WEALTH 财 富 财 富 WEALTH 2008 年 理 财 多 元 化 心 理 素 质 论 成 败 文 / 时 寒 冰 股 指 期 货 :2007 年 喊 了 一 年, 只 见 曲 声 未 见 人 2008 年 股 指 期 货 可 能 会 在 一 个 相 对 合 适 的 时 机 出 华 尔 街

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1 私 人 管 家 PRIVATE CHAMBERLAIN 财 富 WEALTH 管 理 中 心 按 照 国 际 金 融 理 财 师 标 准 储 备 了 一 支 优 秀 的 个 人 客 户 经 理 团 队, 他 们 中 有 1 人 获 得 了 国 际 金 融 理 财 师 (CFP) 认 证 资 该 中 心 秉 承 以 人 为 本 以 客 为 尊 的 经 营 理 念, 以 客 户 分 层 服 务 分 区 为 原 则, 努 力 提 升 客 户 关 管 理 和 服 务 水 平, 服 务 层 次 和 服 务 内 涵 不 断 深 化, 已 成 为 具 有 当 地 影 响 力 区 域 辐 射 力 和 同 业 领 先 的 财 富 管 理 中 心 ( 责 任 编 辑 李 婉 娜 ) 格, 有 5 人 获 得 了 金 融 理 财 师 (AFP) 认 证 资 格, 其 总 人 数 在 石 家 庄 市 区 银 行 同 业 居 首 位 由 CFP AFP 个 人 客 户 经 理 等 共 同 组 成 的 专 家 团 队 将 为 贵 宾 客 户 提 供 专 业 的 理 财 策 划 和 理 财 咨 询 服 务 拥 有 了 强 大 的 人 才 资 源, 与 之 相 配 的 就 是 丰 富 的 理 财 产 品 在 此, 中 国 工 商 银 行 河 北 分 行 营 业 部 为 贵 宾 客 户 推 出 了 多 款 个 人 理 财 产 品, 它 们 均 实 现 了 较 高 收 益 同 时, 该 中 心 陆 续 推 出 的 点 财 成 金 投 资 理 展 望 股 市, 波 澜 不 惊 Look Into The Stock Market In 2008 : Flat Fizz 展 望 2008 年 的 中 国 股 市, 笔 者 以 为, 经 过 了 2007 年 这 波 行 情 的 大 涨 之 后, 市 场 将 进 入 强 势 震 荡 整 理 以 消 化 巨 大 获 利 盘 及 历 史 高 位 套 牢 盘 阶 段 在 估 值 仍 处 于 相 对 高 位 之 际, 强 势 的 波 段 震 荡 整 理 将 会 是 主 基 调 文 / 曹 延 波 财 套 餐, 避 险 港 湾 人 生 保 障 套 餐, 望 子 成 龙 子 女 规 划 教 育 套 餐, 幸 福 未 来 融 资 理 财 套 餐, 银 行 管 家 家 庭 财 务 管 理 套 餐 等, 能 够 帮 助 客 户 完 成 个 人 财 富 的 全 面 管 理, 实 现 人 生 各 阶 段 的 理 财 目 标 个 人 理 财, 是 对 客 户 财 务 全 方 位 的 包 装 不 同 的 客 户, 对 服 务 的 需 要 各 不 相 同, 后 期 的 管 理 也 存 在 差 异 工 行 已 为 贵 宾 客 户 推 出 了 集 中 账 户 管 理 服 务, 客 户 通 过 一 张 理 财 金 账 户 贵 宾 客 户 卡 即 可 办 理 各 类 本 外 币 存 款 投 资 贷 款 缴 费 转 账 汇 款 等 业 务, 并 可 以 通 过 该 渠 道 对 本 人 名 下 的 各 类 账 户 进 行 灵 活 管 理, 满 足 多 种 理 财 需 要 此 外, 中 国 工 商 银 行 河 北 分 行 营 业 部 还 新 推 出 了 联 名 账 户 银 行 户 口 定 活 通 自 动 转 账 利 添 利 账 户 基 金 定 投 备 用 金 当 日 免 息 透 支 等 专 业 账 户 管 理 产 品, 它 们 不 仅 可 以 提 升 客 户 账 户 管 理 效 率, 也 可 以 提 高 资 金 收 益 为 了 让 贵 宾 客 户 享 受 到 优 质 服 务, 中 国 工 商 银 行 河 北 分 行 营 业 部 财 富 管 理 中 心 还 不 定 期 举 办 理 财 规 划 证 券 投 资 外 汇 投 资 房 地 产 投 资 等 主 题 性 理 财 沙 龙, 为 贵 宾 客 户 提 供 增 值 服 务 此 外, 该 中 心 还 将 定 期 推 出 理 财 金 贵 宾 客 户 专 刊, 介 绍 各 种 理 财 技 巧 以 及 中 长 期 市 场 资 讯 如 果 2006 年 的 中 国 股 市 是 跌 宕 起 伏 的 话, 那 么 2007 年 的 中 国 股 市 则 可 谓 波 澜 壮 阔, 而 2008 年 的 中 国 股 市 将 会 怎 样 走? 笔 者 以 为,2008 年 的 中 国 股 市 将 会 波 澜 不 惊 回 眸 2007 年 的 股 市 岁 月, 上 证 综 指 从 2006 年 末 收 盘 的 2675 点 飚 升 至 2007 年 10 月 份 的 历 史 最 高 点 6124 点, 其 后 调 整 至 年 末 收 盘 的 5261 点, 可 谓 波 澜 壮 阔 综 观 2007 年 年 末 的 走 势, 虽 没 有 2006 年 年 末 银 行 板 块 主 导 的 连 续 飚 升 行 情 的 情 形 出 现, 但 对 于 大 涨 了 一 年 的 2007 年 度 来 说, 年 末 的 走 势 应 该 是 比 较 好 的 了, 总 算 是 平 稳 收 官 展 望 2008 年 的 中 国 股 市, 各 个 机 构 都 对 其 进 行 了 各 种 各 样 的 预 测 分 析, 且 分 歧 较 大, 而 笔 者 以 为, 经 过 2007 年 这 波 行 情 的 大 涨 之 后, 特 别 是 2007 年 10 月 份 飚 升 大 涨 之 后, 市 场 将 进 入 强 势 震 荡 整 理 以 消 化 巨 大 获 利 盘 及 历 史 高 位 套 牢 盘 的 阶 段, 以 缓 冲 2008 年 大 小 非 限 售 股 解 禁 规 模 ( 预 计 有 1.6 万 亿 元 ) 的 不 利 心 理 因 素 影 响 在 估 值 仍 处 于 相 对 高 位 之 际, 强 势 的 波 段 震 荡 整 理 将 会 是 主 基 调, 上 证 综 指 将 保 持 宽 幅 振 荡 的 相 对 横 向 的 箱 型 震 荡 格 局, 但 其 年 末 的 行 情 或 将 不 容 乐 观 无 论 2008 年 中 国 股 市 怎 样 大 起 大 落, 或 者 有 多 少 朵 金 花 来 纵 情 表 演, 金 融 板 块 中 的 估 值 会 相 对 稍 低, 而 正 在 调 整 的 银 行 板 块 也 将 会 担 当 起 稳 定 中 国 股 市 大 盘 的 重 任, 虽 然 当 前 从 紧 的 货 币 政 策 似 乎 给 其 带 来 了 不 利 的 影 响, 但 其 行 业 龙 头 地 位 和 本 身 独 特 的 盈 利 模 式 及 波 段 炒 作 题 材, 仍 是 中 国 经 济 持 续 快 速 发 展 的 受 益 者 按 一 些 权 威 机 构 的 预 测, 其 增 速 仍 有 可 能 达 到 50% 且 经 过 充 分 调 整 后, 作 为 2008 年 主 线 之 一 的 主 流 银 行 板 块 仍 将 会 不 断 地 震 荡 上 行, 从 而 带 动 大 盘 缓 慢 的 震 荡 盘 升, 而 攻 克 和 站 稳 沪 综 指 60 日 均 线 则 是 其 首 要 的 战 略 任 务 毫 无 疑 问, 银 行 板 块 是 2008 年 主 流 板 块 中 的 主 流, 这 基 于 以 下 三 点 原 因 : 1. 