台灣股市

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1 台灣股市台股指數本日焦點股法人買賣超上市上櫃中裕保瑞泰博揚明光今國光亞上市上櫃收盤 9, 光佳凌聚陽祥碩義隆美律日外資 ( 億 ) 漲跌友啟碁台燿台表科致伸為升投信 ( 億 ) 成交量 ( 億 ) 1, 貿聯 -KY 神盾力成自營商 ( 億 ) 昨日盤勢解析中國股市暴跌拖累歐股, 加上歐企發布新一輪財報不佳, 週二歐股賣壓沉重, 科技股領跌, 西歐三大指數重挫收低重要企業財報欠佳, 半導體業恐受貿易戰拖累, 加上陸股暴漲兩天後拉回, 週二道瓊盤中一度重挫 550 點, 尾盤跌幅收斂, 美股四大指數終場小幅收低週三 (10/24) 亞股主要指數漲跌互見 ; 台股加權指數下跌 15.8 點 (-0.16%), 漲 / 跌家數達 290/513 家, 形成價跌量增長下影狹幅小黑 K, 持續收在五日均線之下, 延續空方趨勢櫃買指數下跌 0.44%, 漲 / 跌家數達 268/378 家, 形成價跌量增跳空長下影狹幅小黑 K, 持續收在五日均線之下, 延續空方趨勢強勢股 1. 電子中游 - 光學鏡片 : 揚明光 (3504) 今國光(6209) 先進光(3362) 亞光(3019) 2. 電子中游 -EMS: 大眾控 (3701) 台達電(2308) 金寶(2312) 神達(3706) 3. 個股表現或跌深反彈 : 友達 (2409) 力成(6239) 中裕(4147) 群光(2385) 聚陽(1477) 美律 (2439) 啟碁(6285) 祥碩(5269) 日友(8341) 為升(2231) 等弱勢股 1. 電子上游 - 被動元件 : 國巨 (2327) 智寶(2375) 華新科(2492) 大毅(2478) 2. 傳產 - 鋼鐵 : 大成鋼 (2027) 大國鋼(8415) 中鴻(2014) 新光鋼(2031) 3. 電子中游 -LCD- 零組件 : 元創精密 (3685) 茂林-KY(4935) 中光電(5371) 和鑫(3049) 4. 個別修正 : 台泥 (1101) 國巨(2327) 環球晶(6488) 華新科(2492) 穩懋(3105) 台勝科 (3532) GIS-KY(6456) 美利達(9914) 等今日盤勢預測加權指數週三 (10/24) 由於電信三雄國泰金 (2888) 大立光(3008) 等權值上漲撐盤, 日 K 震盪放量收小黑, 下影線再探波段新低 9,667 點, 持續收在幾乎空頭排列各級均線之下, 整體格局呈現下降軌道式震盪, 趨勢不利多方, 後勢靜待第三季財報績優個股帶領跌深反彈櫃買指數週三雖有生技醫療勉強撐盤, 卻受半導體電子零組件等族群下跌拖累, 日 K 狹幅震盪收小黑, 持續收在各級均線之下, 趨勢不利多方, 目前跌勢趨緩並未破前低點 (10/12), 仍有機會形成震盪築底格局, 中小型題材股宜留意基本面汰弱留強未來注意事項 1. 週四 (10/25) 法說會 : 可成 (2474) 希華(2484) 燦星網(4930) 訊連 (5203) 聯嘉(6288) 建新國際 (8367) 等 2. 週四美國重要經濟數據 : 耐久財訂單初次領取失業救濟人數連續申請失業救濟人數天然氣儲存報告貨幣供給 (M1 M2) 等第 1 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

國際股市亞股美股歐股指數收盤漲跌漲幅指數收盤漲跌漲幅指數收盤漲跌漲幅上海 2603 8 0.3% 道瓊 24583-608 -2.4% 英國 6963 8 0.1% 深圳 1297-3 -0.

7% 日經 22091 80 0.4% 費半 1146-81 -6.6% 俄國 1125 18 1.7% 南韓 2098-9 -0.4% 巴西 83064-2237 -2.6% 印度 34034 187 0.

2 國際股市亞股美股歐股指數收盤漲跌漲幅指數收盤漲跌漲幅指數收盤漲跌漲幅上海 % 道瓊 % 英國 % 深圳 % S&P % 法國 % 香港 % NASDAQ % 德國 % 日經 % 費半 % 俄國 % 南韓 % 巴西 % 印度 % 道瓊指數 NASDAQ 走勢 S&P500 走勢美股盤勢 1. 美國股市震盪終場美股道瓊指數下跌點, 收點 S&P 500 指數下跌點, 收點那斯達克指數下跌點, 收點 2. 前聯準會主席 Paul Volcker 採訪中表達對美國經濟和政治現狀擔憂認為一團糟表示目前美國民眾缺乏對政府機構最高法院及總統彼此間的基本尊重重要國家匯率新台幣人民幣日圓歐元收盤價漲跌收盤價漲跌收盤價漲跌收盤價漲跌第 2 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

3 10 年期公債殖利率 ( 近七日 ) 10/16 10/17 10/18 10/19 10/22 10/23 10/24 美國德國隔拆利率 LIBOR( 美元 ) 主要影響台灣之國際股漲幅較大跌幅較大股票收盤漲跌幅 % 產業股票收盤漲跌幅 % 產業 SOLARWORLD 太陽能意法半導體 ADR 半導體 HonamPetrochem 塑化 Keyeast 傳播娛樂新焦點汽車勝高半導體申銀萬國金融證券賽普拉斯半導體聯華超市百貨零售英偉達半導體道瓊成分股漲幅較大跌幅較大股票收盤漲跌幅 % 產業股票收盤漲跌幅 % 產業寶鹼生技製藥美國鋁業金屬鋼鐵波音運輸工業美國電話電報通訊服務可口可樂食品聯合技術跨產業集團威瑞森通訊通訊服務開拓重工營建機械麥當勞食品微軟軟體迪士尼傳播娛樂原物料行情原物料行情 ( 美元 ) 品名單位 106/12/29 107/10/23 107/10/24 單日漲跌單日漲跌幅全年漲跌原油 ( 紐約 ) 桶 % 10.6% 原油 ( 布蘭特 ) 桶 % 13.4% 黃金現貨盎司 1, , , % -5.6% 銅公噸 7, , , % -14.7% 鉛公噸 2, , , % -19.4% 鎳公噸 12, , , % -4.2% BDI 元 1, , , % 13.2% 小麥英斗 % 17.0% 玉米英斗 % 5.0% 第 3 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

