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- 缠 乐
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3 步增长, 公司资本实力得到大幅提升 关注 年 9 月以来, 各城市逐步出台限购政策, 未来或将面临一定的政策调控或市场调整压力 2. 公司房地产业务主要集中在珠三角地区, 且在开发项目规模较大, 仍存在一定的区域集中风险和去化压力 3. 公司在建房产项目规模扩大, 将面临较大的资金支出压力 4. 公司营业利润对投资性房地产公允价值变动依赖性较大 分析师 李 晶 电话 : 邮箱 :lij@unitedratings.com.cn 岳 俊 电话 : 邮箱 :yuej@unitedratings.com.cn 传真 : 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大厦 12 层 (100022) 深圳市龙光控股有限公司 2
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5 一 主体概况 深圳市龙光控股有限公司 ( 以下简称 龙光控股 或 公司 ) 前身系经深圳市市场监督管理局批准, 于 2008 年 4 月 1 日正式成立的深圳市优凯思投资顾问有限公司, 公司股东为广东龙光集团房地产有限公司 公司成立时注册资本人民币为 100 万元 后经历次增资,2010 年 1 月, 公司股东将其在公司享有股权份额的 25% 协议转让于金泓 ( 香港 ) 投资有限公司, 转让完成后公司类别变更为中外合资企业 2010 年 4 月, 公司股东决议将公司 75% 的股权转让给润铭 ( 香港 ) 投资有限公司, 此次转让完成后, 公司由中外合资企业变更为台港澳合资企业 2016 年 1 月 20 日, 公司更名为现用名 截至 2016 年底, 公司股东润铭 ( 香港 ) 投资有限公司和金泓 ( 香港 ) 投资有限公司均为龙光地产控股有限公司 ( 以下简称 龙光地产 ) 的下属全资子公司, 而龙光地产由家族信托控股, 持股比例为 61.86%; 考虑到该家族信托受益人为纪海鹏先生和纪凯婷女士 ( 纪海鹏先生之女 ), 且纪凯婷女士还通过三家 BVI 公司合计持有龙光地产 15.47% 的股份 因此, 公司的实际控制人为纪海鹏和纪凯婷 公司是龙光地产旗下主要的地产业务开发平台, 龙光地产于 2013 年 12 月在香港主板上市, 港股代码为 : 3380.HK 图 1 截至 2016 年底公司股权结构图 资料来源 : 公司提供 跟踪期内, 公司经营范围较年初未发生变化, 组织结构未发生重大变化 截至 2016 年底, 公司拥有 20 家一级子公司, 公司总部员工合计 352 人 截至 2016 年底, 公司合并资产总额 亿元, 负债合计 亿元, 所有者权益合计 ( 含少数股东权益 ) 亿元, 其中归属于母公司所有者权益为 亿元 2016 年, 公司实现营业收入 亿元, 净利润 ( 含少数股东权益 )50.73 亿元, 其中归属于母公司所有者的净利润为 亿元 ; 经营活动产生的现金流量净额 亿元, 现金及现金等价物净增加额 亿元 公司注册地址 : 深圳市宝安区兴华路南侧龙光世纪大厦 1 栋 2002( 办公场所 ); 法定代表人 : 沈沛勇 深圳市龙光控股有限公司 4
6 二 债券发行及募集资金使用情况 经中国证监会证监许可 号文核准, 公司获准发行不超过人民币 50 亿元 ( 含 50 亿元 ) 公司债券 公司分别于 2015 年 8 月 17 日和 8 月 25 日完成发行两期公司债券, 并分别于 2015 年 9 月 23 日和 9 月 25 日在上证所挂牌交易, 具体情况见下表所示 其中, 15 龙光 01 ( 证券代码 : SH ) 发行总额为人民币 40 亿元, 基础发行规模为人民币 25 亿元, 超额配售人民币 15 亿 ; 债券期限为 5 年期, 附第 3 年末公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权, 发行票面利率为 5%; 15 龙光 02 ( 证券代码 : SH ) 发行总额为人民币 10 亿元, 债券期限为 4 年期, 附第 2 年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权, 发行票面利率为 4.77% 表 1 公司债券发行情况 债券简称 证券代码 金额 ( 亿元 ) 期限 ( 年 ) 票面利率 (%) 上市日期 起息日 15 龙光 SH 40 5(3+2) 龙光 SH 10 4(2+2) 资料来源 : 公司年报 该次债券募集资金总额 50 亿元, 其中 35 亿元拟用于偿还银行借款, 其余 15 亿元拟用于补充营运流动资金 截至 2016 年底, 该次债券募集资金已按照募集说明书约定用途使用完毕 跟踪期内, 公司已于 2016 年 8 月 19 日和 2016 年 8 月 29 日分别按期足额支付了 15 龙光 01 和 15 龙光 02 的利息 经中国证监会证监许可 号文核准, 公司获准向合格投资者公开发行不超过人民币 14 亿元 ( 含 ) 公司债券, 该期债券发行的基础规模为人民币 5 亿元, 可配售不超过 9 亿元, 期限为 5 年期, 附第 3 年末公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权 该期债券已于 2016 年 10 月 24 日发行完毕, 实际发行金额为 14 亿元, 票面利率为 3.40% 并于 2016 年 12 月 21 日在深交所挂牌交易, 证券简称为 16 龙控 02, 证券代码为 SZ 16 龙控 02 共募集资金 14 亿元, 已按照募集说明书约定用途使用完毕 ; 截至本报告出具日, 16 龙控 02 尚未到第一个付息日 三 行业分析 1. 行业概况 2016 年以来, 我国房地产市场有所回暖, 全国房地产开发投资 102,581 亿元, 比上年名义增长 6.9%( 扣除价格因素实际增长 7.5%) 其中, 住宅投资 68,704 亿元, 增长 6.4%, 增速提高 0.4 个百分点 住宅投资占房地产开发投资的比重为 67.0% 2016 年, 我国房地产开发企业房屋施工面积 758,975 万平方米, 比上年增长 3.2% 其中, 住宅施工面积 521,310 万平方米, 增长 1.9% 房屋新开工面积 166,928 万平方米, 增长 8.1%, 增速提高 0.5 个百分点 其中, 住宅新开工面积 115,911 万平方米, 增长 8.7% 房屋竣工面积 106,128 万平方米, 增长 6.1%, 增速回落 0.3 个百分点 其中, 住宅竣工面积 77,185 万平方米, 增长 4.6% 2016 年开始, 一二三线城市投资增速开始趋同, 一线城市投资增速放缓, 二线城市自年初开始投资增幅增长, 三线城市投资受去库存及市场预期影响增长有所滞后 受一线城市土地供应限制及限购政策从严等因素限制, 未来可能再度出现一线走低 三线走高的背离局面 总体看,2016 年房地产行业投资和开发面积等指标同比均有所提升, 行业整体有所回暖 深圳市龙光控股有限公司 5
7 2. 行业供需土地供应方面, 受到 2015 年 去库存 政策的影响,2016 年房地产开发企业土地购置面积 22,025 万平方米, 比上年下降 3.4%; 土地成交价款 9,129 亿元, 增长 19.8%, 增速回落 1.6 个百分点 土地成交宗数共为 64,502 宗, 同比下降 10.71%; 土地成交面积为 188, 万平方米, 同比下降 6.08%; 土地成交价款共 34, 亿元, 同比增长 22.45% 2016 年, 随着房地产市场不断升温, 房价不断升高, 同时部分城市土地供应收缩, 导致 地王 频现,2016 年 9 月,100 大中城市成交土地溢价率为 80.10%, 达到峰值, 此后受房地产政策方向调整影响, 成交土地溢价率有所下降,2016 年底, 成交土地溢价率为 27.38% 销售方面,2016 年随着房地产市场不断升温, 我国商品房销售面积 157,349 万平方米, 比上年增长 22.5% 其中, 住宅销售面积增长 22.4%, 办公楼销售面积增长 31.4%, 商业营业用房销售面积增长 16.8% 商品房销售额 117,627 亿元, 增长 34.8%, 增速回落 2.7 个百分点 其中, 住宅销售额增长 36.1%, 办公楼销售额增长 45.8%, 商业营业用房销售额增长 19.5% 全国房地产市场价格持续增长,2016 年 12 月, 百城住宅价格指数同比增长 18.71% 我国房价刚性较强,2010 年至今一直处于波动上升的态势,2016 年 12 月, 百城住宅平均价格 13,035 元 / 平方米, 已达到历史高点 去化方面, 截至 2016 年底, 全国商品房待售面积 69,539 万平方米, 比上年末下降 3.2%, 但较 11 月底增加 444 万平方米, 连续 9 个月库存下降的态势被打破 其中, 住宅待售面积减少 200 万平方米, 办公楼待售面积增加 195 万平方米, 商业营业用房待售面积增加 234 万平方米 而待售面积仅仅是指已经竣工的建筑面积, 还有大量已经开工尚未竣工的面积, 未来房地产市场面临较大去化压力 总体看, 受 去库存 政策影响,2016 年房地产开发企业购置面积和土地成交面积较上年有所下降,2016 年上半年成交土地溢价率总体快速上涨, 下半年有所回落 ; 商品房销售面积较 2015 年有所回升, 住宅销售均价已达到历史高点 ; 待售面积同比略有下降, 去化压力有所缓解 3. 行业政策 由于 2015 年房地产行业持续低迷, 进入 2016 年, 政府出台了一系列政策刺激需求 2016 年下 半年以来, 随着房地产大幅升温, 政策开始趋紧 具体见下表 表 年房地产行业新出台主要政策 出台政策时间 政策类别 政策内容 影响判断 2016 年 2 月 指导性政策 国务院关于深入推进新型城镇化建设的若干意见中提出, 加快落实户籍制度改革政策 ; 并鼓励引导 持续刺激需求 农民在中小城市就近购房 2016 年 2 月 2 日 信贷政策 不实施 限购 措施的城市, 居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款, 原则上最低首付款比例为 25%, 各地可向下浮动 5 个百分点 刺激需求, 加大地方调整自主权, 分化调控 2016 年 2 月 19 日 税收政策 从 2016 年 2 月 22 日起, 对个人购买家庭首套房和改善性住房的, 按不同税率减征契税 ( 不适用于北 持续刺激需求 上 广 深四城市 ) 2016 年 6 月 3 日 指导性政策 国务院正式发布关于 加快培育和发展住房租赁市场的若干意见 持续刺激需求 2016 年 9 月 30 日 限购政策 信贷政策 2016 年 12 月 14 日指导性政策 资料来源 : 联合评级整理 2016 年 9 月 30 日至 2016 年底中旬, 已有 20 余个城市出台相关房地产限购限贷政策 中央经济工作会议强调, 要促进房地产市场平稳健康发展, 坚持房子是用来住的, 不是用来炒的 抑制投资购房需求, 调整房地产快速增长预期保障刚性需求, 抑制投资性购房 深圳市龙光控股有限公司 6
