铝市观察

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市场关注加拿大生产的重质原油然而由于加拿大阿尔伯塔省的产能激增超过了现有的管道基础设施, 迫使阿尔伯塔省政府从上个月开始减产本周二美国能源信息署将发布 2 月份短缺能源展望, 欧佩克将发布 2 月份石油市场月度报告国际能源署 2 月份石油市场月度报告

1 每日收盘评论 2019 年 2 月 12 日降低申银万国期货有限公司申银万国期货每日收盘评论主要观点原油 : 美元增强打压石油市场气氛, 同时美国政府在本周末是否再度关门仍然困扰市场, 欧美原油期货下跌标准普尔普氏全球集团调查显示,1 月份欧佩克原油日产量 3086 万桶, 为 2015 年 3 月份以来最低水平, 比 2018 年 12 月份原油日产量减少 97 万桶, 为 2016 年 12 月份以来最大的单月降幅, 主要是沙特阿拉伯产量进一步减少委内瑞拉生产的重质原油减少后, 市场关注加拿大生产的重质原油然而由于加拿大阿尔伯塔省的产能激增超过了现有的管道基础设施, 迫使阿尔伯塔省政府从上个月开始减产本周二美国能源信息署将发布 2 月份短缺能源展望, 欧佩克将发布 2 月份石油市场月度报告国际能源署 2 月份石油市场月度报告也将于本周发布短期原油看震荡, 中期看涨研究所联系人 : 林新杰从业编号 :F 联系电话 : 地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻据 CNBC, 美国国会参议院金融委员会主席谢尔比 (Richard Shelby) 称, 周一美国两党已就边境安保问题达成原则性协议, 为政府提供资金, 避免政府关门据报道, 这项协议计划为修建边境墙提供亿美元资金 2) 国内新闻央行发布关于取消企业银行账户许可的通知提出, 自 2 月 25 日起, 在全国范围分批取消企业银行账户许可,2019 年底前实现完全取消商务部副部长钱克明在 2018 年商务工作及运行情况新闻发布会上表示,2019 年将全力做好一促两稳三重点, 即促消费, 稳外贸稳外资, 办好第二届进博会妥善应对中美经贸摩擦推进自贸试验区建设和探索自由贸易港等三项重点任务, 促进形成强大国内市场, 扩大全方位开放, 推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变, 推进经贸强国建设, 加快商务高质量发展, 以优异成绩迎接新中国成立 70 周年 3) 行业新闻国资委就关于进一步明确非上市股份有限公司国有股权管理有关事项的通知执行中申请办理股东标识管理作出答复国资委表示, 对于新设股份公司或有限责任公司变更为非上市股份有限公司, 如果该股份公司设立后近期拟在证券交易所申请发行股票并上市的, 需要申请办理股东标识管理 ; 股份公司拟在香港或境外证券交易所首次申请发行股票并上市, 需要申请办理股东标识管理, 拟在新三板挂牌则不需要申请办理股东标识管理如该股份公司暂无上市计划, 则不需要申请办理股东标识管理 2

3 二主要品种收盘评论 1) 能化原油美元增强打压石油市场气氛, 同时美国政府在本周末是否再度关门仍然困扰市场, 欧美原油期货下跌标准普尔普氏全球集团调查显示,1 月份欧佩克原油日产量 3086 万桶, 为 2015 年 3 月份以来最低水平, 比 2018 年 12 月份原油日产量减少 97 万桶, 为 2016 年 12 月份以来最大的单月降幅, 主要是沙特阿拉伯产量进一步减少委内瑞拉生产的重质原油减少后, 市场关注加拿大生产的重质原油然而由于加拿大阿尔伯塔省的产能激增超过了现有的管道基础设施, 迫使阿尔伯塔省政府从上个月开始减产本周二美国能源信息署将发布 2 月份短缺能源展望, 欧佩克将发布 2 月份石油市场月度报告国际能源署 2 月份石油市场月度报告也将于本周发布短期原油看震荡, 中期看涨甲醇甲醇小涨 0.79% 昨日国内甲醇甲醇市场稳中上推, 存在节后补货预期, 厂商惯性上推报盘, 但需求跟进一般沿海地区同样高价缺乏明显放量, 并未有达到预期的量价齐升局面日内仅有纸货交易相对活跃节前预售居多, 主产区实际库存多在可控范围之内, 节后补货需求仍需要一定观察厂商节前惯性低价惜售, 部分下游工厂按需试探性补货下游及终端工厂未能回归返市, 厂商库存化进程仍相对缓慢节后单边上涨行情凸显, 关注下游以及终端的实际跟进高价能力天胶沪胶周一夜盘反弹拉升, 周二盘面震荡, 短期资金痕迹较重, 基本面没有利多配合国内需求清淡, 供应面也处于消息真空期目前价格处于低位, 有利于利多消息炒作, 但去年底至今, 产胶国政策消息均未对国内市场形成有效提振国内高库存, 弱需求作用下, 沪胶走势延续弱势下跌趋势不改, 操作仍以套利及反弹做空为主纸浆周二纸浆价格走高价格运行至高位春节过后, 下游预计存在一轮旺季, 双胶双铜纸 2 月多有提价计划, 对纸浆价格或有 3

