目录 01 一带一路 概览 年 一带一路 沿线国家资本项目和交易活动回顾 03 中东欧交通基础设施的动态 04 未来展望 05 普华永道中东欧中国业务部 2
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1 普华永道中东欧 一带一路瞭望台 中国与一带一路基础设施中东欧交通基础设施篇 2017 年 8 月
2 目录 01 一带一路 概览 年 一带一路 沿线国家资本项目和交易活动回顾 03 中东欧交通基础设施的动态 04 未来展望 05 普华永道中东欧中国业务部 2
3 摘要 1. 一带一路 概览 年 一带一路 沿线国家资本项目和交易活动回顾 3. 中东欧交通基础设施的动态 4. 未来展望 5. 普华永道中东欧中国业务部 一带一路 发展战略框架于 年 10 月首次提出, 旨在促进欧亚国家和地区之间的贸易投资和人文的交流 该计划包括 丝绸之路经济带 和 海上丝绸之路 成立亚洲基础设施投资银行 (A IIB) 在内的多边金融机构以促进融资 通过东南亚 南亚 中亚和中东等地区, 将中国和欧洲连接起来 一带一路 区域范围横跨三大洲, 包括从立陶宛到印度尼西亚的 66 个国家 在 年投资项目和并购交易金额总计约 4,9 40 亿美元 其中, 中国占总量的三分之一, 一带一路 沿线其他国家与地区占三分之二 由于对新基础设施项目的关注,2 016 年 一带一路 国家和地区 GDP 增速为 4.6 %, 超过了发展中经济体 3.6 % 的平均增速 在全球宏观经济充满不确定性的背景下, 中国 GDP 增速达到了 6.7 %, 表现强劲 由于政府力争恢复经济增长, 年的项目价值有可见的增长然而数据显示并购交易却趋于缩减 基础设施是中东欧竞争力增长的关键因素, 但是基础设施供应不足造成了中东欧的发展障碍 至 年, 中东欧交通基础设施建设总的资金需求估计在 亿欧元 我们认为将会影响运输基础设施发展的六项技术有 : 无人机 3D 打印 物联网 增强现实技术 自动驾驶汽车和智慧城市 我们认为 一带一路 倡议对中东欧可能带来深远的影响 横跨欧亚的铁路网络和中欧班列将显著减少中国和欧洲 & 中东欧消费市场之间的距离 我们预见 年政府因继续应对经济下滑而将在 一带一路 区域兴建更多项目, 其中很多项目将来自中国, 因为中国政府要落实当前公布的方案, 保持投资步伐, 引领发展势头, 实现其重振丝绸之路的雄心 中东欧是一个融汇了多国语言及文化的大洲 为了更好地满足中国及中东欧两地客户对于各国不同文化背景及语言的要求, 我们专门设立了中东欧中国业务部团队 名合伙人 超过 名员工支持您在中东欧的投资 由中文为母语的专业顾问支持您的投资 协助您扩大及开拓中东欧 29 个市场的商业机会 我们将与您精诚合作, 携手共赢 3
4 01 一带一路 概览 一带一路 : 复兴古代丝绸之路 一带一路 区域范围横跨三大洲, 包括从立陶宛到印度尼西亚的 66 个国家 PwC s Digital Services 4
5 一带一路 概览 : 复兴古代丝绸之路 一带一路 发展战略框架于 2013 年 10 月首次提出, 旨在促进欧亚国家和地区之间的贸易投资和人文的交流 该计划包括两个相辅相成的组成部分, 即 丝绸之路经济带 和 海上丝绸之路 强调中国在全球事务中扮演更重要的角色, 具体措施包括成立亚洲基础设施投资银行 (AIIB) 在内的多边金融机构以促进融资 此框架的基础是一个庞大的基础设施网络, 通过东南亚 南亚 中亚和中东等地区, 将中国和欧洲连接起来 力争为多个在 经济走廊 的优先项目开放投资 资料来源 : Wikimedia, PwC proprietary research 丝绸之路经济带 (SREB) 海上丝绸之路 (MSR) 马可 波罗路线 ( ) 5
6 一带一路 区域范围横跨三大洲, 包括从立陶宛到印度尼西亚的 66 个国家 中欧及东欧中亚及西亚东亚 中亚及西亚 中欧及东欧 亚美尼亚格鲁吉亚吉尔吉斯斯坦土库曼斯坦 阿塞拜疆哈萨克斯坦塔吉克斯坦乌兹别克斯坦 阿尔巴尼亚 白俄罗斯 波斯尼亚 保加利亚 克罗地亚 捷克共和国 爱沙尼亚 匈牙利 拉脱维亚 立陶宛 马其顿 摩尔多瓦 黑山 波兰 罗马尼亚 俄罗斯 塞尔维亚 斯洛伐克 斯洛文尼亚 乌克兰 中东 南亚 东南亚 东亚 中国 ( 含 : 香港和澳门 ) 蒙古 南亚 阿富汗 孟加拉国 不丹 印度 伊朗 马尔代夫 尼泊尔 巴基斯坦 斯里兰卡 东南亚 文莱 柬埔寨 印度尼西亚 老挝 马来西亚 缅甸 菲律宾 新加坡 台湾 泰国 越南 中东 巴林 埃及 伊拉克 以色列 约旦 科威特 黎巴嫩 阿曼 巴勒斯坦 卡塔尔 沙特阿拉伯 叙利亚 土耳其 联酋 也门 6
7 年 一带一路 沿线国家资本项目和交易活动回顾 在 年投资项目和并购交易金额总计约 4,940 亿美元 在 年约有三分之一的投资项目和并购交易在中国市场发生 中国的平均项目规模在 年上升了 14% PwC s Digital Services 7
8 假设 定义和数据分析的方法 我们的分析数据依赖于专属数据和公开数据来源 我们针对基础设施和行业分类标准的内部定义 市场公开数据和信息并非完全精确 由于交易进程的不断更新以及交易 / 项目的确认和披露, 本报告中的统计数据可能不同于普华永道过去的新闻稿和外部数据来源 我们的分析是建立在特定时间内对综合趋势和可用数据进行的分析, 我们尽力保证分析的可靠性 我们将项目定义为四个主要行业 ( 公用事业 交通运输 建筑和社会 ), 而交易则包括另外三个行业 ( 电信 能源和环境 ) 我们根据全球行业分类标准 (GICS) 对所有子行业进行分组 作为分析的一部分, 我们已根据 Thomson one 彭博资讯 (Bloomberg) 和 BMI 等数据提供商的数据进行调整并补充了交易的专有数据和项目数据库 我们只考虑在特定时间内完成的交易及被公开的项目 公用事业 电气燃气水利 交通 机场服务公路和铁路海运口岸 建设 建设房地产 社会 教育医疗政府 我们考虑 一带一路 国家和地区政府发布的所有项目 除非另有说明, 所有价值均为名义价值表述 电信 能源 环境 非传统电信运营商综合电信服务 储存管道运输 废弃物管理 8
9 总体趋势 : 由于政府力争恢复经济增长,2016 年的项目价值有可见的增长然而数据显示并购交易却趋于缩减 中国市场需求疲软导致 2016 年区域内经济增长放缓 交易和项目价值对比一带一路 GDP 增长 大宗商品价格上涨导致建设成本上升, 对行业盈利性造成压力 项目 交易 一带一路 GDP 增长 1 0% 8% 政府和公共部门的投资力度仍然强劲, 同时, 中国在 一带一路 国家和地区的投资起到了增强效应 十亿美元 % 4% 现有数据显示 : 基础设施项目投资呈现逆周期性, 与经济增长率反向相关 而并购交易由于受到投资者信心的影响, 呈现顺周期性 % 0% 并购交易无论在数量和交易金额上均呈现下降态势, 但 2016 年相关的交易细节尚未完整披露, 这意味着仍有 ( 有限的 ) 上行空间 交易和项目势头呈现相反走向 每年价值增长率 6 0% 4 0% 2 0% 0% -2 0% -4 0% 项目 交易 +2.1 % -48.7% 资料来源 : BMI, Thomson ONE, Bloomberg, PwC proprietary research -6 0%
10 与并购交易的变化趋势相反, 新建项目的投资金额上升了 2.1% 项目投资 : 反周期强势 可供分析数据显示,2016 年新建项目投资金额较 2015 年上升 2.1%, 至约 4,000 亿美元 由最终数据可能看到 2016 年的金额上升了高达 10% 并购交易 : 顺周期弱势 可供分析数据显示, 由于全球经济增长受到下行因素影响, 2016 年内基础设施类并购交易金额较 2015 年下降约 49% 此下降幅度反映了基础设施类并购交易在 2015 年达到前所未有的活跃水平, 交易金额创造了 1,800 亿美元的新纪录 一带一路 市场项目投资金额 十亿美元 其他国家 > 一带一路 中国 % 根据现有数据, 中国国内基础设施类并购交易金额下降, 但与 2014 年相比仍增长 15% 一带一路 市场并购交易金额 资料来源 : BMI, Thomson ONE, Bloomberg, PwC proprietary research ( 基准 ) ( 低 ) ( 高 ) 十亿 150 美 120 元 其他国家 > 一带一路 97.6 中国 % 92.5
