一周行情回顾

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中美欧家家有本难念的经期铜震荡偏弱新湖期货研究所分析师 : 廉正 ( 宏观铜 ) 电话 :021-22155609 E-mail:lianzheng@xhqh.net.cn 宏观要点美国 5 月 7 日当周初请失业金人数降至 43.4 万人美国 4 月消费者物价指数较去年同期上涨 3.2%, 环比上升 0.

1 中美欧家家有本难念的经期铜震荡偏弱新湖期货研究所分析师 : 廉正 ( 宏观铜 ) 电话 : lianzheng@xhqh.net.cn 宏观要点美国 5 月 7 日当周初请失业金人数降至 43.4 万人美国 4 月消费者物价指数较去年同期上涨 3.2%, 环比上升 0.4% 中国 4 月 CPI 同比上涨 5.3%, PPI 同比上涨 6.8% 中国 4 月进出口贸易意外录得顺差亿美元中国央行再次提高存款准备金率 50 个基点希腊债务再现危机, 债务重组难免欧元区一季度 GDP 初值环比增长 0.8%, 同比涨 2.5% 日本首相宣布中止核能源发展计划利比亚首都连续遭受空袭, 卡扎菲称自己无恙金属评级铜 : 震荡偏弱

一周宏观信息一美国 5 月 7 日当周初请失业金人数降至 43.4 万人美国劳工部公布的数据显示,5 月 7 日当周美国初请失业金人数降至 43.4 万人, 前周修正后为 47.8 万人 ;5 月 7 日当周初请失业金人数四周均值升至 43.675 万人, 前周修正后为 43.225 万人 ;4 月 30 日止当周续请失业金人数升至 375.6 万人, 前周修正后为 375.

2 一周宏观信息一美国 5 月 7 日当周初请失业金人数降至 43.4 万人美国劳工部公布的数据显示,5 月 7 日当周美国初请失业金人数降至 43.4 万人, 前周修正后为 47.8 万人 ;5 月 7 日当周初请失业金人数四周均值升至万人, 前周修正后为万人 ;4 月 30 日止当周续请失业金人数升至万人, 前周修正后为万人美国初请失业金人数虽然有所下降, 但仍维持在 40 万以上的较高位臵, 显示美国就业市场仍不容乐观图表 1: 美国当周初请续请失业人数 ( 季调 ) 走势资料来源 :WIND, 新湖期货研究所二美国 4 月消费者物价指数较去年同期上涨 3.2%, 环比上升 0.4% 图表 2: 美国消费者物价指数走势资料来源 :WIND, 新湖期货研究所美国劳工部周五公布的数据显示, 美国 4 月消费者物价指数较去年同期上涨 3.2%, 环比上涨 0.4%; 扣除食品能源的 CPI 较去年同期上涨 1.3%, 环比上涨 0.2% 美国 2011 年 CPI 呈现快速上 1

3 涨态势, 其通胀压力逐步显现如果 CPI 仍呈该趋势快速攀升, 则不排除美国年内开始收回流动性的可能三中国 4 月 CPI 同比上涨 5.3%, PPI 同比上涨 6.8% 中国统计局公布的数据显示,4 月居民消费价格 (CPI) 同比上涨 5.3%, 其中食品价格大幅上涨 11.5%; 工业品出厂价格 (PPI) 同比上涨 6.8% 虽然 CPI 和 PPI 相较前月有所下降, 但仍处高位, 显示国内通胀压力仍大, 政府紧缩政策仍将持续四 4 月中国进出口贸易意外录得顺差亿美元 4 月中国进出口贸易顺差为亿美元, 大大超出预期出口同比增长 29.9%, 出口值为 1,556.9 亿美元, 刷新了去年 12 月创下的 1,541.2 亿美元的历史纪录, 进口同比增长 21.8% 经季节调整后, 中国 4 月出口同比增长 35.1%, 环比增长 12.3%; 进口同比增长 27.4%, 环比增长 7.4% 出口强劲显示出全球经济仍在复苏之中, 而进口增幅的下降显示国内紧缩政策以及大宗商品的高价一定程度上抑制了国内需求而贸易顺差将产生人民币升值压力五中国央行再次提高存款准备金率 50 个基点中国人民银行决定, 从 2011 年 5 月 18 日起, 上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点这是央行年内第五次上调存款准备金率, 大型商业银行存款准备金率达到 21% 的历史高位, 预计此次上调将锁定商业银行 3700 亿资金这种不断紧缩的货币政策也印证了王岐山副总理在中美战略和经济对话中表达的中国目前最为重要的任务是抑制通胀的观点图表 3: 中国利率及存款准备金率变动资料来源 :WIND, 新湖期货研究所六希腊债务再现危机, 债务重组难免由于希腊的经济和财政状况仍然较差, 希腊目前的国债收益率和 CDS 均再创历史新高, 国债遭遇大幅抛售, 国债市场失控, 导致希腊债务重组和希腊退出欧元区的传言不绝于耳目前, 希腊债务约 3270 亿欧元, 占 GDP 之比近 150%, 为欧元区之首, 远超 90% 的国际警戒线, 而财政赤 2

