台灣股市

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尚亚矮滕
7 years ago
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1 台灣股市台股指數本日焦點股法人買賣超上市上櫃智擎 VHQ-KY 華新科智伸上市上櫃收盤 9, 科力成淘帝 -KY 華夏新外資 ( 億 ) 漲跌麥宇隆矽格立端鴻碩投信 ( 億 ) 成交量 ( 億 ) 鈺邦安勤茂達亞聚神基自營商 ( 億 ) 昨日盤勢解析美國 8 月份的工廠耐久財訂單溫和成長, 聯準會 (Fed)12 月升息的機率拉升至 63%, 美國銀行類股走強, 週三美股四大指數上漲媒體報導指出,ECB 考慮在購債計畫到期前, 以每月 100 億歐元的速度逐步退場, 令市場意外,ECB 表示否認, 週三西歐三大指數仍收低週四 (10/6) 亞股主要指數上漲, 陸股休市 ( 國慶日 ); 台股加權指數上漲 12 點, 形成價漲量增帶下影小紅 K, 持續收在五日均線之上, 漲 / 跌家數達 397/348 家, 延續震盪偏多格局櫃買指數上漲 0.28%, 形成價漲量增帶上影小紅 K, 早盤再創波段新高點, 持續收在五日均線之上, 漲 / 跌家數達 324/293 家, 仍為震盪偏多格局強勢股 : 1. 太陽能反彈表現, 中美晶 (5483) 新日光 (3576) 昱晶 (3514) 益通 (3452) 上漲 2.IC 設計個股表現, 信驊 (5274) 神盾 (6462) 昂寶 -KY(4947) 致新 (8081) 等上漲 3. 生技醫療個股表現, 葡萄王 (1707) 東洋 (4105) 太景 *-KY(4157) 合富 -KY(4745) 上漲 4. 其他個股表現者, 諸如同致 (3552) 彩晶 (6116) 太景 *-KY(4157) 華映 (2475) 櫻花 (9911) 中興電 (1513) 華城 (1519) VHQ-KY(4803) 等弱勢股 : 以個別修正或漲多拉回為主, 諸如可成 (2474) 美利達 (9914) 百和 (9938) 美律 (2439) 訊芯 -KY(6451) 偉訓 (3032) 光燿科 (3428) 樂陞 (3662) 等今日盤勢預測加權指數週四在台積電 (2330) 鴻海 (2317) 中華電 (2412) 國泰金 (2882) 等權值尾盤大單拉抬帶動下, 收在當日最高 9284 點, 整體格局未脫離五日震盪區間, 但五日 K 線型態低點墊高, 且長天期均線仍維持多頭排列, 趨勢仍有利多方, 行情應以個股反應營收表現為主櫃買指數在太陽能生技醫療等權值上漲帶動下, 整體格局緩步墊高, 各級均線糾結後已然多頭排列, 趨勢有利多方, 中小型題材股可留意營收表現擇優操作週五 (10/7) 台股加權指數預估點區間未來注意事項 1. 週一起 (10/3) 陸股進入十一長假, 至週五 (10/7) 休市 2. 週五 (10/7) 美國重要經濟數據 : 蠆售存貨蠆售銷售失業率非農業就業新增人數消費者信用貸款等個股建議股票代號個股當日支撐當日壓力五日支撐五日壓力 1308 亞聚宇隆智擎

國際股市亞股美股歐股指數收盤價漲跌漲幅指數收盤價漲跌漲幅指數收盤價漲跌漲幅上海 3005 6 0.2% 道瓊 18269-13 -0.1% 英國 7000-33 -0.5% 深圳 1996 10 0.5% S&P 500 2161 1 0.1% 法國 4480-10 -0.2% 香港 23953 164 0.7% NASDAQ 5307-9 -0.

2 國際股市亞股美股歐股指數收盤價漲跌漲幅指數收盤價漲跌漲幅指數收盤價漲跌漲幅上海 % 道瓊 % 英國 % 深圳 % S&P % 法國 % 香港 % NASDAQ % 德國 % 日經 % 費半 % 俄國 % 南韓 % 巴西 % 印度 % 道瓊指數 NASDAQ 走勢 S&P500 走勢美股盤勢 1. 美國股市收跌, 等待月就業報告終場道瓊工業平均指數收低 12 點收點 Nasdaq 指數收低 9 點收 5306 點 S&P 500 指數收高 1.04 點收 2160 點 2. 美國勞工部將公布 9 月就業報告市場分析預估 9 月新增就業為 17 萬人, 失業率約持平於 4.9% 3. 美國公布上週初次申請失業金人數下降至 24.9 萬人, 申請失業金數據可能為 Fed 升息決策參考 4. 金價下跌 : 美國公布申請失業補助人數影響紐約商品交易所 12 月交割期金價格下跌 1.2%, 每盎司收 1253 美元 5. 國際油價走高 : 美國原油庫存及 OPEC 有減少產量消息西德州中級原油期貨價格上漲 61 美分, 收每桶美元