11 月 -15= 100 月 -16 = 100 基础设施类股票指数表现不佳亦反映了并购活动减少的趋势 增势放缓 与 2014 年相比, 上海 180 基建指数在 2015 年上升了 85 %; 而该指数在 2016 年只上升了 9.9 % 基础设施在 2016 年表现不佳的事实体现在于基础设施股票以平均 4.1 % 基准点对上海综合指数折价, 以平均 6.9 % 基准点对 GDP 折价, 以 12% 基准点对 MSCI 中国指数折价 上证 180 基建指数对比上证综合指数 +3 0% +2 0% +1 0% 0% -1 0% -2 0% 年平均 一月二月三月四月五月六月 范围 ( ) 七月 资料来源 : IMF, MSCI, National Interbank Funding Center, Bloomberg, PwC proprietary research 八月九月十月十一月十二月 指数 : 一 指数 2015 年大幅上升后 : 一 MSCI 中国 上证综合 上证 180 基础设施 GDP 增长 ( 每年 6.27%) 一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月 2016 年基础设施股票表现不佳 一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月 11
12 项目平均投资金额增长, 是投资质量提升的体现 持续多年的上升趋势 2016 年, 一带一路 国家项目平均投资金额增长率为 47%, 中国项目平均投资金额增长率为 14% 这意味, 尽管项目总量有所下降, 但单个项目产生出更多的价值 所有基建子行业都呈现这一特点, 而公用事业和交通运输行业的增长更为显著 可供分析数据显示, 项目平均投资金额自 2013 年以来一直处于上升态势, 其中 : 一带一路 国家项目的复合年增长率为 33 %, 中国项目平均投资金额的复合年增长率为 27 % 项目平均投资金额的上升, 从另一侧面反映的是, 为应对区域经济增加的不确定因素, 政府和投资人将资金更集中的投放在风险较低 关系到国计民生的重大项目中 一带一路 细分行业类别的项目平均投资金额 百万美元 能源和公用事业 建设 0 2,000 百 1,5 00 万美 1,000 元 5 00 社会基础设施 交通运输 中国细分行业类别的项目平均投资金额 建设 能源和公用事业 社会基础设施 交通运输 所有行业类别 所有行业类别
13 宏观经济角度 PwC s Digital Services 13
14 一带一路 国家政府政策于项目投资表现强劲, 但并购交易上表现平淡 项目投资表现强劲 并购交易表现平淡 中国宽松货币政策以及创记录性的新增贷款增长导致房地产业出现泡沫, 将影响投资人心理 实际贷款利率下降但对比于其他年度,2016 年还是相对维持在高位 人民币在 2016 年贬值增加了海外并购的成本 ;2016 年年度外汇管制的新政, 导致海外并购交易所需审批的时间加长 基础面因素下调 建筑成本随着原油和钢铁价格反弹上升, 但这是由于全球以及国内产量减少导致, 而并不能视为国内需求增长的信号 行业基础不稳定货运量, 港口吞吐量以及工业能源消耗均在下降 产能过剩导致固定资产投资下行 中国主权债务在 2016 年遭受了几次降级 ( 虽然总体仍然稳定 ) 中国将继续实施较为宽松的货币政策 基准利率达到 20 年最低水平, 新增贷款总量亦达到历史新高 中国及 一带一路 国家和地区将普遍采取较为积极的财政策推动本国经济持续增长 GDP 增长率在中国及 一带一路 国家和地区总体呈放缓趋势, 预期政府将以增加基础设施投资来抵消 GDP 的下跌 14
15 一带一路 国家和地区 GDP 增长在 2016 放缓, 但仍然高于全球水平中国第四季度的表现超出预期 经济增长环境具有挑战性 2016 年 一带一路 国家和地区 GDP 增速放缓至平均 4.6% 水平, 相对于 2015 年的 5.2% 以及过去五年的 6.1% 平均增长率, 持续下降 在 2016 年, 南亚的产量在三年来首次下降, 并拖累了一带一路产量 与中国有较高贸易关联度的国家, 贸易额呈现显著下滑 中国正逐渐走出多年的经济放缓 一带一路 国家和地区经济增长率仍超过全球平均水平 (3.1%), 以及成熟经济体 (3.4%) 及发展中经济体 (3.6%) 中国 2016 年 GDP 增长率为 6.7%, 符合政府制定的 6.5 % 至 7% 范围目标 第四季度的表现超出预期 国际货币基金组织对中国的经济预测自 2016 年 10 月逐渐稳定 财新 PMI 指数 ( 采购经理指数 ) 显示在 2016 年 12 月达到 3 年来最快增长 一带一路 国家和地区的经济增长率 1 2 % 中国 1 0% 南亚 8% 一带一路 6% 东南亚 4% 中亚及西亚 2% 中东及非洲 0% 东亚 ( 不包括中国 ) -2 % 中欧及东欧 资料来源 :IMF, PwC proprietary research 中国经济增长预测变化 2016 年历史 GDP 总值预测 8.5 % 8.0% 7.5 % 7.0% 6.5 % +4.6% 6.0% 4 月 月 -13 资料来源 :IMF 4 月 月 月 月 月 月
16 少量主权降级没有影响 一带一路 国家和地区主权债务环境的稳定性 欧洲, 中东和北非在政治不稳定的情况下 ( 例如土耳其和波兰 ) 遭到评级机构的降级, 但总体仍然乐观 俄罗斯在 9 月从 BB+ 负评升级到稳定评级 (S&P) 亚洲部分中亚地区国家遭遇降级, 但总体信用环境保持稳定水平 一带一路 区域平均原油评级 (S&P) 东亚 东南亚 中东及非洲 中欧及东欧 中亚及西亚 南亚 S&P 主权评级重新评估 : 欧洲 中东和北非与亚洲的对比 升级 优等 中上级 不宜投资 高度观望 降级 高级 中下级 观望 不参与 香港 斯洛伐克 斯洛文尼亚 中国 沙特阿拉伯波兰匈牙利土耳其 哈萨克斯坦印度尼西亚阿塞拜疆 约旦 斯里兰卡 塞尔维亚 巴基斯坦 阿尔巴尼亚 蒙古 乌克兰 Q1-15 Q2-15 资料来源 : Standard & Poor s, PwC proprietary research 16 Q3-15 Q4-15 Q1-16 Q2-16 Q3-16 Q4-16 Q1-15 Q2-15 Q3-15 Q4-15 Q1-16 Q2-16 Q3-16 Q4-16
17 2016 年中国实施刺激经济政策导致基础设施支出增加 基础设施投资仍然是经济增长稳定的政策杠杆中的选项之一 2016 年中国政府财政总支出预计将接近 20 万亿元, 同比 2015 年增长超过 10%, 同比 5 年来平均值增长 40% 中国政府宣布了一系列财政刺激措施来推进基础设施建设发展, 包括在 6 月份发布了总额为 4.7 万亿元的 交通基础设施重大工程建设三年行动计划 12 月, 中国政府宣布 年间在铁道交通领域投入投入 3.5 万亿元建设铁路网络来连接 80% 的中国主要城市 我们相信在 2016 年基础设施支出增长率将达到 14%, 略低于五年平均增长率的 14.5% 基础设施投资将持续强劲增长, 但我们预期其占总体经济增长比例将逐渐减少 中国政府累积支出 万亿元 年平均值 范围 ( ) 资料来源 : National Bureau of Statistics of China, PwC proprietary research 基础设施投入增长依然强劲 万亿元 0 一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月九月 基础设施 其他 +15.9% % +18% +14% 十月 资料来源 : CEIC, PwC proprietary research 十一月十二月 17
18 建筑材料和工资上涨导致建筑成本增加 建筑成本从多年下滑中恢复 不断上涨的成本为基础设施价值链增加了价格上涨的压力 原油价格在全球基本面紧缩和美元走低的情况下反弹, 直到 12 月美联储升息 中国国内钢材价格在建筑需求 存货减少以及国家限制 4500 万吨产能的情况下激增 随着中国开始减少煤矿开采活动, 钢筋价格出现上涨 工业和建筑材料指数在 2016 年触底反弹 在 2016 年, 有 9 个省区提高了最低工资水平 预期建筑工资将上升 5-8% 自 2016 年 1 月份, 原油和钢材价格上涨了 70% 美元 / 每桶 % 0% -2 % -4 % -6 % 美金指数 建筑成本在上涨 建筑材料 布伦特期货 资料来源 : Bloomberg, ICE, MyspiC steel index 工业材料 中国钢材指数 资料来源 : National Bureau of Statistics of China, Bloomberg, PwC proprietary research 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 水泥 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 指数 人民币 / 吨 ( 水泥 ) 18
19 03 中东欧交通基础设施的动态 基础设施是中东欧竞争力增长的关键因素, 但是基础设施供应不足造成了中东欧的发展障碍 中东欧交通基础设施建设总的资金需求估计在 亿欧元 如何构建未来? 技术和数字未来对交通基础设施的影响 PwC s Digital Services 19