4 支撑, 但国内木浆库存持续累积, 纸浆现货 1 月价格上行, 美金价格下行, 内外价差收缩期货反弹后与现货价差也逐步收敛, 期货主力与国内布针现货价已趋于一致, 目前现货对期货支撑作用减弱预计纸浆期货维持上有压力, 下有支撑的高位震荡状态, 区间近期价格运行至区间顶部, 建议谨慎观察高位阻力区间 MEG MEG 低位震荡,EG1906 合约收于 5234(+11), 现货 5150 元 / 吨附近成交华南一套 12 万吨 / 年的 MEG 装置因故于上周初停车检修, 初步计划于下周升温重启, 后续本网将继续跟进今日华东主港地区 MEG 港口库存约万吨, 环比上期增加 21.5 万吨其中宁波 9.6 万吨, 较上期增加 3.1 万吨,1 月 30 日至 2 月 11 日期间镇海港主要库区日均发货约吨附近 ; 上海及嘉兴 5.7 万吨, 较上期增加 2.9 万吨 ; 张家港 72.4 吨, 较上期增加 11.7 万吨, 某主流库日均发货约吨附近 ; 太仓及常熟 16.9 万吨, 较上期增加 3.1 万吨, 两主流库日均发货 1500 附近 ; 江阴及常州 9.3 万吨, 较上期增加 0.7 万吨 MEG 库存压力依然较大, 并且供应量居高不下, 建议空单操作为主 PTA-MEG 价差扩大头寸长期持有 PTA TA905 收于 6670(+58) 现货方面, 华东内贸 PTA 现货报盘参考 1905 基差升水元 / 吨自提 ; 递盘参考 1905 升水 10 元 / 吨, 商谈元 / 吨日内交投清淡, 暂无公开成交听闻 PX 现货价格上涨至 1105 美金 / 吨,PTA 加工利润 850 元 / 吨左右 PTA 社会库存据统计 122 万吨最有, 其中 PTA 工厂库存 59.7 万吨, 聚酯工厂库存 51 万吨, 在港库存 9 万吨聚酯装置的陆续重启, 根据统计目前已经有 590 万吨装置逐步在春节后提升负荷, 聚酯负荷预计在本周逐步恢复到 80% 以上另外本周和下周是聚酯装置计划恢复的集中时间点目前聚酯长丝工厂库存整体偏低, 扣除空单的情况下,POY 实际库存个别较高在天, 大部分企业因为检修或者节前卖空较多的原因在一星期或以内, 也有个别仍旧是负库存 FDY 个别较高有 15 天或偏上, 大部分因为检修或者节前卖空较多的原因在 10 天或以内当然聚酯工厂在库的库存会比实际扣除空单的库存高, 节后物流恢复之后, 会逐步安排发货总体来说, 聚酯端累库幅度不大, 库存压力不大,PTA 价格估值尽管受春节期间原油回落有一定影响, 但因为 PTA 上涨幅度也并不高, 导致回落幅度有限, 操作建议以多单操作为主 PTA-MEG 价差扩大头寸长期持有 4