3 重要國家匯率新台幣人民幣日圓歐元收盤價漲跌收盤價漲跌收盤價漲跌收盤價漲跌年期公債殖利率 ( 近七日 ) 9/28 9/29 9/30 10/3 10/4 10/5 10/6 美國德國隔拆利率 LIBOR( 美元 ) 主要影響台灣之國際股漲幅較大跌幅較大股票收盤漲跌幅 % 產業股票收盤漲跌幅 % 產業美國鋁業金屬鋼鐵 LDK Solar ADR 太陽能 SunEdison 半導體推特軟體網路歐司朗 LED 裕元集團製鞋 SOLARWORLD 太陽能宏道軟體洛陽玻璃玻璃美國運通金融證券道瓊成分股漲幅較大跌幅較大股票收盤漲跌幅 % 產業股票收盤漲跌幅 % 產業美國鋁業金屬鋼鐵美國運通金融證券杜邦塑化沃爾瑪百貨零售美國銀行金融證券奇異電器電機電器麥當勞食品輝瑞生技製藥寶鹼生技製藥 3M 塑化材料

4 總體經濟概況華南證券投資顧問美國上週首次申請失業救濟金人數 24.9 萬人, 減少 5000 人 1. 美國上週首次申請失業救濟金人數為 24.9 萬人, 減少 5000 人 2. 四週移動平均人數為萬人, 減少 2500 人持續申請人數萬人, 減少 6000 人 3. 首次申領失業金人數已經連續 83 週低於 30 萬人, 勞動市場仍屬穩定 4. 人力資源機構 Challenger, Gray & Christmas, Inc 統計數據顯示,9 月美國企業宣布裁員人數年減 25%( 月增 38%) 至 44,324 人 1-9 月美國企業宣布裁員人數年減 12% 至 435,612 人 5. 市場更加關注即將公佈的 9 月整體勞動數據情況, 這將影響到聯準會升息進程經濟學家預估失業率為 4.9%, 非農新增就業為 17.6 萬人 (8 月為 15.1 萬人 ) IMF: 全球負債創新高 1.IMF 最新公布的財政監測 (Fiscal Monitor) 報告指出,2015 年全球負債總額創下 152 兆美元的新高紀錄 2.IMF 指出,2002 年時全球負債占國內生產毛額 (GDP) 比率為 200%,2015 年已上升到 225%, 其中民間負債約占三分之二 ; 同期間政府負債比率也由 70% 以下上升到 85%, 尤其是金融海嘯之後 3.IMF 指出, 全球經濟低成長阻礙減債, 而負債增加又使成長更弱, 形成惡性循環 4.IMF 建議各國採取有利於成長的財政政策針對消費需求提供財政支持, 並維持寬鬆貨幣政策, 及加速結構改革以提升經濟效率在進行負債重整 5.IMF 指出, 全球債務已創歷史新高, 將對全球金融體系造成三大威脅 : (1) 大量不良貸款正使歐洲銀行業面臨長期獲利能力危機 (2) 大宗商品價格重挫及中國經濟意外放緩, 均導致公司債成為銀行的主要威脅 (3) 中國目前的債務規模非常高, 可能衝擊到全球經濟, 造成全球經濟成長放緩重點新聞評論友達 9 月營收攀高點 1. 友達 9 月營收重回 300 億元關卡達億元, 攀上一年來高點, 月增 4.4%, 反映面板市況熱潮 2. 友達 Q3 合併營收為億元,QOQ+7.4%,YOY-3.7% 該公司第 3 季大尺寸面板出貨量約 2,927 萬片, 季增 2.8%, 年增 11.1% 友達在法說會時原預估, 第 3 季大尺寸面板出貨量, 將與第 2 季持平, 主要是受到產能滿載的影響, 但實際出貨量季增 2.8%, 表現優於預期 3. 該公司面板從 43 至 65 吋都缺, 而且 Q4 的需求與 Q3 差不多, 都很健康, 庫存在正常水準, 客戶要加單加量, 或臨時要插進來下單, 根本不可能, 明年第 1 季是傳統淡季, 雖然有農曆年, 使得工作天數減少, 但目前看來, 需求還是很好 4. 友達營收比重有 20% 至 30% 是少量多樣的高價值產品, 例如車用醫療工控與商用面板等, 另外有 60% 至 70% 是大宗產品, 但這 70% 中, 也是往高階產品生產, 使得友達拉高微笑曲線的兩端, 並可以把獲利極大化投資建議 : 1. 友達群創主力產品為 43 吋 40 吋電視面板,Q3 43 吋 40 吋面板價格大漲超過 27%, 電視 open cell 的利潤高達 15%-25%, 雙虎 Q3 毛利率將重回兩位數的水準, 單季獲利將暴衝 2.Q3 面板價格大漲,8~9 月累積漲幅高達 10%, 單季可望大賺,Q4 面板價格持穩, 全年力拚獲利 3. 目前友達淨值 18.3 元 P/B 約 0.55 倍, 群創淨值 23.8 元約 0.45 倍可望複製前年走勢往 0.6~0.7 靠攏

