一保险集团系保险集团系人身保险公司包括中国人寿平安人寿太保人寿太平人寿人保寿安邦人寿阳光人寿表 2 截至 2014 年末, 保险集团系人身保险公司基本情况 ( 单位 : 亿元 ) 2014 年市注册资资产总公司名称股东背景成立时间场份额及备注本额排名中国人寿保险 ( 集团 ) 公

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耀何
7 years ago
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1 我国人身保险行业各类公司起底金融机构部余罗畅王隽颖自 1982 年中国人民保险公司恢复业务, 到人保平安太保三足鼎立, 再到泰康新华两家股份制人身保险公司成立, 中国人身保险行业实现了首次市场化扩容 2001 年加入 WTO 后, 我国人身保险行业迎来了黄金十年, 合资人身保险公司民营中资人身保险公司构成了我国人身保险行业的第二批扩容 2010 年以后, 地方国资人身保险公司及银行系中资人身保险公司相继崛起, 构成了我国人身保险行业的第三批扩容目前, 我国保险市场已基本形成了多种组织形式多种所有制并存, 综合性公司与专业性公司中资与外资保险公司共同发展和竞争的市场格局截至 2015 年 6 月末, 我国人身保险公司为 75 家按所有制形式划分, 中资人身保险公司为 47 家, 外资人身保险公司为 28 家我国加入 WTO 后, 人身保险市场向外资开放的规模不断扩大, 但市场以中资保险公司为主导的格局未发生改变按规模保费收入统计,2014 年及 2015 年上半年, 中资人身保险公司市场份额分别为 94.69% 和 95.13% 由于我国人身保险行业进入壁垒较高, 发展轨迹相对特殊, 同质化竞争较为严重, 以人寿保险为主的人身保险业务以低端成熟的保险产品占主导, 产品种类营销模式和盈利模式雷同人身保险市场仍存在集中度高的问题,2014 年前十大人身保险公司原保险保费收入合计占比 81.72% 表年人身保险行业前十大原保险保费收入占比情况 ( 单位 : 亿元 ) 人身险前十 2012 年 2013 年 2014 年公司份额公司份额公司份额 1 中国人寿中国人寿中国人寿平安人寿平安人寿平安人寿新华人寿 9.81 新华人寿 9.65 新华人寿太保人寿 9.39 太保人寿 8.85 太保人寿人保寿险 6.43 人保寿险 7.01 人保寿险泰康人寿 6.18 泰康人寿 5.69 泰康人寿太平人寿 3.66 太平人寿 4.83 太平人寿生命人寿 2.46 生命人寿 2.07 安邦人寿阳光人寿 1.58 阳光人寿 1.47 生命人寿中邮人寿 1.46 中邮人寿 2.14 中邮人寿 1.73 合计数据来源 : 保监会, 新世纪评级整理绘制新世纪评级将人身保险市场参与者按经营特性划分为保险集团系大型股份制银行系地方系民营系以及其他保险公司

2 一保险集团系保险集团系人身保险公司包括中国人寿平安人寿太保人寿太平人寿人保寿安邦人寿阳光人寿表 2 截至 2014 年末, 保险集团系人身保险公司基本情况 ( 单位 : 亿元 ) 2014 年市注册资资产总公司名称股东背景成立时间场份额及备注本额排名中国人寿保险 ( 集团 ) 公司持股 68.37%; 中国人寿保险中国人寿 ( 集团 ) 由财政部持股 100% 中国平安持股 99.51%; 平安平安人寿集团无实际控制人中国太保持股 98.29%; 上海国资委持有中国太保太保人寿 20.97% 股份, 为中国太保合并持股第一大股东人保集团持股 71.08%; 人保人保寿险集团由财政部持股 70.47% 太平控股持股 75.10%, 太平控股股东为中国太平保险集团有限公司, 由中国保险股份有限公司中保国际控股太平人寿有限公司中国工商银行 ( 亚洲 ) 有限公司分别持股 45.05% 30.05% 和 24.90%, 为中管企业 1999 年纽约香港和 ( 前身 %(1) 7 上海三地上市 1949 年 ) 2002 年股东中国平安 %(2) 在香港和上海 5 上市股东中国太保 2001 年 %(4) 在香港和上海上市 2005 年 %(5) 股东人保集团在香港上市 2001 年 %(7) 股东太平控股在香港上市安邦人寿安邦集团持股 99.96% 2010 年 %(8) 未上市阳光人寿阳光保险集团持有 %, 阳光保险集团主要股东包括中石油南方航空中国铝业中国对外贸易运输集团等央企 2007 年 %(11) 未上市数据来源 : 新世纪评级根据公开信息整理绘制从成立时间和股东背景看, 中国人寿和人保寿险均由成立于 1949 年的原中国人民保险公司分拆而成, 股东集团公司均以保险为主业, 实际控制人均为财政部平安人寿及太保人寿的股东方为我国第一批保险集团, 其中平安集团已是我国少数几个拥有全部主流金融牌照的大型金融集团, 且集团协同效应较好 ; 太保人寿

