王献义

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窑敬冯
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晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市积极挖掘布局年报行情周三 (1 月 3 日 ) 市场继续震荡上扬, 各指数均收红截至收盘, 上证指数收报于 3369.11 点, 上涨了 0.62%, 深成指收报于 11280.30 点, 上涨 0.91%; 中小板指上涨 1.25%, 创业板指则上涨了 1.45% 两市成交 5317.

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市积极挖掘布局年报行情周三 (1 月 3 日 ) 市场继续震荡上扬, 各指数均收红截至收盘, 上证指数收报于点, 上涨了 0.62%, 深成指收报于点, 上涨 0.91%; 中小板指上涨 1.25%, 创业板指则上涨了 1.45% 两市成交亿元, 较前一个交易日上升近 20% 近期市场保持强势上行, 虽然对做多热情有提振, 但是短期内有一定的调整压力但我们坚持对中长期趋势向好的信心不变, 可以积极应对波动, 把握调整中的建仓机会, 提前挖掘业绩确定性较强的优质标的做好布局准备 2017 年以来, 寻找确定性是风格主线之一一般说来, 业绩较好的公司, 发布年报的时间也会较早故而率先拔头筹公布年报的公司, 可望成为资金追捧的重点财经要闻张高丽 : 河北雄安新区规划框架基本成熟人社部官员 : 养老金投资或新增四省, 资金约 1500 亿元 2018 年资管产品缴纳增值税新规正式实施广州市下调土地出让金计收标准腾讯拿下基金第三方销售牌照海外市场综述全球股市迎来普涨行情, 美国三大股指均创收盘纪录新高香港万得通讯社报道, 周三全球股市迎来普涨行情, 美国三大股指均创收盘纪录新高, 标普 500 指数攻克 2700 点道指逼近点关口泛欧斯托克 600 指数上涨 0.5% 美联储会议纪要显示多数委员支持继续渐进加息亚太股市收盘普涨, 日本和新西兰股市因节假日休市分析师 : 袁晨执业证书号 : S 年 1 月 4 日国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指深证成指沪深中小板指创业板指香港恒生恒生中国风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证中证中证股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 4, IF 下月 4, IF 季后 4, IF 半年 4, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 24, 纳斯达克 7, 日经 , 英国 FTSE 7, 德国 DAX 12, 外汇市场美元指数美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米收盘点位涨跌涨跌幅 % 收盘点位涨跌涨跌幅 % 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市积极挖掘布局年报行情市场综述周三 (1 月 3 日 ) 市场继续震荡上扬, 各指数均收红截至收盘, 上证指数收报于点, 上涨了 0.62%, 深成指收报于点, 上涨 0.91%; 中小板指上涨 1.25%, 创业板指则上涨了 1.45% 两市成交亿元, 较前一个交易日上升近 20% 行业方面,29 个中信一级行业多数上涨其中, 餐饮旅游通信和交通运输涨幅较大, 仅仅只有煤炭和非银金融小幅下跌概念方面, 雄安新区京津冀一体化和无线充电等指数表现比较活跃驱动因素分析沪深两市年报预披露时间表日前出炉, 按照目前的预约时间表,1 月份披露年报的公司将有 13 家,2 月份披露的公司有 84 家数据显示, 截至周三,A 股总计有 1298 家上市公司发布业绩预告, 其中 1003 家上市公司业绩预喜,235 家上市公司预计 2017 年业绩将实现翻倍式增长近期市场保持强势上行, 虽然对做多热情有提振, 但是短期内有一定的调整压力但我们坚持对中长期趋势向好的信心不变, 可以积极应对波动, 把握调整中的建仓机会, 提前挖掘业绩确定性较强的优质标的做好布局准备 2017 年以来, 寻找确定性是风格主线之一一般说来, 业绩较好的公司, 发布年报的时间也会较早故而率先拔头筹公布年报的公司, 可望成为资金追捧的重点请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻张高丽 : 河北雄安新区规划框架基本成熟央视报道, 国务院副总理张高丽表示, 河北雄安新区规划框架基本成熟, 规划框架经党中央国务院审批后, 