Credit Monitor模型对我国上市公司信用风险度量的有效性研究
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- 剧 刘
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1 Credit Monitor 模 型 对 我 国 上 市 公 司 信 用 风 险 度 量 的 有 效 性 研 究 邱 世 斌 陈 燕 武 ( 华 侨 大 学 商 学 院, 福 建 泉 州 3601) 摘 要 : 本 文 首 先 依 据 Z 值 模 型 对 我 国 上 市 公 司 进 行 分 类, 再 根 据 分 类 结 果 运 用 Credit Monitor 模 型 对 我 国 上 市 公 司 的 信 用 风 险 进 行 度 量, 通 过 实 证 的 度 量 结 果 与 Z 值 模 型 的 结 果 相 比 较, 检 验 Credit Monitor 模 型 对 度 量 我 国 上 市 公 司 信 用 风 险 的 有 效 性 通 过 实 证 得 出 如 果 银 行 从 当 期 的 角 度 出 发, 对 于 Credit Monitor 模 型 度 量 我 国 上 市 公 司 信 用 风 险 不 是 完 全 有 效 的, 若 银 行 从 长 期 的 角 度 出 发,Credit Monitor 模 型 度 量 上 市 公 司 的 信 用 风 险 是 有 效 的 以 及 若 从 总 体 上 把 上 市 公 司 粗 略 的 分 成 几 种 类 别,Credit Monitor 模 型 的 度 量 与 Z 值 模 型 较 为 一 致, 而 当 把 上 市 公 司 的 类 型 加 以 细 分 后, 其 结 果 会 出 现 不 一 致 的 结 论 关 键 词 :Z 值 模 型 ;Credit Monitor 模 型 ; 违 约 距 离 ; 违 约 概 率 中 图 分 类 号 :F 引 言 及 文 献 回 顾 信 用 风 险 是 整 个 金 融 业 面 临 的 最 主 要 的 风 险 之 一 信 用 风 险 直 接 影 响 到 现 代 社 会 经 济 生 活 的 各 个 方 面, 也 影 响 到 一 个 国 家 的 宏 观 经 济 决 策 和 经 济 发 展, 甚 至 影 响 整 个 全 球 经 济 的 稳 定 与 协 调 发 展 特 别 是 进 入 0 世 纪 90 年 代 以 来, 在 全 球 范 围 内, 所 有 机 构 都 面 临 着 不 断 增 加 的 信 用 风 险, 并 且 导 致 了 许 多 国 家 和 地 区 因 此 而 发 生 金 融 危 机 经 济 危 机 乃 至 政 治 危 机 当 前, 我 国 金 融 领 域 面 临 着 巨 大 的 信 用 风 险, 这 已 经 成 为 我 国 经 济 健 康 有 序 快 速 发 展 的 巨 大 障 碍 ; 中 国 加 入 WTO 后, 我 国 金 融 市 场 进 一 步 对 外 开 放, 金 融 创 新 工 具 不 断 推 出, 这 些 金 融 衍 生 工 具 在 规 避 风 险 的 同 时 也 带 来 很 多 信 用 风 险 ; 我 国 上 市 公 司 的 总 市 值 已 经 超 过 GDP, 并 且 以 很 快 的 速 度 继 续 发 展, 上 市 公 司 所 积 累 的 信 用 风 险 巨 大 度 量 信 用 风 险 的 模 型 也 在 不 断 的 发 展, 从 传 统 的 专 家 法, 到 现 代 的 各 种 度 量 模 型 选 择 一 个 有 效 的 信 用 度 量 模 型 是 控 制 和 管 理 信 用 风 险 的 关 键 所 在, 经 过 国 外 学 者 的 大 量 实 证 研 究 表 明, 由 KMV 公 司 于 1993 年 开 发 的 Credit Monitor 模 型, 能 有 效 的 度 量 不 同 企 业 的 信 用 风 险 状 况 但 Credit Monitor 模 型 是 否 适 用 于 中 国 的 上 市 公 司, 我 国 也 有 大 量 的 学 者 对 些 做 了 实 证 研 究, 罗 佳 (003) 利 用 上 市 公 司 的 数 据, 将 上 市 公 司 分 成 有 不 良 资 产 与 无 不 良 资 产 两 类, 分 别 用 Credit Monitor 模 型 进 行 度 量, 得 出 无 不 良 资 产 的 上 市 公 [1] 司 违 约 率 更 小 ; 张 义 强 (003) 是 利 用 上 市 公 司 中 ST 与 非 ST 的 股 票, 得 用 Credit 1 本 课 题 得 到 高 等 学 校 博 士 学 科 点 专 项 科 研 基 金 ( 项 目 编 号 : ) 华 侨 大 学 科 研 基 金 资 助 项 目 (06BS11) 的 资 助 1
2 Monitor 模 型 得 出 ST 上 市 公 司 的 违 约 率 较 高 方 文 进 朱 淑 珍 (004) 将 上 市 公 司 分 为 较 好 业 绩 中 等 业 绩 以 及 较 差 业 绩, 利 用 Credit Monitor 模 型 对 其 信 用 风 险 进 行 度 量, 其 结 果 显 示 他 们 的 违 约 率 是 递 增 的 但 是 以 上 的 实 证 研 究, 其 对 象 的 分 界 线 都 过 于 明 确, 其 样 本 都 只 是 市 场 当 中 的 几 个 极 端 的 情 况,ST 与 非 ST, 有 不 良 资 产 与 无 不 良 资 产, 业 绩 好 与 业 绩 差, 这 得 出 来 的 结 果 当 然 是 很 显 然 的 如 果 把 Credit Monitor 模 型 应 用 于 我 国 上 市 公 司 的 同 是 非 ST 或 者 同 为 绩 效 好 或 者 同 为 没 有 不 良 资 产 的 公 司, 其 度 量 的 结 果 是 否 有 效 呢? 这 就 是 本 文 的 研 究 目 的.Z 值 模 型 与 信 用 评 级 ltman(1968) 以 1946~1965 年 间 破 产 资 产 规 模 相 近 的 33 家 处 于 破 产 边 界 的 公 司 和 33 家 正 常 运 转 的 公 司 作 为 样 本, 采 用 了 个 财 务 比 率 经 过 数 理 统 计 筛 选 建 立 了 著 名 的 5 变 量 Z score 模 型 [] : Z = 1.X1+ 1.4X + 3.3X3+ 0.6X4 + X 5 (1) 其 中, X 1 表 示 营 运 资 本 总 资 产 比 率 X 表 示 留 存 收 益 总 资 产 比 率 X 息 税 前 收 益 ( EBIT ) 3 表 示 总 资 产 比 率 X 4 表 示 股 权 的 市 场 价 值 负 债 总 额 比 率 X 5 表 示 销 售 额 总 资 产 比 率 当 把 企 业 财 务 数 据 代 入 该 模 型 时, 可 以 得 出 一 个 Z 值, 并 与 ltman 的 实 证 研 究 得 出 的 临 界 值 (1.81) 相 比 较, 将 公 司 区 分 成 破 产 边 界 公 司 和 非 破 产 公 司 1977 年 ltman 发 现 其 只 能 将 公 司 进 行 两 个 极 端 的 区 分, 并 不 能 把 公 司 的 信 用 级 别 进 行 细 分, 因 此 他 改 进 开 发 了 现 在 常 用 的 Zata 判 别 模 型, 该 模 型 是 以 美 国 标 准 普 尔 的 信 用 评 级 结 果 为 依 据, 利 用 不 同 级 别 的 公 司 财 务 数 据, 得 出 不 同 级 别 企 业 对 应 的 Z 值 的 范 围, 因 而 Zata 模 型 算 出 的 公 司 Z 分 值 的 大 小 与 其 信 用 级 别 具 有 很 强 的 相 关 性,Z 值 能 有 效 识 别 公 司 的 信 用 级 别 0 世 纪 90 年 代 以 来,Zeta 模 型 已 商 业 化, 广 泛 运 用 于 企 业 信 用 风 险 的 度 量 和 评 级 受 其 影 响, 日 本 德 国 法 国 英 国 澳 大 利 亚 和 加 拿 大 等 许 多 发 达 国 家 的 金 融 机 构 都 纷 纷 开 发 了 各 自 的 Z 值 多 元 判 别 模 型 Z 值 模 型 是 否 可 以 用 来 给 我 国 上 市 公 司 进 行 评 级 呢?000 年, 张 玲 在 财 务 危 机 预 警 分 析 判 别 模 型 一 文 中 采 用 10 家 上 市 公 司 财 务 数 据 建 立 了 4 个 指 标 的 判 别 模 型 003 年, 她 又 以 深 沪 两 市 164 家 上 市 公 司 为 样 本 对 z 值 判 别 模 型 进 行 了 修 改, 构 造 了 7 个 指 标 的 z 值 判 别 模 型, 其 结 果 表 明 预 测 的 效 果 较 为 理 想 张 玲 (004) 在 基 于 Z 值 模 型 的 我 国 上 市 公 司 信 用 评 级 研 究 一 文 中, 论 述 了 Z 值 模 型 对 信 用 评 级 的 有 效 性, 并 对 其 进 行 了 显 著 性 检 验, 以 1998,1999,000,001 年 上 市 公 司 为 样 本, 得 [3] 出 了 与 Z 值 相 对 应 的 信 用 评 级 表 ( 表 1) 其 Z 值 模 型 表 示 成 如 下 形 式 :
