品种策略 : 铜 : 短线将呈横盘震荡整理之势, 多单谨慎持有 ; 铝 : 短线将呈横盘震荡整理之势, 多单谨慎持有 ; 锌 : 短线将呈横盘震荡整理之势, 多单谨慎持有 ; 铅 : 短线将呈缓步震荡上行之势, 多单谨慎持有 ; 锡 : 短线将呈震荡上行之势, 多单继续持有 ; 镍 : 短线将呈震荡

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1 金属组 商品研究 基本金属日报 研究员 : 黄臻 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格 :F3146 投资咨询从业资格 :Z12411 相关报告 伦铜库存猛增 LME 基本净多头减持铜引领基本金属回落 美国政府即将结束关门中国需求前景预期乐观基本金属全线回升 中美数据好于预期而美国政府关门大限将至基本金属持续分化 欧央行行长否认将调整 QE 投资者获利了结基本金属继续呈分化之势 美元触底回升基金经理减持净多头寸基本金属除锡以外全线回落 中大期货研究院 伦铜库存继续猛增美元指数跌至三年低位铜引领基本金属全面反弹 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略本期持仓上期持仓变化 多 CU 行情回顾 : 从内盘来看继续呈涨跌分化之势, 除锡与镍收涨之外, 其余品种均呈 收跌之势 ; 分品种来看, 铜 铝在低开后呈横盘震荡整理之势 ; 锌 铅 镍在早盘高开后呈横盘之势, 尾盘跳水下探 ; 锡在高开后呈宽幅横盘区间 震荡整理之势 ; 从影响因素来看, 一方面是受隔夜 LME 基本金属价格走势 的影响 ; 另一方面, 今日铜维持低位横盘之势则是受国内 12 月产量大增 与废铜进口大幅下滑因素的影响 从外盘来看呈全线回升之势, 分品种来看, 铜 镍呈阶梯震荡上行之 势 ; 铝在亚洲电子盘呈横盘之势, 而后在欧美时段尾盘快速拉升上行 ; 锌 与铅 在亚洲电子盘呈宽幅横盘区间震荡整理之势, 而后在欧美时段呈冲 高回落之势 ; 锡在亚洲电子盘呈横盘之势, 而后在欧美时段震荡走强 ; 从 影响因素来看, 主要是受市场对美国贸易保护主义的担忧以及美国财长有 关美元走软对美国出口有利的讲话打压美元跌至三年低位, 从而促使基本 金属全面反弹的影响 基本面跟踪 : 1. 海关总署周二公布数据显示, 中国 217 年 12 月废铜进口量同比下滑 19.8%, 因政府继续对废金属进口实施严格打击 12 月共进口 26 万吨废铜, 较 11 月的 27.1 万吨下滑 4.1% 中国 217 年全年废铜进口量为 356 万吨, 仍较 216 年增加 6.2% 2. 据印尼地震机构消息, 印尼附近海域发生 6.4 级地震, 震源深度 1 公里 震中位于爪哇岛万丹省西南 81 公里海域 据 SMM 数据, 万丹省 3 家镍铁厂均处于停产状态, 因而未影响镍生铁生产 此外, 目前万丹省附近无在产镍矿山 3. 铝制扁平材制造商 NovelisInc 计划在 Kentucky 建造一座价值 3 亿美元的工厂以减轻车重 该厂预计 22 年投产, 产能为 2 万吨 4. 近日, 美国游艇制造商协会 (NMMA) 表示, 美国针对中国等进口铝制品的反倾销条款 (232 条款 ), 将显著提高 11.1 万艘造船成本, 占新动力船只总量的 43% 5. 目前力拓斥资 19 亿美元的 Anrum 铝土矿项目已完成 75% 的建设 该项目于 215 年 11 月经由力拓董事会审核通过, 为满足未来产能扩张的需求

2 品种策略 : 铜 : 短线将呈横盘震荡整理之势, 多单谨慎持有 ; 铝 : 短线将呈横盘震荡整理之势, 多单谨慎持有 ; 锌 : 短线将呈横盘震荡整理之势, 多单谨慎持有 ; 铅 : 短线将呈缓步震荡上行之势, 多单谨慎持有 ; 锡 : 短线将呈震荡上行之势, 多单继续持有 ; 镍 : 短线将呈震荡上行之势, 多单继续持有 风险因素 : 1. 国际原油价格的走向 ; 2. 欧美经济数据 ; 3. 日本央行与欧央行议息会议 ; 4. 达沃斯经济论坛 ; 2

3 一 基本金属市场价格跟踪 图 1: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 2: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 图 3: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 4: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 图 5: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 6: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南

4 图 7: 国内现货市场铅价格走势单位 : 元 / 吨图 8: SHFE 铅期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 图 9: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨图 1: SHFE 锡期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 长江上海金属上海物贸南储华南 图 11: 国内现货市场镍价格走势 单位 : 元 / 吨 图 12: SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 长江 上海金属

5 图 13: LME 铜价格走势单位 : 美元 / 吨图 14: LME 铝价格走势单位 : 美元 / 吨 升 图 15: LME 锌价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 16: LME 铅价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 17: LME 锡价格走势单位 : 美元 / 吨图 18: LME 镍价格走势单位 : 美元 / 吨

6 图 19: COMEX 铜价格走势 单位 : 美元 / 磅 二 基本金属市场价差结构跟踪 图 2: 国内铜期现价差单位 : 元 / 吨图 21: SHFE 铜跨期套利单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右长江现货价 跨月价差 - 右期货次主力收盘 图 22: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 23: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右 长江现货价 跨月价差 - 右 期货次主力收盘

7 图 24: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 25: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右长江现货价 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 图 26: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 27: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右 长江现货价 跨月价差 - 右 21 期货次主力收盘 图 28: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 29: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右 长江现货价 跨月价差 - 右期货次主力收盘

8 图 3: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 31: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右 长江现货价 跨月价差 - 左 期货次主力收盘 图 32: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 33: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价 23 场内现货铜收盘价 升 图 34: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 35: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价

9 图 36: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 37: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 升贴水 - 右场内现货铜收盘价 月期铜电子盘收盘价 三 基本金属市场基本面跟踪 图 38: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 39: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 周库存 - 左 仓单 - 右 周库存 - 左 仓单 - 右 图 4: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 41: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 周库存 - 左 仓单 - 右 周库存 - 左 仓单 - 右

10 图 42: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 43: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 周库存 - 左 仓单 - 右 周库存 - 左 仓单 - 右 图 44: LME 铜库存与注销仓单单位 : 吨图 45: LME 铝库存与注销仓单单位 : 吨 库存 - 左 注销仓单 - 右 库存 - 左 注销仓单 - 右 图 46: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 47: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 库存 - 左 注销仓单 - 右 库存 - 左 注销仓单 - 右

11 图 48: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 49: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 库存 - 左 注销仓单 - 右 库存 - 总 注销仓单 - 右

12 免责声明本报告的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中来源可靠性, 但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见以及所载的数据 工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载信息 意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为中大期货研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 中大期货研究院地址 : 浙江省杭州市下城区中山北路 31 号五矿大厦 3 层邮编 :313 电话 : 网址 : 12