4 總體經濟概況歐元區 10 月綜合 PMI 初值跌至歐元區 10 月製造業 PMI 初值從 53.2 下跌至 52.1, 創 26 個月新低 2.10 月服務業 PMI 初值, 從 54.7 下跌至 53.3, 創 24 個月新低 3.10 月綜合 PMI 初值, 從 9 月 54.1 下跌至 52.7, 創 2016 年 9 月最低 4. 歐元區經濟成長放緩, 商業活動成長幅度創逾 2 年最低, 主要是出口下降影響製造業, 導致服務業亦受景氣放緩拖累,IHS 預估 Q4 之 GDP 為 0.3% ECB 將於 10/25 召開利率決策會議, 歐元區數據與政治問題, 恐影響未來貨幣政策的升息步調, 持續關注台灣 9 月 M1B 與 M2 年增率續呈黃金交叉 1. 台灣 9 月 M1B 年增率升至 5.22%,M2 年增率降至 3.34%, 創 2013 年 2 月以來新低 2. 台灣 9 月 M1B 年增率略升, 主因活期儲蓄存款成長增加 ;M2 年增率衰退最主要受外資匯出影響另外, 包含外匯存款成長趨緩與貿易出超增幅減少亦導致 M2 年增續緩 3.M1B 年增率與 M2 年增率兩者差距由 8 月的 1.79 個百分點增加至 9 月的 1.88 個百分點, 不過仍呈連續第 8 個月呈現黃金交叉線型市場資金充沛, 有助形成台股支撐動能褐皮書 : 經濟持續溫和增長 ; 貿易關稅讓成本上漲 1.10/25, 聯準會公布最新褐皮書主要報告內容簡述如下 : 2. 整體經濟方面 : 美國經濟持續溫和增長消費支出些微擴增 3. 勞動市場方面 : 就業溫和增加勞動市場緊俏, 多個行業面臨人力短缺問題大多數企業預期, 未來六個月內, 薪資將繼續以溫和至適度的速度增長 4. 物價方面 : 整體物價溫和上漲許多分區匯報企業面臨原材料和運輸成本上升部分地區零售商和批發商對川普關稅所造成的成本上漲感到憂心有些製造商表示, 由於關稅推高原材料成本的緣故, 正在漲價 5. 這份報告將作為聯準會於 11 月 (11/7-11/8)FOMC 會議參考目前市場預期聯準會 11 月會議利率按兵不動 ; 預期 12 月會議 (12/18-12/19) 再升息 1 碼 6.10/24, 川普受訪表示, 可能後悔任命鮑威爾做聯準會主席川普不悅的說, 每當我們做一些好事, 聯準會就升息美國 9 月新屋銷售月減 5.5% 至 55.3 萬戶 1. 美國 9 月新屋銷售月減 5.5% 至 55.3 萬戶 ( 年減 13.2%), 是 2016 年 12 月以來最低 ; 經濟學家預估為 62.5 萬戶 2.9 月新屋中間價年跌 3.5% 至 32.0 萬美元待售新屋數量相等於 7.1 個月供應量 3. 房市結構面臨一些問題購屋者面臨房價持續上漲且高於薪資漲幅, 以及房貸利率逐步上調的影響賣方面臨缺工缺地主要建材價格上升等問題再者, 房市中, 供給不足也對實際交易產生負面影響 4. 根據房屋抵押貸款業者 Freddie Mac 提供的數據顯示, 截至 10/18 當週 30 年期傳統固定房貸利率 4.85%(9 月平均 4.63%) 第 4 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

5 外資持有美債比例下降 1. 美國財政部發布資料, 今年前 8 月外資增持 780 億美元的美債, 買超金額僅為去年同期的一半水準在此同時, 外資在美債的持有比重也降至 41%, 改寫 15 年來最低 2. 分析指出, 若美債對外資吸引力持續削減, 恐將使金融市場震盪進一步加劇美債殖利率攀升將拉高企業與投資人的借貸成本, 並降低高配息股息的魅力, 不利美股多頭走勢 3. 美債殖利率一度攀高至 3.23%,10/24 收 3.10%, 跟 2017 年初的 2.44% 相比, 美債殖利率已有相當大的升幅 (26.9%) 10/24 加拿大央行升息 1 碼 1.10/24, 加拿大央行升息 1 碼, 基準利率由 1.50% 升至 1.75%, 是今年以來的第 3 度升息 2. 加拿大央行表示, 加拿大的經濟增長平衡近期大宗商品價格下跌以及面對競爭等挑戰, 或會影響投資及出口需要上調利率以實現通膨目標, 在確定適當的升息步伐時, 會繼續考慮經濟環境如何適應更高的利率第 5 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

