Page 2 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 ( 元 ) ( 百万元 ) 2017E 2018E 2017E 2018E 航天电子 买入 , 中国卫星 买入 ,
|
|
|
- 厄豌 鲁
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 行业研究 Page 1 证券研究报告 深度报告 国防军工 航天领域专题研究 超配 ( 维持评级 ) 一年该行业与上证综指走势比较 上证综指 国防军工 0.6 A-16 J-16 A-16 O-16 D-16 F-17 相关研究报告 : 国防军工行业周报 : 天舟一号首飞在即, 半岛局势紧张加剧 国防军工行业周报 : 军工混改再迎风口, 美国导弹袭击叙利亚 国防军工央企专题研究系列之一 : 央企混改与主战装备发展有望共振, 借鉴美国经验看军工大趋势 国防军工行业周报 : 国产航母下水在即, 建军 90 周年或阅兵 国防军工行业周报 : 南北船合并预期升温, 我国军火外贸市场将持续走高 证券分析师 : 李君海电话 : lijunh@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S 证券分析师 : 王念春电话 : wangnc@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S 年 04 月 19 日 行业专题我国载人航天工程概况 : 天舟一号 收官, 迈向空间站时代 我国载人航天工程实施 三步走 发展战略, 预计于 4 月下旬实施的天 舟一号任务是第二步收官之战 我国载人航天工程实施 三步走 发展战略, 第一步为载人飞船阶段, 第二步为空间实验室阶段, 第三步为空间站阶段 当前第二步战略已进入最后的关键阶段 空间补给技术的验证, 这一历史性任务, 预计于 4 月下旬, 由 天宫二号 天舟一号 和 长征七号 共同完成, 这是我国载人航天 三步走 战略中第二步的收官之战, 将为后续空间站阶段奠定坚实基础 我国空间实验室系统全面突破 我国空间实验室系统包括空间实验室 货运飞船 载人飞船以及火箭 天宫二号是我国首个真正意义上的空间实验室, 突破了空间站建造所需的多项关键技术并开展了多项空间科学试验 ; 天舟一号是我国首个货运飞船, 为我国空间站提供货物补给 燃料补加的服务, 载货比达到 0.48, 运载能力跻身世界前列 ; 神舟十一号是目前我国载人飞行任务持续时间最长的飞船, 总飞行时间长达 33 天 ; 长征七号是我国全新研制的新一代中型主力运载火箭, 将发射天舟一号以对接天宫二号, 未来将会承担我国航天 80% 左右的发射任务 ; 长征五号将在探月三期等深空探测实施 空间站和北斗等建设中扮演主力军角色 国际空间站经营模式转变, 商业化低成本航天时代来临 国际空间站原定 2024 年退役, 届时国际空间站或移交给私营企业继续运营 国外货运飞船的相关技术较为成熟, 致力于进一步降低发射成本, 完全实现商业化指日可待 在火箭动力方面, 固体助推器依然是首选, 而美俄更倾向使用技术成熟的液体发动机, 运载火箭回收技术取得重大突破 未来十年我国载人航天驶入快车道, 市场规模接近 500 亿元, 重点标 的包括航天电子 中国卫星 航天动力 航天机电等 独立性声明 : 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观 公正, 其结论不受其它任何第三方的授意 影响, 特此声明 全球航天产业稳步向前, 延续繁荣发展态势,2015 年总市场规模约 3229 亿美元, 其中载人航天所属的非卫星产业占比 38% 商业发射领域太空旅行处于起步阶段, 随着航天技术和商业模式的成熟, 到 2030 年太空旅行年均市场规模 亿美元 我国空间站将于 2018 年开建,2020 年左右建成并开始运营, 我国在载人航天乃至整体航天领域将掌握更多话语权 未来十年我国载人航天市场规模接近 500 亿元, 相关标的包括航天电子 中国卫星 航天动力 航天机电等 重点公司盈利预测及投资评级
2 Page 2 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 ( 元 ) ( 百万元 ) 2017E 2018E 2017E 2018E 航天电子 买入 , 中国卫星 买入 , 航天动力 未评级 , 航天机电 未评级 , 资料来源 :Wind 国信证券经济研究所预测 内容目录 我国载人航天工程实施三步走战略, 天舟一号任务是第二步收官之战... 4 我国空间实验室系统全面突破... 5 天宫二号 : 我国首个真正意义上的空间试验站... 5 天舟一号 : 主管空间站货物运输的首艘飞船... 6 长征七号 : 我国全新研制的新一代中型主力运载火箭... 8 长征五号 : 我国全新研制的新一代重型主力运载火箭...11 神舟十一 : 目前我国最先进的航天员天地往返搭载平台 国际空间站经营模式转变, 商业化低成本航天时代来临 空间站 : 国际空间站运营成熟,2024 年或转为私人运营 货运飞船 : 近年发展迅速, 呈现商业化 低成本化趋势 火箭动力 : 固体发动机助推器 液体发动机主级依然是首选, 火箭技术稳步发展, 成本不断降低 航天经济延续繁荣势头, 未来十年我国载人航天市场规模接近 500 亿元 全球航天经济延续繁荣势头,2015 年实现 3230 亿美元收入 我国载人航天进入新篇章, 未来商用太空旅游前景广阔 我国 18 年将开建空间站, 未来十年载人航天市场规模接近 500 亿元 重点标的 : 航天电子 中国卫星 航天动力 航天机电 国信证券投资评级 分析师承诺 风险提示 证券投资咨询业务的说明... 28
3 Page 3 图表目录 图 1: 我国载人航天工程 三步走 发展战略... 4 图 2: 我国第二步空间实验室阶段历程... 5 图 3: 天宫二号 结构图... 5 图 4: 天宫二号 科学实验... 6 图 5: 天舟一号研制历程... 6 图 6: 天舟一号货运飞船指标介绍... 7 图 7: 天舟一号货运飞船结构... 7 图 8: 天舟一号今年将与天宫二号进行三次对接... 8 图 9: 天舟一号四大能力... 8 图 11: 长征七号研制历程... 9 图 12: 长征七号特点和性能... 9 图 13: 长征五号研制历程 图 14: 长征五号解构图 图 15: 长征五号 冰箭 图 16: 长征五号研制历程 图 17: 长征五号未来承担的重大使命 图 18: 神舟十一号全貌 图 19: 神舟十一号和天宫二号组合体 图 20: 宇航员航拍下的 天空实验室 照片 图 21: 天空实验室轨道车间结构示意图 图 22: 天舟一号今年将与天宫二号进行三次对接 图 23: 国际空间站 ( 简称 ISS) 图 24: 近年各国积极参与货运飞船的发射 图 25: 美国龙飞船 图 26: 美国航天飞机固体助推器基本结构 图 27: 固 液助推器 图 28: 运载火箭的基本结构 图 29: 运载火箭回收技术发展, 进一步控制成本 图 30: 年全球航天产业收入 图 31:2015 年全球航天产业收入 ( 亿美元 ) 图 32: 美国航天基金会定义的航天经济构成 图 33:2015 年全球航天产业 卫星产业收入概况 图 34: 太空旅游的四种模式 图 35: 我国空间站基本构型 表 1: 中外试验性空间站对比... 6 表 2: 天舟一号与国外货运飞船对比... 7 表 3: 长征七号与国外中型运载火箭对比 表 4: 长征七号中型运载火箭系列改型 表 5: 长征五号与国外重型运载火箭对比 表 6: 神舟飞船发展历史 表 7: 神舟十一与俄罗斯 联盟号 TMA-01M 号对比 表 8: 美国空间实验室发展历程 表 9: 各国货运飞船各有特点 美国实现商业化 表 10: 控制货运飞船发射成本成为发展趋势 表 11: 固体助推器依然是货运飞船首选 表 12: 固 液助推器各有优缺点, 固体助推器成本更低 表 13: 美 俄依然处于霸主地位, 更倾向使用技术成熟的发动机 表 14: 大推力发动机依然是液体发动机的首选 表 15: 主要太空旅游公司亚轨道飞行产品 表 16: 我国未来空间站主要构成 表 17: 未来 10 年我国载人航天工程市场规模接近 500 亿元 表 18: 空间站建设相关航天院所及上市公司 表 19: 重点标的公司简介与财务指标... 27
4 Page 4 我国载人航天工程实施三步走战略, 天舟一号任务是 第二步收官之战 我国载人航天工程实施 三步走 发展战略 1992 年我国确立了载人航天工程 三 步走 的发展战略 第一步为载人飞船阶段, 第二步为空间实验室阶段, 第三步为 空间站阶段 从 1999 年神舟一号无人实验飞船随着长征二号火箭飞入太空, 到 2003 年 10 月 15 日神舟五号将我国首位航天员杨利伟送入太空, 标志着中国成为 前苏联 ( 俄罗斯 ) 和美国之后的第三个将人类送上太空的国家,2005 年神舟六号 完成多人多天飞行试验任务, 我国载人航天工程用了 6 年走完第一步 在第二步, 我国相继顺利完成了天宫一号 天宫二号两个空间实验室和神七 神八 神九 神 十 神十一载人飞船发射等重大节点性工程, 即将发生的首艘货运飞船天舟一号任 务将是我国空间实验室任务的收官之战 我国计划于 2018 年左右开启第三步空间 站阶段,2020 年左右建成空间站,2022 年正式全面运营 图 1: 我国载人航天工程 三步走 发展战略 资料来源 : 新华社, 国信证券经济研究所整理 天舟一号任务将是我国空间实验室阶段的收官之战 在第二步空间实验室阶段, 2011 年 9 月, 我国成功发射了 天宫一号 目标飞行器, 天宫一号 实际上是空 间实验室的实验版 之后我国又成功发射的 神舟八号 神舟九号 神舟十号 分别与 天宫一号 顺利完成了有人及无人自动对接等重大试验 2016 年 9 月, 我国首个真正意义上的空间实验室 天宫二号 发射成功, 同年 10 月, 神舟十一 号 载人飞船与 天宫二号 对接, 完成 30 天的中期驻留 我国首款货运飞船 天 舟一号 即将由长征七号搭载首飞上天, 与天宫二号空间实验室开展实施交会对接 推进剂在轨补加 空间科学实验和技术试验等任务, 天舟一号任务将是我国空间实 验室任务的收官之战
5 Page 5 图 2: 我国第二步空间实验室阶段历程 资料来源 : 新华社, 国信证券经济研究所整理 我国空间实验室系统全面突破 天宫二号 : 我国首个真正意义上的空间试验站 天宫二号是在天宫一号基础上研制而成的我国首个真正意义上的空间实验室, 主要 任务是突破掌握推进剂补加 大型组合体控制 中期驻留支持以及在轨维修等空间站建造所需的关键技术, 并开展空间科学试验 天宫二号 于 2016 年 9 月 15 日 成功发射, 同年 10 月 19 日与 神舟十一号 完成对接, 预计于 2017 年 4 月 20 日左右与 天舟一号 货运飞船交会对接 图 3: 天宫二号 结构图 资料来源 : 新华社, 国信证券经济研究所整理
6 Page 6 图 4: 天宫二号 科学实验 资料来源 : 新华社, 国信证券经济研究所整理 表 1: 中外试验性空间站对比 国家 美国 中国 名称 天空实验室 天宫二号 发射时间 1973 年 5 月 13 日 2016 年 9 月 15 日 轨道 431 公里 434 公里, 倾角 公里 347 公里, 倾角 42.8 运载火箭 土星 5 号 (2 级 ) 长征 7 号 (2. 5 级 ) 质量 7.7 吨 8.6 吨 长度 25.1 米 10.4 米 宽度 17.0 米 18.1 米 直径 6.6 米 3.35 米 近地点 公里 200 公里 远地点 公里 347 公里 资料来源 : 百度百科, 国信证券经济研究所整理 天舟一号 : 主管空间站货物运输的首艘飞船 天舟一号是我国首个货运飞船,4 月发射为天宫二号 太空加油 天舟一号具有 与天宫二号空间实验室交会对接 实施推进剂在轨补加 开展空间科学实验和技术试验等功能 天舟一号计划 2017 年 4 月在海南文昌发射场搭乘长征七号火箭首飞, 任务一是为天宫二号空间实验室运送补给物资, 二是主要验证推进剂在轨补加技术, 为未来我国空间站的建设搭桥铺路 图 4: 天舟一号研制历程 资料来源 :China Spacef light, 我国载人航天工程网, 国信证券经济研究所整理
7 Page 7 天舟一号货运飞船运载能力跻身世界前列 天舟一号是两舱构型, 由货物舱和推进舱组成, 总长 10.6 米, 舱体最大直径 3.35 米, 太阳帆板展开后最大宽度 14.9 米, 起飞重量约 13 吨, 物资上行能力约 6 吨, 推进剂补加能力约为 2 吨, 具备独立飞 行 3 个月的能力 天舟一号货运飞船基于神舟飞船和天宫一号的技术研发, 只运货 不运人, 在功能 性能上都处于国际先进水平 天舟一号的运载能力是根据我国未来空间站的规模设计的, 飞船的装货能力有一个指标, 叫载货比, 是以最小的结构 重量达到最大的装货能力, 天舟一号可以达到 0.48, 这个指标目前在国际上是领 先的, 同时也是我国目前体积和重量最大的航天器 图 5: 天舟一号货运飞船指标介绍 图 6: 天舟一号货运飞船结构 资料来源 : 国信证券经济研究所整理 资料来源 : 国信证券经济研究所整理 表 2: 天舟一号与国外货运飞船对比 天舟一号货运飞船 自动转移飞行器 ATV-5 龙 飞船 国籍 中国 欧洲 美国 制造方 中国空间技术研究院 美国 SpaceX 公司 首次发射时间 2017 年 4 月 2014 年 7 月 2012 年 5 月 搭载火箭 长征 7 号 火箭 Ariane-5 火箭 猎鹰 9 号 火箭 高度 10.6 米 米 6.1 米 最大直径 3.35 米 4.48 米 3.7 米 太阳帆板 2 个 4 个 2 个 起飞质量 13 吨 20.6 吨 10.2 吨 最大上行货物运载量 6.5 吨 6.56 吨 6 吨 ( 载货 )/3 吨 ( 载人 ) 最大推进剂补加量 2 吨 0.86 吨 (ISS 补给 )+2.12 吨 ( 对 ISS 轨道提升 ) / 用途 1. 为我国空间站补给燃料和物资 ; 2. 运走废弃物 1. 为国际空间站补给燃料和物资 ; 2. 运走废弃物 ; 3. 提高空间站飞行高度 ; 4. 备用乘员舱 1. 为国际空间站补给燃料和物资 ; 2. 携带货物返回 ( 目前世界唯一可回收 的货船 ) 资料来源 : 国信证券经济研究所整理 天舟一号今年将与天宫二号进行三次对接 天舟一号货运飞船总设计师白明生介绍天舟一号发射上天两天后, 首先完成一次交会对接, 组成组合体进行两个月的在轨 飞行, 完成推进剂在轨补加试验, 同时测试货运飞船对组合体的控制能力 然后撤离天宫二号, 从另一侧与天宫二号进行二次对接完成绕飞试验, 然后两个飞行器再 次分离将独立飞行三个月, 这期间, 天舟一号主要完成搭载的空间科学试验 最后 在这三个月的末期, 天舟一号还要与天宫二号进行最后一次对接, 验证自主快速交 会对接技术, 要求在 6 个小时左右实现对接
