广发报告
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- 滨 邴
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1 A 股策略 专题报告 2016 年 7 月 16 日证券研究报告 资产并表的正效应仍在体现 图 : 各大板块中报业绩预告发布率 创业板中报快报分析 报告摘要 : 一 各大板块业绩增速情况 : 中小板以外大多减速截止今日,A 股已经有 12% 的上市公司发布了 2016 年中报业绩预告 ( 或中报 ) 其中: 创业板已经全部完成中报业绩预告 ( 或中报 ) 的预披露 ; 中小板中报业绩预告发布率达到 89%( 只有 3 家券商还没有披露 ), 但是中小板的中报业绩预告大多是和一季报同期发布的, 可信度较低 ; 主板中报业绩预告发布率仅为 5%, 还不具有代表性 大类板块中, 除中小板以外其他板块中报业绩预告相对于一季报大多减速 二 创业板中报业绩 : 传媒互联网业务及并购资产并表的加持下, 中报业绩略高于季节性创业板中报业绩相对于一季报大幅减速, 但依旧高于 15 年报增速 创业板中报业绩预告增速 49.6%, 相对于一季报的 61.9% 显著减速, 但是依旧高于 15 年报的 20.3%; 剔除温氏股份后 ( 中报业绩占创业板的 19.5%), 创业板中报业绩增速 29.7%, 相对于一季报的 38.0% 大幅减速, 但是依旧高于 15 年报的 20.3% 三 主板中报业绩 : 增速或相对于一季报小幅减速 图 : 创业板 ( 剔除温氏股份 ) 中报业绩增速 : 同比图 : 创业板中报业绩相对于一季报加速 50% 以上的公司分布 主板业绩预告发布率仅为 4%, 还不具有代表性 但是统计局月度公布的工业企业利润增速数据和 A 股剔除金融的利润增速具有高度的一致性 今年前 1-5 月份工业企业的累计利润增速 6.4% 相对于 1-3 月份的 7.4% 小幅下滑 因此预计业绩 A 股剔除金融的中报业绩增速相对于一季报的 2.67% 小幅下滑 四 分类行业中报业绩情况 : 资源 建筑业和可选消费明显加速, 而中游制造 金融服务和农业大幅减速 分析师 : 陈杰 S gfcj@gf.com.cn 在广发新兴产业链中, 环保 LED 安防产业链中报业绩加速, 光伏 互联网商业 新能源汽车等板块的中报业绩显著减速 中报加速行业 : 园林工程 营销传播 船舶制造 餐饮 半导体 塑料 电子制造 装修装饰 计算机等 中报减速行业 : 农业综合 其他采掘 金属制品 景点 多元金融 铁路运输 包装印刷 互联网传媒 生物制品 相关研究 : 挖掘中报高送转潜力股 A 股中报 前瞻系列报告之一 ( ) 1 / 23
2 A 股策略 专题报告 目录索引 一 各大板块业绩增速情况 : 中小板以外大多减速... 5 二 创业板中报业绩 : 传媒互联网业务及并购资产并表的加持下, 中报业绩略高于季节性... 6 三 主板中报业绩 : 增速或相对于一季报小幅减速... 7 四 分类行业中报业绩情况 : 资源 建筑业和可选消费明显加速, 而中游制造 金融服务和农业大幅减速... 8 五 板块中报业绩预告 资源类板块中报业绩 : 周期类类板块中报业绩 : 农林牧渔板块中报业绩 : 中游制造类板块中报业绩 : 大消费板块中报业绩 : 服务业板块中报业绩 : TMT 板块中报业绩 : / 23
3 A 股策略 专题报告 图表索引 图 : 各大板块中报业绩预告发布率... 5 图 : 大类板块业绩增速... 5 图 : 创业板 ( 剔除温氏股份 ) 中报业绩增速 : 同比... 6 图 : 创业板 ( 剔除温氏股份 ) 中报业绩增速 : 环比... 6 图 : 创业板中报业绩相对于一季报加速 50% 以上的公司分布... 7 图 :A 股剔除金融利润增速和工业企业利润增速具有高度的一致性... 