月度点评201812

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均久芮
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1 2018 年 12 月安联投资连结保险账户月度报告德安联人寿保险有限公司全国统一客服电话 : ( 手机 ) 目录投资小贴士 1 市场回顾及展望 4 1. 市场回顾及展望 2. 市场表现安联投资账户表现 6 安联投资账户操作回顾及计划投连操作回顾 2. 未来操作计划媒体与机构视点 11 备注 : 除德安联自己提供的数据以外, 本报告所包含的数据皆来源于德安联认为可信的公开出版物, 德安联对其准确性和完整性不作保证所有意见均为报告初次发布时的判断, 可能会根据市场和其他条件随时改变 ; 除本月度报告以外, 德安联不负及时更新的责任账户既往的表现不代表将来的投资结果德安联不保证达到投资者预期的投资结果, 投资结果可能于预期甚至是负值, 故本产品只适合能够承受前述风险的投资者本报告包含的意见不作为投资建议, 将其作为投资建议并据之作出投资决定的结果由投资人承担

5% 由资产配置决定投资者一向看重的具体证券品种选择短期择时操作以及其他因素所带来的投资收益所占比重不足 10% 因此, 投连险特有的多账户选择, 可以方便的帮助客户进行资产配置以德安联汇金世家投连险为例, 提供财富成长理财平衡省心安益三个账户, 供您灵活配置资产 : 投资账户投资策略资产配置

2 投资小贴士投连险的本质仍是保险选择投连险, 选择的是在享有保险保障的同时, 能够分享资本市场的潜在投资收益面对市场上形形色色的投连险产品, 客户应该具备哪些必要的投资技巧呢? 投资小贴士之一 : 投资收益的 90% 以上由资产配置决定不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里美国经济学家托宾专家研究表明影响投资收益的因素 : 投资收益的 4.6% 由选股决定投资收益的 2.1% 由其他因素决定投资收益的 1.8% 由短期进出场时机决定投资收益的 91.5% 由资产配置决定投资者一向看重的具体证券品种选择短期择时操作以及其他因素所带来的投资收益所占比重不足 10% 因此, 投连险特有的多账户选择, 可以方便的帮助客户进行资产配置以德安联汇金世家投连险为例, 提供财富成长理财平衡省心安益三个账户, 供您灵活配置资产 : 投资账户投资策略资产配置财富成长型采取积极主动的投资策略, 侧重于证券投资基金, 并辅以固定收益类资产股票主导型和混合型基金的投资比例为 80%- 95%, 固定收益类资产为 5 %-20% 理财平衡型省心安益型采取收益与风险平衡的投资策略, 均衡配置于证券投资基金与固定收益类资产采取安全稳健的投资策略, 主要投资于货币式基金和短期货币式工具股票主导型和混合型基金的投资比例为 40%- 60%, 固定收益类资产为 40%-60% 货币式基金, 短期国债, 短期企业债, 银行存款以及其他货币工具 1

3 投资小贴士投资小贴士之二 : 资产配置并非一劳永逸, 需根据自身的风险承受能力不断做出调整生命周期法和经济周期法是两种简易资产配置方法, 仅供参考生命周期法 ( 投资 100 法则 ) 投资组合风险资产比例 =100- 年龄用 100 减去投资者的年龄就是其可以投资风险投资标的比例例如, 依照投资 100 法则, 一个 35 岁的人, 可以将 65% 的资产投资于风险收益的投资标的上 ; 到了 65 岁, 该比例就应当降到 35% 经济周期法让我们借助恒生指数 (1986 年年 ) 的简图来简易的说明经济周期法指数衰退期可以提保守型的较风险投资品种的配置比例, 此时资金的安全性是首要考虑的问题繁荣期可以根据个人的风险偏好灵活调整风险投资品种与较风险投资品种的配置比例, 因为此时市场风险上升, 需保存胜利果实, 以防泡沫破裂复苏期可以提风险投资品种的配置比例, 因为此时企业利润升, 进入股票市场的资金日渐增加日期恒生指数投连险提供灵活的账户转换服务, 能够帮助客户轻松无忧的调整资产配置以德安联汇金世家投连险为例 : 无转换限制, 三个账户之间随心转换, 享受自由灵活 ; 向手续费说不! 账户转换全免费, 助您降投资成本 ; 账户转换不用等待,T+0 自助账户转换时效, 助您及时捕捉投资机会 ; 电话自助转换, 网络自助转换, 银行网点人工转换, 多种转换服务唯您尊享财富成长型账户理财平衡型账户省心安益型账户注 : 两次转换之间相隔时间不得小于 5 个工作日 2