20 基础设施是中东欧竞争力增长的关键因素, 但是基础设施供应不足造成了中东欧的发展障碍 商业领袖们一直认为, 基础设施不足是中东欧商业发展的实质障碍 在世界经济论坛的全球竞争力报告中, 中东欧明显在基础设施指标方面比西欧的排名低得多 基础设施是保加利亚第 4 大, 波兰和罗马尼亚第 7 大显著的发展障碍 波兰 - 世界第 36 位最具竞争力的国家, 仅在基础设施方面排名第 53 位 全球竞争力指数 GCI (2016/2017) 中东欧基础设施排名 阿尔巴尼亚罗马尼亚摩尔多瓦马其顿乌克兰 爱沙尼亚 俄罗斯斯洛文尼亚捷克立陶宛拉脱维亚 黑山 波兰 塞尔维亚 匈牙利 保加利亚 格鲁吉亚 斯洛伐克 欧盟 15 国基础设施 资料来源 : WEF, PwC proprietary research 20
21 在欧盟的支持下, 中东欧基础设施迄今取得了重大进展, 但仍有待发展 过去二十年来, 大约 2100 亿欧元已用在中东欧欧盟成员国家的交通基础设施上 这等于每年人均花费超过 100 欧元 仅欧盟结构基金就已投入了 1500 多亿欧元 连接欧洲基金 和 欧洲投资银行 正准备追加投资, 他们在过去十年间已经对中东欧的交通建设投入了超过 300 亿欧元 通过规避风险及提供有吸引力的融资, 欧洲战略投资基金 ( 容克计划 的一部分 ) 在中东欧也发挥着越来越重要的作用 欧盟 11 国的基础设施投资 ( 百万欧元 ) 2 0, , ,000 5,000 0 资料来源 : OECD, PwC proprietary research 21
22 然而, 中东欧需要更多的投资才能实现欧盟 15 国 (EU15) 的竞争力水平 交通基础设施的质量 在经历了几十年的投资不足之后, 实现地区经济的可持续发展和最大程度提升地区的竞争力潜力的关键在于投入大量资金用于开辟新的航线, 并将现有的区域交通系统进行稳固 改造和升级 道路基础设施 铁路基础设施 港口基础设施 航空运输 基础设施 分数为 的国家分数为 的国家分数低于 4.0 的国家 根据 世界经济论坛 给出的一份调查进行评分,1 分 ( 极度不发达 ) 到 7 分 ( 覆盖面广且高效 ) 资料来源 : World Economic Forum 22
23 融资出资 中东欧交通基础设施建设总的资金需求估计在 6150 亿欧元 基础设施如何融资? 钱从哪里来? 纳税人用户其他补助, 主要来自 : 土地价值 商业活动 欧洲结构和投资基金 连接欧洲基金 补助 至 2025 年, 中东欧交通基础设施建设总的资金需求 估计在 6150 亿欧元左右, 相当于每年在中东欧人均投入将近 170 欧元 公共财政国内方面 国内预算 公共贷款 国际方面 欧洲投资银行 / 欧洲战略投资基金 多边开发银行 其他 私人融资 商业银行 行业投资者 金融投资者 * 广义上的中东欧包括巴尔干半岛及欧亚大陆 资料来源 : PwC proprietary research 23
24 风险 中东欧地区是一个机遇之地, 但是风险和收益的平衡点在哪里? 中东欧的风险收益比吸引力通常低于西欧 这个图表表明, 中东欧国家与西欧经济体竞争时, 西欧经济体通常被认为更有吸引力 然而, 全球 准备融资 基础设施项目的稀缺性和等待投资机会的庞大流动资金可能会有利于中东欧, 只要有一套精心准备的项目, 就能减轻风险 低收益 低风险 拉脱维亚 低收益 立陶宛 斯洛伐克 克罗地亚 爱沙尼亚 基础设施风险和收益指数 瑞士 芬兰比利时捷克斯洛文尼亚 保加利亚 乌克兰 挪威德国丹麦奥地利爱尔兰荷兰法国 西班牙 意大利罗马尼亚 希腊 波兰 瑞典 葡萄牙 乌兹别克斯坦 土库曼斯坦 蒙古 英国 匈牙利 哈萨克斯坦 波斯尼亚和黑塞哥维那 俄罗斯土耳其 高风险高风险 收益 高收益 低风险 高收益 得分高于 100. 分数较高 = 风险较低资料来源 : BMI Risk, PwCproprietary research 24
25 我们对在中东欧融资方面的重要建议 1. 具备商业吸引力且持续盈利的项目, 具有良好的财务体系 这些项目包括 : 对欧洲交通网络起到关键作用的基础设施 旧城改造项目 升级和提升基础设施容量和性能, 证据表明可持续产生流量和收益 在具备商业吸引力的服务提供方面 ( 例如流量前景较好的码头和收费公路 ) 的资本支出较小的投资 2. 具有重要的经济影响力, 且财务收益较少的项目这些项目包括 : 流量和收益潜力均未知的大型未开发土地项目 几个跨境交通连接项目 ( 例如铁路 ), 这些项目对于解决交 通网络的瓶颈十分必要 内陆水路适航性提升项目, 这些项目通常需要巨额的投资, 包括重大的环境作业 一些由小国家或贫困国家开发的大型项目 例如波罗的海铁路 Rail Baltica( 由波罗的海诸国开发, 项目价值 59 亿欧元 ) 或者格但斯克 - 敖德萨 Gdansk-Odessa 高速公路 ( 乌克兰段 )
26 全球私人资本已经进入了中东欧 包括万喜 斯堪卡 豪赫蒂夫和布依格在内的一些全球排名前十的建筑公司和大型基础设施基金已经在波兰 斯洛伐克 匈牙利和克罗地亚的关键交通项目投入了数十亿欧元 私人融资高速公路项目的案列波兰 A1 和 A4 高速公路斯洛伐克 R1 和 D4/R7 高速公路匈牙利 M5 和 M6 高速公路 市场中还有很多流动资金, 私人投资者更乐于对准备充分的项目进行投资, 这些项目有稳定的风险和收益比 26
27 如何构建未来? 技术和数字未来对交通基础设施的影响 六项技术将影响交通基础设施的发展 2050 年存在的基础设施,75% 今天不存在 自动驾驶汽车 新技术不仅将影响交通基础设施的设计 建造和运营方式, 也将对交通运输服务需求产生重要影响 增强现实技术 3D 打印 2020 展望 物联网 ( 简称 IoT) 智能交通 无人机 资料来源 : PwC proprietary research 27
28 04 未来展望 我们认为 一带一路 倡议对中东欧可能带来深远的影响 一带一路沿线和中东欧国家 - 基础设施行业并购交易将在 2017 年反弹 我们所预见即将影响 年五大关键主题 PwC s Digital Services 28
29 我们认为 一带一路 倡议对中东欧可能带来深远的影响 在 一带一路 倡议中概述的六个经济走廊中, 与中东欧和欧洲其他地区关联性最大的是新亚欧大陆桥 该大陆桥经由中亚连接中国和欧洲, 经过俄罗斯到荷兰 中国计划强化这条路线的连通性, 加快货物运输 该倡议为扩大和深化中国和中东欧国家间贸易和投资合作提供了新机遇 从主要依赖进口的国家到成为生产 技术 金融和基础设施开发方面的投资合作伙伴, 中东欧国家很可能在与中国的合作中看到新的贸易格局 欧洲 欧洲 地中海 一带一路 倡议的拟定路线 中亚中国波斯湾南中国海西亚南亚印度洋东南亚 南太平洋 资料来源 : PwC proprietary research 29
30 中东欧建筑市场在未来 5 年将超越西欧, 其建筑市场年均增长率预计为 3.1% 建筑市场增长 建筑行业总值, 实际增长率, % 同比变化率 4 中东欧建筑市场在未来 5 年将超越西欧, 其建筑市场年均增长率预计为 3.1% 这为国内外企业和投资者创造了良好的机会 f 2017f 2018f 2019f 2020f 新兴欧洲 西欧 资料来源 : European Commission, PwCproprietary research 30
31 横跨欧亚的铁路网络和中欧班列将显著减少中国和欧洲 & 中东欧消费市场之间的距离 西伯利亚铁路贝加尔阿穆尔斯克大陆铁路欧洲铁路欧亚铁路中国大陆网络铁路新亚欧大陆桥铁路 中国 一带一路 计划的核心是一个经规划的连接中国与西欧 & 中东欧的铁路网络 中国政府希望在十年内完成这个项目 计划中的铁路网络将在一些人口最稠密的地区深化经济一体化 此计划一旦完成, 它将为大宗商品运输提供高容量的运输系统 和船舶运输相比, 它将节约宝贵的运输时间 今年一月, 一列货运列车从中国义乌出发, 途径哈萨克斯坦 俄罗斯和法国后抵达伦敦, 完成了 12,000 公里的行程 资料来源 : NATO Association of Canada, PwC proprietary research 31
32 一带一路沿线和中东欧国家 - 基础设施行业并购交易将在 2017 年反弹 中国 : 国内投资和外商投资 我们预期, 伴随着中国经济的成熟度提高和行业整合的需要, 国内并购活动将得到反弹 考虑到投资者避开增长潜力较低的制造业和工业, 基础设施将因反周期的特征一枝独秀 因为利率上涨和不断积累的海外市场风险, 我们预期外资对华的并购行为将不会有大幅度增长 关键的风向指标是中国共产党第十九次全国代表大会议, 投资者将衡量新的监管政策对投资的影响 一带一路 和中国对外投资项目 新的监管和外汇管制政策将在一定程度上降低中国整体对外投资和并购交易的速度 但是 : 基础设施行业的发展被认为是极具战略性的 我们预期这一领域的项目将不会受到高度严格的国内审查 政府将鼓励战略性的海外投资 拥有美元储备的中国投资者相对只有人民币资金的投资者更有优势 一带一路 整体市场具有更大的有机增长潜力, 将会持续提供一个风险更大但更有吸引性的收益回报 一带一路 区域整体而言, 政治更加不稳定, 其需要持续对外部压力做出调整 受制于经常性账户不平衡以及货币变动 一旦风险恶化, 将会见到更多主权评级降级, 并将影响项目经济性 32