6 重點新聞評論宏遠海外產能倍增營收進補 ( 工商時報 ) 1. 美國製造的成果即將收成! 遠東集團旗下宏遠 (1460) 擴大海外生產基地投資計畫,2019 年產能將比今年翻倍 ; 宏遠指出, 美國北卡成衣廠第四季應可滿單, 明年衣索比亞阿瓦薩成衣廠產線也會從今年的 24 條, 增加到 54 條 2. 海地卡拉科爾成衣廠產線則由目前的 20 條增加到 54 條市場估, 在海外生產基地產能全開下, 對宏遠明年營收貢獻至少增加 15% 以上 3. 宏遠客戶有一半在美國, 包括 Nike The North Face, 貢獻營收比重高達 60% 宏遠美國廠規畫布的產能為每月 250 萬碼, 成衣廠則有 3 條生產線月產能 2 萬件, 從今年下半年開始, 訂單量及產能利用率已逐月提升, 預期第四季到明年初即可滿單 4. 在美洲及非洲設生產基地, 宏遠認為, 具有交期短效益, 在美國製造更能省下約 6 個月的船期, 有運費成本優勢 ; 而海地衣索比亞設廠, 由於出口美國歐洲零關稅, 從這二地出口歐美, 可省下可觀的運輸成本 5. 宏遠預期, 公司過去成衣生產比例低, 增加這三處海外基地產能, 明年營收可有明顯的增加 ; 加上美國製造 Local to Local 可節省運輸成本, 海外基地對明年整體毛利率及營收貢獻度預期都會有明顯提升投顧觀點 : 宏遠 2018(F) 假設年營收年增 5.6% 至 93.4 億元, 毛利率 18.9%, 以股本 50 億元計算, EPS 0.66 元 ; 若 2019(F) 年營收年增 15.0% 至億元, 毛利率 19.5%, 則預估 EPS 為 1.04 元聯電 : 中低階手機銷量弱,Q4 晶圓出貨估季減 4~5% ( 工商時報 ) 1. 聯電 (2303) 總經理王石表示, 由於中低階的智慧型手機銷售量持續走弱, 對第四季展望保守, 預期第四季晶圓出貨量將比第三季減少 4~5%, 平均銷售單價也將比上季下滑 4~5%; 並預期整體產能利用率下降至約 87~89%, 平均毛利率下滑至 11~13% 2. 聯電總經理王石指出, 預計本季晶圓需求將會趨緩, 主要受到近期國際貿易緊張局勢升級全球原油價格上漲及新興市場貨幣持續貶值, 在未來可能進一步加劇宏觀環境的不確定性 3. 聯電對第四季保守, 營運預計將下滑, 呈現三率展望全都降, 除了晶圓出貨量預估將季減 4~5%, 美元平均銷售單價 (ASP) 也估將季減 4~5%; 整體產能利用率由第三季的 94%, 估下滑至 High 80% range( 即約介於 87~89%); 平均毛利率估將降至 low-teens% range ( 即約介於 11~13%) 4. 聯電今年資本支出預估僅 11 億美元聯電強調, 將繼續執行公司的策略, 以提升投資報酬為目標, 同時將先進技術的擴張放緩公司相信, 透過分散地理風險的全球擴展布局, 將能增加客戶的競爭優勢, 並同時提升股東價值, 以維護股東的最大利益投資建議 : 受惠於 8 吋矽晶圓價格還會逐季調漲以及各種 IC 投片需求的增加, 世界先進將持續受惠世界先進去年營收億元,EPS2.75 元, 今年預估營收億元,EPS 預估 3.58 元聯電去年 EPS0.79, 今年預估 0.89 第 6 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

7 外資悲觀半導體景氣矽晶圓恐供過於求 ( 工商時報 ) 1. 半導體景氣轉弱, 歐系外資認為將影響最關鍵的上游矽晶圓原材料市況, 悲觀認為隨業界產能擴充幅度超乎預期, 將使矽晶圓市場陷入供過於求窘境經濟日報 / 提供 2. 歐系外資並進一步調降全球前兩大半導體矽晶圓供應廠日商信越 (Shin-Etsu) 與勝高 (SUMCO) 評等, 同步由優於大盤調降至中立, 更將勝高目標價由 3,530 日圓大砍至 1,385 日圓, 調降幅度比腰斬還大高達六成 3. 歐系外資指出, 在根據 12 吋矽晶圓供應能力及半導體廠投資狀況後, 將勝高 2019 年度 2020 年度營益目標分別砍至 763 億日圓 ( 原先預估為 1,021 億日圓 ) 650 億日圓 ( 原估 1,432 億日圓 ) 4. 信越勝高是全球前兩大半導體矽晶圓供應商, 外資看淡產業後市並調降兩家公司投資評價, 引起關注受外資看淡後市與調降評等衝擊, 勝高昨天在日本股價重挫 10.8%, 信越也跌近 4%; 台灣半導體矽晶圓族群昨天同步走弱, 環球晶台勝科跌幅都超過 3%, 合晶跌幅近 6% 5. 歐系外資認為, 當下半導體矽晶圓供應不足情況預估仍會持續價格也將持續揚升, 但因業者擴產規模超預期, 對產業發展不利, 甚至會使市場陷入供給過剩局面 6. 對歐系外資觀點, 國內半導體矽晶圓業者認為, 市場供需確實同時增長, 但目前看來並無供過於求疑慮, 單一研究機構的報告仍需觀察 7. 一位不願具名的矽晶圓廠主管表示, 該歐系外資先前似乎對新增供給估計過低, 現在修正後, 卻有太過的可能以今年 7 月該歐系外資預估值為例, 至今年第 4 季全球 12 吋半導體矽晶圓產能會增加到每月產出 576 萬片, 時隔僅三個月, 該研究機構上修第 4 季單月產出量到 618 萬片, 短期間內預估數字落差太大, 是否符合市況, 仍需觀察 8. 環球晶表示, 該公司不針對單一報告做評論, 但以該公司而言, 雖然在韓國擴產, 但單月產出 15 萬片, 擴產幅度並不大, 且要到 2020 年才量產, 該公司新增產能也是掌握長期訂單後才決定擴產, 對市場供給影響並不大投資建議 : 目前來說矽晶圓整體仍然是供過於求, 要等大量的產能開出仍必須等到 2020 年, 且那個時候需求量仍然也是會明顯成長的, 現在的供過於求的說法言之過早太陽能產品本週報價 1. 本週各項產品報價仍呈現全部下跌的走勢, 多晶矽今年價格累積跌幅為 43.0%, 矽晶圓跌 56.2%, 電池下跌 48.7%, 模組跌 27.8% 2. 從產品價格來看, 國內廠商的主要產品 -- 矽晶圓和電池價跌仍未止跌, 今年廠商要轉虧為盈的難度高, 且第四季的獲利情況仍不樂觀, 可能要到明年下半年才有機會轉虧為盈太陽能各項多晶矽產品本週現貨市場報價整理產品 10/24 價格漲跌漲跌幅上週報價前 2 週前 3 週矽材料 ( 美元 / 斤 ) % 吋晶圓 ( 美元 / 片 ) % 吋電池 ( 美元 / 瓦 ) % 模組 ( 美元 / 瓦 ) % 資料來源 :PVinsights 華南投顧整理第 7 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