8 2017 年 3 月, 房地产热点城市调控升级, 限购限贷城市不断增加 本轮调控以限购 限贷为主要手段, 热点城市在抑制投资需求的基础上突出 补库存 ; 强三四线城市限购政策以预防性动机为主 ; 其余三四线城市受益于差异化信贷政策倾斜继续坚持去库存 总体看, 我国房地产市场政策环境由松趋紧, 因城施策严控市场风险 2016 年房地产政策经历了从宽松到热点城市持续收紧的过程 2016 年 9 月份开始的限贷限购政策重在减缓一二线城市房价上涨幅度, 打压投资投机性行为, 是对全面去库存政策的局部纠偏, 本轮调控政策对房价的涨幅抑制作用已初步显现 4. 行业关注 (1) 房地产调控政策再度趋严进入 2016 年, 我国房地产调控政策再度趋严, 全国 20 余个城市陆续出台政策, 从限购 限价和限贷三个方面对房地产行业进行调控 未来房地产行业将再度面临进入行业紧缩期的可能 (2) 市场格局持续分化近些年随着房地产市场的发展以及房地产调控的持续推进, 国内房地产市场出现了明显分化 从不同级别城市来看, 目前一线和重点二线城市库存相对较低, 而大多数三四线城市库存较高, 去库存已成为目前房地产市场调控的核心任务之一 5. 行业发展 (1) 调控政策去行政化和长期化在过去几年的房地产调控中, 限购等行政手段在短期内起到了很多积极作用, 但是仍然缺少有效的长期调控手段 2013 年 5 月国务院对发改委的批复意见中提出深化个人住房房产税改革试点范围 未来, 房产税将是一个长效的调控机制, 用来替代目前的行政调控手段 从长远来看, 由于我国经济转型的需要, 政府抑制房价过快上涨和保持房地产行业健康发展的动力同时存在, 这就导致调控政策常态化和长期化 (2) 行业综合性和复杂度提高 开发运营精细化程度提升大型房地产投资开发企业扩大综合开发领域, 新型城镇化 文旅地产 产业地产 养老休闲地产 体育地产等领域资本集中度提升, 中小房地产开发企业出现产品开发和去化周期放长 现金流频繁困难 开发利润下降的情况, 财务成本高和融资结构门槛高成为商业地产开发的 双高 困难, 开发企业项目转让及投资退出淘汰率加剧 (3) 地产金融化, 资本化尝试催生大地产格局, 地产金融属性加速释放 2015 年, 大规模保险资金进入房地产行业, 推动资本和实业跨界融合 近年, 房企通过银行贷款 信托等传统方式融资占比有所下降, 股权类 权益类信托融资逐渐增加 地产业呈现金融化趋势 总体看, 行政手段对房价调控短期内有效, 但仍缺少长期调整手段 房产税在未来有望替代目前的行政调控手段, 使调控政策的发展常态化和方向化 ; 大型房地产投资开发企业扩大综合开发领域 ; 大规模保险资金进入房地产行业, 推动资本和实业跨界融合 6. 区域经济发展情况 2016 年广东省 GDP 达 79,512 亿元, 同比增长 7.5%, 经济综合实力居全国前列 2016 年末, 广 东省三次产业结构为 4.6:43.2:52.1, 经济结构以工商业及服务业为主,2016 年末全省常住人口约 深圳市龙光控股有限公司 7
9 10,999 万人, 居全国首位, 为广东省房地产行业发展提供了较好市场需求支撑 2016 年, 广东省固定资产投资 32,947 亿元, 同比增长 10.0%; 分行业看, 房地产开发投资 10,308 亿元, 同比增长 20.7% 随着各地行政干预逐步退出, 降息和差别化住房信贷政策的影响,2016 年, 全省商品房销售面积 14,612 万平方米, 同比上升 25.1%; 销售额 16,215 亿元, 同比上升 41.7%, 房价呈上升趋势 目前广东省房地产企业新开工意愿明显提高,2016 年, 住宅新开工面积 10,166 万平方米, 同比上升 17.1% 整体看,2016 年广东省商品房市场回暖, 需求旺盛, 缓解了房地产企业的库存去化压力 2016 年深圳市 GDP 达 19,493 亿元, 同比增长 9.0%, 对广东省 GDP 贡献率为 24.52%, 深圳市高速发展的经济吸引着大量对外来人员,2015 年深圳市常住总人口 1,190 万人, 同比增加 60 万人, 产生大量对商品房的需求 受 2015 年初深圳市降低公积金购房首付款比例及部分投资者投资房产影响, 深圳市商品房供不应求, 房价大幅上涨,2016 年 11 月及 2015 年 12 月房价分别同比增长 33.8% 和 38.6%, 为稳定房价, 深圳市出台新政, 完善限购政策, 并调整户型结构, 增加中小户型 中低价位普通商品住房的供应, 公司以中小户型为主的项目模式, 符合政策调整方向, 在刚需的带动下, 去化压力较小 总体看, 广东省综合经济实力居全国前列,2016 年广东省尤其是深圳地区商品房需求旺盛, 缓解了房地产企业的库存去化压力 四 管理分析 跟踪期内, 公司高管团队基本稳定, 相关管理制度延续, 经营保持稳定 五 经营分析 1. 经营概况公司房地产开发业务主要布局在包括深圳在内的珠三角等地区, 进入 2016 年, 该区域房地产市场快速升温, 受益于区域房地产市场的良好环境, 公司房地产销售额持续增长,2016 年, 公司实现营业收入 亿元, 同比增长 36.09%; 同时, 受益于公司新增及原有投资性房地产增值, 实现净利润 亿元, 同比增长 98.06% 从业务构成来看,2016 年, 房地产开发仍是公司主营业务, 在营业收入中占 96.86% 2016 年, 公司房地产开发业务收入同比增长 37.13% 至 亿元, 该业务增长较快, 主要系签约销售均价大幅提高所致 此外, 公司尚有部分出租建筑物形成的租金收入 (0.83 亿元 ) 和建筑工程收入 (4.96 亿元 ), 其中, 建筑工程主要系为关联方提供部分建筑施工业务 从毛利率变化情况来看, 房地产销售业务毛利率较上年提升 0.40 个百分点至 35.29%, 主要系结转项目利润较高所致 表 ~2016 年公司主营业务收入情况 ( 单位 : 亿元 % 百分点) 2015 年 2016 年较上年增长业务板块营业收入占比毛利率营业收入占比毛利率营业收入占比毛利率房地产开发 资料来源 : 公司提供, 联合评级整理 整体看, 受益于区域房地产市场的良好环境, 公司 2016 年经营情况良好, 销售收入明显增加, 毛利率有所提升 深圳市龙光控股有限公司 8
10 2. 房地产开发业务情况 (1) 项目储备情况公司深耕深圳等珠三角 汕头和广西部分城市 2016 年, 公司新增土地储备 万平方米, 其中待开发面积 34 万平方米, 土地储备楼面地价平均成本约为 3,856 元 / 平方米 截至 2016 年底, 公司土地储备面积达到 1, 万平方米, 其中深圳区域 ( 包括紧邻深圳的惠州龙光城项目 ) 土地储备面积占比达到 47.40%, 汕头地区土地储备占 15.93%, 南宁地区占 17.40%, 其他区域比较分散 截至 2016 年底, 公司在深圳的楼盘主要有龙光城 玖龙玺 玖钻 玖云著和玖龙台等五个项目, 五个项目均处于地铁沿线, 交通便利, 截至目前, 龙光城 玖龙玺 玖钻和玖云著均已在售, 龙光城和玖龙玺去化率均大于 90%, 玖云著和玖钻分别于 2017 年 3 月和 4 月推出, 玖龙台将于 2017 年下半年推出 总体看, 公司土地储备比较充足, 且聚焦深圳等经济发展状况良好的城市, 土地取得成本较低, 可为公司发展提供有力支撑 ; 但公司土地储备仍主要集中在珠三角地区, 存在一定区域集中风险 (2) 项目建设情况工程施工方面, 公司房地产开发建设主要由控股子公司龙光工程建设有限公司 ( 以下简称 龙光工程建设 ) 承担 龙光工程建设持有建筑工程施工总承包一级资质 2016 年, 伴随公司业务的扩大和成熟, 公司基本全部使用自有建筑公司进行施工建设 产业链的一体化有利于公司控制工程进度, 并有效降低成本 2016 年, 由于公司业务布局区域的房地产市场环境良好, 公司新开工面积较上年增长 23.60% 至 万平方米 ; 受公司项目进度影响, 竣工面积较上年减少 44.03% 至 万平方米, 同时,2016 年底, 公司在建项目面积 万平米, 较上年末增长 16.55% 表 ~2016 年公司项目开发建设情况 ( 单位 : 万平方米 %) 项目 2015 年 2016 年较上年变化 新开工面积 竣工面积 期末在建面积 数据来源 : 公司提供注 : 期末在建面积指该时点公司在建项目面积, 由于规划动态调整, 可能会与公司当期全部在建面积存在差异 截至 2016 年底, 公司在开发 / 在售二级开发项目共 20 个, 包括在建但尚未达到出售条件和拟建的项目 公司在开发 / 在售项目总投资合计 840 亿元, 截至 2016 年底已投资 510 亿元, 尚需投资 330 亿元 公司在建项目数量较多, 规模较大, 未来投资资金需求仍较大 其中, 公司惠州龙光城项目总可售面积为 445 万平方米, 项目规模大, 该项目位于深圳和惠州交界处, 主要面对深圳市相关刚需客户, 考虑到深圳市地区房地产市场热度高, 公司去库存压力不大 总体看, 产业链一体化有利于公司控制成本 ; 公司在建项目区域分布集中在珠三角地区, 市场环境良好, 但在建项目规模较大, 公司仍将面临一定的资金支出压力和区域集中风险 (3) 项目销售情况受益于公司开发区域主要集中在深圳等珠三角地区, 该地区房地产市场景气度持续上升, 公司签约销售均价大幅提升 51.70% 至 12, 元 / 平方米,2016 年公司签约销售面积和金额分别达 万平方米和 亿元, 同比分别减少 16.13% 和增长 33.80%, 伴随未来项目竣工交房, 可支撑公司未来收入规模的扩大 深圳市龙光控股有限公司 9
