目录一双周走势 : 交通运输板块表现弱于大盘交通运输行业整体走势子板块走势... 5 二双周行业动态... 7 民航低空空域监视技术意见印发助推通用航空发展... 7 一季度中国快递业务收入增速 4 倍于 GDP... 7 中俄珲春铁路口岸运量稳增吉林构建

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雁褒慕
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1 中航证券金融研究所分析师 : 郑姝蕊证券执业证书号 :S 研究助理 : 林方舟证券执业证书号 :S 邮箱 :zhengsr@avicsec.com 交通运输行业双周报中铁总 2016 年报发布, 持续关注铁路混改投资主线行业分类 : 交通运输 2017 年 5 月 8 日行业投资评级申万交通运输指数 ( ) 申万交通运输指数涨跌中性 % 交通运输行业行情回顾 : 上两周, 交通运输板块整体下跌 2.82%, 上证指数下跌 2.21%, 深证成指下跌 2.81%, 沪深 300 下跌 2.43%, 创业板指下跌 1.13%, 在整体行情平稳的背景下, 交运板块跌幅略大于大盘在 28 个申万一级行业中, 排名第十六位幅基础数据 ( ) 上证指数涨跌幅 -2.21% 深证成指涨跌幅 -2.81% 沪深 300 涨跌幅 -2.43% 创业板指涨跌幅 -1.13% PE PB 1.89 近一年交通运输板块与沪深 300 指数走势对比图行业观点中铁总 2016 年年报公布, 延续铁路改革投资主线 2016 年中国铁路总公司实现收入亿元, 较去年同期亿元减少 0.96%, 实现净利润亿元, 较去年同期 6.81 亿元增加 58% 中铁总负债达 4.72 万亿元, 较 2015 年 4.10 万亿元增加 15.12%, 资产负债率至 65.10% 另外,2016 年运输收入止跌, 合计亿元同比增长 1.56%, 其中客货收入结构性调整继续, 客运收入超货运亿元铁路改革仍是 2017 年重点投资主线, 第一季度随着以煤炭为代表的大宗商品运输需求复苏以及运价调整, 货运情况有所改善客运方面, 东南沿海动车票价市场化顺利推进列车运行图调整有望改善客运供需情况, 提升经营效益建议持续关注铁总旗下大秦铁路广深铁路及铁龙物流第一季度航空利润下滑, 期待旺季修复中国国航东方航空南方航空公布 2017 年一季报, 国航营业总收入亿元, 同比增长 9.78%, 净利润亿元, 同比下滑 39.79%; 东方航空营业总收入亿元, 同比增长 4.26%, 净利润亿元, 同比增长 8.3%; 南方航空营业总收入亿元, 同比增长 10.58%, 净利润 15.5 亿元, 同比下滑 42.44% 第一季度布伦特原油均价较去年同期上涨 55%, 是三大航成本端上升主要因素, 第二季度油价同比涨幅有望收窄, 并且随着航空业旺季临近, 伴随航空票价企稳, 第二季度航空公司业绩有望得到显著提升, 建议持续关注快递业一季度增速放缓, 但仍处合理区间一季度, 全国快递服务业务量累计完成 75.9 亿件, 同比增长 31.5%; 业务收入累计完成亿元, 同比增长 27.4% 一季度业务量和业务收入同比增速分别下降 24.9 和 14.7 个百分点, 延续自去年下半年以来的持续放缓走势, 反映出快递行业经过前几年高速增长之后, 规模大幅增加导致的基数增大增速放缓的情况, 属于合理现象, 快递业总体发展仍处于较快增长阶段在快递单件持续走低的环境下, 快递行业整合趋势明显, 未来随着网购带来的业务增量收窄, 跨境电商将成为快递行重点布局领域, 建关注的公司包括圆通速递顺丰控股等重点关注 : 大秦铁路圆通速递中国国航风险提示 : 宏观经济复苏不及预期, 国企混改进程不及预期, 重大交通安全事故等股市有风险入市须谨慎中航证券金融研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 : 联系电话 : 传真 :

