目录索引 一 行业增速继续下滑, 龙头企业盈利水平有所提升 装饰行业周期向下, 传统业务持续放缓 部分装饰公司毛利率小幅上升 行业费用率提升, 资产减值损失 投资收益有所上升 装饰公司盈利水平分化明显, 龙头公司净利率有所上升 弘
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- 委想 吴
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1 建筑装饰行业三季报汇总点评 分析师 : 核心观点 : 唐笑 S tangxiao@gf.com.cn 行业增速继续下滑, 龙头企业盈利水平有所提升 2015 年 11 月 05 日证券研究报告 业绩增速持续放缓, 多元转型积极求变 装饰行业三季度单季收入增速为 -3%, 较去年同期的 22% 大幅下滑 ; 但从环比来看, 较二季度的 -8% 已经有所 好转 金螳螂, 广田股份, 洪涛股份和宝鹰股份的毛利率均略有提升 前三季度绝大部分装饰公司期间费用率较去年同期提升, 其中亚厦股份 广田股份 洪涛股份在收入增速为 负的情况下, 期间费用仍有增长 随着各公司新业务的推进, 这一趋势预计将持续 财务费用方面, 装饰公司的 有息借款占总资产的比例均有上升, 预计这一趋势将持续 装饰行业的应收账款和坏账计提短时间可能难以消化 投资收益方面, 大多公司投资收益增加 综上, 除了广田股份, 龙头装饰公司的盈利水平均有所提升 资金占用情况未见好转, 现金流情况不乐观 与上半年行业分化的局面不同,2015 年前三季度大部分装饰公司的收付现比均有所上升 但大多数公司付现 比的上升幅度大于收现比的上升幅度, 行业现金流情况并不乐观 装饰行业资金占用情况也继续增加 为应对主业下沉, 龙头公司积极转型求变 金螳螂 : 加速布局海外 ; 亚厦股份 : 以并购拓展多元化业务 ; 洪涛股份 : 教育作为第二主业 ; 广田股份 : 定 制精装 互联网家装 智能家居三大新业务 ; 东易日盛 : 借助天猫平台推出速美超级家 ; 江河创建 : 大力发展医 疗健康业务 ; 弘高创意 : 打造设计创意产业园 ; 全筑股份 : 与途家合作, 切入度假公寓装饰 投资建议 装饰行业整体周期向下, 业绩增速持续放缓 ; 部分公司的毛利率仍有所提升, 可见对项目质量仍较重视 ; 然 而在收入放缓的情况下, 费用尤其是管理费用的支出是刚性的, 导致费用率有所上升 ; 经济不景气造成行业资金 面较紧, 装饰企业对流动资金占用未见好转, 现金流情况有所恶化 继发改委大力批复项目 财政部力推 PPP 发改委刘主任四处调研讲话之后, 央行在霜降时节宣布再次 双降, 正式加入到多种信号共振的群体中来 自 9 月以来我们一直强调投资的回升将会带动建筑板块的热度, 有望使装 饰企业基本面 估值得到一定提振, 目前正在逐步得到验证 在市场整体向好的情况下, 装饰板块存在较好的反 弹和交易机会 金螳螂 亚厦股份 广田股份等各龙头企业正在加速新领域的探索 ; 弘高创意 中冠 A 全筑股 份等新上市公司将借助资本市场加快业绩提升, 我们维持对装饰行业的 买入 评级 风险提示 投资增速下滑加速 ; 新业务拓展不达预期 相关研究 : 建筑装饰行业 2015 年半年报汇总分析 : 业绩增速明显放缓, 盈利水平略有提升, 互联网家装仍在探索 建筑装饰行业 7 月月报 : 政府托底力度加大, 借助资本市场激发企业活力 建筑装饰行业 2014 年 2015 年 1 季报汇总分析 : 传统主业持续放缓, 新业务正稳步推进 本报告联系人 : 岳恒宇 yuehengyu@gf.com.cn 1 / 20
2 目录索引 一 行业增速继续下滑, 龙头企业盈利水平有所提升 装饰行业周期向下, 传统业务持续放缓 部分装饰公司毛利率小幅上升 行业费用率提升, 资产减值损失 投资收益有所上升 装饰公司盈利水平分化明显, 龙头公司净利率有所上升 弘高创意 全筑股份 中冠 A 等新上市公司迎来业绩高增长 二 资金占用情况未见好转, 现金流情况不乐观 收付现比双双上升, 现金流情况恶化 装饰行业对流动资金占用持续增加 三 为应对主业下沉, 龙头公司积极转型求变 金螳螂: 加速布局海外, 员工持股彰显信心 亚厦股份: 以并购拓展多元化业务, 互联网家装稳步推进 洪涛股份: 教育作为第二主业, 二胎放开将对教育资源提出更多需求 广田股份: 定制精装 互联网家装 智能家居三大新业务 东易日盛: 借助天猫平台推出速美超级家 江河创建: 大力发展医疗健康业务, 目前已取得实质进展 弘高创意: 依托设计产业联盟, 打造设计创意产业园 全筑股份: 与途家合作, 切入度假公寓装饰 四 投资建议 五 风险提示 / 20
3 图表索引 图 1: 近年装饰行业营收增速... 5 图 2: 近年装饰行业单季度增速 ( 亿元 )... 5 图 3: 和 装饰行业毛利率... 6 图 4: 装饰行业收入增速和毛利增速... 6 图 5: 龙头公司毛利率有提升趋势... 6 图 6: 东易日盛毛利率持续下滑... 6 图 7: 和 装饰行业期间费用率... 6 图 8: 期间费用增速和收入增速对比... 6 图 9: 和 装饰行业管理费用率... 7 图 10: 和 装饰行业财务费用率... 7 图 11: 有息负债占总资产比例... 7 图 12: 和 装饰行业销售费用率... 8 图 13: 应收账款占收入比例... 8 图 14: 资产减值损失占收入比例... 8 图 15: 亚厦股份坏账准备计提比例... 9 图 16: 亚厦股份资产减值损失占收入的比例... 9 图 17: 和 投资收益占收入的比例... 9 图 18: 和 毛利和净利润增速 图 19: 和 装饰行业净利率 图 20:4 家老牌装饰公司自上市以来收入增速 图 21:4 家老牌装饰公司自上市以来的毛利率 图 22:4 家老牌装饰公司自上市以来的净利率 图 23: 装饰公司收入同比增速 图 24: 和 行业收现比 图 25: 和 行业付现比 图 26: 和 经营性现金流量净额 ( 元 ) 图 27: 剔除利润实际资金占用额 / 总资产 ( 装饰 ) 图 28: 剔除利润实际资金占用额 / 总资产 ( 园林 ) 图 29: 剔除利润实际资金占用额 / 收入 图 30: 与 预收款项 图 31: 图灵猫开拓智能家居市场 图 32: 图灵猫发布会现场 图 33: 速美超级家 图 34: 东易日盛装饰集团与天猫家装强强联合 图 35: 弘高创意打造设计创意产业园 图 36: 途家网 表 1: 金螳螂 柯利达已经开始运用保理业务... 8 表 2: 各装饰公司上市时间 / 20
4 表 3: 公司最近十二个月内公司累计境外投资情况 表 4: 公司转型之路 表 5: 公司积极拓展职业教育领域 表 6: 广田股份互联网家装思路清晰 表 7: 公司积极发展医疗健康业务 表 8: 全筑股份拟出资设立两家子公司 / 20
5 一 行业增速继续下滑, 龙头企业盈利水平有所提升 1 装饰行业周期向下, 传统业务持续放缓由于人口 投资的拐点已经出现, 装饰行业整体周期向下, 业绩增速持续放缓 从 2015 年三季报来看, 除了瑞和股份, 公装 ( 公共装饰 ) 公司的收入增速近三年均出现连续下滑, 多家公司出现负增长 瑞和股份收入增速回升的主要原因是去年同期收入的基数较低所致 家装 ( 个人家装 ) 公司也受到经济下行影响,2015 年前三季度东易日盛的收入虽然有所增长, 但是增速明显低于去年同期水平 图 1: 近年装饰行业营收增速 金螳螂 亚厦股份广田股份洪涛股份瑞和股份江河创建东易日盛 2013Q3 数据来源 :wind 广发证券发展研究中心分季度来看, 装饰行业三季度单季收入增速为 -3%, 较去年同期的 22% 大幅下滑 ; 但从环比来看, 较二季度的 -8% 已经有所好转 图 2: 近年装饰行业单季度增速 ( 亿元 ) Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q4 2015Q1 2015Q2 收入 ( 亿元 ) 增速 部分装饰公司毛利率小幅上升金螳螂, 广田股份, 洪涛股份和宝鹰股份的毛利增速高于收入增速, 毛利率均略有提升, 可见在收入放缓的压力下, 公司仍较为重视项目质量 洪涛股份三季度毛利率大幅增长是由于跨考教育 学尔森正式并表 ( 参考同类公司毛利率高达 5 以上 ), 预计四季度由于教育等新业务占比的不断扩大, 洪涛毛利率将进一步提升 而且装饰行业特别是龙头公司重视信息技术的应用, 例如引进 ERP 系统来加强内部资源整合和项目管控水平, 带来成本上的节省和毛利率的持续提高 家装相较公装 5 / 20
6 毛利率要高出很多 ( 但另一方面费用率也较高 ), 由图 3 所示, 东易日盛的毛利率明 显高于其他公装公司, 但近年来持续下滑 图 3: 和 装饰行业毛利率 4 35% 3 25% 2 15% 1 5% 图 4: 装饰行业收入增速和毛利增速 收入增速 毛利增速 图 5: 龙头公司毛利率有提升趋势 图 6: 东易日盛毛利率持续下滑 26% 4 24% 39% 22% 2 18% 16% 14% 2013Q3 38% 37% 36% 35% 34% 金螳螂广田股份 亚厦股份洪涛股份 33% 2013Q3 3 行业费用率提升, 资产减值损失 投资收益有所上升 今年前三季度绝大部分装饰公司期间费用率较去年同期提升, 其中亚厦股份 广田股份 洪涛股份在收入增速为负的情况下, 期间费用仍有增长 图 7: 和 装饰行业期间费用率 图 8: 期间费用增速和收入增速对比 35% 3 25% 2 15% 1 5% 金螳螂 亚夏股份广田股份洪涛股份东易日盛 期间费用增速 收入增速 6 / 20