3 Z = + X + X + X + X + X + X X () 其 中, X 1 是 资 产 净 利 润 率, X 是 每 股 经 营 现 金 流, X 3 是 固 定 资 产 总 额 的 对 数 (log( 固 定 资 产 总 额 )), X 4 是 主 营 业 务 收 入 增 长 率, X 5 是 留 成 利 润 比 率, X 6 是 流 通 股 市 值 负 债 比, X 7 是 股 本 账 面 值 / 股 本 市 值 表 1 上 市 公 司 信 用 评 级 表 Tab. 1 Credit Scoring of Listed Company Z 值 区 间 级 别 Z> <Z< <Z<.00 0<Z< <Z<0-1.73<Z< <Z<-1.73 Z<-3.00 表 1 是 Z 值 与 信 用 级 别 之 间 的 映 射 关 系, 当 把 不 同 上 市 公 司 的 财 务 数 据 带 入 Z 值 模 型 时, 可 以 依 据 Z 值 与 信 用 级 别 间 的 映 射 关 系 将 上 市 公 司 进 行 分 类, 再 依 据 Credit Monitor 模 型 对 其 分 类 结 果 进 行 风 险 度 量, 可 以 摆 脱 Credit Monitor 模 型 度 量 对 象 的 极 端 性 问 题 BBB BB B C D 3. Credit Monitor 模 型 Credit Monitor 模 型 是 基 于 Merton 模 型 的 基 本 思 想 为 基 础 的 一 套 量 化 信 用 风 险 的 概 念 性 技 术 用 来 估 计 违 约 率 的 相 关 数 据 来 源 于 公 司 的 财 务 报 告 与 股 权 市 场 价 格 两 个 方 面,Credit Monitor 模 型 的 主 要 思 想 是 在 于 从 企 业 的 角 度 来 看 待 企 业 的 资 产 问 题 时, 所 有 者 的 损 益 状 态 与 买 入 一 份 看 涨 期 权 有 着 极 为 相 似 的, 具 有 同 构 性, 故 KMV 公 司 利 用 期 权 定 价 理 论, 来 计 算 公 司 发 生 违 约 概 率 的 大 小 3.1 模 型 假 设 (1) 满 足 BSM 模 型 的 基 本 假 设, 即 公 司 股 票 价 格 是 个 随 机 过 程 交 易 是 无 摩 擦 的 等, 并 且 公 司 价 值 变 化 过 程 服 从 依 藤 过 程 () 借 款 人 资 产 价 值 大 于 其 债 务 价 值 时, 借 款 人 不 会 违 约 ; 而 当 借 款 人 的 资 产 价 值 小 于 其 债 务 价 值 时, 借 款 人 就 会 违 约 (3) 借 款 人 的 资 本 结 构 只 有 所 有 者 权 益 短 期 债 务 长 期 债 务 和 可 转 化 的 优 先 股 3. 模 型 的 内 容 在 Credit Monitor 模 型 当 中, 最 主 要 的 是 解 决 资 产 的 市 场 价 值 和 资 产 市 场 价 值 的 波 动 性 问 题, 因 为 从 上 市 公 司 当 中, 我 们 只 能 得 到 权 益 的 市 场 价 值 和 权 益 的 波 动 率, 而 根 据 期 权 定 价 理 论, 要 求 出 企 业 的 违 约 概 率, 就 必 须 知 道 企 业 资 产 的 市 场 价 值 和 资 产 价 值 的 波 动 率 不 过 这 个 问 题 KMV 公 司 已 经 解 决, 根 据 B1ack-Scho1es-Merton 期 权 定 价 模 型, 公 司 资 产 价 值 和 权 益 市 场 价 值 之 间 的 关 系 [4][5] : rt V = VNd ( ) Xe Nd ( ) (3) E 1 3
4 其 中 : ln( V/ X) + ( r+ / ) T d1 =, T d ln( V/ X) + ( r / ) T d1 = = T, T V 为 资 产 的 市 场 价 值, V 为 权 益 的 市 场 价 值,X 为 负 债 的 账 面 价 值,r 代 表 无 风 险 利 率, 为 E 资 产 市 场 价 值 的 波 动 率,T 为 贷 款 时 间 期 限,N(x) 为 均 值 为 零 标 准 差 为 1 的 标 准 正 态 分 布 变 量 的 累 计 概 率 分 布 函 数 另 一 方 面, 根 据 权 益 的 波 动 性 与 资 产 的 波 动 性 存 在 如 下 关 系 : Nd ( 1) V E = (4) VE 可 根 据 (3) 和 (4) 式 求 解 两 个 未 知 数, 由 于 方 程 (3) 和 (4) 是 非 线 性 方 程, 在 实 证 过 程 中 本 文 采 用 matlab 软 件 编 程 求 解 其 近 似 值 再 根 据 期 权 定 价 的 相 关 理 论, 可 以 得 到 违 约 距 离 和 违 约 概 率, 表 示 成 如 下 公 式 : 资 产 的 预 期 价 值 - 违 约 点 ln( V / DPT) + ( μ / ) T 违 约 距 离 (DD)= = (5) 资 产 价 值 的 变 动 标 准 差 T 其 中 DPT 为 违 约 临 界 点 DPT= 短 期 负 债 +1/* 长 期 负 债 (6) 对 于 该 违 约 临 界 点 是 KMV 公 司 采 用 大 量 的 样 本 得 出 的 结 果, 其 是 否 适 用 于 我 国 上 市 公 司, 也 是 值 得 考 虑 的 一 个 问 题 本 文 以 KMV 得 出 的 结 果 做 实 证 研 究 ln( V/ X) + ( μ / ) T EDF( 违 约 概 率 )=P t = N[ ] (7) T 其 中, μ 为 上 市 公 司 的 预 期 收 益 以 上 是 Credit Monitor 模 型 的 基 本 思 想, 通 过 该 模 型, 可 以 得 到 各 家 上 市 公 司 的 违 约 距 离 和 违 约 概 率 4. Credit Monitor 模 型 的 有 效 性 研 究 在 这 部 分, 本 文 主 要 通 过 实 证 研 究 来 证 明 Credit Monitor 模 型 对 我 国 上 市 公 司 信 用 风 险 度 量 的 有 效 性, 首 先 通 过 Z 值 模 型, 将 上 市 公 司 样 分 成 不 同 的 信 用 级 别, 再 把 不 同 信 用 级 别 的 公 司 按 照 Credit Monitor 模 型 的 思 想, 计 算 其 违 约 距 离 和 违 约 概 率, 再 将 其 结 果 进 行 比 较 4.1 Z 值 模 型 的 实 证 研 究 本 文 所 采 用 的 样 本 为 以 下 几 个 上 市 公 司 : 南 玻 (00001) 深 康 佳 (000016) SST 中 华 (000017) 深 深 宝 (000019) ST 华 发 (00000) 一 致 药 业 (00008) 中 集 集 团 (000039) 深 纺 织 (000045) 德 赛 电 池 (000049) 深 天 马 (000050), 采 用 的 数 据 是 各 家 上 市 公 司 006 年 的 年 报, 旨 在 预 测 这 些 公 司 在 007 年 发 生 违 约 的 概 率 通 过 其 财 务 报 表 可 得 到 如 表 所 示 的 财 务 指 标 表 上 市 公 司 Z 值 模 型 的 财 务 指 标 Tab. Financial Indicators used in Z-value model of Listed Companies 固 定 资 股 本 账 面 值 流 通 股 股 票 股 票 资 产 净 留 成 利 每 股 现 产 总 额 与 股 本 市 值 市 值 负 代 码 简 称 利 润 率 润 比 率 金 流 量 对 数 比 债 比 主 营 业 务 收 入 增 长 率 南 玻 深 康 佳 SST 中 华 深 深 宝
5 00000 ST 华 发 一 致 药 业 中 集 集 团 深 纺 织 德 赛 电 池 深 天 马 注 : 资 料 来 源 清 华 大 学 金 融 数 据 系 统, 表 中 的 指 标 经 过 作 者 的 计 算, 表 中 的 数 据 取 四 位 有 效 数 将 以 上 样 本 中 的 财 务 指 标, 带 入 张 玲 (004) 所 给 出 的 Z 值 模 型 当 中, 可 以 得 到 各 家 上 市 公 司 的 Z 值, 再 根 据 信 用 等 级 与 Z 值 之 间 的 映 射 关 系, 可 以 得 到 各 家 上 市 公 司 所 处 的 信 用 等 级 ( 表 3) 表 3 上 市 公 司 的 Z 值 及 其 信 用 等 级 Tab. 3 Z-value and Credit Scoring of Listed Companies 股 票 代 码 股 票 简 称 Z 值 信 用 等 级 南 玻 BB 深 康 佳 D SST 中 华 D 深 深 宝 BBB ST 华 发 D 一 致 药 业 B 中 集 集 团 深 纺 织 C 德 赛 电 池 B 深 天 马 BBB 从 表 3 中, 可 得 看 出 Z 值 模 型 对 区 分 各 种 上 市 公 司 的 信 用 等 级 是 有 效 的, 除 了 深 康 佳 (000016) 以 外, 处 于 D 等 级 的 都 是 ST 的 上 市 