2 目录一双周走势 : 交通运输板块表现弱于大盘交通运输行业整体走势子板块走势... 5 二双周行业动态... 7 民航低空空域监视技术意见印发助推通用航空发展... 7 一季度中国快递业务收入增速 4 倍于 GDP... 7 中俄珲春铁路口岸运量稳增吉林构建对欧运输新通道... 7 航道整治突破世界级难题长江黄金水道运输潜能进一步释放... 8 中欧民航合作进一步深入国产大客 C919 将纳入中欧适航谈判... 8 民航局首次发布通用机场分类管理办法我国通用机场将分为 AB 两类... 8 冷链物流产业蕴含机遇市场空间巨大... 8 新建 5 条高铁线雄安交通网初现... 9 物流企业大宗商品仓储用地土地使用税享 50% 优惠... 9 C919 大型客机成功首飞中国航空工业实现百年历史突破省份取消政府还贷二级公路收费... 9 三行业重要公司公告... 9 强生控股 2016 年净利润同比增长 2.31%... 9 天海投资 2016 年净利润同比增长 30.32%, 积极探索转型赣粤高速 2017 年一季度净利润同比增长 %, 政府补助占大比例南京港一季度净利润增长 % 韵达股份一季度净利润增长 35.37% 飞马国际 2016 年净利润同比增长 % 招商轮船一季度净利润同比减少 27.99% 营口港 2016 年净利润同比减少 4.79%, 吞吐量同比增加 0.29% 外运发展一季度净利润增长 30.57%...11 中原高速一季度净利润增长 179%...11 欧浦智网 2016 年净利润增长 36.77%...11 象屿股份 2016 年净利润同比增长 48%, 上市以来最好成绩...11 大秦铁路 2016 年净利润同比下降 44.07%...11 深高速一季度净利润同比增长 38.51%...11 顺丰控股一季度净利润同比增加 13.76% 广深铁路一季度净利润减少 13.5% 瑞茂通 2016 年净利润同比增长 29.11% 上海机场一季度净利润同比增长 23.46% 深赤湾 A 一季度净利润同比增长 14.54% 申通快递一季度净利润增长 33.09% 东方航空一季度净利润增长 8.30%

3 中国国航一季度净利润下降 39.79% 圆通速递 2016 年净利润增长 91.24% 连云港 2016 年净利润减少 84.05%, 吞吐量同比增加 22.47% 宁波港一季度净利润同比增加 3.08%( 调整后 ) 深圳机场一季度净利润增加 7.99% 宁沪高速一季度净利润同比增加 13.57% 上港集团一季度净利润下滑 6.40% 海南航空一季度净利润减少 42.05% 山东高速一季度净利润同比增长 10.09% 白云机场 2016 年净利润 11.25% 中远海控一季度实现净利润 2.7 亿元大连港一季度净利润同比增长 26.75% 南方航空一季度净利润同比下滑 42.44% 四行业双周数据行业整体运行情况铁路公路航空航运行业相关数据跟踪

4 图表 1: 交通运输指数与各指数走势对比... 5 图表 2: 申万一级行业涨跌幅对比 (%)... 5 图表 3: 交通运输板块区间涨跌幅 (%)... 6 图表 4: 交运板块个股涨跌幅前 5(%)... 7 图表 5: 交运行业客运量 ( 亿人 ) 及当月同比 (%) 图表 6: 交运行业货运量 ( 亿吨 ) 当月同比 (%) 图表 7: 铁路客运量 ( 亿人 ) 及当月同比 (%) 图表 8: 铁路货运量 ( 亿吨 ) 当月同比 (%) 图表 9: 公路客运量 ( 亿人 ) 当月同比 (%) 图表 10: 公路货运量 ( 亿吨 ) 当月同比 (%) 图表 11: 全国航空客货运市场指数 ( 截止 2 月 ) 图表 12: 航空票价指数 ( 截止 2017 年 1 月 ) 图表 13: 航空供给 (ASK) 与需求 (RPK) 增速 ( 截止 2 月 ) 图表 14:BDI 指数图表 15:CFII 指数图表 16: 全国规模以上快递月度业务收入 ( 亿元 ) 及同比 (%) 图表 17: 全国规模以上快递月度业务量 ( 万件 ) 及同比 (%) 图表 18: 单件快递收入走势 ( 元 / 件 ) 图表 19: 布伦特原油期货结算价 ( 截止 5 月 5 日,49.10 美元 / 桶, 本期跌 5.50%) 图表 20: 美元兑人民币汇率 ( 截止 5 月 5 日,6.90 人民币 / 美元, 本期涨 0.24%) 图表 21: 秦皇岛煤炭库存同比图表 22: 六大发电集团煤炭库存 ( 万吨 ) 及可用天数 ( 天 )

