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碗万
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欧洲和中亚地区近期发展情况各发展中地区中, 欧洲和中亚地区 4 受全球金融危机的负面影响最为严重, 而且本地区不同国家受到的影响程度差别很大预计 2009 年其整体 GDP 下降了 6.2%, 接近高收入国家 3.3% 的预期衰退的两倍, 是其他发展中国家 ( 中国和印度除外 )GDP 降幅 (2.

1 欧洲和中亚地区近期发展情况各发展中地区中, 欧洲和中亚地区 4 受全球金融危机的负面影响最为严重, 而且本地区不同国家受到的影响程度差别很大预计 2009 年其整体 GDP 下降了 6.2%, 接近高收入国家 3.3% 的预期衰退的两倍, 是其他发展中国家 ( 中国和印度除外 )GDP 降幅 (2.2%) 的三倍左右 ( 见表 A3) 危机对本地区的严重影响反映了很多国家之前存在的诸多薄弱环节 ( 由于外资银行支持的信贷过度扩张巨额经常项目赤字外债规模居高企业和家庭债务货币错配较严重,) 许多经济体倚重外国资本因此, 本地区极易受到经济危机初期产生的资本回流的影响出口外部需求锐减外国直接投资资金流入减半和汇款额下滑, 均加剧了投资者信心的崩溃, 并使信贷紧缩进一步恶化, 迫使 2009 年地区私人消费急剧收缩 4.6%, 固定投资总值下降 16.5%, 与 2008 年 6.4% 和 8.7% 的增长相比明显走低在家庭和企业持有大量外币债务的国家 ( 亚美尼亚保加利亚拉脱维亚立陶宛罗马尼亚乌克兰和土耳其 ) 和危机前增长过度依赖外国资本注入的国家 ( 拉脱维亚立陶宛保加利亚格鲁吉亚马其顿摩尔多瓦黑山和罗马尼亚属最大国之列,2008 年经常项目赤字占 GDP 的 10% 以上 ), 受危机负面影响尤为严重同时, 石油出口国 ( 俄罗斯和哈萨克斯坦 ) 和其他商品出口国 ( 乌克兰 ) 也由于国际商品价格的骤降而遭受重创国际金融市场急剧动荡迫使国内需求做出重大调整 2009 年, 本地区总资本流入减少了 54%, 而其他发展中国家则增加了 19%( 见图 A8) 危机爆发前 (2007 年 ) 银团贷款占整个资本流入的 60%, 总资本流入的减少主要反映了银团贷款的枯竭在第三季度虽然银团贷款依然非常薄弱, 但是流入本地区国家的债券和股票资金开始增加, 这部分反映了来自国际金融机构的大力支持地区经常项目赤字减少, 这反映出资本流入的减少 ( 和国内需求的相应削减 ) 立陶宛和保加利亚公布了经常项目余额 ( 占 GDP 比重 ) 提高了两位数 ( 见图 A9) 由于削减开支, 本地区的事后融资需求下降, 而同时外部援助和道义说服则有助于避免外部融资额不至于像原先预计的那样大幅减少 4 本附录中欧洲和中亚地区国家指的是那些属于世界银行定义的中低收入类 (2008 年人均国民总收入等于或低于 3855 美元 ) 国家这 24 个国家包括 : 阿尔巴尼亚波黑保加利亚科索沃拉脱维亚立陶宛马其顿黑山波兰罗马尼亚和塞尔维亚 ( 以上属于中欧子区域 ); 亚美尼亚阿塞拜疆白俄罗斯格鲁吉亚哈萨克斯坦吉尔吉斯斯坦摩尔多瓦俄罗斯塔吉克斯坦土库曼斯坦乌克兰乌兹别克斯坦 ( 以上属于独联体子区域 ) 和土耳其转型期国家包括所有 24 个国家中除土耳其之外的国家在这些发展中国家之中, 保加利亚拉脱维亚立陶宛波兰和罗马尼亚是欧盟新成员国由于数据所限, 暂不包括关于波黑科索沃黑山塞尔维亚塔吉克斯坦和土库曼斯坦的预测受上述情况影响, 金融状况得以改善主权债务利差在 2008 年第三季度飙升并一直延续到 2009 年第一季度, 此后出现缩小以乌克兰为例, 对美国国债利差在 2009 年 3 月冲高 3100 个基点到 3660 个基点, 此后回落至今年 1 月初的 768 个基点这说明通过缓解通胀压力支持了市场状况的改善, 使得货币政策可以集中于缓解低迷很多政府还实施了反