5 業成 9 月 +29% 迎拉貨潮 1.GIS-KY 業成 9 月合併營收為億元, 為近八個月高點, 月增 29.8%, 但較去年同期減少 30.2%, 主受惠蘋果 iphone 7 新機拉貨, 預期在非蘋陣營也開始拉貨下,GIS 業績可期 2.GIS 第 3 季合併營收為億元, 季增 93.15%, 優於先前預估季增 50% 至 80%, 但較去年同期減少 26.5% 前三季合併營收億元, 年減 11.4% 投資建議 : GIS 近期營收快速回升, 主要來自大客戶的智慧手機新品拉貨效應, 平板電腦用的觸控面板, 近期訂單也在回升, 隨著鴻海與夏普正快速整合,GIS 也可望承接更多來自夏普的面板後段模組 (LCM) 訂單, 以成為支撐該公司業績成長的另一主力產品,2016 年將持續獲利 EPS 預估 4.28 元凌巨 Q3 業績躍八季新高 1. 凌巨第 3 季營收報捷, 華映單季合併營收億元, 是近三季新高 ; 凌巨為億元, 創近八季新高, 公司本季營運展望續強 2. 凌巨表示, 業績成長主要動能來自於車載新案陸續量產, 以及印表機等工控利基型產品出貨成長展望本季至年底營運, 可望穩步升溫投資建議 : 1. 利基型產品方面,2016 年車載應用成長大, 開案數多達 25 個, 由於車載面板認證時間長, 現在已經開始為 2017 年新案子做準備, 估計 2017 年新案還會增加 30% 以上特別是車載面板, 經過過去幾年的布局,2016 戶有更多訂單進來, 而且也有新客戶加入,2016 年成長動能大 2. 工控面板, 訂單相當穩定, 會持續優化產品組合, 提高獲利率 3. 估 2016 年相較 2015 年獲利穩定成長預估 2016 年 EPS 1.82 元公司持續轉型利基型高毛利車用與工控產業持續成長,2017 年有機會成長華通台郡 Q3 業績分寫次高新高紀錄 1. 蘋果軟硬印刷電路板供應鏈華通 (2313) 台郡 (6269) 昨日公布 9 月營收, 華通 9 月營收億元, 月增 8.92%, 年增 0.05%, 第 3 季營收億元, 季增 35.1%, 年增 0.39 %, 前九個月累積營收 313 億元, 年增 2.15% 2. 台郡 9 月營收億元, 月增 4.27% 年增 0.51%, 第 3 季營收億元, 較前一季及去年同期各增加 65.6% 25.29%, 前 9 個月累積營收億元, 年增 1.1% 投資建議 : 由 PCB 族群觀察, 每一代新款 iphone 所使用的 PCB 的單價都隨著技術的進步而提升, 軟板與 IC 基板等用量也會成長但相關個股的營收卻未如預期的大幅成長, 表示目前新款 iphone 的缺貨可能是來自於先前備料保守的緣故, 相關概念股可能需注意庫存調整與季節效應對於第四季營收的影響華通 (2313) 台郡 (6269) (3189) 景碩 9 月營收 ( 億 ) MoM(%) YoY(%) 單月歷史新高 / 低? N N N 累積營收 ( 億 ) 營收成長 (%)

6 力成 9 月 Q3 營收同締新猷 1. 記憶體封測廠力成 (6239)9 月營收億元, 月增 3.1%, 年增 17.9%, 第三季營收為億元, 季增 12.7%, 年增 24.5% 累計前三季營收億元, 也比去年同期成長 14.0% 主要是受惠於 NAND Flash 及 Mobile DRAM 封測接單強勁, 以及標準型 DRAM 的西安廠產能持續拉升 2. 對力成來說, 第三季 DRAM 封測接單最旺,Mobile DRAM 受惠於蘋果及 Android 智慧型手機提升搭載容量, 容量增加有利力成接單, 至於電競 PC 持續熱賣, 高階繪圖卡銷售暢旺, 帶動繪圖用 GDDR 強勁需求標準型 DRAM 部分則以西安封裝廠為生產重鎮, 下半年量產速度加快, 營收占比將由第三季初的不到 3% 至年底拉高至 10% 以上 3. 在 NAND Flash 市場部分, 由於市場已供不應求, 大客戶東芝美光英特爾等持續擴產, 而由需求面來看, 智慧型手機搭載的 emcp/emmc 容量持續增加, 主流機種搭載容量已達 128GB, 固態硬碟 (SSD) 銷售同樣暢旺, 力成同樣受惠至於 3D NAND 的封測產能部分, 力成的驗證已經完成, 今年底或明年初就可接單生產投資建議 : 隨著封測產業進入第三季旺季, 受惠於單支手機使用的記憶體容量提升以及 GPU 等相關應用持續成長帶動 mobile DRAM 與繪圖 DRAM 需求強勁, 第三季營收也創下新高, 也符合先前第二季法說的預期雖然稼動率維持高檔對毛利有幫助, 但隨著下半年西安廠營收占比拉高, 毛利率可能維持與第二季相當第四季預計與第三季持平到小幅成長, 需觀察終端需求的影響太陽能增溫昱晶 9 月業績回升 ( 經濟 ) 1. 太陽能廠營運出現復甦, 繼矽晶圓廠綠能報喜後, 電池廠昱晶 9 月營收為 7.16 億元, 月增 18.5%, 合計第 3 季營收為億元, 季減 54.3%, 除了訂單回流, 也加速去化庫存 2. 元晶 9 月合併營收為 5.52 億元, 月減 4.3%, 年減 6.9% 第 3 季營收為億元, 季減 13.8%, 主要是 9 月市場售價走低, 以及受颱風影響, 部份出貨遞延至 10 月元晶強調, 中國客戶訂單陸續回籠,10 月訂單量可望再增加, 使得產線有機會滿載全開 3. 由於中國需求市場不如預期, 第四季的價格反彈幅度恐有限, 各家太陽能電池廠第 3 季均陷入虧損, 靜待 11 月大陸釋單動能回升太陽能族群 9 月營收表現公司營收 ( 億 ) MOM(%) YOY(%) 綠能中美晶達能碩禾昱晶元晶昇陽科