除 了 战 略 上, 由 于 其 受 行 业 的 独 特 性 和 大 机 构 资 源 配 置 所 决 定, 更 主 要 的 是 其 业 绩 和 内 在 价 值 或 预 期 将 会 不 断 地 得 到 提 升, 诸 如 持 续 的 人 民 币 升 值 两 税 合 并 的 实 施 和 股 指 期 货 即 将 推 出 等 等 的 良 好 预 期 况 且, 不 久 之 后 混 业 经 营 有 可 能 就 会 成 为 现 实, 而 银 行 凭 借 其 庞 大 的 网 点 规 模 和 良 好 的 信 誉 亦 将 在 其 中 占 据 明 显 优 势, 这 也 在 一 定 程 度 上 提 升 了 市 场 对 银 行 股 的 长 期 预 期 2. 银 行 板 块 除 投 资 基 金 群 体 重 仓 持 有 之 外, 大 多 数 QFII 群 体 和 上 市 公 司 股 权 投 资 群 体 ( 包 括 上 市 公 司 的 高 管 群 体 ) 以 及 一 些 集 团 利 益 群 体 均 是 大 量 持 有, 继 续 堆 高 股 价 实 施 其 各 自 利 益 的 最 大 化 都 将 是 他 们 的 首 要 任 务, 只 有 在 其 股 价 不 断 震 荡 盘 升 行 情 当 中, 才 能 寻 机 出 局 3. 香 港 股 市 与 内 地 沪 深 两 市 明 显 地 存 在 着 时 间 差 和 A-H 股 价 差, 两 地 之 间 明 显 地 存 在 互 相 拉 抬 和 套 现 的 便 利 之 处, 都 可 以 通 过 港 股 和 内 地 股 市 的 联 动 及 时 间 差 来 做 高 其 股 价, 以 达 到 机 构 主 力 各 自 利 益 的 最 大 化, 而 金 融 板 块 或 者 说 银 行 板 块 应 该 是 最 佳 的 选 择 此 种 可 能 的 情 形 也 必 将 使 当 前 的 主 流 银 行 板 块 持 续 地 波 段 式 震 荡 盘 升 综 上,2008 年 中 国 股 市 主 流 热 点 的 大 方 向 仍 将 是 主 流 银 行 板 块, 以 及 一 些 经 过 充 分 调 整 的 绩 优 并 且 成 长 性 好 的 大 盘 行 业 龙 头 相 对 于 稳 健 的 投 资 者, 一 些 中 低 价 银 行 股 的 机 会 或 将 会 更 大 一 些 而 激 进 的 短 线 投 资 者, 以 创 投 概 念 为 主 的 题 材 股, 其 机 会 则 相 对 地 比 主 流 板 块 要 多 但 对 那 些 经 过 大 幅 炒 作 而 透 支 了 未 来 几 年 空 间 的 高 价 股, 不 易 把 握, 还 是 不 碰 为 妙, 它 们 中 的 大 多 数 或 将 不 断 地 走 其 价 值 回 归 之 路

2 WEALTH 财 富 财 富 WEALTH 2008 年 理 财 多 元 化 心 理 素 质 论 成 败 文 / 时 寒 冰 股 指 期 货 :2007 年 喊 了 一 年, 只 见 曲 声 未 见 人 2008 年 股 指 期 货 可 能 会 在 一 个 相 对 合 适 的 时 机 出 华 尔 街 有 句 古 老 的 格 言, 市 场 由 两 种 力 量 推 动 : 贪 婪 与 恐 惧 这 是 对 投 资 者 普 遍 存 在 的 心 理 问 题 的 概 括, 那 些 不 是 贪 婪 就 是 恐 惧 的 投 资 者, 经 常 在 天 堂 和 地 狱 之 间 痛 苦 地 挣 扎, 而 那 些 战 胜 了 贪 婪 与 恐 惧, 或 者 说 利 用 好 了 别 人 的 贪 婪 与 恐 惧 的 投 资 者, 则 成 了 巨 大 的 成 功 者 Your Success Depends On Psychological Quality 心 理 素 质 的 提 高 胜 过 任 何 技 巧, 当 投 资 者 具 有 了 良 好 的 心 理 素 质, 他 们 受 益 的 不 止 是 投 资 理 财 方 面, 甚 至 包 括 其 人 生 态 度 都 可 能 发 生 改 变, 变 得 更 乐 观 积 极 和 热 情 从 这 个 角 度 看, 提 高 投 资 者 的 心 理 素 质 才 真 正 是 重 中 之 重 台 届 时, 可 以 通 过 股 指 期 货 来 平 衡 个 人 资 产 了 黄 金 期 货 : 近 期, 黄 金 期 货 正 式 开 始 交 易 面 对 目 前 全 球 的 经 济 通 胀 美 元 的 走 弱 等 因 素, 黄 金 的 价 格 还 会 在 2008 年 强 势 走 高, 中 国 在 这 个 关 口 推 出 黄 金 期 货, 给 广 大 投 资 者 又 打 开 了 一 扇 窗 打 可 转 债 :2007 年, 很 多 投 资 者 认 识 了 打 新 股 这 个 理 财 产 品 2008 年, 打 可 转 债 又 进 入 了 投 资 者 的 视 野 所 谓 可 转 债, 是 指 上 市 公 司 发 行 的 一 种 特 殊 债 券, 它 既 有 债 性, 又 有 股 性 其 债 性 表 现 为, 只 要 投 资 者 持 有 到 期, 就 可 以 保 本 保 收 益 目 前, 可 转 债 的 票 面 年 利 率 在 1% 左 右 而 其 股 性 是 到 一 定 的 时 期, 可 以 按 照 约 定 的 价 格 行 权 转 成 正 股 因 为 可 转 债 有 认 购 权 曾 有 一 位 刚 入 股 市 的 朋 友 问 我,K 线 图 为 什 么 用 红 色 表 示 上 涨, 用 绿 色 表 示 下 不 出 这 种 心 态, 屡 战 屡 败 的 结 局 不 仅 难 以 避 免, 还 可 能 因 为 心 理 上 受 到 的 伤 害 而 加 乎 成 了 一 种 奢 望 然 而, 现 在 回 过 头 来 看 看, 那 些 战 胜 恐 惧 的 投 资 者 所 持 有 的 股 问 题 使 然? 