4 投资小贴士投资小贴士之三 : 长期投资, 坚持持有赢得财富人生就像滚雪球, 重要的是找到很湿的雪和很长的坡股神巴菲特正如股神巴菲特所言, 在资本市场赢得财富的一大秘诀就是找到很长的坡资本市场的短期波动是难以预料的, 但时间是投资者的朋友, 通过长期持有可以规避短期的市场波动, 将潜在的投资收益最大化根据统计 :1963 年 1993 年期间, 投资于美国股市 95% 的投资回报率, 产生于 1.2% 交易日的涨幅! 银行存款错过 50 个最好的交易日错过 30 个最好的交易日单位 : 美元不要猜测短期波动, 买进! 并长期持有!! 错过 10 个最好的交易日买进并持有

5 市场回顾及展望市场回顾及展望本月市场交易避险情绪蔓延, 避险资产普遍上涨, 这一趋势或将在政府实际政策落地前继续维持经济下行得到数据验证, 但监管层开始强调逆周期政策调节, 落地政策出台应会很快货币将长期延续稳健宽松, 宽信用局面或将逐渐形成国际环境方面, 美联储加息步伐放缓, 可能提前结束加息周期本轮美国经济复苏周期整体经济增速较慢, 也可能使得美联储后续决策倾向于保守美联储之所以节奏放缓, 根本原因在于美国经济减速的风险增加注意到美联储此次对 2019 年 GDP 增速的预期从上次的 2.5% 下修为 2.3%, 而 2018 年以来, 美国经济超预期指数也从点持续下行, 指向美国经济数据存在一定的回落压力国内宏观经济方面,12 月份制造业 PMI 为 49.4, 跌破荣枯线, 反映制造业景气度持续回落主要分项指标继续回落, 生产指数和新订单指数回落至 50.8 和 49.7, 较上月回落 1.1 和 0.7 个百分点采购和经营活动预期分别回落至 49.8 和 52.7 进口继续回落, 从上月 47.1 回落至 45.9, 连续六月位于荣枯线下方抢出口现象退潮, 贸易摩擦悬而未决, 出口形势难料, 经济出现失速现象 PMI 数据显示内外需共同走弱压力加大, 经济下行势头未减央经济工作会议对经济的判断提到经济运行稳有变变有忧, 外部环境复杂严峻, 经济面临下行压力, 是对当前面临问题的进一步确认站在 2018 年底, 在内需存在放缓迹象的同时, 全球经济增长也在面临周期性放缓, 这种效应可能会通过贸易投资等渠道拖累国经济在这种背景之下, 再考虑到美经贸谈判的不确定性, 稳增长的必要性上升本月央行新设期借贷便利 TMLF 加大对小微企业民营企业的支持力度, 意在疏通货币政策传导机制, 对债市利好有限疏通货币政策传导的机制, 也需要疏通利率的传导机制例如今年, 就是要让货币市场利率下行, 国债和等级债券市场利率的下行传导到评级信用债利率的下行另外也需要完善市场利率体系, 让评级企业的融资成本真正地和市场基准利率挂钩从最新的央行报表来看, 外汇占款连续第四个月录得负增长, 贸易摩擦尚未缓和叠加国内经济下行压力加大, 居民和企业对人民币汇率进一步贬值的担忧仍在, 贬值预期推动售汇需求较强而结汇意愿偏弱仍是驱动外汇占款下滑的主要原因短期内市场对经济预期悲观, 债券市场做多情绪依然涨, 所以利率债仍处于牛尾行情牛尾行情的特点是行情短期热闹, 交投活跃, 但波动也很大, 需要动态跟踪步入 2019 年后, 债券供给提前释放, 一季度的信贷峰, 以及目前利率偏后的安全边际下降, 都可能造成债券市场波动 4