33 我们所预见影响 2017 年的五大关键主题 政府领导将宣布更宏大的开发目标 推陈出新 采用更多可持续的基础设施 资源富裕的区域优先发展基础设施 中东欧是 一带一路 倡议下的重要组成部分 我们预期 年 一带一路 沿线国家和地区政府将公布更多的项目, 以应对经济放缓的压力 众多的项目将发生在中国内地或由中国投资企业发起 中国政府需要加大力度, 鼓励国内基建投资和 一带一路 计划, 以实现其长远战略目标 宏大的基础设施计划将为政策制定者带来新挑战 支出的增加将导致财政压力 即使通过引入私人部门的资金, 依然可能存在较大资金缺口 快速的城市化 气候变化 全球经济力量的转移 人口变化 和技术突破 可能会导致传统的基础设施很快并不能满足使用需要 因此, 基础设施投资 ( 传统上被认为是稳定的资产 ) 现在面临新的挑战 为了让基础设施保持可持续性, 政府和投资者需要将新的科技与传统的基础设施相结合, 以提高资产的效率 我们将见到越来越多的绿色技术应用在基础设施领域, 以支持 低碳 和 环保 采用绿色建造技术 使得城市生态更加可持续发展 当然, 绿色环保议程可能导致项目成本短期内出现增加, 这可能对特别是面临人口快速增加 城市化快速发展压力最大的国家的财政承受能力产生矛盾 亟待解决的问题是政府是否会将长期可持续发展优先于短期的预算考虑 在 一带一路 沿线国家中, 资源富裕的国家受到大宗商品价格下跌的冲击, 导致政府预算收入大幅减少 因此, 上述许多国家将利用基础设施作为保持增长 抵抗经济下行压力, 最终摆脱资源依赖型国家的有效工具 我们认为政府将更多考虑使用创新的私人融资方案, 更多依靠私人机构来支持政府的基础设施投资计划 我们预见中国在中东欧的投资将会增加, 特别是在基础设施领域 中国投资者应该关注和学习从其他中国和非中国的基础设施投资中产生的重大问题, 特别是对多方的协调, 准备可行性研究, 并促进利益相关者的咨询程序 33
34 05 普华永道中东欧 中国业务部 名合伙人 超过 名员工支持您在中东欧的投资 致力于向中东欧境内广大中国企业提供包括审计 税务 法律 并购和企业咨询在内的各项优质服务 由中文为母语的专业顾问支持您的投资 PwC s Digital Services 34
35 普华永道中东欧中国业务部 29 国家 260 名合伙人超过 9000 名员工支持您在中东欧的投资 29 个国家的单一客户联系点 拉脱维亚 立陶宛 爱沙尼亚 白俄罗斯 为您协调及提供中文客户专业服务 波兰 俄罗斯 捷克斯洛伐克匈牙利 乌克兰 哈萨克斯坦 蒙古 了解中国商业文化及拥有与中国客户合作的丰富经历的专业团队 斯洛文尼亚 克罗地亚波斯尼亚黑山塞尔维亚科索沃阿尔巴尼亚 摩尔多瓦 土库曼斯坦 吉尔吉斯斯坦 塔吉克斯坦 马其顿 罗马尼亚 阿塞拜疆 亚美尼亚 保加利亚 格鲁吉亚 乌兹别克斯坦 协助客户扩大及开拓中东欧 29 个市场的商业机会 与普华永道中国密切的合作关系提高了服务能力和质量 35
36 中东欧主要联系人 联系我们! dr Darren Chong 张达仁博士 Pw C Poland 普华永道波兰 Di r ector, CEE China Business Group 总监, 中东欧中国业务部 T.: E.: dar r en.chong@pl.pwc.com Agnieszka Gajewska Pw C Poland 普华永道波兰 Par tner, CEE Capital Projects and Infrastructure Leader 合伙人, 中东欧资本项目和基础设施领导 T.: E.: agni eszka.gajewska@pl.pwc.com Thi s publication has been prepared for general guidance on matters of interest only, and does not constitute professional adv ice. You should not act upon the information contained in thi s publication without obtaining specific professional adv ice. No representation or warranty (express or implied) is gi ven as to the accuracy or completeness of the information contained in this publication, and, to the extent permitted by l aw, PricewaterhouseCoopers, its members, employees and agents do not accept or assume any liability, responsibility or duty of care for any consequences of you or anyone else acting, or refraining to act, in reliance on the information contained in this publication or for any decision based on it PricewaterhouseCoopers. All rights reserved. In this document, PwC refers to PricewaterhouseCoopers which is a member firm of PricewaterhouseCoopers International Li mi ted, each member firm of which is a separate legal entity. PwC s Digital Services 中国主要联系人 Michał Kobosko Atlantic Council Poland 智库大西洋理事会波兰 Di r ector 总监 T.: E.: mk obosko@atlanticcouncil.org Gabriel Wong 黄耀和 Pw C China & Hong Kong 罗兵咸永道 Par tner, Head of Corporate Finance 主管合伙人, 企业融资部 T.: E.: gabriel.wong@cn.pwc.com 36
Microsoft PowerPoint - IAS 21 - IFRS宣導會.pptx
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bp.com/statisticalreview #BPstats 1 2 3 4 5 # 6 () 150 120 160 140 120 90 100 80 60 60 40 30 20 0 85 90 95 00 05 10 15 0 2.5 47.3 7.6 3.0 55.0 8.1 9.1 12.5 6.4 3.5 58.9 10.1 14.0 11.3 16.3 7.4 7.5 19.4
PwC Taiwan PwC Taiwan PwC 17th Annual Global CEO Survey 3 (Taiwan CEO Survey)
2014 p6 / p16 / p28 / p46 / p50 / 12 116 1344 68 CEO www.pwc.tw/ceosurvey PwC Taiwan PwC Taiwan PwC 17th Annual Global CEO Survey 3 (Taiwan CEO Survey) 116 7 12 2014 1 2014 2014 3 (Hybrid Leadership) fit
路 一 一 录 04 06 一 08 一 一 览 二 16 动力 商业 / 公司 / 企业 动力 房地产 动力 一带一路 进 36 中国 投资 设 点项目及 点 研究 48 经 作区和产业 区 物 地产 市发展 一带一路 的 附录 66 4 中国 路 古代 路 新 以来 大 基 和经, 路和 亚 大 美, 经 国, 和 大 的 服务 的 路 中国及 国 来 大 经 长 中国, 利 国 经 长, 及
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高 曉 慶, Stanley Kao 陳 漢 輝, Freddy Chan 申 萬 宏 源 研 究 ( 香 港 ) 有 限 公 司 申 萬 宏 源 A 股 每 日 資 訊 - Shenwan Hongyuan A-Share Daily Notes stanley.kao@swhyhk.com freddy.hf.chan@swhyhk.com 2016 年 3 月 29 日 星 期 二 (852)
