目录 一 航天产业概览 : 航天产业定义 航天产业应用领域 航天产业市场规模 航天产业竞争格局... 7 二 航天产业细分领域分析 人造卫星 宇宙飞船 火箭... 21

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1 14/9/2 14/10/2 14/11/2 14/12/2 15/1/2 15/2/2 15/3/2 15/4/2 15/5/2 15/6/2 15/7/2 15/8/2 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 行业深度国家战略高度重视, 航天产业蓄势腾飞 航天产业定义航空航天是人类开发大气层和宇宙空间时发生的活动的总称, 而航空和航天分开来讲又在细节上有所区别 其中航空指的是载人或非载人的飞行器在大气层中的航行活动, 而航天则指的是载人或非载人的航天器在大气层外的宇宙空间中进行的航行活动 航天产业应用领域航天工业一般是指利用火箭发动机推进的跨大气层和太空 飞行的飞行器及其所载设备 武器系统和各种地面设备的制造以 及各种飞行器的发射服务和应用的产业 人造卫星 宇宙飞船 空间站 空间探测器 航天飞机 运载火箭 各种战略战术导弹 及相关地面设备等都是典型的航天工业产品 最初, 航天活动一般分为军用和民用两部分 军用航天主要 为了加强国防实力, 维护国家安全 ; 民用航天则主要以服务空间 科学研究和经济社会发展为目的 而随着航天技术产品与服务向 国民经济各领域的渗透, 航天活动所蕴含的商业价值逐渐得以显 现 目前, 通常将航天业分为军用航天 民用航天和商业航天三 大领域 航天产业市场规模根据美国航天基金会 2014 年发布的 航天报告 显示,2013 年全球航天经济规模再创新高, 总额达到 亿美元, 比 2012 年的 亿美元增加了 4%, 近 5 年累计增幅 20% 从绝对值 和百分比来看, 增长的大部分因素都源于商业航天领域 商业产 品 服务 基础设施和保障行业占到了航天工业的 3/4 以上, 其 余为政府开支 与 2012 年相比,2013 年商业航天产品与服务增 长 7%, 达到 亿美元, 商业基础设施与保障业则增长了 6%, 达到 亿美元, 政府开支下降 1.7%, 达到 741 亿美元 航天产业链上市公司分析航天产业细分领域主要包括火箭 导弹 卫星和飞船 我国正在从航天大国向航天强国迈进, 无论是上游的航天器制造与航天发射, 还是下游的卫星应用产业, 都拥有巨大的发展空间 航天等先进制造业成为 中国制造 2025 十大重点发展领域之一, 相关上市公司有望持续受益 航天产业相关上市公司包括 : 航天通信 航天电子 航天长峰 中国卫星 航天电子 航天机电 航天科技 航天动力 航天电器 航天晨光 航天通信 [table_invest] 维持 冯福章 fengfuzhang@csc.com.cn 执业证书编号 :S 郭洁 guojie@csc.com.cn 执业证书编号 :S 研究助理 : 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 发布日期 : 2015 年 9 月 2 日 市场表现 [table_industrytrend] 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 相关研究报告 [table_report] 国防 增持 上证指数 : 重申 2015 年板块将呈现分化和阶段性特征 : 看好 7 月中下旬到 8 月底板块行情 : 军费专题研究深度报告 : 中国军费稳步增长

2 目录 一 航天产业概览 : 航天产业定义 航天产业应用领域 航天产业市场规模 航天产业竞争格局... 7 二 航天产业细分领域分析 人造卫星 宇宙飞船 火箭 导弹 三 中国航天产业发展状况 三大里程碑见证航天产业成长 五大工程助推航天产业发展 卫星应用产业成长空间巨大 火箭产业飞速发展 四 公司分析 两大航天集团历史沿革 : 从国防部五院到两大航天集团 航天科技集团 航天科工集团 事业单位改革箭在弦上 军民融合 : 量的增长走向质的融合 航天产业链上市公司梳理 风险提示... 47

3 图表目录 图 1: 第一颗人造地球卫星 ( 斯普特尼克 1 号 )... 3 图 2: 人类第一次登上月球 ( 阿姆斯特朗 )... 3 图 3: 航天与航空的区别示意图... 4 图 4: 飞行器活动范围分类图... 4 图 5: 世界航天经济总体规模单位 : 亿美元... 6 图 6:2013 年航天经济中各领域占比... 6 图 7:1957~2014 年全球航天发射次数统计单位 : 次... 7 图 8: 航天竞争力指数维度权重... 7 图 9: 航天竞争力指数基本模型框架... 7 图 10:2014 年航天竞争力指数 : 各国总得分... 8 图 11: 各航天国家 2014 年全球航天竞争力指数比较示意图... 8 图 12:2014 年全球前 100 名航天国防企业在全球的分布 图 13: 不同种类的人造卫星 图 14: 我国第一颗人造卫星 东方红一号 图 15: 世界各国人造卫星自主发射能力一览 图 16: 卫星及应用产业链 图 17:2003~2013 年全球卫星产业收入规模及增长情况单位 : 亿美元 图 18: 年全球卫星产业收入构成单位 : 亿美元 图 19: 年全球卫星及应用产业收入结构变化 图 20: 所有全球在轨卫星任务分布 图 21:2013 年全球新发射卫星任务分布 图 22: 世界各国在轨卫星分布 图 23: 不同种类的宇宙飞船 图 24: 我国第一艘载人宇宙飞船 神舟五号 图 25: 神舟六号飞船 三舱型 结构示意图 图 26: 东方红一号 人造卫星 图 27: 长征一号 运载火箭 图 28: 神舟五号 载人飞行 图 29: 神舟七号 舱外活动 图 30: 嫦娥一号 探月卫星 图 31: 两代 嫦娥 探月卫星比较 图 32: 北斗导航系统的 三步走 发展战略 图 33: 北斗二代导航系统示意图 图 34: 北斗一代导航系统工作示意图 图 35: 高分辨率对地观测系统 图 36: 新一代运载火箭 图 37: 2003~2013 年我国卫星导航产业规模单位 : 亿元 图 38: 两大航天集团的历史沿革 图 39: 航天科技集团的宇航产品

4 图 40: 航天科工集团的导弹武器装备 图 41: 航天科技集团主营业务 图 42: 航天科技集团组织架构 图 43: 航天科技集团营业收入及增速 图 44: 航天科技集团利润总额及增速 图 45: 航天科工集团主营业务 图 46: 航天科工集团主营业务 ( 航天发展 ) 图 47: 航天科工集团总收入及增长情况单位 : 亿元 图 48: 航天科工集团利润及增长情况单位 : 亿元 图 49: 以 2014 年数据测算十大集团资产证券化率 图 50: 航天科技集团的民用产业发展思路 图 51: 航天科工集团三大主业及主要民用产业 : 表 1: 军 民 商三大航天领域的比较... 5 表 2: 年航天竞争力指数变化趋势 ( 最初的 10 个国家和新增的 5 个新兴国家 )... 9 表 3:2013 年世界航天制造与服务公司排名单位 : 亿美元 表 4: 前苏联宇宙飞船发展一览 表 5: 美国宇宙飞船一览 表 6: 中国神舟号宇宙飞船发展一览 表 7: 前苏联 R7 系列运载火箭 表 8: 美国现役一次性轨道运载火箭 表 9: 日本运载火箭系列 表 10: 导弹按平台分类 表 11: 导弹按用途分类 表 12: 导弹按方式分类 表 13: 导弹按制导分类 表 14: 长征系列运载火箭 表 15: 中外主要运载火箭数据对比 表 16: 航天科技集团科研院所 表 17: 两大航天集团 2014 年度主要财务数据对比 表 18: 航天科工集团主要下属单位 表 19: 企业改革政策密集出台 表 20: 相关上市公司财务数据

5 一 航天产业概览 : 航天技术又称空间技术 它是探索 开发和利用太空以及地球以外天体的综合性工程, 也是高度综合的现代科学技术 1957 年 10 月 4 日, 前苏联成功发射 斯普特尼克 1 号 人造地球卫星, 开启了人类的 太空时代 在此后的 50 多年里, 世界各国共进行了 5000 多次航天发射, 将 6000 多个航天器送入了太空 目前, 全球共有在轨卫星 900 多颗, 广泛应用于通信广播 导航定位 科学实验 环境监测 军事成像等诸多领域, 在保障国家安全 促进生产生活中发挥着不可替代的作用 航天工业已经成为衡量一个国家经济 科技水平和国防实力的重要标识, 是综合国力与核心竞争力的集中体现 图 1: 第一颗人造地球卫星 ( 斯普特尼克 1 号 ) 图 2: 人类第一次登上月球 ( 阿姆斯特朗 ) 1.1 航天产业定义 航空航天是人类开发大气层和宇宙空间时发生的活动的总称, 而航空和航天分开来讲又在细节上有所区别 其中航空指的是载人或非载人的飞行器在大气层中的航行活动, 而航天则指的是载人或非载人的航天器在大气层外的宇宙空间中进行的航行活动 在 1981 年召开的国际宇航联合会第 32 届大会上, 陆地 海洋 大气层和外层空间分别被称为人类的第一 第二 第三和第四环境 陆 海 空 天是人类活动的四大疆域 而第四环境是随着航天技术的诞生而出现的 3

6 图 3: 航天与航空的区别示意图 航空与航天既有区别也有联系, 因为飞行器到大气层外航行必须首先穿过大气层, 而在返回时又必须重新进入大气层 因此, 航天是在航空的基础上发展起来的 人们通常把在地球大气层内或太空飞行的器械统称为飞行器 按照飞行器的活动范围, 通常可以将飞行器分为三大类 : 航空器 ; 航天器 ; 火箭与导弹 图 4: 飞行器活动范围分类图 4

7 1.2 航天产业应用领域 航天工业一般是指利用火箭发动机推进的跨大气层和太空飞行的飞行器及其所载设备 武器系统和各种地面设备的制造以及各种飞行器的发射服务和应用的产业 人造卫星 宇宙飞船 空间站 空间探测器 航天飞机 运载火箭 各种战略战术导弹及相关地面设备等都是典型的航天工业产品 最初, 航天活动一般分为军用和民用两部分 军用航天主要为了加强国防实力, 维护国家安全 ; 民用航天则主要以服务空间科学研究和经济社会发展为目的 而随着航天技术产品与服务向国民经济各领域的渗透, 航天活动所蕴含的商业价值逐渐得以显现 目前, 通常将航天业分为军用航天 民用航天和商业航天三大领域 军用航天活动的主体为军方和国家安全部门, 主要目的是为军事活动提供空间系统能力 在信息化战争体系中, 卫星已经成为不可或缺的工具, 在军事侦察 预警 通信 导航等领域发挥着重要作用 比如美国在阿富汗战争和伊拉克战争中, 其航天司令部统一指挥的卫星数量都在 50 颗以上, 在情报获取 敌情监视 通信导航等方面为陆 海 空部队的作战行动提供了全方位的支持 民用航天活动的主体为政府部门或科研机构, 主要包括空间探索 地球科学以及空间科学试验等领域 目前, 深空探测器已经探测了太阳系中除冥王星以外的所有行星, 获取了大量宇宙科学的珍贵资料 ; 载人航天活动则为人类认识宇宙 开发和利用太空资源提供了十分难得的条件 商业航天是市场驱动下的航天活动, 以盈利为目的 活动主体一般为企业集团, 主要包括卫星制造与发射 卫星运营服务 地面设备制造等 目前, 国际商业发射活动已占据了全球航天发射总量的 40% 以上 ; 卫星运营服务业的收入规模已经接近 1200 亿美元, 占航天经济总量的 60% 以上 表 1: 军 民 商三大航天领域的比较领域名称活动主体主要目的主要领域军用航天军方或国家安全部门维护国家安全军事卫星服务 空间对抗等民用航天政府部门或科研机构推动科技与经济发展, 提升国际地位空间探测 载人航天 科学研究等商业航天企业盈利商业发射 卫星运营服务等 1.3 航天产业市场规模 根据美国航天基金会 2014 年发布的 航天报告 显示,2013 年全球航天经济规模再创新高, 总额达到 亿美元, 比 2012 年的 亿美元增加了 4%, 近 5 年累计增幅 20% 从绝对值和百分比来看, 增长的大部分因素都源于商业航天领域 商业产品 服务 基础设施和保障行业占到了航天工业的 3/4 以上, 其余为政府开支 与 2012 年相比,2013 年商业航天产品与服务增长 7%, 达到 亿美元, 商业基础设施与保障业则增长了 6%, 达到 亿美元, 政府开支下降 1.7%, 达到 741 亿美元 5