8 Page 8 图 7: 天舟一号今年将与天宫二号进行三次对接 资料来源 : 央视网, 国信证券经济研究所整理 天舟货运飞船将作为我国空间站的五个模块之一, 与核心舱 实验舱 I 实验舱 II 载人飞船 ( 即已经命名的 神舟 号飞船 ) 一起, 在核心舱统一调度下协同工作, 完 成空间站承担的各项任务 按计划, 我国 2018 年将发射空间站核心舱 到 2020 年, 将建成由核心舱 实验舱 节点舱 载人飞船和货运飞船组成的总重 80 吨的 空间站 待到 2024 年, 由美国和俄罗斯等国家主导的国际空间站退役后, 我国或 将成为全球唯一拥有空间站的国家 图 9: 天舟一号四大能力 图 8: 空间站中的天舟一号 资料来源 : 航天航空港网, 国信证券经济研究所整理 资料来源 : 航天航空港网, 国信证券经济研究所整理 长征七号 : 我国全新研制的新一代中型主力运载火箭 长征七号是我国全新研制的新一代主力运载火箭 2016 年 6 月 25 日, 长征七号首飞取得成功, 是我国全新研制的新一代主力运载火箭 长征七号箭体总长 53.1 米, 芯级直径 3.35 米, 捆绑 4 个直径 2.25 米的助推器 长征七号是一枚 数字火 箭, 设计阶段全数字化, 生产加工阶段 一键式, 试验装配应用 虚拟现实技术, 预计到 2021 年火箭各项技术趋于成熟稳定时, 将逐步替代现有的长征二号 三号 四号系列, 承担我国航天 80% 左右的发射任务
9 Page 9 图 9: 长征七号研制历程 资料来源 : 航天航空港网, 国信证券经济研究所整理 图 10: 长征七号特点和性能 资料来源 : 航天科技集团运载火箭技术研究院, 国信证券经济研究所整理 近地轨道有效载荷和发射可靠性均达到国际先进水平 长征七号的近地轨道运载能 力为 13.5 吨,700 千米太阳同步轨道 5.5 吨, 发射可靠性为 98% 它将承担我国 未来的空间站物资运送补给重任, 也可承担国内外主流卫星发射任务
10 Page 10 表 1: 长征七号与国外中型运载火箭对比 长征七号火箭 长征五号火箭 H-2B 火箭 德尔塔 -4 重型火箭 猎鹰 9 火箭 能源号火箭 国籍 中国 中国 日本 美国 美国 俄罗斯 首次发射时间 2016 年 6 月 2016 年 11 月 2009 年 9 月 2004 年 12 月 2010 年 6 月 1987 年 5 月 箭体总长 53.1 米 米 55.6 米 71.6 米 70 米 58.7 米 起飞重量 593 吨 879 吨 533 吨 吨 333 吨 2220 吨 芯一级直径 3.35 米 5.0 米 5.2 米 / 3.6 米 7.75 米 芯一级比冲 ( 真空 ) 335 秒 / 440 秒 / 秒 芯二级直径 3.35 米 5.0 米 4.0 米 5.13 米 3.6 米 / 芯二级比冲 ( 真空 ) 342 秒 / 447 秒 秒 / 芯一芯二推进剂 液氧 / 煤油 液氧 / 煤油 液氢 / 液氧 液氢 / 液氧 液氧 / 煤油 液氢 / 液氧 助推器个数 / 4 助推器直径 2.25 米 3.35 米 2.5 米 5.13 米 / 3.9 米 助推器比冲 335 秒 / 秒 410 秒 / 秒 助推器推进剂液氧 / 煤油液氧 / 煤油 端羟基聚丁二烯复 合推进剂 液氢 / 液氧 / 液氧 / 煤油 近地轨道运载能力 13.5 吨 25 吨 16.5 吨 吨 2.28 吨 100 吨 发射费用 / / 1.75 亿美元 / 6200 万美元 资料来源 : 互联网, 国信证券经济研究所整理 表 4: 长征七号中型运载火箭系列改型 长征七号运载火箭具有高性能 高可靠的显著优势, 应用前景十分广阔 与长二 F 相比, 长征七号显著特点是运载能力更大, 通过采用新型无毒无污染的大推力发动 机实现了动力的更新换代 能力的跨越发展, 它的近地轨道运载能力达到 13.5 吨, 是以往火箭的 1.5 倍, 其目标是 近期载货, 远期载人 ; 多种改型 全面覆盖 序号 构型代号 助推器 芯一级发动机 芯二级发动机 芯三级发动机 上面级发动机 1 CZ YF-100*2 YF-115*2 / / 2 CZ m*2 YF-100*2 YF-115*4 / / 3 CZ m*4 YF-100*2 YF-115*4 / / 4 CZ-720/SM 0 YF-100*2 YF-115*2 / YF-50*1 5 CZ-722/SM 2.25m*2 YF-100*2 YF-115*4 / YF-50*1 6 CZ-724/SM 2.25m*4 YF-100*2 YF-115*4 / YF-50*1 7 CZ-722S/SM 2m*2 YF-100*2 YF-115*4 / YF-50*1 8 CZ-724S/SM 2m*4 YF-100*2 YF-115*4 / YF-50*1 9 CZ-720(HO) 0 YF-100*2 YF-75*2 / / 10 CZ-722(HO) 2.25m*2 YF-100*2 YF-75*2 / / 11 CZ-724(HO) 2.25m*4 YF-100*2 YF-75*2 / / 12 CZ-722S(HO) 2m*2 YF-100*2 YF-75*2 / / 13 CZ-724S(HO) 2m*4 YF-100*2 YF-75*2 / / 14 CZ YF-100*2 YF-115*2 YF-75*2 / 15 CZ m*2 YF-100*2 YF-115*4 YF-75*2 / 资料来源 : 国信证券经济研究所整理
11 Page 11 长征五号 : 我国全新研制的新一代重型主力运载火箭 长征五号是我国目前运载能力最大的火箭 又被称为 大火箭 冰箭 胖五, 是在 2006 年立项研制的一次性大型低温液体捆绑式运载火箭, 也是我国新一代运载火箭中芯级直径为 5 米的火箭系列, 它的地球同步转移轨道和近地轨道运载能力 将分别达到 14 吨和 25 吨, 已于 2016 年 11 月 3 日在海南文昌航天发射场首飞成 功, 由此成为我国运载能力最大的火箭 图 11: 长征五号研制历程 资料来源 : 互联网, 国信证券经济研究所整理 图 12: 长征五号解构图 图 13: 长征五号 冰箭 资料来源 : 千龙网, 国信证券经济研究所整理 资料来源 : 中国航天科技集团, 国信证券经济研究所整理 长征五号综合性能比肩欧美火箭 在火箭综合指标上说, 长征五号的 LEO 轨道运载能力不仅超过了欧洲阿里安 5 和美国宇宙神 5, 也超过俄罗斯的质子 -M 和安加拉 -A5, 尤其是由于文昌发射场纬度较低外加高性能氢氧发动机的优势, 在 GTO 轨道运载能力上以 14 吨对 6.8 吨的优势远远超过安加拉 -A5 火箭
12 Page 12 表 5: 长征五号与国外重型运载火箭对比 项目长征五号安加拉 -A5 质子 -M 阿里安 5 号宇宙神 5 国家中国俄罗斯俄罗斯欧洲美国 首飞时间 2016 年 2014 年 2001 年 1996 年 2002 年 级数 / / 2 起飞质量 /t 起飞推力 /t / 起飞推重比 / 全长 / m / 箭体最大直径 / m LEO / t GTO / t 资料来源 : 互联网, 国信证券经济研究所整理 长征五号系列运载火箭分为六种构型, 用字母 A-F 表示, 分别对应其下属的六款 火箭 其中 A B C 为带助推器的一级火箭结构 ( 即 一级半 ), 主要用于发射近地轨道航天器 ; 构型 D E F 为带助推器的二级火箭结构 ( 即 二级半 ), 主要用 于发射高轨道航天器, 其中构型 D 为基本型 图 14: 长征五号研制历程 资料来源 : 互联网, 国信证券经济研究所整理 长五将在探月三期和深空探测实施以及空间站和北斗建设中扮演主力军角色 长征 五号可以用于发射未来天宫号空间站的大型舱段, 运用一箭四星发射北斗导航定位卫星, 加速北斗导航系统的部署速度, 其奔月轨道运载能力可达 8.2 吨以上, 未来 将用它发射我国第一颗执行月球取样返回任务的嫦娥五号, 大火箭运载能力的提高, 还将用于发射未来 2020 年的火星探测器
13 Page 13 图 15: 长征五号未来承担的重大使命 资料来源 : 新华网, 国信证券经济研究所整理 神舟十一 : 目前我国最先进的航天员天地往返搭载平台 我国载人航天工程被定名为 神舟 号, 代号为 921 工程 1992 年 9 月 21 日, 江泽民总书记主持召开中共中央政治局常委会议, 做出了实施我国载人航天工程的战略决策 在这次会议上, 江总书记明确指出, 要下决心搞载人航天 我国载人航 天由此又掀开了崭新的一页 我国载人航天工程被定名为 神舟 号, 代号为 921 工程 表 6: 神舟飞船发展历史 编号 发射时间 飞行时间 新突破 神舟一号 1999 年 11 月 20 日 21 小时 11 分 我国第一艘太空飞船 神舟二号 2001 年 01 月 10 日 6 天零 18 小时 22 分 在太空站进行科学实验 神舟三号 2002 年 03 月 25 日 6 天零 18 小时 39 分 验证了与载人航天直接相关的座舱内环境控制和生命保障系统 神舟四号 2002 年 12 月 30 日 6 天零 18 小时 36 分 我国第一艘可载人的处于无人状态的飞船 神舟五号 2003 年 10 月 15 日 21 小时 28 分 我国第一次载人航空 神舟六号 2005 年 10 月 12 日 4 天零 19 小时 32 分 我国第一次使用三舱式飞船 神舟七号 2008 年 09 月 25 日 2 天零 20 小时 30 分 宇航员出舱 ; 发射及收回小卫星 神舟八号 2011 年 11 月 01 日 16 天零 13 小时 30 分 我国第一次无人飞船完成自动对接 神舟九号 2012 年 06 月 16 日 12 天零 15 小时 20 分 我国第一次载人飞船完成自动对接 神舟十号 2013 年 06 月 11 日 14 天零 14 小时 30 分 将进行载人天地往返运输系统的首次应用性飞行 神舟十一号 2016 年 10 月 17 日 31 天零 22 小时 30 分 首次进行宇航员在太空中期驻留试验, 驻留首次长达 30 天 资料来源 : 互联网, 国信证券经济研究所整理 神舟飞船跻身世界前列 神舟飞船是典型的 三舱式 结构, 由轨道舱 返回舱 推进舱三个舱组成, 是载人飞船最复杂的舱型, 航天技术较成熟的国家一般使用此 结构 从 神州八号 起我国神舟飞船基本定型, 并有交会对接功能, 可小批量生产, 因而能提高可靠性 缩短研制周期 和俄罗斯的 联盟号 相比, 神舟飞船比 联盟号 更大, 且具备更强的轨道行动能力, 可以在任务结束后继续在轨停留半 年以上, 扩大子任务范围
14 Page 14 表 7: 神舟十一与俄罗斯 联盟号 TMA-01M 号对比 参数名 神舟十一号 联盟号 TMA-01M 发射时间 2016 年 10 月 17 日 2010 年 10 月 7 日 发射地点 中国酒泉卫星发射中心 哈克斯坦的拜科努尔发射场 高度 9 米 6.98 米 最大直径 2.8 米 2.72 米 起飞质量 7.84 吨 7.15 吨 体积 14 立方米 6.51 立方米 资料来源 : 互联网, 国信证券经济研究所整理 图 16: 神舟十一号全貌 图 17: 神舟十一号和天宫二号组合体 资料来源 : 人民网, 国信证券经济研究所整理 资料来源 : 互联网, 国信证券经济研究所整理
15 Page 15 国际空间站经营模式转变, 商业化低成本航天时代来 临 空间站 : 国际空间站运营成熟,2024 年或转为私人运营 现代空间站的雏形, 美国空间站的试验阶段 天空实验室 天空实验室基于 土星 火箭的 S-IVB 第三级设计制造, 是美国的第一座空间站, 也是当时曾经运 行在地球轨道上的最大的飞行器 第一批宇航员于天空实验室发射后 11 天到达 共有三批宇航员访问了天空实验室, 他们分别进行了为期 28 天 59 天和 84 天的三次任务 进行了紫外线天文学实验与太阳 x 射线研究 地球遥感和生物与医学研 究 天空实验室 一共执行四次任务, 其中三次实现了载人任务, 最后于 1979 年坠毁 在这四次试验当中, 载人航天技术得到了显著的发展, 同时也为空间站的 建立积累了经验, 为之后的国际空间站的建立打下了良好的基础 图 20: 宇航员航拍下的 天空实验室 照片 图 21: 天空实验室轨道车间结构示意图 资料来源 : 美国航空航天局, 国信证券经济研究所整理 资料来源 : 维基百科, 国信证券经济研究所整理 表 8: 美国空间实验室发展历程 任务发射时间着陆时间 持续时间 ( 天 ) 突破性进展 天空实验室 1 号 天空实验室 2 号 天空实验室 3 号 天空实验室 4 号 是美国天空实验室发射的首枚卫星, 为之后的空间站发展奠定了基础, 积累了宝贵的试验经验 是美国天空实验室计划的首次载人航天飞行, 也是美国发射的第一颗为了绕轨太空站而建造的卫星 是天空实验室计划的第二次载人航天飞行 宇航员们在天空实验室 3 号上进行医学实验 太阳观察 地球资源探索和其它科学试验 相较于前两次的载人航空试验, 本次载人航天持续时间长, 取得了技术上的显著突破, 为之后的载人航天发展进一步奠定了坚实的基础 资料来源 : 美国航空航天局, 国信证券经济研究所整理
16 Page 16 美国空间站的成熟阶段 多国合作, 共建国际空间站 国际空间站 ( 简称 ISS) 是一个由六个国际主要太空机构联合推进的国际合作计划 这六个太空机构分别是美国国家航空航天局 俄罗斯联邦航天局 欧洲航天局 日本宇宙航空研究开发机 构 加拿大国家航天局和巴西航天局 参与该计划的共有 16 个国家或地区组织, 以美国 俄罗斯为首, 其他 4 个重要成员是欧空局 日本 加拿大和巴西 欧空局成员国中参与到国际空间站计划的国家有 : 比利时 丹麦 法国 德国 意大利 挪威 荷兰 西班牙 瑞典 瑞士和英国, 其中英国是项目开始之后参与进来的 图 22: 天舟一号今年将与天宫二号进行三次对接 资料来源 : 百度百科, 国信证券经济研究所整理 图 23: 国际空间站 ( 简称 ISS) 资料来源 : 百度, 国信证券经济研究所整理
