目录第一部分有关知识 1 我国推出融资融券交易有何积极意义? 2 客户进行融资融券交易与普通证券交易的主要不同体现在哪? 3 融资融券合同为什么约定证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保资金账户内的资金, 为担保证券公司因融资融券所生对客户债权的信托财产? 4 投资者信用证券

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凡戴
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1 融资融券业务入市指南提高篇融资融券业务投资者教育系列之二 1

2 目录第一部分有关知识 1 我国推出融资融券交易有何积极意义? 2 客户进行融资融券交易与普通证券交易的主要不同体现在哪? 3 融资融券合同为什么约定证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保资金账户内的资金, 为担保证券公司因融资融券所生对客户债权的信托财产? 4 投资者信用证券账户的性质是什么? 5 投资者的普通证券账户和信用证券账户的关系? 6 投资者是否可以通过信用证券账户完成普通交易? 7 融资融券业务涉及哪些指令? 各有什么作用? 8 客户在进行融资买入时受到何种限制? 9 客户在进行融券卖出时受到何种限制? 10 证券交易所对投资者融券卖出的价格是否控制? 11 投资者卖出信用证券账户中的证券后, 为何信用资金账户中的现金没有增加? 12 融券卖出的资金放在哪? 投资者可以用吗? 为何在计算保证金可用余额时, 没有将这部分的现金计算在内? 13 信用账户可以从事国债回购交易么? 14 投资者通过公开信息披露可以了解哪些融资融券信息? 15 投资者如何查询自己的信用账户信息和融资融券交易情况? 16 投资者信用证券账户明细数据在证券公司和证券登记结算机构查询结果不一致时如何处理? 17 投资者信用账户资产被司法冻结或扣划时, 证券公司如何处理? 18 投资者担保证券产生权益时应如何处理? 19 投资者融券卖出的证券产生权益时应如何补偿融出方? 20 担保证券涉及上市公司收购情形时如何处理? 21 投资者办理信用证券账户销户有什么条件? 2

3 22 投资者信用证券账户销户后如何办理重新开户? 23 投资者信用证券账户卡遗失账户注册资料变更时如何处理? 24 投资者信用账户中的资产发生继承财产分割遗赠或捐赠时如何处理? 25 投资者如何履行信息报告披露义务? 26 什么是黑名单, 黑名单对投资者有什么影响? 27 相比普通交易, 投资者在融资融券中应主动关心哪些特殊信息? 28 投资者为什么需要留有详实的联系方式? 29 当融资融券交易市场出现异常时, 证券交易所将会采取哪些措施? 第二部分风险提示 1 投资者在融资业务中为什么会存在亏损放大的风险? 2 投资者在融券业务中为什么会存在亏损放大的风险? 3 投资者资产被强制平仓将带来什么损失? 4 在哪些情况下, 投资者会面临提前了结的风险? 5 投资者为什么要对其融资融券交易负有谨慎注意责任? 第三部分案例分析 1 客户资格初审及征信 2 客户授信 3 客户提交担保物及开户 4 客户交易 5 通知补仓 6 投资者补仓 7 强制平仓 3

4 第一部分有关知识 1 我国推出融资融券交易有何积极意义? 融资融券交易具有四大基本功能 : (1) 价格发现功能 : 融资融券机制的存在, 可以将更多的信息融入证券的价格, 使之能更充分地反映证券的内在价值 (2) 市场稳定功能 : 通过融券卖空机制可以大幅增加股票的供应, 达到削弱或消除庄家控制股票交易的目的, 还原价值规律在股价形成机制中的主导作用因此, 融资融券机制具有一定的减缓证券价格波动的功能, 有助于市场内在的价格稳定机制的形成 (3) 增强流动性功能 : 融资融券交易可以在一定程度上放大证券供求, 增加市场交易量, 从而活跃证券交易, 增强证券市场的流动性 (4) 风险管理功能 : 融资融券交易不仅可以为投资者提供新的交易工具, 而且有利于改变证券市场单边市的状况, 方便投资者规避市场风险此外, 在我国现阶段, 允许证券公司开展融资融券业务试点, 可拓宽证券公司业务范围改善证券公司盈利模式 2 客户进行融资融券交易与普通普通证券交易的主要不同体现在哪? (1) 放大机制普通证券交易不存在放大机制, 投资者只能使用自有资金买卖证券融资融券交易则提供了一种放大机制 : 投资者可以向证券公司融入资金买入证券, 从而放大了买入证券的数量 ; 当买入证券上涨时, 投资者获得的收益将被放大 ; 反之, 当买入证券下跌时, 投资者的损失也被放大融券交易同理例如 : 投资者自有资金 300,000 元, 向证券公司融入 300,000 元资金, 以市价 30 元融资买入 10,000 股浦发银行同时, 利用自有资金 300,000 元, 以同样价格普通买入 10,000 股浦发银行当市价涨至 31 元时, 投资者将 20, 000 股全部卖出, 归还 300,000 元融资款后, 实现收益 20,000 元 ( 不计投资成本 ), 如果未融资则只能盈利 10,000 元 4

