大豆进口贸易实务缪岚

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蠡糊单
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1 期货与期权网络课程教学案例 1

2 大豆进口贸易实务缪岚

3 基本术语 FOB = FREE ON BOARD 离岸价 CNF = COST N FREIGHT 到岸价 FLAT 实价 BASIS/PREMIUM 基差 DCE 大连商品期货交易所 CBOT 芝加哥商品期货交易所

4 PREMIUM / BASIS 基差大豆价格人民币 / 吨芝加哥大连芝加哥 3,600?? 美湾 3,800?? 大连 4,100?? 黑龙江 3,700?? 上海 4,250??

5 PREMIUM / BASIS 基差大豆价格人民币 / 吨芝加哥大连芝加哥 3, 美湾 3, 大连 4, 黑龙江 3, 上海 4,

6 基本合约 FOB 合同 CNF 合同 CHARTER PARTY (C/P) 租船合同 INSURANCE 保险合同 LETTERS OF CREDIT (L/C) 信用证

7 FOB 合同北美大豆 NAEGA 2 North American Export Grain Association 南美大豆 ANEC 41 Association of National Export Cereals

8 CNF 合同 FOSFA Federation of Oils, Seeds and Fats Association GAFTA Grain And Feed Trading Association

9 为什么要买实价? 实价与升贴水合同为什么要买升贴水?

10 美国国内大豆交易流程美国豆农 CBOT 压榨商贸易商

11 FOMULAR 公式 CBOT ( 芝加哥期货 ) + CNF (PREMIUM) ( 到岸升贴水 ) = FLAT( 实价 )

12 公式的推论 : CBOT( 芝加哥期货 ) 不等于 CNF FLAT ( 到岸实价 ) 假设 CNF FLAT( 到岸实价 ) 为 DCE( 大连期货 ), 即 CBOT 不等于 DCE

13 价格组成 -- 物流背景美国大豆出口装运港域 : PNW (PACIFIC AND WEST 美西 )15% US GULF ( 美国海湾 ) 80% LAKERS ( 五大湖地区 ) 5%

14 US GULF 美国海湾 : 价格组成 --FOB 1)FOB St. Louis 2)Barge Freight 3)Cost/Margin 4)Fobbing 圣路易斯离岸价驳船运费成本 / 利润 FOB 装运费用 = FOB US GULF 美国海湾离岸价

15 价格组成 --FOB GULF PREMIUMS DAILY QUOTES: ( 海湾基差每日报价 ) LH NOV +22X / +18X FH DEC +16F / +14F LH DEC +17F / +15F FH JAN +20F / +18F LH JAN +20F / +18F FH FEB +16H / +14H LH FEB +18H / +16H FH MAR +26H / +24H LH MAR +29H / +27H APR +26K F/H/K/N/U/Q/X: 1/3/5/7/8/9/11

16 价格组成 --CNF US GULF N. CHINA 美国海湾至中国北方港 1)FOB US GULF 2)FREIGHT 3)Cost/Margin 美国海湾离岸价海运费成本 / 利润 = CNF N. CHINA 中国北方港到岸价

17 价格组成 --CNF US GULF BEANS CNF DAILY QUOTES: ( 海湾大豆每日 CNF 报价 ) LH NOV DEC FH JAN LH JAN FEB 340SX 320SF 326SF 330SF 330SH 55,000MT, 10% M/L/S/O, 8,000 DISRATE, ONE NORTH CHINA SAFE PORT 55,000 吨,10% 增减, 卖方选择,8000 卸率, 一个中国北方安全港

18 影响价格的因素 - 品质合同条款 : 1 基本品质 SPECIFICATIONS 2 扣价条款 ALLOWANCE 3 植检要求 PHYTOSANITORY 4 化学残留 CHMICAL RESIDUES

