中国医疗健康行业监测报告_2012年第5期_.doc

Transcription

1 中 商 情 报 网 国 建 筑 装 饰 行 业 研 究 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 中 国 医 疗 健 康 行 业 监 测 报 告 2012 年 第 5 期 总 第 125 期 致 力 于 企 业 高 价 值 的 商 业 资 讯 服 务 China Competition Information 1

2 目 录 行 业 焦 点...4 监 管 缺 失 毒 胶 囊 拷 问 医 药 行 业 良 心...4 中 外 药 企 竞 争 不 应 是 零 和 博 弈...6 市 场 情 报...8 国 内 市 场 年 医 疗 健 康 行 业 融 资 规 模 缓 慢 上 升...8 瞄 准 高 端 市 场 国 产 医 疗 器 械 开 打 争 夺 战...10 药 店 零 售 渠 道 促 非 处 方 药 市 场 稳 健 发 展...12 多 肽 药 物 销 售 稳 定 增 长 市 场 空 间 广 阔...12 苏 州 成 为 全 国 医 药 行 业 重 要 生 产 基 地...14 太 原 将 新 改 扩 建 100 所 医 疗 卫 生 机 构...14 国 际 市 场 年 一 季 度 法 国 五 家 医 疗 健 康 企 业 上 市...15 高 效 原 料 药 拉 升 国 际 原 料 药 市 场...16 皮 拉 马 尔 收 购 拜 耳 柏 林 工 厂...17 华 生 制 药 收 购 阿 特 维 斯 集 团...19 FDA 召 回 部 分 批 次 罗 氏 肌 钙 蛋 白 试 剂...20 经 济 环 境 年 一 季 度 国 内 生 产 总 值 同 比 增 长 8.1% 年 一 季 度 城 乡 居 民 收 入 水 平 情 况 年 4 月 份 CPI 同 比 上 涨 3.4%...21 企 业 情 报...21 投 资...21 美 国 华 平 出 手 医 疗 健 康 行 业 注 资 时 代 天 使...21 陕 西 必 康 制 药 获 太 盟 投 资 集 团 2.5 亿 美 元 投 资...22 波 士 顿 科 学 公 司 将 在 华 投 资 1.5 亿 美 元...23 中 国 干 细 胞 集 团 投 资 2 亿 元 建 生 物 医 药 项 目...23 恒 瑞 医 药 投 资 5 亿 元 建 创 新 药 物 基 地...24 东 阿 阿 胶 17 亿 元 打 造 生 物 科 技 产 业 项 目...26 并 购...26 华 润 三 九 6 亿 吞 广 东 顺 峰 药 业...26 OriGene 收 购 北 京 中 山 公 司...27 中 国 医 药 披 露 重 组 方 案 吸 并 天 方 药 业...27 深 圳 迈 瑞 年 内 将 再 购 四 五 家 企 业...28 上 市...29 老 百 姓 等 连 锁 药 店 首 次 申 报 IPO...29 广 药 集 团 整 体 上 市 方 案 出 炉...30 利 德 曼 亮 相 创 业 板 机 会 与 风 险 并 存...31 募 资...33 三 诺 生 物 成 功 登 陆 创 业 板 获 机 构 追 买...33 医 药 私 募 崛 起 促 外 部 资 金 向 医 疗 健 康 行 业 流 动...33 医 疗 服 务 领 域 受 私 募 基 金 青 睐...34 太 极 集 团 6.9 亿 中 期 票 据 获 准 发 行...34

3 其 它...35 国 内 最 大 医 药 电 商 开 心 人 遭 遇 五 大 高 管 离 职...35 连 续 亏 损 三 年 吉 林 制 药 被 暂 停 上 市...35 东 软 医 疗 进 军 临 床 检 验 实 验 室 自 动 化 领 域...36 福 安 药 业 拟 进 军 抗 肿 瘤 类 医 药 中 间 体...37 产 品 技 术...38 新 产 品...38 丙 肝 药 物 : 从 蛋 白 酶 到 核 苷 聚 合 酶...38 全 球 首 款 复 方 降 脂 药 将 在 中 国 上 市...39 东 软 推 出 我 国 第 一 台 64 层 螺 旋 CT...39 成 都 生 物 所 抗 瘤 新 药 获 国 家 专 利...41 新 技 术...41 迈 瑞 新 型 五 分 类 血 细 胞 分 析 仪 上 市...41 德 国 成 功 研 发 微 型 LED 人 工 助 听 新 技 术...42 美 国 推 出 快 速 磁 共 振 成 像 技 术...42 政 策 情 报...43 行 业 政 策...43 药 品 流 通 环 节 价 格 管 理 暂 行 办 法 ( 征 求 意 见 稿 ) 公 布...43 新 版 药 品 经 营 质 量 管 理 规 范 即 将 实 施...44 国 家 食 药 监 局 发 文 规 范 药 用 胶 囊 全 产 业 链 部 门 推 动 中 医 药 走 出 去...48 国 家 食 药 监 局 要 求 进 一 步 加 强 保 健 食 品 注 册 管 理 工 作 年 下 半 年 医 药 产 业 政 策 将 密 集 出 台...49 国 家 政 策...50 关 于 进 一 步 加 强 保 健 食 品 质 量 安 全 监 管 工 作 的 通 知 出 台...50 国 家 药 品 安 全 十 二 五 规 划 印 发 6500 个 标 准 提 高...52 十 二 五 期 间 深 化 医 药 卫 生 体 制 改 革 规 划 暨 实 施 方 案 印 发 53 深 化 医 药 卫 生 体 制 改 革 2012 年 主 要 工 作 安 排 发 布...55 两 部 委 联 合 发 布 关 于 维 护 医 疗 机 构 秩 序 的 通 告...55 地 方 政 策...57 海 南 出 台 医 疗 器 械 生 产 经 营 许 可 证 注 销 管 理 办 法...57 厦 门 下 发 关 于 妥 善 解 决 有 关 人 员 基 本 医 疗 保 险 问 题 的 通 知.57 贵 州 进 一 步 加 强 流 通 领 域 特 殊 药 品 监 管...58 河 北 省 药 品 零 售 企 业 要 统 一 着 装...59 新 疆 修 订 医 疗 器 械 许 可 管 理 规 定...59 数 据 情 报 年 一 季 度 医 药 产 业 总 体 运 行 情 况 年 医 药 制 造 行 业 经 济 运 行 分 析 年 医 疗 器 械 行 业 经 济 运 行 分 析 年 一 季 度 中 西 药 品 零 售 额 分 析 年 医 疗 健 康 行 业 主 要 产 量 数 据 年 一 季 度 医 药 保 健 品 进 出 口 数 据...68 前 景 预 测...72 未 来 十 年 我 国 医 疗 健 康 行 业 前 景 广 阔

4 十 二 五 期 间 我 国 医 药 工 业 总 产 值 将 年 均 增 20%...72 中 国 医 药 市 场 复 合 年 均 增 长 率 将 达 19%~22%...74 医 疗 健 康 行 业 投 资 热 点 领 域 预 测

5 正 文 行 业 焦 点 监 管 缺 失 毒 胶 囊 拷 问 医 药 行 业 良 心 2012 年 4 月 15 日, 央 视 曝 出 国 内 9 家 药 企 的 13 种 产 品 采 用 了 铬 超 标 的 空 心 胶 囊, 在 国 内 引 起 轩 然 大 波 各 个 方 面 都 对 此 事 做 出 了 反 应 : 职 能 部 门 忙 着 维 稳, 表 示 目 前 大 部 分 药 品 是 安 全 的 ; 被 指 存 在 问 题 的 企 业 忙 着 发 声 明 召 回 ; 没 有 涉 及 到 此 事 的 相 关 企 业 则 趁 热 打 铁 ; 就 连 黑 客 也 没 有 闲 下 来, 忙 着 黑 掉 了 几 个 涉 及 此 事 的 企 业 网 站, 表 示 愤 怒 监 管 不 力 企 业 各 执 一 词 相 比 药 用 空 心 胶 囊, 对 上 游 原 料 药 用 明 胶 的 监 管 显 得 更 为 真 空 药 用 明 胶 应 纳 入 药 用 辅 料 管 理 但 有 业 内 人 士 爆 料 称, 真 正 在 国 家 食 药 监 局 拿 到 国 药 准 字 号 文 号 的 明 胶 企 业 仅 有 3 家 国 家 食 药 监 局 的 数 据 显 示, 这 3 家 拿 到 药 字 号 批 文 的 明 胶 企 业 分 别 是 : 甘 肃 明 珠 胶 业 有 限 责 任 公 司 ( 国 药 准 字 F ), 罗 赛 洛 ( 大 安 ) 明 胶 有 限 公 司 ( 国 药 准 字 F ) 和 包 头 东 宝 生 物 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 国 药 准 字 F ) 显 然, 被 曝 光 向 浙 江 新 昌 的 胶 囊 企 业 提 供 原 料 的 河 北 衡 水 明 胶 企 业, 没 有 一 家 拿 到 药 字 号 批 文 出 现 毒 胶 囊 事 件 之 后 不 仅 仅 是 原 料 企 业 受 到 了 波 及, 制 药 企 业 受 到 了 更 大 的 影 响 被 爆 用 铬 超 标 的 空 心 胶 囊 生 产 药 品 的 企 业 均 被 网 络 黑 客 黑 掉 了 企 业 主 页, 同 时 企 业 也 对 这 件 事 做 出 了 回 应 对 央 视 关 于 铬 超 标 胶 囊 的 报 道, 修 正 药 业 方 面 回 应 称, 其 生 产 的 胶 囊 完 全 合 格, 并 将 委 托 第 三 方 进 行 检 测 本 着 对 消 费 者 高 度 负 责 的 态 度, 修 正 5 月 2 日 发 布 声 明 称, 该 公 司 已 经 对 药 监 局 公 布 芬 布 芬 胶 囊 酚 咖 麻 敏 胶 囊 共 三 个 批 次 的 不 合 格 产 品 进 行 召 回, 并 将 召 回 的 所 有 不 合 格 胶 囊 产 品 集 中 焚 烧 销 毁 此 次 销 毁 行 动, 共 销 毁 三 个 批 次 产 品, 共 计 盒 其 中 涉 及 的 具 体 产 品 和 数 4

6 量 为 芬 布 芬 批 号 ,487 盒, 酚 咖 麻 敏 批 号 ,71649 盒, 批 号 ,66359 盒 修 正 药 业 在 声 明 中 再 次 向 消 费 者 致 歉, 表 示 将 及 时 通 报 相 关 事 件 后 续 进 展 据 悉, 这 是 毒 胶 囊 涉 事 企 业 中 第 一 家 正 式 宣 布 实 施 焚 烧 销 毁 的, 其 他 企 业 还 没 有 正 式 进 行 销 毁 股 市 成 为 第 二 战 场 自 4 月 中 旬 的 毒 胶 囊 事 件 曝 光 后, 国 家 食 品 药 品 监 管 局 发 出 通 知, 对 13 个 铬 超 标 产 品 暂 停 销 售 和 使 用 而 在 股 票 市 场 上, 毒 胶 囊 事 件 的 影 响 还 在 继 续 发 酵, 随 着 对 不 法 明 胶 生 产 企 业 的 查 处 不 断 深 入, 业 内 较 大 的 明 胶 企 业 则 面 临 更 好 的 成 长 机 会 面 对 这 个 对 整 个 行 业 都 不 利 的 消 息,A 股 市 场 在 第 一 时 间 就 做 出 了 最 快 的 反 应 通 化 金 马 是 此 次 毒 胶 囊 事 件 牵 涉 的 上 市 公 司 之 一 受 事 件 影 响,4 月 16 日 通 化 金 马 跳 空 低 开, 跌 4.94% 开 盘 后, 该 股 票 快 速 下 跌, 最 大 跌 幅 接 近 8%, 一 度 跌 至 4.63 元 距 离 收 盘 还 有 40 分 钟 时, 护 盘 资 金 大 举 涌 入, 股 价 又 被 直 线 拉 升 该 股 当 日 收 于 4.98 元, 全 天 下 跌 1.58%, 振 幅 12.25% 胶 囊 质 量 门 事 件 最 终 刺 激 了 以 生 产 药 用 明 胶 的 相 关 上 市 公 司, 青 海 明 胶 东 宝 生 物 在 紧 急 通 知 发 布 后, 均 出 现 了 快 速 上 攻 的 走 势 其 中, 尤 以 青 海 明 胶 格 外 令 市 场 瞩 目 青 海 明 胶 以 连 续 三 个 一 字 涨 停, 拉 开 了 涨 停 板 攻 势 尽 管 4 月 18 日 该 股 刊 登 了 股 票 交 易 异 常 波 动 公 告, 明 确 表 示 公 司 不 存 在 涉 及 经 营 重 组 等 方 面 的 事 项, 但 该 股 一 小 时 后 复 牌 继 续 强 势, 仍 然 一 字 涨 停 二 级 市 场 上, 该 公 司 股 价 受 此 事 件 影 响, 引 爆 连 续 一 字 涨 停, 使 该 股 的 下 降 趋 势 得 以 改 观 不 过, 公 司 一 直 挣 扎 在 亏 损 边 缘, 在 2011 年 报 业 绩 出 现 亏 损 之 后, 公 司 预 计 一 季 度 继 续 亏 损, 未 来 发 展 仍 面 临 着 诸 多 挑 战 行 业 或 借 机 重 整 对 于 明 胶 行 业 而 言, 本 次 毒 胶 囊 事 件 无 疑 是 场 危 机, 但 危 中 亦 含 机 遇 知 名 医 药 投 资 人 姜 广 策 表 示, 中 国 上 规 模 的 正 规 明 胶 企 业 有 两 家, 一 是 位 于 西 宁 的 青 海 明 胶, 二 是 广 东 开 平 的 法 资 企 业 罗 赛 洛 ( 广 东 ) 明 胶 有 限 公 司 其 余 则 是 在 浙 江 新 昌 一 带 有 大 量 的 作 坊 式 明 胶 和 胶 囊 企 业, 它 们 使 用 工 业 皮 革 下 脚 料 来 制 作 明 胶 的 问 题 由 来 已 久, 但 始 终 得 不 到 良 好 治 理 5