11 伴随竣工面积的减少, 公司结转收入面积同比减少 18.39% 至 万平方米 ; 受公司房地产所 在区域行业景气度上行以及深圳区域结转收入占比提高影响, 公司销售均价提升, 结转收入金额同 比增长 37.15% 至 亿元 2016 年主要结转的项目为深圳玖龙玺, 项目单价高, 结转面积占 7%, 而金额占比为 39% 表 ~2016 年公司销售情况 项目 2015 年 2016 年 变化率 (%) 签约销售面积 ( 万平方米 ) 签约销售金额 ( 亿元 ) 签约销售均价 ( 元 / 平方米 ) 8, , 结转收入面积 ( 万平方米 ) 结转收入 ( 亿元 ) 资料来源 : 公司提供 截至 2016 年, 公司待售面积 403 万平方米, 按照 2016 年的签约销售面积推算, 公司待售面积 可以满足公司未来两年左右的销售量, 项目储备充足 总体看,2016 年房地产市场回暖, 签约销售均价大幅增长, 受益于此, 公司销售金额大幅增长, 经营业绩明显提升 3. 其他业务除房地产开发业务外, 公司尚有部分物业出租收入和建筑工程收入,2016 年两项收入分别为 0.83 亿元和 4.96 亿元, 均较上年变化不大 具体来看,2016 年, 公司建筑工程收入主要系龙光建筑工程为关联方等提供的建筑施工服务, 主要包括汕头龙光世纪大厦 惠州大亚湾经济技术开发区人民医院新院等项目 公司物业出租收入主要来自于公司自持的深圳宝安区龙光世纪大厦项目商业物业及天悦龙庭商铺部分 ; 截至 2016 年底, 龙光世纪大厦的出租面积为 47, 平方米, 出租单价为 元 / 平方米 / 月, 分别较上年增长 42.79% 和 17.39% 总体看, 公司其他业务规模不大, 可为公司盈利提供一定补充 4. 经营效率 2016 年, 公司仍坚持 快周转 策略, 公司流动资产周转次数 存货周转次数和总资产周转次数均较上年变化不大, 分别为 0.42 次 0.42 次和 0.32 次, 均高于行业平均水平 总体看, 公司经营效率处于较高水平 5. 重大事项 (1) 平安大华向公司子公司惠州大亚湾东圳增资 亿元 2016 年度, 公司与深圳平安大华汇通财富管理有限公司 ( 以下简称 平安大华 ) 达成增资扩股协议, 约定平安大华以人民币 亿元向公司子公司惠州大亚湾东圳房地产有限公司 ( 以下简称 惠州大亚湾东圳 ) 进行增资, 增资完成后取得惠州大亚湾东圳 10% 的权益 公司未来两年内可选择回购平安大华所持股权, 若公司选择不回购, 平安大华可向第三方转让该股权 截至 2016 年 12 月 31 日, 惠州大亚湾东圳已收到增资款人民币 亿元, 其中 556 万元增加惠州大亚湾东圳实收资本,39.54 亿元增加惠州大亚湾东圳资本公积 该项交易导致少数股东权益增加人民币 5.56 亿元, 公司资本溢价增加 亿元 深圳市龙光控股有限公司 10
12 (2) 平安大华向公司子公司深圳龙光骏景出资 48 亿元公司与平安大华达成增资扩股协议, 约定公司与平安大华共同向公司子公司深圳市龙光骏景房地产开发有限公司 ( 以下简称 深圳龙光骏景 ) 增资 平安大华出资 48 亿元 ( 其中 2015 年出资 28 亿元 2016 年出资 20 亿元 ) 取得深圳龙光骏景 49% 股权, 公司持有深圳龙光骏景 51% 股权, 共同参与深圳市龙华红山地铁站 A 号地块竞拍, 并成功获取 公司未来三年内可选择回购平安大华所持股权, 若公司选择不回购, 平安大华可向第三方转让该股权 总体看, 平安大华对公司子公司增资一方面提高了公司的整体实力, 另一方面也体现了其对公司未来发展的信心 6. 经营关注 (1) 行业政策显著影响房地产市场的走势,2016 年下半年, 国家房地产政策收紧, 未来仍面临一定的政策调整压力, 各地方政府政策频出对地方房地产市场影响较大 (2) 公司房地产业务主要集中在珠三角地区, 存在一定的区域集中风险 (3) 公司在建项目规模大, 截至 2016 年底在开发项目尚需投资总额为 330 亿元, 公司仍将面临较大的投资支出压力 7. 未来发展由于房地产市场在城市和企业方面均呈现分化态势, 公司将根据市场环境的变化审时度势, 适时调整投资 销售策略, 继续坚持 轻资产 快周转 的运营模式, 在保持合理利润率的情况下力求实现较高的销售增长 在产品结构方面, 公司将继续专注于主打刚需 改善型住宅, 强化公司已有的优势及竞争力, 在产品的设计 品质等方面精益求精, 力争做到将最好的品质传递给客户, 实现公司的产品价值 在土地投资方面, 公司将在维持原有基地城市的市场地位的同时, 也将持续关注珠三角 长三角 京津冀等经济发达及具备发展潜力的城市及周边符合公司发展策略的土地获取机会, 为公司的销售进一步发展提供优质的土地储备 总体看, 公司发展战略明确, 有利于公司未来保持快速健康发展 六 财务分析 公司 2016 年度合并财务报表已经亚太 ( 集团 ) 会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计, 并出具了标准无保留意见的审计报告 2016 年, 公司的合并范围新增子公司 21 家, 同时撤销子公司 12 家, 均为项目子公司, 对财务数据有一定影响, 公司 2016 年财务数据可比性尚可 截至 2016 年底, 公司合并资产总额 亿元, 负债合计 亿元, 所有者权益合计 ( 含少数股东权益 ) 亿元, 其中归属于母公司所有者权益为 亿元 2016 年, 公司实现营业收入 亿元, 净利润 ( 含少数股东权益 )50.73 亿元, 其中归属于母公司所有者的净利润为 亿元 ; 经营活动产生的现金流量净额 亿元, 现金及现金等价物净增加额 亿元 1. 资产质量截至 2016 年底, 公司资产总额 亿元, 较年初增长 58.80%, 主要系非流动资产增加较快所致 从资产构成看, 公司资产仍以流动资产 ( 占 66.33%) 为主, 但流动资产占比有所下降 伴随公司业务规模扩大及发行债券取得资金, 截至 2016 年底, 公司流动资产合计 亿元, 深圳市龙光控股有限公司 11
13 较年初增长 19.87%, 主要系货币资金 存货增长较快所致 ; 公司流动资产主要以货币资金 ( 占 22.04%) 和存货 ( 占 70.56%) 为主 截至 2016 年底, 公司货币资金 亿元, 较年初增长 44.18%, 主要系公司 2016 年签约销售金额明显增长 回款增加及公司发行债券导致现金流入所致 其中, 银行存款占 93.59%; 其他货币资金占 6.39% 使用受限的货币资金为 亿元, 其中 4.76 亿元用于质押,7.37 亿元用于保证金与预售房款监管户资金 由于公司 2016 公司加大开发力度, 使得公司存货规模较年初大幅增长 ; 截至 2016 年底, 公司存货账面价值 亿元, 较年初大幅增长 47.69% 具体来看, 公司拟开发产品 已完工开发产品和在建开发产品分别较年初增长 26.23% 30.11% 和 54.66% 至 亿元 亿元和 亿元 其中金额较大的项目主要有龙光 玖钻 ( 亿元 ) 龙华玖龙玺项目 (24.40 亿元 ) 惠州龙光城项目 (19.63 亿元 ) 等 其中, 存货中用于担保的受限资产为 亿元, 占 42.46%, 受限比例较高 公司存货规模较大, 且集中在珠三角地区, 考虑到该区域房地产市场景气度较高, 存货跌价风险不大, 但其变现能力仍将受到区域房地产行业景气度及政策影响 截至 2016 年底, 公司非流动资产合计 亿元, 较年初增加 %, 主要系长期应收款和投资性房地产增长所致 公司年末非流动资产主要由长期应收款 ( 占 57.79%) 和投资性房地产 ( 占 40.47%) 组成 2015 年, 公司尚无长期应收款, 截至 2016 年底, 公司长期应收款为 亿元, 主要系应收合营企业款项 2016 年度, 公司与第三方达成出资协议, 成立联 / 合营企业共同开发房地产项目 联合营单位向公司借款 亿元用于项目建设 公司投资性房地产按照公允价值计量, 截至 2016 年底, 账面价值合计 亿元, 较年初增长 94.63%, 主要系公司深圳玖龙玺集中商业自持部分 深圳红山项目以及汕头世纪大厦转入投资性房地产以及自持的龙光世纪大厦项目商业物业公允价值增加所致 ; 公司用于担保的投资性房地产账面价值为 亿元, 占 68.75%, 受限比例高 截至 2016 年底, 公司受限资产合计为 亿元, 占资产总额的比重为 30.79% 其中, 受限货币资金为 亿元, 抵质押的固定资产 存货和投资性房地产分别为 0.15 亿元 亿元和 亿元, 受限资产占比较高 总体看,2016 年公司资产规模增长较快, 其中流动资产占比高, 符合行业特征 ; 公司货币资金充足, 存货规模较大, 且以珠三角地区的房地产开发项目为主 ; 非流动资产中长期应收款占比较高 ; 公司资产受限比例较高, 公司整体资产质量有所下降 2. 负债及所有者权益负债截至 2016 年底, 公司负债合计 亿元, 较年初增长 60.28%, 主要系非流动负债增长所致 公司非流动负债占比由年初的 35.53% 提高至 47.33% 截至 2016 年底, 公司流动负债规模较年初增加 30.95% 至 亿元, 主要系预收款项和其他应付款增加所致 公司流动负债主要由应付账款 ( 占 15.73%) 预收款项 ( 占 55.57%) 应交税费 ( 占 7.74%) 和其他应付款 ( 占 12.55%) 构成 截至 2016 年底, 公司应付账款为 亿元, 较年初增长 16.85%, 主要系随着公司开工力度的加大, 公司按照工程完工进度计提的工程款大幅增长所致 ; 公司预收款项合计 亿元, 较年初增长 54.03%, 主要系 2016 年深圳及珠三角地区房地产市场景气度高, 销售金额大幅提升所致, 可 深圳市龙光控股有限公司 12