3 股东中国太保以保险为主业, 实际控制人为上海市国资委太平人寿业务自解放前即有开展, 于 2001 年设立并恢复国内业务, 实际控制人为中管企业安邦人寿和阳光人寿成立时间晚于前五家公司, 安邦人寿股东安邦集团资本实力较雄厚, 近年来在资本市场上扩张速度较快, 已获取了较多的金融机构牌照, 意图打造大型金融控股集团, 以发挥集团协同作用 ; 阳光人寿由多家央企设立, 但各家央企持股比例均较低, 股权结构较分散, 排名列于保险集团系末尾从业务开展情况看, 除安邦人寿外, 其余六家保险集团系公司依靠长时间经营, 以奖励了相对成熟的业务模式和覆盖全国的业务布局, 在丰富的产品线中培育了各家的特色产品, 最终在保险主业上形成了持续的盈利能力安邦人寿成立时间虽较晚, 但依靠雄厚的股东实力, 采取了重投资轻保险的经营策略, 自成立以来即保持盈利, 其中 2013 年依靠投资性房地产评估增值 8.15 亿元实现净利润 2.49 亿元,2014 年依靠将民生银行 4.97% 的股份纳入权益法核算的长期股权投资中, 实现联营企业损益调整亿元, 最终实现净利润亿元安邦人寿保费收入在 2014 年跻身前十主要由于主推长寿稳赢 1 号两全保险所致, 该产品为银保渠道趸缴险种, 实际是封闭期五年的投资型产品, 并将在五年后自动转为万能险, 公司将该产品纳入传统寿险范畴, 可在准备金计提上获得优势, 相关保费亦可纳入保监会新准则统计范畴综合而言, 保险集团系人身保险公司普遍进入市场时间早, 市场份额及排名均较稳定中国人寿平安人寿太保人寿人保寿险太平人寿均位列人身保险行业第一梯队 ; 阳光人寿位列行业第二梯队前端安邦人寿虽依靠投资型产品在短期内跻身保费收入前十, 并依靠投资业务做大盈利, 但其保险业务仍处于起步阶段, 亦形成持续有效的竞争力二大型股份制大型股份制人身保险公司包括新华人寿和泰康人寿表 3 截至 2014 年末, 大型股份制人身保险公司基本情况 ( 单位 : 亿元 ) 公司名称股东背景成立时间 2014 年市注册资资产总场份额及本额排名备注新华人寿中央汇金持股 32.24%, 为其上海香港上 1996 年 %(3) 实际控制人市泰康人寿股权结构分散, 中资股东 16 家, 外资股东 3 家, 实际控制人为自然人陈东升 1996 年 %(6) 未上市数据来源 : 新世纪评级根据公开信息整理绘制新华人寿和泰康人寿均为上世纪 90 年代成立的第一批股份制人身保险公司新华人寿发展历程较为波折,2007 年以前, 新华人寿第一大股东为苏黎世保险公司, 其余股东包括宝钢集团中国中小企业投资有限公司等新华人寿董事长关国亮案发后, 保监会接管新华人寿, 原问题股东 % 的股份亦由中国保险保