公 司, 而 中 集 集 团 (000039) 在 006 年 期 间, 其 绩 效 较 好, 故 通 过 Z 值 模 型 的 度 量, 该 上 市 公 司 被 赋 予 了 的 信 用 等 级, 而 其 他 几 家 上 市 公 司 也 根 据 其 在 006 年 的 经 营 状 况 的 好 坏 分 别 被 赋 予 了 不 同 的 信 用 等 级 通 过 Z 值 模 型 的 结 果, Credit Monitor 模 型 的 度 量 对 象 就 再 也 不 是 股 票 市 场 当 中 的 两 个 极 端 了, 其 对 象 之 间 的 区 别 变 得 更 加 模 糊, 例 如,B,BB 级 上 市 公 司 之 间 经 营 状 况 的 区 别 不 是 很 大, 但 是 他 们 之 间 的 违 约 概 率 又 有 不 一 样, 然 而 其 违 约 概 率 之 间 的 区 别 就 要 求 通 过 Credit Monitor 模 型 来 加 以 度 量, 但 其 结 果 是 否 与 Z 值 的 结 果 相 一 致, 或 是 其 度 量 是 否 有 效, 需 要 通 过 实 证 分 析 加 以 证 实 4. Credit Monitor 模 型 的 实 证 研 究 在 实 证 研 究 过 程 中, 我 们 以 计 算 一 年 期 银 行 贷 款 的 违 约 问 题 为 例, 则 需 要 注 意 的 一 个 问 题 是 关 于 权 益 的 市 场 价 值 年 波 动 问 题, 从 市 场 行 情 上 得 到 的 都 是 权 益 的 日 市 场 价 值, 计 算 出 来 的 是 日 市 场 价 值 的 波 动 率, 需 要 经 过 以 下 公 式 转 为 年 市 场 价 值 的 波 动 率 s s = ed, (7) e 1 交 易 天 数 5
6 其 中 ed 表 示 股 票 价 格 收 益 率 的 日 波 动 率, e 表 示 权 益 市 场 价 值 的 年 波 动 率 对 于 这 个 等 式, 需 要 特 别 说 明 一 下, 很 多 文 章 中, ed 都 表 示 为 权 益 市 场 价 值 的 日 波 动 率, 但 是 根 据 John C.hull 所 著 的 期 权 期 货 和 其 它 衍 生 产 品 一 书 中, 证 明 Black-Scholes 微 分 方 程 的 推 导 及 模 [6] 型 的 实 际 应 用 时, 其 所 述 为 收 益 率 的 波 动 率, 而 且 笔 者 也 觉 得 这 个 说 法 比 较 的 合 理 通 过 Credit Monitor 模 型 计 算 样 本 数 据 的 违 约 概 率, 所 要 求 的 基 本 数 据 如 表 四 所 示 : 表 4 Credit Monitor 模 型 的 基 础 数 据 单 位 : 万 元 Tab.4 Base Data in Credit Monitor Models Unit: ten thousands yuan 股 票 代 码 股 票 简 称 日 收 益 率 的 方 差 交 易 天 数 流 动 负 债 合 计 长 期 负 债 合 计 个 股 年 总 市 值 南 玻 深 康 佳 SST 中 华 深 深 宝 ST 华 发 一 致 药 业 中 集 集 团 深 纺 织 德 赛 电 池 深 天 马 注 : 资 料 来 源 清 华 大 学 金 融 数 据 系 统, 表 中 的 指 标 经 过 作 者 的 计 算, 表 中 的 数 据 取 两 位 有 效 数 Kealhofer (1995) 对 企 业 资 产 的 市 场 价 值 债 务 的 市 场 价 值 和 股 权 的 市 场 价 值 长 期 的 经 验 研 究 表 明 : 企 业 股 权 的 市 场 价 值 的 波 动 率 比 企 业 资 产 的 市 场 价 值 的 波 动 率 大, 但 是 企 业 资 产 市 值 的 波 动 与 股 权 市 场 价 值 的 波 动 非 常 接 近, 所 以 本 文 将 引 用 Kealhofer 的 研 究 成 果, 用 企 业 股 权 市 场 价 值 的 波 动 率 来 替 代 企 业 资 产 市 场 价 值 的 波 动 率 同 时 r 为 一 年 期 存 款 利 率, 且 r=3.87% ( 来 源 于 中 国 人 民 银 行 网 这 里 不 用 一 年 期 国 债 利 率 是 因 为 今 年 不 断 的 调 整 存 款 利 率, 使 得 一 年 期 国 债 利 率 (.51%) 比 同 期 银 行 存 款 利 率 更 低 根 据 公 式 (3) (6) 以 及 表 4 中 的 数 据, 利 用 matlab 编 写 相 关 的 程 序, 可 以 确 定 如 表 5 所 示 的 各 上 市 公 司 资 产 的 市 场 价 值 表 5 上 市 公 司 资 产 市 场 价 值 及 波 动 率 单 位 : 亿 元 Tab.5 Capital Market Value and Volatility of Listed Companies 股 票 代 码 股 票 名 称 资 产 的 市 场 价 值 资 产 市 场 价 值 的 波 动 率 违 约 实 施 点 南 玻 深 康 佳 SST 中 华 深 深 宝 ST 华 发 一 致 药 业 中 集 集 团
7 深 纺 织 德 赛 电 池 深 天 马 从 表 5 中 可 以 看 出, 各 上 市 公 司 的 资 产 市 场 价 值 都 小 于 权 益 的 市 场 价 值 + 负 债 的 账 面 价 值, 这 主 要 是 由 于 资 产 市 场 价 值 波 动 率 的 影 响, 而 且 资 产 市 场 价 值 的 波 动 率 越 大, 其 资 产 市 场 价 值 与 资 产 账 面 价 值 的 差 额 幅 度 就 越 大, 导 致 这 一 结 果 是 由 于 波 动 率 越 大, 该 股 票 的 市 场 价 值 的 风 险 也 就 越 大, 在 把 风 险 考 虑 进 去 后, 就 会 减 少 其 内 在 的 市 场 价 值 结 合 资 产 市 场 价 值 资 产 市 场 价 值 波 动 率 违 约 实 施 点 以 及 各 上 市 公 司 的 预 期 收 益 率 ( 以 前 一 年 的 资 产 收 益 率 代 替 ), 利 用 公 式 (5) (7) 就 能 得 到 各 家 上 市 公 司 的 违 约 距 离 和 违 约 概 率, 见 表 6 表 6 上 市 公 司 违 约 距 离 及 违 约 概 率 Tab. 6 The Default Distance and Default Probability of Listed Companies 代 码 简 称 预 期 增 长 率 违 约 距 离 违 约 概 率 信 用 等 级 南 玻 BB 深 康 佳 D SST 中 华 D 深 深 宝 BBB ST 华 发 D 一 致 药 业 B 中 集 集 团 深 纺 织 C 德 赛 电 池 B 深 天 马 BBB 注 : 表 中 的 预 期 增 长 率 来 源 于 wind 资 讯, 最 后 一 列 为 Z 值 模 型 的 评 级 结 果 从 表 6 中 我 们 可 以 看 到, 在 Z 值 模 型 中 被 评 为 D 等 级 的 上 市 公 司 其 违 约 概 率 普 遍 较 大, 其 违 约 的 距 离 也 较 短 ; 被 评 为 C 级 以 上 的 上 市 公 司, 其 违 约 概 率 普 遍 较 小, 违 约 距 离 也 较 长 但 也 有 些 特 例, 例 如, 南 玻 (00001) 在 Z 值 模 型 中 被 评 为 BB 级, 但 是 其 违 约 概 率 达 到 6% 以 上,ST 华 发 (00000) 在 Z 值 模 型 中 被 评 为 D 级, 但 其 违 约 概 率 却 只 有 1.43%, 比 南 玻 (00001) 还 要 低 分 析 两 模 型 的 理 论 基 础 可 知, 产 生 这 一 结 果 主 要 是 由 于 两 种 模 型 的 度 量 标 准 不 一 样,Z 值 模 型 并 不 考 虑 规 模 的 相 对 效 应, 把 重 点 集 中 在 短 期 内, 考 虑 的 主 要 是 一 些 短 期 的 财 务 指 标, 例 如,ST 华 发 (00000), 该 上 市 公 司 近 期 的 经 营 状 况 并 不 是 很 理 想, 故 Z 值 模 型 把 他 评 为 D 级 ; 而 Credit Monitor 模 型 更 注 重 的 是 规 模 相 对 效 应, 如 果 企 业 的 资 本 负 债 比 越 大, 违 约 的 概 率 就 越 小, 他 并 不 把 企 业 的 违 约 情 况 视 为 当 期 经 营 的 业 绩 好 坏, 而 是 更 注 重 借 款 企 业 的 私 有 资 本, 再 以 ST 华 发 (00000) 为 例, 虽 然 该 上 市 公 司 近 期 的 经 营 状 况 不 是 很 理 想, 但 是 该 上 市 公 司 对 外 的 借 款 较 少, 资 本 负 债 比 较 高, 故 Credit Monitor 模 型 认 为 其 违 约 的 可 能 性 较 小 从 总 体 上 来 说,Credit Monitor 模 型 和 Z 值 模 型 的 度 量 是 一 致 的, 一 般 经 营 状 况 较 差 的 上 市 公 司 更 倾 向 于 向 银 行 借 款, 故 其 资 本 负 债 比 较 低, 违 约 的 概 率 较 高, 经 营 业 绩 好 的 企 业, 其 经 营 的 资 金 一 般 比 较 充 足, 较 少 对 外 借 款, 资 本 负 债 比 较 高, 违 约 的 概 率 较 低, 但 是 如 果 上 市 公 司 的 借 贷 情 况 与 上 面 所 述 的 相 反, 则 能 过 Z 值 模 型 与 Credit Monitor 模 型 度 量 的 结 果 可 能 会 出 现 不 一 致 的 情 况, 样 本 数 据 中 的 南 玻 (00001) 与 ST 华 发 (00000) 就 是 这 样 的 例 子 如 果 排 7