6 市场回顾及展望市场表现上证指数沪深 300 新富 600 国债指数 1 月 -3.6% -5.1% -4.8% 0.7% 3 月 -11.6% -12.5% -12.3% 1.8% 6 月 -12.4% -14.3% -15.0% 2.7% 12 月 -24.6% -25.3% -27.0% 5.6% 本年 -24.6% -25.3% -27.0% 5.6% 5

投金世家安联投资账户表现成长型账户投资目标以研究为基础, 采取主动投资策略, 通过积极主动的管理努力为投资者获取超越比较基准的投资回报由于本基金投资积极进取, 适合风险承受能力较强的客户业绩表现 ( 率 ) 风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年

5% * 本账户为 : 新富 600 指数 70%+ 上证国债指数 25%+ 银行活期存款利率 5% 成长型账户净值走势 ( 自账户成立以来 ) 成长型账户资产配置账户规模设立日期 2006-12-7 2.01 亿元买入价 1.6256 卖出价 1.

7% -8.6% -10.6% -10.6% 63.9% * -1.5% -4.0% -4.5% -7.7% -7.7% 52.

7 投金世家安联投资账户表现成长型账户投资目标以研究为基础, 采取主动投资策略, 通过积极主动的管理努力为投资者获取超越比较基准的投资回报由于本基金投资积极进取, 适合风险承受能力较强的客户业绩表现 ( 率 ) 风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年成立以来本账户 -3.3% -10.2% -16.6% -20.9% -20.9% 59.4% * -3.2% -8.2% -9.8% -17.5% -17.5% 53.5% * 本账户为 : 新富 600 指数 70%+ 上证国债指数 25%+ 银行活期存款利率 5% 成长型账户净值走势 ( 自账户成立以来 ) 成长型账户资产配置账户规模设立日期亿元买入价卖出价平衡型账户投资目标以研究为基础, 通过对股票基金固定收益证券的分散优化投资, 达到资金长期增值的目的追求稳定投资回报, 适合风险承受能力适的客户业绩表现 ( 率 ) 风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年成立以来本账户 -2.4% -5.7% -8.6% -10.6% -10.6% 63.9% * -1.5% -4.0% -4.5% -7.7% -7.7% 52.1% * 本账户为 : 新富 600 指数 40%+ 上证国债指数 55%+ 银行活期存款利率 5% 平衡型账户净值走势 ( 自账户成立以来 ) 平衡型账户资产配置账户规模 0.16 亿元设立日期买入价卖出价安益型账户风险指标 * 账户规模 0.10 亿元设立日期买入价卖出价 * 风险指标备注 : 风险指标颜色的选定乃基于其投资项目的多项因素, 包括旗下资产类别及其相应的目标比重红色投资收益波动大, 力求较回报黄色投资收益波动适, 以求实现稳健回报绿色风险下, 以保本为主

安联投资账户表现汇金世家 / 汇金世家 II/ 安盈世家 / 安盈世家 II/ 安盈丰瑞 / 安盈一生 ( 团险 ) 安盈智选 / 安盈优选 / 安盈睿选 /e 生盈财富成长型账户投资目标以研究为基础, 采取主动投资策略, 通过积极主动的管理努力为投资者获取超越比较基准的投资回报由于本基金投资积极进取, 适合风险承受能力较强的客户业绩表现 ( 率 ) 风险指标 * 1 个月 3 个月