5 家用电器电子建筑材料非银金融传媒银行钢铁公用事业纺织服装计算机食品饮料通信机械设备轻工制造医药生物交通运输化工汽车商业贸易农林牧渔电气设备综合房地产建筑装饰有色金属休闲服务采掘国防军工 [ 交通运输行业双周报 ] 一双周走势 : 交通运输板块表现弱于大盘 1.1 交通运输行业整体走势上两周, 交通运输板块整体下跌 2.82%, 上证指数下跌 2.21%, 深证成指下跌 2.81%, 沪深 300 下跌 2.43%, 创业板指下跌 1.13%, 在整体行情平稳的背景下, 交运板块跌幅略大于大盘在 28 个申万一级行业中, 排名第十六位图表 1: 交通运输指数与各指数走势对比 15.00% 1% 5.00% % -5.00% -1% % -2% 成交金额交通运输 ( 申万 ) 上证指数深证成指沪深 300 创业板指图表 2: 申万一级行业涨跌幅对比 (%) 子板块走势 5

6 从行业子板块来看, 机场板块表现最佳, 上涨 3.72%, 港口板块上涨 1.32% 物流板块跌幅最大, 达 6.41%, 其次为铁路运输, 下跌 4.59%, 高速公路下跌 3.71%, 公交板块下跌 3.69%, 航运板块下跌 3.62%, 航空运输下跌 3.28% 从个股来看, 交通运输板块表现最好的 5 只股票分别为中昌数据 (16.38%) 北部湾港 (12.88%) 连云港 (12.45%) 唐山港(8.39%) 和德新交运 (8.38%) 跌幅最大的 5 只股票为别为长江投资 (22.33%) 皖江物流 (16.73%) 怡亚通(15.66%) 飞马国际(15.62%) 和铁龙物流 (14.71%) 估值方面, 截止 2017 年 5 月 5 日, 交通运输板块整体动态市盈率为倍, 处于历史水平的中低位从子板块来看, 航运板块动态市盈率为倍, 公交板块为倍, 物流板块为倍, 港口板块为倍, 铁路运输板块为倍, 机场板块为倍, 高速公路板块为倍, 航空运输板块为倍图表 3: 交通运输板块区间涨跌幅 (%)

7 图表 4: 交运板块个股涨跌幅前 5(%) 二双周行业动态民航低空空域监视技术意见印发助推通用航空发展上证报 4 月 23 日报道, 日前民航局发布民用航空低空空域监视技术应用指导意见到 2020 年, 构建以北斗定位信息为核心, 兼容各种监视技术的低空空域监视技术服务保障体系, 大部分低空空域运行的通用航空器与无人驾驶航空器实现北斗卫星导航系统定位, 实现全国低空空域监视数据统一管理, 为低空飞行服务保障体系提供航空器监视信息北斗系统和地面监视设备产业将迎来快速发展机遇, 关注四川九洲川大智胜一季度中国快递业务收入增速 4 倍于 GDP 中国新闻网 4 月 24 日消息, 中国国家邮政局最新发布 2017 年一季度中国快递发展指数报告显示, 一季度中国快递发展指数为 150.8, 同比提高 16.8% 全国快递业务收入亿元 ( 人民币, 下同 ), 同比增长 27.4%, 是同期国内生产总值增速的 4 倍该报告指出, 一季度, 快递市场需求依旧强劲, 市场规模高位运行, 服务质量继续向好, 服务网络向中西部地区农村地区加速延伸, 实现了行业运行良好开局全国快递业务量 75.9 亿件, 同比增长 31.5%, 日均快件处理量 8433 万件, 人均快件使用量 5.5 件中俄珲春铁路口岸运量稳增吉林构建对欧运输新通道 7

