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由谈
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1 期货研究黄金白银策略日报策略 2016 年 11 月 30 日中银国际期货研究部肖银莉观点 : 11 月最后一个交易日黄金因美元上涨而大幅下挫, 金价跌势难止, 美市盘中最低下探至 1170 美元 / 盎司, 跌破 1180 支撑位短线黄金还将有进一步下跌的空间, 可能跌到 1150 美元 / 盎司 11 月是黄金自 2013 年 6 月以来最糟糕的月份, 金价跌去逾 100 美元日内公布的数据对黄金不利, 美国 11 月 ADP 就业人数增加 21.6 万人, 创下今年 6 月以来最大增幅, 进一步巩固美联储 12 月加息可能市场关注的焦点是 OPEC 在本次会议上意外达成了八年来首份减产协议, 这份协议支撑油价狂升 9% 油价的上涨支撑了市场的风险偏好情绪, 这有利于相对高息的美元, 不利于零息的黄金市场开始关注周五将公布的 11 月非农就业报告, 目前来看数据不可能撼动美联储 12 月加息的决心不过, 市场本周日就要迎来意大利公投和奥地利总统选举, 政治风险因素或为金价带来一些支撑操作建议 : 短线对金价走势判断为偏空, 黄金跌破了 1180 支撑位, 可能进一步跌到 1150 美元 / 盎司日内因美国经济数据强劲, 美债收益率走高, 提振美元上涨, 进一步增强 12 月升息预期同时油价的上涨支撑了市场的风险偏好情绪, 这有利于相对高息的美元, 不利于零息的黄金不过, 政治风险因素或为金价带来一些支撑将于 12 月 4 日举行的意大利宪改公投进入倒计时, 最新的民调显示意大利的投票者将会反对宪法改革如果修宪失败, 下一个黑天鹅事件可能是意大利脱欧公投在金价回升到 1200 上方之前, 以熊市的操作思路来交易黄金今日关注重点 : 时间内容 9:00 中国 11 月官方制造业 PMI 9:45 中国 11 月财新制造业 PMI 17:30 英国 11 月 Markit 制造业 PMI 18:00 欧元区 10 月失业率 21:30 美联储今年票委梅斯特发表讲话 23:00 美国 11 月 ISM 制造业 PMI 23:00 美国 10 月营建支出月率数据来源 : 中银国际期货研究部中银国际期货研究报告可在中银国际期货网站上获取 (

2 昨日要闻及市场表现市场要闻 : 图 1: 昨日市场要闻时间内容实际数据和事件影响点评 18:00 欧元区 11 月未季调 CPI 年率初值 0.8%, 符合预期 20:30 欧洲央行行长德拉基发表讲话继续超级宽松的货币政策 21:15 美国 11 月 ADP 就业人数万, 创 6 月份来新高 21:30 美国 10 月核心 PCE 物价指数年率 0.20% 21:30 美国 10 月个人支出月率 0.6%, 创 4 月份来最大升幅 21:30 加拿大 9 月季调后 GDP 年率 1.90%, 预期值 1.80%, 前值 1.30% 23:00 美国 10 月季调后成屋签约销售指数月率 0.1%, 符合预期次日 00:45 美联储理事鲍威尔发表讲话通胀回升是好事次日 03:00 美联储公布经济褐皮书经济前景主要为正面数据来源 : 中银国际期货研究部市场表现 : 图 2: 金银内外盘期现货昨日涨跌幅 0.00 贵金属价格变化 ( 日, %) 数据来源 : 中银国际期货研究部,WIND 2016 年 12 月 1 日中银期货日报 2