周期财政政策以支持国内需求从 2008 年占 GDP0.7% 的盈余到 2009 年 6.2% 的赤字, 新增财政赤字约占 GDP 的 7%, 反映了衰退深度和更疲软的商品价格这两项指标虽然欧洲和中亚的经济活动依然低迷, 但其减少速度正在放缓因此, 尽管本地区的工业生产于第二季度开始以 4.

2 周期财政政策以支持国内需求从 2008 年占 GDP0.7% 的盈余到 2009 年 6.2% 的赤字, 新增财政赤字约占 GDP 的 7%, 反映了衰退深度和更疲软的商品价格这两项指标虽然欧洲和中亚的经济活动依然低迷, 但其减少速度正在放缓因此, 尽管本地区的工业生产于第二季度开始以 4.8% 的年率扩张,2009 年 10 月的产量仍然比危机前同期低 6%( 见图 A10) 在俄罗斯, 预计 2009 年的衰退比 1998 年经济危机后的衰退更为深重与 1998 年危机中下降了 5.3% 相比,2009 年衰退期间,GDP 预计下降了 8.7%, 这也是前苏联 5 解体后经济增长的最大滑坡此次衰退既有外部因素 (2009 年俄罗斯主要贸易伙伴的进口需求预计下降了 15%), 也有内部因素 ( 投资下降了 18%, 私人消费减少了 4.7%) 由于经济总体衰退, 通胀水平下降到 10% 以下, 中央银行多次调低再融资利率, 使得再融资利率按实值计算已接近于零政府还实施了一项大规模财政刺激计划, 预计政府财政预算因此从 2008 年相当于 GDP4.3% 的盈余转为 2009 年相当于 GDP7% 的赤字 2009 年, 土耳其经济预计萎缩了 5.8%, 与 2001 年经济危机期间宣布的 5.7% 降幅相当, 是自 1969 年以来最严重的衰退经济因投资者回抽资金和出口市场需求急剧下滑而受到严重冲击, 特别是全球经济减速最严重的西欧和东欧市场的需求骤降对其影响极大, 经济紧缩步伐在 2009 年第一季度达到低谷时比上一年收缩了 14.7%, 但在第三季度收缩幅度大为改观, 仅为 3.3%, 是相对较快的转变失业增加, 导致个人消费和固定投资大幅下降由于进口量缩减比出口量还要快, 经常项目赤字从 2008 年占 5 参见世界银行,2009b

