目 录 一 手 游 行 业 处 于 快 速 增 长 期, 市 场 空 间 巨 大 手 游 行 业 现 状 及 市 场 规 模 手 游 产 业 环 境 走 向 成 熟, 市 场 空 间 巨 大... 6 二 游 戏 多 : 国 内 移 动 游 戏 服 务 平 台 稀 有 标
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1 公 司 研 究 : 游 戏 多 (834054) 2015 年 11 月 19 日 打 造 中 国 领 先 的 移 动 游 戏 服 务 平 台 暂 不 评 级 手 游 行 业 处 于 快 速 增 长 期, 市 场 空 间 巨 大 手 机 游 戏 的 出 现, 在 相 当 程 度 上 改 变 了 一 部 分 人 的 娱 乐 生 活 方 式 由 于 手 机 可 以 随 身 携 带, 玩 手 机 游 戏 也 就 可 以 利 用 各 种 碎 片 时 间, 在 各 个 不 同 场 合 进 行, 比 电 脑 游 戏 具 有 更 大 的 环 境 适 应 性 和 操 作 空 间 近 年 来, 得 益 于 智 能 手 机 和 无 线 上 网 的 普 及, 用 户 对 手 机 游 戏 的 需 求 越 来 越 大, 运 营 商 对 手 机 游 戏 商 业 模 式 也 在 不 断 探 索, 手 机 游 戏 行 业 的 盈 利 模 式 正 趋 于 成 熟, 市 场 规 模 得 到 了 快 速 增 长 游 戏 多 : 国 内 移 动 游 戏 服 务 平 台 稀 有 标 的 公 司 成 立 于 2010 年, 自 2012 年 下 半 年 开 始, 公 司 的 业 务 重 心 从 PC 端 逐 渐 转 移 到 移 动 端, 并 推 出 了 全 新 的 手 机 游 戏 媒 体 平 台 游 戏 多 目 前, 游 戏 多 已 发 展 为 行 业 内 第 一 家 能 提 供 从 手 机 端 (ios/android) 到 手 机 网 页 端 (html5) 再 到 PC 端 的 全 平 台 应 用 的 移 动 游 戏 服 务 平 台, 形 成 以 移 动 端 APP 为 核 心, 同 时 多 终 端 产 品 全 面 覆 盖 的 业 务 模 式 游 戏 多 深 入 研 究 手 游 玩 家 需 求, 并 将 玩 家 除 去 玩 游 戏 以 外 的 诉 求 分 为 找 游 戏 找 福 利 和 找 玩 伴 这 三 个 层 面 针 对 这 三 个 层 面 的 用 户 需 求, 游 戏 多 提 供 了 四 大 业 务 板 块, 分 别 是 媒 体 社 交 直 播 和 交 易 以 Appstore 排 行 榜 为 例, 游 戏 多 app 在 同 类 产 品 中 排 名 领 先 排 行 榜 的 排 名, 跟 产 品 完 善 度 用 户 规 模 收 入 有 直 接 关 系 截 至 2015 年 10 月, 游 戏 多 APP 的 用 户 数 量 已 达 到 17,960,395, 较 2015 年 1 月 份 7,911,377 的 用 户 数 量 上 涨 了 %;10 月 的 月 活 跃 用 户 数 量 达 3,168,100, 较 2015 年 1 月 份 1,588,084 的 月 活 跃 用 户 数 上 涨 了 % 从 数 据 可 以 看 出, 公 司 无 论 是 从 用 户 数 量 还 是 活 跃 用 户 数 量 均 保 持 高 速 持 续 增 长 公 司 近 期 发 布 业 绩 公 告 称, 预 计 2015 年 实 现 营 业 收 入 约 4200 万 元, 比 上 年 同 期 上 浮 300% 以 上 建 议 关 注 预 计 公 司 年 的 收 入 分 别 为 42.0 百 万 元 百 万 元 百 万 元, 归 属 净 利 润 分 别 为 -2.3 百 万 元 21.4 百 万 元 44.8 百 万 元, 每 股 收 益 分 别 为 元 1.35 元 和 2.82 元 我 们 认 为 公 司 打 造 全 终 端 移 动 游 戏 服 务 平 台, 所 在 领 域 具 有 广 阔 的 发 展 空 间, 公 司 自 身 的 业 务 经 验 及 产 品 布 局 具 备 较 强 的 竞 争 优 势, 故 建 议 关 注 风 险 提 示 1 宏 观 风 险 ;2 核 心 技 术 人 才 和 管 理 人 才 流 失 的 风 险 ;3 主 营 业 务 长 期 未 盈 利 的 风 险 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 市 场 数 据 2015/11/19 上 证 指 数 3, 总 股 本 ( 万 股 ) 1, 非 限 售 流 通 股 ( 万 股 ) 限 售 流 通 股 ( 万 股 ) 0.00 分 析 师 : 安 静 执 业 证 书 号 :S 联 系 人 : 尤 越 电 话 : 邮 箱 : youyue@hrsec.com.cn 证 券 研 究 报 告
2 目 录 一 手 游 行 业 处 于 快 速 增 长 期, 市 场 空 间 巨 大 手 游 行 业 现 状 及 市 场 规 模 手 游 产 业 环 境 走 向 成 熟, 市 场 空 间 巨 大... 6 二 游 戏 多 : 国 内 移 动 游 戏 服 务 平 台 稀 有 标 的 国 内 领 先 的 全 终 端 移 动 游 戏 服 务 平 台 以 四 大 业 务 板 块 为 主, 满 足 玩 家 三 个 层 面 需 求 采 用 多 元 化 销 售 模 式, 收 入 实 现 稳 增 长 三 公 司 竞 争 优 势 分 析 先 发 布 局, 客 户 黏 性 强, 奠 定 行 业 龙 头 地 位 核 心 团 队 综 合 实 力 强, 产 品 优 势 显 著 公 司 战 略 规 划 清 晰, 已 有 业 务 模 式 对 未 来 业 务 实 现 支 撑 作 用 四 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 五 风 险 提 示 六 特 别 提 示 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 2
3 图 表 目 录 图 表 1: 手 游 发 展 的 四 个 阶 段... 4 图 表 2: 移 动 游 戏 市 场 销 售 收 入 规 模 ( 单 位 : 亿 元 )... 5 图 表 3: 移 动 游 戏 用 户 规 模 ( 单 位 : 百 万 人 )... 5 图 表 4: 手 机 游 戏 用 户 占 手 机 用 户 比 例 ( 单 位 :%)... 5 图 表 5: 游 戏 多 在 产 业 链 中 定 位 为 服 务 商... 7 图 表 6: 陈 艺 超 张 薇 夫 妇 持 有 游 戏 多 39.76% 的 股 份... 7 图 表 7: 游 戏 多 主 要 合 作 的 平 台 公 司... 8 图 表 8: 游 戏 多 打 造 全 终 端 移 动 游 戏 服 务 平 台... 9 图 表 9: 游 戏 多 核 心 产 品 功 能 及 亮 点 图 表 10: 游 戏 多 近 年 营 收 和 净 利 润 情 况 图 表 11: 游 戏 多 分 产 品 的 收 入 情 况 ( 元 ) 图 表 12: 影 响 利 润 因 素 分 析 图 表 13: 游 戏 多 APP 用 户 总 数 月 活 跃 人 数 及 日 活 均 值 呈 现 高 速 增 长 ( 单 位 : 人 ) 图 表 14: 游 戏 多 公 司 竞 争 优 势 图 表 15: 游 戏 多 在 Appstore 历 史 排 名 情 况 ( ) 图 表 16: 公 司 核 心 团 队 简 介 图 表 17: 游 戏 多 当 前 定 位 是 打 造 国 内 最 大 的 B2C 游 戏 服 务 商 图 表 18: 游 戏 多 产 业 规 划 布 局 图 谱 图 表 19: 新 游 戏 多 盈 利 预 测 表 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 3
4 一 手 游 行 业 处 于 快 速 增 长 期, 市 场 空 间 巨 大 1 手 游 行 业 现 状 及 市 场 规 模 手 机 游 戏 是 指 借 助 手 机 或 者 PDA 等 终 端 设 备, 通 过 无 线 网 络 设 施 来 提 供 的 游 戏 应 用 及 服 务, 是 基 于 移 动 终 端 设 备 而 开 发 的 游 戏 应 用, 包 括 手 机 单 机 游 戏 和 手 机 联 网 游 戏 手 机 单 机 游 戏 指 使 用 一 部 手 机, 无 需 互 联 网 支 持 就 可 以 独 立 运 行 的 手 机 游 戏 手 机 联 网 游 戏 指 以 手 机 为 客 户 端, 互 联 网 为 数 据 传 输 介 质, 必 项 通 过 TCP/IP 协 议 实 现 多 个 用 户 同 时 参 加 的 游 戏 产 品, 用 户 可 以 通 过 对 游 戏 中 人 物 角 色 或 者 场 景 的 操 作 实 现 娱 乐 交 流 等 目 的 图 表 1: 手 游 发 展 的 四 个 阶 段 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 华 融 证 券 整 理 手 机 游 戏 的 出 现, 在 相 当 程 度 上 改 变 了 一 部 分 人 的 娱 乐 生 活 方 式 由 于 手 机 可 以 随 身 携 带, 玩 手 机 游 戏 也 就 可 以 利 用 各 种 碎 片 时 间, 在 各 个 不 同 场 合 进 行, 比 电 脑 游 戏 具 有 更 大 的 环 境 适 应 性 和 操 作 空 间 近 年 来, 得 益 于 智 能 手 机 和 无 线 上 网 的 普 及, 用 户 对 手 机 游 戏 的 需 求 越 来 越 大, 运 营 商 对 手 机 游 戏 商 业 模 式 也 在 不 断 探 索, 手 机 游 戏 行 业 的 盈 利 模 式 正 趋 于 成 熟, 市 场 规 模 得 到 了 快 速 增 长 根 据 中 国 音 像 与 数 字 出 版 协 会 游 戏 工 委 CNG 中 新 游 戏 研 究 ( 伽 马 数 据 ) 国 际 数 据 公 司 (IDC) 联 合 发 布 的 2014 年 中 国 游 戏 产 业 报 告,2014 年 我 国 移 动 游 戏 市 场 实 际 销 售 收 入 达 到 亿 元 人 民 币, 比 2013 年 的 亿 元 增 长 了 144.6% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 4
5 图 表 2: 移 动 游 戏 市 场 销 售 收 入 规 模 ( 单 位 : 亿 元 ) 图 表 3: 移 动 游 戏 用 户 规 模 ( 单 位 : 百 万 人 ) 资 料 来 源 :GPC IDC CNG, 华 融 证 券 整 理 资 料 来 源 :GPC IDC CNG, 华 融 证 券 整 理 用 户 规 模 方 面, 我 国 移 动 游 戏 用 户 数 量 从 2013 年 的 3.11 亿 人 增 长 至 2014 年 的 3.58 亿 人, 涨 幅 为 15.1% 对 手 游 从 业 者 而 言, 开 发 精 品 手 游 制 定 精 准 营 销 手 段 等 将 成 为 未 来 用 户 增 长 的 关 键 模 式 根 据 全 球 首 家 移 动 互 联 网 第 三 方 咨 询 机 构 艾 媒 咨 询 (iimedia Research) 的 统 计 数 据,2014 年, 国 内 73.2% 的 手 机 用 户 玩 过 手 机 游 戏, 仅 有 26.8% 表 示 没 有 玩 手 机 游 戏 在 玩 游 戏 的 手 机 用 户 中, 其 中 有 12.7% 只 玩 手 机 单 机 游 戏,14.0% 只 玩 手 机 网 络 游 戏, 近 五 成 (46.5%) 的 手 机 用 户 既 玩 手 机 单 机 游 戏 也 玩 手 机 网 络 游 戏 全 民 手 机 游 戏 的 时 代 即 将 到 来 图 表 4: 手 机 游 戏 用 户 占 手 机 用 户 比 例 ( 单 位 :%) 资 料 来 源 : 艾 媒 咨 询, 华 融 证 券 整 理 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 5