7 中美晶太陽能電廠投資案, 全球齊發 ( 工商 ) 1. 中美晶繼菲律賓 50MW 的太陽能電廠完成之後, 下一期的大型太陽能電廠投資案也正規劃中, 在美國日本菲律賓越南印尼義大利加拿大地區都有開發案的評估 2. 中美晶 9 月合併營收達億元, 月減率 0.7%, 年減率 8.4%, 太陽能產品營收為 8.38 億元, 月減率 2.4%, 年減率 30%; 半導體子公司環球晶圓合併營收連九個月成長,9 月達億元, 年增率 11.8% 3. 受中國大陸上半年搶裝潮結束以及客戶去化庫存的影響, 今年第三季太陽能市場需求呈現非常弱, 價格呈現非理性跳水式下跌馬玉山開砲左批遺贈稅右打房屋稅 ( 工商 ) 1. 冠德建設董事長馬玉山左批遺贈稅直指稅率不是用喊價的!, 右打房屋稅嗆政府為什麼不去檢討佔房地產價值比例達 7 成的土地而只檢討房屋稅?, 從房市癥結點來看, 新政府要先把稅的問題解決, 讓民眾知道應該怎麼因應, 而不是一味打壓市場 2. 針對行政院定案要把遺贈稅稅率調高到 20%, 作為籌措長照資金來源, 規劃稅率採取 10% 15% 及 20% 的三級制, 馬玉山表示, 這是會有不良影響的 3. 多年來台灣土地市場一直是很封閉的集中擁有在少數土地所有權人身上, 但政府單單積極提高房屋持有稅而不去檢討囤積土地的問題? 這是很可議的穩懋全新 Q4 不淡 ( 工商時報 ) 1. 砷化鎵廠公布 9 月營收, 穩懋 (3105)11.1 億元, 月減 8.02% 年增 7.57%; 全新 (2455) 9 月營收 1.34 億元, 月減 16.77% 年減 28.22% 兩家 9 月營收, 都是第 3 季單月最低, 但對第四季都持淡季不淡的看法 2. 也因 9 月營收走低, 穩懋第 3 季營收 35.3 億元, 季減 1.15%, 年增 21.21%, 符合公司 9 月初發布下修展望, 第 3 季營收將是低幅度的個位數季減, 時序進入第 4 季, 穩懋認為下半年將呈現旺季不旺, 淡季不淡成績, 也就是第 4 季淡季表現並不會太差 3. 全新第 3 季營收 4.59 億元, 季減 26.56%, 年減 22.08%, 相較於穩懋衰退幅度則較劇烈, 主因公司營收來源不僅是砷化鎵 PA, 還有光通訊光纖 Pin 產品, 兩大產品出貨雙雙不佳所影響, 因此修正幅度又較穩懋來得劇烈 4. 砷化鎵廠第 3 季多有旺季不旺成績, 另外也受到新台幣匯率波動劇烈壓抑營收毛利率表現, 及產生部分匯損, 因此隨著業者第 3 季營收走低, 獲利也將受到外在因素的影響 5. 而稍早公布 9 月營收的宏捷科, 單月營收 1.17 億元, 月減 7.52%, 年減 71.16%, 則受到蘋果新手機發表前, 備貨量低於往年影響, 第 3 季營收也僅有 3.69 億元, 季減 47.73%, 年減 69.11% 6. 法人表示, 蘋果新手機銷售魅力, 已經悄悄轉移到下一代 iphone 8 身上, 該世代手機還是蘋果 iphone 十周年款, 預計將有較大改款, 因此法人也在蘋果供應鏈股價低迷之際, 布局明年的 iphone 8 概念投資建議 : 穩懋減資重新掛牌後, 相繼獲得美系歐系外資調高目標價, 短期看好穩懋第 4 季營運將出現轉折點, 中長期則看好穩懋受惠 4G 滲透率提升,5G 將引發全新一波動能全新受到光通訊近期劇烈波動影響較多, 近期 7 8 月的修正, 除了光纖產品貢獻滑落, 部分也反應砷化鎵觀望影響, 儘管光纖產品復甦還不顯著, 不過占比較大的砷化鎵成長, 才將是帶領全新營收有較突出表現重點

