财经要闻新三板强力规范募资用途建负面清单设专户管理据股转系统官网 8 月 8 日公告, 新三板挂牌公司募集资金应当用于公司主营业务及相关业务领域除金融类企业外, 募集资金不得用于股票及其他衍生品种可转换公司债券等交易, 要求设立募集资金存放专户, 挂牌企业与主办券商存放募集资金的商业银行须签

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另花
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1 证券研究报告会议纪要晨会报告上证指数走势图深证成指走势图中小板指数走势图 [Table_Morning] 晨会主题财经要闻新三板强力规范募资用途建负面清单设专户管理出口实现五连增外贸或底部企稳国务院 : 健全支持科技创新创业金融体系市场策略 A 股策略 : 市场小幅反弹行业与公司信息济川药业 (600566) 中报点评 : 主营产品继续发力, 业绩保持快速增长近期研究报告精粹宏观及策略研究 * 融资融券周报第 69 期 : 两融余额继续减少, 融资买入动能降低宏观及策略研究 *2016 年 7 月债券发行托管点评 : 投资者持券热情不减, 后市依然看好行业研究 * 汽车整车行业 7 月跟踪报告 : 行业不瘟不火, 低估值个股迎来机会行业研究 * 汽车整车行业报告 : 周期为炉, 产业为铜, 政策为炭, 市场为工策略 ( ) 展望 : 大盘持续震荡调整财富证券研究发展中心皮辉娟许亮 pihj@cfzq.com xuliang@cfzq.com S 研究助理

2 财经要闻新三板强力规范募资用途建负面清单设专户管理据股转系统官网 8 月 8 日公告, 新三板挂牌公司募集资金应当用于公司主营业务及相关业务领域除金融类企业外, 募集资金不得用于股票及其他衍生品种可转换公司债券等交易, 要求设立募集资金存放专户, 挂牌企业与主办券商存放募集资金的商业银行须签订三方监管协议股转系统官网昨日发布挂牌公司股票发行常见问题解答 ( 三 )?? 募集资金管理认购协议中特殊条款特殊类型挂牌公司融资该公告明确, 挂牌公司募集资金应当用于公司主营业务及相关业务领域股转系统首次明确, 除金融类企业外, 挂牌企业募资使用存在负面清单监管要求, 除金融类企业外, 挂牌公司募集资金不得用于持有交易性金融资产和可供出售的金融资产或借予他人委托理财等财务性投资, 不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为主营业务的公司, 不得用于股票及其他衍生品种可转换公司债券等的交易 ; 不得通过质押委托贷款或其他方式变相改变募集资金用途暂时闲置的募集资金可以进行现金管理, 经履行法律法规规章规范性文件以及公司章程规定的内部决策程序并披露后, 可以投资于安全性高流动性好的保本型投资产品证券时报马林 (S ) 出口实现五连增外贸或底部企稳海关总署 8 日发布的外贸数据显示, 今年前 7 个月, 我国进出口总值万亿元人民币, 同比下降 3% 其中, 出口 7.6 万亿元, 下降 1.6%; 进口 5.61 万亿元, 下降 4.8%; 贸易顺差 1.99 万亿元, 扩大 8.7% 7 月, 我国进出口总值 2.09 万亿元, 下降 0.9% 其中, 出口 1.22 万亿元, 增长 2.9%; 进口 8730 亿元, 下降 5.7%; 贸易顺差 3428 亿元, 扩大 34% 出口实现连续 5 个月的增长在出口连续五月实现正增长的基础上, 能否实现年初设定的回稳向好的全年目标? 在专家看来, 面对依然严峻的外贸形势, 需要谨慎看待因为, 一部分是汇率走低的因素另外, 由于去年的 3 月和 7 月出现去年全年单月出口的最大和第二大降幅, 因此这里面也有部分基数的因素上海证券报马林 (S ) 国务院 : 健全支持科技创新创业金融体系中国政府网消息, 国务院 8 日印发十三五国家科技创新规划规划提出, 十三五科技创新的总体目标是 : 国家科技实力和创新能力大幅跃升, 创新驱动发展成效显著, 国家综合创新能力世界排名进入前 15 位, 迈进创新型国家行列, 有力支撑全面建成小康社会目标实现规划作出总体部署, 未来五年, 我国科技创新工作将紧紧围绕深入实施国家十三五规划纲要和创新驱动发展战略纲要, 有力支撑中国制造 2025 互联网 + 网络强国海洋强国航天强国健康中国建设军民融合发展一带一路建设京津冀协同发展长江经济带发展等国家战略实施, 充分发挥科技创新在推动产业迈向中高端增添发展新动能拓展发展新空间提高发展质 2