6 2 手 游 产 业 环 境 走 向 成 熟, 市 场 空 间 巨 大 无 论 是 从 世 界 范 围 还 是 国 内 范 围 来 看, 手 机 游 戏 行 业 都 处 于 一 个 快 速 成 长 期 随 着 我 国 通 信 收 费 的 逐 渐 下 降 以 及 稳 定 性 不 断 提 升, 手 机 网 络 游 戏 逐 渐 将 成 为 主 流 手 机 游 戏 手 机 网 路 游 戏 相 比 移 动 终 端 的 单 机 游 戏 而 言, 移 动 终 端 网 络 游 戏 具 有 较 强 的 互 动 性, 能 够 形 成 相 对 稳 定 的 用 户 群 体, 提 高 用 户 的 粘 性 和 付 费 意 愿, 具 有 较 长 的 生 命 周 期 和 较 高 的 盈 利 空 间 移 动 终 端 网 络 游 戏 的 盈 利 主 要 集 中 在 游 戏 运 营 环 节, 游 戏 软 件 一 般 可 以 免 费 下 载 使 用, 能 够 有 效 避 免 游 戏 产 品 的 破 解 和 盗 版 在 我 国 移 动 通 信 网 络 的 带 宽 和 稳 定 性 不 断 优 化 游 戏 产 品 质 量 和 手 机 终 端 性 能 不 断 提 升 的 产 业 环 境 下, 游 戏 开 发 商 和 运 营 商 将 逐 步 加 大 对 移 动 终 端 网 络 游 戏 的 产 品 开 发 和 运 营 推 广 力 度, 移 动 终 端 网 络 游 戏 的 市 场 占 比 将 逐 步 提 升 智 能 手 机 平 台 的 推 出 和 移 动 终 端 硬 件 的 升 级 在 较 大 程 度 上 提 升 了 游 戏 产 品 的 表 现 效 果 和 用 户 体 验, 基 于 智 能 终 端 的 逐 步 普 及 及 对 其 平 台 上 游 戏 业 务 的 良 好 预 期, 移 动 终 端 游 戏 的 各 产 业 环 节 如 电 信 运 营 商 游 戏 开 发 商 游 戏 运 营 商 等 均 已 着 手 研 发 智 能 平 台 游 戏 业 务 的 配 套 技 术 探 索 新 技 术 环 境 下 的 商 业 模 式, 手 机 游 戏 的 产 业 环 境 已 逐 步 走 向 成 熟, 将 为 整 个 行 业 带 来 新 的 增 长 动 力 二 游 戏 多 : 国 内 移 动 游 戏 服 务 平 台 稀 有 标 的 1 国 内 领 先 的 全 终 端 移 动 游 戏 服 务 平 台 公 司 成 立 于 2010 年, 初 期 主 要 运 营 PC 端 网 页 游 戏 媒 体 Cwebgame.com, 后 更 改 域 名 为 Cwan.com, 中 文 名 称 是 中 国 玩 家 网 ( 原 中 国 网 页 游 戏 网 ) Cwan 曾 是 国 内 最 早 一 批 网 页 游 戏 爱 好 者 所 组 织 的 论 坛, 见 证 了 国 内 网 页 游 戏 行 业 的 萌 芽 与 发 展, 由 论 坛 向 门 户 网 站 转 型 之 后 旨 在 关 注 网 页 游 戏 行 业, 与 行 业 一 起 成 长 自 2012 年 下 半 年 开 始, 公 司 的 业 务 重 心 从 PC 端 逐 渐 转 移 到 移 动 端, 并 推 出 了 全 新 的 手 机 游 戏 媒 体 平 台 游 戏 多 目 前, 游 戏 多 已 发 展 为 行 业 内 第 一 家 能 提 供 从 手 机 端 (ios/android) 到 手 机 网 页 端 (html5) 再 到 PC 端 的 全 平 台 应 用 的 移 动 游 戏 服 务 平 台, 形 成 以 移 动 端 APP 为 核 心, 同 时 多 终 端 产 品 全 面 覆 盖 的 业 务 模 式 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 6
7 图 表 5: 游 戏 多 在 产 业 链 中 定 位 为 服 务 商 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 华 融 证 券 整 理 游 戏 多 公 司 的 控 股 股 东 及 实 际 控 制 人 为 陈 艺 超 张 薇 夫 妇, 目 前 陈 艺 超 担 任 公 司 董 事 长 兼 总 经 理, 张 薇 担 任 公 司 董 事 其 中 陈 艺 超 持 有 公 司 5,571,429 股 股 份, 占 公 司 总 股 本 的 29.48%; 张 薇 持 有 公 司 1,941,799 股 股 份, 占 公 司 总 股 本 的 10.28%; 二 人 合 计 持 有 公 司 7,513,228 股 股 份, 占 公 司 总 股 本 的 39.76% 图 表 6: 陈 艺 超 张 薇 夫 妇 持 有 游 戏 多 39.76% 的 股 份 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 华 融 证 券 整 理 作 为 目 前 国 内 领 先 的 极 具 竞 争 力 的 全 终 端 移 动 游 戏 服 务 平 台, 游 戏 多 提 供 了 媒 体 社 交 直 播 和 交 易 等 多 项 服 务, 并 且 是 业 内 率 先 开 放 广 告 投 放 效 果 监 控 的 垂 直 类 平 台 游 戏 多 目 前 已 与 国 内 前 100 家 的 手 游 厂 商 平 台 公 司 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 7
8 有 密 切 的 长 期 合 作 关 系 ; 畅 销 榜 前 100 的 游 戏 有 95% 以 上 在 游 戏 多 上 投 放 广 告 基 于 已 有 的 广 告 合 作, 为 游 戏 多 其 他 服 务 模 块 的 合 作 奠 定 了 良 好 的 客 户 关 系 和 渠 道 关 系 截 至 2015 年 10 月, 游 戏 多 APP 的 用 户 数 量 已 达 到 17,960,395, 较 2015 年 1 月 份 7,911,377 的 用 户 数 量 上 涨 了 %;10 月 的 月 活 跃 用 户 数 量 达 3,168,100, 较 2015 年 1 月 份 1,588,084 的 月 活 跃 用 户 数 上 涨 了 % 合 作 厂 商 超 过 1,000 家, 多 项 数 据 国 内 排 名 第 一, 和 2015 连 续 三 年 荣 获 最 佳 游 戏 网 络 媒 体 奖 图 表 7: 游 戏 多 主 要 合 作 的 平 台 公 司 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 华 融 证 券 整 理 2 以 四 大 业 务 板 块 为 主, 满 足 玩 家 三 个 层 面 需 求 游 戏 多 深 入 研 究 手 游 玩 家 需 求, 并 将 玩 家 除 去 玩 游 戏 以 外 的 诉 求 分 为 找 游 戏 找 福 利 和 找 玩 伴 这 三 个 层 面 针 对 这 三 个 层 面 的 用 户 需 求, 游 戏 多 提 供 了 四 大 业 务 板 块, 分 别 是 媒 体 社 交 直 播 和 交 易 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 8
9 图 表 8: 游 戏 多 打 造 全 终 端 移 动 游 戏 服 务 平 台 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 华 融 证 券 整 理 针 对 找 游 戏 的 用 户 需 求, 游 戏 多 推 出 媒 体 和 直 播 两 个 服 务 板 块 在 媒 体 板 块, 游 戏 多 一 方 面 通 过 常 规 PC 网 站 + 自 媒 体 相 结 合 的 方 式 进 行 传 播 ; 另 一 方 面 借 助 今 日 头 条 网 易 新 闻 等 第 三 方 合 作 媒 体 游 戏 多 基 于 媒 体 出 身 的 先 天 优 势 与 大 数 据 分 析 的 技 术 优 势, 对 用 户 的 兴 趣 和 行 为 进 行 分 析, 并 针 对 用 户 偏 好 实 现 精 准 营 销 在 直 播 业 务 板 块, 游 戏 多 今 年 大 力 发 展 视 频 直 播, 试 图 用 更 加 直 观 方 式 来 推 广 手 游 视 频 直 播 作 为 当 下 互 联 网 中 的 朝 阳 产 业, 电 竞 直 播 概 念 的 崛 起 更 为 视 频 直 播 平 台 提 供 了 大 量 的 直 播 内 容 在 这 股 电 竞 直 播 之 风 中, 游 戏 多 也 顺 势 推 出 了 旗 下 移 动 电 竞 独 立 品 牌 游 戏 V 龙 针 对 找 福 利 的 用 户 需 求, 游 戏 多 包 含 了 送 福 利 的 业 务 以 及 推 出 交 易 板 块 纵 观 市 场, 多 数 的 手 游 媒 体 提 供 的 福 利 多 为 厂 商 提 供 的 礼 包, 且 领 取 方 式 较 为 传 统 而 游 戏 多 率 先 打 破 了 传 统 的 送 福 利 模 式, 针 对 玩 家 的 需 求 增 加 任 务 与 成 长 体 系 游 戏 多 的 用 户 可 以 通 过 完 成 游 戏 任 务 的 方 式, 持 续 获 得 礼 包 和 充 值 等 原 本 需 要 花 钱 购 买 的 游 戏 福 利 这 些 福 利, 不 仅 来 自 于 游 戏 厂 商, 同 时 来 自 于 游 戏 多 自 身 的 福 利 贴 补, 从 而 增 加 了 用 户 粘 性 和 忠 诚 度 除 去 领 福 利 外, 游 戏 多 还 针 对 当 下 方 兴 未 艾 的 手 游 交 易 市 场 推 出 了 手 游 交 易 平 台 365 交 易 网 就 目 前 市 场 形 势 看, 手 游 第 三 方 交 易 的 渗 透 率 并 不 高, 虽 然 手 游 用 户 已 经 不 少 于 端 游, 但 因 为 多 数 游 戏 在 游 戏 内 封 闭 交 易 系 统 等 原 因, 手 游 交 易 的 市 场 尚 比 不 上 端 游 不 过 也 正 因 为 此, 手 游 交 易 的 潜 力 还 没 有 被 彻 底 挖 掘 游 戏 多 365 手 游 交 易 平 台 的 核 心 在 于 对 RMB 用 户 提 供 服 务, 通 过 交 易 平 台 可 以 实 现 用 户 的 充 值 折 扣, 或 者 把 用 户 不 用 的 账 号 变 现 游 戏 多 这 种 从 资 讯 转 向 交 易 的 模 式, 有 些 类 似 汽 车 之 家 的 发 展 路 径, 从 汽 车 资 讯 转 向 汽 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 9
10 车 电 商 针 对 找 玩 伴 的 用 户 需 求, 游 戏 多 推 出 社 交 板 块 由 于 手 游 交 互 性 差 以 及 过 于 简 单 化, 手 游 玩 家 的 社 交 性 要 远 弱 于 端 游 但 根 据 端 游 的 经 验 看, 社 交 能 远 远 的 提 高 玩 家 对 游 戏 或 者 平 台 的 粘 性, 而 随 着 手 游 重 度 化 和 精 品 化 竞 技 化, 玩 家 未 来 对 社 交 的 需 求 会 越 来 越 高, 这 一 点 也 得 到 了 大 多 数 业 内 人 士 的 认 同 在 今 年 的 ChinaJoy 期 间, 游 戏 多 在 发 布 会 上 曾 提 出, 游 戏 多 APP 将 发 布 同 一 游 戏 的 玩 家 匹 配 后 的 大 群 聊 天 同 区 玩 家 匹 配 群 组 玩 家 公 会 系 统 群 组 语 聊 等 功 能, 满 足 玩 家 的 社 交 需 求, 增 强 玩 家 的 粘 性 图 表 9: 游 戏 多 核 心 产 品 功 能 及 亮 点 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 华 融 证 券 整 理 3 采 用 多 元 化 销 售 模 式, 收 入 实 现 稳 增 长 公 司 采 用 以 CPT 为 主, 与 CPS/CPA 相 结 合 的 多 元 化 销 售 模 式, 收 入 实 现 稳 增 长 2014 年 度 营 业 收 入 实 现 1,247.8 万 元, 较 2013 年 同 比 增 长 了 107.9%, 2015 年 1-3 月 尽 管 为 一 年 中 手 游 行 业 的 淡 季, 但 营 业 收 入 已 达 到 2014 年 的 26.61% 2015 年 1-6 月 份 公 司 已 累 计 实 现 收 入 1, 万 元 毛 利 润 1, 万 元 ( 未 经 审 核 ) 图 表 10: 游 戏 多 近 年 营 收 和 净 利 润 情 况 单 位 : 百 万 元 报 告 期 年 报 年 报 一 季 报 营 业 收 入 , 同 比 (%) 归 属 母 公 司 股 东 的 净 利 润 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 10
