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泱俞罗
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1 2014 年 9 月 25 日大市主要指標大市成交 ( 百萬元 ) 75,239 71,562 72,352 上升股份下跌股份 ,029 恒生指數 23,921 23,837 23,955 變動恒指成交 ( 百萬元 ) 21,463 23,157 25,016 恒生國企指數 10,716 10,568 10,597 變動國企成交 ( 百萬元 ) 12,120 11,500 13,249 恒生指數技術指標 10 天平均線 24, 天平均線 24, 天平均線 23, 天 RSI 第二阻力位 24,544 第一阻力位 24,232 第一支持位 23,759 第二支持位 23,500 恒生指數走勢圖料來源料來源 :etnet 國企指數技術指標 10 天平均線 10, 天平均線 10, 天平均線 10, 天 RSI 第二阻力位 11,226 第一阻力位 11,000 第一支持位 10,428 第二支持位 10,000 國企指數走勢圖料來源料來源 :etnet 預期恆指今天將於 23,800 點至 24,200 點之間上落港股週三反彈, 惟動力欠奉儘管美國空襲伊斯蘭國家令日前歐美股市下跌, 港股已調整多日, 暫時靠穩恒指全日升 85 點, 收報 23,922 點中資股跑贏大市國企指數升 148 點, 收報 10,717 點全日大市成交額錄得 752 億港元石油股及食品飲料股造好, 其中康師傅 (322 HK) 升 4.0%, 為藍籌表現最佳的成份股表現最佳的成份股本地地產股及博彩股跑輸大市本地地產股及博彩股跑輸大市金沙 (1928 HK) 及銀娛 (27 HK) 分別跌 1.6% 及 1.5% 受惠於兩個鴿派美國聯儲局官員發表的言論, 再加上新屋銷售數據優於預期, 幫助美股週三扭轉近期的跌勢在醫療保健和消費必需品行業上升的推動下, 道指和納指收市分別上升 154 點 ( 至 17,210 點 ) 和 47 點 ( 至 4,555 點 ) 另一方面, 美元繼續近期強勢, 美匯指數收於 85 之上, 並創下 4 年來新高環球股市波動, 持續對港股造成壓力不過, 港股近日累積跌幅不少, 再加上季結在即, 在粉身飾窗櫥效應下, 預期港股短期在 24,000 點附近爭持技術分析恒指周三以陽燭收市技術上, 大市守於 100 天線 (23,759 點 ) 之上, 加上 MACD 熊差距略收窄, 反映技術走勢轉穩恒指首個支持為 100 天線點 ), 而下一個支持則見於 23,500 阻力方面,10 天線 (24,232 點 ) 為初步阻力, 下一阻力則見於 50 天線 (24,544 點 ) 新世界發展 (0017) 全年核心盈利升 3%, 遜預期天線 (23,759 新世界發展 (0017) 公布, 截至今年 6 月底, 全年純利按年倒退 31% 至億元, 撇除物業重估公平值變動, 核心盈利則升約 3% 至 65 億元, 遜市場市場預期預期約 70 至 73 億元建議派末期息 0.3 元, 連同中期息, 全年派息 0.42 元, 息率約 4.3%, 高於其他本地開發商期內, 收入增長 20.8% 至 565 億元去年新世界去年新世界共推出 7 個住宅項目, 令集團集團物業銷售額物業銷售額達 206 億元, 遠超原定的 100 億元目標, 主要來自元朗溱林溱林尚悅尚悅及溱柏溱柏沙田溱岸溱岸 8 號馬鞍山馬鞍山迎海迎海, 以及西九龍西九龍 The Austin 等但在加息預期下, 集團今年今年目標相對保守, 只是 110 億至 120 億元而今年首 3 個月合同銷售額同銷售額達 59 億元, 達標率約 50%