8 图 : 资源类板块业绩增速 : 同比 图 : 采掘服务 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 采掘服务 Ⅱ 业绩增速 : 环比 图 : 黄金业绩增速 : 同比 图 : 黄金业绩增速 : 环比 图 : 金属非金属新材料业绩增速 : 同比 图 : 金属非金属新材料业绩增速 : 环比 图 : 周期类板块业绩增速 : 同比 图 : 钢铁业绩增速 : 同比 图 : 钢铁业绩增速 : 环比 图 : 船舶制造 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 船舶制造 Ⅱ 业绩增速 : 环比 图 : 电气设备业绩增速 : 同比 图 : 电气设备业绩增速 : 环比 图 : 造纸 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 造纸 Ⅱ 业绩增速 : 环比 图 : 农林牧渔板块业绩增速 : 同比 图 : 动物保健 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 动物保健 Ⅱ 业绩增速 : 环比 图 : 渔业 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 渔业 Ⅱ 业绩增速 : 环比 图 : 饲料 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 饲料 Ⅱ 业绩增速 : 环比 图 : 中游制造类板块业绩增速 : 同比 图 : 其他建材 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 其他建材 Ⅱ 业绩增速 : 环比 图 : 大消费板块业绩增速 : 同比 图 : 家用轻工业绩增速 : 同比 图 : 家用轻工业绩增速 : 环比 图 : 一般零售业绩增速 : 同比 图 : 一般零售业绩增速 : 环比 图 : 专业零售业绩增速同比 图 : 专业零售业绩增速环比 / 23
4 A 股策略 专题报告图 : 休闲服务业绩增速同比 图 : 休闲服务业绩增速环比 图 : 服务业板块业绩增速 : 同比 图 : 营销传播业绩增速 : 同比 图 : 营销传播业绩增速 : 环比 图 : 环保工程及服务 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 环保工程及服务 Ⅱ 业绩增速 : 环比 图 : 医疗服务 Ⅱ 业绩增速同比 图 : 医疗服务 Ⅱ 业绩增速环比 图 : 通信运营 Ⅱ 业绩增速同比 图 : 通信运营 Ⅱ 业绩增速环比 图 : TMT 板块业绩增速 : 同比 图 : 半导体业绩增速 : 同比 图 : 半导体业绩增速 : 环比 图 : 通信设备业绩增速同比 图 : 通信设备业绩增速环比 表 : 创业板 ( 剔除温氏股份 ) 中报净利润占比 1% 以上且业绩增速排名前 10 公司的业绩增长原因... 7 表 : 分类行业的中报业绩增速... 8 表 : 新兴产业链中报业绩增速情况... 9 表 : 中报业绩加速的行业 ( 发布率在 70% 以上 )... 9 表 : 中报业绩减速的行业 ( 发布率在 40% 以上 ) / 23
5 A 股策略 专题报告 一 各大板块业绩增速情况 : 中小板以外大多减速 截止今日,A 股已经有 12% 的上市公司发布了 2016 年中报业绩预告 ( 或中报 ) 其中 : 创业板 : 已经全部完成中报业绩预告 ( 或中报 ) 的预披露 ; 中小板 : 中报业绩预告发布率达到 89%( 只有 3 家券商还没有披露 ), 但是中小板的中报业绩预告大多是和一季报同期发布的, 可信度较低 ; 主板 : 中报业绩预告发布率仅为 5%, 还不具有代表性 图 : 各大板块中报业绩预告发布率 大类板块中, 除中小板以外其板块中报业绩预告相对于一季报大多减速 其中, 创业板和中证 500 减速比较明显, 而中小板中报业绩增速 38.3%, 相对于一季报的 29.2% 以及 15 年报的 5.2% 显著加速 图 : 大类板块业绩增速 5 / 23
6 A 股策略 专题报告 二 创业板中报业绩 : 传媒互联网业务及并购资产并表 的加持下, 中报业绩略高于季节性 创业板中报业绩相对于一季报大幅减速, 但依旧高于 15 年报增速 创业板中报业绩预告增速 49.6%, 相对于一季报的 61.9% 显著减速, 但是依旧高于 15 年报的 20.3%; 由于温氏股份中报业绩占创业板的 19.5%, 对创业板业绩形成很强的干扰, 因此我们计算剔除温氏股份后的创业板业绩增速 : 剔除温氏股份后, 创业板中报业绩增速 29.7%, 相对于一季报的 38.0% 大幅减速, 但是依旧高于 15 年报的 20.3% 图 : 创业板 ( 剔除温氏股份 ) 中报业绩增速 : 同比 创业板 ( 剔除温氏股份 ) 中报业绩环比增速 51.8%( 剔除温氏股份后 56.7%), 略高于季节性 可见, 创业板中报业绩相对于一季报大幅减速主要是受到去年中报的高基数影响 图 : 创业板 ( 剔除温氏股份 ) 中报业绩增速 : 环比 创业板中报业绩环比增速略高于季节性, 主要受益于传媒和移动互联网业务的 6 / 23