11 资 料 来 源 :wind, 华 融 证 券 整 理 同 比 (%) 公 司 近 期 发 布 业 绩 公 告 称, 预 计 2015 年 实 现 营 业 收 入 约 4200 万 元, 比 上 年 同 期 上 浮 300% 以 上 业 绩 预 增 的 主 要 原 因 是 : 公 司 多 终 端 媒 体 业 务 发 展 迅 速, 广 告 收 入 持 续 增 加 ; 公 司 新 开 拓 的 手 游 直 播 业 务, 以 及 手 游 虚 拟 货 币 交 易 业 务, 提 升 了 对 收 入 的 贡 献 公 司 的 营 业 收 入 主 要 来 源 于 游 戏 平 台 的 广 告 收 入 在 收 入 结 构 方 面 主 要 分 为 CPA CPS 和 CPT 三 种, 其 中 CPT 为 公 司 的 主 要 销 售 模 式, 自 2014 年 开 始 实 行 多 元 化 发 展, 以 CPT 单 一 模 式 的 销 售 经 营 转 变 为 CPT 结 合 CPS/CPA 的 多 元 化 销 售 模 式 由 于 公 司 进 入 手 游 行 业 时 间 较 早, 且 注 重 市 场 开 发 和 推 广, 自 2013 年 起, 每 年 的 广 告 投 放 需 求 订 单 量 逐 年 增 加 公 司 2015 年 1-3 月 2014 年 度 2013 年 度,CPT 收 入 占 营 业 收 入 的 比 例 分 别 为 92.26% 84.61% 和 100% 从 收 入 占 比 数 据 中 可 以 看 出, 公 司 已 开 始 重 点 培 育 CPS 和 CPA 业 务, 我 们 认 为 今 年 公 司 CPS 和 CPA 收 入 占 比 有 望 大 幅 上 升 图 表 11: 游 戏 多 分 产 品 的 收 入 情 况 ( 元 ) 产 品 名 称 2015 年 1-3 月 2014 年 度 2013 年 度 营 业 收 入 占 比 (%) 营 业 收 入 占 比 (%) 金 额 占 比 (%) CPT 收 入 3,063, % 10,557, % 6,001, % CPS 收 入 257, % 1,211, % - - CPA 收 入 , % - - 合 计 3,320, % 12,478, % 6,001, % 资 料 来 源 :wind, 华 融 证 券 整 理 由 于 公 司 业 务 性 质 原 因, 产 品 成 本 主 要 为 人 工 成 本 和 技 术 服 务 成 本 构 成, 其 中 技 术 服 务 成 本 是 为 游 戏 多 手 机 软 件 提 供 优 化 服 务 所 支 出 的 费 用 2015 年 1-3 月 2014 年 度 2013 年 度, 公 司 主 营 业 务 收 入 的 毛 利 率 分 别 为 75.80% 79.54% 和 63.63%, 相 对 波 动 较 大 2014 年 毛 利 率 较 2013 年 大 幅 提 升, 主 要 因 为 公 司 成 本 增 长 速 度 相 对 缓 慢, 而 公 司 的 手 游 广 告 投 放 订 单 量 逐 年 增 加 导 致 销 售 收 入 的 大 幅 增 加, 从 而 使 毛 利 率 增 加 2015 年 1-3 月 的 毛 利 率 为 75.80%, 较 2014 年 的 79.54% 有 所 减 少, 原 因 在 于 每 年 的 1 至 3 月 为 手 游 行 业 的 淡 季, 所 以 销 售 收 入 相 对 较 低 另 一 方 面, 由 于 企 业 为 了 拓 宽 市 场, 招 募 了 部 分 员 工, 员 工 人 数 从 2014 年 的 平 均 60 人 增 长 至 平 均 77 人, 人 数 的 增 加 导 致 成 本 的 一 部 分 增 长 这 主 要 是 由 公 司 业 务 性 质 所 决 定 的, 公 司 没 有 对 原 材 料 的 需 求, 成 本 构 成 以 人 工 为 主 符 合 行 业 特 征 在 利 润 形 成 过 程 中, 公 司 销 售 费 用 和 管 理 费 用 较 营 业 成 本 而 言 对 收 入 消 耗 更 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 11
12 大 图 表 12: 影 响 利 润 因 素 分 析 2015 年 1-3 月 2014 年 度 2013 年 度 项 目 金 额 ( 元 ) 占 收 入 比 例 (%) 金 额 ( 元 ) 占 收 入 比 例 (%) 金 额 ( 元 ) 占 收 入 比 例 (%) 营 业 收 入 3,320, ,478, ,001, 营 业 成 本 803, ,552, ,182, 销 售 费 用 3,612, ,052, ,790, 管 理 费 用 1,133, ,537, ,649, 财 务 费 用 -13, , , 营 业 利 润 -2,246, ,793, ,719, 利 润 总 额 -2,246, ,793, ,719, 净 利 润 -2,246, ,793, ,719, 资 料 来 源 :wind, 华 融 证 券 整 理 公 司 连 续 几 年 均 为 净 亏 损, 主 要 由 于 前 期 大 量 的 推 广 费 支 出 所 致 公 司 致 力 于 创 建 移 动 游 戏 服 务 平 台, 故 用 户 量 ( 注 册 量 及 使 用 量 ) 是 极 为 重 要 的 资 源 公 司 前 期 需 要 投 入 较 大 推 广 费 用 来 增 加 和 巩 固 平 台 用 户 量, 因 此 公 司 推 广 费 支 出 居 高 不 下, 从 而 占 用 了 大 部 分 营 业 收 入, 造 成 净 亏 损, 但 净 亏 损 金 额 已 逐 年 减 少 在 行 业 中, 初 创 企 业 便 能 实 现 盈 亏 平 衡 是 比 较 少 见 的, 显 示 了 公 司 盈 利 能 力 的 提 升 三 公 司 竞 争 优 势 分 析 1 先 发 布 局, 客 户 黏 性 强, 奠 定 行 业 龙 头 地 位 早 在 2012 年, 游 戏 行 业 里 PC 端 游 戏 依 旧 占 据 主 流 地 位 之 时, 公 司 管 理 层 就 敏 锐 的 觉 察 到 随 着 智 能 手 机 逐 渐 兴 起, 手 机 游 戏 产 业 将 迎 来 前 所 未 有 的 发 展 机 遇 于 是, 公 司 开 始 迈 进 手 机 游 戏 媒 体 这 一 细 分 领 域, 使 得 游 戏 多 成 为 国 内 最 早 的 手 游 媒 体 之 一 时 至 今 日, 游 戏 多 已 发 展 为 业 内 合 作 厂 商 多 产 品 迭 代 快 用 户 认 知 度 高 媒 体 声 音 大 的 多 终 端 移 动 游 戏 服 务 平 台, 包 揽 近 两 年 各 大 媒 体 类 奖 项 荣 誉, 具 备 行 业 先 发 优 势 以 Appstore 排 行 榜 为 例, 游 戏 多 app 长 期 在 同 类 产 品 中 排 名 领 先 排 行 榜 的 排 名, 跟 产 品 完 善 度 用 户 规 模 收 入 有 直 接 关 系 截 至 2015 年 10 月, 游 戏 多 APP 的 用 户 数 量 已 达 到 17,960,395, 较 2015 年 1 月 份 7,911,377 的 用 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 12
13 户 数 量 上 涨 了 %;10 月 的 月 活 跃 用 户 数 量 达 3,168,100, 较 2015 年 1 月 份 1,588,084 的 月 活 跃 用 户 数 上 涨 了 % 从 数 据 可 以 看 出, 公 司 无 论 是 从 用 户 数 量 还 是 活 跃 用 户 数 量 均 保 持 高 速 持 续 增 长 图 表 13: 游 戏 多 APP 用 户 总 数 月 活 跃 人 数 及 日 活 均 值 呈 现 高 速 增 长 ( 单 位 : 人 ) 资 料 来 源 : 公 开 资 料, 华 融 证 券 整 理 根 据 公 司 掌 握 的 信 息, 手 机 游 戏 媒 体 行 业 经 过 一 段 时 间 的 发 展, 已 有 一 部 分 小 企 业 在 激 烈 的 市 场 竞 争 中 被 淘 汰, 但 还 没 能 达 到 寡 头 垄 断 阶 段 现 有 的 竞 争 格 局 是 四 五 家 大 媒 体 加 上 十 几 家 小 媒 体, 其 中 游 戏 多 占 据 龙 头 地 位 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 13
14 图 表 14: 游 戏 多 公 司 竞 争 优 势 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 华 融 证 券 整 理 根 据 公 司 所 掌 握 的 信 息, 从 用 户 量 收 入 分 发 能 力 主 要 客 户 对 广 告 投 放 效 果 的 反 馈 等 各 方 面 来 看, 游 戏 多 的 市 场 占 有 率 保 守 估 计 在 30% 以 上 图 表 15: 游 戏 多 在 Appstore 历 史 排 名 情 况 ( ) 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 华 融 证 券 整 理 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 14
15 2 核 心 团 队 综 合 实 力 强, 产 品 优 势 显 著 公 司 核 心 团 队 成 员 综 合 实 力 较 强, 既 有 多 年 的 游 戏 行 业 从 业 经 验, 又 具 备 产 品 研 发 运 营 能 力, 形 成 了 一 定 的 团 队 优 势 董 事 长 兼 总 经 理 陈 艺 超, 浙 江 大 学 管 理 学 硕 士, 有 9 年 的 互 联 网 行 业 创 业 经 验, 曾 任 杭 州 泛 城 科 技 副 总 裁, 并 荣 获 2014 中 国 网 络 游 戏 十 大 新 锐 人 物 公 司 副 总 裁 任 重, 有 八 年 媒 体 运 营 经 验, 并 曾 担 任 知 名 游 戏 媒 体 总 编 辑, 后 被 完 美 世 界 收 购 首 席 运 营 官 樊 帅 有 9 年 的 互 联 网 产 品 运 营 经 验, 曾 任 盛 大 奇 虎 360 产 品 运 营 总 监 首 席 技 术 官 金 凯 毕 业 于 浙 江 大 学 计 算 机 系, 有 十 年 软 件 开 发 及 大 数 据 经 验, 曾 任 中 国 银 联 全 资 子 公 司 CTO 公 司 财 务 总 监 王 雪 阳 毕 业 于 复 旦 大 学, 有 八 年 投 资 银 行 经 验, 先 后 在 中 信 证 券 等 机 构 工 作 其 他 核 心 成 员 基 本 也 都 具 有 在 创 业 型 公 司 或 大 公 司 的 任 职 经 验, 有 比 较 强 的 管 理 能 力, 并 且 一 起 共 事 多 年, 形 成 了 一 个 稳 定 而 优 秀 的 公 司 核 心 团 队 图 表 16: 公 司 核 心 团 队 简 介 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 华 融 证 券 整 理 游 戏 多 早 期 发 力 在 多 终 端 手 游 媒 体 平 台, 保 证 了 产 品 自 身 足 够 的 竞 争 力 具 体 来 看, 移 动 端 产 品 布 局 早 给 公 司 带 来 显 著 优 势, 形 成 了 一 定 的 产 品 门 槛 ; 扎 根 手 游 领 域 多 年 积 累 广 泛 的 行 业 资 源, 形 成 了 一 定 的 行 业 门 槛 ; 早 期 与 各 大 厂 商 建 立 起 的 合 作 关 系 以 及 客 户 认 可 度, 形 成 了 一 定 的 市 场 门 槛 ; 研 发 团 队 成 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 15
16 熟 并 持 续 发 展 壮 大, 产 品 有 壁 垒, 形 成 了 一 定 的 技 术 门 槛 从 用 户 量 收 入 分 发 能 力 主 要 客 户 对 广 告 投 放 效 果 的 反 馈 等 各 方 面 来 看, 公 司 凭 借 产 品 优 势 迅 速 占 领 手 机 游 戏 媒 体 细 分 市 场 3 公 司 战 略 规 划 清 晰, 已 有 业 务 模 式 对 未 来 业 务 实 现 支 撑 作 用 游 戏 多 是 行 业 内 第 一 家 能 提 供 从 手 机 端 (ios/android) 到 手 机 网 页 端 (html5) 再 到 PC 端 的 全 平 台 应 用 的 移 动 游 戏 服 务 平 台 图 表 17: 游 戏 多 当 前 定 位 是 打 造 国 内 最 大 的 B2C 游 戏 服 务 商 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 华 融 证 券 整 理 公 司 在 整 个 手 游 产 业 链 中 的 定 位 是 打 造 国 内 最 大 的 B2C 游 戏 服 务 商, 创 建 集 媒 体 社 交 直 播 交 易 为 一 体 的 国 内 领 先 的 移 动 游 戏 服 务 平 台, 可 以 为 研 发 商 发 行 商 渠 道 商 用 户 提 供 综 合 全 面 的 服 务, 预 计 后 续 还 将 有 更 多 领 域 展 开 布 局 和 拓 展 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 16