4 字占 GDP 的比例也高达 10.5% 就经济层面而言, 希腊债务重组难以避免在此背景下, 标普将希腊长期和短期主权信用评级分别下调至 B 和 C, 并将这两项评级保留在负面观察名单中而希腊退出欧元区将给欧元带来重大打击, 不利于欧元区各国利益, 希腊退出欧元区可能性极小七欧元区一季度 GDP 初值环比增长 0.8%, 同比涨 2.5% 欧盟统计局周五公布, 欧元区一季度 GDP 初值环比增长 0.8%, 同比涨 2.5%, 预估值分别增长 0.6% 和 2.2% 德国联邦统计局周五公布的数据显示, 德国一季度 GDP 初值季后调整季增长率为 1.5%, 经工作日调整后一季度 GDP 较去年同期增长 4.9% 德国统计局称目前德国经济增长已超过危机前水平, 其增长动能主要来自国内经济, 设备投资建筑及消费领域增长显著法国统计局公布的数据显示, 法国一季度 GDP 初值环比增长 1.0% 经济数据显示, 欧元区经济增长依然强劲, 目前欧洲面临的主要问题仍是高通胀和债务危机八日本首相宣布中止核能源发展计划日本首相菅直人宣布中止日本政府以前制定的能源发展计划, 对于国家的能源发展战略进行重新研究检讨日本之前的能源计划规定, 到 2030 年, 日本的原子能发电的比例要占到整个国家电力的 50% 而目前, 日本 50 几个核电站机组的发电总量只占到国家电力的 30% 菅直人指出, 日本今后要重点研究太阳能和风能等新能源的发展, 要让自然能成为日本电力的根本这是福岛第一核电站事故发生以来, 菅直人首次表明将停止核电的发展, 废除政府制定的以核电为主的能源发展计划日本的表态表明核辐射危机对世界能源发展的方向已经产生实质影响九利比亚首都连续遭受空袭, 卡扎菲称自己无恙利比亚首都的黎波里连续遭受北约空袭, 利政府称已造成严重伤亡坊间传言卡扎菲在空袭中身受重伤, 而利国家电视台 14 日播放了卡扎菲的录音讲话, 他在讲话中称自己安然无恙我们认为, 北约对利比亚的空袭旨在通过炸死卡扎菲尽快结束战争而从利比亚国内各派别的力量及利比亚特殊的部落制社会结构看, 卡扎菲无论生死西方联军都将被拖入长期的战争泥潭如果卡扎菲被刺杀, 利比亚很可能索马里化 3

铜一一周期货行情回顾经过一轮较深的跌幅, 本周大部分大宗商品都出现反弹沪铜主力合约 CU1107 收报于 66450 元 / 吨, 本周微涨 0.

27% 图表 4: 伦铜电三合约走势图 ( 日 K 线 ) 资料来源 : 博易大师行情软件图表 5: 沪铜 1107 走势图 ( 日 K 线 ) 资料来源 : 博易大师行情软件二

5 铜一一周期货行情回顾经过一轮较深的跌幅, 本周大部分大宗商品都出现反弹沪铜主力合约 CU1107 收报于元 / 吨, 本周微涨 0.77%, 伦铜电三收报于美元 / 吨, 周微涨 0.27% 图表 4: 伦铜电三合约走势图 ( 日 K 线 ) 资料来源 : 博易大师行情软件图表 5: 沪铜 1107 走势图 ( 日 K 线 ) 资料来源 : 博易大师行情软件二库存变化情况伦铜库存近期持续增加, 本周累计增加 1350 吨, 增幅开始回落, 最新为吨, 为 2010 年 6 月份以来的高点上海期货交易所铜库存本周累计大幅减少吨, 最新为吨, 较上周减少 14.29%, 已持续八周降低其中期货仓单本周增加 8985 吨至吨 4

6 图表 6: 伦铜每日库存及注销仓单变化 ( 单位 : 吨 ) 资料来源 :BLOOMBERG 新湖期货研究所图表 7: 沪铜库存周变化 ( 单位 : 吨 ) 资料来源 : 上海期货交易所新湖期货研究所三现货市场情况图表 8: 长江现货每日均价与近月合约升贴水 ( 单位 : 元 / 吨 ) 资料来源 :WIND 新湖期货研究所本周现货市场跟随期货市场震荡, 长江现货周五均价为元 / 吨, 较上周跌 1.2%, 与近 5