华 尔 街 有 句 古 老 的 格 言, 市 场 由 两 种 力 量 推 动 : 贪 婪 与 恐 惧 许 多 人 对 证 的 特 征, 其 债 券 的 交 易 价 格 会 跟 随 正 股 上 下 波 动, 也 给 投 资 者 以 买 卖 获 利 的 机 会 面 值 0.1 元 的 股 票 : 为 了 让 股 票 价 格 与 国 际 市 场 跌? 我 开 玩 笑 说 : 这 是 根 据 脸 色 与 股 价 的 关 而 定 的 因 为 许 多 投 资 者 在 股 价 上 涨 时 常 常 红 光 满 面, 而 在 股 价 下 跌 时 常 常 面 色 铁 青, 于 是, 便 用 红 色 表 示 上 涨, 绿 色 表 示 下 跌 这 虽 然 是 调 侃 之 语, 但 对 于 那 些 不 成 熟 的 投 资 者 而 言, 的 确 是 如 此 曾 有 倍 痛 苦 2007 年, 上 证 指 数 最 高 涨 幅 为 124%, 全 年 涨 幅 为 90% 左 右 ; 深 综 指 最 高 涨 幅 为 180%, 全 年 涨 幅 为 152% 左 右 在 机 构 投 资 者 获 取 丰 厚 利 润 的 情 况 下, 广 大 中 小 投 资 者 跑 赢 大 盘 者 却 不 多 而 据 央 视 经 济 半 小 时 的 调 查 显 示, 本 轮 牛 市 从 2006 年 票, 在 不 久 之 后 全 部 走 出 了 低 谷, 大 部 分 在 后 来 创 下 了 新 高, 有 的 甚 至 还 翻 了 倍 但 是, 那 些 在 地 板 上 砍 仓 的 投 资 者 因 为 元 气 大 伤 而 失 去 良 机 从 调 控 者 的 角 度 来 看, 5 30 大 跌 给 他 们 的 教 训 是 调 控 股 市 要 得 当, 不 宜 采 取 过 于 激 进 的 措 施 ; 而 从 投 资 者 的 角 度 来 这 句 格 言 给 予 了 不 同 的 解 读 实 际 上, 这 句 格 言 是 对 投 资 者 普 遍 存 在 的 心 理 问 题 的 概 括, 那 些 不 是 贪 婪 就 是 恐 惧 的 投 资 者, 经 常 在 天 堂 和 地 狱 之 间 痛 苦 地 挣 扎, 而 那 些 战 胜 了 贪 婪 与 恐 惧, 或 者 说 利 用 好 了 别 人 的 贪 婪 与 恐 惧 的 投 资 者, 则 成 为 了 巨 大 的 成 功 者, 沃 伦 巴 菲 特 就 是 一 个 他 用 一 句 经 典 的 名 言 为 自 己 的 成 功 画 上 了 一 个 精 彩 的 注 释 : 在 别 人 恐 惧 时 贪 婪, 在 别 人 贪 婪 时 恐 惧 而 我 们 的 不 少 投 资 者 往 往 是 在 别 人 贪 婪 时 更 贪 婪, 在 别 人 恐 惧 时 更 恐 惧! 其 实, 投 资 理 财 并 不 复 杂, 关 键 是 人 们 把 它 想 得 复 杂 了 以 股 票 投 资 为 接 轨, 实 现 同 股 同 价,2008 年 会 有 很 多 面 值 低 于 1 元 的 股 票 上 市 发 行 0.1 元 的 股 票, 是 中 国 资 本 市 场 的 一 个 标 志 性 事 件, 也 是 一 个 信 号, 境 外 的 大 盘 红 筹 股 的 集 中 回 归 为 期 不 远 了 投 连 险 大 行 其 道 :2007 年, 沉 寂 了 多 年 的 投 资 连 接 险 卷 土 重 来 投 资 连 接 险, 指 一 份 保 单 在 提 供 人 寿 保 险 时, 在 任 何 时 刻 的 价 值 都 是 根 据 其 投 资 基 金 在 当 时 的 投 资 表 现 来 决 定 的 投 资 连 结 保 险 是 一 种 融 保 一 位 在 股 市 赔 得 很 惨 的 投 资 者, 写 了 一 本 书, 描 述 他 炒 股 时 的 感 受, 将 其 心 理 状 况 伴 随 股 价 波 动 的 变 化 描 述 得 惟 妙 惟 肖 每 当 股 价 上 涨 便 春 风 得 意, 遥 想 自 己 很 快 成 为 了 百 万 富 翁 千 万 富 翁 亿 万 富 翁, 有 美 女 美 酒 相 伴 的 情 景 ; 而 一 旦 股 市 下 跌, 则 又 瞬 间 幻 想 到 自 己 即 将 破 产, 11 月 开 始 计 算, 亏 损 的 人 高 达 69.55%, 而 赚 钱 的 人 只 有 22.1% 在 没 有 亏 损 的 30% 的 人 中,29.05% 的 人 收 益 回 落 到 了 2006 年 年 底 在 牛 市 中 亏 损 面 如 此 之 大, 实 在 令 人 难 以 想 象, 但 是, 仔 细 想 想 又 有 其 必 然 性 一 方 面, 我 国 资 本 市 场 存 在 着 很 多 不 确 定 看, 5 30 大 跌 给 他 们 的 教 训 则 是, 没 有 良 好 的 心 理 素 质 就 难 以 在 投 资 中 获 利 其 实, 我 国 投 资 者 尤 其 是 那 些 新 手, 他 们 最 缺 乏 的 并 不 是 技 术 层 面 的 知 识 很 多 新 股 民 在 入 市 几 个 月 后 讲 起 技 术 分 析 来 就 已 头 头 是 道, 这 得 益 于 不 计 其 数 的 投 资 理 财 类 书 籍 的 普 及 和 资 本 市 例, 最 简 单 的 做 法 就 是 选 择 一 只 好 股 票, 只 要 它 的 基 本 面 不 变 就 一 直 持 有 它, 根 本 不 需 要 每 天 辛 苦 地 去 看 盘 我 曾 经 在 一 篇 文 章 中 写 道 : 除 了 职 业 炒 股 的 投 机 家, 他 们 才 有 精 力 有 必 要 天 天 去 盯 着 盘 面 否 则, 天 天 盯 盘 是 非 常 愚 蠢 的 做 法 因 为 盘 面 所 有 的 陷 阱 都 是 机 构 和 庄 家 给 盯 盘 者 量 身 定 做 的, 机 构 最 不 喜 欢 那 些 买 了 股 票 就 去 干 他 自 己 正 事 的 人, 因 为 他 们 很 多 招 儿 都 用 不 上 了 另 外, 无 论 盈 亏 与 否, 你 天 天 浪 费 那 么 多 时 间 和 精 力, 本 身 就 已 经 是 亏 了! 