17 图 表 18: 游 戏 多 产 业 规 划 布 局 图 谱 资 料 来 源 : 易 观 智 库, 公 司 资 料, 华 融 证 券 整 理 公 司 现 已 有 的 盈 利 模 式 和 业 务 培 养 的 客 户 群 将 对 未 来 业 务 的 开 展 实 现 支 撑 作 用 从 2015 年 下 半 年 开 始, 公 司 根 据 战 略 发 展 方 向, 已 拓 展 了 新 业 务 电 竞 领 域 和 交 易 平 台 的 新 业 务 在 电 竞 领 域, 公 司 成 立 子 品 牌 游 戏 V 龙, 成 功 注 册 了 域 名 发 力 移 动 电 竞 和 手 游 视 频 直 播, 并 与 多 家 厂 商 和 直 播 平 台 展 开 深 入 合 作, 游 戏 V 龙 目 标 成 为 中 国 移 动 电 竞 和 手 游 视 频 直 播 领 域 领 先 的 内 容 提 供 商 在 交 易 平 台 领 域, 公 司 成 立 子 品 牌 365 交 易 网, 成 功 注 册 了 域 名 发 力 手 机 游 戏 虚 拟 货 币 交 易 领 域, 并 与 国 内 多 家 厂 商 渠 道 商 展 开 深 入 合 作 365 交 易 网 的 盈 利 模 式 主 要 是 通 过 用 户 的 账 号 交 易 收 取 佣 金, 以 及 销 售 游 戏 虚 拟 币 和 道 具, 目 标 成 为 中 国 领 先 的 手 机 游 戏 虚 拟 货 币 交 易 平 台 四 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 预 计 公 司 年 的 收 入 分 别 为 42.0 百 万 元 百 万 元 百 万 元, 归 属 净 利 润 分 别 为 -2.3 百 万 元 21.4 百 万 元 44.8 百 万 元, 每 股 收 益 分 别 为 元 1.35 元 和 2.82 元 我 们 认 为 公 司 打 造 全 终 端 移 动 游 戏 服 务 平 台, 所 在 领 域 具 有 广 阔 的 发 展 空 间, 公 司 自 身 的 业 务 经 验 及 产 品 布 局 具 备 较 强 的 竞 争 优 势, 故 建 议 关 注 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 17
18 图 表 19: 新 游 戏 多 盈 利 预 测 表 会 计 年 度 E 2016E 2017E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 (+/-%) % 236.6% 150.0% 95.0% 归 母 净 利 润 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 (+/-%) % -18.9% % 每 股 收 益 ( 元 ) 资 料 来 源 :wind, 华 融 证 券 整 理 五 风 险 提 示 1 宏 观 风 险 ;2 核 心 技 术 人 才 和 管 理 人 才 流 失 的 风 险 ;3 主 营 业 务 长 期 未 盈 利 的 风 险 六 特 别 提 示 本 报 告 出 自 华 融 证 券 市 场 研 究 部, 华 融 证 券 是 上 海 游 戏 多 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 新 三 板 的 主 办 券 商, 持 有 公 司 股 票 50 万 股 由 此 可 能 因 利 益 冲 突, 产 生 管 理 风 险 或 道 德 风 险, 请 客 户 了 解 并 关 注 相 关 风 险, 自 主 审 慎 做 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 后 果 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 18
19 附 表 : 资 产 负 债 表 利 润 表 单 位 : 百 万 元 E 2016E 2017E 单 位 : 百 万 元 E 2016E 2017E 流 动 资 产 营 业 收 入 现 金 营 业 成 本 交 易 性 投 资 营 业 税 金 及 附 加 应 收 票 据 营 业 费 用 应 收 款 项 管 理 费 用 其 他 应 收 款 财 务 费 用 存 货 资 产 减 值 损 失 公 允 价 值 变 动 净 其 他 收 益 非 流 动 资 产 投 资 收 益 长 期 股 权 投 资 营 业 利 润 固 定 资 产 营 业 外 收 入 无 形 资 产 营 业 外 支 出 其 他 利 润 总 额 资 产 总 计 所 得 税 流 动 负 债 净 利 润 短 期 负 债 少 数 股 东 权 益 归 属 母 公 司 所 有 应 付 账 款 者 净 利 润 预 收 账 款 EPS( 元 ) (0.49) (0.18) (0.14) 其 他 长 期 负 债 长 期 借 款 其 他 主 要 财 务 比 率 负 债 合 计 单 位 : 百 万 元 E 2016E 2017E 股 本 同 比 增 长 率 资 本 公 积 金 营 业 收 入 % 236.6% 150.0% 95.0% 留 存 收 益 营 业 利 润 % -18.9% % 少 数 股 东 权 益 净 利 润 % -18.9% % 母 公 司 所 有 者 权 益 盈 利 能 力 负 债 及 权 益 合 计 毛 利 率 63.6% 79.5% 80.0% 82.0% 83.0% 净 利 率 % -22.4% -5.4% 20.4% 21.9% 现 金 流 量 表 ROE -83.5% -19.3% -18.6% 63.7% 57.1% 单 位 : 百 万 元 ROIC -83.6% -19.4% -0.5% 10.5% 12.1% 经 营 活 动 现 金 流 偿 债 能 力 净 利 润 资 产 负 债 率 12.9% 12.2% 89.5% 87.2% 83.1% 折 旧 摊 销 流 动 比 率 财 务 费 用 速 动 比 率 投 资 收 益 营 运 能 力 营 运 资 金 变 动 资 产 周 转 率 其 他 存 货 周 转 率 投 资 活 动 现 金 流 应 收 账 款 周 转 率 资 本 支 出 每 股 资 料 ( 元 ) 其 他 投 资 每 股 收 益 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 19
20 筹 资 活 动 现 金 流 每 股 经 营 现 金 借 款 变 动 每 股 净 资 产 普 通 股 增 加 每 股 股 利 资 本 公 积 增 加 估 值 比 率 股 利 分 配 PE 其 他 PB 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 20
21 投 资 评 级 定 义 公 司 评 级 强 烈 推 荐 推 荐 中 性 卖 出 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 15% 以 上 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 5% 到 15% 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 变 动 在 -5% 到 5% 内 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 跌 幅 在 15% 以 上 行 业 评 级 看 好 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 优 于 市 场 指 数 5% 以 上 中 性 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 相 对 市 场 指 数 持 平 看 淡 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 弱 于 市 场 指 数 5% 以 上 免 责 声 明 安 静, 在 此 声 明, 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 等 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 已 在 知 晓 范 围 内 按 照 相 关 法 律 规 定 履 行 披 露 义 务 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 资 产 管 理 和 证 券 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 和 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 仅 提 供 给 本 公 司 客 户 有 偿 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 公 司 会 授 权 相 关 媒 体 刊 登 研 究 报 告, 但 相 关 媒 体 客 户 并 不 视 为 本 公 司 客 户 本 报 告 版 权 归 本 公 司 所 有 未 获 得 本 公 司 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 传 播, 不 得 以 任 何 形 式 侵 害 该 报 告 版 权 及 所 有 相 关 权 利 本 报 告 中 的 信 息 建 议 等 均 仅 供 本 公 司 客 户 参 考 之 用, 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 本 报 告 并 未 考 虑 到 客 户 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 客 户 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估, 并 应 同 时 考 量 各 自 的 投 资 目 的 财 务 状 况 和 特 定 需 求, 必 要 时 可 就 研 究 报 告 相 关 问 题 咨 询 本 公 司 的 投 资 顾 问 本 公 司 市 场 研 究 部 及 其 分 析 师 认 为 本 报 告 所 载 资 料 来 源 可 靠, 但 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任 何 保 证, 也 不 承 担 任 何 投 资 者 因 使 用 本 报 告 而 产 生 的 任 何 责 任 本 公 司 及 其 关 联 方 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务, 敬 请 投 资 者 注 意 可 能 存 在 的 利 益 冲 突 及 由 此 造 成 的 对 本 报 告 客 观 性 的 影 响 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 市 场 研 究 部 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 朝 阳 门 北 大 街 18 号 15 层 (100020) 传 真 : 网 址 : 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 21
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
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CHINA SECURITIES RESEARCH 2009 800 2000 8 1.85% 16 40 5% PB 1-4 AMTD PB 2 PB 1 10 2008 EPS 0.28 15PE 4.2 1.5 PB 7.6 11.7 ROE weitao@csc.com.cn 010-85130975 2008 12 30 sheminhua@csc.com.cn 021-68801589
中国游戏产业报告