8 图 5: 世界航天经济总体规模单位 : 亿美元图 6:2013 年航天经济中各领域占比 % % 39% 商业航天产品与服务商业基础设施与保障业美国政府预算其他国家政府预算 % 资料来源 : 美国航天基金会, 中信建投研究发展部 资料来源 : 美国航天基金会, 中信建投研究发展部 政府投入小幅下降影响企业并购活动 考虑到航天工业的重要战略地位, 各国政府在本国航天事业发展过程中都扮演着十分重要的角色, 政府投入一直都是航天业发展的重要基础 据美国航天基金会发布的 2014 太空报告 显示,2013 年全球在太空方面支出为 亿美元, 相比 2012 年的 亿美元增长的了 4%, 主要是由于太空商业活动的大幅扩张 相比之下,2013 年全球政府开支共计 741 亿美元, 占航天经济的 24%, 比 2012 年下降 1.7%, 这是由于美国航天预算大幅减少, 降至 413 亿美元, 因此尽管其他国家航天预算有所增加, 但最终全球各国政府航天投入总额有所下降 在各国政府预算的统计中, 加拿大 印度 俄罗斯 韩国和英国预算大幅增加, 增幅都在 25% 以上, 中国预算约为 35 亿美元 2013 年, 企业并购活动有所减少, 共有 24 笔与航天相关的交易, 低于 2012 年的 30 笔 该变化与全球国防工业并购趋势相符 在政府用于航天和国防预算不确定的情况下, 公司对并购活动更加谨慎 随着这种不确定性在美国和其他国家开始有所减弱, 加上全球对卫星服务的需求持续增加, 在不远的将来, 并购活动有可能将会再次增多 年航天发射次数创近 20 年新高 根据世界航天最新数据统计,2014 年全球共进行了 93 次发射活动, 创下近 20 年新高, 比 2013 年的 81 次发射活动增加 15%, 远高于过去 5 年的每年 82 次平均值 俄罗斯的发射次数最多, 为 35 次, 接下来是美国 (20 次 ) 中国(16 次 ) 和欧洲 (7 次 ) 在 连续两年发射次数少于中国后, 美国从 2013 年重新回到第 2 的位置,2014 年继续领衔中国, 部分原因是由于商业厂家向国际空间站发射货补给飞船的节奏加快 2013 年,5 个国家进行了新型运载火箭的首飞 ( 或首次成功发射 ), 包括美国的 安塔瑞斯 和米诺陶 -5 俄罗斯的联盟 -2.1v 中国的 快舟 日本的 艾普斯龙 和韩国的韩国航天运载火箭 -1 与 2012 年相比,2013 年发射入轨的卫星数量增加了约 2/3, 这主要归因于 91 公斤 (200 磅 ) 以下卫星数量的大幅增加 2013 年发射的 197 颗卫星中, 一半以上都是微小卫星 6

9 图 7:1957~2014 年全球航天发射次数统计 单位 : 次 航天产业竞争格局 航天产业的全球竞争格局 从全球范围来看, 世界航天产业的地理分布很不平衡 北美和欧洲航天工业销售额占全球航天工业总销售额的 90% 以上, 仅美国一家就占有 50% 以上的份额 目前, 世界航天工业基本形成了美国一家独大, 欧洲和俄罗斯紧随其后, 日本和中国等国家努力赶超的局面 图 8: 航天竞争力指数维度权重 图 9: 航天竞争力指数基本模型框架 20% 40% 40% 政府工业人力资本 Furtron 公司从 2008 年开始已经连续 7 年发布航天竞争力指数 (Space Competitive Index,SCI) 报告, 通过 衡量与航天相关的政府 人力资本和经济驱动三方面因素, 依据 50 项独立指标评估各航天国家开展航天活动的 能力 以及在同水平国家间和全球航天上的相对地位 7

10 美国 欧洲 俄罗斯 中国 日本 印度 加拿大 韩国 以色列 澳大利亚 巴西 乌克兰 阿根廷 伊朗 南非 [table_page] 图 10:2014 年航天竞争力指数 : 各国总得分 100 政府人力资本工业 资料来源 : 航天竞争力指数,, 中信建投研究发展部航天活动是驱动国家经济发展的动力也是现代科技的系统集成, 既提升了国家在全球竞争中的战略地位也促进了科学技术的发展 虽然各国进行航天投资的目的不尽相同, 但航天竞争力指数的要素之间有着共同的联系, 在一定程度上综合的考量了国家的政府政策 国家安全 科学与技术 教育基础设施 人才队伍流动性和经济实力等 图 11: 各航天国家 2014 年全球航天竞争力指数比较示意图 资料来源 : 航天竞争力指数, 中信建投研究发展部 8

11 目前在参与评估的 15 个航天国家中, 进本形成 4 个航天竞争力梯队 第一梯队是传统的航天强国, 以美国为首 欧洲和俄罗斯的竞争力指数变化不大, 分别居于二三位 尽管美国依旧保持在航天领域的绝对优势, 但是其竞争优势在不断的被缩进 美国政府 2013 年太空总支出约为 413 亿美元, 尽管比 2012 年下降 9.4%, 依旧占据全球政府太空支出的 55.7% 在所有测评国家中, 美国是唯一一个连续 7 年下降的国家 但是, 中国 日本 俄罗斯和印度的竞争力水平在被纳入富时指数后逐年大幅提升, 分别为 35% 44% 20% 和 16%, 与美国的差距正在逐渐缩小 表 2: 年航天竞争力指数变化趋势 ( 最初的 10 个国家和新增的 5 个新兴国家 ) 2014 排名 国家 梯队 1 美国 第一梯队 2 欧洲 俄罗斯 中国 第二梯队 5 日本 印度 加拿大 第三梯队 8 韩国 以色列 澳大利亚 巴西 乌克兰 第四梯队 ( 新兴国家 ) 13 阿根廷 伊朗 南非 资料来源 : 航天竞争力指数, 中信建投研究发展部 9

12 图 12:2014 年全球前 100 名航天国防企业在全球的分布 资料来源 : 航天竞争力指数,, 中信建投研究发展部 航天产业企业竞争格局 从企业层面来看, 全球主要航天工业企业呈现出日益大型化的趋势 欧洲航天工业的集团化进程始于 20 世纪 80 年代, 近年来整合速度进一步加快, 已经形成了欧洲航空防务航天公司 BAE 系统公司 MBDA 公司等大型航天工业集团 美国航天企业的集团化趋势更加明显, 航天企业合并与兼并的浪潮此起彼伏 目前, 美国已经形成了由波音公司 洛克希德 马丁公司 诺斯罗普 格鲁曼公司和雷声公司等航天巨头占据支配地位的竞争格局 通过并购重组, 主要航天工业企业的规模日益庞大, 业务结构不断丰富完善, 已经形成了相对稳固的竞争优势 10

13 表 3:2013 年世界航天制造与服务公司排名单位 : 亿美元 排 名 公司名称 航天销售额 总销售额 所在国家 说明 卫星制造 运载火箭制造 卫星与火箭部件 1 波音公司 8,512 7,911 86,623 81,698 美国 发射服务 地面系统 工程服务与软件 导弹 防御 空中客车集团公司致力于生产飞机和军事装 备 该公司生产商务飞机 ( 包括空中客车 ) 2 空客公司 19,148 18,133 78,672 74,820 荷兰 军用战斗机 军用和商用直升机 导弹 卫星 以及电信和防御系统, 并提供军用和商用飞机 转换及维护服务 卫星制造 运载火箭制造 卫星与火箭部件 3 洛克希德. 马丁 22,081 23,300 45,358 47,182 美国 发射服务 地面系统 工程服务与软件 导弹 防御 图像销售及服务 卫星通信服务 联合技术公司为全球航空航天及建筑行业客 户提供高科技产品与支持服务 公司产品包括 4 联合技术 13,347 8,334 62,626 58,235 美国 飞机引擎 电梯及自动扶梯 供热及空调设备 直升机 航空航天系统 燃料电池系统 消防 及安全设备 卫星制造 卫星与火箭部件 地面系统 工程 5 诺斯罗普. 格鲁曼 10,014 9,977 24,661 25,218 美国 服务与软件 导弹防御 图像销售与服务 卫 星通信服务 卫星与运载火箭部件 地面系统 工程服务与 6 雷神公司 6,371 6,823 23,706 24,414 美国 软件 导弹防御 图像销售与服务 涡轮发动机 轻型小涵道涡轮发动机 大涵道 7 通用电气航天 21,911 19, , ,684 美国 比涡扇发动机 螺旋桨发动机 涡轮轴发动机 车辆发动机 工业和航海发动机 测试机 芬梅卡尼卡集团致力于生产高技术产品, 并且 非常活跃于航天 国防和治安行业的业务活 8 芬梅卡尼卡 5,833 5,335 22,228 21,863 意大利 动 集团侧重于直升机 国防和治安的电子与 航天业务, 在全球运输和发电市场稳居重要位 置 军用飞机发动机 直升机发动机 航天发动机 9 赛峰集团 10,344 9,280 19,510 17,963 法国 起落架系统 刹车与着陆系统 电力传输和点 动力 航空布线及工程 航电及导航 10 劳斯莱斯 14,459 13,674 24,246 18,854 英国 民用航天 航天防卫 海军 能源 动力系统 资料来源 :Space News, 中信建投研究发展部 11

14 美国权威媒体 Space News 每年都会以航天销售额为评价指标评选出世界航天制造与服务公司 50 强, 评选结果再次验证了几大航天工业集团的优势地位 连续四年霸占头把交椅的洛克希德 马丁公司排名跌落至第三, 波音公司升至第一位 之前始终保持前五位置的欧洲航宇防务集团在 2014 年排名中跌出前十, 通用电气航空 赛峰集团和劳斯莱斯成为行业新锐, 首次跻身前十 这表明航天制造与服务市场寡头垄断的格局已经被打破, 新一轮竞争已然开始 二 航天产业细分领域分析 2.1 人造卫星 人造卫星的定义 人造卫星是指环绕地球在空间轨道上运行的无人航天器 人造卫星基本按照天体力学规律绕地球运动, 但因在不同的轨道上受非球形地球引力场 大气阻力 太阳引力 月球引力和光压的影响, 实际运动情况非常复杂 人造卫星是发射数量最多 用途最广 发展最快的航天器 人造卫星发射数量约占航天器发射总数的 90% 以上 人造卫星按运行轨道区分为低轨道卫星 中轨道卫星, 高轨道卫星 地球同步轨道卫星 地球静止轨道卫星 太阳同步轨道卫星 大椭圆轨道卫星和极轨道卫星 ; 按用途区分为科学卫星 应用卫星和技术试验卫星 图 13: 不同种类的人造卫星 图 14: 我国第一颗人造卫星 东方红一号 1970 年 4 月 24 日, 我国成功发射了第一颗人造卫星东方红一号, 使中国成为继苏 美 法 日之后世界上第五个用自制运载火箭成功地发射卫星的国家 没有发射卫星, 中国就不能叫有重要影响的大国, 就没有现在这样的国际地位 人造文星发展状况 强国之间的竞赛 截止 2013 年, 全球只有少数国家具有独立卫星发射能力 ( 包括外国人造卫星制造商或发射场地在国外的情况 ), 这些国家和地区包括 : 苏联 / 俄罗斯 / 乌克兰 美国 法国 日本 中国 英国 欧洲空间局 印度 以色 12

