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均范
5 years ago
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1 1 商业资料, 请勿外传 PVC 产业链基础梳理陈莉 F Z

2 2 PVC 产业链基础 PVC 简介生产工艺 PVC 供应 PVC 需求

3 3 PVC 简介聚氯乙烯 (Polyvinyl Chloride), 简称 PVC, 是一种无毒无臭的白色粉末化学稳定性很高, 具有良好的可塑性电绝缘性优良, 一般不会燃烧主要用于建筑门窗排水管道电线电缆及薄膜包装等领域从产品分类看,PVC 属于三大合成材料 ( 合成树脂合成纤维合成橡胶 ) 中的合成树脂类, 合成树脂类包括五大通用树脂 : 聚乙烯 PE 聚氯乙烯 PVC 聚丙烯 PP 聚苯乙烯 PS ABS 树脂聚氯乙烯是合成树脂中重要的品种, 从世界及中国范围内的消费量看,PVC 消费量排在五大通用树脂中的第三位, 低于聚乙烯聚丙烯的消费量从生产工艺路线看, 除中国和极少数几个国家以电石法工艺路线生产, 绝大部分国家都是采用石油天然气路线, 因此成本和市场价格不尽一致

4 4 PVC 产业链数据来源 : 大连商品期货交易所

5 PVC 生产工艺及成本目前我国 PVC 的生产存在两种工艺 : 电石法制 PVC 和乙烯法制 PVC 其中电石法制 PVC 是国内主流工艺, 产能占比超过 80% 电石法制得的 PVC 由于其氯乙烯残留相对较多, 主要应用于较为低端的管型材制作而 PVC 的管型材则主要是用于房地产领域因此电石法制得的 PVC 主要对应的是房地产带来的需求乙烯法制得的 PVC

5 5 PVC 生产工艺及成本目前我国 PVC 的生产存在两种工艺 : 电石法制 PVC 和乙烯法制 PVC 其中电石法制 PVC 是国内主流工艺, 产能占比超过 80% 电石法制得的 PVC 由于其氯乙烯残留相对较多, 主要应用于较为低端的管型材制作而 PVC 的管型材则主要是用于房地产领域因此电石法制得的 PVC 主要对应的是房地产带来的需求乙烯法制得的 PVC 因其氯乙烯残留较低, 可用于制作精细化的高端 PVC 制品, 比如医用手套无菌地板食品包装等因此乙烯法制得的 PVC 主要对应的是精细化的高端需求且食品医疗领域对 PVC 制品中氯乙烯的残留有着极高要求, 因此电石法制得的 PVC 难以用来制作相关产品也就是说乙烯法 PVC 和电石法 PVC 二者需求端来看存在一定的隔离, 难以相互替代数据来源 : 卓创资讯华泰期货研究院

6 6 PVC 生产工艺及成本电石法成本 : 1.45* 电石到货价电石法 PVC 成本 ( 元 / 吨 )=1.4* 电石价格 +0.76* 氯化氢气体价格 +450~500 千瓦时 * 工业电价 + 人工折旧电石成本 ( 元 / 吨 ) =0.6* 焦炭价格 +0.9* 石灰石价格千瓦时 * 工业电价 + 人工折旧乙烯法 PVC 成本 ( 元 / 吨 )=0.5* 乙烯价格 +0.65* 氯气价格 + 人工折旧外采乙烯单体成本 : VCM( 氯乙烯单体 )*1.01*1.17* 汇率 +800 西北地区 PVC 一体化企业更具成本优势电石法成本主要由电石费用氯化氢费用和水电费构成国内电石法 PVC 企业可大致分为一体化和外购电石两类一体化企业与外购电石企业最大的区别在于, 是否能够自主合成电石, 自产电石与外购电石便是这两种企业成本的主要差异 ; 后续的流程以及辅料费用人工费用等并无本质的差异 ; 运输成本则内化到各个地区的含税送到价中电石生产吨耗电 3400Khw 左右, 电的成本占电石成本的 70% 左右, 西北地区自产电石与外购电石生产 PVC 成本的差异可能达到 1350 元 / 吨, 非西北地区因为电石成本高企, 这个差异的数字可能更大

