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17 n 1 1 V0 = P t P t = 1 ( 1+ i ) i

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27 = 100% = 100%

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40 3 1 1 i 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% 9.00% 10.00% (n) (FVIF )

41 n FV = PV( 1+ i) n FVn PV = n ( 1+ i) 1 = FVn n ( 1+ i) 1 ( 1+ i) 1 n ( 1+ i) n i 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% % n (PVIF ) 1 PV = FV n [ ] ( 1 + i ) n 1 = 400 [ ] ( %) = ( )

42 n = A ( 1 + ) t= 1 i t 1 ( 1 + i) t n t= ( 1 + i) t n ( 1+ i) 1 FVIFAi, n i (1+ i) n 1 FVIFA i,n = i n t= 1

43 (i) (n) 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% 9.00% 10.00% (FVIFA ) PVIFn = A + A + Λ + A n ( 1+ i) 1 ( 1+ i) 2 ( 1+ i) A n ( 1+ i) = A n t= 1 1 ( 1+ i) t n 1 = 1 ( 1 + i t t ) n ( 1+ i) 1 PVIFAi, n = n i( 1+ i) PVIFA i. = n Λ + + ( ) ( + i) ( + i) ( + i) ( + i) n ( 1+ i) n

44 3 2 1 i 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% % n (PVIF ) PVIFA, ( 1+ i) = Λ + + ( 1+ i) ( 1+ i) ( 1+ i) ( 1+ i) 1 PVIFAi, n ( 1+ i) PVIFA i. n = 1 n ( 1+ i) 1 PVIFAi, n i = 1 n ( 1+ i) i n 1 2 n 2 n 1 n ( 1+ i) 1 PVIFAi. n = n i( 1+ i) 1 1 n ( 1+ i) PVIFAi, n i ( 4)

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46 1 PVIFAi, = i 1 1 n ( 1+ i) PVIFAi, n i 1 n n 0 ( 1+ i) 1 PVIFA i, = i V 0 1 = A i

47 V = % = 1000( ) FVn PVIFi, n = PV PV PVIFi, n = FV n FVAn PVIFAi, n = A PVA n PVIFAi, n = A 100 PVIF i, 10 = = PVIFA i. 10 = = % % x%.? % x = x = 0147.

48 1 1 1 PV0 = A A1 1 + A2 2 + Λ Λ ( 1 + i) ( 1 + i) ( 1 + i) An 1 n 1 + An n ( 1 + i) ( 1 + i) = n t= 0 A t 1 ( 1+ i) t 3 5 t PV0 = A A1 1 + A2 2 ( 1+ i) ( 1+ i) ( 1+ i) A3 3 + A4 4 ( 1+ i) ( 1+ i) = = ( )

49 PVIFA = PVIF + PVIF 9%,5 9 9%,5 9%,6 9%,5 9 + PVIF + PVIF + PVIF 9%,7 9%,8 9%,9 = = PVIFA = PVIFA9%,9 PVIFA9%,4 i r = m

50 i r = m = 10% 2 = 5%

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52 n P 1 i= 1 i K = n i= 1 K i P i K

53 K = K P + K P + K P = 40% % % 020. = 20% K = K P + K P + K P = 70% % ( 30%) = 20% n 2 δ = ( Ki K) Pi i= 1 K

54 = K = P K i i D = K K i i n = Pi ( K i K) δ 2 i= 1 n δ = Pi ( Ki K) 2 Pi i= δ = ( 40% 20%) ( 20% 20%) ( 0% 20%) = % δ = ( 70% 20%) ( 20% 20%) ( 30% 20%) = 3162%. δ V = 100% K K % V = 100% = % 20% 3162%. V = 100% = % 20%

55 12. 65% V = 100% = 84% 15% 3162%. V = 100% = 79% 40% K = R F 20% 10% b = = = 10% = 0. 1 V 100%

56 - b = - 26% 8% b = = 10% =

57 R R PR = Pm K R R = Pm R F + RR 316%. PR = = 1316% %. PR = = % Eugene F Brigham Fundamentals of Financl Management, The Dryden Press, 1983, P157.

58 3 10 t K r= 1.0 W K w 4.% -10% 35% -5% 15% 15% 22.6% M K m -10% 40% -5% 35% 15% 15% 22.6% WM K p 15% 15% 15% 15% 15% 15% 0.00%

59 3 11 GENERAL MOTOR APPLE COMPUTER STORAGE TECHNOLOGY CHRYSLER IBM AT&T DU PONT Value line Investment survey, may β = n x β P i i i= 1 β β β β

60 = n x P i i i= 1 = 60% % % 05. = 155. = n x P i i i= 1 = 10% % % 05. = 080. R = ( K R ) P P m F = 080. ( 14% 10%) = 32%.