5 (2) 卖空机制普通证券交易不存在卖空机制, 投资者只能卖出自己账户中持有的证券, 因此, 只有在持有品种出现上涨时才有可能获利融券交易则提供了一种卖空机制 : 当投资者预测市场将要下跌时, 可以向证券公司融入自己并不持有的证券, 先行卖出, 当证券下跌, 投资者可以及时买回, 归还证券公司, 从而实现赢利例如 : 投资者判断浦发银行当前价格偏高, 向证券公司融入 10,000 股浦发银行, 以市价 31 元卖出当浦发银行跌至 30 元时, 投资者从市场上买回 10, 000 股浦发银行, 归还证券公司其中, 投资者获得 10,000 元买卖差价, 扣除投资成本后, 即为投资收益 (3) 补仓机制传统交易中, 投资者的风险和收益完全由其自己承担, 即使损失比例达到 100%, 也不会损害他人利益但在融资融券交易中, 投资者信用账户中的部分资产属于证券公司的债权为了保证债权安全, 证券公司对客户账户中资产与负债的比例有一个最低的要求, 这个最低要求称为补仓维持担保比例当客户账户的维持担保比例小于 100% 时, 意味客户账户已经资不抵债了因此, 证券公司设定的补仓维持担保比例一般会高于 100%, 比如 150% 一旦客户信用账户的维持担保比例低于 150%, 证券公司就会要求客户追加保证金, 将维持担保比例提升到补仓维持担保比例之上, 这个机制也是传统交易所没有的 (4) 强制平仓机制普通交易中, 客户完全按照自己的意愿进行买卖, 证券公司无权操作客户账户但在融资融券交易中, 在特定情况下, 证券公司有权依法处置客户的资产, 这种行为称为强制平仓触发强制平仓的情况一般有以下几种 : 客户信用账户维持担保比例低于平仓维持担保比例且未按约定及时补足担保物或减仓客户融资融券业务到期, 未依照约定及时足额偿还债务司法机关对客户信用证券账户内资产进行财产保全或强制执行时融资融券业务合同约定的其它情况 5

6 (5) 担保机制传统交易中, 投资者与证券公司之间只存在委托买卖的关系, 投资者不需要向证券公司提供担保融资融券交易中, 投资者与证券公司之间不仅存在委托买卖的关系, 还存在借贷关系, 因此投资者需要事先以现金或证券的形式向证券公司交付一定比例的保证金, 并将提交的保证金融资买入的证券融券卖出的资金及上述资金证券所产生的孳息整体作为向证券公司所借资产的担保物 (6) 证券账户体系不同普通交易中的证券账户是一级账户, 其户主为投资者本人信用证券账户采用的是二级看穿式账户体系投资者的信用证券账户为证券公司客户信用交易担保证券账户的二级账户 ; 投资者的信用资金账户为证券公司客户信用交易担保资金账户的二级账户 (7) 交易的标的证券范围不同普通交易基本可以买卖交易所任何上市证券但在融资融券交易中, 投资者可以买卖的证券范围是有限制的证券公司融资融券业务试点管理办法第 18 条明确规定 : 客户融资买入融券卖出的证券, 不得超出证券交易所规定的范围按照交易所的规定, 证券公司可在交易所公布的标的证券的范围内, 进一步缩小标的证券范围 (8) 交易成本不同普通交易中, 投资者只需要支付交易佣金印花税过户费等费用但融资融券交易除了收取上述费用以外, 还要根据融入资产的规模向证券公司支付融资利息和融券费用, 交易成本高于传统交易此外, 在某些情况下, 投资者可能还会被收取罚息比如 : 一旦客户出现债务逾期不还的情况, 将被收取逾期罚息 (9) 交易指令不同普通交易的交易指令简单, 基本只有买入卖出两种融资融券交易指令则复杂得多, 主要有 : 担保品买入担保品卖出融资买入卖券还款直接还款融资平仓融券卖出买券还券直接还券融券平仓 6

7 3 融资融券合同为什么约定证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保资金账户内的资金, 为担保证券公司因融资融券所生对客户债权的信托财产? 证券公司融资融券业务试点管理办法中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则进行了相应的规定该规定确定了融资融券业务中的担保关系, 即证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保资金账户内的资金属于信托财产, 其名义所有权归属证券公司, 但投资者在履行义务后, 有权要求返还相关证券和资金 4 投资者信用证券账户的性质是什么? 投资者信用证券账户是证券公司客户信用交易担保证券账户的二级账户与普通证券账户记载的证券持有记录不同, 信用证券账户记录的是客户委托证券公司持有的担保证券的明细数据投资者融资融券交易中提交的担保证券实际上记录在证券公司客户信用交易担保证券账户中, 并以证券公司为名义持有人登记在证券持有人名册上信用证券账户对应的投资者不列入证券持有人名册 5 投资者的普通证券账户和信用证券账户的关系? 信用证券账户独立于普通证券账户, 是新开的证券账户投资者在进行融资融券交易前, 如果提供的保证金是可充抵保证金的证券, 需将这些证券从普通证券账户划转至信用证券账户 ; 融资融券交易结束后, 剩余的担保物需转回至普通证券账户 ; 在融资融券交易期间, 经证券公司同意, 投资者可将超过维持担保率 300% 以上部分的担保证券转回至普通证券账户 6 投资者是否可以通过信用证券账户完成普通交易? 投资者可以通过信用证券账户进行普通交易与普通证券交易不同的是, 客户通过信用证券账户下达担保品买入指令时, 只能买入可充抵保证金证券范围内的证券品种客户下达担保品卖出指令时, 如果客户此时有未偿还的融资负债, 则卖出所得资金将优先偿还这部分负债 7