7 而 此 番 监 管 层 对 相 关 行 业 进 行 整 顿 治 理, 必 然 会 对 规 模 明 胶 生 产 企 业 带 来 利 好 那 些 生 产 不 规 范 规 模 小 的 明 胶 企 业 必 将 被 限 制 被 淘 汰 青 海 明 胶 董 秘 表 示, 公 司 所 处 行 业 的 下 游 市 场 主 要 是 医 药 领 域 和 食 品 领 域, 这 两 个 领 域 的 共 同 特 点 是 受 经 济 波 动 的 影 响 小, 发 展 稳 定 ; 随 着 国 家 对 医 药 安 全 重 视 程 度 的 提 高, 监 管 力 度 加 大, 将 促 进 明 胶 胶 囊 行 业 发 展 和 升 级 有 业 内 人 士 认 为, 工 业 明 胶 制 药 用 胶 囊 危 害 大, 药 用 辅 料 规 范 化 势 在 必 行, 这 将 利 好 龙 头 企 业 中 外 药 企 竞 争 不 应 是 零 和 博 弈 近 年 来, 跨 国 企 业 在 华 扩 张 步 伐 明 显 加 快, 独 资 合 资 企 业 遍 地 开 花, 合 资 转 独 资 更 是 成 为 时 尚 由 于 我 国 医 药 市 场 潜 力 巨 大, 特 别 是 医 疗 体 制 改 革 推 动 市 场 规 模 以 乘 数 扩 容, 中 外 医 药 企 业 围 绕 国 内 市 场 份 额 的 竞 争 也 趋 于 激 烈 外 资 与 内 资 企 业 的 博 弈 将 呈 现 怎 样 的 态 势 成 为 业 界 普 遍 关 心 的 话 题 应 该 说, 外 资 引 入 对 促 进 我 国 医 疗 卫 生 事 业 的 发 展 和 国 内 医 药 企 业 竞 争 力 的 提 升 产 生 了 重 要 作 用, 但 又 对 我 国 国 内 医 药 企 业 的 生 存 与 发 展 产 生 一 定 的 冲 击 2010 年 8 月, 国 家 公 布 了 基 本 药 物 目 录, 进 入 目 录 的 外 资 产 品 寥 寥, 于 是, 关 于 外 资 企 业 产 品 下 一 步 能 否 进 入 基 本 药 物 目 录 的 议 论 沸 沸 扬 扬 在 当 今 医 药 行 业 群 雄 逐 鹿, 胜 负 难 分 的 春 秋 时 代, 关 于 谁 主 沉 浮 的 议 论 变 得 尤 为 热 烈 事 实 上, 市 场 的 大 发 展 要 求 外 资 与 内 资 医 药 企 业 必 须 面 向 未 来, 携 手 共 进, 在 中 国 市 场 上, 双 方 不 仅 是 一 种 竞 争 的 关 系, 更 应 是 一 种 协 作 双 赢 的 关 系 (1) 楚 河 汉 界 实 力 悬 殊 目 前, 合 资 和 独 资 类 企 业 数 量 约 占 我 国 医 药 企 业 总 数 的 30%, 销 售 额 约 占 整 个 医 药 产 品 销 售 额 的 26%~27%, 是 中 国 医 药 市 场 上 最 重 要 的 角 色 之 一 自 1980 年 日 本 大 冢 制 药 作 为 首 家 外 资 企 业 落 户 天 津 至 今 已 近 30 年, 跨 国 企 业 在 华 医 药 领 域 的 投 资 不 断 扩 大, 包 括 辉 瑞 默 沙 东 罗 氏 葛 兰 素 诺 华 拜 耳 等 全 球 前 20 大 制 药 企 业 均 已 在 华 投 资 设 厂, 不 少 外 资 企 业 还 建 立 了 较 大 规 模 的 研 发 中 心, 并 把 触 角 伸 向 药 品 批 发 领 域, 在 大 中 城 市 的 市 场 占 有 率 不 断 提 高 6

8 就 产 品 类 别 而 言, 外 资 企 业 在 高 端 产 品, 如 专 利 药 原 研 药 和 大 型 医 院 诊 断 设 备 方 面 占 有 明 显 优 势, 而 中 资 企 业 则 在 仿 制 药 大 宗 原 料 药 医 用 耗 材 敷 料 中 小 型 诊 断 设 备 和 中 药 产 品 方 面 占 有 较 大 份 额 中 外 医 药 产 业 结 构 的 巨 大 差 距, 直 接 反 映 在 中 外 医 药 企 业 的 实 力 对 比 上, 并 对 处 于 弱 势 的 中 资 企 业 产 生 了 多 方 面 的 冲 击 外 资 企 业 强 大 的 研 发 生 产 能 力 和 一 流 的 营 销 管 理 水 平, 使 中 资 企 业 的 确 领 略 到 了 船 坚 炮 利 的 威 力, 加 之 原 研 药 的 超 国 民 待 遇, 更 使 中 资 企 业 客 观 上 处 于 下 风 的 境 地 在 政 府 攻 关 方 面, 外 资 企 业 凭 借 较 强 的 理 性 预 期 与 游 说 能 力 颇 具 优 势, 往 往 在 政 策 出 台 之 前 就 做 好 了 多 种 预 案, 总 显 得 处 变 不 惊 就 具 体 子 行 业 而 言, 在 医 疗 器 械 行 业, 外 资 在 大 型 医 院 诊 断 设 备 的 市 场 占 有 率 高 达 80% 以 上, 而 中 资 企 业 在 高 端 产 品 领 域, 也 因 核 心 技 术 被 外 资 控 制 而 无 法 获 取 真 正 的 利 润, 只 能 在 中 小 型 设 备 方 面 寻 找 商 机 即 使 在 具 有 传 统 优 势 的 中 成 药 领 域,2008 年 也 竟 然 出 现 了 有 史 以 来 首 次 的 贸 易 逆 差, 在 中 国 制 造 的 中 药 产 品 国 际 市 场 开 拓 难 度 日 增 的 情 况 下, 洋 中 药 却 长 驱 直 入 国 内 市 场 一 些 国 外 植 物 药 企 业 在 中 国 以 具 有 竞 争 性 的 价 格 大 量 采 购 中 药 材, 用 于 高 附 加 值 的 植 物 药 制 剂 生 产, 使 国 内 中 药 材 生 产 与 经 销 企 业 的 议 价 能 力 受 到 严 重 削 弱 (2) 力 量 消 长 进 程 提 速 近 年 来, 面 对 强 大 的 外 资 企 业, 不 少 中 资 企 业 敢 于 发 挥 后 发 优 势, 迎 头 赶 超, 除 稳 定 好 国 内 市 场 外, 不 断 拓 展 新 的 国 际 市 场 份 额, 不 少 较 有 实 力 的 内 资 企 业 已 在 境 外 上 市 并 购 并 设 立 绿 色 投 资 项 目 来 打 造 自 己 的 品 牌 如 深 圳 迈 瑞 就 以 自 有 品 牌 成 功 打 入 了 英 国 NHS 系 统 ( 国 家 医 疗 服 务 体 系 ), 且 并 购 了 美 国 较 大 的 医 院 诊 断 设 备 生 产 商 Datascope 中 国 企 业 走 出 去 对 外 资 企 业 母 国 市 场 的 影 响 开 始 逐 渐 增 大 实 际 上, 印 度 制 药 企 业 的 强 大 也 是 采 取 了 外 围 战 的 策 略, 其 企 业 国 际 化 进 程 的 加 快 同 时 改 变 了 外 资 企 业 曾 在 印 度 国 内 一 统 天 下 的 局 面 在 其 他 行 业 一 个 个 神 话 被 中 国 企 业 创 造 的 现 实 情 况 下, 类 似 于 龟 兔 赛 跑 的 传 说 在 中 国 医 药 行 业 上 演 也 并 非 没 有 可 能 当 前, 对 于 不 差 钱 的 中 资 企 业 而 言, 更 重 要 的 是 如 何 利 用 国 内 外 市 场 创 造 的 机 遇, 在 生 产 技 术 与 工 艺 产 品 研 发 营 销 和 内 部 管 理 方 面 展 开 高 端 学 7

9 习, 加 快 缩 短 与 外 资 企 业 的 距 离 而 对 于 外 资 企 业 而 言, 也 必 须 对 所 处 的 形 势 予 以 清 醒 的 认 识, 并 调 整 好 自 己 的 状 态, 以 便 更 加 自 如 地 运 筹 帷 幄, 争 取 主 动 (3) 合 作 双 赢 将 成 必 然 目 前, 中 国 企 业 群 正 成 为 世 界 原 料 药 医 用 敷 料 和 耗 材 的 主 要 供 应 者, 也 成 为 生 物 医 药 外 包 的 主 要 承 担 者 之 一 尽 管 大 型 外 资 企 业 的 公 司 内 贸 易 十 分 活 跃, 但 质 优 价 低 的 中 国 制 造 原 料 产 品 成 为 其 主 要 原 料 来 源, 尤 其 是 对 于 在 华 的 外 资 企 业 而 言, 内 资 企 业 的 上 游 产 品 供 应 以 及 中 国 巨 大 的 人 口 及 其 相 应 的 市 场 医 疗 资 源 决 定 了 必 须 与 中 国 本 地 企 业 打 交 道, 必 须 将 利 益 与 其 捆 绑 在 一 条 价 值 链 上 此 外, 随 着 中 国 承 接 越 来 越 多 的 外 包 业 务, 外 资 企 业 过 去 奉 行 的 只 转 移 非 核 心 业 务 的 做 法 显 然 已 无 法 适 合 形 势 的 需 要, 许 多 核 心 业 务 势 必 通 过 与 中 国 企 业 和 医 药 研 发 机 构 形 成 的 外 包 联 盟 向 中 国 转 移 而 中 国 企 业 走 出 去 所 获 取 的 国 际 一 流 产 品 技 术 和 管 理 水 平 等 也 会 通 过 企 业 的 内 部 机 制 传 导 至 国 内 的 母 公 司, 国 内 外 市 场 的 界 限 将 愈 加 淡 化, 内 外 资 企 业 的 关 系 也 会 愈 加 多 元 化 面 对 这 一 新 的 形 势, 摒 弃 零 和 规 则, 走 协 作 双 赢 之 路 已 成 为 内 外 资 企 业 获 得 最 大 利 益 的 选 择, 至 于 内 外 资 企 业 谁 能 在 新 一 轮 的 调 整 与 变 化 中 掌 握 先 机, 赢 得 主 动 将 是 下 一 阶 段 至 关 重 要 的 课 题 市 场 情 报 国 内 市 场 2012 年 医 疗 健 康 行 业 融 资 规 模 缓 慢 上 升 近 年 来, 随 着 人 口 增 长, 老 龄 化 进 程 加 快, 医 保 体 系 不 断 健 全, 居 民 支 付 能 力 增 强, 人 民 群 众 日 益 提 升 的 健 康 需 求 逐 步 得 到 释 放, 医 疗 健 康 行 业 在 政 策 上 受 到 的 扶 持 力 度 以 及 在 未 来 发 展 中 所 占 的 重 要 性 越 来 越 大, 这 同 时 也 吸 引 到 更 多 的 投 资 者 的 关 注, 整 个 行 业 的 融 资 规 模 呈 现 缓 慢 上 升 势 头 然 而, 相 对 于 制 造 业 IT 及 互 联 网 等 投 资 机 构 传 统 重 点 布 局 行 业, 目 前 医 疗 健 康 行 业 的 融 资 规 模 在 所 有 行 业 总 融 资 规 模 中 占 比 依 然 不 高 8

10 根 据 统 计 显 示,2007 年, 我 国 医 疗 健 康 行 业 私 募 股 权 投 资 案 例 为 87 起, 投 资 金 额 10.7 亿 美 元, 分 别 占 当 年 总 投 资 规 模 的 7.5% 2.3%;2011 年, 医 疗 健 康 行 业 私 募 股 权 投 资 案 例 达 到 95 起, 融 资 金 额 14.0 亿 美 元, 分 别 占 全 年 总 投 资 规 模 的 5.7% 2.8% 4 年 间 投 资 规 模 呈 现 缓 慢 上 升 势 头, 年 复 合 增 长 率 为 6.9%; 其 中,2010 年 出 现 了 一 波 集 中 爆 发 性 增 长 进 入 2012 年, 我 国 医 疗 健 康 行 业 融 资 规 模 呈 现 出 强 劲 上 升 势 头 至 今 已 披 露 的 私 募 股 权 投 资 案 例 为 20 起, 融 资 金 额 6.7 亿 美 元, 已 分 别 达 到 2011 年 全 年 总 量 的 21.1% 以 及 48.1%; 同 时 在 所 有 行 业 总 融 资 规 模 中 占 比 分 别 上 升 至 10.8% 11.3% 以 单 笔 投 资 规 模 来 看, 今 年 至 今 我 国 医 疗 健 康 行 业 平 均 单 笔 投 资 金 额 达 到 万 美 元, 比 上 一 年 度 的 1,470.8 万 美 元 高 出 128.7% 在 细 分 领 域 上,2012 年 至 今 投 资 机 构 对 于 医 药 领 域 的 投 入 依 然 是 其 在 医 疗 健 康 行 业 的 投 资 重 点 ; 然 而, 曾 经 一 度 占 据 相 当 比 重 的 生 物 技 术 医 疗 设 备 领 域 在 今 年 已 被 医 疗 服 务 所 取 代 根 据 统 计 显 示,2011 年 我 国 医 疗 健 康 行 业 前 三 投 资 资 金 流 入 领 域 为 医 药 行 业 生 物 技 术 和 医 疗 设 备, 融 资 金 额 分 别 为 8.5 亿 美 元 2.6 亿 美 元 1.3 亿 美 元, 其 中 对 于 医 药 行 业 领 域 的 投 入 占 比 高 达 60.9% 2012 年 至 今, 我 国 医 疗 健 康 行 业 前 三 投 资 资 金 流 入 领 域 已 经 变 为 医 药 行 业 医 疗 服 务 以 及 生 物 技 术, 其 融 资 金 额 分 别 为 4.6 亿 美 元 1.7 亿 美 元 0.2 亿 美 元 ; 其 中, 在 医 药 行 业 依 然 保 持 68.8% 的 超 高 比 例 的 同 时, 医 疗 服 务 领 域 的 投 资 比 重 由 上 一 年 度 的 10.1% 上 升 至 目 前 的 24.5%, 而 生 物 技 术 医 疗 设 备 的 比 重 则 分 别 下 降 至 3.3% 2.6% 今 年 1 月, 工 业 和 信 息 化 部 制 定 并 公 布 了 医 药 工 业 十 二 五 发 展 规 划, 以 加 快 医 药 工 业 结 构 调 整 和 转 型 升 级, 培 育 发 展 生 物 医 药 产 业, 促 进 医 药 工 业 由 大 变 强 其 主 要 目 标 为 : 工 业 总 产 值 年 均 增 长 20%, 工 业 增 加 值 年 均 增 长 16% 基 本 药 物 生 产 规 模 不 断 扩 大, 集 约 化 水 平 明 显 提 高, 有 效 满 足 临 床 需 求 全 国 药 品 生 产 100% 符 合 新 版 GMP 要 求, 药 品 质 量 管 理 水 平 显 著 提 高 截 至 目 前, 我 国 已 成 为 全 球 药 品 消 费 增 速 最 快 的 地 区 之 一, 并 且 有 望 在 2020 年 以 前 成 为 仅 次 于 美 国 的 全 球 第 二 大 药 品 市 场 可 以 预 见, 面 对 广 阔 的 市 场 前 景, 医 药 行 业 必 将 成 为 推 动 整 个 医 疗 健 康 行 业 前 行 的 主 要 动 力, 其 中 也 孕 育 着 更 多 的 投 资 机 会 9