2 恒生指數期貨國企指數期貨 9 月 10,683 10,558 10,619 成交 ( 張 ) 136,003 87,576 66,793 未平倉合約 ( 張 ) 145, , , 月 10,687 10,556 10,618 成交 ( 張 ) 77,288 37,037 12,353 未平倉合約 ( 張 ) 88,275 43,291 22, 大成交股份 9 月 23,878 23,814 23,991 成交 ( 張 ) 96,429 71,236 54,745 未平倉合約 ( 張 ) 99, , ,47 10 月 23,856 23,797 23,974 成交 ( 張 ) 51,704 23,795 7,607 未平倉合約 ( 張 ) 63,773 29,337 11,841 股份股號變動 ($) 股價成交 ( 港元百萬 ) 騰訊控股 ,131 中國移動 ,690 中國天然氣 ,680 工商銀行 ,131 中國石油化工 ,005 中國銀行匯豐控股建設銀行香港交易所友邦保險業績期內, 旗下甲級寫字樓甲級寫字樓空置率由去年 12 月的 4.6%, 回落至 4%, 集團指中資企業需中資企業需求強勁, 帶動出租出租率回升然而, 剛過去的過去的財年在本港之租金收入金收入總額 14.9 億元, 升幅放緩放緩主要主要是由是由於尖沙咀崇光咀崇光於 2 月收回改回改建, 以及荃灣愉景荃灣愉景新城商場大商場大型翻型翻新若剔若剔除兩個除兩個項目項目之影響, 租金收入金收入總額按年升 6.2% 財政狀況方面, 截至 6 月底止, 集團手頭現金現金達 617 億元由於半年前供股集資約 133 億元, 令負債負債率降至 27.3% 公司在分在分析員會議中指議中指出不介意介意中長中長綫負債比綫負債比率回升到約 30% 水平, 言論反映新世界未來會加大買地力地力度目前, 新世界在本港擁有 760 萬平方平方呎土呎土儲, 其中 420 萬平方平方呎為住宅住宅另持有合共有合共約 1930 萬平方呎待更改用途呎待更改用途之農地料集團會集團會加快買快買地步伐估值而言, 新世界發展 (0017) 全年業績遜預期, 現價為預期市為預期市帳率 0.51 倍, 股價 9.7 元較其資產其資產淨值 19.7 元折讓 51%, 估值與歷史與歷史平均折讓 46% 相若, 評級中性市場市場關注關注其銷售其銷售可能因可能因美國加息而美國加息而放緩放緩玖龍紙業 (2689): 業績與預期相若玖龍紙業 (2689) 公布 2014 年度截至 6 月底全年業績, 銷售收入按年微升 0.7% 至 289 億元人民幣, 純利按年增長 12.3% 至 17.8 億元, 與市場預期相若不過, 玖紙將派息派息比率減少 8.6 個百份點至 21.3%, 末期息每股派 6 仙人民幣集團之主要銷售收入來之主要銷售收入來源仍源仍為其為其包裝紙包裝紙業務, 佔銷售收入的 92.2% 期內銷售量按年增長 5.6%, 但平均售價就價就按年按年減少 4.7%, 抵銷上銷上述正面影響影響毛利率則利率則由上一上一財年的 16.0%, 上升至 16.4% 盈利上升主要來自成本成本控制, 其中銷售及市場推廣成本按年下成本按年下降 22.4% 至 5.25 億元, 主要因為更多客戶自客戶自行運送運送成品, 以取得價格折扣及有關稅項有關稅項優惠優惠所致所致實質稅實質稅率下跌 3.9 個百份點至 17.2%, 亦帶來支持整體而言, 玖龍紙業業績與績與市場預期差別不大, 預期股價短期現短期現水平上落不過, 玖紙的淨負債維淨負債維持於 276 億元的高水平, 集團今年今年減少派息, 反映其壓力, 將限制玖紙中長線上升空中長線上升空間 25 September

3 博耳電力 ( 1685.HK) 1. 公司簡介 : 集團主要在中國從事設計製造及銷售配電設備以及提供配電系統方案服務 2. 業務比重 : 配電系統方案服務佔業務營收比重 1.4%, 而智能配電系統方案收入則佔 55.3%, 節能方案佔 27.6%, 元件及零件業務佔 18% 3. 推薦原因與理由 : 業績維持雙位數增長 : 過去 3 年業績一直維持雙位數增長, 年上半年收入升 15.2%, 盈利升逾三成至 1.31 億元人民幣, 期內毛利率提升了 1.6 個百分點至 40% 環保是未來經濟的一大主題 :: 國家電網未來將繼續投放於特高壓智能電網的同時, 其他行業如電訊醫療行業亦進入高投資期, 加大對相關配電系統的需求, 對作為供應商的博耳有利 4. 財務預估與大行看法 : 預估 14 年淨利 4.9 億元人民幣,14 年 EPS 為 0.63 元人民幣,15 年 EPS 為 0.8 元人民幣單位 : 百萬人民幣 12 年 13 年 14 年 15 年券商評級目標價報告日期營收 Macquarie 買入 /27/14 淨利 EPS Core Pacific Oriental Patron Securities 買入 /21/13 買入 /29/13 5. 買賣點建議, 建議 9.8 元價位買進, 停利 11.0 元, 停 8.8 元 25 September