8 Macbook 供應鏈熱起來 ( 工商時報 ) 1. 蘋果新款筆電最快於 10 月下旬開賣由於此次機種為四年一度大改款, 市場法人正向期待, 預料換機需求將勝過 iphone 7, 外資指出, 新款 Macbook Pro 除了更輕更薄, 另傳出三大亮點, 一是 OLED 觸控按鍵可能取代原有的功能按鍵區 ; 二是使用 Touch ID, 讓用戶使用手指就能解鎖 ; 三是採用 USB-C 接口及 AMD 顯卡, 目前普遍獲得市場正向反應, 若本季確實形成拉貨效應, 蘋概股表現可望轉強 2. 投顧認為, 主要有散熱風扇散熱模組電池模組廠以及 HINGE 廠四大族群, 相關供應鏈包括兆利新日興建準雙鴻新普順達等 ; 另外, 代工組裝的廣達背光模組的瑞儀與金屬機殼的可成也屬於概念股新款 Macbook 與明年的 iphone 8 換機潮相對值得期待投資建議 : 1.MacBook 預計在 10 月將有一場發表會展示新款 MacBook, 台灣相關供應鏈將可受惠, 包含組裝廠 : 廣達 ; 金屬機殼廠商 : 鴻準可成鎧勝 -KY;Hinge 廠商 : 新日興兆利 ; 風扇廠商 : 台達電建準 ; 鍵盤廠商 : 緯創精元等將受惠 2. 其中可成受惠於 iphone 7 與 Macbook 訂單同時在第四季拉貨, 營收與獲利將大幅成長 ; 新日興則受惠 MIM Hinge 佔比七成以上訂單, 單價是過往中空 Hinge 約兩倍, 營收將在第四季大幅增加 ; 建準為 MacBook 風扇供應商, 今年 MacBook 改款將風扇重新放入設計, 單價也較過往提高, 將在第四季受惠宏達電 9 月營收大躍進 ( 工商時報 ) 1. 宏達電 (2498) 受惠於替 Google 代工的新款智慧型手機預先鋪貨效應佳,9 月營收出現大躍進,93.3 億元的成績比 8 月大增 42%, 因為 Pixel 系列為單純的組裝代工訂單, 銷售毛利率偏低, Google 代工訂單可望為宏達電智慧型手機業務達到損益兩平帶來決定性的幫助而以目前 Android 陣營高階智慧型手機熱銷期多落在 3 個月左右, 宏達電營收動能不排除能延續至 11 月 2. 受到旗艦機種 HTC 10 市場反應普普通通影響, 宏達電今年連續 4 個月營收停滯在 60 多億元不動然而,Google 推出兩款高階智慧型手機 Pixel 與 Pixel XL 並預計在 10 月 20 日起正式發貨, 銷售地點遍及美國加拿大英國澳洲德國與印度, 在備貨需求下, 宏達電已先享受到新機鋪貨效應, 加上宏達電先前發表 Desire 10 Lifestyle 也已在部分地區開賣, 帶動 9 月營收成長投資建議 : 現在高階手機市場幾乎由蘋果與三星獨佔,Google 將與兩家分食高端市場, 不過具備語音助理功能的 Pixel 手機, 將是本次的一大亮點, 將有助於銷售, 對於代工廠商宏達電而言, 營收挹注將有機會到 11 月份, 不過低毛利率的代工將拉低整體毛利率年月一二三四五六七八九十十一十二 2015 年年 (F) MoM -0.6% -35.2% -1.3% 38.8% 17.4% -5.8% -0.6% 4.1% 41.8% YoY -47.2% -54.5% -79.3% -57.5% -37.4% -26.7% -14.7% -4.5% 31.4%