2014 年 中 国 游 戏 产 业 报 告 ( 市 场 版 ) 2014 China Gaming Industry Report (Market Edition) 中 国 音 数 协 游 戏 工 委 (GPC) CNG 中 新 游 戏 研 究 ( 伽 马 数 据 ) 国 际 数 据 公 司 (IDC) i 2014 年 中 国 游 戏 产 业 报 告 2014 年 中 国 游 戏 产 业 报 告
机 密
中 国 科 学 技 术 协 会 文 件 科 协 发 普 字 2016 20 号 中 国 科 协 关 于 印 发 中 国 科 协 科 普 发 展 规 划 (2016-2020 年 ) 的 通 知 各 全 国 学 会 协 会 研 究 会, 各 省 自 治 区 直 辖 市 副 省 级 城 市 科 协, 新 疆 生 产 建 设 兵 团 科 协, 各 有 关 单 位 : 根 据 中 华 人 民 共 和 国 国
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
目 录 一 市 场 表 现... 4 二 行 业 相 关 数 据 跟 踪... 5 三 要 闻... 8 四 重 点 公 司 动 态... 12 五 投 资 建 议... 16 六 风 险 提 示... 16 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 2
15-08 15-09 15-10 15-11 15-12 16-01 16-02 16-03 16-04 16-05 16-06 16-07 行 业 研 究 : 周 报 (2016.8.22~2016.8.28) 周 报 (2016.8.22~2016.8.28) 市 场 表 现 上 周 (2016.8.22~2016.8.28) 传 媒 ( 中 信 ) 板 块 涨 跌 幅 为 -1.91%, 分
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0BDF0BBC6BDF0B4A2C1BFD4F6B3A4B5E3C6C020323031312D352D32362E646F63>
中 金 黄 金 600489.SH 内 部 勘 探 提 升 资 源 储 量 事 件 : 中 金 黄 金 公 告 控 股 子 公 司 山 东 烟 台 鑫 泰 黄 金 矿 业 通 过 对 矿 区 内 资 源 储 量 进 行 详 查, 新 增 黄 金 资 源 量 / 储 量 11.165 吨, 平 均 品 位 2.71 克 / 吨 现 拟 对 公 司 生 产 规 模 进 行 扩 建, 设 计 矿 山 建
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
<4D F736F F D DB6ABB7BDBEABB9A4D0C2B9C9B6A8BCDBB1A8B8E6A3BAD6D0B8DFB6CBCDDFC0E3D6BDD3A1CBA2B3C9CCD7C9E8B1B8CFB8B7D6CAD0B3A1B5C4C1FACDB7C6F3D2B52D E646F63>
2011 8 29 35 3400 25 30 2015 60 20-25 5 230 330 201120122013 EPS 0.51 0.64 0.85 2011 PE 2530 12.75-15.30 / () (%) () (%) EPS () ROE (%) 2010 27,204.43 32.0% 4,284.40 28.6% 0.42 30% 2011E 37,269.66 44.5%
国联基金
大 浪 淘 沙 显 英 雄 本 色 2007 年 2 月 2 日 月 度 投 资 策 略 报 告 2 月 份 的 市 场 我 们 继 续 维 持 中 性 偏 谨 慎 的 态 度, 市 场 依 然 短 期 缺 乏 上 升 的 空 间, 但 我 们 也 不 认 为 市 场 会 有 很 大 的 下 跌 空 间, 进 行 结 构 性 调 整 将 是 基 金 的 主 要 策 略 市 场 的 资 金 供 给 速
中国游戏产业报告
2014 年 渤 戏 产 业 报 告 ( 摘 要 版 ) 2014 China Gaming Industry Report (Abstract) 音 数 协 渤 戏 巟 委 (GPC) CNG 新 渤 戏 研 究 ( 伽 马 数 据 ) 际 数 据 公 叵 (IDC) 图 书 在 版 编 目 (CIP) 数 据 2014 年 游 戏 产 业 报 告 : 摘 要 版 / 游 戏 工 委 (GPC),
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
目 录 一 本 周 行 业 动 态 证 监 会 副 主 席 李 超 : 我 国 公 募 基 金 管 理 规 模 已 超 8 万 亿 证 监 会 : 继 续 强 化 并 购 重 组 业 绩 承 诺 信 披 监 管, 正 修 订 机 构 资 管 八 条 底 线 禁 止 行 为
行 业 研 究 : 每 周 周 报 (5/30-6/5) 券 商 起 舞 迎 反 弹 2016 年 6 月 6 日 看 好 ( 维 持 ) 市 场 表 现 截 至 2016.6.5 本 周 行 业 动 态 证 监 会 副 主 席 李 超 表 示 截 至 今 年 5 月 底, 公 募 基 金 管 理 规 模 为 8.09 万 亿 元, 基 金 管 理 公 司 及 其 子 公 司 专 户 业 务 规 模
幻灯片 1
135 第 期 2015年2月6日 2015年2月6日 一周精粹 明 星 组 合 金 牛 实 盘 模 拟 组 合 初 始 资 金 为 50 万 对 热 门 板 块 成 长 股 重 组 股 和 价 值 股 稳 健 配 置, 结 合 市 场 热 点 转 换 进 行 灵 活 操 作 和 仓 位 管 理, 以 期 获 得 最 大 收 益 组 合 鉴 于 公 司 大 力 发 展 电 子 商 务, 推 进 网
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
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研 究 报 告 2010 年 5 月 26 日 传 媒 冷 星 星 执 业 证 书 编 号 :S0960209060284 0755-82026747 lengxingxing@cjis.cn 评 级 调 整 : 维 持 行 业 基 本 资 料 上 市 公 司 家 数 22 总 市 值 ( 亿 元 ) 1711 占 A 股 比 例 (%) 0.70% 平 均 市 盈 率 ( 倍 ) 57.18 行
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报 ---- 告 ---- 模 ---- 板 wwwww1 公 司 研 究 Page 1 www.jztz Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 制 药 与 生 物 [Table_StockInfo] 康 美 药 业 (600518) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) [Table_Title] 设 立 金 融
目 录 1 公 司 简 介... 4 2 公 司 所 在 行 业 分 析... 4 2.1 旅 行 社 行 业 2010 年 收 入 超 预 期, 未 来 将 步 入 稳 定 增 长 期...4 2.2 免 税 行 业 未 来 十 年 有 望 保 持 年 均 20% 的 增 长 率...5 3 公
中 国 国 旅 601888.SH 首 次 报 告 公 司 证 券 研 究 报 告 研 究 结 论 有 别 于 市 场 的 观 点 : 入 境 店 模 式 和 澳 大 利 亚 提 货 模 式 预 计 在 未 来 逐 步 放 开 从 国 家 刺 激 消 费 的 趋 势 看, 我 们 认 为 入 境 店 模 式 和 澳 大 利 亚 提 货 模 式 将 逐 步 放 开, 而 这 将 大 幅 提 高 公 司
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
目 录 1 燕 京 啤 酒 国 企 改 革 方 向 明 确 百 威 米 勒 合 并, 或 将 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 产 销 下 滑, 行 业 寻 底 百 威 米 勒 合 并 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 行 业
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 石 玉 华 证 券 执 业 证 书 号 :S6451551 电 话 :1-64818366 邮 箱 :shiyuhua31@163.com 燕 京 啤 酒 (729) 行 业 盈 利 改 善 可 期, 国 企 改 革 提 升 估 值 空 间 行 业 分 类 : 食 品 饮 料 215 年 12 月 28 日 公 司 投 资 评 级 买 入 当 前
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 liuyang6477@htsc.com 薛 蓓 蓓 执
目 录 一 本 周 水 泥 价 格 跟 踪... 4 二 本 周 分 区 域 水 泥 价 格 详 情... 5 1 华 北 地 区 水 泥 价 格 保 持 平 稳... 5 2 东 北 地 区 价 格 稳 中 略 有 下 滑... 5 3 华 东 地 区 水 泥 价 格 延 续 上 调... 6 4
15/09 15/10 15/11 15/12 16/01 16/02 16/03 16/04 16/05 16/06 16/07 16/08 行 业 研 究 : 水 泥 市 场 周 报 (2016.09.05~2016.09.11) 2016 年 09 月 12 日 价 格 继 续 上 扬, 酝 酿 第 三 轮 上 涨 中 性 ( 维 持 ) 本 周 水 泥 市 场 综 述 本 周 全 国 水 泥
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证 券 代 码 :300379 证 券 简 称 : 东 方 通 北 京 东 方 通 科 技 股 份 有 限 公 司 投 资 者 关 系 活 动 记 录 表 编 号 :2015-001 投 资 者 关 系 活 动 类 别 特 定 对 象 调 研 媒 体 采 访 新 闻 发 布 会 现 场 参 观 分 析 师 会 议 业 绩 说 明 会 路 演 活 动 其 他 ( 请 文 字 说 明 其 他 活 动 内
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2011-12-21 医 疗 保 健 / 医 药 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 告 点 评 ST 金 花 (600080) 增 持 / 维 持 评 级 股 价 :RMB6.96 分 析 师 胡 骥 SAC 执 业 证 书 编 号 :s1000511110003 0755-83201063 huji@mail.htlhsc.com.cn 联 系 人 朱 建 华 (0755)8212
:
(600900) ( ) 2008 07 20 14.65 ( ) 71922.41 ( ) 4.21 (%) 13.02 (%) 35.18 20% 86-755-22622741 60 40 douzy@pasc.com.cn : : 22622741 Email: douzy@pasc.com.cn 847 15% 600900 2010 10 http://www.cypc.com. 2020
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公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
主 办 : 英 大 证 券 经 纪 业 务 部 2015 年 06 月 18 日 星 期 四 第 104 期 IPO 每 日 舆 情 一 申 购 提 示 (2015-06-18)(11 家 ) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 购 代 码 发 行 总 数 网 上 发 行 申 购 上 限 发 行 价 申 购 资 金 上 限 中 签 公 布 行 业 市 盈 率 询 价 累 计 报 价 倍 数
