商品研究 基本金属周报 中大期货研究院 金属组 研究员 : 赵晓君 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z 联系人 : 黄臻 CPLA-007

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1 商品研究 基本金属周报 中大期货研究院 金属组 研究员 : 赵晓君 @qq.com 期货从业资格 :F2765 投资咨询资格 :Z131 联系人 : 黄臻 CPLA-7@163.COM 期货从业资格 :F3146 相关报告 耶伦讲话模凌两可中国数据密集发布基本金属继续分化 中美欧重磅经济数据齐聚 PK 供需基本面基本金属持续分化 美联储官员鹰派表态 VS 美元疲软与油价回升基本金属震荡反弹 美联储鹰派言论 VS 全球金属供需过剩格局延续基本金属震荡回落 美联储官员密集发声基本面好坏不一基本金属继续分化 全球制造业数据疲软 VS 美非农业就业数据疲软内外盘基本金属继续分化 国内交易所加强监管 VS 美联储议息会议内外盘基本金属继续分化 观点摘要 : 策略跟踪 : 美联储按兵不动 VS 英国退欧公投内外基本金属持续分化 投资策略本期持仓上期持仓变化 空 NI169 16% 16% 空 CU169 8% 8% 本周综述 : 从本周内外盘的基本金属价格变化来看, 略有所分化, 内盘基本金属除锡与镍呈 高开高走 震荡走强之势外, 其余基本金属均呈宽幅的横盘区间载波整理之势 ; 而外盘 基本金属亦呈分化之势, 除铜 铅 锡 镍四品种呈宽幅的横盘区间震荡整理态势之 外, 铝在高开高走后呈宽幅横盘之势 锌呈震荡回落之势 从影响因素来看, 本周对于基本金属价格形成影响的主要因素仍集中于宏观经济 方面, 特别是美联储的议息会议的按兵不动与英国退欧公投前退欧和留欧两大阵营的 角逐牵动着本周市场的神经, 此外, 本周 MSCI 未将 A 股纳入其新兴市场指数 中国外 汇占款减少 国库定存中标利率骤降等方面对本周基本金属价格亦形成了一定的影响 从本周美联储议息会议的按兵不动来看, 我们认为本次美联储议息会议按兵不动 主要是考虑了英国退欧的风险因素而非 5 月糟糕的非农就业数据所改变的 这一点可 以从会后耶伦的讲话中探知一二, 其在讲话中称, 英国将于 6 月 23 日举行的退欧公 投是美联储在 6 月会议上考虑的一个因素 美联储 6 月会议上按兵不动, 正是考虑到 了相关风险 很显然, 如果英国退欧, 那么美国经济前景展望 全球金融市场都会受 到影响 从此次会议来看,7 月会议是否加息, 是市场关注的焦点 耶伦称, 每次会 议都可能作出加息的决定, 目前无法排除 7 月加息的可能 不过她表示, 不确定美联 储的同事们是否会很快地获得信心, 认为美国经济在坚实的基础上前进 耶伦称, 美 联储官员们需要确信, 经济的动能还没有消失 考虑到利率仍然在近 水平, 美联储 保持谨慎是合适的 对于此, 我们认为, 美联储虽然未完全放弃 7 月加息的可能, 但 从声明和经济数据预测看, 美国经济数据需要快速好转 市场显示出足够韧性, 美联 储才会在 7 月行动 从当前英国退欧公投前退欧与留欧两大阵营的支持率来看, 支持英国退出欧盟的 受访者占比超过坚守英国欧盟成员身份的支持者 退出欧盟的支持者渐渐形成占上风 的趋势, 市场担心的英国离开欧盟结局有成为事实的危险 面对退欧派渐高的声势, 包括首相卡梅伦在内, 英国国内外的留欧支持者密集发出警告 卡梅伦重申退欧的经 济风险未能影响选民, 法国最大保险公司安盛集团 (Axa SA) 警告, 退欧有 极高 可能性 安盛 CEO Henri de Castries 警告, 若英国退欧, 投资者会面临真正的不确 定性, 其他欧盟国家也可能受到刺激寻求特别对待, 产生欧盟加速解体的威胁 而从英国退欧对欧元区经济的影响来看, 欧元区的情况并没有此前德国财长预期 得那样乐观 日前, 德国财政部长 Wolfgang Schäuble 在采访中表示, 西班牙 葡萄