8 中新社 4 月 24 日报道, 据吉林珲春出入境检验检疫局发布消息称, 中俄珲春铁路口岸 2017 年至今进境货物量已突破 100 万吨持续增长的运量, 让吉林省开始筹划经该口岸开通对欧运输新通道地处东北亚几何中心位置的吉林省, 是中国一带一路建设中向北开放的重要窗口, 珲春铁路口岸则是该省唯一对俄口岸航道整治突破世界级难题长江黄金水道运输潜能进一步释放经济参考报 4 月 25 报道, 日前, 国家推进长江经济带建设战略的重点工程长江中游荆江河段航道整治工程正式通过竣工验收, 航道水深提高到 3.8 米, 长江中游航道瓶颈得到初步缓解这意味着, 3000 吨级货船组成的万吨级船队可昼夜双向通航, 长江黄金水道的运输潜能进一步释放同时, 为确保通航水深, 长江口每年都会进行清淤工作, 而自去年 12.5 米深水航道上延至南京后, 长江中上游的港口河港变海港, 大幅提升了江海联运能力中欧民航合作进一步深入国产大客 C919 将纳入中欧适航谈判据新华社 4 月 27 日消息, 中国民用航空局 (CAAC) 和欧洲航空安全局 (EASA) 围绕进一步深化中欧民航合作促进中欧航空安全发展相关议题进行了深入交流中欧双方就航空安全合作签署了共同声明, 并签署了中欧民航合作项目意向书据了解, 目前中国已同欧盟 28 个成员国中的 27 个正式签订或草签了双边航空运输协定, 与 15 个成员国开通了直航航线, 每周有 600 多个航班往来于中欧之间民航局首次发布通用机场分类管理办法我国通用机场将分为 AB 两类中国交通新闻网 4 月 27 日消息, 日前, 中国民航局根据国务院办公厅关于促进通用航空业发展的指导意见要求, 编制并印发了通用机场分类管理办法 ( 以下简称办法 ), 对通用机场实施分类分级管理办法创新了通用机场行业管理制度至此, 我国通用机场建设有了全国性的分类和建设标准, 对促进我国通用机场快速发展将起到积极作用冷链物流产业蕴含机遇市场空间巨大中国证券报 4 月 27 日报道, 关于加快发展冷链物流保障食品安全促进消费升级的意见日前发布分析人士指出, 冷链行业的需求增速达 20% 以上, 政策落地将进一步催化冷链物流行业发展未来五年, 冷链物流市场将以 20% 以上的年复合增速发展, 到 2020 年市场规模有望达到 4700 亿元 8

9 新建 5 条高铁线雄安交通网初现北京商报 5 月 2 日报道, 日前, 天津当地媒体低调披露了雄安高铁规划设计图, 显示经过雄安新区的铁路一共有 5 条, 其中京雄铁路津雄铁路首次露面, 将从雄安直达北京天津, 而去年 11 月获批计划于三年内建成的固保铁路京石铁路本次均被坐实, 仍将途经雄安, 此外, 原津保铁路还将开设支线至雄安站而在站点方面, 新区将新设雄安站和雄安东站两座高铁站算上现有的津保铁路白沟站与白洋淀站原计划三年内建成的雄安通用机场, 至此, 雄安新区 6 条铁路 4 座高铁站 1 个机场的交通网已初现雏形物流企业大宗商品仓储用地土地使用税享 50% 优惠证券时报 5 月 2 日讯, 据新华社报道, 根据财政部国家税务总局日前联合发布的关于继续实施物流企业大宗商品仓储设施用地城镇土地使用税优惠政策的通知, 自 2017 年 1 月 1 日起至 2019 年 12 月 31 日止, 对物流企业自有的 ( 包括自用和出租 ) 大宗商品仓储设施用地, 减按所属土地等级适用税额标准的 50% 计征城镇土地使用税 C919 大型客机成功首飞中国航空工业实现百年历史突破中国证券网 5 月 5 日讯,C919 大型客机在上海浦东国际机场首飞成功这是我国航空工业的重大历史性突破, 也是我国深入实施创新驱动战略全面推进供给侧结构性改革取得的重大成果 28 省份取消政府还贷二级公路收费中国新闻网 5 月 5 日讯, 随着内蒙古 5 月 1 日起取消全区所有政府还贷二级公路收费工作, 目前全国已有 28 个省份取消了对政府还贷二级公路的收费, 企业物流成本和个人出行负担进一步减轻三行业重要公司公告强生控股 2016 年净利润同比增长 2.31% 9