15 列 伊朗 朝鲜和韩国 伊拉克的发射并未被承认 巴西在 和 2003 年进行了 3 次发射尝试, 但均未成功 直到今天仍有少数国家依旧尝试进入航天俱乐部 早期意大利和哈萨克斯坦都具备火箭和卫星研发技术条件, 并且都有火箭发射场 ( 圣马科意海上平台和拜科努尔发射场, 主要为美国和俄国担负发射任务 ) 乌克兰具备火箭制造能力但却不具备发射场等条件 多国合作的欧洲空间局 (ESA), 以及私有的海上发射公司等公司也被认为是航天俱乐部的成员 图 15: 世界各国人造卫星自主发射能力一览 卫星产业链梳理 卫星产业链包括卫星制造 卫星发射 卫星运营服务和地面设备制造四部分 其中, 卫星制造和发射服务处于产业链上游, 为卫星应用提供空间基础设施 地面设备制造和卫星运营服务则处于产业链中下游, 面向系统支持与终端应用 (1) 卫星制造业 : 卫星制造业包括卫星制造以及部组件和分系统制造 (2) 卫星发射业 : 发射服务业包括发射服务和运载火箭服务 (3) 卫星运营服务业 : 卫星服务业包括大众消费通信服务 卫星固定通信服务 卫星移动通信服务 遥感 服务和航天飞行管理服务 其中, 大众消费通信服务包括卫星电视业务 卫星音频广播业务和卫星宽带业务 ; 卫 星固定通信服务包括转发器租赁协议和管理网络服务 ; 卫星移动通信服务包括移动数据业务和移动话音业务 13

16 (4) 地面设备制造业 : 地面设备制造业包括网络设备和大众消费设备 其中, 网络设备主要包括信关站 控制站和甚小孔径终端 (VSAT); 大众消费设备主要包括卫星直播业务 (DBS) 接收天线 卫星移动终端 ( 包括卫星 电话 ) 数字音频广播服务 (DARS) 设备和 GPS 终端设备的芯片及其组合件 图 16: 卫星及应用产业链 卫星产业经济规模和市场结构 卫星产业是航天技术与商业应用结合的典范, 已呈现出广阔的市场前景 根据美国卫星工业协会 (SIA) 的统计,2009 年全球卫星产业总收入为 1952 亿美元, 较 2012 年增长 3% 2003~2013 年期间, 卫星产业总体收入规模增长了 2.6 倍 不过最近 5 年增长明显放缓, 平均增长率为 6% 图 17:2003~2013 年全球卫星产业收入规模及增长情况单位 : 亿美元 卫星产业总收入 年增长率 % 18% % 14% % 10% % 6% 500 4% 2% 0 0% 资料来源 :SIA, 中信建投研究发展部 14

17 从收入结构上看, 卫星运营服务和地面设备制造产业的收入占比较大, 是推动卫星产业快速增长的主要动力 其中卫星服务业产值达到 1186 亿美元, 占卫星产业总产值的 61%, 巩固了其在卫星产业的主导地位 ; 地面设备业产值为 555 亿美元, 在卫星产业总产值中占 28%, 其中卫星电视与宽带 移动卫星和 GPS 设备等消费类产品推动了设备销售收入的增长 发射服务业收入 54 亿美元, 同比降低 7%, 占比仅为 3%, 是 2013 年卫星产业中唯一降低的行业 图 18: 年全球卫星产业收入构成 单位 : 亿美元 2000 卫星制造业卫星服务业发射服务业地面设备制造业 % 3% 60% 32% 3% 58% 31% 31% 3% 3% 58% 60% 30% 3% 61% 29% 3% 60% 28% 3% 61% % 7% 8% 6% 7% 8% 8% 资料来源 : 美国卫星产业协会, 中信建投研究发展部 15

18 图 19: 年全球卫星及应用产业收入结构变化 截止到 2013 年底全球所有在轨的 1100 余颗卫星中, 通信卫星的数量占据 53%, 其中商业通信卫星占 39%, 占全球在轨通讯卫星总量的 64%; 科学卫星和气象卫星占比很小, 总共份额不到 10% 2013 年一年之内, 全球新发射卫星共 107 颗, 今年与整体的卫星任务分布进行对比, 可以发现商业通信卫星 2013 年占比仅为 23%, 而科学卫星在 2013 年发射的数量比例是其总体比例的 2 倍, 占比达到 10%, 类似的大幅增长比例同样可见于军用和民用通信卫星 技术试验卫星, 从中不难看出目前和未来卫星发展的趋势 卫星应用在全球航天产业的发展中起到了举足轻重的作用, 未来的市场提升空间巨大 图 20: 所有全球在轨卫星任务分布 图 21:2013 年全球新发射卫星任务分布 军事侦察监视卫星 7% 科学卫星 5% 气象卫星 3% 军事侦察监视卫星 6% 导航卫星 5% 气象卫星 1% 导航卫星 8% 技术试验卫星 11% 遥感卫星 13% 军用和民用通信卫星 13% 商业通信卫星 40% 科学卫星 10% 遥感卫星 17% 技术试验卫星 18% 商业通信卫星 22% 军用和民用通信卫星 21% 资料来源 : 美国卫星产业协会, 中信建投研究发展部 资料来源 : 美国卫星产业协会, 中信建投研究发展部 16

19 美国 欧洲 俄罗斯 中国 日本 印度 [table_page] 世界上有近 50 个国家和地区拥有自己的卫星, 但是形成了以美国为首, 欧洲 俄罗斯 欧洲 中国为第二梯队, 日本 印度急起直追的地区竞争格局 美国是世界上用有卫星最多的国家, 拥有 459 颗卫星, 占全球总量的 43%; 欧洲 俄罗斯 中国 日本 印度分别拥有 177 颗 110 颗 105 颗 44 颗和 29 颗, 分别占全球在轨卫星总量的 17% 10.2% 9.8% 4% 和 3% 图 22: 世界各国在轨卫星分布 500 民用卫星商用卫星军用卫星 宇宙飞船 宇宙飞船的定义 宇宙飞船是一种运送航天员 货物到达太空并安全返回的一次性使用的航天器 它能基本保证航天员在太空短期生活并进行一定的工作 它的运行时间一般是几天到半个月, 一般乘 2 到 3 名航天员 载人航天是宇宙飞船最重要的用途, 载人宇宙飞船又可分为卫星式 登月式和星际式三种载人宇宙飞船 前两种已在本世纪发射成功, 后一种有望在 21 世纪实现, 并且很可能是载人火星飞船 17

20 图 23: 不同种类的宇宙飞船 图 24: 我国第一艘载人宇宙飞船 神舟五号 目前发射最多 用途最广的飞船是卫星式载人飞船 这种飞船像卫星一样在离地球几百公里的近地轨道上飞行, 完成任务后其部分舱段沿弹道式或半弹道式路径返回地面 除了载人飞船外, 还有货运飞船和载人货运混合式飞船, 它们也均是为载人航天服务的 2003 年 10 月 15 日, 中国首次成功发射载人航天宇宙飞船 神舟五号, 航天员杨利伟安全的从太空返回地球, 神舟五号的发射成功标志着中国成为继前苏联和美国之后, 第三个有能力自行将人送上太空的国家 宇宙飞船可分为单舱型 双舱型和三舱型 单舱型只有航天员的座舱 ( 返回舱 ), 美国第一个航天员谢帕德就是乘单舱型的水星号飞船上天的 ; 双舱型飞船是由座舱和提供动力 电源 氧气和水的推进舱 ( 服务舱 ) 组成, 它改善了航天员的工作和生活环境, 世界第一个出舱航天员列昂诺夫乘坐的前苏联上升号飞船以及美国的双子星座号飞船均属于双舱型 ; 最复杂的是三舱型飞船, 它是在双舱型飞船基础上增加一个轨道舱, 用于增加活动空间 进行科学实验等, 或增加一个登月舱 ( 登月式飞船 ), 用于在月面着陆或离开月面, 前苏联 / 俄罗斯的联盟系列和美国阿波罗号飞船和中国的神舟号飞船是典型的三舱型 图 25: 神舟六号飞船 三舱型 结构示意图 18

21 2.2.1 宇宙飞船发展状况 人类探索宇宙的奋斗史 1961 年 4 月 12 日, 前苏联航天员加加林乘坐东方号载人宇宙飞船升空, 成为世界航天第一人, 开创了载人 航天的新纪元 目前仅前苏联 美国和中国具备自主载人技术 表 4: 前苏联宇宙飞船发展一览 介绍 图片 东方 1 号宇宙飞船 : 1957 年春, 科罗廖夫领导的单位受命开始 东方 工程, 研制苏联第一种载人飞船 为了以最快速度拿出成品, 东方号飞船结构做了最大程度的简化 : 飞船上连陀螺仪都没装 返回舱采用人舱分开着陆等等以降低技术难度 1961 年 4 月 12 日, 东方 1 号载着加加林平安完成了世界上第一次载人飞行 上升号宇宙飞船 : 重 5.32 吨, 球形乘员舱直径与东方号飞船大体相同, 改进之处是提高了舱体的密封性和可靠性 宇航员在座舱内可以不穿宇航服, 返回时不再采用弹射方式, 而是随乘员舱一起软着陆 上升 1 号载三名宇航员, 在太空飞行 24 小时 17 分钟 ; 上升 2 号载两名宇航员, 在太空飞行 26 小时 2 分钟 联盟号宇宙飞船 : 联盟号是苏联研制的第三代载人飞船的名字 与之相对应的载人航天计划称为联盟计划 联盟号飞船是苏联在积累了多年经验之后, 所开发出来的一种最成熟的载人航天器 由联盟号飞船衍生出的其它航天器包括 : 联盟 T, 联盟 TM, 联盟 TMA 等系列 进步号宇宙飞船 : 苏联的空间站需要经常补充燃料和人员给养, 但装载了 3 人的联盟飞船富余运量有限, 所以,1978 年, 第一款进步无人货运飞船 (7K-TG) 被研制出来, 之后衍生出进步 M 系列宇宙飞船 19

22 表 5: 美国宇宙飞船一览 介绍 图片 水星号宇宙飞船 : 美国的第一代载人飞船, 总共进行了 25 次飞行试验, 其中 6 次是载人飞行试验 水星 飞船计划始于 1958 年 10 月, 结束于 1963 年 5 月, 历时 4 年 8 个月 初代美国载人飞船水星号硬件性能要比同时期的苏联飞船差很多 其体积之小甚至被嘲讽为是用来 穿 而不是 乘 的, 它的初次载人任务也只能算是抛物线形的亚轨道飞行 双子座号宇宙飞船 : 从 1965 年 3 月到 1966 年 11 月共进行 10 次载人飞行 第二代双子座飞船性能有大幅提升, 可支持两人进行 3 天左右的飞行 双子座同时还肩负了为阿波罗登月计划进行技术验证的任务 参加双子座计划的宇航员后来大多参加了载人登月任务 阿波罗号宇宙飞船 : 美国实施载人登月过程中使用的飞船 它的体积是之前的双子座飞船的数倍之巨, 可携带 3 人进行长达十余天的地球 - 月球星间飞行 阿波罗飞船帮助美国击败苏联完成了登月夙愿 此后, 美国又相继 6 次发射 阿波罗 号飞船, 其中 5 次成功, 总共有 12 名航天员登上月球 20