8 旺宏 Q3 每股賺 1.05 元 ( 經濟日報 ) 1. 旺宏 (2337) 昨 (24) 日公布第 3 季財報, 單季毛利率和稅後純益同降, 受到低毛利率產品比重拉升影響, 毛利率降至 35%, 季減 10 個百分點 ; 稅後純益億元, 季減 18%, 每股純益 1.05 元, 不如法人預期 2. 旺宏昨天舉行法說會, 董事長吳敏求表示, 往年下半年業績較上半年強勢的狀況, 今年可能會有變化過往旺宏上下半年營收比重為 4:6, 意味下半年通常會比上半年成長五成, 今年下半年營收占比恐怕無法達到這樣的水準, 不過, 第 4 季高容量編碼型快閃記憶體 (NOR Flash) 價格仍可望持穩 3. 旺宏近期股價弱勢,8 月以來接連失守元整數關卡, 昨天收 18.9 元下跌 0.25 元, 波段跌幅逾五成, 法人建議公司實施庫藏股, 吳敏求表示, 股價由市場決定, 公司不會實施庫藏股護盤 4. 旺宏第 3 季受美中貿易戰影響, 單季快閃記憶體 (Flash) 業績季減 16%, 晶圓代工業績也季減 21%; 受惠大客戶任天堂銷售表現佳, 旺宏第 3 季唯讀記憶體 (ROM) 業績表現相對強勁, 季增 147%, 連帶第 3 季營收攀高至億元, 季增 13% 5. 不過, 由於旺宏 ROM 搭配的儲存型快閃記憶體 (NAND Flash) 必須外購, 導致毛利率不如以往, 加上 ROM 產品出貨大幅攀高, 反而拖累旺宏第 3 季毛利率降至 35%, 季減 10 個百分點, 單季稅後純益億元, 季減 18%, 每股純益 1.05 元, 低於第 2 季的 1.3 元 6. 展望未來, 吳敏求說, 高品質及高密度 NOR Flash 市場仍會持續成長, 預估本季與明年, 產品可望維持一定價格, 維持穩定, 但低容量 NOR Flash 產品因面臨中國大陸廠商競爭激烈, 將面臨跌價壓力 7. 車用市場方面, 吳敏求表示, 雖然全球汽車成長有疑慮, 不過, 旺宏市占率不斷攀升, 車用 NOR Flash 產品市占還會成長投資建議 : 公司 EPS 去年 3.11, 今年 EPS 預估為 5.09, 今年仍受惠任天堂 switch 大賣以及新遊戲開發的效應 NOR Flash NAND 應用端持續成長 Tesla 公布第三季財報 ( 市場訊息 ) 1. 全球電動汽車巨頭特斯拉在 10 月 24 日週三美股盤後公佈了第三季財報, 比以往慣例的發布日期提前了一周, 被預言是提前報喜果然, 第三季特斯拉捷報頻頻, 市場關注的營收盈餘自由現金流和 Model 3 毛利率等數據都大超預期, 股價盤後大漲 12.6%, 收復全年跌幅 2. 財報顯示,2018 年第三季營收為 68.2 億美元, 高於分析師預期的 63.1 億美元, 較去年同期的億美元大漲 128% 經調整後 EPS 為每股盈餘 2.90 美元, 遠超分析師預期的每股虧損 0.15 美元, 去年同期為每股虧損 3.70 美元 3. 特斯拉第三季的自由現金流為正的 8.81 億美元, 金額為公司 15 年歷史之最, 此前市場預期為燒錢 2.8 億美元, 二季度的自由現金流為負的 7.4 億美元第三季 Model 3 毛利率超過 20%, 此前英國金融時報預期這一毛利率需達到 9% 才能實現獲利目標投資建議 : 公司重申了今年第四季會繼續實現獲利與正的自由現金流, 在財報會議上, 特斯拉 CEO 馬斯克表示目前從生產地獄升級到交車地獄, 不過認為交付的問題比造車容易解決未來展望上, 在海外市場發展方面,2019 年 1 月開始為歐洲市場生產電動汽車, 第一季末交車, 另外 2019 年第二季向亞太市場交付 Model 3 值得注意的是, 馬斯克不再提出激進的汽車生產目標他表示無法準確給出一個 Model 3 產量數字本次財報會議主要重點在於馬斯克似乎是照稿演出, 表現冷靜沒有前兩次電話會議的激情, 另外也讓更多公司高管一併出席回答有關技術性的提問我們認為由於特斯拉營運狀況逐漸轉好, 有助提振市場信心, 搭配股價經過修正, 相關電動車概念股仍可留意觀察第 8 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