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
海 大 集 团 002311.SZ 海 大 集 团 : 研 究 结 论 公 司 是 一 家 快 速 发 展 的 水 产 养 殖 服 务 企 业, 有 别 于 市 场 认 识 的 饲 料 加 工 企 业 公 司 致 力 于 为 养 殖 户 提 供 苗 种 - 放 养 模 式 - 水 质 控 制 - 疫 病 防 治 - 饲 料 全 流 程 的 技 术 服 务, 其 输 出 的 是 养 殖 方 案, 而
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(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
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68 [table_report] 成 为 综 合 互 联 网 娱 乐 平 台 商, 巨 大 提 升 空 间 显 现 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分 析 师 : 王 玉 [table_research] 执 业 证 书 编 号 :S12251312 TEL:1-68584854 Email:wangyu1@foundersc.com 联 系 人 : 赵 成 Email:zhaocheng@foundersc.com
报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/6 图 1 组 织 结 构 资 料 来 源 : 告 中 投 证 券 研 究 所 原 材 料 事 部 事 部 材 事 部 合 事 部 赣 州 飞 材 料 上 海 广 科 技 特 种 合 嘉 属 工 朋 属 工 宁 化 行 洛
证 券 研 究 报 告 / 简 报 2010 年 12 月 9 日 小 属 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 执 证 书 编 号 :S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 60.00 元 当 前 股
目 录 一 军 工 行 情 回 顾 中 航 军 工 指 数 与 上 证 综 指 深 证 成 指 沪 深 300 指 数 对 比 本 期 军 工 个 股 表 现... 4 二 本 周 新 闻 动 态... 4 三 重 要 公 告... 4 四 核 心 观 点...
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 李 欣 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515070001 研 究 助 理 : 王 茂 森 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116050023 电 话 :010-64818451 邮 箱 :wangms9@139.com 军 工 行 业 动 态 周 报 : 天 通 一 号 01 星 发 射 升 空 卫 星 移 动 通 信 产 业 爆
注册会计师任职资格检查办法
注 册 会 计 师 任 职 资 格 检 查 办 法 2008 年 2 月 3 日 会 协 [2008]9 号 第 一 条 为 加 强 对 注 册 会 计 师 的 监 督 管 理, 促 进 注 册 会 计 师 行 业 的 健 康 发 展, 根 据 中 华 人 民 共 和 国 注 册 会 计 师 法 以 及 注 册 会 计 师 注 册 办 法 ( 财 政 部 第 25 号 令 ) 的 有 关 规 定,
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房 地 产 行 业 周 报 2016 年 05 月 23 日 东 方 花 旗 房 地 产 行 业 周 报 2016.05.16 2016.05.20 编 制 部 门 : 东 方 花 旗 房 地 产 行 业 组 一 房 地 产 行 业 最 新 动 态 房 地 产 行 业 / 政 策 动 态 地 王 大 战 背 后 的 央 企 整 合 大 戏 房 地 产 行 业 将 呈 现 出 规 模 化 聚 集 与
到 水 质 监 测 领 域 ;(4) 能 源 管 理 信 息 化 : 公 司 承 建 的 山 东 省 节 能 信 息 系 统 平 台 建 设 项 目 业 务 范 围 覆 盖 了 全 省 17 个 地 市 140 个 县 和 省 重 点 用 能 单 位 的 节 能 信 息 系 统, 同 时 已 成 功
公 司 研 究 / 简 评 报 告 投 资 亿 元 布 局 能 源 互 联 网, 军 工 并 购 有 望 加 快 落 地 积 成 电 子 (002339) 研 究 报 告 民 生 精 品 --- 简 评 报 告 / 电 气 设 备 与 新 能 源 行 业 一 事 件 概 述 公 司 发 布 2014 年 年 报,2014 年 1-12 月 份, 实 现 营 业 收 入 11.09 亿 元, 同 比
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2006 11 29 2007 (0755) 22623607 liulili@pasc.com.cn 2006 1 10 13.6% 0.6 7.6 13.9%~14.0 06 20.57% 40.94 07 20%~30% WMT US 90 PEG 2 07 000061 002024 600693 600694 000987 600858 600729 600628 EPS PE 20061128
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 传 媒 互 联 网 行 业 天 润 控 股 (002113) 女 性 手 游 优 质 龙 头 企 业 强 烈 推 荐 ( 首 次 ) 盈 利 预 测 与 估 值 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 16.8 130.5 187.5 272.8 同 比 (%) -43.1% 677.4% 43.6% 45.5% 净
目 录 公 司 付 费 用 户 数 在 Level-2 许 可 商 中 排 名 第 一... 1 2015 股 市 异 常 火 爆 公 司 业 绩 火 箭 发 射... 2 特 色 功 能 + 投 顾 服 务 造 就 产 品 强 大 用 户 粘 性... 3 坚 持 3+1 策 略 打 造 互 联
益 盟 股 份 (832950) 基 本 数 据 联 手 腾 讯 打 造 未 来 互 联 网 金 融 投 顾 行 业 标 杆 财 务 指 标 2016 年 6 月 13 日 收 盘 价 ( 元 ) 13.87 总 股 本 ( 百 万 股 ) 437.5 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 2014A 2015A 2106E 2017E 2018E 330.58 738.63 1102.51 1430.00
网络游戏——睡觉时都能赚钱的产业.doc
睡 觉 时 都 能 赚 钱 的 产 业 文 / 陈 健 深 交 所 博 士 后 工 作 站 目 前, 已 经 成 为 国 内 互 联 网 产 业 中 最 赚 钱 的 细 分 行 业, 被 业 内 人 士 称 为 在 睡 觉 时 都 能 赚 钱 的 产 业 本 文 对 我 国 的 构 成 发 展 运 营 模 式 和 行 业 格 局 做 了 简 要 地 分 析, 希 望 使 读 者 能 够 以 一 斑
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股 票 研 究 公 司 深 度 研 究 恩 华 药 业 (2262) 中 枢 神 经 药 物 龙 头 企 业 易 镜 明 21-38676779 yijingming@gtjas.com S88288357 本 报 告 导 读 : 充 分 享 受 中 枢 神 经 市 场 : 短 期 看 麻 药, 长 期 看 精 神 药 物 演 绎 恒 瑞 式 发 展, 目 前 恩 华 总 市 值 小, 基 数 低,
2016 年 08 月 12 日 星 期 五 第 204 期 主 办 : 英 大 证 券 经 纪 业 务 部 IPO 每 日 舆 情 一 申 购 提 示 (2016-08-12)(2 家 ) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 购 代 码 发 行 总 数 网 上 发 行 申 购 上 限 发 行 价 中 签 公 布 中 签 缴 款 日 发 行 市 盈 率 行 业 市 盈 率 1 300538
投 资 策 略 瑞 银 证 券 : 经 济 增 长 势 头 有 望 在 今 年 夏 季 持 续 改 瑞 银 证 券 6 月 20 日 发 布 中 国 经 济 研 究 报 告 称, 经 济 增 长 势 头 有 望 在 今 年 夏 季 持 续 改 善, 但 可 能 在 四 季 度 再 次 放 缓 在 决
2014 年 06 月 23 日 证 券 研 究 报 告 / 百 家 争 鸣 百 家 争 鸣 说 明 随 着 证 券 市 场 研 究 的 多 年 发 展, 各 研 究 机 构 建 立 了 具 有 自 身 特 色 的 研 究 方 法 与 体 系, 习 惯 于 从 自 己 擅 长 的 角 度 进 行 研 究 分 析, 为 给 投 资 者 提 供 更 全 面 的 市 场 研 判, 我 们 依 据 国 内
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 信 息 技 术 计 算 机 应 用 审 慎 推 荐 -A( 维 持 ) 目 标 估 值 :36.80 元 当 前 股 价 :32.34 元 2014 年 06 月 03 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2055 总 股 本 ( 万 股 ) 26414 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 26414 总 市 值 ( 亿 元 ) 85 流 通 市
前 言 随 着 移 动 互 联 网 行 业 竞 争 的 不 断 加 剧, 大 型 移 动 互 联 网 企 业 间 并 购 整 合 与 资 本 运 作 日 趋 频 繁, 国 内 优 秀 的 移 动 互 联 网 企 业 愈 来 愈 重 视 对 行 业 市 场 的 研 究, 特 别 是 对 企 业 发 展
前 言 随 着 移 动 互 联 网 行 业 竞 争 的 不 断 加 剧, 大 型 移 动 互 联 网 企 业 间 并 购 整 合 与 资 本 运 作 日 趋 频 繁, 国 内 优 秀 的 移 动 互 联 网 企 业 愈 来 愈 重 视 对 行 业 市 场 的 研 究, 特 别 是 对 企 业 发 展 环 境 和 客 户 需 求 趋 势 变 化 的 深 入 研 究 正 因 为 如 此, 一 大 批 国
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GREATWALL SECURITIES CO.LTD 房 地 产 行 业 调 研 报 告 2009 年 07 月 16 日 借 力 拥 湾 战 略, 谋 求 长 远 发 展 要 点 : 我 们 日 前 调 研 了 胜 利 股 份, 就 公 司 经 营 情 况 和 未 来 发 展 战 略 与 公 司 高 管 进 行 了 交 流 估 值 偏 低, 首 次 给 与 推 荐 评 级 预 计 公 司 09
爱建证券有限责任公司
文 化 传 媒 行 业 动 态 跟 踪 报 告 爱 建 证 券 有 限 责 仸 公 司 研 究 所 文 化 传 媒 行 业 扶 持 政 策 不 断 推 迚, 产 业 战 略 性 日 益 凸 显 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 报 告 収 布 日 期 2015 年 10 月 08 日 星 期 四 分 析 师 : 侯 佳 林 执 业 编 号 :S0820511030002 TEL: 021-32229888-25508
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股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