要稳妥精心抓好贯彻落实, 适时启动一批重点项目, 加快推进交通基础设施生态环境工程建设人社部官员 : 养老金投资或新增四省, 资金约 1500 亿元中证网报道, 人社部基金监管局副司长汤晓莉透露了养老保险基金委托投资情况 : 到目前为止, 已有九省与社保基金理事会签订委托投资合同, 金额是 4300 亿元 ; 另外西藏甘肃浙江江苏也打算委托投资运营, 可以增加投资金额大概是 1500 亿元 2018 年资管产品缴纳增值税新规正式实施 2018 年 1 月 1 日起, 资管产品缴纳增值税新规正式实施整个私募行业都在积极应对 2017 年 12 月 27 日, 知名私募永安国富资产公告称, 依据法律法规及基金合同相关规定, 基金财产投资的相关税收, 由基金份额持有人承担管理人将根据取得收益的性质, 按现行规定缴纳增值税, 该等税款将从基金财产中予以扣除, 可能导致基金资产净值和份额净值减少此后, 又有多家私募相继发布公告上善若水资产公告称, 目前监管部门下发的政策中, 对各项征税的细则还未明确结合相关部门和机构意见, 按照现有的公开信息进行推算, 增值税会对产品产生 3% 左右的成本, 目前普遍采取的做法是由托管人统一清算, 把资金从产品总资产中扣除, 然后划转给管理人进行缴纳, 不需要投资者个人再缴纳这项成本和其他基金运营费用一样, 将直接在基金净值中扣除, 因此会导致部分产品的净值收益有所下降成泉资本也公告称, 将按增值税法律法规的规定及税务机关的要求计算和缴纳增值税及附加税费对于持有存量产品的投资者, 其投资产品取得的收益从 2018 年 1 月 1 日起, 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 亦可能有所下降虽然产品征税可能对收益带来负面影响, 但多数私募都表示影响有限其实影响不大, 只要产品收益稳定, 客户也不怕缴税, 而且这个税收也不是只出在客户身上上海一家私募称据介绍, 在实际操作中, 私募管理人提成基准是税后净值先纳税, 然后收取管理费, 最后再提业绩提成, 因此等于也承担了部分税收对于上述新规, 另一家上海大型股票私募相关负责人表示, 公司和客户都非常关心, 但基本都能接受, 毕竟是向国家纳税按照 3% 的标准, 假如产品一年收益为 15%, 那粗算下来需缴纳的增值税就是 0.45%, 而且可能还有一些免征的部分, 其实情况还好可以理解为多交 3 个点的业绩给国家, 公司层面的税收并没有变化资产管理公司资管新规新年落地银监会发布金融资产管理公司资本管理办法 ( 试行 ) ( 下称办法 ), 明确资产管理公司的资本充足率要求, 并通过设定差异化的资产风险权重, 引导其按照相对集中, 突出主业的原则, 聚焦不良资产处置主业办法于 2018 年 1 月 1 日起正式实施办法强调, 结合资产公司业务经营特点, 设定适当的资本充足率监管标准, 明确第二支柱监管要求和信息披露监管要求本次办法在明确不同资本分类的基础上, 细化了相应的资本充足率要求, 其中, 要求集团母公司核心一级资本充足率不得低于 9%, 一级资本充足率不得低于 10%, 资本充足率不得低于 12.5% 这比商业银行相关的资本充足率要求还要略高广州市下调土地出让金计收标准香港万得通讯社报道, 广州市人民政府 2 日公布, 调整国有建设用地使用权出让金计收标准, 将出让价由不低于基准地价 70% 调整为 50%; 并提出, 工地用地弹性出让和先租后让, 以降低企业用地成本根据当天广州市人民政府常务会议审议通过的相关通知, 该市建设用地公开和协议出让的价格由不得低于基准地价 70% 调整为 50%; 自行征地拆迁协议出让项目计收出让金标准, 则由评估地价扣减经评审的拆迁费用调整为评估地价的 40%; 使用政府储备用地建设公建配套设施的, 土地综合开发费先按工业用地基准地价收取, 土地储备成本核定后再多退少补 ; 私有住宅经批准增设电梯增加的建筑面积的出让金计收标准由评估地价调整为住宅用途基准地价 40% 经市级及以上机构认定的营利性科研教育医疗体育机构自有土地改造, 增容部分由原规定的按评估地价计收出让金调整为按市场评估地价的请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 20% 计收出让金此外, 对社会事业用地和营利性科研设计用地及私人住宅增设电梯给予政策优惠, 对新兴产业实施差别化管理的出让金政策教育医疗等社会事业用地和营利性科研设计用地及旅游娱乐等用地出让起始价格下调当天, 广州市人民政府常务会议还通过了加强土地管理的实施意见 ( 简称意见 ), 当中明确为平抑房价稳定预期筹措人才公寓等政府房源, 增加限地价竞配建人才公寓限地价竞配建公共设施限房价竞地价限地价竞房价竞自持比例现房销售等调控措施出让方式意见还提出, 为降低企业用地成本, 对工业用地实施弹性出让和先租后让对农产品批发市场发展地价计收予以优惠 ; 