9 石化公會表態挺台化 1. 面對台化彰化廠被迫停機事件, 石化公會昨日表態聲援, 指出所有會員廠商都支持轉型升級, 但不應以行政手段刁難企業, 呼籲中央出面阻止, 避免引發惡化骨牌效應 2. 彰化縣長魏明谷昨首度表達會輔導台化符合環保法規, 讓員工繼續留在台化工作, 也強調不會與財團對抗, 一定會依法行政 ; 對此台化回應, 尊重政府高層期待, 暫不對彰化廠事件發言 3. 石化公會認為, 改善環境是所有會員廠商殫精竭慮在做的事, 但改善需要時間, 尤其是工廠製程的汰舊換新甚或遷移更須從長計議, 溝通再溝通中央政府對地方政府以行政手段刁難企業實不應視而不見, 放任地方政府為所欲為, 否則不但影響台灣企業在台投資意願, 國外廠商也會裹足不前, 對台灣經濟將造成嚴重衝擊, 甚至動搖國本 4. 石化公會強調, 樂見台化在當地能轉型成地方所能接受的企業, 但沒有具體規畫和配套, 就停止生產線而引發爭議與抗爭, 對住在當地的員工包商, 以及股東及縣府都是一種傷害 ( 工商時報 ) 投資建議 : 1. 近期油價波棟較大, 主因 OPEC 達成減產協議, 另外. 美國 EIA 下修原油需求, 並公布非戰備儲油庫存達到 5.11 億桶, 顯示原油庫存去化狀況不佳以供需而言未見明顯改善, 價格上揚已充分反映減產預期, 油價近期應處於盤整格局 2. 台化彰化廠僅佔營收 4.4%, 且處於虧損狀態, 倘若關廠對台化其實有利預估台化今年 EPS 約 5.5 元, 建議區間操作周年慶 + 拓點佐登本季營運攀峰 1. 佐登 -KY(4190) 受惠旺季效應來臨, 加上大陸拓點加速, 配合 28 周年慶推出的促銷活動, 都激勵 9 月起營收大放異彩, 第 4 季業績攀高, 法人預估全年 EPS 仍有賺逾半個股本實力 2. 預期今年營運將倒吃甘蔗, 吸引法人喊買, 目標價調高至 99 元, 佐登昨股價爆量漲停,92.2 元作收, 成交量放大至 2,508 張 3. 佐登總經理陳佳琦表示, 集團今年擴大西進, 積極調整大陸地區拓點策略, 過去以加盟為主營運模式亦將調整為直營店, 截至第 3 季止, 直營店已新增 30 家, 大陸直營店就超過 20 家另外, 台灣市場也新設台中美妝概念館, 台北館 10 月進駐誠品站前店 4. 佐登表示, 第 4 季進入傳統旺季, 目前除了已自 9 月 1 日推出 28 週年慶活動課程大受歡迎, 產品銷售也加溫, 內部也乘勝追擊, 預計 12 月 1 日推出臉部新課程, 因此,9 月起營收成長可期 5. 隨通路布局調整, 大陸併店 ( 加盟轉直營 ) 速度,9 月營收有機會超過 1.5 億, 挑戰今年單月新高, 第 3 季營運表現可優去年同期, 第 4 季是全年最高峰 ( 工商時報 ) 投資建議 : 1. 佐登妮絲在台灣與中國皆採直營店與加盟店共存模式, 直營店貢獻產品營收與課程營收 ( 於實現課程服務時認列 ), 而加盟店僅貢獻產品銷貨收入 ; 佐登營收以台灣為主,2014 年佔 66%, 中國佔 33%, 其他佔 1%; 而中國以一二線城市為主, 占比達 75%; 若以營業類型區分, 產品販售佔 50%, 課程佔 44% 2. 目前成長來自加盟店轉直營店, 未來主要動能來自中國市場並積極展店, 預估 2016 年 EPS+5.2 元, 建議區間操作

10 仁寶受惠可望迎轉單 1. 據國際數據資訊公司 (IDC) 資料, 聯想今年第 2 季全球 PC 出貨量第一, 市占率 21.1%; 惠普第二, 市占率 20.7%; 台灣雙 A 華碩宏碁分別位居第四第六位 ; 富士通排名第九, 市占率 1.1% 2. 聯想傳擬併購富士通 PC 事業部, 市場高度關注業界人士認為, 仁寶是聯想主要代工夥伴, 雙方關係緊密, 若併購案成真, 仁寶將是最大受惠者, 未來新增訂單可期 3. 針對聯想傳出將併購富士通 PC 事業部, 仁寶發言系統昨 (6) 日不予置評, 強調該公司與聯想合作密切 4. 根據研究機構 IDC 最新報告, 今年第 2 季聯想全球市占率 21.2%, 為全球筆電品牌市占王, 仁寶本身與旗下轉投資子公司聯寶則是聯想的主力代工廠, 受惠最深 5. 據悉, 聯想與仁寶在 2010 年時, 宣布攜手成立合資公司聯寶, 由聯想仁寶分別持股 51% 49%, 主要業務為生產聯想筆電此外, 目前聯想筆電委外代工訂單中, 聯寶獨拿五成, 仁寶囊括近四成, 等於仁寶與聯寶就取得聯想約九成的訂單 6. 一旦聯想持續擴張 PC 事業, 未來勢必會持續降低富士通筆電生產成本, 有助於代工訂單逐步轉向聯寶, 進而有望挹注仁寶成長動能投資建議 : 1. 仁寶 (2324), 目前較去年同期衰退 9.7% 2. 觀察後續營收狀況敦南矽創譜瑞公布九月分營收 1. 敦南今年成長動能有來自分離式元件中的二極體, 因為美國能源部節能省碳政策, 對家電轉換效率要求提高, 高階產品出貨比重增加此外, 自家 IC 也在 PC 與手機充電的規格改變下, 快速推出新規格, 滲透率大幅提升敦南去年營收 94.2 億元,EPS 1.52 元, 今年預估營收 106 億元,EPS1.65 元 2. 矽創今年在新興國家如印度等, 功能手機銷售持續增加, 加上智慧型手機 WVGA 出貨量持續保持大幅成長下, 帶動營收今年以來持續成長在進入第四季的傳統旺季, 成長規模可望持續擴大矽創去年營收 92.7 億元,EPS 7.1 元, 今年預估營收 110 億元,EPS 10 元 3. 譜瑞去年 8 月起由於開始認列併購 Cypress 觸控部門營收, 基期較高, 且去年蘋果推出 12 吋大 ipad 下, 對譜瑞拉貨 edp 積極, 但今年在 ipad 預估無明顯改款下, 營收相對低迷但長期而言, 在 USB HDMI 等高速介面持續增加之下, 譜瑞可望隨著成長去年營收 72 億元,EPS 15.3 元, 今年預估營收 89 億元,EPS 18.1 元股票代號股票名稱 9 月營收 ( 億 ) YoY MoM Q3 營收 ( 億 ) YoY 5305 敦南 % 2.6% 28 19% 8016 矽創 % 10.3% % 4966 譜瑞 % 7% %

