商品研究 基本金属日报 216-12-1 中大期货研究院 金属组 研究员 : 黄臻 571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格 :F3146 观点摘要 : 策略跟踪 : 中国经济稳步复苏国际油价持续回升基本金属外强内弱 投资策略本期持仓上期持仓变化 相关报告 欧央行延长购债计划但缩减规模助推美元上涨基本金属震荡回落 216-12-9 黑色系引领内盘上涨原油下跌打压外盘基本金属内涨外跌 216-12-8 美国制造业数据好于预期投资者获得了结基本金属小幅分化 216-12-7 美非农就业数据 VS 周末欧洲两黑天鹅事件基本金属内外有别 216-12-5 中美制造业 PMI 数据回升国际油价继续反弹基本金属价格小幅分化 216-12-2 美国数据好于预期 OPEC 达成减少协议 LME 低探后强劲反弹 216-12-1 空 CU172 1 1 行情回顾 : 从内盘来看继续呈小幅分化之势, 除铝小幅回升之外, 其余品种均呈不同程度的回落之势, 分品种来看, 沪铜与沪镍低开后呈缓步震荡回升之势, 午后呈高位横盘震荡整理 ; 铝低开后呈缓步震荡上行之势, 十点半后至收盘呈日内高位横盘之势 ; 沪锌与沪铅 沪锡低开后呈横盘区间震荡整理态执 ; 从影响因素来看, 一方面低开是受隔夜 LME 基本金属走低因素的影响, 另一方面则是受今日国内公布的通胀数据显示中国经济正稳步复苏的影响 从外盘来看呈小幅分化之势, 除锡小幅回落之外, 其余品种均呈不同程度的收涨之势 ; 从走势来看, 除镍呈缓步震荡走强之外, 其余品种均呈宽幅的横盘区间震荡整理态势 ; 从影响因素来看, 一方面是受中国通胀数据显示中国经济正稳步复苏的影响 ; 另一方面则是受国际原油价格走高带来的影响 基本面跟踪 : 1. 惠誉周四在一份报告中表示, 预计 217 年全球矿业前景展望稳定 其表 示, 预计 217 年中国固定资产投资将持稳, 固定资产投资增速料为 4.4% 2. 俄罗斯联邦海关服务部周四公布的数据显示, 俄罗斯 216 年 1-1 月铝出口 总量为 2916 吨, 高于去年同期的 2869 吨, 而镍与铜的出口量出现下 降
交易分析 : 图 1: 2 小时线技术图 数据来源 : 中大期货研究院 图 2: 帐户权益与资金使用率对比 图 3: 帐户收益率与资金收益率对比 数据来源 : 中大期货研究院 交易小结 : 数据来源 : 中大期货研究院 本日交易主要以沪铜为主, 依托 2 小时线与日线进行综合判断, 维持昨日的持仓, 仓位仍控制在 3% 以内 从 2 小时线来看, 沪铜从宽幅的横盘区间震荡整理走势, 从日线来看, 当前沪铜仍处于技术性的横盘震荡整理态势中, 结合伦铜价格走势, 综合判断, 沪铜空单还可继续持有 风险因素 : 1. 国际原油价格的走向 ; 2. 美联储议息会议与耶伦的新闻发布会 ; 3. 英国央行的议息会议 ; 4. 欧元区与德法两国的 CPI 数据 制造业与服务业 PMI 初值 ; 5. 美国的 CPI 与 PPI 数据 制造业与房地产及零售销售数据 6. 中国工业增加值与社会消费品零售总额数据 2
一 基本金属市场价格跟踪 图 4: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 5: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 3 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 图 6: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 7: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 17 16 15 14 13 12 11 1 9 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 15 14 13 12 11 1 9 图 8: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 9: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 27 25 23 21 19 17 15 13 11 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 26 24 22 2 18 16 14 12 3
图 1: 国内现货市场铅价格走势 单位 : 元 / 吨 图 11: SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 24 235 22 215 2 195 18 175 16 155 14 135 12 115 图 12: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨 16 15 14 13 12 11 1 9 8 长江上海金属上海物贸南储华南 图 13: SHFE 锡期货主力合约价格走势 1615 1515 1415 1315 1215 1115 115 915 815 715 单位 : 元 / 吨 图 14: 国内现货市场镍价格走势单位 : 元 / 吨图 15: SHFE 镍期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 1 95 9 85 8 75 7 65 6 长江 上海金属 1615 1515 1415 1315 1215 1115 115 915 815 715 4
图 16: LME 铜价格走势单位 : 美元 / 吨图 17: LME 铝价格走势单位 : 美元 / 吨 65 18 175 6 17 55 165 16 5 155 45 15 145 4 14 升 图 18: LME 锌价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 19: LME 铅价格走势 单位 : 美元 / 吨 3 27 28 25 26 24 23 22 21 2 19 18 16 17 14 15 图 2: LME 锡价格走势单位 : 美元 / 吨图 21: LME 镍价格走势单位 : 美元 / 吨 24 22 2 18 16 14 12 12 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 5
图 22: COMEX 铜价格走势 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 1.9 1.8 单位 : 美元 / 磅 二 基本金属市场价差结构跟踪 图 23: 国内铜期现价差单位 : 元 / 吨图 24: SHFE 铜跨期套利单位 : 元 / 吨 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 期现价差 - 右长江现货价 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 跨月价差 - 右期货次主力收盘 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 图 25: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 26: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 16 15 14 13 12 11 1 9 期现价差 - 右 长江现货价 4 2-2 -4-6 -8-1 -12-14 -16 15 14 13 12 11 1 9 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 6