7 具体来看, 各个公司的期间费用主要由管理费用构成 在行业收入增速大幅放缓的情况下, 部分公司开拓业务导致人员费用上升, 而且费用特别是管理费用的支出通常是刚性的, 从而导致费用率上升 随着各公司新业务的推进, 这一趋势预计将持续 图 9: 和 装饰行业管理费用率 1 8% 6% 4% 2% 数据来源 :wind 广发证券发展研究中心绝大多数装饰公司的财务费用率有所上升 : 亚厦股份财务费用较上年同期增长 %, 主要是由于银行定期存款下降, 短期借款增加等原因所致 ; 广田股份财务费用同比增长 37.75%, 主要是新发行公司债券 5.9 亿元及短期融资债券 10 亿元产生的利息支出增加所致 ; 瑞和股份主要是短期借款利息支出增加所致 ; 受人民币贬值影响, 江河创建汇兑损失增加导致财务费用上升, 可见短期融资规模扩大是造成装饰公司财务费用率普遍上升的主要原因 从图 10 也可以看出, 装饰公司的有息借款占总资产的比例均有上升 在股权融资边际效应递减 融资远水解不了近渴的情况下, 运用债务杠杆是装饰公司普遍的选择 在行业资金面较紧的情况下, 这一趋势可能持续 此外, 东易日盛财务费用上年同期与本年均为负值, 但利息净收入同比减少 85.57%, 主要是银行存款利息下降所致 科利达的财务费用明显下降, 主要是公司归还了短期借款, 利息支出减少所致 图 10: 和 装饰行业财务费用率 2.5% % % % 图 11: 有息负债占总资产比例 3 25% 2 15% 1 5% 2013Q3 1 有息负债包括短期借款 应付短期债券 长期借款 7 / 20
8 销售费用方面, 大部分公司销售费用率均出现不同程度的上升, 然而广田股份由于营销模式调整, 销售费用明显下降 图 12: 和 装饰行业销售费用率 5% 4% 3% 2% 1% 数据来源 :wind 广发证券发展研究中心除了瑞和股份和东易日盛,2015 年前三季度装饰公司应收账款占收入的比例出现明显的上升趋势, 可能是整体经济不景气导致公司放松回款 相应的, 部分公司资产减值损失占收入的比例有所上升 目前经济下行压力仍然较大, 行业资金面紧张, 装饰行业的应收账款和坏账计提短时间可能难以消化 图 13: 应收账款占收入比例 图 14: 资产减值损失占收入比例 4% 3% 2% 1% -1% 数据来源 :wind 广发证券发展研究中心 数据来源 :wind 广发证券发展研究中心 由于应收账款迅速增加, 坏账风险较大, 金螳螂 柯利达已经开始运用保理业 务, 由保理商为其提供供应链以及贸易融资 销售分户账管理 应收账款的催收 信用风险控制与坏账担保等服务中 表 1: 金螳螂 柯利达已经开始运用保理业务 时间 公告内容 主营业务 2015 年 7 月 金螳螂设立了苏州金诺商业保理有限公司 为公司装饰产业供应链金融商业保理等相关业务 2915 年 9 月 以受让应收账款的方式提供贸易融资 ; 应收账款的收付柯利达全资子公司参股设立苏州新合盛商结算 管理与催收 ; 销售分户账管理 ; 与本公司业务相业保理有限公司关的信用风险担保 数据来源 : 公司公告 广发证券发展研究中心 亚厦股份今年 8 月发布对应收账款坏账计提的会计估计变更公告, 其应收账款坏 账计提规则按合同期和信用期两个类别进一步细分 之前统一按照账龄分析法计提, 更改后合同期内的应收账款和信用期内的工程决算款, 不计年限, 分别统一按照 5% 8 / 20
9 Q1 2011H1 2011Q Q1 2012H1 2012Q Q1 2013H1 2013Q Q1 2014H Q1 2015H1 股票报告网整理 和 1 的余额百分比法计提 近几年投资增速不断下滑, 亚厦股份以放宽收款来保证收入增长, 导致其坏账准备的计提比例不断上升, 但会计估计变更后, 公司计提比例明显下降, 导致前三季度的资产减值损失为负 图 15: 亚厦股份坏账准备计提比例 图 16: 亚厦股份资产减值损失占收入的比例 3% 2% 1% -1% -2% H1 2013H1 2014H1 2015H1 数据来源 :wind 广发证券发展研究中心数据来源 :wind 广发证券发展研究中心投资收益方面, 大多公司投资收益增加, 其中东易日盛, 亚厦股份, 金螳螂购买理财产品导致投资收益上升 ; 江河创建投资收益由负转正, 主要是去年处置了六家子公司且合并港源装饰所致 ; 东易日盛投资收益同比增加 75%, 主要是由于主要是银行理财产品利息增加所致 值得注意的是东易日盛近年来频繁利用上市募集资金和自有资金购买银行保本型理财产品, 今年两次董事会议分别同意将不超过自有资金 6 亿元和不超过募集资金 3 亿元购买保本型理财产品, 总金额占 2014 年总资产的 5 以上 此外, 瑞和股份前三季度投资收益降幅为 62.15%, 主要是报告期内期理财产品收益减少所致, 可见购买理财产品也具有一定风险 图 17: 和 投资收益占收入的比例 金螳螂 亚厦股份广田股份瑞和股份江河创建东易日盛宝鹰股份 4 装饰公司盈利水平分化明显, 龙头公司净利率有所上升除了金螳螂 亚厦股份 瑞和股份 江河创建, 其他装饰公司净利润增速都不同程度的低于毛利增速 除了广田股份, 龙头装饰公司的盈利水平均有所提升, 其中洪涛股份净利率提升较大, 主要是由于毛利率由 19.78% 上升至 24.93%; 亚厦股份主要是会计制度变更导致资产减值损失大幅下滑所致 江河创建净利率略有提升, 主要是投资收益由负转正所致 东易日盛净利率大幅下滑的主要原因是费用增加过多所致 9 / 20
10 图 18: 和 毛利和净利润增速 图 19: 和 装饰行业净利率 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% 毛利增速 净利润增速 5 弘高创意 全筑股份 中冠 A 等新上市公司迎来业绩高增长从金螳螂 亚厦股份 广田股份 以及洪涛股份 4 个老牌装饰公司来看, 装饰企业在上市的前几年业绩增速较高, 主要原因是公司在上市初期体量较小, 业绩弹性较高, 而且借助资本市场大力拓展业务 登陆资本市场可提高公司的品牌效应, 金螳螂 亚厦 广田 洪涛的毛利率自上市以来均有不同程度的提升 此外, 随着公司的规模逐渐扩大, 其规模效应开始显现, 会出现费用率下降, 净利率逐渐提升的趋势 图 20:4 家老牌装饰公司自上市以来收入增速 金螳螂 广田股份 亚厦股份 洪涛股份 图 21:4 家老牌装饰公司自上市以来的毛利率 2 18% 16% 14% 12% 金螳螂 亚厦股份 广田股份 洪涛股份 图 22:4 家老牌装饰公司自上市以来的净利率 8% 6% 4% 2% 金螳螂亚厦股份广田股份洪涛股份 10 / 20
11 数据来源 :wind 广发证券发展研究中心在装饰行业新上市的公司中, 弘高创意 全筑股份 中冠 A 在行业整体增速明显放缓的情况下, 其收入仍保持高速增长 由老牌装饰公司的经验来看, 企业在刚上市的几年时间内有望迎来业绩快速增长, 毛利率也有望逐渐提升 中冠 A 重组后在行业内收入体量较小, 相应的业绩弹性也较大 而且公司上市前承诺, 年净利润不低于 3.46 亿元 4.38 亿元以及 5.38 亿元, 增速达 54% 27% 23%, 可见公司对未来发展的信心 公司海外订单充足, 截至 2015 年一季度, 公司累计已签订项目金额达 亿元, 是 14 年海外收入的 30 倍 虽然海外订单不同于国内订单, 有一定不可控性, 但是公司订单饱满, 今年只要消化 1 就能带来巨大的收入增量 弘高创意近年保持高速增长, 而且承诺 2015 年度 2016 年度实现的净利润分别不低于 29,800 万元 39,200 万, 增速达 45% 32%, 明显高于行业水平 公司设计实力突出, 目前公司拥有九大设计院, 近 300 名设计师, 由设计牵头进而带动施工订单的转换率高 同时, 公司拟定增募集资金 24 亿元用于补充流动资金, 若发行成功将显著增强公司现金流, 加速公司外延扩张 全筑股份积极布局全国, 其住宅全装修业务已遍及城市达 60 多个 同时, 公司积极探索新的盈利点, 与途家合作寻找到度假公寓装饰装修领域的切入口 图 23: 装饰公司收入同比增速 表 2: 各装饰公司上市时间 公司 时间 上市方式 金螳螂 2006/11/20 IPO 亚厦股份 2010/3/23 IPO 广田股份 2010/9/29 IPO 洪涛股份 2009/11/20 IPO 瑞和股份 2011/9/23 IPO 江河创建 2011/8/18 IPO 东易日盛 2014/2/11 IPO 全筑股份 2015/3/11 IPO 宝鹰股份 2013/12/31 重大资产置换及发行股份购买资产 11 / 20
12 柯利达 2015/2/10 IPO 弘高创意 2014/9/29 重大资产置换及发行股份购买资产 中冠 A 2015/8/4 重大资产置换及发行股份购买资产 数据来源 : 公司公告 广发证券发展研究中心 二 资金占用情况未见好转, 现金流情况不乐观 1. 收付现比双双上升, 现金流情况恶化与上半年行业分化的局面不同,2015 年前三季度大部分装饰公司的收付现比均有所上升 这一方面表示装饰公司已经加快回款催收 ; 但另一方面, 由于行业资金链紧张, 企业很难将资金压力转移到供应商 分别来看, 各公司收现比均有不同幅度的上升, 只有洪涛股份收现比有小幅度下降 ; 除了东易日盛的付现比稍有下降外, 其余公司的付现比均有上升 值得注意的是, 大多数公司付现比的上升幅度大于收现比的上升幅度, 行业现金流情况并不乐观 图 24: 和 行业收现比 11 图 25: 和 行业付现比 数据来源 :wind 广发证券发展研究中心数据来源 :wind 广发证券发展研究中心今年前三季度装饰公司经营性现金流净额基本为负且呈现下降趋势, 现金流情况恶化 其中, 只有东易日盛的状况较好, 由于其收现比上升, 付现比下降, 经营性现金流量净额为正而且有一定程度的上升, 这也可以反映家装公司的现金流情况要好于公装公司 宝鹰股份现金流有所好转, 但经营性现金流量净额仍为负值 图 26: 和 经营性现金流量净额 ( 元 ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) 12 / 20