11 寶隆處分投資事業 1. 寶隆 (1906) 出清中國轉投資事業寶東休閒 (BVI) 股權, 處分利益可望挹注每股盈餘寶隆此次以每股 2.13 美元處分寶東休閒股份, 可望挹注每股盈餘寶隆表示, 此次處分長期投資效益不如預期的寶東休閒, 可適度實現投資報酬, 亦有助於整體資產配置調整, 增持長期獲利成長性更高的工紙本業投資項目, 進而提升資產運用效率未來仍將持續進行資產活化專案, 將處分非核心資產的資金用於工紙本業營運及投資寶隆隸屬榮成集團旗下, 以代理銷售榮成工紙外銷為主要業務 2. 受惠於東南亞工紙市場需求穩定成長, 寶隆 8 月自結合併營收月減 25.7% 累計 1~8 月合併營收年增 2.71 倍寶隆在第二季認列榮成股利挹注下, 上半年歸屬業主稅後淨利年增, 每股盈餘 0.83 元, 優於去年同期的 0.57 元, 公司對未來營運發展審慎國泰金前 9 月每股盈餘突破 3 元 1. 國泰金控 9 月稅後獲利 36 億, 累計前 9 月金控稅後獲利達億元, 累計 EPS( 每股稅後盈餘 ) 達 3.09 元, 每股盈餘突破 3 元, 獲利情況暫時領先各金控 2. 國泰金控獲利來源為國泰人壽及國泰世華銀行,9 月兩大子公司稅後獲利各賺 19.1 億及 15.3 億元, 國泰人壽前 9 月獲利已達億元, 累計 EPS 已達 4.74 元 3. 國泰金控表示, 國泰人壽 9 月投資績效平穩, 備供出售金融資產未實現利益較第 2 季底增加, 國壽前 9 月新契約保費收入 (FYP) 年成長達 46%, 前 9 月 FYPE( 新契約等價保費 ) 已達 1000 億元年成長 39%, 穩居業界第一 2016/9 2016/1~ 2016/1~ 外資持 2016/8 2016/9 2016/1~ 股票股票股本 1006 月稅後 9 月累 9 月稅股比率月稅後月稅後 9 月 EPS 代號名稱 ( 百萬 ) 收盤價淨利計稅後後淨利 (%) 淨利淨利自結數 Mom% 淨利 Yoy% 股價淨值比 2016Q2 2016Q2 扣除非控制權益後每股淨值 ( 元 ) 2882 國泰金 125, % % 彰銀 89, % % 京城銀 11, % %

12 原物料行情 DRAM 平均價格 ( 每顆 / 美元 ) 品名 / 日期 / 收盤 03/31 04/29 05/31 06/30 07/29 08/31 09/30 10/05 10/06 漲跌幅 % DDR3 4Gb 512Mx % DDR3 4Gb 512Mx % Flash NAND 32Gb 4Gx % Flash NAND 64Gb 8Gx % 原物料行情 ( 美元 ) 品名單位 104/12/31 105/10/05 105/10/06 單日漲跌單日漲跌幅全年漲跌原油 ( 紐約 ) 桶 % 34.5% 原油 ( 布蘭特 ) 桶 % 39.1% 黃金現貨盎司 1, , , % 19.7% 銅公噸 4, , , % 2.0% 鉛公噸 1, , , % 14.1% 鎳公噸 8, , , % 14.3% BDI 元 % 81.8% 小麥英斗 % -13.8% 玉米英斗 % -3.1% TFT LCD 大尺寸面板行情應用別尺寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月下旬上旬下旬上旬下旬上旬下旬漲跌額漲跌幅液晶電視液晶監視器筆記型電腦 55"W(4K) % 50"W % 27"W % 23.6"W % 17.3"W(LED) % 14.0"W(LED) %