17 Page 17 美国空间站未来经营模式转变, 由国家经营转向私人经营 由美国 俄罗斯 欧盟等共同建设的国际空间站原定 2024 年退役, 但美国国家航空航天局 (NASA) 官员近日表示, 该机构考虑届时把国际空间站移交给私营企业继续运营 为维持空间 站运行,NASA 每年支付约 40 亿美元, 约占航天局总预算的 20% NASA 现在已 把空间站货运任务交给两家私企, 下一步将把空间站载人任务也交给私企, 以把工作重点转向火星, 其目标是本世纪 30 年代实现载人登陆火星 除了传统的科技研 发之外, 航天事业还可以更加商业化, 实现较大的商业利益, 而通过将其承包给私 有企业, 将更好的迸发出新的活力 太空, 向来是最能激发人类好奇心和探索欲的地方, 而人类也一直都在将这种好奇转化为更为强大的技术能力, 创造出全新的商 业机会和产业市场 货运飞船 : 近年发展迅速, 呈现商业化 低成本化趋势 各国积极参与, 美国实现商业化 目前, 成功发射货运飞船的国家除了我国外, 还 有俄罗斯 欧洲 日本以及美国 近年来, 货运飞船得到了快速的发展 其中, 美 国的货运飞船成功实现了商业化 近些年, 欧洲 日本 美国相继发射了货运飞船 图 24: 近年各国积极参与货运飞船的发射 资料来源 : 百度, 国信证券经济研究所整理 表 9: 各国货运飞船各有特点 美国实现商业化 飞船名称 国家 制造方 首航时间 任务 货物量 (kg) 可持续时间 特点 进步号 俄罗斯 俄罗斯联邦航天局 1990 礼炮号空间站运输货物 个月 首个货运飞船 ATV 欧洲 国际空间站运输货物 运载能力强 H-Ⅱ 日本 日本宇宙航空研发开发机构 2009 国际空间站运输货物 可运输体积大的设备 龙 美国 SpaceX 2012 国际空间站运输货物 年 可以带回物体 天鹅座 美国 轨道科学 2013 国际空间站运输货物 年 技术成熟 成本较低 资料来源 : 维基百科, 国信证券经济研究所整理 现有技术成熟 进一步控制成本成为趋势 目前, 在国外, 货运飞船的相关技术都较为成熟 目前, 在国外货运飞船更倾向于利用现有制造的技术, 尽可能控制成本, 并拓展其他相应的技术, 例如火箭回收技术, 进一步的降低发射成本 目前, 美国 Space X 公司已经成功实现了一级火箭的回收以及再发射 据称, 此技术的实现 可以降低发射成本 30% 以上 随着火箭回收技术的进一步发展, 成本进一步降低, 货运飞船完全实现商业化指日可待
18 Page 18 表 10: 控制货运飞船发射成本成为发展趋势 货运飞船 发射时间 公司 国家 发射报价 ( 亿美元 ) 进步号 1990 俄罗斯联邦航天局 俄罗斯 - ATV 欧洲 3.14 H-Ⅱ 2009 日本宇宙航空研发开发 机构 日本宇宙航空研发开发 机构 2.2 龙 2012 Space X 美国 1.33 天鹅座 2013 轨道科学公司美国 2.4 资料来源 : 维基百科, 国信证券经济研究所整理 龙飞船标志着商业化 低成本的货运航天时代来临 龙飞船由太空民企 - 美国太空探索技术公司 (SpaceX) 牵头研发, 是全球屈指可数的商用太空飞船之一, 是世 界上第一艘由私人公司研发的航天飞船 第一代货运龙飞船于 2010 年 12 月 8 日 试飞成功,2012 年 5 月 22 日发射成功,2012 年 10 月 7 日发射升空, 首次向国际空间站运送重达 455 公斤的货物 SpaceX 的目标是将航天运输的成本降到最低, 为了降低成本,SpaceX 甚至从网上购买过二手仪器, 找最便宜的打捞公司打捞火 箭残骸 该公司单次费用为 1.33 亿美元, 是目前发射成本最低的公司 图 25: 美国龙飞船 资料来源 : 百度, 国信证券经济研究所整理 火箭动力 : 固体发动机助推器 液体发动机主级依然是首选, 火箭技术稳步发展, 成本不断降低 固体火箭发动机结构简单 成本低, 依然是助推器首选 货运飞船的动力系统包括 助推器和运载火箭 助推器的基本元件有发动机 ( 含壳体, 推进剂, 点火器和喷管 ), 主结构体, 分离系统, 飞行控制仪器, 设备减速系统推力矢量控制器, 回收系统, 安全自毁系统 目前, 助推器主要分为固体助推器和液体助推器 两者各有优缺点, 固体火箭发动机结构简单 造价便宜, 便于回收 液体火箭发动机安全性较高, 可紧急关机, 比冲高 可以看出, 除了苏联和欧洲使用过液体推进器外, 其余国家基 本使用的是固体推进器 就目前来说, 固体推进器依然是货运飞船的首选 这主要 是因为固体推进器的技术成熟, 成本低 这也说明目前大家的关注点依然在如何降 低成本以及提高稳定性上
19 Page 19 图 26: 美国航天飞机固体助推器基本结构 资料来源 : 百度, 国信证券经济研究所整理 图 27: 固 液助推器 资料来源 : 百度, 国信证券经济研究所整理 表 11: 固体助推器依然是货运飞船首选 固体推进器 液体推进器 德尔它 D 德尔它 E 德尔它 J 德尔它 M6 德尔它 904 美国 德尔它 2914 德尔它 3914 德尔它 3910 德尔它 3920 德尔它 德尔它 大力神 3C 大力神 3D 西欧 阿里安 3 阿里安 4 阿里安 5 东方号 大力神 34D 大力神 3 大力神 4 日本 M-4S M-3C M-3H M-3S-2 N-1 N-2 H-1 H-2 苏联 能源号 印度 ASLV PSLV GSLV 资料来源 : 维基百科, 国信证券经济研究所整理 苏联 东方号 联盟号 闪电 号 表 12: 固 液助推器各有优缺点, 固体助推器成本更低 助推器类型优点缺点 固体推进器 响应快 结构简单 成本低 易于回 收和重复利用 点火会出现巨大的震动和推力脉动 壳体和 绝热层的存在导致熄火质量大 安全性低 能量高 推力大 推力可调节 可以液体推进器紧急停车资料来源 : 维基百科, 国信证券经济研究所整理 结构复杂 准备周期长 研制费用高
20 Page 20 美俄处于运载火箭霸主地位, 主级动力采用大推力高能量的液体火箭发动机 运载火箭末级有仪器舱, 内装制导与控制系统 遥测系统和发射场安全系统 有效载荷装在仪器舱的上面, 外面套有整流罩 它每一级都包括箭体结构 推进系统和飞行 控制系统, 级与级之间靠级间段连接 美俄两国在运载火箭的实力上依然处于霸主 地位, 各运载火箭主级动力方案大多采用成熟的液体火箭发动机, 可以降低火箭总 体的总质量 提高可靠性和保证研制进度 图 28: 运载火箭的基本结构 资料来源 : 百度, 国信证券经济研究所整理 表 13: 美 俄依然处于霸主地位, 更倾向使用技术成熟的发动机 项目 国家 起飞推力 /KN 火箭发动机 助推器发动机 推进剂 土星 V 美国 F-1 J-2 - 液氧 / 煤油液氢 / 液氧 航天飞机 SSME SRM 液氢 / 液氧 战神 美国 RS-68B J-2X 5.5 段式 RSRB 液氢 / 液氧 空间发射系统 美国 RS-25E J-2X 同 Block 1A 液氢 / 液氧 猎鹰 美国 灰背隼 -1D Merlin1-D - 液氧 / 煤油 N-1 俄罗斯 NK-33 NK-43 - 液氧 / 煤油 能源号 苏联 RD-0120(PД-0120) RD-170(PД-170) 液氢 / 液氧 安加拉 俄罗斯 RD 液氧 / 煤油 罗斯 M 俄罗斯 RD 资料来源 :Wind, 国信证券经济研究所整理 表 14: 大推力发动机依然是液体发动机的首选 国家项目推进剂混合比推力 / kn 比冲 / m/s 循环方式用途 F-1 液氧 / 煤油 燃气发生器循环土星 V 芯一级 美国 SSME 液氢 / 液氧 全流量补燃循环航天飞机芯一级 RS-68B 液氢 / 液氧 燃气发生器循环战神 V 芯一级
21 Page 21 RS-25E 液氢 / 液氧 全流量补燃循环 SLS 芯一级 Merlin1-D 液氧 / 煤油 燃气发生器循环 猎鹰重型芯一级 助推器 NK-33 液氧 / 煤油 富氧补燃循环 N-1 芯一级 RD-170 液氧 / 煤油 富氧补燃循环 能源号助推器 俄罗斯 ( 苏联 ) RD-180 液氧 / 煤油 富氧补燃循环阿特拉斯 V 芯一级 资料来源 :Wind, 国信证券经济研究所整理 RD-191 液氧 / 煤油 富氧补燃循环 安加拉 助推器 RD-0120 液氢 / 液氧 富氧补燃循环能源号芯一级 运载火箭回收技术取得突破, 可进一步控制成本 目前的运载火箭都是一次性使用, 发射成本很高 美国太空探索技术公司 (SpaceX) 于美国东部时间 2015 年 12 月 21 日成功发射并且成功回收一级火箭, 并与 2017 年 3 月 31 日实现了回收火箭的再发射 猎鹰 -9 火箭标准报价为 6200 万美元, 发射至近地轨道最大载荷 22.8 吨 ; 发射至地球同步转移轨道最大载荷 8.3 吨 回收 猎鹰 -9 火箭第一级并重复使用, 火箭的成本将再降低 70%, 如果回收第一级和第二级, 火箭的发射成本将降低 98%, SpaceX 公司多次海上回收火箭, 对于降低航天发射成本具有巨大的推动作用 图 29: 运载火箭回收技术发展, 进一步控制成本 资料来源 : 世界航天防务装备与技术发展报告, 国信证券经济研究所整理
22 Page 22 航天经济延续繁荣势头, 未来十年我国载人航天市场 规模接近 500 亿元 全球航天经济延续繁荣势头,2015 年实现 3230 亿美元收入 2015 年, 全球航天产业继续稳步向前, 延续繁荣发展态势, 全年总收入约为 亿美元, 略低于 2014 年的 3290 亿美元, 主要原因是以美元计价的产业收入受美 元升值影响所导致 如果均以各国的本国货币进行统计, 全球大多数国家的政府预 算和商业航天收入相较 2014 年均呈增长趋势, 发展势头良好 其中, 商业基础设施与保障业收入 亿美元, 商业航天产品与服务收入 亿美元, 全球政 府航天预算与商业市场收入保持约 1:3 的比例, 为 亿美元 若以卫星产业和 非卫星产业划分, 则卫星产业收入占比为 62%, 非卫星产业占比为 38% 非卫星 产业主要包括载人航天飞行收入 非地球轨道航天器收入和政府预算 图 30: 年全球航天产业收入图 31:2015 年全球航天产业收入 ( 亿美元 ) 航天产业收入 ( 亿美元 ) 同比 % 10% 商业基础设施与保障业 % 10% 5% 0% 14% 39% 37% 商业航天产品与服务美国政府航天预算非美国政府航天预算 % 资料来源 :2016 年航天报告, 国信证券经济研究所整理 资料来源 :2016 年航天报告, 国信证券经济研究所整理 图 32: 美国航天基金会定义的航天经济构成 资料来源 :2016 年航天报告, 国信证券经济研究所整理
23 Page 23 图 33:2015 年全球航天产业 卫星产业收入概况 资料来源 :2016 年卫星产业状况报告, 国信证券经济研究所整理 我国载人航天进入新篇章, 未来商用太空旅游前景广阔 我国载人航天领域稳步发展, 货运飞船即将实现零突破 载人飞船领域, 当前掌握载人航天技术的只有美国 俄罗斯和我国 2016 年, 我国成功发射神舟十一号飞 船, 顺利完成第 6 次载人飞行任务, 从神五到神十一的 13 年, 我国平均每两年发 射一次载人飞船, 未来随着空间站建设, 载人飞船发射频率会有所提高 ; 俄罗斯在 2016 年成功发射了 联盟号 MS-01 MS-02 和 MS-03 三艘载人飞船, 为国际空 间站运送了 7 位宇航员 ; 而美国在 2011 年发射 亚特兰蒂斯 号航天飞机后, 至 今未发射过载人飞行器, 因此当前各国宇航员都通过俄罗斯载人飞船送往国际空间站 目前美国的下一代载人太空船 猎户座 (Orion) 的研制工作目前正在进行, 未来将会作为载人月球及火星计划中的一个关键装备 货运飞船领域, 俄罗斯 美 国 欧洲和日本的货运飞船当前都与国际空间站进行对接 我国的货运飞船 天舟一号 实现货运飞船零突破, 天舟 系列未来主要服务于我国自己的空间站 随 着 2020 年我国航天事业进入第三步空间站建设, 以及国际空间站预计于 2024 年 退役或转为私人经营, 我国未来极有可能成为全球唯一具有政府经营的空间站的国家 届时, 国际社会都有可能参与到我国的空间站运营, 我国在载人航天领域将掌 握更多话语权, 航天事业进入新篇章 商业发射领域太空旅行处于起步阶段, 到 2030 年年均收入达到 30 亿 -45 亿美元 从广义上来说, 常被提及的太空旅游至少有 4 种途径 : 飞机的抛物线飞行 接近太 空的高空飞行 亚轨道飞行和轨道飞行 当前比较成熟的高端太空旅行是亚轨道飞 行, 而真正意义上的太空旅游是轨道飞行, 其市场并未成熟 年, 亚轨道商业载人飞行稳步发展, 每次每人成本在 万美元, 实现了年均 1000 万美 元的收入 在轨道飞行领域, 目前轨道飞行单次票价保持在 2000 万美元, 由于费 用昂贵, 全球经历过轨道飞行的还不超过十人 未来随着航天技术和商业模式的成熟, 亚轨道飞行和轨道飞行的费用都有望下降, 从而扩大太空旅游市场 到 2030 年, 亚轨道飞行有望达到年均 10 亿 -15 亿美元收入, 轨道飞行太空旅游市场有望 达到年均 20 亿 -30 亿美元 太空旅游总市场可达到年均 30 亿 -45 亿美元
24 Page 24 图 34: 太空旅游的四种模式 资料来源 : 新华社, 国信证券经济研究所整理 表 15: 主要太空旅游公司亚轨道飞行产品 美国蓝色起源 (Blue Origin) 公司 实现里程碑突破, 其研制的可搭载 6 名旅客的新谢巴德 (New Shepard) 飞船成功飞行至 100.5km 高度并顺利返回着陆 维珍银河 (Virgin Galactic) 公司 发布了其安全升级版的新型太空船二号 (SpaceShipTwo) XCOR 公司 继续研发其山猫 (Lynx) 亚轨道飞行器, 其票价从 2015 年的每 人 10 万美元上涨至 2016 年的每人 15 万美元 数据来源 :2016 年航天报告, 国信证券经济研究所整理 我国 18 年将开建空间站, 未来十年载人航天市场规模接近 500 亿元 我国空间站将于 2018 年开建,2020 年左右建成并开始运营 目前, 我国己全面 展开空间站研制建设工作, 空间站工程己全面进入初样详细设计阶段, 同时我国正在进行空间站各舱段及新型运载火箭和其他相关设施研制, 此外也在开展空间站运 营管理和运营总体技术方案的深入论证 预计在 2018 年左右, 我国将研制和发射 空间站试验核心舱, 对空间站组装建造 舱外操作 航天员长期驻留等空间站关键技术进行飞行验证 飞行验证结束后, 对试验核心舱及空间站建造技术进行全面评 估, 满足要求后, 发射实验舱开始进行空间站建造 预计 2020 年左右空间站完成 建设开始运营, 开展科学研究和太空实验 空间站基本构型包括核心舱 实验舱 Ⅰ 和实验舱 Ⅱ, 采用水平对称 T 形构型作为空间站三舱组合体基本拓扑结构, 所有舱 段均位于组合体当地水平面内 核心舱居中, 实验舱 Ⅰ 和实验舱 Ⅱ 分别连接于两侧 核心舱有五个对接口, 可以对接一艘货运飞船 两艘载人飞船和两个实验舱, 另有 一个供航天员出舱活动的出舱口
