目 录 序 言... 4 Ⅰ. 研 究 方 法... 5 Ⅱ. 概 念 定 义... 6 Ⅲ. 报 告 摘 要 中 国 网 络 借 贷 宏 观 发 展 环 境 中 国 互 联 网 发 展 脉 络 互 联 网 的 时 代 变 迁

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1 2016 年 中 国 网 络 借 贷 行 业 合 规 化 报 告 China Internet Lending Industry Standardization Report

2 目 录 序 言... 4 Ⅰ. 研 究 方 法... 5 Ⅱ. 概 念 定 义... 6 Ⅲ. 报 告 摘 要 中 国 网 络 借 贷 宏 观 发 展 环 境 中 国 互 联 网 发 展 脉 络 互 联 网 的 时 代 变 迁 媒 体 王 朝 的 商 业 模 式 电 商 王 朝 的 商 业 模 式 金 融 王 朝 的 商 业 模 式 互 联 网 时 代 商 业 模 式 的 核 心 要 素 中 国 网 络 借 贷 PEST 分 析 政 策 环 境 监 管 政 策 对 网 络 借 贷 的 整 体 指 导 思 路 关 键 政 策 文 件 梳 理 官 员 讲 话 信 号 解 读 未 来 监 管 趋 势 分 析 经 济 环 境 中 国 宏 观 经 济 数 据 中 国 网 络 经 济 数 据 中 国 征 信 环 境 分 析 社 会 环 境 中 国 居 民 投 资 理 念 分 析 中 国 居 民 借 贷 难 度 分 析 网 络 借 贷 出 现 的 必 然 性 技 术 环 境 中 国 网 络 借 贷 发 展 现 状 中 国 网 络 借 贷 产 业 链 分 析 网 络 借 贷 平 台 分 析 担 保 机 构 分 析 其 他 辅 助 机 构 分 析 中 国 网 络 借 贷 行 业 发 展 现 状 中 国 网 络 借 贷 交 易 规 模 中 国 网 络 借 贷 公 司 规 模 中 国 网 络 借 贷 用 户 规 模 中 国 网 络 借 贷 交 易 规 模 结 构 中 国 网 络 借 贷 发 展 模 式 分 析

3 传 统 模 式 渠 道 模 式 中 国 网 络 借 贷 行 业 质 量 分 析 中 国 网 络 借 贷 行 业 盈 利 分 析 中 国 网 络 借 贷 行 业 坏 账 水 平 中 国 网 络 借 贷 行 业 存 在 的 问 题 中 国 网 络 借 贷 用 户 调 研 网 络 借 贷 用 户 行 为 习 惯 网 络 借 贷 用 户 选 择 偏 好 网 络 借 贷 用 户 基 本 属 性 中 国 网 络 借 贷 典 型 案 例 分 析 我 国 P2P 赴 美 上 市 第 一 股 : 宜 人 贷 宜 人 贷 企 业 基 本 信 息 宜 人 贷 发 展 历 史 及 大 事 记 宜 人 贷 经 营 数 据 宜 人 贷 对 行 业 规 范 化 的 贡 献 以 消 费 金 融 优 质 资 产 开 发 为 核 心 : 厚 本 金 融 厚 本 金 融 企 业 基 本 信 息 厚 本 金 融 发 展 历 史 及 大 事 记 厚 本 金 融 行 业 领 先 的 资 产 开 发 模 式 厚 本 金 融 经 营 数 据 厚 本 金 融 对 行 业 规 范 化 的 贡 献 引 领 行 业 垂 直 模 式, 业 务 高 速 成 长 : 搜 易 贷 搜 易 贷 企 业 基 本 信 息 搜 易 贷 发 展 历 史 及 大 事 记 搜 易 贷 经 营 数 据 搜 易 贷 对 行 业 规 范 化 的 贡 献 海 航 旗 下 的 互 金 平 台 : 聚 宝 汇 聚 宝 汇 企 业 基 本 信 息 聚 宝 汇 发 展 历 史 及 大 事 记 聚 宝 汇 经 营 数 据 聚 宝 汇 对 行 业 规 范 化 的 贡 献 打 造 纯 粹 信 息 中 介 : 拍 拍 贷 拍 拍 贷 企 业 基 本 信 息 拍 拍 贷 发 展 历 史 及 大 事 记 拍 拍 贷 经 营 数 据 拍 拍 贷 对 行 业 规 范 化 的 贡 献 中 国 网 络 借 贷 合 规 化 及 重 要 性

4 4.1. 网 络 借 贷 的 重 要 性 分 析 网 络 借 贷 是 对 传 统 金 融 的 重 要 补 充 网 络 借 贷 是 金 融 科 技 的 实 践 基 地 网 络 借 贷 是 传 统 金 融 互 联 网 化 的 前 哨 战 网 络 借 贷 能 够 真 正 服 务 中 国 需 要 融 资 的 人 群 中 国 网 络 借 贷 合 规 化 进 程 资 金 管 存 问 题 分 析 期 限 错 配 问 题 分 析 营 销 推 广 问 题 分 析 征 信 公 证 问 题 分 析 风 险 管 控 问 题 分 析 中 国 网 络 借 贷 合 规 化 建 议 趋 势 前 瞻 趋 势 一 : 合 规 化 是 必 然 趋 势 趋 势 二 : 规 范 与 鼓 励 发 展 并 存 会 是 最 终 的 政 策 方 向 趋 势 三 : 网 络 借 贷 的 破 局 需 要 以 互 联 网 金 融 模 式 的 整 体 模 式 创 新 为 依 托 趋 势 四 : 互 联 网 征 信 体 系 将 为 网 络 借 贷 良 性 发 展 的 重 要 技 术 保 障 趋 势 五 : 社 会 资 金 配 置 效 率 和 商 业 要 素 的 流 动 性 将 得 以 增 强 公 司 介 绍 / 法 律 声 明 版 权 声 明 免 责 条 款 联 系 我 们 微 信 公 号 :

5 序 言 近 一 年 以 来, 有 关 P2P 平 台 跑 路 以 及 互 联 网 金 融 的 监 管 问 题 成 为 媒 体 热 议 的 焦 点 在 各 类 负 面 新 闻 的 充 斥 下, 各 类 网 络 借 贷 平 台 纷 纷 中 枪 或 躺 枪, 加 之 国 家 监 管 政 策 日 益 具 象, 网 络 借 贷 行 业 已 现 洗 牌 之 势 网 络 借 贷 作 为 新 生 事 物, 亦 是 互 联 网 金 融 的 重 要 细 分 领 域 之 一, 在 行 业 诞 生 之 初 难 免 野 蛮 生 长, 不 少 违 法 犯 罪 行 为 打 着 高 科 技 新 概 念 的 口 号 行 非 法 集 资 之 实, 亦 或 是 勾 勒 复 杂 难 懂 的 庞 氏 骗 局 艾 瑞 咨 询 认 为, 长 远 来 看, 互 联 网 金 融 会 在 未 来 的 金 融 产 业 版 图 中 占 据 重 要 地 位, 而 网 络 借 贷 作 为 其 重 要 细 分 领 域 之 一, 同 样 担 负 着 调 整 我 国 融 资 结 构 比 例 协 助 推 进 解 决 中 小 企 业 和 普 通 民 众 融 资 难 融 资 贵 问 题 的 重 任 因 而, 艾 瑞 认 为, 有 必 要 进 行 有 关 网 贷 行 业 的 系 列 梳 理, 帮 助 普 通 消 费 者 理 解 真 正 的 网 络 借 贷, 从 而 能 更 好 的 识 别 新 互 联 网 金 融 概 念 与 伪 互 联 网 金 融 骗 局 之 间 的 区 别 关 于 网 络 借 贷 的 争 论 还 在 进 行 之 中, 希 望 这 篇 报 告 能 够 为 读 者 提 供 一 个 更 为 全 面 系 统 且 更 具 特 色 的 视 角, 同 时, 我 们 欢 迎 关 于 报 告 中 的 观 点 的 任 何 质 疑 与 探 讨 相 信, 你 我 对 于 网 贷 行 业 的 争 论 和 探 究 最 终 将 更 好 的 推 进 整 个 互 联 网 金 融 生 态 的 不 断 向 前 发 展 4

6 Ⅰ. 研 究 方 法 报 告 数 据 搜 集 和 分 析 主 要 采 用 桌 面 研 究 的 研 究 方 法, 并 结 合 了 艾 瑞 自 有 的 数 据 监 测 系 统 以 及 相 关 的 数 据 资 料 进 行 分 析 桌 面 研 究, 大 量 收 集 行 业 公 开 资 料 和 信 息 艾 瑞 获 得 一 些 公 开 信 息 的 渠 道 : 政 府 数 据 与 信 息 相 关 的 经 济 数 据 行 业 公 开 信 息 行 业 资 深 专 家 公 开 发 表 的 观 点 流 量 数 据, 结 合 艾 瑞 咨 询 网 民 行 为 监 测 系 统 iusertracker 进 行 数 据 分 析, 获 得 不 同 网 站 及 软 件 的 PV UV 时 长 及 用 户 基 本 属 性 等 数 据 样 本 规 模 : 基 于 40 万 以 上 家 庭 及 工 作 单 位 网 民 数 据 积 累 : 数 据 始 于 2006 年 7 月 监 测 范 围 :300 多 个 网 络 服 务 类 别 覆 盖 3000 多 家 网 站 和 1000 多 个 软 件 分 析 指 标 : 多 达 25 个 全 方 位 网 民 衡 量 指 标, 例 如 网 民 覆 盖 访 问 粘 性 等 5

7 Ⅱ. 概 念 定 义 网 络 借 贷 指 在 网 上 实 现 借 贷, 借 入 者 和 借 出 者 利 用 网 络 平 台, 实 现 借 贷 的 在 线 交 易 间 接 融 资 通 过 金 融 中 介 机 构 进 行 的 资 金 融 通 方 式 在 这 种 融 资 方 式 下, 在 一 定 时 期 里, 资 金 盈 余 单 位 将 资 金 存 入 金 融 机 构 或 购 买 金 融 机 构 发 行 的 各 种 证 券, 然 后 再 由 这 些 金 融 机 构 将 集 中 起 来 的 资 金 有 偿 地 提 供 给 资 金 需 求 单 位 使 用 资 金 的 供 求 双 方 不 直 接 见 面, 他 们 之 间 不 发 生 直 接 的 债 权 债 务 关 系, 而 是 由 金 融 机 构 以 债 权 人 和 债 务 人 的 身 份 介 入 其 中, 实 现 资 金 余 缺 的 调 剂 直 接 融 资 指 没 有 金 融 中 介 机 构 介 入 的 资 金 融 通 方 式 在 这 种 融 资 方 式 下, 在 一 定 时 期 内, 资 金 盈 余 单 位 通 过 直 接 与 资 金 需 求 单 位 协 议, 或 在 金 融 市 场 上 购 买 资 金 需 求 单 位 所 发 行 的 有 价 证 券, 将 货 币 资 金 提 供 给 需 求 单 位 使 用 6

8 Ⅲ. 报 告 摘 要 2008 金 融 海 啸 以 来, 全 球 经 济 增 长 乏 力, 中 国 经 济 增 速 同 时 受 此 影 响 较 前 一 阶 段 有 所 放 缓 目 前, 中 国 经 济 正 处 于 经 济 结 构 调 整 的 关 键 时 期, 投 资 在 拉 动 国 家 经 济 增 长 中 所 扮 演 的 角 色 仍 十 分 重 要, 如 何 更 好 的 促 进 资 金 流 通 的 效 率, 成 为 一 个 十 分 重 要 的 问 题 互 联 网 的 飞 速 发 展 衍 生 了 诸 多 新 的 经 济 模 式, 包 括 网 络 借 贷 在 内 的 互 联 网 金 融 产 业 同 样 发 展 迅 速 据 艾 瑞 咨 询 统 计,2015 年 全 国 的 网 络 借 贷 公 司 数 目 约 为 3000 家, 行 业 交 易 规 模 约 为 8800 亿 元 2015 年 全 国 网 络 借 贷 用 户 数 逼 近 4000 万 人, 其 中 活 跃 用 户 数 为 681 万 人, 活 跃 用 户 的 渗 透 率 为 17.2% 网 络 借 贷 行 业 的 快 速 发 展, 对 中 国 经 济 的 转 型 与 结 构 调 整 具 有 重 大 的 意 义 一 方 面, 网 络 借 贷 行 业 的 发 展, 为 传 统 金 融 发 展 模 式 的 创 新 提 供 了 新 的 思 路 和 方 向, 同 时 也 有 利 于 国 家 提 升 直 接 融 资 在 总 融 资 结 构 中 的 比 例 ; 另 一 方 面, 网 络 借 贷 行 业 的 发 展 降 低 了 融 资 门 槛, 对 于 解 决 我 国 民 众 及 中 小 企 业 融 资 难 融 资 贵 的 困 局, 提 升 社 会 资 金 配 置 效 率 有 着 较 大 的 意 义 同 时 还 需 要 看 到, 中 国 网 络 借 贷 行 业 仍 存 在 着 许 多 需 要 解 决 的 问 题, 如 资 金 管 存 期 限 错 配 营 销 推 广 征 信 公 证 风 险 管 控 等 问 题 随 着 网 络 借 贷 行 业 的 进 一 步 发 展, 艾 瑞 咨 询 预 计, 网 贷 行 业 的 合 规 化 是 其 必 然 的 趋 势, 规 范 与 鼓 励 发 展 并 存 会 是 最 终 的 政 策 方 向 同 时 需 要 看 到, 网 络 借 贷 的 破 局 需 要 以 互 联 网 金 融 模 式 的 整 体 创 新 为 依 托, 而 互 联 网 征 信 体 系 将 为 网 络 借 贷 的 良 性 发 展 提 供 重 要 的 技 术 保 障 综 上, 本 报 告 当 前 中 国 网 络 借 贷 行 业 发 展 现 状 作 为 研 究 支 撑, 结 合 对 宜 人 贷 厚 本 金 融 搜 易 贷 聚 宝 汇 及 拍 拍 贷 这 五 大 平 台 的 研 究, 为 读 者 呈 现 出 当 前 中 国 网 络 借 贷 行 业 的 主 要 发 展 模 式 及 未 来 的 发 展 趋 势, 以 供 读 者 与 企 业 进 行 决 策 支 撑 和 研 究 参 考 7