3 昨日关注 : 重要新闻 11 月 30 日举行的 OPEC 会议闭幕式上,OPEC 轮值主席, 卡塔尔石油部长萨达表示,OPEC 计划将产量减至 3250 万桶 / 日, 将于 2017 年 5 月 25 日再次开会 ; 主要内容是检讨协议执行情况 ; 下周将举行 OPEC 与非 OPEC 国家间的对话沙特称, 为了能够达成协议, 该国同意大幅减少产量, 将日产量减少约 50 万桶, 至 1006 万桶 ;OPEC 第二大产油国伊拉克同意减产 20 万桶 / 日, 将日产量降至万桶 ;OPEC 同意伊朗从 10 月的产量水平小幅提升 ; 非 OPEC 成员国俄罗斯同意减产 30 万桶 / 日科威特阿尔及利亚和委内瑞拉三国同意监督协议的实施情况, 未来还将设立监管委员会美联储两位官员都发表了对美国经济较为乐观的评论其中美国达拉斯联储主席卡普兰 Kaplan 称, 货币政策正常化很重要, 货币政策过度宽松存在成本, 已强调过应逐步移除宽松措施卡普兰指出, 中期内通胀率料趋向 2%, 美联储朝就业目标取得良好进展美联储理事鲍威尔指出, 美联储利率预期点阵图并非 FOMC 短期货币政策的良好指标, 但对更长周期的美联储思维具有相当的指示意义通胀回升是好事直至加息至 1.5% 之前, 美联储都将处于风险管理模式美联储周三发布的经济状况褐皮书指出, 美国多个地区经济持续扩张, 通胀预期相对稳定, 各地区经济扩张步伐参差不齐, 前景主要为正面 ; 不过褐皮书也提到大选不确定性此次褐皮书反映的美国经济前景良好, 为美联储 12 月加息奠定了坚实的基础重要数据美国 11 月 ADP 就业人数万, 创 6 月份来新高 ; 预期 +17 万, 前值万评论称, 美国 11 月 ADP 就业人数增加 21.6 万人, 创 6 月份来新高, 主要因服务业就业人数大增, 而产品制造行业就业人数则减少 1.1 万人今日的 ADP 就业报告预示着周五非农报告料表现强劲美国 10 月个人收入月率 0.6%, 创 4 月份来最大升幅 ; 预期 0.4%, 前值 0.4% 个人消费支出 (PCE) 月率 0.3%, 预期 0.5%, 前值 0.7% 评论称,10 月个人消费支出增长在 5 个月最大增幅后稍显缓和, 收入增长加速表明需求水平将得以持续这一数据符合就业增长状况, 坚实增长的薪资令家庭在消费上更加自由美国 10 月成屋签约销售指数月率 0.1%, 预期 0.1%, 前值 1.4%; 年率 0.2%, 前值 2% 评论称,10 月成屋签售有所增长, 强劲的劳动力市场与薪资增长持续支撑需求但按揭贷款利率持续走高, 成屋市场供应有限, 这两点都将对未来的签售增长构成阻力美国 11 月芝加哥 PMI 57.6, 预期 52.5, 前值 50.6 美国 10 月 PCE 物价指数月率 0.2%, 预期 0.3%, 前值 0.2% 2016 年 12 月 1 日中银期货日报 3

4 市场情况周三 (11 月 30 日 ) 美元指数震荡攀升触及一周高位, 受良好经济数据和 OPEC 达成减产协议带来的良好市场情绪推升美国国债收益率结束三天跌势, 恢复上升周五将公布备受关注的 11 月非农就业报告 OPEC 在本次会议上意外达成了八年来首份减产协议, 这份协议支撑油价狂升 10% 但市场担忧减产的监管以及美国页岩油的增产情况, 油市的后市前景仍然难以捉摸美股涨跌不一, 但主要股指在 11 月份表现抢眼 11 月道指累计上涨 5.5% 标普 500 指数上涨 3.4% 纳指上涨 2.6%, 罗素 2000 指数大涨 11.2% 欧洲股市本月收涨, 能源股攀升, 因在石油输出国组织 (OPEC) 达成减产协议后, 油价急升持仓情况美国商品期货交易委员会 (CFTC) 于 11 月 29 日 ( 周二 ) 公布的截至 11 月 22 日的周度报告显示, 黄金与白银非商业类期货持仓仍然呈现净多头 COMEX 黄金期货非商业类净多头由手减少至手, 表明基金经理截至 11 月 22 日的风险偏好上升, 对黄金的看涨情绪继续回落 ;COMEX 白银期货非商业类净多头由手降低至手, 表明基金经理避险情绪降温, 不太看好白银市场前景全球最大黄金 ETF,SPDR Gold Trust 持仓量较前一交易日减少 1.18 吨, 当前持仓为吨持仓不断减少的趋势得到了缓解白银基金 -ishares Silver Trust (SLV) 白银持仓量较前一交易日不变, 当前持仓为 10, 吨套利机会 : 上周伦敦现货金银比值大幅攀升到了 73, 短线可以尝试逢高做空到 67 附近, 止损年 12 月 1 日中银期货日报 4