8 除 了 这 样 本 数 据 中 的 特 例, 通 过 Z 值 模 型 与 Credit Monitor 模 型 的 度 量 结 果 大 体 上 是 一 致 的 从 另 一 个 角 度 去 分 析, 当 我 们 只 把 公 司 的 类 别 分 成 两 类 ST 与 非 ST, 那 么 Credit Monitor 模 型 度 量 出 来 的 结 果 与 Z 值 模 型 的 结 果 较 为 一 致, 这 一 点 也 可 以 从 实 证 结 果 中 得 到 证 明, 这 也 是 为 什 么 用 Credit Monitor 模 型 度 量 我 国 市 公 司 信 用 风 险 时, 大 部 分 的 实 证 研 究 把 企 业 分 成 几 个 大 类 来 进 行, 并 且 效 果 都 较 好 的 主 要 原 因 5. 结 论 通 过 实 证 研 究 结 果 的 比 较 表 明,Credit Monitor 模 型 度 量 的 结 果 与 Z 值 模 型 的 度 量 结 果 并 不 是 完 全 一 致 的, 特 别 是 当 企 业 违 背 正 常 的 经 营 规 律 时, 其 可 能 会 出 现 不 一 致 的 度 量 结 果 如 果 把 Credit Monitor 模 型 同 Z 值 模 型 的 结 果 相 比 较, 其 对 我 国 上 市 公 司 的 信 用 风 险 度 量 并 不 是 完 全 有 效 的, 但 是 从 其 自 身 的 假 设 前 提 出 发, 又 有 其 内 在 的 科 学 性, 即 一 家 公 司 发 生 违 约 并 不 是 以 其 当 期 的 经 营 绩 效 为 标 准, 即 使 当 期 的 经 营 绩 效 很 差, 只 要 公 司 有 足 够 的 资 本, 银 行 可 以 通 过 拍 卖 资 产 而 收 回 本 金, 并 不 需 要 过 分 的 担 心 公 司 发 生 违 约, 这 就 会 造 成 Credit Monitor 模 型 与 Z 值 模 型 度 量 出 现 不 一 致 的 情 况 故 如 果 银 行 从 当 期 的 角 度 出 发, 对 于 Credit Monitor 模 型 度 量 我 国 上 市 公 司 信 用 风 险 不 是 完 全 有 效 的, 若 银 行 从 长 期 的 角 度 出 发,Credit Monitor 模 型 度 量 上 市 公 司 的 信 用 风 险 是 有 效 的 同 时, 若 从 总 体 上 把 上 市 公 司 粗 略 的 分 成 几 种 类 别, Credit Monitor 模 型 的 度 量 与 Z 值 模 型 较 为 一 致, 而 当 把 上 市 公 司 的 类 型 加 以 细 分 后, 其 度 量 会 出 现 不 一 致 的 结 果 参 考 文 献 [1] 罗 佳 : 商 业 银 行 信 用 风 险 度 量 研 究 基 于 LOGISTIC 与 KMV 模 型 的 实 证 分 析 [J]. 西 南 财 经 大 学 优 秀 硕 士 论 文,006. [] Edward I. ltman. Financial Ratios:Discriminant nalysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy[J]. Journal of Finance,1968, 3: [3] 张 玲, 曾 维 火 : 基 于 Z 值 模 型 的 我 国 上 市 公 司 信 用 评 级 研 究 [J]. 财 经 研 究,004 第 6 期 [4] 安 东 尼. 桑 德 斯 : 信 用 风 险 度 量 风 险 估 值 的 新 方 法 与 其 他 范 式 [M]. 机 械 工 业 出 版 社.001 [5] Black F. and Scholes M.: The pricing of options and corporate liabilities [J]. Journal of Political Economy. 1973,81(3): [6] John C.Hull: 期 权 期 货 和 其 它 衍 生 产 品 ( 第 三 版 )[M]. 华 夏 出 版 社.004 8
9 Efficiency Research on the Credit Risk Measurement of Chinese Listed Companies of Credit Monitor Model Shibin Qiu 1 Yanwu Chen 1 ( 1 College of Commerce, Huaqiao University, Fujian, PRC,(3601)) bstract This paper first classifies the Chinese listed companies based on Z-model, and measures the credit risk of Chinese listed companies according to the classification results by applying the Credit Monitor model. Then we make comparison of the positive measurement results base on Z-model with that of Credit Monitor model to test whether Credit Monitor Model measure credit risk of Chinese listed companies is effective. We draw a conclusion that the model for Credit Monitor Chinese listed companies measure credit risk is not completely effective if the banks from the short-term point of view, while the Credit Monitor Model measure the credit risk of listed companies is effective if the bank from the long-term perspective. Furthermore, Credit Monitor Model Metrics and Z value model is consistent if the whole listed companies roughly divided into several categories. However, when the type of listed company is further subdivided, its results will be different. Keywords: Z-value Model, Credit Monitor Model, default distance, default probability 作 者 简 介 : 邱 世 斌,1983 年 出 生, 男, 硕 士 研 究 生, 华 侨 大 学 商 学 院 金 融 学 专 业 006 级 ; 陈 燕 武, 女, 副 教 授, 华 侨 大 学 商 学 院 数 量 经 济 研 究 院 cywhelen@163.com 9
说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度, 对 2015 年 春 季 期 教 运 行 基
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ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816
ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 % # % % % ) % % # # + #, ) +, % % % % % % % %
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 王 红 曼 抗 战 时 期 国 民 政 府 为 适 应 战 时 经 济 金 融 的 需 要 实 行 由 财 政 部 四 联 总 处 中 央 银 行 等 多 家 机 构 先 后 共 同 参 与 的 多 元 化 银 行 监 理 体 制 对 战 时 状 态 下 的 银 行 发 展 与 经 营 安 全 进 行 了 大 规 模 的 设 计 与
中 国 软 科 学 年 第 期!!!