7 A 股策略 专题报告 高增长以及并购资产并表的业绩贡献 剔除温氏股份后, 我们筛选创业板中报净利 润占比高于 1% 的 19 公司, 并具体分析其中中报业绩增速排名前 10 的公司, 发现这 些公司业绩增长的原因主要归结为 : 影视传媒和移动互联网业务的表现出色 并购 资产并表增厚业绩 ( 主要因素 ) 传统主业业绩稳健增长 政府补助( 其他因素 ) 表 : 创业板 ( 剔除温氏股份 ) 中报净利润占比 1% 以上且业绩增速排名前 10 公司的业绩增长原因 证券代码 证券简称 申万二级行中报利润中报增速值业占比 业绩增长的原因 SZ 东方日升 电源设备 % 1.56% 光伏产品销量增加 ; 并购资产并表增厚业绩 SZ 蓝色光标 营销传播 % 1.14% 移动互联网业绩高速增长 ; 控股 参股公司新三板上市投资收益 SZ 光线传媒 文化传媒 % 1.07% 电影票房分账收入大幅增加 SZ 捷成股份 计算机应用 % 1.33% 并表资产 ( 影视传媒类 ) 贡献业绩 ; 投资收益 ; 政府补助 SZ 掌趣科技 互联网传媒 % 1.41% 自研游戏产品表现出色 ; 并表资产利润贡献 ; 政府补助 SZ 三聚环保 化学制品 98.58% 2.68% 主业稳健增长 SZ 尔康制药 化学制药 91.50% 1.83% 主业稳健增长 ; 定增募资减少财务费用 ; 非经常性损益 SZ 网宿科技 通信设备 75.00% 1.89% 主业互联网业绩稳健增长 ; 非经常性损益 SZ 同花顺 计算机应用 65.00% 1.24% 研发创新, 增强用户粘性 ; 去年的预收款今年确认收入 SZ 宋城演艺 景点 60.00% 1.49% 主业影视演绎视频稳健增长 在创业板中, 共有 92 家公司中报业绩相对于一季报加速 50% 以上, 这些公司主 要分布在计算机 机械设备 电气设备等行业中 图 : 创业板中报业绩相对于一季报加速 50% 以上的公司分布 三 主板中报业绩 : 增速或相对于一季报小幅减速 主板业绩预告发布率仅为 5%, 还不具有代表性 但是统计局月度公布的工业企 业利润增速数据和 A 股剔除金融的利润增速具有高度的一致性 今年前 1-5 月份工业 企业的累计利润增速 6.4% 相对于 1-3 月份的 7.4% 小幅下滑 因此预计业绩 A 股剔除金 7 / 23
8 融的中报业绩增速相对于一季报的 2.67% 小幅下滑 A 股策略 专题报告 图 :A 股剔除金融利润增速和工业企业利润增速具有高度的一致性 四 分类行业中报业绩情况 : 资源 建筑业和可选消费 明显加速, 而中游制造 金融服务和农业大幅减速 在分类板块中, 资源类 可选消费以及建筑业中报业绩相对于一季报大幅减速, 而中游制造 服务业 金融服务以及农业的中报业绩大幅减速 表 : 分类行业的中报业绩增速 分类行业 15 年报 16 年一季 16 年中报相对于一 16 年中报相对于 年中报报季报加速年报加速 资源类 (50%) % 60.3% 89.7% 29.4% 612.9% 建筑业 (13%) -8.0% -15.3% 1.1% 16.5% 9.1% 可选消费 (24%) 8.2% 1.1% 14.0% 12.9% 5.8% 周期类 (21%) -37.0% 16.9% 22.3% 5.4% 59.4% 必需消费 (31%) 10.4% 39.9% 44.1% 4.1% 33.7% A 股剔除金融 (27%) -14.2% 27.6% 31.6% 4.0% 45.9% 大消费 (26%) 7.8% 10.5% 13.9% 3.4% 6.1% 信息消费 (66%) 15.0% 31.5% 34.5% 3.0% 19.5% TMT(66%) 15.0% 31.5% 34.5% 3.0% 19.5% 工业 (28%) -20.8% 29.0% 30.9% 2.0% 51.8% A 股总体 (12%) -6.7% 19.3% 16.8% -2.6% 23.5% 中游制造 (11%) -43.8% 50.8% 38.6% -12.2% 82.4% 服务业 (7%) 29.0% -7.3% -21.2% -13.9% -50.2% 金融服务 (3%) 91.3% -22.1% -47.0% -25.0% % 农业 (63%) 28.3% 955.8% 381.1% % 352.8% 8 / 23
