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1 张青 S 张川 S 融资融券交易每日观察 (2014/1/24) 证券研究报告 融资融券 1. 融资融券每日交易概况 截至 1 月 23 日, 两市融资融券余额为 亿元, 较前一交易日的 亿元增加 亿元 两市融资余额为 亿元, 前一交易日为 亿元 融券余额为 亿元, 前一交易日为 亿元 图 1: 两市融资余额及融资买入额 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1, 期间融资买入额 ( 元 ) 截止日融资余额 ( 元 ) 图 2: 两市融券余额及融券卖出量 期间融券卖出量 ( 股 ) 截止日融券余额 ( 元 )

2 2. 融资融券交易重点数据跟踪 表 1: 融资净买入额排名前 20 个股 序号 代码 股票名称 融资净买入额 ( 万元 ) 融资余额增幅 所属行业 SZ 乐视网 % 传媒 SH 中国平安 % 非银金融 SH 博瑞传播 % 传媒 SZ 阳光城 % 房地产 SH 新华保险 % 非银金融 SZ 泸州老窖 % 食品饮料 SH 中信证券 % 非银金融 SH 海油工程 % 采掘 SZ 农产品 % 商业贸易 SZ 东方财富 % 传媒 SH 中体产业 % 房地产 SH 中海油服 % 采掘 SH 兴业银行 % 银行 SZ 网宿科技 % 通信 SH 综艺股份 % 综合 SH 民生银行 % 银行 SH 伊利股份 % 食品饮料 SH 上海机电 % 机械设备 SH 同方股份 % 计算机 SZ 掌趣科技 % 传媒 融资净买入额 = 当日融资买入额 - 当日融资偿还额 ; 融资余额增幅 ( 减幅 )= 当日融资余额 / 昨日融资余额 -1, 下同 表 2: 融资余额增幅排名前 20 个股 序号 代码 股票名称 融资净买入额 ( 万元 ) 融资余额增幅 所属行业 SZ 阳光城 % 房地产 SH 上海机电 % 机械设备 SZ 广联达 % 计算机 SZ 生意宝 % 传媒 SH 大唐发电 % 公用事业 SH 新华保险 % 非银金融 SH 环旭电子 % 电子 SH 廊坊发展 % 房地产 SZ 乐视网 % 传媒 SZ 泸州老窖 % 食品饮料 SZ 江铃汽车 % 汽车 第 2 页共 7 页

3 SZ 东方财富 % 传媒 SZ 达安基因 % 医药生物 SZ 鸿博股份 % 轻工制造 SH 中体产业 % 房地产 SZ 宝莫股份 % 化工 SH 中海油服 % 采掘 SZ 燕京啤酒 % 食品饮料 SZ 承德露露 % 食品饮料 SH 号百控股 % 休闲服务 表 3: 融资余额减幅排名前 10 个股 序号 代码 股票名称 融资净买入额 ( 万元 ) 融资余额减幅 所属行业 SZ 华东医药 % 医药生物 SH 阳光照明 % 电子 SH 国中水务 % 公用事业 SH 隆基股份 % 电气设备 SH 洪城股份 % 机械设备 SH 盛和资源 % 有色金属 SZ 亚厦股份 % 建筑装饰 SH 古越龙山 % 食品饮料 SH 金证股份 % 计算机 SZ 丽珠集团 % 医药生物 表 4: 融券余量增幅排名前 10 个股 序号 代码 股票名称 融券净卖出量 ( 万股 ) 融券余量增幅 所属行业 SH 江河创建 % 建筑装饰 SZ 日海通讯 % 通信 SZ 万达信息 % 计算机 SH 国创能源 % 采掘 SH 申能股份 % 公用事业 SZ 恒宝股份 % 通信 SZ 红太阳 % 化工 SH 三爱富 % 化工 SZ 中粮地产 % 房地产 SH 哈药股份 % 医药生物 融券净卖出量 = 当日融券卖出量 - 当日融券偿还量 ; 融券余量增幅 = 当日融券余量 / 昨日融券余量 -1 第 3 页共 7 页

4 表 5:ETF 融资净买入额排序 序号 代码 名称 融资净买入额 ( 万元 ) 融资余额 ( 万元 ) 基金规模 ( 亿元 ) OF 华夏上证 50ETF OF 易方达深证 100ETF OF 华安上证 180ETF OF 嘉实沪深 300ETF OF 华夏中小板 ETF OF 华泰柏瑞红利 ETF OF 南方开元沪深 300ETF OF 易方达沪深 300 医药卫生 ETF OF 南方深成 ETF OF 南方中证 500ETF OF 交银 180 治理 ETF OF 华夏沪深 300ETF OF 华泰柏瑞沪深 300ETF 表 6:ETF 融券净卖出量排序 序号 代码 名称 融券净卖出量 ( 万股 ) 融券余量 ( 万股 ) 基金规模 ( 亿元 ) OF 易方达深证 100ETF OF 嘉实沪深 300ETF OF 华夏中小板 ETF OF 南方开元沪深 300ETF OF 易方达沪深 300 医药卫生 ETF OF 南方中证 500ETF OF 交银 180 治理 ETF OF 华泰柏瑞红利 ETF OF 华安上证 180ETF OF 南方深成 ETF OF 华夏沪深 300ETF OF 华泰柏瑞沪深 300ETF OF 华夏上证 50ETF 第 4 页共 7 页