13 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q2 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q4 2015Q1 2015Q2 股票报告网整理 2 装饰行业对流动资金占用持续增加我们以剔除利润的实际资金占用额 ( 剔除利润的实际资金占用额 =(1- 销售净利率 )*( 应收款项 + 长期应收款 )- 应付款项 - 预收 - 应付职工薪酬 - 应交税费 ) 占总资产的比例来刻画装饰公司在产业链中对流动资金的占用情况 由图 25 可见, 装饰行业的资金占用情况未见好转, 大部分装饰公司对流动资金的占用呈上升趋势 由于行业上下游的资金链仍偏紧, 这一趋势在短期内难以缓解 对比园林企业来看, 由于装饰公司对流动资金的占用逐步上升, 部分公司已经快接近园林行业的比例, 需要加大回款力度 图 27: 剔除利润实际资金占用额 / 总资产 ( 装饰 ) 图 28: 剔除利润实际资金占用额 / 总资产 ( 园林 ) 金螳螂 亚厦股份 广田股份 洪涛股份 瑞和股份 江河创建 东方园林普邦园林棕榈园林 铁汉生态岭南园林蒙草抗旱 数据来源 :wind 广发证券发展研究中心数据来源 :wind 广发证券发展研究中心从剔除利润的实际资金占用额占收入的比例来看, 除东易日盛以外 2015 年前三季度各装饰公司该比例均出现不同程度的上升, 体现行业资金占用情况继续增加 图 29: 剔除利润实际资金占用额 / 收入 金螳螂亚厦股份广田股份洪涛股份瑞和股份江河创建东易日盛宝鹰股份 除东易日盛和宝鹰股份外, 装饰公司的预收款项较去年同期下降较快, 进一步 体现了企业资金情况不乐观 13 / 20
14 图 30: 与 预收款项 金螳螂亚厦股份广田股份洪涛股份瑞和股份江河创建东易日盛宝鹰股份 三 为应对主业下沉, 龙头公司积极转型求变 1 金螳螂: 加速布局海外, 员工持股彰显信心金螳螂在国内经济下滑的压力下, 加速开拓境外市场, 对全资子公司金螳螂国际增加了投资总额, 并且相继在澳门 俄罗斯 中东设立了境外公司 近日发布公告, 公司拟以自有资金 3,100 万美元在塞班 柬埔寨投资设立境外公司, 可见公司加速布局海外市场的决心 表 3: 公司最近十二个月内公司累计境外投资情况 公司名称 投资方式 金额 金螳螂 ( 国际 ) 建筑装饰有限公司 自有资金 2,100 万美元 ( 加原有投资总额, 累计投资总额 3,000 万美元 ) 澳门金螳螂建筑装饰有限公司 自有资金 3,000 万美元 俄罗斯金螳螂建筑装饰有限责任公司 自有资金 3,000 万美元 金螳螂装饰中东有限责任公司 自有资金 1,000 万美元 金螳螂 ( 北马里亚纳群岛 ) 建筑装饰有限公司 ( 筹 ) 自有资金 3,000 万美元 金螳螂 ( 柬埔寨 ) 建筑装饰有限公司 ( 筹 ) 自有资金 100 万美元 数据来源 : 公司公告 广发证券发展研究中心 而且公司近期发布员工持股计划草案, 准许参加对象为公司骨干人员, 包括公 司董事 监事 高级管理人员, 在公司任职的核心骨干员工, 经上一年度公司考评, 考核达到合格及以上标准的员工 若公司骨干员工参与认购能使员工与公司上下一 心, 利益与公司更加一致, 体现公司对未来经营充满信心 2 亚厦股份: 以并购拓展多元化业务, 互联网家装稳步推进公司以并购的方式积极开拓新业务 : 收购万安智能快速切入智慧城市 医疗 养老和智能家居领域, 推进公司向家庭消费及家庭服务领域延伸 ; 收购盈创科技布局建筑 3D 打印领域 ; 收购炫维网络作为公司打造互联网家装平台 目前蘑菇 + 作为公司互联网家装品牌, 第一批招商已签约 317 家加盟商, 特有的 B2B2C 模式充分利用公司的地产商资源, 试点区客户转化率在 35% 以上, 互联网家装业务正在稳步推 14 / 20
15 进 表 4: 公司转型之路 公告时间内容目的 数 数 据 来 源 : 公 数 2014/9/3 收购厦门万安智能 65% 股权布局智能家居 2014/9/9 取得盈创建筑科技 26% 股权布局 3D 打印 2014/10/15 成立未来加电子商务成立蘑菇家 2014/10/15 BIM 建设建立企业 BIM 平台 2014/10/27 收购炫维网络多数股用炫维网为互联网家装提供技术支持 2015/5/12 蘑菇家招商火爆超预期 司数据来源 : 公司公告 广发证券发展研究中心 蘑菇家召开运营商加盟会议, 火爆远超预期, 蘑菇家家装业务由此开始实质性大力拓展 ; 此外, 公司实施了两期员工持股计划, 其中第一期员工持股计划已实施完毕, 共认购 5981 万元 ; 第二期员工持股计划预计覆盖人数不超过 640 人, 总额不超过 2 亿元 两期员工持股计划覆盖了公司董事 监事 高级管理人员 中层管理人员和骨干员工 员工持股计划的实施有利于形成持久有效的激励相容机制, 最终在公司层面形成利益共同体, 彰显公司管理层对未来发展的信心 3 洪涛股份: 教育作为第二主业, 二胎放开将对教育资源提出更多需求公司自 2014 年提出了把发展职业教育作为公司未来的第二主业 目前公司手握众多优质教育资源 若英杰教育 跨考教育 上海学尔森的净利润达到业绩承诺, 2016 年将合计为公司贡献 7127 万元的净利润, 占公司 2014 年净利润的 48% 表 5: 公司积极拓展职业教育领域 时间事件 收购中装新网 53% 的股权并增资 现金收购北京尚学跨考教育公司 7 的股权, 并按持股比例增资至 2000 万元认购筑龙伟业新增注册资本 万元, 占增资扩股及股权转让后筑龙伟业注册资本的 1; 以 3900 万元的对 价受让取得金英杰教育 2 的股权 ; 收购上海学尔森文化传播有限公司 85% 股权数据来源 : 公司公告 广发证券发展研究中心全面放开二胎后, 短期来看, 势必会极大影响儿童教育等产业的发展, 可以预见到之后早教师 妇产科医生等众多职业岗位需求将增加 公司拥有众多优质后续职业教育平台, 相关职业资格培训业务收入预计会有所增长 另外, 公司目前虽无早教等相关课程, 但拥有众多相关资源, 不排除未来会大力涉足 4 广田股份: 定制精装 互联网家装 智能家居三大新业务公司家装互联网思路清晰, 过家家 是广田股份旗下的网站, 其中装修中的潜规则 猫腻都清晰明了地向客户阐述, 有望化解客户在家装中可能遭遇的痛点 目前, 过家家 处于测试阶段, 网站和 APP 用户界面已经面市 15 / 20
16 表 6: 广田股份互联网家装思路清晰 互联网家装思路 具体内容 整体思路 拓展思路 先采取直营摸索的方式, 用自己的工人保证客户的体验, 在管理模式成熟以后再考虑引进加盟商和外包 以点带面的方法, 现在自己优势地区打造成熟的模式和良好的口碑, 再向外辐射 前期以积累口碑为主, 为后 期拓展做准备 倾向于构建差异化的品牌和产品定位, 以智能家具为卖点, 做出差异化 先以毛利率为目标 与之不同的是家 产品思路 装 e 站和亚厦股份是创造出一个以未来盈利为目标的平台, 前期需要投资巨大的资金 广田认为, 在经验不够 和市场不成熟的情况下大量投资, 为未来创造出一个巨大的平台是不明智的数据来源 : 公司公告 广发证券发展研究中心 9 月 1 日, 广田旗下的广田智能正式发布全新智能家居品牌图灵猫, 图灵猫的面世, 意味着广田正式开启其互联网 + 战略 图灵猫智能家居系统主要由中控 传感器 旋钮 智能插座四个部分组成, 通过与其他家居设备的互联互通, 建立一个智能生态环境 同时, 图灵猫支持市面上超过 95% 的家电, 开放性和兼容性优势突出 图 31: 图灵猫开拓智能家居市场 图 32: 图灵猫发布会现场 数据来源 : 图灵猫官网 数据来源 : 官网 5 东易日盛: 借助天猫平台推出速美超级家公司是家装领域唯一的上市公司, 定位高端, 而且对家装市场十分了解 近日, 公司与天猫合作, 正式推出其互联网家装高端品牌 : 速美超级家 今年公司业绩在天猫平台翻了 3 倍, 预计明年至少能达 100 多亿成交额 公司想要打造高品质互联网家装, 以品质为王, 不打价格战 16 / 20
17 图 33: 速美超级家 图 34: 东易日盛装饰集团与天猫家装强强联合 数据来源 : 发布会 广发证券发展研究中心 数据来源 : 发布会 广发证券发展研究中心 6 江河创建: 大力发展医疗健康业务, 目前已取得实质进展近日, 江河创建与顺义科技创新 翀远投资将共同出资设立顺义产业投资基金管理公司, 进而发行产业投资基金, 拟募集资金不低于 50 亿元 其中翀远投资是北控医疗健康 ( 之前名为正峰集团 ) 下属全资子公司 该基金将重点投资医疗健康 生物技术 节能环保等高成长 高回报的产业 在目前宏观经济下行的形势下, 装饰公司纷纷转型发展, 公司也在努力拓展新的业务领域, 并在战略上将医疗健康领域作为未来的第二主业 自 2015 年初至今, 公司大力发展医疗业务, 目前已经取得实质性进展, 未来有望成为公司的新盈利增长点 表 7: 公司积极发展医疗健康业务 公告时间 具体内容 2014 年年报 积极发展新的业务领域, 互联网 + 业务平台 医疗大健康领域和 PPP 项目投资机会都是公司新业务的突破方向 与正峰集团签订了战略合作框架协议, 并将共同出资设立一家联营公司, 作为双方在医院并购 医疗健康服务等领域合作的平台公司 拟通过全资子公司江河幕墙香港下属控股公司收购眼科医院 Vision 的 19.99% 股份 本次协议转让完成后, 公司将成为 Vision 的第一大股东 收购除公司通过下属控股公司已持有 Vision 股份外 (19.99%) 的已发行的所有具有投票权的普通股 与顺义科技创新 翀远投资将共同出资设立顺义产业投资基金管理公司, 进而发行产业投资基金, 重点投资医疗健康 生物技术 节能环保等高成长 高回报的产业 数据来源 : 公司公告 广发证券发展研究中心 7 弘高创意: 依托设计产业联盟, 打造设计创意产业园公司设计实力突出,2014 年牵头成立了 北京建筑装饰设计创新产业联盟, 集合了中国装饰协会 北京市装饰协会 北京光华设计基金会 北京市建筑设计研究院 北京建筑大学等全国 46 家知名企业 学院 媒体机构 依托设计产业联盟弘高筹划建设创意设计产业园, 拟选址在朝来高科技产业园内 产业园将搭建三大平台 设计智能服务平台 材料研发交易平台 艺术产品展示交易平台, 集中体现 研发 培训 孵化 展示 交易 五大功能 17 / 20