7 PVC 供应 - 全球产能分布 2003-2012 年, 全球 PVC 产能出现较大幅度的增长,2013 年开始增速明显放缓 2015 年年底全球产能达到 5830 万吨, 较

7 7 PVC 供应 - 全球产能分布年, 全球 PVC 产能出现较大幅度的增长,2013 年开始增速明显放缓 2015 年年底全球产能达到 5830 万吨, 较 2003 年的万吨增长了 78.04% 其中亚洲地区产能增幅最大, 占比超过 60%, 中国的产能份额占全球比例超过 38%, 其次是北美的 18% 左右和西欧的 14% 左右

8 PVC 供应 - 全球产能分布数据来源 : 卓创资讯产能由扩张转为清出, 目前国内外产能稳定全球 PVC 的生产分布在 50 多个国家, 有 100 多个公司, 总产能约 5500 万吨, 截至 2013 年, 产能位居前五的国家依次为 : 中国美国日本德国和法国, 其中中国约占 40%, 美国约占 14% 过去几年,

8 8 PVC 供应 - 全球产能分布数据来源 : 卓创资讯产能由扩张转为清出, 目前国内外产能稳定全球 PVC 的生产分布在 50 多个国家, 有 100 多个公司, 总产能约 5500 万吨, 截至 2013 年, 产能位居前五的国家依次为 : 中国美国日本德国和法国, 其中中国约占 40%, 美国约占 14% 过去几年, 由于美国依托页岩气革命带来的廉价天然气以及原油价格的持续下跌, 导致 PVC 产品价格大幅下降, 给全球 PVC 产品蒙上阴影, 同时导致全球高成本地区, 以美国内陆地区及欧洲为主的大量中小产能退出美国在年开始了大规模的 PVC 行业兼并重组, 欧洲作为全球成本最高的区域, 更是近几年 PVC 低价的最大受害者, 产能清退占比更大

9 9 PVC 供应 - 国内产能分布数据来源 : 卓创资讯 2017 年 PVC 产能占比最集中的仍然是内蒙及新疆地区, 两大地区占比达到 35.83% 新疆内蒙及陕西等西北地区既是电石主产区又是 PVC 主产区, 所以这些地区有明显的成本优势, 西北地区凭借成本优势已经形成几大氯碱龙头企业, 而且西北地区主要企业产业链不断完善

10 10 PVC 供应单位 : 万吨数据来源 :Wind 华泰期货研究院国内的产能也是经历了一个扩张到萎缩到稳定的过程, 随着无效产能的进一步清出, 目前国内的产能利用率得到明显提高

11 11 国内 PVC 产量分布数据来源 : 卓创资讯

12 12 PVC 消费我国聚氯乙烯消费分为两大部分 : (1) 软制品 : 主要包以电线电缆各种用途的膜 ( 根据厚度不同可分为压延膜防水卷材可折叠门等 ) 铺地材料织物涂层人造革各类软管手套玩具塑料鞋以及一些专用涂料和密封剂等产品为代表 (2) 硬制品 : 主要以门窗各种型材和管材硬片瓶等产品为代表数据来源 : 卓创资讯

13 13 PVC 消费数据来源 :Wind PVC 是典型的房地产后周期品种, 房地产行业景气程度是研判 PVC 价格走势重要的风向标房地产行业是 PVC 重要的下游需求领域, 其景气程度将在很大程度上决定 PVC 的需求多寡图中 PVC 价格变动与房屋新开工面积趋势基本一致, 且存在 6 个月左右的滞后期如果将代表房屋新开工面积累计同比的曲线向后平移 6 个月, 可以清楚的发现其变动趋势与 PVC 月度价格的变动趋势高度一致

14 PVC 消费新领域数据来源 :Wind PVC 产量与房屋新开工面积相关性较强, 但相关性近年来略有减弱将 2007-2017 年 PVC 月度累计产量和同期房屋新开工面积做了对比,

14 14 PVC 消费新领域数据来源 :Wind PVC 产量与房屋新开工面积相关性较强, 但相关性近年来略有减弱将年 PVC 月度累计产量和同期房屋新开工面积做了对比, 两者展现出较强的相关性, 其中年的相关性相对更强 2014 年开始, 两者呈现背离的趋势, 即 PVC 的产量稳中有升, 房屋新开工面积有所下滑, 这与以塑代木和以塑代钢等带来 PVC 增量需求有一定的关系