11 瞄 准 高 端 市 场 国 产 医 疗 器 械 开 打 争 夺 战 由 于 需 求 旺 盛, 在 深 圳 刚 刚 落 下 帷 幕 的 第 67 届 中 国 国 际 医 疗 器 械 博 览 会 上, 参 展 企 业 活 跃 度 超 过 去 年 数 据 显 示, 中 国 医 疗 器 械 市 场 从 2000~2009 年 十 年 间 复 合 增 长 率 达 到 21%, 到 2010 年 中 国 医 疗 器 械 市 场 达 1200 亿 元 业 界 认 为 医 疗 器 械 市 场 有 着 巨 大 的 增 长 潜 力, 从 医 疗 器 械 与 药 品 市 场 的 规 模 对 比 来 看, 全 球 医 疗 器 械 市 场 约 为 全 球 药 品 市 场 的 40%, 而 中 国 的 这 一 比 例 还 不 到 15% 争 夺 高 端 医 械 市 场 医 学 影 像 和 体 外 诊 断 为 高 端 医 疗 器 械 市 场, 目 前 外 企 产 品 在 高 端 医 械 市 场 占 有 率 超 过 75%, 本 土 企 业 只 有 约 25% 的 市 场 份 额 不 过, 这 种 格 局 正 在 悄 悄 产 生 变 化 深 圳 迈 瑞 (MR.NYSE) 东 软 医 疗 ( SH) 华 润 万 东 ( SH) 等 本 土 医 械 公 司 正 在 加 快 撼 动 外 企 垄 断 的 步 伐 深 圳 迈 瑞 2011 财 年 财 报 显 示, 报 告 期 营 收 8.8 亿 美 元, 同 比 增 25.1%; 净 利 润 1.7 亿 美 元, 同 比 增 7.2% 其 中, 中 国 市 场 的 营 收 达 3.74 亿 美 元, 比 2010 年 增 长 了 27.6%, 海 外 市 场 的 营 收 达 5.06 亿 美 元, 年 度 增 幅 为 23.3% 迈 瑞 副 总 裁 冀 强 表 示 迈 瑞 首 先 就 是 在 国 内 二 三 线 城 市 县 级 市 场 做 起 来 的, 开 始 我 们 依 靠 的 是 价 格 优 势 和 渠 道 优 势, 发 展 到 现 在, 我 们 将 更 依 靠 技 术 优 势, 对 一 些 产 品 进 行 改 装 以 更 适 合 中 低 端 市 场 在 超 声 领 域, 迈 瑞 的 国 内 市 场 占 有 率 已 经 达 到 10%, 超 过 了 跨 国 医 疗 器 械 巨 头 GE 医 疗 飞 利 浦 和 西 门 子 东 软 集 团 2011 年 财 报 显 示, 营 收 57.5 亿 元, 同 比 增 长 16.48% 在 去 年 初 东 软 从 英 特 尔 等 公 司 手 中 花 一 亿 多 收 购 了 北 京 望 海 康 信 73.14% 的 股 权, 丰 富 了 其 在 医 疗 信 息 化 方 面 的 资 源 华 润 万 东 目 前 已 成 为 华 润 医 药 集 团 在 医 疗 器 械 板 块 的 整 合 平 台, 在 中 高 端 医 疗 器 械 上, 华 润 万 东 的 数 字 胃 肠 高 端 DR MRI( 核 磁 共 振 ) 和 DSA 血 管 造 影 等 30 万 以 上 的 中 高 端 设 备 占 销 售 收 入 的 比 例 已 经 从 2009 年 的 30% 上 升 到 2011 年 的 60%~70% 而 微 创 医 疗 (00853.HK) 乐 普 医 疗 ( SZ) 和 山 东 威 高 10

12 等 本 土 医 疗 器 械 公 司 则 在 心 血 管 支 架 领 域 已 经 扳 倒 了 跨 国 公 司 2011 年 6 月 15 日, 美 国 强 生 全 面 退 出 药 物 洗 脱 支 架 市 场, 重 要 原 因 之 一 是 中 国 市 场 逐 渐 被 挤 占 2004 年, 中 国 药 物 支 架 市 场 基 本 被 强 生 雅 培 波 士 顿 等 外 企 垄 断 不 过, 到 了 2010 年, 外 资 和 国 产 品 牌 各 自 市 场 占 有 率 已 变 为 20% 和 80% 家 用 医 械 竞 争 激 烈 在 诊 断 领 域, 强 生 罗 氏 和 雅 培 等 全 球 巨 头 近 乎 垄 断 了 国 内 市 场 以 国 内 血 糖 监 测 产 品 为 例, 目 前 国 内 血 糖 监 测 产 品 以 进 口 品 牌 为 主, 市 场 占 有 率 约 70%, 其 中 强 生 公 司 血 糖 监 测 产 品 市 场 占 有 率 35%, 罗 氏 公 司 占 有 20%, 雅 培 约 占 有 7.5% 国 产 血 糖 监 测 产 品 只 有 30% 的 市 场 份 额, 以 北 京 怡 成 和 三 诺 生 物 ( SZ) 为 龙 头 企 业 今 年 3 月 下 旬, 主 营 血 糖 监 测 产 品 的 三 诺 生 物 在 深 圳 创 业 板 IPO, 招 股 书 显 示 该 公 司 的 血 糖 监 测 产 品 目 前 在 国 内 市 场 的 占 有 率 约 为 10% 与 进 口 产 品 相 比, 三 诺 生 物 的 产 品 具 有 价 格 优 势, 如 血 糖 测 试 仪 产 品 类, 进 口 产 品 价 格 在 350~1200 元 不 等, 国 产 产 品 价 格 在 150~650 元 不 等, 只 有 进 口 产 品 的 一 半 高 性 价 比, 正 是 本 土 医 疗 器 械 公 司 的 传 统 优 势 随 着 三 高 糖 尿 病 人 群 的 急 速 膨 胀, 家 用 医 械 公 司 保 持 了 快 速 增 长 自 2008 年 上 市 以 来, 国 内 中 小 型 医 械 厂 商 鱼 跃 医 疗 ( SZ) 保 持 了 连 续 三 年 50% 的 高 速 增 长 到 2011 年, 鱼 跃 医 疗 虽 然 增 速 放 缓 但 仍 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 32.43% 归 属 母 公 司 所 有 者 净 利 润 2.26 亿 元, 同 比 增 长 40.73% 毛 利 率 达 到 35.41% 2010 年 前 后, 所 有 的 跨 国 医 疗 器 械 品 牌 都 开 始 了 渠 道 下 沉, 开 始 把 主 要 的 精 力 投 入 到 终 端 而 引 起 市 场 这 一 变 化 的 主 因, 正 是 政 府 极 力 推 动 的 新 医 改 这 一 变 化 亦 意 味 着 国 内 品 牌 与 外 资 品 牌 在 中 国 医 疗 器 械 市 场 的 正 面 竞 争 更 为 激 烈 11

13 药 店 零 售 渠 道 促 非 处 方 药 市 场 稳 健 发 展 4 月 27 日, 全 球 知 名 医 药 咨 询 公 司 艾 美 仕 市 场 调 研 咨 询 就 全 国 药 品 零 售 市 场 综 述 及 2011 年 非 处 方 药 零 售 市 场 发 布 最 新 调 查 报 告 据 艾 美 仕 中 国 市 场 与 产 品 线 高 级 经 理 王 璐 介 绍, 目 前 全 国 非 处 方 药 ( 以 下 简 称 OTC) 市 场 增 速 尽 管 比 处 方 药 低, 但 是 发 展 稳 健, 而 在 全 球 市 场,OTC 增 速 已 经 超 过 处 方 药 同 时, 非 处 方 药 在 新 兴 国 家 和 地 区 发 展 非 常 迅 猛 据 了 解, 中 国 OTC 市 场 主 要 集 中 在 地 级 市 以 上 的 零 售 渠 道 和 大 医 院 从 2011 年 的 情 况 来 看, 我 国 的 药 店 零 售 渠 道 发 展 很 快, 尤 其 是 连 锁 药 店 的 发 展 是 促 进 中 国 OTC 市 场 增 长 的 一 个 因 素 从 销 售 额 贡 献 来 看, 连 锁 药 店 销 售 的 非 处 方 药 已 经 占 到 75%, 这 一 数 字 在 大 中 城 市 甚 至 高 达 85% 左 右 据 了 解, 药 店 零 售 渠 道 在 2011 年 销 售 额 约 900 亿 人 民 币, 其 中 主 要 是 OTC 和 保 健 品 排 名 靠 前 的 OTC 厂 商 里, 国 内 企 业 占 多 数, 其 中 保 健 品 厂 家 占 比 很 高 排 名 前 三 名 的 分 别 是 山 东 东 阿 阿 胶 广 州 百 健 和 惠 氏 制 药 中 国 OTC 快 速 发 展 的 主 要 原 因 有 三 个 : 第 一, 自 我 药 疗 观 念 的 普 及 和 接 受 程 度 提 高, 保 健 意 识 增 强 第 二, 城 市 化 的 快 速 发 展 促 进 了 OTC 的 发 展 据 住 建 部 的 中 国 城 市 发 展 报 告,2010 年 的 中 国 城 市 化 率 超 过 30%-55%, 意 味 着 过 去 只 能 在 诊 所 接 受 治 疗 的 农 村 人 口, 现 在 可 以 进 入 药 店 / 零 售 药 店 购 买 药 物 第 三, 人 口 老 龄 化 时 代 到 来 我 国 2011 年 老 龄 人 口 达 到 1.85 亿, 随 之 而 来 的 慢 性 病 发 病 率 ( 如 心 脑 血 管 疾 病 糖 尿 病 ) 也 在 提 高 多 肽 药 物 销 售 稳 定 增 长 市 场 空 间 广 阔 作 为 生 物 药 的 重 要 品 种, 多 肽 药 物 的 市 场 销 售 保 持 稳 定 增 长, 受 到 市 场 持 续 青 睐 与 此 同 时, 今 年 以 来, 多 肽 药 物 企 业 也 集 体 踏 上 了 冲 刺 资 本 市 场 的 新 征 途 作 为 生 物 医 药 最 充 满 前 景 的 细 分 领 域, 多 肽 类 生 物 医 药 企 业 正 获 得 医 药 市 场 与 资 本 市 场 双 重 关 注 的 目 光 市 场 需 求 空 间 广 阔 12

14 一 直 以 来, 多 肽 类 药 物 因 其 应 用 广 疗 效 显 著 等 特 点 受 到 了 业 内 人 士 青 睐 目 前 多 肽 产 品 已 广 泛 用 于 医 药 食 品 保 健 品 化 妆 品 生 物 材 料 生 物 农 药 等 众 多 领 域 其 中, 在 医 药 领 域 已 开 发 的 多 肽 药 物 分 为 治 疗 药 物 诊 断 药 物 和 预 防 药 物, 由 于 多 肽 治 疗 药 物 具 有 高 活 性 低 剂 量 低 毒 性 的 特 点, 主 要 针 对 感 染 肿 瘤 代 谢 性 疾 病 等 未 被 满 足 的 医 疗 需 求 多 肽 类 药 物 同 时 预 示 着 巨 大 的 市 场 空 间 从 上 世 纪 90 年 代 开 始, 每 年 进 入 临 床 研 究 的 多 肽 药 物 数 量 已 达 到 9.7 个 2000 年 以 后, 新 进 入 临 床 研 究 的 多 肽 药 物 数 量 显 著 增 加, 增 长 率 达 到 73.2%, 预 示 着 未 来 治 疗 类 多 肽 药 物 的 市 场 供 求 会 有 巨 大 的 提 升 空 间 翰 宇 药 业 总 裁 袁 建 成 介 绍, 新 品 种 特 利 加 压 素 增 长 较 快, 今 年 一 季 度 销 量 就 接 近 去 年 半 年 的 销 量, 主 要 用 来 治 疗 肝 硬 化 的 特 利 加 压 素 的 市 场 空 间 较 大, 另 外 像 胸 腺 五 肽 生 长 抑 素 这 样 的 成 熟 品 种, 也 仍 有 很 大 的 空 间 可 挖 掘 生 物 医 药 产 业 的 发 展 需 要 更 多 创 新 和 研 发 的 投 入, 多 肽 类 药 物 亦 是 如 此 在 未 来 的 品 种 开 发 方 面, 翰 宇 药 业 已 经 把 眼 光 投 向 了 糖 尿 病 5 月 9 日, 翰 宇 药 业 公 告 称, 公 司 申 报 临 床 研 究 的 醋 酸 普 兰 林 肽 注 射 液 已 获 得 国 家 食 品 药 品 监 督 管 理 局 批 准 中 国 是 糖 尿 病 大 国, 罹 患 糖 尿 病 的 人 数 在 9000 万 左 右, 需 要 终 身 服 药 的 人 口 在 4000 万 左 右, 而 目 前 国 内 治 疗 糖 尿 病 药 物 市 场 主 要 被 诺 和 诺 德 礼 来 赛 诺 非 等 国 际 医 药 企 业 占 领, 而 从 欧 洲 临 床 治 疗 经 验 来 看, 多 肽 在 治 疗 糖 尿 病 方 面 已 经 展 露 独 特 的 优 势 从 常 规 每 天 注 射 三 针 到 每 周 一 次 注 射 多 肽 药 物, 患 者 的 接 受 度 较 高 因 此, 他 认 为 糖 尿 病 药 物 市 场 则 是 多 肽 企 业 的 未 来 重 要 目 标 市 场 之 一 多 肽 企 业 上 市 忙 在 此 态 势 下, 多 肽 类 药 物 的 企 业 也 走 进 了 资 本 市 场 的 视 野 近 日, 中 国 酶 法 多 肽 之 父 武 汉 九 生 堂 生 物 工 程 有 限 公 司 董 事 长 邹 远 东 表 示, 作 为 中 国 最 大 的 酶 法 多 肽 产 业 化 项 目, 目 前 已 有 国 内 外 多 家 投 资 机 构 伸 出 了 橄 榄 枝, 公 司 或 将 顺 势 冲 击 资 本 市 场 在 主 动 放 弃 了 纳 斯 达 克 之 后, 我 的 目 标 就 是 创 业 板, 但 新 三 板 的 扩 容 也 具 有 很 大 的 诱 惑 目 前 正 在 加 速 冲 刺 资 本 市 场 的 九 生 堂 成 立 于 1996 年, 主 要 从 事 多 肽 的 研 究 开 发 生 产 销 售, 它 是 世 界 上 第 一 个 运 用 生 物 酶 催 化, 体 外 蛋 白 质 降 解, 13

15 生 产 小 分 子 活 性 多 肽 终 端 产 品 的 企 业 公 司 位 于 湖 北 武 汉 湖 北 咸 宁 浙 江 杭 州 山 东 蓬 莱 等 地 的 酶 法 多 肽 产 业 基 地 即 将 建 成 投 产, 年 产 值 过 百 亿 而 化 学 合 成 多 肽 原 料 药 领 域 的 领 军 企 业 海 南 双 成 也 在 今 年 4 月 25 日 顺 利 通 过 证 监 会 审 核, 很 快 将 在 中 小 板 上 市 目 前 该 公 司 在 中 国 市 场 已 成 功 开 发 基 泰 ( 注 射 用 胸 腺 法 新 ) 注 射 用 生 长 抑 素 注 射 用 胸 腺 五 肽 3 个 化 学 合 成 多 肽 药 物, 有 多 个 化 学 合 成 多 肽 药 物 正 在 注 册 申 报 中 来 自 公 司 的 招 股 书 显 示, 公 司 拳 头 产 品 注 射 用 胸 腺 法 新 收 入 增 长 迅 猛 2009 年 2010 年 及 2011 年, 公 司 主 导 产 品 注 射 用 胸 腺 法 新 的 销 售 收 入 分 别 实 现 万 元 万 元 和 万 元 龙 头 企 业 迅 速 做 大, 实 现 规 模 优 势, 并 在 定 价 和 品 种 上 形 成 独 特 优 势, 多 肽 这 样 的 生 物 医 药 产 业 在 国 家 的 战 略 转 型 中, 将 发 挥 更 大 作 用 苏 州 成 为 全 国 医 药 行 业 重 要 生 产 基 地 日 前, 日 本 大 冢 制 药 工 场 在 海 外 投 资 的 首 家 公 司 苏 州 大 冢 制 药 公 司 在 江 苏 省 苏 州 工 业 园 区 正 式 奠 基 至 此, 苏 州 工 业 园 区 目 前 汇 集 的 全 球 制 药 企 业 多 达 50 家 经 过 10 多 年 的 发 展, 由 于 外 资 的 频 频 注 入, 苏 州 已 成 为 中 国 医 药 行 业 的 重 要 生 产 基 地, 如 今 在 苏 州 工 业 园 区 已 聚 集 葛 兰 素 - 史 克 礼 来 卫 材 百 特 康 宝 莱 强 生 等 各 类 外 资 医 药 企 业, 总 投 资 超 10 亿 美 元 小 到 一 次 性 注 射 器 胶 囊 试 剂, 大 到 医 疗 测 试 设 备 计 算 机 控 制 X 光 设 备 以 及 各 类 药 品, 园 区 都 能 生 产 在 苏 州, 离 苏 州 工 业 园 区 不 远 的 吴 中 区 也 同 样 是 外 资 药 企 扩 张 业 务 的 目 标 区 域 目 前, 已 有 东 瑞 制 药 惠 氏 制 药 等 多 家 外 资 企 业 在 吴 中 区 建 立 投 资 设 厂, 并 把 研 发 机 构 也 放 在 苏 州 园 区 已 有 5 家 企 业 名 列 全 国 医 药 工 业 企 业 利 润 百 强 太 原 将 新 改 扩 建 100 所 医 疗 卫 生 机 构 2012 年, 山 西 省 太 原 市 将 全 面 实 施 25 所 医 院 的 新 改 扩 建 项 目, 并 将 此 作 为 百 院 兴 医 的 一 期 工 程 根 据 百 院 兴 医 工 程 计 划,3 到 5 年 时 间 内, 该 市 共 将 新 改 扩 建 100 所 医 疗 卫 生 机 构 14