4 障基金持有 2009 年, 中国保险保障基金将所持股份全部转让给中央汇金, 新华人寿成为国有控股保险公司在股权关系理顺后, 公司发展进入快车道, 于 2011 年在香港和上海同步上市, 市场份额自此稳居行业前三甲泰康人寿为前十大人身保险公司中唯一的草根公司, 由自然人陈东升于 1996 年创办 2000 年泰康人寿即通过转让 24.90% 的股份引入外资股东在获得原始资本积累后, 泰康人寿在全国范围以低成本快速铺设网点自引战后, 泰康人寿未获得其他增资, 也未上市融资, 由于资本规模较小,2011 年后逐渐与上市的新华人寿产生了差距, 但依靠承保和投资的驱动, 泰康人寿仍稳步发展至今截至 2014 年末, 陈东升通过其旗下中国嘉德国际拍卖有限公司持有泰康人寿 20.03% 的股份, 为其实际控制人整体来看, 新华人寿和泰康人寿依靠进入市场时间早, 并依靠各自的特色发展路线占据了人身保险市场较高的市场份额, 位列人身保险行业第一梯队三银行系年的人身保险黄金十年期期间, 银保渠道得到了飞速发展,2011 年银监会银保监管政策实施后, 各大银行的保险代理业务受到一定影响, 纷纷通过入股保险公司实现混业经营, 致力通过保险公司为客户提供全金融服务公司名称中邮人寿建信人寿工银安盛人寿农银人寿招商信诺人寿交银康联人寿表 4 截至 2014 年末, 主要银行系人身保险公司基本情况 ( 单位 : 亿元 ) 股东背景成立时间 2014 年市注册资资产总场份额及本额排名备注由中国邮政集团公司与各地邮政公司共同 2009 年 %(10) 未上市出资 1998 年 ( 太平洋建设银行持股 51% 工商银行持股 60%, AXA 安盛集团持股 27.5%, 五矿集团持股 12.5% 农业银行持股 51% 招商银行持股 50% 交通银行持股 51% 安泰人寿 ), 2011 年 ( 建信人寿 ) %(12) 未上市 1996 年 ( 金盛人寿 )2012 年 ( 工 %(14) 未上市银安盛人寿 ) 2005 年 ( 嘉禾人寿 ),2011 年 ( 农 %(18) 未上市银人寿 ) 2003 年 ( 招商信诺 ),2013 年 ( 股 %(25) 未上市权变更 ) 2000 年 ( 中保康 %(37) 未上市联人寿 ),

5 2009 年 ( 交银康联人寿 ) 2002 年 ( 首创安中荷人康人寿 ), 北京银行持股 50% 寿 2010 年 ( 中荷人寿 ) %(39) 未上市数据来源 : 新世纪评级根据公开信息整理绘制银行系人身保险公司中由我国内资银行控股的主要包括中邮人寿建信人寿工银安盛人寿农银人寿招商信诺人寿交银康联人寿和中荷人寿成立日期或股权变更日期均为 2009 年及以后,2011 年达到了收购高峰中邮人寿为中国邮政集团联合各地邮政公司自行组建 ; 建信人寿为建设银行于 2011 年收购太平洋安泰人寿而来 ; 工银安盛人寿为工商银行收购金盛人寿而来 ; 农银人寿为农业银行于 2011 年收购嘉禾人寿而来 ; 招商信诺人寿为招商银行于 2013 年收购招商局下属公司所持招商信诺人寿的股权而来 ; 交银康联为交通银行收购中保康联人寿而来 ; 中荷人寿为北京银行于 2010 年收购首创安康人寿而来银行系人身保险公司是我国人身保险行业特殊发展轨迹的产物在银保监管政策实施后, 银行系人身保险公司依靠股东方广泛的网点布局及客户基础获得了飞速发展, 并对中小型保险公司的渠道进行了挤占经历了数年发展后, 银行系人身保险公司内部已出现一定程度的分化新准则保费收入规模来看, 中邮人寿自 2012 年即已跻身行业第二梯队前端, 建信人寿和工银安盛人寿自股权变更完成后, 市场份额逐年上升, 至 2014 年已位列行业第二梯队中游水平农银人寿招商信诺人寿的保费收入规模则有所不及, 而交银康联人寿及中荷人寿的保费收入规模则与其他各家差距较大从盈利情况来看, 中邮人寿 2014 年扭亏为盈 ; 建信人寿自股权变更时即处于盈利状态,2014 年实现净利润 1.72 亿元 ; 工银安盛人寿于 2013 年扭亏,2014 年实现净利润 0.71 亿元 ; 农银人寿于 2014 年扭亏, 实现净利润 0.32 亿元 ; 招商信诺自股权变更时即处于盈利状态,2014 年实现净利润 2.15 亿元 ; 交银康联人寿于 2014 年扭亏, 实现净利润 0.21 亿元 ; 中荷人寿自 2012 年开始盈利,2014 年实现净利润 0.38 亿元得益于股东的有力支持, 银行系人身保险公司均在成立或股权变更的五年内实现了盈利, 但盈利情况同公司的经营策略有着密切的关系, 主要呈现为三类 : 纯规模导向型, 规模导向型, 效益导向型纯规模导向型以中邮人寿为代表中邮人寿成立于 2009 年, 依靠中国邮政集团强有力的逐年增资, 注册资本由成立之初的 5.00 亿元增至 2014 年末的亿元资本实力的提升为中邮人寿规模的扩张奠定了基础,2011 年保费市场份额已升至行业 13 位,2013 年已位列行业第 8 位由于规模扩张较快, 中邮人寿呈现连年亏损 2014 年中邮人寿业务增速放缓, 并开始逐步调整业务结构, 当年实现小幅盈利

