行权业务指南 一 交易所行权履约处理 ( 一 ) 行权申请时间铜期权为欧式期权, 期权买方可以在到期日当日交易时段及闭市后 15:30 前可以通过客户端 柜台系统 会服系统提出行权申请 放弃申请 ( 二 ) 行权与履约结果行权执行后, 看涨 ( 跌 ) 期权买方按行权价格建立相应标的期货买 ( 卖

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1 行权业务指南 一 交易所行权履约处理 ( 一 ) 行权申请时间铜期权为欧式期权, 期权买方可以在到期日当日交易时段及闭市后 15:30 前可以通过客户端 柜台系统 会服系统提出行权申请 放弃申请 ( 二 ) 行权与履约结果行权执行后, 看涨 ( 跌 ) 期权买方按行权价格建立相应标的期货买 ( 卖 ) 持仓, 看涨 ( 跌 ) 期权卖方按行权价格建立相应的标的期货卖 ( 买 ) 持仓, 计入期货持仓量 投机或套保属性期权行权后的期货持仓, 继承原有期权的投机或套保属性 ( 三 ) 行权校验与检查系统对提交的行权申请, 不进行资金 限仓的前端检查 通过指令提交的行权或放弃申请, 检查并冻结相应期权持仓 ; 通过会服提交的行权申请, 不检查也不冻结相应期权持仓 ( 四 ) 自动行权到期日结算时, 对剩余未提出行权或放弃申请 且相对标的期货合约结算价有实值额的期权多头持仓 ( 例如看涨期权行权价小于结算价的 ) 做自动行权处理 其他期权持仓 ( 例如看涨期权行权价大于等于结算价的 ) 做自动放弃处理 ( 五 ) 行权配对结算时, 根据期权买方提交的行权指令 放弃指令以及自动行权处理结果, 系统按照随机均匀抽取原则选择卖方进行配对 具体算法如下 :

2 1. 对卖方持仓按客户编号排序形成初始排列 ; 2. 根据期权单边成交量除以期权空头持仓量的余数确定随机起点, 起点为余数加 1; 3. 以期权空头持仓量除以期权行权申请量的余数作为剔除量, 剔除间距为空头持仓量除以剔除量的商, 从起点开始剔除 ; 4. 剔除余数后, 原起点已被剔除, 以下一个点作为起始点, 在剩余队列中均匀抽取空头持仓, 抽取间距为剩余期权空头数量除以期权行权申请量的商 举例 : 假设单边成交量为 27 手, 卖方持仓量为 13 手, 买方行权申请量为 5 手, 则交易所需在 13 手卖方持仓中选取 5 手 第一步 : 对卖方持仓按客户编号升序排列 如图 1 所示 图 1 卖方空头持仓排序后形成的序列 第二步 : 利用 27 13=2 余 1, 确定起点为余数加 1, 对应序 列中的位置为 2, 终点对应序列中的位置为 1 如图 2 所示

3 图 2 确定序列起点与终点 第三步, 利用 13 5=2 余 3, 根据余数 3 从起点开始剔除 3 手卖方期权持仓, 剔除间距为 13 3 的商 4 剔除后形成的序列如图 3 所示 图 3 剔除多余持仓后形成的序列 第四步, 确定抽取点 由于原先的起点 2 被剔除, 因此新起点自动顺延到下一个位置上, 即位置 3 从新起点开始, 均匀地抽取行权申请量 5 手以完成行权配对, 剔除间距为 10/5=2 配对结果如图 4 所示

4 图 4 行权配对结果 ( 六 ) 期权持仓自对冲非期货公司会员和客户可以在到期日闭市后 15:30 前, 申请对其同一交易编码下同一期权合约的双向期权持仓进行对冲平仓 交易所会将对冲结果从当日期权持仓量中扣除, 并计入成交量 对做市商专用的做市交易编码中同一期权合约的双向持仓, 交易所在每日结算前执行自动对冲 做市商可以申请部分或全部不自动对冲 ( 七 ) 行权 ( 履约 ) 后期货持仓自对冲期权买方 ( 卖方 ) 可以在到期日 15:30 前, 申请对其同一交易编码下行权 ( 履约 ) 后的双向期货持仓进行对冲平仓, 也可以申请对其同一交易编码下行权 ( 履约 ) 后获得的期货持仓与期货市场原有持仓进行对冲平仓, 对冲数量不超过行权 ( 履约 ) 获得的期货持仓量 交易所会将对冲结果从当日期货持仓量中扣除

