风险提示 :AMD 等核心客户终端需求不及预期带来出货量下降 ; 合肥及苏通新生 产基地产能利用率及良率提升不及预期 ; 行业市场短期下行影响公司盈利能力 财务数据与估值 会计年度 E 2019E 2020E 主营收入 ( 百万元 ) 4, , ,
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- 窃圆 伊
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1 2018 年 10 月 30 日公司研究 证券研究报告 通富微电 ( SZ) 公司快报 产能建设稳步推进, 渠道客户持续开拓 投资要点 公司动态 : 公司发布 2018 年三季度业绩报告, 前三季度实现营业收入 54.8 亿元, 同比增长 12.9%, 毛利率 16.2%, 同比上升 1.7 个百分点, 归属于上市公司股东的净利润 1.61 亿元, 同比上升 29.1%, 每股收益 0.14 元, 同比上升 7.69% 第三季度单季度实现销售收入 20.0 亿元, 同比上升 6.57%, 毛利率 14.6%, 同比上升 1.4 个百分点, 归属上市公司股东净利润 5,976 万元, 同比上升 53.2% 点评 : 营收增长平稳推进, 主要生产基地的需求仍然保持稳定 : 公司前三季度和第三季度单季度的营收规模分别成长 12.9% 和 6.57%, 保持了稳定的成长性 市场终端需求方面, 以智能手机为代表的消费电子产品增速有所放缓, 而之前市场较为热门的虚拟货币挖矿机产品也出现了较大幅度的波动, 在行业市场较为疲弱的情况下, 公司在收入方面仍然能够有效成长 我们认为, 一方面得益于公司技术能力和长期的客户品牌渠道积累带来的竞争力替身给, 另外一方面也得益于公司积极推进包括合肥 苏通等基地的产能建设, 能够为客户提供稳定高效的生产保障, 因此公司未来在行业回暖后将会具备更加有利的产业竞争力 盈利能力逐步恢复, 研发投入着眼未来成长 : 公司前三季度和第三季度单季度的毛利率均出现了提升, 尽管目前部分生产基地仍然处于爬坡过程中, 但是随着产能利用率的提升, 公司的盈利能力得到了逐步的改善 从费用率看, 公司在研发投入方面保持了较高的成长性, 占收比也显著增加, 对于科技类企业而言, 研发支出是着眼未来的必然之举, 也是长期稳健发展的基石 不考虑研发费用, 其他费用尽管也有增长, 但是占收入的比例基本保持稳定, 财务费用的波动则受到汇率的影响较大 总体而言, 公司的管理效率仍然处于逐步提升的良好趋势下 业绩指引稳健成长, 核心供应商期待产业趋势转暖 : 公司对于 2018 年全年的业绩指引净利润预期为 1.47 至 2.08 亿元人民币, 同比增长 20% 到 70%, 从年度整体盈利情况的指引看, 我们认为公司在产业布局方面新建的合肥和苏通产业基地的建设和业务开拓正在健康稳步的推进, 而收购的 AMD 槟城和苏通厂的产能利用率和客户渠道的开拓也在持续改善, 因此对于公司未来的成长已经建立了良好的基础 考虑到公司前三季度已经实现了净利润 1.61 亿元, 从全年的业绩指引看, 第四季度单季度仍然存在较大的波动预期, 这个主要是由于当前全球半导体行业在库存波动和中美贸易争端的影响下, 面较多的不确定性, 因此短期内对核心供应链厂商将会产生影响 投资建议 : 我们公司预测 2018 年至 2020 年每股收益分别为 和 0.46 元 净资产收益率分别为 3.2% 6.3% 和 7.8%, 我们认为公司作为产业链供应商之一, 面临目前半导体市场整体风险较高, 下调评级到买入 -B 建议 电子元器件 半导体 III 投资评级买入 -B( 下调 ) 股价 ( ) 交易数据 7.33 元 总市值 ( 百万元 ) 8, 流通市值 ( 百万元 ) 7, 总股本 ( 百万股 ) 1, 流通股本 ( 百万股 ) 个月价格区间 6.96/14.89 元 一年股价表现 34% 23% 12% 1% -10% 2017! ! !-06-21% -32% -43% 资料来源 : 贝格数据 升幅 % 1M 3M 12M 相对收益 绝对收益 分析师 蔡景彦 SAC 执业证书编号 :S caijingyan@huajinsc.cn 报告联系人 相关报告 陈韵谜 chenyunmi@huajinsc.cn 通富微电 : 业务规模稳健拓展, 主要基地盈 利能力均改善 通富微电 : 并购整合业务扩张持续推进, 未 来前景可期 通富微电 : 中期营收大幅增加, 盈利能力改 善值得期待 通富微电 : 战略合作厦门海沧区政府投资 70 亿元建设高端先进封测产线, 拓展公司业务 规模 通富微电半导体中小板指 通富微电 : 收购资产并表提升收入, 整合推 动未来业绩 / 5
2 风险提示 :AMD 等核心客户终端需求不及预期带来出货量下降 ; 合肥及苏通新生 产基地产能利用率及良率提升不及预期 ; 行业市场短期下行影响公司盈利能力 财务数据与估值 会计年度 E 2019E 2020E 主营收入 ( 百万元 ) 4, , , , ,674.4 同比增长 (%) 97.8% 42.0% 17.6% 21.5% 14.6% 营业利润 ( 百万元 ) 同比增长 (%) 435.8% 8.6% 19.4% 137.1% 34.4% 净利润 ( 百万元 ) 同比增长 (%) 22.7% -32.5% 58.2% 107.7% 31.4% 每股收益 ( 元 ) PE PB 数据来源 : 贝格数据, 华金证券研究所 / 5
3 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 财务指标 ( 百万元 ) E 2019E 2020E ( 百万元 ) E 2019E 2020E 营业收入 4, , , , ,674.4 年增长率 减 : 营业成本 3, , , , ,802.5 营业收入增长率 97.8% 42.0% 17.6% 21.5% 14.6% 营业税费 营业利润增长率 435.8% 8.6% 19.4% 137.1% 34.4% 销售费用 净利润增长率 22.7% -32.5% 58.2% 107.7% 31.4% 管理费用 ,061.1 EBITDA 增长率 101.8% 32.5% -3.3% 34.1% 13.9% 财务费用 EBIT 增长率 197.4% 19.6% 30.2% 90.6% 24.7% 资产减值损失 NOPLAT 增长率 217.2% 112.2% -33.9% 90.6% 24.7% 加 : 公允价值变动收益 投资资本增长率 67.6% 15.0% -0.6% 4.5% -10.0% 投资和汇兑收益 净资产增长率 64.2% 1.9% 2.7% 5.4% 6.7% 营业利润 加 : 营业外净收支 盈利能力 利润总额 毛利率 18.0% 14.5% 15.9% 17.5% 17.5% 减 : 所得税 营业利润率 3.1% 2.4% 2.4% 4.7% 5.6% 净利润 净利润率 3.9% 1.9% 2.5% 4.3% 4.9% EBITDA/ 营业收入 18.4% 17.2% 14.1% 15.6% 15.5% 资产负债表 EBIT/ 营业收入 4.2% 3.5% 3.9% 6.1% 6.6% E 2019E 2020E 偿债能力 货币资金 1, , , , ,202.3 资产负债率 45.2% 48.5% 50.6% 52.5% 49.3% 交易性金融资产 负债权益比 82.4% 94.1% 102.5% 110.7% 97.1% 应收帐款 1, , , , ,128.7 流动比率 应收票据 速动比率 预付帐款 利息保障倍数 存货 , , ,413.5 营运能力 其他流动资产 固定资产周转天数 可供出售金融资产 流动营业资本周转天数 持有至到期投资 流动资产周转天数 长期股权投资 应收帐款周转天数 投资性房地产 存货周转天数 固定资产 5, , , , ,483.1 总资产周转天数 在建工程 投资资本周转天数 无形资产 其他非流动资产 1, , , , ,165.2 费用率 资产总额 11, , , , ,237.0 销售费用率 0.8% 0.7% 0.7% 0.7% 0.7% 短期债务 1, , , , ,482.7 管理费用率 11.9% 