倘 若 因 亏 损 而 动 怒, 因 盈 利 而 狂 喜, 那 么, 你 亏 得 就 更 大 了, 因 为 你 把 健 康 也 赔 进 险 与 投 资 功 能 于 一 身 的 新 险 种 2008 年 的 理 财 中, 随 着 资 本 市 场 的 向 好, 投 连 险 会 有 较 好 的 收 益 ; 但 提 醒 投 资 者 注 意, 投 连 险, 顾 名 思 义, 即 是 先 有 投 资 而 后 连 保 险, 所 以, 在 投 资 时 要 注 重 风 险 基 金 要 靠 组 合 :2007 年 第 三 季 度, 对 持 有 基 金 的 投 资 者 来 说, 真 正 感 到 了 寒 冬 的 到 来 如 何 在 寒 冬 获 得 暖 意, 则 要 依 靠 组 合 在 购 买 一 定 数 量 的 股 票 型 基 金 后, 还 要 买 一 定 数 量 的 债 券 基 金 和 保 本 型 基 金, 比 食 不 果 腹, 女 友 弃 自 己 而 去 的 悲 惨 境 地 不 仅 心 理 如 此, 连 生 活 亦 如 此 他 给 自 己 规 定, 如 果 股 价 上 涨 就 吃 六 元 的 盒 饭, 下 跌 就 吃 四 元 的 盒 饭, 横 盘 则 吃 五 元 的 盒 饭, 但 碰 巧 有 一 天 该 股 票 停 牌 了, 结 果, 他 由 于 没 有 想 清 楚 该 吃 几 元 的 盒 饭 而 差 点 没 一 天 绝 食 这 种 心 理 在 投 资 者 当 中 非 常 普 遍, 而 这 种 心 态 正 是 投 资 与 理 财 的 大 忌, 倘 若 走 性 因 素 ; 另 一 方 面, 许 多 投 资 者 的 心 理 素 质 过 于 脆 弱 以 印 花 税 提 高 事 件 为 例, 这 一 事 件 所 带 来 的 影 响 是 显 而 易 见 的, 但 是, 在 我 国 经 济 快 速 发 展 及 相 关 基 本 面 没 有 明 显 改 变 的 情 况 下, 其 利 空 影 响 远 不 至 于 在 和 平 时 期 制 造 出 一 次 国 际 资 本 市 场 上 都 罕 见 的 暴 跌, 即 5 30 大 跌 当 时, 市 场 已 经 被 恐 惧 的 气 息 所 笼 罩, 卖 出 股 票 逃 命 几 场 持 续 火 爆 点 燃 起 来 的 热 情 而 是 心 理 层 面 的 知 识, 这 一 点 至 今 没 有 引 起 投 资 者 的 重 视, 也 没 有 引 起 监 管 部 门 的 重 视 每 当 股 指 创 下 新 高 时, 证 监 部 门 都 忧 心 忡 忡, 不 知 该 如 何 浇 灭 投 资 者 亢 奋 而 炙 热 的 逐 利 火 焰 ; 而 当 股 指 持 续 调 整 时, 证 监 部 门 又 担 心 投 资 者 脆 弱 的 心 理 因 此 受 到 伤 害, 从 而 影 响 到 我 国 资 本 市 场 的 可 持 续 与 健 康 发 展 从 根 源 上 讲, 这 何 尝 不 是 心 理 去 了! 倘 若 因 亏 损 而 把 怒 火 释 放 在 家 人 或 同 事 身 上, 那 么 你 已 经 亏 得 血 本 无 归 了, 因 为 你 连 家 庭 单 位 的 和 睦 都 葬 送 了! 没 想 到 的 是, 我 的 这 一 观 点 令 许 多 投 资 者 恍 然 大 悟, 他 们 的 投 资 和 理 财 心 态 也 随 之 发 生 了 巨 大 变 化 这 使 我 也 突 然 意 识 到, 心 理 素 质 的 提 高 其 实 是 投 资 者 最 需 要 的 因 为 心 理 素 质 的 提 高 胜 过 任 何 技 巧, 当 投 资 者 具 有 了 良 好 的 心 理 素 质, 那 么 受 益 的 何 止 是 投 资 理 财 方 面? 甚 至 包 括 其 人 生 态 度 都 可 能 发 生 改 变, 变 得 更 乐 观 积 极 和 热 情 从 这 个 角 度 来 看, 提 高 投 资 者 的 心 理 素 质 才 真 正 是 重 中 之 重 例 最 好 在 所 投 基 金 的 20% 左 右 这 类 基 金 涨 幅 会 比 股 票 型 基 金 略 慢, 但 它 会 平 衡 风 险, 而 且 这 类 基 金 一 年 的 收 益 也 会 有 4% 至 8% 关 注 银 行 理 财 产 品 的 投 资 标 的 组 合 :2007 年, 投 资 者 大 多 关 注 基 金 股 票 等 资 本 市 场 2008 年, 在 做 银 行 理 财 时, 要 关 心 钱 投 向 何 方 建 议 2008 年, 在 投 资 银 行 理 财 产 品 时, 关 注 一 些 投 资 标 的 为 非 资 本 类 的 产 品, 如 黄 金 石 油 粮 食 艺 术 品 等 方 面 的 产 品, 借 此 化 解 理 财 投 资 方 向 单 一 的 弊 端

3 黄 金 期 货 : 元 ( 以 当 日 结 算 价 计 ), 以 20% 的 保 证 金 收 性 之 间 的 巨 大 反 差, 也 将 成 为 未 来 黄 金 投 除 了 宏 观 交 易 环 境 复 杂 外, 对 于 大 多 警 惕 耀 眼 流 金 背 后 The Gloss Face Gold Futures: Watch Out For The Risks Behind 文 / 李 磊 取 比 例, 黄 金 期 货 上 市 首 日 总 持 仓 占 用 保 证 金 规 模 约 为 10 亿 元 这 与 2007 年 上 期 所 的 明 星 上 市 新 品 沪 锌 相 比, 沪 金 相 当 于 沪 锌 的 10 倍 与 此 相 应, 黄 金 期 货 当 日 刚 一 开 盘 就 资 者 需 要 适 应 的 重 要 环 节 警 惕 风 险 针 对 黄 金 期 货 投 资 过 程 中 显 现 出 来 的 巨 大 风 险, 业 内 专 家 认 为, 广 大 投 资 者 数 投 资 者 而 言, 在 投 资 黄 金 期 货 之 前, 还 必 须 充 分 领 悟 期 货 投 资 与 股 票 投 资 的 区 别 黄 金 期 货 采 用 保 证 金 制 度, 期 交 所 目 前 规 定 的 最 低 保 证 金 为 7%, 这 意 味 着 资 金 杠 杆 比 例 高 达 倍 满 仓 操 作 时 只 要 2008 年 1 月 9 日, 黄 金 期 货 正 式 亮 相 上 海 期 货 交 易 所 上 市 后 的 两 个 交 易 日 的 火 爆 盛 况, 用 疯 狂 一 词 形 容 绝 不 为 过 然 而, 耀 眼 流 金 背 后 存 在 着 的 黄 金 期 货 的 高 风 险 性 与 黄 金 保 值 性 的 巨 大 反 差, 将 成 为 未 来 黄 金 投 资 者 需 要 适 应 的 环 节 迅 速 涨 停, 终 盘 涨 幅 亦 高 达 6.34%, 这 显 示 投 资 者 对 黄 金 期 货 极 高 的 投 资 热 情 上 期 所 之 前 定 出 的 黄 金 期 货 首 日 挂 牌 基 准 价 为 元 / 克, 首 日 涨 跌 停 板 幅 度 在 投 资 过 程 中 一 定 要 保 持 清 醒 的 头 脑, 对 理 性 的 黄 金 期 货 投 资 者 而 言, 入 场 前 必 须 首 先 了 解 期 货 投 资 的 基 础 知 识, 了 解 技 术 分 析 方 法 和 资 金 管 理 等 一 些 基 本 的 投 资 期 金 价 格 上 涨 7%, 本 金 就 实 现 翻 倍 这 样 的 收 益 率 固 然 是 证 券 市 场 无 法 比 拟 的, 同 样 的 道 理, 如 果 价 格 下 跌 7%, 就 意 味 着 投 