9 1. 中 国 网 络 借 贷 宏 观 发 展 环 境 1.1. 中 国 互 联 网 发 展 脉 络 互 联 网 的 时 代 变 迁 互 联 网 经 由 最 初 的 媒 体 角 色 新 闻 信 息 传 播 中 介, 到 后 来 的 电 商 角 色 商 业 信 息 传 播 及 交 易 平 台 的 搭 建, 如 今 又 加 入 的 金 融 角 色 资 金 需 求 及 融 通 平 台, 其 角 色 不 断 衍 生 与 进 化 : 这 也 是 互 联 网 与 实 体 经 济 日 益 融 合 共 舞 的 过 程 媒 体 王 朝 的 商 业 模 式 在 互 联 网 出 现 之 前, 报 纸 广 播 电 视 作 为 媒 体 王 朝 的 活 跃 主 体, 主 要 依 靠 新 闻 信 息 的 人 工 采 集 与 编 译, 后 续 基 于 传 统 媒 体 平 台 进 行 传 播 其 信 息 的 采 集 加 工 传 播, 大 多 基 于 人 工 途 径, 这 就 无 法 避 免 各 环 节 人 力 流 程 可 能 带 来 的 时 间 成 本, 以 及 对 信 息 源 的 人 为 过 滤 和 筛 选 网 络 的 及 时 性 与 匿 名 性 使 得 海 量 信 息 呈 现 在 触 手 可 及 的 网 络 平 台 之 上, 虽 然 很 多 时 候 网 络 信 息 的 真 实 性 需 要 商 榷, 然 而 作 为 新 兴 的 信 息 平 台, 其 快 捷 多 元 共 享 化 的 信 息 机 制, 已 经 很 大 程 度 上 优 于 传 统 媒 体, 更 不 论 互 联 网 对 于 信 息 受 众 有 着 天 然 的 高 针 对 性 ( 一 人 一 机 的 信 息 互 动 模 式 ) 与 高 互 动 性 随 着 自 媒 体 的 兴 起, 信 息 的 传 播 不 再 是 单 向 的 : 信 息 受 众 本 8

10 身 作 为 信 息 源 的 一 种 活 跃 于 平 台 之 上, 信 息 平 台 也 因 而 得 以 实 现 信 息 传 播 与 信 息 交 流 的 双 重 功 能 与 传 统 媒 体 的 单 向 信 息 传 播 相 比, 互 联 网 平 台 的 优 越 性 显 而 易 见 电 商 王 朝 的 商 业 模 式 标 准 意 义 的 电 商 平 台, 即 为 商 品 信 息 展 现 平 台 + 交 易 担 保 平 台 + 交 易 双 方 信 用 评 价 平 台, 交 易 双 方 通 过 互 评 机 制 可 以 将 历 史 交 易 情 况 呈 现 于 平 台 之 上, 交 易 双 方 的 信 息 也 因 此 能 够 更 加 对 称 同 时, 为 了 实 现 交 易 担 保 的 作 用, 买 家 付 款 与 卖 家 收 款 并 不 同 步, 电 商 平 台 因 此 产 生 大 量 资 金 沉 淀, 为 后 续 电 商 生 态 的 消 费 金 融 的 发 展 提 供 了 资 金 基 础 9

11 随 着 电 商 平 台 的 扩 展, 其 积 累 的 海 量 用 户 和 交 易 行 为, 成 为 衡 量 平 台 使 用 者 信 用 情 况 的 重 要 数 据 资 产, 再 加 上 上 文 提 到 的 大 量 资 金 沉 淀, 电 商 平 台 走 上 消 费 金 融 之 路 似 乎 是 一 种 必 然 随 着 国 家 政 策 对 于 银 行 牌 照 的 逐 渐 放 开, 电 商 平 台 基 于 沉 淀 的 资 金 和 数 据, 以 及 日 渐 发 展 完 善 的 大 数 据 征 信 等 金 融 科 学 技 术, 将 原 来 由 银 行 承 担 的 风 险 识 别 差 别 授 信 等 功 能 借 由 技 术 优 势 承 接 过 来, 又 或 者, 随 着 技 术 的 进 步 和 普 及, 未 来 越 来 越 多 的 垂 直 厂 商 同 样 能 够 获 得 以 技 术 来 进 行 风 险 识 别 差 别 授 信 等 金 融 技 术 服 务, 以 实 现 商 品 生 产 商 与 消 费 者 的 直 接 连 通 10

12 金 融 王 朝 的 商 业 模 式 在 传 统 金 融 时 代, 银 行 作 为 资 金 质 量 的 唯 一 判 别 方 信 贷 市 场 上 最 大 的 资 金 池, 以 及 极 少 数 合 法 的 市 场 资 金 融 通 方, 享 有 着 垄 断 业 态 下 的 多 重 生 态 优 势 互 联 网 的 普 及 和 发 展 改 变 了 这 些 : 银 行 的 信 用 甄 别 角 色 可 以 由 基 于 大 数 据 的 现 代 征 信 技 术 来 完 成, 而 随 着 政 府 对 金 融 牌 照 的 放 开, 具 有 资 金 积 累 的 电 商 也 同 样 可 以 申 请 开 展 银 行 业 务 新 的 商 业 生 态 对 原 有 的 资 金 流 转 渠 道 进 行 了 重 塑, 伴 随 着 技 术 的 进 步 和 消 费 者 行 为 的 改 变, 我 国 传 统 的 金 融 帝 国 不 得 不 面 对 更 多 的 竞 争, 以 及 若 不 与 时 代 共 舞 便 难 免 被 潮 流 所 抛 弃 的 前 所 未 有 的 挑 战 11

13 互 联 网 时 代 商 业 模 式 的 核 心 要 素 美 国 社 会 学 家 帕 森 斯 认 为, 社 会 的 相 互 作 用 体 系 一 旦 建 立 起 来, 本 身 就 具 有 一 种 使 原 有 状 态 保 持 不 变 的 倾 向 而 社 会 要 保 持 进 化, 最 终 取 决 于 社 会 能 否 发 展 出 一 套 新 的 普 遍 化 的 价 值 体 系, 容 纳 与 整 合 新 的 结 构 要 素 同 样 的 道 理, 凡 商 业 模 式, 同 样 需 要 考 虑 其 商 业 体 系 内 各 要 素 本 身 的 流 动 性, 即 其 自 我 进 化 的 能 力 而 互 联 网 经 济 具 备 天 然 的 流 动 性, 网 络 的 匿 名 性 为 各 类 信 息 同 时 存 在 提 供 了 包 容 性 的 土 壤, 也 为 真 实 先 进 但 尚 弱 小 的 新 兴 模 式 提 供 了 最 低 阻 力 的 发 展 的 可 能 因 此, 互 联 网 经 济 在 商 业 模 式 的 创 新 和 演 进 方 面 有 着 天 然 的 适 应 性 土 壤 1.2. 中 国 网 络 借 贷 PEST 分 析 政 策 环 境 监 管 政 策 对 网 络 借 贷 的 整 体 指 导 思 路 鼓 励 : 李 克 强 总 理 在 2015 年 的 政 府 工 作 报 告 中 指 出, 希 望 互 联 网 金 融 发 挥 草 根 金 融 的 优 势, 在 解 决 中 小 微 企 业 资 金 难 题 上 发 挥 作 用, 同 时 希 望 互 联 网 金 融 可 以 直 逼 传 统 金 融, 加 快 改 革 和 转 型 步 伐 2015 年 7 月, 国 务 院 发 文 指 出 : 支 持 金 融 机 构 和 互 联 网 企 业 依 法 合 规 开 展 网 络 借 贷 12

14 从 领 导 人 的 讲 话 和 国 务 院 的 文 件 细 则 中, 都 可 以 透 露 出 : 国 家 寄 望 互 联 网 金 融 在 提 高 我 国 经 济 运 行 汇 中 的 资 金 配 置 效 率 唤 起 金 融 体 系 活 力 等 方 面 扮 演 重 要 角 色 借 力 : 近 年 来, 我 国 中 小 企 业 融 资 难 融 资 贵 的 问 题 逐 渐 被 政 府 和 媒 体 所 关 注, 这 一 现 象 被 认 为 是 影 响 我 国 经 济 发 展 和 提 升 市 场 资 金 配 置 效 率 的 顽 疾 在 我 国 银 行 体 系 的 自 我 演 进 速 度 相 对 缓 慢, 无 法 与 经 济 增 长 所 需 的 资 金 流 通 需 求 保 持 一 致 的 时 候, 我 国 政 府 对 于 新 兴 的 互 联 网 金 融, 有 着 以 其 倒 逼 传 统 金 融 改 革 的 期 待 规 范 : 受 某 知 名 问 题 平 台 跑 路 事 件 影 响, 媒 体 对 于 网 络 借 贷 平 台 的 安 全 问 题 持 续 关 注 为 了 确 保 不 发 生 系 统 性 经 济 和 金 融 风 险, 政 府 对 于 互 联 网 金 融 行 业 的 合 规 性 要 求 日 益 提 高 关 键 政 策 文 件 梳 理 我 国 2015 年 以 来, 网 络 借 贷 行 业 关 键 政 策 文 件 请 见 下 述 两 表 2015Q1-2016Q2 网 络 借 贷 关 键 政 策 文 件 一 览 ( 上 ) 文 件 名 称 颁 布 时 间 颁 布 机 构 文 件 内 容 第 十 二 届 希 望 互 联 网 金 融 发 挥 草 根 金 融 的 优 势, 在 解 决 政 府 工 作 报 告 2015 年 3 月 全 国 人 大 第 三 次 会 中 小 微 企 业 资 金 难 题 上 发 挥 作 用, 同 时 希 望 互 联 网 金 融 可 以 直 逼 传 统 金 融, 加 快 改 革 和 转 型 议 步 伐 国 务 院 关 于 积 极 推 进 互 联 网 + 行 动 的 指 导 意 见 2015 年 7 月 国 务 院 支 持 金 融 机 构 和 互 联 网 企 业 依 法 合 规 开 展 网 络 借 贷 网 络 证 券 网 络 保 险 互 联 网 基 金 销 售 等 业 务 规 范 发 展 网 络 借 贷 和 互 联 网 消 费 信 贷 业 务, 探 索 互 联 网 金 融 服 务 创 新 关 于 促 进 互 联 网 金 融 健 康 发 展 的 指 导 意 见 2015 年 7 月 中 国 人 民 银 行 等 十 部 委 个 体 网 络 借 贷 机 构 要 明 确 信 息 中 介 性 质, 主 要 为 借 贷 双 方 的 直 接 借 贷 提 供 信 息 服 务, 不 得 提 供 增 信 服 务, 不 得 非 法 集 资 关 于 进 一 步 做 好 防 范 和 处 置 非 法 集 资 工 作 的 意 见 2015 年 10 月 国 务 院 加 快 民 间 融 资 和 金 融 新 业 态 法 规 制 度 建 设 尽 快 出 台 P2P 网 络 借 贷 股 权 众 筹 融 资 等 监 管 规 则, 促 进 互 联 网 金 融 规 范 发 展 中 共 中 央 关 于 制 定 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 三 个 五 年 规 划 的 建 议 2015 年 11 月 中 国 共 产 党 第 十 八 届 五 中 全 会 规 范 发 展 互 联 网 金 融 来 源 : 根 据 公 开 信 息 整 理 iresearch Inc. 13

15 2015Q1-2016Q2 网 络 借 贷 关 键 政 策 文 件 一 览 ( 下 ) 文 件 名 称 颁 布 时 间 颁 布 机 构 文 件 内 容 采 取 负 面 清 单 的 方 式 划 定 了 P2P 行 业 的 边 界 红 线, 一 共 分 为 12 条, 包 括 禁 止 自 网 络 借 贷 信 息 中 介 机 构 业 务 活 动 管 理 暂 行 办 法 ( 征 求 意 见 稿 ) 非 银 行 支 付 机 构 网 络 支 付 业 务 管 理 办 法 关 于 进 一 步 显 著 提 高 直 接 融 资 比 重 优 化 金 融 结 构 的 实 施 意 见 2015 年 12 月 银 监 会 2015 年 12 月 中 国 人 民 银 行 2015 年 12 月 国 务 院 融 禁 止 平 台 归 集 用 户 资 金 禁 止 提 供 担 保 禁 止 对 项 目 进 行 期 限 拆 分 禁 止 向 非 实 名 制 用 户 宣 传 或 推 介 融 资 项 目 禁 止 发 放 贷 款 禁 止 发 售 银 行 理 财 券 商 资 管 基 金 保 险 或 信 托 产 品 禁 止 为 投 资 股 票 市 场 的 融 资 禁 止 从 事 股 权 和 实 物 众 筹 支 付 机 构 不 得 为 金 融 机 构 及 从 事 信 贷 融 资 理 财 信 托 担 保 货 币 兑 换 等 金 融 业 务 的 其 他 机 构 开 立 支 付 账 户 即, 第 三 方 支 付 机 构 只 能 和 银 行 合 作, 为 P2P 平 台 提 供 资 金 通 道 业 务, 而 不 能 再 进 行 资 金 托 管 业 务 在 该 文 件 的 国 务 院 政 策 吹 风 会 上, 提 出 : 稳 妥 推 动 互 联 网 与 直 接 融 资 的 融 合, 规 范 发 展 网 络 借 贷 P2P 网 络 借 贷 风 险 专 项 整 治 工 作 实 施 方 案 2016 年 4 月 国 务 院 互 金 行 业 平 台 将 被 分 为 合 规 类 整 改 类 取 缔 类 三 类,( 划 分 依 据 为 : 一 看 踩 不 踩 红 线, 二 看 定 性, 三 看 业 务 ), 并 实 行 一 户 一 档 划 定 红 线 和 政 府 不 兜 底 等 方 案 来 源 : 根 据 公 开 信 息 整 理 iresearch Inc 官 员 讲 话 信 号 解 读 2015 年 11 月, 中 共 第 十 八 届 五 中 全 会 发 布 中 共 中 央 关 于 制 定 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 三 个 五 年 规 划 的 建 议, 其 中 提 及 互 联 网 金 融 的 短 句 让 人 印 象 深 刻 : 规 范 发 展 互 联 网 金 融 李 克 强 总 理 强 调 : 金 融 与 实 体 经 济 密 切 联 系 互 促 共 生, 要 继 续 推 进 金 融 改 革, 有 效 服 务 实 体 经 济 他 提 出, 改 革 开 放 是 推 动 金 融 发 展 的 强 大 动 力, 要 放 宽 金 融 行 业 准 入, 加 快 发 展 中 小 金 融 机 构 和 民 营 银 行, 鼓 励 互 联 网 金 融 依 托 实 体 经 济 规 范 有 序 发 展 从 以 上 讲 话 中 可 以 看 出, 我 国 政 府 对 网 络 借 贷 的 政 策 有 如 下 几 点 : 14