10.1% 11.1% 10.3% 9.9% 应付帐款 1, , , , ,709.5 财务费用率 1.0% 3.0% 1.4% 1.3% 1.0% 应付票据 三费 / 营业收入 13.7% 13.8% 13.3% 12.3% 11.7% 其他流动负债 投资回报率 长期借款 ROE 4.6% 2.1% 3.2% 6.3% 7.8% 其他非流动负债 1, , , , ,305.3 ROA 2.1% 1.6% 1.7% 3.1% 4.1% 负债总额 5, , , , ,012.9 ROIC 5.1% 6.4% 3.7% 7.1% 8.5% 少数股东权益 2, 分红指标 股本 , , , ,153.7 DPS( 元 ) 留存收益 2, , , , ,606.8 分红比率 0.0% 0.0% 25.0% 25.0% 25.0% 股东权益 6, , , , ,224.1 股息收益率 0.0% 0.0% 0.6% 1.2% 1.6% 现金流量表 业绩和估值指标 E 2019E 2020E E 2019E 2020E 净利润 EPS( 元 ) 加 : 折旧和摊销 BVPS( 元 ) 资产减值准备 PE(X) 公允价值变动损失 PB(X) 财务费用 P/FCF 投资损失 P/S 少数股东损益 EV/EBITDA 营运资金的变动 CAGR(%) 23.5% 43.8% 13.4% 23.5% 43.8% 经营活动产生现金流量 , , ,925.5 PEG 投资活动产生现金流量 -3, , ROIC/WACC 融资活动产生现金流量 2, ,019.8 资料来源 : 贝格数据, 华金证券研究所 / 5
4 公司评级体系收益评级 : 买入 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15% 以上 ; 增持 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5% 至 15%; 中性 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5% 至 15%; 卖出 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动 ; 分析师声明 蔡景彦声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保 证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 / 5
5 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 : 本报告仅供华金证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发 篡改或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 华金证券股份有限公司研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 风险提示 : 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价 投资者对其投资行为负完全责任, 我公司及其雇员对使用 本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 华金证券股份有限公司地址 : 上海市浦东新区锦康路 258 号 ( 陆家嘴世纪金融广场 )13 层电话 : 网址 : / 5
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
公司盈利能力 ; 产能建设推进不及预期 财务数据与估值 会计年度 E 2019E 2020E 主营收入 ( 百万元 ) 5, , , , ,160.4 同比增长 (%) 41.3% 28.0% 14.0% 13.1% 12
2018 年 10 月 30 日公司研究 证券研究报告 华天科技 (002185.SZ) 公司快报 短期波动面临压力, 着眼未来夯实基础 投资要点 公司动态 : 公司发布 2018 年三季度业绩报告, 前三季度实现营业收入 55.6 亿元, 同比增长 4.42%, 毛利率 17.1%, 同比下降 0.5 个百分点, 归属于上市公司股东的净利润 3.27 亿元, 同比下降 15.6%, 每股收益 0.1536
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2013 2014 2015E 2016E 2017E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 26,080.1 40,719.7 65,674.8 90,757.8 132,351.5 同 比 增 长 (%) 28.9% 56.1% 61.3% 38.2%
2015 年 10 月 23 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 振 芯 科 技 (300101.SZ) 公 司 快 报 导 航 终 端 销 量 大 增, 期 待 北 斗 卫 星 互 联 网 布 局 投 资 要 点 三 季 报 业 绩 :2015 年 前 三 季 度 公 司 实 现 收 入 和 归 属 二 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 3.67 亿 元 和 6156 万
内 容 目 录 一 深 耕 IT 基 础 设 施 服 务, 客 户 结 构 不 断 优 化... 3 ( 一 )IT 基 础 设 施 服 务 收 入 增 速 领 先 行 业 平 均 水 平... 3 ( 事 ) 植 根 银 行 业, 丌 断 拓 展 政 府 和 电 信 业 客 户... 5 二 IT
2015 年 09 月 11 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 银 信 科 技 (300231.SZ) 公 司 分 析 深 耕 IT 基 础 设 施 服 务, 布 局 大 数 据 运 维 市 场 投 资 要 点 IT 基 础 设 施 服 务 是 公 司 业 务 最 重 要 的 组 成 部 分, 用 户 在 接 叐 银 信 科 技 的 服 务 后, 双 方 建 立 了 良 好 的 合 作 伙
速约 6.91%, 线上渠道占比仅 12%, 但营收增速实现了较快的 5.9% 投资建议 : 上半年,VGRASS 延续内生增长趋势,TEENIEWEENIE 毛利率提升, 公允价值变动收益及净利率增长带动业绩上行 未来, 公司内生外延齐头并进, 财务压力下行,218 年业绩较快增长可期待 我们预测
218 年 8 月 28 日公司研究 证券研究报告 维格娜丝 (63518.SH) 公司快报 VGRASS 延续内生增长趋势,TEENIE WEENIE 毛利率提升 事件 8 月 28 日, 公司发布 218 年半年报 报告期内, 公司实现营业收入 13.77 亿元, 较上年同期增加 48.33%; 归属于上市公司股东的净利润 1.17 亿元, 较上年同期增加 162.9 EPS 为.7 元, 较去年同期增长
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
财务数据与估值 会计年度 E 2019E 2020E 主营收入 ( 百万元 ) , , , ,213.1 同比增长 (%) 101.1% 161.8% 64.1% 42.3% 29.1% 营业利润 ( 百万元 ) 31.6
2018 年 04 月 26 日公司研究 证券研究报告 科恒股份 (300340.SZ) 公司快报 归母净利润同比增长 264%, 锂电设备高增长可期 投资要点 事件 :4 月 22 日, 公司披露了 2017 年年度报告, 公司 2017 年实现营业收入 20.61 亿元, 同比增长了 161.83%, 实现归母净利润 1.22 亿元, 同比增长了 264.44%, 低于市场预期, 其中新增计提的应收账款坏账准备为