14 为公司未来盈利提供支撑 ; 公司应交税费为 亿元, 较年初增长 66.42%, 主要系公司持有土地增加导致的土地增值税增长以及公司利润增长导致的企业所得税增长所致 ; 其他应付款为 亿元, 较年初增长 78.81%, 主要系应付关联方款项大幅增长所致 截至 2016 年底, 公司非流动负债较年初增加 % 至 亿元, 主要系应付债券和长期借款增长所致 其中, 公司长期借款余额 亿元, 较年初增长 94.94%, 主要系公司加大开发力度, 资金需求增加所致, 其中到期期限结构方面,34.20 亿元将于 2018 年到期,71.11 亿元将于 2019 年到期,6.90 亿元将于 2020 年到期,4.87 亿元将于 2021 年之后到期, 公司 2019 年将存在一定的集中兑付压力 ; 由于公司 2016 年发行 16 龙光 01 (25 亿元 ) 16 龙光 02 (5 亿元 ) 16 龙光 03 (30 亿元 ) 和 16 龙光 04 (14 亿元 ), 应付债券期末余额合计 亿元 截至 2016 年底, 公司长期债务 短期债务和全部债务分别为 亿元 亿元和 亿元, 其中长期债务较年初大幅增长 %, 短期债务较年初大幅下降 54.67%, 导致全部债务较年初增加 73.03% 公司资产负债率 长期债务资本化比率和全部债务资本化比率分别为 68.29% 49.09% 和 50.89%, 分别较上年提升 0.63 个百分点 8.42 个百分点和 2.64 个百分点, 主要系公司长期借款增加及发行公司债券导致长期债务增加所致, 但公司债务负担整体仍处于适中水平 总体看, 受发行公司债券和预收款项增长影响, 公司负债规模有所扩大 ; 但伴随公司债券的发行, 公司债务结构有所改善, 长期债务占比提高 ; 公司整体债务水平仍属适中 所有者权益 2016 年, 平安大华向子公司惠州东圳注资, 相应增加公司资本溢价 亿元, 同时伴随公司未分配利润大幅增长, 截至 2016 年底, 公司所有者权益合计 亿元, 较年初增长 55.70% 其中, 归属于母公司所有者权益为 亿元 ; 归属于母公司所有者权益中, 股本占 2.35%, 资本公积占 16.17%, 盈余公积占 1.17%, 未分配利润占 80.31%, 所有者权益构成中未分配利润占比进一步增大, 稳定性较弱 总体看, 公司所有者权益增长幅度较大, 公司资本实力进一步增强 ; 但其中未分配利润占比高, 权益稳定性进一步减弱 3. 盈利能力 2016 年, 公司实现营业收入 亿元, 较上年增长 36.09%, 主要系公司结转收入规模增加所致 ; 实现营业利润 亿元, 同比增长 %; 实现净利润 亿元, 同比增长 98.06% 从期间费用上看,2016 年公司销售费用和管理费用分别为 6.73 亿元和 3.83 亿元, 较上年同期分别增长 28.16% 和减少 21.98% 其中销售费用增幅较大, 主要系公司销售规模扩大所致 管理费用下降主要系公司减少项目子公司所致 ; 公司财务费用由上年的 亿元增长至 0.16 亿元, 主要系公司 2016 年发行公司债券使得利息支出增加所致 公司费用收入比为 5.30%, 较上年下降 1.46 个百分点, 主要系公司费用控制得当, 以及本年收入增长较快所致 公允价值变动收益方面, 公司 2016 年确认投资性房地产公允价值增值 亿元, 同比增长 %, 主要系公司深圳玖龙玺集中商业自持部分 深圳红山项目以及汕头世纪大厦转入投资性房地产评估增值所致 ; 占营业利润的比重为 38.17%, 对公司营业利润影响较大 ; 公司营业外收入和支出分别为 0.27 亿元和 1.32 亿元, 规模不大, 对公司营业利润影响较小 盈利指标方面, 公司 2016 年的总资本收益率 总资产报酬率和净资产收益率分别为 12.50% 10.66% 和 24.72%, 同比分别提高了 3.37 个百分点 2.78 个百分点和 6.96 个百分点, 主要系 2016 年公司收入规模大幅增长以及结转项目毛利率较高所致 公司盈利能力有所提升 深圳市龙光控股有限公司 13
15 总体看,2016 年公司收入规模和盈利水平均有较大提升 ; 费用控制能力有所提升 ; 但公允价值 变动对公司盈利产生较大影响 4. 现金流受公司签约销售收入增加影响,2016 年公司经营性现金流入为 亿元, 同比增长 40.55%; 同期, 公司经营性现金流出额为 亿元, 同比增长 12.13% 受此影响, 公司经营性现金净流量为 亿元, 较上年大幅增长 6.18 倍 同时, 公司现金收入比由上年的 % 提高到 % 投资活动方面,2016 年公司投资活动流入量较小, 为 0.50 亿元 ; 流出量为 亿元, 较上年的 6.67 亿元大幅增长, 主要系公司与第三方达成出资协议, 成立联 / 合营企业共同开发房地产项目, 联合营单位从公司借款 亿元用于项目建设所致 受此影响, 公司投资活动现金净流出 亿元 筹资活动方面,2016 年公司筹资活动现金流入为 亿元, 较上年增长 56.98%, 主要系 2016 年发行公司债券募集的资金所致 ; 筹资活动现金流出为 亿元, 较上年减少 12.80%, 主要为偿还债务有所减少所致,2016 年公司筹资活动现金净额为 亿元 总体看, 受公司签约销售收入增加影响,2016 年公司经营活动现金流表现良好 ; 公司投资规模大, 未来仍存在较大融资需求 5. 偿债能力从短期偿债指标来看, 截至 2016 年底, 公司流动比率和速动比率分别为 1.84 倍和 0.54 倍, 较上年的 2.01 倍和 0.86 倍均有所下降, 主要系公司预收款项大幅增长导致流动负债大幅增长所致 截至 2016 年底, 公司现金短期债务比为 6.41 倍, 较年初的 2.02 倍明显提升, 主要系 2016 年公司发行公司债导致货币资金大幅增加所致, 公司现金对短期债务的覆盖程度高 整体上公司短期偿债指标有所提高, 短期偿债能力强 从长期偿债指标来看,2016 年,EBITDA 为 亿元, 主要由利润总额构成, 占比达 98.62%; EBITDA 对全部债务的保障程度为 0.27 倍, 较上年的 0.23 倍有所提升 ;EBITDA 利息倍数由上年的 3.07 倍升至 4.64 倍, 主要系公司 EBITDA 大幅增长所致,EBITDA 对利息支出的保障程度处于较高水平 公司长期偿债能力良好 截至 2016 年底, 公司共取得银行授信额度 亿元, 未使用的额度为 亿元, 公司间接融资渠道畅通 此外, 公司控股股东龙光地产为港股上市公司, 具备资本市场直接融资渠道 截至 2016 年底, 公司无未决重大诉讼 ; 公司除按房地产经营惯例为商品房承购人提供抵押贷款担保外, 无其他对外担保 根据公司提供的中国人民银行出具的企业信用报告 ( 机构信用代码 :G C), 截至 2017 年 3 月 15 日, 公司无未结清不良贷款或关注类信贷信息记录, 过往债务履约情况良好 总体看, 公司货币资金充足, 短期偿债能力强 ; 伴随公司盈利规模进一步提升, 公司整体偿债能力增强 七 公司债券偿债能力分析 从资产情况来看, 截至 2016 年底, 公司现金类资产达 亿元, 约为 15 龙光 龙 光 02 和 16 龙控 02 本金合计 (64 亿元 ) 的 1.80 倍, 公司现金类资产对债券的覆盖程度高 ; 净 深圳市龙光控股有限公司 14
16 资产达 亿元, 约为债券本金合计 (64 亿元 ) 的 3.90 倍 公司较大规模的现金类资产和净资产能够对 15 龙光 龙光 02 和 16 龙控 02 的按期偿付起到较强的保障作用 从盈利情况来看,2016 年, 公司 EBITDA 为 亿元, 约为债券本金合计 (64 亿元 ) 的 1.08 倍, 公司 EBITDA 对 15 龙光 龙光 02 和 16 龙控 02 的覆盖程度高 从现金流情况来看, 公司 2016 年经营活动产生的现金流入 亿元, 约为债券本金合计 (64 亿元 ) 的 4.31 倍, 公司经营活动现金流入量对 15 龙光 龙光 02 和 16 龙控 02 的覆盖程度高 综合以上分析, 并考虑到公司作为一家大中型房地产企业, 在土地储备 区域定位 一体化产业链等方面具有优势, 公司对 15 龙光 龙光 02 和 16 龙控 02 的偿还能力很强 八 综合评价 跟踪期内, 公司受益于深圳等地区房地产市场景气度的持续上行, 经营状况良好, 签约销售金额明显增加, 预收款项规模大幅增长, 可对公司未来盈利形成支撑 ; 目前公司在建项目和土地储备中深圳及周边地区占比较高, 土地取得成本较低, 土地储备质量较好 ;2016 年, 公司持续发挥一体化产业链优势, 营业收入及盈利水平有所增长, 现金流表现良好, 债务结构有所改善 同时, 联合评级也关注到公司房地产业务仍将面临较大的政策变动影响 未来房产项目投资支出规模较大等不利因素 未来随着公司在建项目的开发和销售, 公司收入规模和盈利水平有望持续提升 综上, 联合评级维持公司的主体长期信用等级为 AA+, 评级展望调整为 正面, 同时维持 15 龙光 龙光 02 和 16 龙控 02 的债项信用等级为 AA+ 深圳市龙光控股有限公司 15
17 附件 1 深圳市龙光控股有限公司 主要财务指标 项目 2015 年 2016 年 资产总额 ( 亿元 ) 所有者权益 ( 亿元 ) 短期债务 ( 亿元 ) 长期债务 ( 亿元 ) 全部债务 ( 亿元 ) 营业收入 ( 亿元 ) 净利润 ( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) 经营性净现金流 ( 亿元 ) 应收账款周转次数 ( 次 ) 存货周转次数 ( 次 ) 总资产周转次数 ( 次 ) 现金收入比率 (%) 总资本收益率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 营业利润率 (%) 费用收入比 (%) 资产负债率 (%) 全部债务资本化比率 (%) 长期债务资本化比率 (%) EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) EBITDA 全部债务比 ( 倍 ) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 现金短期债务比 ( 倍 ) 经营现金流动负债比率 (%) EBITDA/ 待偿本金合计 ( 倍 ) 注 : 本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异, 系四舍五入造成 2 EBITDA/ 待偿本金合计 =EBITDA/ 本报告所跟踪债项合计待偿本金 深圳市龙光控股有限公司 16