16 态 度 开 放 : 放 宽 金 融 行 业 准 入, 倒 逼 传 统 金 融 体 制 改 革 监 管 渐 严 : 网 络 借 贷 作 为 新 生 业 态, 产 生 之 初 难 免 会 有 野 蛮 生 长 的 时 期 随 着 行 业 日 渐 成 熟, 以 及 针 对 互 联 网 金 融 各 细 分 行 业 的 监 管 体 系 日 益 完 善 和 清 晰, 网 络 借 贷 的 监 管 将 更 加 严 格 依 托 实 体 经 济 : 政 府 希 望 互 联 网 金 融 与 实 体 经 济 密 切 联 系, 互 相 促 进 未 来 监 管 趋 势 分 析 监 管 部 门 权 责 划 分 更 明 晰 : 互 联 网 金 融 作 为 新 兴 业 态, 将 旧 有 行 业 链 条 经 由 科 技 手 段 和 网 络 信 息 平 台 进 行 重 塑, 其 中 进 行 了 金 融 创 新 技 术 创 新 甚 至 是 法 律 创 新 的 融 合, 而 既 有 的 单 一 职 能 线 的 政 府 监 督 体 系, 很 难 使 自 身 职 权 完 整 覆 盖 监 管 对 象 的 整 个 生 态 链 条 不 能 认 责 到 具 体 部 门 的 监 管 十 分 容 易 陷 入 监 管 权 责 混 乱, 何 况 互 联 网 金 融 的 监 管 技 术 难 度 并 不 小 因 此,2015 年 7 月, 关 于 促 进 互 联 网 金 融 健 康 发 展 的 指 导 意 见 按 照 依 法 监 管 适 度 监 管 分 类 监 管 协 同 监 管 创 新 监 管 的 原 则, 初 步 明 确 了 互 联 网 支 付 网 络 借 贷 股 权 众 筹 融 资 互 联 网 基 金 销 售 互 联 网 保 险 互 联 网 信 托 和 互 联 网 消 费 金 融 等 互 联 网 金 融 主 要 业 态 的 监 管 职 责 分 工 艾 瑞 咨 询 预 计, 在 未 来, 我 国 金 融 监 管 的 职 责 体 系 将 越 来 越 贴 合 新 经 济 的 业 态, 而 监 管 权 责 的 划 分 将 更 加 明 晰 细 化, 针 对 违 法 违 规 行 为 的 监 管 也 将 更 加 迅 速 更 多 规 范 性 文 件 细 则 将 出 台 : 承 接 上 述 监 管 趋 势, 随 着 网 络 借 贷 监 管 的 逐 步 细 化 落 实, 更 多 有 关 行 业 规 范 的 细 则 文 件 将 陆 续 出 台 监 管 方 式 将 出 现 更 多 革 新 : 传 统 的 单 一 依 靠 政 府 监 管 实 地 查 处 的 方 式 很 难 适 用 于 互 联 网 业 态, 监 管 与 违 规 行 为 好 比 猫 鼠 博 弈, 当 老 鼠 已 进 化 到 信 息 时 代, 而 猫 的 行 为 方 式 还 停 留 在 中 世 纪, 要 达 到 监 管 的 目 标 有 着 两 种 可 能 性 : 一 是 政 府 监 管 方 式 更 加 现 代 和 革 新, 现 代 化 的 监 管 技 术 不 断 提 高, 此 种 方 式 将 猫 鼠 博 弈 延 伸 至 高 科 技 领 域, 而 公 务 员 体 制 能 否 为 监 管 部 门 招 揽 来 足 以 匹 敌 企 业 中 同 领 域 的 技 术 人 才, 还 尚 待 考 量 二 是 政 府 监 管 与 行 业 自 律 相 结 合 的 方 式, 由 政 府 划 定 政 策 红 线 给 定 政 策 红 利, 使 之 在 行 业 协 会 内 部, 通 过 向 社 会 及 全 行 业 公 开 信 息 或 信 息 共 享 的 方 式 进 行 红 利 分 配, 政 府 从 中 监 督 引 导, 从 而 达 到 行 业 自 律 互 相 监 督 的 效 果 经 济 环 境 中 国 宏 观 经 济 数 据 2008 年 金 融 危 机 以 来, 全 球 经 济 始 终 增 长 乏 力 复 苏 进 程 迟 缓, 我 国 作 为 拉 动 全 球 经 济 增 长 的 主 要 动 力 之 一,GDP 始 终 保 持 较 高 的 增 长 率 受 全 球 经 济 形 势 及 国 内 产 能 过 剩 和 经 济 结 构 调 整 的 影 响,2015 年 我 国 GDP 增 速 降 至 7% 以 下, 国 际 舆 论 有 关 中 国 经 济 会 否 硬 着 陆 的 声 音 不 断 发 酵 艾 瑞 咨 询 认 为, 从 长 期 来 看, 我 国 经 济 体 量 巨 大, 人 口 众 多, 未 被 释 放 的 民 间 需 求 依 旧 庞 大, 在 进 一 步 深 化 改 革 和 经 济 结 构 调 整 进 程 中, 改 革 红 利 以 及 这 些 未 被 释 放 的 需 求 依 旧 能 够 很 大 程 度 上 推 动 中 国 经 济 跃 过 中 等 收 入 陷 阱, 继 续 向 前 发 展 15

17 中 国 网 络 经 济 数 据 艾 瑞 咨 询 数 据 显 示,2015 年 我 国 网 络 经 济 市 场 营 收 规 模 达 亿 人 民 币, 较 上 年 度 增 长 47.3% 艾 瑞 咨 询 预 计, 未 来 三 年 中, 网 络 经 济 市 场 营 收 规 模 还 将 保 持 一 定 幅 度 的 增 长, 至 2018 年 将 达 余 亿, 是 2015 年 市 场 规 模 的 两 倍 以 上 16

18 中 国 征 信 环 境 分 析 改 革 开 放 后, 实 体 经 济 对 金 融 服 务 的 需 求 日 益 增 加, 同 时, 金 融 市 场 对 金 融 风 险 防 范 的 需 求 也 日 益 上 升, 中 国 征 信 行 业 在 政 府 的 推 动 下 开 始 起 步 经 过 一 系 列 底 层 数 据 系 统 的 搭 建 和 完 善, 央 行 征 信 中 心 于 2006 年 正 式 成 立, 并 对 中 国 金 融 系 统 的 风 险 控 制 和 管 理 起 到 了 重 要 作 用 近 年 来, 中 国 互 联 网 行 业 进 入 快 速 发 展 期, 数 据 挖 掘 机 器 学 习 云 计 算 等 新 兴 技 术 也 同 时 获 得 了 一 定 程 度 的 突 破 与 此 同 时, 伴 随 着 互 联 网 渗 透 率 的 上 升, 人 们 在 网 上 留 下 的 信 息 足 迹 也 越 来 越 多, 互 联 网 上 的 信 息 也 越 来 越 能 够 体 现 人 们 的 真 实 生 活 随 着 中 国 征 信 行 业 市 场 化 进 程 的 推 进 和 个 人 征 信 牌 照 的 落 地, 中 国 征 信 行 业 将 进 入 新 的 发 展 轨 道 在 新 的 时 期, 底 层 数 据 将 进 一 步 打 通, 行 业 各 参 与 机 构 征 信 流 程 将 进 一 步 标 准 化, 市 场 化 征 信 机 构 将 不 断 发 展, 并 在 垂 直 领 域 出 现 有 代 表 性 的 企 业 此 外, 征 信 行 业 相 关 的 法 律 法 规 和 个 人 信 息 保 护 制 度 也 将 进 一 步 健 全, 通 过 互 联 网 手 段 进 行 征 信 的 市 场 化 机 构 将 有 别 于 传 统 征 信 机 构, 发 掘 更 多 场 景 化 的 征 信 市 场 17

19 社 会 环 境 中 国 居 民 投 资 理 念 分 析 改 革 开 放 特 别 是 加 入 WTO 以 来, 中 国 经 济 的 起 飞 使 得 我 国 民 众 财 富 迅 速 累 积, 数 据 显 示, 我 国 城 乡 居 民 人 民 币 储 蓄 存 款 在 2004 至 2013 的 十 年 间 增 长 近 4 倍 逐 渐 积 累 的 财 富 也 唤 醒 了 民 众 的 资 金 管 理 意 识, 民 众 对 于 如 何 使 手 中 的 财 富 保 值 增 值 充 满 兴 趣 一 方 面 是 民 众 对 于 如 通 货 膨 胀 率 等 影 响 自 身 财 富 的 经 济 学 词 汇 愈 加 敏 感, 另 一 方 面, 希 望 通 过 投 资 来 使 自 身 财 富 保 值 增 值 的 群 众 却 找 不 到 太 多 靠 谱 的 投 资 途 径 : 中 国 股 市 经 历 了 2015 年 的 震 荡, 普 通 投 资 者 短 期 内 恐 无 法 将 稳 健 的 投 资 渠 道 与 之 联 系 起 来 ; 过 去 三 十 年, 银 行 的 利 率 与 居 民 感 受 到 的 通 货 膨 胀 率 你 追 我 赶, 使 得 只 靠 储 蓄 来 积 累 财 富 的 老 一 辈 们, 成 为 年 轻 人 投 资 理 财 的 典 型 反 面 教 材 ; 近 十 年 来 逐 步 飙 升 的 房 价 使 得 不 少 人 选 择 投 资 房 地 产, 然 而 关 于 地 产 泡 沫 有 多 少 会 否 破 灭 的 争 论 也 常 见 于 报 端 抬 头 我 国 居 民 的 投 资 渴 望 与 现 行 并 不 十 分 规 范 稳 健 的 投 资 渠 道 形 成 了 鲜 明 的 对 比 在 上 述 情 况 下, 互 联 网 金 融 的 发 展 使 得 我 国 居 民 找 到 了 新 的 投 资 渠 道, 便 捷 的 投 资 渠 道 与 可 量 化 随 时 展 现 的 投 资 收 益, 吸 引 着 更 多 的 人 参 与 到 这 种 新 兴 的 投 资 形 式 中 来 艾 瑞 咨 询 预 计,2018 年 我 国 会 有 接 近 6 亿 的 网 络 理 财 用 户, 互 联 网 作 为 居 民 投 资 理 财 的 入 口 之 一, 将 扮 演 着 愈 加 重 要 的 角 色 中 国 居 民 借 贷 难 度 分 析 中 国 是 一 个 改 革 开 放 30 余 年, 加 入 WTO 充 分 融 入 全 球 市 场 经 济 也 只 有 十 余 年 的 国 家, 居 民 的 生 活 理 念 与 市 场 经 济 较 发 达 的 国 家 还 有 着 很 大 的 不 同 最 明 显 的 例 子 是, 我 国 适 18

20 龄 男 女 走 入 婚 姻, 仍 维 持 着 有 房 才 能 结 婚 的 传 统, 这 一 高 额 且 刚 性 的 消 费 需 求 存 在 于 年 轻 人 生 命 周 期 的 固 定 时 间 节 点 之 上, 而 此 时 的 年 轻 夫 妇 的 购 买 力 相 对 有 限, 为 了 满 足 需 要, 常 常 是 从 父 母 亲 戚 处 借 款 来 筹 集 首 付 这 一 现 象 还 经 常 存 在 于 如 家 庭 面 临 高 额 医 疗 开 支 等 情 境 中 当 下 的 中 国, 居 民 的 基 本 需 求 已 大 多 由 市 场 来 满 足 而 居 民 平 均 工 资 水 平 较 发 达 的 市 场 经 济 体 仍 有 距 离, 且 社 会 保 障 体 系 尚 待 完 善, 同 时 居 民 储 蓄 还 在 因 不 断 增 发 的 货 币 而 缩 水 在 多 重 因 素 的 作 用 下, 居 民 更 倾 向 于 通 过 借 贷 的 途 径 来 缓 解 当 下 的 资 金 压 力, 而 这 时 他 们 面 对 的 是 借 款 资 质 控 制 严 格 审 核 流 程 繁 琐 的 传 统 银 行 体 系 网 络 借 贷 出 现 的 必 然 性 中 国 人 民 银 行 公 开 数 据 显 示,2016 年 前 后, 我 国 人 民 币 信 贷 余 额 突 破 百 万 亿 大 关, 较 2010 年 47.9 亿 的 人 民 币 信 贷 规 模 翻 了 一 番 19

21 随 着 越 来 越 多 的 实 体 经 济 进 行 互 联 网 +, 以 及 互 联 网 原 生 业 态 的 蓬 勃 发 展, 大 量 的 资 金 和 业 务 依 托 互 联 网 而 实 现, 同 时 保 障 这 些 资 金 和 业 务 流 转 的 技 术 也 日 渐 成 熟, 作 为 常 态 金 融 需 求 之 一 的 借 贷 行 为, 也 就 很 自 然 地 出 现 在 网 络 经 济 之 中 具 体 来 讲, 网 络 借 贷 的 出 现, 有 着 其 中 的 必 然 性 : 传 统 银 行 的 困 境 : 传 统 银 行 体 系 已 无 法 充 分 解 决 居 民 在 借 贷 领 域 的 需 求 和 困 境 这 是 新 兴 的 网 络 借 贷 得 以 产 生 和 迅 速 发 展 的 最 根 本 性 的 原 因 新 生 商 业 生 态 的 完 型 需 求 : 随 着 我 国 互 联 网 市 场 的 发 展, 互 联 网 生 态 全 面 铺 开, 在 这 一 生 态 链 条 的 不 断 完 型 过 程 之 中, 承 担 资 金 融 通 功 能 的 网 络 借 贷 的 兴 起 便 成 为 一 种 必 然 民 众 财 富 积 累 与 财 富 管 理 的 需 要 : 互 联 网 的 普 及 改 变 了 使 用 者 的 生 活 形 态, 越 来 越 多 的 经 济 和 生 活 主 题 需 要 依 靠 网 络 来 实 现, 而 民 众 在 参 与 有 关 经 济 交 易 的 主 题 生 态 中, 会 自 然 地 衍 生 出 关 于 财 富 积 累 和 财 富 管 理 的 需 求 技 术 环 境 互 联 网 技 术 的 发 展 使 得 金 融 领 域 的 运 作 更 加 规 范 和 透 明, 同 时 也 使 得 网 络 征 信 体 系 日 益 完 善 金 融 行 业 在 现 实 中 发 展 的 种 种 瓶 颈 很 多 都 能 在 与 互 联 网 生 态 的 结 合 共 进 中 得 以 解 决 20