10 强生控股 (600662)4 月 21 日晚发布 2016 年年报, 报告期内实现营业收入 500, 万元, 同比增长 5.95%, 实现归属于上市公司股东的净利润 18, 万元, 同比增长 2.31% 天海投资 2016 年净利润同比增长 30.32%, 积极探索转型天海投资 (600751)4 月 21 日发布 2016 年年报,2016 年, 公司实现营业收入亿元, 较上年同期增长 %; 实现归属于母公司股东的净利润万元, 比上年同期增长 % 赣粤高速 2017 年一季度净利润同比增长 %, 政府补助占大比例赣粤高速 (600269)4 月 24 日发布一季度报告, 报告期内实现营业收入亿元, 同比增长 7.08%, 归属于上市公司股东净利润 4.36 亿元, 同比增长 %, 归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润 2.15 亿元, 同比增长 23.8% 南京港一季度净利润增长 % 南京港 (002040)4 月 24 日发布一季度报告, 报告期内公司实现营业收入为 14,686 万元, 较上年同期增加 %; 归属于上市公司股东的净利润为 2,102 万元, 较上年同期增加 % 主要是由于公司一季度经营较好, 原油成品油液体化工品装卸业务板块在 2017 年第一季度较上年同期有一定程度增长, 同时,2016 年公司完成了对南京港龙潭集装箱有限公司 ( 以下简称龙集公司 ) 的重大资产重组, 龙集公司由公司的参股公司变为控股子公司并纳入公司合并报表范围, 公司 2017 年第一季度较上年同期的合并报表范围扩大韵达股份一季度净利润增长 35.37% 韵达股份 (002120)4 月 24 日发布一季度报告, 一季度公司实现营业收入亿元, 同比增长 42.61%, 实现归属于上市公司股东的净利润 2.79 亿元, 同比增长 35.37% 飞马国际 2016 年净利润同比增长 % 飞马国际 (002210)4 月 24 日发布 2016 年年报, 报告期内, 公司实现营业收入 5,216, 万元, 同比增长 9.15%; 实现归属于母公司股东的净利润 153, 万元, 同比增长 %; 公司收入与成本的增长主要是公司资源行业供应链业务拓展所致 ; 利润总额大幅增长主要是因为报告期内公司投资性房地产会计政策变更公允价值损益变动所致, 为非经营性损益的增长招商轮船一季度净利润同比减少 27.99% 招商轮船 (601872)4 月 25 日发布一季度报告, 报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比增加 6.41%; 归属母公司净利润 3.02 亿元, 同比减少 27.99% 营口港 2016 年净利润同比减少 4.79%, 吞吐量同比增加 0.29% 10

11 营口港 (600317)4 月 25 日发布 2016 年年报, 报告期内, 公司实现营业收入 366, 万元, 较上年减少 3.23%; 实现归属于母公司所有者的净利润 49, 万元, 较上年减少 4.79% 吞吐量指标 :2016 年公司完成吞吐量 24, 万吨, 同比增加 0.29% 外运发展一季度净利润增长 30.57% 外运发展 (600270)4 月 25 日发布一季度报告, 公司一季度实现营业收入亿元, 同比增长 28.54%, 归属于上市公司股东的净利润 1.91 亿元, 同比增长 30.57% 中原高速一季度净利润增长 179% 中原高速 (600020)4 月 25 日发布一季报, 公司一季度实现营业收入亿元, 同比增长 %, 归属于上市公司股东的净利润 4.53 亿元, 同比增长 % 欧浦智网 2016 年净利润增长 36.77% 欧浦智网 (002711)4 月 25 日发布 2016 年年报, 报告期内, 公司实现营业收入 3,088,035, 元, 较上年同期增加 74.62%; 归属于上市公司股东的净利润为 222,171, 元, 较上年同期增长 36.77% 2017 年一季度公司实现营业收入 9.5 亿元, 同比增长 46.51%, 净利润万元, 同比减少 5.75% 象屿股份 2016 年净利润同比增长 48%, 上市以来最好成绩象屿股份 (600057)4 月 25 日晚发布 2016 年年报,2016 年公司实现营收 1, 亿元, 同比增长 99% 实现归母净利润 4.26 亿元, 同比增长 48%; 每股收益 0.36 元年度内公司首次进入财富 ( 中文版 )2016 年中国 500 强排行榜前 100 名, 位列交通运输物流仓储业第 4 位大秦铁路 2016 年净利润同比下降 44.07% 大秦铁路 (601006)4 月 26 日晚发布 2016 年年报, 报告期内, 公司营业收入完成亿元, 同比下降 15.05%, 净利润亿元, 同比下降 44.07% 业绩下滑主要原因: 受煤炭市场需求低迷及公路运输周边铁路分流等因素影响, 货物运输量换算周转量等业务指标同比下滑, 加之 2016 年 2 月 4 日起铁路下调煤炭运价, 营业收入减少 2017 年一季度, 公司实现营业收入亿元, 同比增加 12.04%, 归属上市公司股东的净利润亿元, 同比增加 53.87% 深高速一季度净利润同比增长 38.51% 深高速 (600548)4 月 26 日晚发布一季报, 报告期内, 集团实现营业收入 1,031,336 千元, 同比增长 3.37%, 实现归属于公司股东的净利润 348,595 千元, 同比增长 38.51%, 主要为报告期集团经营和投资的收费公路路费收入增长确认应占贵州银行投资收益 (2016 同期 : 无 ) 以及上年底收购 JEL 公司剩余 45% 股权后应占其净利润增加 11