18 图 35: 弘高创意打造设计创意产业园 数据来源 : 官网 广发证券发展研究中心 8 全筑股份: 与途家合作, 切入度假公寓装饰公司拟与北京途家置业 自然人钱俊杰 陆晓栋 王健曙 蔡锋共同出资设立控股子公司上海途筑建筑 途家高品质服务式度假公寓覆盖全国 170 多个高端城市 全筑股份通过与途家的合作, 有望切入度假公寓装饰装修这一细分领域, 实现 互联网 + 图 36: 途家网 数据来源 : 官网 广发证券发展研究中心此外, 近日发布公告, 拟出资设立两家子公司 公司一方面踏实立足装饰主业发展, 另一方面积极开拓新业务, 寻求利润增长点 本次对外投资将有助于公司业绩和盈利能力的提升 表 8: 全筑股份拟出资设立两家子公司拟设立公司名称拟经营范围计算机领域内的技术开发 技术咨询 技术服务 技术转让, 商务信息咨询, 会展会务服务, 上海美住家科技建筑装饰装修建设工程设计施工一体化, 家具 家居装饰用品 建筑材料 五金交电室内外装潢 建筑工程 市政工程 水电安装 建筑装潢材料 金属材料 木制品销售, 从上海全筑实业发展事货物进出口及技术的进出口业务, 金属门窗建设工程专业施工, 实业投资, 旅游咨询业务数据来源 : 广发证券发展研究中心 18 / 20
19 四 投资建议 综上, 根据对建筑装饰行业三季报的分析, 我们得到的结论如下 : 装饰行业整体周期向下, 业绩增速持续放缓 ; 部分公司的毛利率仍有所提升, 可见对项目质量仍较重视 ; 然而在收入放缓的情况下, 费用尤其是管理费用的支出是刚性的, 导致费用率有所上升 ; 经济不景气造成行业资金面较紧, 装饰企业对流动资金占用未见好转, 现金流情况有所恶化 继发改委大力批复项目 财政部力推 PPP 发改委刘主任四处调研讲话之后, 央行在霜降时节宣布再次 双降, 正式加入到多种信号共振的群体中来 自 9 月以来我们一直强调投资的回升将会带动建筑板块的热度, 有望使装饰企业基本面 估值得到一定提振, 目前正在逐步得到验证 在市场整体向好的情况下, 装饰板块存在较好的反弹和交易机会 金螳螂 亚厦股份 广田股份等各龙头企业正在加速互联网家装 智能家居 海外拓展等新领域的探索 ; 弘高创意 中冠 A 全筑股份等新上市公司将借助资本市场加快业绩提升, 我们维持对装饰行业的 买入 评级 五 风险提示 投资增速下滑加速 ; 新业务拓展不达预期 19 / 20
20 广发建筑行业研究小组 唐笑 : 首席分析师, 北京大学光华管理学院金融硕士, 具备多年建筑行业研究经验,2012 年 2 月进入广发证券发展研究中心 2013 年新财富最佳分析师建筑与工程行业第三名 岳恒宇 : 研究助理,CPA 非执业会员, 对外经济贸易大学会计硕士,2015 年加入广发证券发展研究中心 广发证券 行业投资评级说明 买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 1 以上 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -1~+1 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 1 以上 广发证券 公司投资评级说明 买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 15% 以上 谨慎增持 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 5%-15% 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -5%~+5% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 5% 以上 Table_Address 联系我们 地址 广州市深圳市北京市上海市 广州市天河北路 183 号 大都会广场 5 楼 深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 15 楼 A 座 北京市西城区月坛北街 2 号 月坛大厦 18 层 上海市浦东新区富城路 99 号 震旦大厦 18 楼 邮政编码 客服邮箱 服务热线 免责声明 gfyf@gf.com.cn 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证 报告内容 仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价 广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任, 除非法律法规有明确规定 客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告 本报告反映研究人员的不同观点 见解及分析方法, 并不代表广发 证券或其附属机构的立场 报告所载资料 意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士 未经广发证券事先书面许可, 任何机构或个人不得以任何形式翻版 复制 刊 登 转载和引用, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版 复制 刊登 转载和引用者承担 20 / 20
广发报告
213 年 9 月 4 日证券研究报告 建筑装饰行业 装饰行业 213 年中报汇总分析 分析师 : 唐笑 S2651239 tangxiao@gf.com.cn 核心观点 : 收入 毛利增长更能反映公司经营情况 : 一是除江河创建外, 其他装饰公司经历增速由高到低的过程, 目前基本稳定 ; 二是亚厦 广田 洪涛 瑞和的毛利增速持续高于收入增速, 反映其毛利率是逐渐上扬的过程 ; 三是收入 毛利的平滑程度从侧面反映出公司的管理水平
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
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建筑装饰行业研究报告 maxhao@natrust.cn 重要数据 30 20 10 2006-2007- 2008-2009- 2010- -10 11-20 11-20 11-20 11-20 11-20 2 3 4 5 6 7 20 18 我国建筑装饰企业家数 16 14 12 10 2006 2007 2008 2009 2010E 2015E 1000 家数 占比 0.7 800 0.6
公司近日发布 2014 年年报, 报告期内实现收入 亿元, 同比增加 12.62%; 实现归母净利润 5.37 亿元, 同比增加 2.6% 点评如下 : 1 收入增速放缓, 毛利率有所提升 公司主营业务中, 住宅精装修的比例较大, 因而收受去年地产景气下行的影响也较大, 收入增速较去年大
年报点评 装修装饰 Ⅲ 证券研究报告 广田股份 (002482.SZ)14 年年报点评 积极布局绿色家装 O2O, 三步走战略指明方向 核心观点 : 收入增速放缓, 毛利率有所提升公司主营业务中, 住宅精装修的比例较大, 因而收受去年地产景气下行的影响也较大, 收入增速较去年大幅放缓 然而公司大客户 大项目战略的推进使得非恒大客户收入增速较快, 恒大地产占比有所下降 装饰施工的毛利率较去年提升 1.12
广发报告
公告点评 装修装饰 Ⅲ 证券研究报告 广田股份 (002482.SZ) 智能家居结合互联网医疗, 转型思路日渐清晰核心观点 : 合作对方拥有国内最大的互联网医疗服务平台宁远科技旗下的 就医 160 提供预约挂号 导医咨询 分级诊疗 医患社区 慢病及健康管理等服务, 是北上广深唯一被政府指定为官方挂号平台的互联网医疗服务平台 就医 160 成功预约挂号人次突破 3800 万, 居全国第一 图灵猫 率先发力医疗健康领域广田智能首创的智能家居品牌
近日, 公司公开发行 A 股可转换公司债券发行上市, 此次发行人民币 12 亿元可转债, 初始转股价格 元 / 股, 债券等级为 AA, 可转换公司债券的期限为自发行之日起 6 年, 即 2016 年 7 月 29 日至 2022 年 7 月 28 日, 点评如下 : 1 12 亿可转债
公告点评 装修装饰 Ⅲ 证券研究报告 洪涛股份 (002325.SZ) 公告点评 可转债成功发行, 职业教育拼图将不断完善 核心观点 : 12 亿可转债成功发行, 助力教育第二主业发展此次发行总金额为 12 亿元, 初始转股价格为 10.28 元 / 股, 原股东可优先配售的可转债上限约占此次发行的 99.95%, 募集资金全部投向于职业教育业务板块, 可见公司转型教育的决心与信心 公司坚定转型职业教育,
神州泰岳 季报点评 主要财务指标一览 表 1: 单季度各项经营数据对比 ( 单位 : 百万元 ) ( 百万元 ) 15Q1 15Q2 15Q3 15Q3 16Q3 16Q3 16Q1 16Q2 16Q3 环比环比同比 营业收入 % % 7% 营业毛
神州泰岳 (300002.SZ) 游戏业务景气 逐渐走出低谷 公司公布三季报,Q3 业绩加速上涨公司前三季实现营业收入 21.3 亿元, 同比 17%; 归母净利润 3.5 亿元, 同比 96%; 扣非净利润 1.8 亿元, 同比增长 8% 非经常损益 1.7 亿元, 主要系实施业绩承诺, 股份注销确认权益工具形成收益 Q3 营业收入 7.1 亿元, 同比 7%; 归母净利润 1.1 亿元, 同比
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
wwwww1 www.jztz 铁汉生态 (300197.SZ) 核心观点 : 公司订单充足, 有望维持业绩高增长 2013-10 2014-02 2014-05 2014-09 www.jztz 签署六盘水重大市政合同点评 此次项目工程建设费为 13.42 亿元, 占 13 年营业收入 90.1%, 该项目 对公司未来几年业绩将产生积极影响 截止目前, 公司订单已超过 30.73 亿元, 比 2013