25 Page 25 图 35: 我国空间站基本构型 资料来源 : 百度, 国信证券经济研究所整理 表 16: 我国未来空间站主要构成 空间站构造 核心舱 实验舱 Ⅰ 实验舱 Ⅱ 货运飞船 载人飞船 命名 天和 问天 梦天 天舟 神舟 最新型号 / / / 天舟一号 神舟十一号 数量上限 ( 预计 ) 发射时间 2018 年 2019 年 2020 年 2017 年 4 月 2016 年 10 月 发射火箭 长征 5B 长征 5B 长征 5B 长征 7 号 长征 2F 是否属空间站基本舱段 是 是 是 否 否 功能 主要是组合体控制 工 作生活场所 兼顾组合体控制 和空间应用等 空间科学实验 空间应 用 空间技术试验 上行运送推进剂 消耗品 设备 ; 下行销毁空间站废弃物 乘员往返运输 资料来源 : 国信证券经济研究所整理 未来 10 年, 我国载人航天工程市场规模接近 500 亿元 我国空间站的基本舱段囊括了一个核心舱, 一个实验舱 I 和一个实验舱 Ⅱ, 三者均将在 2020 年之前发射升空 核心舱与实验舱的重量均为 20 吨左右, 假设造价约 80 亿元左右 参考国外 同类型火箭的发射费用, 结合国内航天业实际情况, 长征二号 F 火箭与长征七号火 箭的单次发射费用 5 亿元左右 ; 长征五号火箭由于其两倍于长征七号的运载能力, 单次发射费用 8 亿元左右 假设在空间站正式建成后, 我国每年向空间站发射一次 神舟载人飞船和天舟货运飞船, 飞船造价约 10 亿元 / 艘, 未来 10 年, 我国空间站 制造和发射总市场规模接近 500 亿元
26 Page 26 表 17: 未来 10 年我国载人航天工程市场规模接近 500 亿元 发射频率 ( 次 ) 单次费用 ( 亿元 ) 空间站建设期 : 空间站运行期 : 总费用 ( 亿元 ) 年 年 长征二号 F 长征七号 长征五号 核心舱 实验舱 I 实验舱 Ⅱ 神舟载人飞船 天舟货运飞船 合计 495 资料来源 : 国信证券经济研究所假设 预测 整理
27 Page 27 重点标的 : 航天电子 中国卫星 航天动力 航天机 电 航天五院负责未来空间站相关的大部分飞行器的总体研制工作, 航天八院负责实验 舱 Ⅱ 梦天 号的总体研制工作 无论是核心舱 实验舱, 或是神舟载人飞船以及天舟货运飞船, 其分系统 动力系统 控制系统 能源系统等, 均由相关的特定 航天院所负责研制 具体来说, 航天五院负责结构 热防护系统 控制系统 环控 与生保系统以及能源系统, 下属上市公司为中国卫星 ; 航天六院负责动力系统研制, 下属上市公司为航天动力 ; 其余院所, 如航天九院, 下属上市公司为航天电子, 航 天八院下属上市公司为航天机电 我国即将正式开始建设空间站, 空间站各组成部 分的研制和发射市场前景可期, 我们看好重点推荐航天电子 中国卫星 航天动力 航天机电 表 18: 空间站建设相关航天院所及上市公司 总体或分系统 负责院所 院所下属上市公司 实验舱 Ⅱ 航天八院 航天机电 神舟载人飞船 总体 天舟货运飞船 核心舱 航天五院载人航天总体部 实验舱 I 结构热防护系统控制系统能源系统 航天五院 501 所航天五院 501 所航天五院 502 所航天五院 529 厂 中国卫星 分系统 环控与生保系统中国航天员科研训练中心 推进剂补加系统 航天八院 航天机电 动力系统 航天六院 航天动力 测控与通信系统 航天九院 航天电子 有效载荷系统 中科院长光所 奥普光电 资料来源 : 国信证券经济研究所整理 ( 注 : 以上标的只做列示, 不做推荐用 ) 表 19: 重点标的公司简介与财务指标 重点标的公司简介 PE PB PS 航天电子 中国卫星 航天科技集团旗下航天电子系统专业化整合和产业化发展平台我国宇航制造与卫星应用产业龙头, 航天五院唯一主板上市平台 航天动力大股东航天六院是我国液体火箭发动机研制总体单位 航天机电我国航天应用产业化的重要平台, 航天八院唯一上市平台 资料来源 :Wind, 国信证券经济研究所整理
28 Page 28 国信证券投资评级 类别级别定义 股票投资评级 行业投资评级 分析师承诺 买入 增持 中性 卖出 超配 中性 低配 预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 20% 以上 预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 10%-20% 之间 预计 6 个月内, 股价表现介于市场指数 ±10% 之间 预计 6 个月内, 股价表现弱于市场指数 10% 以上 预计 6 个月内, 行业指数表现优于市场指数 10% 以上 预计 6 个月内, 行业指数表现介于市场指数 ±10% 之间 预计 6 个月内, 行业指数表现弱于市场指数 10% 以上 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观 公正, 结论不受任何第三方的授意 影 响, 特此声明 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司 ( 以下简称 我公司 ) 所有, 仅供我公司 客户使用 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用 复制或传播 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以我公 司向客户发布的本报告完整版本为准 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但我公司不保证该资料及信息的完整性 准确性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断, 在不同时期, 我公司 可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 我公司或关联 机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能 为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 我公司不保证本报告所含信息 及资料处于最新状态 ; 我公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不 保证及时公开发布 本报告仅供参考之用, 不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请 在 任何情况下, 本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议 任何形 式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 投 资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险, 我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切 后果不承担任何法律责任 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 证券投资咨询业务是指 取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证 券投资的相关信息 分析 预测或建议, 并直接或间接收取服务费用的活动 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式, 指证券公司 证券投资咨 询机构对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向客户发布 的行为
29 国信证券机构销售团队 华北区 ( 机构销售一部 ) 华东区 ( 机构销售二部 ) 华南区 ( 机构销售三部 ) 海外销售交易部 李文英 汤静文 邵燕芳 赵冰童 liwying@guosen.com.cn tangjingwen@guosen.com.cn shaoyf@guosen.com.cn zhaobt@guosen.com.cn 王玮 吴国 赵晓曦 梁佳 zhaoxxi@guosen.com.cn liangjia@guosen.com.cn 许婧 梁轶聪 颜小燕 夏雪 liangyc@guosen.com.cn yanxy@guosen.com.cn 边祎维 倪婧 黄明燕 吴翰文 王艺汀 林若 刘紫微 陈雪庆 张南威 简洁 杨云崧 周鑫 欧子炜 赵海英 zhaohy@guosen.com.cn 张欣慰 请务必参阅正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧
目录索引 一 主要事件... 4 二 核心观点 天宫二号承前启后, 打造中国第一个真正意义上的空间实验室 此次空间实验室任务将初步验证基本型空间站的主要功能 中国有望成为继美 俄后第三个独立建设空间站的国家... 5 三 投资建议 / 7
证券研究报告 国防军工行业 载人航天空间实验室拟今年实施, 关注航天板块主要事件 : 央视 2 月 27 日消息, 中国载人航天空间实验室任务拟今年年中至明年上半年实施 按计划将于 2016 年三季度发射天宫二号, 四季度发射神舟十一号飞船,2017 年上半年用长征七号运载火箭发射天舟一号货运飞船 核心观点 : 天宫二号承前启后, 打造中国第一个真正意义上的空间实验室天宫二号的主要任务是验证货物运输和推进剂在轨补加,
空间站工程概述 2010 年 9 月 25 日, 中央批准实施空间站工程 空间站工程的主要任务在 2020 年前后, 建成和运营近地载人空间站, 使我国成为独立掌握近地空间长期载人飞行技术, 具备长期开展近地空间有人参与科学技术试验和综合开发利用太空资源能力的国家 Page 2
空间站工程研制进展 中国载人航天工程办公室 2016.04.23 Page 1 空间站工程概述 2010 年 9 月 25 日, 中央批准实施空间站工程 空间站工程的主要任务在 2020 年前后, 建成和运营近地载人空间站, 使我国成为独立掌握近地空间长期载人飞行技术, 具备长期开展近地空间有人参与科学技术试验和综合开发利用太空资源能力的国家 Page 2 空间站建设基本思路 u 符合中国国情, 有所为
公司研究财报点评
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 国防军工海格通信 (002465) 买入 民参军 2016 三季报点评 ( 维持评级 ) [Table_BaseInfo] 一年该股与上证综指走势比较 财报点评 2016 年 10 月 26 日 1.5 1.0 上证指数 海格通信 业绩暂受 军改 和周期影响, 长期看好 0.5 0.0 O-15 D-15 F-16 A-16 J-16 A-16 股票数据
公司研究财报点评
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 信息技术超图软件 (300036) 增持 软件与服务 [Table_BaseInfo] 一年该股与上证综指走势比较 1.5 1.0 0.5 股票数据 上证指数 超图软件 0.0 A-16 O-16 D-16 F-17 A-17 J-17 总股本 / 流通 ( 百万股 ) 450/329 总市值 / 流通 ( 百万元 ) 8,110/5,934 上证综指
Page 2 附 表 : 财 务 预 测 与 估 值 财 资 产 务 负 预 债 表 测 ( 与 百 万 估 元 值 ) 2015 2016E 2017E 2018E 利 润 表 ( 百 万 元 ) 2015 2016E 2017E 2018E 现 金 及 现 金 等 价 物 15818 17400
公 司 研 究 Page 1 [Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 医 药 保 健 [Table_StockInfo] 康 美 药 业 (600518) 买 入 制 药 与 生 物 2016 年 一 季 报 点 评 ( 维 持 评 级 ) [Table_BaseInfo] 一 年 该 股 与 沪 深 300 走 势 比 较 财 报 点 评 2016 年 04 月 28
1 Page 2 截 止 2016 年 8 月 5 日,Wind 普 通 股 票 型 基 金 175 只, 已 过 建 仓 期 的 157 只 ; Wind 偏 股 混 合 型 基 金 515 只, 已 过 建 仓 期 的 481 只, 合 计 为 690 只 为 方 便 对 测 算 结 果 进 行
金 融 工 程 研 究 Page 1 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 金 融 工 程 数 量 化 投 资 [Table_BaseInfo] 相 关 研 究 报 告 : 量 化 模 型 1 号 选 股 周 报 : 本 周 组 合 超 额 收 益 -0.32% 2016-05-23 基 金 仓 位 监 测 周 报 : 本 周 机 构 仓 位 估 算 下 调 2016-05-23 基 金 仓 位
金融工程研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 / 金融工程快评 金融工程 量化择时 金融工程日报 2017 年 05 月 18 日 单向波动差值择时日报 :HS300 维持看空 创业板维持看空 证券分析师 : 黄志文 证券
金融工程研究 Page 证券研究报告 动态报告 / 金融工程快评 金融工程 量化择时 金融工程日报 207 年 05 月 8 日 单向波动差值择时日报 :HS300 维持看空 创业板维持看空 证券分析师 : 黄志文 0755-823329 huangzw@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S09805020059 联系人 : 陈镜竹 0755-8230833- 70336