投资建议 : 我们预测公司 年营业收入分别为 7.83 亿元 9.51 亿元 亿元 ; 净利润分别为 0.85 亿元 1.07 亿元 1.34 亿元 ;EPS 分别为 0.53 元 0.67 元 0.84 元 ;2018 年市盈率为 29 倍, 维持 增持 -A 评级
2018 年 04 月 25 日公司研究 证券研究报告 法兰泰克 (603966.SH) 公司快报 主营业务稳中有升, 海外市场拓展加快 投资要点事件 : 公司发布 2017 年报和 2018 年一季度报告, 公司 2017 年实现营收 6.37 亿元, 同比增长 17.62%; 实现归母净利润 6381.92 万元, 同比增长 12.08%; 综合毛利率为 24.99%, 同比微降 0.11pct
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
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T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo 600519 2006 2007 2008E 2009E 2010E 4,903.4 7,237.4 10,132.4 13,577.4 17,243.3 Growth(%) 24.8% 47.6% 40.0% 34.0% 27.0% 1,616.4 2,966.1 4,629.5 6,260.4
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T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract : T_PricingInfo 20.00 22.00 23.00 25.00 2009-12-14 T_IPOInfo 7,700 2,600 520 2,080 2009-12-18 T_ShareInfo T_Analyst 54.14% 29.34% 5.45% 5.01% 1.98%.48%.45%.40%.33%.27%
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T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract T_PricingInfo 12.78 14.12 2008-09-16 T_IPOInfo 15,013 5,100 1,020 4,080 2008-09-16 T_ShareInfo 55.27% 26.01% 9.36% 6.24% 1.87% 1.25% T_Analyst 021-68766167 liujun@essences.com.cn
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T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo T_ReportAbstract 2006 2007 2008E 2009E 2010E 146.1 237.5 362.5 527.4 705.7 Growth(%) 23.3% 62.5% 52.6% 45.5% 33.8% 47.9 134.8 219.9 328.6 426.3 Growth(%) 41.5% 181.7%
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
1. 事 件 公 司 公 布 216 半 年 报, 实 现 营 业 收 入 8.74 亿 元, 同 比 增 长 124.83%, 其 中 : 房 地 产 业 务 销 售 收 入 6.79 亿 元, 同 比 增 长 164.18%, 占 营 业 总 收 入 71.61%; 金 融 业 务 实 现 收
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 216 年 8 月 3 日 天 业 股 份 (687.SH) 主 业 三 轮 齐 驱, 事 业 部 制 成 效 显 著 216 中 报 点 评 暨 系 列 报 告 六 事 件 : 公 司 公 布 216 半 年 报, 实 现 营 业 收 入 8.74 亿 元, 同 比 增 长 124.83%, 实 现 上 市 公 司 股 东 的 归 母 净
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T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract 迅 嘉 机 构 内 参 - http://www.123678.net 2007 2008 2009E 2010E 2011E 229.6 234.9 265.6 316.7 373.7 Growth(%) 9.4% 2.3% 13.1% 19.2% 18.0% 25.6 26.2 33.1 46.5 60.1 Growth(%)
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T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract 迅 嘉 机 构 内 参 - http://www.123678.net T_PricingInfo 39.00 42.90 45.50 52.00 2009-11-26 T_IPOInfo 6,000 2,000 400 1,600 2009-12-01 T_ShareInfo T_Analyst 43.65% 11.60% 10.46%
年 公 司 农 牧 业 务 净 利 润 约 为 7.57 亿 16.31 亿 19.1 亿 元, 同 比 增 长 374.44% 115.48% 16.55% 给 予 农 牧 业 务 217 年 2 倍 PE, 对 应 市 值 约 38 亿 元 综 上, 预 计 15-17 年, 公 司 实 现 净
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 216 年 3 月 2 日 新 希 望 (876.SZ) 战 略 聚 焦 生 猪 养 殖 + 食 品 终 端 打 造 中 国 龙 头 食 材 品 牌 养 殖 基 地 + 终 端 双 聚 焦, 战 略 转 型 食 品 供 应 商 公 司 提 出 三 年 计 划, 进 军 生 猪 养 殖 及 转 型 终 端 食 品 供 应 商 基 于 从 源 头
盈 利 和 估 值 2014 2015 2016E 2017E 2018E 市 盈 率 ( 倍 ) 300.5 50.7 21.3 14.8 11.1 市 净 率 ( 倍 ) 26.6 8.2 4.0 3.2 2.5 净 利 润 率 3.0% 13.4% 13.1% 14.1% 14.1% 净 资
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 09 月 21 日 丰 电 科 技 (430211.OC) 双 剑 合 璧 牵 手 正 大 及 中 机 国 能 为 清 洁 地 球 谱 写 美 好 篇 章 欧 亚 新 能 与 青 岛 正 大 双 剑 合 璧, 向 地 下 含 水 层 储 能 在 畜 牧 领 域 应 用 进 军 : 公 司 控 股 子 公 司 丰 电 阳 光 的
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 ) 盈利和估值 E 2019E 2020E 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 30 日 华微电子 (600360.SH) 技术创新 + 产品结构优化, 中报业绩快速增长 事件 : 公司发布 2018 年半年报, 报告期内公司实现营业总收入 8.20 亿元, 同比增长 19.11%; 实现归属于上市公司股东净利润 5035.2 万元, 同比增长 47.28% 技术不断创新, 研发力度加强 报告期内,
