一我国铝材行业发展迅速, 中美贸易摩擦不断作为世界贸易第一大国, 我国也遭受了诸多其他国家的贸易壁垒, 连续 21 年成为世界上遭受反倾销调查最多的国家, 连续 10 年成为世界上遭受反补贴调查最多的国家 2015 年, 美国则成为全球反倾销最大发起国, 一年间发起 43 起反倾销案件 22 起

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原农蔡
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建信期货研究中心铝反倾销 2017 年 2 月 28 日星期二铝反倾销摘要作为世界贸易第一大国, 我国也遭受了诸多其他国家的贸易壁垒, 连续 21 年成为世界上遭受反倾销调查最多的国家, 连续 10 年成为世界上遭受反补贴调查最多的国家近年来, 美国为保护本土产业, 更是把反倾销和反补贴的矛头指向中国, 根据我国商务部数据显示, 建信期货研究中心 www.ccbfutures.

1 建信期货研究中心铝反倾销 2017 年 2 月 28 日星期二铝反倾销摘要作为世界贸易第一大国, 我国也遭受了诸多其他国家的贸易壁垒, 连续 21 年成为世界上遭受反倾销调查最多的国家, 连续 10 年成为世界上遭受反补贴调查最多的国家近年来, 美国为保护本土产业, 更是把反倾销和反补贴的矛头指向中国, 根据我国商务部数据显示, 建信期货研究中心更多资讯和研究请关注建信期货网站研究员 : 余菲菲期货从业资格号 :F 电话 : yuff@ccbfutures.com 仅仅 16 年上半年, 美国便对中国发起了 18 起贸易救济调查安检, 成为对中国立案数量涉案金额最多的国家我国铝压型材出口总额在 2007 年至 2009 年间大幅上升, 从 3.69 亿美元增至 5.14 亿美元, 出口总量从 10.1 万吨增加至 19.2 万吨, 出口量占美国铝型材进口量几乎一半以上, 然而从 2011 年之后, 该产品出口量锐减, 可见受到了反倾销政策的打压 2017 年, 随着美国第 45 任总统特朗普的上台, 贸易保护政策再度席卷而来, 比起过去更有过之而无不及的意味但我们分析认为, 即便未来特朗普贸易保护政策正式出台, 对我国铝企以及国内铝市供需的影响都十分有限请阅读正文后的声明 1 请阅读正文后的声明 1

一我国铝材行业发展迅速, 中美贸易摩擦不断作为世界贸易第一大国, 我国也遭受了诸多其他国家的贸易壁垒, 连续 21 年成为世界上遭受反倾销调查最多的国家, 连续 10 年成为世界上遭受反补贴调查最多的国家 2015 年, 美国则成为全球反倾销最大发起国, 一年间发起 43 起反倾销案件 22 起反补贴调查近年来, 美国为保护本土产业, 更是把反倾销和反补贴的矛头指向中国,

2 一我国铝材行业发展迅速, 中美贸易摩擦不断作为世界贸易第一大国, 我国也遭受了诸多其他国家的贸易壁垒, 连续 21 年成为世界上遭受反倾销调查最多的国家, 连续 10 年成为世界上遭受反补贴调查最多的国家 2015 年, 美国则成为全球反倾销最大发起国, 一年间发起 43 起反倾销案件 22 起反补贴调查近年来, 美国为保护本土产业, 更是把反倾销和反补贴的矛头指向中国, 根据我国商务部数据显示, 仅仅 16 年上半年, 美国便对中国发起了 18 起贸易救济调查安检, 成为对中国立案数量涉案金额最多的国家随着全球的经济增长以及铝材用途不断扩展, 全球精炼铝产量以及消费量均在逐年增长 2006 年, 全球精炼铝产量 3526 万吨, 到了 2016 年, 已经增长至 5692 万吨, 年均增长率接近 6%, 而我国铝产量同样也在迅猛增长,2006 年全年铝产尚不足 1000 万吨, 到 2016 年已经超过 3000 万吨, 产量超过全球一半以上, 成为世界最大铝生产国与此同时, 全球原铝消费也在不断增长, 到 2016 年全球原铝消费达到 5683 万吨, 较 2015 年增长 4.3% 从区域来看, 全球主要国家和地区铝消费量呈现不同的走势, 中国和印度铝消费增长迅速, 中国铝消费年均增速接近 12%, 但近年来, 欧洲和北美洲的铝消费量总体却呈现下降趋势图 1: 全球铝产量逐年增长, 中国产量占比超过一半 ( 单位 : 万吨 ) 数据来源 :CRU, 建信期货研究中心近年来, 我国铝材行业呈现良好发展态势, 行业内企业对成本费用的管理控制能力高, 盈利能力较强, 铝企通过引进新设备新技术, 生产能力和技术装备都得到了大幅提升, 经济效益也在大幅提高, 所生产铝制品不仅在全国范围内得到广泛运用, 更大量输出至世界各地由此也产生了诸多铝材出口的贸易环境问题, 由于我国铝材产量过剩, 价格相对优势明显, 在国际贸易中势必会导致他国铝企利益受损, 因此, 国际贸易摩擦成为常态, 我国的铝材在国际市场上遭受的贸易摩擦也是整个有色金属行业中最多的请阅读正文后的声明 2