8 此外深交所规定 : 信用证券账户不得用于从事新股申购定向增发债券回购预受要约 LOF 申购及赎回现金选择权申报 LOF 和债券的跨市场转出以及证券质押 7 融资融券业务涉及哪些指令? 各有什么作用? 传统经纪业务中, 除了行权配售投票等特殊指令外, 投资者常用的指令比较简单, 基本只有买入卖出两种但在融资融券业务中, 投资者不但需要买卖证券, 还需要向证券公司借入归还资金或证券, 因此指令也相对复杂下面分类予以介绍 (1) 担保证券划转指令投资者在进行融资融券交易之前, 必须先提交担保物在满足一定条件时, 担保品也可以划回这就涉及到担保证券提交担保证券返还两种指令 : 当投资者下达担保证券提交指令时, 中登根据证券公司指令将客户普通证券账户内的证券划入证券公司的客户信用交易担保证券账户, 并相应维护客户信用证券账户明细当投资者下达担保证券返还指令时, 中登根据证券公司指令将其客户信用交易担保证券账户内的证券划入客户普通证券账户, 并相应维护客户信用证券账户明细 (2) 担保品交易指令投资者的信用证券帐户可以进行担保品交易, 担保品交易包括担保品买入担保品卖出两种指令 : 当投资者下达担保品买入指令时, 买入标的仅限于可充抵保证金证券范围的证券, 买入成功后扣减客户信用资金帐户中的自有资金, 买入的证券直接划入证券公司的客户信用交易担保证券账户, 并相应维护客户信用证券账户明细当投资者下达担保品卖出指令时, 卖出成交资金优先归还客户融资负债, 划入公司融资专用资金账户, 剩余资金进入证券公司客户信用交易担保资金账户, 并相应维护客户信用资金账户明细 (3) 融资相关指令 8

9 融资交易涉及融资买入卖券还款直接还款融资平仓等四种指令 : 当投资者下达融资买入指令时, 扣减的是证券公司融资专用资金账户中的资金, 相应增加客户负债, 买入的证券直接划入证券公司的客户信用交易担保证券账户, 并相应维护客户信用证券账户明细当投资者下达卖券还款指令时, 卖出成交资金优先归还客户融资负债, 划入公司融资专用资金账户, 剩余资金进入客户信用交易担保资金账户, 并相应维护客户信用资金账户明细当投资者下达直接还款指令时, 客户信用资金账户内资金划入证券公司融资专用资金帐户, 负债相应扣减如果客户信用资金账户中资金不足, 客户可将资金从客户银行结算账户转至其信用资金账户, 然后再直接还款当客户未能按期补足担保物或者到期未偿还融资融券债务的, 证券公司将通过强制平仓指令对客户账户进行强制平仓在对融资负债进行平仓时, 证券公司提交融资平仓指令, 卖出成交资金优先用于偿还客户债务, 划入证券公司融资专用资金账户, 不足部分将根据合同约定向客户追索 (4) 融券相关指令融券交易包括融券卖出买券还券余券划转直接还券融券平仓 ( 允许透支 ) 融券平仓 ( 不允许透支 ) 等六种指令 : 当投资者下达融券卖出指令时, 卖出的是证券公司融券专用证券账户中的证券, 相应品种数量记入客户负债, 融券卖出所得资金划入客户信用交易担保资金账户, 并相应维护客户信用资金账户明细当投资者下达买券还券指令时, 扣减客户信用资金账户中的现金当日交收时客户买入的证券将直接划至公司融券专用证券账户, 归还客户负债当客户买券还券数量大于其实际借入证券数量时, 通过余券划转指令, 将相应的证券从证券公司融券专用证券账户划入证券公司的客户信用交易担保证券账户, 并相应增加客户信用证券账户明细当投资者下达直接还券指令时, 将相应的证券从客户信用交易担保证券账户直接划入证券公司融券专用证券帐户, 并相应减少客户信用证券账户明细及相关负债如果客户信用证券帐户中证券不足, 客户可通过提交担保物的 9

10 方式将证券从客户普通证券帐户转至其信用证券账户, 然后再直接还券当客户未能按期补足担保物或者到期未偿还融资融券债务的, 证券公司将通过强制平仓指令对客户账户进行强制平仓对融券负债进行强制平仓需要提交融券平仓指令融券平仓指令又分为融券平仓 ( 允许透支 ) 和融券平仓 ( 不允许透支 ) 两种指令当证券公司提交融券平仓 ( 允许透支 ) 指令时, 融资融券系统不判断客户的可买资金, 而是直接强制买入证券, 客户可买资金不足部分形成客户对证券公司的资金负债, 买入证券将直接划至公司融券专用证券账户不足部分的资金和证券将根据合同约定向客户追索当证券公司提交融券平仓 ( 不允许透支 ) 指令时, 系统会判断客户的可买资金, 买入数量以客户可买资金为限 8 客户在进行融资买入时受到何种限制? (1) 客户帐户内需要有一定数额的保证金余额并且保证金余额与本次融资买入金额的比例应该大于或等于该客户的融资保证金比例 (2) 客户加上本次融资额后的累积融资金额不大于该客户的融资授信额 (3) 客户买入的证券必需在证券公司给定的融资标的证券范围之内同时满足以上条件的申报指令才能被提交至证券交易所 9 客户在进行融券卖出时受到何种限制? (1) 客户帐户内需要有一定数额的保证金余额并且保证金余额与本次融券卖出金额的比例应该大于或等于该客户的融券保证金比例 (2) 客户加上本次融券卖出金额的累积融券金额不大于该客户的融券授信额 (3) 客户融券卖出的证券必需在证券公司给定的融券标的证券范围之内此外, 客户融券卖出的价格不低于该证券最新成交价, 当天没有成交的, 申报价格不低于其前日收盘价同时满足以上条件的申报指令才能被提交至证券交易所 10 证券交易所对投资者融券卖出的价格是否控制? 证券交易所规定融券卖出的申报价格不得低于该证券最新成交价 ( 即证券交 10