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陳 鳳 珠, Ellie Chan 高 曉 慶, Stanley Kao 申 萬 宏 源 研 究 ( 香 港 ) 有 限 公 司 申 萬 宏 源 A 股 日 評 - Shenwan Hongyuan A-Share Daily Notes ellie.chan@swhyhk.com stanley.kao@swhyhk.com 2015 年 11 月 3 日 星 期 二 (852) 2509-8431
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
CO 2
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Microsoft Word - 資誠聯合會計師事務所_PwC_國際租稅要聞第170期&移轉訂價文件議題
國 際 租 稅 要 聞 International Tax Newsletter 2016 VOL.170 專 論 移 轉 訂 價 文 件 要 求 納 入 日 本 2016 年 度 稅 制 改 革 中 徐 麗 珍 執 業 會 計 師 / 鍾 佳 縈 協 理 國 際 近 期 租 稅 要 聞 中 國 CN434- 科 技 部 財 政 部 及 國 家 稅 務 總 局 關 於 修 訂 印 發 高 新 技 術
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酷航 / 虎航收费表 - 适用于从中国出发的行程 ( 单位 :CNY 人民币 ) 在线上的姓名 / 日期 / 时间变更费 CNY 300 CNY 400 CNY 00 在呼叫中心或机场的姓名 / 日期 / 时间变更费 CNY 40 CNY 0 CNY 60 团队预订的姓名 / 航班日期 / 时间更改费用 CNY 40 CNY 0 CNY 60 CNY 0 2 CNY 10 1 CNY 0 1,4 CNY
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
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/ 和文献
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ITU
第 5 条 业务的频率划分 第 IV 节 频率划分表 7 000 khz-29.7 MHz 7 000-7 100 业余 5.140 5.141 5.141A 14 000-14 250 业余 18 068-18 168 业余 5.154 21 000-21 450 业余 24 890-24 990 业余 28-29.7 业余 5.138 下列频段 : 6 765-6 795 khz ( 中心频率为
b PwC Taiwan
2015 p4 / 3.0 - p16 / p28 / p36 / p46 把 握 跨 界 契 機 開 創 轉 型 新 局 11 175 CEO www.pwc.tw b PwC Taiwan 目 錄 02 1. 04 05 09 12 2. 3.0-16 17 21 (FinTech) 24 3. 28 29 32 35 4. 36 37 40 45 5. 46 47 49 50 51 2015
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01 IV www.ghub.org/cfc/mining2014 www.ghub.org/cfc_en/mining2014 03 04 06 06 06 09 10 14 15 15 16 16 16 17 18 19 26 28 28 29 29 31 35 36 案例分析 : 简介 案例一紫金矿业集团中国紫金山金铜矿和秘鲁 Rio Blanco 铜矿 案例二五矿资源有限公司 (MMG) 老挝
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www.pwc.com/vn 越南 稅務手冊 2016 版 2 6 7 12 14 20 21 3 28 30 31 32 33 36 42 43 44 45 46 49 51 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 (3) (1) 1% 5% 5% (2) 3% 2% 5% 10% 5% 2% 3% 5% (4) 3% (5) (6) 5% (7) 2% 2% 5% 2%
标题
Ｗｏｒｌｄ Ａｇｒｉｃｕｌｔｕｒｅ ２０17郾03 总 455 中国与 一带一路 沿线国家 农产品出口贸易影响因素研究 谢 (广西财经学院 涛 南宁 ５３０００３) 摘要:本文采用 １９９５２０１４ 年 中 国 与 一 带 一 路 沿 线 国 家 和 地 区 (以 下 无 特 指 简 称沿线国家) 农 产 品 贸 易 数 据, 通 过 建 立 扩 展 的 贸 易 引 力 模 型, 对 中 国 同 一
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www.pwc.com/vn 2017 VAT VAT 6 7 12 14 20 21 PwC 3 28 30 31 32 33 36 42 43 44 45 I 46 PwC 49 4 51 PwC 2017 3 1 5 6 CIT CIT CIT CIT 2016 20% 2014 2015 22% 2014 25% 32% 50% CIT 40% 50% CIT 2009 2013 CIT
2014 PwC 企業與家族的專業化 永續發展關鍵 60 73% 2,378 40 www.pwc.tw 目錄 02 05 1. 06 2. 09 3. 11 4. 14 5. 17 6. 19 7. 22 8. 24 vs. 9. 27 29 30 32 33 前言 (PwC) 40 2,378 60 44 500 5 5 ( ) 2 PwC Taiwan 全球家族企業受訪地區分布 2014資誠PwC全球家族企業調查報告
CHARACTERISTICS OF THE GROWTH ENTERPRISE MARKET (THE GEM ) OF THE STOCK EXCHANGE OF HONG KONG LIMITED (THE STOCK EXCHANGE ) GEM has been positioned as a market designed to accommodate companies to which
目录 一 年中国陶瓷制建筑用砖出口趋势分析 年中国陶瓷制建筑用砖出口量走势 年中国陶瓷制建筑用砖出口额走势 年中国陶瓷制建筑用砖出口量月度走势
制作单位 : 中国制造网行业分析专家组 (IAR Team) 版权所有 : 焦点科技股份有限公司 目录 一. 2010-2012 年中国陶瓷制建筑用砖出口趋势分析...5 1.1. 2010-2012 年中国陶瓷制建筑用砖出口量走势...5 1.2. 2010-2012 年中国陶瓷制建筑用砖出口额走势...6 1.3. 2010-2012 年中国陶瓷制建筑用砖出口量月度走势...6 1.4. 2010-2012
5 日本 20 日语 汉语国际教育等文科类专业本科 ( 赴任前已获得学士学位 ) 及以上, 派出前基本掌握赴任国教学 生活用语 ; 日语 亚洲 6 韩国 尼泊尔 蒙古 182 孔子课堂及教学点 孔子课堂及教学点 大 孔子课堂 韩语 汉语国际教育及相关
2014 年汉语教师志愿者岗位信息表 大洲 国家 人数 岗位类型 岗位要求 任教时间 亚洲 1 泰国 1700 2 菲律宾 350 3 新加坡 5 派出前基本掌握赴任国教学 生活用语 派出前基本掌握赴任国教学 生活用语 掌握 1-2 项中华才艺 掌握 1-2 项中华才艺 文科类专业本科以上应届毕业生, 派出前基本掌握赴任国教学 生活用语 2014.5-2015.3 2014.5-2015.3 2014.3-2015.3
印度崛起对中国地缘政治的影响
年第 期 刘少华 高祖吉 印度是继中国之后又一个迅速崛起的国家 印度崛起对地区和世界地缘政治格局产生了巨大的影响 对中国的影响更是全方位的 印度崛起在一定程度上制约了中国在东南亚的影响力 也增添了解决南海问题的变数 加大了中印边境问题解决的难度 影响中国在中亚的发展 对中国的印度洋航线和南亚战略利益产生不利影响 印度崛起是中国面临的新挑战 印度崛起 地缘政治 影响 印度崛起对中国地缘政治的影响 年第