9 聯德吃蘋果本季營收看增 15% ( 工商時報 ) 1. 蘋果 iphone XR 上週開放預購, 本月 26 日開賣, 全球第一波預購量上看 3,300~3,800 萬支, 相關供應鏈本季業績持強 ; 供應手機內構件的聯德控股 -KY(4912) 本月營收可望維持高檔, 整個第 4 季業績可望進入全年高峰, 預期有機會季增 15% 2.iPhone XR 的 6.1 吋 LCD 面板由日本 JDI 韓國 LGD 供貨, 金屬機殼則由可成 (2474) 鴻準 (2354) 擔綱主力供應商, 組裝訂單是由鴻海 (2317) 和碩 (4938) 分食訂單 ; 觸控面板訂單由 GIS-KY(6456) TPK-KY(3673) 負責, 而聯德控股 -KY 則主要交貨手機內構件 3. 聯德控股 -KY 單月營收已經連續兩個月創下歷史新高紀錄,10 月步入尾聲, 雖然工作天數減少一周, 不過聯德控股 -KY 預估, 本月營收將維持在高檔, 整個第 4 季也會步入全年營運高峰 4. 聯德控股 -KY 日前曾公布 9 月自結損益, 在營收連兩月寫下歷史新高的激勵之下,9 月單月 EPS 達到元, 一個月的獲利就賺逾整個上半年, 自結前 9 個月的 EPS 超過半個股本, 達元, 伴隨第 4 季營收會維持成長, 預期聯德控股 -KY 全年獲利有望挑戰一個股本 5. 聯德控股 -KY 昨日表現相對抗跌, 終場上漲 0.28%, 以每股元作收投資建議 : 1. 聯德控股 -KY 產品營收比重 : 筆記型電腦遊戲機散熱片等 3C 電子產品佔比約 55.9%, 汽車零組件佔約 34.9%, 建築材料佔約 2%, 模具佔約 7% 2. 聯德控股 -KY 9 月營收,YOY 38.8%,MOM 10.4%, 累計 YOY 35.5%, 預估聯德控股 -KY 第 4 季營收上看 21~22 億元, 對照今年 Q3 營收億元, 本季營收可望季增 15%, 預估 2018 全年 EPS 為元, 預估 2019 全年 EPS 為元防制洗錢受檢我爭取換球員 1. 台灣接受亞太防制洗錢 (APG) 實地評鑑, 即將進入最後十天的考前衝刺, 行政院洗防辦與金管會仍在作最後努力, 向 APG 爭取更換上場受評的球員, 希望將具政策任務業務特殊的輸出入銀行換下, 由中型民營銀行取代 2. 目前 APG 指定的受檢金融機構, 共十家銀行三家券商及兩家壽險公司, 銀行為兆豐銀玉山銀中信銀第一銀渣打銀匯豐銀永豐銀輸銀農業金庫台北富邦銀 ; 券商則是元大證凱基證及永豐證, 壽險為國泰人壽與台灣人壽 3. 銀行部分前半部都是金管會規劃的推薦名單, 但原先被看好的國家隊代表如國泰世華銀台灣銀行華南銀行及上海銀行, 並未被 APG 欽點, 反而是金管會沒有協助模擬考的永豐銀輸銀北富銀等被點名, 其中因為輸銀有些業務並不像商業銀行的運作, 金管會擔心輸銀無法符合實地評鑑的要求, 所以積極爭取換球員 4. 原先金管會預期國內最大金控國泰金會是全金控被實地評鑑, 即國泰世華銀國泰人壽及國泰世紀產險都可能被點名, 結果是永豐金中選, 永豐銀及永豐證券都要上場受評 5. 金融業者私下表示, 從 APG 未大部分接受金管會的建議名單, 且受評名單有些出人意表, 看來台灣這次受評要 All pass 的難度會提高, 現在只是要避免落入加強追蹤名單, 後續恐被高度關注, 影響台灣的國際形象及相關金流第 9 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

10 國建大案入帳獲利靚 ( 工商 ) 1. 國建 9 月營收億元年增 69.9%, 累計前三季營收達億元年減 12%; 上半年有總銷 17 億元的國泰金城總銷 26 億元的國泰 R13 馥建築貢獻, 第 3 季又有總銷 22 億元御博苑 32 億元台南文林硯挹注, 單季營收達億元年增 75.9% 2. 國建第 3 季將轉投資的大陸商場賣給新東方控股集團, 依照公司公告內容, 處分收益約 14.6 億至 14.8 億元間, 每股獲利挹注約 1.25 至 1.27 元, 將貢獻第 3 季營運第 4 季有總銷 17 億元國泰沐善 19 億元 Double A 馥建築完工挹注, 單季營運可望持續持穩法人聯手砍美利達股價 5 年新低 ( 工商時報 ) 1. 中國自行車內需市場買氣持續低迷, 加上美中貿易大戰自行車恐將成為受災產業, 讓台灣自行車產業蒙上一層陰霾! 美利達 (9914) 受外資連續數月賣超, 昨 (24) 日投信又加入賣超行列, 股價帶量下殺一度摜至跌停, 終場大跌 12 元以 113 元作收, 不僅跌破年線更跌至近 5 年新低價 ; 總成交量暴增到 3,100 多張數量是前一天的 4 倍之多, 引起投資人的關切 2. 事實上, 在電動自行車熱銷歐美的加持下, 自行車雙雄巨大 (9921) 美利達前 3 季營收分別成長近 1 成至 2 成, 基本面轉佳 ; 值得一提的是, 雙雄昨日股價表現呈現兩樣情! 美利達收盤價差一檔打入跌停板 ; 但巨大收盤價 126 元卻是逆勢上漲了 3 元 3. 此外, 美利達集團 9 月雖面臨電動車的設備出現部分問題造成出貨遞延, 不過, 隨著第 4 季問題解決後, 加上新車款提前出貨, 美利達第 4 季出貨將恢復高速成長, 單季出貨量上看 5 萬台, 年成長逾 7 成 4. 美利達在電動車出貨大幅成長下, 前 3 季平均單價近 1,000 美元, 帶動前 3 季合併營收達 200 億元, 年增 19.74% 投資建議 : 我們認為昨日美利達股價下跌的主要原因是來自於日本零組件大廠 Shimano 前天 (10/23) 下修今年的營收及營業利益預估, 該公司表示部分自行車零件訂單雖強勁, 不過因缺工等因素導致生產追不上供應不足而美利達電動自行車的重要零組件均來自於 Shimano, 公司九月營收表現不佳即為受到零組件供貨問題影響, 因此在 Shimano 下修營收預估後, 市場預期美利達可能本季出貨受阻的情況可能持續, 因而股價重挫至於昨日美利達重挫而巨大上漲的原因, 研究員認為主要來自於籌碼面的因素, 由於電動車題材加上關稅問題, 內資包括投信及自營商先前對美利達著墨較多, 而巨大未受青睞, 因此先前美利達股價相對較有表現, 自然在盤勢反轉的時候籌碼砍出影響也會跌得較深預估美利達 2018 年營收億元,YoY17%, 營業利益 12.9 億元,YoY25%, 稅前盈餘 23 億元, 稅後 EPS5.00 元 2019 預估年營收億元,YoY9%, 營業利益 14.2 億元,YoY10%, 稅前盈餘 24 億元, 稅後 EPS6.29 元華紙市場商機利基華紙表示, 經多年研發, 開發出紙吸管專用的原紙吸管用紙全年用量約公噸, 量價不高但對環境重要, 台灣 1 年塑膠吸管消耗量約 30 億根, 為了終結塑膠汙染, 環保署已宣布從 2019 年 7 月起各公部門百貨公司購物中心連鎖速食店等 4 大類場所不得使用一次性塑膠吸管, 並按階段於未來全面性限制一次性塑膠吸管第 10 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