11 易所电脑主机最新撮合成交价 ); 当天没有产生成交的, 申报价格不得低于其前收盘价低于上述价格的申报为无效申报融券期间, 投资者通过其所有或控制的证券账户持有与融券卖出标的相同证券的, 卖出证券的价格应符合上述要求, 但超出融券数量的部分除外 11 投资者卖出信用证券账户中的证券后, 为何信用资金账户中的现金没有增加? 上海证券交易所融资融券交易试点实施细则和深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则中规定投资者卖出信用证券账户内证券所得价款, 须先偿还其融资欠款即, 如果客户还有融资欠款, 那么当他在信用证券账户中做卖券还款或普通卖出时, 卖出所得价款优先归还欠券商的融资款, 卖出所得价款大于融资欠款的部分才计入客户信用资金账户内 12 融券卖出的资金放在哪? 投资者可以用吗? 为何在计算保证金可用余额时, 没有将这部分的现金计算在内? 投资者融券卖出的资金直接计入客户信用资金账户内但是根据沪深交易所规定, 在未归还所融入的证券之前, 这部分资金只能用于买券还券因此, 如果投资者做过融券卖出交易, 其融券卖出资金虽然在客户信用资金账户内, 但因为这部分资金只能用于买券还券, 所以不将其计入保证金可用余额内, 也不计入可取资金余额内 13 信用账户可以从事国债回购交易么? 根据中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则的规定, 投资者不能通过信用证券账户买入证券交易所规定范围之外的证券, 也不得通过信用证券账户参与质押式回购和买断式回购 14 投资者通过公开信息披露可以了解哪些融资融券信息? 投资者在每个交易日开盘前可通过沪深证券交易所网站了解整个市场的融资融券交易相关信息, 主要包括 : 融资融券标的证券的证券代码证券简称 ; 前一交易日单只标的证券融资融券交易信息, 包括融资买入额融资余额融券卖 11

12 出量融券余量等信息 ; 前一交易日市场融资融券交易总量等 15 投资者如何查询自己的信用账户信息和融资融券交易情况? (1) 投资者可以通过证券公司提供的方式查询其信用账户资产状况, 包括信用证券账户的证券交易记录证券余额账户注册资料和信用资金账户资金明细及资金余额等 (2) 投资者可以通过存管银行提供的查询方式查询其信用资金账户资金明细及资金余额 (3) 投资者可以通过证券登记结算机构提供的查询方式查询信用证券账户的证券交易记录证券余额, 但查询结果仅供投资者复核, 不具有法律上证券持有登记效力投资者信用证券账户明细数据在证券公司和证券登记结算机构查询结果不一致的, 由证券公司负责向投资者作出解释 16 投资者信用证券账户明细数据在证券公司和证券登记结算机构查询结果不一致时如何处理? 投资者信用证券账户明细数据在证券公司和证券登记结算机构查询结果不一致的, 由证券公司负责向投资者作出解释 17 投资者信用账户资产被司法冻结或扣划时, 证券公司如何处理? 司法机关依法对投资者信用账户中的资产采取财产保全或强制执行措施的, 证券公司应当在了结投资者的融资融券交易收回因融资融券所生对投资者的债权后, 将剩余资金划转到该投资者的普通资金账户, 将剩余证券划转到该投资者的普通证券账户, 并按照现行规定协助执行 18 投资者担保证券产生权益时应如何处理? 投资者融资买入的证券产生权益时, 根据权益的不同种类, 由证券公司按照有关规定进行处理, 具体包括 : (1) 投票权 : 由证券公司作为名义持有人直接参加投票, 但证券公司应当事先征求投资者的投票意愿, 并根据投票者的意见进行投票 12

13 (2) 现金红利和利息 : 证券登记结算机构按照证券公司客户信用交易担保证券账户的实际余额派发现金红利或利息涉及的利息税由证券登记结算机构根据证券公司的委托按照信用交易投资者的身份 ( 个人或机构 ) 计算证券公司收到现金红利和利息款项后, 及时分派给对应的信用交易投资者证券发行人委托证券登记结算机构以现金形式分派投资收益的, 证券登记结算机构将分派的资金划入证券公司信用交易资金交收账户证券公司应当在资金到账后, 通知商业银行对客户信用账户的明细数据进行变更 (3) 股票红利和无偿派发权证 : 证券登记结算机构按照证券公司客户信用交易担保证券账户的实际余额记增红股或配发权证, 并根据证券公司委托相应维护投资者信用证券账户的明细数据 (4) 配股增发配售可转债和配发权证 : 此类权益属于老股东优先认购选择权, 证券登记结算机构按照证券公司客户信用交易担保证券账户的实际余额设置配股权或优先认购权, 并根据证券公司委托, 相应维护投资者信用证券账户的明细数据证券公司根据投资者认购意愿和缴纳认购款情况, 通过交易系统发出认购委托, 相关认购委托应当附有信用证券账户信息, 证券登记结算机构将认购证券记入证券公司客户信用交易担保证券账户, 并根据证券公司委托相应维护投资者信用证券账户的明细数据 (5) 担保证券终止上市 : 在出现担保证券进入终止上市程序的, 投资者在了结相关融资融券交易后, 申请将有关证券从客户信用交易担保证券账户划到其普通证券账户中, 由证券登记结算机构按照现行方式办理退市登记等相关手续由于投资者未提出申请导致退市后客户信用交易担保证券账户中仍有相关担保证券的, 证券登记结算机构向证券发行人或其清算组织交付的证券持有人名册上, 相关证券仍以证券公司客户信用交易担保证券账户的名义登记投资者日后需凭信用证券账户的明细数据自行通过证券公司主张权利 19 投资者融券卖出的证券产生权益时应如何补偿融出方? 对于融券业务, 在投资者融券卖出后且未买券还券前, 证券公司和投资者都不实际持有相应的证券在此期间如该证券有权益发生, 由于投资者将按融券时 13