山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 陶 厚 永 李 燕 萍 骆 振 心 武 汉 大 学 经 济 与 管 理 学 院 武 汉 大 学 中 国 产 学 研 合 作 问 题 研 究 中 心 湖 北 武 汉 北 京 大 学 经 济 研 究 所 光 华 天 成 博 士 后 工 作 站 北 京 本
深圳市新亚电子制程股份有限公司
证 券 代 码 :002388 证 券 简 称 : 新 亚 制 程 公 告 编 号 :2016-053 深 圳 市 新 亚 电 子 制 程 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 特
龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和
语 音 语 篇 语 感 语 域 林 大 津 毛 浩 然 改 革 开 放 以 来 的 英 语 热 引 发 了 大 中 小 学 英 语 教 育 整 体 规 划 问 题 在 充 分 考 虑 地 区 学 校 和 个 体 差 异 以 及 各 家 观 点 的 基 础 上 遵 循 实 事 求 是 逐 级 定 位 逐 层 分 流 因 材 施 教 的 原 则 本 研 究 所 倡 导 的 语 音 语 篇 语 感 语 域
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线
2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
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中 国 应 对 气 候 变 化 的 政 策 与 行 动 2013 年 度 报 告 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 二 〇 一 三 年 十 一 月 100% 再 生 纸 资 源 目 录 前 言... 1 一 应 对 气 候 变 化 面 临 的 形 势... 3 二 完 善 顶 层 设 计 和 体 制 机 制... 4 三 减 缓 气 候 变 化... 8 四 适 应 气 候 变 化... 20
国债回购交易业务指引
附 件 1 上 海 证 券 交 易 所 新 质 押 式 国 债 回 购 交 易 业 务 指 引 一 总 述 根 据 上 海 证 券 交 易 所 债 券 交 易 实 施 细 则, 上 证 所 将 于 2006 年 5 月 8 日 起 推 出 新 质 押 式 国 债 回 购 新 质 押 式 回 购 与 现 行 质 押 式 回 购 相 比 区 别 主 要 在 以 下 几 个 方 面 :1 新 质 押 式
何 秋 琳 张 立 春 视 觉 学 习 研 究 进 展 视 觉 注 意 视 觉 感 知
第 卷 第 期 年 月 开 放 教 育 研 究 何 秋 琳 张 立 春 华 南 师 范 大 学 未 来 教 育 研 究 中 心 广 东 广 州 随 着 图 像 化 技 术 和 电 子 媒 体 的 发 展 视 觉 学 习 也 逐 步 发 展 为 学 习 科 学 的 一 个 研 究 分 支 得 到 研 究 人 员 和 教 育 工 作 者 的 广 泛 关 注 基 于 此 作 者 试 图 对 视 觉 学 习
科 学 出 版 社 科 学 出 版 社 前 言 本 书 是 针 对 普 通 高 等 院 校 经 济 类 和 工 商 管 理 类 本 科 专 业 财 务 管 理 学 的 教 学 需 求, 结 合 教 育 部 经 济 管 理 类 本 科 财 务 管 理 学 课 程 教 学 大 纲 编 写 而 成 的 本 书 执 笔 者 都 是 长 期 工 作 在 财 务 管 理 教 学 一 线 的 专 业 教 师,
名 称 生 命 科 学 学 院 083001 环 境 科 学 1 生 物 学 仅 接 收 院 内 调 剂, 初 试 分 数 满 足 我 院 生 物 学 复 试 最 低 分 数 线 生 命 科 学 学 院 071300 生 态 学 5 生 态 学 或 生 物 学 生 命 科 学 学 院 040102
华 中 师 范 大 学 2016 年 接 收 校 内 外 优 秀 硕 士 研 究 生 调 剂 信 息 表 名 称 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020101 政 治 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校 不 低 于 我 校 办 学 层 次 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020105 世 界 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校
上证指数
上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
(2015-2016-2)-0004186-04205-1 140242 信 号 与 系 统 Ⅰ 学 科 基 础 必 修 课 37 37 1 教 203 17 周 2016 年 06 月 13 日 (08:00-09:35) (2015-2016-2)-0004186-04205-1 141011
关 于 2015-2016 学 年 第 二 学 期 期 末 周 内 考 试 时 间 地 点 安 排 选 课 课 号 班 级 名 称 课 程 名 称 课 程 性 质 合 考 人 数 实 际 人 数 考 试 教 室 考 试 段 考 试 时 间 (2015-2016-2)-0006178-04247-1 130101 测 试 技 术 基 础 学 科 基 础 必 修 课 35 35 1 教 401 17 周
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
珠江钢琴股东大会
证 券 代 码 :002678 证 券 简 称 : 珠 江 钢 琴 公 告 编 号 :2015-038 广 州 珠 江 钢 琴 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 :
张 荣 芳 中 山 大 学 历 史 系 广 东 广 州 张 荣 芳 男 广 东 廉 江 人 中 山 大 学 历 史 系 教 授 博 士 生 导 师 我 们 要 打 破 以 前 学 术 界 上 的 一 切 偶 像 以 前 学 术 界 的 一 切 成 见 屏 除 我 们 要 实 地 搜 罗 材 料 到 民 众 中 寻 方 言 到 古 文 化 的 遗 址 去 发 掘 到 各 种 的 人 间 社 会 去
西 南 民 族 学 院 学 报 哲 学 社 会 科 学 版 第 卷 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 年 年 新 中 国 五 十 年 统 计 资 料 汇 编 中 国 人 口 统 计 年 鉴 年 数 据 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 中 国 统 计 出 版 社 年 版 资 料 来 源
郑 长 德 教 育 的 发 展 人 力 资 源 的 开 发 是 决 定 西 部 民 族 地 区 未 来 发 展 的 关 键 因 素 之 一 是 实 施 西 部 大 开 发 战 略 提 高 其 经 济 竞 争 力 和 综 合 实 力 的 重 要 保 障 本 文 从 西 部 民 族 地 区 教 育 发 展 的 现 状 入 手 指 出 中 华 人 民 共 和 国 成 立 多 年 来 西 部 民 族 地 区
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
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二 工 资 制 度 与 教 师 道 德 风 险 行 为
义 务 教 育 学 校 绩 效 工 资 改 革 的 经 济 学 分 析 李 萍 盘 宇 章 吕 荣 西 南 财 经 大 学 成 都 本 文 利 用 委 托 代 理 理 论 对 义 务 教 育 学 校 绩 效 工 资 改 革 中 教 师 行 为 和 地 方 政 府 行 为 分 别 进 行 了 分 析 研 究 发 现 绩 效 工 资 的 最 优 设 计 是 工 资 函 数 中 包 含 一 个 固 定 支
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梁 运 文 霍 震 刘 凯 本 文 利 用 奥 尔 多 中 心 的 调 查 数 据 从 三 个 方 面 对 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 状 况 进 行 了 详 细 的 实 证 分 析 首 先 刻 画 了 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 的 总 体 统 计 特 征 然 后 从 财 产 构 成 出 发 对 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 进 行 了 结 构 分 解 最 后 通
作 为 生 产 者 式 文 本 的 女 性 主 义 通 俗 小 说 梅 丽 本 文 借 鉴 文 化 研 究 理 论 家 约 翰 费 斯 克 的 生 产 者 式 文 本 这 一 概 念 考 察 女 性 主 义 通 俗 小 说 的 文 本 特 征 写 作 策 略 和 微 观 政 治 意 义 女 性 主 义 通 俗 小 说 通 过 对 传 统 通 俗 小 说 的 挪 用 和 戏 仿 传 播 女 性 主 义
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Microsoft Word - 第7章 图表反转形态.doc
第 七 章 图 表 反 转 形 态 我 们 知 道 市 场 趋 势 共 有 三 种 : 上 升 趋 势 下 降 趋 势 和 横 向 整 理 市 场 的 价 格 波 动 都 是 运 行 在 这 三 种 趋 势 中, 所 有 的 走 势 都 是 这 三 种 趋 势 的 排 列 组 合 如 图 市 场 趋 势 结 构 示 意 图 7-1 所 示 市 场 趋 势 结 构 示 意 图 7-1 图 市 场 趋
文 化 记 忆 传 统 创 新 与 节 日 遗 产 保 护 根 据 德 国 学 者 阿 斯 曼 的 文 化 记 忆 理 论 仪 式 与 文 本 是 承 载 文 化 记 忆 的 两 大 媒 体 在 各 种 仪 式 行 为 中 节 日 以 其 高 度 的 公 共 性 有 组 织 性 和 历 史 性 而 特 别 适 用 于 文 化 记 忆 的 储 存 和 交 流 节 日 的 文 化 功 能 不 仅 在 于
2014年中央财经大学研究生招生录取工作简报
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一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创 新 能 力, 综 合 运 用 所 学 知 识 发 现 问 题, 分 析 问 题 和 解 决
上 海 市 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 基 本 要 求 和 评 价 指 标 体 系 ( 试 行 ) 上 海 市 学 位 委 员 会 办 公 室 二 O 一 二 年 三 月 一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创
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上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
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第 六 章 债 券 股 票 价 值 评 估 1 考 点 一 : 债 券 价 值 的 影 响 因 素 2
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0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的