18 附件 2 有关计算指标的计算公式 增长指标 指标名称 计算公式 年均增长率 (1)2 年数据 : 增长率 =( 本期 - 上期 )/ 上期 100% (2)n 年数据 : 增长率 =[( 本期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 经营效率指标 应收账款周转率 营业收入 / [( 期初应收账款余额 + 期末应收账款余额 )/2] 存货周转率 营业成本 /[( 期初存货余额 + 期末存货余额 )/2] 总资产周转率 营业收入 /[( 期初总资产 + 期末总资产 )/2] 现金收入比率 销售商品 提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 盈利指标 总资本收益率 ( 净利润 + 计入财务费用的利息支出 )/[( 期初所有者权益 + 期初全部债务 + 期末所有者权益 + 期末全部债务 )/2] 100% 总资产报酬率 ( 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 )/[( 期初总资产 + 期末总资产 ) /2] 100% 净资产收益率 净利润 /[( 期初所有者权益 + 期末所有者权益 )/2] 100% 主营业务毛利率 ( 主营业务收入 - 主营业务成本 )/ 主营业务收入 100% 营业利润率 ( 营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 )/ 营业收入 100% 费用收入比 ( 管理费用 + 营业费用 + 财务费用 )/ 营业收入 100% 财务构成指标 资产负债率 负债总额 / 资产总计 100% 全部债务资本化比率 全部债务 /( 长期债务 + 短期债务 + 所有者权益 ) 100% 长期债务资本化比率 长期债务 /( 长期债务 + 所有者权益 ) 100% 担保比率 担保余额 / 所有者权益 100% 长期偿债能力指标 EBITDA 利息倍数 EBITDA/( 资本化利息 + 计入财务费用的利息支出 ) EBITDA 全部债务比 EBITDA/ 全部债务 经营现金债务保护倍数 经营活动现金流量净额 / 全部债务 筹资活动前现金流量净额债务保护倍数 筹资活动前现金流量净额 / 全部债务 短期偿债能力指标 流动比率 流动资产合计 / 流动负债合计 速动比率 ( 流动资产合计 - 存货 )/ 流动负债合计 现金短期债务比 现金类资产 / 短期债务 经营现金流动负债比率 经营活动现金流量净额 / 流动负债合计 100% 经营现金利息偿还能力 经营活动现金流量净额 /( 资本化利息 + 计入财务费用的利息支出 ) 筹资活动前现金流量净额利息偿还能力筹资活动前现金流量净额 /( 资本化利息 + 计入财务费用的利息支出 ) 本期公司债券偿债能力 EBITDA 偿债倍数 EBITDA/ 本期公司债券到期偿还额 经营活动现金流入量偿债倍数 经营活动产生的现金流入量 / 本期公司债券到期偿还额 经营活动现金流量净额偿债倍数 经营活动现金流量净额 / 本期公司债券到期偿还额 注 : 现金类资产 = 货币资金 + 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 + 应收票据 长期债务 = 长期借款 + 应付债券 短期债务 = 短期借款 + 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 + 应付票据 + 应付短期债券 + 一年内到期的非流动负债 + 拆入资金 全部债务 = 长期债务 + 短期债务 EBITDA= 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 + 固定资产折旧 + 摊销 所有者权益 = 归属于母公司所有者权益 + 少数股东权益 深圳市龙光控股有限公司 17
19 附件 3 公司主体长期信用等级设置及其含义 公司主体长期信用等级划分成 9 级, 分别用 AAA AA A BBB BB B CCC CC 和 C 表示, 其中, 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 AAA 级 : 偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 ; AA 级 : 偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低 ; A 级 : 偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 ; BBB 级 : 偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 ; BB 级 : 偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 违约风险较高 ; B 级 : 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 ; CCC 级 : 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 ; CC 级 : 在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 ; C 级 : 不能偿还债务 长期债券 ( 含公司债券 ) 信用等级符号及定义同公司主体长期信用等级 深圳市龙光控股有限公司 18
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
公司债券不定期跟踪评级报告 关注 1. 房地产行业受区域行业政策影响较大, 公司在建在售项目主要分布在粤港澳大湾区, 未来或将面临一定的政策调控压力 2. 近年来公司发展速度快, 未来在建和拟建项目的后续开发以及持续拿地, 均需要较大规模的资金投入, 公司将面临一定的资金支出压力 3. 公司所有者权益中未分配利润占比较大, 净利润对投资性房地产公允价值变动收益有一定依赖 分析师 张兆新 电话 :010-85172818
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383,410.29 321,411,823.36 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,049.20 26,055.00 应收票据 55,353,254.40 70,368,104.05 应收账款 958,682,341.61 739,703,021.17 预付账款
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合并资产负债表 编制单位 : 兴业银行股份有限公司 2010 年 12 月 31 日 单位 : 人民币元 项目 附注 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 资产 : 现金及存放中央银行款项 七 1 288,641,167,616.20 171,904,287,270.24 存放同业款项 七 2 39,867,259,259.44 42,364,548,942.56 贵金属
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
合并及公司资产负债表 编制单位 : 厦门港务集团石湖山码头有限公司 单位 : 人民币元 项 目 附注 2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日合并公司合并公司 流动资产 : 货币资金 五 1 84,591, ,552, ,363,
合并及公司资产负债表 项 目 附注 2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日合并公司合并公司 流动资产 : 货币资金 五 1 84,591,939.72 27,552,834.69 85,363,040.33 45,580,214.94 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产应收票据 五 2 34,450,753.93 15,147,668.03 16,739,111.48
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
公司在建在售项目主要分布在粤港澳大湾区, 未来或将面临一定的政策调控压力 2. 近年来公司发展速度快, 未来在建和拟建项目的后续开发以及持续拿地均需要较大规模的资金投入, 公司将面临一定的资本支出压力 3. 公司债务有一定集中偿付压力, 所有者权益稳定性较弱, 净利润对投资性房地产公允价值变动收益有一定依赖, 与联合营企业往来款规模较大, 对资金存在一定占用 分析师 张兆新 电话 :010-85172818
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
宁波圣莱达电器股份有限公司合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 金额单位 : 人民币元 资产 期末数 年初数 负债及所有者权益 ( 或股东权益 ) 期末数 年初数 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 140,044, ,261, 短期借款 50,000,0