9 A 股策略 专题报告 在广发新兴产业链中, 环保 LED 安防产业链中报业绩加速, 光伏 互联网 商业 新能源汽车等板块的中报业绩显著减速 表 : 新兴产业链中报业绩增速情况 新兴产业链 15 年报 16 年一季 16 年中报相对 16 年中报相对于 16 年中报报于 15 年报加速一季报加速 环保 (69%) 39.5% -7.9% 5.3% -34.3% 13.2% LED(48%) 14.4% 38.2% 50.1% 35.7% 11.9% 安防产业 (100%) 23.3% 16.2% 24.7% 1.4% 8.5% 风能 (-491%) 53.4% 30.1% 29.2% -24.2% -0.9% 苹果产业 (80%) 18.6% 12.6% 9.3% -9.3% -3.2% 智能家居 (6%) 16.9% 48.6% 43.3% 26.4% -5.3% 新能源汽车 (53%) 93.7% 389.7% 302.9% 209.3% -86.7% 互联网商业 (87%) 40.6% 225.7% -3.6% -44.1% % 光伏 (37%) 29.5% 478.2% 152.5% 123.0% % 中报加速行业 我们筛选中报业绩相对于一季报 15 年报同时加速, 且中报业 绩预告发布率在 70% 以上的申万二级行业 这些行业包括 : 园林工程 营销传播 船舶制造 餐饮 半导体 塑料 电子制造 装修装饰 计算机等 表 : 中报业绩加速的行业 ( 发布率在 70% 以上 ) 加速行业 15 年报 16 年一季 16 年中报相对 16 年中报相对 16 年中报报于 15 年报加速于一季报加速 园林工程 Ⅱ(94%) -34.4% % 10.1% 44.5% 382.8% 营销传播 (91%) 21.8% 105.3% 342.3% 320.5% 236.9% 船舶制造 Ⅱ(70%) % -42.8% 84.8% 300.8% 127.6% 餐饮 Ⅱ(100%) 131.0% 172.5% 286.6% 155.6% 114.1% 半导体 (94%) 0.8% 14.3% 32.7% 31.9% 18.4% 塑料 Ⅱ(78%) 49.7% 44.2% 58.9% 9.2% 14.7% 电子制造 Ⅱ(100%) 5.0% 23.5% 33.0% 27.9% 9.4% 装修装饰 Ⅱ(90%) -14.2% -3.7% 3.5% 17.7% 7.2% 计算机应用 (70%) 23.7% 34.5% 38.8% 15.1% 4.3% 中报减速行业 我们筛选中报业绩相对于一季报 15 年报同时减速, 且中报业 绩预告发布率在 40% 以上的申万二级行业 这些行业包括 : 农业综合 其他采掘 金属制品 景点 多元金融 铁路运输 包装印刷 互联网传媒 生物制品 9 / 23
10 A 股策略 专题报告 表 : 中报业绩减速的行业 ( 发布率在 40% 以上 ) 减速行业 15 年报 16 年一季 报 16 年中报 16 年中报相对 于 15 年报减速 16 年中报相对 于一季报减速 农业综合 Ⅱ(42%) 195.3% 287.2% 55.0% % % 其他采掘 Ⅱ(114%) 41.6% 90.9% -64.2% % % 金属制品 Ⅱ(81%) -21.2% -26.0% % % -95.3% 景点 (69%) 56.3% 141.7% 54.0% -2.3% -87.7% 多元金融 Ⅱ(49%) 48.7% 79.6% 34.6% -14.1% -45.0% 铁路运输 Ⅱ(90%) -10.8% -44.7% -55.0% -44.2% -10.3% 包装印刷 Ⅱ(68%) 22.1% 13.4% 5.2% -17.0% -8.3% 互联网传媒 (86%) 146.2% 28.9% 21.9% % -7.0% 生物制品 Ⅱ(53%) 11.5% 2.2% 0.6% -10.9% -1.5% 五 板块中报业绩预告 5.1 资源类板块中报业绩 : 我们选取资源类申万二级行业, 并剔除业绩发布率小于 20% 的行业后进行统计, 其中, 中报业绩同比增速相对于一季报加速最快的是采掘服务 Ⅱ 和黄金 Ⅱ, 加速分别为 90.2% 和 54.4%, 减速最快的是金属非金属新材料, 分别为 % 图 : 资源类板块业绩增速 : 同比 从过去 5 年趋势来看, 采掘服务 Ⅱ 同比增速在下降,2016 年中报同比增速为 %, 下降趋势减缓 黄金 Ⅱ 的同比增速到 2015 年触底回升,2016 年一季度加速明显, 中报延续了加速的趋势 采掘服务 Ⅱ2016 年中报业绩环比增速为 -58.4%, 高于历史平均水平 % 黄金 Ⅱ2016 中报业绩环比增速为 383.9%, 高于历史平均水平 107.9% 10 / 23