马 克 思 主 义 公 正 观 的 基 本 向 度 及 方 法 论 原 则!! # #
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泉 州 市 财 政 局 文 件 泉 财 会 2013 86 号 转 发 财 政 部 关 于 印 发 新 旧 事 业 单 位 会 计 制 度 有 关 衔 接 问 题 的 处 理 规 定 的 通 知 市 直 各 有 关 部 门 各 县 ( 市 区 ) 财 政 局 : 修 订 后 的 事 业 单 位 会 计 制 度 ( 财 会 2012 22 号 ) 自 2013 年 1 月 1 日 起 施 行 为 了
1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2
简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路
南 昌 大 学 学 报 人 文 社 会 科 学 版 唐 美 丽 张 保 和 南 京 信 息 工 程 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 南 京 师 范 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 井 冈 山 大 学 政 法 学 院 江 西 吉 安 伯 恩 施 坦 以 资 本 主 义 经 济 发 展 中 的 新 材 料 为 借 口 声 称 垄 断 组 织 和 信 用 制 度 一 样 可
2011-2015年中国煤炭行业研究分析报告
2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 -1-2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 报 告 名 称 : 报 告 网 址 : 2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 http://www.360baogao.com/2010-09/2011_2015meitanxingyeyanjiufenxi.html
2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公
证 券 代 码 :300017 证 券 简 称 : 网 宿 科 技 公 告 编 号 :2016-053 网 宿 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 调 整 公 司 2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 激 励 对 象 股 票 期 权 数 量 和 行 权 价 格 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起
县 乡 两 级 的 政 治 体 制 改 革 如 何 建 立 民 主 的 合 作 新 体 制 县 乡 人 大 运 行 机 制 研 究 课 题 组 引 言 一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起 二 密 县 在 周 初 是 两 个 小 国 密 国 和 郐 国 三 密 县 的 第 一 任 县 令 卓 茂 四 明 清 时 代 的 密 县 二 从 集 中 的 动 员 体
国际财务报告准则第13号——公允价值计量
附 件 : 企 业 会 计 准 则 第 39 号 公 允 价 值 计 量 第 一 章 总 则 第 一 条 为 了 规 范 公 允 价 值 的 计 量 和 披 露, 根 据 企 业 会 计 准 则 基 本 准 则, 制 定 本 准 则 第 二 条 公 允 价 值, 是 指 市 场 参 与 者 在 计 量 日 发 生 的 有 序 交 易 中, 出 售 一 项 资 产 所 能 收 到 或 者 转 移 一
课程类 别
美 声 演 唱 方 向 培 养 方 案 一 培 养 目 标 本 方 向 要 求 学 生 德 智 体 美 全 面 发 展, 培 养 能 在 文 艺 团 体 从 事 声 乐 演 唱 及 能 在 艺 术 院 校 从 事 本 方 向 教 学 的 高 级 门 人 才 二 培 养 规 格 本 方 向 学 生 应 系 统 掌 握 声 乐 演 唱 方 面 的 理 论 和 技 能, 具 备 较 高 的 声 乐 演 唱
湖南金健米业股份有限公司
2003 HUMAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO. LTD 2003 2 2 3 4 6 8 9 11 24 25 27 60 1 2003 2003 2003 HUNAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO.,LTD. 0736 7308643 0736 7308666 dongmi@600127.cn 415001 http://www.600127.cn
现 场 会 议 时 间 为 :2016 年 5 月 19 日 网 络 投 票 时 间 为 :2016 年 5 月 18 日 -2016 年 5 月 19 日 其 中 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 进 行 网 络 投 票 的 时 间 为 2016 年 5 月 19 日 9:30-
证 券 代 码 :300439 证 券 简 称 : 美 康 生 物 公 告 编 号 :2016-046 宁 波 美 康 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 2016
解 决 困 扰 事 业 单 位 高 效 运 行 的 人 员 编 制 难 题 应 摒 弃 既 有 经 验 化 判 断 的 思 维 限 囿 经 由 规 范 化 程 式 化 维 度 专 注 于 事 业 单 位 人 员 编 制 的 标 准 管 理 考 虑 到 事 业 单 位 人 员 编 制 的 复 杂 性 和 公 益 导 向 宜 在 编 制 标 准 定 位 上 确 定 整 体 性 发 展 性 公 益 性 取
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 通 过 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 交 易 系 统 并
关于修订《沪市股票上网发行资金申购
关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改
论 吉 卜 林 勇 敢 的 船 长 们 中 的 教 育 理 念 陈 兵 勇 敢 的 船 长 们 是 英 国 首 位 诺 贝 尔 文 学 奖 得 主 鲁 德 亚 德 吉 卜 林 的 一 部 教 育 小 说 通 过 主 人 公 哈 维 的 成 长 历 程 表 达 了 作 者 的 教 育 理 念 本 文 认 为 像 维 多 利 亚 时 代 晚 期 的 许 多 英 国 人 一 样 吉 卜 林 比 较 注 重
报 价 量 单 位 变 动 点 交 割 方 式 挂 牌 基 准 价 每 日 结 算 价 到 期 交 割 价 到 期 交 割 结 算 金 额 等 2.2 合 约 代 码 交 易 系 统 中 用 于 区 分 不 同 合 约 品 种 的 代 码, 由 标 的 债 券 缩 写 和 到 期 月 份 组 成 如
附 件 1 全 国 银 行 间 债 券 市 场 标 准 债 券 远 期 交 易 规 则 ( 试 行 ) 第 一 章 总 则 1.1 为 推 进 债 券 衍 生 产 品 市 场 发 展, 根 据 全 国 银 行 间 债 券 市 场 债 券 远 期 交 易 管 理 规 定 ( 中 国 人 民 银 行 公 告 [2005] 第 9 号 ) 及 中 国 人 民 银 行 ( 以 下 简 称 人 民 银 行 )
编号：
编 号 : 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 实 施 方 案 ( 仅 适 用 于 企 业 特 有 行 业 特 有 工 种 ) 实 施 单 位 ( 公 章 ) 申 报 日 期 年 _ 月 日 1 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 项 目 实 施 方 案 申 报 表 项 目 名 称 等 级 项 目 性 质 课 时 申 报 单 位 联 系 人 通 讯 地 址 电 话 手 机 电
西 南 大 学 硕 士 学 位 论 文 网 络 购 物 动 机 问 卷 的 编 制 及 实 测 姓 名 : 曹 建 英 申 请 学 位 级 别 : 硕 士 专 业 : 基 础 心 理 学 指 导 教 师 : 张 进 辅 20090401 网 络 购 物 动 机 问 卷 的
随着执业中医师资格考试制度的不断完善，本着为我校中医学专业认证服务的目的，本文通过对我校中医类毕业生参加2012年和2013年的中医执业医师考试成绩及通过率、掌握率进行分析，并与全国的平均水平进行差异比较分析，以此了解我校执业中医师考试的现状，进而反映我校中医类课程总体教学水平，发现考核知识模块教学中存在的不足，反馈给相关学院和教学管理部门，以此提高教学和管理水平。
2012-2013 中 医 类 别 执 业 医 师 综 合 笔 试 成 绩 分 析 反 馈 报 告 教 务 处 二 零 一 三 年 三 月 1 目 录 1 前 言 3 2 2012-2013 中 医 类 别 执 业 医 师 综 合 笔 试 成 绩 分 析 反 馈 报 告 4 附 件 1:2012 年 中 医 类 别 医 师 资 格 综 合 笔 试 院 校 学 科 成 绩 分 析 报 告 附 件 2:2013
附件1：
附 件 5 增 列 硕 士 专 业 学 位 授 权 点 申 请 表 硕 士 专 业 学 位 类 别 ( 工 程 领 域 ): 工 程 硕 士 ( 控 制 工 程 领 域 ) 申 报 单 位 名 称 : 上 海 工 程 技 术 大 学 一 申 请 增 列 硕 士 专 业 学 位 授 权 点 论 证 报 告 申 请 增 列 硕 士 专 业 学 位 授 权 点 论 证 报 告 一 专 业 人 才 需 求
朱 丽 明 柯 美 云 周 丽 雅 袁 耀 宗 罗 金 燕 候 晓 华 陈 旻 湖 滥 用 安 非 他 命 会 增 加 得 心 脏 病 的 风 险 据 美 国 科 技 新 闻 网 报 道 根 据 纽 约 路 透 社 报 道 一 份 新 的 研 究 显 示 青 年 及 成 年 人 若 滥 用 安 非 他 命 会 增 加 得 心 脏 病 的 风 险 美 国 德 州 大 学 西 南 医 学 中 心
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行 测 高 分 冲 刺 练 习 题 资 料 分 析 ( 共 15 题, 参 考 时 限 10 分 钟 ) 材 料 题 - 1 2012 年 1 月 某 小 区 成 交 的 二 手 房 中, 面 积 为 60 平 方 米 左 右 的 住 宅 占 总 销 售 套 数 的 ( ) A.25% B.35% C.37.5% 长 沙 市 雨 花 区 侯 家 塘 佳 天 国 际 大 厦 北 栋 20 楼 第 1
公 开 刊 物 须 有 国 内 统 一 刊 (CN), 发 表 文 章 的 刊 物 需 要 在 国 家 新 闻 出 版 广 电 总 局 (www.gapp.gov.cn 办 事 服 务 便 民 查 询 新 闻 出 版 机 构 查 询 ) 上 能 够 查 到 刊 凡 在 有 中 国 标 准 书 公 开
杭 教 人 2014 7 杭 州 市 教 育 局 关 于 中 小 学 教 师 系 列 ( 含 实 验 教 育 管 理 ) 晋 升 高 级 专 业 技 术 资 格 有 关 论 文 要 求 的 通 知 各 区 县 ( 市 ) 教 育 局 ( 社 发 局 ), 直 属 学 校 ( 单 位 ), 委 托 单 位 : 为 进 一 步 规 范 杭 州 市 中 小 学 教 师 系 列 ( 含 实 验 教 育 管
2. 本 次 修 改 后, 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 要 求 市 值 计 算 规 则 及 证 券 账 户 使 用 的 相 关 规 定 是 否 发 生 了 变 化? 答 : 未 发 生 变 化 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 是 指, 以 投 资 者 为 单 位