23 表 6: 中国神舟号宇宙飞船发展一览 名称 发射时间 宇航员 介绍 神舟一号 1999 年 11 月 20 日 无人 首次测试飞行, 成功实现天地往返 神舟二号 2001 年 1 月 10 日 无人 第一艘正样无人飞船, 对工程各系统从发射到运行 返回 留轨的全过程进行考核, 取得与载人飞行有关的科学数据和实验数据 神舟三号 2002 年 3 月 25 日 搭载模拟人 第二艘正样无人飞船, 主要目的是考核火箭逃逸功能 控制系统冗余 飞船应急救生 自主应急返回 人工控制等功能, 这次任务载有模拟宇航员 神舟四号 2002 年 12 月 30 日 搭载模拟人 第三艘正样无人飞船, 主要目的是确保宇航员绝对安全, 进一步完善和考核火箭 飞船 测控系统的可靠性 神舟五号 2003 年 10 月 15 日 杨利伟 首次载人飞行, 成功围绕地球十四圈, 使中国成为继苏联 / 俄罗斯 美国之后的第三个拥有载人航天发射技术的国家 神舟六号 2005 年 10 月 12 日 费俊龙 聂海胜 首次搭载二人, 进行多人多天的航天飞行 神舟七号 2008 年 9 月 25 日 翟志刚 刘伯明 首次搭载三人, 成功完成出舱活动 ( 又称太空行走 ) 景海鹏 神舟八号 2011 年 11 月 1 日 搭载模拟人 第五艘无人飞船, 于 11 月 3 日及 11 月 14 日两次自动与天宫一号交会对接, 组成一座小型的低地轨道 空间实验室, 为建立中国空间站做准备 神舟九号 2012 年 6 月 16 日 景海鹏 刘旺 搭载三人, 首次搭载女宇航员, 手动与天宫一号交会对接, 进驻进行空间实验 刘洋 神舟十号 2013 年 6 月 11 日 聂海胜 张晓光 王亚平 搭载三人, 第二次搭载女宇航员, 第二次手动与天宫一号交会对接, 进驻进行空间实验 进行首次太空授课 2.3 火箭 火箭的定义 火箭是以热气流高速向后喷出, 利用产生的反作用力向前运动的喷气推进装置 它自身携带燃烧剂与氧化剂, 不依赖空气中的氧助燃, 既可在大气中, 又可在外层空间飞行 火箭用途是把人造地球卫星 载人飞船 空间站 空间探测器等有效载荷送入预定轨道 每一级都包括箭体结构 推进系统和飞行控制系统 末级有仪器舱, 内装制导与控制系统 遥测系统和发射场安全系统 级与级之间靠级间段连接 有效载荷装在仪器舱的上面, 外面套有整流罩 火箭可按不同方法分类 按能源不同, 分为化学火箭 核火箭 电火箭以及光子火箭等 化学火箭又分为液体推进剂火箭 固体推进剂火箭和固液混合推进剂火箭 按用途不同分为卫星运载火箭 布雷火箭 气象火箭 防雹火箭以及各类军用火箭等 按有无控制分为有控火箭和无控火箭 按级数分为单级火箭和多级火箭 按射程分为近程火箭 中程火箭和远程火箭等 火箭的分类方法虽然很多, 但其组成部分及工作原理是基本相同的 世界各国火箭对比 从上世纪 60 年代至今的半个多世纪时间里, 全球共进行了大约 5400 多次轨道发射, 把 1 万余个卫星 飞船 实验设备 探测器 着陆器和其它航天器送上各类飞行轨道 地外星球, 涉及从地球轨道任务到太阳系以外的任务等各类任务, 其中约有 300 余项为载人航天任务 截至 2009 年, 已研制出航天运载火箭的国家有 13 21

24 个, 即中国 法国 印度 伊朗 以色列 意大利 日本 朝鲜 俄罗斯 韩国 乌克兰 英国和美国 其中, 意大利和英国已放弃了独立的运载计划, 乌克兰已暂停了其计划, 朝鲜和韩国还正在期待实现成功的发射 这样正在从事发射活动且能将有效载荷送入轨道的国家就只有 8 个 还有一些国家已表达了发展本国运载能力的意愿, 如巴西在过去 10 年里开展了一些运载火箭研制工作 俄罗斯 : 发射次数绝对领先尽管其航天工业的总体状况堪忧, 但俄罗斯在总体发射次数上仍占据着绝对领先地位 2013 年, 俄罗斯有多种不同的火箭进行了 32 次发射, 延续了其航天大国的悠久历史 值得一提的是, 联盟号 和 联盟 2 火箭是 1957 年 10 月 4 日把世界上首颗卫星 Sputnik 1 送入轨道的首枚轨道运载火箭 R-7 的后代 算上 联盟号 的所有型号, 该系列火箭已进行了 1735 次以上的发射, 使其成为世界上迄今使用最频繁的火箭 今天, 联盟号 火箭的主要任务包括为国际空间站运送人员和货物 在航天飞机退役和美国新的载人发射系统投入使用之间的时段里, 联盟号 预计将成为能向国际空间站运送机组成员的唯一运载器 质子号 是俄现役运载火箭中最大的一种 它最早是作为一种用于携带热核武器的洲际弹道导弹设计的, 1965 年首次投入使用后, 又承担起了新的任务, 并成为前苏联及现俄罗斯的主力重型运载火箭 近年来, 质子号 一直在同时用于发射俄政府有效载荷和商业通信卫星 质子号 的增强型号 质子 M 配备了更高效的发动机, 能从拜科努尔航天发射场把世界上最大的通信卫星送入地球同步转移轨道 表 7: 前苏联 R7 系列运载火箭 型号 R-7 BK71 卫星号 PS 8K71PS 卫星号 8A91 Polyot 11A59 月球号 8K72 东方号 L 8K72L 东方号 K 8K72K 东方 2M 号东方 2 号 8A92M 上升号 11A57 闪电 M 号 8K78M 高度 ( 米 ) LEO( 千克 ) GTO( 千克 ) 3800 SSO( 千克 ) 发射质量 ( 吨 )

25 美国 : 战神 系列火箭接替航天飞机美国宇航局 (NASA) 在历史上曾经制造出过 土星 这样用于登月计划的重型火箭 依靠军事销售, 美国发射业仍然具有很强的竞争力, 但越来越多地受到来自印度 欧洲和中国的新发射选项的挑战 与别国不同的是, 美国拥有航天飞机作为航天运载器,NASA 原计划在今年让航天飞机退役, 并已开始研制两种新的运载器, 以用于取代航天飞机, 虽然已得到政府研制经费的新型载人轨道运载器不下 5 种, 但这些运载器预计最早也要到 2014 年才能正式投入使用 2009 年 10 月, 美国对新型的战神 1 号 (Ares I) 火箭进行了测试发射, 战神 1 号火箭是自 1981 年的航天飞机计划以来 NASA 研发的第一枚新设计的火箭 战神系列运载火箭计划中包含 战神 1 号 战神 4 号 战神 5 号运载火箭, 是航天飞机除役后接替发射任务的火箭, 战神 1 号运载火箭属载人性质, 计划酬载 猎户座 飞船运送宇航员 ; 其他两者为载物火箭计划酬载月球载人登陆器等设备 战神 5 重型火箭是为支持飞往月球等深空探测任务而提出的, 预计首次试飞将会在 2018 年前后进行 表 8: 美国现役一次性轨道运载火箭 小型中型中大型重型 型号猎鹰 1 人牛怪飞马座 XL 金牛座 XL 德尔它 2 宇宙神 5 德尔它 4 德尔它 4 重型天顶 3SL 首射时间 级数 低地轨道有载荷能力 ( 千克 ) 有效载荷能力 ( 低地极轨 ) 有效载荷能力 ( 静地转移轨道 ) 日本 : 低轨道发射能力两倍于中国日本目前现役的运载火箭主要是 H2 火箭, 是在 H1 型火箭的基础上, 依靠自身的技术力量研制成功的 H2 型自研制之初就故障 事故连连 从 1994 年第一次成功发射到 1997 年, 一共成功发射了 5 次 然而, 每次发射耗费 190 亿日圆 ( 约 13 亿人民币 ), 比起国际竞争者如阿丽亚娜火箭算十分昂贵 后来, 新一代 H-IIA 火箭 23

26 开始研制, 以降低发射费用 近年来, 日本在提高运载火箭的可靠性方面做了很大的努力, 取得了一系列的成果, 例如 2007 年成功的使用 H2A 火箭发射了日本的探月卫星 辉夜姬,2009 年 H2A 成功的实现 1 箭 8 星的发射 此外, 日本的新型火箭 H2B 于 2009 年将日本的首架无人太空补给机空间站转运飞船 (HTV) 发射升空, 标志着日本运载火箭技术的最新成就 H2B 低轨道发射能力达到 19 吨, 而地球同步转移轨道发射能力达 8 吨 与此相比, 中国同步轨道发射能力最强的 长征 3 号乙 仅能达到 5.5 吨的能力, 发射 神舟七号 的 长征 2 号 F 低轨道发射能力为 8.4 吨 表 9: 日本运载火箭系列 型号 H-2 H-2/2SSB H-2S H-2A-202 H-2A-2022 H-2A-2024 H-2A-204 H-2A-212 H-2A-222 H-2B 高度 ( 米 ) LEO( 千克 ) GTO( 千克 ) 发射质量 ( 吨 ) 导弹 导弹的定义 导弹是 导向性飞弹 的简称, 是一种依靠制导系统来控制飞行轨迹的可以指定攻击目标, 甚至追踪目标动向的无人驾驶武器, 其任务是把战斗部装药在打击目标附近引爆并毁伤目标, 或在没有战斗部的情况下依靠自身动能直接撞击目标, 以达到毁伤效果 简言之, 导弹是依靠自身动力装置推进, 由制导系统导引 控制其飞行路线, 并导向目标的武器 24

27 火箭与导弹既有区别也有联系, 火箭与导弹可以在大气层内或大气层外飞行 火箭是以火箭发动机为动力 依靠其弹道自由飞行的飞行器,; 导弹是依靠自身的动力装置推进, 由控制系统控制其飞行并导向目标的一种武器 一枚导弹是由两个主要部分组成, 一是战斗部, 二是运载器 战斗部内装的可以是炸药, 也可以是核武器 化学武器戒其他装置 运载器则是用来把战斗部送向目标癿一种可控制的飞行器, 由结极系统 动力装置系统和控制系统等组成 弹道式导弹都用有控火箭作运载器, 而在大气层内飞行的巡航导弹, 其运载器则是一种用空气喷气发动机作动力装置, 类似无人驾驶飞机一类的飞行器 导弹的分类 导弹家族庞大, 成员众多, 它们的外貌结构不一, 长短大小各异 长者 20 余米, 直径数米, 重达 100 多吨 ; 小者直径 40 毫米, 形同普通子弹 根据不同的性能特点, 导弹武器系统有多种分类方法, 以下列出常见分类 表 10: 导弹按平台分类 种类空对空导弹 (AAM) 空对地导弹 (ASM) 地对空导弹 (SAM) 地对地导弹 (SSM) 定义 从飞行器上发射攻击空中目标 的导弹 从航空器上发射攻击地 ( 水 ) 面 目标的导弹, 又称空对面导弹 从地面发射攻击空中目标的 导弹, 又称防空导弹 从陆地发射攻击陆地目标 的导弹 实例 实例 描述 AIM-120 先进中程空空导弹 AGM-65 空地导弹 MIM-104 爱国者导弹 SS-1B 飞毛腿地地导弹 表 11: 导弹按用途分类 种类反舰导弹 (ASBM) 反坦克导弹 (ATM) 反潜导弹 (ASROC) 反卫星导弹 (ASAT) 从舰艇 岸上或飞机上发射, 攻 用于击毁坦克和其它装甲目标 从水面舰艇或潜艇发射的攻 用于摧毁卫星及其他航天 定义 击水面舰船的导弹 的导弹 击潜艇的导弹 器的导弹, 可以从地面 空 中或太空发射 实例 实例 描述 鱼叉反舰导弹 FGM-148 反坦克导弹法国 Malafon 反潜导弹 25