3 量和效益中的核心引领作用规划提出健全支持科技创新创业的金融体系发挥金融创新对创新创业的重要助推作用, 开发符合创新需求的金融产品和服务, 大力发展创业投资和多层次资本市场, 完善科技和金融结合机制, 提高直接融资比重, 形成各类金融工具协同融合的科技金融生态中国证券报马林 (S ) 市场策略 A 股策略 : 市场小幅反弹股指低开高走, 收盘沪指涨 0.93%, 中小板指数 1.39%, 创业板指数 1.02%, 板块方面, 煤炭国防军工涨幅居前 ; 主题概念方面, 航母卫星导航涨幅居前沪市上涨家数 911 家, 下跌 164 家 ; 深市上涨家数 1355 家, 下跌 277 家消息面, 央行发布报告称称应慎用降准工具 ; 深港通预期再度升温, 机构预计 10 月开通 ; 媒体报道, 个税改革下半年将加速推进, 养老二孩房贷利息等负担有望抵扣 ; 中国新生儿胚胎基因组计划启动, 相关公司受益 ; 我国启动新一轮载人航天任务, 天宫二号空间实验室计划于 9 月中旬实施发射, 神舟十一号载人飞船将于 10 月中旬发射 ; 日本推全球首款固态氧化物燃料电池车 ; 国家发改委和交通部联合发布促进智能交通发展方案股指低开震荡, 在煤炭去产能军工板块带动下, 股指一路上扬, 盘面看, 除采掘军工板块活跃外, 国企改革氢能源电池量子通讯等题个股也成为场内资金追逐热点, 新股再次活跃总的来看, 经过上周市场的修复反弹, 市场信心有所恢复, 主板量能温和放大值得指出的是, 尽管盘面看似活跃, 但仍属存量资金博弈, 市场热点也较散乱建议投资者仍谨慎为主, 可关注国企改革卫星通讯导航等主题板块个股李孔逸 (S ) 行业与公司信息济川药业 (600566) 中报点评 : 主营产品继续发力, 业绩保持快速增长公司发布中报,2016 年上半年实现营业收入亿元, 同比增长 25.69%; 归属上市公司股东的净利润 4.4 亿元, 同比增长 32.98%; 经营活动产生的现金流量净额 4.6 亿元, 同比增长 40.68%; 每股收益为 0.56 元分行业来看, 清热解毒类消化类儿科类分别实现收入 10.8 亿元 5.44 亿元和 3.42 亿元, 同比分别增长 32.4% 6.34% 和 43.93%, 根据此数据推断蒲地蓝消炎口服液和小儿豉翘清热颗粒增速预计保持 30% 和 40% 左右的增长此外, 公司新产品蛋白琥珀酸铁口服液及东科制药产品销售均实现大幅增长预计公司年 EPS 为 1.08 元和 1.33 元, 我们认为公司拥有优秀的销售渠道和完善的产品梯队, 通过对医院渠道的拓展和 OTC 渠道的强化, 主导产品有望继续保持快速增长, 整体业绩增长有保障且估值具有安全边际, 维持推荐评级汤佩徽 (S ) 近期研究报告精粹宏观及策略研究 * 融资融券周报第 69 期 : 两融余额继续减少, 融资买入动能降低 3