16 为 改 变 医 疗 卫 生 机 构 基 础 设 施 老 化 落 后 医 疗 资 源 分 布 不 均 医 疗 卫 生 服 务 能 力 不 强 等 问 题, 太 原 市 政 府 于 去 年 启 动 百 院 兴 医 工 程 通 过 新 改 扩 建 项 目, 到 十 二 五 末, 太 原 市 将 对 市 中 心 医 院 等 四 所 综 合 医 院 改 造 升 级, 打 造 四 个 区 域 医 疗 中 心, 其 余 市 级 医 院 向 专 科 转 型 资 源 不 足 的 县 域 通 过 市 县 联 合 托 管 等 方 式 实 现 医 院 提 档 升 级, 在 新 区 开 发 旧 城 改 造 中 同 步 配 套 医 疗 卫 生 设 施, 确 保 辖 区 内 有 1 到 2 所 二 甲 以 上 综 合 医 院 卫 生 资 源 相 对 充 足 的 区 域, 二 级 乙 等 以 下 医 院 逐 步 向 社 区 卫 生 服 务 中 心 过 渡 或 彰 显 专 科 特 色 通 过 实 施 百 院 兴 医 工 程, 整 合 资 源, 太 原 市 将 构 建 综 合 医 院 品 牌 化 专 科 医 院 特 色 化 公 共 卫 生 网 络 化 基 层 服 务 标 准 化 的 医 疗 卫 生 服 务 新 格 局 国 际 市 场 2012 年 一 季 度 法 国 五 家 医 疗 健 康 企 业 上 市 2012 年 3 月, 法 国 第 四 家 医 疗 健 康 行 业 的 公 司 在 巴 黎 股 市 完 成 首 次 公 开 发 行, 这 也 使 得 2012 年 第 一 季 度 成 为 了 过 去 二 十 年 以 来 巴 黎 股 市 医 疗 健 康 行 业 上 市 交 易 最 为 活 跃 的 一 个 季 度 与 英 国 德 国 及 瑞 士 等 其 他 欧 洲 主 要 股 票 市 场 形 成 鲜 明 对 比 的 是, 得 益 于 充 足 的 医 疗 健 康 行 业 基 金 适 合 小 企 业 的 市 场 条 件 及 政 府 税 收 优 惠 等 一 系 列 利 好, 法 国 多 家 生 物 技 术 及 医 疗 行 业 公 司 正 在 排 队 上 市 根 据 计 划, 主 营 花 生 及 牛 奶 过 敏 症 状 治 疗 的 DBVTechnologiesSA 也 在 巴 黎 市 场 发 行 最 多 达 605 万 股 新 股 法 国 是 全 世 界 范 围 内 少 数 几 个 仍 然 能 够 完 成 生 物 科 技 及 医 疗 技 术 IPO 的 国 家, 投 资 者 对 于 这 些 资 产 非 常 感 兴 趣 而 只 要 这 些 资 产 的 质 量 能 够 得 到 保 证, 即 使 在 市 场 环 境 不 佳 的 情 况 下, 投 资 者 也 愿 意 购 买 这 些 资 产 2012 年 以 来, 已 经 有 三 家 医 疗 健 康 行 业 的 公 司 登 陆 巴 黎 市 场 其 中, AdociaSAS 与 制 药 巨 头 礼 来 公 司 签 订 了 共 同 研 发 的 协 议 ;EOSImagingSA 是 一 家 人 体 三 维 图 像 观 察 设 备 生 产 商 ;IntrasenseSAS 是 一 家 医 疗 图 像 软 件 开 发 商 这 三 家 公 司 通 过 IPO 共 计 筹 集 了 7000 万 欧 元 ( 合 9300 万 美 元 ) 的 资 金 与 此 同 时, 超 声 图 像 设 备 生 产 商 SuperSonicImagine 及 脊 椎 疾 病 治 疗 仪 器 生 产 商 VeximSA 等 公 司 正 在 考 虑 在 巴 黎 市 场 进 行 IPO 15

17 2012 年 第 一 季 度, 法 国 市 场 共 发 生 了 5 桩 IPO 交 易, 其 中 4 桩 IPO 交 易 的 融 资 主 体 为 医 疗 健 康 类 公 司 法 兴 银 行 德 克 夏 银 行 及 GilbertDupont 担 任 了 这 些 交 易 的 主 承 销 商 高 效 原 料 药 拉 升 国 际 原 料 药 市 场 据 国 外 咨 询 公 司 调 查 显 示,2010 年 全 球 原 料 药 市 场 总 销 售 额 已 达 亿 美 元,2011 年 达 1100 亿 美 元 左 右, 增 长 8.15% 随 着 2000 年 以 来 大 批 畅 销 原 料 药 专 利 陆 续 到 期 和 仿 制 药 的 上 市, 预 计 今 后 5 年 内 国 际 原 料 药 市 场 将 继 续 保 持 7%~8% 的 增 长 率 北 美 洲 是 全 球 最 大 的 原 料 药 市 场, 约 占 国 际 原 料 药 市 场 的 58%; 欧 洲 是 仅 次 于 北 美 洲 的 世 界 第 二 大 原 料 药 市 场, 约 占 29%; 日 本 则 以 自 产 自 销 为 主 ; 其 他 国 家 和 地 区 合 计 只 占 剩 余 13% 的 原 料 药 市 场 份 额 为 何 在 欧 洲 和 美 国 等 主 要 西 方 国 家 经 济 并 不 景 气 的 时 期, 世 界 原 料 药 市 场 却 能 继 续 保 持 增 长 势 头? 西 方 经 济 学 家 认 为, 这 一 情 况 与 大 量 畅 销 药 物 专 利 到 期 后 大 量 廉 价 仿 制 原 料 药 充 斥 市 场 有 关, 这 些 药 物 大 多 为 年 销 售 额 超 20 亿 美 元 的 产 品, 所 以 失 去 专 利 保 护 后 便 成 为 仿 制 药 厂 商 的 猎 物, 推 高 了 国 际 原 料 药 市 场 上 相 关 产 品 的 增 长 国 际 原 料 药 市 场 之 所 以 在 过 去 几 年 里 迅 速 增 长, 另 一 不 可 忽 视 的 因 素 是 高 效 原 料 药 (HPAPI) 的 问 世 和 用 量 迅 速 增 加 生 产 地 集 中 于 欧 美 所 谓 高 效 原 料 药, 是 指 那 些 仅 需 十 几 毫 克 甚 至 几 毫 克 就 能 治 病 的 药 物 这 类 产 品 大 多 为 生 物 工 程 蛋 白 质 类 药 物 ( 重 组 DNA 药 物 ), 其 中 抗 肿 瘤 药 物 近 年 增 长 速 度 尤 为 惊 人 2010 年, 全 球 抗 肿 瘤 HPAPI 的 总 销 售 额 已 达 8 亿 美 元, 预 计 2011 年 这 一 数 字 可 能 达 到 10 亿 美 元 目 前 世 界 HPAPI 生 产 主 要 集 中 在 美 国 和 欧 洲 两 地 据 海 外 媒 体 介 绍, 去 年 美 国 的 HPAPI 产 量 约 占 全 球 HPAPI 总 产 量 的 45.6%, 这 一 数 字 表 明 美 国 的 医 药 行 业 正 在 向 低 产 量 高 附 加 值 原 料 药 产 业 方 向 发 展 欧 洲 HPAPI 产 量 居 世 界 第 二 位, 约 占 全 球 HPAPI 总 产 量 的 35% 相 比 之 下, 亚 洲 虽 为 全 球 最 大 的 原 料 药 产 地, 但 实 际 上 亚 洲 ( 以 中 印 两 国 为 主 ) 的 原 料 药 生 产 至 今 仍 集 中 在 低 附 加 值 的 化 学 合 成 原 料 药 上, 而 亚 洲 原 料 药 中 高 附 加 值 的 HPAPI 无 论 在 产 品 数 量 和 生 产 规 模 上 均 落 后 于 欧 美 发 达 国 家, 这 反 映 了 亚 洲 国 家 在 开 发 生 产 高 效 原 料 药 方 16

18 面 与 发 达 国 家 之 间 的 巨 大 差 距 过 去 10 年 来, 高 效 原 料 药 产 业 已 取 得 长 足 发 展 据 报 道,2008 年 全 球 HPAPI 仅 占 国 际 原 料 药 市 场 12% 的 份 额, 而 去 年 这 一 数 字 已 上 升 至 20%, 表 明 HPAPI 产 业 仍 在 快 速 成 长 亚 洲 在 过 去 20 年 里 已 成 为 全 球 小 分 子 量 原 料 药 产 业 的 集 中 地, 但 小 分 子 量 原 料 药 多 为 化 学 合 成 原 料 药, 不 仅 环 境 污 染 严 重 而 且 产 值 也 不 高 欧 美 国 家 制 药 厂 商 已 逐 步 放 弃 了 化 学 合 成 原 料 药 的 生 产, 而 改 做 利 润 更 高 的 高 效 原 料 药 产 品 虽 然 这 些 产 品 每 年 仅 销 售 几 十 公 斤, 但 其 制 剂 销 售 额 可 达 几 亿 乃 至 几 十 亿 美 元 未 来 增 长 可 能 放 缓 国 际 医 药 市 场 的 第 一 波 HPAPI 销 售 高 潮 出 现 在 上 世 纪 90 年 代 这 类 产 品 多 为 重 组 DNA 蛋 白 质 类 药 品, 其 中 包 括 EPO( 促 红 细 胞 生 成 素 ) G-CSF( 粒 细 胞 集 落 激 活 因 子 ) GM-CSF( 粒 细 胞 / 巨 噬 细 胞 集 落 细 胞 激 活 因 子 ) 第 八 因 子 α 干 扰 素 和 β 干 扰 素 等 在 这 些 产 品 中,EPO 在 上 世 纪 90 年 代 末 的 年 总 销 售 额 一 度 突 破 100 亿 美 元, 从 而 成 为 生 物 工 程 药 品 中 第 一 只 销 售 额 破 百 亿 美 元 的 产 品, 堪 称 HPAPI 中 的 佼 佼 者 皮 拉 马 尔 收 购 拜 耳 柏 林 工 厂 总 部 设 在 德 国 的 拜 耳 向 皮 拉 马 尔 保 健 公 司 出 售 位 于 柏 林 的 工 厂 2010 年, 皮 拉 马 尔 以 37 亿 美 元 向 雅 培 出 售 其 在 印 度 的 品 牌 仿 制 药 业 务 4 月 16 日, 印 度 第 五 大 制 药 公 司 皮 拉 马 尔 保 健 公 司 (Piramal Healthcare) 宣 布, 与 德 国 拜 耳 达 成 一 项 并 购 交 易, 收 购 拜 耳 位 于 柏 林 的 工 厂 交 易 完 成 后, 皮 拉 马 尔 将 获 得 拜 耳 在 柏 林 的 分 子 成 像 业 务 和 相 关 团 队, 其 中 包 括 20 名 科 学 家 和 技 术 人 员, 以 及 一 个 处 于 临 床 试 验 最 后 阶 段 治 疗 老 年 痴 呆 症 的 实 验 性 药 物 Florbetaben 近 年 来, 印 度 经 济 持 续 增 长, 但 增 速 明 显 有 所 放 缓, 预 计 2012 年 该 国 经 济 增 速 低 于 7% 印 度 政 府 繁 琐 的 审 批 流 程 缺 乏 政 策 透 明 度 和 可 信 的 投 资 项 目, 令 投 资 者 踌 躇 不 前 一 方 面, 外 国 公 司 如 通 用 汽 车 和 星 巴 克 在 印 度 寻 求 增 长, 另 一 方 面, 印 度 本 土 公 司 开 始 开 拓 海 外 市 场 17

19 据 均 富 会 计 师 事 务 所 (Grant Thornton) 统 计,2010~2011 年, 印 度 公 司 在 海 外 市 场 约 完 成 350 项 并 购 交 易, 涉 及 金 额 超 过 330 亿 美 元, 而 在 2009 年 并 购 交 易 金 额 仅 为 14 亿 美 元 印 度 公 司 持 续 并 购 海 外 公 司, 旨 在 实 现 全 球 增 长 预 计 2012 年, 在 医 药 科 技 房 地 产 和 基 础 设 施 行 业, 将 出 现 越 来 越 多 的 海 外 并 购 交 易 2010 年, 皮 拉 马 尔 以 37 亿 美 元 向 雅 培 出 售 其 在 印 度 的 品 牌 仿 制 药 业 务 雅 培 表 示, 印 度 是 世 界 最 具 潜 力 的 新 兴 市 场 之 一, 并 购 将 巩 固 雅 培 的 市 场 地 位 然 而, 皮 拉 马 尔 却 愁 于 下 一 步 的 发 展, 虽 然 获 得 大 笔 资 金, 但 前 来 洽 谈 的 印 度 本 土 公 司 既 无 经 验, 也 没 有 在 任 何 地 区 建 立 业 务 纪 录 随 后, 皮 拉 马 尔 把 收 购 目 标 放 在 海 外 市 场 本 月 初, 皮 拉 马 尔 以 3900 万 美 元 并 购 加 拿 大 医 疗 设 备 BioSyntech 公 司 该 公 司 生 产 的 用 于 软 骨 修 复 的 生 物 骨 科 产 品 BST-CarGel 已 获 得 欧 洲 监 管 部 门 批 准 BST-CarGel 是 BioSyntech 公 司 的 首 个 专 利 产 品 加 上 新 收 购 的 拜 耳 分 子 成 像 业 务, 皮 拉 马 尔 称, 旨 在 建 立 全 球 性 品 牌 的 制 药 业 务, 在 制 药 领 域 拥 有 更 宽 广 的 产 品 组 合 分 析 人 士 表 示, 印 度 公 司 努 力 寻 找 海 外 投 资 项 目, 不 仅 是 为 了 追 求 投 资 回 报 率, 更 重 要 的 是, 印 度 本 土 备 受 争 议 的 审 批 制 度 导 致 国 内 投 资 环 境 恶 劣 ; 此 前, 印 度 投 资 者 把 海 外 市 场 视 作 一 个 分 散 风 险 的 做 法, 但 眼 下 却 成 了 企 业 的 救 命 稻 草 一 些 印 度 公 司 已 从 投 资 海 外 市 场 中 得 到 了 甜 头 皮 拉 马 尔 将 获 得 Florbetaben 的 知 识 产 权 及 全 球 开 发 销 售 及 分 销 权 利, 以 及 拜 耳 分 子 成 像 业 务 的 临 床 及 临 床 前 资 产 皮 拉 马 尔 将 通 过 新 成 立 的 子 公 司 皮 拉 马 尔 成 像 公 司 完 成 这 笔 交 易 Florbetaben 属 于 一 种 显 像 剂, 有 助 于 老 年 痴 呆 症 患 者 的 早 期 检 测, 使 患 者 在 早 期 阶 段 就 能 接 受 合 适 的 治 疗 全 球 大 约 有 2500 万 老 年 痴 呆 症 患 者 预 计 到 2023 年, 发 病 率 将 增 加 1 倍, 老 年 痴 呆 症 总 的 医 疗 费 用 已 达 2500 亿 美 元, 其 中 仅 有 不 到 1% 的 费 用 用 于 接 受 特 异 性 PET 扫 描, 而 病 理 生 理 学 的 检 测 只 能 在 死 后 进 行 Florbetaben 融 合 PET 提 供 生 化 信 息 和 CT 提 供 形 态 学 信 息 的 优 势, 解 决 了 分 子 影 像 学 对 解 剖 结 果 的 难 题, 在 早 期 就 可 能 精 确 诊 断 老 年 痴 呆 症 患 者 该 药 一 旦 获 得 监 管 部 门 的 批 准, 将 与 全 球 大 型 制 药 公 司 如 礼 来 辉 瑞 和 通 用 电 气 生 产 的 显 像 剂 展 开 竞 争 18