新 股 网 上 网 下 发 行 实 施 细 则 问 答 上 交 所 2016-01-05 一 网 上 发 行 业 务 问 答 1. 本 次 修 改 的 主 要 内 容 是 什 么? 答 : 本 次 修 改 的 主 要 内 容 包 括 : 一 是 取 消 了 投 资 者 在 申 购 委 托 时 应 全 额 缴 纳 申 购 资 金 的 规 定, 明 确 了 投 资 者 应 根 据 最 终 确 定 的 发
证监会行政审批事项目录
事 项 目 录 项 目 对 象 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 第 十 一 条 : 保 荐 人 的 资 格 及 其 管 理 办 法 由 国 务 院 证 券 监 督 管 理 机 构 规 定 44001 保 荐 机 构 注 册 国 务 院 对 确 需 要 保 留 的 项 目 设 定 的 决 定 ( 国 务 院 令 第 412 号 ) 附 件 第 383 项 保 荐 机 构 和 保 荐 代 表 人
资 产 期 末 余 额 负 债 及 所 有 者 权 益 期 末 余 额 流 动 资 产 : 流 动 负 债 : 货 币 资 金 应 收 票 据 应 收 账 款 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 合 计 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 应 付 职 工 薪 酬 应 交 税 费
跨 章 节 综 合 1. 黄 河 公 司 为 工 业 企 业, 为 增 值 税 一 般 纳 税 人, 适 用 的 增 值 税 税 率 为 17%, 其 有 关 资 料 如 下 : (1) 产 品 材 料 销 售 价 格 中 均 不 含 增 值 税 (2) 按 实 际 成 本 核 算, 逐 笔 结 转 销 售 成 本 (3)2010 年 12 月 1 日 有 关 科 目 余 额 如 下 : 单 位 :
抗 日 战 争 研 究 年 第 期
田 子 渝 武 汉 抗 战 时 期 是 国 共 第 二 次 合 作 的 最 好 时 期 在 国 共 合 作 的 基 础 上 出 现 了 抗 日 救 亡 共 御 外 侮 的 局 面 这 个 大 好 局 面 的 出 现 与 中 共 长 江 局 的 丰 功 伟 绩 是 分 不 开 的 但 长 期 以 来 由 于 有 一 个 王 明 的 右 倾 错 误 直 接 影 响 了 对 它 的 全 面 科 学 准 确
境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 489,157,907 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 64.2869 其 中 :A 股 股 东 持 股 占 股 份 总 数 的 61.390
证 券 代 码 :603993 证 券 简 称 : 洛 阳 钼 业 公 告 编 号 :2016-080 洛 阳 栾 川 钼 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 2016 年 第 二 次 A 股 类 别 股 东 大 会 及 2016 年 第 二 次 H 股 类 别 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本
年 第 期 % %! & % % % % % % &
国 际 关 系 理 论 类 比 认 知 与 毛 泽 东 的 对 外 政 策 张 清 敏 潘 丽 君 人 的 认 识 过 程 经 常 受 到 认 知 能 力 有 限 决 策 环 境 不 确 定 以 及 信 息 过 量 等 问 题 的 制 约 在 这 个 过 程 中 人 们 经 常 借 用 类 比 从 历 史 中 寻 找 启 发 帮 助 认 知 环 境 和 制 定 政 策 作 者 依 据! 毛 泽 东
3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审
北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 关 于 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 致 : 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 ( 以 下 简 称 本 所 ) 受 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 的 委 托, 指 派 律 师 出 席 2016 年 4 月
股票简称：利尔化学 股票代码：002258 公告编号：2008-
股 票 简 称 : 利 尔 化 学 股 票 代 码 :002258 公 告 编 号 :2016-021 利 尔 化 学 股 份 有 限 公 司 关 于 会 计 估 计 变 更 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 2016 年 2 月 25 日, 利 尔
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有 限 理 性 动 物 精 神 及 市 场 崩 溃 对 情 绪 波 动 与 交 易 行 为 的 实 验 研 究 林 树 俞 乔 资 本 市 场 的 经 验 表 明 市 场 参 与 主 体 投 资 者 的 情 绪 波 动 对 资 产 交 易 与 价 格 决 定 产 生 了 不 可 忽 视 的 影 响 但 是 现 有 文 献 尚 缺 乏 对 这 一 重 要 因 素 的 研 究 因 此 本 文 的 目 的
收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59 1 一 般 财 力 50.06 1 人 员 支 出 21.95 2 成 品
100.12 2016 年 龙 岩 市 部 门 预 算 表 报 送 日 期 : 年 月 日 单 位 负 责 人 签 章 : 财 务 负 责 人 签 章 : 制 表 人 签 章 : 收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59
2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告
2011-2015 年 证 券 行 业 运 行 市 场 运 营 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 关 键 字 : 证 券 证 券 行 业 分 析 市 场 研 究 市 场 调 查 投 资 咨 询 出 版 日 期 :2010 年 7 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中 文 价 格 : 印 刷 版 6500 元 电 子
证券代码：000066 证券简称：长城电脑 公告编号：2014-000
证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-092 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 三 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销
全国建筑市场注册执业人员不良行为记录认定标准（试行）.doc
- 1 - - 2 - 附 件 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 不 良 记 录 认 定 标 准 ( 试 行 ) 说 明 为 了 完 善 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 诚 信 体 系 建 设, 规 范 执 业 和 市 场 秩 序, 依 据 相 关 法 律 法 规 和 部 门 规 章, 根 据 各 行 业 特 点, 我 部 制 订 了 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人
( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,
![( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,](/thumbs/39/20125331.jpg "( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,")
( ) ( )... 李 雪 岩, 龙 耀 (. 广 西 民 族 大 学 商 学 院, 广 西 南 宁 ;. 中 山 大 学 教 育 学 院, 广 东 广 州 ) : 高 等 教 育 是 专 业 教 育 高 考 是 为 高 等 教 育 服 务 的, 是 为 高 等 专 业 教 育 选 拔 有 专 业 培 养 潜 质 的 人 才 现 行 高 考 制 度 忽 略 专 业 潜 质 的 因 素, 过 份 强
立 场 反 思 教 育 学 与 哲 学 和 科 学 的 对 话 杨 小 微 从 某 种 意 义 上 说 教 育 学 是 在 与 哲 学 等 相 关 学 科 的 对 话 中 成 长 起 来 的 它 先 后 经 历 了 亲 哲 学 和 亲 科 学 阶 段 而 今 正 在 走 向 事 理 知 识 时 期 对 话 使 教 育 学 从 马 克 思 主 义 哲 学 自 然 科 学 及 系 统 方 法 论 人 本
2015-2016 学 年 第 二 学 期 集 中 考 试 安 排 (18 周 ) 考 试 日 期 :6 月 27 日 星 期 一 8:10-9:50 第 二 公 共 教 学 楼 A 区 A303 10811046 高 等 数 学 ( 理 二 2) 复 材 1501-2 材 料 科 学 与 工 程
考 试 时 间 2015-2016 学 年 第 二 学 期 集 中 考 试 安 排 (18 周 ) 考 试 日 期 :6 月 27 日 星 期 一 考 场 所 在 教 学 楼 ( 教 学 区 ) 考 试 教 室 课 程 号 课 程 名 考 生 所 在 专 业 ( 班 级 ) 考 生 所 属 学 院 8:10-9:50 第 二 公 共 教 学 楼 A 区 A101 10811026 高 等 数 学 (
¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个
¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启
本 文 从 贫 困 概 念 及 演 化 提 出 新 贫 困 人 口 的 定 义 和 类 型 认 为 新 贫 困 人 口 是 我 国 计 划 经 济 向 市 场 经 济 制 度 转 轨 过 程 中 的 利 益 受 损 者 解 决 新 贫 困 人 口 的 生 存 权 和 发 展 权 问 题 是 政 府 的 基 本 责 任 由 此 从 社 会 保 障 的 内 涵 功 能 和 价 值 基 础 等 角 度 阐
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机 电 一 级 注 册 建 造 师 继 续 教 育 培 训 广 东 培 训 点 网 上 报 名 操 作 使 用 手 册 (2013 年 1 月, 第 一 版 ) 第 一 章 个 人 注 册 与 个 人 信 息 管 理 1. 个 人 注 册 ( 请 每 人 只 申 请 一 个 注 册 号, 如 果 单 位 批 量 报 班 单 位 帮 申 请 注 册, 不 需 个 人 再 注 册 ) 首 次 报 班,
中 国 社 会 科 学 年 第 期!!!! ( ( ) % ) ) ) % % % %
转 变 外 贸 发 展 方 式 的 经 验 与 理 论 分 析 中 国 应 对 国 际 金 融 危 机 冲 击 的 一 种 总 结 裴 长 洪 彭 磊 郑 文 在 应 对 国 际 金 融 危 机 冲 击 中 中 国 各 级 政 府 和 外 贸 企 业 不 仅 创 造 了 新 的 实 践 而 且 实 现 了 从 转 变 外 贸 增 长 方 式! 到 转 变 外 贸 发 展 方 式! 的 认 识 飞 跃