资 者 的 全 部 本 金 将 在 一 夜 之 间 化 为 乌 扩 大 一 倍 ( 即 为 10%) 受 投 资 者 极 度 高 技 巧 与 理 念, 也 要 熟 悉 期 货 标 准 合 约 及 其 有 也 就 是 说, 即 使 投 资 者 对 长 期 价 格 趋 2008 年 1 月 9 日, 黄 金 期 货 正 式 在 上 海 黄 金 消 费 量 保 持 快 速 增 长,2006 年 我 国 近 年 来, 我 国 黄 金 市 场 经 过 不 断 地 市 涨 的 买 盘 力 量 推 动,2008 年 1 月 10 日 沪 金 交 易 规 则 ; 其 次 要 对 影 响 黄 金 走 势 的 基 本 势 判 断 正 确, 也 有 可 能 血 本 无 归 一 句 话, 期 货 交 易 所 挂 牌 交 易, 这 意 味 着 业 界 期 盼 制 造 业 共 消 费 黄 金 吨, 占 世 界 总 消 场 化 改 革, 现 货 和 远 期 交 易 取 得 了 长 足 发 各 合 约 ( 除 0806 外 ) 直 接 开 在 涨 停 板 价 位 面 因 素 及 阶 段 性 行 情 的 热 点 有 所 了 解 从 黄 金 期 货 不 是 投 资 者 可 以 普 遍 参 与 的 大 多 时 的 贵 金 属 期 货 交 易 终 于 拉 开 了 帷 幕 费 量 的 9.23% 与 此 同 时, 当 前 以 黄 金 为 展, 也 具 备 了 推 出 期 货 交 易 的 基 本 条 件 元 / 克, 但 几 秒 钟 过 后, 卖 盘 力 量 投 机 交 易 来 讲, 对 于 短 线 行 情 把 握 的 意 义 会 餐 因 此, 对 于 风 险 承 受 能 力 不 足 的 投 然 而, 在 产 生 过 无 数 纸 上 富 贵 一 场 梦 的 标 的 物 的 投 资 活 动 在 全 球 非 常 活 跃 再 加 2007 年, 我 国 期 货 市 场 的 法 规 制 度 体 得 出 现, 并 很 快 将 涨 停 价 位 打 开, 金 价 随 即 重 于 长 期 趋 势 分 析 资 者, 可 选 择 纸 黄 金 实 物 黄 金 或 挂 钩 黄 期 货 市 场, 黄 金 期 货 对 投 资 者 而 言, 究 竟 是 之 近 年 来 黄 金 价 格 与 其 他 大 宗 商 品 价 格 到 了 全 面 的 修 改 完 善, 关 期 货 市 场 长 远 下 滑 并 展 开 宽 幅 震 荡, 主 力 合 约 盘 中 低 见 中 国 是 世 界 上 重 要 的 黄 金 生 产 国 与 消 金 市 场 的 结 构 理 财 产 品 等 渠 道, 来 参 与 分 天 堂 之 路, 还 是 地 狱 之 门 呢? 一 样, 持 续 走 高 且 波 动 幅 度 增 大, 产 金 和 发 展 的 多 项 基 础 制 度 得 以 建 立 健 全, 使 期 元 / 克, 波 幅 高 达 9.11 元 / 克, 以 涨 费 国, 但 是 黄 金 期 货 的 定 价 权 在 某 种 程 度 享 黄 金 市 场 走 强 的 收 益 黄 金 期 货 恰 逢 其 时 用 金 的 企 业 金 融 机 构 及 广 大 投 资 者, 迫 切 需 要 通 过 黄 金 期 货 交 易 来 发 现 价 格 和 货 市 场 具 备 了 进 一 步 发 展 的 内 在 基 础 和 外 部 环 境 因 此, 黄 金 期 货 的 推 出, 可 谓 是 停 价 计 算, 盘 中 最 大 下 滑 幅 度 接 近 4% 黄 金 期 货 上 市 两 个 交 易 日 的 这 种 走 势, 尤 上, 却 被 纽 约 和 伦 敦 市 场 所 掌 控 由 于 海 外 资 金 拥 有 直 接 干 预 国 际 定 价 权 的 机 会 除 了 警 惕 投 资 黄 金 期 货 的 风 险 之 外, 广 大 投 资 者 也 必 须 谨 慎 对 待 黄 金 概 念 股 所 谓 黄 金 期 货, 与 人 们 所 熟 悉 的 纸 规 避 风 险 天 时 地 利 其 是 上 市 前 投 资 者 的 高 预 期, 不 禁 让 人 联 和 能 力 因 此, 国 内 投 资 者 将 面 临 更 大 的 的 炒 作 在 股 票 市 场 上, 近 期 受 黄 金 期 货 黄 金 ( 账 户 金 ) 不 同, 它 是 指 黄 金 标 准 化 期 货 合 约, 是 在 期 货 交 易 所 上 市 交 易 的 期 作 为 贵 金 属, 黄 金 具 有 储 值 与 保 值 功 能, 因 此, 黄 金 期 货 具 有 一 定 群 众 基 础 天 堂 还 是 地 狱? 想 起 中 国 石 油 回 归 A 股 上 市 初 的 表 现 众 所 周 知, 目 前 上 期 所 的 最 低 保 证 投 资 风 险 而 且, 广 大 投 资 者 必 须 清 楚 影 响 黄 金 期 价 的 主 上 市 与 交 易 消 息 的 刺 激, 部 分 黄 金 股 继 续 高 歌 猛 进, 但 之 后 也 货 品 种 一 般 而 言, 黄 金 期 货 的 购 买 者 与 销 售 者 都 是 在 合 同 到 期 日 之 前, 出 售 或 购 回 与 先 前 合 同 相 同 数 量 的 合 约, 即 平 仓, 而 无 需 真 正 交 割 实 金 每 笔 交 易 所 得 利 润 或 亏 损, 等 于 两 笔 相 反 方 向 合 约 的 买 卖 差 额 这 种 买 卖 方 式, 通 常 被 称 为 炒 金 黄 金 期 货 合 约 交 易 只 需 约 10% 的 交 易 额 同 时, 黄 金 期 货 还 兼 有 商 品 和 金 融 两 种 属 性, 在 黄 金 价 格 创 出 历 史 新 高 地 缘 政 治 局 势 不 稳 美 元 持 续 贬 值 油 价 突 破 每 桶 100 美 元 大 关 美 国 次 级 债 危 机 阴 霾 未 散 等 形 势 下, 上 期 所 适 时 推 出 黄 金 期 货, 更 能 激 发 投 资 者 投 资 黄 金 期 货 的 热 情, 并 使 更 多 的 投 资 者 参 与 和 熟 悉 期 货 市 场 不 仅 黄 金 期 货 的 推 出, 其 意 义 不 仅 仅 是 增 加 了 一 个 新 的 投 资 交 易 品 种, 在 一 定 程 度 上 也 标 志 着 中 国 金 融 期 货 业 务 的 一 项 重 大 进 步 尤 其 是 在 当 前 的 经 济 形 势 下, 具 有 保 值 与 增 值 属 性 的 黄 金 必 将 成 为 投 资 的 新 宠 正 因 为 如 此, 黄 金 期 货 正 式 亮 相 上 海 期 货 交 易 所 后, 其 交 易 火 爆 开 盘 涨 金 为 7%, 这 意 味 着 资 金 杠 杆 比 例 是 倍 如 果 投 资 者 满 仓 操 作, 只 要 期 金 价 格 上 涨 7%, 就 能 很 快 实 现 翻 倍 收 益 反 之, 