3 月 21 日, 上交所对 ST 博元实行终止上市, 原因是重大信息披露违法而这也成为既天上掉馅饼之后 ST 博元所创造的又一个第一 : 中国证券市场首家因重大信息披露违法被终止上市的公司消息一出, 有人戏称 :ST 博元保壳多年终于解脱了但是也有人问了, 退市之后的 ST 博元

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或米
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1 尚融讲堂第八十二课 A 股退市制度与转板制度的介绍 *ST 博元 (600656) 被强退中国资本市场首家因重大信息披露违法被终止上市的公司终于来了它的名字叫 *ST 博元哪怕 4 个月前, 要回答素有知名不死鸟之称的 *ST 博元是否会被退市, 都是非常难以回答的在 2015 年的那个双 12, 已经暂停上市, 并面临终止上市风险的 *ST 博元突然遇到天上掉馅饼的好事, 接到了来自中国好同学的 8.59 亿无偿捐赠彼时, 大家都以为, 这只不死鸟又活过来了但未曾想,2016 年过去仅仅三个月后, 上交所的一纸公告宣判 :*ST 博元被判了死刑, 退市已经是板上钉钉

2 3 月 21 日, 上交所对 *ST 博元实行终止上市, 原因是重大信息披露违法而这也成为既天上掉馅饼之后 *ST 博元所创造的又一个第一 : 中国证券市场首家因重大信息披露违法被终止上市的公司消息一出, 有人戏称 :*ST 博元保壳多年终于解脱了但是也有人问了, 退市之后的 *ST 博元就真的是资本市场的弃儿了吗? 虽然资本市场也有成王败寇, 但上交所, 给 *ST 博元留了一条后路新三板那新的问题又来了, 为什么偏偏是新三板呢? 3 月 21 日晚间, 上海证券交易所发布公告, 终止 *ST 博元股票上市与连续亏损而导致强制退市的其他公司不同, 博源投资的离开是因涉嫌重大信披违法

3 上交所公告指出,2015 年 3 月 26 日,*ST 博元因涉嫌违规披露不披露重要信息罪, 变造金融票证罪, 被中国证监会移交公安机关公司股票自 2015 年 5 月 28 日起暂停上市, 现仍未恢复上市 *ST 博元股票被暂停上市后, 未能在中国证监会作出移送公安机关决定之日 (2015 年 3 月 26 日 ) 起的 12 个月内恢复上市, 公司股票被上海证券交易所终止上市因此,*ST 博元不仅成为了 2016 年首只被退市的公司, 还成为证券市场首家因重大信息披露违法被终止上市的公司 *ST 博元退市的过程梳理如下 : 2014 年 6 月 17 日, 中国证监会对 *ST 博元涉嫌信息披露违规行为进行立案调查 ; 2015 年 3 月 36 日, 公司因涉嫌违规披露不披露重要信息罪, 变造金融票证罪, 被中国证监会移交公安机关 ;

4 2015 年 3 月 37 日, 中国证监会召开新闻发布会, 通报了公司违法违规及依法移送公安的相关情况 ; 2015 年 5 月 25 日, 上交所依据退市意见和股票上市规则相关规定, 决定公司股票暂停上市 ; 2015 年 8 月 18 日, 公司向法院申请破产重整, 但尚未被裁定受理 ; 2016 年 3 月 21 日, 上交所召开上市委员会审核会议, 一致表决同意 *ST 博元股票终止上市值得注意的是, 据中国证券网在 2015 年 4 月 15 日关于 *ST 博元的报道中提出, 截止 3 月 30 日, 专业机构已经几近清仓 *ST 博元而根据 *ST 博元 2015 年 5 月 8 日晚间公告, 公司于 2015 年 5 月 8 日收到上海证券交易所监管函称, 公司第一大股东庄春虹 5 月 6 日至 5 与 8 日期间, 减持合计万股, 占公司总股本的 7.87%, 但未在减持股份数量达到 5%