5 伦敦现货金银比价短期关注风险事件 : 月意大利宪法改革公投 ; 2. 新兴货币贬值风暴 ; 3. 美联储 12 月加息 ; 月奥地利大选 ; 5. 英国硬脱欧 2016 年 12 月 1 日中银期货日报 5

6 免责声明本报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作参考之用, 不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请本报告的内容不构成对任何人的投资建议, 而中银国际期货有限责任公司 ( 简称中银国际 ) 不会因接收人收到本报告而视他们为其客户本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中银国际认为可靠, 但中银国际不能担保其准确性或完整性阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断, 其次期货投资风险应完全由实际操作者承担除非法律或规则规定必须承担的责任外, 中银国际不对因使用本报告而引起的损失负任何责任本报告仅反映编写分析员的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点不代表中银国际的立场中银国际可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保本报告所载的资料意见及推测反映中银国际于最初发表此报告日期当日的判断, 可随时更改本报告所指的期货品种的价格价值及投资收入可能会波动中银国际未参与报告所提及的投资品种的交易及投资, 不存在与客户之间的利害冲突若干投资可能因不易变卖而难以出售, 同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料本报告中所指的投资及服务可能不适合阁下本报告不构成投资法律会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况本报告不构成给予阁下私人咨询建议本报告并非针对或意图派发给或为任何就派发发布可得到或使用本报告而使中银国际违反当地注册或牌照规定的法律或规定或可致使中银国际受制于当地注册或牌照规定的法律或规定的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民本报告的版权属中银国际, 除非另有说明, 报告中使用材料的版权亦属中银国际未经中银国际事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布, 亦不得作为诉讼仲裁传媒及任何单位或个人引用之证明或依据, 不得用于未经允许的其它任何用途如引用刊发, 需注明出处为中银国际期货有限责任公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改所有于本报告中使用的商标服务标记及标识均为中银国际的商标服务标记及标识中银国际可在法律许可下于发表材料前使用本报告中所载资料或意见或所根据的研究和分析中银国际期货有限责任公司中国上海浦东世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 901 室邮编电话 : 传真 : 客服热线 : 中银国际期货有限责任公司上海世纪大道营业部中国上海浦东世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 901 室邮编电话 : 传真 : 相关关联机构 : 中银国际证券有限责任公司中国上海浦东银城中路 200 号中银大厦 39 楼邮编电话 : (8621) 传真 : (8621) 中银国际证券有限公司中国香港花园道 1 号中银大厦 20 楼电话 : (852) 传真 : (852) 中银国际期货有限公司中国香港英皇道 1111 号太古城中心一座 16 楼室电话 :(852) 传真 :(852)

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期货研究黄金白银策略日报策略 2016 年 11 月 29 日中银国际期货研究部肖银莉 021-61088044 yinli.xiao@bocichina.com 观点 : 黄金周二 (11 月 29 日 ) 在周一反弹之后再度下挫, 最低下探至 1180.85 美元 / 盎司, 反弹现一日游行情, 但短线抄底迹象仍然明显, 尾盘止跌回升周二黄金的转跌很大程度上受到日内公布的美国 GDP