14 的约定在到期日或之前归还证券公司相应的证券, 上市公司派发权益时会影响到标的证券的资产价值, 因此投资者需向证券公司进行权益补偿具体包括 : (1) 红利红股无偿派发的权证 : 投资者融券卖出的证券在未偿还期间所产生的红利红股无偿派发的权证应补偿给证券公司, 投资者应当根据双方约定向证券公司补偿对应数量的现金红利红股无偿派发的权证等证券, 或以现金结算方式予以补偿或根据双方约定提前了结 (2) 配股增发配售可转债和配发权证 : 证券发行人向原股东配售股份的, 或者证券发行人增发新股以及发行权证可转债等证券时原股东有优先认购权的, 融券投资者应当根据双方约定对证券公司进行补偿或提前了结 20 担保证券涉及上市公司收购情形时如何处理? 担保证券涉及收购 ( 包括要约收购和协议收购 ) 情形时, 投资者不得通过信用证券账户申报预受要约投资者欲申报预受要约的, 应当在取得证券公司同意后, 申请将担保证券从证券公司客户信用交易担保证券账户划转到其普通证券账户中, 并通过其普通账户申报预受要约 21 投资者办理信用证券账户销户有什么条件? 投资者向证券公司申请注销信用证券账户的, 或者证券公司根据有关规定和融资融券合同约定注销投资者信用证券账户的, 证券公司和投资者应当在注销信用证券账户前了结全部的融资融券交易了结融资融券交易后有剩余证券的, 在信用证券账户注销前, 投资者应当申请将剩余证券从证券公司客户信用交易担保证券账户划转至其普通证券账户 22 投资者信用证券账户销户后如何办理重新开户? 证券公司注销投资者信用证券账户后, 如果投资者需要重新在该证券公司或其他证券公司开立信用证券账户, 证券登记结算机构根据证券公司的申请配发新信用证券账户号码投资者更换融资融券交易委托证券公司的, 在向新证券公司申请开立信用证 14

15 券账户前, 应当首先通过原证券公司注销其原先的信用证券账户 23 投资者信用证券账户卡遗失账户注册资料变更时如何处理账户注册资料变更时如何处理? 投资者需要办理信用证券账户卡遗失补办账户注册资料变更等业务时, 由为其开立信用证券账户的证券公司负责办理 24 投资者信用账户中的资产发生继承财产分割财产分割遗赠或捐赠时如何处理? 投资者信用账户中资产发生继承财产分割遗赠或捐赠情形的, 相关权利人可以向证券公司申请了结投资者的融资融券交易了结后有剩余资金或剩余证券的, 证券公司将剩余资金划转该投资者的普通资金账户, 将剩余证券划转该投资者的普通证券账户, 并按照现行规定协助办理有关继承财产分割遗赠或捐赠手续 25 投资者如何履行信息申报披露义务? 投资者需申报其是否在上市公司担任董事监事及高级管理人员及其是否为上市公司大股东关联人的情况 ; 申报其持有限售流通股及解除限售流通股的情况 ; 申报其关联账户的情况 ; 申报其是否是为其提供融资融券服务的证券公司的股东或关联人投资者及其一致行动人通过普通证券账户和信用证券账户持有一家上市公司股票或其权益的数量, 合计达到规定的比例时, 应当依法履行相应的信息报告披露或者要约收购义务融券期间, 投资者本人或关联人卖出与所融入证券相同的证券的, 投资者应当自该事实发生之日起 3 个交易日内向证券公司申报证券公司应当将投资者申报的情况报送相关证券交易所 26 什么是黑名单, 黑名单对投资者有什么影响? 证券公司对资信不良有违约记录的融资融券业务客户, 会记录在案, 并及时向中国证券业协会报告此类记录经中国证券业协会汇总后, 简称黑名单 15

16 黑名单由开展融资融券业务的证券公司共享, 因此, 投资者一旦进入融资融券的黑名单, 将无法在任何一家证券公司从事融资融券交易 27 相比普通交易, 投资者在融资融券中应主动关心哪些特殊信息? 某些业务参数是融资融券交易特有的, 它们会定期不定期地发生调整, 这些调整可能会对投资者的权益产生重大影响比如 : 保证金比例的调整 : 在保证金可用余额不变的前提下, 保证金比例的调整会影响投资者的开仓规模保证金比例越高, 开仓规模越小补仓或强制平仓维持担保比例的调整 : 补仓或强制平仓维持担保比例的调整, 可能会导致投资者直接触发补仓或强制平仓可冲抵保证金证券范围的调整 : 将会影响信用账户的担保物价值和保证金可用余额如果投资者提交的担保证券被调整出可冲抵保证金证券范围, 不仅会减少保证金可用余额而且可能会导致投资者信用账户的维持担保比例降低, 有可能触发补仓或强制平仓证券折算率的调整 : 将会影响信用账户保证金可用余额如果证券折算率被调低, 还可能会导致投资者可融资买入或融券卖出的额度减少等不利局面标的证券范围的调整 : 将会影响投资者的可融资买入或融券卖出的证券品种的选择范围如果投资者融券卖出的证券被调整出融券标的证券的范围, 通常情况下, 投资者会被要求提前了结该笔融券业务证券暂停交易 : 担保证券及标的证券暂停交易且交易恢复日在融资融券债务到期日之后的, 融资或融券的期限顺延证券公司有权视该证券暂停交易的情况对其在暂停交易期间重新进行估值, 对其折算率及公允价值进行调整, 可能会导致投资者直接触发补仓或强制平仓担保证券终止上市 : 中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则中规定 : 担保证券进入终止上市程序的, 投资者应当在了结相关融资融券交易后, 申请将有关证券从客户信用担保证券账户划转到其普通证券账户中标的证券终止上市 : 上海及深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则中规定 : 标的证券进入终止上市程序的, 本所自发行人作出相关公告当日起将其调整出标的证券范围如果是投资者融券卖出的证券, 通常情况下会被 16