亦 如 此 高 杠 杆 下 的 高 收 益 高 风 险 显 然 是 股 市 所 无 法 比 拟 的 主 力 合 约 首 日 几 近 7% 的 涨 幅, 显 示 出 了 黄 金 诱 人 和 可 爱 的 一 面 然 而, 如 果 投 资 者 在 开 盘 涨 停 价 位 立 要 因 素, 这 些 因 素 主 要 有 两 个, 即 美 元 走 势 和 原 油 价 格, 其 中 美 元 走 势 更 为 关 键 一 般 而 言, 若 美 元 走 软, 黄 金 就 会 大 涨 ; 反 对 于 投 资 者 来 说, 投 资 黄 金 期 货 可 谓 风 险 与 机 遇 并 存 作 为 黄 金 投 资 者, 必 须 合 理 做 好 资 金 管 理, 控 制 好 持 仓 风 险, 以 完 善 的 交 易 计 划 来 迎 接 黄 金 时 代 的 到 来 出 现 了 相 应 的 调 整 黄 金 期 货 推 出, 必 定 会 对 有 黄 金 产 业 或 有 期 货 公 司 入 驻 的 上 市 公 司 股 票 产 生 利 多 的 影 响, 但 这 只 是 一 个 短 期 和 外 在 的 因 素, 相 关 公 定 金 作 为 投 资 成 本, 具 有 较 大 的 杠 杆 性, 如 此, 黄 金 期 货 推 出 之 后, 还 有 利 于 进 一 停 盘 中 波 动 剧 烈 的 盛 况, 用 疯 狂 一 词 即 多 单 买 入, 那 么 热 热 闹 闹 一 天 后, 就 会 之 亦 然 同 时, 投 司 价 值 重 估 和 行 情 走 能 够 用 少 量 资 金 推 动 大 额 交 易 所 以, 黄 步 完 善 黄 金 市 场 体 和 价 格 形 成 机 制, 形 来 形 容 绝 不 为 过 发 现 自 己 的 账 户 上 已 经 有 了 三 成 的 浮 亏 业 资 者 也 要 明 白, 现 货 价 与 期 货 价 在 正 常 情 势, 终 究 要 由 其 实 际 盈 利 情 况 来 决 定 金 期 货 买 卖 又 称 为 定 金 交 易 成 现 货 市 场 远 期 市 场 与 期 货 市 场 互 相 促 2008 年 1 月 9 日, 黄 金 期 货 刚 一 亮 相 就 绩 期 货 风 险 近 了, 耀 眼 流 金 背 后 的 风 险 况 下 都 是 联 动 的, 被 称 作 黑 金 的 石 油 与 黄 总 而 言 之, 黄 金 期 货 对 于 投 资 者 来 说 我 国 是 世 界 上 最 重 要 的 黄 金 生 产 进, 共 同 发 展 的 局 面 ; 同 时, 也 有 利 于 广 大 创 造 了 国 内 新 品 种 上 市 首 日 交 易 之 天 量 也 相 应 地 被 挖 出 来 了 两 天 之 内 轮 番 享 受 金 的 价 格 相 关 度 同 样 很 高, 一 般 来 说, 油 可 谓 风 险 与 机 遇 并 存 作 为 黄 金 投 资 者, 国 和 消 费 国 之 一 2006 年 全 国 黄 金 产 量 吨, 同 比 增 长 7.15%, 位 居 世 界 第 三 位 随 着 我 国 人 民 生 活 水 平 的 日 益 提 高, 金 融 机 构 和 黄 金 生 产 消 费 企 业 利 用 黄 金 期 货 管 理 风 险, 最 终 促 使 期 货 市 场 服 务 领 域 的 更 加 广 泛 和 功 能 的 更 好 发 挥 沪 金 0806 至 沪 金 0812 共 7 个 合 约 均 有 成 交, 总 成 交 量 突 破 了 10 万 手, 达 手 ; 总 持 仓 手, 合 约 持 仓 总 价 值 约 为 50 亿 黄 金 期 货 所 带 来 的 天 堂 与 地 狱 般 的 惊 险 刺 激, 这 给 没 有 经 验 的 期 货 投 资 者 当 头 一 棒, 而 黄 金 期 货 的 高 风 险 性 与 黄 金 的 保 值 价 上 涨 金 价 也 会 涨 而 世 界 政 治 经 济 动 向, 如 政 治 不 稳 定 经 济 走 低 时, 也 将 为 金 价 上 涨 提 供 一 定 的 空 间 必 须 合 理 做 好 资 金 管 理, 控 制 好 持 仓 风 险, 以 完 善 的 交 易 计 划 来 迎 接 黄 金 时 代 的 到 来

4 Take Precautions For Investments 投 资 需 未 雨 绸 缪 文 / 时 圣 龙 透 析 基 金 年 度 排 名 文 / 中 国 工 商 银 行 陕 西 铜 川 分 行 财 富 管 理 工 作 室 Analyze The Yearly Rankings of Mutual Funds From 年 年 涨 幅 前 20 名 基 金 ( 表 一 ) 2005 年 指 数 -8.33% 2006 年 2007 年 无 论 是 买 股 票 还 是 买 基 金, 投 资 者 都 应 该 学 会 止 损, 事 后 控 制 不 如 事 中 控 制, 事 中 控 制 不 如 事 前 控 制, 未 雨 绸 缪, 不 要 等 到 错 误 的 决 策 造 成 了 重 大 的 损 失, 才 寻 求 专 家 或 理 财 师 进 行 弥 补 知 道 我 二 哥 治 病, 是 治 病 于 病 情 刚 刚 发 作 之 时 一 般 人 以 为 他 只 能 治 轻 微 的 小 病, 所 以, 他 只 在 我 们 的 村 子 里 小 有 名 气 而 我 扁 鹊 治 病, 是 治 病 银 河 收 益 广 发 稳 健 嘉 实 理 财 债 券 富 国 天 利 债 券 富 国 天 益 12.02% 11.71% 11.52% 10.07% 9.48% 景 顺 内 需 增 长 上 投 摩 根 α 富 国 天 益 价 值 银 华 核 心 价 值 优 选 % % % % % 广 发 上 投 在 日 常 投 资 中, 经 常 发 生 这 样 的 事 情 : 投 资 者 买 进 一 只 1 元 的 基 金, 往 往 在 上 涨 到 1.50 元 时 就 已 经 赎 回 了 ; 而 下 跌 到 0.95 元 或 0.90 元 时, 却 仍 然 会 持 有 投 资 者 10 元 买 进 一 只 股 票, 上 涨 到 11 元 时 就 已 经 卖 出 了 ; 而 下 跌 到 9 元 8 元 或 者 7 元 时, 亦 仍 会 持 有 这 就 是 A 是 肯 定 赢 得 元 ; 方 案 B 是 50% 可 能 性 损 失 元, 50% 可 能 性 什 么 都 不 损 失 由 此 不 难 得 出 结 论 : 人 在 面 临 获 得 时, 往 往 小 心 翼 翼, 不 愿 冒 风 险 ; 而 在 面 对 损 失 时, 人 人 都 成 了 冒 险 家 实 验 二 : 假 设 你 得 了 一 种 病, 有 万 分 之 一 的 可 能 性 会 突 也 不 愿 参 加 试 药 实 验 这 其 实 就 是 损 失 规 避 心 理 在 