13 ADR 收盤價漲跌幅 (%) 港股台資收盤價漲跌幅 (%) 美國收盤價漲跌幅 (% ADR 日月光裕元集團美國鋁業 ADR 友達康師傅蘋果電腦 ADR 中華電信大成食品美國國際集團 ADR 矽品統一 ( 中國 )) 應用材料 ADR 台積電台泥國際亞馬遜 ADR 聯電亞泥中國 ATI 中國深滬收盤價漲跌幅 (%) 精熙國際美國銀行浦發銀行中芯國際必和必拓寶山鋼鐵富士康 ADR 上汽集團巨騰國際博科通訊一汽轎車韓國收盤價漲跌幅 (%) 花旗東方航空海力士思科青島啤酒三星電子福特汽車青島海爾樂金電子偉創力香港收盤價漲跌幅 (%) 樂金飛利浦 (LCD) 奇異電器長江實業 NCsoft 通用汽車匯豐控股現代汽車 Google 恒生銀行浦項鋼鐵 ( 無投票權 ) 高鑫零售韓京高盛證券和記黃埔日本收盤價漲跌幅 (%) 惠普新鴻基地產 Seven & I Holdings IBM 國泰航空新日本石油康寧聯想集團橫濱橡膠 Garmin 香港國企收盤價漲跌幅 (%) 普利斯通尚德太陽能中國石油化工股份新日本製鐵美光上海石油化工股份日立 Nike 中石化冠德 Toshiba 諾基亞 ADR 江蘇寧滬高速公路三菱電機英偉達馬鞍山鋼鐵股份爾必達新帝江西銅業股份 NEC 沃爾瑪安徽海螺水泥股份松下電器中國電信夏普中國聯通 SONY 中國移動任天堂東風集團股份豐田汽車玖龍紙業三菱東京金融集團

14 籌碼動向集中市場三大法人進出外資前十大投信前十大自營商前十大買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 昱晶 6,655 仁寶 9,544 昱晶 2,100 晶電 1,574 群創 3,285 偉詮電 1,405 鴻海 6,504 群創 7,654 兆豐金 1,532 長榮 1,507 友達 2,820 緯創 1,104 新日光 5,646 中華電 5,685 緯創 1,389 英業達 1,200 昱晶 2,574 鴻海 1,062 大同 5,180 台新金 4,399 矽品 1,000 金像電 1,100 宏達電 2,213 仁寶 928 第一金 4,883 可成 4,004 中興電 875 台光電 839 華亞科 2,209 兆赫 880 彩晶 4,453 聯電 3,697 華夏 770 茂林 -KY 688 華通 1,743 義隆 761 中信金 4,063 富邦金 3,281 臻鼎 -KY 358 盟立 594 新日光 1,355 南亞科 637 緯創 3,172 兆豐金 3,159 致新 349 敬鵬 561 彩晶 751 聯發科 540 友達 3,114 偉訓 2,018 友達 308 聯發科 513 國碩 577 台化 472 京元電子 2,671 臻鼎 -KY 1,873 精成科 250 華亞科 341 兆豐金 500 國泰金 452 櫃買市場三大法人進外資前十大投信前十大自營商前十大買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 茂迪 2,629 晶宏 1,454 晶宏 370 光隆 345 中美晶 2,022 元太 723 元太 1,620 群聯 883 茂迪 342 凡甲 242 茂迪 1,142 晶宏 320 同致 1,082 新普 602 弘塑 288 元太 200 群聯 341 信昌電 159 頎邦 940 日盛金 491 頎邦 254 旺矽 181 碩禾 274 光燿科 150 僑威 697 兆利 465 欣銓 200 泰博 126 岳豐 247 金居 149 欣銓 454 先豐 423 穩懋 108 璟德 115 富喬 233 穩懋 140 穩懋 407 波若威 412 群聯 105 西柏 101 千附 200 僑威 136 信驊 248 台燿 407 鈊象 101 南光 100 同致 114 泰鼎 -KY 128 富喬 232 光燿科 404 廣明 97 南光 100 森田 93 國統 126 大江 220 雙鴻 303 美時 71 宇隆 75 台半 91 威剛 125 資券變化融資餘額 ( 億元 ) 增減 3.2 融券餘額 ( 張數 ) 438,075 增減 2,861 券資比融資增加融資減少融券增加融券減少台積電 79.9 群創 4,933 彩晶 2,652 昱晶 1,150 可成 626 樂陞 73.7 岳豐 1,377 神基 1,272 岳豐 943 類比科 379 宏達電 67.6 遠東銀 1,145 華亞科 1,217 友達 723 宏森 352 奇力新 67.2 偉訓 1,655 昱晶 1,190 大同 534 美律 320 美律 59.5 弘裕 1,521 新日光 845 華通 500 綠能 308 本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌, 且純粹屬於研究性質, 並不保證報告內容的完整性與精確性, 亦完全無意影響客戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測, 是得自於本公司信任為可靠的來源, 受到特定的判斷日期之時效性限制, 若嗣後有任何變動, 本公司不做預告, 也不會主動更新投資人做任何決策時, 必須自行謹慎評估相關風險, 並就投資的結果自行負責本研究報告的著作權為華南投顧所有, 嚴禁抄襲引用對外傳送或轉載

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