22 互 联 网 技 术 对 金 融 环 境 的 改 善 效 用 分 析 21

23 2. 中 国 网 络 借 贷 发 展 现 状 2.1. 中 国 网 络 借 贷 产 业 链 分 析 网 络 借 贷 平 台 分 析 类 型 一 : 销 售 自 有 债 权 一 些 P2P 公 司 隶 属 于 业 务 更 加 多 元 的 集 团 公 司, 在 销 售 标 准 化 的 P2P 产 品 的 同 时, 也 在 国 家 颁 发 的 相 关 牌 照 的 许 可 下, 进 行 关 联 金 融 产 品 的 销 售, 该 种 模 式 实 际 上 将 自 身 的 互 联 网 理 财 业 务 与 标 准 意 义 的 P2P 业 务 放 在 一 起, 进 行 流 量 的 共 享, 从 而 增 加 平 台 整 体 的 交 易 额 类 型 二 : 销 售 第 三 方 债 权 一 些 网 络 借 贷 平 台 还 将 第 三 方 债 权 标 在 平 台 上 进 行 出 售, 同 时 将 担 保 公 司 和 债 权 公 司 的 合 同 或 者 凭 证 进 行 公 开 展 示, 方 便 投 资 人 进 行 选 择 类 型 三 : 纯 信 息 中 介, 收 取 中 间 费 用 除 以 上 两 种 方 式 外, 仅 提 供 信 息 中 介 功 能 的 纯 P2P 平 台, 凭 借 收 取 管 理 费 用 的 方 式, 作 为 盈 利 模 式 担 保 机 构 分 析 第 三 方 担 保 机 构 : 当 借 款 人 违 约 时, 由 担 保 机 构 进 行 代 偿 或 债 权 收 购, 向 投 资 人 支 付 剩 余 的 本 金 及 利 息 关 联 担 保 机 构 : 适 用 于 此 类 担 保 机 构 的 网 贷 平 台, 通 常 都 隶 属 于 一 个 更 大 规 模 的 金 融 集 团, 由 该 集 团 旗 下 的 担 保 机 构 为 网 贷 业 务 进 行 担 保 平 台 自 我 担 保 : 平 台 通 过 在 撮 合 交 易 时, 收 取 一 定 比 例 的 利 息 管 理 费 用 作 为 风 险 备 用 金, 当 借 款 逾 期 时, 平 台 将 根 据 风 险 备 用 金 账 户 使 用 规 则 通 过 风 险 备 用 金 向 理 财 人 垫 付 此 笔 借 款 的 剩 余 出 借 本 金 或 本 息 无 担 保 模 式 : 平 台 仅 作 为 借 贷 需 求 的 信 息 载 体, 不 做 任 何 保 本 保 息 的 承 诺, 投 资 人 风 险 自 担 其 他 辅 助 机 构 分 析 监 管 机 构 : 网 络 借 贷 行 业 在 我 国 兴 起 的 初 期, 跑 路 事 件 频 频 发 生 诚 然, 建 立 一 个 对 于 这 样 的 新 生 事 物 的 监 管 体 系 的 确 需 要 一 个 过 程, 一 些 平 台 在 监 管 体 系 尚 未 完 备 时 打 着 互 联 网 金 融 的 旗 号, 进 行 违 法 违 规 的 操 作 目 前, 我 国 网 络 借 贷 平 台 的 监 管 体 系 正 在 逐 步 完 善 之 中, 监 管 权 责 监 管 原 则 监 管 条 例 都 在 不 断 完 善 之 中 网 贷 征 信 机 构 : 网 络 借 贷 平 台 引 入 如 FICO Experian 等 征 信 机 构 协 助 网 贷 平 台 对 用 户 进 行 信 用 评 定 ; 此 外, 由 央 行 支 付 清 算 协 会 主 导 的 互 联 网 金 融 风 险 信 息 共 享 系 统 业 已 上 线, 能 够 将 各 家 网 贷 公 司 的 分 散 数 据 有 机 整 合 起 来, 有 效 防 止 不 良 借 款 人 在 各 个 网 贷 平 台 重 复 贷 款 的 现 象 电 商 网 站 : 互 联 网 金 融 各 细 分 行 业, 已 逐 渐 呈 现 互 相 交 叉 渗 透 的 趋 势 如 京 东 的 供 应 链 金 融 业 务, 通 过 对 商 家 供 应 链 端 货 品 的 抵 押, 向 商 家 提 供 短 期 消 费 贷 款, 由 电 商 业 务 向 网 络 借 贷 模 式 做 延 伸 又 如 厚 本 金 融 通 过 在 网 络 借 贷 端 与 各 电 商 平 台 进 行 联 合, 以 投 资 后 即 时 享 受 消 费 服 务 的 方 式, 替 代 传 统 的 长 周 期 的 利 息 收 益 返 还, 向 投 资 者 提 供 了 一 种 及 时 行 乐 的 新 投 资 - 生 活 理 念, 厚 本 金 融 的 模 式 是 由 网 络 借 贷 业 务 向 消 费 金 融 业 务 进 行 的 延 伸 22

24 2.2. 中 国 网 络 借 贷 行 业 发 展 现 状 中 国 网 络 借 贷 交 易 规 模 艾 瑞 咨 询 数 据 显 示,2015 年 我 国 网 络 借 贷 行 业 交 易 规 模 突 破 8000 亿 人 民 币, 较 上 一 年 增 长 248.2% 未 来 几 年 内, 艾 瑞 认 为, 网 络 借 贷 行 业 仍 将 保 持 一 定 规 模 的 增 长, 至 2019 年 前 后, 网 络 借 贷 行 业 交 易 规 模 有 望 突 破 达 到 3.7 万 亿 人 民 币 中 国 网 络 借 贷 公 司 规 模 艾 瑞 咨 询 数 据 显 示,2015 年 网 络 借 贷 公 司 规 模 为 2985 家, 较 上 年 增 长 93.3%, 仍 处 于 中 高 速 增 长 阶 段 受 国 家 互 联 网 金 融 监 管 政 策 趋 紧 的 影 响,2016 年 网 络 借 贷 行 业 新 增 平 台 数 明 显 减 少, 艾 瑞 预 计,2016 年 网 络 借 贷 公 司 规 模 将 为 4275 家, 较 2015 年 增 长 43.2%, 而 至 2017 年, 该 增 速 将 下 降 为 10.8% 23

25 中 国 网 络 借 贷 用 户 规 模 中 国 人 民 银 行 数 据 显 示, 截 至 2014 年, 仅 有 25.1% 的 个 人 通 过 传 统 金 融 机 构 完 成 过 贷 款, 并 在 人 民 银 行 个 人 信 用 信 息 基 础 数 据 库 中 留 下 个 人 贷 款 记 录 且 其 中 核 心 用 户 群 体 来 自 于 信 用 卡 用 户 艾 瑞 咨 询 认 为, 从 传 统 金 融 机 构 获 得 信 贷 并 不 容 易, 比 如, 需 要 借 款 人 亲 自 跑 到 银 行 网 点 申 请 贷 款, 但 大 多 数 提 供 消 费 贷 款 的 传 统 金 融 机 构 及 其 分 支 机 构 只 在 一 二 级 城 市 设 有 网 点, 而 且 从 传 统 金 融 机 构 获 取 贷 款 的 流 程 非 常 复 杂, 非 常 耗 时 24

26 艾 瑞 咨 询 数 据 显 示,2015 年 我 国 网 络 借 贷 用 户 规 模 达 万 人, 其 中 活 跃 用 户 人 数 达 万 随 着 网 络 借 贷 行 业 的 进 一 步 发 展, 用 户 教 育 工 作 的 逐 步 扩 展 和 深 化, 艾 瑞 咨 询 认 为, 网 络 借 贷 行 业 的 活 跃 用 户 数 占 比 还 将 进 一 步 提 高, 至 2018 年, 将 达 网 络 借 贷 用 户 规 模 总 数 的 31.5% 25

27 中 国 网 络 借 贷 交 易 规 模 结 构 艾 瑞 咨 询 数 据 显 示, 过 去 几 年, 中 国 企 业 网 络 借 贷 交 易 规 模 增 速 相 对 较 快,2015 年 中 国 企 业 网 络 借 贷 交 易 规 模 达 亿 元, 较 上 年 增 长 251.7% 艾 瑞 咨 询 认 为, 未 来 几 年, 中 国 个 人 网 络 借 贷 交 易 规 模 的 增 长 将 更 为 迅 猛,2016 年, 中 国 个 人 网 络 借 贷 交 易 规 模 的 增 速 将 达 71.1%, 首 次 超 过 企 业 网 络 借 贷 交 易 规 模 的 增 长 速 度 26

28 同 时 需 要 看 到 的 是, 虽 然 在 中 国 当 前 消 费 类 与 非 消 费 类 网 络 借 贷 的 交 易 结 构 中, 非 消 费 类 交 易 规 模 占 据 了 其 中 的 大 部 分, 然 而 消 费 类 交 易 规 模 将 在 未 来 有 着 更 大 的 潜 力 27

29 在 中 国 复 合 模 式 及 纯 线 上 网 络 借 贷 交 易 结 构 图 中 我 们 可 以 看 到, 当 前 复 合 模 式 的 网 络 借 贷 仍 占 据 较 大 比 例, 而 未 来 几 年, 线 上 网 络 借 贷 将 更 具 增 长 潜 力 28

30 艾 瑞 咨 询 数 据 显 示,2015 年 需 要 抵 押 担 保 来 进 行 的 网 络 借 贷 交 易 规 模 仅 为 亿 元, 而 需 要 进 行 抵 押 担 保 的 网 络 借 贷 交 易 规 模 则 达 亿 元 艾 瑞 认 为, 随 着 我 国 网 络 借 贷 信 用 周 期 的 逐 步 增 长, 未 来 纯 信 用 形 式 的 网 络 借 贷 将 更 具 增 长 潜 力 29

31 2.3. 中 国 网 络 借 贷 发 展 模 式 分 析 传 统 模 式 传 统 模 式 即 为 标 准 的 P2P, 即 点 对 点 的 金 融 信 息 服 务 平 台, 平 台 以 服 务 费 管 理 费 用 或 者 行 业 早 期 较 为 普 遍 的 以 赚 取 交 易 双 方 的 利 差 等 方 式 作 为 盈 利 手 段 艾 瑞 咨 询 认 为, 传 统 模 式 的 困 境 在 于, 很 难 同 时 达 到 低 客 户 获 取 成 本 ( 尤 其 是 平 台 成 立 初 期 ), 高 精 度 且 低 成 本 的 互 联 网 征 信 能 力, 以 及 能 够 承 担 用 户 保 本 付 息 的 资 金 实 力 而 长 期 来 看, 网 络 借 贷 行 业 以 及 传 统 金 融 与 新 金 融 领 域 对 征 信 信 息 的 最 终 将 达 成 共 享, 而 大 数 据 技 术 则 在 提 升 互 联 网 征 信 精 度 的 同 时 降 低 总 的 征 信 成 本 同 时, 随 着 行 业 的 渗 透 和 发 展, 越 来 越 多 的 人 会 逐 步 将 网 络 借 贷 和 网 络 理 财 等 纳 入 日 常 理 财 的 渠 道, 用 户 基 数 将 持 续 增 长 在 用 户 被 教 育 的 同 时, 行 业 协 会 和 第 三 方 机 构 也 将 会 更 加 关 注 新 兴 网 贷 平 台 的 运 营 模 式, 优 秀 的 新 平 台 将 能 够 以 更 快 的 速 度 被 人 们 认 识 和 使 用, 客 户 获 取 成 本 从 而 得 到 进 一 步 降 低 渠 道 模 式 渠 道 模 式 即 为 传 统 小 贷 模 式 的 互 联 网 化, 只 是 依 托 互 联 网 渠 道 完 成 选 标 投 资 理 财 的 支 30

32 付 过 程, 真 正 的 获 客 及 信 用 审 核 核 心 渠 道 依 旧 在 线 下 这 种 模 式 的 主 要 挑 战 在 于 : 1. 能 否 从 线 下 成 本 相 对 较 高 的 获 客 过 程 中 获 取 高 粘 性 的 客 户 2. 平 台 是 否 具 有 良 好 的 投 资 体 验 和 安 全 性 背 书 3. 用 户 是 否 能 够 真 正 从 中 得 到 收 益 满 足 以 上 三 个 条 件, 才 能 使 越 来 越 多 的 人 逐 步 接 纳 和 习 惯 更 加 方 便 成 本 也 更 加 低 廉 的 互 联 网 借 贷 方 式 如 果 平 台 无 法 保 持 相 对 较 为 优 质 的 投 资 体 验, 接 触 到 网 络 借 贷 市 场 的 投 资 人 就 会 转 而 寻 找 其 他 的 替 代 品 ; 如 果 平 台 的 安 全 性 成 疑, 已 经 买 入 的 大 量 债 权 也 会 很 快 寻 求 转 让 或 退 出 ; 如 果 用 户 不 能 从 中 感 受 到 更 为 实 惠 的 收 益, 很 难 想 象 用 户 会 放 弃 运 营 平 稳 深 耕 多 年 的 传 统 银 行, 转 而 选 择 网 络 借 贷 2.4. 中 国 网 络 借 贷 行 业 质 量 分 析 中 国 网 络 借 贷 行 业 盈 利 分 析 网 络 借 贷 平 台 大 多 以 通 过 收 取 借 贷 双 方 的 手 续 费 用 来 填 补 平 台 运 营 成 本 以 风 险 备 用 金 计 划 或 引 入 外 部 担 保 公 司 来 填 补 借 款 风 险 成 本 风 险 备 用 金 : 风 险 备 用 金 计 划, 即 借 款 出 现 ( 不 同 程 度 的 ) 逾 期 时, 根 据 ( 平 台 各 自 的 ) 风 险 备 用 金 账 户 使 用 规 则, 通 过 风 险 备 用 金 向 理 财 人 或 投 资 者 垫 付 此 笔 借 款 的 剩 余 出 借 的 ( 或 剩 余 出 借 比 例 的 ) 本 金 或 本 息 不 同 的 平 台 对 其 风 险 备 用 金 有 各 自 使 用 规 则 界 定, 如 下 图 为 拍 拍 贷 针 对 不 同 级 别 的 借 款 人 设 置 的 风 险 备 用 金 计 提 比 例 风 险 备 用 金 计 提 比 例 示 例 拍 拍 贷 风 险 备 用 金 计 提 比 例 ( 以 成 交 借 款 金 额 为 基 数 ) AAA 0.0% AA 0.5% A 0.5% B 1.0% C 2.0% D 3.0% E 4.0% F 5.0% 来 源 : 根 据 公 开 信 息 整 理 偿 付 范 围 逾 期 当 期 未 还 本 金 ; 逾 期 当 期 利 息 偿 付 资 金 来 源 拍 拍 贷 风 险 备 用 金 iresearch Inc. 直 接 业 务 费 用 : 网 贷 平 台 通 过 收 取 如 提 现 手 续 费 借 款 人 资 质 审 核 手 续 费 等 与 平 台 业 务 直 接 相 关 的 手 续 费 用, 作 为 平 台 相 对 稳 定 的 业 务 收 入 来 源 其 他 费 用 : 由 于 我 国 网 络 借 贷 行 业 尚 处 在 规 范 之 中, 网 贷 平 台 运 营 模 式 多 样, 故 而 相 关 联 的 费 用 种 类 名 称 和 费 率 也 不 一 而 足, 如 平 台 服 务 费 账 户 管 理 费 等 等 31

33 中 国 网 络 借 贷 行 业 坏 账 水 平 Lendingclub 公 开 财 报 数 据 显 示,Lendingclub 已 结 束 信 贷 周 期 的 贷 款 中, 坏 账 率 在 4%-16% 之 间, 根 据 不 同 贷 款 年 份 及 不 同 信 贷 周 期, 坏 账 率 差 异 较 大 宜 人 贷 2016 年 第 一 季 度 财 报 数 据 显 示, 截 至 2016 年 3 月 31 日,2015 年 促 成 的 A B C D 借 款 的 净 坏 账 率 分 别 为 3.4% 2.9% 3.2% 和 2.5%, 截 至 2015 年 12 月 31 日 分 别 为 2.4% 1.3% 1.7% 和 1.4% 在 未 上 市 网 络 借 贷 行 业 知 名 企 业 中, 陆 金 所 曾 宣 称 坏 账 率 处 于 5%-6% 之 间, 拍 拍 贷 则 宣 称 (2014 年 ) 坏 账 率 在 1.8% 左 右 中 国 网 络 借 贷 行 业 存 在 的 问 题 艾 瑞 咨 询 认 为, 网 络 借 贷 行 业 尚 存 以 下 几 个 问 题 : 1. 进 入 门 槛 过 低 2. 平 台 同 质 化 程 度 高 3. 大 数 据 甄 别 等 科 技 手 段 尚 在 发 展 完 善 之 中 4. 以 还 款 利 率 支 撑 的 价 格 竞 争 模 式 不 可 持 续 5. 规 范 化 的 网 络 借 贷 监 管 进 程 尚 需 完 善 2.5. 中 国 网 络 借 贷 用 户 调 研 网 络 借 贷 用 户 行 为 习 惯 艾 瑞 咨 询 调 研 数 据 显 示,2016 年 中 国 网 络 借 贷 用 户 平 均 贷 款 周 期 在 6 个 月 -1 年 之 间 的 用 户 占 比 最 多, 达 21.9%, 其 次 是 1-3 年 之 间 的 用 户, 达 21.6% 而 贷 款 需 求 在 7 天 之 内 的 用 户 则 最 少, 仅 占 6.6% 32