2 牙和爱尔兰已经克服了危机, 而希腊也将如此 但是欧洲和欧元区主要的经济问题仍亟待解决 首先, 希腊破产了, 欧元区政客们还在努力继续他们的游戏, 来延长和推迟解决希腊堆积的债务大山 西班牙无力去稳定其债务和 GDP 比例 ; 葡萄牙的整体债务水平超过了日本, 同时国内人口缩减 创新和教育匮乏, 且明显破产 ; 爱尔兰仍有竞争力, 但将无法按照过去的办法, 去解决其巨额的私营和公共债务负担 与此同时, 英国央行周四 (6 月 16 日 ) 公布利率决议, 维持基准利率.5% 不变和 375 亿英镑资产购买规模不变, 符合市场预期 英国央行称,6 月利率决议中, 加息 - 不变 - 降息投票比例为 -9-(5 月为 -9-), 货币政策委员会一致同意维持 375 亿英镑资产购买规模不变 英国央行称, 英国公投退欧首先对英国金融市场造成影响, 之后甚至蔓延至全球 英国离开欧元区将通过影响金融市场和信息, 对全球经济带来风险 虽然 MSCI 延迟将 A 股纳入其新兴市场指数使得外资进入 A 股市场的投资热情受到了部分负面影响,A 股本周一大跌已经提前反映了悲观预期, 而此次 A 股延迟纳入 MSCI 的消息落地反而是利空出尽, 但对整个市场的冲击却是有限的 而从现阶段来看, A 股目前还有两大潜在利好等待发酵, 即深港通启动以及养老金入市 与纳入 MSCI 不同的是, 这两大利好是可以确定的, 只是时间窗口上还无法知晓, 也就是说 A 股日后还有很大回旋余地 根据本周央行公布的数据, 中国 5 月末人民币外汇占款环比减少 537 亿元至 23.7 万亿元人民币 从今年 1 月以来, 外汇占款降幅已连续 5 个月逐步缩窄,1 月 2 月 3 月 4 月 外汇占款环比分别减少 6445 亿元 2279 亿元 1448 亿元 亿元 从外汇占款下降幅度来看, 下降幅度越大, 资本外流压力越大, 人民币贬值预期相应升温 从有色金属行业来看, 本周国务院办公厅印发了 关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见, 意见 设定了优化有色金属工业产业结构的主要目标 : 电解铝产能利用率保持在 8% 以上, 铜 铝等品种矿产资源保障能力明显增强, 稀有金属资源开发利用水平进一步提升等 产能问题依然摆在了首要位置 意见 提出, 严控新增产能方面, 确有必要的电解铝新 ( 改 扩 ) 建项目, 要严格落实产能等量或减量置换方案, 严厉查处违规新建电解铝项目 在加快退出过剩产能方面, 意见 提出, 要完善主要污染物在线监控体系, 对不符合法律法规 产业政策和相关标准的企业, 要立即限期整改 ; 未达到整改要求的, 要依法依规关停退出 引导不具备竞争力的产能转移退出 意见 要求, 健全储备体系, 完善政府储备与商业储备相结合的有色金属储备机制, 适当增加部分有色金属储备 探索开展有色金属企业商业储备试点, 鼓励金融机构研究支持有色金属商业收储 从整体来看这份文件是国家供给侧改革全局的一部分, 改革核心问题还是解决行业低效 产能过剩的问题, 2