12 顺丰控股一季度净利润同比增加 13.76% 顺丰控股 (002352)4 月 26 日发布一季报, 报告期内实现营业收入亿元, 同比增加 25.55%, 归属上市公司股东的净利润 7.74 亿元, 同比增加 13.76% 预计 2017 年上半年实现净利润 16.3 亿元亿元广深铁路一季度净利润减少 13.5% 广深铁路 (601333)4 月 26 日发布一季报, 报告期内实现营业收入亿元, 同比增加 7.42%, 归属上市公司股东净利润 2.83 亿元, 同比减少 13.5% 瑞茂通 2016 年净利润同比增长 29.11% 瑞茂通 (600180)4 月 26 日发布 2016 年年报, 全年共计实现营业收入亿元, 较去年同期增长 %, 实现归属上市公司股东净利润 5.31 亿元, 较去年同期增长 29.11% 报告期内, 公司深度挖掘煤炭作为公司传统优势品类的供应链价值, 实现了煤炭商品规模和利润的双增长 ; 同时积极耕耘油品沥青铁矿石棉花等新兴品类, 为公司增厚了业绩上海机场一季度净利润同比增长 23.46% 上海机场 (600009)4 月 27 日发布一季报, 报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比增长 15.77%, 归属于上市公司股东净利润 7.91 亿元, 同比增长 23.46% 深赤湾 A 一季度净利润同比增长 14.54% 深赤湾 A(000022)4 月 27 日发布一季度报告, 报告期内公司实现营业收入 4.68 亿元, 同比增长 6.11%, 归属于上市公司股东的净利润 1.38 亿元, 同比增长 14.54% 申通快递一季度净利润增长 33.09% 申通快递 (002468)4 月 27 日发布一季报, 一季度实现营业收入亿元, 同比增长 12.92%, 归属于上市公司股东的净利润 3.22 亿元, 同比增长 33.09% 公司运营平稳, 预计 2017 年上半年净利润增长 15%-30% 东方航空一季度净利润增长 8.30% 东方航空 (600115)4 月 27 日发布一季报, 一季度公司实现营业收入 24,536 百万元, 同比增长 4.26%, 归属于上市公司股东净利润 2,818 百万元, 同比增长 8.30% 中国国航一季度净利润下降 39.79% 12

13 中国国航 (601111)4 月 27 日晚发布一季报, 报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比增加 9.78%, 归属上市公司股东净利润亿元, 同比下降 39.79% 圆通速递 2016 年净利润增长 91.24% 圆通速递 (600233)4 月 28 日发布 2016 年年报, 报告期内, 公司营业收入达到亿元, 较 2015 年增长 39.04%, 归属上市公司股东的净利润亿元, 同比增长 91.24% 业绩增长主要得益于快递行业的快速发展, 公司业务规模及利润水平大幅增长,2016 年公司业务量为亿件, 市场规模位居行业前列 2017 年一季度实现营业收入亿元, 同比增长 6.95%, 净利润 2.79 亿元, 同比增长 7.01% 连云港 2016 年净利润减少 84.05%, 吞吐量同比增加 22.47% 连云港 (601008)4 月 28 日发布 2016 年年报,2016 年公司实现营业收入亿元, 同比减少 6.09%, 归属于上市公司股东净利润 851 万元, 同比下降 84.05% 吞吐量同比增加 22.47% 2016 年公司财务费用高达 1.15 亿元, 较去年同期增加 58.64% 宁波港一季度净利润同比增加 3.08%( 调整后 ) 宁波港 (601018)4 月 28 日发布一季报, 一季度公司实现营业收入亿元 ( 调整后 ), 同比减少 21.09%, 归属于上市公司股东净利润 6.82 亿元 ( 调整后 ), 同比增加 3.08% 深圳机场一季度净利润增加 7.99% 深圳机场 (000089)4 月 28 日发布一季报, 一季度公司实现营业收入 7.44 亿元, 同比增加 2.11%, 归属于上市公司股东净利润 1.44 亿元, 同比增加 7.99% 宁沪高速一季度净利润同比增加 13.57% 宁沪高速 (600377)4 月 28 日发布一季度报告, 一季度公司实现营业收入亿元, 同比增加 12.16%, 归属上市公司股东净利润 8.79 亿元, 同比增加 13.57% 上港集团一季度净利润下滑 6.40% 上港集团 (600018)4 月 28 日发布一季报, 一季度公司实现营业收入亿元, 同比增加 12.48%, 实现归属于上市公司股东净利润亿元, 较去年同期下降 6.4 个百分点海南航空一季度净利润减少 42.05% 海南航空 (600221)4 月 28 日发布一季度报告, 报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比增加 44.18%, 归属于上市公司股东净利润 8.35 亿元, 同比减少 42.05% 13