5 3. 融资标的技术与基本面选股 3.1 基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股跟踪采用融资杠杆方式投资股票, 考虑到风险较高, 一般遵循短线策略 我们研究发现,A 股市场在短时间周期下, 往往存在较强的反转效应, 不仅体现于前期跌幅较大的股票后续反弹时的弹性较大, 还体现于前期滞涨的股票, 后续存在较大的补涨概率 根据这一统计规律, 我们采用两个指标, 构建出了一个选线技术选股的融资标的股票池, 并于本报告中作为常规跟踪 选股思路为 : 首先, 我们在融资标的中选取过去 20 个交易日涨幅最小 ( 或跌幅最大 ) 的 20 只个股 ; 其次, 我们发现成交量也具有反转效应 因此构建了一个相对换手率指标 = 过去 20 日日均换手率 / 过去 21~ 过去 120 日日均换手率, 根据这一指标, 在涨幅最小的前 20 只个股中, 选取相对换手率最低的前 10 只个股, 构成股票池 本股票池每日跟踪, 并于每周第一个交易日对标的进行更新 表 7: 量化技术选股股票池跟踪 代码 股票 PE(ttm) PB( 最新 ) 净利润增过去 20 日相过去 20 日过去 20 日日速 ( 最新财对大盘涨跌涨跌幅均换手率报 ) 幅 SH 兖州煤业 SH 长江投资 SH 美尔雅 SH 山煤国际 SH 中船股份 SZ 冀东水泥 SH 华域汽车 SH 中国化学 SH 辽宁成大 SH 国投新集 事件驱动策略 融资标的潜在高送转个股跟踪岁末年初, 是高送转主题炒作的旺季 我们的研究表明, 高送转类个股的超额收益主要存在于事件公告日发布之前, 结合资金使用效率以及超额收益率来看, 公告日的前 50 个交易日介入, 是个不错的时间窗口 过去几年, 高送转事件的公告日多集中于 3 月中旬至 4 月上旬, 取均值为 3 月底, 按照 50 个交易日倒退, 则 1 月上旬是炒作高送转最佳的时间窗口 第 5 页共 7 页

6 投资高送转主题类个股, 关键在于公告日发布前如何正确预测潜在高送转个股 我们的研究表明, 高送转类 个股一般具备较高的每股收益 每股净资产 每股资本公积 每股未分配利润 股价以及较小的总股本这六个指 标 根据这 6 个指标, 我们对全部 A 股进行打分排序, 选取排名较高的前 50 只个股, 并从中进一步选取是融资标的 的个股, 作为融资标的潜在高送转个股的推荐股票池 表 8: 融资标的潜在高送转个股 代码 股票 每股收益 每股净资产 每股资本每股未分总股本 ( 万股价公积配利润股 ) (2013/12/31) SH 片仔癀 SZ 力生制药 SH 扬农化工 SZ 光迅科技 SH 大商股份 SZ 长春高新 SZ 富瑞特装 SZ 网宿科技 融资标的一周推荐 临近春节, 资金层面仍旧偏紧, 与此同时,IPO 开闸, 股票供给压力明显增大 我们预计传统的春季攻势可能会 由于 IPO 的供给压力而力度明显收窄, 在市场没有出现明显企稳迹象之前, 仍旧坚持防御策略, 静待市场连续超 跌后出现的阶段性投资机会 按照防御策略的部署, 本周建议继续关注食品行业 除此之外, 中央 1 号文件发布, 其中粮食安全战略上升至首 位 解读粮食安全战略, 我们认为位于上游的种植行业受益明显, 可重点关注 表 9: 食品行业融资标的一览 代码 股票 PE(ttm) PB( 最新 ) 净利润增速 ( 最过去 30 日涨过去 30 日相融资余额新财报 ) 跌幅对大盘涨跌幅 ( 亿元 ) SZ 双汇发展 SZ 贝因美 SZ 汤臣倍健 SH 莲花味精 SH 光明乳业 SH 中炬高新 SH 伊利股份 第 6 页共 7 页

7 ( 食品行业依据申万二级行业分类 ) 表 10: 种植行业融资标的一览 净利润增速 ( 最过去 30 日涨过去 30 日相融资余额代码股票 PE(ttm) PB( 最新 ) 新财报 ) 跌幅对大盘涨跌幅 ( 亿元 ) SZ 丰乐种业 SZ 隆平高科 SZ 登海种业 SH 亚盛集团 SH 敦煌种业 SH 北大荒 SH 海南橡胶 ( 种植行业依据申万二级行业分类 ) 重要声明本公司具有证券投资咨询业务资格 负责撰写此报告的分析师承诺 : 本人具有中国证券业协会授予的证券分析师资格 保证报告信息来源合法合规, 报告撰写力求客观 公正, 结论不受任何第三方的授意 影响 免责条款本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写, 本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 转载条款本报告版权归中原证券股份有限公司 ( 以下简称公司 ) 所有, 未经公司书面授权, 任何机构 个人不得刊载转发本报告或者以其他任何形式使用本报告及其内容 数据 第 7 页共 7 页