3 GDP 的 5.8% 提升到 2009 年占 GDP 的 1.9% 为了拉动国内需求, 土耳其中央银行将基准利率降低一半以上, 到 2010 年 1 月, 基准利率从 2008 年 10 月的 16.75% 降至 6.5%, 累计降低了 1025 个基点欧盟五个新成员国均属于发展中国家, 2009 年头三个季度, 虽然其实际产出收缩率从第一季度的 12.6% 缓慢降至第三季度的 4.46%, 但经济形势依然艰难因部分受欧洲高收入国家需求增加的影响, 产出于 2009 年第三季度开始增加, 截止到 10 月, 三个月工业生产增长年率为 6.5% 在欧盟五个新成员国之中 6, 波兰最出色地经受住了经济风暴冲击, 是欧洲和中亚地区 24 个发展中国家中屈指可数的产出没有萎缩的国家之一虽然与 2008 年上半年相比,2009 年上半年的工业生产下降了 9% 但是, 波兰在服务和农业领域的反弹表现良好, 并且出口也相对反弹, 其净出口为经济增长做出了积极贡献除波兰外, 由于受信贷繁荣泡沫破裂和西欧国家需求减少的影响, 其他四个加入欧盟的发展中经济体 2009 年产出显著收缩以拉脱维亚和立陶宛为例, 其经济在危机的急性发作阶段之前承受着巨大压力, 这种情况因国际风险规避程度提高 ( 及在累积的严重失衡情况下对其货币对欧元汇率稳定性的担忧 ) 而恶化拉脱维亚和立陶宛对全球经济危机所产生的影响感受最深, 预计两国 2009 年的 GDP 降幅远高于 10% 四国都带着巨大的经常项目赤字占 GDP 11% 以上进入经济危机虽然国内需求崩溃可以改善它们的净外汇资产地位, 但大量外债依然存在, 进一步破坏着商业和投资环境 2009 年, 预计独联体国家中乌克兰 15% 的 GDP 收缩最为突出, 这在全球范围内也算是首屈一指 2008 年金属价格暴跌对经济直接造成重创, 因为乌克兰非贵金属出口占其出口货物的 40% 此外, 2010 年一月总统选举之前的政治纷争, 致使政府在执行国际货币基金组织 2008 年 11 月 16 日组建的 110 亿美元备用基金制定的整套政策措施 ( 如提高生活用天然气价格 ) 方面出现滞后因此, 尽管政府已经在履行其对该基金所作承诺方面取得一定进展, 但近期 37 亿美元贷款的发放看起来也要推迟到选举之后这已不确定因素和政治持续不稳定因素动摇了人们的信心, 推动了格里夫纳货币贬值, 加剧了其不稳定性, 格里夫纳对美元在 2009 年贬值了 6 保加利亚拉脱维亚立陶宛波兰和罗马尼亚参见世界银行,2009a 50% 与独联体的其他国家相比, 中亚五国的经济增长一直较为强劲 7 但是, 这一整体状况掩盖了本地区各国之间的巨大差异土库曼斯坦和乌兹别克斯坦在独联体国家中属开放程度最低的国家, 又属于天然气出口国, 只受到了全球危机的轻微影响另外, 这些经济体得益于财政刺激措施的实施, 估计将成为欧洲和中亚地区 2009 年 GDP 增长最强劲的国家, 分别为 8% 和 5.5% 塔吉克斯坦和吉尔吉斯斯坦农业丰收, 农业产量增加, 因而保持了经济增长相反, 在石油价格崩溃与财政之间联系造成的影响下, 哈萨克斯坦的 GDP 预计会萎缩在独联体的三个高加索地区国家中 8, 全球危机对亚美尼亚的影响尤为突出, 对格鲁吉亚的影响相对较小, 另外, 格鲁吉亚经济还受到与俄罗斯冲突的负面影响其他多数中亚和高加索地区国家, 经济状况较为疲软, 特别是由于俄罗斯贸易需求锐减油价和商品价格走低以及投资和汇款流入大幅减少的影响, 但这些因素被俄罗斯持续的经济援助部分抵消了总体而言, 与未出现危机的可能情形相比,2009 年欧洲和中亚地区的贫困或弱弱势人口预计共增加约 1000 万 ( 基于每天五美元贫困线 ) 经济活动收缩导致十国的失业率中值上升了 2.5%( 与 2008 年 8 月相比 ) 预计在一段时间内失业率会居高不下, 这将削减家庭开支, 并导致高贫困率部分受移民抵达国 ( 特别是欧盟和俄罗斯 ) 的高失业率影响,2009 年劳工汇款额预计下降 15%, 给贫困家庭带来了额外的压力汇款额下降所产生的宏观经济影响在诸如塔吉克斯坦摩尔多瓦阿尔巴尼亚和亚美尼亚的国家最大, 汇款额在这些国家占 GDP 的 9%( 亚美尼亚 ) 到 GDP 的 50%( 塔吉克斯坦 ) 之多在塔吉克斯坦, 汇款额减少约 30% 可能导致另外 5% 的人口陷入贫困 9 中期展望预计本地区的经济复苏进程缓慢, 同时伴随着贫困率增加预计 GDP 将会在 2010 年和 2011 年分别小幅增长 2.7% 和 3.6% 鉴于 2003 年到 2007 年本地区平均增长率为 7% 其他发展中国家预期在 2010 年和 2011 年分别增长 5.6% 和 6.1%, 都与本地区的 7 哈萨克斯坦吉尔吉斯斯坦塔吉克斯坦土库曼斯坦和乌兹别克斯坦 8 亚美尼亚阿塞拜疆和格鲁吉亚 9 世界银行集团,2009