14 山东高速一季度净利润同比增长 10.09% 山东高速 (600035)4 月 28 日发布一季报, 一季度公司实现营业收入亿元, 同比增长 16.59%, 归属于上市公司股东净利润 5.74 亿元, 同比增长 10.09% 白云机场 2016 年净利润 11.25% 白云机场 (600004)4 月 28 日发布 2016 年年报,2016 年, 公司实现营业收入亿元, 同比增长 9.48%, 归属上市公司股东净利润亿元, 同比增长 11.25% 报告期内, 白云机场完成航班起降架次万架次, 旅客吞吐量 5, 万人次, 货邮吞吐量万吨, 分别同比增长 6.2% 8.2% 7.40% 2017 年一季度, 公司实现营业收入亿元, 同比增长 8.59%, 净利润 4.08 亿元, 同比增长 17.45% 中远海控一季度实现净利润 2.7 亿元中远海控 (601919)4 月 28 日晚发布一季报, 报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比增长 48.14%, 归属上市公司股东的净利润 2.7 亿元, 去年同期亏损 44.6 亿元, 业绩较去年同期大幅增加大连港一季度净利润同比增长 26.75% 大连港 (601880)4 月 28 日晚发布一季报, 一季度公司实现营业收入亿元, 同比增长 5.04%, 归属上市公司股东净利润 1.56 亿元, 同比增长 26.75% 南方航空一季度净利润同比下滑 42.44% 南方航空 (600029)4 月 28 日晚发布一季度报告, 公司一季度实现营业收入亿元, 同比增长 10.58%, 归属于上市公司股东净利润亿元, 同比下降 42.44% 四行业双周数据 1 行业整体运行情况 3 月份, 客运量累计完成亿人次, 同比下降 0.1%, 旅客周转量累计完成亿人公里, 同比增长 4.7% 货运量累计完成亿吨, 同比增长 9.3%, 货运周转量累计完成亿吨公里, 同比增长 10.1% 14

15 图表 5: 交运行业客运量 ( 亿人 ) 及当月同比 (%) 客运量总计 : 当月值月客运量总计 : 当月同比月图表 6: 交运行业货运量 ( 亿吨 ) 当月同比 (%) 货运量总计 : 当月值月货运量总计 : 当月同比月 1.1 铁路 3 月份, 铁路客运量累计完成 7.3 亿人次, 同比增长 9.6%, 旅客周转量累计完成亿人公里, 同比增长 5.9% 货运量累计完成 9.14 亿吨, 同比增长 15.5%, 货运周转量累计完成亿吨公里, 同比增长 18.8% 15

16 2003/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /12 [ 交通运输行业双周报 ] 图表 7: 铁路客运量 ( 亿人 ) 及当月同比 (%) 铁路货运量 : 当月值铁路货运量 : 当月同比图表 8: 铁路货运量 ( 亿吨 ) 当月同比 (%) 铁路客运量 : 当月值铁路客运量 : 当月同比 1.2 公路 3 月份, 公路客运量累计完成亿人次, 同比下降 4.10%, 旅客周转量累计完成亿人公里, 同比下降 4.20% 公路货运量累计完成亿吨, 同比增长 8.90%, 货运周转量累计完成亿吨公里, 同比增长 8.50% 16

17 2003/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /03 [ 交通运输行业双周报 ] 图表 9: 公路客运量 ( 亿人 ) 当月同比 (%) 公路客运量 : 当月值公路客运量 : 当月同比图表 10: 公路货运量 ( 亿吨 ) 当月同比 (%) 公路货运量 : 当月值公路货运量 : 当月同比 1.3 航空 3 月份, 全行业累计完成客运量 1.31 亿人次, 同比增长 13.70%, 旅客周转量累计亿人公里, 同比增长 14.90% 全行业货油运输量累计完成 157 万吨, 同比增长 4.50%, 货邮周转量累计完成亿吨公里, 同比增长 6.20% 17