Page 2 附 表 : 财 务 预 测 与 估 值 财 资 产 务 负 预 债 表 测 ( 与 百 万 估 元 值 ) 2014 2015E 2016E 2017E 利 润 表 ( 百 万 元 ) 2014 2015E 2016E 2017E 现 金 及 现 金 等 价 物 9985 10984
公 司 研 究 Page 1 [Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 医 药 保 健 [Table_StockInfo] 康 美 药 业 (600518) 买 入 制 药 与 生 物 2015 年 三 季 报 点 评 ( 维 持 评 级 ) [Table_BaseInfo] 一 年 该 股 与 沪 深 300 走 势 比 较 财 报 点 评 2015 年 10 月 29
Page 2 内 容 目 录 上 海 臻 鼎 : 专 业 健 康 管 理 平 台, 汤 臣 健 康 管 理 之 星... 3 平 台 一 : 营 养 之 星 营 养 健 康 管 理 平 台... 6 商 业 本 质 : 解 决 消 费 需 求 社 会 保 障, 以 及 医 疗 服 务 三 重 问 题
公 司 研 究 Page 1 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 食 品 饮 料 [Table_StockInfo] 汤 臣 倍 健 (300146) 买 入 食 品 合 理 估 值 : 57 元 昨 收 盘 : 29.71 元 ( 维 持 评 级 ) [Table_BaseInfo] 一 年 该 股 与 沪 深 300 走 势 比 较 深 度 报 告 2016 年 01 月 14 日 2.1
公司研究公司分析
公 司 研 究 Page 1 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 振 华 科 技 (000733) 买 入 IT 硬 件 与 设 备 合 理 估 值 : 元 昨 收 盘 : 18.8 元 ( 维 持 评 级 ) [Table_BaseInfo] 一 年 该 股 与 沪 深 300 走 势 比 较 公 司 分 析 2016 年 05 月 19 日
公司研究公司深度报告
公 司 研 究 Page 1 证 券 研 究 报 告 深 度 报 告 金 融 [Table_StockInfo] 泛 海 控 股 (46) 增 持 非 银 行 金 融 合 理 估 值 : 12.8-14.3 元 昨 收 盘 : 1.37 元 ( 首 次 覆 盖 ) [Table_BaseInfo] 一 年 该 股 与 上 证 综 指 走 势 比 较 深 度 报 告 216 年 4 月 19 日 1.3
宏观研究宏观月报
经济研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 宏观经济 CPI 与工业增加值月度同比增速 [Table_Title] 中国经济周刊 宏观周报 2017 年 02 月 22 日 1.54 1.3275 1.115 0.9025 0.69 15-2 15-5 15-815-1116-2 16-5 16-816-11 宏观数据 固定资产投资累计同比 15.80 社零总额当月同比 10.90 出口当月同比
公司研究财报点评
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 餐饮旅游宋城演艺 (300144) 买入 景点 2016 年三季报点评 ( 维持评级 ) [Table_BaseInfo] 一年该股与沪深 300 走势比较 财报点评 2016 年 10 月 11 日 1.5 1.0 宋城演艺沪深 300 业绩好于市场预期四季度存在较大看点 0.5 0.0 O/15 D/15 F/16 A/16 J/16 A/16 股票数据
Ctpu
联合国 A/AC.105/INF/432 大 会 Distr.: General 6 December 2018 Chinese Original: French 和平利用外层空间委员会 将物体射入轨道或轨道以外的国家依照大会第 1721 B (XVI) 号决议递交的资料 卢森堡常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团 2018 年 9 月 25 日致秘书长的普通照会 卢森堡常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团谨根据大会
公司研究财报点评
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 餐饮旅游峨眉山 A(888) 买入 景点 217 年半年报点评 ( 维持评级 ) [Table_BaseInfo] 一年该股与沪深 3 走势比较 财报点评 217 年 8 月 27 日 1.5 1. 峨眉山 A 沪深 3 业绩平稳增长, 静待人事换届完成与国企改革花开.5. S-16 N-16 J-17 M-17 M-17 J-17 股票数据 总股本
Page 2 创 业 板 指 (399006)2010 年 6 月 创 建 平 时 所 说 的 创 业 板 指 (399006) 实 际 上 是 创 业 板 成 份 指 数, 包 含 100 只 股 票, 此 外 还 有 创 业 板 综 合 指 数 (399102), 包 含 全 部 股 票, 截
策 略 研 究 Page 1 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 投 资 策 略 [Table_Title] 策 略 月 报 2015 年 03 月 05 日 一 年 上 证 综 指 与 深 圳 成 指 走 势 比 较 策 略 月 报 1.5 1.4 1.2 上 证 综 指 深 证 成 指 3 月 : 创 业 板 指 - 冲 高 回 落, 转 折 点 在 月 中 1.0 0.9 M-14 M-14
于 10 米, 并可提供短报文通信 双向授时等服务 高分辨率对地观测系统工程首发的高分一号卫星已成功发射, 高分二号卫星也将发射升空 该系统将进一步完善中国在天基 空基和临近空间等领域的信息数据获取能力, 提高空间数据地面接收 处理 分发综合能力, 满足国民经济建设对高分辨率观测数据的迫切需求 迄今
中国科技通讯 (NEWSLETTER NEWSLETTER) NO.14 目录 中国航天事业的成就与展望第 64 届国际宇航大会在京召开神舟十号飞船圆满完成任务嫦娥三号成功实现月面软着陆高分辨率对地观测系统首发星 高分一号 中国航天事业的成就与展望 在 2013 年 9 月 23 日举行的第 64 届国际宇航大会上, 中国航天科技集团公司董事长许达哲发表演讲, 向国际同仁介绍了中国航天事业的发展经验
Page 2 附表 : 财务预测与估值 资产负债表 ( 百万元 ) E 2016E 2017E 利润表 ( 百万元 ) E 2016E 2017E 现金及现金等价物 营业收入 应收款项
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 房地产南京高科 (600064) 买入 园区开发 Ⅱ 2014 年年报点评 ( 维持评级 ) 一年该股与沪深 300 走势比较 财报点评 2015 年 03 月 29 日 2.7 2.2 南京高科沪深 300 产业和资本深入互动融合, 不负我们底部推荐 1.7 1.2 0.7A-14 J-14 A-14 O-14 D-14 F-15 股票数据 总股本
Microsoft Word - 1ece8f9d-58b9-4fb2-8c6f-c4cd85ac16ae_in_for_PDF_printing.doc
联合国 秘书处 Distr.: General 15 January 2015 Chinese Original: English 和平利用外层空间委员会 依照 关于登记射入外层空间物体的公约 递交的资料 2014 年 12 月 23 日美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团致秘书长的普通照会 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团谨依照 关于登记射入外层空间物体的公约 ( 大会第
Page 2 附表 : 财务预测与估值 资产负债表 ( 百万元 ) E 2016E 2017E 利润表 ( 百万元 ) E 2016E 2017E 现金及现金等价物 营业收入 应收款项
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 国防军工海格通信 (002465) 买入 民参军 [Table_BaseInfo] 一年该股与沪深 300 走势比较 2.5 2.0 1.5 1.0 O-14 D-14 F-15 A-15 J-15 A-15 股票数据 海格通信沪深 300 总股本 / 流通 ( 百万股 ) 2,146/1,806 总市值 / 流通 ( 百万元 ) 36,242/30,508
深空探测学报 316 第3卷 图 1 第1 第2和第3代运载火箭 Fig. 1 1st,2nd,3rd generation LM launch vehicles 足不同载荷重量的发射需要 在CZ-2C基础上捆绑4个助推器 形成了CZ-2E火 箭 使我国运载火箭近地轨道运载能力大幅提高 在 此基础上
第 3 卷第 4 期 深空探测学报 Vol. 3 No. 4 2016 年 10 月 Journal of Deep Space Exploration October 2016 我国航天运输系统成就与展望 秦旭东 1, 龙乐豪 2 1, 容易 (1. 北京宇航系统工程研究所, 北京 100076;2. 中国运载火箭技术研究院, 北京 100076) 摘要 : 我国运载火箭起步于 20 世纪 60
宏观研究宏观月报
经 济 研 究 Page 1 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 宏 观 固 收 标 普 5 与 美 元 指 数 [Table_Title] 海 外 经 济 周 刊 宏 观 周 报 215 年 9 月 8 日 22 215 21 25 2 195 19 海 外 经 济 数 据 美 国 8 月 新 增 非 农 就 业 17.3 万 美 国 8 月 失 业 率 5.1% 欧 元 区 8 月 CPI
与 公 司 房 地 产 周 报 : 抢 反 弹 怎 能 少 得 了 转 型 和 改 革 房 地 产 市 场 总 体 销 量 情 况 15 年 第 28 周 (15/07/06 15/07/12) 回 顾 1 商 品 住 宅 销 售 同 比 数 据 : 本 周 十 八 重 点 城 市 销 售 同 比
会 议 纪 要 Page 1 每 日 报 告 证 券 研 究 报 告 一 年 上 证 综 指 走 势 2.5 2 1.5 1 14-7 14-10 15-1 15-4 上 证 综 指 国 外 主 要 市 场 指 数 07 月 13 日 收 盘 涨 跌 幅 % 道 琼 斯 17977.7 1.22 纳 斯 达 克 5071.5 1.48 S&P500 2099.6 1.11 法 国 CAC40 4998.1
蓝色起源致力于亚轨道旅游项目, 开发了 新谢泊德 运载火箭, 预计 2017 年进行载人测试飞行,2018 年搭载付费客户飞行 该公司自研多型发动机, 达到世界先进水平,2016 年, 公司推出 新格伦 火箭, 将参与未来的商业竞争 美国其他制造运载火箭的公司包括维珍银河 美国火箭实验室公司等, 主
16/7/1 16/8/1 16/9/1 16/10/1 16/11/1 16/12/1 17/1/1 17/2/1 17/3/1 17/4/1 17/5/1 17/6/1 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 行业深度 商业航天产业链报告之二 运载火箭产业链 : 三足鼎立, 百家争鸣 军工 一 概述 近代火箭诞生在第二次世界大战时的德国,1942
金融工程日报
金融工程研究 Page 证券研究报告 动态报告 金融工程 数量化投资 [Table_Title] 金融工程数量化投资日报 衍生品日报 208 年 09 月 25 日 相关研究报告 : 金融工程数量化投资日报 : 单向波动差值择时日报 : 沪深 300 维持看空, 创业板维持看空 208-08-20 金融工程数量化投资日报 : 单向波动差值择时日报 : 沪深 300 维持看空, 中证 500 维持看空
Page 2 表 : 市场指数择时信号 最新择时信号 根据 RPS 市场强弱指标, 观察各指数单向波动差值均线信号,6 月 29 日创业板空转多, 其余跟踪指数本周内 ( 截至 6 月 29 日 ) 继续维持看空 指数代码指数涨跌择时信号最新信号开始日年初至今收益 年初至今指数收
金融工程研究 Page 证券研究报告 动态报告 金融工程 数量化投资 [Table_Title] 金融工程数量化投资日报 衍生品日报 208 年 07 月 02 日 相关研究报告 : 金融工程数量化投资日报 : 单向波动差值择时日报 : 上证 50 空转多 沪深 300 维持看空 208-06-20 金融工程数量化投资日报 : 单向波动差值择时日报 : 上证 50 维持看空 创业板维持看空 208-06-
金融工程日报
金融工程研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 金融工程 数量化投资 [Table_Title] 金融工程 衍生品日报 217 年 2 月 7 日 相关研究报告 : 单向波动差值择时日报 :HS3 转多, 创业板转空 217-1-16 单向波动差值择时日报 :HS3 中小创维持看空 217-1-3 单向波动差值择时日报 :HS3 维持看多, 中小创维持看空 216-12-26 单向波动差值择时日报
<4D F736F F D20B5B1B4FAD6D0B9FAB8C5BFF6BDB2D7F >
目 录 一 中国的最新发展举隅... 1 1. 神舟十号飞船上天和中国航天事业... 1 2. 微信是什么?... 11 二 中国发展的动力来自经济 中国入世 10 周年扫描... 12 1. 中国加入 WTO10 周年... 12 2. 中国对外贸易的历史性进步... 12 三 中国发展的动力源泉 改革开放... 15 1. 中国改革开放政策的确立... 15 2. 中国的改革开放之路... 16