28 表 12: 导弹按方式分类 种类巡航导弹 (CM) 弹道导弹 (BM) 定义 以巡航状态在稠密大气层内飞行的导弹, 旧称飞航式导弹 巡 航状态指导弹在火箭助推器加速后, 主发动机的推力与阻力平 衡, 弹翼的升力与重力平衡, 以近于恒速 等高度飞行的状态 通常没有翼, 在烧完燃料后只能保持预定的航向, 不可改变, 其后的航向由弹道学法则支配 实例 实例 描述 战斧巡航导弹 苏联 SS-20 车载版 26

29 表 13: 导弹按制导分类 种类有线制导导弹 (TOW) 反辐射导弹 (ARM) 红外制导导弹 (IRH) 是遥控制导的一种方式, 制导站不断跟 是指利用敌方雷达的电磁辐射进行导引, 利用红外探测器捕获和跟踪目标自身辐 定义 踪目标, 形成制导指令, 并将指令通过有线形式传输到制导武器上来控制飞行 从而摧毁敌方雷达及其载体的导弹, 又称 反雷达导弹. 射的能量来实现寻地制导的技术 轨迹, 使之击中目标 实例 实例 从 M1134 反坦克导弹车发射陶式反坦克 企鹅反舰导弹 描述 导弹 种类乘波制导导弹 (Beam riding) 主动雷达制导 (ARH) 半主动雷达制导 (SARH) 使用在各种导弹系统上, 作为制导的讯 利用雷达讯号作为归向 (Homing) 讯号来 采用雷达导引武器的一种方式, 最常见 定义 号以雷达或激光为主, 是一种较为简单 的制导方式 源的一种制导方式, 也是目前雷达导引导 弹发展的主流项目 的运用是在射程较远的导弹上面, 其中又以对空和对舰这两类导弹使用半主动 雷达导引最为普遍 实例 实例 描述 RBS-70 防空导弹车载版防空 AIM-120 霍克防空导弹 三 中国航天产业发展状况 3.1 三大里程碑见证航天产业成长 在中国航天事业取得的一系列辉煌成就中, 东方红一号 神舟五号 和 嫦娥一号 堪称伫立在应用卫 星 载人航天与深空探测三大领域的三座里程碑, 见证了中国航天事业的成长 27

30 3.1.1 东方红一号 : 进入太空时代 1970 年 4 月 24 日, 我国用 长征一号 火箭成功将 东方红一号 人造地球卫星送上太空 这次成功发射使我国成为继前苏联 美国 法国 日本之后第五个靠自己的力量把卫星发射上天的国家, 从此揭开了我国航天活动的序幕, 宣告我国已经进入了航天时代 东方红一号 卫星的成功发射是我国航天的第一个里程碑, 表明我们具备了进入太空的能力 图 26: 东方红一号 人造卫星 图 27: 长征一号 运载火箭 神舟五号 : 载人航天的重大突破 2003 年 10 月 5 日, 我国用 长征二号 F 火箭将搭乘了中国首位航天员杨利伟的 神舟五号 飞船送上太空, 成为世界上继美 俄之后第 3 个能独立自主地将航天员送入太空的国家 神舟五号 载人飞行的成功标志着我国已经掌握了载人航天技术, 是中国航天事业发展史上的第二个里程碑 嫦娥一号 : 在空间探测与开发领域占据一席之地 2007 年 10 月 24 日, 我国用 长征三号甲 火箭把 嫦娥一号 月球探测卫星送上太空, 脱离地球轨道飞向月球, 绕月飞行一年后撞击月球, 圆满完成任务 嫦娥一号 任务的圆满完成表明了我国和平利用太空资源的决心与行动, 同时也意味着我国在外太空开发和探测上占有了一席之地 继人造地球卫星 载人航天之后, 嫦娥一号 在月球探测领域树立起了中国航天发展史上的第三个里程碑 3.2 五大工程助推航天产业发展 2006 年, 国家中长期科学和技术发展规划纲要( 年 ) 和 十一五 规划 均将发展航天事业置于重要地位, 启动或继续实施了载人航天 月球探测 高分辨率对地观测系统 新一代运载火箭等重大航天科技工程 近 10 年来, 这些工程已经取得了丰硕的阶段性成果 根据总体规划, 十二五 期间上述工程都将继续实施, 为我国航天工业的进一步发展提供充足动力 28

31 3.2.1 载人航天工程 1992 年 9 月, 中央决策实施载人航天工程, 并确定了我国载人航天 三步走 的发展策略 根据载人航天工程的总体规划, 我国目前处于第二阶段 : 第一步 : 发射载人飞船, 剪成初步配套的实验性载人飞船工程, 开展空间实用实验 ; 从神舟一号到神舟六号飞船是载人航天的第一步, 主要突破载人天地往返技术 ; 第二部 : 主要突破航天员出舱 交会对接, 以及短期有人照料的空间试验室技术 ; 天宫一号与神舟八号和神 舟九号交会对接任务的圆满成功, 标志着我国突破和掌握了自动和手动控制交会对接技术 ; 神舟十号飞行任务是工程 第二步第一阶段任务的收官之战 第三步 : 建造空间站, 解决有较大规模的 长期有人照料的空间应用问题 图 28: 神舟五号 载人飞行 图 29: 神舟七号 舱外活动 2010 年 9 月中央批准载人空间站工程启动研制建设工作, 标志着我国载人航天工程进入到一个新的历史发展时期 我国载人空间站工程以空间实验室为起步和衔接, 按空间实验室和空间站两个阶段实施 2016 年前, 研制并发射两个空间实验室, 突破和掌握航天员中期驻留等空间站关键技术, 开展一定规模的空间应用 ;2020 年前后, 研制并发射核心舱和实验舱, 在轨组装成 60 吨级的载人空间站, 突破和掌握近地空间站组合体的建造和运营技术 近地空间长期载人飞行技术并开展较大规模的空间应用 月球探测工程 中国探月工程是中国启动的第一个探月工程, 始于 2003 年 3 月 1 日, 整个计划将历时 20 年 工程整体分为 探 登 驻 三大步, 分别指无人探月 载人登月 长久驻月 其中探月部分是目前实施的 中国探月工程, 下分为 绕 落 回 三小步 29

32 图 30: 嫦娥一号 探月卫星 图 31: 两代 嫦娥 探月卫星比较 一期即实现绕月飞行, 就是要全面性 整体性 综合性地了解月球 ; 二期要实现落月探测, 即发射探测器在月球表面实现软着陆 ; 三期则要实现采样返回, 要发射探测器到月球采集样品后返回地球 目前, 一期和二期工程的目标已经全部实现 2013 年 12 月实施的探月工程 嫦娥三号 发射任务, 首次实现中国航天器在地外天体软着陆, 中国首个月球车登陆月球进行巡视探测, 也同时标志着我国探月三期的大幕已经拉开 北斗导航系统 北斗卫星导航系统是我国正在实施的自主研发 独立运行的全球卫星导航系统, 与美国的 GPS 俄罗斯的 GLONASS 欧洲的 Galileo 一起成为全球导航卫星系统 (GNSS) 的核心供应商 根据总体规划, 北斗导航系统建设分三步走 : 第一步, 从 2000 年到 2003 年, 建成由 3 颗卫星组成的北斗卫星导航试验系统 ( 北斗一代 ), 成为世界上第三个拥有自主卫星导航系统的国家 ; 第二步, 建设北斗卫星导航系统 ( 北斗二代 ), 于 2012 年左右, 发射十多颗卫星后, 形成覆盖亚太地区的定位 导航和授时以及短报文通信服务能力, 即解决区域性的问题 ; 第三步, 于 2020 年左右, 共发射 5 颗静止轨道卫星和三十颗非静止轨道卫星组网, 形成全球覆盖能力 图 32: 北斗导航系统的 三步走 发展战略 第一步 1994 年启动北斗卫星导航试验系统建设, 以北斗一号为代表,2000 年形成区域有源服务能力 4 颗试验卫星 2+1 系统 :2 颗地球同步 +1 颗倾斜轨道卫星 第二步 2004 年启动北斗卫星系统建设, 即北斗二号, 2012 年形成区域无源服务能力 3+3 系统 :3 颗地球同步 +3 颗倾斜轨道卫星 第三步 2020 年北斗卫星导航系统形成全球无源服务能力 亚太组网 :16 颗北斗卫星, 提供区域服务 5 颗静止轨道卫星及 30 颗非静止轨道卫星,2011 年中国的航天 30

33 截至目前, 中国已成功发射 4 颗北斗导航试验卫星和 16 颗北斗导航卫星, 北斗导航工程建设 三步走 战略中的第二步目标, 区域组网顺利实现 按照计划, 到 2020 年前后, 将建成由 5 颗地球静止轨道卫星和 30 颗非地球静止轨道卫星组成的北斗全球卫星导航系统, 提供覆盖全球的高精度 高可靠的定位 导航和授时服务 系统建成后, 将促进卫星导航产业链的形成, 在测绘 电信 减灾救灾等诸多领域产生显著的经济效益和社会效益 图 33: 北斗二代导航系统示意图 图 34: 北斗一代导航系统工作示意图 高分辨率对地观测系统 高分辨率对地观测系统是 国家中长期科学和技术规划纲要 (2006~2020 年 ) 确定的 16 个重大专项工程之一, 其主要任务和目标是 : 重点发展基于卫星 平流层飞艇和飞机的高分辨率先进观测系统, 形成高空间分辨率 高时间分辨率 高光谱分辨率和高精度观测的时空协调 全天候 全天时的对地观测系统, 建立对地观测数据中心和应用系统等地面支撑和运行系统, 提高空间数据自给率, 形成空间信息产业链 我国对高分辨率对地观测数据的需求巨大, 但受自身空间系统能力限制, 数据自给率偏低, 尤其高分辨率数据主要依赖国外进口或国内的航空遥感系统 根据规划纲要制定的系统建设目标, 我国将利用 10 到 15 年时间建立覆盖全球的天 空 地一体化的高分辨率对地观测系统 目前, 我国已初步形成了气象 海洋 资源 环境与减灾四大民用系列的空间对地观测体系, 预计至 2020 年, 我国的空间数据自给率将提升至 60%~80% 新一代运载火箭 为适应国内外应用卫星技术的发展与卫星应用市场的需要, 以及未来我国载人航天工程空间实验室 月球探测工程 北斗导航工程等实际需要, 在 十一五 规划中提出了研制新一代无毒 无污染 高性能 低成本和大推力运载火箭的任务 最终目标是 : 实现近地轨道运载能力达到 25 吨, 地球同步转移轨道运载能力达到 14 吨 ; 全面完成 120 吨级推力的液氧 / 煤油发动机和 50 吨级推力的氢氧发动机的研制工作 ; 提高现有 长征 系列运载火箭的可靠性和发射适应性 新一代运载火箭将大幅度提升我国的航天运输能力, 基本满足未来 20~30 年航天器发射的需求 新一代运载火箭为带助推器的两级液体运载火箭, 综合性能指标将达到国际上主流运载火箭水平, 可以完成近地轨道卫 31

