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冈责应
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1 2015 年 1 月 27 日大市主要指标大市成交 ( 百万元 ) 83, ,063 99,456 上升股份下跌股份恒生指数 24,909 24,850 24,532 变动恒指成交 ( 百万元 ) 27,179 42,299 33,380 恒生国企指数 12,228 12,260 12,047 变动国企成交 ( 百万元 ) 13,447 22,558 19,759 恒生指数技术指标 10 天平均线 24, 天平均线 23, 天平均线 23, 天 RSI 第二阻力位 25,363 第一阻力位 25,000 第一支持位 24,311 第二支持位 24,026 恒生指数走势图料来源料来源 :etnet 国企指数技术指标 10 天平均线 12, 天平均线 11, 天平均线 10, 天 RSI 第二阻力位 13,000 第一阻力位 12,500 第一支持位 12,000 第二支持位 11,472 国企指数走势图料来源料来源 :etnet 预期恒指今天将于 24,700 点至 25,100 点之间上落港股周一高开 56 点后, 随即转跌, 最多跌 89 点但在 A 股尾市发力下, 港股午后反复倒升, 恒指收报 24,909 点, 升 59 点国指报 12,228 点, 跌 31 点大市成交 838 亿元内地互联网板块走强, 本港上市的科技股亦见买盘, 腾讯 (700) 破顶创新高, 升 3.2% 沙特阿拉伯新国王萨尔曼承诺将维持前任政沙特阿拉伯新国王萨尔曼承诺将维持前任政策, 油股捱沽, 中石油 (857) 跌 1% 希腊大选结果, 反对紧缩政策的政党大胜, 投资者担忧将增加欧洲债务问题的不确定性, 美国股市周一早段交易时段表现偏软, 道指一度下跌超过 100 点然而, 在石油股的买盘支持下, 美国股市扭转早段失地道指和纳指收市分别上升 6 点 ( 至 17,679 点 ) 和 14 点 ( 至 4,772 点 ) 此外, 资金流出黄金市场, 黄金价格每盎司下跌 13 美元至 1,279 美元希腊政经政策的不明朗, 吸引部分资金转流向包括内地 A 股港股等亚洲市场, 短期有利此等市场走势恒指初步支持见于 10 天线投资者焦点联储局议息会议息会议技术分析恒指周一以十字星形态收市技术上, 大市于 25,000 点见阻力, 加上 MACD 牛差距扩大, 反映技术走势偏稳恒指首个支持为 10 天线 (24,311 点 ), 而下一个支持则见于 20 天线 (24,026 点 ) 阻力方面,25,000 点为初步阻力, 下一阻力则见于去年高位 25,363 点恒隆地产 (101): ):): 建议买入受惠于物业销售溢利急升逾三倍, 恒隆地产去年全年纯利 117 亿元, 升六成二, 扣除投资物业重估的基本纯利增长九成八, 至 100 亿元, 亦优于预期, 末期息增加 2% 至 59 仙期内, 集团出售 412 个君临天下单位及浪澄湾货尾, 带动物业销售税前溢利大升 3.9 倍至 74 亿元展望 2015 年, 恒隆地产将会推出跑马地蓝塘道豪宅项目, 预期推售 18 个单位物业租赁租赁业务方面, 内地租务组合整体边际组合整体边际利润为 71.5%, 下降 4.6 个百分点分点主打奢侈品牌打奢侈品牌的上的上海恒隆恒隆广场去年场去年租户零租户零售额跌 4%, 展望未来, 由于内地于内地零售需求减少, 为短期租金及出金及出租率租率带来挑战来挑战