8 安联投资账户表现汇金世家 / 汇金世家 II/ 安盈世家 / 安盈世家 II/ 安盈丰瑞 / 安盈一生 ( 团险 ) 安盈智选 / 安盈优选 / 安盈睿选 /e 生盈财富成长型账户投资目标以研究为基础, 采取主动投资策略, 通过积极主动的管理努力为投资者获取超越比较基准的投资回报由于本基金投资积极进取, 适合风险承受能力较强的客户业绩表现 ( 率 ) 风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年成立以来本账户 * -3.2% -3.4% -9.5% -8.3% -14.5% -9.3% -19.5% -16.3% -19.5% -16.3% 8.3% -0.8% * 本账户的为 : 沪深 300 指数 70%+ 上证国债指数 25%+ 银行活期存款利率 5% 财富成长型净值走势 ( 自账户成立以来 ) 财富成长型资产配置账户规模 8.03 亿元设立日期买入价卖出价理财平衡型账户投资目标以研究为基础, 通过对股票基金固定收益证券的分散优化投资, 达到资金长期增值的目的追求稳定投资回报, 适合风险承受能力适的客户理财平衡型净值走势 ( 自账户成立以来 ) 业绩表现 ( 率 ) 理财平衡型资产配置风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年成立以来本账户 -1.6% -5.7% -8.4% -11.6% -11.6% 27.0% * -1.7% -4.0% -4.2% -7.0% -7.0% 21.1% * 本账户的为 : 沪深 300 指数 40%+ 上证国债指数 55%+ 银行活期存款利率 5% 账户规模 2.73 亿元设立日期买入价卖出价省心安益型账户风险指标 * 账户规模 7.82 亿元设立日期买入价卖出价 * 风险指标备注 : 风险 / 回报指标颜色的选定乃基于其投资项目的多项因素, 包括旗下资产类别及其相应的目标比重红色投资收益波动大, 力求较回报黄色投资收益波动适, 以求实现稳健回报绿色风险下, 以保本为主

安联投资账户表现安盈智选 / 安盈优选 /e 生盈指数优势型账户投资目标采取被动投资策略, 通过跟踪基准指数, 为投资者获取接近基准指数的投资回报适合风险承受能力强, 能够忍受较大净值波动的客户指数优势型净值走势 ( 自账户成立以来 ) 业绩表现 ( 率 ) 指数优势型资产配置风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年起售以来本账户 * -4.0% -4.

9 安联投资账户表现安盈智选 / 安盈优选 /e 生盈指数优势型账户投资目标采取被动投资策略, 通过跟踪基准指数, 为投资者获取接近基准指数的投资回报适合风险承受能力强, 能够忍受较大净值波动的客户指数优势型净值走势 ( 自账户成立以来 ) 业绩表现 ( 率 ) 指数优势型资产配置风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年起售以来本账户 * -4.0% -4.7% -10.2% -11.1% -13.9% -17.0% -24.3% -26.2% -24.3% -26.1% -51.5% -51.5% * 本帐户为 : 沪深 300 指数 30%+ 证 500 指数 30%+ 创业板指数 30%+ 银行活期存款利率 10% 账户规模 0.16 亿元产品起售日期单位价值债券稳健型账户投资目标以研究为基础, 通过对债券基金固定收益证券进行分散投资, 达到资金长期增值的目的追求稳定投资回报, 适合风险承受能力较弱的客户业绩表现 ( 率 ) 风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年起售以来本账户 * 0.0% 0.6% 1.2% 1.6% 2.7% 2.4% 4.0% 5.1% 4.0% 5.1% 4.2% 12.6% * 本帐户为 : 上证国债指数 90%+ 银行活期存款利率 10% 债券稳健型净值走势 ( 自账户成立以来 ) 债券稳健型资产配置账户规模 0.16 亿元产品起售日期单位价值 * 风险指标备注 : 风险指标颜色的选定乃基于其投资项目的多项因素, 包括旗下资产类别及其相应的目标比重红色投资收益波动大, 力求较回报黄色投资收益波动适, 以求实现稳健回报绿色风险下, 以保本为主