宁波圣莱达电器股份有限公司合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 资产 期末数 年初数 负债及所有者权益 ( 或股东权益 ) 期末数 年初数 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 140,044,228.44 137,261,112.31 短期借款 50,000,000.00 50,000,000.00 交易性金融资产 应付票据 应收票据 3,308,897.95 7,426,568.05
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9>
2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C4CFCDA8B9FAD3D0D7CAB2FAB9ABCBBEB6A8B8E55F75706461746564A3A8B5A3B1A3B7BDA3A93132303532332E646F63>
南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
合并资产负债表 ( 续 ) 项目附注 2017 年 06 月 30 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 流动负债 : 短期借款五 16 50,000, ,000, ,000, ,0
合并资产负债表 项目附注 2017 年 06 月 30 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 流动资产 : 货币资金五 1 8,645,661.29 81,058,041.17 85,363,040.33 102,596,116.46 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 应收票据五 2 40,512,304.73 52,617,798.06
宁波银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2018 年 6 月 30 日人民币千元 负债附注五 2018 年 6 月 30 日 2017 年 12 月 31 日 向中央银行借款 20 6,500,000 2,500,000 同业及其他金融机构存放款项 21 16,218,250 27,292,
宁波银行股份有限公司合并资产负债表 2018 年 6 月 30 日人民币千元 资产附注五 2018 年 6 月 30 日 2017 年 12 月 31 日 现金及存放中央银行款项 1 88,638,534 90,193,821 存放同业款项 2 10,368,925 29,550,692 贵金属 3 4,365,800 843,573 拆出资金 4 2,784,822 2,045,994 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
3. 公司在建项目投资规模较大, 面临着一 定的资本支出压力 分析师 高 鹏 电话 :010-85172818 邮箱 :gaop@unitedratings.com.cn 孙林林 电话 :010-85172818 邮箱 :sunll@unitedratings.com.cn 传真 :010-85171273 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大厦 12 层 (100022) Http://www.unitedratings.com.cn
2. 公 司 房 地 产 业 务 主 要 集 中 在 宁 波 宁 海 和 台 州 三 地, 且 在 开 发 项 目 规 模 较 大, 存 在 一 定 的 区 域 集 中 风 险 3. 公 司 目 前 土 地 储 备 较 少, 可 能 会 对 公 司 未 来 开 发 规 模 产 生 不 利 影 响 分 析 师 李 晶 电 话 :010-85172818 邮 箱 :lij@unitedratings.com.cn
重庆长安汽车股份有限公司
重庆长安汽车股份有限公司 2018 年半年度财务报告 2018 年 08 月 第九节财务报告 一 审计报告 半年度报告是否经过审计 是 否 公司半年度财务报告未经审计 二 财务报表 财务附注中报表的单位为 : 人民币元 1 合并资产负债表 编制单位 : 重庆长安汽车股份有限公司 项目 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金应收票据应收账款预付款项应收利息其他应收款存货其他流动资产流动资产合计非流动资产
西藏明珠股份有限公司
2004 2004 3 3 4 5 6 9 20 20 2 2004 1 Tibet Pearl Star co.,ltd. 2 *ST 600873 3 224 88 610031 http://www.e-tibet.com Pearlstar@mail.e-tibet.com 4 5 : 88 028-86600758 0536-8363802 028-86600928 0536-8880295
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
上海电气集团股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2013 年 12 月 31 日人民币千元 负债及股东权益附注五 2013 年 2012 年 流动负债短期借款 27 2,139,180 1,818,444 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 套期工具 28 8,376 75
上海电气集团股份有限公司合并资产负债表 2013 年 12 月 31 日人民币千元 资产附注五 2013 年 2012 年 流动资产货币资金 1 26,110,962 25,346,523 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 2 198,924 16,868 套期工具 28 48,483 90,105 应收票据 3 4,868,920 5,090,174 应收账款 4 25,268,380
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2016 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 温 州 交 投 经 营 状 况 平 稳, 其 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 可 提 升 本 期 债 券 的 安 全 性 关 注 : 公 司 主 要 在 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 截 至 2015 年 末, 公 司
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2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 充 了 公 司 的 盈 利 能 力 公 司 以 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 为 本 期 债 券 提 供 抵 押 担 保 本 期 债 券 抵 押 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 评 估 价 值 合 计 152,849.30 万 元, 为 本 期 债 券 本 金 的 1.27 倍 关 注 : 阜
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
Microsoft Word - 八张报表.doc
中国太平洋保险 ( 集团 ) 股份有限公司合并资产负债表 2007 年 12 月 31 日 资产 2007 年 2006 年 货币资金 23,622 10,142 交易性金融资产 2,463 4,757 衍生金融资产 1 买入返售金融资产 5,500 1,744 应收保费 2,267 1,992 应收分保账款 1,444 1,185 应收利息 3,393 2,134 应收分保未到期责任准备金 2,966
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
编号：
南 宁 糖 业 股 份 有 限 公 司 主 体 与 12 南 糖 债 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 债 跟 踪 评 字 2016 026 号 本 次 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 等 级 :AA 评 级 时 间 :2016 年 5 月 31 日 上 次 信 用 等 级
合并资产负债表
合并资产负债表 项目 期末金额 期初金额 流动资产 : 货币资金 4,841,181,458.40 9,667,775,368.79 结算备付金拆出资金交易性金融资产 345,000,000.00 应收票据 83,810,520.00 772,204,500.00 应收账款 12,156,003,489.81 10,872,735,372.47 预付款项 516,973,574.08 725,632,346.39
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2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373237A1BF32303136C4EABDADCBD5D7CFBDF0C5A9B4E5C9CCD2B5D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373237A3A9>