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2009 年 3 月 30 日 環 球 指 數 上 周 收 市 價 一 星 期 變 化 百 分 率 四 星 期 變 化 百 分 率 恆 生 指 數 14,119.50 +1285.99 +10.02% +1307.93 +10.21% 國 企 指 數 8,481.22 +985.26 +13.14% +1578.38 +22.87% 上 海 綜 合 指 數 2,374.44 +93.35 +4.09%
A/56/INF/1 Rev.2
C A/56/INF/1 REV.2 原文 : 英文日期 :2016 年 9 月 29 日 世界知识产权组织成员国大会 第五十六届系列会议 2016 年 10 月 3 日至 11 日, 日内瓦 一般信息 秘书处备忘录 1. 本文件涉及将于 2016 年 10 月 3 日至 11 日举行例会或特别会议的 WIPO 成员国及 WIPO 管理的各 联盟的下列 21 个大会和其他机构的会议 : (1) 世界知识产权组织大会第四十八届会议
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:?? * 张军高远傅勇张弘 : 本文在中国的政治经济体制的框架内解释了改革以来, 尤其是上世纪 年代以来中国在建设和改善物质基础设施上所取得的显著成就 文章依据现有的文献和 省级面板数据, 不仅度量了改革以来中国的基础设施的存量变化和地区差距, 而且运用 方法检验了可解释基础设施投资支出变动模式的重要变量 本文发现, 在控制了经 济发展水平 金融深化改革以及其他因素之后, 地方政府之间在 招商引资
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Annual Meeting of the New Champions 2014 Tianjin, People's Republic of China 10-12 September 2014 How to embed the World Economic Forum webcast session videos in your website Option 1: Full programme You
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股 票 代 號 :1216 TT 2015 全 年 度 業 績 發 佈 (2016.4.11 更 新 ) Disclaimers The information contained in this presentation is intended solely for your personal reference. Such information is subject to change without
产权组织2018年知识产权服务
附件 附件一 : 按开列的 PCT 国际申请 2017 年 2018 年概算 总计 243,511 253,000 总计 243,511 253,000 总计 243,511 253,000 阿尔巴尼亚 7 0 危地马拉 1 1 菲律宾 18 18 阿尔及利亚 12 17 几内亚 1 0 波兰 330 335 安道尔 5 7 圭亚那 0 1 葡萄牙 201 250 安提瓜和巴布达 57 96 匈牙利
PTB Chinese (SIMPLIFIED) FINAL
2018 6 7 12 (EBITDA) 20% VAT VAT 15 21 22 3 2018 I PwC 29 31 32 33 34 37 42 43 44 45 48 52 54 4 2018 2017 12 31 5 2018 6 2018 CIT CIT CIT CIT 20% 32% 50% CIT 40% 50% CIT 2015 2009 2013 CIT CIT CIT.. 2015
PTB Chinese (TRAD) 4
(2018 ) 6 (EBITDA) 20% 7 12 VAT VAT 15 21 22 3 (2018 ) I PwC 29 31 32 33 34 37 42 43 44 45 48 52 54 4 (2018 ) 2017 12 31 5 (2018 ) 6 (2018 ) CIT CIT CIT 20% 32% 50% CIT 40% 50% CIT 2015 2009 2013 CIT CIT
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第 22 卷第 6 期中南大学学报 ( 社会科学版 ) Vol.22 No.6 2016 年 12 月 J. CENT. SOUTH UNIV. (SOCIAL SCIENCE) Dec. 2016 一带一路 倡议下中国海外投资的条约保护 邓婷婷, 张美玉 ( 中南大学法学院, 湖南长沙,410083) 摘要 : 随着 一带一路 倡议的逐步实施, 越来越多中国企业在沿线国家进行投资 为了加强在新形势下对海外投资的条约保护,
人力资本对经济增长的贡献
( 内部资料请勿复制 ) 科研与决策 2016 年第 7 期 ( 总第 348 期 ) 中国教育科学研究院编 2016 年 5 月 31 日 领导批示 : 提升中国学前教育在 一带一路 主要沿线国家中的影响力 编者按 : 基于可获得数据, 对中国和 31 个 一带一路 主要沿线国家近 10 年的学前教育发展状况进行比较分析表明, 我国学前教育教师队伍规模处于首位, 但生师比偏高 ; 在学前教育毛入园率
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联合国 A/61/394 大会 Distr.: General 14 November 2006 Chinese Original: French 第六十一届会议议程项目 90 一. 导言 全面彻底裁军第一委员会的报告 报告员 : 阿卜杜勒哈米德 加尔比先生 ( 突尼斯 ) 1. 题为 : 全面彻底裁军 : (a) 核试验的通知 ; (b) 导弹 ; (c) 维护 1925 年 日内瓦议定书 权威的措施
全球能源互联网发展指数 218 全球能源互联网发展合作组织 二〇一八年三月
全球能源互联网 发展指数 218 全球能源互联网发展合作组织 二〇一八年三月 全球能源互联网发展指数 218 全球能源互联网发展合作组织 二〇一八年三月 前言 当前, 资源紧缺 气候变化 环境污染 无电众多是制约全球可持续发展的严峻挑战 应对挑战, 关键是顺应能源系统清洁化 电气化 网络化 智能化的发展趋势, 加快推动世界能源转型, 构建清洁主导 电为中心 互联互通 共建共享的现代能源体系 全球能源互联网是以特高压电网为骨干网架
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2010/10-2011/09 國 外 服 務 國外服務據點分布圖 亞洲 中東 非洲 拉丁美洲 印度 柬埔寨 阿富汗 馬利 莫三比克 多明尼加 斯里蘭卡 菲律賓 耶路薩冷/約旦 尼日 馬拉威 海地 緬甸 尼泊爾 河西岸/加薩 查德 盧安達 瓜地馬拉 印尼 東帝汶 巴基斯坦 獅子山共和國 肯亞 宏都拉斯 孟加拉 日本 約旦 迦納 衣索比亞 薩爾瓦多 烏干達 索馬利亞 尼加拉瓜
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100+ AMWAY GLOBALNEWS.AMWAY.COM A B 01 03 05 07 09 13 AMWAY GLOBALNEWS.AMWAY.COM AMWAY AMWAY AMWAY USD 2014 12 31 $108 USD 68% Amway 2004 2014 5.1% Amway 7,100 Amway 1 63% Amway 2 58% Amway 3 22% Amway
目 录 关 于 本 报 告 2 执 行 概 要 2 简 介 3 协 作 提 高 现 金 流 预 测 的 价 值 3 深 入 洞 悉 财 务 部 门 在 运 营 资 本 管 理 中 的 角 色 6 采 购 到 支 付 项 目 7 发 票 到 现 金 项 目 8 关 于 加 强 协 作 和 集 成 的
提 高 现 金 流 预 测 能 力 和 优 化 运 营 资 本 的 关 键 要 素 近 来, 财 务 方 面 的 最 佳 实 践 均 呈 现 出 明 显 的 趋 势, 即 财 务 部 门 开 始 加 强 内 外 部 协 作, 以 及 内 部 部 门 和 外 部 业 务 合 作 伙 伴 的 系 统 集 成 而 且, 这 确 实 将 是 大 势 所 趋 企 业 也 能 够 借 此 显 著 提 高 对 现