34 星 地球同步转移轨道卫星 太阳同步轨道卫星 空间站和月球探测器等各类航天器的发射任务 图 35: 高分辨率对地观测系统 图 36: 新一代运载火箭 3.3 卫星应用产业成长空间巨大 随着各行各业对空间信息 卫星应用的需求的不断扩大, 中国卫星应用的广度和深度不断提高, 正在进入快速发展期 其应用领域和规模不断扩大, 为业务化应用和产业化发展奠定了基础 从 2008 年中国卫星应用产业进入快速发展期, 应用日益广泛 应用规模迅速增长 截止到 2013 年卫星应用产值规模超过 1000 亿元, 比 2000 年增长了 10 倍以上 未来十年, 中国卫星及应用产业将完成从试验应用向业务服务的转型升级, 随着航天产业化 商业化发展的不断推进, 基于空间基础设施及各类商业卫星的行业 区域与大众医用的创新将不断涌现 国内卫星应用产业成长空间巨大 卫星应用产业主要包括卫星通信 卫星遥感和卫星导航三大应用领域 目前, 我国拥有 80 余颗通信 遥感 导航卫星在轨稳定运行 预计到 2020 年, 我国在轨航天器数量将超过 200 颗, 占全球在轨航天器总数的 20% 左右 ; 年均发射数量达到 30 次左右, 将占全球发射数量的 30% 左右 在卫星固定通信领域, 我国已初步实现产业化, 建立了包括交通部 石油行业 民航系统等部门或行业的专用卫星通信网络, 由 30 多家 VSAT 系统运营商提供相关服务, 但我国的卫星固定通信仅定位于地面网的补充, 故难以形成规模效应 在卫星移动通信方面, 我国还没有自建的民用卫星移动通信系统 2010 年我国卫星遥感产业规模达到 23.5 亿元, 国土资源监测 气象探测和农林监测是卫星遥感的三大主要应用市场, 其中国土资源监测占据大部分市场 我国在轨运行的遥感卫星数量只有美国的五分之一左右, 在成像质量 数据时效性等方面尚不能满足军 民用户的应用要求 同时, 缺乏遥感数据标准和数据共享机制是限制该行业发展的另一个重要因素, 遥感数据既缺乏嵌入其他行业业务运行系统的应用, 也缺乏向行业提供整体 32

35 解决方案的能力 相信随着高分辨率对地观测系统的组网建设, 在轨遥感卫星的数量 种类 分辨率等方面都将获得大幅提升, 我国卫星遥感应用的市场规模有望迎来增长 卫星导航产业近年来持续高速增长, 据中国全球定位系统技术应用协会统计, 国内卫星导航产业的市场规模在 2000 年时不足 10 亿元, 发展到 2013 年已增长至 1040 亿元左右, 预计到 2020 年有望达到 4000 亿元的规模 图 37: 2003~2013 年我国卫星导航产业规模 单位 : 亿元 产值 年增长率 % 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% ,2011 年中国的航天 北斗导航产业有望迎来爆发式增长 从国家安全战略出发, 导航定位与授时系统已经成为一项重要的信息基础设施, 不仅是国防系统不可或缺的组成部分, 还在电力 通信 交通等国民经济领域发挥着的关键的支撑作用 如果完全依赖美国的 GPS 或其他国外技术, 就可能在关键时刻落入受制于人的被动局面 因此, 加快推进北斗导航系统建设已成为保障国家安全与国民经济运行的战略性需要 从商业应用的角度来看, 中国卫星导航应用已经深入众多行业和领域, 初步形成了从芯片制造 终端设备到系统集成 运营服务的完整产业链条 从 2003 年到 2013 的十年间, 我国卫星导航产业从最初的 40 亿规模以每两年一番的速度飞速发展, 年均增长率 39% 但仍以 GPS 产品和服务为主,2013 年北斗卫星导航系统产值在中国卫星导航产业的占比不足 10%, 但是较 2012 年增长 150%, 增速明显 2013 年 9 月 26 日, 国务院办公厅印发关于 国家卫星导航产业中长期发展规划 的通知, 这是到目前为止, 国家针对新兴的信息产业发布的第一个中长期发展规划, 勾划出至 2020 年的产业发展蓝图, 而且计划部署包括基础工程 创新工程 安全工程 大众工程和国际化工程等五大工程 按规划, 到 2015 年, 北斗 系统在中国国内卫星导航市场将打破 GPS 垄断, 拾回约 15% 的份额, 在 2020 年掌握 30% 以上 北斗应用产值从 2010 年的 15 亿元 ( 北斗终端 + 运营产值约 5 亿 ) 增长到 2015 年的 300 亿元 以及 2020 年底的 1200 亿元, 五年复合增长率 82.06% 十年复合增长率 54.99% 届时, 北斗 系统的核心芯片和关键软件都将实现自主可控和国产化, 北斗产业正在由一棵小树苗迅速成长为一棵参天大树 33

36 3.4 火箭产业飞速发展 经过几代航天人半个世纪的研发历程, 中国的 长征 系列运载火箭已逐步发展成多发射任务需求 四个系列十二个不同型号的大家族 有最早研制成功, 发射我国第一颗人造卫星 东方红 1 号的 长征 1 号火箭 ; 多次投入国内外发射市场 为 12 个国家成功发射了 42 颗卫星的 长征 2 号 C 长征 2 号捆和 长征 3 号 A 系列火箭 ; 已实现 3 次载人航天 将 6 位中国航天员送入太空的 长征 2 号 F 火箭 ; 以及正在研制的新一代运载火箭 长征 5 号 长征 6 号等 中国近年来在发射次数上赶超了欧洲, 主要是有国产有效载荷的需求和有竞争力的国际商业发射定价模式作保障 表 14: 长征系列运载火箭 型号 CZ-1D 凤凰 1 号 CZ-2A CZ-2C CZ-2D CZ-2E CZ-2E (A) CZ-2F CZ-3 CZ-3A CZ-3B CZ-3C CZ-4C CZ-4B CZ-4C 高度 ( 米 ) LEO( 千克 ) GTO( 千克 ) SSO( 千克 ) 发射质量 ( 吨 ) 中国近年来在火箭发射次数上赶超了欧洲, 并且 长征 2 号 F 火箭已经成为全球仅有的三种轨道载人运载器之一 中国的运载火箭可靠性比较高, 但在推力能够满足现有计划的情况下, 中国仍未制定任何研发大推力火箭的计划 这使得中国火箭的运载能力从字面上来看与欧美火箭强国存在相当差距 而这一现状有望在海南文昌发射基地建成之后改变 目前中国 长征 2 号 F 火箭近地轨道荷载能力约 8 吨, 而欧美大推力火箭这一数据均超 20 吨 34

37 表 15: 中外主要运载火箭数据对比 型号 战神 I 联盟号 原子 M 号 阿丽亚娜 5 号 长征 3 号丙 长征 2 号 F H2 B CSLV 参数 ( 美 ) ( 俄 ) ( 俄 ) ( 欧 ) ( 中 ) ( 中 ) ( 日 ) ( 印 ) 首发 时间 2009 年 1966 年 2001 年 2008 年 2008 年 1999 年 2009 年 2001 年 尺寸 高 94 米 直径 5.5 米 高 45.6 米 直径 10.3 米 全长 53 米 高 59 米 直径 5.4 米 高 54.8 米 直径 3.35 米 高 62 米 直径 3.35 米 全长 56 米 高 49 米 直径 2.8 米 节数 质量未知 308 吨 12.8 吨 777 吨 345 吨 吨 551 吨 402 吨 近地轨道 运载能力 近地轨道 25 吨 有不同组合 2.1 吨地球同步转移轨道 5.5 吨地球同步轨道 近地轨道 21 吨地球同步轨道 10.5 吨 地球同步轨道 3.8 吨 近地轨道 7.8 吨地球同步轨道 3.37 吨 地球同步轨道 8 吨 近地轨道 5 吨地球同步轨道 2.5 吨 吨 发射记录 测试发射 1 次 发射 30 次, 成功 28 次 不祥 发射 43 次, 成功 34 次 发射 4 次, 成功 4 次 发射 7 次, 成功 7 次 发射 1 次, 成功 1 次 发射 5 次, 成功 3 次 从上图数据中可以看出, 中国的运载火箭优点是可靠性优良, 发射纪录良好 ( 但是没有经过大密度发射的考验 ); 缺点是运载能力比较小 中国暂未制定任何发展大推力火箭的计划 这使得中国火箭推力与欧美火箭超过 20 吨级的相比, 仍存在相当差距 四 公司分析 4.1 两大航天集团历史沿革 : 从国防部五院到两大航天集团 新中国的航天工业开始于 1956 年 2 月, 钱学森先生向中央提出了 建立中国国防航空工业的意见, 其中最重要的内容便是要建立我们自己的导弹与航天工业 3 月, 国务院制订 1956 年至 1967 年科学技术发展远景规划纲要 ( 草案 ), 提出要在 12 年内使中国喷气和火箭技术走上独立发展的道路 1956 年 4 月, 航天工业委员会成立 1956 年 5 月 10 日, 聂荣臻副总理向中央提出 建立中国导弹研究工作的初步意见 5 月 26 日, 周恩来总理主持中央军委会议讨论同意, 并责成航委负责组织导弹管理机构和研究机构 1956 年 10 月 8 日, 我国第一个火箭 导弹研究机构 国防部第五研究院正式成立, 钱学森先生任院长 国防部第五研究院的成立拉开了中国航天事业的大幕 之后, 经过第七机械工业部 航天工业部 航空航天工业部 中国航天工业总公司的历史沿革, 于 1999 年 7 月 1 日, 根据第九届全国人大一次会议精神, 经国务院批准, 在原中国航天工业总公司基础上成立了中国航天科技集团和中国航天机电集团 两大航天集团领衔我国航天工业的市场格局基本形成 2001 年, 航天机电集团经国家批准更名为中国航天科工集团公司 35

38 图 38: 两大航天集团的历史沿革 1956 年, 国防部第五研究院成立 1964 年, 第七机械工业部成立 1982 年, 第七机械工业部改称为 1999 年 6 月, 中国航天工业总公 1993 年 3 月, 撤销航空航天工业 1988 年, 撤销航空工业部和航天 1999 年 7 月, 中国航空科技集团 1999 年 7 月, 中国航天机电集团 2001 年 7 月, 更名为中国航天科, 债券募集说明书我国航天科技工业体系中, 航天科技和航天科工是两大核心集团, 前者侧重于航天, 后者侧重于防务 科技集团主要从事运载火箭 人造卫星 载人飞船的研制工作, 打造了 神州 长征 等著名品牌, 创造了以载人航天和月球探测两大里程碑为标志的一系列辉煌成就 ; 科工集团则是我国最大 最重要的导弹武器装备研制生产单位, 被誉为中国导弹工业的摇篮和领跑者 这种划分不是绝对的, 在大量航天防务系统研制过程中, 经常出现两大集团分工合作 共同参与的局面 图 39: 航天科技集团的宇航产品 图 40: 航天科工集团的导弹武器装备 36

39 4.2 航天科技集团 目前, 航天科技集团的主营业务包括宇航系统 导弹武器系统 航天技术应用产业 航天服务业四大板块 宇航系统业务主要包括长征系列运载火箭 各类卫星及飞船的研制和发射 ; 导弹武器系统领域具备多种战略 战术导弹研制能力 ; 航天技术应用产业以航天技术转化为牵引, 在卫星应用 信息技术 新材料与新能源 航天特种技术应用 专用车辆及零部件 空间生物等领域具有较强竞争力 ; 航天服务业立足于航天产业链延伸, 积极向卫星运营 航天金融 国际贸易等领域开拓, 为集团从以产品为中心向制造与服务相结合转变提供支撑 图 41: 航天科技集团主营业务 航天科技集团 宇航系统 导弹武器系统 航天技术应用产业 航天服务业 运 卫 飞 火 导 无 卫 信 新 特 空 卫 国 航 载 星 船 箭 弹 人 星 息 材 种 间 星 际 天 火 及 弹 机 应 技 料 车 生 通 商 产 箭 深 用 术 与 辆 物 信 业 品 空 新 及 业 发 贸, 债券募集说明书集团公司目前辖有 8 个大型科研生产联合体 ( 研究院 ) 10 家专业公司 9 家上市公司和若干直属单位 上市公司包括 3 家港股上市公司中国航天万源 亚太卫星 航天控股,6 家 A 股上市公司中国卫星 航天动力 航天机电 航天电子 乐凯胶片 四维图新 截至 2014 年, 资产总额 亿 37