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保险业 / 人寿保险业 29 年 3 月 17 日 中国人寿 (61628.sh) 三家公司增速将维持差异化, 但保费质量趋同 余晓宜银行业首席研究员 曹恒乾 非银行金融行业研究助理 电话 :2-87555888-648 电话 :2-87555888-419 email:yxy2@gf.com.cn email:chq@gf.com.cn 事件 : 中国人寿公布 29 年 1 月 1 日至 2 月
中国电建 年报点评公司近日发布 2016 年年报, 全年实现营业收入 亿元, 同比增长 13.30%; 全年实现归母净利润 亿元, 同比增长 29.32% 2017 年一季度公司实现营业收入 亿元, 同比增长 8.67%, 实现归母净利润 亿元,
年报点评 水利工程 证券研究报告 中国电建 (601669.SH) 年报及一季报点评 净利润增速超出预期,PPP 海外 水环境业务助力业绩加速 核心观点 : 16 年国内收入增势良好, 业务多元化进一步推进, 毛利率略微下降公司 2016 年实现收入 2386.96 亿元, 同比增速 13.30%, 剔除营改增影响后的毛利率为 11.89%, 较 15 年降低 0.21 个百分点 16 年海外订单增速亮眼,17
2015Q1 业绩同比大增 197%, 超出预期 EPS: 公司 14 年实现归母净利润 亿元, 同比上涨 31.5%, 折合每股收益 0.72 元 其中单季度 EPS 分别为 0.04 元 0.17 元 0.37 元和 0.14 元 公司 15 年 1 季度实现归母净利润 18.9 亿
年报点评 水电 证券研究报告 长江电力 (600900.SH) 15Q1 业绩超预期, 核电和资产注入仍是未来看点 2015Q1 业绩同比大增 197%, 超出预期公司 14 年实现归母净利润 118.3 亿元, 同比上涨 31.5%, 折合每股收益 0.72 元 其中单季度 EPS 分别为 0.04 元 0.17 元 0.37 元和 0.14 元 公司 15 年 1 季度实现归母净利润 18.9
亚厦股份发布公告, 公司与厦门万安智能股份有限公司 ( 以下简称 万安智能 ) 自然人股东邵晓燕等签订合作框架协议, 公司拟以 万元 ( 预计 ) 收购万安智能 65% 的股权 点评如下 : 1 收购成本不高, 利于提升估值 根据框架协议内容, 此次收购价格为 2.07 倍的 PB(
公告点评 装修装饰 Ⅲ 证券研究报告 亚厦股份 (002375.SZ) 签署关于收购厦门万安智能部分股权框架协议点评核心观点 : 收购成本不高, 利于提升估值 公司评级买入 当前价格 25.43 元 前次评级 买入 报告日期 2014-04-11 相对市场表现 此次收购价格为 2.07 倍的 PB 11.76 倍的 PE(2013 年 ), 从 A 股可比公司达实智能 延华智能的二级市场估值来看,PB
2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 渐飞研究报告 - h
公告点评 园林工程 Ⅲ 证券研究报告 棕榈园林 (002431.SZ) 业绩快报点评 资金到位有望使业绩见底回升,PPP 项目进展值得关注 核心观点 : 四季度单季收入增速创新低但仍符合预期公司四季度单季收入仅较去年同期增长 3.42%, 为上市以来单季最低 其实在三季度已有端倪, 收入增速已大幅下降, 全年 16.51% 的收入增速符合我们的预期 收入增速下降并不是公司个例, 园林行业上市公司在四季度都有着不同程度的下降,
在手订单变化一览 公司在三季报披露了重要在手订单情况, 与之前四个季度的披露做对比, 公司在 主要客户 - 亚马逊, 中国移动, 中国联通的订单变化不大 但 IDC/SEM 类订单呈现 出单个订单总额显著提升 IDC 行业订单单价提升表明体量较大客户增加 由于 SEM 行业为公司首次披露, 我们无法
季报点评 移动互联网服务 证券研究报告 光环新网 (300383.SZ) 核心观点 : 并表助力业绩大幅度增长 公司公布三季报,Q3 营收 6.3 亿元, 同比增长 315%; 归母净利润 7983 万元, 同比增长 186%; 扣非净利润 7969 万元, 同比增长 186% 前三季度营收 14.7 亿元, 同比增长 255%; 归母净利润 2.1 亿元, 同比 185%; 扣非净利润 2.1 亿元,
石基信息 中报点评 重要财务指标一览 表 1: 单季度各项经营数据对比 ( 单位 : 百万元 ) ( 百万元 ) 15Q1 15Q2 15Q2 环比 16Q1 16Q2 16Q2 环比 16Q2 同比 营业收入 % % 26% 营业毛利 %
中报点评 软件开发 证券研究报告 石基信息 (002153.SZ) 中报业绩稳中有升 酒店业务保持成长 核心观点 : 2016H1 收入增速快于利润增速 整体稳中有升 公司 2016 年上半年实现营业收入 10.5 亿元, 同比增长 16%, 实现归属 上市公司股东净利润 1.76 亿元, 同比增长 1.32%, 扣非净利润同比增长 1.18% 收入增长主要系公司收购零售行业软件公司并表所致, 但由于零售
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
年报业绩 公司公布 2016 年年报, 报告期实现营业收入 亿元, 同比增长 4%; 实现归母净利润 1.78 亿元, 同比增长 11%; 实现扣非净利润 1.49 亿元, 同比增长 4% 同时公布 2017 年一季报, 报告期实现营业收入 2.11 亿元, 同比下降 3%; 实现归母净
年报点评 IT 服务 证券研究报告 中科金财 (002657.SZ) 收入增速放缓, 大金所交易量接近 1000 亿元 核心观点 : 公司公布 2016 年年报, 报告期实现营业收入 13.80 亿元, 同比增长 4%; 实现归母净利润 1.78 亿元, 同比增长 11%; 实现扣非净利润 1.49 亿元, 同比增长 4% 同时公布 2017 年一季报, 报告期实现营业收入 2.11 亿元, 同比下降
2016 年苏州市相城区区属国有企业公开招聘工作人员笔试成绩公示 序号报考单位名称报考岗位名称准考证号码笔试成绩本岗位排名是否进入面试面试候考室 1 阳澄湖投资有限公司内审员 是候考室 (2) 2 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 是候考室
1 阳澄湖投资有限公司内审员 20160521 61 1 是候考室 (2) 2 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160815 77 1 是候考室 (2) 3 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160717 68 2 是候考室 (2) 4 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160325 62 3 是候考室 (2) 5 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160619 62
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
广发报告
季报点评 冶金矿采设备 证券研究报告 郑煤机 (601717.SH) 核心观点 : 业绩下滑明显, 需求有待企稳 郑煤机前 3 季度实现营业收入 5,812 百万元, 同比减少 20.5%; 归属于母公司股东的净利润 698 百万元, 同比减少 41.8%,EPS 为 0.43 元 其中,3 季度单季实现营业收入 2,034 百万元, 同比减少 21.2%; 归属于母公司股东的净利润为 163 百万元,
表 1: 中国平安寿险保费收入及其增长率 寿险规模保费 调整后寿险保费收入 中国平安 累计收入 ( 亿元 ) 累计收入同比增长率 单月收入 ( 亿元 ) 单月收入同比增长率 累计收入 ( 亿元 ) 累计保费确认率 2010 年 1 月 % % / / 2010 年 2 月 3
Table_Top 哦 中国平安 (601318.sh) 电销车险提升产险保费增速, 有望成为新的利润增长点 曹恒乾分析师电话 :020-87555888-8419 email:chq@gf.com.cn 执业编号 :S0260511010006 事件 : 按照 保险合同相关会计处理规定 调整后, 中国平安寿险 产险 健康险和养 老保险在 2011 年 1-10 月期间的累计原保险业务收入分别为 1017
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
事件 : 公司公告, 于 2016 年 9 月 7 日, 与北京国富资本 宫晓冬共同签署北京国富金财市场投资合伙企业合伙协议及补充协议, 共同出资设立国富金财市场投资合伙企业, 注册资本 3 亿元, 其中公司作为有限合伙人认缴出资 1.02 亿元 点评 : 1 国富金财从事的经营活动 : 投资建设并
公告点评 IT 服务 证券研究报告 中科金财 (002657.SZ) 与国富资本合资, 共同推进互联网金融资产交易核心观点 : 公司公告, 于 2016 年 9 月 7 日与北京国富资本 宫晓冬共同签署北京国富金财市场投资合伙企业合伙协议及补充协议, 共同出资设立国富金财市场投资合伙企业, 注册资本 3 亿元, 其中公司作为有限合伙人认缴出资 1.02 亿元 合作助力互联网金融综合服务战略持续推进,
事件 :8 月公司 SUV 销量同比增长 28.3% 公司发布 8 月产销快报,8 月共销售车辆 5.8 万辆, 同比增长 18.5% 其中, 公司 8 月销售 SUV4.9 万辆, 同比增长 28.3%; 销售轿车 2614 辆, 同比下降 14.3%; 销售皮卡 6407 辆, 同比下降 17.