3 同时使得资源配置更加合理化, 为结构转型后的新产业留出一定要素资源, 促进有色金属行业的整体升级 从供需基本面来看, 各品种之间存在小幅的差异 : 铜方面, 一方面, 我们看到随着沪伦比值的回升, 目前现货铜进口亏损已快速缩窄到亏损 1-2 人民币 / 吨 市场已开始出现些许报关需求, 虽然量不多, 但相对近几个月市场的惨淡, 进口市场初现回暖迹象 而从近期国内的现货铜升贴水走势来看, 国内现货持货商已明显提前感应到进口铜市场的微妙变化, 并开启应对措施 另一方面, 从本周国家统计局公布的数据来看,5 月我国精铜的产量继续维持回落之势, 这可以从一个侧面说明当前国内下游的需求仍处于非常疲软的态势, 而从下游行业 工程机械行业的发展来看, 下行压力依然存在, 前景不容乐观 ; 此外, 从本周世界金属统计局的数据来看, 今年前四个月, 全球铜的供需过剩形势依然延续, 虽然当前形势已经有所缓解, 但从分项数据来看, 并非需求回暖所致, 而是因全球的产量增速放缓所致 铝方面, 本周关于 国内 6 家铝企联合减产 的风波刚停息, 6 家铝企联合商业收储 的传闻再起 但经过向协会了解,6 月 13 日的这次会议, 是 6 家铝企对以往协定的一种推进, 只是如何开展 何时开展电解铝商储业务, 与商储量 届时市场情况等诸多因素有关, 无法给出明确的计划 近期铝企联合减产和联合收储的炒作之声再起, 表明在电解铝复产及新增产能陆续增加的预期下, 市场对铝价再度受挫的担忧加剧 但解决问题需要找到根源, 先治本 在电解铝产能过剩阶段性得到控制后, 铝价的反弹令铝企又生趁机增产之心 锌方面, 从国际铅锌研究小组 (ILZSG) 本周三公布的数据来看, 中国 4 月锌矿产量 ( 锌含量 ) 增长 5% 至 45.6 万吨 与此同时,4 月全球锌市供应缺口收窄至 25 吨,3 月时为短缺 24 吨 海外担忧, 中国复产或将缩小锌市供应缺口 我们认为, 虽然目前锌价已经达到不少矿山复产的心理位置, 但是今年环保和安全要求非常严格, 国内复产量有限, 很难弥补市场供应缺口 此外, 锌矿供应短缺最直接的反映就是加工费下调 去年进口矿的加工费约 2 美元 / 吨, 现在已经降到了 1 美元 / 吨附近, 国内矿的加工费最低的每吨也减到了 47 元左右 技术面分析 : 铜 : 从短线来看, 从日线来看, 沪铜虽然出现了小幅的反弹, 但反弹支撑力度不足, 无法支撑价格的持续反弹回升 ; 铝 : 从日线来看, 沪铝已呈缓步震荡下行之势, 当前仍在测试 117 的这一关键支撑位, 如若下破, 则下一支撑位在 113; 锌 : 从日线来看, 沪锌虽破位上行, 但后续支撑动能略有所不足 ; 铅 : 从日线来看, 沪铅的下行之势将作调整, 呈横盘之势, 宜观望 ; 锡 : 从日线来看, 沪锡虽有小幅反弹之势, 但反弹力度明显不足, 下方支撑位在 一线, 可少量逢高加空 ; 3

4 镍 : 从日线来看, 沪镍在冲高回落之后继续维持此前的宽幅横盘区间震荡整理态势 结论及操作建议 : 铜与锌可少量逢高逐步加空, 铜与铝的战略空单可继续持有 ; 铅 锡 镍以观望为主 风险因素 : 1. 国际原油价格的走向 ; 2. 欧元区 德国与法国的制造业及服务业 PMI 初值 ; 3. 美联储主席耶伦在国会听证会上证词 ; 4. 欧央行的管委会议 ; 5. 日本央行的会议纪要 ; 6. 英国的脱欧公投 ; 7. 美国的房地产 制造业及耐用品订单数据 4