20 分 析 认 为, 这 次 并 购 交 易, 在 某 种 程 度 上 体 现 出 印 度 公 司 开 始 采 取 新 的 策 略, 在 全 球 医 药 市 场 推 出 产 品, 印 度 公 司 的 这 种 新 趋 势, 可 令 其 在 全 球 医 药 市 场 上 占 有 一 席 之 地 华 生 制 药 收 购 阿 特 维 斯 集 团 2012 年 4 月 27 日, 华 生 制 药 (Watson ) 与 阿 特 维 斯 集 团 (Actavis) 联 合 宣 布, 双 方 达 成 了 华 生 制 药 以 大 约 42.5 亿 欧 元 预 付 价 收 购 非 上 市 公 司 阿 特 维 斯 的 最 终 协 议 华 生 制 药 将 成 为 第 三 大 全 球 性 仿 制 药 公 司,2012 年 预 估 营 收 将 达 到 80 亿 美 元 作 为 一 家 独 立 经 营 的 公 司, 阿 特 维 斯 在 40 多 个 国 家 拥 有 业 务, 并 且 在 全 球 销 售 1000 多 种 产 品 阿 特 维 斯 拥 有 约 300 个 研 发 产 品 线 项 目,2011 年 生 产 了 220 多 亿 支 药 剂 阿 特 维 斯 在 全 球 拥 有 1 万 多 名 员 工,2011 年 营 收 达 到 25 亿 美 元 华 生 制 药 总 裁 兼 首 席 执 行 官 Paul M. Bisaro 表 示 : 收 购 阿 特 维 斯 将 使 华 生 制 药 的 国 际 业 务 增 加 一 倍 多, 并 巩 固 在 已 有 欧 洲 市 场 的 商 业 地 位, 包 括 中 欧 东 欧 和 俄 罗 斯 市 场 该 交 易 实 现 了 华 生 制 药 多 元 化 经 营 的 发 展 目 标 交 易 完 成 后, 华 生 制 药 仿 制 药 营 收 中 将 有 约 40% 来 自 美 国 以 外 市 场 分 析 认 为, 此 次 交 易 资 金 规 模 庞 大, 加 速 了 华 生 制 药 未 来 的 预 计 营 收 和 净 利 润 的 增 长 预 计 华 生 制 药 在 未 来 3 年 内 每 年 都 会 获 得 超 过 3 亿 美 元 的 协 同 效 益 阿 特 维 斯 执 行 主 席 兼 首 席 执 行 官 Claudio Albrecht 说 : 合 并 后, 两 者 将 在 快 节 奏 和 充 满 活 力 的 生 物 仿 制 药 市 场 获 得 不 错 的 地 位 通 过 这 次 交 易, 华 生 制 药 的 仿 制 药 国 际 市 场 份 额 将 从 16% 增 至 约 40% 并 购 将 扩 大 双 方 的 全 球 市 场 业 务 合 并 后 的 华 生 制 药 将 成 为 11 个 市 场 中 第 3 大 公 司 及 15 个 市 场 的 前 5 名 公 司 合 并 后 的 公 司 还 将 在 40 多 个 国 家 开 展 商 业 运 营 并 购 进 一 步 扩 大 产 品 组 合 和 产 品 线 收 购 将 使 华 生 制 药 在 缓 释 剂 口 服 固 体 剂 和 皮 肤 药 方 面 的 核 心 领 先 地 位 拓 展 至 半 固 体 液 体 和 注 射 剂 等 药 物 制 剂, 这 将 带 来 广 泛 和 多 样 化 的 全 球 产 品 组 合 合 并 后 公 司 将 在 美 国 拥 有 45 个 专 19

21 利 FDA 召 回 部 分 批 次 罗 氏 肌 钙 蛋 白 试 剂 4 月 25 日, 美 国 FDA 发 布 召 回 Elecsys 的 肌 钙 蛋 白 1 和 肌 钙 蛋 白 1 免 疫 测 定 剂 ( 来 自 罗 氏 诊 断 公 司 ), 原 因 与 其 药 剂 产 生 的 不 符 的 低 水 平 结 果 有 关 FDA 表 明 在 一 些 实 验 室 样 本 中, 医 生 们 可 能 会 收 到 一 个 不 符 的 低 水 平 结 果 ( 上 限 比 肌 钙 蛋 白 1 实 际 浓 度 的 最 大 值 一 半 还 低 ), 这 些 不 正 确 的 结 果 可 能 导 致 严 重 的 不 良 后 果, 甚 至 死 亡 这 两 个 试 剂 的 批 号 分 别 是 和 月 12 日, 罗 氏 诊 断 向 所 有 受 到 损 失 的 消 费 者 致 道 歉 信, 并 要 求 立 即 停 止 肌 钙 蛋 白 测 定 免 疫 试 剂 销 售 试 剂 为 产 于 2011 年 6 月 29 日 ~2012 年 1 月 13 日 的 产 品 肌 钙 蛋 白 1 是 召 回 中 不 良 后 果 最 为 严 重 的 类 型 医 疗 人 员 需 向 药 品 监 督 网 FDA 安 全 信 息 局 和 不 良 事 件 局 报 告 此 种 不 良 事 件 经 济 环 境 2012 年 一 季 度 国 内 生 产 总 值 同 比 增 长 8.1% 2012 年 一 季 度 我 国 国 内 生 产 总 值 亿 元, 按 可 比 价 格 计 算, 同 比 增 长 8.1% 分 产 业 看, 第 一 产 业 增 加 值 6922 亿 元, 同 比 增 长 3.8%; 第 二 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 9.1%; 第 三 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 7.5% 从 环 比 看, 一 季 度 国 内 生 产 总 值 增 长 1.8% 2012 年 一 季 度 城 乡 居 民 收 入 水 平 情 况 2012 年 一 季 度, 我 国 城 镇 居 民 人 均 总 收 入 7382 元 其 中, 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 6796 元, 同 比 名 义 增 长 14.0%, 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 9.8% 在 城 镇 居 民 人 均 总 收 入 中, 工 资 性 收 入 同 比 名 义 增 长 13.8%, 转 移 性 收 入 增 长 15.1%, 经 营 净 收 入 增 长 13.1%, 财 产 性 收 入 增 长 15.1% 一 季 度 农 村 居 民 人 均 现 金 收 入 2560 元, 同 比 名 义 增 长 17.0%, 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 12.7% 其 中, 工 资 性 收 入 同 比 名 义 增 长 17.5%, 家 庭 经 营 收 入 增 长 15.4%, 财 产 性 收 入 增 长 12.3%, 转 移 性 收 入 增 长 25.6% 一 季 度, 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 中 位 数 5658 元, 同 比 增 长 14.2%; 农 村 居 民 人 均 现 金 收 入 中 位 数 1872 元, 同 比 增 长 20.3% 20

22 2012 年 4 月 份 CPI 同 比 上 涨 3.4% 根 据 国 家 统 计 局 最 新 发 布 的 数 据 显 示,2012 年 4 月 份, 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 同 比 上 涨 3.4% 其 中, 城 市 上 涨 3.4%, 农 村 上 涨 3.3%; 食 品 价 格 上 涨 7.0%, 非 食 品 价 格 上 涨 1.7%; 消 费 品 价 格 上 涨 4.1%, 服 务 项 目 价 格 上 涨 1.7% 1-4 月 份 平 均, 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 比 去 年 同 期 上 涨 3.7% 4 月 份, 医 疗 保 健 和 个 人 用 品 价 格 同 比 上 涨 2.5% 其 中, 中 药 材 及 中 成 药 价 格 上 涨 7.5%, 医 疗 器 具 及 用 品 价 格 上 涨 3.9%, 医 疗 保 健 服 务 价 格 上 涨 0.5%, 西 药 价 格 上 涨 0.4% 企 业 情 报 投 资 美 国 华 平 出 手 医 疗 健 康 行 业 注 资 时 代 天 使 2012 年 5 月, 美 国 华 平 投 资 集 团 ( 华 平 ) 宣 布 注 资 牙 齿 隐 形 矫 正 技 术 供 应 商 和 服 务 商 时 代 天 使 生 物 科 技 有 限 公 司 ( 时 代 天 使 ) 此 前, 该 机 构 在 中 国 医 疗 健 康 领 域 的 投 资 包 括 哈 药 集 团 和 乐 普 医 疗 等 时 代 天 使 于 2003 年 成 立 于 北 京, 主 要 产 品 是 用 于 牙 齿 矫 正 的 无 托 槽 隐 形 矫 治 器 该 公 司 的 软 件 研 发 中 心 医 学 中 心 市 场 营 销 中 心 和 生 产 中 心 共 计 拥 有 员 工 人 数 160 多 名 资 料 显 示, 时 代 天 使 的 牙 齿 隐 形 矫 正 器 获 得 了 国 家 发 明 专 利 授 权, 其 服 务 体 系 是 全 国 唯 一 的 以 ERP 网 络 TQ 及 客 户 终 端 服 务 为 基 础 的 全 疗 程 跟 踪 体 系, 占 据 了 全 国 隐 形 矫 治 市 场 70% 以 上 的 份 额 其 病 例 数 据 每 年 以 300% 的 速 度 增 长 自 成 立 至 今, 华 平 在 全 球 医 疗 健 康 行 业 共 投 资 了 130 多 家 公 司, 总 投 资 额 已 经 超 过 79 亿 美 元 其 医 疗 健 康 方 面 的 投 资 团 队 拥 有 顾 问 30 多 位, 分 布 在 美 洲 中 国 欧 洲 和 印 度 在 中 国, 华 平 投 资 了 包 括 哈 药 集 团 乐 普 医 疗 等 数 家 医 疗 健 康 企 业 21

23 陕 西 必 康 制 药 获 太 盟 投 资 集 团 2.5 亿 美 元 投 资 2012 年 3 月, 陕 西 必 康 制 药 有 限 公 司 ( 下 称 必 康 制 药 ) 宣 布, 太 盟 投 资 集 团 (PAG) 已 于 日 前 完 成 对 必 康 制 药 控 股 有 限 公 司 ( 下 称 必 康 控 股 ) 总 计 2.5 亿 美 元 ( 约 16 亿 元 人 民 币 ) 的 投 资, 从 而 成 为 必 康 制 药 最 大 投 资 人, 这 有 望 成 为 今 年 最 大 的 一 宗 医 药 投 资 案 与 此 同 时, 必 康 控 股 其 全 资 控 股 的 香 港 必 康 国 际 有 限 公 司 ( 下 称 必 康 国 际 ) 以 及 必 康 制 药 改 组 了 董 事 会 其 中, 太 盟 投 资 集 团 主 席 兼 首 席 执 行 官 单 伟 建 出 任 董 事 长, 董 事 会 的 其 他 成 员 包 括 代 表 各 投 资 方 的 中 国 光 大 控 股 红 杉 资 本 美 国 SIG 以 及 太 盟 投 资 集 团 的 高 级 专 业 人 员, 必 康 制 药 的 高 管 在 八 个 席 位 中 占 三 席, 分 别 由 必 康 制 药 的 创 始 人 李 宗 松 执 行 总 裁 香 兴 福 和 财 务 总 监 王 成 杰 担 任 太 盟 将 以 自 己 的 资 源 能 力 和 丰 富 的 经 验 全 力 支 持 必 康 的 发 展, 通 过 新 的 董 事 会, 公 司 将 进 一 步 提 升 必 康 的 公 司 法 人 治 理 和 专 业 管 理 的 水 平, 使 其 达 到 国 际 一 流 的 标 准 此 前, 必 康 制 药 曾 先 后 获 得 光 大 控 股 建 银 国 际 红 杉 资 本 新 加 坡 大 华 美 国 SIG 等 国 际 资 本 的 投 资, 累 计 金 额 达 1.4 亿 美 元 必 康 是 中 国 医 药 领 域 的 重 要 企 业, 公 司 管 理 先 进, 产 品 线 丰 富, 营 销 体 系 独 特, 业 绩 增 长 迅 速, 未 来 深 具 发 展 潜 力 此 次 投 资 主 要 用 于 支 持 必 康 收 购 其 他 的 制 药 企 业, 以 及 建 设 新 的 医 药 生 产 研 发 教 育 基 地 必 康 制 药 成 立 于 1997 年, 目 前 为 必 康 控 股 通 过 必 康 国 际 全 资 控 股 的 外 商 独 资 企 业, 是 集 原 料 药 中 成 药 化 学 药 品 生 物 制 剂 疫 苗 研 发 生 产 和 营 销 于 一 体 的 现 代 化 大 型 医 药 企 业 集 团 2010 年 度, 必 康 制 药 在 中 国 医 药 百 强 企 业 中 排 名 第 45 位,2011 年 被 国 家 药 监 局 南 方 医 药 经 济 研 究 所 评 为 中 国 最 具 成 长 扩 张 力 公 司 太 盟 投 资 集 团 以 及 单 伟 建 是 非 常 值 得 尊 敬 和 信 赖 的 合 作 伙 伴, 不 但 对 必 康 制 药 的 现 状 和 未 来 战 略 有 着 深 刻 的 认 识 和 高 度 的 认 同, 而 且 能 够 站 在 企 业 可 持 续 发 展 的 角 度 提 供 出 色 的 建 议 这 种 战 略 性 资 本 的 投 资 理 念 与 企 业 高 度 吻 合, 加 之 专 业 化 的 管 理, 既 能 帮 助 必 康 制 药 巩 固 在 企 业 经 营 和 营 销 上 已 有 的 核 心 竞 争 力, 还 将 提 升 其 在 资 本 市 场 的 视 野 形 象 和 地 位, 推 动 必 康 更 快 更 好 地 发 22