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 2, , , , ,762.2 净利润 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 27 日靖远煤电 (000552.SZ) 长协价上调致一季报收入业绩大增, 静待弹性逐步释放 事件 :2018 年 4 月 26 日, 公司发布 2018 年一季报 其中, 公司一季度实现营收 11.93 亿元, 同比增长 9.42%; 实现归母净利 1.86 亿元, 同比增长 60.17% 点评 : 受益长协提价和电力业务量价齐升,
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T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo 2007 2008 2009E 2010E 2011E 188.3 349.1 531.8 895.9 1,403.4 Growth(%) 69.1% 85.4% 52.3% 68.5% 56.6% 20.3 31.5 49.4 89.4 144.5 Growth(%) 116.7% 55.4%
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
收 购 畅 元 国 讯, 转 型 互 联 网 版 权 服 务 提 供 商 : 前 期 公 司 公 告 收 购 畅 元 国 讯 100% 股 权, 畅 元 国 讯 基 于 中 国 版 权 保 护 中 心 DCI 体 系 开 展 互 联 网 版 权 认 证 服 务, 包 括 版 权 技 术 开 发 (
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 2016 年 03 月 11 日 安 妮 股 份 (002235.SZ) 具 有 核 心 竞 争 力 的 互 联 网 版 权 服 务 商 安 妮 股 份 年 报 :2015 年 营 业 收 入 4.36 亿 元, 同 比 下 滑 3.1%; 归 属 上 市 公 司 股 东 净
财务数据与估值 会计年度 E 2019E 2020E 主营收入 ( 百万元 ) 3, , , , ,510.1 同比增长 (%) 109.1% 40.1% 11.2% 37.3% 25.9% 营业利润 ( 百万元 ) 2,
2018 年 09 月 01 日公司研究 证券研究报告 天齐锂业 (002466.SZ) 公司快报 业绩持续增长, 深化资源整合 投资要点 事件 :8 月 29 日, 公司发布半年报,2018H1 实现营收 32.89 亿元, 同比增长 36.24%; 实现归母净利 13.09 亿元, 同比增长 41.71% 产品综合毛利率为 72.54%, 较上年同期增加 3.9 个百分点 公司预计 2018 年
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T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract 迅嘉机构内参 - http://www.123678.net T_PricingInfo 14.00 18.00 19.80 28.00 2009-08-13 EPS PE PE 2007 2008 2009E 2010E 2011E 414.3 536.6 595.6 774.2 1,169.1 Growth(%) 61.0%
盈利和估值 E 2019E 2020E 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 净利润率 37.3% 38.0% 41.1% 40.1% 40.0% 净资产收益率 10.6% 11.
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 07 月 16 日佳发教育 (300559.SZ) 业绩高速增长, 新高考改革释放红利 事件 : 公司发布 2018 中报业绩预告, 上半年预计实现归母净利润 4610 万元 ~4960 万元, 同比增长 96.17%-111.06% 报告期内非经常性损益约为 23 万元, 去年同期金额为 210.81 万元, 公司上半年扣非后净利润约为
Microsoft Word - 马应龙（60099...doc
马 应 龙 (600297): 主 导 产 品 仍 有 提 价 空 间 2009 年 11 月 19 日 中 药 Ⅱ 首 次 评 级 : 增 持 刘 亚 明 张 萌 苏 太 平 洋 证 券 研 究 院 研 究 员 010-88321822 liuym@tpyzq.com.cn 北 京 市 西 城 区 北 展 北 街 9 号 华 远 企 业 号 D 座 股 价 行 情 投 资 要 点 : 投 资 收
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T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo T_ReportAbstract 2007 2008 2009E 2010E 2011E 1,744.3 2,028.8 3,139.6 3,970.6 4,863.9 Growth(%) 27.7% 16.3% 54.8% 26.5% 22.5% 284.4 370.7 551.4 711.0 925.3 Growth(%)
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T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo 2006 2007 2008E 2009E 2010E 1,006.5 1,256.9 1,927.6 2,283.0 3,379.1 Growth(%) 30.5% 24.9% 53.4% 18.4% 48.0% 7.0 5.4 171.8 274.2 422.2 Growth(%) 19.4%
1. 产 品 调 整 效 果 显 现, 石 化 装 备 进 口 替 代 空 间 广 阔 公 司 动 态 分 析 / 大 橡 塑 2009 年 开 始 大 橡 塑 为 中 石 化 提 供 了 首 台 10 万 吨 的 造 粒 机 组, 经 过 一 段 时 期 的 实 际 运 行 检 验, 已 完 全
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_Au tho r 2014 年 03 月 14 日 大 橡 塑 (600346.SH) Tabl e_summary 业 绩 拐 点 显 现, 进 军 环 保 领 域 产 品 结 构 调 整 效 果 显 现, 石 化 装 备 进 口 替 代 空 间 广 阔 公 司 近 年 来 坚 持 自
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T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo 600750.SH OTC 10 2007 20072008 1-2 200820100.48 0.540.62 -A 14.4 IBE_5 2006 2007 2008E 2009E 2010E 1,200.6 1,168.6 1,362.3 1,560.2 1,769.7 Growth(%)
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
Microsoft Word - 447248_175170778.doc
广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 ) 盈利和估值 E 2019E 2020E 市盈率 ( 倍 ) 1