优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业
鹏元：已经到帐
2009 年 15 亿 元 企 业 债 券 2013 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 吉 安 市 经 济 保 持 快 速 发 展, 经 济 和 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 公 司 土 地 资 产 充 足, 一 定 程 度 增 强 了 公 司 的 财 务 弹 性 ; 吉 安 市 人 民 政 府 在 资 产 注 入 政 府 补 助 和 BT 项 目 回 购 等 方 面 给 予
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 7... 8... 9 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比 股东
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
0958 13.10B 2016 6 8 * 关 注 1. 风 力 光 伏 发 电 产 业 受 行 业 政 策 影 响 较 大, 将 面 临 电 价 逐 步 下 降 的 压 力 ;2015 年, 部 分 地 区 弃 风 限 电 问 题 突 出, 直 接 影 响 风 电 运 营 商 的 经 营 和 盈 利 2. 公 司 在 建 项 目 和 未 来 投 资 项 目 规 模 较 大, 公 司 仍 将
整的影响需持续关注 2. 公司在建拟建项目较多, 存在较大的资金支出压力 ; 公司部分项目地处三线城市, 面临一定的去化压力 3. 公司其他应收款规模较大, 对公司营运资金形成一定的占用 公司债务规模较大, 负债水平较高 4. 与房地产上市公司比较来看, 公司盈利水平处于行业中下游水平, 公司盈利能力一般 分析师 冯磊 电话 :010-85172818 邮箱 :fengl@unitedratings.com.cn
广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告
构 合 理, 财 务 结 构 稳 健, 且 经 营 性 现 金 流 持 续 表 现 良 好, 经 营 所 得 对 其 债 务 本 息 覆 盖 能 力 极 强, 综 合 竞 争 实 力 和 整 体 偿 债 能 力 极 强 关 注 钢 铁 类 子 公 司 经 营 状 况 不 佳 2015 年 以 来, 国 内 钢 铁 行 业 下 游 需 求 疲 软, 产 能 过 剩 情 况 愈 加 突 出, 公 司 参
公司债券跟踪评级报告 负担较重 分析师 张兆新 电话 : 邮箱 支亚梅 电话 : 邮箱 传真 : 地址 : 北京
负担较重 分析师 张兆新 电话 :010-85172818 邮箱 :zhangzx@unitedratings.com.cn 支亚梅 电话 :010-85172818 邮箱 :zhiym@unitedratings.com.cn 传真 :010-85171273 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大厦 12 层 (100022) Http://www.unitedratings.com.cn
2. 公司在建项目较多, 规模较大, 随着公司开发的持续推进, 仍存在一定对外融资压力 3. 其他应收款规模较大, 对公司资金形成一定占用 4. 公司利润对投资性房地产公允价值变动以及投资收益的依赖程度较大, 投资收益不具备持续性 分析师 王安娜 电话 :010-85172818 邮箱 :wangan@unitedratings.com.cn 支亚梅 电话 :010-85172818 邮箱 :zhiym@unitedratings.com.cn
Zmf575.mps
第 三 章 债 券 的 发 行 与 承 销 本 章 以 债 券 市 场 为 主 线, 核 心 内 容 包 括 : 债 券 市 场 的 分 类 及 主 要 功 能 ; 国 债 的 品 种 及 国 债 发 行 的 有 关 方 面, 包 括 发 行 条 件 发 行 方 式 认 购 主 体 等 ; 金 融 债 券 的 发 行 资 格 发 行 审 核 发 行 承 销 等 ; 企 业 债 券 发 行 的 条 件
4.2016 年, 通过发行多期公司债券, 公司债务成本及结构继续优化, 现金类资产较为充裕 ; 公司资产规模持续扩大, 收入快速增长, 营业利润率处于较高水平, 盈利能力继续保持较高水平 关注 1.2016 年下半年以来, 多个城市密集出台多项调控政策, 从限购 限贷和限价等多个方面分别进行调控 ; 公司房地产业务仍然面临较大的政策调控风险 2. 截至 2016 年底, 公司在建项目规模较大, 面临较大的资本支出压力
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发 行 主 体 主 体 信 用 等 级 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 AA+ 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 评 定 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 担 保 主 体 担 保 方 式 概 况 数 据 5 亿 元
提供了较好的支撑 3.2016 年, 公司房地产开发规模和协议销售规模均大幅增长, 资产规模得以大幅增长 关注 1.2016 年下半年以来, 多个城市密集出台多项调控政策, 从限购 限贷和限价等多个方面分别进行调控 ; 公司房地产业务仍然面临较大的政策调控风险 2.2016 年以来, 公司加大土地储备和项目开发力度, 目前公司在建项目规模较大, 面临较大的资本支出压力 3. 公司项目主要位于三 四线城市,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C7E0B5BABDF0CDF5B9C9B7DDB8FAD7D9A3A9>
2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 投 MTN2 20 亿 元 14 汉 城 投 MTN001 20 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定
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深圳市龙光控股有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报 SD 2017 110 号 主体信用 跟踪评级结果 :AA+ 评级展望 : 稳定上次评级结果 :AA 评级展望 : 稳定 债项信用 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 简称 ( 亿元 ) ( 年 ) 级结果 级结果 15 龙光 01 40 5 AA+ AA 主要财务数据和指标 ( 人民币亿元 ) 项目 2016 2015 2014
武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 2010 年 5 亿 元 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 本 期 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 债 券 期 限 :10 年 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 发 行 规 模 :5 亿 担 保 方 式 : 应 收 账 款 质 押 担 保 评 级
浙江尖峰集团股份有限公司
2004 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. 1 2004 3 4 5 5 8 ( ) 13 2 2004 1 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. ZJJF 2 600668 3 88 88 321000 http://www.jianfeng.com.cn zjjfo@mail.jhptt.zj.cn 4 5 88 0579-2326868
中国石油
售 限购等政策可能对公司项目的去化速度和销售回款情况形成一定影响 2.2017 年公司建设支出和购地支出较大, 随着公司开发的持续推进, 公司存在较大的资金需求 3.2018 年, 公司债券面临回售, 若投资者对公司债券全部行使回售权, 公司将面临一定的债务集中偿付压力 ; 公司其他应收款规模较大, 往来款对公司资金形成一定占用 4.2017 年, 公司营业收入和净利润规模均有所下降, 整体盈利能力有所减弱
可 快 速 变 现 资 产 对 债 务 具 有 一 定 保 障 关 注 1. 经 济 周 期 变 化 国 内 证 券 市 场 持 续 波 动 及 相 关 监 管 政 策 变 化 等 因 素 可 能 对 公 司 业 务 发 展 和 收 益 水 平 带 来 一 定 的 不 确 定 性 2. 目 前, 中 山 证 券 资 本 规 模 行 业 排 名 中 下 水 平, 随 着 资 本 性 业 务 规 模 的
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
中银2015年第一期资产证券化信托资产支持证券发行说明书
69,901.41 2016 / / A 56,100.00 80.26% 2019 2 28 AAA AAA B 8,450.00 12.09% 2019 2 28 AA AA 5,351.41 7.65% 2019 2 28 69,901.41 2019 2 28 A B 7.65% 2016 1 20 2016 2 26 2 A B 2016 1 8 3 4 2015 [2015] 320 ...