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66 x1 + x2 + x3+ Λ x n IP = n n xi i = = 1 ` n K0 IP K0. IP

67 3 14 IP = n ( 1+ x1 ) ( 1+ x2) ( 1+ x3) Λ Λ ( 1+ x n ) 1 IP = 3 ( 1 + 2%) ( 1 + 6%) ( %) 1 = 5. 95%

68 3 15 AAA AA A 6. 25% 8 71% 2 46% % % 1014%.

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77 = = = = = - = =

78 =

79 = = + = = - = = = = = =

80 = + + = = = = = = 100% = 100% = % = 40%

81 = 100% = % = 9% + = 100% = 100% = 14% = 100% = % = 18% = 100% = % = 41%

82 = 100% 9000 = % = 90% - = = = = 3600 = = = 63 = =

83 = 360 = 360 = % = = 5( ( ) 2 ) + ( ) = = 72( ) % = 360 = 360 = = = 4 ( ) 2 ( ) = =

84 = 360 = 360 = = = = 2.5 ( ) 2 ( ) = = = = = 10 = = = 2

85 = = = = = 18% = 41% = = = = 9% 2 = 18% = =

86 = = 41% 11 = 45. = = = ( 4) = 3600 = = 40% 4. 5 = 18. =

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89 4 9

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91 ( 4) (5) ( 2) ( 3 )

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98 A B = ( S) ( S) EP(S 2 ) S S 1 1 A S 1 B S 1

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100 Y = na + b X i 2 X Y = a X + b X i i i i i

101 - B = = = 005. ( )

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122 % PVIFA10%, ( 1+ 10%) 1000 = = 1000( ) % PVIFA15%, ( %) = = ( ) % PVIFA5%, ( 1 + 5%) = = ( )

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127 = 100%

128 = 100%

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138 1990 4

139 Y = w x + w x Λ w x = n i= w x i i m n w i = 1 n i= 1

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145 ( ) NCF = 2000

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148 NCF = NCF = 3200 = 3125.

149 ARR = 100% 3200 ARR = 100% = 32% ( ) 5 ARR 2 = = 288%. 1 NCF1 NCF2 NCFn NPV = [ Λ _ n ] = C 1+ K ( 1 + K) ( 1+ K ) = NCF t t ( 1 + K) = C

150 n CFATt NPV = ( t i= 1 + K )

151 NPV=861 NCF1 NCF2 NCFn Λ + n C = 0 ( 1+ r) ( 1+ r) ( 1+ r) n NCFt t C = 0 t= 1 ( 1+ r) = NCF

152 = NCF = = % 3127?% %. 2% x % x = x = 0. 03

153 12% 68?% % 2% 0 68 x % 796 x 68 = x = 016. NCF1 NCF2 NCFn PI = Λ + n / ( 1 + K) ( 1 + K) ( 1 + K) C = n t= 1 NCFt ( 1+ K) t / C PI =

154 = = = = = =

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161 = ( ) ( ) ( ) ( ) = 1420.

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167 Μ Μ Μ Μ

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172 K S S P = 100% S 0

173 K = 100% 64 = 10% ( ) % K = 100% 900 = %

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184 Gitman Joehnk Pinches Managerial Finance Harper Row Publishers 1985 P325

185 Gitman Joehnk Pinches Managerial Finance, Harper row Publishers 1985 P326

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199 12 2 B C C C

200 K =S B K =S B B B C C

201 CA C0 I A = ( S 0 + C A / SA ) R = ( / ) 15% = 1125 B C B C0 I B = ( S 0 + C B / S B ) R = ( / ) 15% = 792 B

202 % 50 =

203

204 Y = a x + a x + a x + + a x n n n = a x i=1 i i n a i i= 1 = 1

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208 - = 100% 1 -

209 = = 100 = 100%

210 A = ( % ) = ( ) = 100% 100% + 50% = 100%

211 = 100% % % % % % 3 = = 54.4%

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214 = Q A = Q 2 = A Q = Q C 2 T = Q C + A 2 Q F T Q T'= ( Q C+ A )' 2 Q F C AF 2 2 Q C AF T' = 0 2 = 0 2 Q Q 2AF = C Q = 400 6

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218 = 100 = 3 + = 2 = 1-

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222 = CD 1 - CD 360 N = 2% 1-2% = %