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二 一 一 年 第 三 季 中 華 經 濟 研 究 院 經 濟 展 望 中 心 中 華 民 國 100 年 7 月 15 日 二 一 一 年 第 三 季 召 集 人 : 吳 中 書 院 長 王 儷 容 主 任 研 究 人 員 : 彭 素 玲 研 究 員 曹 體 仁 助 研 究 員 蘇 顯 揚 研 究 員 劉 孟 俊 研 究 員 呂 慧 敏 分 析 師 卓 惠 真 分 析 師 研 究 顧 問 : 沈
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2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
标题
Статьи на актуаʌьные темы / 要文特约 中国新疆与 丝绸之路经济带 沿线国家的贸易格局及潜力 唐洪松李凤汪晶晶 内容提要 中国新疆在 丝绸之路经济带 建设中起着桥梁和枢纽的作用 ꎬ 研究新疆与 丝绸之路经济带 沿线国家的贸易格局和潜力具有重要的现实意义 ꎮ 本文通过拓展贸易引力模型对新疆与 丝绸之路经济带 沿线国家的贸易潜力进行测算和分类 ꎮ 结果显示 ꎬ 新疆与 丝绸之路经济带
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德 塔尼娅 波泽尔忻! 华译! 伍慧萍校!! 本文旨在探讨现有的 欧洲化 方案究竟在何种程度上超越了欧盟边界 扩展至那些在国内制度的效率和民主合法性方面以 恶治 为特征的东部和东南部邻国 这些 欧洲周边国家 既无意愿 亦未必有能力调整自身以适应欧盟的要求 甚至缺乏入盟动力 不愿承担入盟成本 本文探究当将 欧洲化 概念和因果关联机制运用于此类国家时 需要在多大程度上进行进一步限定 笔者认为 只要欧盟不对那些它并不想接纳为成员的国家调整其
欧洲研究 年第 期
论中欧伙伴关系中的不对称性与对称性 周 弘 在自然界和人类社会中都充满了不对称性和对称性的复杂关系 其中潜藏着挑战 也蕴涵着动力和机遇 这种现象同样存在于中欧关系之中 中欧关系中的不对称性表现在经济社会 政治制度和历史文化等三个主要方面 在这些不对称性中同时又包含着对称性 并孕育着发展中欧伙伴关系的机遇 中欧双方需要相互理解对方的 方式 寻求对称性与互补性 创造共赢局面 推动合作伙伴关系的继续发展
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2016 2 1 2 目录 1 在中国共产党第十八次全国代表大会上的报告 (2012 年 11 月 8 日 ) 36 中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议通过 (2013 年 11 月 12 日 ) 45 72 中国共产党第十八届中央委员会第四次全体会议 (2014 年 10 月 23 日 ) 93 中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议通过 (2015 年 10 月 29 日 ) 100
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Stock Code: 569.HK 二零一三年中期业绩发布 二零 三年九月 二零一三年九月 议 程 业 务 回 顾 财 务 摘 要 市 场 机 遇 未 来 策 略 问 答 附 录 1 Stock Code: 569 569..HK 业 务 回 顾 2 业 务 回 顾 市 场 地 位 稳 定, 实 现 稳 定 增 长 石 化 业 务 两 大 业 务 板 块 四 大 主 要 业 务 安 全 控 制 系
目录
创建 以民为本的 智慧型大湾区 目录 4 8 10 12 14 15 2 引言 2017 3 7,000 2017 GDP1.5 12% 15 1 9+2 2018 CEO 69% 2 11 3 3 第一章 : 智慧型区域的关键构成要素 1 1. 2. 3. 8. 智慧型区域 4. 7. 6. 5. 4 a. ICT 4 SDO ISO 100 i Boyd Cohen 5 ii National
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目 录 释 义... 1 公 司 声 明... 4 交 易 对 方 声 明... 5 相 关 证 券 服 务 机 构 声 明... 7 重 大 事 项 提 示... 8 重 大 风 险 提 示... 18 第 一 节 本 次 交 易 概 述... 22 一 本 次 交 易 背 景 和 目 的 二 本
股 票 代 码 :600978 股 票 简 称 : 宜 华 木 业 上 市 地 : 上 海 证 券 交 易 所 广 东 省 宜 华 木 业 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 购 买 预 案 主 要 交 易 对 方 名 称 住 所 与 通 讯 地 址 BEM Holdings Pte Ltd. 11, Gul Circle, Singapore (629567) 独 立 财 务 顾 问 二 〇
2 4 6 14 15 16 17 18 19 20 21 22 26 1 2015 2016 2017 5,987,468 6,351,258 6,919,454 376,077 427,105 488,771 367,622 426,820 488,432 63,806 48,575 54,016 63,593 48,421 54,122 6.21 4.73 5.19 35.92 39.40 45.08
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www.pwc.com 亚 洲 基 础 建 设 趋 势 及 投 融 资 案 例 研 讨 李 成 志 合 伙 人 普 华 永 道 资 本 项 目 和 基 础 建 设 2014 年 十 月 目 录 第 1 节 : 亚 洲 基 础 建 设 趋 势 及 新 加 坡 旅 程 3 第 2 节 : 案 例 研 究 - 体 育 及 文 化 类 项 目 10 第 3 节 : 案 例 研 究 - 水 务 类 项 目 19
威 發 國 際 集 團 有 限 公 司 於 百 慕 達 註 冊 成 立 之 有 限 公 司 股份代號 : 765 2O15
威 發 國 際 集 團 有 限 公 司 於 百 慕 達 註 冊 成 立 之 有 限 公 司 股份代號 : 765 2O15 2 3-4 5-6 7-10 11-12 13-31 32-40 41-42 43 44-45 46 47-48 49-132 133 134 公司資料 02 年 公司 44 9 C D MUFG Fund Services (Bermuda) Limited The Belvedere
标题
Центральная и Восточная Европа / 中东欧 中国与中东欧 16 国农产品贸易 基于 2006 ~ 2015 年面板数据 张夏恒 内容提要 本文采用 2006 ~ 2015 年中国与中东欧 16 国农产品贸易数据 ꎬ 叙述了中国与中东欧 16 国农产品的贸易现状 ꎬ 对中国与中东欧 16 国农产品结构分门别类 ꎬ 分析了中国与中东欧 16 国农产品贸易竞争力和产业内贸易水平
中国对阿拉伯国家直接投资统计公报 (2014) 2014 Statistical Bulletin of China s Outward Foreign Direct Investment for Arab Countries 本公报由创绿中心对 2015 世界投资公报 和 2014 年度中国对外直
中国对阿拉伯国家直接投资统计公报 (2014) 2014 Statistical Bulletin of China s Outward Foreign Direct Investment for Arab Countries 本公报由对 2015 世界投资公报 和 2014 年度中国对外直接投资统计公报 中的数据整理获得, 并配以图标比 较和分析, 旨在了解中国对阿拉伯地区直接投资情况 目录 表
欧洲研究 年第 期
气候变化与欧盟北极战略 何奇松 气候变暖改变了北极地缘政治环境 年 月 欧盟委员会通过了 欧盟与北极地区 通讯 年 月 欧盟理事会通过 北极问题决议 这两个文件基本上勾勒了欧盟的北极战略 即保障和维护北极地区及其居民的权利 促进北极资源的可持续利用以及北极多边治理 实际上 欧盟希望通过执行北极战略来体现欧盟作为全球气候政策的领先者 北极的经济价值驱使欧盟加入北极的地缘政治博弈 其中一个关键就是保证欧盟油气资源的供应
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新 华 远 东 中 国 资 信 评 级 新 华 财 经 有 限 公 司 上 海 远 东 资 信 评 估 有 限 公 司 新 华 远 东 中 国 资 信 评 级 2003 年 电 子 邮 箱 评 级 总 监 联 系 电 话 rating@xfn.com 钟 汶 权 CFA 852-3102 3612 8621-5306-1122 目 的 新 华 财 经 有 限 公 司 与 上 海 远 东 资 信 评