11 图 : 采掘服务 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 采掘服务 Ⅱ 业绩增速 : 环比 A 股策略 专题报告 图 : 黄金业绩增速 : 同比 图 : 黄金业绩增速 : 环比 从过去 5 年趋势来看, 金属非金属新材料波动较小,2016 年一季报大幅加速, 为 363.0%, 中报同比增速大幅下降导致减速明显 金属非金属新材料 2016 年中报业绩环比增速低于历史平均水平 108.2%, 为 -42.9% 图 : 金属非金属新材料业绩增速 : 同比 图 : 金属非金属新材料业绩增速 : 环比 11 / 23
12 A 股策略 专题报告 5.2 周期类类板块中报业绩 : 对周期类行业中剔除业绩发布率小于 30% 的行业后进行统计, 中报业绩同比增速相对于一季报加速最快的行业是钢铁和船舶制造 Ⅱ, 加速分别为 189.6% 和 127.6%, 减速最快的行业是电气设备和造纸 Ⅱ, 分别为 -26.6% 和 -24.6% 图 : 周期类板块业绩增速 : 同比 钢铁行业 2016 年中报同比增速达到 122.3%, 环比增速为 227.0%, 同比增速加速幅度较大一部分原因是 15 年大幅减速造成的低基数,2015 年报同比增速为 %, 远低于历史平均水平 船舶制造 Ⅱ2016 年中报同比增速为 84.8%, 环比增速 132.5% 图 : 钢铁业绩增速 : 同比 图 : 钢铁业绩增速 : 环比 12 / 23
13 图 : 船舶制造 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 船舶制造 Ⅱ 业绩增速 : 环比 A 股策略 专题报告 电气设备和造纸 Ⅱ 行业的 2016 年中报的同比增速分别为 54.1% 和 190.4%, 相对于较高的一季度同比增速 80.7% 和 214.9%, 这两个行业为周期类板块中减速最快 电气设备 2016 年中报环比增速 90.5%, 2015 年该行业中报业绩环比增速为 161.7%, 因此 2016 中报业绩同比增速减速明显 造纸 Ⅱ 行业 2016 年中报环比增速 9.6% 图 : 电气设备业绩增速 : 同比 图 : 电气设备业绩增速 : 环比 图 : 造纸 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 造纸 Ⅱ 业绩增速 : 环比 13 / 23
14 A 股策略 专题报告 5.3 农林牧渔板块中报业绩 : 我们选取农林牧渔板块申万二级行业, 并剔除业绩发布率小于 20% 的行业后进行统计, 其中, 中报业绩同比增速相对于一季报加速最快的是林业 Ⅱ 和动物保健 Ⅱ, 加速分别为 22.6% 和 -9.9%, 减速最快的是畜禽养殖 Ⅱ 和饲料 Ⅱ, 分别为 % 和 % 图 : 农林牧渔板块业绩增速 : 同比 动物保健 Ⅱ 和渔业 Ⅱ2016 年中报同比增速分别为 56.2% 和 99.9% 动物保健 Ⅱ2016 中报业绩环比增速为 0.7%, 低于历史平均水平 22.7% 渔业 Ⅱ 2016 年中报业绩环比增速为 650.9%, 高于历史平均水平 343.5% 图 : 动物保健 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 动物保健 Ⅱ 业绩增速 : 环比 14 / 23