4 截至 2016 年 08 月 05 日, 沪深两市两融余额 8, 亿元, 环比减少 0.65% 两融余额占全部 A 股流通市值 2.36% 上周融资买入额总计 1, 亿元, 环比减少 34.75%; 上周融资净买入额亿元, 前值为亿两市融资买入额占 A 股成交量的 9.07% 上周融资净买入额排名前 5 行业依次为非银金融银行综合有色金属商业贸易 ; 两融余额占全 A 流通市值的比重排名前 5 行业依次为综合传媒计算机有色金属电子上周融资净买入额排名前 10 的个股依次为创元科技天喻信息华平股份日海通讯北纬通信锦富新材辽宁成大星网锐捷龙溪股份新安股份 ; 两融余额占全 A 流通市值比重排名前 10 的个股依次为全柴动力锦富新材北纬通信国民技术德力股份华平股份恒泰艾普数码视讯炼石有色卓翼科技上周融资余额环比增幅排名前 10 的个股为天海投资民生银行强生控股陕国投 A 国药一致南方航空鱼跃医疗中国国航长城汽车安徽合力 ; 融券余额环比增幅排名前 10 的个股依次为世联行烟台冰轮万邦达紫鑫药业晋亿实业华天科技中视传媒开山股份中山公用深天马 A 建议关注两融标的 :1 中金岭南全球矿业巨头 2016 年锌精矿减产达 88 万吨,5 月国际 TC 费用比 2015 年同期下滑 45%, 距年初下滑 28%, 国际锌精矿持续短缺, 并进一步制约锌冶炼企业产能释放, 上半年处于锌库存出清阶段, 预计全球将出现精锌短缺, 锌价震荡上行,2016 全年 LME 锌均价有望稳在 1900 美元 / 吨以上, 优质标的 : 西藏珠峰驰宏锌锗中金岭南 ( 研究员 : 龙靓朱凯 ) 数据说明 : 数据更新截止日 2016 年 08 月 05 日行业划分以申万一级行业为标准皮辉娟 (S ), 黄仁存 ( 研究助理 ) 宏观及策略研究*2016 年 7 月债券发行托管点评 : 投资者持券热情不减, 后市依然看好主要观点 : 金融监管趋严虽对债券的发行量和托管量有一定的影响, 然而, 新债发行比较踊跃, 投资者持有各主要券种环比增加, 机构加仓意愿依然强烈尽管违约事件频出, 但高品质企业债仍具有较高的安全边际与此同时, 经济低增长, 投资回报率低, 股市动荡, 在资产脱媒大背景下, 监管趋严, 资产荒加剧, 而挤出效应在此同样适用, 资金要找钱途, 那么, 债券市场或是很不错的投资去处另外, 全球货币政策宽松趋势不变, 市场对全球央行货币政策宽松的预期不断升温与全球其他经济体相比, 中国适度货币政策不变, 避险需求上升将使中国债券市场可能成为国际资本的较好选择此处暂且不论中国债券投资价值的提升因此, 对债市的后市依然看好新债发行比较踊跃 7 月份新债发行量环比减少 5871 亿元, 减少的原因主要是地方政府债发行量大幅下降和监管趋紧同时, 政策性银行债商业银行债企业债发行量环比分别增加 347 亿元 335 亿元 140 亿元, 表现出新债发行市场的积极债券发行的特点 : 短期债券和超长期债券发行量增加, 中短期债券和长期债券减少发行市场活跃的原因主要 : 一是市场利率下降发行成本下降 ; 二是地方政府债供给量锐减, 挤出效应减弱新增托管量环比减少, 减少的主要原因与地方政府债券发行量锐减, 及监管趋紧有关然投资者持有各主要券种环比增加亿元广义基金持券热情不减, 持有量环比增加亿元, 拔得头筹, 商业银行持券环比增加亿元, 屈居第二机构加仓意愿依然强烈从广义基金和商 4