40 38 [table_page] 图 42: 航天科技集团组织架构, 债券募集说明书航天科技集团科研生产联合体专业公司中国运载火箭技术中国空间技术研究中国长城工业集团中国乐凯集团有限中国卫通集团有限中国航天空气动力中国航天电子技术中国航天国际控股航天投资控股有限航天科技财务有限中国四维测绘技术航天长征国际贸易航天时代置业发展 ( 陕西航天科技集团有限公司 ) 航天动力技术研究院 ( 辖 : 中国长江动力集团有限公司 ) 航天推进技术研究院 ( 上海航天工业集团有限公司 ) 上海航天技术研究院 ( 四川航天工业集团有限公司 ) 四川航天技术研究院中国卫星中国航天万航天动力航天机电航天电子乐凯胶片四维图新航天控股 H 亚太卫星

41 表 16: 航天科技集团科研院所 名称简称地点核心业务民品业务上市公司 运载火箭技术研究院航天动力技术研究院中国空间技术研究院航天推进技术研究院四川航天技术研究院上海航天技术研究院中国航天电子技术研究院中国乐凯集团有限公司中国思维测绘技术有限公司 煤化工 风电 专用车及汽车 一院 北京 运载火箭 零部件 航天特种技术应用 航天材料 信息技术产品 航 四院 西安 固体火箭发动机 天特种技术应用 汽车零部件 卫星遥感 卫星通信 空间生 五院 北京 航天器 卫星平台及部件 中国卫星 物 智能控制系统 流体机械 热能工程 光电一 六院 西安 液体火箭发动机 航天动力 体化 七院 成都 火箭武器系统 装备制造 汽车零部件 应用卫星 运载火箭和载人 太阳能光伏 汽车零部件 新 八院 上海 航天机电 飞船等 材料 机电产品等 惯性导航 遥测遥控 机电 九院 北京 微小型系统 无人机信息系统 航天电子 组件 微电子等 保定 膜材料及涂层材料 印刷材料 影像记录材料 精细化工 乐凯胶片 卫星导航定位监控 导航电子地图 航空摄影测量 卫星影像 北京 四维图测 数据 2014 年, 航天科技集团实现营业收入 元, 同比增长 18%,6 年复合增速 19.1%; 实现利润总额 亿元, 同比增长 9.71%,6 年复合增速 12.6% 图 43: 航天科技集团营业收入及增速 营业收入 ( 亿元, 左轴 ) 同比增速 (%, 右轴 )) 1,800 1,600 1,400 1,200 1, ,Wind 图 44: 航天科技集团利润总额及增速 利润总额 ( 亿元, 左轴 ) 同比增速 (%, 右轴 )) 25% % % 80 10% % 20 0% ,Wind 25% 20% 15% 10% 5% 0% 39

42 表 17: 两大航天集团 2014 年度主要财务数据对比 总资产 同比增长 总收入 同比增长 利润总额 同比增长 ( 亿元 ) (%) ( 亿元 ) (%) ( 亿元 ) (%) 航天科技集团 航天科工集团 航天科工集团 航天科工集团的主营业务分为航天防务 信息技术 装备制造三大板块 航天防务领域, 航天科工集团拥有完整的防空导弹系统 飞航导弹系统 固体运载火箭及空间技术产品等技术开发与研制生产体系, 部分产品达到国际先进水平 ; 信息技术产业主要包括卫星应用 系统集成 信息安全 物联网等领域, 在防伪税控 安保科技等细分行业竞争优势突出 ; 装备制造业方面形成了专用车及汽车零部件 电力装备 石油与地质装备等优势产业 图 45: 航天科工集团主营业务 航天科工集团 航天防务 信息技术 装备制造 防 飞 固 物 信 卫 特 石 电 光 工 空 航 体 联 息 星 种 油 力 机 业 导 导 运 网 安 应 车 化 装 电 基, 债券募集说明书航天科工集团拥有防御技术研究院 飞航技术研究院 运载技术研究院等 7 个研究院 2 个科研生产基地 11 家公司制 股份制企业构成, 控股 6 家上市公司, 分别为航天长峰 航天科技 航天晨光 航天电器 航天信息 航天通信 40

43 图 46: 航天科工集团主营业务 ( 航天发展 ) 航天科工集团 信 防 飞 运 动 零 零 中 中 航 中 河 航 航 航 息 御 航 载 力 六 六 国 国 天 国 南 天 天 天 技 技 技 技 技 一 八 航 华 科 航 航 精 科 科 术 术 术 术 术 基 基 天 腾 工 天 空 工 工 工 研 研 研 研 研 地 地 建 工 深 汽 工 有 财 资 究 究 究 究 究 设 业 圳 车 业 限 务 产 院 院 院 院 院 集 有 集 有 总 公 有 管 团 限 团 限 公 司 限 理 航 航 航 航 航 航 天 天 天 天 天 天 长 科 晨 电 信 通 峰 技 光 器 息 信, 债券募集说明书 表 18: 航天科工集团主要下属单位 名称 简称 总部地点 核心业务 民品业务 上市公司 信息技术研究院 一院 北京 小卫星及卫星应用 卫星通信 导航等应用业务, 智能交通 防御技术研究院 二院 北京 控制制导 探测跟踪 安保科技 医疗器械 数控机床 航天长峰 地面设备 测量设备 飞航技术研究院 三院 北京 飞航导弹 惯控产品 改装车 汽车电子 航天科技 运载技术研究院 四院 北京 地地导弹武器系统 固 专用车辆 软管产品 工程机械 航天晨光 体运载火箭 动力技术研究院 六院 呼和浩特 固体火箭发动机 稀土萃取剂 铝粉浆 压力容器等 湖北航天技术研究院 九院 武汉 导弹武器系统 信息安全 石油仪器 特种车辆等 贵州航天工业公司 061 基地 遵义 电源 继电器 电连接 汽车零部件 微特电机 液力机械变速 航天电器 器等配套产品 器 油井测量仪器 锂电池等 资料来源 : 集团网站, 中信建投研究发展部 2014 年, 航天科工集团实现营业收入 元, 同比增长 11.07%,6 年复合增速 17.1%; 实现利润总额 亿元, 同比增长 12.23%,6 年复合增速 18.0% 41

44 图 47: 航天科工集团总收入及增长情况单位 : 亿元图 48: 航天科工集团利润及增长情况单位 : 亿元 营业收入 ( 亿元, 左轴 ) 同比增速 (%, 右轴 ) 利润总额 ( 亿元, 左轴 ) 同比增速 (%, 右轴 ) 1,800 1,600 1,400 1,200 1, % 25% 20% 15% 10% 5% 0% % 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源 : 集团网站, 中信建投研究发展部 资料来源 : 集团网站, 中信建投研究发展部 4.4 事业单位改革箭在弦上 军事工业在任何国家任何时期都处在技术研发和技术创新前沿, 代表一国综合科学技术发展水平和国家科技战略高度 就中国而言, 最尖端的技术蕴藏在广大科研院所中 科研院所具备强大的科技实力, 生产产品附加值最高, 盈利能力也最强 而以 2014 年净资产数据测算两大航天集团的资产证券化率, 航天科技为 14.26%, 航天科工为 17.45%, 均低于十大集团平均水平 27.37% 同时, 两大航天集团的优质资产集中分布于科研院所中, 科研院所改制带来航天优质资产注入的可能, 随着我国资产逐步证券化, 两大集团资产注入将给上市公司带来巨大想象空间 图 49: 以 2014 年数据测算十大集团资产证券化率 集团净资产 ( 亿元, 左轴 ) 上市公司合计净资产 ( 亿元, 左轴 ) 资产证券化率 (%, 右轴 ) 3,000 50% 2,500 45% 40% 2,000 35% 30% 1,500 25% 1,000 20% 15% % 5% 0 0% 中航工业集团 航天科技集团 航天科工集团 中船重工集团 中船工业集团 电子科技集团 南方工业集团 兵器工业集团 中核工业集团, 债券募集说明书 改革加速推进 根据 2011 年国务院颁布的 中共中央国务院关于分类推进事业单位改革的指导意见, 提出了两个时间节点, 即 2020 年的总体目标和 2015 年的阶段性目标, 其阶段性目标提出 : 在清理规范基础上 42

45 完成事业单位分类, 承担行政职能事业单位和从事生产经营活动事业单位的改革基本完成 自十八届三中全会以来, 随中央体制改革的推出, 改革政策更是频频出台 而 2014 年 9 月国防科工局局长许达哲在 2014 上半年工作总结会指出, 要充分发挥国家主导和市场机制两个作用, 鼓励有条件的科研院所进入市场 要通过改革打破体制机制的束缚, 使人才合理流动, 使产能充分释放, 使国防科技创新平台持续健康运行, 使广大职工早日享受改革红利 下半年的主要任务中, 包括推动国防科技工业军民融合深度发展的若干意见 军品科研能力结构调整工作方案 科研院所分类改革方案 近期, 国防科技工业全面深化改革总体方案 关于推进国防科技工业军民融合深度发展的若干政策措施建议 有望出台 表 19: 企业改革政策密集出台时间 会议及事件 内容 / 解读 2014 年 1 月 中央全面深化改革领导小组召开第一次会议 明确 2014 年改革重点和任务, 强调经济体制改革是全面 2014 年 2 月 中央全面深化改革领导小组召开第二次会议 深化改革重点 2014 年 3 月 国资委全面深化领导小组 2014 年工作要点 全面贯彻落实中央领导小组 2014 年工作要点, 国企改革拉起序幕, 2014 年 3 月 习近平主持召开中央军委深化国防和军队改革领导小组第一次全体会议 强调深化国防和军队改革, 坚持用强军目标审视改革 以强军目标引领改革 围绕强军目标推进改革 2014 年 3 月 国防科工局全面深化国防科技工业改革领导小组召开第一会议 2014 年 4 月 工信部组织制定并引发 促进军民融合发展的指导意见 到 2020 年, 形成较为健全的军民融合机制和政策法规体系, 与民口资源的互动共享基本实现, 先进军用技术在民用领域的转化和应用比例大幅提高, 社会资本进入领域取得新进展, 军民结合高技术产业规模不断提升 2014 年 5 月 国务院 事业单位人事管理条例 事业单位及其工作人员依法参加社会保险, 工作人员依法享受社会保险待遇 ( 科研院所 ( 均为事业单位 ) 改制是影响行业资产证券化进程的关键, 其中最大的障碍是养老金问题 条例 的发布表明事业单位改制进程的加速, 对科研院所改革进度将起到直接影响 ) 2014 年 7 月 兵器工业集团无禁区改革, 航天科技集团召开全面深化改革工作领 集团改革方案陆续拉开序幕 导小组会议 2014 年 8 月 中编办负责人分别前往科研院所密集的航天科工集团与航天科技集团调研各自事业单位改革的有关情况 2014 年 8 月 中航工业旗下的中航高科 ( 包含科研类资产 ) 航天科工二院下属的南京长峰分别成为南通科技和闽福发 A 的拟购标的 近期 国防科技工业全面深化改革总体方案 关于推进国防科技工业军民融合深度发展的若干政策措施建议 有望出台 43