公司跟踪 乘用车 证券研究报告 长城汽车 (601633.SH) 8 月销量点评 : 去库存基本结束, 销量增速有望企稳回升 事件 :8 月公司 SUV 销量同比增长 28.3% 公司发布 8 月产销快报,8 月共销售车辆 5.8 万辆, 同比增长 18.5% 其中, 公司 8 月销售 SUV4.9 万辆, 同比增长 28.3%; 销售轿车 2614 辆, 同比下降 14.3%; 销售皮卡 6407
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 7... 8... 9 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比 股东
公司公告 2016 年全年实现营业收入 28.3 亿元, 同比增长 9.53%, 归母净利润 7.83 亿元, 同比增长 29.4%;2017 年一季度实现营业收入 亿元, 同比增长 16.3%, 归母净利润 3.27 亿元, 同比增长 20.8% 点评如下: 1 产品结构升级和费用管控
年报点评 白酒 证券研究报告 口子窖 (603589.SH) 受益消费升级增长加速, 产品结构不断优化 产品结构升级和费用管控强不断提升盈利能力公司产品结构升级明显 2016 年公司营业收入 28.3 亿元, 同比增长 9.53%,Q4 收入增长 5.3% 2016 年销量同比增长 2.29%, 产品均价不断提升, 源于公司产品结构持续优化 分产品来看, 高档白酒 25.5 亿元, 同比增长 11.95%;
收入持续高速增长, 研发投入加大 2016 年上半年实现营业收入 5.9 亿元, 同比上升 77%; 归属于母公司净利润 6749 万元, 同比上升 66%; 扣非净利润 6770 万元, 同比上升 67% 销售费用 7364 万元, 同比上升 72%; 管理费用 1.6 亿元, 同比上升 126%
中报点评 计算机设备 Ⅲ 证券研究报告 东方网力 (300367.SZ) 事件 : 收入持续高速增长, 静待增发落地 2016 年上半年实现营业收入 5.9 亿元, 同比上升 77%; 归属于母公司净利润 6749 万元, 同比上升 66%; 扣非净利润 6770 万元, 同比上升 67% 销售费用 7364 万元, 同比上升 72%; 管理费用 1.6 亿元, 同比上升 126% Q2 同比增速较快,H1
众信旅游 季报点评 盈利 : 三季度收入同比下降, 受行业景气回落影响 2018 年前三季度公司实现营收和归母净利润分别为 和 2.09 亿元, 同比分别增长 1.8 和 15.03%, 前三季度实现扣非净利润 1.86 亿元, 同比增长 3.8%; 单三季度收入和归母净利润分别为 36
季报点评 旅游综合 Ⅲ 证券研究报告 众信旅游 (002707.SZ) 出境游下半年增速回落, 短期业绩承压 盈利 : 三季度收入同比下降, 受行业景气回落影响 2018 年前三季度公司实现营收和归母净利润分别为 93.90 和 2.09 亿元, 同比分别增长 1.8 和 15.03%, 前三季度扣非净利润 1.86 亿元, 同比增长 3.8%; 单三季度收入和归母净利润分别为 36.08 亿元和
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国投电力 (600886.sh) 外延式注资 优质电力公司 长期看好 电力 煤气及水的生产和供应业 / 电力 蒸汽 热水的生产和供应业 2007 年 08 月 30 日 公司评级 当前价格 ( 元 ) 19.67 目标价格 ( 元 ) 22.00 前次评级 买入 谢军电力 / 电力设备行业研究员电话 :020-87555888-663 email:xj@gf.com.cn 业绩点评 : 上半年, 公司实现营业收入
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
4Q21 4Q21 4Q21 4Q21 图 1: 永辉超市单季度营业收入及增速 图 2: 永辉超市累计营业收入及增速 永辉超市 季报点评 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, , 44, 4, 36, 3
季报点评 超市 证券研究报告 永辉超市 (61933.SH) 引入内部竞争机制提升经营效率, 利用生鲜优势实现弯道超车 第三季度营收利润显著回暖, 费用管控成效显现 公司 216 年 1-9 月实现营业收入 37.15 亿, 同比增长 17.72%; 实现归母净利润 8.15 亿, 同比增长 36.57%, 扣非净利润 8.11 亿, 同比增长 35.51% 报告期内毛利率同 比增长.34pp 至
公司近日发布 216 年年报, 全年实现营业收入 亿元, 同比下降 16.46%; 全年实现归母净利润 17.7 亿元, 同比下降 37.7% 点评如下 : 1 收入降幅加大, 毛利率小幅提升, 新签订单尤其海外订单增势良好 公司 216 年实现收入 亿元, 同比增速 -16
年报点评 化学工程 证券研究报告 中国化学 (61117.SH) 年报点评 业绩降幅有所扩大, 海外 PPP 环保带动订单提速核心观点 : 收入降幅加大, 毛利率小幅提升, 新签订单尤其海外订单增势良好公司 216 年实现收入 53.76 亿元, 同比增速 -16.46%, 较 15 年进一步恶化 公司 216 年新签合同 74.96 亿元, 同比增长 11.84%, 为 212 年以来最高增速,
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wwwww1 公告点评 国际工程承包证券研究报告 www.jztz 中工国际 (002051.SZ) 签订土耳其润滑油厂配套罐装生产线项目点评核心观点 : 一带一路 发力, 传统海外工程业务景气持续向上根据公司半年报和半年报后的经营合同公告统计, 公司 2014 年新签合同已超过 22.12 亿美元, 远超去年全年承接订单总额 12.73 亿美元, 增幅达 74% 左右 公司上半年股权激励计划和事业部制改革初见成效,
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
广发报告
同花顺 (300033.SZ) 受市场环境影响, 利润增速放缓 预收款项逐季下降 公司评级 当前价格 年报点评 软件开发 证券研究报告 持有 72.67 元 核心观点 : 公司公布 2016 年年报, 实现营业收入 17.3 亿元, 同比增长 20%; 实现 归母净利润 12.1 亿元, 同比增长 27%; 实现扣非净利润 10.8 亿元, 同比增 长 15% 公司公布 2017 年一季报预告, 预计归母净利润
盈利预测 : 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入 ( 百万元 ) 22, , 增长率 (%) 90.50% 80.38% 44.05% 35.02% 30.22% EBITDA( 百万
季报点评 物流 Ⅲ 证券研究报告 怡亚通 (002183.SZ) 380 平台并购推动收入高增长, 定增加速生态圈发展 收入高增长源于 15 年并购并表, 毛利率下降影响净利润增长幅度收入高增长源于 15 年并购并表 公司 2016Q1 营业收入 134 亿元, 同比增长 95.15%, 略超预期, 预计增量主要由于深度供应链尤其是 380 平台贡献 广度供应链业务一直较为稳定, 预计一季度仍实现个位数增长
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投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
, 注 :PE= 收盘价 /EPS 内容目录 1. 投资结构性强势叠加大客户战略, 行业订单收入保障系数普遍处于高位 年 Q1 营收增速纷纷超越 2017 年, 行业整体毛利率基本稳定 年资产减值占收入比有所减少,2018 年 Q1 净利润延续增长
建筑装饰 装饰行业营收增长提速, 加强回款下经营活动现金流有所好转 ---2017 年及 2018 年 Q1 财报汇总分析 装饰行业营收增速逐步提升, 行业整体毛利率基本稳定 2017 年装饰行业增速为 10.77%, 较前值提升 4.85 个百分点 2018 年一季度行业整体营收增速为 19.36%, 延续 2017 年的增速提升趋势, 大多装饰公司营收增速超越 2017 年营收增速值, 仅三家公司有所下滑
目录索引 一 分析师首次关注的股票具有投资价值... 3 二 分析师首次关注后的超额收益... 4 三 构建投资组合... 5 图表索引 图 1: 某股票在分析师首次关注后的表现... 3 图 2: 分析师首次关注后持有 20 个交易日的超额收益... 4 图 3: 分析师首次关注后持有 60 个交
2013 年 2 月 18 日证券研究报告 分析师首次关注股票的投资机会 图 : 持有 60 个交易日的股票组合 报告摘要 : 事件驱动策略量化研究系列专题之五 分析师首次关注的股票具有投资价值 我们先把研究报告分为五类 : 新股报告 调研报告 业绩点评 普通点评和深度报告 其中, 业绩点评是指对上市公司定期报告 业绩快报或业绩预告的点评 分析师首次关注 的定义如下 : 1. 该股票上市日期早于 N-1
广发报告
季报点评 冶金矿采设备 证券研究报告 郑煤机 (601717.SH) 核心观点 : 行业需求疲软, 业绩出现下滑 业绩简评 : 公司 2013 年 1 季度实现营业收入 1,990 百万元, 同比减少 9.; 归属于母公司股东的净利润 384 百万元, 同比减少 8.4%,EPS 为 0.24 元, 业绩略低于预期 1 季度, 公司因汇兑损失增加等导致财务费用较上年同期增加 14 百万元, 因坏账准备计提政策变更等导致资产减值损失较上年同期减少
表 1: 海通证券主要会计及财务指标一览表 ( 百万元, 元 / 股 ) 项目 2017Q1-Q3 2016Q1-Q3 本报告期比上年同期增减 营业收入 19,255 19, % 归母综合收益 8,518 5, % 归母净利润 6,145 6, % EPS
季报点评 证券 Ⅲ 证券研究报告 海通证券 (600837.SH) 归母净利润同比下滑 3.4%, 自营收益率显著回升 2017 年三季报点评核心观点 : 业绩 : 综合收益增长主因归于自营 资管 投行业绩贡献回顾 2017 年前三季度证券行业经营环境 : 沪深两市整体震荡回升, 经纪 两融 并购重组 债券承销等多项业务环境逐步回暖 从 2017 年前三季度公司经营数据来看, 归母综合收益 净利润分别为
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
目录索引 事件描述... 4 事件点评... 4 投资建议 : 维持 买入 评级... 6 风险提示 / 8
公司跟踪 其他建材 Ⅲ 证券研究报告 东方雨虹 (2271.SZ) 成长 含金量 十足 公司披露业绩快报 :217 年实现收入 11.94 亿元, 同增 45.6%; 实现归属净利润 12.44 亿元, 同增 21.%; 其中 Q4 单季度实现收入 32.23 亿元, 同增 46.4%, 实现归属净利润 3.76 亿元, 同增 21.9% 收入高增长, 受益于地产景气和行业集中度提升 217 年收入增速
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
(4) 理财到期日 :2018 年 12 月 03 日 ; (5) 产品期限 : 从理财启动日 ( 含 ) 开始到理财到期日 ( 不含 ) 止, 共 137 天 ; (6) 理财产品金额 : 人民币 10,000 万元 ; (9) 公司与广发银行股份有限公司无关联关系 ; (10) 公司本次使用 1
证券代码 :002414 证券简称 : 高德红外公告编号 :2018-033 武汉高德红外股份有限公司 关于公司购买银行理财产品的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实 准确和完整, 没有虚假记 载 误导性陈述或重大遗漏 武汉高德红外股份有限公司 ( 以下简称 公司 或 本公司 ) 于 2017 年 10 月 23 日召开第四届董事会第六次会议和第四届监事会第五次会议, 会议审议通过了
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
年报摘要 2012 年公司实现营业收入 7.02 亿元, 同比增长 18.78%; 实现营业利润 1.20 亿元, 比去年同期下降 6.82%; 实现利润总额 1.60 亿元, 比上年同期增长 6.19%; 归属于母公司股东的净利润为 1.35 亿元, 比去年同期增长 4.95% 公司净利润增长低于
年报点评 电气自控设备 证券研究报告 合康变频 (300048.SZ) 核心观点 : 年报摘要 业绩符合预期, 期待需求复苏 2012 年公司实现营业收入 7.02 亿元, 同比增长 18.78%; 归属于母公 司股东的净利润为 1.35 亿元, 比去年同期增长 4.95% 同时公司公布 2013 年一季度业绩预告, 预计实现归属上市公司股东的净利润约为 1938 万 ~2369 万元, 同比变动
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
内容目录 装饰板块... 3 业绩回顾... 3 未来看点 : 家装 互联网 + 一带一路的投资主线未变... 8 附 : 装饰板块行情一览... 9 园林板块 业绩回顾 未来看点 附 : 重点园林公司行情一览 大型建筑股 业绩回顾...
2015 年 5 月 6 日 建筑行业 2015 年日常报告 证券研究报告 评级 : 增持维持评级行业研究 长期竞争力评级 : 高于行业均值 行业增速放缓, 无碍板块投资机会 市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率 31.90 市场优化平均市盈率 23.90 国金建筑指数 13528.91 沪深 300 指数 4596.84 上证指数 4298.71 深证成指 14233.10 中小板综指 12426.72
2010 年上半年经营回顾 营业收入与净利润均呈稳定增长, 上半年业绩超预期 上半年公司实现营业收入 3.55 亿元, 较去年同期增加 21.97%; 实现营业利润 6062 万元, 较去年同期增加 32.21%; 实现归属于母公司股东的净利润 4438 万元, 较去年同期增加 29.61% 上半年
七星电子 (002371.sz) 二季度表现很突出, 上半年业绩超预期 电子 / 其他电子设备制造业中报点评 2010 年 08 月 11 日 公司评级 当前价格 ( 元 ) 57.23 目标价格 ( 元 ) 58.50 前次评级 无评级 惠毓伦研究员 徐博卷研究助理 电话 :010-68058657 电话 :010-68058790 email:hyl6@gf.com.cn email:xbj@gf.com.cn
赣州市三年主攻工业推进计划(2016—2018年)
目 录 1. 中 共 赣 州 市 委 赣 州 市 人 民 政 府 关 于 印 发 赣 州 市 三 年 主 攻 工 业 推 进 计 划 (2016-2018) 的 通 知 ( 赣 市 发 2015 19 号 ) 1 2. 中 共 赣 州 市 委 办 公 厅 赣 州 市 人 民 政 府 办 公 厅 关 于 精 准 帮 扶 企 业 的 实 施 意 见 ( 赣 市 办 发 2015 16 号 ) 11 3.