增长轨迹形成鲜明对比欧洲和亚洲部分地区的需求呈现复苏, 商品价格稳定或略有上涨, 应能支持本地区出口的好转, 但由于欧洲发达国家复苏乏力, 因此整体出口将呈现缓慢增长同样, 与贸易活动紧密关联的外国直接投资和信贷流入与危机前的水平相比将明显降低鉴于本地区的私营部门过度借贷银行业部门薄弱以及家庭负债, 国内需求的复苏预计将会乏力税率提高公共开支削减失业率攀升以及工资降低,

4 增长轨迹形成鲜明对比欧洲和亚洲部分地区的需求呈现复苏, 商品价格稳定或略有上涨, 应能支持本地区出口的好转, 但由于欧洲发达国家复苏乏力, 因此整体出口将呈现缓慢增长同样, 与贸易活动紧密关联的外国直接投资和信贷流入与危机前的水平相比将明显降低鉴于本地区的私营部门过度借贷银行业部门薄弱以及家庭负债, 国内需求的复苏预计将会乏力税率提高公共开支削减失业率攀升以及工资降低, 这些都将会抑制私人消费预期私人消费在 2010 年和 2011 年分别增长 2.2% 和 3.3%, 仅为年 8.4% 增长幅度的一半由于政府贷款的增加, 导致了产能过剩, 并对投资产生了挤出效应, 预计 2010 年和 2011 年投资增长均为 4.1%, 远低于危机前两位数字的增长纪录由于国内需求日渐疲软金融状况相对趋紧, 预计本地区经常项目余额在预测期内保持接近于零的水平然而, 在整个地区各国却又差别迥异 ( 见表 A4) 比如, 由于较高的石油价格和产量的增加, 碳氢化合物出口经济体 ( 俄罗斯阿塞拜疆哈萨克斯坦土库曼斯坦和乌兹别克斯坦 ) 有望出现盈余或赤字减小如果国内需求复苏更快而导致的进口量超过出口, 在波兰罗马尼亚乌克兰土耳其和摩尔多瓦, 这种改善预计就将会被经常项目赤字的扩张而抵消对于拥有重要汽车产业的欧洲发展中国家, 销售会随着欧洲高收入国家开展回购旧车项目而难有起色大多数国家几乎没有进一步增加财政的空间事实上, 政府支出因有计划的结构性财政整顿而有望节制与支持更强劲收入的预期稳固增长相结合, 财政整顿预计可以把地区财政赤字从 2009 年占 GDP 的 6.2% 分别逐步减少到 2010 年的 4.5% 和 2011 年的 3.4% 然而, 以巨大负产出缺口和低增长为特征的大环境下, 特别是随着税收逐步增加情况下, 调整表现在起步阶段可能不佳, 还将因源于中期人口老龄化的广泛社会援助及养老金制度所产生的额外压力而变得恶化预计货币政策在本地区大多数经济体及大部分预测期内会保持宽松鉴于产能高度过剩国内需求疲软以及经济相对开放, 通胀压力应持续走弱在面