月合约 CU1105 相比贴水 10 元 / 吨, 本周平均升贴水水平为升水 173 元 / 吨四铜 CFTC 非商业持仓情况截止到 5 月 10 日的数据显示, 铜 CFTC 非商业持仓多头头寸为 34445 张, 较上周大幅减少 5958 张 ;

7% 多头持仓和净多头持仓持续减少以及空头持仓的大幅增加显示投机者仍然对铜价走势悲观周五沪铜大幅反弹而隔夜伦铜美铜反弹乏力也印证了外盘对铜的悲观看法图表 9: 铜 CFTC 非商业持仓 ( 单位 : 张 ) 资料来源 :WIND 新湖期货研究所五

7 月合约 CU1105 相比贴水 10 元 / 吨, 本周平均升贴水水平为升水 173 元 / 吨四铜 CFTC 非商业持仓情况截止到 5 月 10 日的数据显示, 铜 CFTC 非商业持仓多头头寸为张, 较上周大幅减少 5958 张 ; 空头头寸为张, 较上周大增 3227 张 ; 净多头头寸为张, 较上周大幅减少 43.7% 多头持仓和净多头持仓持续减少以及空头持仓的大幅增加显示投机者仍然对铜价走势悲观周五沪铜大幅反弹而隔夜伦铜美铜反弹乏力也印证了外盘对铜的悲观看法图表 9: 铜 CFTC 非商业持仓 ( 单位 : 张 ) 资料来源 :WIND 新湖期货研究所五美元走势本周美元在希腊债务危机再起的影响下继续走高美元指数周五收报于点, 当周涨 1.08% 我们认为, 美元在欧债危机影响下将维持升势, 但大幅上涨并不符合美国当前利益故其大幅走高的几率也较小, 美元将维持区间震荡图表 10: 美元走势图资料来源 : 博易大师行情软件六原油走势在美元走高, 且经过上周的大幅下挫, 本周原油维持震荡,NYMEX 原油期货周五收于

8 美元 / 桶, 当周涨幅为 2.22% 布伦特原油期货当周涨幅为 3.38% 原油价格在悲观经济预期下仍有下降空间, 但考虑到北非中东政治动荡仍将持续, 我们仍认为原油价格将会在 100 美元上下区域宽幅震荡图表 11:NYMEX 原油期货走势图资料来源 : 博易大师行情软件七下周展望本周期铜在经过一波大的下跌后出现技术性反弹我们认为宏观经济层面中短期内各经济体仍以抗击通胀为主特别是新公布的数据显示美国 CPI 仍保持了快速上升势头, 这必将促使美联储开始考虑控制通胀问题我们认为, 如果美国 CPI 继续快速上涨, 美联储将会在年内加息而中国 4 月 CPI 和 PPI 仍处高位, 央行也再次提准紧缩的宏观环境势必压低铜的需求另外, 中国海关 10 日公布的数据显示,4 月份中国进口未锻造铜和铜材吨, 较上月下降 13.7%, 前四月累计进口量同比下滑 22.6% 4 月废铜进口 38 万吨, 上月为 39 万吨铜进口的大幅下滑显示国内铜消费的疲弱实际上, 从现货商了解到的情况看, 紧缩的货币政策已经明显影响到其采购能力, 而逐步公布的终端消费数据也表明需求增速正在放缓 :4 月份汽车产量同比下滑 1.52%( 去年同期为同比增长 34.9%); 冷柜产量同比下滑 2.12%( 去年同期为同比增长 48.6%) 这些数据进一步印证了我们之前的判断, 即随着消费刺激政策效果的消退, 家电汽车电网等铜主要消费行业的增速将放缓甚至转负, 自然地也将影响对铜的需求而美元由于欧债危机继续走高, 这也给铜价带来一定压制作用综合以上分析, 我们认为中短期内铜价仍将会继续震荡下行, 但是由于之前跌幅较深, 下周期铜或延续反弹, 但反弹高度应有限操作上, 我们建议投资者可在元 / 吨附近逢高沽空, 如果期铜站上元 / 吨则考虑止损技术上看, 中短期内 CU1107 支撑位在元 / 吨附近, 次支撑位元 / 吨附近, 压力位元 / 吨 7

9 免责声明本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 8

一周行情回顾

一周行情回顾新湖期货研究所分析师 : 廉正 ( 宏观铜 ) 电话 :021-22155607 E-mail:lianzheng@xhqh.net.cn 宏观要点美国 8 月 6 日当周初请失业金人数降至 39.5 万人美国 6 月贸易逆差扩大至 530.7 亿美元美联储宣布维持现行低利率政策至 2013 年中美国 7 月零售销售月率为增长 0.5%, 密歇根大学消费者信心指数初值为 54.9 中国 7