5 时停止减持并对外公告, 违反了相关规定为此, 上交所已于 5 月 8 日对庄春虹采取了盘中暂停账户继续卖出 *ST 博元股票的监管措施, 并将启动纪律处分程序不过, 此次 *ST 博元被退市, 除了大股东减持, 也让人想起那个曾经的中国好同学 2015 年 12 月 12 日,*ST 博元发布关于受赠资产的公告, 仅持有 1400 股的公司股东郑伟斌无偿捐赠了其持有的福建旷宇 95% 的股权经评估, 福建旷宇股东全部权益价值评估值为 9.04 亿元, 因此 95% 股权对应评估值为 8.59 亿元为什么仅持有公司不到 % 股份的股东会自愿捐出 8.6 亿资产? 据了解, 郑伟斌是 *ST 博元董事长许佳明的初中同学, 因不忍看到老同学的公司退市而伸出援手

6 如若原因属实, 此次 *ST 博元退市也表明中国好同学的雪中送炭终究无力回天毕竟, 人家上交所说了,*ST 博元接受 8.6 亿资产捐赠与股票恢复上市股改业绩承诺资金都无直接关系与此同时, 上交所的公告指出, 根据上海证券交易所股票上市规则第条第条等规定,*ST 博元应当立即准备股票转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让的相关事宜, 保证公司股票在摘牌之日起的四十五个交易日内可以挂牌转让换句话说, 在此次被 A 股强制退市之后,*ST 博元也只能走向 A 股为其准备的退路新三板那么问题来了 : 新三板什么时候成了退市 A 股的下一个去处? 这得从新三板的过去老三板说起

7 三板市场起源于 2001 年股权代办转让系统, 最早承接两网公司 (STAQ 和 NET 系统 ) 和退市公司所谓的两网是指 STAQ 和 NET 系统, 这两个系统与上海深圳交易所一样是经国务院主管部门批准成立的股票交易市场,1998 年国家决定整顿场外非法交易市场, 两网也在其列, 并于 1999 年 9 月被先后关闭与新三板现在门槛不同的是, 老三板无任何资金门槛限制, 也没有交易经历限制, 采取的是竞价交易需要强调的是, 老三板承接的是沪深两市主板公司, 创业板退市公司并不在此列, 深交所中小板退市公司也可以去新三板,2013 年从深市中小板退市的创智 5 就去了新三板通俗地讲, 监管层设置老三板相当于为退市的主板股票设个英雄祭坛, 只要在规定的时间内, 它们满足适当的标准, 就可以重回主板市场进行交易!

8 2006 年, 中关村 (000931) 科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让, 因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原 STAQ NET 系统挂牌公司, 故形象称为新三板 2012 年, 经国务院批准, 决定扩大非上市股份公司股份转让试点, 也是在这一年国务院批准全国中小企业股份转让系统为全国性证券交易场所, 股转系统也继承了老三板上的一些股票不过, 需要强调的是, 两网公司退市公司股票可以在新三板市场进行转让, 但其流通股份以集合竞价方式成交 ( 与新三板的做市交易转让制度不同 ), 非流通股份 ( 或限售股 ) 可以办理协议转让 2014 年 6 月份股转系统发布全国中小企业股份转让系统退市公司股票挂牌业务指南 ( 试行 ) 按照规定, 证券交易所公告股票终止上市决定退市整理期届满或接到交易所指定通知之日为

9 退市公司办理挂牌手续的时限计算基准日 ( 下称 T 日 ), 退市公司股票应在 T+45 日开始在全国股转系统挂牌这也是为什么上交所在关于 *ST 博元终止上市的公告中提出让其准备将股票转入全国股份转让系统, 保证公司股票在摘牌之日起的四十五个交易日内可以挂牌转让不过, 该规定并不适用已在老三板混的公司无惧直接退市资金青睐欣泰电气 2016 年 7 月 12 日, 欣泰电气 (300372) 复牌当天我们并没有看到该股成交稀少的现象发生, 反而出现放量的态势截至 12 日收盘, 欣泰电气成交超过 3 万手, 成交金额超过 4000 万元为此, 深交所频频向市场警示投资风险 13 日上午欣泰电气停牌, 下午虽然巨单封盘跌停报收, 但仍然成交了 3821 万元