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238 y2 y1 b = x x 2 1 a = y2 bx2 b y x y x

239 b = y x 2 2 y x = 10-6 = 5( ) a = y - bx = = 30( ) 2 2 yi na b xi 2 x iyi a xi + b x i 2 x y x y x i i i i i = 5a + 40b 2888 = 40a + 330b

240 a = b = 2 2 n xi ( xi ) y i na xi 2 x y x x y i i i i i n xi yi x i yi b = 2 2 n x i ( xi) y i b x i a = n V (v) (v') = = S a M = Q

241 M m = S m = a = = 1- = 1- = = 1- = 1- m M V ' = = 1 = 1 v' S S m m v ' = = 1 = 1 v' a a 600 m' = = = = m' = = 1 = =

242

243 F F Q0 = = m a v F F S0 = = m ' 1 v ' Q0 = = = S0 = = = P + F P + F Qi = = a v m P + F P + F Si = = 1 v' m' Qi = = = Si = = = = Q Q 50 ' = = = 50% Q 100 S S 500 ' = = = 50% S 1000

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247 Q P F a v S P F v P F v a i i = + = + = = + = + = + = '

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253 1 2 R = 4X X 0 X 4 2 P = R C 1 2 = 4X X 2 X = 3X X P = =

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274 k = 12% % I k = B ( 1 0 f )

275 120 k = % 1000 ( 1 3%) K k( 1 T) b = I = ( 1 T) B ( 1 f) 0 I( 1 T) = B ( 1 f) ( 1 40%) K b = 1000 ( 1 3%) D K p = P ( 1 0 f ) % K p = = 125%. 100 ( 1 4%) n D i Vn V0 = Σ i + n i= 1 ( 1 + K ) ( 1 + K ) S S V n n ( 1 + K ) S

276 n D V i 0 = ( i + K ) i 1 1 S D KS = V 0 D KS = V ( 1 0 f ) D 1 KS = g V ( + f ) = + 4% % 100 ( 1 5%) Gitman Joehnk Pinches Managerial Finance, Harper Row Publishers 1985 P708

277 D Ke = V 0 D1 K V g e = K e = + 4% = 16% 100

278 K = W K + W K + W K + K K W b b P P S S e e KW = WjKj 20 Wb = = 30% WP = = 10% WS = = 40% We = = 30% 100 KW = K b K b + WP K P + WsK s + We K e = 30% 6% + 10% 12% + 40% 15. 5% + 20% 15% = 12. 2%

279 (%) ( ) (%) (%)

280 BP TF i i W i

281

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285 Θ M P M P mq mq F F mq mq F F mq mq F > > >

286 = P P DOL = / S / S * P / P DOL = S / S 800 / % = = 2000 / %

287 P / P P / P P DOL = = = S / S R RP ( M + MR F) ( M F) = RP MR M = = RP P = DOL = M P DOL = = DOL = M P P = M F M DOL = M F

288 M A = = 400( ) P A = = 200( ) DOL A M A 400 = = = 2 P 200 A M B = = 600( ) P B M B 600 DOL B = = = 3 P 200 B δ A = ( ) ( ) ( ) = δ B = ( ) ( ) (80 200) = 79. 5

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290 = EPS / EPS DFL = EBIT / EBIT 1/ 5 20% DFL = = = % 100. / 2 / %. DFL = = = / %

291 EPS / EPS DFL = EBIT / EBIT EBIT( 1 T) EBIT = ( EBIT I)( 1 T) d EBIT EBIT = d EBIT I ( 1 T) EBIT DFL = d EBIT I ( 1 T) = DFL = = DFL = =

292 *10 / B 200 C D 100 **C 6% D 12% EPS = δ B B = 050. ( / ) = ( ) ( ) ( ) 0. 2 = EFLB = = 1

293 EPS C = δ C = 0. 70( / ) = ( ) ( ) ( ) 0. 2 = DFL C = = EPS = ( 0. 20) 0. 2 D δ D = 040. ( / ) = ( ) ( ) ( ) 0. 2 = DFLD = =

294 = EPS EPS DCL = / S / S

295 0. 6 / % DCL = = = 200 / % 5 EPS / EPS DCL = S / S EPS / EPS EBIT / EBIT = EBIT / EBIT S / S = DOL DFL M EBIT = P d EBIT I (1 T) DCL M P = P d P I ( 1 T) M = d P I ( 1 T) ( a v) Q = d ( a v) Q F I ( 1 T) ( 10 4) 100 DCL = ( 10 4) = 5