2 恒生指数期货 1 月 24,862 24,930 24,580 成交 ( 张 ) 69,163 58,731 50,581 未平仓合约 ( 张 ) 80,463 96,208 98,985 2 月 24,875 24,942 24,594 成交 ( 张 ) 33,432 6,868 1,827 未平仓合约 ( 张 ) 39,192 13,088 8,223 香港投資日誌我们分析认析认为, 内地收入比入比重会重会由现时的 54% 继续上升上升财政状况状况方面,12 月止持有 399 亿元现金, 扣除 350 亿元负债后, 公司录得净录得净现金亿元财政状况状况十分稳十分稳健估值而言, 现价较每股资产每股资产净值 $37.2 折让 40%, 息率 3.5 厘, 折让水平高于高于平均折让 30%, 估值吸引, 建议 214 元买入, 目标价 23 元国企指数期货 1 月 12,228 12,293 12,077 成交 ( 张 ) 106,206 95,164 84,205 未平仓合约 ( 张 ) 196, , ,918 2 月 12,241 12,317 12,083 成交 ( 张 ) 56,474 26,690 15,919 未平仓合约 ( 张 ) 85,275 48,821 33, 大成交股份股份股号变动 ($) 股价成交 ( 港元百万 ) 腾讯控股 ,757 汇丰控股 ,620 中国平安 ,607 中国移动 ,578 香港交易所 ,572 建设银行 ,143 友邦保险 ,130 中国银行 ,120 中国人寿工商银行长城汽车 (2333.HK): 2014 年盈利跌 2%, 与预期相若长城汽车 (2333.HK) 公布, 按中国会中国会计准计准则,2014 年营业总收入 626 亿元, 按年增长 10.2% 不过, 盈利 80.5 亿元人民币, 按年跌 2%, 主要受研发收发收入大幅增加增加影响, 与市场预期市场预期相若相若虽然长然长城 2014 年整体整体销量按量按年下年下降 3.1%, 但由于售价及于售价及毛利较高的 SUV 销售占比占比增长, 尤其是 H6 的销售增长, 令公司销售结司销售结构发生发生变化, 推动收入增长由于新于新车于第 4 季推出, 特别是 H1 H2 和 H9 的 SUV 推出, 推动集团 2014 年第 4 季销量按量按年上升 11.7%, 而收入更按入更按年上升 25% 不过, 经营溢利按年只上升 11.6%, 即使考虑研使考虑研发增加, 其盈利升利升幅仍逊幅仍逊预期预期不过, 受其他非其他非经营盈营盈利因素因素支持, 第 4 季纯利纯利按年上升 20.2% 展望 2015 年, 在新车推动下, 集团订下 2015 年销售按年上升年上升 16% 的目标不过, 外资合资车厂, 由去年开去年开始大力投大力投入 SUV 车型, 将令竞争增加, 我们关注会否令否令长城毛城毛利率受压由于长于长城预期 2015 年市盈率 10 倍, 高于东风 (0489.HK) 的 7 倍, 我们认为长为长城中长线吸引力不大中长线吸引力不大我们对长对长城持中性, 而东风东风为行业首选业首选 27 January

3 北控水务 (371.HK) 1. 公司简介 : 集团之主要业务包括经营水处理服务水环境治理建造及技术服务 2. 业务比重 : 集团 2013 年录得营业收入 56.2 亿港元, 较 2012 年增加 56% 污水及再生水处理服务占营业额 24.1% 3. 推荐原因与理由 : 受惠政策 : 为内地污水处理业龙头, 在海水淡化领域具备技术优势及业务基础, 可受惠国策推动海水淡化产业发展收购扩大资产规模 : 北控水务将继续积极参与优质项目的收购, 一四年收购规模或仍超 200 万吨 / 日的保守目标估值吸引 : 现价为市盈率 25.7 倍, 估值吸引 4. 财务预估与大行看法 : 预估 14 年盈利 16.5 亿元,14 年每股盈利为元,15 年 EPS 为 0.24 元单位 : 百万港元 12 年 13 年 14 年 15 年券商评级目标价报告日期营收 Nomura 买入 /28/14 净利 Standard Chartered 跑赢 /17/14 EPS HSBC 增持 /16/14 5. 买卖点建议, 建议目前价位买进, 停利 5.5, 停损 January