作 怪 得 病 后 治 好 病 是 一 种 相 对 不 敏 感 的 获 得, 而 本 身 健 康 的 情 况 下 增 加 死 亡 的 概 率, 对 人 们 来 说 却 是 难 以 接 受 的 损 失 显 然, 人 们 对 损 失 要 求 的 补 偿, 要 远 远 高 于 他 们 愿 意 为 治 病 所 支 付 的 钱 于 病 情 严 重 之 时 一 般 人 看 见 的 都 是 我 在 经 脉 上 穿 针 管 放 血 在 皮 肤 上 敷 药 等 大 手 术, 所 以, 他 们 以 为 我 的 医 术 最 高 明, 因 而 名 气 响 遍 全 国 文 王 连 连 点 头 称 道 : 你 说 得 好 极 了 投 资 也 是 如 此, 事 后 控 制 不 如 事 中 控 制, 事 中 控 制 不 如 大 成 债 券 长 盛 债 券 易 方 达 策 略 华 夏 债 券 招 商 债 券 广 发 聚 富 鹏 华 债 券 华 安 宝 利 8.31% 8.29% 8.26% 8.02% 7.68% 7.45% 7.44% 7.14% 泰 达 荷 银 精 选 景 顺 长 城 鼎 益 易 方 达 策 略 成 长 易 方 达 积 极 成 长 % % % % % % % 华 夏 兴 业 典 型 的 敢 输 不 敢 赢 然 而, 然 死 亡, 现 在 有 一 种 药 吃 了 以 记 忆 中 还 有 这 样 一 个 故 事 前 控 制, 可 惜 大 多 数 的 投 资 泰 达 荷 银 成 长 6.8% 宝 盈 鸿 利 收 益 % 面 对 风 险 决 策, 人 们 是 会 选 择 躲 避 呢, 还 是 勇 往 直 前 呢? 2002 年, 著 名 的 诺 贝 尔 经 济 学 奖 获 得 者 心 理 学 家 卡 尼 曼 (Kahneman) 教 授 在 全 球 做 了 以 下 两 个 心 理 实 验 : 实 验 一 : 方 案 A 是 肯 定 赢 后 会 把 死 亡 的 可 能 性 降 到 零, 那 么 你 愿 意 花 多 少 钱 来 买 这 种 药 呢? 现 在 请 你 再 想 一 下, 假 定 你 身 体 很 健 康, 而 现 在 医 药 公 司 想 找 一 些 人 测 试 他 们 新 研 制 的 一 种 药 品, 这 种 药 服 用 后 事, 讲 的 是 扁 鹊 三 兄 弟 魏 文 王 问 名 医 扁 鹊 说 : 你 们 家 兄 弟 三 人, 都 精 于 医 术, 到 底 哪 一 位 的 医 术 最 好 呢? 扁 鹊 回 答 说 : 大 哥 最 好, 二 哥 次 之, 我 最 差 文 王 不 解, 再 问 : 那 么 为 者 均 未 能 体 会 到 这 一 点, 等 到 错 误 的 决 策 造 成 了 重 大 的 损 失, 才 寻 求 专 家 或 理 财 师 进 行 弥 补 因 此, 无 论 是 买 股 票 还 是 买 基 金, 投 资 者 都 应 学 会 止 损, 不 要 有 一 点 赢 利 就 获 利 了 南 方 避 险 南 方 宝 元 万 家 保 本 宝 康 消 费 诺 安 平 衡 6.37% 6.14% 5.2% 5.19% 5.05% 4.64% 工 银 核 心 价 值 中 信 红 利 精 选 泰 达 荷 银 周 期 泰 达 荷 银 稳 定 % % % % % 元 ; 方 案 B 是 50% 可 能 赢 会 使 你 有 万 分 之 一 的 可 能 性 突 什 么 你 最 出 名 呢? 结, 那 样, 最 终 只 能 是 自 己 的 元,50% 可 能 是 什 么 也 然 死 亡, 那 么 你 要 求 医 药 公 司 扁 鹊 回 答 说 : 我 大 哥 治 优 良 资 产 都 卖 出 了, 而 留 下 了 得 不 到 花 多 少 钱 来 补 偿 你 呢? 病, 是 治 病 于 病 情 发 作 之 前 一 堆 不 良 资 产 表 一 启 示 : 连 续 三 年 闯 进 前 20 强 的 两 大 千 里 马 ( 广 发 上 投 摩 根 ); 连 续 三 年 闯 进 前 20 强 的 千 里 马 基 金 ( 上 投 一 些 人 选 A, 说 明 他 们 是 风 险 规 避 的 大 多 数 人 选 B, 则 说 明 他 们 是 风 险 偏 好 的 方 案 在 实 验 中, 很 多 人 会 说 愿 意 出 几 百 块 钱 来 买 药, 但 是 即 使 医 药 公 司 花 几 万 块 钱, 他 们 由 于 一 般 人 不 知 道 他 事 先 能 铲 除 病 因, 所 以 他 的 名 气 无 法 传 出 去, 只 有 我 们 家 里 的 人 才 投 资 需 未 雨 绸 缪, 扁 鹊 兄 弟 的 故 事 值 得 思 索 与 借 鉴 中 国 优 势 ); 连 续 两 年 闯 进 前 20 强 的 两 大 明 星 ( 华 夏 兴 业 ); 连 续 两 年 闯 进 前 20 强 的 明 星 基 金 ( 华 夏 大 盘 兴 业 趋 势 ) 操 作 建 议 : 这 些 历 经 几 年 市 场 考 验 的 优 秀 基 金 管 理 公 司 及 其 旗 下 金 牌 基 金 产 品 在 2008 年 同 样 值 得 我 们 重 点 关 注

5 2007 年 前 20 名 VS 后 20 名 ( 表 二 ) 2006 年 前 20 名 在 2007 年 的 表 现 ( 表 三 ) 2007 年 前 20 名 在 2006 年 的 表 现 ( 表 四 ) 2007 年 ( 前 20 名 ) 2007 年 ( 后 20 名 ) 2006 年 2007 年 年 度 排 名 2006 年 排 名 2007 年 ( 前 20 名 ) 华 夏 大 盘 泰 达 成 长 融 通 新 蓝 筹 南 方 稳 健 金 鹰 中 小 盘 富 国 天 瑞 新 世 纪 优 选 64.08% 60.95% 60.86% 58.29% 54.56% 53.82% 53.53% 52.54% 博 时 南 方 景 顺 内 需 增 长 上 投 摩 根 α 富 国 天 益 价 值 银 华 核 心 价 值 优 选 泰 达 荷 银 精 选 景 顺 长 城 鼎 益 % % % % % % % % % % % % % 64.08% % 泰 达 荷 银 景 顺 年 8 月 25 日 成 立 年 3 月 24 日 成 立 2006 年 1 月 11 日 成 立 年 5 月 12 日 成 立 2006 年 3 月 24 日 成 立 5 名 ( 三 个 月 排 名 ) 93.73% 被 动 投 资, 无 比 较 意 义 22 名 ( 三 个 月 排 名 ) 95.87% 47 名 ( 三 个 月 排 名 ) 35 名 ( 三 个 月 排 名 ) 华 夏 大 盘 广 发 上 投 华 夏 博 时 价 值 泰 达 预 算 宝 康 消 费 品 51.79% 49.03% 48.60% 易 方 达 策 略 成 长 易 方 