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 05 月 01 日 华微电子 (600360.SH) 业绩快速成长, 公司竞争力持续提升 事件 : 公司发布 2018 年一季度公告, 报告期内实现营业收入 3.96 亿元, 同 比增长 12.53%, 实现归属于上市公司股东净利润 2170.2 万元, 同比 增长 72.07%; 实现归属上市公司股东扣非净利润 1964.9
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
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2011 1 4 : 12 IT 1.9% 1.6% 300 0.3%12 5% 10% IT IT IC EMV IT 2010 IT 5.1%2011 2010 42.5 300 14.7 2011 32 300 12.2 32% 002484600918 600588002253002410 600718002415 002484 EMV IC 600588 002253 2011 wangjiawei@chinastock.com.cn
Table_Exc el2 联 众 国 际 是 中 国 在 线 棋 牌 游 戏 数 量 第 二 大 的 在 线 棋 牌 游 戏 运 营 商, 中 国 在 线 棋 牌 游 戏 市 场 收 入 的 前 三 名 联 众 国 际 拥 有 一 个 包 含 200 余 款 网 络 游 戏 的 游 戏 组 合,
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_Au tho r 2015 年 04 月 14 日 朗 姿 股 份 (002612.SZ) Tabl e_summary 收 购 联 众 国 际 28.9% 股 权, 泛 时 尚 生 态 圈 战 略 布 局 拉 开 序 幕 事 件 : 公 司 公 告 其 全 资 子 公 司 The Clothing
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
Microsoft Word - 503722_176596169.doc
长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:hyl6@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 1, , , , ,807.6 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 01 月 15 日华微电子 (600360.SH) 功率半导体市场需求旺盛, 公司业绩大幅增长 事件 : 公司发布 2017 年业绩预增公告, 公司业绩预计增加 4938.13~5438.13 万元, 归属上市公司股东净利润预计达 9000 万 ~9500 万元, 同比增加 121.57%~133.88% 归属上市公司股东扣非净利润预计同比增长
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 2, , , , ,808.6 净利润 , , ,155.0 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 03 月 01 日 捷成股份 (300182.SZ) 预计 18 年一季度利润高增长, 影视剧 内容制作及版权业务奠定业绩基础 事件 : 公司发布 2017 年业绩快报及 2018 年第一季度业绩预告,2017 年实现营业收入 归母净利润分别为 43.15 亿元 12.50 亿元, 分别同比增长 31.63% 30.02%;2018
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 1, , , , ,218.1 净利润 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 22 日 风语筑 (603466.SH) 一季报表现靓丽,2018 年业绩具备较 大弹性 公司公告 2018 年一季报 : 实现营业收入 归母净利润 4.05 亿元 7101.80 万元, 分别同比增长 100.81% 158.22%; 基本每股收益 0.49 元 / 股 点评 : 一季报表现靓丽 公司 2018 年一季度业绩同比大幅增长,
解锁条件, 即 年晟喜华视净利润分别不低于 1.2 亿元 1.32 亿元 亿元 此次股权激励计划对象均为公司核心高管团队, 授予股数多, 授予价格有诚意, 有望实现公司管理团队与资本市场利益的高度有效绑定, 激发管理团队动力 盈利预测与投资建议 : 我们预计公司
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 04 月 28 日 喜临门 (603008.SH) 收入持续高增长, 业绩明显改善 一季报收入持续高增长 : 营业收入 4.8 亿元, 同比增长 38.9%; 营业 利润 4480 万元, 同比增长 46.7%; 归属上市公司股东净利润 4317 万元, 同比增长 51.9%, 扣非后增长 35.4% 一季度公司收入增长环比呈加速
AA
T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo T_RelatedReport T_ReportAbstract 2005 2006 2007F 2008F 2009F 539.8 573.7 844.7 1,479.4 1,294.5 Growth(%) -4.0% 6.3% 21.3% 120.5% 57.6% 174.7 222.3 356.6 546.7 853.4
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
ROIC 53.8% 23.9% 18.3% 36.2% 51.0% 数据来源 :Wind 资讯, 安信证券研究中心预测 2
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 24 日 东方网力 (300367.SZ) 业绩符合预期多个人工智能产品实现 销售落地 业绩符合预期 2017 年上半年, 公司实现营业收入 7.39 亿元, 同比增长 26.08%; 归属上市公司股东净利润 1.04 亿元, 同比增长 54.81%,EPS 0.12 元, 符合预期 NVR 和前端产品收入和毛利率均大幅提升
腾邦国际 (300178) 表 1 机票代理业务收入预测 百万 E 2012E 2013E 机票佣金收入 YOY 51.0% 13.3% 35.7% 50.4% 33.9
T_FSAndV SAbstract T_Graph T_YieldInfo T_Analyst 公司快报 / 证券研究报告 腾邦国际 (300178) T_ReportAbstract 传统业务恢复增长, 新兴业务加速拓展 腾邦国际年报点评 报告关键点 : 传统业务中, 合作营销业务经历短暂调整后重回高增长轨道 网购平台上线, 新兴业务拓展加速 寄望收购兼并实现跨越式发展 报告摘要 : 行业景区上升,
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T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo T_ReportAbstract 0363.HK 08-10 25% 0.40 0.50 0.61 09 25-30 PE 12.5-15 14 08 9 6 -A 1219.808 09100.790.940925-30 PE19.8-23.740% -A12 19.8 2006 2007 2008E 2009E 2010E
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
费升级, 自动化升级替代人力, 进口替代等因素主导 我们看好公司在封边机领域的领先地位, 以及裁板锯, 数控钻与加工中心等业务市占率和毛利率同步提升的空间 我们预测公司 年营业收入分别为 亿元 亿元 亿元 ; 净利润分别为 3.14 亿元 4.