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附 件 1 国 际 中 药 专 业 高 级 技 术 职 称 评 审 条 件 及 报 名 材 料 一 系 列 ( 一 ) 中 1 高 级 专 科 ( 副 ) 高 级 专 科 ( 副 ) 1 取 得 中 专 科 职 称 后, 独 立 从 事 中 临 床 实 践 5 年 以 上 2 取 得 中 博 士 学 位 后, 临 床 实 践 2 年 以 上 3 取 得 中 硕 士 学 位 后, 临 床 实 践 7
附件1：
附 件 : 商 品 期 货 套 期 业 务 会 计 处 理 暂 行 规 定 为 规 范 企 业 商 品 期 货 套 期 业 务 的 会 计 处 理, 使 财 务 报 表 更 好 地 反 映 企 业 商 品 价 格 风 险 管 理 活 动 的 目 标 过 程 和 结 果, 促 进 企 业 利 用 商 品 期 货 进 行 风 险 管 理, 根 据 中 华 人 民 共 和 国 会 计 法 和 企 业 会
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中 级 会 计 实 务 第 十 章 股 份 支 付 主 讲 人 : 1 [ 本 章 应 试 精 讲 ] 第 一 节 股 份 支 付 概 述 一 股 份 支 付 的 定 义 和 特 征 股 份 支 付, 是 以 股 份 为 基 础 的 支 付 的 简 称, 是 指 企 业 为 获 取 职 工 和 其 他 方 提 供 服 务 而 授 予 权 益 工 具 或 者 承 担 以 权 益 工 具 为 基 础 确
4.1 投 资 者 应 遵 循 中 国 工 商 银 行 的 规 定 与 其 约 定 每 期 扣 款 日 期, 该 扣 款 日 期 视 同 为 基 金 合 同 中 约 定 的 申 购 申 请 日 (T 日 ); 4.2 中 国 工 商 银 行 将 按 照 投 资 者 申 请 时 所 约 定 的 每 期
新 华 基 金 管 理 股 份 有 限 公 司 关 于 新 华 积 极 价 值 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 在 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 开 通 定 期 定 额 投 资 业 务 基 金 转 换 业 务 并 参 与 定 期 定 额 投 资 业 务 优 惠 活 动 的 公 告 公 告 送 出 日 期 :2016-3-18 一 公 告 内 容 为 答 谢 广
要 求 ( 三 ) 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 通 常 情 况 下, 如 果 不 存 在 相 反 的 证 据, 企 业 正 常 进 行 资 产 出 售 或 者 负 债 转 移 的 市 场 可 以 视 为 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 ( 六 ) 估 值 技 术 相 关 资 产
致 同 研 究 : 丧 失 控 制 权 日 剩 余 股 权 公 允 价 值 的 确 定 示 例 2014 版 合 并 财 务 报 表 准 则 规 定, 丧 失 对 原 有 子 公 司 控 制 权 的, 在 合 并 财 务 报 表 层 面 应 视 为 处 置 子 公 司 同 时 取 得 一 项 新 的 投 资 性 资 产, 对 剩 余 股 权 应 按 照 其 丧 失 控 制 权 日 的 公 允 价 值
中国银河证券股份有限公司研究所
中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 一 中 国 银 河 证 券 基 金 分 类 体 系 (2012 版 ) 中 国 银 河 证 券 基 金 研 究 中 心 中 华 人 民 共 和 国 证 券 投 资 基 金 法 第 五 条 规 定, 基 金 运 作 方 式 可 以 采 取 封 闭 式 开 放 式 或 者 其 他 方 式 采 取 封 闭 式 运 作 方 式 的 基 金, 是 指 经 核 准
( 四 ) 交 易 所 认 为 必 要 的 其 他 情 形 单 边 市 是 指 某 一 合 约 收 市 前 5 分 钟 内 出 现 只 有 停 板 价 格 的 买 入 ( 卖 出 ) 申 报 没 有 停 板 价 格 的 卖 出 ( 买 入 ) 申 报, 或 者 一 有 卖 出 ( 买 入 ) 申 报
中 国 金 融 期 货 交 易 所 风 险 控 制 管 理 办 法 (2007 年 6 月 27 日 实 施 2010 年 2 月 20 日 第 一 次 修 订 2012 年 5 月 31 日 第 二 次 修 订 2013 年 8 月 30 日 第 三 次 修 订 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 加 强 期 货 交 易 风 险 管 理, 保 护 期 货 交 易 当 事 人 的 合 法 权 益,
股票代码：000936
证 券 代 码 :000936 证 券 简 称 : 华 西 股 份 公 告 编 号 :2016-031 江 苏 华 西 村 股 份 有 限 公 司 二 0 一 五 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1
D 加 权 平 均 资 本 8 某 公 司 普 通 股 目 前 的 股 价 为 10 元 / 股, 筹 资 费 率 为 6%, 预 计 第 一 年 每 股 股 利 为 2 元, 股 利 固 定 增 长 率 2%, 则 该 企 业 利 用 留 存 收 益 的 资 本 成 本 率 为 ( ) A 22.
第 五 章 筹 资 管 理 ( 下 ) 一 单 项 选 择 题 1 下 列 说 法 不 正 确 的 是 ( ) A 公 司 价 值 分 析 法 主 要 用 于 对 现 有 资 本 结 构 进 行 调 整, 适 用 于 资 本 规 模 较 小 的 非 上 市 公 司 的 资 本 结 构 优 化 分 析 B 平 均 资 本 成 本 比 较 法 侧 重 于 从 资 本 投 入 的 角 度 对 筹 资 方
21 业 余 制 -- 高 起 专 (12 级 ) 75 元 / 学 分 网 络 学 院 学 生 沪 教 委 财 (2005)49 号 江 西 化 校 工 科 22 业 余 制 -- 高 起 专 (12 级 ) 70 元 / 学 分 网 络 学 院 学 生 沪 教 委 财 (2005)49 号 吉
1 普 通 高 校 学 费 5000 元 / 学 年 一 般 专 业 2 普 通 高 校 学 费 5500 元 / 学 年 特 殊 专 业 3 普 通 高 校 学 费 10000 元 / 学 年 艺 术 专 业 4 中 德 合 作 办 学 15000 元 / 学 年 本 科 生 本 科 学 费 5 ( 含 港 澳 修 读 第 二 专 业 辅 修 专 业 及 学 位 学 费 不 超 过 选 读 专 业
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( 一 ) 深 刻 认 识 学 习 教 育 的 重 大 意 义 : - 3 - ( 二 ) 明 确 学 习 教 育 的 任 务 目 标 ( 三 ) 把 握 特 点 方 法 - 4 - ( 四 ) 坚 持 六 项 原 则 在 - 5 - ( 五 ) 着 力 解 决 问 题 - 6 - - 7 - - 8 - ( 一 ) 学 党 章 党 规, 进 一 步 明 确 党 员 标 准 树 立 行 为 规 范
Microsoft Word - 20121130国联安基金管理有限公司关于旗下部分基金增加深圳众禄基金销售有限公司为代销机构的公告.doc
国 联 安 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 旗 下 部 分 基 金 增 加 深 圳 众 禄 基 金 销 售 有 限 公 司 为 代 销 机 构 的 公 告 根 据 国 联 安 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 与 深 圳 众 禄 基 金 销 售 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 众 禄 基 金 ) 签 署 的 国 联 安 基 金 管 理 有 限 公 司 开
浙 江 师 范 大 学 硕 士 学 位 论 文 16-17 世 纪 的 远 东 保 教 权 之 争 姓 名 : 许 璐 斌 申 请 学 位 级 别 : 硕 士 专 业 : 世 界 史 指 导 教 师 : 许 序 雅 20090410 16-17
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上 海 证 券 交 易 所 融 资 融 券 交 易 实 施 细 则 解 读 一 什 么 是 融 资 融 券 交 易? 融 资 融 券 交 易, 又 称 信 用 交 易, 是 指 投 资 者 向 具 有 上 海 证 券 交 易 所 会 员 资 格 的 证 券 公 司 提 供 担 保 物, 借 入 资 金 买 入 本 所 上 市 证 券 或 借 入 本 所 上 市 证 券 并 卖 出 的 行 为 与 现
2016年德州市机构编制委员会
2016 年 德 州 市 机 构 编 制 委 员 会 办 公 室 部 门 预 算 -1- 第 一 部 分 部 门 概 况 目 录 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 表 1 2016 年 收 支 预 算 总 表 表 2 2016 2016 年 收 入 预 算 表 ( 科 目 ) 表 3 2016 年 收 入 预 算 表 ( 单 位
投 资 者 可 在 基 金 管 理 人 指 定 的 销 售 机 构 申 购 和 赎 回 美 元 等 外 币 销 售 的 基 金 份 额, 具 体 详 见 基 金 管 理 人 相 关 公 告 2 在 三 申 购 与 赎 回 的 原 则 部 分 增 加 : 1 本 基 金 采 用 多 币 种 销 售,
博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 修 订 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 及 托 管 协 议 部 分 条 款 的 公 告 为 满 足 投 资 者 的 理 财 需 求, 根 据 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 ( 以 下 简 称 原 基 金 合 同 ) 的 有 关 约 定, 博 时 基
第 卷 第 辑 高 明 华 蔡 卫 星 曾 诚 股 权 结 构 与 信 息 披 露 质 量 来 自 证 券 分 析 师 盈 余 预 测 特 征 的 证 据!!
第 卷 第 辑 年 月 产 业 经 济 评 论 高 明 华 蔡 卫 星 曾 诚 本 文 利 用 年 中 国 股 上 市 公 司 的 相 关 数 据 使 用 证 券 分 析 师 盈 余 预 测 特 征 作 为 信 息 披 露 质 量 的 代 理 变 量 从 股 权 集 中 和 股 权 制 衡 的 角 度 探 讨 了 股 权 结 构 与 信 息 披 露 质 量 之 间 的 关 系 我 们 的 研 究 发
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2015-089：厦门安妮股份有限公司关于重大资产重组事项相关公告的更正公告+
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证 券 代 码 :300170 证 券 简 称 : 汉 得 信 息 公 告 编 号 :2016-032 上 海 汉 得 信 息 技 术 股 份 有 限 公 司 关 于 2012 年 股 权 激 励 计 划 第 三 期 解 锁 股 份 上 市 流 通 的 提 示 性 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
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国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货