24 展 波 士 顿 科 学 公 司 将 在 华 投 资 1.5 亿 美 元 日 前, 微 创 医 疗 技 术 产 品 制 造 商 波 士 顿 科 学 公 司 签 订 了 在 上 海 浦 东 建 立 一 家 工 厂 的 协 议, 而 这 仅 仅 是 波 士 顿 科 学 在 中 国 多 达 1.5 亿 美 元 投 资 的 开 端 该 公 司 总 裁 汉 克 库 赫 曼 来 华 考 察 时 表 示, 该 公 司 将 加 大 在 华 投 资, 并 加 强 本 土 化 研 发 据 库 赫 曼 介 绍, 波 士 顿 科 学 公 司 在 上 海 投 资 建 设 的 工 厂 包 括 生 产 中 心 研 发 中 心 培 训 中 心 以 及 临 床 中 心, 其 主 要 生 产 心 血 管 疾 病 介 入 治 疗 及 节 律 管 理 医 疗 器 械, 如 经 皮 冠 状 动 脉 腔 内 血 管 成 形 术 (PTCA) 所 需 器 材 植 入 性 心 律 转 复 除 颤 器 (ICD) 心 脏 起 搏 器 等 该 工 厂 占 地 面 积 达 1.1 万 平 方 米, 预 计 投 资 额 超 过 1 亿 元, 可 提 供 300 多 个 职 位 对 于 一 些 新 技 术, 我 们 非 常 看 好, 将 来 一 定 会 引 入 中 国 库 赫 曼 明 确 表 示, 目 前, 波 士 顿 科 学 公 司 有 若 干 个 产 品 处 于 研 发 阶 段, 其 中, 新 型 心 脏 起 搏 器 和 第 四 代 带 药 心 血 管 支 架 在 近 几 年 有 望 引 入 中 国 据 介 绍,2004 年, 波 士 顿 投 资 了 概 腾 公 司 的 新 型 起 搏 器 项 目 传 统 起 搏 器 一 般 都 带 有 一 根 引 线, 用 于 埋 在 皮 下 由 于 心 脏 每 天 要 跳 10 万 次 左 右, 起 搏 器 长 期 使 用 可 能 导 致 引 线 发 生 一 定 磨 损, 严 重 的 甚 至 造 成 心 脏 骤 停 等 不 良 事 件 而 正 在 研 发 的 新 型 起 搏 器 没 有 引 线 装 置, 从 而 可 避 免 类 似 的 风 险 事 件 医 疗 器 械 的 创 新 是 由 医 师 企 业 之 间 不 断 合 作 引 导 的 因 为 医 师 直 接 面 对 患 者, 他 们 在 治 疗 中 能 够 发 现 医 疗 设 备 进 行 哪 些 改 进 可 以 使 手 术 更 加 安 全 疗 效 更 好 因 此, 将 医 师 的 实 际 操 作 经 验 与 企 业 研 发 活 动 相 结 合, 可 以 真 正 激 发 创 新 力 波 士 顿 科 学 公 司 在 上 海 投 建 的 工 厂 就 将 联 合 临 床 人 员 针 对 中 国 患 者 的 特 点 开 展 研 发 工 作 目 前, 波 士 顿 科 学 公 司 在 全 球 有 2.5 万 名 工 作 人 员 2011 年, 其 全 球 营 业 额 达 到 76 亿 美 元 中 国 干 细 胞 集 团 投 资 2 亿 元 建 生 物 医 药 项 目 近 日, 中 国 干 细 胞 集 团 与 新 区 签 署 投 资 框 架 协 议, 将 投 资 2 亿 元, 兴 建 重 庆 市 干 细 胞 与 再 生 医 学 工 程 中 心 项 目 同 时, 全 英 华 人 生 命 科 学 学 会 也 与 两 江 23

25 新 区 签 署 了 战 略 合 作 协 议, 推 动 科 研 成 果 转 让, 技 术 咨 询 服 务 以 及 人 才 交 流 等 项 目 落 地 中 国 干 细 胞 集 团 是 国 内 最 大 的 干 细 胞 专 业 服 务 机 构 之 一, 其 脐 带 血 造 血 干 细 胞 公 共 库 的 库 存 数 在 全 国 位 居 第 一, 年 移 植 数 量 也 是 国 内 第 一, 拥 有 最 完 善 的 干 细 胞 采 集 制 备 检 测 存 储 输 注 等 技 术 流 程, 拥 有 7 项 专 利 技 术 根 据 签 订 的 协 议, 中 国 干 细 胞 集 团 将 在 两 江 新 区 建 设 的 重 庆 脐 带 血 造 血 干 细 胞 库 重 庆 市 干 细 胞 与 再 生 医 学 工 程 中 心, 下 设 重 庆 市 脐 带 血 库 重 庆 市 血 液 研 究 所 重 庆 市 干 细 胞 临 床 移 植 中 心 专 家 介 绍, 利 用 造 血 干 细 胞 移 植 治 疗 的 疾 病 很 多, 可 治 疗 肿 瘤 性 疾 病 比 如 白 血 病 某 些 恶 性 实 体 瘤 等 ; 还 有 一 些 非 肿 瘤 性 疾 病 如 再 生 障 碍 性 贫 血 重 症 免 疫 缺 陷 病 急 性 放 射 病 地 中 海 贫 血 等 全 英 华 人 生 命 科 学 学 会 是 英 国 唯 一 的 由 华 人 生 命 科 学 学 者 组 建 的 英 国 最 大 的 专 业 学 术 团 体 目 前, 该 学 会 拥 有 一 大 批 在 国 际 上 做 出 杰 出 科 学 成 就 的 生 物 医 药 领 域 的 科 学 家, 会 员 约 5000 名 双 方 签 下 协 议 后, 该 学 会 将 依 托 自 身 的 雄 厚 科 研 资 源, 共 同 在 重 庆 两 江 新 区 打 造 国 际 一 流 的 生 物 医 药 产 业 技 术 服 务 平 台 生 物 医 药 产 业 是 两 江 新 区 的 战 略 新 兴 产 业, 其 生 物 医 药 产 业 规 划 总 占 地 面 积 约 10 平 方 公 里, 是 中 西 部 地 区 第 一 个 国 家 级 的 创 新 药 物 孵 化 基 地, 也 是 国 内 首 个 医 疗 器 械 科 技 产 业 基 地 现 在, 两 江 新 区 正 在 打 造 一 个 国 际 化 的 资 源 整 合 平 台, 未 来 这 里 将 成 为 具 有 国 际 影 响 力 的 国 家 级 生 物 医 药 产 业 园 示 范 基 地 恒 瑞 医 药 投 资 5 亿 元 建 创 新 药 物 基 地 2012 年 4 月 24 日, 江 苏 恒 瑞 医 药 股 份 有 限 公 司 与 成 都 高 新 区 管 委 会 签 订 投 资 合 作 协 议, 在 成 都 高 新 区 设 立 创 新 药 物 成 都 生 产 基 地 据 介 绍, 项 目 总 投 资 约 5 亿 元, 用 地 面 积 150 亩, 建 筑 面 积 约 12 万 平 米, 包 含 中 试 生 产 车 间 胶 囊 剂 车 间 片 剂 车 间 大 容 量 注 射 液 车 间 等 项 目 建 成 达 产 后, 预 计 将 实 现 年 销 售 收 入 亿 元 2011 年 3 月, 恒 瑞 医 药 在 成 都 高 新 区 设 立 了 成 都 盛 迪 医 药 有 限 公 司, 主 要 24

26 从 事 创 新 药 物 后 续 研 发 工 作 因 成 都 优 越 的 投 资 环 境 良 好 的 产 业 基 础 以 及 充 沛 的 人 才 供 给, 恒 瑞 医 药 决 定 在 成 都 盛 迪 医 药 有 限 公 司 现 有 业 务 的 基 础 上, 增 加 投 资 建 设 创 新 药 物 成 都 生 产 基 地 恒 瑞 医 药 始 创 于 1970 年,2000 年 在 上 海 证 交 所 上 市, 是 目 前 国 内 最 大 的 抗 肿 瘤 药 和 手 术 用 药 的 研 究 和 生 产 基 地, 是 国 家 重 大 新 药 创 制 专 项 创 新 药 孵 化 器 基 地 和 中 国 抗 肿 瘤 药 物 技 术 创 新 产 学 研 联 盟 牵 头 单 位 2011 年, 该 公 司 自 主 研 发 的 第 一 个 创 新 药 艾 瑞 昔 布 获 准 上 市 销 售, 标 志 着 公 司 在 科 技 创 新 上 迈 出 了 重 要 一 步 2011 年 底, 科 技 部 批 准 恒 瑞 医 药 组 建 国 家 靶 向 药 物 工 程 技 术 研 究 中 心, 该 中 心 为 江 苏 省 医 药 企 业 建 立 的 第 一 家 国 家 级 工 程 技 术 中 心 ; 同 时, 恒 瑞 医 药 在 国 际 化 道 路 上 也 取 得 了 丰 硕 的 成 果 2011 年 恒 瑞 医 药 抗 肿 瘤 注 射 剂 伊 立 替 康 通 过 美 国 和 欧 盟 认 证, 恒 瑞 公 司 成 为 中 国 第 一 家 注 射 剂 获 准 在 欧 美 上 市 销 售 的 制 药 企 业 江 苏 恒 瑞 医 药 股 份 有 限 公 司 董 事 长 孙 飘 扬 表 示, 成 都 是 西 部 区 域 经 济 发 展 的 领 跑 者, 具 有 独 特 的 城 市 魅 力 和 经 济 发 展 活 力, 投 资 环 境 优 越 该 项 目 的 建 设, 对 于 恒 瑞 医 药 加 快 发 展 步 伐 统 一 规 划 产 业 布 局 塑 造 恒 瑞 医 药 品 牌 都 具 有 十 分 重 要 而 又 深 远 的 意 义, 并 希 望 以 本 项 目 为 契 机, 积 极 寻 求 新 的 合 作 项 目, 不 断 拓 展 新 的 合 作 领 域 生 物 医 药 产 业 是 我 国 十 二 五 规 划 确 定 的 战 略 性 新 兴 产 业 之 一 成 都 高 新 区 作 为 国 家 中 药 现 代 化 基 地 国 家 生 物 产 业 基 地 国 家 科 技 兴 贸 创 新 基 地 ( 生 物 医 药 ) 国 家 生 物 医 用 材 料 与 医 疗 器 械 高 新 技 术 产 业 化 基 地 的 重 要 承 载 地, 生 物 医 药 产 业 是 其 重 点 培 育 发 展 的 主 导 产 业 成 都 高 新 区 管 委 会 副 主 任 袁 宗 勇 表 示, 恒 瑞 医 药 在 创 新 药 物 研 发 等 领 域 成 果 突 出, 成 都 高 新 区 将 通 过 完 善 的 政 务 服 务 体 系, 为 恒 瑞 创 新 药 物 成 都 生 产 基 地 项 目 提 供 专 业 优 质 高 效 的 服 务, 助 推 项 目 在 成 都 的 顺 利 发 展 恒 瑞 医 药 是 目 前 国 内 创 新 药 物 研 究 投 入 最 多 的 企 业 之 一, 研 发 投 入 占 销 售 额 8% 左 右, 远 远 高 于 同 行 业 2% 的 平 均 水 平 恒 瑞 医 药 还 是 国 内 正 在 进 行 临 床 研 究 的 具 有 自 主 知 识 产 权 创 新 药 物 最 多 的 企 业 之 一, 也 是 国 内 申 报 临 床 研 究 的 具 有 自 主 知 识 产 权 创 新 药 物 最 多 的 企 业 之 一 公 司 2011 年 率 先 通 过 国 家 新 版 GMP 认 证, 是 国 内 首 次 通 过 国 家 新 版 GMP 认 证 的 8 家 制 药 企 业 之 一, 而 且 是 通 过 新 版 GMP 认 证 车 间 最 多 的 企 业 截 至 目 前, 成 都 高 新 区 已 聚 集 生 物 医 药 企 业 260 多 家, 其 中, 规 模 以 上 企 25

27 业 40 多 家, 销 售 收 入 过 亿 元 企 业 12 家 同 时, 还 拥 有 生 物 医 药 从 业 人 员 2 万 余 人, 其 中, 硕 士 以 上 学 历 1800 余 人, 千 人 计 划 引 进 人 才 6 人 初 步 形 成 了 包 括 地 奥 药 物 筛 选 中 心 医 药 化 学 研 究 测 试 公 共 服 务 平 台 成 都 国 家 中 药 ( 新 药 ) 安 全 评 价 中 心 华 西 医 院 GCP 中 心 成 都 生 物 医 药 GMP 中 试 生 产 中 心 等 涵 盖 药 物 发 现 药 物 开 发 临 床 前 评 价 临 床 试 验 中 试 生 产 等 全 过 程 的 新 药 研 发 体 系 和 现 代 中 药 化 学 药 生 物 制 剂 医 疗 器 械 研 发 外 包 五 大 产 业 集 群, 正 在 成 为 国 内 外 著 名 生 物 医 药 企 业 在 中 西 部 落 户 的 首 选 地 东 阿 阿 胶 17 亿 元 打 造 生 物 科 技 产 业 项 目 近 日, 位 于 东 阿 工 业 园 区 内 的 山 东 东 阿 阿 胶 股 份 有 限 公 司 阿 胶 生 物 科 技 产 业 项 目, 被 山 东 省 发 改 委 正 式 确 定 为 全 省 2012 年 重 点 建 设 项 目 据 悉, 该 项 目 总 投 资 17 亿 元, 是 省 市 县 重 点 工 业 项 目, 由 美 国 和 国 内 知 名 设 计 院 设 计, 按 国 内 新 版 GMP 美 国 FDA 和 欧 盟 cgmp 生 产 标 准 和 5A 级 工 业 旅 游 景 区 环 境 标 准 建 设, 集 研 发 生 产 物 流 工 业 旅 游 等 功 能 于 一 体 主 要 建 设 生 产 厂 房 万 平 方 米 及 配 套 设 施, 购 置 具 有 国 际 先 进 水 平 的 生 产 设 备 和 实 验 仪 器, 平 衡 必 要 的 公 用 工 程 该 项 目 设 计 生 产 能 力 为, 每 年 可 新 增 瑞 通 立 等 生 物 制 品 300 万 支, 阿 胶 等 胶 剂 2000 吨, 海 龙 胶 等 胶 剂 3000 吨, 阿 胶 水 晶 枣 5200 吨, 阿 胶 补 血 颗 粒 280 吨, 阿 胶 原 粉 3000 吨, 阿 胶 糕 2000 吨 项 目 建 成 后, 年 可 实 现 销 售 收 入 26 亿 元, 税 后 利 润 5 亿 元, 提 供 850 个 就 业 岗 位, 将 对 国 内 中 药 传 统 制 药 行 业 的 转 变 和 发 展 起 到 示 范 作 用 并 购 华 润 三 九 6 亿 吞 广 东 顺 峰 药 业 2012 年 2 月 10 日, 华 润 三 九 发 布 公 告 称, 以 6 亿 元 中 标 受 让 顺 峰 药 业 100% 股 权 收 购 完 成 后, 华 润 三 九 在 皮 肤 用 药 品 类 的 领 导 地 位 将 进 一 步 提 升, 而 且 可 借 此 与 外 资 抗 衡 目 前 在 软 膏 制 剂 市 场 西 安 杨 森 一 家 独 大 公 告 显 示, 经 评 标, 华 润 三 九 已 被 确 认 为 顺 峰 药 业 % 股 权 的 中 标 人, 其 同 时 受 让 顺 峰 药 业 另 外 股 东 所 持 有 的 % 股 权, 受 让 顺 峰 药 业 100% 股 权 的 总 价 格 为 6 亿 元 华 润 三 九 已 与 相 关 方 就 上 述 事 件 签 订 合 同 资 料 显 示, 顺 峰 药 业 是 国 家 最 大 的 外 用 药 专 业 生 产 厂, 也 是 全 国 皮 肤 类 软 膏 品 种 最 齐 全 的 一 大 企 业, 产 品 包 括 抗 真 菌 抗 痤 疮 皮 质 激 素 等 120 多 个 品 26