内部资料 注意保存
Asia Economic Weekly 第 15 期 (2016.04.08-2016.04.15) 本 期 导 读 : 改 革 开 放 30 多 年 来, 中 国 参 与 国 际 分 工 的 方 式 和 层 次 发 生 了 很 大 的 变 化 中 国 企 业 的 实 力 和 国 际 竞 争 力 也 明 显 提 高, 跨 国 公 司 的 数 量 和 进 入 世 界 500 强 的 企 业 数 越
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BC 省 司 机 道 路 意 识 手 册 根 据 ICBC 2000 年 版 ROADSENSE FOR DRIVERS 编 译 尤 其 适 合 于 用 国 语 ( 普 通 话 ) 考 试 的 人 士 原 文 译 者 : 彭 铁 兵 (pengtiebing@yahoo.com) 修 订 排 版 : 张 文 (wenzhangok@gmail.com) 修 订 日 期 :2006/2/14 译 者
释放国际道路运输潜力 服务“一带一路”建设
报告 释放国际道路运输潜力服务 一带一路 建设 国际公路运输系统对中国与沿线国家 贸易畅通 促进作用的分析报告 iru.org/zh 释放国际道路运输潜力服务 一带一路 建设 国际公路运输系统对中国与沿线国家 贸易畅通 促进作用的分析报告 作者 : 对外经济贸易大学王春蕊徐伟吴老二 2017 年 5 月北京 IRU 02 国际公路运输系统对中国与沿线国家 贸易畅通 促进作用的分析报告 IRU 0 国际公路运输系统对中国与沿线国家
市 场 综 述 三 季 度, 上 海 投 资 市 场 交 易 量 持 续 攀 升, 共 有 八 宗 主 要 交 易 达 成, 交 易 金 额 共 计 人 民 币 160 亿 元, 环 比 增 长 59% 投 资 者 尤 其 是 国 际 投 资 者, 逐 渐 增 购 租 金 收 入 稳 定 的 核 心
Savills World Research Shanghai 市场简报 投资 2015年10月 图片 企业天地1号 2号楼 概述 国际投资者调整投资策略 逐渐增加核心资产收购 不再局限于资产增值投资机会 三季度共达成八宗主要成交 交 易总额约人民币160亿元 环比增长 59% 国际投资者的重心逐渐转向核 心资产 十幅土地高价成交 成交楼面价均 超每平方米人民币20,000元 平均溢价 率为49.5%
中国与欧洲关系 年
中国与欧洲关系 年 周 弘 本文全面回顾了中国与欧洲共同体 欧洲联盟及其成员国 年至 年间政治和经济关系的发展历程 分析了当前中欧关系取得的进展和存在的问题 作者认为 年来中国与欧洲关系的发展变化见证并体现了世界格局的演变以及中国和欧洲这两大很不相同的世界力量自身的发展变化 中欧之间不断深入和拓展的交往使双方都从中获益 而这种交往所创造出来的体制机制和方式方法也堪为人先 中欧关系能否在第二个 年中顺利发展
2010年国民经济运行综合分析报告之一
中 国 发 展 研 究 基 金 会 资 助 项 目 2011 年 国 民 经 济 运 行 综 合 报 告 之 一 2011 年 上 半 年 国 民 经 济 综 合 分 析 与 展 望 国 民 经 济 运 行 综 合 报 告 课 题 组 2011 年 9 月 课 题 指 导 : 陆 百 甫 ( 全 国 人 大 财 经 委 员 会 原 委 员 国 务 院 发 展 研 究 中 心 原 副 主 任 ) 课
Annex to WIPO Press Release PR/2009/583
第 5 页 附件 PCT 国际申请排名前 5 位的原属国 2004 2005 2006 2007 2008 2008 预测百分比 2008 增长率 美利坚合众国 43,350 46,803 50,94 54,086 53,52 32.7% -.0% 日本 20,264 24,869 27,033 27,744 28,744 7.5% 3.6% 德国 5,24 5,984 6,732 7,88 8,428.3%
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
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Autodesk Product Design Suite Standard 20122 系统统需求 典型用户户和工作流 Autodesk Product Design Suite Standard 版本为为负责创建非凡凡产品的设计师师和工程师提供供基本方案设计和和制图工具, 以获得令人惊叹叹的产品设计 Autodesk Product Design Suite Standard 版本包包括以下软件产产品
国际 ISO
英国国家标准 BS EN ISO 9934-3: 2015 无损检测 磁粉检测 第 3 部分 : 设备 Non-destructive testing Magnetic particle testing Part 3: Equipment 参考号 BS EN ISO 9934-3: 2015 (E) 欧洲标准 EN ISO 9934-3 2015 年 9 月 ICS 19.100 替代 EN ISO
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財 團 法 人 商 業 發 展 研 究 院 Commerce Development Research Institute 大 陸 健 康 與 社 會 服 務 業 之 發 展 前 景 與 挑 戰 經 營 模 式 創 新 研 究 所 健 康 照 護 組 組 長 黃 雅 慧 2014 年 6 月 4 日 中 國 大 陸 健 康 與 社 會 服 務 業 之 發 展 前 景 與 挑 戰 簡 報 大 綱 中
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马尼拉 - 广州 东南亚 中国进港 2016 年 3 月 1 日 年 6 月 15 日 经济舱 六折 曼谷 - 长沙 东南亚 中国进港 2016 年 3 月 1 日 年 6 月 15 日 经济舱 六折 曼谷 - 广州 东南亚 中国进港 2016 年 3 月 1 日 -2016
2016 年第一期南航奖励机票优惠兑换 - 国际优选航线列表 促销航线可能由于运力调控等原因有所调整, 以实际查询为准 ; 预订时请以 单程 为条件查询促销航班 促销航线 ( 单程 ) 区域方向促销日期促销舱位促销价格 北京 - 金边东南亚中国出港 2016 年 3 月 1 日 -2016 年 6 月 15 日经济舱六折 长沙 - 吉隆坡东南亚中国出港 2016 年 3 月 1 日 -2016 年
AI-AUTO-011 Saflex® Advanced PVB - Color Interlayer (Chinese)
Saflex Saflex (PVB) / Saflex B Saflex PVB 96% Saflex PVB Saflex PVB Saflex Saflex PVB * RB47 367700 x x x x x RB47 377800 / x x x x x RB47 547800 x x x x x RB47 147800 x x x x x RB47 156100 x x x x RB47
为 68%, 巴基斯坦为 62%, 埃及为 57%;40 个国家低于 50%, 其中, 印度尼西亚为 47%, 土耳其为 27%, 俄罗斯为 26% 2 ( 二 ) 经济发展 从经济地位看, 近年来 一带一路 沿线国家经济总量 持续快速增长,2014 年的 GDP 为 13.0 万亿美元, 占世界的
一带一路 沿线国家与中国农产品贸易现状及发 展前景 文章来源 : 2016 中国农产品贸易发展报告 2013 年 9 月和 10 月, 中国先后提出共建 丝绸之路经 济带 和 21 世纪海上丝绸之路 ( 以下简称 一带一路 ) 的重大倡议, 得到国际社会高度关注 2015 年 3 月, 国家发 改委 外交部和商务部联合发布了 推动共建 一带一路 1 的愿景与行动, 提出与 一带一路 沿线国家在农业等诸
承认问题的提出 英国对中共政策的转变
陈谦平 南京大学历史系 南京 上海解放前夕 英国朝野各界已经看到了中共胜利的必然性 因此 最大限度地保持其在华利益成为英国政府对华政策的核心 国民党封锁上海引起了英国政府的关注 后者遂考虑 采取一些救援措施 以防止上海局势进一步恶化 英国各界普遍认为应该寻求同中共合作 而不应该与之对立 上海解放前后英国与中共政权的政治接触以及经贸关系的发展为英国在 年 月初对中华人民共和国的承认奠定了基础 英国 中共