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跟 踪 报 告 刘 荣 0755-82943203 liur@cmschina.com.cn 蔡 宇 滨 0755-82960064 caiyb@cmschina.com.cn 2010 年 4 月 27 日 潍 柴 重 机 (000880.SZ)/18.48 元 见 证 中 国 中 速 柴 油 机 龙 头 的 成 长 工 业 机 械 目 标 估 值 :25 元 强 烈 推 荐 -A( 维 持 )
一 2015 年 1-6 月 接 受 捐 赠 情 况 2015 年 1-6 月 兰 州 大 学 教 育 发 展 基 金 会 共 接 受 社 会 捐 赠 22 项, 到 账 金 额 万 元 兰 州 大 学 教 育 发 展 基 金 会 2015 年 1-6 月 度 接 受 捐 赠 明 细
基 金 会 发 展 动 态 兰 州 大 学 教 育 发 展 基 金 会 编 印 第 5 期 2015 年 7 月 15 日 目 录 一 2015 年 1-6 月 接 受 捐 赠 情 况...1 二 2015 年 1-6 月 资 助 情 况 简 介...3 三 2015 年 1-6 月 部 分 活 动 介 绍...6 一 2015 年 1-6 月 接 受 捐 赠 情 况 2015 年 1-6 月 兰
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28 年 公 司 调 研 报 告 云 南 白 药 (538) 中 药 在 传 承 和 创 新 中 寻 求 突 破 投 资 评 级 推 荐 公 司 评 级 A 收 盘 价 27.98 元 投 资 要 点 : 公 司 业 绩 保 持 持 续 高 速 增 长,1-7 年 间, 收 入 复 合 增 长 率 43%, 净 利 润 复 合 增 长 率 33% 公 司 去 年 营 业 收 入 净 利 润 每 股
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
目 录 1. 区 域 性 电 网 公 司, 厂 网 合 一 保 障 区 域 市 场 优 势 来 水 较 好 毛 利 提 升, 全 年 业 绩 有 望 超 预 期 公 司 电 站 所 处 流 域 来 水 较 好, 自 发 电 量 占 比 提 升 电
68 [table_report] 全 年 业 绩 高 增 长 确 定, 国 改 电 改 打 开 长 期 市 值 成 长 空 间 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 [table_research] 环 保 行 业 分 析 师 : 郭 丽 丽 执 业 证 书 编 号 :S1220513070001 TEL:010-68584809 E-mail:guolili@foundersc.com
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C8FDD2BBD6D8B9A45F3630303033315F2DD5BDC2D4B5F7D5FBA3ACD3ADC0B4D2B5BCA8B9D5B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 工 业 机 械 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 三 一 重 工 600031.SH 目 标 估 值 :15.00-17.00 元 当 前 股 价 :12.55 元 2013 年 2 月 18 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2419 总 股 本 ( 万 股 ) 761650 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 726529 总 市 值 (
Page 2 内 容 目 录 上 海 臻 鼎 : 专 业 健 康 管 理 平 台, 汤 臣 健 康 管 理 之 星... 3 平 台 一 : 营 养 之 星 营 养 健 康 管 理 平 台... 6 商 业 本 质 : 解 决 消 费 需 求 社 会 保 障, 以 及 医 疗 服 务 三 重 问 题
公 司 研 究 Page 1 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 食 品 饮 料 [Table_StockInfo] 汤 臣 倍 健 (300146) 买 入 食 品 合 理 估 值 : 57 元 昨 收 盘 : 29.71 元 ( 维 持 评 级 ) [Table_BaseInfo] 一 年 该 股 与 沪 深 300 走 势 比 较 深 度 报 告 2016 年 01 月 14 日 2.1
(002457) 2010 7 14 20.00~23.00RMB 24.00~27.00 RMB / / + PCCPPCPRCP PVC-U www.qlgd.com.cn /26.71% PE /26.82% ( ) 104.58 ( ) 35.00 ( ) - (%) 25.08 () 4.38 (%) 24.78 ( % 46.28 35% 68%, 30% 40% RCP PE 2001
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国 (2008) 国 (2008) 国 (2007) 本 (2008) 西 (2008) 国 (2008) 国 (2005) 国 (2012) 体 育 市 场 化 步 伐 继 续 推 进, 发 展 空 间 大 爱 建 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 所 文 教 体 娱 行 业 体 育 产 业 主 题 跟 踪 分 析 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 发 布 日 期 2016
目 录 一 军 工 行 情 回 顾... 3 1.1 中 航 军 工 指 数 与 上 证 综 指 深 证 成 指 沪 深 300 指 数 对 比... 3 1.2 本 期 军 工 个 股 表 现... 4 二 本 周 新 闻 动 态... 4 三 重 要 公 告... 7 四 核 心 观 点...
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 李 欣 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515070001 研 究 助 理 : 艾 芳 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116030008 电 话 :010-64818451 邮 箱 :18611213495@163.com 研 究 助 理 : 王 茂 森 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116050023 行 业 投 资
目 录 1. 华 丽 转 身 成 为 国 际 移 动 营 销 龙 头 企 业 移 动 广 告 业 务 持 续 享 受 移 动 经 济 全 球 化 红 利 Yeahmobi 是 国 内 最 早 最 大 的 海 外 移 动 广 告 平 台 之 一 全 球
/ 新 三 板 公 司 互 联 网 传 媒 2016 年 3 月 11 日 易 点 天 下 (430270) 新 三 板 研 究 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 报 告 原 因 : 首 次 覆 盖 市 场 数 据 : 转 让 方 式 2016 年 3 月 11 日 协 议 收 盘 价 ( 元 ) - 每 股 净 资 产 ( 元 ) 2.76 市 净 率 - 总 市 值 ( 百 万 元 ) -
目 录 1. 泛 娱 乐 产 业 链 已 成 熟, 变 现 层 深 耕 IP 大 价 值... 5 1.1. 泛 娱 乐 产 业 链 形 成 过 程...5 1.2. 产 业 链 变 现 层 的 业 绩 与 未 来...6 1.2.1. 新 文 化 变 现 层 布 局... 6 1.2.2. 变 现
[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 新 文 化 (300336) 文 化 传 媒 / 传 媒 发 布 时 间 :2016-05-19 证 券 研 究 报 告 / 公 司 深 度 报 告 扬 帆 之 始 静 待 佳 音 买 入 上 次 评 级 : 买 入 报 告 摘 要 : [Table_Summary] 泛 娱 乐 布 局 已 成 熟, 众 多
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公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
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26 11 29 27 (7) 82416978 shaozq@pasc.com.cn zhangjj1@pasc.com.cn 2 6 26 1 1.69 2.23 1991 ~2 PB 2.6 PE 1.3 14 17.% 21.1% 1992 ~2 ROA 2% ROE 2% PB 3.8 PE 17.8 1. 2. 3. 4. H/A 27 27 26F 27F 28F 26F 27F 28F
天仁期末個人報告1.PDF
...3...3...3...4...4...6...6...8...10...11...12...12...12... 13...13...14...14...14...15...15... 17... 18...18...19...19...20...20...21...22...22...22...23...23...24 ... 24... 26... 27 2 3 4 5 6 7 8 9
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29 年 12 月 2 日 纺 织 服 装 孔 军 21-6217847 kongjun@cjis.cn 纺 织 服 装 11 月 份 出 口 月 报 未 来 出 口 将 稳 步 回 暖 看 好 评 级 调 整 : 调 高 由 于 国 内 服 装 在 欧 美 地 区 的 土 豆 效 应, 因 此 对 欧 美 地 区 的 服 装 在 量 上 并 没 有 太 大 的 缩 减, 三 季 度 还 有 所 增
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证 券 研 究 报 告 / 公 司 简 报 2011 年 4 8 日 黄 金 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 目 标 价 : 82.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
目 录 1. 公 司 概 况 : 语 音 强 者 领 先 全 球, 远 景 清 晰 成 长 相 伴... 5 1.1. 语 音 技 术 全 球 领 先, 国 内 市 场 行 业 王 者... 5 1.2. 联 姻 移 动 与 外 延 扩 张 同 步, 股 权 结 构 与 公 司 架 构 更 加 合
深 度 研 究 报 告 安 徽 省 上 市 公 司 专 题 研 究 公 司 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :2015-1-8 科 大 讯 飞 (002230): 语 音 王 者 遭 遇 市 值 瓶 颈, 突 围 须 看 外 延 扩 张 与 主 业 放 量 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2014-01-02 2014-10-02-20% -30% 中 小 板 科 大 讯 飞 相
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证 券 研 究 报 告 东 凌 粮 油 (000893) 深 度 研 究 报 告 压 榨 利 润 回 暖 下 的 高 弹 性 品 种 农 业 / 农 产 品 加 工 投 资 要 点 : 国 内 大 豆 压 榨 产 业 经 历 风 波 后, 近 年 来 呈 现 出 新 的 特 点 :A 国 产 大 豆 量 减, 进 口 依 存 度 逐 年 提 高 ;B 压 榨 产 能 过 剩, 行 业 开 工 率 偏