18 2006/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /12 [ 交通运输行业双周报 ] 图表 11: 全国航空客货运市场指数 ( 截止 2 月 ) 中国航空客运市场指数中国航空货 ( 邮 ) 运市场指数图表 12: 航空票价指数 ( 截止 2017 年 1 月 ) Wind 资讯国内航线综合票价指数 Wind 资讯亚洲及港澳地区航线票价指数 Wind 资讯国际航线 ( 不含亚洲地区 ) 票价指数 18

19 图表 13: 航空供给 (ASK) 与需求 (RPK) 增速 ( 截止 2 月 ) 可用座公里 (ASK): 国内市场 : 中国 : 当月同比月 % 收费客公里 (RPK): 国内市场 : 中国 : 当月同比月 % 1.4 航运干散货指数 : 截止 5 月 5 日,BDI 指数收于 994 点, 下跌 16.82% 集装箱指数 : 截止 5 月 5 日,CCFI 指数收于点, 上涨 1.50% 图表 14:BDI 指数 1,40 1,20 1,

20 2009/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /01 [ 交通运输行业双周报 ] 图表 15:CFII 指数快递一季度, 全国快递服务企业业务量累计完成 75.9 亿件, 同比增长 31.5%; 业务收入累计完成亿元, 同比增长 27.4% 3 月份, 全国快递服务企业业务量完成 30.3 亿件, 同比增长 28.1%; 业务收入完成亿元, 同比增长 25.4% 3 月单件快递收入为元 / 件, 同比下降 2.11%, 环比上涨 8.11% 一季度, 快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 77, 较 1-2 月上升了 0.4 图表 16: 全国规模以上快递月度业务收入 ( 亿元 ) 及同比 (%) 规模以上快递业务收入 : 当月值规模以上快递业务收入 : 当月同比 20

21 2009/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /01 [ 交通运输行业双周报 ] 图表 17: 全国规模以上快递月度业务量 ( 万件 ) 及同比 (%) 400,00 350,00 300,00 250,00 200,00 150,00 100,00 50, 规模以上快递业务量 : 当月值规模以上快递业务量 : 当月同比图表 18: 单件快递收入走势 ( 元 / 件 ) 行业相关数据跟踪 21

22 图表 19: 布伦特原油期货结算价 ( 截止 5 月 5 日,49.10 美元 / 桶, 本期跌 5.50%) 图表 20: 美元兑人民币汇率 ( 截止 5 月 5 日,6.90 人民币 / 美元, 本期涨 0.24%)

23 图表 21: 秦皇岛煤炭库存同比 15% 10% 5% % -5% -10% -15% 图表 22: 六大发电集团煤炭库存 ( 万吨 ) 及可用天数 ( 天 ) 1,20 1,18 1,16 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06 1,04 1,02 1, 煤炭库存 :6 大发电集团 : 合计煤炭库存可用天数 :6 大发电集团 23

24 投资评级定义我们设定的上市公司投资评级如下 : 买入 : 预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平, 股价绝对值将会上涨持有 : 预计未来六个月总回报与综合指数增长相若, 股价绝对值通常会上涨卖出 : 预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平, 股价将不会上涨我们设定的行业投资评级如下 : 增持 : 预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平中性 : 预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若减持 : 预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平我们所定义的综合指数, 是指该股票所在交易市场的综合指数, 如果是在深圳挂牌上市的, 则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准, 如果是在上海挂牌上市的, 则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准而我们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准分析师简介郑姝蕊 SAC 执业证书号 :S , 西南财经大学金融学学士 2017 年 3 月加入中航证券金融研究所分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示 : 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效免责声明 : 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发发布可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示, 否则此报告中的材料的版权属于中航证券未经中航证券事先书面授权, 不得更改或以任何方式发送复印本报告的材料内容或其复印本给予任何其他人本报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作查照只用, 并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向人作出邀请中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者本报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而中航证券不会因接受本报告而视他们为其客户本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠, 但中航证券并不能担保其准确性或完整性, 而中航证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任, 除非该等损失因明确的法律或法规而引致并不能依靠本报告以取代行使独立判断中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映分析员的不同设想见解及分析方法为免生疑, 本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易, 向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意, 及或持有其证券或进行证券交易中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析 24

4. 2

4. 2 中航证券金融研究所部门负责人董忠云证券执业证书号 :S0640515120001 首席分析师梁证券执业证书号 :S0640515030001 高级宏观分析师符证券执业证书号 :S0640514070001 研究助理李晨证券执业证书号 :S0640115060035 电话 :010-64818471 邮箱 :spirit6764@live.cn 趋势不改水自横流宏观策略周报 2016