11 先進光美律郭明錤唱旺 1. 蘋果即將在 10 月 30 日舉行第二場新產品發表會, 天風國際證券分析師郭明錤發布報告表示, 蘋果可能會推出新款 ipad Mac 與相關配件, 台廠方面, 他看好瑞儀 (6176) 先進光與美律等業者將受惠 2. 受到郭明錤點名力挺的影響, 先進光與美律昨 (24) 日股價逆勢翻紅, 先進光收 54.4 元, 上漲 3.4 元, 成交量 9,000 多張美律漲 7.5 元, 收 162 元, 成交量 1 萬多張瑞儀小跌 0.1 元, 收 74.4 元, 成交量 1 萬多張 3. 業界認為,iPad 主要由鴻海和碩與仁寶組裝,MacBook 筆電則是由廣達與鴻海組裝, 隨著蘋果將發表新產品, 有助提升代工廠第 4 季業績 4. 郭明錤在最新研究報告指出,10 月 30 日的新品發表會重點,iPad 部分會推出兩款新 ipad Pro, 配備 USB-C 更好顯示器與新設計的 Apple Pencil 5. 另外, 他說, 預計蘋果在未來三到六個月內, 將開賣配備升級處理器與更低成本面板的新款 ipad mini, 但不確定這項產品是否在本次發表會上亮相 6. 至於 Mac 產品部分, 他認為, 本次推出的新機型, 包括低價版筆電與既有的 MacBook imac 與 Mac mini 機型處理器更新 7. 在配件方面, 他預計, 今年底或明年初蘋果將開賣新 AirPods 與 AirPower 由於英業達是 AirPods 的主力代工廠之一, 若蘋果開賣新產品, 有機會支撐英業達明年第 1 季淡季的業績 8. 郭明錤表示, 瑞儀與先進光將是這次新品發表會的主要贏家瑞儀身為供應 ipad 與 Mac 獨家背光供應商, 因 ipad Pro 面板品質需求拉高, 單價大幅提升 100%, 可望貢獻瑞儀今年第 4 季與 2019 年營收穫利 9. 先進光則是供應 MacBook 機型新鏡頭, 加上規格提升, 鏡頭單價也較 Windwos 筆電鏡頭, 拉高 40% 至 50%, 營收和獲利可望吞大補丸投資建議 : 先進光 (3362): 總經理指出, 看好生物辨識未來成長性, 先進光將透過匯頂科技切入指紋辨識領域, 明年就會有產品出貨, 預估第二季起單月營收每個月都會站穩 3 億元, 指紋辨識會以筆電為優先, 下半年不排除進軍手機及智慧門鎖領域,2018 年 EPS 預估 2.6 元虹揚三策略走出谷底 ( 經濟日報 ) 1. 二極體廠虹揚 -KY(6573) 表示, 今年二極體產業面臨上游原料漲價中美貿易戰等挑戰, 客戶拉貨觀望大陸太陽能實施 531 縮減補貼新政等諸多挑戰, 衝擊營運表現, 但最壞時間過去了, 虹揚將透過三大策略走出谷底, 明年營運會比今年好 2. 虹揚今年透過三大策略, 包括擴大全球業務布局版圖積極發展車用醫療物聯網智慧家居產品, 以及產能遷移計畫等, 推升營運成長近期在各大電子展中展出多種車用二極體產品及橋式整流器 ; 而旗下子公司台灣玻封也於日前決議, 轉投資美系二極體供應商在台子公司台灣迪安科技, 打入醫療用設備市場投資建議 : 近期受到中國太陽能補貼政策緊縮, 市場低迷下, 使得公司今年營運疲弱, 但公司則積極布局二極體在智慧家電與車用的相關應用在車用方面, 公司計畫切入 AM 市場中的車燈雨刷影音娛樂等, 以及 TVS 等產品在中國的電動車充電樁持續放量而家電在導入聯網 AI 等功能後, 可望有一波智慧家電的換機潮, 帶動公司的二極體出貨增加虹揚去年營收 21 億元,EPS 3.07 元, 今年預估營收 23 億元,EPS 0.9 元第 11 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