2018 年 04 月 19 日公司研究 证券研究报告 弘亚数控 (002833.SZ) 公司快报 公司营收盈利高速增长, 提质增效明显 投资要点 营收盈利高速增长, 中高端封边机龙头地位稳固 : 公司 2017 年实现营业收入 8.20 亿元, 同比增长 53.60%; 综合毛利率为 38.18%, 同比略降 1.95pct, 主要毛利率相对较低的裁板锯和数控钻收入占比的提升 ; 公司实现归母净利润为
股息收益率 0.3% 0.4% 0.6% 0.7% 0.9% ROIC 54.3% 27.3% 20.5% -8.6% -6.5% 数据来源 :Wind 资讯, 安信证券研究中心预测 2
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 12 月 18 日 浩云科技 (300448.SZ) 拟控股讯之美, 公共安全业务再下一 城 公司发布公告, 与讯之美物联网服务有限公司签署意向协议, 拟以支付现金方式购买增资后标的公司合计 59.58% 的股权 讯之美整体投前估值为 22,800 万 元, 其承诺在 2019 年度 2020 年度和 2021 年度经审计的扣除非经常性损益后的净利润合计数不低于
风险提示 :ICT 转型不及预期 ; 市场竞争加剧 ( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 13, , , , ,309.8 净利润 , , ,516.
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 18 日烽火通信 (600498.SH) 定增获核准, 光通信与 ICT 双翼齐飞 事件 :8 月 17 日, 烽火通信发布公告, 公司非公开发行股票的申请获得证监会核准批复, 将累计发行股票不超过 83,736,059 股 国资大股东积极参与, 募投项目将进一步推动光通信主业和 ICT 转型 : 根据公司此前公布的非公开发行股票方案,
company
公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
估 算 轨 交 连 接 器 市 场 空 间 ( 新 增 + 后 服 务 ) 每 年 30 亿 元 左 右 公 司 当 前 综 合 市 占 率 不 到 30%, 其 中 动 车 组 领 域 的 连 接 器 国 产 化 率 最 低, 只 有 20%, 未 来 公 司 发 展 还 有 很 大 成 长 空
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 机 械 行 业 永 贵 电 器 (300351) 公 司 点 评 工 匠 精 神 加 适 时 外 延, 连 接 器 领 域 隐 形 冠 军 投 资 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 事 件 : 近 日, 永 贵 电 器 全 资 子 公 司 四 川 永 贵 科 技 有 限 公 司 研 发 的 电 动 汽 车 充 电 接 口 产 品 充 电 枪 通 过 了 国
% % % % % % 10% 73.2% % % %
T_RankInfo T_ReportDate T_Graph T_ReportAbstract 2010 TDIPVC -A 2009 2010 TDI PVC 09 201010%15% TDI09 TDI5TDI PVC 2010 PVC 30%3 CDM -A -A -A -A -A -A 2009-12-03 600409 13 -A 002092 22.25 -A 002064 22.5
盈利和估值 E 2019E 2020E 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 净利润率 20.7% 20.0% 19.2% 18.8% 18.8% 净资产收益率 14.3% 1
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 07 月 27 日 广联达 (002410.SZ) 造价云化转型进展超预期, 施工业务 深度整合进行时 事件 : 公司发布 2018 年中报业绩快报, 上半年实现营收 10.72 亿元, 同比增长 17.86%, 归母净利润 1.47 亿元, 同比增长 3.47% 点评 : 整体业绩符合预期 2018Q2 末预收款余额达到 3.11
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
2018 年 06 月 12 日公司研究 证券研究报告 完美世界 ( SZ) 公司快报 合资设立 STEAM 中国, 强强联合 PC 平台化建设加速 投资要点 事件 : 2018 年 6 月 11 日, 完美世界全资子公司完美世界征奇 完美世界游戏与 Valve Corporation
2018 年 06 月 12 日公司研究 证券研究报告 完美世界 (002624.SZ) 公司快报 合资设立 STEAM 中国, 强强联合 PC 平台化建设加速 投资要点 事件 : 2018 年 6 月 11 日, 完美世界全资子公司完美世界征奇 完美世界游戏与 Valve Corporation 签署授权协议, 建立 Steam 中国 Steam 中国是在中国大陆地区运营的 Steam 完美世界与
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 4, , , , ,540.8 净利润 每股收益 ( 元 )
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 29 日 通富微电 (002156.SZ) 先进封测占比持续提升, 拐点已现前景光明 事件 : 通富微电披露 2018 年半年度业绩报告,2018 年 1-6 月实现营 业总收入 34.78 亿元, 同比增长 16.98%; 营业利润 1.02 亿元, 同比增长 14.08%; 归属于上市公司股东的净利润 1.01 亿元,
untitled
T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo 2 T_ReportAbstract 2005 2006 2007F 2008F 2009F 8,437.9 14,324.2 20,770.1 31,155.2 42,059.5 Growth(%) 16.5% 69.8% 45.0% 50.0% 35.0% 67.6 141.2 252.6 444.7 654.5 Growth(%)
摘要 ( 百万元 ) E 2017E 2018E 主营收入 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 08 月 26 日信息发展 (300469.SZ) 业绩符合预期, 食品追溯布局全产业链 营业收入增长符合预期, 净利润亏损收窄 2016 年上半年公司实现营业收入 1.82 亿元, 同比增长 36.02, 归属于上市公司股东净利润 -1170 万元, 较去年同期亏损减少 4.35 公司 2016 年上半年研发投入 2809 万元,
市净率 ( 倍 ) 净利润率 9.6% 8.7% 11.8% 11.4% 12.4% 净资产收益率 22.6% 11.2% 12.4% 13.7% 17.3% 股息收益率 0.0% 0.0% 0.1% 0.2% 0.3% ROIC 83.0% 37.