安联投资账户表现超级随心投连 / 大盈家 /e 生盈安赢慧选 1 号账户投资目标力求在追求资金安全以及有效控制风险的基础上, 通过积极主动的投资管理, 为投保人提供较的当期收益以及稳定的投资回报追求稳定投资回报, 适合风险承受能力适的客户安赢慧选 1 号账户净值走势 ( 自账户成立以来 ) 业绩表现 ( 率 ) 资产配置风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年

0443 安赢慧选 3 号账户投资目标力求在追求资金安全以及有效控制风险的基础上, 通过积极主动的投资管理, 为投保人提供较的当期收益以及稳定的投资回报追求稳定投资回报, 适合风险承受能力适的客户安赢慧选 3 号账户净值走势 ( 自账户成立以来 ) 业绩表现 ( 率 ) 资产配置风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年起售以来本账户 * -0.8% 0.2% -1.

10 安联投资账户表现超级随心投连 / 大盈家 /e 生盈安赢慧选 1 号账户投资目标力求在追求资金安全以及有效控制风险的基础上, 通过积极主动的投资管理, 为投保人提供较的当期收益以及稳定的投资回报追求稳定投资回报, 适合风险承受能力适的客户安赢慧选 1 号账户净值走势 ( 自账户成立以来 ) 业绩表现 ( 率 ) 资产配置风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年起售以来本账户 * -0.1% 0.2% -1.1% 0.7% -1.4% 1.5% -1.2% 0.4% -1.2% 3.0% 4.3% 6.0% * 本帐户为 :Max(3%, 20% 沪深 300 指数收益率 +30% 上证国债指数 +50% 活期存款利率 ) 账户规模 0.40 亿元产品起售日期单位价值安赢慧选 3 号账户投资目标力求在追求资金安全以及有效控制风险的基础上, 通过积极主动的投资管理, 为投保人提供较的当期收益以及稳定的投资回报追求稳定投资回报, 适合风险承受能力适的客户安赢慧选 3 号账户净值走势 ( 自账户成立以来 ) 业绩表现 ( 率 ) 资产配置风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年起售以来本账户 * -0.8% 0.2% -1.6% 0.7% -3.0% 1.5% -7.6% 0.3% -7.0% 3.0% -8.7% 6.0% * 本帐户为 :Max(3%, 20% 沪深 300 指数收益率 - +30% 上证国债指数 +50% 活期存款利率 ) 账户规模 0.34 亿元产品起售日期单位价值 * 风险指标备注 : 风险 / 回报指标颜色的选定乃基于其投资项目的多项因素, 包括旗下资产类别及其相应的目标比重红色投资收益波动大, 力求较回报黄色投资收益波动适, 以求实现稳健回报绿色风险下, 以保本为主

安联投资账户表现超级随心投连 / 大盈家 / 安盈睿选 /e 生盈安赢慧选 2 号账户投资目标力求在追求资金安全以及有效控制风险的基础上, 通过积极主动的投资管理, 为投保人提供较的当期收益以及稳定的投资回报

9% -5.5% -14.7% -24.9% -25.5% -18.7% * 0.2% 0.7% 1.5% 0.3% 3.0% 6.