19 影响价格的因素 - 品质基本品质 : 美国 2 号黄大豆 US No.2 or better Yellow Soybeans Moisture 水分 13.5% max Protein 蛋白 34.5% basis, 34.0% min Oil Content 含油 18.5% basis, 18.0% min Test Weight per bushel 容重 54 pounds min Foreign matters 杂质 2.0% max Total Damaged Kernels 总损 3.0% max Heat damaged Kernels 热损 0.5% max Splits 破碎粒 20.0% max Soybeans of other colors 异色粒 2.0% max

20 影响价格的因素 - 品质扣价条款 : Basis for protein as per contract is 34.5%. Seller has to deduct penalty for deficiency in protein below 34.5% at 1.0% price for 1% protein down to 34.0% min. Fractions in proportion. Protein above 34.5% is contractual and free to buyer. 按照合同蛋白以 34.5% 为基准如果蛋白低于 34.5%, 最少为 34%, 卖方必须按照合同价格 1:1 抵扣赔付小数按比例分摊蛋白超过 34.5% 符合合同, 毋须收费

21 影响价格的因素 - 植检植检要求 : The soybeans supplied by the Sellers should be free from the following diseases, pests and weeds dangerous to plants in accordance with the regulations of the Ministry of Agriculture of the People s Republic of China: Arabis mosaic virus. Callosobruchus analis (Fabricius) Callosobruchus phaseoli (Gyllenhall) Cuscuta spp. Phytophthora megasperma Drechsl f. sp glycinea Kuan & Erwin Sorghum almum parodi Sorghum halepense (L.) pers. Southern bean mosaic virus Tobacco ringspot virus Tomato ringspot virus

22 影响价格的因素 - 化残化学残留 : The chemical residues of the soybeans supplied by the sellers should not exceed the regulations stipulated by the AQSIQ, People s Republic of China and substantiated by qualified independent laboratory at Seller s choice at loading: Arsenic compound shall be a maximum of 1PPM (one part per million calculated according to AS203 content). Mercuric compound shall not be found. Phosphides shall be a maximum 0.05 PPM (0.05 part per million calculated according to the PH3 content) Cyanides shall be a maximum of 5 PPM (5 parts per million calculated according to the HCN content) Malathion shall be a maximum of 3 PPM (3 parts per million) Ethylens Debromide ( EDB ) content shall not exceed 10 PPB (10 parts per billion).

23 案例 - 品质假设 : 以下价格均为 CNF 大连, 船期数量一致国内 43pro 豆粕价格每吨 2,100 元, 四级豆油每吨 5,000 元请问 : 买哪一个产地的大豆最经济? 产地蛋白含油价格美湾 34.5% 20.0% 140SN 巴西 35.0% 21.5% 130SN 阿根廷 34.0% 19.5% 110SN 美西 33.5% 19.5% 120SN

24 案例 - 品质大豆豆粕豆油三角关系 : 80% 豆粕 + ( 大豆含油 -1%) 豆油 + 加工成本 / 利润大豆

25 案例 - 品质计算方法提示 : 1 每个蛋白价值 40 元 / 吨 2 每个四级豆油价值 50 元 / 吨 3 蛋白含油每个单位的收益 4 收益比较, 价格比较产地蛋白收入含油收入综合价值对应升贴水美湾巴西 0.5% % 阿根廷 0.5% % 美西 1.0% %

26 案例 - 品质答案 : 美国产地货物没有优势南美产地中, 阿根廷的价格最好巴西的性价比也很高产地价格价格差对应升贴水综合比较美湾 140SN 巴西 130SN 阿根廷 110SN 美西 120SN

27 影响价格的因素 - 船期合同条款 : During Jan.1 st to Jan.15 th, 2008, both dates included with FOSFA extension allowed. 船期为 2008 年 1 月 1 日至 1 月 15 日, 包括头尾两天,FOSFA 延期条款适用

28 影响价格的因素 - 船期条款诠释 : 1 提单日期在 2008 年 1 月 1 日至 1 月 15 日期间, 含首尾两天, 符合合同要求, 没有额外费用 2 提单日期早于 2008 年 1 月 1 日的, 买方可以拒收 3 提单日期晚于 2008 年 1 月 15 日的, 按照 FOSFA 延期条款执行

29 FOSFA 延期条款 : 影响价格的因素 - 船期延期天, 扣除合同单价的 0.5% 延期 5 6 天, 扣除合同单价的 1.0% 延期 7 8 天, 扣除合同单价的 1.5% 超过 8 天, 买方有权重新议价

30 假设 : 案例 - 船期阿根廷大豆 ( 两港装货 ), 6 万吨 10% 增减, 船期为 2008 年 6 月 1 日 -6 月 15 日, 允许 FOSFA 条款延期以下情况该如何处理?