支持养老服务设施建设值得一提的是, 广州将花都从化增城番禺黄埔白云六区的工业项目用地出让下放, 并将闲置土地处置工作确定由所在区负责用地单位欠缴土地出让金与小业主办证脱钩腾讯拿下基金第三方销售牌照新年伊始, 互联网金融放出重磅消息, 亚洲市值最高的腾讯刚刚拿下了一个关键金融牌照基金第三方销售, 这是继几个月前腾讯拿下控股的保险牌照后的, 又一项重要的互联网金融新领域近日, 深圳证监局发布关于核准腾安信息科技 ( 深圳 ) 有限公司证券投资基金销售业务资格的批复腾安信息科技为腾讯控股 100% 全资子公司, 腾安科技最主要的业务平台即为目前大家所熟知的腾讯理财通拿下第三方基金销售牌照之后, 腾讯在金融领域上已先后完成支付银行理财征信保险券商小贷方面的布局腾讯未来有望在基金销售方面发力, 特别是在微信端, 近 10 亿微信活跃用户未来买基金可能更加简单和便捷腾安科技刚刚获批基金销售牌照新年年初, 深圳证监局下发的第一张基金销售牌照花落互联网巨头腾讯控股 2018 年 1 月 2 日, 深圳证监局发布关于核准腾安信息科技 ( 深圳 ) 有限公司证券投资基金销售业务资格的批复, 有三条内容, 第一条是核准腾安科技证券投资基金销售业务资格第二条是核准公司名称变更为腾安基金销售 ( 深圳 ) 有限公司, 在公司经营范围中增加基金销售业务你公司应按照有关规定向工商行政管理部门提出工商变更登记请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 申请, 并在完成工商变更登记后, 及时申领基金销售业务资格许可证第三条是公司在开展此项业务时, 应严格按照有关规定的要求, 加强基金销售内部控制和风险防范, 严格管理销售行为, 切实保护投资者合法权益腾安信息科技是以腾讯理财通平台为基础的独立基金销售机构天眼查信息显示, 腾安科技成立于 2017 年 1 月 3 日, 深圳市腾讯网域计算机网络有限公司 100% 全资控股而深圳市腾讯网域计算机网络有限公司的股东有两个, 一个是深圳市世纪凯旋科技有限公司, 另一个是深圳市腾讯计算机系统有限公司, 这两家公司都是腾讯系公司据悉, 腾安信息科技 ( 深圳 ) 有限公司作为腾讯集团全资控股的独立基金销售机构, 公司组织架构完善管理制度健全, 拥有多名多年从事基金销售基金评级基金研究等高素质专业人才队伍有关人士表示, 腾安科技公司以腾讯集团理财通平台为基础, 将逐步开展独立基金销售业务服务 2200 亿直销巨头发力浮动收益基金销售据悉, 在腾安科技获批第三方基金销售牌照之前, 理财通在基金销售上其实有两种模式, 一种是基金公司直销前置, 也就是对接互联网公司, 实际法律上还是属于基金公司直销 ; 另一种是通过其他第三方基金销售机构卖基金例如, 在腾讯理财通或微信平台进入理财通购买货币基金易理财, 网站购买中显示出详细的购买合同是基金公司的电子直销前置式自主前台服务协议 ( 对接理财通服务 ) 据了解, 这一直销的模式是目前腾讯理财通销售基金的主要方式, 理财通对接的四只货币基金合计规模约为 2200 亿元, 是基金公司非常看重的互联网基金直销平台易方达易理财, 汇添富全额宝, 南方现金通 E, 华夏财富宝 4 只货币基金, 截止 2017 年 12 月 31 日的规模分别为亿元, 亿元, 亿元, 亿元在理财通官网或微信端购买的部分基金也有通过好买基金销售公司的渠道来购买的, 理财通的稳健理财基金专区中对接了近 100 只基金, 主要有 49 只指数基金,20 只偏股基金,13 只 QDII,6 只商品基金和 5 只债券基金据悉, 腾讯理财通坚持严格的产品筛选机制, 首先从投资能力产品设计组织活力创新能力等方面, 多维度全面筛选合作机构, 再从产品投向细节产品风险评估等方面, 深度对产品进行筛选, 只有通过筛选的产品才能进入理财产品精品库其中, 好买基金是一家独立的第三方基金销售公司, 腾讯公司通过两轮战略入股该公司, 在 2015 年 4 月二次入股后持有了该公司 28.26% 的股权多位基金业内人士分析指出, 从参股到全资基金销售子公司, 更有利于腾讯在基金销售领域上的布局, 特别是在拥有 9 亿活跃用户的微信端基金布局请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 监管趋严大背景下, 通过成立自己全资的第三方基金销售公司, 更符合监管要求上海一位基金公司电商部总监分析称业内专家分析, 拥有 100% 控股的基金第三方销售牌照后, 腾讯有望在做好对接货币基金直销前置的同时, 大力发展基金第三方销售业务, 特别是非货币的浮动收益基金产品的销售业务, 为广大用户提供更多便捷的基金投资选择来源 : 中国基金报请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 海外市场全球股市迎来普涨行情, 美国三大股指均创收盘纪录新高香港万得通讯社报道, 周三全球股市迎来普涨行情, 