6 建信人寿的持续盈利主要得益于建设银行渠道的规模效应及前身太平洋安盛人寿的稳健经营太平洋安盛人寿 2009 年及 2010 年分别盈利 1.42 亿元和 0.37 亿元, 建设银行于 2011 年控股后, 公司注册资本由 8 亿元逐渐增至亿元 2012 年建信人寿市场份额大幅提升, 保费收入达到 2011 年的近 5 倍, 业务及管理费仅为 2011 年 2.5 倍但建信人寿净利润规模并未与公司的资本及收入规模同步增长建信人寿的经营思路可总结为以盈利为前提的规模导向型招商信诺人寿除 2014 年因偿付能力所需而增资 9.50 亿元外, 其余年份并未获大额增资截至 2014 年末, 注册资本位列上述银行系人身保险公司末位公司历年来的保费收入增速相对其他银行系人身保险公司而言较为平稳, 自 2007 年即开始盈利, 盈利水平亦呈逐年上升趋势 2014 年实现净利润 2.15 亿元, 位列银行系人身保险公司首位可见招商信诺人寿是典型的效益导向型人身保险公司整体而言, 银行系人身保险公司的主要竞争优势来源于股东方的资本支持及渠道支持一方面由于股东实力的区别, 另一方面由于经营策略的不同, 银行系人身保险公司经营模式已形成一定差异规模导向的公司会牺牲短期经济利益和股东回报来努力做大规模, 但长期而言仍需回归保险本源, 并将面临较大的产品结构和销售渠道调整的压力 ; 效益导向的公司会在规模和业务结构上做出权衡, 培养持续盈利能力, 从而最大化股东利益, 但在既定的业务模式和战略定位下, 未来规模及市场份额的扩张空间较小四地方系地方系人身保险公司主要由各地方政府金融办或财政厅牵头, 由当地具有国资背景有资本实力战略投资目的和可持续出资能力的大型企业担任股东自 2010 年以来, 保监会陆续批复了利安人寿东吴人寿珠江人寿吉祥人寿等多家地方系人身保险公司的筹建, 同时为防范无序扩张风险, 要求地方系人身保险公司开业两年内仅能在当地开展业务, 两年后视经营管理水平业务发展状况和人才储备情况, 可逐步将业务扩展到其他省份地方系人身保险公司承担了完善当地金融体系, 利用当地资源发展当地经济, 以及服务当地民计民生的任务, 在资本补充地市网点铺设及新业务拓展方面得到了当地政府及地方国有企业的大力支持由于成立时间较短, 以及成立初期跨区域业务受到限制, 地方系人身保险公司保费收入规模在全国范围排名整体靠后, 但在区域市场, 地方系人身保险公司已占有相当的份额, 并对当地原有保险公司的业务造成较大冲击整体来看, 地方系人身保险公司的核心竞争力主要来自其政府背景, 业务获取上仍主要依赖非市场化手段, 因成立时间尚短, 业务范围较小, 短期内难以形成持续盈利能力未来随着跨区域业务的开展, 地方系人身保险公司将面临市场化竞争的考验, 在网点铺设, 渠道建设, 产品结构调整等方面均将面临压力五民营系