15 PVC 进口从历年进口量的变化情况来看,2004 年之前, 我国聚氯乙烯主要以进口为主,2003 年我国 PVC 表观对外依存度达 31% 伴随着我国对美国俄罗斯台湾韩国日本的聚氯乙烯反倾销政策的实施, 国内聚氯乙烯行业迅速发展, 我国聚氯乙烯的自给率逐年提高, 我国 PVC 的进口量呈逐年下降趋势单位 : 吨从 PVC

15 15 PVC 进口从历年进口量的变化情况来看,2004 年之前, 我国聚氯乙烯主要以进口为主,2003 年我国 PVC 表观对外依存度达 31% 伴随着我国对美国俄罗斯台湾韩国日本的聚氯乙烯反倾销政策的实施, 国内聚氯乙烯行业迅速发展, 我国聚氯乙烯的自给率逐年提高, 我国 PVC 的进口量呈逐年下降趋势单位 : 吨从 PVC 进口料的流向来看,90% 以上的进口 PVC 流向了广东浙江上海等东南部沿海地区 2015 年九龙港成为我国 PVC 的第一大进口港, 占全国进口量的 22.7%, 九龙广州上海厦门这五个城市进口量占我国 PVC 总量的 57.9% 我国 PVC 进口主要来自美国台湾日本印尼等国家和地区, 占我国进口总量九成以上数据来源 :Wind 华泰期货研究院

16 16 PVC 出口从出口情况来看, 我国 PVC 出口也开始从无到有, 出口量年度波动较大 2004 年, 我国 PVC 出口仅 4.44 万吨, 到 2007 年出口量达到 76 万吨,2008 年由于国内外金融环境影响, 导致 PVC 整体需求下降, 加之国内 PVC 生产成本的高位支撑, 导致出口略有降低, 但仍维持在 60 万吨 2009 年, 我国 PVC 出口大幅衰减, 年出口总量仅万吨 2010 年继续小幅回落,2011 年开始恢复单位 : 吨我国 PVC 主要出口至印度马来西亚俄罗斯泰国等国家其中出口到印度的占出口比例接近 20%, 马来西亚占 14%, 俄罗斯占 8%, 该三国占中国 PVC 出口总量达 42% 数据来源 :Wind 华泰期货研究院

17 17 国内 PVC 贸易流向从贸易流向来看, 我国 PVC 生产分布与消费格局存在着区域上的不匹配,PVC 国内贸易基本呈现了由西北方向到东南方向的流向特点由于我国煤炭资源丰富, 电石法生产的 PVC 占到了 80% 以上, 相应产能主要集中于华北华中及西北区域, 华北地区产量最高 ;PVC 消费则以华东华南等东部沿海城市为主因此, 华北华中西南西北等地区的 PVC 产品, 除部分用于本地消化外, 其余大部分则流向了华东华南等地区近几年, 西部地区电石法产能增长迅速, 新增产能也大多流向了东部沿海地区华东华南地区的消费量最大, 需要通过华北等地区以及进口的 PVC 产品来弥补其产量上的不足

18 18 免责声明 : 本报告中的信息由华泰期货整理分析, 均来源于已公开的资料, 报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议, 投资者因报告意见所做的判断, 以及有可能产生的损失自行承担风险揭示 : 期货交易属于高杠杆波动频繁及幅度剧烈特点的金融投资工具, 投资者需对交易带来相关风险具备充分的认知和承受能力

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untitled 中華民國稅務行業標準分類目錄壹編製說明... I 貳分類系統一 A 大類農林漁牧業... 1 二 B 大類礦業及土石採取業... 7 三 C 大類製造業... 9 四 D 大類電力及燃氣供應業... 117 五 E 大類用水供應及污染整治業... 118 六 F 大類營造