5 一 市场要闻监测 1. 哈萨克斯坦统计委员会周五公布的数据显示, 该国 1-5 月精炼铜产量同 比增长 9.2%, 同期粗钢及精炼锌产量分别上升 5.3% 和 1.2% 2. 德意志银行认为, 铝价面临很大的下行风险 首先, 受廉价电力供应支持, 中国可能将维持铝净出口国的身份 其次, 人民币贬值使得中国铝 业更具竞争力, 这成为 LME 铝价面临的重大下行风险之一 3. 中国国家统计局周四公布的数据显示, 中国 5 月精铜产量为 68 万吨, 锌 产量为 53.3 万吨, 铅产量为 34.7 万吨 4. 5 月日本三大港口铝库存九个月以来首度上升, 因其进口增加且国内需求疲软 日本贸易商丸红社周三表示,5 月底日本三大港口的铝库存达 到了 3372 吨, 较前月 3248 吨增加了 3.8% 5. 国务院办公厅日前印发 关于营造良好市场环增促进有色金属工业调结 构促转型增效益的指导意见, 就售后一个时期营造良好市场环境, 促进 有色金属工业转型升级 实现持续健康发展作出部署 6. 世界金属统计局周三发布月报称,216 年 1-4 月, 全球铜市场供应过剩 2.6 万吨,215 年全年供应过剩 4.4 万吨 ; 全球铝市场供应短缺 29.8 万吨,215 年供应短缺 3.8 万吨 ; 全球锌市供应过剩 67 吨,215 年 全年供应过剩 1.6 万吨 ; 全球铅市供应短缺 2.9 万吨,215 年供应短 缺 吨 ; 全球锡市供应短缺 38 吨 ; 全球镍市供应短缺 88 吨, 215 年全年供应过剩 4.5 万吨 7. 国际铅锌研究小组周三公布的数据显示,4 月全球锌市供应缺口收容至 25 吨,3 月时为短缺 24 吨 ;4 月全球铅市场供应过剩量收窄至 113 吨, 低于 3 月修正后的过剩 141 吨 8. 在与资方就改善工资及福利达成协议后, 哥伦比亚 Cerro Matoso 镍矿工会工人周二放弃了罢工计划, 使得这一全球最大的镍铁生产商之一避免 出现产出中断情况 根据达成的协议, 雇员今年工资将提高 7%, 并将获 得 8 万比索 ( 约 25 美元 ) 的奖金 9. 麦格里集团称, 下调 216 和 217 年铜价和镍价预估, 其中对 216 年铜 均价预估下调 4.1% 至每吨 469 美元, 对 216 年镍均价下调 3.8% 至每吨 9262 美元 不过该行上调对铝和锌的价格预估 1. LME 行政总裁庄敬贤周二表示,LME 正在采用所谓有区块链技术进行评 估 区块链是巨大的 分布式交易分类帐, 可以用于保护和验证任何数 据交换, 其中包括大宗商品或货币等实际资产 11. 港交所行政总裁李小回在 216 年 LME 亚洲年会上表示, 因国内大宗商品期货市场和实体经济间的距离还很大, 港交所将在深圳前海建立大宗 商品交易平台 12. 港交所行政总裁李小回在 216 年 LME 亚洲年会上表示, 希望在中国建 立基本金属定价基准, 旨在发展相关的期货市场 13. 港交所行政总裁李小回在 216 年 LME 亚洲年会上表示, 该交易所成交量的下滑可能与去年年初交易收费提高有关, 但其补充道, 导致成交量 下滑的主要原因是全球经济低迷 5

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7 表 1: 本周主要事件时间一览 日期国家事件预期前值 欧元区 4 月季调后建筑业产出环比 -.9 德国 5 月 PPI 同比 -3.1 美国美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加有关 终结太大而能倒问题 的第三次研讨会 日本 日本央行行长黑田彦东在庆应义塾大学发表讲话 德国 6 月 ZEW 经济现况指数 月 ZEW 经济景气指数 6.4 欧元区 6 月 ZEW 经济景气指数 16.8 日本 美国 日本央行发布 4 月货币政策会议纪要 美联储主席耶伦参加美国参议院金融委员会半年一度的货币政策报告听证会作证 美国 4 月 FHFA 房价指数环比.7 5 月成屋销售总数年化 5.5M 5.45M 欧元区 6 月消费者信心指数初值 -7 英国 德国 英国央行行长卡尼和财政大臣奥斯本在年度 Mansion House 晚宴上发表讲话 欧央行召开管委会会议, 没有发布利率声明的计划 欧元区 6 月制造业 PMI 初值 月服务业 PMI 初值 53.3 德国 6 月制造业 PMI 初值 月服务业 PMI 初值 55.2 法国 6 月制造业 PMI 初值 月服务业 PMI 初值 51.6 意大利 4 月工业销售同比 月工业订单同比.1 美国 5 月芝加哥联储全国活动指数.1 英国 5 月新屋销售 565K 619K 6 月堪萨斯联储制造业综合指数 -5 英国举行脱欧公投 法国一季度 GDP 同比终值 1.4 资料来源 : 中大期货研究院 德国 6 月 IFO 商业景气指数 月 IFO 商业现况指数 月 IFO 商业预期指数 11.6 意大利 4 月零售销售同比 2.2 美国 5 月耐用品订单环比初值 月密歇根大学消费者信心指数终值

8 二 基本金属市场价格跟踪 图 1: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 2: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 图 3: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 4: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 图 5: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 6: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南

9 图 7: 国内现货市场铅价格走势 单位 : 元 / 吨 图 8: SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 图 9: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨图 1: SHFE 锡期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 长江上海金属上海物贸南储华南 图 11: 国内现货市场镍价格走势单位 : 元 / 吨图 12: SHFE 镍期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 长江 上海金属