5 业银行所持有的券种来看, 高品质企业债仍具有较高的安全边际监管趋严金融去杠杆债券很受益各级监管部门监管政策频出, 从证监会针对私募资管市场的八条底线, 到银监会的理财新规, 到基金业协会注销了逾万家空壳私募, 到宏观审慎评估体系 (MPA), 再到中央政治局会议上首次提出抑制资产泡沫监管逐步升级, 资产泡沫带来的系统性风险已加剧到了难以容忍的程度监管层的诉求同向?? 去金融杠杆挤资产泡沫去什么金融杠杆? 挤哪些资产泡沫? 去资金在权益类资产市场债券市场的杠杆风险, 去金融高收益资产风险, 挤创业板的高估值泡沫, 挤房地产泡沫那么, 挤出效应在此同样适用, 资金找钱途, 债券很受益马林 (S ) 行业研究* 汽车整车行业 7 月跟踪报告 : 行业不瘟不火, 低估值个股迎来机会汽车行业跑赢大盘, 子板块分化发展 7 月份, 全部 A 股上涨 1.01%, 汽车行业上涨 3.50%, 整体上跑赢大盘近 2.5 个百分点在行业子板块中, 整车板块涨幅最大, 达到 10.08%, 汽车零部件板块跌幅最大, 达到 2.28% 因而, 行业子板块呈现出明显的分化发展特征行业最新估值高于行业中值, 行业估值对其他指数溢价率表现不一截至 7 月 29 日, 汽车行业最新估值 (PE, 历史 TTM, 整体法 ) 为倍, 而行业 5 年期中值为倍, 前者明显高于后者同时, 汽车行业最新估值对全部 A 股上证 A 股深证 A 股的溢价率分别为 14.06% 57.82% %, 而行业 5 年期中值对全部 A 股上证 A 股深证 A 股的溢价率分别为 16.40% 34.79% % 因而, 行业对其他指数的最新溢价率与中值溢价率表现出明显的差异汽车产销量总体平稳增长, 新能源汽车继续快速增长 6 月份, 中国汽车产销量分别为万辆和万辆, 环比分别小幅下降 0.8% 和 1.0%, 同比分别增长 10.5% 和 14.6% 总体而言, 汽车市场需求相对还较为疲弱, 增长的持续性还有待观察 6 月份, 新能源汽车产销量分别为 4.5 万辆和 4.4 万辆, 环比分别增长 21.62% 和 25.71%, 同比分别增长 107.4% 和 107.3% 因此, 新能源汽车继续保持快速增长的势头投资策略 : 关注低估值个股由于目前监管层对资本市场监管力度的强化, 投资者对股票市场的投资意愿较为谨慎, 资金流向发生了较为明显的变化, 从过去的重故事与概念向重业绩与估值方向转变基于此逻辑, 我们预计未来一定时期, 处于细分行业龙头地位或估值安全边际较高的个股具有较好的投资机会我们建议投资者关注如下标的 : 宇通客车 (600066) 长安汽车(000625) 和上汽集团 (600104) 等龙靓 (S ), 宋一弘 ( 研究助理 ) 行业研究* 汽车整车行业报告 : 周期为炉, 产业为铜, 政策为炭, 市场为工宏观经济步入新周期, 结构调整推动产业变革目前, 中国宏观经济已经步入提质增效的新周期, 新常态将在未来一定时期成为中国社会经济的总基调, 经济模式将由政府主导下的投资驱动型向民众主导下的消费驱动型转变在此背景下, 产业结构也将去旧迎新, 以消费升级为特征的新兴产业将成为未来中国经济增长的主要推动力, 具有技术 + 市场需求的新产业新业态将陆续涌现, 从而带动整个产业经济革新 5