7 民营系人身保险公司大举设立始于 2004 年民营资本涉足人身保险公司面临诸多先天困难一方面市场份额已由大型国有背景保险公司占据, 民营险企市场开拓难度较大 ; 另一方面由于人身保险盈利周期较长, 且需要持续资本注入, 不符合多数民营股东的投资目的和自身实力 2007 年开始, 纯民营企业设立的人身保险公司频繁出现股权变更截至 2014 年末, 现存的民营系人身保险公司以合众人寿民生人寿生命人寿华夏人寿天安人寿国华人寿前海人寿正德人寿 ( 已更名为君康人寿 ) 信泰人寿等由民营股东持有多数股份的公司为代表股权结构方面, 受保监会保险公司股权管理办法所限, 目前民营系人身保险公司普遍通过壳公司进行股权代持, 持股情况较为复杂, 实际控制人较为隐蔽, 仅能通过新闻报道侧面挖掘合众人寿单一大股东为中发集团, 实际控制人为自然人戴皓 ; 民生人寿单一大股东为万向集团, 实际控制人为自然人鲁冠球 ; 生命人寿华夏人寿天安人寿股权均由壳公司代持, 多家壳公司与明天集团有关, 明天集团实际控制人为自然人肖建华 ; 国华人寿单一大股东为天茂集团, 实际控制人为新理益集团自然人刘益谦前海人寿实际控制人为深圳宝能投资集团自然人姚振华正德人寿股权结构较分散, 目前单一大股东为宁波市鄞州鸿发实业有限公司, 杉杉集团董事长郑永刚任正德人寿董事长信泰人寿由巨化控股浙江永利连云港同华文化连云港宾逸等公司持股, 股东关系较复杂除股东身份隐蔽外, 民营人身保险公司还普遍存在股权变更频繁的问题, 部分公司由于利益诉求差异, 或由于对控制权的争夺, 如信泰人寿控制权在巨化及连云港之间争夺激烈, 正德人寿新老股东关系紧张部分公司为寻求地方资源支持, 引入地方政府背景的股东, 如华夏人寿引入天津港, 正德人寿引入湖北省国资经营方面, 民营人身保险公司先天缺乏优秀团队及管理经验, 普遍通过高薪聘请成熟险企的高管和团队来充实经营管理层如合众人寿经营层多来自平安人寿 ; 生命人寿华夏人寿天安人寿经营层均来自原新华人寿 ; 前海人寿经营层稳定性较差, 陆续由前新华人寿孙伟光前泰康人寿傅杰担任总经理, 但均已去职 ; 信泰人寿董事长来自中邮人寿市场份额来看, 生命人寿已持续位列第二梯队前端, 华夏人寿规模保费收入上升迅速, 但仍处于抢占市场份额的状态业绩上看, 除生命人寿合众人寿民生人寿已进入盈利周期外, 其他公司仍未形成持续盈利能力由于进入市场较晚, 股东背景较弱, 民营人身保险公司为在保险市场上寻得一席之地, 普遍采用了较为激进的扩张手段, 部分公司由于股东与经营层关系不恰, 公司治理层面出现严重问题, 甚至一度被保监会托管业务不规范内控缺失过度激进的情况也较为突出易发生偿付能力过低投诉率高财务造假违规投资等问题甚至有部分保险公司因与保监会对抗, 而被采取严厉监管措施综合而言, 民营人身保险公司发展较为不均, 股权及经营梳理得当的公司已享有一定的市场份额, 而部分公司经营管理仍处于无序

8 六其他保险公司其他人身保险公司主要包括由大型国有企业控股的人身保险公司, 大型保险公司下属的保险子公司, 以及未纳入其他任何分类的人身保险公司大型国有企业控股的人身保险公司主要包括信达资产旗下的幸福人寿, 东方资产旗下的百年人寿, 长城资产旗下的长生人寿等该类保险公司主要定位为大型国有企业打造金融控股集团的重要环节由于股权变更时间较晚, 业务均在梳理过程中, 市场份额较小, 尚未形成有效的盈利能力大型保险公司下属的保险子公司主要包括人保健康和谐健康平安养老国寿存续太平养老等, 主要承担了母公司在细分领域的业务各家公司市场份额存在一定差异, 但得益于母公司在资本和业务上的支持, 该类公司经营情况普遍较好股权结构较分散, 控股地位未被单一中资股东占据的人身保险公司也被纳入了其他人身保险公司, 如国有企业分散持股的公司外资控股的公司等该类公司多由合资人身保险公司发展而来截至 2014 年末, 我国合资人身保险公司共计 28 家, 主要于 2001 年我国加入 WTO 后大量设立成立初期, 各人身保险公司以中外资 50:50 的持股结构为主, 在发展过程中, 部分合资寿险公司股权发生变更, 外资股东所持股权逐步稀释, 由中资一方处于控股地位, 相当一部分发展成为了其他类型的人身保险公司剩余的合资人身保险公司由于股东频繁变更或战略摇摆不定而发展缓慢, 市场份额较小也存在部分效益导向的, 经营较稳定的合资人身保险公司已经实现盈利, 如友邦人寿中融人寿弘康人寿汇丰人寿等

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Microsoft PowerPoint [兼容模式] 2009 年中国保险公司运营数据统计报告 2009 年中国保险公司经营效益整体大幅提升保险公司利润总保额达到 530.6 亿元财产险公司扭亏为盈, 实现利润 35.1 亿元人身险公司实现利润 434.6 亿元, 业务价值显著提升全行业实现投资收益 2141.7 亿元, 收益率 6.41%, 比上年提高 4.5 个百分点, 共有 22 家保险公司的资金运用收益率超过 8% 图 :2008-2009