34 艾 瑞 咨 询 调 研 数 据 显 示, 我 国 网 络 借 贷 用 户 在 考 虑 更 换 贷 款 渠 道 时, 有 22.3% 的 人 最 看 重 其 利 息 及 手 续 率 是 否 更 低, 而 该 渠 道 是 否 是 有 政 府 牌 照 的 正 规 渠 道 则 排 在 第 二 位, 占 比 17.3% 而 最 看 重 亲 友 推 荐 的 用 户 在 几 个 用 户 中 占 比 最 少, 仅 为 7.6% 33

35 网 络 借 贷 用 户 选 择 偏 好 艾 瑞 咨 询 调 研 数 据 显 示,38% 的 网 络 借 贷 用 户 将 可 接 受 的 最 高 贷 款 成 本 设 定 在 10% 以 下, 选 择 最 高 可 接 受 10%-15% 的 贷 款 成 本 的 用 户 占 比 为 18.6% 此 外, 有 2.3% 的 网 络 借 贷 用 户 表 示 可 以 接 受 40% 以 上 的 贷 款 成 本 34

36 艾 瑞 咨 询 调 研 数 据 表 明,2016 年 我 国 网 络 借 贷 用 户 的 贷 款 周 期 偏 好 在 10 分 钟 -10 天 中, 随 着 时 间 的 增 长, 非 常 能 接 受 的 比 例 显 著 降 低 ; 而 在 10 天 以 上 的 各 个 选 项 中, 随 着 时 间 的 增 长, 非 常 不 能 接 受 的 比 例 则 明 显 增 加 35

37 艾 瑞 咨 询 调 研 数 据 表 明, 在 普 通 网 民 之 中, 有 17.5% 的 人 选 择 很 信 任 和 非 常 信 任 网 络 借 贷 平 台,36.2% 的 人 选 择 了 不 是 很 信 任 和 完 全 不 信 任, 其 余 人 选 择 了 一 般 信 任 而 在 网 络 借 贷 用 户 之 中, 选 择 很 信 任 和 非 常 信 任 网 络 借 贷 平 台 的 人 数 达 33.6%, 也 有 15.6% 的 人 选 择 了 不 是 很 信 任 及 完 全 不 信 任 网 络 借 贷 平 台, 而 剩 下 50.8% 的 人 则 选 择 了 一 般 信 任 36

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39 网 络 借 贷 用 户 基 本 属 性 艾 瑞 咨 询 调 研 数 据 表 明, 在 中 国 网 络 借 贷 用 户 中, 有 29.8% 的 人 月 收 入 在 元 之 间,26.2% 的 人 月 收 入 在 元, 此 外, 有 3% 的 用 户 月 收 入 在 2000 元 以 下, 而 有 1.5% 的 用 户 月 收 入 则 在 元 以 上 在 这 些 人 中, 占 最 大 比 例 的 人 群 是 私 营 / 合 资 / 外 资 企 业 职 员, 达 20.0%, 其 次 是 干 部 / 公 务 员 / 事 业 单 位 职 员, 占 比 为 16.2% 中 国 网 络 借 贷 用 户 人 群 中, 占 比 最 少 的 为 学 生 和 家 庭 主 妇, 分 别 为 1.7% 和 0.9% 艾 瑞 咨 询 调 研 数 据 表 明,71.5% 的 网 络 借 贷 用 户 是 已 婚 且 有 小 孩 的 人 士, 而 19.2% 的 用 户 则 为 未 婚 人 士 在 网 络 借 贷 用 户 中, 男 性 占 据 了 78.7% 而 在 学 历 统 计 中,59.4% 的 网 络 借 贷 用 户 为 本 科 学 历 38

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42 3. 中 国 网 络 借 贷 典 型 案 例 分 析 习 近 平 总 书 记 在 网 络 安 全 和 信 息 化 工 作 座 谈 会 上 提 到 : 要 加 快 网 络 立 法 进 程, 完 善 依 法 监 管 措 施, 化 解 网 络 风 险 并 提 到 前 段 时 间 发 生 的 e 租 宝 中 晋 系 案 件, 打 着 网 络 金 融 旗 号 非 法 集 资, 给 有 关 群 众 带 来 严 重 财 产 损 失, 社 会 影 响 十 分 恶 劣 艾 瑞 咨 询 认 为, 互 联 网 金 融 与 传 统 金 融 在 安 全 性 上 并 行 不 悖, 甚 至 可 以 说, 未 来 互 联 网 金 融 将 成 为 越 来 越 多 的 人 首 选 的 投 资 理 财 渠 道, 这 是 互 联 网 与 移 动 终 端 发 展 的 必 然 结 果 然 而 在 行 业 初 期, 不 少 违 法 违 规 平 台 盗 用 新 兴 概 念, 以 互 联 网 金 融 之 名 行 非 法 集 资 之 实 也 有 一 些 平 台, 一 来 在 行 业 兴 起 之 初 实 力 弱 小, 无 法 负 担 平 台 初 期 互 联 网 属 性 + 金 融 属 性 行 业 的 大 量 长 周 期 的 资 金 成 本, 抑 或 是 作 为 一 个 企 业 实 体, 并 没 有 把 自 身 的 流 程 管 控 及 成 本 控 制 做 精 确, 导 致 后 期 对 付 不 能, 最 终 退 出 行 业 鉴 于 以 上 原 因, 艾 瑞 将 现 行 市 场 上 比 较 常 见 的 几 种 网 络 借 贷 模 式 加 以 梳 理, 并 在 每 种 模 式 中 针 对 不 同 发 展 阶 段 的 企 业 分 别 进 行 举 例 说 明 ; 我 们 不 敢 妄 言 以 下 模 式 会 永 远 常 青, 然 而 在 当 下 人 们 对 网 络 借 贷 普 遍 持 怀 疑 态 度 之 时, 以 下 几 种 模 式, 可 以 为 新 兴 且 暂 时 受 到 挫 折, 又 被 寄 予 金 融 行 业 发 展 厚 望 的 网 络 借 贷 市 场, 提 供 了 发 展 模 式 的 参 考 性 意 义 3.1. 我 国 P2P 赴 美 上 市 第 一 股 : 宜 人 贷 宜 人 贷 企 业 基 本 信 息 宜 人 贷 (NYSE: YRD) 是 中 国 领 先 的 在 线 金 融 服 务 平 台, 由 宜 信 公 司 2012 年 推 出 宜 人 贷 通 过 互 联 网 大 数 据 等 科 技 手 段, 为 中 国 优 质 城 市 白 领 人 群 提 供 高 效 便 捷 个 性 化 的 信 用 借 款 咨 询 服 务, 并 通 过 宜 人 理 财 在 线 平 台 为 投 资 者 提 供 安 全 专 业 高 效 的 一 站 式 理 财 咨 询 服 务 2015 年 12 月 18 日, 宜 人 贷 在 美 国 纽 约 证 券 交 易 所 成 功 上 市, 成 为 中 国 互 联 网 金 融 海 外 上 市 第 一 股 宜 信 公 司 创 建 于 2006 年, 总 部 位 于 北 京 成 立 十 年 以 来, 宜 信 坚 持 以 理 念 创 新 模 式 创 新 和 技 术 创 新 服 务 中 国 高 成 长 性 人 群 大 众 富 裕 阶 层 和 高 净 值 人 士 目 前 已 在 244 个 城 市 ( 含 香 港 ) 和 93 个 农 村 地 区 建 立 起 强 大 的 全 国 协 同 服 务 网 络, 通 过 大 数 据 金 融 云 物 联 网 和 其 他 金 融 创 新 科 技, 为 客 户 提 供 全 方 位 个 性 化 的 普 惠 金 融 财 富 管 理 和 互 联 网 金 融 服 务 宜 人 贷 发 展 历 史 及 大 事 记 2012 年 03 月 : 宜 人 贷 网 站 正 式 上 线 2013 年 09 月 : 宜 人 贷 推 出 能 够 在 手 机 上 完 成 信 用 借 款 流 程 操 作 的 借 款 APP 2013 年 09 月 : 宜 人 贷 推 出 智 能 理 财 服 务 宜 定 盈 2014 年 10 月 : 宜 人 贷 推 出 基 于 大 数 据 风 控 的 极 速 模 式 借 款 服 务, 在 手 机 上 实 现 1 分 钟 授 信,10 分 钟 快 速 批 核 2014 年 12 月 : 宜 信 当 选 北 京 市 网 贷 行 业 协 会 会 长 单 位 2015 年 06 月 : 宜 信 与 广 发 银 行 达 成 P2P 资 金 托 管 合 作 2015 年 12 月 : 宜 人 贷 在 美 国 纽 交 所 成 功 上 市 2016 年 03 月 : 宜 人 贷 推 出 在 线 消 费 金 融 ABS 产 品 41

43 2016 年 03 月 : 宜 信 当 选 中 国 互 联 网 金 融 协 会 常 务 理 事 2016 年 06 月 : 宜 人 贷 理 财 正 式 更 名 为 宜 人 理 财 宜 人 贷 经 营 数 据 根 据 宜 人 贷 财 报 数 据 显 示, 截 止 2016 年 3 月 31 日, 公 司 累 计 促 成 借 款 总 额 达 到 24 亿 美 元 2016 年 Q1, 其 营 收 规 模 达 8510 万 美 元, 较 上 季 度 增 长 20%, 是 2015 年 Q1 营 收 规 模 的 2.9 倍 同 时,2016 年 Q1, 投 资 人 数 为 20.3 万, 是 上 年 同 期 的 8 倍 ; 借 款 人 数 达 50.5 万, 较 上 年 同 期 增 加 83% 财 报 数 据 显 示, 宜 人 贷 2016 年 Q1 的 净 利 润 达 2000 万 美 元, 较 上 一 季 度 增 长 54%, 这 一 数 字 是 去 年 同 期 的 4.6 倍 42

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45 宜 人 贷 对 行 业 规 范 化 的 贡 献 积 极 推 进 信 息 公 开, 开 创 行 业 上 市 先 河 :2015 年 12 月, 宜 人 贷 在 美 国 纽 约 证 券 交 易 所 成 功 上 市, 成 为 中 国 互 联 网 金 融 海 外 上 市 第 一 股 精 确 高 效 的 大 数 据 风 控 体 系 : 宜 人 贷 基 于 宜 信 多 年 风 控 经 验 和 数 据, 采 用 智 能 化 大 数 据 风 控 技 术, 提 升 风 控 的 精 准 度 和 效 率, 坚 持 科 技 驱 动 金 融 创 新, 为 大 众 信 用 价 值 的 建 立 释 放 和 传 递, 搭 建 了 一 个 安 全 透 明 的 互 联 网 金 融 服 务 平 台 率 先 实 践 资 金 托 管 : 宜 人 贷 率 先 和 银 行 合 作 资 金 托 管, 由 银 行 全 程 监 督 出 借 端 和 借 款 端 的 交 易 处 理, 实 现 了 平 台 自 有 资 金 和 P2P 交 易 资 金 的 完 全 隔 离, 保 证 交 易 的 真 实 安 全 和 透 明, 并 建 立 风 险 备 用 金 截 止 到 2016 年 5 月 底, 风 险 备 用 金 余 额 超 过 6.7 亿 元 人 民 币 3.2. 以 消 费 金 融 优 质 资 产 开 发 为 核 心 : 厚 本 金 融 厚 本 金 融 企 业 基 本 信 息 上 海 厚 本 金 融 信 息 服 务 有 限 公 司, 成 立 于 2014 年 12 月, 是 经 上 海 市 工 商 局 批 准 成 立 并 取 得 金 融 信 息 服 务 资 质 的 创 新 型 互 联 网 金 融 公 司, 凭 借 其 来 自 于 平 安 集 团 阳 光 保 险 集 团 Capital One 巴 克 莱 银 行 美 国 银 行 高 级 管 理 团 队, 获 得 红 杉 资 本 (Sequoia Capital) 投 资 厚 本 金 融 专 注 于 消 费 贷 款 资 产 开 发 通 过 线 上 线 下 相 结 合 的 方 式 从 事 小 额 消 费 信 贷 抵 押 贷 业 务, 致 力 于 为 消 费 者 和 小 微 企 业 主 提 供 丰 富 的 金 融 产 品 和 服 务 未 来, 厚 本 将 重 点 发 力 消 费 金 融 领 域 据 悉, 厚 本 即 将 与 滴 滴 打 车 妙 计 旅 行 河 马 牙 医 格 瓦 拉 电 影 等 多 家 机 44

46 构 展 开 合 作, 可 以 预 计, 通 过 与 跨 行 业 的 商 家 进 行 合 作, 厚 本 在 优 化 了 产 品 体 验 的 同 时, 也 拓 展 了 平 台 的 经 营 纵 深, 增 加 了 平 台 未 来 的 发 展 潜 力 厚 本 金 融 发 展 历 史 及 大 事 记 2014 年 12 月 : 厚 本 金 融 成 立, 同 时 获 得 红 杉 资 本 A 轮 投 资 2015 年 03 月 : 厚 本 金 融 第 一 家 贷 款 资 产 开 发 门 店 在 上 海 成 立 2016 年 05 月 : 厚 本 金 融 荣 获 于 2016 中 国 国 际 消 费 金 融 发 展 大 会 颁 发 的 消 费 金 融 最 具 成 长 价 值 奖 2016 年 07 月 : 公 司 贷 款 总 量 已 超 过 11.8 亿, 贷 款 余 额 超 过 9.4 亿, 在 全 国 62 个 城 市 布 局 标 准 化 直 营 贷 款 门 店, 每 月 新 增 贷 款 规 模 超 过 2.1 亿 2016 年 07 月 : 厚 本 金 融 理 财 投 资 注 册 用 户 数 超 过 100 万 厚 本 金 融 行 业 领 先 的 资 产 开 发 模 式 优 质 资 产 : 厚 本 金 融 通 过 线 上 线 下 相 结 合 的 方 式 开 发 小 额 分 散 的 消 费 金 融 资 产 目 前, 所 开 发 的 资 产 已 被 超 过 30 家 金 融 机 构 采 购, 其 中 包 括 多 家 银 行 信 托 资 管 公 司 财 富 管 理 公 司 等 这 也 凸 显 了 金 融 机 构 对 厚 本 金 融 开 发 资 产 质 量 的 认 可 渠 道 融 合 : 厚 本 金 融 定 位 于 以 交 易 撮 合 自 主 开 发 优 质 债 权 资 产 为 业 务 核 心 的 金 融 服 务 公 司 其 资 产 端 采 用 天 地 网 渠 道, 着 力 开 发 个 人 借 款 客 户 打 造 优 秀 的 资 产 开 发 能 力 这 种 线 上 线 下 相 结 合, 立 体 化 场 景 化 的 优 质 资 产 开 发 方 式, 很 大 程 度 上 提 升 了 客 户 体 验 同 时, 也 实 现 了 天 地 网 的 渠 道 融 合 协 同 作 战 及 资 源 的 共 享 厚 本 金 融 资 产 开 发 模 式 解 析 渠 道 融 合 全 产 品 线 布 局 : 厚 本 金 融 致 力 于 向 传 统 金 融 机 构 不 愿 意 或 服 务 不 好 的 主 流 消 费 群 和 价 值 消 费 群 提 供 丰 富 的 金 融 产 品 在 产 品 布 局 上, 厚 本 基 于 客 户 的 资 产 状 况 是 否 有 抵 押 物 是 否 需 要 拿 到 现 金, 以 及 获 取 贷 款 的 便 利 性 和 速 度 风 险 等 级 消 费 场 景 等 金 融 信 息, 向 客 户 提 供 覆 盖 多 场 景 多 维 度 的 全 金 融 产 品, 全 方 位 地 满 足 客 户 需 求 45