17 要求提前了结该笔融券业务担保证券涉及要约收购 : 如投资者希望其持有证券预受要约, 应在要约收购终止日之前提前了结融资融券债务, 归还所欠的资金后, 将涉及收购的证券转入其普通证券账户融券标的证券被要约收购 : 可以根据双方约定提前了结融资融券利率的调整 : 同期贷款基准利率的变动会导致融资融券利率的调整, 将影响投资者的投资成本券商将通过网站公告营业部营业场所张贴等形式发布上述调整的内容, 一旦发布则视同送达因此, 投资者需要主动关注上述调整信息, 并及时采取相应措施, 以免自身权益受损 28 投资者为什么需要留有详实的联系方式? 根据合同约定, 当投资者帐户的维持担保比例触及补仓和平仓线, 或者投资者融入的证券产生权益或发生其他特殊情况时, 证券公司将根据合同约定采取措施, 这些措施可能对投资者的操作产生重大影响为最大限度保护投资者权益, 证券公司将以短信电子邮件电话等方式及时通知投资者通常情况下, 通知发出后, 则视作证券公司已经履行通知义务因此, 投资者必须在开户资料中详实填写手机号电子邮箱电话等内容, 在联系方式发生变更时, 还应及时通知证券公司进行修改, 以免自身利益受损 29 当融资融券交易市场出现异常时, 证券交易所将会采取哪些措施? 证券交易对融资融券交易进行监控, 当融资融券交易出现异常时, 证券交易所可视情况采取以下措施并向市场公布 : 调整标的证券标准或范围 ; 调整可充抵保证金证券的折算率 ; 调整融资融券保证金比例 ; 调整补仓或平仓维持担保比例 ; 暂停特定标的证券的融资买入或融券卖出交易 ; 暂停整个市场的融资买入或融券卖出交易 ; 证券交易所认为必要的其它措施 17

18 第二部分风险揭示 1 投资者在融资业务中为什么会存在亏损放大的风险? 融资交易提供了放大机制 : 投资者可以向证券公司融入资金买入证券, 从而放大了买入证券的数量 ; 当买入证券的价格下跌时, 投资者的损失将被放大同时, 投资者还要承担融资的利息成本, 将会加大投资者的总体损失 2 投资者在融券业务中为什么会存在亏损放大的风险? 融券交易提供了放大机制 : 投资者在自己没有证券的情况下, 可以向证券公司融入证券卖出, 从而放大了卖出证券的数量 ; 当卖出证券的价格上涨时, 投资者的损失将被放大同时, 投资者还要承担融券的费用, 将会加大投资者的总体损失 3 投资者资产被强制平仓将带来什么损失? 在强制平仓机制启动的情况下, 证券公司有权自主选择平仓的品种数量价格时机, 由此导致的一切损失由投资者自行承担同时, 如果平仓后投资者仍然无法全额归还融入的资金或证券, 还将继续被追索 4 在哪些情况下, 投资者会面临提前了结的风险? 投资者融券卖出的证券被调整出标的证券范围投资者融资买入或融券卖出的证券被终止上市投资者融券卖出的证券发行可转债等原股东优先认购权, 同时证券公司需要行使该优先认购权的以上情况下, 证券公司有权要求客户提前归还其融资或融券负债如果客户拒不执行的, 证券公司有权对其进行强制平仓值得注意的是, 投资者需要特别留意融资融券合同中对以上几种情况的约定, 因为不同的证券公司针对上述情形会有不同的约定 5 投资者为什么要对其融资融券交易负有谨慎注意责任? 根据投资者与证券公司签署的融资融券合同约定, 投资者信用账户的维持担 18

19 保比例如果低于 130%( 各证券公司可能会提高此标准 ), 证券公司将通过合同约定的方式通知投资者予以补仓除此之外, 当投资者融资融券合同到期或发生其它特殊情况时, 需要投资者及时补足担保物或了结合同, 证券公司均会发出相关的通知证券公司履行的是发出通知的义务, 但投资者对自己信用账户资产负有谨慎注意责任, 即投资者有义务随时留意自己账户资产价值及维持担保比例的变动情况, 随时留意自己的手机电子邮箱电话等, 若因为投资者的疏忽大意而延误补仓, 相应责任由投资者承担第三部分案例分析 1 客户资格初审及资格初审及征信客户甲某,40 岁, 任一家房地产公司销售经理他向证券公司申请开展融资融券业务营业部客户经理对其进行资格初审, 发现其在本营业部开户年限已满十八个月, 其账户资产在五十万元以上, 因此受理其融资融券业务申请客户经理对其开展征信调查并收集其征信材料调查内容包括其年龄职业职务年收入情况家庭成员及婚姻状况家庭金融资产情况及房产情况等同时, 证券公司融资融券部对其历史交易情况及其诚信记录展开调查经过信用评分后, 客户达到 A 级, 符合授信的条件证券公司给甲某评定的保证金比例为 70% 注 : 本案例所涉及的开户及征信标准仅供参考 2 客户授信 (1) 客户拟提交担保物 : 客户计划向其信用资金账户内转入 100 万现金, 由其普通证券账户向其信用证券账户转入深发展 20 万股客户金融资产总额为 1000 万元 (2) 授信 : 担保物的折算价值计算如下表 : 证券名称数量价格折算比率折算后价值现金 100 万元 - 100% 100 万元深发展 20 万股 15 元 70% 210 万元 19