4 嘉里物流 (0636.HK) 1. 公司简介 : 嘉里物流主要业务包括物流业务香港货仓及国际货运集团所管理的物流设施之总楼面面积约为 3900 万平方呎, 包括约 2200 万平方呎已落成的自置设施及约 1700 万平方呎之租赁设施 2. 业务比重 : 物流业务香港货仓及国际货运分别占总盈利的 52.4% 27.1% 及 20.5% 3. 推荐原因与理由 : 最大第三方物流服务供货商之一 : 最大国际第三方物流服务供货商之一, 客户包括逾 40 家全球百强品牌, 享有一定优势中国网购发展将令嘉里物流受益 : 业务增长主要来自内地和并购活动, 发展策略将集中于亚洲市场相信中国的自贸区政策网购发展将令嘉里物流受益现金流强劲 : 业务现金流强劲 4. 财务预估与大行看法 : 预估 14 年净利 10.4 亿元,14 年 EPS 为元,15 年.EPS 为元单位 : 百万元 13 年 14 年 15 年 16 年券商评级目标价报告日期营收 19,968 21,777 23,778 26,071 BOCOM 买入 Jun-14 净利 1,835 1,041 1,176 1,298 Barclay 买入 Jun-14 EPS CIMB 买入 Apr 买卖点建议, 建议目前价位买进, 停利元, 停损元 27 January

5 公司代码目标价止蚀价投资理由 ( 元 ) ( 元 ) 深圳国际公司位于司位于深圳深圳前海的西部物流部物流园占园占地 38 万平方米, 为深圳深圳市未 152.HK 来发展发展的重点的重点区域之区域之一四环医药四环医药的产的产品组合均衡, 有效抵御效抵御市场市场环境环境的变化变化及同业竞 460.HK 争北京控股作为一为一家综合家综合企业, 其持有的持有的燃气燃气业务业务具重组诱因组诱因估值处合理 392.HK 水平汇贤 HK 股息率 7 厘, 有一定防守防守性中石化 0386.HK 中期业绩显示较佳绩显示较佳的成本的成本控制, 零售业务出售价格亦售业务出售价格亦理想, 中国平安中央提央提出多出多项改革, 重新掀起了掀起了市场对金市场对金融板块的板块的憧憬憧憬平保业 2318.HK 务多元化, 将是主要受惠者主要受惠者中国燃气作为一为一家综合家综合企业, 其持有的持有的燃气燃气业务业务具重组诱因组诱因估值处合理 384.HK 水平中外运航运 368.HK 资产折让甚折让甚大东风汽车在未来两未来两年, 东风又会引会引进多间车厂相继间车厂相继推出的新推出的新型号车款型号车款预 489.HK 期可推动推动未来盈未来盈利增长中信股份 267.HK 股价较其较其资产资产净值折让 20%, 估值吸引经济日志日期国家事项 29/01/15 周四 29/01/15 周四免責聲明周五美国美国美国美国美国美国美国美国美国 12 月耐月品订单 12 月耐月品订单 - 不含汽车 1 月消息者信心指数 12 月新屋销售 01/24 首次申领失业救济 01/17 持续申请失业救济第 4 季国内生产总值 1 月芝加哥采购经理人指数 1 月密歇根情绪指数预测 ( 来源 : 彭博 ) 部份凱基亞洲有限公司股票研究報告及盈利預測可透過 KGIEWORLD.COM 取閱詳情請聯絡凱基客戶服務代表本報告的資料及意見乃源於凱基證券亞洲有限公司的內部研究活動本報告內的資料及意見, 凱基證券亞洲有限公司不會就並公正性準確性完整性及正確性作出任何申述或保證本報告所載的資料及意見如有任何更改, 本行並不另行通知本行概不就因任何使用本報告或其內容而產生的任何損失承擔任何責任本報告亦不存有招攬或邀約購買或出售證券及 / 或參與任何投資活動的意圖本報告只供備閱, 並不能在未經凱基證券亞洲有限公司書面同意下, 擅自複印或發佈全部或部份內容凱基集團成員公司或其聯屬人可提供服務予本文所提及之任何公司及該等公司之聯屬人凱基集團成員公司其聯屬人及其董事高級職員及雇員可不時就本報告所涉及的任何證券持倉 27 January

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Microsoft Word - KGI Daily (HK) c 2015 年 3 月 3 日大市主要指标大市成交 ( 百万元 ) 79,900 76,600 82,724 上升股份 690 657 822 下跌股份 738 760 594 恒生指数 24,887 24,823 24,902 变动 +64-78 +123 恒指成交 ( 百万元 ) 28,373 29,115 82,724 恒生国企指数 12,213 12,185 12,227 变动 +27-41