47 厚 本 金 融 资 产 开 发 模 式 解 析 全 产 品 线 布 局 量 化 管 理 : 厚 本 金 融 基 于 风 险 回 报 最 优 化 的 理 念, 采 用 基 准 管 理 测 试 评 估 优 化 的 流 程, 基 于 数 据 的 深 度 挖 掘 与 策 略 优 化, 实 现 客 户 化 的 风 险 定 价 和 额 度 定 制 化 厚 本 金 融 资 产 开 发 模 式 解 析 量 化 管 理 厚 本 金 融 经 营 数 据 厚 本 平 台 作 为 一 家 新 成 立 的 平 台, 与 同 期 成 立 的 众 多 新 平 台 相 比, 在 经 营 数 据 上 取 得 了 卓 越 的 成 绩 艾 瑞 咨 询 在 访 谈 中 获 悉, 截 止 2016 年 7 月, 厚 本 金 融 投 资 注 册 用 户 达 100 万 人,APP 理 财 端 累 计 的 资 金 投 资 额 亿, 共 建 有 62 家 贷 款 网 点, 新 增 贷 款 额 超 过 11.8 亿 人 民 币, 2016 年 1 月 到 7 月 新 增 贷 款 月 均 复 合 增 长 率 超 过 23.4%, 单 月 新 增 贷 款 规 模 超 过 2.1 亿 2016 年 3 月, 厚 本 金 融 开 始 进 行 APP 的 推 广 进 程, 其 APP 的 二 次 复 投 率 达 25.79% 46

48 厚 本 金 融 对 行 业 规 范 化 的 贡 献 回 归 金 融 本 质 : 网 贷 消 费 金 融 的 核 心 在 于 四 项 能 力 资 产 开 发 能 力 风 险 管 理 能 力 稳 定 低 成 本 资 金 获 取 能 力 快 速 规 模 化 复 制 能 力 厚 本 金 融 结 合 大 数 据 与 强 大 的 IT 解 决 方 案, 在 这 四 项 核 心 能 力 上 有 所 突 破, 回 归 金 融 本 质, 做 深 做 实 据 知 名 网 络 媒 体 报 道, 厚 本 的 团 队 之 前 有 相 关 业 务 经 验 的 积 累, 目 前 的 模 型 已 经 非 常 成 熟, 拥 有 自 己 的 评 分 卡, 可 以 做 到 对 风 险 进 行 差 异 化 定 价, 回 归 金 融 本 质 的 行 为, 也 为 厚 本 赢 得 了 不 少 的 媒 体 美 誉 度 履 约 保 险 护 航 投 资 安 全 : 厚 本 金 融 的 贷 款 客 户 由 保 险 公 司 提 供 履 约 保 证 保 险, 如 果 客 户 逾 期 不 还 款, 由 保 险 公 司 负 责 赔 付 给 投 资 人 / 机 构, 保 障 投 资 人 / 机 构 资 金 安 全 保 险 公 司 为 厚 本 金 融 开 发 的 资 产 提 供 履 约 保 证 保 险, 这 也 再 次 从 侧 面 印 证 了 厚 本 金 融 开 发 的 贷 款 资 产 质 量 优 质 服 务 打 造 全 新 消 费 观 : 艾 瑞 在 访 谈 中 获 悉, 作 为 后 起 之 秀 的 厚 本 金 融, 在 塑 造 品 牌 时 有 着 不 同 的 理 念 : 他 们 以 人 为 圆 点, 打 造 健 康 的 消 费 新 概 念 通 过 实 现 理 财, 引 导 用 户 进 行 场 景 化 消 费 例 如 : 厚 本 金 融 联 合 妙 计 旅 行 app 推 出 全 新 概 念 旅 行 产 品, 用 户 只 需 在 厚 本 金 融 选 择 对 应 的 理 财 产 品, 便 可 将 未 来 一 年 的 理 财 收 益 提 前 转 化 为 妙 计 旅 行 特 殊 定 制 的 欧 美 自 由 行 产 品 这 样 的 产 品 设 计 不 仅 降 低 了 资 金 的 流 动 性, 增 加 了 理 财 资 金 留 存 性, 同 时 使 客 户 直 观 感 受 到 的 是 自 己 未 来 将 在 欧 美 旅 行 的 美 妙 消 费 体 验, 而 非 冷 冰 冰 的 数 字 和 收 益 和 旅 行 公 司 的 合 作 只 是 厚 本 打 造 健 康 的 消 费 新 概 念 的 第 一 步, 在 这 之 后, 厚 本 金 融 会 陆 续 和 医 疗 教 育 生 活 类 等 行 业 完 成 以 人 为 圆 点 的 市 场 闭 环 颠 覆 互 联 网 金 融 行 业 现 有 的 游 戏 规 则, 真 正 为 用 户 获 得 用 户 所 需, 是 厚 本 金 融 的 使 命 3.3. 引 领 行 业 垂 直 模 式, 业 务 高 速 成 长 : 搜 易 贷 搜 易 贷 企 业 基 本 信 息 搜 易 贷 是 搜 狐 集 团 旗 下 的 互 联 网 金 融 平 台 中 国 互 联 网 金 融 协 会 理 事 单 位 平 台 自 2014 年 9 月 上 线 之 初 即 确 立 了 垂 直 O2O 平 台 化 三 大 战 略, 深 耕 行 业 细 分 市 场, 现 已 完 成 房 产 和 汽 车 两 大 垂 直 行 业 的 全 产 业 链 布 局,2016 年 上 半 年 推 出 互 联 网 消 费 金 融 产 品 小 狐 分 期, 在 电 商 游 戏 教 育 旅 游 等 领 域 拓 展 截 至 2016 年 5 月 31 日, 平 台 累 计 交 易 额 突 破 119 亿 元, 注 册 用 户 超 过 146 万 人, 单 月 成 交 额 超 12.6 亿 元, 作 为 一 线 互 联 网 金 融 平 台, 搜 易 贷 发 展 速 度 稳 居 行 业 前 列 此 外, 搜 易 贷 一 直 秉 承 科 技 金 融 的 发 展 理 念, 大 力 推 进 大 数 据 技 术 移 动 互 联 网 技 术 智 能 技 术 等 在 借 贷 投 资 过 程 中 的 应 用, 目 前 在 借 贷 流 程 方 面 风 险 审 核 方 面 智 能 分 散 投 资 方 面 等 应 用 效 果 显 著 搜 易 贷 发 展 历 史 及 大 事 记 2014 年 04 月 : 搜 易 贷 正 式 成 立 2014 年 09 月 : 搜 易 贷 平 台 正 式 上 线 2014 年 11 月 : 搜 易 贷 交 易 规 模 突 破 1 亿 元 2015 年 03 月 : 搜 易 贷 与 国 际 著 名 信 用 评 估 公 司 费 埃 哲 (FICO) 达 成 合 作, 进 一 步 提 升 平 台 风 控 体 系 同 月, 搜 易 贷 推 出 风 险 保 障 金 制 度, 并 开 通 港 澳 台 用 47

49 户 理 财 通 道 2015 年 04 月 : 搜 易 贷 交 易 规 模 突 破 10 亿 元 2015 年 06 月 : 搜 易 贷 运 营 主 体 取 得 金 融 信 息 服 务 资 质 2015 年 11 月 : 搜 易 贷 交 易 规 模 突 破 50 亿 元 2016 年 03 月 : 搜 易 贷 荣 膺 中 国 互 联 网 金 融 协 会 理 事 单 位 同 月, 旗 下 全 资 子 公 司 云 狐 天 下 获 央 行 企 业 征 信 牌 照 2016 年 04 月 : 搜 易 贷 交 易 规 模 突 破 100 亿 元 同 月, 推 出 互 联 网 消 费 金 融 产 品 小 狐 分 期 2016 年 05 月 : 搜 易 贷 实 缴 注 册 资 本 由 5000 万 元 人 民 币 增 至 3 亿 元 人 民 币 搜 易 贷 经 营 数 据 平 台 业 务 规 模 快 速 增 长 2016 年 Q1 搜 易 贷 交 易 额 达 28.9 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 602.1% 2016 年 5 月 累 计 交 易 规 模 已 突 破 119 亿 元 借 款 用 户 规 模 稳 步 增 长 2016 年 Q1, 搜 易 贷 的 借 款 人 数 受 春 节 影 响 环 比 增 速 有 所 放 缓, 但 较 上 年 同 期 增 长 156.9% 截 至 2016 年 Q1 末, 平 台 累 计 借 款 用 户 达 人 48

50 搜 易 贷 对 行 业 规 范 化 的 贡 献 积 极 主 动 拥 抱 监 管, 坚 持 自 律 管 理 :2016 年 3 月 搜 易 贷 首 批 加 入 中 国 互 联 网 金 融 协 会, 并 当 选 协 会 理 事 单 位 在 协 会 指 导 下, 积 极 参 与 网 贷 行 业 规 范 相 关 工 作, 主 动 承 担 起 推 动 行 业 规 范 发 展 的 责 任 此 外, 接 入 了 央 行 支 付 清 算 协 会 主 导 建 立 的 互 联 网 金 融 风 险 信 息 共 享 系 统, 共 享 平 台 相 关 借 款 人 数 据 情 况, 为 国 家 征 信 数 据 做 出 贡 献 同 时, 围 绕 监 管 思 路 建 立 了 全 面 透 明 的 信 息 披 露 体 系 在 平 台 运 营 方 面, 实 时 每 月 季 度 年 度 披 露 平 台 运 营 数 据, 让 用 户 随 时 了 解 搜 易 贷 的 运 营 情 况 在 项 目 信 息 方 面, 详 尽 展 示 项 目 的 真 实 信 息, 并 清 晰 让 用 户 了 解 每 一 笔 资 金 投 向 坚 持 垂 直 化 的 互 联 网 金 融 业 务 布 局 : 在 业 务 布 局 上, 搜 易 贷 坚 持 产 业 垂 直 化 布 局, 在 场 景 金 融 创 新 效 率 提 升 风 险 控 制 和 产 业 协 同 等 方 面 培 育 综 合 型 平 台 上 具 有 的 优 势 目 前 基 本 完 成 房 产 和 汽 车 两 大 垂 直 行 业 的 全 产 业 链 布 局 2016 年 4 月 开 始 切 入 旅 游 游 戏 教 育 医 美 和 电 商 等 垂 直 细 分 领 域, 发 力 互 联 网 消 费 金 融 - 小 狐 分 期 业 务 与 相 关 机 构 合 作, 直 接 切 入 消 费 场 景, 提 供 全 线 上 系 统 对 接 大 数 据 风 控 用 户 先 消 费 后 付 款 等 服 务 49

51 搜 易 贷 互 联 网 金 融 业 务 布 局 打 造 智 能 风 控 系 统, 培 育 领 先 的 自 主 技 术 研 发 能 力 : 搜 易 贷 自 创 立 之 初 就 参 照 国 际 金 融 行 业 巴 塞 尔 协 议 构 建 全 面 的 风 险 管 理 框 架, 结 合 垂 直 行 业 本 身 的 特 性 和 大 数 据 技 术 制 定 智 能 化 风 控 模 型, 并 已 逐 步 应 用 到 薪 易 贷 小 狐 分 期 等 产 品, 不 仅 帮 助 传 统 征 信 体 系 内 信 用 数 据 缺 失 的 用 户 获 得 借 款 ; 而 且 申 请 更 便 捷, 审 批 效 率 得 到 较 快 提 升 此 外, 搜 易 贷 坚 持 培 育 领 先 的 自 主 技 术 研 发 能 力 平 台 系 统 100% 自 建 研 发, 按 照 国 家 信 息 安 全 等 级 保 护 三 级 标 准 认 证 标 准 打 造 网 站 平 台, 保 证 平 台 安 全 稳 定 移 动 端 不 断 提 高 用 户 体 验, 使 得 移 动 端 投 资 金 额 占 比 达 到 80%, 处 于 行 业 领 先 水 平 3.4. 海 航 旗 下 的 互 金 平 台 : 聚 宝 汇 聚 宝 汇 企 业 基 本 信 息 聚 宝 互 联 科 技 ( 深 圳 ) 股 份 有 限 公 司, 系 世 界 500 强 企 业 海 航 集 团 倾 力 打 造 的 互 联 网 金 融 公 司, 于 2014 年 5 月 在 深 圳 前 海 注 册 成 立,2015 年 末 将 注 册 资 本 增 至 25 亿 元 人 民 币 聚 宝 匯 作 为 公 司 旗 下 的 投 融 资 平 台, 于 2014 年 7 月 正 式 上 线 运 营 公 司 依 托 海 航 集 团 实 体 产 业 的 优 质 资 源, 借 助 股 东 方 在 租 赁 银 行 保 险 信 托 担 保 保 理 证 券 期 货 等 领 域 的 金 融 全 牌 照 优 势, 专 注 于 高 收 益 低 风 险 的 金 融 产 品 的 设 计 与 营 销, 保 障 每 一 位 投 资 者 的 资 金 安 全 聚 宝 汇 发 展 历 史 及 大 事 记 2014 年 05 月 : 聚 宝 汇 注 册 成 立 2014 年 07 月 : 聚 宝 汇 网 站 正 式 上 线 运 营, 首 款 理 财 产 品 发 售 2014 年 11 月 : 业 务 规 模 破 10 亿 2015 年 04 月 : 实 现 网 站 APP 微 信 三 大 平 台 同 步 销 售 2015 年 07 月 : 用 户 规 模 破 100 万, 业 务 规 模 突 破 50 亿 2015 年 11 月 : 用 户 规 模 破 400 万, 业 务 规 模 突 破 100 亿 50