20 合计 310 万元最大的授信额度 = 担保物的折算价值 / 保证金比例 =310/70%= 万元客户甲提交融资融券额度申请, 申请 250 万的授信额度,150 万元的融资额度和 250 万元的融券授信额度客户甲申请的授信额度小于万元, 小于金融资产的一半, 证券公司经过审核, 批准其授信额度为 250 万元融资额度 150 万元和融券额度 250 万元 3 客户开户营业部为其开立信用资金账户及深沪信用证券账户, 同时, 甲某还需到银行开通三方存管 4 客户提交担保物及提交担保物及交易交易 (1) 假设客户将上述担保物全部转入其信用账户内, 且客户以 20 元的价格融资买入浦发银行 5 万股 ( 市价 20 元, 其折算率为 70%) 执行交易前, 保证金可用余额为 310 万元, 执行交易后, 保证金可用余额计算如下表 : 项目运算数值 ( 元 ) 结果 ( 元 ) 现金 + 1,000,000 1,000,000 ( 充抵保证金证券市值折算率 ) + 15( 深发展 ) 200,000 70% 2,100,000 ( 融资买入证券市值 - 融资买入金额 ) 折算率 + 20( 浦发 ) 50,000-1,000,000 0 ( 融券卖出金额 - 融券卖出证券市值 ) 折算率融券卖出金额融资买入证券金额融资保证金比例 - 20( 浦发 ) 50,000 70% 700,000 融券卖出证券市值融券保证金比例利息与费用保证金可用余额 2,400,000 此时账户的保证金可用余额为 :240 万元此时账户的维持担保比例为 : 20

21 维持担保比例 =( 现金 + 信用证券账户内证券市值 )/( 融资金额 + 融券卖出证券数量当时市价 + 利息及费用总和 )=( )/ ( )=500/100=500% 此时账户的剩余融资授信额度 = =50 万元此时账户的融资负债为 100 万元 (2) 假设客户使用自有资金以每股 50 元购买中国船舶 2 万股 ( 假设其折算率为 70%), 买入后的保证金可用余额计算如下表 : 项目运算数值 ( 元 ) 结果 ( 元 ) 现金 ( 充抵保证金证券市值折算率 ) + 15( 深发展 ) 200,000 70% +50( 中船 ) 20,000 70% 2,800,000 ( 融资买入证券市值 - 融资买入金额 ) 折算率 + 浦发 :20 50,000-1,000,000 0 ( 融券卖出金额 - 融券卖出证券市值 ) 折算率融券卖出金额融资买入证券金额融资保证金比例 - 20( 浦发 ) 50,000 70% 700,000 融券卖出证券市值融券保证金比例利息与费用保证金可用余额 2,100,000 (3) 假设客户以每股 10 元的价格融券卖出 20 万股中煤能源 ( 市价 10 元 ), 此时账户内的保证金可用余额为 : 项目运算数值 ( 元 ) 结果 ( 元 ) 现金 ,000 2,000,000 ( 充抵保证金证券市值折算率 ) + 15( 深发展 ) 200,000 70% +50( 中船 ) 20,000 70% 2,800,000 ( 融资买入证券市值 - 融资买入金额 ) 折算率 + 浦发 :20 50,000-1,000,000 0 ( 融券卖出金额 - 融券卖出证券市值 ) 折算率 + 中煤 :2,000, ,000 0 融券卖出金额 ,000 2,000,000 21

22 融资买入证券金额融资保证金比例 - 20( 浦发 ) 50,000 70% 700,000 融券卖出证券市值融券保证金比例 - 10( 中煤 ) 200,000 70% 1,400,000 利息与费用保证金可用余额 700,000 此时账户的保证金可用余额为 : 70 万元此时账户的维持担保比例为 : 维持担保比例 =( 现金 + 信用证券账户内证券市值 )/( 融资金额 + 融券卖出证券数量当时市价 + 利息及费用总和 )=( )/( )=700/300=233.33% 此时账户的剩余融券授信额度 = =50 万元 5 通知补仓二十个交易日后, 股指下跌, 股票价格发生如下变化 ( 假设补仓维持担保比例为 160%, 平仓维持担保比例为 140%, 利息与费用共计 1 万元 ): 证券名称数量原价现价现金 200 万元 - 深发展 20 万股 15 元 8 浦发银行 5 万股 20 元 12 中国船舶 2 万股 50 元 40 中煤能源 20 万股 10 元 12 合计此时账户的维持担保比例为 : 维持担保比例 =( 现金 + 信用证券账户内证券市值 )/( 融资金额 + 融券卖出证券数量当时市价 + 利息及费用总和 )=( )/( )=500/341=146.63% 甲某的信用账户维持担保比例已低于补仓维持担保比例, 证券公司通过手机短信和电子邮件的方式向甲某发送补仓通知书, 要求其在二个交易日内追加 22

23 担保物或减仓, 以使其账户维持担保比例达到 160%( 该比例因不同的证券公司而有所不同 ) 以上 6 投资者补仓投资者接到补仓通知后, 需要在合同约定时间内将维持担保比例提高至 160% 以上, 客户可以采取以下两种方式 : (1) 采取卖券还款的方式提高维持担保比例, 假定须卖券的金额为 X, 则 : 维持担保比例 =(500-X)/(341-X) 160% X 76 万元假设甲某以每股 12 元的价格将 5 万股浦东银行卖出, 以每股 8 元卖出 2 万股深发展共计 76 万元用于还款还款后的保证金可用余额如下表 : 项目运算数值 ( 元 ) 结果 ( 元 ) 现金 ,000 2,000,000 ( 充抵保证金证券市值折算率 ) + 8( 深发展 ) 180,000 70%+ 40( 中船 ) 20,000 70% 1,568,000 ( 融资买入证券市值 - 融资买入金额 ) 折算率 , ,000 ( 融券卖出金额 - 融券卖出证券市值 ) 折算率 + 中煤 :(10-12) 200, ,000 融券卖出金额 ,000 2,000,000 融资买入证券金额融资保证金比例 - (1,000, ,000) 70% 168,000 融券卖出证券市值融券保证金比例 - 中煤 :12 200,000 70% 1,680,000 利息与费用 - 10,000 10,000 保证金可用余额 -930,000 此时账户的保证金可用余额为 : -93 万元此时账户的维持担保比例为 : 维持担保比例 =( 现金 + 信用证券账户内证券市值 )/( 融资金额 + 融券卖出证券数量当时市价 + 利息及费用总和 )=( )/( )=424/265=160% 23