28 种, 拥 有 顺 峰 康 王 ( 酮 康 他 索 乳 膏 ) 顺 峰 康 霜 ( 曲 咪 新 乳 膏 ) 顺 峰 宝 宝 几 大 知 名 品 牌, 其 中 顺 峰 康 王 在 皮 肤 外 用 药 市 场 占 有 量 排 名 第 六 此 外, 顺 峰 药 业 2010 年 实 现 营 业 收 入 2.08 亿 元, 净 利 润 万 元 ; 2011 年 1-9 月 实 现 营 业 收 入 万 元, 净 利 润 万 元 华 润 三 九 表 示, 收 购 顺 峰 药 业 将 有 助 于 构 建 其 在 皮 肤 用 药 品 类 的 领 导 地 位, 丰 富 产 品 线 并 购 完 成 后, 顺 峰 药 业 将 为 华 润 三 九 皮 肤 药 生 产 基 地, 前 者 的 药 物 研 究 中 心 具 有 强 大 研 发 实 力, 近 10 多 年 来 共 研 究 开 发 成 功 国 家 1~6 类 新 药 28 个 另 外, 华 润 三 九 的 主 要 销 售 区 域 在 一 线 城 市, 而 顺 峰 药 业 在 二 三 线 城 市, 两 者 可 形 成 补 充 OriGene 收 购 北 京 中 山 公 司 根 据 BioSpectrum 来 自 新 加 坡 的 消 息 :OriGene 技 术 公 司 近 日 完 成 了 对 北 京 中 山 金 桥 生 物 技 术 公 司 (ZsBio) 的 收 购 此 次 战 略 收 购 奠 定 了 OriGene 在 病 理 检 测 市 场 的 领 先 地 位 ZsBio 成 立 于 1993 年, 总 部 位 于 北 京, 该 公 司 为 日 益 增 长 的 中 国 肿 瘤 诊 断 市 场 提 供 病 理 检 测 产 品 并 由 于 其 创 新 性 的 产 品 丰 富 的 经 验 牢 固 的 客 户 关 系 等 奠 定 了 自 己 作 为 中 国 病 理 诊 断 领 域 的 领 先 地 位 中 国 的 病 理 诊 断 市 场 每 年 都 要 经 历 两 位 数 字 的 增 长 并 成 为 中 国 诊 断 行 业 最 快 增 长 的 板 块 之 一 谈 到 此 次 收 购,OriGene 的 CEO Wei-Wu He 先 生 说 道 : 因 为 其 在 中 国 病 理 检 测 市 场 的 领 先 地 位,ZsBio 是 我 们 最 理 想 的 合 作 伙 伴 ZsBio 已 经 是 病 理 诊 断 产 品 方 面 的 领 先 者 并 拥 有 广 阔 的 市 场 导 向 的 诊 断 产 品 反 过 来,OriGene 也 将 为 ZsBio 带 来 有 创 新 性 的 单 克 隆 抗 体 从 而 丰 富 后 者 的 产 品 目 录 中 国 医 药 披 露 重 组 方 案 吸 并 天 方 药 业 2012 年 5 月, 中 国 通 用 集 团 旗 下 两 家 停 牌 已 久 的 上 市 公 司, 中 国 医 药 (600056) 和 天 方 药 业 (600253) 的 重 组 方 案 时 隔 半 年 终 于 出 炉 中 国 医 药 将 以 吸 收 合 并 方 式 吸 并 天 方 药 业, 天 方 药 业 将 终 止 上 市 2012 年 5 月 5 日, 中 国 医 药 与 天 方 药 业 同 时 披 露 重 组 方 案 根 据 重 组 方 案, 中 国 医 药 的 换 股 价 格 为 停 牌 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 元 / 股, 天 方 药 业 换 股 价 格 为 6.39 元 / 股, 折 算 成 换 股 比 例 为 每 股 天 方 药 业 换 取 0.31 股 中 国 医 27

29 药 同 时 中 国 医 药 将 以 元 / 股 ( 除 权 后 价 格 ) 向 中 国 通 用 集 团 和 天 方 集 团 定 向 发 行 1438 万 股, 收 购 三 洋 公 司 35% 股 权 新 兴 华 康 100% 股 权, 武 汉 鑫 益 51% 股 权 以 及 新 疆 天 方 65.33% 股 权 ; 中 国 医 药 还 拟 以 元 / 股 的 底 价 定 增 配 套 融 资 不 超 过 9.94 亿 元, 用 于 补 充 流 动 资 金 重 大 资 产 重 组 完 成 后, 中 国 通 用 集 团 控 制 人 地 位 不 变 重 组 预 案 披 露, 根 据 已 知 情 况 和 资 料 对 拟 购 买 资 产 的 经 营 业 绩 和 价 值 所 做 预 估, 本 次 待 购 资 产 预 估 值 约 为 2.97 亿 元, 较 账 面 值 净 额 约 1.77 亿 元 增 值 约 67.6% 本 次 主 要 收 购 企 业 三 洋 公 司 2011 年 2010 年 和 2009 年 净 利 润 分 别 为 8641 万 元 8645 万 元 和 7108 万 元 ; 武 汉 鑫 益 上 述 数 据 为 -523 万 元 1287 万 元 和 1340 万 元 ; 新 疆 天 方 同 期 净 利 数 据 为 1022 万 元 300 万 元 和 451 万 元 按 本 次 收 购 权 益 计, 上 述 收 购 股 权 2011 年 2010 年 和 2009 年 合 计 盈 利 3425 万 元 3878 万 元 和 3464 万 元 而 中 国 医 药 和 天 方 药 业 2011 年 2010 年 和 2009 年 合 并 净 利 润 分 别 为 3.09 亿 元 2.27 亿 元 和 1.99 亿 元 重 组 方 承 诺, 对 于 未 纳 入 本 次 重 组 范 围 的 医 药 资 产, 通 用 集 团 承 诺 在 本 次 重 组 完 成 后 的 4 年 内, 择 机 将 江 药 集 团 海 南 康 力 长 城 制 药 上 海 新 兴 以 及 武 汉 鑫 益 45.37% 股 权 注 入 存 续 公 司 中 国 医 药 或 转 让 与 非 关 联 第 三 方 ; 将 黑 龙 江 天 方 及 天 方 时 代 转 让 与 非 关 联 第 三 方 或 注 销 ; 通 用 电 商 将 待 其 具 有 较 强 盈 利 能 力 后, 在 符 合 相 关 法 律 法 规 的 前 提 下 注 入 上 市 公 司 ; 美 康 中 成 药 由 于 自 身 业 务 原 因, 暂 不 适 合 注 入 上 市 公 司, 将 委 托 存 续 公 司 中 国 医 药 管 理 由 于 此 前 中 国 医 药 与 天 方 药 业 之 间 存 在 一 定 程 度 的 同 业 竞 争, 重 组 双 方 表 示 本 次 交 易 完 成 后, 上 述 同 业 竞 争 将 会 彻 底 消 除, 还 将 减 少 中 国 医 药 与 通 用 技 术 集 团 下 属 非 上 市 医 药 资 产 之 间 的 同 业 竞 争 中 国 医 药 将 成 为 通 用 集 团 下 属 唯 一 的 上 市 医 药 平 台, 该 等 架 构 有 利 于 对 通 用 集 团 下 属 医 药 产 业 资 源 整 合 深 圳 迈 瑞 年 内 将 再 购 四 五 家 企 业 深 圳 迈 瑞 (MR.NYSE) 表 示,2012 年 迈 瑞 将 延 续 并 购 的 市 场 策 略, 拟 在 国 内 并 购 4~5 家 医 疗 器 械 企 业 28

30 2011 年, 迈 瑞 在 国 内 已 收 购 了 4 家 本 土 企 业, 并 通 过 这 些 收 购 丰 富 了 产 品 线 在 去 年 的 4 个 收 购 中, 迈 瑞 对 浙 江 格 林 蓝 德 的 收 购 填 补 了 迈 瑞 在 医 疗 信 息 化 方 面 的 空 白, 而 医 疗 信 息 化 是 接 下 来 迈 瑞 重 点 发 展 的 领 域 之 一 中 国 医 疗 器 械 行 业 协 会 统 计 数 据 显 示, 未 来 几 年, 全 球 医 疗 器 械 市 场 将 以 4%~6% 的 速 度 增 长 我 国 医 疗 器 械 市 场 潜 力 巨 大,2010 年 总 产 值 首 次 突 破 1000 亿 元, 在 新 医 改 等 积 极 因 素 推 动 下, 预 计 未 来 几 年 我 国 医 疗 器 械 行 业 复 合 增 长 率 将 维 持 在 20% 以 上 上 市 老 百 姓 等 连 锁 药 店 首 次 申 报 IPO 根 据 中 国 证 监 会 最 新 披 露 的 首 次 公 开 发 行 股 票 申 报 企 业 基 本 信 息 情 况 表, 目 前 有 3 家 药 品 零 售 企 业 正 在 申 报 首 次 IPO, 分 别 是 老 百 姓 大 药 房 连 锁 股 份 有 限 公 司 益 丰 大 药 房 连 锁 股 份 有 限 公 司 以 及 云 南 鸿 翔 一 心 堂 药 业 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司, 其 中, 老 百 姓 大 药 房 益 丰 大 药 房 处 于 初 审 阶 段, 鸿 翔 一 心 堂 处 于 落 实 反 馈 意 见 阶 段 这 意 味 着 要 不 了 多 久, 我 国 证 券 资 本 市 场 将 迎 来 首 家 零 售 药 店, 一 场 连 锁 药 店 竞 相 融 资 上 市 的 资 本 盛 宴 或 将 展 开 作 为 我 国 证 券 资 本 市 场 第 一 家 药 店, 老 百 姓 等 药 品 流 通 企 业 IPO 对 连 锁 药 店 以 及 药 品 流 通 行 业 的 今 后 发 展, 是 有 力 的 促 进, 算 得 上 是 利 好 旧 时 王 谢 堂 前 燕, 飞 入 寻 常 百 姓 家 这 至 少 说 明, 我 国 连 锁 药 店 的 发 展 得 到 了 社 会 各 界 特 别 是 资 本 市 场 的 高 度 重 视 与 认 可, 新 医 改 向 纵 深 推 进 后 所 展 现 的 发 展 前 景, 连 锁 药 店 未 来 的 地 位 格 局 作 用 等 受 到 各 方 关 注 众 所 周 知, 过 去 之 所 以 没 有 零 售 药 店 在 A 股 登 陆, 其 主 要 原 因 在 药 店 自 身 : 主 营 业 务 盈 利 能 力 企 业 规 模 和 实 力 主 体 资 格 规 范 程 度 历 史 沿 革 等 上 市 条 件 并 不 完 全 具 备, 特 别 是 企 业 发 展 潜 力 行 业 发 展 前 景 等 缺 乏 想 象 空 间, 无 法 吸 引 投 资 者 以 及 大 资 金, 而 股 市 最 看 重 的 就 是 成 长 性 与 未 来 前 景 不 可 小 觑 连 锁 药 店 IPO 对 药 品 流 通 业 的 深 远 影 响 首 先, 有 助 于 药 店 降 低 经 营 成 本 特 别 是 财 务 成 本, 提 高 盈 利 能 力 并 有 充 裕 的 资 金 投 资 新 项 目 加 快 扩 张 步 伐 等 其 次, 药 店 IPO 打 开 了 一 扇 窗, 其 榜 样 作 用 有 助 于 更 多 从 业 者 找 到 借 助 资 本 及 外 部 力 量 发 展 这 一 更 有 效 率 的 做 大 做 强 模 式, 对 企 业 规 范 高 效 运 作 也 是 有 利 的 第 三, 药 店 IPO 潮 必 然 引 发 药 品 零 售 业 的 大 洗 牌, 一 部 分 竞 争 力 影 响 力 不 足 的 药 企 将 被 淘 汰, 产 业 集 中 度 将 得 到 提 升 老 百 姓 董 事 长 谢 子 龙 近 29

31 日 就 公 开 表 示 今 后 3 年 会 以 并 购 为 主 最 后, 投 资 者 市 场 以 及 监 管 部 门 等 也 可 以 重 新 审 视 这 一 行 业, 并 由 此 改 变 行 业 的 生 态 与 环 境, 促 使 我 国 药 品 流 通 业 走 上 健 康 可 持 续 发 展 的 轨 道 广 药 集 团 整 体 上 市 方 案 出 炉 继 国 药 集 团 上 药 集 团 华 润 北 药 划 分 争 霸 版 图 后, 广 药 集 团 整 体 上 市 再 度 燃 起 烽 火 2012 年 2 月 16 日 和 3 月 15 日, 广 药 集 团 旗 下 两 个 子 公 司 广 州 药 业 与 白 云 山 A 双 双 公 告, 拟 以 广 州 药 业 为 平 台, 按 0.95:1 比 例 换 股 吸 收 合 并 白 云 山 A, 并 非 公 开 发 行 A 股 股 份 购 买 广 药 集 团 主 要 经 营 性 资 产, 实 现 广 药 集 团 整 体 上 市 根 据 重 组 预 案, 广 州 药 业 在 换 股 吸 收 合 并 白 云 山 A 的 同 时, 将 向 广 药 集 团 发 行 A 股 股 份 作 为 支 付 对 价, 收 购 广 药 集 团 拥 有 或 有 权 处 置 的 房 屋 建 筑 物 商 标 保 联 拓 展 100% 股 权 和 百 特 医 疗 12.5% 股 权 广 药 集 团 原 分 散 在 广 州 药 业 及 白 云 山 这 两 家 上 市 公 司 中 的 医 药 资 产 将 纳 入 广 州 药 业 统 一 上 市 平 台, 并 进 行 全 面 的 梳 理 和 整 合 本 次 重 大 资 产 重 组 完 成 后, 广 药 集 团 将 基 本 实 现 医 药 产 业 的 整 体 上 市 通 过 本 次 重 大 资 产 重 组, 新 广 州 药 业 将 拥 有 包 括 医 药 研 发 与 制 造 医 药 分 销 与 零 售 在 内 的 完 整 产 业 链, 形 成 中 药 化 学 药 生 物 药 大 健 康 产 业 物 流 业 及 综 合 产 业 六 大 板 块 广 药 集 团 旗 下 拥 有 广 州 药 业 白 云 山 两 家 上 市 公 司 和 成 员 企 业 近 30 家, 以 中 成 药 及 植 物 药 化 学 原 料 药 及 制 剂 生 物 医 药 制 剂 等 的 研 发 制 造 和 经 营 为 主, 现 有 医 药 产 品 1000 多 种, 居 2011 中 国 企 业 500 强 第 273 位 2010 年 完 成 工 业 总 产 值 亿 元, 工 商 销 售 收 入 亿 元, 利 润 总 额 亿 元, 雄 踞 广 东 医 药 市 场 之 首 根 据 重 组 预 案, 以 2011 年 度 财 务 数 据 模 拟, 本 次 重 组 完 成 后, 广 州 药 业 总 资 产 将 由 亿 元 上 升 至 亿 元, 净 资 产 收 益 率 ( 摊 薄 ) 将 由 7.60% 提 升 至 10.15%, 每 股 收 益 ( 摊 薄 ) 将 由 元 提 升 至 元 业 内 专 家 表 示, 广 药 集 团 属 地 域 性 医 药 企 业, 虽 无 法 与 国 药 集 团 上 药 集 团 和 华 润 北 药 三 巨 头 抗 衡, 但 事 件 的 市 场 导 向 意 义 明 确, 为 地 方 医 药 企 业 之 间 的 并 购 重 组 打 响 头 阵, 并 加 剧 了 医 药 市 场 争 霸 的 战 火 在 全 国 药 企 竞 争 格 局 中, 30