15 图 : 渔业 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 渔业 Ⅱ 业绩增速 : 环比 A 股策略 专题报告 饲料 Ⅱ 中报业绩减速明显主要是因为较高的一季报业绩同比增速 569.5% 饲料 Ⅱ2016 中报业绩环比增速为 193.8%, 低于历史平均水平 261.4% 图 : 饲料 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 饲料 Ⅱ 业绩增速 : 环比 5.4 中游制造类板块中报业绩 : 对中游制造类行业中剔除业绩发布率小于 30% 的行业后进行统计, 中报业绩同比增速相对于一季报加速最快的行业是钢铁和船舶制造 Ⅱ, 加速分别为 189.6% 和 127.6%, 减速最快的行业是其他建材 Ⅱ 和电气设备, 分别为 % 和 -26.6% 15 / 23
16 图 : 中游制造类板块业绩增速 : 同比 A 股策略 专题报告 钢铁行业和船舶制造 Ⅱ 在前面周期类业板块已经提及, 此处不再赘述 其他建材 Ⅱ2016 年中报的同比增速分别为 54.3%, 相对于 2016 年一季度的同比增速 449.6%, 该行业在中游制造类板块中减速最快 2016 年中报环比增速 155.6%, 2015 年该行业中报业绩环比增速高达 928.0%, 因此 2016 中报业绩同比增速减速明显 电气设备在前面周期类业板块已经提及, 此处不再赘述 图 : 其他建材 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 其他建材 Ⅱ 业绩增速 : 环比 5.5 大消费板块中报业绩 : 对大消费板块行业中剔除业绩发布率小于 20% 的行业后进行统计, 中报业绩同比增速相对于一季报加速最快的行业是家用轻工和一般零售, 加速分别为 26.9% 和 16.5%, 减速最快的行业是专业零售和休闲服务, 分别为 % 和 -46.3% 16 / 23
17 图 : 大消费板块业绩增速 : 同比 A 股策略 专题报告 家用轻工行业 2016 年中报同比增速达到 24.5%, 环比增速为 68.9%, 从历史趋 势来看, 同比增速近期较为平缓 一般零售行业 2016 年中报同比增速为 -7.6%, 环 比增速 -30.4%,2011 年以来中报环比增速持续为负 图 : 家用轻工业绩增速 : 同比 图 : 家用轻工业绩增速 : 环比 图 : 一般零售业绩增速 : 同比 图 : 一般零售业绩增速 : 环比 专业零售和休闲服务行业 2016 年中报的同比增速分别为 % 和 97.1%, 相 17 / 23
18 A 股策略 专题报告对于 2016 年一季度的同比增速 11.5% 和 143.4%, 这两个行业在大消费板块中减速最快 专业零售行业 2016 年中报环比增速 169.5%, 2015 年该行业中报业绩环比增速高达 334.4%, 因此 2016 中报业绩同比增速减速明显 休闲服务行业 2016 年中报环比增速 219.8%,2015 年该行业中报业绩环比增速为 348.0%, 保持了环比增速较高的趋势 图 : 专业零售业绩增速同比 图 : 专业零售业绩增速环比 图 : 休闲服务业绩增速同比 图 : 休闲服务业绩增速环比 5.6 服务业板块中报业绩 : 我们选取服务业板块且剔除发布率小于 50% 后进行统计, 其中, 中报业绩同比增速相对于一季报加速最快的是营销传播和航运 Ⅱ, 加速分别为 236.9% 和 41.0%, 减速最快的是医疗服务 Ⅱ 和通信运营 Ⅱ, 分别为 % 和 % 18 / 23
19 图 : 服务业板块业绩增速 : 同比 A 股策略 专题报告 从过去 5 年趋势来看, 营销传播自 2015 年一季报至今呈上升趋势 2016 年中报业绩增速达 342.3% 环保工程及服务 Ⅱ2016 年中报同比增速较 2016 年一季度小幅加速明显, 达 23.0% 营销传播 2016 年中报业绩环比增速为 76.4%, 低于历史平均水平 103% 环保工程及服务 Ⅱ2016 中报业绩环比增速为 150.3%, 高于历史平均水平 123.0% 图 : 营销传播业绩增速 : 同比 图 : 营销传播业绩增速 : 环比 19 / 23
20 图 : 环保工程及服务 Ⅱ 业绩增速 : 同比 图 : 环保工程及服务 Ⅱ 业绩增速 : 环比 A 股策略 专题报告 医疗服务 Ⅱ 和通信运营 Ⅱ 中报业绩同比增速分别为 212.5% 和 40% 医疗服务 Ⅱ2016 年中报业绩环比增速为 -58.5%, 低于历史平均水平 19.0% 通 信运营 Ⅱ2016 年中报业绩环比增速为 %, 低于历史平均水平 -32.6% 图 : 医疗服务 Ⅱ 业绩增速同比 图 : 医疗服务 Ⅱ 业绩增速环比 图 : 通信运营 Ⅱ 业绩增速同比 图 : 通信运营 Ⅱ 业绩增速环比 20 / 23