Page 2 营收高速增长, 量产投入期 上半年, 公司实现营业收入 6, 万元, 同比大幅提升 % 主要原因有二 : 一方面是由公司设计服务收入大幅增长所致, 传统车型开发项目和新能 源车型开发项目较去年同期增长显著 另一方面, 公司 2016 年收购青岛宙庆 工业设计有限
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 新三板长城华冠 (833581) 买入 2017 年半年报点评 ( 维持评级 ) [Table_BaseInfo] 一年该股与三板成指走势比较 1.5 1.0 0.5 股票数据 总股本 / 流通 ( 百万股 ) 613/365 总市值 / 流通 ( 百万元 ) 5,913/3,516 上证综指 / 深圳成指 3,363/10,810 12 个月最高 /
公司研究财务点评
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 餐饮旅游凯撒旅游 (000796) 买入 旅游综合 Ⅱ 一年该股与沪深 300 走势比较 1.11 1.01 0.91 0.81 0.71 0.61 15-8 15-11 16-2 16-5 股票数据 总股本 / 流通 ( 百万股 ) 803/246 总市值 / 流通 ( 百万元 ) 14,831/4,547 上证综指 / 深圳成指 3,051/10,528
公司研究财务点评
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 餐饮旅游众信旅游 (002707) 买入 旅游综合 Ⅱ 2015 年半年报点评 ( 维持评级 ) 一年该股与沪深 300 走势比较 财报点评 2015 年 08 月 24 日 5.1 3.9 众信旅游沪深 300 业绩保持高增速出境综合平台建设进行时 2.7 1.5 0.3A-14 O-14 D-14 F-15 A-15 J-15 股票数据 总股本 /
SBS % % %
2010 03 22 002377.SZ ()13.95 () 19.80 A () 27.00 () 107.00 13127.72 300 3302.63 5986.05 14380 13380 12380 11380 10380 9380 8380 7380 090323 090617 090907 091204 100304 300 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E
Microsoft Word _ docx
行业报告 仰望星空系列报告之二 : SpaceX 触动中国航天 平安军工 2013 年 11 月 29 日 行业动态跟踪报告 证券研究报告强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 40% 20% 0% 相关研究报告 仰望星空系列报告之一 : 一马当先就看航天 2013-11-26 证券分析师 陆洲 杨绍辉 余兵 沪深 300 公司深度报告 投资咨询资格编号 S1060513090003 010-59730716
Microsoft Word - b3babc0d-ef81-42bf ee24f851_in_for_PDF_printing.docx
联合国 秘书处 Distr.: General 3 February 2016 Chinese Original: English 和平利用外层空间委员会 依照 关于登记射入外层空间物体的公约 递交的资料 2015 年 12 月 18 日美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团致秘书长的普通照会 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团谨依照 关于登记射入外层空间物体的公约 ( 大会第
Microsoft Word - 87cf5a1f aefa-bf ad_in_for_PDF_printing.docx
联合国 秘书处 Distr.: General 23 July 2015 Chinese Original: English 和平利用外层空间委员会 依照 关于登记射入外层空间物体的公约 递交的资料 2015 年 2 月 5 日美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团致秘书长的普通照会 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团谨依照 关于登记射入外层空间物体的公约 ( 大会第 3235
公司研究财报点评
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 纺织服装及日化朗姿股份 (002612) 买入 服装 Ⅱ 2016 年半年报点评 ( 维持评级 ) [Table_BaseInfo] 一年该股与上证综指走势比较 财报点评 2016 年 08 月 16 日 2.5 2.0 上证指数 朗姿股份 投资收益贡献主要盈利, 后续重点关注产业资源整合 1.5 1.0 0.5 0.0 A-15 O-15 D-15
Ctpu
联合国 ST/SG/SER.E/803 秘书处 Distr.: General 27 December 2017 Chinese Original: English 和平利用外层空间委员会 依照 关于登记射入外层空间物体的公约 递交的资料 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团 2017 年 6 月 1 日致秘书长的普通 照会 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团谨依照 关于登记射入外层空间物体的公约
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
wwwww1 公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 www.jztz 基础化工 华邦健康 (002004) 买入 农用化工 2015 年三季报点评 ( 维持评级 ) 2015 年 11 月 02 日 一年该股与沪深 300 走势比较 财报点评 1.9 1.4 0.9 N-14 J-15 M-15 M-15 J-15 S-15 股票数据 华邦健康沪深 300 总股本 / 流通 ( 百万股 )
目录 一 航天产业概览 : 航天产业定义 航天产业应用领域 航天产业市场规模 航天产业竞争格局... 7 二 航天产业细分领域分析 人造卫星 宇宙飞船 火箭... 21
14/9/2 14/10/2 14/11/2 14/12/2 15/1/2 15/2/2 15/3/2 15/4/2 15/5/2 15/6/2 15/7/2 15/8/2 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 行业深度国家战略高度重视, 航天产业蓄势腾飞 航天产业定义航空航天是人类开发大气层和宇宙空间时发生的活动的总称, 而航空和航天分开来讲又在细节上有所区别
<4D F736F F F696E74202D D3EEBABDB7C9D0D0C6F7205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
第八章航天飞行器 沈海军教授 同济大学航空航天与力学学院 2012 年 12 月 8.00 概述 8.1 宇宙航行的基本原理 8.2 人造地球卫星 8.33 载人飞船 8.00 概述 TONGJI UNIVERSITY 1957 年 10 月 04 日前苏联用多级火箭发射了第一颗人造地球卫星, 打开了人类进入宇宙的大门 几十年来, 人类不仅成功地发射了种类众多的人造地球卫星, 而且成功地登上了月球,
公司研究财报点评
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 纺织服装及日化海澜之家 (600398) 买入 服装 Ⅱ 2018 年半年报点评 ( 维持评级 ) [Table_BaseInfo] 一年该股与上证综指走势比较 财报点评 2018 年 08 月 30 日 2.0 1.5 上证指数 海澜之家 业绩表现积极稳健, 低估值龙头价值凸显 1.0 0.5 0.0 D/17 F/18 A/18 J/18 股票数据
公司研究公司分析
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 信息技术深天马 A(000050) 买入 IT 硬件与设备 [Table_BaseInfo] 一年该股与上证综指走势比较 1.5 1.0 0.5 股票数据 上证指数 深天马 A 0.0 S-16 N-16 J-17 M-17 M-17 J-17 总股本 / 流通 ( 百万股 ) 1,401/1,212 总市值 / 流通 ( 百万元 ) 32,772/28,359
公司研究财务点评
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 医药保健康美药业 (600518) 买入 制药与生物 2015 年中报点评 ( 维持评级 ) 一年该股与沪深 300 走势比较 财报点评 2015 年 08 月 31 日 3.0 康美药业沪深 300 主业快速增长, 互联网医疗战略持续快速推进 2.5 2.0 1.5 1.0 A-14 O-14 D-14 F-15 A-15 J-15 股票数据 总股本
bp.com/statisticalreview #BPstats 1 2 3 4 5 # 6 () 150 120 160 140 120 90 100 80 60 60 40 30 20 0 85 90 95 00 05 10 15 0 2.5 47.3 7.6 3.0 55.0 8.1 9.1 12.5 6.4 3.5 58.9 10.1 14.0 11.3 16.3 7.4 7.5 19.4
Page 2 图 1: 公司 218 一季度收入增长 11% 图 2: 公司收入细分增长情况 百万元 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 营业总收入 收入增速 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 百万元 业绩 扣非业绩 业
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 社会服务众信旅游 (277) 买入 旅游综合 Ⅱ 218 年一季报点评 ( 维持评级 ) [Table_BaseInfo] 一年该股与沪深 3 走势比较 财报点评 218 年 4 月 25 日 1.5 1. 众信旅游沪深 3 Q1 符合预期, 期待行业复苏下龙头显活力.5. D/17 F/18 股票数据 总股本 / 流通 ( 百万股 ) 85/514
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
Page 2 附表 : 财务预测与估值 资产负债表 ( 百万元 ) E 2016E 2017E 利润表 ( 百万元 ) E 2016E 2017E 现金及现金等价物 营业收入 应收款项 81 12
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 基础化工道明光学 (002632) 买入 化学新材料 Ⅱ 2015 年 1 季报点评 ( 维持评级 ) 一年该股与沪深 300 走势比较 财报点评 2015 年 04 月 28 日 3.3 2.6 道明光学沪深 300 正式进入高增长周期 1.9 1.2 0.5M-14 J-14 S-14 N-14 J-15 M-15 股票数据 总股本 / 流通 (
Ctpu
联合国 ST/SG/SER.E/802 秘书处 Distr.: General 21 December 2017 Chinese Original: English 和平利用外层空间委员会 依照 关于登记射入外层空间物体的公约 递交的资料 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团 2017 年 5 月 31 日致秘书长的普通 照会 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团谨依照 关于登记射入外层空间物
宇航巡礼 Space International 国际太空 Ｓｐａｃｅ Ｏｖｅｒｖｉｅｗ 1 美国商业航天发射市场历程与现状 自 20 世纪 90 年代开始 随着冷战消退 海湾 战争的结束 美国遗留下了规模庞大的航天及防务资 扁平高效管理模式的特点 刺激和逼迫传统航天公司 不断革新 从
Space International 国际太空 总第 475 期 U.S Commercial Space Launch Market Governance and Its Enlightments 美国商业航天发射市场 政府管理与启示 牟宇 中国运载火箭技术研究院 面对滚滚而来的商业化潮流 如 何走出符合我国航天自身特点的商业 化发展道路 是每一个航天从业者都 需要思考的问题 本文通过分析与解
01期通排P5开始
科技导报 2016 34 1 回收火箭的重要意义与关键技术 庞之浩 北京空间科技信息研究所 北京 100086 2015 年 12 月 22 日 美国太空探索技 回收火箭意义重大 了 再发射一颗填补空缺便是 术公司 Space-X 用猎鹰-9 火箭成功发 众所周知 目前的运载火箭都是一 美国政府在 三角快帆 等垂直起降 射了轨道通信公司的 11 颗小型通信卫 次性使用的 长久以来航天发射成本居 重复使用验证机相继失败后
Page 2 图 1:215 年业绩下滑 19% 图 2:215 年各业务增长情况 ( 单位 : 万元 ) 营业总收入 归属母公司股东净利润 增速 收入增速 净利润增速 5 2% 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, % 4% 3%