6 产业经济新陈代谢, 新能源汽车顺时而生随着宏观经济增长由投资驱动向消费驱动转变, 产业经济也将由资源偏好型向技术偏好型转变作为世界各国普遍关注的新兴产业, 新能源汽车因其环境友好型技术密集型等特征而受到各国政府的大力支持, 市场潜力正逐步被发现和认可据估计, 到 2020 年, 全球新能源汽车的销售量将超过 1500 万辆, 从而表现出巨大的市场空间新能源汽车产业前景光明, 过程不易中国作为世界上最大的汽车产销国, 积极发展新能源汽车产业具有多重意义然而, 受制于技术商业模式市场监管等因素, 目前国内新能源汽车产业在整体上还处于政策扶持与市场培育时期, 行业无序发展, 市场竞争不规范, 政府监管有待完善, 民众消费存有疑虑因此, 促进新能源汽车产业的健康发展还需要市场政府社会等多方面的共同努力与支持投资策略 : 业绩为王, 政策为势长期看, 新能源汽车产业无疑具有巨大的市场前景, 其或将成为未来中国经济发展的支柱产业然而在短期内, 新能源汽车产业实现由政府扶持向产业自身成长的方向转变还需时日因此, 在投资标的选择上, 我们认为公司业绩和政策走势是核心要素基于此逻辑, 我们建议投资者关注如下标的 : 宇通客车 (600066) 长安汽车(000625) 和上汽集团 (600104) 等龙靓 (S ), 宋一弘 ( 研究助理 ) 策略( ) 展望 : 大盘持续震荡调整 A 股窄幅震荡本周上证综指跌 0.09%, 中小板指跌 0.09%, 创业板指跌 0.63%, 创业板连续两周跑输大盘香港恒生指数涨 1.16%, 美国股市道指涨 0.6%, 纳斯达克指数涨 1.14%, 连涨 6 周逼近历史高点, 美元指数涨 0.77%, 现货黄金跌 1.13%, 海外市场波动加剧无效的刺激, 混乱的预期 8 月 6 日, 央行发布第二季度货币政策执行报告我们认为, 有三大信号值得重点关注 : 一央行称当前全球经济仍处在深度调整期, 不确定不稳定因素依然较多, 复苏不及预期, 贸易保护主义抬头, 地缘政治更趋复杂, 英国脱欧的影响还将持续, 明确了外围风险仍是政策的关注点二货币政策操作上, 明确了要抑制泡沫和不频繁降准, 从 2016 年全年来看,CPI 的波动主要因为蔬菜猪肉和基数, 中国既不会滞胀, 也不会通缩, 新华社也发布文章称, 刚刚过去的 7 月, 人民币汇率和外汇储备压力双双缓解, 这也意味着未来中国货币政策宽松或收紧的概率都很低三继续明确将切实维护金融体系稳定, 守住不发生系统性金融风险的底线, 但 2014 年 1 季度至 2016 年 1 季度货币政策执行报告中同时并列的区域性金融风险提法被删除, 中央对区域性金融风险的态度可能正在发生变化, 容忍度在提升金融监管加码防范风险上周我们提到, 继证监会一系列监管直指资本市场顽疾后 ; 保监会在 5 6 月份加强了保险资管通道业务的控制 ; 近期, 银监会也加大了对银行影子信贷的打击行动尤其是进入 7 月, 金融监管措施更是全面升级, 触手覆盖了市场每一个角落而最近的票据市场再次爆出大案, 据媒体报道, 继农行中信银行宁波银行天津银行等商业银行相继出现票据风险事件后, 广发银行也陷入票据风险事件该笔交易一共涉及 98 张票据, 金额约 9.3 亿元值得注意的是, 与农行票据窝案等多起案件类似, 被跑单的广发银行资金被票据中介挪用流入股市, 最终因资金链断裂而曝光毫无疑问, 今年金融市场最明显的趋势就是监管不断收紧, 防范金融风险是核心 6

7 震荡调整仍是主旋律从趋势上看, 调整已经开始, 流动性风险偏好和企业盈利目前都不支持 A 股的继续上涨, 估值的回归是一个相对漫长的过程, 谈抄底还言之过早, 我们建议投资者谨慎为上, 继续趁反弹逐步落袋为安, 仓位不宜过大市场在相当长一段时间内仍将在的区间内反复震荡李孔逸 (S ) 7

8 投资评级系统说明以报告发布日后的 6-12 个月内, 所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准投资评级推荐谨慎推荐中性评级说明股票价格超越大盘 10% 以上股票价格超越大盘幅度为 5%-10% 股票价格相对大盘变动幅度为 -5%-5% 回避股票价格相对大盘下跌 5% 以上 ; 免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格, 作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发送, 概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料, 本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务, 若报告中所含信息发生变化, 本公司可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利, 不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意, 其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人 ( 包括本公司客户及员工 ) 不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送, 任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人 ( 包括本公司内部客户及员工 ) 对外散发本报告的, 则该机构和个人独自为此发送行为负责, 本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财富证券研究发展中心网址 : 地址 : 湖南省长沙市芙蓉中路二段 80 号顺天国际财富中心 28 层邮编 : 电话 : 传真 :

证券研究报告目录 1. 两融资金流向情况两融市场整体情况两融资金行业流向两融资金个股流向本周市场策略观点重点关注两融标的图表目录图表 1 两融余额占全 A 流通市值的比重.

证券研究报告目录 1. 两融资金流向情况两融市场整体情况两融资金行业流向两融资金个股流向本周市场策略观点重点关注两融标的图表目录图表 1 两融余额占全 A 流通市值的比重. 证券研究报告策略报告融资融券周报两融余额继续增加, 融资买入净流入 [Table_InvestRank] 报告日期 : 2016-10-31 [Table_Summry] 投资要点融资融券周报第 80 期上证综指 - 沪深 300 走势图截至 2016 年 10 月 28 日, 沪深两市两融余额 9,098.53 亿元, 环比增加 0.84% 两融余额占全部 A 股流通市值 2.35%