5 二 行权时间 方式与处理顺序 ( 一 ) 行权时间 铜期权提交行权和放弃申请的时间为到期日交易时段及闭 市后 15:30 前, 客户可以通过客户端提交行权或放弃申请, 期货 公司可以通过会服系统提交批量放弃指令, 也可以通过会服系统 提交行权申请 ( 二 ) 到期日行权处理顺序 到期日结算时, 对于买方行权申请, 交易所按以下顺序处理 买方到期期权持仓 : 第一步, 处理以指令形式提交的行权 放弃申请 ( 客户和席 位 ) 按照提交时间顺序, 从后到前处理 ; 第二步, 处理会服系统提交的行权 ( 含批量 ) 放弃 ( 含批 量 ) 申请 按照提交时间顺序, 从后到前处理 累计提交的申请 量超过实际持仓量的, 结算时按照上述顺序和实际持仓数量处理 ; 第三步, 对剩余持仓进行自动行权或自动放弃处理 例如,CU1809 期货合约于期权合约到期日当日结算价为 元 / 吨, 收盘价为 元 / 吨 某客户持仓情况如下 : 期权合约 CU1809C53000 相对结算价有虚值额 收盘价有实值额 CU1809P53000 相对结算价有实值额 收盘价有虚值额 持仓量 对 CU1809C53000 持仓, 通过交易系统或柜台 席位提交申 请如下 : 1 CU1809C 放弃 指令 2 CU1809C 行权 指令 对 CU1809C53000 持仓, 通过会服系统提交申请如下 : 1 CU1809C 行权 会服 10 10

6 2 CU1809C 放弃会服 交易所对客户的申请处理顺序为 : 先处理以指令提交的 3 手行权申请, 其次处理以指令提交的 2 手放弃申请, 再处理会服提交的 4 手放弃申请, 最后处理会服提交的 7 手行权申请 ( 剩余 1 手持仓, 实际行权 1 手 ) 结算时 CU1809C53000 无剩余持仓, 因此交易系统不再进行自动放弃处理 对于 CU1809P53000, 通过交易系统或柜台 席位提交申请 如下 : 1 CU1809P 放弃 指令 2 CU1809P 行权 指令 对于 CU1809P53000, 通过会服系统提交申请如下 : 1 CU1809P 行权 会服 2 CU1809P 行权 会服 交易所对客户申请处理顺序为 : 先处理以指令提交的 4 手行 权申请 其次处理以指令提交的 1 手放弃申请, 再处理会服提交 的 1 手 2 手行权申请 结算时 CU1809P53000 剩余持仓还有 2 手, 相对结算价有实值额, 因此交易系统对剩余 2 手持仓进行自 动行权处理 三 注意问题 ( 一 ) 申请行权区分 平今 和 平昨 交易所按照每一笔申请行权的数量对客户的持仓进行冻结 客户提交行权申请时, 输入行权数量后应选择 平今 或 平昨 平今 和 平昨 无法同时提交行权申请 如果每一笔申请行权的 数量大于客户的可用持仓, 那么行权申请会被系统判定为提交失 败

7 ( 二 ) 到期日未成交平仓单对客户到期期权提交的平仓单, 若在闭市前未撤销, 客户或期货公司在 15:30 前无法对相应持仓通过交易通道提交行权 放弃申请, 可联系期货公司代为撤销 若客户行权资金测算不足, 实值期权自动行权后带来期货保证金占用, 可能会增加资金缺口 ( 三 ) 单边市若期权遇到标的期货合约因连续单边市而暂停一交易日的, 相应期权合约也暂停一交易日 ( 不能提交期权行权申请 ), 期权最后交易日 到期日顺延至下一交易日 ( 四 ) 行权 ( 履约 ) 后期货公司资金不足及客户超仓行权后, 期货公司资金不足或客户超过持仓限额的, 参照强行平仓有关规定执行 ( 五 ) 会服行权申请量大于持仓量由于会服提交的行权申请不冻结持仓, 可能出现提交的行权申请超过期权持仓量 结算时按照会服提交的申请顺序, 从后到前处理, 直至可用的期权持仓处理完毕