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E62DB9FEB9A4CDB6D6D0C6B12E646F63>
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水
债券评级报告
1908 1987 4 2005 6 23 2006 1000 65 2005 21.78%19.90%12.13% 2005 92 27 7 58 2,607 137 92 45 900 6 2005 14,016.52 7,631.94 13,233.16 12,036.49 783.36 11.20% 8.78% 2.37% 250 15 10 10 5 15 10 10 10 11 2 5
关注 1. 公司库存规模较大, 面临较大的去库存压力 2. 公司在建项目规模较大, 未来公司将面临一定的融资压力 3. 公司营业利润对投资性房地产公允价值变动以及投资收益的依赖程度较大 分析师冯磊电话 :010-85172818 邮箱 :fengl@unitedratings.com.cn 罗星驰电话 :010-85172818 邮箱 :luoxc@unitedratings.com.cn 传真 :010-85171273
搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69
搜狐公司简要合并损益表 三个月 9 月 30 日 2015 年 十二个月 2015 年 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,695 $ 110,871 $ 140,927 $ 447,956 $ 577,114 搜索及搜索相关 152,500 150,667 151,251 597,133 539,521 在线广告收入合计 251,195 261,538 292,178 1,045,089 1,116,635
产 继 续 在 国 内 居 于 主 导 地 位 3. 跟 踪 期 内, 公 司 紧 跟 市 场 变 化, 推 进 业 务 结 构 调 整 和 生 产 统 筹 优 化 等 措 施 积 极 应 对 外 部 不 利 环 境 因 素, 公 司 仍 保 持 着 很 大 的 收 入 及 利 润 规 模, 收 入 实 现 质 量 继 续 保 持 较 高 水 平, 经 营 活 动 获 取 现 金 的 能 力 依 旧
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
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2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式
<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313230333239CDACC8CACCC3BFC9D7AAD5AED0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E5>
密 切 合 作, 已 经 将 自 身 打 造 成 为 了 国 内 知 名 的 中 药 创 新 平 台 2001~2011 年 间 公 司 共 取 得 了 10 项 新 药 证 书, 在 传 统 中 药 的 二 次 开 发 方 面 亦 取 得 了 突 破 性 的 进 展 稳 定 的 盈 利 能 力 和 获 现 能 力 公 司 近 年 来 各 板 块 业 务 规 模 稳 步 攀 升, 盈 利 能 力 不
可转换公司债券跟踪评级报告 关注 1. 公司房地产项目分布较为集中, 易受所在区域房地产市场政策及市场变化的影响 年, 公司债务规模迅速增长, 负债水平较高, 存在一定的偿债压力 ; 公司在建项目资金需求较大, 存在一定的融资压力 年, 公司经营活动和投资活动现金流呈现大
关注 1. 公司房地产项目分布较为集中, 易受所在区域房地产市场政策及市场变化的影响 2.2016 年, 公司债务规模迅速增长, 负债水平较高, 存在一定的偿债压力 ; 公司在建项目资金需求较大, 存在一定的融资压力 3.2016 年, 公司经营活动和投资活动现金流呈现大额净流出状态, 主要依靠筹资活动补充现金, 资金链较为紧张 分析师 王 越 电话 :010-85172818 邮箱 :wangy@unitedratings.com.cn
大公借款企业资信评级报告框架
天 津 市 西 青 经 济 开 发 总 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 031 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 15 西 青 经 开 CP001 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 )
关注 1.2015 年公司待售项目较少, 且待售项目的可售面积较小, 在项目补充方面有一定的压力 2. 公司负债水平较高, 债务规模较大, 有一定的偿债压力, 且由于公司在建地产项目资金需求较大, 公司负债水平可能增加 3. 公司所有者权益中未分配利润规模较大, 公司权益稳定性较弱 4.2015 年公司处置部分可供出售金融资产, 导致公司投资收益及利润水平大幅增加, 未来公司利润仍以主营业务利润为主,
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完 成 在 香 港 联 交 所 的 上 市 工 作, 长 效 的 资 本 补 充 机 制 得 以 建 立, 顺 利 完 成 五 年 三 步 走 的 发 展 战 略 ; 业 务 协 同 效 应 不 断 增 强, 综 合 实 力 不 断 巩 固 中 国 华 融 成 立 初 期 是 一 家 专 门 从 事 不 良 资 产 处 置 的 政 策 性 金 融 机 构 随 着 阶 段 性 特 殊 使 命 的 完
Microsoft Word - B0546-DQZQ 特发集团2010年债项报告 DOC
深圳市特发集团有限公司 2011 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果 : 主体长期信用等级 :AA - 评级展望 : 稳定本期短期融资券信用等级 :A-1 发行额度 :3 亿元期限 :366 天评级时间 :2011 年 1 月 19 日 财务数据 项目 2007 年 2008 年 2009 年 10 年 9 月现金类资产 ( 亿元 ) 6.86 9.22 9.80 11.82 资产总额 (
3. 公司其他应收款规模较大, 集中度较 高, 对公司形成了一定资金占用 分析师冯磊电话 :010-85172818 邮箱 :fengl@unitedratings.com.cn 王雯电话 :010-85172818 邮箱 :wangw@unitedratings.com.cn 传真 :010-85171273 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大厦 12 层 (100022)
××公司
文 登 金 滩 投 资 管 理 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 16 文 专 项 债 /16 文 专 项 8.8 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2016/3/21-2023/3/21 跟 踪 评 级 时
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青海庆华矿冶煤化集团有限公司 2011 年度第二期短期融资券信用评级报告 评级结果 : 主体长期信用等级 :A + 评级展望 : 稳定本期短期融资券信用等级 :A-1 发行额度 :4 亿元期限 :366 天 评级时间 :2011 年 4 月 19 日 财务数据 项 目 2007 年 2008 年 2009 年 10 年 9 月 现金类资产 ( 亿元 ) 0.14 6.68 5.84 15.08 资产总额
企业短期融资券信用评级分析报告格式
中 国 远 洋 运 输 ( 集 团 ) 总 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 02 中 远 债 20 亿 元 2002/08/29-2017/08/29 05 中 远 债 2 10 亿 元 2005/10/09-2025/10/09 跟 踪 评 级 时 间 :2016 年 7 月 14 日 财 务 数 据 跟 踪 评 上 次 评 级 结 果
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2013 年 6 亿 元 企 业 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 国 家 高 度 重 视 三 农 工 作, 并 着 力 推 进 供 销 合 作 社 改 革 和 发 展, 供 销 社 系 统 在 政 策 和 资 金 等 方 面 得 到 中 央 政 府 的 大 力 支 持 ; 跟 踪 期 内, 公 司 农 资 和 棉 花 贸 易 领 域 继 续 处 于 湖 北 省
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2011 年 中 核 财 务 有 限 责 任 公 司 金 融 债 券 跟 踪 评 级 报 告 发 行 主 体 概 况 数 据 中 核 财 务 公 司 2008 2009 2010 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 159.37 188.05 221.59 所 有 者 权 益 合 计 ( 亿 元 ) 21.37 22.00 22.53 不 良 贷 款 余 额 ( 亿 元 ) 0.08 0.05 0.00
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广 西 铁 路 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 跟 踪 评 级 结 果 12 桂 铁 投 债 10 亿 元 2012/03/29-2022/03/29 14 桂
3.2016 年, 公司经营情况良好, 营业收入大幅增长 ; 债务结构得到进一步优化, 融资成本有所降低 ; 所有者权益规模大幅增加, 财务指标得到一定程度改善 关注 1. 近年来, 房地产行业受宏观经济和国家房地产调控政策等多重因素影响, 波动性较大 ; 同时, 公司项目大部分位于限购城市, 若未来限购政策再度趋紧, 则公司未来现金流及盈利能力可能会受到较大影响 2.2016 年, 公司债务规模较大,
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陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 2013 年 度 跟 踪 评 级 报 告 评 级 主 体 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 上 次 债 项 本 次 债 项 期 限 ( 年 ) ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信
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OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
鑫元基金管理有限公司
... 5... 15... 17... 27... 28... 29... 30... 34... 35... 36... 40... 41... 44 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 25,651,766.19
合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 编制单位 : 华芳纺织股份有限公司 单位 : 元 币种 : 人民币 项目 附注 期末余额 年初余额 项目 附注 期末余额 年初余额 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 五 1 291,124, ,692, 短期借款 五
合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 编制单位 : 华芳纺织股份有限公司 单位 : 元 币种 : 人民币 项目 附注 期末余额 年初余额 项目 附注 期末余额 年初余额 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 五 1 291,124,007.40 280,692,747.95 短期借款 五 16 545,500,000.00 881,000,000.00 结算备付金 向中央银行借款 拆出资金
关注 1. 公司所处的房地产行业调控政策再度趋严, 对公司房地产板块发展产生影响 2. 近年公司项目建设支出和土地支出规模相对较大, 一 二级联动开发业务整体开发周期较长, 回款速度较慢, 公司存在一定的资金压力 3. 公司债务负担较重, 资产受限规模较大 分析师 冯磊 电话 :010-85172818 邮箱 :fengl@unitedratings.com.cn 李镭 电话 :010-85172818
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2015 年 度 次 级 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 公 司 业 务 相 对 易 受 市 场 行 情 波 动 影 响 近 年 公 司 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 均 受 证 券 市 场 行 情 等 因 素 影 响 较 大,2015 年 下 半 年 以 来, 股 市 成 交 量 大 幅 下 滑, 同 时 债 券 市 场 收
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发 债 主 体 广 西 建 工 前 身 是 广 西 壮 族 自 治 区 ( 简 称 广 西 自 治 区 ) 建 筑 工 程 局,1979 年 10 月 根 据 广 西 自 治 区 关 于 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司 的 通 知 ( 桂 革 发 1979 255 号 ), 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司, 并 于 1980 年 10
2015年贵州东湖新城市建设投资有限公司
2015 年贵州东湖新城市建设投资有限公司公司债券募集说明书 1 2015 15 8 7 Shibor 2.65%Shibor 5 (www.shibor.org) Shibor(1Y) ) 3 4 5 6 7 20% 20% 20% 20% 20% 100 2 ( ) 3 20% 20% 20% 20% 20% AA AA+ 2,777.10 33.09 3 ... 1... 5... 8...
借款, 债务负担明显下降 关注 1. 房地产行业受宏观政策调控影响大, 未来房地产市场运行存在一定不确定性 ; 同时, 公司房地产开发区域集中在上海嘉定区及周边区域, 区域房地产行情波动将对公司业绩造成较大影响 2. 公司土地储备规模较小, 可持续发展能力有待提升 3. 由于结转收入的房地产项目不同,2015 年公司主营业务毛利率明显下降 ; 此外, 公司营业外收入对盈利有一定影响 4. 公司尚有一项未决诉讼,
加加食品集团股份有限公司 2012 年半年度报告摘要 交易性金融资产应收票据 1,118, ,112, 应收账款 20,640, ,149, 预付款项 262,650, ,954, 应收保费应收分保账款应收分保合同准
交易性金融资产应收票据 1,118,975.00 2,112,86 应收账款 20,640,885.64 13,149,271.30 预付款项 262,650,620.89 255,954,453.69 应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息 10,176,720.23 应收股利其他应收款 5,094,481.20 5,640,140.33 买入返售金融资产存货 173,361,504.18