5 2) 金属贵金属昨日美元再度上行一举突破 97 关口,COMEX 金价最低跌至 1307 美元 / 盎司非美经济体持续调降经济预期和各大央行释放鸽派信号是造成本轮美元上行的主要推力, 对于贸易谈判的担忧也对美元形成利好, 对黄金构成压力白天美元呈现震荡整理, 金银出现一定反弹, 整体仍然处于平台整理阶段全球经济增速趋缓美联储宽松预期股市下行风险风险资产预期表现一般等将在更长时间维度上利好金价, 当前市场对于黄金的信心持续修复,ETF 持仓持续上升短期内黄金白银短期可能因为风险情绪的回升有回调风险, 但中长期美股下行风险叠加美元走弱下整体看好黄金重心继续抬升, 建议投资者回调时逢低买入本周关注周三公布的美国 CPI 数据周四公布的欧元区四季度 GDP 增速和美国零售数据, 重点关注本周开始的中美部长级贸易磋商铜日间铜价延续调整, 尤其在股市出现调整后据报道, 智利 Ministro Hales 铜矿在暂停生产数个小时后已于周五稍晚重启运营, 周六下午 Chuquicamata 铜矿的工人已开始轮班, 以期逐步恢复正常运营, 意味着智利洪水影响正逐步缓解虽然春节长假已过, 但企业尚未完全恢复生产, 下游需求旺季可能在 3 月初才能出现短期铜价震荡整理的可能性较大, 中长期仍存在上涨的可能锌日间锌价震荡整理, 在经历日间回落后, 锌价进入调整长假后国内库存增加 4.1 万吨, 使得锌价快速回落在精矿加工费接近历史高位的情况下, 低库存和暂时的冶炼瓶颈是仅有的利多因素, 市场更看空后市短期锌价可能延续调整, 关注株冶新生产线状况铝日间铝价窄幅震荡, 短期元 / 吨的支撑面临考验现货方面, 受交割临近影响, 今日上海地区 A00 铝现基差回升 40 元至 -60 元 / 吨, 较上一交易日大幅回升原料端, 国内铝土矿报价不变国产氧化铝报价不变基本面方面, 节前俄铝制裁取消以及海德鲁加速复产均不利外围铝价, 操作上建议逢高做空, 短期 5

6 趋势震荡偏弱镍日间沪镍价格震荡偏弱, 较夜盘价格小幅回落现货方面, 俄镍主流报价较无锡 1903 合约贴 200- 贴 100 元 / 吨, 金川报价较无锡 1903 合约升 500 元 / 吨, 少部分货源升水 300 元 / 吨, 此部分货源为昨日采购, 昨日金川出货力度大, 报价略低, 出厂价元 / 吨, 当时较无锡 1903 合约平水, 代理商在盘面套保, 赚取升水扩大的利润金川公司 1# 电解镍板今日上海地区出厂价元 / 吨, 较昨日下调 2100 元 / 吨, 符合市场报价后期市场镍铁供应预计继续增长, 对价格形成较大压力但短期供应仍基本平衡, 操作上建议暂时观望或逢高做空 3) 黑色螺纹钢今天钢材现货继续整体震荡走强, 部分钢厂调高出厂价格现货方面, 上海螺纹钢 3930, 天津螺纹钢 3880, 唐山钢坯价格 3520 消息方面,Mysteel 调研全国螺纹钢市场总库存量数据, 包含 132 个城市库存总量为万吨, 较上周环比增加万吨 (+39.38%) Mysteel 调研钢厂厂库螺纹钢总库存量数据, 包含 137 个钢厂库存总量为万吨, 较上周环比增加 1.32 万吨 (0.76%) Mysteel 预估 2 月上旬粗钢产量继续下降, 全国粗钢预估产量万吨, 日均产量万吨, 环比 1 月下旬下降 1.31% 总体上库存增加对螺纹盘面将有一定压制短期来看现货较为坚挺高基差春节长假后需求复苏来临的的影响下, 预计螺纹钢期货仍会短期震荡调整后继续偏强为主铁矿石今日铁矿现货和期货价格均回落目前 62% 澳粉价格 92 美金 / 吨, 市场相对安静, 只有部分国际贸易商积极询盘受巴西矿难及部分矿山调整小长协溢价等影响, 贸易商均调高了报价春节期间钢厂的生产较为稳定, 矿石用料和配比相比节前一致部分钢厂本周开始会陆续补些库存, 但由于价格上涨较快, 部分钢厂表示会先观望几天后按需采购港口现货跌 10 元 / 吨,PB 粉价格到 680 左右铁矿预计短期会回调, 建议回调充分后轻仓做多或目前轻仓试空 6