32 广 药 集 团 在 与 国 药 集 团 上 药 集 团 华 润 北 药 等 龙 头 药 企 的 竞 争 中 并 不 占 优 势, 但 从 地 域 角 度 而 言, 借 助 重 组 上 市 在 日 益 激 烈 的 医 药 市 场 竞 争 占 据 主 动, 广 药 集 团 有 望 从 内 向 外 实 现 突 破 利 德 曼 亮 相 创 业 板 机 会 与 风 险 并 存 作 为 国 内 体 外 生 化 诊 断 试 剂 的 生 产 厂 商 之 一, 北 京 利 德 曼 生 化 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 利 德 曼 ) 于 2 月 16 日 正 式 亮 相 创 业 板 利 德 曼 本 次 上 市 共 发 行 3072 万 股, 发 行 价 为 13 元 / 股, 对 应 市 盈 率 为 倍 其 上 市 首 日 大 涨 27 %, 收 报 元 业 内 人 士 指 出, 在 细 分 行 业 整 体 向 好 的 背 景 下, 上 市 融 资 将 增 强 利 德 曼 在 体 外 生 化 诊 断 试 剂 领 域 的 竞 争 力, 进 一 步 夯 实 其 行 业 地 位 但 也 有 分 析 师 指 出, 利 德 曼 存 在 业 务 单 一 的 风 险, 体 外 生 化 诊 断 试 剂 的 销 售 占 到 营 业 收 入 的 九 成 以 上, 并 且 行 业 竞 争 激 烈, 因 而 即 便 今 后 募 投 项 目 顺 利 达 产, 但 能 否 保 持 较 高 的 产 销 率 仍 然 是 一 个 艰 巨 的 考 验 诊 断 试 剂 受 青 睐 利 德 曼 上 市 首 日 大 涨 27%, 除 了 再 次 彰 显 市 场 打 新 热 情 不 减 外, 也 在 一 定 程 度 上 显 示 出 投 资 者 对 于 利 德 曼 发 展 前 景 的 信 心 利 德 曼 集 研 发 生 产 销 售 于 一 体, 产 品 包 括 体 外 诊 断 试 剂 和 生 物 化 学 原 料 等, 生 化 诊 断 试 剂 市 场 份 额 位 居 国 内 前 三 利 德 曼 拥 有 肝 功 类 肾 功 类 血 脂 与 脂 蛋 白 类 血 糖 类 心 肌 酶 类 等 主 要 生 化 诊 断 试 剂 种 类, 具 体 产 品 包 括 肌 酸 激 酶 MB 同 工 酶 测 定 试 剂 盒 腺 苷 脱 氨 酶 测 定 试 剂 盒 和 低 密 度 脂 蛋 白 胆 固 醇 测 定 试 剂 盒 等 生 物 化 学 原 料 的 主 要 品 种 包 括 诊 断 酶 抗 原 抗 体 缓 冲 剂 酶 底 物 培 养 基 等, 除 用 于 生 产 体 外 诊 断 试 剂 外, 还 可 以 应 用 于 制 药 化 工 和 食 品 加 工 等 领 域 据 了 解, 利 德 曼 最 近 几 年 在 研 发 投 入 上 不 断 加 大 力 度, 开 发 出 化 学 发 光 免 疫 诊 断 试 剂 全 自 动 化 学 发 光 仪 生 化 分 析 仪 等 诊 断 新 产 品, 目 前 已 取 得 10 项 化 学 发 光 试 剂 产 品 注 册 证 书, 另 有 16 项 化 学 发 光 试 剂 产 品 正 在 进 行 注 册 审 批, 预 计 2012 年 将 部 分 投 产 此 次 成 功 上 市 融 资, 无 疑 将 为 利 德 曼 的 发 展 再 添 动 力 根 据 规 划, 利 德 曼 31

33 本 次 募 集 的 资 金 将 用 于 扩 大 体 外 诊 断 试 剂 生 产 项 目 研 发 中 心 和 参 考 实 验 室 建 设 项 目, 项 目 总 投 资 1.85 亿 元 募 投 项 目 将 新 增 9.88 万 升 生 化 诊 断 试 剂 产 能, 解 决 公 司 近 年 来 产 能 不 足 的 问 题 同 时, 将 新 建 化 学 发 光 诊 断 试 剂 生 产 线, 设 计 产 能 为 1800 升, 以 推 动 公 司 生 化 诊 断 试 剂 和 化 学 发 光 诊 断 试 剂 共 同 发 展 业 内 人 士 指 出, 体 外 诊 断 试 剂 行 业 是 国 内 重 点 支 持 发 展 的 产 业 之 一, 国 务 院 发 改 委 等 制 定 了 一 系 列 相 关 政 策 促 进 该 产 业 的 发 展, 预 计 未 来 几 年 我 国 体 外 诊 断 市 场 规 模 年 复 合 增 长 率 将 保 持 在 16% 左 右,2015 年 市 场 规 模 将 达 到 208 亿 元, 是 2010 年 的 2 倍 在 细 分 市 场 形 势 整 体 向 好 的 背 景 下, 利 德 曼 有 望 借 助 上 市 融 资 推 动 企 业 跨 越 式 发 展, 前 景 值 得 期 待 业 务 单 一 存 风 险 但 利 德 曼 业 务 单 一 的 潜 在 风 险 也 让 不 少 业 内 人 士 感 到 担 忧 从 公 开 数 据 看, 2008 年 2009 年 2010 年 和 2011 年 上 半 年, 利 德 曼 的 体 外 生 化 诊 断 试 剂 销 售 收 入 占 当 期 营 业 收 入 的 比 例 分 别 为 98.61% 96.82% 94.68% 和 92.08%, 显 示 其 业 务 集 中 于 体 外 生 化 诊 断 试 剂, 利 德 曼 本 次 IPO 的 主 要 募 投 项 目 也 集 中 在 扩 大 体 外 诊 断 试 剂 生 产 项 目 上 从 公 司 的 产 销 情 况 来 看, 公 司 2008 年 的 产 销 率 达 到 %, 但 此 后 两 年 随 着 公 司 产 能 扩 大, 产 品 的 市 场 消 化 能 力 有 下 滑 趋 势, 产 销 率 下 降 至 97%~98% 北 京 一 位 资 深 医 药 行 业 分 析 师 指 出, 利 德 曼 此 次 募 投 项 目 达 产 后, 是 否 还 能 保 持 较 高 的 产 销 率 对 企 业 而 言 是 个 考 验 此 外, 有 研 究 报 告 则 指 出, 生 化 诊 断 试 剂 市 场 在 国 内 已 经 比 较 成 熟, 三 分 之 二 的 市 场 已 由 利 德 曼 中 生 北 控 北 京 九 强 科 华 生 物 四 川 迈 克 等 国 产 品 牌 占 据, 其 未 来 竞 争 可 能 加 剧, 利 德 曼 要 保 持 目 前 超 过 行 业 的 增 速, 在 参 与 者 众 多 的 情 况 下 有 一 定 难 度 也 有 分 析 人 士 表 示, 利 德 曼 存 在 的 收 入 增 速 下 滑 或 净 利 率 下 降 风 险, 不 仅 来 自 于 未 来 行 业 竞 争 的 加 剧, 生 化 诊 断 试 剂 行 业 增 速 将 趋 于 平 缓, 也 会 对 其 增 长 产 生 不 利 影 响 利 德 曼 对 此 并 不 避 讳 其 招 股 书 亦 提 到, 目 前 体 外 生 化 诊 断 试 剂 市 场 竞 争 十 分 激 烈, 相 关 同 行 公 司 有 几 百 家, 若 体 外 诊 断 试 剂 行 业 较 高 的 回 报 率 吸 引 更 32

34 多 的 投 资 者 介 入, 或 现 有 厂 商 扩 大 体 外 诊 断 试 剂 的 产 能, 将 可 能 使 公 司 体 外 诊 断 试 剂 产 品 的 收 益 水 平 下 降, 对 未 来 生 产 经 营 和 财 务 状 况 产 生 不 利 影 响 即 便 如 此, 不 少 投 资 者 对 利 德 曼 的 信 心 依 旧 不 改 有 投 资 者 表 示, 利 德 曼 此 次 的 募 投 项 目 如 新 建 化 学 发 光 诊 断 试 剂 生 产 线 等, 显 示 企 业 正 致 力 于 丰 富 产 品 线, 公 司 预 计 在 2012 年 底 推 出 与 化 学 发 光 免 疫 诊 断 试 剂 配 套 的 全 自 动 化 学 发 光 仪, 随 着 部 分 新 产 品 开 始 于 2012 年 陆 续 投 产, 其 抗 风 险 能 力 有 望 得 到 加 强 募 资 三 诺 生 物 成 功 登 陆 创 业 板 获 机 构 追 买 2012 年 3 月 19 日, 长 沙 三 诺 生 物 传 感 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 下 称 三 诺 生 物 ) 成 功 实 现 了 在 创 业 板 的 上 市 募 资 三 诺 生 物 发 行 价 29 元, 发 行 市 盈 率 为 倍 长 沙 三 诺 生 物 传 感 技 术 股 份 有 限 公 司 主 营 业 务 是 利 用 生 物 传 感 技 术 研 发 生 产 销 售 即 时 检 测 (POCT) 产 品, 主 要 产 品 为 微 量 血 快 速 血 糖 测 试 仪 及 配 套 血 糖 检 测 试 条 医 药 私 募 崛 起 促 外 部 资 金 向 医 疗 健 康 行 业 流 动 2012 年 3 月 8 日, 江 西 博 雅 生 物 制 药 股 份 有 限 公 司 ( 下 称 博 雅 生 物 ) 在 深 交 所 创 业 板 成 功 上 市, 发 行 价 25 元, 对 应 市 盈 率 为 倍 与 其 它 上 市 的 医 药 企 业 不 同, 博 雅 生 物 的 大 股 东 是 一 家 私 募 投 资 公 司 据 该 公 司 招 股 说 明 书 的 资 料 显 示 : 高 特 佳 集 团 通 过 深 圳 高 特 佳 投 资 集 团 有 限 公 司 深 圳 融 华 投 资 有 限 公 司 以 及 高 特 佳 汇 富 投 资 合 伙 三 家 机 构 总 共 持 有 博 雅 生 物 上 市 前 61.7% 的 股 权 事 实 上, 博 雅 生 物 只 是 私 募 投 资 基 金 入 主 医 药 企 业 的 一 个 缩 影, 近 年 来, 随 着 医 药 健 康 产 业 投 资 机 会 的 显 现, 越 来 越 多 的 资 金 开 始 以 私 募 基 金 的 形 式 进 入 这 一 领 域 2012 年 2 月 中 旬, 北 京 惠 旭 金 石 投 资 控 股 有 限 公 司 旗 下 惠 旭 财 富 医 疗 卫 生 基 金 募 集 成 功, 首 期 募 集 20 亿 元 人 民 币 3 月, 中 山 富 汇 股 权 投 资 基 金 成 立, 该 基 金 总 规 模 4 亿 元, 主 要 负 责 对 生 物 医 药 电 子 信 息 等 领 域 进 行 投 资 据 最 新 的 统 计 数 据 显 示,2012 年 2 月 份, 中 外 创 业 投 资 暨 私 募 股 权 投 资 机 构 新 募 集 基 金 数 共 计 11 支, 其 中, 人 民 币 基 金 共 计 9 支, 募 集 资 金 为 亿 美 元, 而 以 医 疗 健 康 产 业 为 主 要 投 向 的 基 金 便 有 2 只, 总 募 集 资 金 金 额 超 过 3.38 亿 美 元 33

35 显 然, 外 部 资 金 向 医 疗 健 康 行 业 的 流 动 正 在 加 速 据 相 关 资 料 显 示, 目 前 针 对 国 内 医 药 健 康 产 业 中 涉 及 研 发 制 造 流 通 等 各 个 环 节 的 私 募 基 金 已 经 基 本 布 局 完 毕, 医 药 私 募 正 在 崛 起 医 疗 服 务 领 域 受 私 募 基 金 青 睐 当 然, 并 不 是 所 有 的 医 药 企 业 都 受 到 投 资 者 的 追 捧, 在 生 物 医 药 领 域 的 私 募 投 资 逐 渐 成 为 明 日 黄 花 之 后, 与 医 疗 服 务 相 关 的 企 业 正 在 成 为 私 募 们 的 新 宠 近 日, 由 IDG 和 AccelPartners 共 同 发 起 成 立 的 IDG-Accell 以 700 万 美 元 收 购 爱 威 白 亚 洲 (GlamSmileAsia) 共 计 31.4% 股 权 据 统 计, 自 2009 年 以 来, 国 内 的 医 疗 服 务 领 域 共 有 24 家 企 业 获 得 融 资, 累 计 金 额 超 过 亿 元, 其 中 爱 尔 眼 科 迪 安 诊 断 已 登 陆 创 业 板, 金 卫 医 疗 已 登 陆 港 股 市 场 受 到 新 医 改 以 及 老 龄 化 社 会 下 医 疗 服 务 需 求 加 大 的 影 响, 国 内 私 募 界 对 医 疗 服 务 领 域 的 投 资 热 度 不 减 据 莫 尼 塔 投 资 数 据 显 示, 在 发 达 国 家, 医 疗 服 务 通 常 占 卫 生 总 费 用 的 绝 大 部 分 美 国 超 过 2.3 万 亿 美 元 的 卫 生 费 用 中, 仅 医 院 服 务 产 业 便 超 过 7000 亿 美 元, 占 比 为 32.9%, 医 生 服 务 和 家 庭 医 疗 服 务 则 分 别 占 比 22.7% 和 3% 相 比 之 下, 国 内 专 科 和 高 端 医 疗 服 务 领 域 所 占 的 比 重 还 很 小 公 立 医 院 改 革 的 启 动 和 鼓 励 民 营 资 本 进 入 医 疗 服 务 领 域, 将 带 来 产 业 革 命 性 的 变 革, 民 营 资 本 进 入 医 疗 服 务 行 业 的 天 花 板 正 逐 步 打 开, 口 腔 专 科 眼 科 专 科 妇 产 科 儿 科 等 专 科 医 疗 值 得 资 本 市 场 高 度 关 注 太 极 集 团 6.9 亿 中 期 票 据 获 准 发 行 太 极 集 团 (600129) 公 告, 公 司 于 近 日 收 到 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 下 发 的 接 受 注 册 通 知 书, 交 易 商 协 会 决 定 接 受 公 司 中 期 票 据 注 册, 中 期 票 据 注 册 金 额 为 6.9 亿 元, 首 期 发 行 在 注 册 后 2 个 月 内 完 成 据 了 解, 此 次 中 票 发 行 将 有 效 改 善 公 司 的 负 债 结 构, 大 幅 降 低 公 司 财 务 费 用 根 据 太 极 集 团 2011 年 年 报, 公 司 负 债 总 额 约 10 亿 元, 其 中 流 动 负 债 约 8 亿 元, 长 期 借 款 约 2 亿 元, 流 动 负 债 占 80%, 而 在 流 动 负 债 中 短 期 借 款 达 5.5 亿 元, 负 债 结 构 呈 现 短 债 比 例 过 高 的 特 点, 导 致 财 务 费 用 负 担 较 重 从 公 司 的 经 营 状 况 而 言, 债 务 成 本 较 高 是 制 约 公 司 发 展 的 重 要 因 素 年 报 显 示,2011 年 34