根据 CRU 最新统计数据分析来看,2016 年全年美国原铝产量仅 180 万吨, 而美国国内全年铝消费量高达 350 万吨, 可见需要大量进口具体来看, 跟据美国国际贸易委员会 ITC 公布的数据, 我们对其每年进口的铝材数量分国别进行了专项统计, 这里将主要铝制品分为了六大类 : 铝粉 ; 铝条杆型材 ; 铝线丝 ; 铝板带 ; 铝箔 ; 铝管, 如图 2 所示, 随着经济的发展,

3 根据 CRU 最新统计数据分析来看,2016 年全年美国原铝产量仅 180 万吨, 而美国国内全年铝消费量高达 350 万吨, 可见需要大量进口具体来看, 跟据美国国际贸易委员会 ITC 公布的数据, 我们对其每年进口的铝材数量分国别进行了专项统计, 这里将主要铝制品分为了六大类 : 铝粉 ; 铝条杆型材 ; 铝线丝 ; 铝板带 ; 铝箔 ; 铝管, 如图 2 所示, 随着经济的发展, 除去 2008 年金融危机影响, 美国每年铝制品进口量呈现缓慢增长趋势, 到 2016 年, 这六大类铝制品进口量已达 170 万吨, 其中从中国进口 53 万吨, 占总进口量 31%, 显然我国铝材的大量出口以及价格的相对优势给美国本土铝企带来较大冲击图 2: 美国六大类铝制品进口量及中国进口占比走势图 ( 单位 : 吨,%) 数据来源 : 美国国际贸易委员会 ITC, 建信期货研究中心因此, 从 2007 年起, 美国铝行业协会多次提议向中国铝出口进行反倾销调查 2010 年 4 月 27 日, 美国商务部对进口自中国的铝型材启动反倾销立案调查, 调查的核心内容是中国出口的铝压型材, 这种产品主要用于建筑和汽车行业中的门窗部件, 也用于家具和太阳能电池板的生产中, 这项反倾销调查由美国国际贸易委员会 (International Trade Commission,ITC) 的调查人员和美国商务部共同展开, 主要内容即中国出口的铝制品是否以低于产品价值的价格出售, 同步开展的还有一项反补贴税调查, 检查中国铝制品出口是否受惠于不公平的政府补贴 2011 年 4 月美国商务部发布公告, 对进口自中国的铝型材作出反倾销肯定性终裁, 对我国部分铝企征收平均高达 33.28% 的反倾销税, 具体结果如表 1 所示 : 请阅读正文后的声明 3

表 1:2011 年美国第一次对华铝型材的反倾销仲裁结果生产商 / 出口商倾销幅度 % 保证金 % 广亚铝业有限公司 (The Guang Ya Group) 33.28 33.02* 肇庆新中亚铝业有限公司 (Zhaoqing New Zhongya Aluminum Co., Ltd.