10 图 13: LME 铜价格走势单位 : 美元 / 吨图 14: LME 铝价格走势单位 : 美元 / 吨 升 图 15: LME 锌价格走势单位 : 美元 / 吨图 16: LME 铅价格走势单位 : 美元 / 吨 图 17: LME 锡价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 18: LME 镍价格走势 单位 : 美元 / 吨

11 图 19: COMEX 铜价格走势 单位 : 美元 / 磅 三 基本金属市场价差结构跟踪 图 2: 国内铜期现价差单位 : 元 / 吨图 21: SHFE 铜跨期套利单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右长江现货价 期货主力收盘 跨月价差 - 右期货次主力收盘 期货主力收盘 图 22: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 23: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右 长江现货价 期货主力收盘 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 期货主力收盘

12 图 24: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 25: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右长江现货价 期货主力收盘 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 期货主力收盘 图 26: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 27: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右长江现货价 期货主力收盘 跨月价差 - 右 期货主力收盘 期货次主力收盘 图 28: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 29: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右 长江现货价 期货主力收盘 跨月价差 - 右期货主力收盘期货次主力收盘

13 图 3: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 31: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右 长江现货价 期货主力收盘 跨月价差 - 左 期货次主力收盘 期货主力收盘 图 32: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 33: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 升贴水 - 右 18 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 升 图 34: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 35: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价

14 图 36: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 37: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 升贴水 - 右场内现货铜收盘价 3 月期铜电子盘收盘价 四 内外基本金属比价跟踪 图 38: 内外铜期货比价 图 39: 内外铜现货比价与 图 4: 内外铝期货比价 图 41: 内外铝现货比价

15 图 42: 内外锌期货比价 图 43: 内外锌现货比价 图 44: 内外铅期货比价 图 45: 内外铅现货比价 图 46: 内外锡期货比价 图 47: 内外锡现货比价

16 图 48: 内外镍期货比价 图 49: 内外镍现货比价 五 基本金属市场基本面跟踪 图 5: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 51: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 周库存 - 左 仓单 - 右 周库存 - 左 仓单 - 右 图 52: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 53: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 周库存 - 左 仓单 - 右 周库存 - 左 仓单 - 右

17 图 54: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 55: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 周库存 - 左 仓单 - 右 周库存 - 左 仓单 - 右 图 56: SHFE 铜保税区库存单位 : 吨图 57: SHFE 铝保税区库存单位 : 吨 总计 保税总计 总计 保税总计 图 58: LME 铜库存与注销仓单单位 : 吨图 59: LME 铝库存与注销仓单单位 : 吨 库存 - 左 注销仓单 - 右 库存 - 左 注销仓单 - 右

18 图 6: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 61: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 库存 - 左 注销仓单 - 右 库存 - 左 注销仓单 - 右 图 62: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 63: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 库存 - 左 注销仓单 - 右 库存 - 总 注销仓单 - 右 图 64: LME 铜分地区库存单位 : 吨图 65: LME 铝分地区库存单位 : 吨 全球欧洲亚洲北美 全球 欧洲 亚洲 - 右 北美 - 右

19 图 66: LME 锌分地区库存单位 : 吨图 67: LME 铅分地区库存单位 : 吨 全球 北美 欧洲 - 右 亚洲 - 右 75,. 65,. 55,. 45,. 35,. 25,. 15, 全球 欧洲 亚洲 北美 - 右 图 68: LME 锡分地区单位 : 吨图 69: LME 镍分地区库存单位 : 吨 全球 亚洲 欧洲 - 右 北美 - 右 全球 欧洲 亚洲 北美 - 右 图 7: COMEX 铜库存单位 : 吨图 71: 国内镍港口库存单位 : 吨 天津港 连云港 营口港 日照港 岚山港 铁山港 19

20 六 基本金属市场基金持仓跟踪 图 72: CFTC 铜非商业持仓单位 : 张图 73: CFTC 铜商业持仓单位 : 张 多头 空头 多头 空头 2

21 免责声明本报告的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中来源可靠性, 但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见以及所载的数据 工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载信息 意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为中大期货研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 中大期货研究院 地址 : 浙江省杭州市下城区中山北路 31 号五矿大厦 3 层邮编 :313 电话 : 网址 : 21