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 餐饮旅游中青旅 (6138) 买入 旅游综合 Ⅱ 215 年年报点评 ( 维持评级 ) 一年该股与沪深 3 走势比较 财报点评 216 年 4 月 22 日 1.2 1. 中青旅沪深 3 业绩增速强反转预期 + 迪士尼主题下一阶段稳健型品种.9.7.5 A-15 J-15 A-15 O-15 D-15 F-16 股票数据 总股本 / 流通 ( 百万股
行业投资策略
海外市场研究 Page 1 证券研究报告 海外市场研究 中国支付通 (8325.hk) 中报点评 2015 年 11 月 23 日 一年该行业与恒生指数 标普 500 纳指走势比较 海外市场专题 138.32 88.32 38.32-11.68 14/11 15/2 15/5 15/8 标普 500 恒生指数 纳斯达克指数 相关研究报告 : 金邦达 (3315.hk) 调研纪要 : 金邦达 国内金融
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 2 3 4 2 3 4 5 7 8 9 10
公司研究财务点评
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 餐饮旅游中国国旅 (61888) 买入 旅游综合 Ⅱ 一年该股与沪深 3 走势比较 215 年报及 216 年一季报点评 ( 维持评级 ) 财报点评 216 年 4 月 25 日 1.5 1.3 中国国旅沪深 3 短看北京机场店招投标长看国企体制改善 1..7.5 M-15 J-15 S-15 N-15 J-16 M-16 股票数据 总股本 / 流通
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
开发探索技术与能力 2.2 激发公众参与探索 2.3 增强地球安全 2.4 扩展人类的存在 2.5 进行支撑载人探索的科学研究 2.6 执行太空 地球和应用科学任务 2.7 寻找生命 2.8 刺激经济增长 3 长期载人探索战略 3.1 基本思路 ISECG ISECG ISECG 3.
第 29 卷第 12 期 全球科技经济瞭望 Vol. 29 No. 12 2014 年 12 月 Global Science, Technology and Economy Outlook Dec. 2014 王佳存 ( 山东省科学技术厅, 济南 ) 摘要 :2013 年 8 月, 国际太空探索协调工作组发布 全球探索路线图, 确定了空间探索的新战略 工 作组成员 各主要国家航天机构达成的共识是
公司研究财报点评
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 金融平安银行 (000001) 增持 银行 2018 年报业绩点评 ( 维持评级 ) [Table_BaseInfo] 一年该股与上证综指走势比较 财报点评 2019 年 03 月 06 日 1.5 1.0 0.5 股票数据 上证指数 平安银行 0.0 M/18 M/18 J/18 S/18 N/18 J/19 总股本 / 流通 ( 百万股 ) 17,170/17,170
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
养鸭实用技术（三）
I...1...3...4...5...7...8...13...15...16...17...21...24...27...30 8...32...34...36...38...40 SM3...41...47...49...55 ...59...61...65...66...68...70...71...72...75...77...82...85...88...90...92...94 II
Microsoft Word e e94-acde-b2639c23d623_in_for_PDF_printing.docx
联合国 秘书处 Distr.: General 2 November 2015 Chinese Original: Russian 和平利用外层空间委员会 依照 关于登记射入外层空间物体的公约 递交的资料 2015 年 5 月 13 日俄罗斯联邦常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团致秘书长的普通照会 俄罗斯联邦常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团谨依照 关于登记射入外层空间物体的公约 ( 大会第 3235
海外市场专题
海外市场研究 Page 1 证券研究报告 海外市场研究 互联网 元征科技 (2488.HK) 一年该行业与恒生指数 标普 500 纳指走势比较 30.00 10.00-10.00-30.00 16/4 16/7 16/10 17/1 银行标普 500 相关研究报告 : 腾讯控股 -0700.HK-Q4 略低预期, 游戏受到挑战 2017-03-24 香港市场策略分析 : 香港市场的行业轮动 2017-03-23
Page 2 从财富管理到 财富管理 + 资产管理 + 互联网金融 的综合金融集团业务 经过两年多的转型, 诺亚财富已经从财富管理咨询服务供应商到集合财富管理 资 产管理 互联网金融的综合金融集团 公司为了更好地体现三块业务各自表现, 从 2014 年第四季度起, 财务报表将细分三块业务展示各自运营
海外市场研究 Page 1 证券研究报告 海外市场研究 互联网 诺亚财富季报年报点评 2015 年 03 月 19 日 一年该行业与恒生指数 标普 500 纳指走势比较 61.91 11.91-38.09 14/3 14/6 14/9 14/12 互联网 标普 500 恒生指数 纳斯达克指数 相关研究报告 : 微博季报点评 : 业绩略超预期, 用户持续增长 2015-03-13 易车季报点评 : 业绩靓丽,
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
S S S ROE..
2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
科技政策 科研管理评论与报道世界科技研究与发展 2008 年 12 月 时间 75s 根据不同需要, 可挂载 3 台 4 台或 9 台 GEM 德尔它 -2 火箭第一级采用 1 台 RS-27A 发动机, 推进剂为煤油 / 液氧, 单台海平面推力 kN, 工作时间 265s, 比冲 31
第 卷 年 月 世界科技研究与发展 第 期 ５ 页 Ｖ Ｎ Ｄ ５ ＷＯＲＬＤＳＣＩ ＴＥＣＨ Ｒ Ｄ 美国主力运载火箭的性能和管理 王 勇 中国科学技术信息研究所 北京 摘 要 运载火箭技术是航天事业的基础技术之一 研究美国运载火箭技术的发展有助于中国相关领域的技术进步和规划 分 析美国现役主力运载火箭的性能特点 项目整合 发射任务和未来规划可以看出 美国采取整合航天企业的形式促进国内火箭技 术的发展
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
晨会报告
会议纪要 Page 1 每日报告 证券研究报告 一年上证综指走势 1.07 0.97 0.87 0.77 0.67 15-12 16-3 16-6 16-9 国外主要市场指数 上证综指 12 月 07 日 收盘 涨跌幅 % 道琼斯 19549.6 1.55 纳斯达克 5393.8 1.14 S&P500 2241.4 1.32 法国 CAC40 4694.7 1.36 德国 DAX 10986.7
公司研究公司分析
公 司 研 究 Page 1 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 机 械 设 备 [Table_StockInfo] 慈 星 股 份 (300307) 谨 慎 推 荐 工 业 机 械 合 理 估 值 : 12.6 元 昨 收 盘 : 9.58 元 ( 维 持 评 级 ) [Table_BaseInfo] 一 年 该 股 与 沪 深 300 走 势 比 较 公 司 分 析 2013 年 08 月
<4D F736F F D20CEF7C5C9B0A3CEC2B6C8D2C7B1EDB9ABCBBED1F9B1BE31312E646F63>
上海工业自动化仪表研究所 上海西派埃温度仪表公司 前言 上海西派埃温度仪表公司系上海工业自动化仪表研究所温度测量仪表部创建的高科技型经济实体, 为温度仪表试验设备与温度控制系统专业生产单位 上海工业自动化仪表研究所温度测量仪表部从事温度测量仪表 温度仪表试验设备及温度控制系统的研究开发已有 40 多年历史, 不仅具有一支在研究开发 生产制造各类温度仪表 试验设备都极具丰富经验的技术队伍, 而且有国内外先进的试验条件与测试装备,
從 整 合 效 應 出 發, 集 運 整 合 意 義 最 大 1) 集 運 也 是 目 前 我 國 唯 一 沒 有 完 成 整 合 的 海 運 板 塊 ( 油 運 方 面 : 去 年 9 月 招 商 局 集 團 與 中 外 運 長 航 共 同 組 建 了 CHINA VLCC; 散 貨 方 面 :
2015 年 8 月 10 日 宏 觀 經 濟 宏 觀 : 穩 增 長 由 守 轉 攻, 貨 幣 政 策 攻 轉 守 1 經 濟 短 期 反 復, 物 價 低 位 企 穩 7 月 我 國 出 口 同 比 大 幅 下 降 8.3%, 進 口 同 比 -8.1%, 反 映 內 外 需 仍 然 偏 弱 但 7 月 下 旬 8 月 上 旬 發 電 耗 煤 增 速 降 幅 縮 窄, 意 味 著 8 月 經 濟
内容提要本书根据宇宙飞船的发展历史描述了各种宇宙飞船的技术 功能和惊险故事 现在, 新一代宇宙飞船已经鸟枪换炮 今非昔比了 未来的宇宙飞船会飞得更高更远 它是什么样子? 有哪些高科技装备? 应用什么未来技术? 能否飞往火星呢? 让我们扩展想象力, 一起穿越时空, 进入 天使的翅膀 宇宙飞船 本书文字
内容提要本书根据宇宙飞船的发展历史描述了各种宇宙飞船的技术 功能和惊险故事 现在, 新一代宇宙飞船已经鸟枪换炮 今非昔比了 未来的宇宙飞船会飞得更高更远 它是什么样子? 有哪些高科技装备? 应用什么未来技术? 能否飞往火星呢? 让我们扩展想象力, 一起穿越时空, 进入 天使的翅膀 宇宙飞船 本书文字通俗易懂 图片精美, 航天科技知识贯穿于全书, 并穿插许多惊心动魄的故事, 是集知识性与趣味性于一体的适合青少年和普通读者阅读的航天科普读物
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
Page 2 金刚线技术降成本作用仍未完全释放 全部产线改造完成 设备磨合成熟 切片速度提高 废料减少 产品良率提高等 多种因素叠加均会让硅片成本近一步降低 不同质量的金刚线切割产品的良率存在较为显著的差异 目前国内金刚线供 应有以下几个特点 : 供不应求, 优质产品比例偏低 供货厂家分散 公司希望
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 / 公司快评 港股保利协鑫能源 (03800) 买入 新能源 光伏 调研纪要 ( 首次评级 ) 2017 年 11 月 20 日 [Table_Title] 技术突破成本降低, 明年产能继续释放 证券分析师 : 王学恒 010-88005382 wangxueh@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S0980514030002
未来五年, 是中国全面建设小康社会的关键时期, 是深化改革开放 加快转变经济发展方式的攻坚时期, 中国航天事业面临新的发展机遇 中国将紧密围绕国家战略目标, 加强自主创新, 扩大开放合作, 促进航天事业又好又快发展 同时, 中国愿与国际社会一道, 共同维护一个和平 清洁的外层空间, 为推动人类和平与
2011 年中国的航天 2011 年 12 月 中华人民共和国国务院新闻办公室 目录 前言 一 发展宗旨与原则 二 2006 年以来的主要进展 三 未来五年的主要任务 四 发展政策与措施 五 国际交流与合作 前言 外层空间是人类共同的财富, 探索外层空间是人类不懈的追求 当前, 世界航天活动呈现蓬勃发展的景象, 主要航天国家相继制定或调整航天发展战略 发展规划和发展目标, 航天事业在国家整体发展战略中的地位与作用日益突出,
[Table_KeyInfo]
![[Table_KeyInfo]](/thumbs/42/22906429.jpg "[Table_KeyInfo]")
公 司 研 究 Page 1 [Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 深 度 报 告 医 药 保 健 医 疗 服 务 [Table_BaseInfo] 股 票 数 据 总 股 本 ( 百 万 股 ) 51.1/10.2 总 市 值 ( 百 万 元 ) 1,200.9/240.6 沪 深 300/ 深 圳 成 指 2,816.69/12,490.55 12 个 月 最 高 / 最 低
行业一般研究 目录 1. 中国航天科技集团公司 - 中国宇航产品的摇篮 四大产业为核心支柱, 航天领域保持垄断 集团收入利润趋势良好, 但资产证券化仍需推进 集团将瞄准航天强国, 欲实现自主可控 十二五 经济规模稳定增长,
5620 专题研究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2016.02.29 航空航天军工 行业报告 航天产业迅猛发展, 资本运作空间巨大 军工集团十三五系列之中国航天科技集团 原丁 ( 分析师 ) 张润毅 ( 分析师 ) 方睿 ( 研究助理 ) 010-59312728 021-38676550 010-59312779 yuanding@gtjas.com zhangrunyi@gtjas.com
目录 B F... 2 B SF... 5 B P ER B A A A B B
中国国际货运航空有限公司 机型手册 2015.04.13 目录 B747-400F... 2 B747-400SF... 5 B747-400P... 8 767-300ER... 10 B777-200... 12 A340-313... 14 A330-243... 16 A321-200... 18 B737-300... 19 B737-700... 20 B737-800... 21 B777-300ER...