12 研華攜 4 業者組 PCB A-Team 打國際盃加速智慧製造高值化發展 1. 工業電腦大廠研華 (2395-TW) 今日宣布, 將攜手迅得欣興敬鵬燿華台灣電路板協會資策會工研院電光所及機械所等夥伴, 共組 PCB A-Team, 向國際電路板產業展現實力外, 未來將以一個標準兩個平台實現智慧製造, 協助國內業者實現智慧製造的高值化轉型 2.PCB A-Team 為台灣電路板協會首次協助促成的國家隊, 以一個標準兩個平台實現智慧製造, 其中一個標準就是以 PCB 設備通訊協定標準, 與 SEMI 國際半導體協會及兩岸產業協會積極接軌 3. 而兩個平台則包括智慧製造的數據整合平台及共創合作的解決方案服務平台,PCB A-Team 計畫的成功經驗與成果展示, 將有助於產業的快速複製與升級 4. 研華工業物聯網事業群大中華區總經理蔡奇男強調, 工業 4.0 共創的核心價值在於合作共享, 政府法人與民間企業攜手合作, 建構完整產業生態鏈, 共同開發及導入產業智慧製造應用, 加速國內業者實現智慧製造的高值化轉型, 引導台灣以工業 4.0 加速產業升級 5. 此外, 台灣電路板產業國際展覽會 (TPCA Show) 今日於南港展覽館揭幕,PCB A-Team 也針對最能協助客戶加速工業 4.0 落地的解決方案進行展示, 並將於明 (25) 日上午舉行研討會, 分享台灣 PCB 產業邁向智慧製造之路的經驗與成就投資建議 : 1. 研華 1H18 年各事業群表現, 以智能系統 (ISG) 與服務 S-IOT 成長 24% 最突出, 其次為工業自動化 (IAG) 成長 21% 嵌入式運算核心 (ECG) 成長 17% 2. 研華將持續以共創模式積極推進物聯網三階段進程 Phase II/III 共創領域的具體目標包含推進 SRP:2018 年建立家軟件合作夥伴聚合行業生態系 :2019Q2 前形成 10 家共創合資公司 3.2H18 展望方面 : 北美區新專案明顯增加, 下半年表現佳,2019 將持續雙位數成長歐洲區預期成長幅度與 1H 接近 (+25%) 大中華區成長較上半年遲緩預估 2018 年營收成長目標將維持在 10-15% 的水準 4. 研華深化印度市場, 發展印度新德里據點, 符合全球布局的策略, 投資熒茂光學股權, 強化供應鏈關係, 法人樂觀看待後續表現, 預估 2018 年稅後 EPS 8.87 元安勤 Q3 業績優於預期, 獲利率穩定, 今年營收力求年增,EPS 守 3 元大關 1.IPC 廠安勤 (3479) 第三季業績在 9 月份衝高之下, 表現優於預期, 單季合併營收達億元, 季增 10.2%, 同比約持平法人評估, 第三季獲利率可望維持穩定,EPS 上探 0.8 元, 展望第四季可望持穩第三季表現, 全年營收力拼年增 2. 安勤 9 月合併營收 4.67 億元, 為今年新高紀錄, 推升單季合併營收來到億元, 累計前三季合併營收億元, 年增率 1.68% 今年整體電子產業局勢複雜, 先是被動元件缺貨價漲, 下半年又碰上英特爾 CPU 短缺, 業者急忙搶貨備料, 拉升第三季的庫存水位 3. 此外, 美中貿易戰雖對在台灣出貨的安勤衝擊不大, 但終端市場景氣的問題可能衝擊產業市況, 安勤嚴陣以待整體而言, 今年安勤業績未能回升到 50 億元之上, 稍低於預期, 但下半年受惠產業旺季來臨, 加上美國投票機與博弈設備訂單出貨, 仍將優於上半年 4. 短期來看, 英特爾 CPU 缺貨的問題對主要以台灣為生產基地的中小型 IPC 業者是較大的挑戰, 而在搶先備料之下, 法人評估, 安勤第四季業績仍可望持穩第三季表現, 今年業績可望略優於去年的 48.5 億元,EPS 則可望逾 3 元該公司上半年 EPS 1.53 元, 年增率 54.5% 第 12 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

13 聯發科 P70 新晶片 11 月搭智慧機問世 ( 工商時報 ) 1. 聯發科 (2454) 昨 (24) 日宣布推出新款中高階手機晶片曦力 (Helio)P70 聯發科表示, 增強型 AI 引擎結合 CPU 與 GPU 的升級, 已經在台積電 12 奈米製程投片量產, 預計今年 11 月搭載終端裝置一同上市業界盛傳,P70 的首發客戶預料將為 Vivo 的中高階手機 2. 聯發科 P70 採用台積電 12 奈米 FinFET 製程, 應用多核人工智慧處理單元 (APU), 工作頻率高達 525MHz, 可實現快速高效的終端人工智慧 (Edge-AI) 處理能力為了最大程度提升嚴苛的 AI 應用性能, 該晶片組採用八核心大小核架構, 內建四顆 Arm Cortex-A GHz 處理器和四顆 Arm Cortex-A GHz 處理器, 同時搭載先進的 Arm Mali-G72 MP3 GPU, 工作頻率高達 900MHz, 性能比上一代的曦力 P60 提升 13% 3. 聯發科 P70 新生力軍加入之後, 對於今年第四季業績仍可能幫助有限市場認為, 今年受到手機市場步入成熟影響, 加上中美貿易戰對於大環境的不確定性, 以致客戶下單趨於保守, 對於拉抬聯發科第四季業績成長恐怕有限投資建議 : 聯發科今年主打下放高階規格的中階晶片, 使得市佔率穩定的回升 P70 在增加高階機種的 AI 之下, 可以提供 APP 實現人體姿勢的辨識在低功耗之下辨識人臉強化 AR/VR 的體驗等, 有助於公司市佔率的提升聯發科去年營收 2382 億元,EPS 15.6 元, 今年預估營收 2370 億元,EPS 12.6 元第 13 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