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 07 月 21 日信息发展 (300469.SZ) 成立淘菜猫, 构建食品追溯全程闭环 事件 :2016 年 7 月 21 日, 公司发布公告, 全资子公司光典信息发展有限公司拟与实际控制人张曙华和大股东上海中信电子发展有限公司共同出资 5000 万元成立淘菜猫信息发展股份有限公司 其中, 光典信息以货币和非货币性资产出资 1000
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 8, , , , ,446.1 净利润 每股收益 ( 元 )
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 29 日 龙净环保 (600388.SH) 中报业绩增长平稳, 非电订单占比显著提高 中报业绩增长平稳 公司披露 2018 年中报, 实现营业收入 32.42 亿 元, 同比增长 9.63%; 归母净利润 2.51 亿元, 同比增长 11%; 扣非后归母净利润 2.12 亿元, 同比增长 3.33% 单就 2018 年二季度而言,
1. 钢银挂牌新三板 公司公告控股子公司上海钢银电子商务股份有限公司 ( 以下简称 : 钢银电商, 证券代码 ) 收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司 关于同意上海钢银电子商务股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函 ( 股转系统函 号 ), 经审查,
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_C ontac ter Table_Au tho r 2015 年 12 月 16 日 上海钢联 (300226.SZ) Tabl e_summary 钢银挂牌新三板, 上海钢联如虎添翼 钢银挂牌新三板 : 公司公告控股子公司钢银电商股票已获准在全国 中小企业股份转让系统 ( 新三板 )
银河证券公司研究报告
公 司 简 评 研 究 报 告 医 药 生 物 行 业 2016 年 3 月 21 日 低 钙 持 续 高 增 长, 业 绩 基 本 符 合 预 期 投 资 要 点 : 1. 事 件 公 司 2015 年 实 现 营 业 总 收 入 9.16 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 12.91%; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 1.56 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 16.87%;
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 114, , , , ,021.3 净利润 5, , , , ,706.7 每股收益 ( 元 ) 0.5
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 29 日 南方航空 (600029.SH) 高油价与汇兑损失拖累业绩, 关注非油单位成本改善 事件 : 南方航空发布 2018 年半年报 : 公司实现营收 675.55 亿元, 同 比增长 11.98%, 实现归母净利润 21.37 亿元, 同比下滑 22.8%, 扣非归母净利 18.35 亿元, 同比下滑 25.95%,
元 维持 买入 -A 投资评级,6 个月目标价 45 元 风险提示 : 市场竞争风险 ; 新高考改革不及预期风险 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 净利润
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 10 月 29 日 佳发教育 (300559.SZ) 业绩持续高增长, 新高考落地可期 事件 : 公司发布 2018 年三季报, 报告期内实现营收 2.43 亿元, 同比增 长 138.26%; 归母净利润 7713.28 万元, 同比增长 94.55%, 扣除非经常性损益后的净利润为 7649.17 万元, 同比增长 113.51%,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
Microsoft Word - 451814_175284686.doc
明 牌 珠 宝 (002574) 铸 造 品 牌, 扩 大 渠 道 提 升 盈 利 水 平 欧 亚 菲 零 售 业 首 席 研 究 员 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 品 牌 + 营 销 网 络 支 持 公 司 业 绩 高 速 增 长 公 司 是 专 业 从 事 珠 宝 首 饰 设 计
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
财务数据与估值 会计年度 E 2017E 2018E 主营收入 ( 百万元 ) , , ,494.3 同比增长 (%) 28.0% 28.1% 25.2% 20.2% 20.3% 营业利润 ( 百万元 )
2016 年 10 月 31 日公司研究 证券研究报告 东软载波 (300183.SZ) 公司快报 三季报业绩维持稳定成长 投资要点 公司动态 : 公司发布 2016 年三季报披露前三季度营业收入实现 6.9 亿元, 同比上升 16.2%, 毛利率 63.6%, 同比上升 7.9 个百分点,2016 年前三季度归属于上市公司股东的净利润 2.4 亿元, 同比上升 18.8% 第三季度单季度公司销售收入
能化装备 重卡等业务有望持续受益 海工业务正迈过最困难时期 : 公司上半年海洋工程业务营收 7.88 亿元, 亏损同比 扩大至 7.06 亿元, 主要由于公司海工装备新接订单尚未进入建造期及手持订单延 期交付 目前中集来福士具有完全自主知识产权的生活平台 CR600 完成巴油检测 并执行巴油租约 ;
2018 年 09 月 01 日公司研究 证券研究报告 中集集团 (000039.SZ) 公司快报 营收增势良好, 集装箱毛利率下滑拖累利润表现 投资要点 营收实现较快增长, 集装箱毛利率下滑明显拖累利润表现 : 公司上半年实现营收 436 亿元, 同比增长 30.47%; 实现利润总额 18.30 亿元, 同比增长 16.09% 分业务看, 集装箱延续回暖态势, 公司普通干货集装箱累计销售 80.69
到 水 质 监 测 领 域 ;(4) 能 源 管 理 信 息 化 : 公 司 承 建 的 山 东 省 节 能 信 息 系 统 平 台 建 设 项 目 业 务 范 围 覆 盖 了 全 省 17 个 地 市 140 个 县 和 省 重 点 用 能 单 位 的 节 能 信 息 系 统, 同 时 已 成 功
公 司 研 究 / 简 评 报 告 投 资 亿 元 布 局 能 源 互 联 网, 军 工 并 购 有 望 加 快 落 地 积 成 电 子 (002339) 研 究 报 告 民 生 精 品 --- 简 评 报 告 / 电 气 设 备 与 新 能 源 行 业 一 事 件 概 述 公 司 发 布 2014 年 年 报,2014 年 1-12 月 份, 实 现 营 业 收 入 11.09 亿 元, 同 比
财务数据与估值 会计年度 E 2018E 2019E 主营收入 ( 百万元 ) 20, , , , ,283.0 同比增长 (%) -19.7% -3.5% 19.0% 9.6% 15.9% 营业利润 ( 百万元 )
2017 年 09 月 04 日公司研究 证券研究报告 中联重科 (000157.SZ) 公司快报 轻装上阵聚焦主业 投资要点 中报业绩符合预期, 实现扭亏为盈 :2017 年上半年营收 127.9 亿元, 同比增长 42.05%, 受益投资收益和行业回暖, 上半年公司扭亏为盈, 归母净利润 11.32 亿元, 上年同期为 -8.37 亿元, 毛利率 19.47%, 同比下降 5.22 个百分点,,