24 (2) 采取追加保证金的方式提高维持担保比例, 假定须追加的现金金额为 Y, 则 : 维持担保比例 =(500+Y)/ % Y 45.6 万元假设甲某通过银证转账方式将 45.6 万元转入其信用资金账户内, 则其信用账户的保证金可用余额如下表 : 项目运算数值 ( 元 ) 结果 ( 元 ) 现金 , ,000 2,456,000 ( 充抵保证金证券市值折算率 ) + 8( 深发展 ) 200,000 70%+ 40( 中船 ) 20,000 70% 1,680,000 ( 融资买入证券市值 - 融资买入金额 ) 折算率 + 浦发 :12 50,000-1,000, ,000 ( 融券卖出金额 - 融券卖出证券市值 ) 折算率 + 中煤 :(10-12) 200, ,000 融券卖出金额 ,000 2,000,000 融资买入证券金额融资保证金比例 - 浦发 :1,000,000 70% 700,000 融券卖出证券市值融券保证金比例 - 中煤 :12 200,000 70% 1,680,000 利息与费用 - 10,000 10,000 保证金可用余额 -1,054,000 此时账户的保证金可用余额为 : 万元此时账户的维持担保比例为 : 维持担保比例 =( 现金 + 信用证券账户内证券市值 )/( 融资金额 + 融券卖出证券数量当时市价 + 利息及费用总和 )=( )/( )=545.6/341=160% 7 强制平仓如果客户甲在合同约定的时间内未补足担保物, 证券公司将根据合同约定对投资者信用账户内资产进行强制平仓, 一般情况下, 证券会采用以下三种平仓策 24

25 略 : (1) 强制平仓后, 将客户的维持担保比例提高至补仓维持担保比例以上此种方式下, 需要平仓的金额与上述第一种补仓金额的计算方法相同 (2) 强制平仓后, 收回客户所有的负债 (3) 强制平仓后, 将信用账户内所有证券全部抛出值得注意的是, 投资者应关注在合同中与证券公司是否约定采用何种平仓策略如果没有约定, 则证券公司一般有权以任何的策略进行平仓, 由此导致的损失由投资者承担此外, 通常情况下, 进入强制平仓程序后, 由于证券公司需要对投资者的信用账户进行操作, 投资者的操作将会被限制 25

26 公司简介海通证券股份有限公司成立于 1988 年, 是我国最早成立的证券公司之一 1994 年改制为有限责任公司, 并发展成全国性的证券公司 2001 年底, 公司整体改制为股份有限公司 2007 年 7 月, 公司借壳都市股份 (600837) 正式在上海证券交易所挂牌上市 2007 年 11 月, 公司非公开发行股票亿股, 募集资金 260 亿元截止 2010 年 4 月 30 日, 公司在全国设有 181 家营业部, 拥有 300 多万客户业务经营涉及证券承销代理自营投资咨询投资基金资产委托管理融资融券等众多领域 2003 年, 公司被著名的亚洲金融杂志评为中国最佳经纪行 2006 年, 公司在由财经媒体 21 世纪经济报道发起的 21 世纪中国资本市场投资年会上, 获得了 2006 年券商综合实力大奖 2006 年最佳经纪团队 2006 年最佳宏观策略研究团队三项殊荣 2008 年, 公司顺利完成合规试点和帐户清理工作, 经纪业务以规范促发展, 市场占有率稳步提升公司各项创新业务有序开展, 成立了融资融券部, 为融资融券业务等创新业务的开展做好了充分准备 26

27 欢迎您通过以下方式与我们联系 : 总部联系方式 : 上海市广东路 689 号 703 室海通证券融资融券部 ( 邮编 :200001) 总部客服电话 : ( 周一至周五 9:00-17:00) 公司网站 : 营业部联系方式 : 本资料作为本公司客户及其他社会人士了解融资融券知识参与融资融券交易的参考读物, 不能视为本公司所推荐的交易意见投资者在进行任何融资融券交易之前, 必须了解融资融券交易是一种高风险的经济活动本系列资料中有任何疏漏, 均不得作为投资者对本公司争议或诉讼之根据 27

答 : 投资者向证券公司融资融券前, 应当按照管理办法等有关规定与证券公司签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书, 并委托证券公司为其开立信用证券账户和信用资金账户根据管理办法的规定, 投资者只能选定一家证券公司签订融资融券合同, 在一个证券市场只能委托证券公司为其开立一个信用证券账

答 : 投资者向证券公司融资融券前, 应当按照管理办法等有关规定与证券公司签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书, 并委托证券公司为其开立信用证券账户和信用资金账户根据管理办法的规定, 投资者只能选定一家证券公司签订融资融券合同, 在一个证券市场只能委托证券公司为其开立一个信用证券账基础知识一问一答 1 什么是融资融券交易? 答 : 融资融券交易, 又称信用交易, 是指投资者向具有上海证券交易所会员资格的证券公司提供担保物, 借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为与现有证券现货交易模式相比较, 投资者可以通过向证券公司融资融券, 增加可用于交易的资金和证券, 具有一定的财务杠杆效应 2 什么投资者可以参与融资融券交易? 答 : 根据中国证监会证券公司融资融券管理办法