46 4.5 军民融合 : 量的增长走向质的融合 随着国家战略方针的演变, 国防科技工业的参与主体逐渐由国有集团垄断走向军民共享 目前获得武器装备承制资格的企业中民营企业占比已达到 40% 以上 同时, 航空 航天 兵器 船舶等集团的民用产业规模不断增长, 目前已普遍占据集团总收入的一半以上 其中, 民品占比较高的兵器装备集团和兵器工业集团 2009 年的民品收入占比分别达到了集团总收入的 8 成和 7 成 从民用产业的主营结构上看, 集团早期的民品业务往往只强调规模和效益, 而忽视了与核心主业的相关性, 产品结构非常分散和混乱 随着认识的深化, 各大集团开始逐步收缩业务范围, 更加强调军用产业和民用产业的相关性与协同性, 注重围绕核心技术建立军民融合的竞争优势 航天科技集团 : 以航天技术转化推动民用产业发展 航天科技集团依托自身航天技术优势, 积极向国民经济主战场延伸, 在宇航与导弹系统两大核心业务之外, 通过航天技术转化和航天产业链拓展, 确立了航天技术应用与航天服务两大产业方向 通过近几年的发展, 已经在卫星应用 特种泵阀 专用车辆 多晶硅与光伏 新材料等领域形成了一批具有核心竞争力的产业化项目 图 50: 航天科技集团的民用产业发展思路 航天推进技术研究院 ( 六院 ) 是我国航天液体火箭发动机研制中心与技术总体单位 近年来, 航天六院依托液体火箭发动机研制技术和生产经验, 积极开拓流体机械 热能控制 机电一体化等民用产业, 形成了特种泵阀 液力变矩器 智能仪器仪表等特色产品 2009 年, 航天六院承担的大型高效长输管线输油泵机组国产化项目顺利完成, 一举打破了该领域被国外厂商垄断的被动局面, 具有重大的战略意义和广阔的市场前景 目前, 上述优质资产已成为航天动力 ( 六院旗下上市公司 ) 最重要的业务基础和盈利来源 上海航天技术研究院 ( 八院 ) 依托其下属单位 空间电源研究所的卫星能源技术, 进军新能源领域, 其太阳能电池与光伏发电系统已获得 20 余项专利, 并通过了 TUV UL 等国际认证 同时, 航天八院还积极向太阳能光伏产业的上下游延伸, 形成了从硅矿开采, 到多晶硅材料生产 切割加工, 再到光伏发电工程的完整产业链 目前, 新能源产业已经成为八院旗下上市公司 航天机电的主营业务之一, 收入占比达 50% 以上 运载火箭技术研究院 ( 一院 ) 是我国最大的运载火箭研制基地, 长征系列运载火箭的摇篮 针对我国 缺油 少气 富煤 的能源结构, 一院依托其在火箭发动机燃烧 热能 泵阀 控制等领域的科研成果与技术优 44

47 势, 成功研制出了具有自主产权的粉煤加压气化技术, 并围绕此项核心技术形成了集工程设计 核心设备供应 工程施工 调试为一体的煤化工产业 航天科工集团 : 以 大防务 大安全 引领军民融合 航天科工集团的核心军品是各种战略 战术导弹, 与航空 兵器 船舶等集团可以相对容易的将其军用产品转换为民用飞机 民用船舶和民用车辆相比, 科工集团的军民融合要困难的多 正是在这样的不利条件下, 航天科工集团创造性的提出了 大防务 大安全 发展理念, 将集团的技术优势和业务范围从国防安全拓展到社会安全 经济安全 信息安全等非传统安全领域, 从而为集团的军民融合指明了发展方向, 也为集团打开了更广阔的市场 创造了新的利润增长点 在 大防务 大安全 战略思想指引下, 航天科工集团的发展出了安保科技系统 应急救援装备 防伪税控系统 地质监测系统等产品 其中, 安保科技系统已经成功应用于北京奥运会 上海世博会 广州亚运会等重大活动的安全保障, 并进一步拓展到了 平安城市 领域 ; 应急救援保障装备 地质灾害监测预警系统在减灾救灾过程中发挥着重要作用 防伪税控系统被朱镕基总理称为 具有中国特色的创造发明, 在打击偷税漏税 增加国家税收中起到了关键作用, 力保国家经济运行安全 从经济效益来看, 航天科工集团的民用产业发展迅速, 十一五 期间, 航天科工集团民用产业收入年均增长 29.9%, 累计实现营业收入 1750 亿元左右, 较 十五 期间的 亿元增长两倍以上 航天科工集团在 2010 年民用产业工作会议上, 对民用产业的 十二五 发展目标做出了明确规划 : 在信息技术产业方面, 集团提出要加大技术创新力度, 实现 30 项核心技术居国内领先水平 加强市场营销, 实现 20 项产品市场占有率位居国内领先地位 大力发展信息安全 平安城市 智能交通 物联网等产业, 培育平安城市 防伪税控及业务信息化两个年营业收入超百亿元的重大项目, 营业收入总规模达到 500 亿左右 在装备制造业方面, 科工集团提出要积极推进内外部资源整合, 推进工业化与信息化融合 大力发展电力装备 石油与地质装备 专用车辆及汽车零部件 应急救援保障装备等产业, 培育电力装备 专用车辆及汽车零部件两个年营业收入超过 200 亿元的重大产业, 总营业收入力争达到 700 亿元 45

48 图 51: 航天科工集团三大主业及主要民用产业 飞航导弹 航天防务 固体运载火箭 防空导弹 智能交通 物联网 防伪税控 信息技术 信息安全 平安城市 医疗设备 石油与地质设备 电力设备 装备制造 应急装备 数控机床 专用车辆 4.6 航天产业链上市公司梳理 航天产业细分领域主要包括火箭 导弹 卫星和飞船 我国正在从航天大国向航天强国迈进, 无论是上游的航天器制造与航天发射, 还是下游的卫星应用产业, 都拥有巨大的发展空间 航天等先进制造业成为 中国制造 2025 十大重点发展领域之一, 相关上市公司有望持续受益 航天产业相关上市公司包括 : (1) 火箭航天科技 (000901) 中国航天科工集团公司控股, 主业为航天飞行器和汽车电子产品制造, 其它产业为家用电子 军用电子 航天固体运载火箭 石油仪器设备和电力设备等 航天动力 (600343) 第一大股东西安航天科技工业公司, 主要为国产 长征 系列运载火箭等设计和生产液体火箭发动机 航天电器 (002025) 公司主要研制和生产继电器和电连接器, 参与 神州 飞船和运载火箭的产品研制配套任务 (2) 导弹航天通信 (600677) 唯一拥有导弹总装系统的上市公司, 以军用通信设备和近程轻型防御导弹武器系统的研发 制造为主 航天电子 (600879) 主要从事测控 制导 电连接器等航天配套组件的研制生产, 被广泛地应用于各类型号卫星 火箭运载工具 相应的地面通信测量与控制设备及工业自动化控制设备中 航天长峰 (600855) 隶属航天二院, 二院是我国空天防御导弹武器系统总设计部, 是最重要的导弹武器系统研制生产单位 (3) 卫星中国卫星 (600118) 专业从事小卫星及微小卫星研制 卫星地面应用系统及设备制造和卫星运营服务的航天高新技术企业, 具有天地一体化设计 研制 集成和运营服务能力, 形成了航天东方红 航天恒星等一系列 46

49 知名品牌 航天电子 (600879) 主要从事测控 制导 电连接器等航天配套组件的研制生产, 被广泛地应用于各类型号卫星 火箭运载工具 相应的地面通信测量与控制设备及工业自动化控制设备中 航天机电 (600151) 公司是产业涉及高端汽车零部件 新能源光伏 新材料应用等三个领域, 主要产品包括汽车空调器 车用电子产品多晶硅产品 太阳能电池片 组件及建筑一体化系统 特种高压气瓶 复合材料制造应用及卫星应用等 (4) 飞船航天晨光 (600501) 为 神七 提供定制金属软管 航天科技 (000901) 中国航天科工集团公司控股, 主业为航天飞行器和汽车电子产品制造, 其它产业为家用电子 军用电子 航天固体运载火箭 石油仪器设备和电力设备等 航天电器 (002025) 公司主要研制和生产继电器和电连接器, 参与 神州 飞船和运载火箭的产品研制配套任务 表 20: 相关上市公司财务数据 大类证券代码公司名称 总市值 亿元 收盘价 元 EPS PE 导弹 航天通信 航天电子 航天长峰 中国卫星 卫星 航天电子 航天机电 航天科技 火箭 航天动力 航天电器 飞船 航天晨光 航天通信 航天电器 风险提示 1. 集团资产证券化进程低于预期 2. 国家航天战略及产业政策变化 47

50 分析师介绍 报告贡献人 研究服务 冯福章 : 北京科技大学机械工程博士, 机械行业首席分析师,2012 年机械行业新财富入围,2012 年机械行业水晶球入围,2012 年行业水晶球第三名,2014 年行业新财富第一名 郭洁 : 行业分析师, 曾任非银行业分析师 研究助理 : 黎韬扬 : 北京大学通信工程硕士, 行业分析师, 曾担任计算机行业分析师 杨辰 : ,yangchen@csc.com.cn 张傲 : ,zhangao@csc.com.cn 社保基金销售经理彭砚苹 pengyanping@csc.com.cn 姜东亚 jiangdongya@csc.com.cn 机构销售负责人赵海兰 zhaohailan@csc.com.cn 北京地区销售经理张博 zhangbo@csc.com.cn 程海艳 chenghaiyan@csc.com.cn 李祉遥 lizhiyao@csc.com.cn 赵倩 zhaoqian@csc.com.cn 朱燕 zhuyan@csc.com.cn 黄杉 huangshan@csc.com.cn 任师蕙 renshihui@csc.com.cn 上海地区销售经理 黄方禅 huangfangchan@csc.com.cn 戴悦放 daiyuefang@csc.com.cn 李岚 lilan@csc.com.cn 孙宇 sunyush@csc.com.cn 沈鋮 shencheng@csc.com.cn 何利丽 helili@csc.com.cn 深广地区销售经理 曹加 caojia@csc.com.cn 杨帆 yangfanbj@csc.com.cn 胡倩 huqian@csc.com.cn 券商私募销售经理 任威 renwei@csc.com.cn 李静 lijing@csc.com.cn 48

51 评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准 买入 : 未来 6 个月内相对超出市场表现 15% 以上 ; 增持 : 未来 6 个月内相对超出市场表现 5 15%; 中性 : 未来 6 个月内相对市场表现在 -5 5% 之间 ; 减持 : 未来 6 个月内相对弱于市场表现 5 15%; 卖出 : 未来 6 个月内相对弱于市场表现 15% 以上 重要声明 本报告仅供本公司的客户使用, 本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料, 但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更, 且本报告中的资料 意见和预测均仅反映本报告发布时的资料 意见和预测, 可能在随后会作出调整 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不构成投资者在投资 法律 会计或税务等方面的最终操作建议 本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保, 没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险, 据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关 在法律允许的情况下, 本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或类似的金融服务 本报告版权仅为本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构和 / 或个人不得以任何形式翻版 复制和发布本报告 任何机构和个人如引用 刊发本报告, 须同时注明出处为中信建投证券研究发展部, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和 / 或修改 本公司具备证券投资咨询业务资格, 且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师, 以勤勉尽责的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点 本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 股市有风险, 入市需谨慎 地址 北京 中信建投证券研究发展部 上海 中信建投证券研究发展部 中国 北京 中国 上海 东城区朝内大街 2 号凯恒中心 B 座 12 层 浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 22 楼 2201 室 电话 :(8610) 电话 :(8621) 传真 :(8610) 传真 :(8621)