31 案例 - 船期 1 第一港提单日期为 5 月 29 日第二港提单日期为 6 月 3 日 2 单价为 $400/mt, 提单日期为 6 月 19 日 3 第一港提单日期为 6 月 15 日, 提单数量 4 万吨第二港提单日期为 6 月 20 日, 提单数量为 2 万吨

32 案例 - 船期 1 合并两张提单, 最终提单日期为 6 月 3 日 2 按照 FOSFA, 扣款合同单价 0.5%, 即 $2/mt 3 可以合并提单, 也可以不合并第二张提单按照 FOSFA, 扣款合同单价 1.0%, 即 $4/mt

33 影响价格的因素 - 重量合同条款 : 60,000 metric tons, 10% more or less at seller s option at contract price. 6 万吨,10% 增减, 卖方选择, 按照合同单价

34 港口极限吃水重量 : 影响价格的因素 - 重量美国海湾美国西岸阿根廷巴西 RGD 巴西 PGUA 巴西 PDM 巴西其它港口 55,000 吨,10% 增减 60,000 吨,10% 增减 60,000 吨,10% 增减 55,000 吨,10% 增减 55,000 吨,10% 增减 60,000 吨,10% 增减 58,000 吨,10% 增减

35 租船合同 (C/P)- 类型 VOYAGE CHARTER 点到点的租船程租 TIME CHARTER 一个时间段的租船期租

36 租船合同 - 风险点程租 : 一个固定的运费在装运过程中, 不受时间上的耽误而增加任何运费成本期租 : 一个浮动的运费运费成本最终的高低, 取决于操作中对于运输装卸货时间的掌控

37 租船 -FOB 租船的优劣势减少 CNF 贸易中的运费成本更精确调控装货时间, 极大地满足生产和贸易的需要多一份商业风险装货港的协调问题处理交易风险的盲点

38 期货点价 CBOT 中国买家 CNF 供货商

39 升贴水合同期货点价 - 条款点价保证金或者有效信用证每次不少于 20 手 CBOT 日盘或者亚洲盘转月在第一交割通知日前一或两天完成点价或转月截价时间

40 支付条款 LETTERS OF CREDIT (L/C) 信用证支付 SIGHT L/C 即期付款 USANCE L/C 远期付款 DOCUMENTS AGAINST PAYMENT (D/P) 见单付款 DOCUMENTS AGAINST ACCEPTANCE (D/A) 见单呈兑付款

41 L/C 条款一个可被卖方接受的中国一类银行 100%, 不可撤销, 即期信用证信用证金额允许 10% 增减议付地为议付行所在地议付行不加限制信用证有效期为提单日后 30 天或者 38 天

42 履约保证金条款 PERFORMANCE BOND 贸易前后的收取人民币现金或美元保证金 (STANDBY L/C) 信用证支付 D/P 支付开出有效信用证后的部分退款最后 DEM/DES( 滞期 / 速遣 ) 的清算

43 询价与实盘产地数量船期到货港卸货率价格 ORIGIN QUANTITY SHIPTMENT DISPORT DISRATE PRICE

44 询价与实盘卖方实盘买方实盘还盘撤盘确认 OFFER/ASK (FIRM) BID COUNTER OFFER WITHDRAW CONFIRM

45 贸易中的政策与证书 GMO 转基因政策 MOA SAFETY CERT 农业部转基因安全证书 CIQ IMPORT PERMIT 商检进口许可证操作以及对市场的影响

46 祝大家学习顺利, 交易顺利!!

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untitled 1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02

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