Page 2 评 论 : 大 股 东 与 高 管 集 体 增 持 稳 定 市 场 信 心 公 司 公 告 包 括 实 际 控 制 人 张 思 民 在 内 的 7 位 高 管 在 公 告 发 出 的 15 个 交 易 日 内 拟 增 持 119 万 股 公 司 股 票, 其 中 实 际 控 制 人 张
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 医 疗 器 械 与 服 务 [Table_StockInfo] 海 王 生 物 (000078) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 07 月 10 日 高 管 集 体 增 持 稳 定 信 心, 集 中 配 送 区 域 扩 张 展
目 录 1. 公 司 概 况 : 文 化 产 业 的 支 持 者... 1 2. 行 业 分 析 : 文 化 产 业 未 来 空 间 巨 大... 3 2.1 文 化 产 业 高 速 发 展... 3 2.2 下 游 产 业 增 长 喜 人... 5 3. 公 司 分 析... 6 3.1 掌 握
2015 年 12 月 23 日 证 券 研 究 报 告 新 股 分 析 报 告 星 光 影 视 (834608) 传 媒 下 游 行 业 高 增 力 保 好 业 绩, 星 光 闪 耀 只 待 时 间 投 资 要 点 全 资 质 强 势 支 持 文 化 产 业 星 光 影 视 是 一 家 国 内 顶 尖 的 向 文 化 产 业 提 供 设 备 支 持 的 公 司, 主 要 是 向 客 户 提 供 装
估 算 轨 交 连 接 器 市 场 空 间 ( 新 增 + 后 服 务 ) 每 年 30 亿 元 左 右 公 司 当 前 综 合 市 占 率 不 到 30%, 其 中 动 车 组 领 域 的 连 接 器 国 产 化 率 最 低, 只 有 20%, 未 来 公 司 发 展 还 有 很 大 成 长 空
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 机 械 行 业 永 贵 电 器 (300351) 公 司 点 评 工 匠 精 神 加 适 时 外 延, 连 接 器 领 域 隐 形 冠 军 投 资 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 事 件 : 近 日, 永 贵 电 器 全 资 子 公 司 四 川 永 贵 科 技 有 限 公 司 研 发 的 电 动 汽 车 充 电 接 口 产 品 充 电 枪 通 过 了 国
图 1 各 业 务 营 业 收 入 历 年 变 化 图 2 各 业 务 营 业 成 本 历 年 变 化 750000 500000 单 位 : 万 元 31% 23% 4 2 2 600000 450000 单 位 : 万 元 38% 26% 45% 300000 11% 1 250000 1500
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2016 年 04 月 19 日 福 星 股 份 (000926) 强 烈 推 荐 行 业 : 房 地 产 开 发 [Table_Title] 深 耕 武 汉, 领 航 智 慧 社 区 [Table_Summary] 公 司 公 布 15 年 年 报, 实 现 营 收 80.3 亿 元 ( 由 于 会 计 政 策
第八期
1 2 3 4 10 10 5 6 7 8 2005 8 31 320001 1.0573 2.44% 9.38% 1.1073 2005 9 30 320001 1.0232-1.38% 7.87% 1.0932 0.02 2005 9 30 1.1500 1.1000 1.0500 1.0000 0.9500 0.9000 0.8500 0.8000 0.7500 0.7000 2004 6 30
Microsoft Word - DataEye：2015年中国移动游戏行业年度报告
DataEye:2015 年 中 国 移 动 游 戏 行 业 年 度 报 告 DataEye 发 布 2015 年 中 国 移 动 游 戏 行 业 年 度 报 告, 数 据 显 示,2015 年 中 国 游 戏 市 场 收 入 规 模 达 到 1407.0 亿 元, 同 比 增 长 22.9%;2015 年 中 国 移 动 游 戏 市 场 规 模 达 到 514.6 亿 元, 同 比 增 长 到 87.2%;
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CHINA SECURITIES RESEARCH - - 2004 25.38 67.7% 2007 60 98.59 2008 5 10 3 14 140 100 40 200 - - 18.95 30.05 98.59 77 21.59 22.9% 10 / 15 / 0.13 / 50% 10 / 2008 0.51 35 PE 17.85 10 / 27.85 / huangfusheng@csc.com.cn
目 录 1 教 育 安 全 双 轮 驱 动, 开 启 发 展 新 篇 章... 3 2 教 育 信 息 化 市 场 广 阔... 4 2.1 政 策 对 教 育 产 业 持 续 支 持...4 2.1.1 财 政 保 证 教 育 支 出, 生 均 经 费 体 现 支 持 力 度...4 2.1.2
2015 年 2 月 3 日 立 思 辰 (300010.SZ) 计 算 机 行 业 全 产 业 链 布 局 教 育 行 业, 全 方 位 迎 接 互 联 网 教 育 浪 潮 公 司 动 态 教 育 安 全 双 轮 驱 动, 开 启 发 展 新 篇 章 教 育 和 安 全 两 大 战 略 业 务 板 块 通 过 一 系 列 的 外 延 式 并 购, 公 司 教 育 及 安 全 方 面 的 布 局 已
浙江师范大学2014年度毕业生就业质量报告
二 〇 一 五 年 十 二 月 目 录 学 校 概 况...1 第 一 部 分 2015 届 毕 业 生 就 业 基 本 情 况...3 一 毕 业 生 规 模...3 二 毕 业 生 结 构...3 三 毕 业 生 就 业 率...5 四 就 业 流 向...5 五 国 内 升 学...10 六 出 国 出 境...10 七 自 主 创 业...11 第 二 部 分 毕 业 生 就 业 相 关 分
目 录 监 管 资 讯 2016 年 全 国 保 险 监 管 工 作 会 议 召 开...3 协 会 动 态 赤 峰 保 险 行 业 协 会 召 开 数 据 统 计 和 信 息 宣 传 总 结 表 彰 会 议...5 赤 峰 市 保 险 行 业 协 会 秘 书 处 召 开 2015 年 度 述 职
0 目 录 监 管 资 讯 2016 年 全 国 保 险 监 管 工 作 会 议 召 开...3 协 会 动 态 赤 峰 保 险 行 业 协 会 召 开 数 据 统 计 和 信 息 宣 传 总 结 表 彰 会 议...5 赤 峰 市 保 险 行 业 协 会 秘 书 处 召 开 2015 年 度 述 职 总 结 会...6 聚 焦 理 赔 平 安 人 寿 赤 峰 中 心 支 公 司 2.5 小 时 重
同 时, 采 取 提 供 新 闻 线 索 和 素 材 安 排 专 访 等 方 式 主 动 为 新 闻 媒 体 服 务, 为 采 访 报 道 活 动 创 造 便 利 条 件 建 设 网 络 信 息 发 布 平 台 2013 年 9 月 开 通 中 央 纪 委 监 察 部 网 站,2015 年 1 月
中 国 坚 持 公 开 透 明 反 腐 败 的 成 功 实 践 中 共 十 八 大 以 来, 中 国 政 府 积 极 履 行 联 合 国 反 腐 败 公 约, 秉 持 公 开 透 明 反 腐 理 念, 拓 宽 信 息 公 开 渠 道, 开 门 搞 监 督, 支 持 鼓 励 公 众 依 法 有 序 参 与 监 督, 取 得 良 好 社 会 效 果 一 加 强 信 息 公 开 平 台 建 设, 充 分
公務員服務法第13條相關解釋彙整表
1 2 3 4 5 6 7 公 務 員 服 務 法 ( 以 下 簡 稱 服 務 法 ) 13 條 所 稱 私 營 商 業 及 經 理 公 務 員 得 否 依 法 兼 任 公 營 事 業 或 公 司 代 表 官 股 之 董 事 監 察 人 原 經 營 商 業 之 人, 任 為 有 俸 給 之 公 務 員 者, 得 否 繼 續 經 營 現 任 官 吏 不 得 充 任 民 營 實 業 公 司 董 監 事
大陸教育部等6個部門公佈「現代職業教育體系建設規劃 （2014-2020年）」規劃到2015年初步形成現代職業教育體系框架，到2020年基本建成「中國」特色現代職業教育體系
肆 文 化 大 陸 教 育 部 發 佈 關 於 深 化 考 試 招 生 制 度 改 革 的 實 施 意 見, 啟 動 新 一 輪 高 考 制 度 改 革,2014 年 起 先 在 上 海 浙 江 兩 地 試 行, 預 計 2017 年 於 全 大 陸 推 行 計 算 機 和 網 路 技 術 的 普 及, 引 發 數 碼 時 代 失 寫 症 提 筆 忘 字 的 現 象, 因 此 大 陸 制 訂 通 用
時間軸上的竹蓮記憶 學務主任 黃雅彙 我不是竹蓮國小的畢業校友 但對於身為新竹人的我來 說 仔細回想起來 似乎和竹蓮有著一種特別的緣分 對竹蓮國小最初的印象是在小學的時候 猶記得年幼的 我經過一段時日的啦啦隊舞蹈訓練後 老師便帶著我們從學 校步行到竹蓮國小來參加比賽 一踏入竹蓮校門 映入眼簾 的是黑
鎏 金 歲 月 竹蓮 生日快樂 教務主任 李曉蘭 時間過得很快 轉眼間 來到竹蓮即將邁入第十五個年 頭 回想當初剛從外縣市調入新竹市時 對新竹市的學校並 不了解 一心只想著 只要能調成 哪個學校都可以 沒想 到自己就在竹蓮安居樂業到此 眼看再過幾年就可以從竹蓮 退休了 師專畢業後 這是我待過最久的學校了 我想 這 就是我和竹蓮的緣分吧 近幾年 竹蓮由於少子化和鄰近社區設校的關係 面臨 不小的減班壓力
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民 周 刊 生 农 历 丙 申 年 七 月 十 七 第 48 期 执 法 工 作 人 员 对 太 平 间 进 行 突 击 检 查 殡 葬 执 法 是 民 政 执 法 中 的 一 项 重 要 工 作, 也 是 推 行 殡 葬 改 革 的 一 项 重 要 举 措 从 8 月 8 日 至 8 月 16 日, 市 民 政 综 合 执 法 监 察 大 队 已 完 成 对 城 六 区 95 家 医 院 太 平
Microsoft Word - 临政办发6.doc
临 沂 市 人 民 政 府 办 公 室 文 件 临 政 办 发 2016 6 号 临 沂 人 民 政 府 办 公 室 关 于 印 发 临 沂 市 地 方 史 志 事 业 发 展 规 划 纲 要 (2016-2020 年 ) 的 通 知 各 县 区 人 民 政 府, 市 政 府 各 部 门 各 直 属 机 构, 临 沂 高 新 技 术 产 业 开 发 区 管 委 会, 临 沂 经 济 技 术 开 发
资 讯 速 递 台 基 于 大 数 据 的 学 校 督 导 评 估 系 统 建 设 上 海 市 闵 行 区 人 民 政 府 教 育 督 导 室 ( 摘 要 ) 闵 行 教 育 在 深 化 教 育 改 革 探 索 管 办 评 分 离 的 背 景 下, 把 教 育 督 导 评 估 系 统 建 设 作 为
责 任 督 学 专 辑 专 报 2015 年 第 四 期 ( 总 第 6 期 ) 闵 行 区 人 民 政 府 教 育 督 导 室 编 2016 年 01 月 本 期 目 录 资 讯 速 递 台 1. 基 于 大 数 据 的 学 校 督 导 评 估 系 统 建 设 督 导 室 2. 互 联 网 + 方 兴 未 艾, 闵 行 督 导 力 拔 头 筹 陈 惠 红 收 获 与 随 想 3. 用 行 动 诠
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民 生 周 刊 农 历 丙 申 年 八 月 初 二 第 50 期 本 期 导 读 有 意 识 没 知 识 老 人 维 权 摸 不 着 门 B2 版 民 政 十 三 五 规 划 让 百 姓 更 有 获 得 感 五 福 的 工 作 人 员 用 专 业 细 致 的 服 务, 让 入 住 的 老 人 宾 至 如 归, 安 享 晚 年 五 福 : 让 失 独 老 人 心 有 所 依 北 京 乃 至 全 国 首