14 ADR 收盤價漲跌幅 (%) 港股台資收盤價漲跌幅 (%) 美國收盤價漲跌幅 (% 日月光 ADR 裕元集團美國鋁業友達 ADR 康師傅蘋果電腦中華電信 ADR 大成食品美國國際集團台積電 ADR 統一 ( 中國 )) 應用材料聯電 ADR 台泥國際亞馬遜 1, 中國深滬收盤價漲跌幅 (%) 亞泥中國 ATI 浦發銀行精熙國際美國銀行寶山鋼鐵中芯國際必和必拓上汽集團富士康 ADR 一汽轎車巨騰國際花旗東方航空韓國收盤價漲跌幅 (%) 思科青島啤酒海力士福特汽車青島海爾三星電子偉創力香港收盤價漲跌幅 (%) 樂金電子奇異電器長江實業樂金飛利浦 (LCD) 通用汽車匯豐控股 NCsoft 恒生銀行現代汽車高鑫零售浦項鋼鐵 Google ( 無投票權 ) 高盛證券 1, 新鴻基地產韓京惠普國泰航空日本收盤價漲跌幅 (%) IBM 聯想集團 Seven & I Holdings 美光香港國企收盤價漲跌幅 (%) 京瓷 Nike 中國石油化工股份橫濱橡膠諾基亞 ADR 上海石油化工股份普利斯通英偉達中石化冠德新日本製鐵沃爾瑪江蘇寧滬高速公路日立馬鞍山鋼鐵股份 Toshiba 江西銅業股份三菱電機安徽海螺水泥股份 Fanuc 中國電信 NEC 中國聯通松下電器中國移動夏普東風集團股份 SONY 玖龍紙業任天堂豐田汽車三菱東京金融集團第 14 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

15 籌碼動向集中市場三大法人進出外資前十大投信前十大自營商前十大買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 友達 17,277 中信金 -26,920 上海商銀 3,995 台泥 -8,491 大同 4,105 開發金 -2,066 台泥 5,270 台積電 -16,124 中華電 2,071 臺企銀 -4,997 欣興 1,837 永豐金 -2,015 亞泥 5,097 新光金 -12,605 彰銀 1,038 亞泥 -4,055 國喬 1,723 中鋼 -1,895 群創 4,376 彩晶 -11,208 台達電 983 中鋼 -3,490 彩晶 1,573 合庫金 -1,646 啟碁 2,910 開發金 -10,195 智邦 937 開發金 -2,959 華邦電 1,281 中鴻 -1,131 瑞儀 2,814 聯電 -7,954 敦泰 792 遠東新 -2,670 聯電 1,273 中壽 -1,022 聚陽 2,663 中鋼 -6,922 健鼎 714 聯電 -1,908 友達 1,161 台積電 -858 美律 2,525 玉山金 -6,586 遠傳 704 大成鋼 -1,590 台達電 774 中信金 -802 宏碁 2,058 南亞科 -6,248 台表科 613 華夏 -1,211 英業達 617 富邦金 -790 華航 2,056 富邦金 -5,568 嘉澤 495 台積電 -1,042 新光金 565 台灣高鐵 -758 櫃買市場三大法人進出外資前十大投信前十大自營商前十大買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 合晶 745 穩懋 -4,207 台燿 320 中美晶 -1,528 頎邦 275 中美晶 -97 中美晶 661 世界 -1,054 頎邦 223 世界 -1,061 中裕 124 東捷 -52 信昌電 641 頎邦 -961 VHQ-KY 150 欣銓 -837 金居 110 元太 -43 美時 426 晟德 -935 泰博 128 合晶 -800 三貝德 84 展旺 -34 神盾 380 環球晶 -788 原相 113 穩懋 -627 昂寶 -KY 80 聯亞 -33 網家 365 茂迪 -714 晶宏 112 信昌電 -500 群聯 76 日揚 -25 蜜望實 245 中光電 -626 順達 108 環球晶 -256 神盾 66 台燿 -25 網龍 240 宏捷科 -608 大江 75 森鉅 -224 合晶 55 漢磊 -22 富喬 234 台半 -394 譜瑞 -KY 55 美時 -201 網家 46 新普 -21 新鉅科 214 欣銓 -380 千附 20 新普 -170 台半 41 大國鋼 -21 資券變化融資餘額 ( 億元 ) 增減 -5.1 融券餘額 ( 張數 ) 496,873 增減 8,148 券資比融資增加融資減少融券增加融券減少超眾 62.2 彩晶 1,656 友達 5,276 旺宏 1,719 國喬 1,514 碩禾 60.5 新光金 1,283 中纖 1,366 大同 1,545 穩懋 1,057 世紀鋼 60.4 緯創 1,152 群創 1,360 合晶 1,330 和碩 951 台表科 60.3 穩懋 1,655 欣興 1,051 聯電 1,275 華夏 768 美律 56.6 中信金 1,521 大同 1,010 宏達電 879 台達化 653 本項研究報告僅提供本公司會員參酌, 且純粹屬於研究性質, 並不保證報告內容的完整性與精確性, 亦完全無意影響客戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測, 是得自於本公司信任為可靠的來源, 受到特定的判斷日期之時效性限制, 若嗣後有任何變動, 本公司不做預告, 也不會主動更新投資人做任何決策時, 必須自行謹慎評估相關風險, 並就投資的結果自行負責本研究報告的著作權為華南投顧所有, 嚴禁抄襲引用對外傳送或轉載第 15 頁華南投顧提供 / 本表僅供內部參考概不負任何法律責任

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CMoney市場月報 2016/02 CMoney 投資月報股市動向 2 外資動向... 3 交易人數概況... 4 5 類股表現 ( 近一個月漲跌 )... 6 類股表現 ( 近一年各階段漲幅 )... 7 資券現況 ( 近一個月融資 )... 8 法人進出 ( 近一個月法人 )... 9 營收變化 ( 近一個月營收 )... 10 1 股市動向股市動向 2 200603 200607 200611 200703