296 ( 10 8) 100 DCLx = ( 10 8) = 1 DCL y ( 10 4) 100 = ( 10 4) = 3

297 ( 10 4) 100 DCL z = ( 10 4) = 4. 3 EPSx = = 050. EPSy = = 050. EPSz = = δx = ( ) ( ) ( ) 02. = δy = ( ) ( ) ( ) 0. 2 = δz = ( ) ( ) ( ) 02. = 0. 38

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300 EBIT EBIT VL = Vu = = ( 1) K K U B = K + S K K u ( u b ) ( 2)

301 V = S + B = EBIT K u EBIT = (S + B) K : EBIT KbB Ks = S (S + B) Ku KbB = S u = K K K B u + ( u b) S EBIT( 1 T) X( 1 T) Vu = = 4 K K u u X(1 T) K u = V u a a(x)(1- T) - a(l B. uas - Ab(1- T) ab(1- t) u - T)K B b = a(x - K B)(1- T) b

302 X( 1 T) Ku = V TB L X( 1 T) = K V K TB u L u NI = K V K TB K B( 1 T) K s u L u b NI = S KuVL KuTB KbB( 1 T) = S S S B B = K + ( 1 T)K ( 1 T)K S S = K + ( K K )( 1 T)(B / S) u u b u u b

303 EBIT( 1 TC )( 1 TS ) Vu = K u EBIT( 1 Tc )( 1 Ts ) I( 1 Tc )( 1 Ts ) VL = K K I( 1 Tb ) + K b u b ( 9) I Tb Tc TS VL = Vu + ( 1 ) ( 1 )( 1 ) [ 1 ] ( 9 ') K 1 T b b I( 1 Tb ) K V L b ( 1 TC )( 1 TS ) = Vu + [ 1 ] B ( 10) ( 1 T ) b ( 1 Tc )( 1 Ts ) [ 1 ] B ( 1 T ) b

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307 ( EBIT I1)( 1 T) Dps 1 ( EBIT I2 )( 1 T) Dps2 = N N 1 EBIT 2 ( EBIT 8000) ( 1 50%) ( EBIT 28000) ( 1 50%) 0 = 20000

308 800 Wb = = 50% Ws = = 50% 1600 W = 10% ( 1 30%) = 7% b 1 Ks = + 5% = 15% 10

309 W W W K K b1 b2 s b1 b2 800 = = 40% = = 20% = = 40% 2000 = 10% ( 1 30%) = 7% = 12% ( 1 30%) = 8. 4% 1 Ks = + 5% = 17. 5% Wb = = 50% Ws = = 50% 2000 W 10% ( 1 30%) = 7% K b 1 Ks = + 5% = 15% 10 W2 = 50% 7% + 50% 15% = 11% 800 Wb = 40% Ws = 60% 2000 W = 10% ( 1 30%) = 7% b 1 Ws = + 5% = 141%. 11

310 ( EBIT I)(1 T) S = K s Gitman Joehnk PinchesManagerial Finance Harper & Row, Publishers, 1985, P

311 K K B T) K S 0 = b ( )( 1 + S ( ) ( 3) V V

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316 Eugene F. Brigham Fundamentals of Financial Management 1983 PP

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319 n NCFt NPV1 = t C ( t= K ) n t NCFt ( 1 + i) NPV2 = t t C ( 1+ K) ( 1 + i) t= 1 n NCFt = t C t= 1 ( 1+ K) n t t S i V i T) DT t t NPV = ( 1+ ) ( 1+ ) ( 1= t t C( 1+ i3) t= 1 ( 1+ K) ( 1+ i)

320

321 Q T = Q C A 2 + Q P AP Q = 2 C

322 T = Q A [ C( 1 + r) gi] 2 + Q P ( 1 + K ) ) 2AP( 1 + k) Q = C( 1 + r) gi Q = 1500( ) 0. 6 Q ( %) 0. 6 ( %) 3 10% = ( )

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345 *260= **300=250+50

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353 = = 100% = =

354 1 PV = FV ( 1+ i) n =

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357 PV = 4 PVIF + 22 PVIF + 50 PVIF 0 9%, 1 9%,2 9%, PVIF PVIF PVIFA PVIF = = 3151( ) 2. 9%, 4 9% 5 9%, 9%, 5 V = 200 FVIF FVIF FVIF 0 7%, 1 9%, 1 FVIF FVIF FVIF = 1337( ) 9%, 2 18%, 3 9%, 3 12%, 2 3. C = = 2467( ) 4. NPV = PV C 0 0 = = 684( )

358 1990 2

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