7 焦煤焦炭 12 日煤焦期价低开后窄幅震荡整理, 最新港口准一报 2150 元 / 吨春节期间焦炭市场维稳运行, 下游钢厂焦炭库存节前已经备足, 运力减弱导致的焦炭到货量转差并未影响钢厂的正常生产, 另外, 近期山西地区的雨雪天气制约了焦企正常发货, 部分焦企焦炭库存开始堆积贸易商节中暂停交易, 市场较为冷清焦煤方面, 国有大矿春节放假时间在 3-5 天左右, 目前基本处于正常生产状态, 但是大多数地方煤矿仍处停产状态, 且开工时间大多在正月十五之后, 下游焦企春节期间以消耗原料煤为主, 原料煤库存基本处于下滑趋势, 整体看目前大矿以及一些洗煤厂开始陆续恢复正常, 但是节后炼焦煤产量暂时难以大幅提高, 供应偏紧仍一定程度支撑焦煤价格暂稳整体上, 节后煤焦在矿石大涨带动下修复至平水, 不过下游库存较为充足, 进一步上涨动力不足, 焦煤 05 可参考 1300 附近试空 4) 农产品豆粕 CBOT 大豆价格 908 美分 / 蒲大连豆粕 5 月上涨 14 元 / 吨, 收于 2616 元 / 吨中美 1 月底磋商后, 中国继续从美国采购大豆美国出口销售报告陆续跟进更新, 截止 18 年 12 月 27 日, 累计销售大豆 3098 万吨, 同比降低 25% 对中国销售大豆 429 万吨, 同比降低 82% 周度检测报告截止 2 月 7 日当周, 美国出口检验 106 万吨, 累计检验 2267 万吨, 同比降低 35% 美国代表团抵达中国计划于日继续磋商巴西大豆收割进度大幅快于往年,2 月第一周大豆出口 140 万吨,1 月全月出口 215 万吨, 去年 2 月出口 286 万吨国内方面, 现货市场仍未启动市场预期 2-5 月大豆到货量合计 2750 万吨, 同比持平, 其中包含大部分中美谈判约定中国采购的美国大豆关注节后需求启动情况油脂 CBOT 大豆昨日下跌超过 1%, 因南美天气改善, 市场等待 2 月日的中美贸易磋商的结果 ;CBOT 豆油近期消息面清淡, 跟随大豆小幅回落 MPOB 昨日公布 1 月马来西亚棕榈油供需报告, 产量和出口均高于预期, 库存 300 万吨, 低于市场预期, 但是是近 3 年同期高位, 马盘毛棕榈油小幅回落未来 2 个月豆油有继续去库存的可能, 不过油脂消费进入淡季, 且国内大豆采购进度在逐渐跟上, 所以豆油降库存的速度将放缓, 预计油脂维持偏强震荡走势 Y1905 短期支撑 5650 左右, 短期阻力 5814, 强 7

8 阻力 5932; 棕榈油 1905 短期支撑 , 短期阻力 , 强阻力 ; 菜油 905 短期支撑 6600, 短期阻力 6771, 强阻力左右棉花 ICE 期棉涨 0.21%, 在 70.7 附近郑棉涨 0.2%, 收中国棉花价格指数元 / 吨 USDA2 月全球产需预测,2018/19 年度全球棉花产量下调 6.2 万吨至 2579 万吨, 全球消费下调 43.2 万吨至 2692 万吨, 全球棉花产需缺口 121 万吨, 环比缩小 30 万吨, 全球期末库存上调 50.2 万吨至 1644 万吨棉企将于近日陆续开工, 开工后也多以销售库存为主根据国家棉花市场监测系统数据显示, 全国加工率在 98%, 截至 2 月 1 日全国交售率为 96.8% 新疆棉 3128 级报价在元 / 吨左右, 地产棉 3128 级报价元 / 吨中美第三轮贸易谈判将于本周在北京举行, 关注储备棉政策白糖夜盘外糖震荡, 收于美分 / 磅郑糖 5 月上涨 7 元 / 吨, 收于 5185 元 / 吨国内白糖现货柳州 5240 元 / 吨, 昆明 5155 元 / 吨进口巴西糖配额外估价 5450 元 / 吨, 进口泰国糖配额外估价 5350 元 / 吨广西政府决定开展食糖临时储存, 首期临时储存食糖 50 万吨, 自 2 月 1 日起至 6 月 30 日止, 统一 6000 元 / 吨价格, 按一年期贷款基准利率 4.35% 全额贴息截止 1 月 30 日, 广西产糖 283 万吨同比减少 19.4 万吨, 累计销糖 133 万吨同比减少 1 万吨, 产销率 46.94% 同比增加 2.66 个百分点截止 1 月底, 内蒙累计产糖 61 万吨, 同比增加万吨, 累计销糖 45.6 万吨, 同比增加 17.1 万吨, 产销率 74.75%, 同比增加 10.3 个百分点, 工业库存 15.4 万吨, 同比减少 0.32 万吨泰国截止 1 月底产糖同比增加 23% 配额外进口糖成本巴西 5450 元 / 吨, 泰国 5350 元 / 吨年后现货市场仍维持清淡受年前政策影响, 预计未来糖价将震荡上涨鸡蛋今日主力 05 合约小幅震荡, 成交清淡, 节日过后, 主产区鸡蛋现货跌至 2.6 元 / 斤左右节后蛋价全面跌破成本线, 主要原因在于去年四季度到现在为止老鸡淘汰偏少, 存栏增加由于蛋价在年后即跌破成本线,2 到 4 月蛋价预计相对偏弱, 补栏预计相对不足, 对下半年蛋价存在一定支撑同时环保压力下新开鸡场较少, 存量鸡场大多满栏, 蛋鸡总体存栏量继续大幅上升可能性较小,05 合约预计继续弱势震荡, 但下跌空间有限同时关 8