图 27: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 28: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 26 24 22 2 18 16 14 12 期现价差 - 右长江现货价 2-2 -4-6 -8-1 -12-14 -16 26 24 22 2 18 16 14 12 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 15 1 5-5 -1 图 29: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 3: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 235 215 195 175 155 135 115 期现价差 - 右长江现货价 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 235 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 215 195 175 155 135 115 4 2-2 -4-6 -8-1 -12 图 31: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 32: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 16 15 14 13 12 11 1 9 8 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 16 15 14 13 12 11 1 9 8 跨月价差 - 右期货次主力收盘 1 5-5 -1-15 -2-25 7
图 33: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 34: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 1 95 9 85 8 75 7 65 6 期现价差 - 右 长江现货价 35 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2 1 95 9 85 8 75 7 65 6 跨月价差 - 左 期货次主力收盘 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 图 35: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 36: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 65 6 55 5 45 4 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 4 3 2 1-1 -2-3 18 升贴水 - 右 175 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 17 165 16 155 15 145 14 3 2 1 升 -1-2 -3 图 37: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 38: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 3 28 26 24 22 2 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 15 1 5-5 -1-15 -2-25 26 24 22 2 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 15 1 5-5 -1-15 -2 8
图 39: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 4: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 24 22 2 18 16 14 12 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 3 25 2 15 1 5-5 升贴水 - 右场内现货铜收盘价 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 月期铜电子盘收盘价 -1-2 -3-4 -5-6 -7 三 基本金属市场基本面跟踪 图 41: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 42: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 9 周库存 - 左 仓单 - 右 28 188 168 148 128 18 88 68 48 28 8 4 35 3 25 2 15 1 5 周库存 - 左 仓单 - 右 3 25 2 15 1 5 图 43: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 44: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 32 27 22 17 12 7 周库存 - 左 仓单 - 右 25 185 165 145 125 15 85 65 45 25 5 62 52 42 32 22 12 2 周库存 - 左 仓单 - 右 51 46 41 36 31 26 21 16 11 6 1 9
图 45: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 46: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 49 44 39 34 29 24 19 14 9 4 周库存 - 左 仓单 - 右 45 4 35 3 25 2 15 1 5 129 19 89 69 49 29 9 周库存 - 左 仓单 - 右 12 1 8 6 4 2 图 47: LME 铜库存与注销仓单单位 : 吨图 48: LME 铝库存与注销仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 库存 - 左 注销仓单 - 右 1612 1412 1212 112 812 612 412 212 12 3 29 28 27 26 25 24 23 22 21 2 库存 - 左 注销仓单 - 右 13 12 11 1 9 8 7 6 5 图 49: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 5: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 库存 - 左 注销仓单 - 右 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 24 22 2 18 16 14 12 库存 - 左 注销仓单 - 右 12 1 8 6 4 2 1
图 51: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 52: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 8 75 7 65 6 55 5 45 4 35 3 库存 - 左 注销仓单 - 右 3 25 2 15 1 5 47 45 43 41 39 37 35 库存 - 总 注销仓单 - 右 19 18 17 16 15 14 13 12 11 1 11
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