21 A 股策略 专题报告 5.7 TMT 板块中报业绩 : 我们选取 TMT 板块且剔除发布率小于 50% 后进行统计, 其中, 中报业绩同比增速相对于一季报加速最快的是营销传播和半导体, 加速分别为 236.9% 和 18.4%, 减速最快的是通信运营 Ⅱ 和通信设备, 分别为 % 和 -43.2% 图 : TMT 板块业绩增速 : 同比 营销传播在前面服务业板块已经提及, 此处不再赘述 从过去 5 年趋势来看, 半导体业绩同比增速波动较大 自 2015 年年报至今呈上升趋势 2016 年中报业绩增速达 32.7% 半导体 2016 年中报业绩环比增速为 97.7%, 低于历史平均水平 50.6% 图 : 半导体业绩增速 : 同比 图 : 半导体业绩增速 : 环比 通信运营 Ⅱ 在前面服务业板块已经提及, 此处不再赘述 通信设备 2016 年中报业绩增速为 80.7%, 中报业绩减速明显主要是因为一季报业绩同比增速快 通信设备 2016 中报业绩环比增速为 87.3%, 低于历史平均水平 92.5% 21 / 23
22 图 : 通信设备业绩增速同比 图 : 通信设备业绩增速环比 A 股策略 专题报告 22 / 23
23 Table_RatingIndustry A 股策略 专题报告广发宏观策略研究小组陈杰 : 首席分析师,2009 年 2010 年新财富最佳分析师策略第一名 ( 团队 ),5 年策略研究经验,2012 年加入广发证券发展研究中心 郑恺 : 研究助理, 华东师范大学经济学硕士,2013 年进入广发证券发展研究中心 曹柳龙 : 研究助理, 华东师范大学管理学硕士,2014 年进入广发证券发展研究中心 买入 : 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -10%~+10% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 10% 以上 预期未 广发证券 公司投资评级说明 买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 15% 以上 谨慎增持 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 5%-15% 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -5%~+5% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 5% 以上 Table_Address 联系我们 地址 广州市深圳市北京市上海市 广州市天河北路 183 号 大都会广场 5 楼 深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 15 楼 A 座 北京市西城区月坛北街 2 号 月坛大厦 18 层 上海市浦东新区富城路 99 号 震旦大厦 18 楼 邮政编码 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证 报告内容 仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价 广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任, 除非法律法规有明确规定 客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告 本报告反映研究人员的不同观点 见解及分析方法, 并不代表广发 证券或其附属机构的立场 报告所载资料 意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士 未经广发证券事先书面许可, 任何机构或个人不得以任何形式翻版 复制 刊 登 转载和引用, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版 复制 刊登 转载和引用者承担 23 / 23
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