52 2015 年 12 月 : 变 更 注 册 资 本 为 25 亿 元 人 民 币, 用 户 规 模 突 破 500 万 聚 宝 汇 经 营 数 据 截 止 2016 年 4 月, 聚 宝 汇 累 积 成 交 额 达 亿 元, 累 积 参 与 人 数 达 570 万 人, 其 中 移 动 端 占 据 了 62.1% 的 营 收 份 额 聚 宝 汇 历 史 交 易 数 据 一 览 51

53 聚 宝 汇 对 行 业 规 范 化 的 贡 献 提 升 行 业 资 本 门 槛 : 在 网 络 借 贷 领 域, 注 册 资 本 象 征 着 一 家 平 台 的 基 本 实 力, 雄 厚 的 注 册 资 本 直 接 保 证 平 台 的 安 全 性, 在 恶 性 事 件 频 发 的 网 络 借 贷 行 业, 聚 宝 匯 22 亿 的 注 册 资 本, 提 升 了 聚 宝 匯 的 平 台 抵 御 行 业 风 险 的 能 力 全 牌 照 支 撑 业 务 布 局 : 目 前 关 于 互 联 网 金 融 的 监 管 政 策 很 难 有 实 质 性 的 监 管 条 文 落 地 执 行, 而 实 际 上 在 细 化 来 看, 很 多 互 联 网 金 融 业 务 都 符 合 传 统 金 融 的 监 管 细 则, 这 就 凸 显 了 金 融 牌 照 的 价 值 海 航 资 本 具 备 全 金 融 牌 照, 在 金 融 领 域 有 深 厚 的 积 淀, 随 着 后 期 监 管 政 策 的 细 化 与 收 紧, 这 一 牌 照 优 势 将 进 一 步 得 到 体 现 3.5. 打 造 纯 粹 信 息 中 介 : 拍 拍 贷 拍 拍 贷 企 业 基 本 信 息 拍 拍 贷 成 立 于 2007 年 8 月, 是 我 国 第 一 家 纯 线 上 P2P 贷 款 平 台, 总 部 位 于 上 海, 由 于 其 纯 线 上 运 作 的 方 式, 因 此 业 务 覆 盖 区 域 可 以 扩 大 至 全 国 范 围, 如 果 破 除 法 律 因 素, 纯 线 上 平 台 的 业 务 可 以 覆 盖 全 球 截 止 2015 年 底 拍 拍 贷 平 台 注 册 用 户 达 1211 万, 服 务 覆 盖 全 国 98% 的 地 区, 无 论 从 品 牌 影 响 用 户 数 平 台 交 易 量 等 方 面 均 在 行 业 内 占 据 重 要 位 置 拍 拍 贷 发 展 历 史 及 大 事 记 2007 年 06 月 : 网 站 上 线, 拍 拍 贷 正 式 成 立 2007 年 08 月 : 拍 拍 贷 开 放 注 册 2011 年 08 月 : 拍 拍 贷 获 得 清 华 大 学 旗 下 基 金 金 信 投 资 的 天 使 轮 投 资 2012 年 09 月 : 拍 拍 贷 获 得 红 杉 资 本 千 万 美 金 级 首 轮 风 险 投 资 2012 年 12 月 : 拍 拍 贷 注 册 用 户 数 突 破 100 万 2014 年 03 月 : 拍 拍 贷 在 北 京 宣 布 完 成 B 轮 数 千 万 美 元 融 资 2015 年 05 月 : 拍 拍 贷 注 册 资 本 增 至 1 亿 元 2015 年 12 月 : 拍 拍 贷 与 招 商 银 行 达 成 资 金 存 管 协 议 2016 年 03 月 : 拍 拍 贷 当 选 中 国 互 联 网 金 融 协 会 理 事 单 位 拍 拍 贷 经 营 数 据 截 止 2016 年 Q1, 拍 拍 贷 累 积 成 交 额 达 亿 元, 平 台 贷 款 余 额 达 47.8 亿 元 截 止 2015 年 Q1, 拍 拍 贷 平 台 交 易 额 接 近 5 亿 元, 历 史 成 功 投 资 笔 数 突 破 165 万 笔 52

54 拍 拍 贷 历 史 交 易 数 据 一 览 53

55 拍 拍 贷 对 行 业 规 范 化 的 贡 献 去 担 保 化 模 式 : 拍 拍 贷 引 入 灵 活 的 担 保 机 制, 对 部 分 标 的 进 行 风 险 偿 付, 而 对 另 外 的 标 的 则 不 进 行 担 保 这 是 较 为 典 型 的 信 息 中 介 的 运 作 方 式 以 信 息 公 开 推 进 行 业 透 明 化 : 拍 拍 贷 定 期 会 在 其 官 网 出 具 季 度 或 年 度 运 营 报 告, 增 强 投 资 人 和 社 会 对 平 台 信 息 的 深 入 了 解 54

56 4. 中 国 网 络 借 贷 合 规 化 及 重 要 性 4.1. 网 络 借 贷 的 重 要 性 分 析 网 络 借 贷 是 对 传 统 金 融 的 重 要 补 充 中 国 证 监 会 新 闻 发 言 人 表 示,2012 年 底, 我 国 直 接 融 资 占 比 为 42.3%, 不 仅 低 于 美 国 (87.2%) 日 本 (74.4%) 德 国 (69.2%) 等 发 达 国 家, 也 低 于 印 度 (66.7%) 印 度 尼 西 亚 (66.3%) 等 发 展 中 国 家, 与 我 国 经 济 社 会 发 展 实 际 需 求 不 相 匹 配, 因 此, 促 进 直 接 融 资 与 间 接 融 资 协 调 发 展 提 高 直 接 融 资 比 重 具 有 全 局 意 义 2015 年 12 月 23 日, 国 务 院 针 对 关 于 进 一 步 显 著 提 高 直 接 融 资 比 重 优 化 金 融 结 构 的 实 施 意 见 举 办 的 例 行 吹 风 会 中 提 到, 要 积 极 拓 展 直 接 融 资 工 具 和 渠 道, 稳 妥 推 动 互 联 网 与 直 接 融 资 的 融 合, 规 范 发 展 网 络 借 贷 艾 瑞 咨 询 认 为, 网 络 借 贷 是 对 传 统 金 融 的 重 要 补 充, 发 展 网 络 借 贷 市 场, 有 利 于 拓 宽 社 会 融 资 渠 道, 解 决 中 小 企 业 融 资 难 融 资 贵 的 问 题 ; 对 我 国 社 会 融 资 结 构 的 长 远 改 善 有 着 重 要 的 战 略 意 义 网 络 借 贷 是 金 融 科 技 的 实 践 基 地 金 融 的 本 质 是 通 过 对 金 融 资 产 的 重 新 整 合, 达 到 资 产 的 保 值 增 值 和 资 金 的 优 化 配 置, 而 其 中 因 时 间 空 间 的 差 异 因 人 力 而 产 生 的 风 险 与 成 本, 一 直 是 限 制 金 融 业 务 扩 展 的 桎 梏 通 过 以 机 器 学 习 和 数 字 技 术 为 代 表 的 金 融 科 技, 旧 有 的 金 融 业 务 渠 道 得 以 重 塑, 使 得 更 广 泛 的 投 资 借 贷 渠 道 得 以 建 立 金 融 风 险 管 控 也 得 以 更 为 智 能 化 公 开 化 可 视 化 科 技 金 融 之 于 传 统 金 融 的 进 化 分 析 55

57 网 络 借 贷 是 传 统 金 融 互 联 网 化 的 前 哨 战 网 络 借 贷 对 传 统 金 融 互 联 网 化 的 推 进 作 用 主 要 表 现 在 以 下 几 点 : 运 作 模 式 的 变 化 : 由 人 力 流 程 管 控 为 主 向 基 于 技 术 的 平 台 化 运 作 模 式 转 型 参 与 主 体 的 增 多 : 行 业 由 国 有 银 行 或 大 型 商 业 银 行 垄 断 的 现 象, 向 更 多 有 资 质 的 市 场 主 体 开 放 金 融 牌 照 服 务 的 主 体 的 扩 展 : 1. 承 接 时 代 潮 流, 服 务 日 渐 在 国 民 经 济 中 占 据 越 来 越 大 的 比 重 的 小 微 企 业 2. 由 服 务 由 企 业 为 主 的 市 场 主 体 向 所 有 有 借 贷 需 求 的 个 人 端 扩 展 网 络 借 贷 能 够 真 正 服 务 中 国 需 要 融 资 的 人 群 网 络 借 贷 可 以 为 我 国 最 需 要 融 资 的 人 群 提 供 服 务, 体 现 在 以 下 几 点 : 金 融 行 业 壁 垒 的 破 除 与 重 建 : 不 再 以 牌 照 和 规 模 作 为 唯 一 的 壁 垒, 将 运 作 水 平 风 控 水 平 技 术 水 平 等 作 为 行 业 新 的 壁 垒 金 融 服 务 对 象 日 益 下 沉 : 原 本 只 面 向 高 净 值 人 群 的 投 资 理 财 服 务, 因 网 络 借 贷 的 兴 起 而 降 低 门 槛, 下 沉 至 中 产 甚 至 普 通 民 众 新 金 融 理 念 的 盛 行 : 随 着 行 业 愈 加 公 平 和 市 场 化, 面 向 普 罗 大 众 的 普 惠 金 融 概 念 日 益 兴 起 并 被 人 们 所 关 注 4.2. 中 国 网 络 借 贷 合 规 化 进 程 资 金 管 存 问 题 分 析 业 内 普 遍 将 资 金 管 存 分 为 两 类, 一 类 为 资 金 存 管, 一 类 为 资 金 托 管 资 金 存 管 是 指 将 交 易 资 金 或 平 台 相 关 备 付 金 风 险 金 等 存 放 于 第 三 方 账 户 上, 但 第 三 方 并 没 有 义 务 监 督 资 金 流 向, 平 台 可 以 随 时 从 第 三 方 提 取 这 些 资 金 资 金 托 管 是 指 平 台 只 充 当 信 息 中 介, 资 金 流 运 行 在 第 三 方 托 管 公 司, 而 不 经 过 平 台 的 银 行 账 户 目 前, 由 于 网 贷 行 业 本 身 尚 在 规 范 之 中, 以 及 银 行 资 金 托 管 平 台 本 身 需 要 一 定 的 网 络 技 术 门 槛, 因 此 能 真 正 实 现 标 准 意 义 上 的 资 金 托 管 的 平 台 并 不 多 期 限 错 配 问 题 分 析 网 络 借 贷 行 业 在 兴 起 之 初, 有 关 期 限 错 配 的 问 题 就 不 绝 于 耳, 舆 论 对 于 不 良 借 贷 平 台 的 拆 标 甚 至 假 标 现 象 诟 病 已 久, 可 是 因 此 项 问 题 而 事 发 或 者 跑 路 的 平 台 仍 就 不 在 少 数 艾 瑞 咨 询 认 为, 行 业 初 期 监 管 对 于 新 兴 金 融 模 式 尚 在 适 应 期, 行 业 进 入 门 槛 也 相 对 较 低, 这 些 都 为 一 些 打 着 互 联 网 金 融 的 旗 号 行 非 法 集 资 的 勾 当 提 供 了 可 乘 之 机 随 着 国 家 监 管 的 日 益 完 善 和 细 化, 对 P2P 行 业 信 息 中 介 性 质 越 来 越 强 调, 同 时 行 业 自 治 与 第 三 方 机 构 的 舆 论 监 督 也 在 不 断 加 强 的 过 程 中, 这 些 都 有 利 于 推 进 借 贷 双 方 的 信 息 对 称 同 时, 还 需 要 看 到 的 是, 越 来 越 多 的 网 络 借 贷 平 台 更 加 看 重 借 贷 信 息 透 明 化 的 推 进 工 作, 如 许 多 平 台 上 都 可 清 楚 呈 现 债 权 合 同 担 保 机 构 资 质 借 款 人 各 项 抵 押 品 信 息 等 交 易 细 节 信 息 56

58 营 销 推 广 问 题 分 析 由 于 我 国 网 络 信 用 生 态 尚 在 发 展 之 中, 虽 然 进 行 了 几 年 的 用 户 教 育 工 作, 但 许 多 用 户 对 于 网 络 生 态 的 信 任 感 仍 旧 不 足, 更 何 况 在 涉 及 大 额 资 金 交 易 的 网 络 金 融 领 域 故 而, 许 多 平 台 都 同 时 进 行 着 地 面 推 广 的 工 作 地 推 的 营 销 方 式 推 高 了 行 业 的 融 资 获 客 成 本, 在 行 业 发 展 初 期, 人 们 相 信 面 对 面 的 私 人 间 的 承 诺 大 于 相 信 新 兴 网 络 平 台 甚 至 是 一 些 知 名 度 一 般 的 金 融 机 构 由 此 可 见, 地 推 的 获 客 手 段 在 平 台 及 行 业 发 展 初 期 成 为 重 要 的 获 客 渠 道, 的 确 有 其 无 奈 之 处 艾 瑞 咨 询 认 为, 长 远 来 看, 我 国 网 络 信 用 将 日 益 完 善, 介 时 人 们 对 于 网 络 信 用 的 意 识 将 更 大 程 度 的 增 强, 同 时 各 类 平 台 将 在 更 严 格 的 准 入 门 槛 和 更 透 明 且 严 格 的 信 息 披 露 准 则 下 运 行 因 此, 艾 瑞 认 为, 网 络 借 贷 行 业 发 展 至 中 后 期, 线 上 获 客 将 成 为 网 络 平 台 绝 大 多 数 的 获 客 形 式 征 信 公 证 问 题 分 析 艾 瑞 在 访 谈 中 了 解 到, 目 前 网 络 借 贷 行 业 主 要 依 托 央 行 支 付 清 算 协 会 来 实 现 网 贷 行 业 用 户 征 信 信 息 的 共 享, 而 对 于 信 息 更 为 庞 大 和 权 威 的 央 行 征 信 中 心, 还 未 能 实 现 用 户 信 息 的 共 享 和 交 换 艾 瑞 认 为, 传 统 金 融 互 联 网 化 已 成 为 大 势 所 趋, 而 民 间 金 融 机 构 的 兴 起 亦 不 可 避 免, 早 日 设 定 金 融 信 息 的 共 享 准 入 机 制, 在 确 保 个 人 信 息 隐 私 的 基 础 上, 与 具 备 资 质 的 网 络 金 融 平 台 建 立 信 息 共 享 或 交 换 准 则, 对 于 建 立 国 家 级 的 征 信 大 数 据 体 系, 完 善 我 国 的 网 络 金 融 信 用 生 态, 具 有 重 要 的 意 义 此 外, 网 络 消 弭 了 距 离 和 空 间 对 借 贷 需 求 的 限 制 的 同 时, 也 失 去 了 距 离 和 空 间 对 于 交 易 信 息 真 实 性 的 保 障 如 何 进 一 步 提 高 技 术 水 平, 最 大 限 度 的 确 保 电 子 合 同 的 效 力 及 真 实 性, 在 确 保 用 户 信 息 不 泄 露 的 情 况 下 杜 绝 虚 假 交 易, 保 障 用 户 的 权 益, 使 网 贷 合 同 与 面 对 面 交 易 有 着 同 等 的 安 全 性 及 效 力, 成 为 网 络 借 贷 行 业 共 同 面 对 的 问 题 目 前, 如 时 间 戳 等 技 术 在 一 定 程 度 上 增 强 了 合 同 信 息 的 真 实 性, 但 正 如 信 用 卡 的 安 全 建 设 无 法 完 全 杜 绝 盗 刷 事 件 的 发 生 一 样, 保 障 网 络 借 贷 信 息 及 交 易 的 真 实 可 靠, 成 为 降 低 行 业 风 控 成 本 促 进 行 业 健 康 发 展 的 重 要 因 素 风 险 管 控 问 题 分 析 风 险 意 识 与 违 约 成 本 : 网 贷 市 场 初 兴, 行 业 监 管 和 规 范 都 尚 在 建 立 期, 不 排 除 有 一 些 平 台 打 着 新 兴 概 念 的 旗 号, 在 建 立 之 初 就 打 算 钻 空 子, 以 诈 骗 或 者 非 法 集 资 获 取 报 酬 后 跑 路 这 些 人 敢 于 能 够 跑 路, 与 国 家 司 法 机 构 普 遍 在 境 外 追 逃 违 法 犯 罪 分 子 的 能 力 相 对 国 内 更 弱, 有 着 重 要 的 关 系 无 论 是 贪 腐 官 员 外 逃, 还 是 违 法 违 约 机 构 跑 路, 都 呼 唤 着 国 际 间 更 有 效 的 司 法 合 作, 以 及 国 家 在 境 外 追 赃 能 力 上 的 提 升 风 险 定 价 等 风 控 技 术 : 基 于 网 络 技 术 和 互 联 网 生 态 而 生 的 网 络 借 贷 行 业, 如 何 利 用 技 术 手 段 打 造 风 险 定 价 能 力 完 善 互 联 网 风 控 技 术 水 平, 是 降 低 长 期 风 控 成 本 兼 顾 规 模 与 效 益 实 现 行 业 可 持 续 发 展 的 关 键 风 险 管 控 流 程 设 计 及 管 控 水 平 : 与 其 他 类 型 的 企 业 相 同, 内 部 风 险 管 控 能 力 是 一 家 公 司 能 否 长 久 发 展 的 重 要 因 素 网 贷 行 业 兼 具 互 联 网 与 金 融 双 重 属 性, 如 果 无 法 实 现 有 效 的 风 险 管 理 及 流 程 管 控, 同 样 会 给 平 台 的 安 全 运 营 带 来 极 大 的 风 险 57