4 粵海投資 (0270.HK) 1. 公司簡介 : 紅籌公司, 母公司為廣東省政府主要從事投資控股物業持有及投資發展供出售物業基建及能源專案投資供水至香港及位於中國深圳及東莞之業務酒店持有及營運酒店管理及百貨營運其中, 供水業務占總盈利三分之二 2. 業務比重 : 物業投資及發展占總營業額 13.7%; 供水占總營業額 61.8%; 發電占總營業額 6.2%; 酒店經營及管理占總營業額 8.5%; 百貨營運占總營業額 9.7% 3. 推薦原因與理由 : 充足凈現金 : 公司 2013 年底手頭現金 60 億港元, 總負債為 25 億港元, 有助公司把握 2014 年潛在並購機會水電業務利潤率改善 : 煤價下跌幫助 2013 年發電業務經營利潤率從 2012 年的 19% 大幅提高至 58% 估值吸引 : 現價為預期市盈率約 13 倍, 有一定吸引力 4. 財務預估與大行看法 : 預估 14 年淨利 35.3 億元,14 年 EPS 為 0.57 元單位 : 百萬港元 13 年 14 年 15 年 16 年券商評級目標價建議日期營收 7,990 8,623 9,526 10,521 Jefferies Buy Mar 14 淨利 4,426 3,618 3,874 4,809 Nomura Reduce Mar 14 EPS Guotai Junan Buy Mar 買賣點建議, 停利 9.9 元, 停損 8.1 元 25 September

5 公司代碼目標價止蝕價投資理由 ( 元 ) ( 元 ) 中國風電 182.HK 中國風電風電去年盈利增 2.7 倍, 受惠中央大力發展再生大力發展再生清潔能源興業太陽 750.HK 其覆蓋覆蓋大量分布分布式光伏 EPC 項目, 將受惠分布受惠分布式光伏式光伏新政北京控股作為一家為一家綜合綜合企業, 其持有的燃氣燃氣業務具務具重組誘因組誘因估值估值處合理 392.HK 水平中國信達國內第一家資產管一家資產管理公司上市, 其不良資產管資產管理概念理概念和實力雄厚 1359.HK 的基石股石股東名單, 有吸引力海通國際 0665.HK 滬港通對未來數月的中港兩地股來數月的中港兩地股票市場市場帶來刺激, 有利劵商股華夏滬深中央重視大氣污染冶理, 將推動推動潔淨能源潔淨能源需求, 加上城鎮化帶 HK 動, 天燃氣燃氣行業前行業前景秀麗中國燃氣作為一家為一家綜合綜合企業, 其持有的燃氣燃氣業務具務具重組誘因組誘因估值估值處合理 384.HK 水平南方 A HK 內地金融 A 股為主, 估值具吸引具吸引力中國銀行 3988.HK 市帳率偏低, 股息率近 7 厘深圳國際 0152.HK 近期簽下多個物下多個物流港項目, 物流業務未務未來將進將進一步加強經濟日誌日期國家美國美國美國美國美國美國美國事項預測 ( 來源 : 彭博 ) 08/20 首次申領失業救濟 09/13 持續申請失業救濟 8 月耐用品訂單 8 月耐用品訂單 - 不含汽車第 2 季國內生產總值 - 第三預期第 2 季 GDP 平減指數 - 第三預期 9 月密歇根情緒指數免責聲明部份凱基亞洲有限公司股票研究報告及盈利預測可透過 KGIEWORLD.COM 取閱詳情請聯絡凱基客戶服務代表本報告的資料及意見乃源於凱基證券亞洲有限公司的內部研究活動本報告內的資料及意見, 凱基證券亞洲有限公司不會就並公正性準確性完整性及正確性作出任何申述或保證本報告所載的資料及意見如有任何更改, 本行並不另行通知本行概不就因任何使用本報告或其內容而產生的任何損失承擔任何責任本報告亦不存有招攬或邀約購買或出售證券及 / 或參與任何投資活動的意圖本報告只供備閱, 並不能在未經凱基證券亞洲有限公司書面同意下, 擅自複印或發佈全部或部份內容凱基集團成員公司或其聯屬人可提供服務予本文所提及之任何公司及該等公司之聯屬人凱基集團成員公司其聯屬人及其董事高級職員及雇員可不時就本報告所涉及的任何證券持倉 25 September

Microsoft Word - KGI Daily (HK) c

Microsoft Word - KGI Daily (HK) c 2014 年 11 月 25 日大市主要指標 11 月 24 日 11 月 21 日 11 月 20 日大市成交 ( 百萬元 ) 105,246 71,088 61,105 上升股份 938 772 581 下跌股份 544 615 820 恒生指數 23,893 23,437 23,349 變動 +456 +87-23 恒指成交 ( 百萬元 ) 40,219 24,351 22,440 恒生國企指數