10 因为涉嫌欺诈发行, 欣泰电气违反了关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见的相关规定, 因此其被退市完全是咎由自取而且, 因为未履行勤勉尽责的职责, 欣泰电气 IPO 时的保荐机构兴业证券也遭到监管部门的重罚另一方面, 兴业证券拟出资 505 亿元设立先行赔付专项基金, 以赔偿适格投资者的损失因为欺诈发行, 因为在创业板挂牌, 欣泰电气将与深市创业板诀别, 最终的结果是遁入新三板其实, 欣泰电气在 12 日复牌后, 实际上还存在两个阶段的交易性机会第一阶段是, 欣泰电气股票复牌后将有三十个交易日进行交易, 当期限届满后, 深交所将对欣泰电气实施停牌, 并在停牌后十五个交易日内作出是否暂停其股票上市的决定 ; 第二阶段是被深交所作出终止上市决定后十五个交易日届满的次一交易日起, 欣泰电气将进入三十个交易日退市整理

11 期另外, 在退市整理期结束的次一交易日, 深交所将对欣泰电气股票摘牌, 其股票也将终止上市, 此后将转入新三板交易欣泰电气将成若干意见发布后名副其实的欺诈发行退市第一股, 此前重大信息披露违法退市第一股的桂冠则被博元投资摘得至此, 若干意见规定的对两种重大违法行为实施强制退市的上市公司均产生了这固然是完善制度建设的进步, 但却也凸显出市场的悲哀博元投资虽然被强制退市, 但其主要是由于信息披露违法根据若干意见的规定, 因信息披露违法被暂停上市的公司, 在证券交易所作出终止公司股票上市交易决定前, 全面纠正违法行为及时撤换有关责任人员对民事赔偿责任承担作出妥善安排的, 公司可以向证券交易所申请恢复上市证券交易所应当在规定期限内作出同意其股票恢

12 复上市的决定因此, 对于重大信息披露违法的上市公司被退市后, 如果出现上述情形的, 今后还是存在重新上市可能的但是, 欺诈发行明显不同欺诈发行的违法行为是不可能全面纠正的, 而且其影响也无法真正消除, 因此若干意见对欺诈发行公司并没有留下后路另一方面, 根据深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法的规定, 深交所创业板不接受退市公司股票重新上市的申请因此, 欣泰电气不可能实现重新上市一旦今后该股转入新三板交易, 显然其不可能享受到 A 股的高估值但市场资金就是不信邪复牌当天成交超过 4000 万元,13 日半个交易日成交亦高达 3821 万元一家今后已没有可能在 A 股市场混下去的公司, 居然遭到资金的疯狂追捧, 确实有点匪夷所思毫无疑问, 这些资金的目的是为了

13 投机, 是为了炒一把就走但买入欣泰电气无异于火中取栗欣泰电气最终是否会成为仙股目前不得而知, 但就目前来看, 由于创业板退市与主板中小创不同, 为直接退市制度因此, 目前炒作欣泰电气股票, 某些投资者最终会为之付出沉重的代价新三板转板制度就目前来看, 新三板挂牌企业转板与公司直接 IPO, 在程序上没有任何区别之前热议的转板绿色通道暂未出台, 鉴于目前普通企业 IPO 通道中排队的企业非常多, 绿色通道出台之后肯定会大大加速新三板企业挂牌效率就现在形势来说, 绿色通道已经箭在弦上如果等不及绿色通道, 那么在操作上和要求上与普通企业 IPO 无异, 需要

14 注意的是 : 新三板挂牌公司在申请主板上市之前, 应向全国股转系统公司申请暂停股份转让如果相关机构 ( 如证监会证券交易所 ) 核准同意上市主板, 全国股转公司将会暂停贵公司新三板的股票挂牌感谢您的阅读

深证上[2015]46号-关于发布《深圳证券交易所退市整理期业务特别规定（2015年修订）》、《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法（2015年修订）》的通知

深证上[2015]46号-关于发布《深圳证券交易所退市整理期业务特别规定（2015年修订）》、《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法（2015年修订）》的通知深圳证券交易所退市整理期业务特别规定 (2015 年修订 ) 深证上 2015 46 号第一章总则第一条为规范上市公司退市整理期相关事项, 保护投资者的合法权益, 根据中国证监会关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见深圳证券交易所股票上市规则 (2014 年修订 ) ( 以下简称上市规则 ) 深圳证券交易所创业板股票上市规则 (2014 年修订 ) ( 以下简称创业板上市规则 )