美国三大股指均创收盘纪录新高, 标普 500 指数攻克 2700 点道指逼近点关口泛欧斯托克 600 指数上涨 0.5% 美联储会议纪要显示多数委员支持继续渐进加息亚太股市收盘普涨, 日本和新西兰股市因节假日休市美国方面周三美国三大股指均创收盘纪录新高, 标普 500 指数攻克 2700 点道指涨 0.4%, 报点 ; 纳指涨 0.84%, 报点 ; 标普 500 指数涨 0.64%, 报点道指逼近点关口美联储会议纪要显示多数委员支持继续渐进加息特朗普税改促使美联储上修美国经济增长预期美联储周三正式公布了联邦公开市场委员会 (FOMC)12 月利率决议的会议纪要, 会议纪要显示多位联储官员支持继续渐进加息美联储讨论了加息速率的问题, 如果减税政策推动通胀上行, 将被视作提高加息速度的一个原因而若通胀不能回升至 2% 这一通胀目标, 则将是放慢加息的一个理由部分官员认为 2018 年需要加息的次数可能多于预期中值暗示的次数, 另一部分委员认为 12 月发布的美联储委员预期中值暗示的 2018 年加息次数过多多名委员预计税改将温和刺激投资, 由于税改将刺激通胀快速提升可以支持加快加息, 官员们多认为通胀将逐步升至 2% 数名官员对通胀预期偏低感到担忧美国汇款公司速汇金股价大跌 9.02% 该公司与阿里巴巴集团旗下蚂蚁金服周二宣布取消并购交易, 因为未能获得美国监管机构批准芯片巨头英特尔被发现了一个安全漏洞, 可以让某些软件访问电脑的内存部分, 而这些内存被用来保护密码之类的东西英特尔的股价收跌 3.39%, 而竞争对手 AMD 公司的股价则攀升了 5.19%, 英伟达的股价也大涨了 6.58% 人人网大涨 47.39%, 两天累计暴涨了 76.3% 主要因人人网发布了 RRCoin 白皮书, 要涉猎区块链了据白皮书中显示, 人人公司将为社交网络提供一个开源的区块链平台人人坊, 并会成立 RRCoin 基金会经济数据面, 美国供应管理协会 (ISM) 报告显示, 去年 12 月份 ISM 制造业指数触及 57.9, 预期 58.2, 前值 58.2; 与此同时, 美国 2017 年 11 月营建开支增至万亿美元, 创纪录新高美国 11 月营建支出环比 0.8%, 预期 0.5%, 前值 1.4% 修正为 0.9% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

9 欧洲方面周三欧洲三大股指全线收涨, 英国富时 100 指数收盘涨 0.3%, 报点 ; 法国 CAC40 指数收涨 0.81%, 报点 ; 德国 DAX 指数收涨 0.83%, 报点美元上涨, 提振出口商股, 美股创纪录新高, 也提振欧股市场人气泛欧斯托克 600 指数上涨 0.5%, 报收于点尽管市场预期随着欧盟针对金融行业的市场新规的颁布, 投资者将会持有谨慎的交易情绪, 但科技股汽车股石油股和工业股的上涨则在周三交易中对各大基准股指形成了支持投资者正在关注备受期待的 MiFID ( 欧盟金融工具市场指导 ), 它是欧盟地区规范金融投资公司行为的法律框架文件这种新规于 1 月 3 日正式生效, 对欧洲地区金融体系的每个角落都将造成影响英国零售商 Hays 的股价则收盘下跌 2.56%, 成为了泛欧斯托克 600 指数成分股中跌幅最大的一只股票, 瑞士信贷集团将其评级从跑赢大盘下调到中性亚太方面亚太股市收盘普涨, 日本和新西兰股市因节假日休市韩国综合指数涨 0.27%, 报点台湾加权指数涨 0.85%, 报点澳大利亚 ASX200 指数涨 0.17%, 报点香港恒生指数收盘涨 0.15%, 报点, 盘中一度涨近 0.7% 再创 10 年新高恒生国企指数涨 0.17%, 恒生红筹指数涨 0.33% 消费股涨幅居前, 吉利汽车升 3.7% 领涨蓝筹金斯瑞生物科技延续近日暴涨势头, 收涨 26.7% 领涨港股通标的大市成交亿港元, 前一交易日为亿港元请务必阅读正文之后的免责声明部分 9

10 公司评级强烈推荐推荐中性卖出投资评级定义预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明袁晨, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金不适用华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金不适用华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告步步稳系列部分保本投资产品产品编号起始日到期日当前观察期发生下档触发挂钩标的最初价格 * 最新价格累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否中国电信 3.77 3.79 不适用中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21