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 , , ,244.4 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 23 日 长亮科技 (300348.SZ) 腾讯战略入股, 携手共筑金融云生态 事件 : 公司公告, 深圳市腾讯信息技术有限公司将以 3.89 亿元, 从公 司股东王长春等处受让 2137 万股公司股票, 占股 7.14%, 成为公司第 二大股东, 仅次于公司实际控制人王长春 同时, 公司公告与腾讯云 计算签署合作协议,
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 5, , , , ,279.9 净利润 ,211.5 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 07 月 26 日东方日升 (300118.SZ) 光伏电站业绩快速释放, 积极拓展海外市场 光伏产业链进一步拓展, 注重自主研发创新能力 :2016 年度, 公司光伏电池片和组件业务营收占比 62.36%, 电池片产能达 1500MW 光伏组件产能达 3100MW, 产能分布于宁波 洛阳 乌海等地 光伏电站业务营收占比 11.55%,
2016 年全年收入增长 27.79%, 净利润增长 33.35% 2016 年全年公司实现营业收入 万元, 同比增长 27.79%; 归属于母公司股东净利润为 万元, 同比增长 33.35%; 对 应 EPS 为 0.42 元 / 股 表 1 : 公司报告期利
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 03 月 30 日 思创医惠 (300078.SZ) 业绩符合预期, 医疗 + 人工智能业务取 得实质性进展 业绩符合预期 公司 3 月 29 日晚间发布年报,2016 年实现营业收入为 10.9 亿元, 同比增长 27.79%; 净利润 1.88 亿元, 同比增长 33.35%; 拟每 10 股转增 8 股派 2.5 元 其中,
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 24 日久远银海 (002777.SZ) 久远银海 : 业绩符合预期, 业务结构继续优化 业绩符合预期 公司 2017 年上半年实现营业收入为 2.41 亿元, 较上年同期增 20.12%; 净利润为 3495.69 万元, 较上年同期增 27.59%; 中期利润分配拟每 10 股转增 10 股 同时, 公司预计 2017
市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 净利润率 12.3% 12.4% 11.6% 16.0% 18.4% 净资产收益率 11.8% 11.6% 12.6% 17.4% 21.3% 股息收益率 0.
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 08 月 24 日 万达信息 (300168.SZ) 业绩符合预期, 健康中国 国家战略 的践行者 业绩符合预期 公司 2016 年上半年实现营业收入 7.22 亿元, 同比增长 24.90%; 净利润 3203.6 万元, 同比增长 17.70%, 符合预期 毛利率大幅提高, 转型初见成效 业务分类来看, 毛利率较高的运营服务收入同比增速达到
未命名
Tabl e_title Tabl e_b as ei nfo 2017 年 11 月 22 日 新国都 (300130.SZ) 拟收购嘉联支付, 全产业链打造支付 生态 拟使用现金收购嘉联支付 公司近期发布公告, 拟使用现金 7.1 亿收购嘉联支 付 100% 股权 嘉联支付承诺 2018 年净利润不低于九千万元,2018 及 2019 年合计不低于一亿九千万元 完善电子支付产业链, 协同效应明显
目 录 1 燕 京 啤 酒 国 企 改 革 方 向 明 确 百 威 米 勒 合 并, 或 将 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 产 销 下 滑, 行 业 寻 底 百 威 米 勒 合 并 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 行 业
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 石 玉 华 证 券 执 业 证 书 号 :S6451551 电 话 :1-64818366 邮 箱 :shiyuhua31@163.com 燕 京 啤 酒 (729) 行 业 盈 利 改 善 可 期, 国 企 改 革 提 升 估 值 空 间 行 业 分 类 : 食 品 饮 料 215 年 12 月 28 日 公 司 投 资 评 级 买 入 当 前
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 12 月 04 日 华铭智能 (300462.SZ) 扫码乘地铁 落地厦门, 腾讯战略合作 全线开启 事件 : 公司公告, 中标厦门市 BRT 智能化设备到期更新项目中标金额为 9,268,800 元 其中, 更新的进 / 出站闸机具备二维码过闸机功能模块 点评 : 腾讯战略合作框架下的重要落地, 借卡位优势斩获 扫码乘地铁 果实
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公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 25 日富控互动 ( SH) 业绩大幅提升, 转型成果显著 事件公司发布 2017 年中报 : (1) 上半年实现收入 4.13 亿元, 同比减少 36.70%; 归母净利润 0.57 亿元, 同比增长 7
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 25 日富控互动 (600634.SH) 业绩大幅提升, 转型成果显著 事件公司发布 2017 年中报 : (1) 上半年实现收入 4.13 亿元, 同比减少 36.70%; 归母净利润 0.57 亿元, 同比增长 78.46%; 扣非归母净利润 0.24 亿元, 同比增长 238.26%; (2) 子公司 Jagex
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 2, , , , ,907.9 净利润 , , ,423.9 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 02 月 26 日利亚德 (300296.SZ) 各业务全面启动, 公司业绩快速增长 事件 : 公司发布 2017 年度业绩快报,2017 年公司实现营业总收入 65.11 亿元, 同比增长 48.71%; 实现归属上市公司股东净利润 12.08 亿元, 同比增长 80.59%, 实现业绩快速增长 板块协同效应显著, 内生业务全面增长
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 liuyang6477@htsc.com 薛 蓓 蓓 执
目 录 1. 公 司 概 况 : 文 化 产 业 的 支 持 者... 1 2. 行 业 分 析 : 文 化 产 业 未 来 空 间 巨 大... 3 2.1 文 化 产 业 高 速 发 展... 3 2.2 下 游 产 业 增 长 喜 人... 5 3. 公 司 分 析... 6 3.1 掌 握
2015 年 12 月 23 日 证 券 研 究 报 告 新 股 分 析 报 告 星 光 影 视 (834608) 传 媒 下 游 行 业 高 增 力 保 好 业 绩, 星 光 闪 耀 只 待 时 间 投 资 要 点 全 资 质 强 势 支 持 文 化 产 业 星 光 影 视 是 一 家 国 内 顶 尖 的 向 文 化 产 业 提 供 设 备 支 持 的 公 司, 主 要 是 向 客 户 提 供 装