9 注 8 月合约在现货下跌期间下跌后的做多空间玉米玉米期货今日小幅震荡目前中美新一轮贸易谈判并没有关于玉米进口的确切消息, 市场仍在等待政策落地非洲猪瘟方面, 节间福建湖南一带爆出新非洲猪瘟疫情, 疫情发展情况依然平稳玉米的总体供求结构依然不改, 供应缺口仍在预计继续窄幅震荡,1800 点附近支撑较强苹果苹果今日高位震荡 5 月合约的苹果价格要看冬季和春季的苹果销售情况和库存情况过年行情中苹果销售较差, 去库存进度缓慢, 导致节前 05 合约偏弱节后短期内现货商仍会力挺果价, 若是销售继续不利元宵后恐存下跌风险, 期货盘面或有下跌风险 5) 金融期货股指 A 股继续上涨, 中小盘股表现好于权重股, 成交量放大, 医药板块 OLED 和柔性屏板块粤港澳大湾区板块走强市场聚焦 2 月 14 日和 15 日的中美贸易谈判 2 月 11 日的国务院常务会议决定支持商业银行多渠道补充资本金, 一是提高永续债发行审批效率, 降低优先股可转债等准入门槛 ; 二是引入基金年金等长期投资者参与银行增资扩股上交所节前发布科创板并试点注册制相关业务规则的征求意见稿, 加快推进科创板进程从基本面来看, 各项宏观经济数据未见触底迹象, 经济下行压力仍存, 创业板业绩预告暂告一段落, 市场底仍需等待, 预计一季度融资环境将加快修复, 而经济底或许要等到三季度 2019 年主要关注科创板各项改革预期中小企业融资和业绩情况当前资金情绪好转,A 股节后上涨概率大, 但要警惕冲高回落长期仍是磨底修复的过程, 但配置的吸引力逐渐显现国债市场风险偏好提升, 期债尾盘回落节后 A 股持续上涨, 市场风险偏好提升, 中美经贸高级别磋商即将在北京举行, 部分期债多头有所谨慎, 尾盘小幅回落 ; 央行继续暂停逆回购操作, 净回笼 1000 亿元, 不过节后资金面较为充裕,SHIBOR 利率普遍 9

10 回落, 资金面保持相对宽松 ; 美联储等多国央行先后释放鸽派信号,10Y 美债收益率回落至 2.6% 附近, 其他各国国债收益率以下行为主 ; 国内各关键经济数据也将陆续公布, 此前公布的制造业 PMI 有所改善但仍处于荣枯分数线以下, 社融存量增速继续创记录新低, 宽信用效果有待观察, 经济仍面临一定的下行压力 ; 预计国内债市收益率仍有下行空间, 第一目标位看至 3%, 操作上建议多单继续持有, 关注移仓期间的跨期套利机会 10

11 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶原油塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯玻璃

12 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖苹果棉花

13 申银万国期货研究所法律声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 13

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申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一标的行情收盘价涨跌幅成交量成交额 ( 亿 30 日历史申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17