59 4.3. 中 国 网 络 借 贷 合 规 化 建 议 革 新 监 管 手 段 : 随 着 不 断 有 平 台 被 爆 出 跑 路 的 消 息, 舆 论 对 于 加 强 P2P 行 业 监 管 的 呼 声 愈 加 强 烈, 即 便 后 来 证 实 一 些 平 台 并 不 属 于 P2P, 但 加 强 网 络 金 融 有 关 的 监 管 依 旧 成 为 了 社 会 的 共 识 除 了 对 行 业 资 质 和 准 入 设 置 明 确 的 规 范 性 细 则 以 外, 若 想 网 络 时 代 实 现 完 备 的 金 融 监 管, 具 备 一 定 的 监 管 技 术 水 平 也 显 得 十 分 关 键 加 强 行 业 自 律 与 行 业 自 治 : 正 如 上 述 所 示, 网 络 金 融 的 技 术 门 槛 使 得 监 管 难 免 存 在 着 滞 后 性, 只 有 加 强 行 业 自 律 和 行 业 自 治, 建 立 行 业 层 面 的 信 息 披 露 准 则, 以 及 行 业 内 监 督, 才 能 更 好 的 防 患 于 未 然 信 用 生 态 的 打 造 : 网 络 借 贷 基 于 海 量 的 互 联 网 用 户 而 生, 要 使 金 融 借 贷 能 够 更 好 的 运 行, 除 了 确 保 信 息 真 实 安 全 等 因 素 外, 还 需 打 造 良 好 的 信 用 生 态, 这 样 不 仅 能 够 更 全 面 的 了 解 双 方 信 息, 也 可 以 增 加 违 约 成 本 而 今, 许 多 互 联 网 征 信 产 品 应 时 代 而 生, 相 信 逐 步 完 善 的 信 用 生 态 将 更 好 的 降 低 网 络 借 贷 的 风 控 成 本, 从 而 为 网 络 借 贷 行 业 提 供 长 远 性 的 利 好 除 此 之 外, 在 保 障 用 户 个 人 数 据 安 全 的 前 提 下, 更 大 范 围 的 实 现 传 统 金 融 征 信 与 互 联 网 征 信 的 结 合, 对 于 实 现 网 络 借 贷 行 业 的 信 息 对 称, 降 低 风 控 成 本 保 障 交 易 真 实 性 与 安 全 性, 都 有 着 重 要 的 意 义 58

60 5. 趋 势 前 瞻 趋 势 一 : 合 规 化 是 必 然 趋 势 在 2015 年 网 络 借 贷 市 场 持 续 被 爆 出 跑 路 事 件 后, 越 来 越 多 的 关 于 规 范 网 络 借 贷 市 场 的 声 音 出 现, 政 府 也 表 示 要 将 规 范 互 联 网 金 融 作 为 下 一 阶 段 的 重 要 工 作 内 容, 可 以 预 计, 网 络 借 贷 的 合 规 化 将 是 必 然 的 趋 势 之 一 需 要 看 到 的 是, 政 策 对 于 网 络 借 贷 市 场 的 规 范 性 要 求 是 一 件 好 事, 市 场 中 真 正 具 有 可 持 续 盈 利 模 式 的 企 业 将 因 此 被 自 然 甄 选, 民 众 对 于 监 管 下 的 网 络 借 贷 市 场 将 产 生 更 大 的 信 任 和 安 全 感, 更 多 的 民 间 资 金 会 更 集 中 的 流 向 甄 选 后 的 渠 道 艾 瑞 咨 询 认 为, 找 到 合 规 可 持 续 的 盈 利 模 式 的 网 络 借 贷 企 业 将 拥 有 未 来 趋 势 二 : 规 范 与 鼓 励 发 展 并 存 会 是 最 终 的 政 策 方 向 金 融 体 系 是 现 代 市 场 经 济 国 家 最 高 阶 的 财 富 分 配 体 制, 常 与 权 力 制 度 和 权 力 分 配 体 制 紧 密 相 连, 例 如 西 方 大 财 阀 对 于 欧 美 政 治 体 制 存 在 着 不 可 忽 视 的 影 响 在 我 国 现 代 化 进 程 中, 让 财 富 分 配 体 制 愈 加 普 惠, 是 政 府 的 目 标 之 一 一 个 普 惠 而 生 于 草 根 又 充 满 活 力 的 金 融 体 制, 才 能 更 好 的 匹 配 我 国 未 来 国 家 治 理 需 要, 从 这 个 意 义 来 说, 新 兴 的 互 联 网 金 融 体 系 作 为 新 鲜 血 液 注 入 旧 有 金 融 体 系, 可 以 起 到 倒 逼 旧 体 制 改 革, 从 而 提 升 整 体 经 济 运 行 资 金 配 置 效 率 的 重 要 作 用 同 时, 还 需 看 到, 出 于 对 民 众 资 金 的 保 障 的 考 量, 愈 来 愈 多 的 规 范 性 制 度 的 出 台 将 是 一 个 必 然 的 趋 势 趋 势 三 : 网 络 借 贷 的 破 局 需 要 以 互 联 网 金 融 模 式 的 整 体 模 式 创 新 为 依 托 艾 瑞 咨 询 认 为, 网 络 借 贷 的 困 境 需 要 以 互 联 网 金 融 模 式 的 整 体 模 式 创 新 为 依 托 而 今 的 互 联 网 金 融 业 态, 虽 然 聚 集 了 各 类 的 资 金 供 给 和 需 求 的 信 息, 却 并 没 有 足 够 的 技 术 来 对 这 些 信 息 的 质 量 进 行 甄 选, 更 没 有 足 够 的 约 束 机 制 和 高 效 的 违 约 惩 戒 来 保 障 金 融 秩 序 的 有 序 运 行 可 以 预 计, 当 未 来 互 联 网 经 济 已 与 实 体 经 济 更 加 深 度 的 融 合, 当 网 络 行 为 成 为 社 会 运 行 中 的 一 个 必 然 通 道 而 不 是 可 选 或 可 替 代 的 渠 道, 此 时, 线 上 的 行 业 协 会 或 社 区 论 坛 将 更 多 的 承 接 旧 有 社 会 的 社 会 评 价 功 能, 甚 至 成 为 真 实 的 经 济 资 源 金 融 资 源 的 分 配 的 途 径, 而 这 些 资 源 分 配 的 依 据, 则 是 源 自 具 有 信 息 甄 别 能 力 足 够 体 现 参 与 者 意 愿 且 分 配 原 则 与 分 配 过 程 均 透 明 的 线 上 社 区 来 完 成 当 然, 在 这 种 情 况 下, 这 类 社 区 也 可 具 有 推 荐 或 提 供 担 保 的 资 质 趋 势 四 : 互 联 网 征 信 体 系 将 为 网 络 借 贷 良 性 发 展 的 重 要 技 术 保 障 基 于 大 数 据 等 新 兴 技 术 的 互 联 网 征 信 体 系, 可 以 更 好 的 打 造 网 络 借 贷 行 业 的 风 险 识 别 与 定 价 能 力, 弥 合 因 时 间 和 空 间 的 距 离 而 产 生 的 金 融 安 全 风 险, 使 互 联 网 生 态 的 优 势 可 以 更 好 地 与 传 统 金 融 相 融 合 趋 势 五 : 社 会 资 金 配 置 效 率 和 商 业 要 素 的 流 动 性 将 得 以 增 强 我 国 政 府 文 件 多 次 提 及 : 增 强 市 场 在 资 源 配 置 中 的 基 础 性 作 用 资 金 交 易 是 整 个 商 业 运 营 的 血 液, 而 血 流 的 稳 定 通 畅 则 是 保 障 整 个 机 体 国 民 经 济 良 好 运 行 的 重 要 基 础 理 想 的 商 业 社 会 中, 各 商 业 要 素 得 以 低 成 本 快 速 的 进 行 自 由 流 动 ; 理 想 的 信 息 社 会 中, 59

61 各 种 类 别 的 信 息 同 样 应 更 低 成 本 快 捷 且 易 于 获 得 ; 理 想 的 组 织 治 理 中, 各 类 人 才 能 够 最 快 速 低 群 体 内 部 交 易 的 随 时 集 聚, 并 最 大 限 度 地 发 挥 各 类 人 才 所 长 ; 理 想 的 社 会 治 理 中, 社 会 权 力 的 分 配 和 交 替 应 当 阳 光 稳 定 可 控, 社 会 治 理 最 大 限 度 的 高 效 和 有 序 而 今, 几 乎 没 有 哪 家 组 织 或 社 会 声 称 已 达 到 理 想 的 治 理 状 态, 社 会 的 资 源 的 相 对 匮 乏 和 人 类 理 念 追 求 的 多 样 化 注 定 了 人 与 人 人 与 群 体 群 体 之 间 需 要 进 行 交 易 在 过 去, 地 域 的 限 制 语 言 文 字 理 念 的 差 异 促 成 又 限 制 了 此 类 交 易 的 达 成 ; 而 在 未 来, 一 个 富 于 流 动 性 的 商 业 文 明 将 被 时 代 所 呼 唤, 而 互 联 网 经 济 则 为 这 种 高 度 流 动 性 作 为 组 织 治 理 和 社 会 治 理 的 经 济 基 础 的 交 易 模 式, 提 供 衍 生 和 成 长 所 需 的 基 础 性 实 验 场 60

62 公 司 介 绍 / 法 律 声 明 艾 瑞 集 团 是 专 注 于 中 国 互 联 网 及 全 球 高 成 长 领 域 的 洞 察 咨 询 与 企 业 服 务 集 团, 业 务 领 域 包 括 大 数 据 洞 察 与 预 测 行 业 研 究 与 企 业 咨 询 投 资 与 投 后 服 务 等 艾 瑞 咨 询 成 立 于 2002 年, 是 最 早 涉 及 互 联 网 研 究 的 第 三 方 机 构, 累 计 发 布 数 千 份 互 联 网 行 业 研 究 报 告, 为 上 千 家 企 业 提 供 定 制 化 的 研 究 咨 询 服 务, 成 为 中 国 互 联 网 企 业 IPO 首 选 的 第 三 方 研 究 机 构 2015 年 艾 瑞 咨 询 在 海 外 建 立 研 究 中 心, 研 究 范 围 扩 展 至 全 球 高 成 长 领 域, 建 立 中 国 与 世 界 优 秀 企 业 的 链 接 版 权 声 明 本 报 告 为 艾 瑞 集 团 制 作, 报 告 中 所 有 的 文 字 图 片 表 格 均 受 有 关 商 标 和 著 作 权 的 法 律 保 护, 部 分 文 字 和 数 据 采 集 于 公 开 信 息, 所 有 权 为 原 著 者 所 有 没 有 经 过 本 公 司 书 面 许 可, 任 何 组 织 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 复 制 或 传 递 任 何 未 经 授 权 使 用 本 报 告 的 相 关 商 业 行 为 都 将 违 反 中 华 人 民 共 和 国 著 作 权 法 和 其 他 法 律 法 规 以 及 有 关 国 际 公 约 的 规 定 免 责 条 款 本 报 告 中 行 业 数 据 及 相 关 市 场 预 测 主 要 为 公 司 研 究 员 采 用 桌 面 研 究 行 业 访 谈 市 场 调 查 及 其 他 研 究 方 法, 并 且 结 合 艾 瑞 监 测 产 品 数 据, 通 过 艾 瑞 统 计 预 测 模 型 估 算 获 得 ; 企 业 数 据 主 要 为 访 谈 获 得, 仅 供 参 考 本 报 告 中 发 布 的 调 研 数 据 采 用 样 本 调 研 方 法, 其 数 据 结 果 受 到 样 本 的 影 响 由 于 调 研 方 法 及 样 本 的 限 制, 调 查 资 料 收 集 范 围 的 限 制, 该 数 据 仅 代 表 调 研 时 间 和 人 群 的 基 本 状 况, 仅 服 务 于 当 前 的 调 研 目 的, 为 市 场 和 客 户 提 供 基 本 参 考 受 研 究 方 法 和 数 据 获 取 资 源 的 限 制, 本 报 告 只 提 供 给 购 买 报 告 的 客 户 作 为 市 场 参 考 资 料, 本 公 司 对 该 报 告 的 数 据 和 观 点 不 承 担 法 律 责 任 联 系 我 们 咨 询 热 线 集 团 网 站 微 信 公 号 : 艾 瑞 咨 询 官 方 微 信 艾 瑞 咨 询 官 方 微 博 61

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