5 临不断调整需求以减少内外失衡的国家中, 货币政策有望保持相对从紧以利于遏阻经济活动在国际货币基金组织项目支持的国家, 货币政策将由现行备用安排所定义的框架来指导对于那些转而采用欧元或者其货币与欧元挂钩的经济体 ( 波黑保加利亚拉脱维亚和立陶宛 ), 其货币政策受欧洲央行政策立场影响, 预计欧洲中央银行的政策立场在预测期内应该是支持增长的, 但如需求条件许可, 则逐步撤销刺激措施 ( 包括利率下调政策逆转 ) 由于 2008 年下半年油价下跌带来的下降压力终止, 近期商品价格开始整体上涨, 预计 2010 年本地区平均通胀率将温和上扬 2009 年 3 月以来货币强劲升值 ( 特别是俄罗斯卢布和土耳其里拉 ), 应该可以部分抵消这些压力, 这有利于降低进口成本然而, 核心通胀将持续受通货紧缩趋势的影响, 整体通胀预计在 2011 年得到缓解风险尽管本地区基线预测为弱, 由于融资限制支持性财政政策空间有限银行部门脆弱性增强以及经济缺乏多样化, 风险将持续减弱如果国内复苏缓慢并受到抑制投资增长的高利率制约, 潜在产出就可能受损, 会引起机构性失业增加更持久和比预期更深的衰退, 会给银行系统和那些采取相对固定汇率机制的国家的货币带来进一步压力国外分支机构的母银行合并资产负债表, 表明在未来几个月流入本地区的资金可能会进一步削减国内不良贷款日益增加和供应不足, 通过限制资本可利用性或在最坏的情况下导致银行系统冻结, 对地区经济增长造成重大风险 ( 见 A11) 本已严峻的事态如果碰巧赶上全球性的二次衰退, 特别是当本地区主要出口市场 ( 如德国 ) 受到严重影响时, 就可能会进一步恶化的高额家庭和企业外币债务乌克兰哈萨克斯坦罗马尼亚拉脱维亚和立陶宛企业和家庭借款人的外汇贷款敞口均超过了其总贷款额的 50% 特别是对于家庭, 高额外币债务意味着巨大的风险, 因为企业可能会通过套期保值来应对汇率变动 10 对于那些采取相对固定汇率制度的国家, 结果可能发现, 这些制度遭到了攻击, 而这反过来又限制了地区中央银行执行宽松的货币政策恢复因全球危机而搁浅的改革事业, 可能有助于实现比预计更为强劲的增长 11 和其他改革一道, 本地区政府有空间实行机构改革, 以完善法规框架, 减少官僚程序, 严格法律标准, 进一步采用国际合同和产权规范, 打击腐败以提高竞争和效率鉴于沉重的社会保障财政负担, 养老金制度改革失败对经济增长构成长期威胁这些改革的成功实施可能会降低预防性储蓄, 对私人消费和经济增长有积极的附加效益本地区更高的私人消费确实被认为是上行风险, 并被归入全球更有活力的私营部门之列 ( 见第一章 ) 最后, 鉴于危机引起的混乱程度, 预计黑市活动将增加, 给决策者带来挑战, 有损进一步财政整顿独联体国家以矿产出口为主, 缺乏经济多样化, 这是一个普遍的结构性弱点, 并且仍然是一个主要弱点本地区的一大相关和持久风险源自几个经济体所持世界银行,2010a 世界银行,2010b

总量开始减少的欧洲人口形势分析

总量开始减少的欧洲人口形势分析张善余彭际作俞路自世纪年代以来欧洲人口增长率持续下降年人口开始负增长这无疑是其人口发展的一个转折点在欧洲各个地区中东欧是年以前全球第一个也是仅有的一个人口有所减少的地区在北欧和西欧地区如果没有国际移民的净流入人口增长率也将很低大约在年间预计欧洲所有地区的人口都将出现负增长由于自然增长率在过去一个世纪乃至未来的变动欧洲人口已不可逆转地老龄化