达 积 极 成 长 % % % % 2006 年 9 月 20 日 成 立 2006 年 9 月 6 日 成 立 2006 年 6 月 8 日 成 立 45 名 ( 三 月 月 排 名 ) 17 名 ( 三 月 月 排 名 ) 被 动 投 资, 无 比 较 意 义 兴 业 诺 安 平 衡 宝 康 配 置 天 冶 财 富 长 城 恒 久 48.03% 47.43% 45.59% 45.43% 宝 盈 鸿 利 收 益 工 银 核 心 价 值 中 信 红 利 精 选 % % % % % 96.79% 75.14% 2006 年 9 月 20 日 成 立 名 ( 三 个 月 排 名 ) % % % 上 投 优 势 大 造 旗 舰 景 顺 股 票 宝 赢 鸿 利 国 投 景 气 泰 达 周 期 42.93% 42.68% 41.84% 37.54% 泰 达 荷 银 周 期 泰 达 荷 银 稳 定 % % % % 31.79% 54.56% 2006 年 11 月 16 日 成 立 年 4 月 30 日 成 立 6 37 名 ( 三 个 月 排 名 ) 56 名 ( 三 个 月 排 名 ) % 新 势 力 产 品 泰 达 稳 定 31.76% 国 泰 金 鹰 增 长 % % 2006 年 3 月 17 日 成 立 35 名 ( 三 个 月 排 名 ) 表 二 启 示 : 两 大 规 模 上 2000 亿 的 市 要 布 局 其 产 品, 坚 决 选 择 其 旗 舰 产 品 ( 例 如 泰 达 荷 银 的 研 发 实 力 足 够 强, 刘 青 山 领 理 走 了, 明 星 基 金 有 可 能 不 再 明 星 ; 持 有 成 立 时 间 较 短, 整 体 规 模 场 前 三 甲 基 金 管 理 公 司 博 时 基 金 公 司 南 如 南 方 之 博 时 之 博 时 主 衔 的 泰 达 荷 银 精 选 完 全 有 可 能 在 七 年 继 偏 小, 研 发 实 力 一 般 的 小 基 金 管 理 公 司 的 产 品 时, 应 密 切 关 注 产 品 细 方 基 金 公 司 旗 下 产 品 两 极 分 化 严 重 : 旗 下 优 秀 产 品 闯 进 市 场 前 20 强, 反 映 了 博 时 南 方 两 大 巨 型 基 金 管 理 公 司 集 中 公 司 资 源 打 造 旗 舰 产 品 的 良 苦 用 心 ; 旗 下 落 后 产 品 跌 入 市 场 后 20 名, 则 深 层 次 反 映 了 在 2006 年 2007 年 的 市 场 大 扩 容 背 景 下, 博 时 南 方 两 大 基 金 公 司 的 研 发 人 才 和 团 队 建 设 的 步 伐 没 有 及 时 跟 上 其 规 模 扩 张 的 速 度, 这 是 影 响 博 时 基 金 公 司 和 南 方 基 金 公 司 可 持 续 发 展 的 短 板 所 在 操 作 建 议 : 对 那 些 规 模 扩 张 过 快 的 公 司, 应 关 注 其 人 才 建 设 步 伐 是 否 跟 上, 若 题 诺 安 之 诺 安 股 票 汇 添 富 之 添 富 优 势 ) 表 三 启 示 :2006 年 的 明 星 景 顺 2007 年 的 凋 落, 很 重 要 的 因 素 在 于 明 星 经 理 李 学 文 的 离 开 ; 泰 达 荷 银 旗 下 三 只 产 品, 泰 达 荷 银 周 期 在 温 震 宇 走 后 反 差 较 大, 反 映 了 泰 达 荷 银 公 司 对 基 金 经 理 个 人 表 现 的 过 度 依 赖, 而 泰 达 荷 银 稳 定 的 衰 退, 更 引 证 了 泰 达 荷 银 公 司 研 发 力 量 的 不 足, 泰 达 荷 银 精 选 在 2007 年 依 然 冲 进 前 50 名, 这 是 明 星 经 理 刘 青 山 的 悲 哀 胜 利, 试 想, 假 续 冲 进 市 场 20 强 ; 工 银 价 值 核 心 在 2007 年 的 衰 退 理 由 很 简 单 : 明 星 经 理 江 晖 的 离 开 ; 宝 盈 鸿 利 中 信 红 利 国 泰 金 鹰 这 种 小 公 司 单 只 产 品 两 年 走 势 落 差 较 大 的 不 正 常 现 象, 深 层 次 反 映 了 以 宝 盈 中 信 交 银 国 泰 为 代 表 的 基 金 管 理 公 司 运 营 管 理 研 发 等 诸 方 面 还 有 待 进 一 步 提 高 操 作 建 议 : 持 有 整 体 研 发 实 力 一 般, 依 靠 明 星 经 理 领 衔 的 基 金 公 司 主 动 型 选 股 产 品 时, 应 密 切 注 意 明 星 基 金 经 理 的 个 人 去 留 情 况, 对 于 这 种 产 品 来 说, 明 星 经 节 变 化, 及 时 回 避 公 司 运 营 管 理 不 成 熟 所 带 来 的 非 统 性 风 险 表 四 启 示 ( 含 操 作 建 议 ): 对 于 经 历 时 间 和 市 场 考 验 的 千 里 马 型 基 金 公 司 旗 下 的 连 续 几 年 闯 进 市 场 前 20 强 的 明 星 基 金, 在 其 基 金 管 理 团 队 等 因 素 不 发 生 重 大 变 化 的 情 况 下, 可 继 续 关 注 并 持 有 ; 对 于 经 历 时 间 和 市 场 考 验 的 千 里 马 型 基 金 公 司 旗 下 的 新 成 立 产 品, 一 旦 其 建 仓 完 成 后 三 个 月 排 名 闯 进 市 场 前 50 位, 可 积 极 关 注 并 及 时 介 入 ; 对 于 综 合 实 力 不 错, 基 金 规 模 相 对 偏 大 的 基 金 公 司, 可 根 据 三 个 月 或 半 年 排 名 情 况 及 时 关 注 其 旗 舰 产 品 ; 对 于 新 成 立 基 金 公 司 旗 下 第 一 只 产 品 或 者 规 模 相 对 偏 小, 历 史 业 绩 中 等 旗 下 产 品 数 量 较 小 的 基 金 公 司 的 新 设 立 产 品, 一 旦 其 完 成 建 仓 期 后 三 个 月 排 名 闯 进 市 场 前 50 位, 可 及 时 介 入 2008 年 基 金 资 产 配 置 整 体 建 议 : 千 里 马 型 基 金 公 司 旗 下 的 连 续 几 年 闯 进 市 场 前 20 名 的 白 马 基 金 + 综 合 实 力 较 强 规 模 偏 大 的 优 秀 基 金 公 司 旗 下 的 旗 舰 产 品 + 新 势 力 黑 马 基 金 ( 新 成 立 基 金 公 司 旗 下 第 一 只 产 品 或 者 规 模 相 对 偏 小, 历 史 业 绩 中 等 旗 下 产 品 数 量 较 小 的 基 金 公 司 的 新 设 立 产 品, 且 其 完 成 建 仓 期 后 三 个 月 排 名 闯 进 市 场 前 50 位 )+ 合 适 的 指 数 型 基 金 产 品 ( 责 任 编 辑 李 婉 娜 )