8135 安盈睿选安赢慧选 6 号帐户投资目标力求在有效控制风险的基础上, 通过灵活资产配置和精选个券, 获取长期的资产增值, 分享资本市场, 尤其是权益市场的长期回报追求稳定投资回报, 适合风险承受能力适的客户

11 安联投资账户表现超级随心投连 / 大盈家 / 安盈睿选 /e 生盈安赢慧选 2 号账户投资目标力求在追求资金安全以及有效控制风险的基础上, 通过积极主动的投资管理, 为投保人提供较的当期收益以及稳定的投资回报追求稳定投资回报, 适合风险承受能力适的客户安赢慧选 2 号账户净值走势 ( 自账户成立以来 ) 业绩表现 ( 率 ) 资产配置风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年起售以来本账户 -0.9% -5.5% -14.7% -24.9% -25.5% -18.7% * 0.2% 0.7% 1.5% 0.3% 3.0% 6.0% * 本帐户为 :Max(3%, 20%* 沪深 300 指数收益率 - +30%* 上证国债指数 +50%* 活期存款利率 ) 账户规模 0.38 亿元产品起售日期单位价值安盈睿选安赢慧选 6 号帐户投资目标力求在有效控制风险的基础上, 通过灵活资产配置和精选个券, 获取长期的资产增值, 分享资本市场, 尤其是权益市场的长期回报追求稳定投资回报, 适合风险承受能力适的客户安赢慧选 6 号账户净值走势 ( 自账户成立以来 ) 业绩表现 ( 率 ) 资产配置风险指标 * 1 个月 3 个月 6 个月 12 个月本年成立以来本账户 * -3.5% 0.2% -8.1% 0.7% -10.3% 1.5% -12.3% 2.5% -12.3% 2.5% -12.3% 2.4% * 本帐户为 :Max(3%, 20% 沪深 300 指数收益率 +30%* 上证国债指数 +50%* 活期收益率 ) 基本信息 (2018 年 11 月 30 日 ) 账户规模 0.98 亿元设立日期单位价值 * 风险指标备注 : 风险 / 回报指标颜色的选定乃基于其投资项目的多项因素, 包括旗下资产类别及其相应的目标比重红色投资收益波动大, 力求较回报黄色投资收益波动适, 以求实现稳健回报绿色风险下, 以保本为主

12 安联投资账户操作回顾及计划 1. 投连操作回顾 2018 年 12 月,A 股在经历了月初短暂反弹后持续震荡下跌上证 50 沪深 300 证 500 小板指创业板指分别下跌 5.56% 5.11% 4.77% 7.56% 5.93%, 各指数跌幅都比较大行业上仅通信行业获得正收益, 采掘非银医药跌幅较大全月来看, 市场整体表现仍较为疲弱 12 月份, 总体而言, 我们保持偏谨慎的操作, 组合上保持性偏仓位, 继续均衡配置基金, 同时做了一定防御市场风险的配置结构 2018 年 12 月上旬, 国内债市情绪涨, 同时出口通胀数据迷, 推动债市上涨随后社融略于预期, 资金面有所收紧, 再加上发改委企业债新政引发宽信用预期, 交易盘年末止盈以及市场预期地方债发行提前, 债市明显回调而随着央行公开市场投放, 资金面再度转松, 叠加 TMLF 的创设, 债市止跌回升信用债方面, 月发改委企业债新政对市场产生扰动, 外加信用债净供给小幅增加, 信用债也一度出现调整, 但月内收益率整体仍趋于下行 2. 未来操作计划除了估值底已出现, 目前经济也处于位但是房地产与汽车同时负增长的月份, 只在 08 年出现过我们认为这种状况不可持续,2019 年大概率经济会企稳反弹企业盈利方面, 从工业企业收入和利润增长来看, 这一轮下降速度明显于年以及年, 我们预计明年企业盈利增速不会出现 12 年以及 15 年那样持续的负增长 2019 年经济和企业盈利增速可控, 因此, 还是有一些质地优良且业绩增长不错的标的可以投资随着市场的下跌, 我们对未来越来越积极风格上看, 我们仍然看好价值成长蓝筹和估值蓝筹, 并坚持以此类个股的投资为主的基金 ; 同时我们在挖掘估值趋近于合理, 因为市场流动性下降而股价受到压制, 未来将保持较业绩增速的成长类基金目前影响市场的两个核心因素还没看到结束和解决的迹象, 一方面货币到信用的传导还没有通畅, 其次美贸易摩擦也会是长期持续存在的因素, 但我们认为可以自下而上寻找到机会因此, 短期组合保持性仓位, 配置上保持均衡的风格, 注重风险控制及投资的安全边际我们需挖掘股票市场结构性机会, 继续在各类行业挖掘估值和行业周期位置相对合适的公司, 同时需要关注成长空间比较大的行业 2019 年上半年经济周期仍未见底, 意味着货币政策宽松维持, 国内利率仍有牛平空间因此建议投资者关注以利率债和等级信用债配置为主的基金转债的配置价值值得重视 11