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wwwww1 公司评级买入华钰矿业 (601020.SH) 当前价格 38.74 元 锑价上涨, 助地区龙头业绩增加 核心观点 : 报告日期 2017-03-03 环保督查严格执行, 供给收缩引发锑价上涨 受环保督察影响, 部分规模小 无环保措施的矿山停产, 导致锑的产量 下降, 引发锑价上涨 据 USGS 和中国有色协会数据, 我国锑产量占全球 超过 75%, 而我国的锑供应逐年减少, 2015
公司发布 2017 年一季报业绩, 好于此前预告 公司发布 2017 年一季度报告 : 实现营业总收入 2.22 亿元, 同比增长 39%; 实现归母公司净利润 2649 万元, 同比下滑 19%; 实现扣非净利润 1575 万元, 同比下滑 49%; 其中非经常性损益为 1074 万元 ; 公司在
季报点评 IT 服务 证券研究报告 中科创达 (300496.SZ) Q1 新业务继续快速发展 盈利需逐步改善 公司公布 2017 年一季报, 实现营业收入 2.22 亿元, 同比增长 39%; 实现归母公司净利润 2649 万元, 同比下滑 19%; 实现扣非净利润 1575 万元, 同比下滑 49%; 公司在 3 月末发布的归母净利润预告为 -40%~-20%, 本次正式公布的归母公司净利润高于预告区间上限
2 MAR. 2015
2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
鑫元基金管理有限公司
... 5... 15... 17... 27... 28... 29... 30... 34... 35... 36... 40... 41... 44 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 25,651,766.19
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
华英证券有限责任公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工投保团体意外险和健康险 无锡华光锅炉股份有限公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工投保团体意外险和健康险 国联证券
2018 一 2018 年三季度关联交易情况单位 : 亿元 季度第三季度 序关联交易内容交易时间交易对象关联关系说明号类型交易概述 交易金额 1 20180702 无锡国联物业管理有限责任公司 股东控股子企业 其他 总公司 7-9 月物业相关费用 0.000003 2 20180702 无锡市国联发展 ( 集团 ) 有限公司 股东 保险业务 为在职员工缴纳团体年金保险续期保费 0.0000112800
广发报告
Table_Top 东华软件 (002065.sz) 股权激励计划有利公司长期稳定增长 惠毓伦分析师电话 :010-59136726 email:hyl6@gf.com.cn 执业编号 :S0260511010003 股权激励全面充分, 行权要求有利公司长期稳定增长 公司本次激励计划拟授予股票期权 1,180.7 万份, 占公司总股本的 2.2246%, 行权价格为 21.59 元 / 股, 行权要求为
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2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015
目录 1. 建筑行业上市公司整体财务情况回顾 预期差回顾 实际业绩与申万宏源预期比较 三季报业绩与 wind 全年比较 ROE: 分析影响因子, 发现未来趋势 ROE: 行业盈利能力下滑, 细分板块提升值得关注.
/ 行业及产业 建筑装饰 行业研究 行业深度 证券研究报告 2017 年 11 月 06 日 看好 相关研究 "PPP 助力生态文明建设, 设计先发成长 空间大 申万宏源建筑周报 (20171023-20171027)" 2017 年 10 月 30 日 " 经济增长压力渐显, 中央对生态文明建 设重视超预期 申万宏源建筑周报 (20171016-20171020)" 2017 年 10 月 23
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wwwww1 证券研究报告 www.jztz 公司评级买入中工国际 (002051.SZ) 公告点评当前价格 20.76 元 股票激励达解锁条件, 水务环保板块有望发力 核心观点 : 第一期限制性股票达解锁条件, 目前溢价 173.8% 公司在 2014 年公布限制性股票激励方案, 拟向激励对象授予限制性股票 909.5 万股 目前 2 年锁定期已到, 第一期解锁期条件也满足, 2014 年的授予价格为
森业绩承诺未能完成, 经过新的商业模式打造和挖潜提效,2016 年 1 季度跨考教育和学尔森业绩大幅增长, 净利润分别为 685 万元和 523 万元, 分别同比增长 倍和 倍, 期待 2016 年教育业绩释放 估值与投资建议 : 预计公司 年每股收益分
公司报告 洪涛股份 (002325) 装饰龙头筑底回升, 期待教育业绩释放 建筑 2016 年 05 月 02 日 公司首次覆盖报告 证券研究报告 推荐 ( 首次 ) 现价 :10.72 元 主要数据 行业 公司网址 建筑 www.szhongtao.cn 大股东 / 持股刘年新 /30.23% 实际控制人 / 持股刘年新 /39.45% 总股本 ( 百万股 ) 1,002 流通 A 股 ( 百万股
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959, ,205 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959,251 575,205 定期存款 19,361,098 25,115,808 3,648,856 限制性现金 3,473,273 3,787,072
广发报告
季报点评 保险 Ⅲ 证券研究报告 销售已有改善, 业绩符合预期 核心观点 : 中国人寿 2014 年 1 季报点评 一季报主要内容一季度净利润 72.28 亿元, 同比下降 28.3%, 每股净利润 0.26 元, 期末归属于公司股东的净资产为 2,242.85 亿元,BVPS7.94 元, 相比 13 年年末增加 1.8% 单季度归属于母公司股东的综合收益 39.54 亿元, 同比下降 63.4%,
股份有限公司 ( 以下简称 江河集团 ) 等先后进行了应收款项坏账准备会计估 计变更, 其将建筑装饰 幕墙装饰 设计等业务按项目的应收账款信用风险特征 组合类别进一步细化, 能够更清晰客观地反映公司应收账款风险程度, 有利于将 财务报表数据与实际管理相结合, 加强项目进度管理及项目应收款项的管理工作
证券代码 :002504 证券简称 : 弘高创意公告编号 :2018-055 北京弘高创意建筑设计股份有限公司关于深圳证券交易所对公司关注函的回复公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实 准确 完整, 没有虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 北京弘高创意建筑设计股份有限公司 ( 以下简称 公司 或 弘高创意 ) 于近日收到深圳证券交易所中小板公司管理部下发的 关于对北京弘高创意建筑设计股份有限公司的关注函
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
广发报告
公司跟踪 乘用车 证券研究报告 长城汽车 (601633.SH) 6 月产销点评 :H6 销量平稳, 下半年 SUV 新品陆续上市值得期待 事件 : 公司发布 6 月产销快报,H6 同比增长 72.6% 公司发布 6 月产销快报,6 月销售汽车 4.9 万辆, 同比下降 14.8% 其 中, 销售 SUV3.6 万辆, 同比增长 12.8%; 销售轿车 2512 辆, 同比下降 81.5%; 销售皮卡
东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系
东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系列东亚 汇添盈 结构性存款产品 TM1099( 人民币 ) 公募 1 级 境内挂钩投资产品系列 东亚
年上半年净利润预期同比增长超过 50% 公司动态 广发海外研究 公司预计 2016 年上半年净利润同比增长超过 50%, 主要由于 (1) 新增装机布局优势和存量项目提效带动发电量和利用小时数上升, 提升公司盈利能力 ;(2) 公司各项成本控制有效, 财务费用降幅显著 截止 2015
2016 年 07 月 12 日证券研究报告 华能新能源 (0958.HK) 上半年净利润增长超预期 分析师 : 韩玲 S0260511030002 021-60750603 hanling@gf.com.cn 核心观点 : 2016 年上半年净利润预期同比增长超过 50% 公司预计 2016 年上半年净利润同比增长超过 50%, 主要由于 (1) 新增装机布局优势和存量项目提效带动发电 量和利用小时数上升,
多个细分领域进入收获期, 业绩高增长可期 部分项目未能确认收入, 利润下滑 23% 公司 2016 年实现收入 7.73 亿元, 同比减少 19.51%; 归母净利润 0.93 亿元, 同比减少 23.06% 公司收入利润同比下滑主要原因是 2015 年新增订单主要以 BOT 项目为主, 投资金额大
维尔利 (300190.SZ) 年报点评 项目未达确认时点致业绩下滑, 多个业务布局迎来收获期 部分项目未能确认收入, 利润下滑 23% 公司 2016 年实现收入 7.73 亿元, 同比减少 19.51%; 归母净利润 0.93 亿元, 同比减少 23.06% 公司收入利润同比下滑主要原因是部分 BOT 项目未达到收入确认时点 公司资产负债表中存货 ( 增加 1.87 亿元, 增幅 38%) 在建工程
广发报告
公告点评 房地产开发 Ⅲ 证券研究报告 保利地产 (648.SH) 核心观点 : 销售继续略有回落, 但同比升幅仍高 销售保持较大同比升幅 216 年 5 月, 保利地产实现销售面积 136 万平米, 同比略降.6%, 销售金额 185 亿元, 同比上升 5%, 环比 4 月下滑 8% 1-5 月, 公司累计实现销售面积 621 万平米, 同比上升 58%, 销售金额 837 亿元, 同比上升 66%
成教2014招生计划.xls
层次 学习形式 专业名称 考试科类 已编计划数 门类 学制 专升本 业余 国际经济与贸易 经济管理类 2 经济学 二年半 专升本 业余 法学 法学类 31 法学 二年半 专升本 业余 教育技术学 教育学类 3 教育学 二年半 专升本 业余 广播电视新闻学 文史 中医类 2 文学 二年半 专升本 业余 艺术设计 艺术类 3 文学 二年半 专升本 业余 机械设计制造及其自动化 理工类 17 工学 二年半
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
事件 : 公司拟收购德国降噪隔热系统产品供应商 CCI 公司发布公告, 拟以自筹 10 亿元 外部投资者出资 9.37 亿元的现金支付方式, 收 购公司实际控制人李毅及旗下企业所持的有阜新佳创的全部股权 债权, 以最终实现 对德国 CCI 公司的收购 图 1: 收购前阜新佳创股权结构 数据来源 :