公司研究财报点评
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 传媒昆仑万维 (300418) 买入 互联网 [Table_BaseInfo] 一年该股与上证综指走势比较 1.5 1.0 0.5 0.0 股票数据 总股本 / 流通 ( 百万股 ) 1,159/451 总市值 / 流通 ( 百万元 ) 31,033/12,086 上证综指 / 深圳成指 3,388/11,339 12 个月最高 / 最低 ( 元 )
序言 当人类初次抬起头来, 在深邃的夜空下仰望满天星斗, 便对浩瀚的宇宙产生了无限遐想, 激发着人类的好奇心和冲动 在茫茫宇宙中, 尽管人类如此渺小, 但对于宇宙中那些深藏着的秘密, 人类还是世世代代不遗余力地去探寻 1957 年第一颗人造地球卫星上天,1961 年第一艘载人飞船成功遨游太空,196
梦想 开启天宫的 主办单位 中国科学技术协会 中国载人航天工程办公室 中国航天科技集团公司 承办单位 中国科协青少年科技中心 中国宇航学会 协办单位 北航科技传播研究中心 全国青少年载人航天科普系列活动办公室 活动咨询 李水奎 010-68514601 董蓉 010-82253696 网站咨询 贾寒冰 010-59792520 活动网址 http://hangtian.xiaoxiaotong.org
Page 2 图 1: 宋城演艺各业务收入占比构成变化情况 图 2: 公司收入增长情况 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 杭州宋城旅游区收入 ( 亿元 ) 三亚项目收入 ( 亿元 ) 丽江项目收入 ( 亿元 ) 九寨项目收入 ( 亿元 ) 其他
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 餐饮旅游宋城演艺 (300144) 买入 景点 2015 年年报点评 ( 维持评级 ) 一年该股与沪深 300 走势比较 财报点评 2016 年 02 月 29 日 3.2 2.5 宋城演艺沪深 300 海外扩张蓄势待发, 剑指 世界演艺第一 1.8 1.1 0.4M-15 M-15 J-15 S-15 N-15 J-16 股票数据 总股本 / 流通
公司研究财报点评
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 商业贸易周大生 (002867) 买入 零售 2018 年中报点评 ( 维持评级 ) [Table_BaseInfo] 一年该股与上证综指走势比较 财报点评 2018 年 08 月 28 日 1.5 1.0 0.5 股票数据 总股本 / 流通 ( 百万股 ) 485/163 总市值 / 流通 ( 百万元 ) 12,892/4,331 上证综指 / 深圳成指
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
untitled
... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
内容提要本书按照各国发展运载火箭的时间和成就, 简要介绍了运载火箭的发展历史 功能特点及其结构, 对经典事件进行了详细讲解 运载火箭怎样从天使到恶魔, 又从恶魔到天使? 它怎样震慑世界, 又怎样影响世界发展进程? 让我们踏着历史的脚步, 走进 突破卡门线 运载火箭 本书文字通俗易懂 图片精美, 航天
内容提要本书按照各国发展运载火箭的时间和成就, 简要介绍了运载火箭的发展历史 功能特点及其结构, 对经典事件进行了详细讲解 运载火箭怎样从天使到恶魔, 又从恶魔到天使? 它怎样震慑世界, 又怎样影响世界发展进程? 让我们踏着历史的脚步, 走进 突破卡门线 运载火箭 本书文字通俗易懂 图片精美, 航天科技知识贯穿于全书, 并穿插许多惊心动魄的故事, 是集知识性与趣味性于一体的适合青少年和普通读者阅读的航天科普读物
36 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 2 11:20-11:55 37 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 广东 2 13:00-13:35 38 SQ2016YFHZ 能源相关方
项目序号 重点研发计划视频评审战略性国际科技创新合作重点专项答辩项目信息 项目编号分组名称答辩日期答辩地点答辩时间 1 SQ2016YFHZ020873 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 1 9:00-9:35 2 SQ2016YFHZ021362 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 江苏 1 9:35-10:10 3 SQ2016YFHZ021367
获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 22
获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 21 获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 22 获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 23 五 论文和专利 六 新承担和在研的国家科研任务 序号 项目名称 总经费 ( 万元 ) 起止年限 项目种类 24 七 国际合作与区域交流 完成了第四次横断山区植物多样性科学考察
特别报道 SPACIAL REPORT 有部分支架在很小的载荷 下便已失效 马斯克称其 为 统计学 因素 该支 架是由一家外部供应商提 供的 SpaceX公司计划 改进支架的设计方案 并 将支架材料更换为镍基合 金 而且很可能会更换供 应商 未来还将会对这类 图2 火箭爆炸前后的画面 部件进行更充分
猎鹰 9火箭发射失败及其影响分析 北京航天长征科技信息研究所 杨 开 才满瑞 北京时间2015年6月28日 美国太空探索技术公司 SpaceX 的火 箭在执行第7次国际空间站货运补给任务 CRS-7 时 火箭升空2分19秒后出现 故障发生爆炸 龙 飞船及其携带的1.9t左右的载荷也全部损毁 此次任务 是 猎鹰 9系列火箭的第19次发射 也是SpaceX公司在2015年的第6次发射 图1 宇航员在国际空间站看到的爆炸画面
BP 2019 bp.com.cn/energyoutlook2019 BP 2019 BP p.l.c. 2019
BP 2019 bp.com.cn/energyoutlook2019 BP 2019 2019 2040 BP 2040 BP BP 2 BP 2019 2019 BP BP 20 3 BP 2019 BP BPBPBP BP (Bob Dudley) 4 BP 2019 2040 2040 2040 25% 5 BP 2019 2040 6 BP 2019 9 14 15 19 21 23 24
2015–2016年采矿与金属业面临的业务风险
2015 2016 年采矿与金属业面临的业务风险 从后座转到驾驶席 目录 安永采矿与金属业业务风险雷达 1 概要 2 十大业务风险 4 1. 重返增长轨道 9 2. 生产力提高 12 3. 资本获取 14 4. 资源民族主义 16 5. 社会经营许可 20 6. 价格和汇率波动 23 7. 资本项目 26 8. 能源获取 28 9. 网络安全 30 10. 创新 33 商品的主要风险 36 风险雷达图之外
Ctpu
联合国 ST/SG/SER.E/796 秘书处 Distr.: General 21 December 2017 Chinese Original: English 和平利用外层空间委员会 依照 关于登记射入外层空间物体的公约 递交的资料 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团 2017 年 3 月 29 日致秘书长的普通 照会 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团谨依照 关于登记射入外层空间物
教育与宣传 空间站的组装历时13年 然而这一时间仍在延 长 现今 空间站是一个活跃的实验室 数以百计 的科学实验在上面开展 增加人类关于如何在太空 生活以及如何提高对地球生活的认识 为纪念空间站成立15周年 本文列数了国际空 间站的15个事实 15 次日出日落 国际空间站以17500英里每小时(28
载人航天 空间科学与应用动态 15个数字 讲述国际空间站走过的15年 1998年11月20日 随着国际空间站 ISS 的发射 地球上方又迎来了新的 曙光 34 教育与宣传 空间站的组装历时13年 然而这一时间仍在延 长 现今 空间站是一个活跃的实验室 数以百计 的科学实验在上面开展 增加人类关于如何在太空 生活以及如何提高对地球生活的认识 为纪念空间站成立15周年 本文列数了国际空 间站的15个事实
一 土著华人! 二 逃亡移民 #!!! 三 早期的旅俄商人! 四 劳工
邓兰华 张 红 一 土著华人! 二 逃亡移民 #!!! 三 早期的旅俄商人! 四 劳工 五 十月革命后的华侨华人! 一 改革与两国关系正常化给中俄两国人民提供了重新往来的机会 ! 二 早期留学生为两国间的民间交往和商贸穿针引线!! ! 三 留学垃圾 损坏中国人形象! 四 战挫败 国营公司进军独联体市场首 五 从! 倒爷 生意一波三折中成长起来的中国民营企业!!!!!! 六 独特的华人群体 七 中的地位
Page 2 表 1: 通化东宝业绩拆分和假设 ( 单位 : 百万元 ) 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 备注 营业收入 增速 22% 25% 9% 18% 17% 重组人胰岛素
公司研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 医药保健通化东宝 (600867) 增持 制药与生物 2018 年三季报点评 ( 调低评级 ) 2018 年 10 月 27 日 一年该股与上证综指走势比较 财报点评 1.5 上证指数 通化东宝 调整渠道库存, 为三代胰岛素上市蓄势 1.0 0.5 0.0 D/17 F/18 A/18 J/18 A/18 股票数据 总股本 / 流通 ( 百万股 ) 2,054/1,973
对利益冲突问题及其危害性有比较清晰的认识 坚持政企分开原则 禁商为主旋律 适用对象的范围逐渐扩大
我国防止公职人员利益冲突制度的变迁及完善 王琳瑜 杜治洲 北京航空航天大学公共管理学院 北京 改革开放三十余年来 中国防止公职人员利益冲突制度的变迁过程可以划分为探索 发展 加速推进三个阶段 呈现出制度建设的科学化水平不断提高 越来越注重制度的执行力 日趋国际化的发展趋势 进一步完善的制度建设应从四个方面入手 对防止公职人员利益冲突进行立法 重构现有制度并使其系统化 建立有效防止公职人员利益冲突的实施机制以提高制度执行力
1 产品说明 1 产品说明 1.1 规定 所述法兰是带有密封条的螺纹法兰, 可以交付带 G 1 或 G 1½ 内螺纹 (ISO 228 T1) 的法兰 在本附加说明书中的说明针对用材料 316L 制成的法兰 材料 316L 相当于 或 所有距离值以毫米为单位 提供多种不同
附加说明书 符合 DIN - EN - ASME - JIS - GOST 的法兰 技术参数 Document ID: 31088 1 产品说明 1 产品说明 1.1 规定 所述法兰是带有密封条的螺纹法兰, 可以交付带 G 1 或 G 1½ 内螺纹 (ISO 228 T1) 的法兰 在本附加说明书中的说明针对用材料 316L 制成的法兰 材料 316L 相当于 1.4404 或 1.4435 所有距离值以毫米为单位