13 媒体与机构视点 2019 年大类资产投资策略 : 不离不弃浙商证券股市不弃 :2019 年, 美贸易谈判结果和国内信用扩张情况仍然是决定 A 股的两大胜负手基准判断是, 方将以大局为重与美国达成协议, 而美国经济和金融市场的局势变化也不允许特朗普继续折腾下去国内政策方面适度调整, 金融条件趋于改善, 市场的极度悲观情绪有望平复, 尽管盈利增速下滑难免, 但估值水平会得到修复两市日均成交额 /M2 衡量的市场情绪已跌入历史谷基于 FED 模型的计算表明, 当前上证股权风险溢价较, 且对上证未来 12 个月的收益率具有较预测价值, 最终取得正收益率的概率较大债市不离 : 基于国经济明显的下行压力和 10 年期国债收益率与历史水平相比并不极端, 认为后者仍有下行的空间 10 年期国债收益率存在向工业增加值与 CPI 之和收敛的需求 ;PPI 见顶回落也有助于拉 10 年期国债收益率此外, 如果美债收益率能够如预期般继续下行, 则国内利率债的牛市行情会更有动力然而值得担心的是, 市场对利率下行的预期过于一致和强烈, 可能已大幅透支了 2019 年的市场空间 2019 年人民币汇率存在持续的贬值压力出口承压和主动增加进口, 贸易差额下降可能成为市场的焦点然而美元指数见顶回落将会限制人民币兑美元汇率走弱的空间不确定的是货币当局对人民币汇率特定点位的态度是否会发生改变原油目前的升贴水表明市场对供需前景已经足够悲观全球经济放缓对原油需求存在负面影响, 但最重要的无疑还是供给面 2019 年初开始实施的减产协议如果能得到有效执行, 将推动油价阶段性回升目前, OPEC 原油剩余产能已经降至历史最水平, 但美国页岩油的增产却始终是压制油价的重要力量备注 : 除德安联自己提供的数据以外, 本报告所包含的数据皆来源于德安联认为可信的公开出版物, 德安联对其准确性和完整性不作保证所有意见均为报告初次发布时的判断, 可能会根据市场和其他条件随时改变 ; 除本月度报告以外, 德安联不负及时更新的责任账户既往的表现不代表将来的投资结果德安联不保证达到投资者预期的投资结果, 投资结果可能于预期甚至是负值, 故本产品只适合能够承受前述风险的投资者本报告包含的意见不作为投资建议, 将其作为投资建议并据之作出投资决定的结果由投资人承担 12

月度点评201811

月度点评201811 2018 年 11 月安联投资连结保险账户月度报告德安联人寿保险有限公司全国统一客服电话 :800 988 6688 400 888 3636( 手机 ) 目录投资小贴士 1 市场回顾及展望 4 1. 市场回顾及展望 2. 市场表现安联投资账户表现 6 安联投资账户操作回顾及计划 11 1. 投连操作回顾 2. 未来操作计划媒体与机构视点 11 备注 : 除德安联自己提供的数据以外, 本报告所包含的数据皆来源于德安联认为可信的公开出版物,