德尔股份 (300473.SZ) 事件点评 : 公司拟收购 CCI, 迈出国际化重要一步 公告点评 汽车零部件 Ⅲ 证券研究报告 公司评级买入 当前价格 70.31 元 前次评级 谨慎增持 事件 : 公司拟收购德国降噪隔热系统产品供应商 CCI 公司发布公告, 拟以自筹 10 亿元 外部投资者出资 9.37 亿元的现金支 报告日期 2017-02-13 付方式, 收购公司实际控制人李毅及旗下企业所持的有阜新佳创的全部股权
有望促进海外工程的业绩增长 ; 钢结构预计个股业绩将表现分化, 整体则呈平稳态势 ; 煤化工则乏善可陈, 业绩整体表现低迷, 呈现萎缩态势 截止目前,2016 年建筑行业上市公司业绩预告汇总如下 ( 具体数据见表 1): 预计业绩可能增长 30% 以上 : 瑞和股份 棕榈股份 中毅达 云投生态 铁汉
2016/2 2016/3 2016/4 2016/5 2016/6 2016/7 2016/8 2016/9 2016/10 2016/11 2016/12 2017/1 证券研究报告 / 行业动态报告 重点关注基建 装饰 PPP 相关优质个股 建筑行业 2016 年年报业绩前瞻 / 建筑装饰发布时间 :2017-02-09 优于大势 上次评级 : 优于大势 报告摘要 : 固定资产投资额增速稳定,
年报概况 : 2015 年, 公司实现营业收入 亿元, 同比增长 10%; 实现营业利润 2.93 亿元, 同比增长 52%; 实现利润总额 3.12 亿元, 同比增长 57%; 归属母公司净利润 2.55 亿元, 同比增长 66%; 扣非净利润 2.35 亿元, 同比增长 56% 公司
公告点评 IT 服务 证券研究报告 金证股份 (600446.SH) 金融业务发展助力盈利能力提升, 平台战略日渐完善 事件 : 公司发布 2015 年年报, 报告期内, 公司实现营业收入 26.14 亿元, 同比增长 10%; 实现营业利润 2.93 亿元, 同比增长 52%; 实现利润总额 3.12 亿元, 同比增长 57%; 归属母公司净利润 2.55 亿元, 同比增长 66%; 扣非净利润同比增长
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
Microsoft Word _2005_n.doc
2004 2005 2006 06 05 682,464,370 751,945,603 869,228,274.72 15.60% 427,209,939.84 504,098,607.43 656,153,539.94 30.16% 170,800,079.99 161,079,391.28 198,457,079.61 23.20% 630,837,903.13 615,638,094.08
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
表 1: 解锁期以及解锁数量安排解锁期 解锁时间 解锁数量占获授数量比例 第一个解锁期 自授予日起 12 个月后的首个交易日起至授予日起 24 个月内的最后一个交易日当日止 40% 第二个解锁期 自授予日起 24 个月后的首个交易日起至授予日起 36 个月内的最后一个交易日当日止 40% 第三个解锁
公告点评 畜禽养殖 Ⅲ 证券研究报告 温氏股份 (300498.SZ) 首期限制性股票计划推出, 激励机制更完善 核心观点 : 推出首期限制性股票激励计划, 完善长效激励与约束机制公司公告拟实施限制性股票激励计划, 激励包括中高级管理人员 核心业务人员在内的各类人员共 2559 人, 拟授予股数量约 10,035 万股, 授予价格为 13.17 元 / 股, 禁售期 12 个月, 解锁期 36 个月,
11 永乐 浙商银行永乐 2 号人民币理财产品 182 天型 BC 是 5.51% 永乐 浙商银行永乐 1 号人民币理财产品 180 天型 AC 是 5.25%
浙商银行理财产品运作情况报告 (2018 年 9 月 ) 尊敬的客户 : 2018 年 9 月 1 日至 2018 年 9 月 30 日, 我行理财产品运作情况如下 : 一 尚在存续期的理财产品运作情况 9 月末, 我行尚在存续期的永乐理财 ( 含天天增金 ) 产品共 49 款, 报告期内所有产品的资金投向和投资比例均符合产品说明书的约定, 并委托具有证券投资基金托管资格的商业银行管理理财资金及所投资的资产,
表 1: 部分建筑行业上市公司中报业绩预警情况 预警类型 公司名称 业绩预警摘要 平均增幅 (%) 增长原因 美丽生态 约 2200 万元 ~3200 万元, 增长 %~ % 资产重组 雅百特 约 7000 万元 ~7600 万元, 增长 %~4
证券研究报告 行业策略报告 工业 建筑工程 推荐 ( 维持 ) 关注业绩高增长, 布局高送转 2016 年 07 月 05 日建筑工程行业 2016 中报前瞻 上证指数 2932 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 83 2.9 总市值 ( 亿元 ) 14113 3.1 流通市值 ( 亿元 ) 11043 3.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.5-18.4-32.1 相对表现
股份有限公司
2015 600527 江苏江南高纤股份有限公司 2015 年年度报告 重要提示 20151231802,089,390100.90 ()72,188,045.10, 1 / 85 2015... 3... 4... 7... 8... 15... 18... 20... 21... 25... 27... 28... 85 2 / 85 2015 第一节 释义 2015 1 1 2015 12 31
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
季报点评 铝 证券研究报告 神火股份 ( SZ) 第 3 季度净利环比下降 13%, 薛湖 新庄矿已复产 第 3 季度净利 2.8 亿元, 环比减少 13% 公司 17 年前三季度权益净利润 8.9 亿元, 同比增长 8%, 折合每股收益 0.47 元 其中, 第 季度净利润
季报点评 铝 证券研究报告 神火股份 (000933.SZ) 第 3 季度净利环比下降 13%, 薛湖 新庄矿已复产 第 3 季度净利 2.8 亿元, 环比减少 13% 公司 17 年前三季度权益净利润 8.9 亿元, 同比增长 8%, 折合每股收益 0.47 元 其中, 第 1 2 3 季度净利润分别为 2.9 3.2 和 2.8 亿元, 第 3 季度同比增长 54.0%, 环比减少 13% 第
目录索引 分季度收入平稳, 三季度净利润含政府补助... 4 泛酸钙价格涨幅超过 4 倍,16 年业绩弹性巨大... 4 公司 2015 年新药品种布局... 5 头孢他啶中标情况 / 8
年报点评 化学原料药 证券研究报告 亿帆鑫富 (002019.SZ) 年报业绩符合预期, 产业升级潜力巨大 公司评级 当前价格 前次评级 买入 50.86 元 买入 核心观点 : 公司公告 15 年净利润 52% 的增长, 主要体现制剂业务高增长 公司公告称 15 年实现收入 24.35 亿元, 净利润 3.61 亿元, 扣非净利润 2.97 亿元, 同比增长分别为 45%,52%,26%, 实现基本
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
特锐德 中报点评 中报摘要 公司 2013 上半年实现营业收入 4.69 亿元, 同比增长 65.64%; 实现归属于上市公 司股东的净利润 0.50 亿元, 同比增长 40.34%; 实现基本每股收益 0.25 元 电网业务助公司上半年营业收入大增长 2011 年 7.23 动车事故后, 中国铁路
中报点评 电气自控设备 证券研究报告 特锐德 (300001.SZ) 电网 城轨业务均有突破, 订单高增长 核心观点 : 中报摘要公司 2013 上半年实现营业收入 4.69 亿元, 同比增长 65.64%; 实现归属于上市公司股东的净利润 0.50 亿元, 同比增长 40.34%; 实现基本每股收益 0.25 元 电网业务助公司上半年营业收入大增长今年受益于电力行业更为广泛的集中招标 铁路建设回暖
<4D F736F F D D36A1A2B1B1BEA9CAD0BDF0B6C5C2C9CAA6CAC2CEF1CBF9B9D8D3DAB9ABCBBECAD7B4CEB9ABBFAAB7A2D0D0B9C9C6B1B2A2D4DAB4B4D2B5B0E5C9CFCAD0D6AEB2B9B3E4B7A8C2C9D2E2BCFBCAE9A3A8CEE5A3A92E646F63>
12 2014 6 18 2015 5 25 140697 2016 2 26 2016 3 15 140697 3-3-1-6-2 1 11 3-3-1-6-3 1 2011 9 15 41 2015 2015 12 31 中央汇金投资有限责任公司 60% 深圳报业集团 64.02% 中国银行股份有限公司 A+H 股上市公司 100% 中银国际控股有限公司出资 5,100 万 间接持有 100%
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证券代码 :000002 200002 证券简称 : 万科 A 万科 B 公告编号 :< 万 >2008-051 万科企业股份有限公司 住所 : 深圳市盐田区大梅沙万科东海岸裙楼 C02 公开发行公司债券上市公告书 证券简称 :08 万科 G1 08 万科 G2 证券代码 :112005 112006 发行总额 : 人民币 59 亿元上市时间 :2008 年 9 月 18 日上市地 : 深圳证券交易所保荐人
广发报告
公司跟踪 房地产开发 Ⅲ 证券研究报告 保利地产 (648.SH) 开局稳定, 销售符合预期核心观点 : 开局良好, 全年稳增长公司 1 月份实现签约面积 9.27 万方, 同比上涨 5.7%; 签约销售金额 99.66 亿元, 同比下跌 3.6% 1 月份销售均价 114 元, 环比上月下降 19.7%, 与 13 年全年相比下降 6.2% 由于按揭贷款额度紧张以及春节等因素, 全国商品房销售规模有所降低,
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
2015 年 ( 末 ) 2014 年 ( 末 ) 本年 ( 末 ) 比上年 ( 末 ) 增减 (%) 总资产 582,371, ,081, % 归属于挂牌公司股东的净资产 286,800, ,505, % 营业收入 4
证券代码 :832462 证券简称 : 广电计量主办券商 : 光大证券 广州广电计量检测股份有限公司 2015 年年度报告摘要补充更正公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实 准确和完整, 没有虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带法律责任 广州广电计量检测股份有限公司 ( 以下简称 公司 ) 于 2016 年 3 月 21 日在全国中小企业股份转让系统
目录 Contents 1.2014 年二季度全国企业年金基本情况一览表 2.2014 年二季度全国企业年金基金投资收益率情况表 3.2014 年上半年全国企业年金基金投资收益率情况表 4.2014 年上半年全国企业年金基金投资组合收益率分布情况表 5.2014 年二季度企业年金基金管理机构业务情况表 6.2014 年二季度集合计划基本情况一览表 7.2014 年二季度企业年金养老金产品情况一览表