4 表 1:2011 年美国第一次对华铝型材的反倾销仲裁结果生产商 / 出口商倾销幅度 % 保证金 % 广亚铝业有限公司 (The Guang Ya Group) * 肇庆新中亚铝业有限公司 (Zhaoqing New Zhongya Aluminum Co., Ltd.) 新亚铝业不锈钢有限公司 (Xinya Aluminum & Stainless Steel Product Co., Ltd. 单独税率申请企业 ( 共 29 家 ) ** 中国普遍 ( 包括肇庆亚洲铝厂有限公司 ( Zhaoqing Asia Aluminum Factory Co.,Ltd.)) 备注 :* 倾销幅度 - 补贴率 0.26%( 广亚铝业有限公司和肇庆新中亚铝业有限公司补贴率的简单平均值 ) ** 保证金 = 倾销幅度 32.79%- 出口补贴率 42.16% 如图 3 所示, 我国铝压型材出口总额在 2007 年至 2009 年间大幅上升, 从 3.69 亿美元增至 5.14 亿美元, 出口总量从 10.1 万吨增加至 19.2 万吨, 出口量占美国铝型材进口量几乎一半以上, 然而从 2011 年之后, 该产品出口量锐减, 可见受到了反倾销政策的打压图 3:2010 年之后美国来自中国进口铝型材量大幅下滑 ( 单位 : 吨,%) 数据来源 : 美国国际贸易委员会 ITC, 建信期货研究中心这是美国对我国铝材出口所发起的第一次反倾销政策, 而从此开始, 中美之间在铝制品出口问题上的摩擦便一直存在, 美国针对我国发起的反倾销调查从未停止过二通过转口贸易规避铝材反倾销可能性较低从上文分析可知, 尽管这几年来, 美国针对我国铝材出口的反倾销调查从未停止, 但我国铝制品出口仍然维持在高位水平, 表明征税的影响较为有限因此, 美国媒体开始大肆报道中国企业存在通过大量出口铝材至墨西哥, 然后转口进入美国, 从而规避高额反倾销税的违规情况但我们仔细分析之后认为, 这请阅读正文后的声明 4

种情况没有较强操作性一般来说, 第三国中转, 在物流程序上, 将一个原本的直航方式分解为头程海运中转港换柜和二程海运这种物流方式的操作比较复杂, 在文件方面, 第三国生产商申请的出口证明等相关文件要配套, 第三国出口商的出口发票装箱单应与转口货物明细必须一致, 如果是转口到一些特殊国家 ( 如中南美洲土耳其等国 ) 的出口文件, 还需要有大使馆加签原产地证书及相关文件 ;

5 种情况没有较强操作性一般来说, 第三国中转, 在物流程序上, 将一个原本的直航方式分解为头程海运中转港换柜和二程海运这种物流方式的操作比较复杂, 在文件方面, 第三国生产商申请的出口证明等相关文件要配套, 第三国出口商的出口发票装箱单应与转口货物明细必须一致, 如果是转口到一些特殊国家 ( 如中南美洲土耳其等国 ) 的出口文件, 还需要有大使馆加签原产地证书及相关文件 ; 第三国转口方式必须是在出口商与进口商充分沟通达成一致意见才可适用, 绝对不可能存在其中一方隐瞒另一方而独自使用第三国转口方式的情况比较适合做转口的国家和地区有马来西亚, 泰国以及新加坡等, 除了这几个国家或地区的原产地证, 东南亚的印度尼西和菲律宾台湾, 香港等国家或地区的第三国原产地证书都经常使用来做转口文件, 而对我国来说, 从墨西哥获得原产地文件是法律上不允许的, 即使先进入墨西哥再进入美国, 依然要缴纳双反关税因此, 要想实现铝材从墨西哥转口进入美国享受关税优惠政策, 这其中涉及到的费用成本, 以及复杂程度都不是一般企业轻易就能做到的, 这种避税行为不可能实现这里, 我们也可以从美国公布的进口数据当中获得证实, 图 4 反映的是墨西哥每年出口到美国铝制品总量及占比情况, 可以看到其占美国铝制品进口总量微乎其微, 占比不超过 2.5% 仅从 2016 年数据来看, 墨西哥出口到美国铝制品量为 3.9 万吨, 即使全部来自我国转口贸易, 也仅占我国出口美国总量 8% 不到, 足以可见, 通过转口墨西哥规避双反税率之说纯属臆造图 4: 美国来自墨西哥铝制品进口量微乎其微 ( 单位 : 吨,%) 数据来源 : 美国国际贸易委员会 ITC, 建信期货研究中心请阅读正文后的声明 5

6 之所以会出现这类不实报道, 主要原因还是在于全球经济低迷贸易不振的大环境下, 各国有意挑起贸易摩擦, 进而采取贸易保护措施的一种手段三美国撤销针对部分中国铝企的反倾销制裁从 2011 年美国开始征收反倾销税开始, 我国铝企经历了长达数年的不公正待遇, 但在 2016 年 6 月, 终于迎来了一个好消息, 那就是美国国际贸易管理局 (ITA) 初步决定撤销对中国忠旺控股有限公司及其他部分中国企业铝挤压产品的反倾销税对走出去的中国企业而言, 因当地政府贸易保护而遭遇不公正待遇的公司不在少数, 特别是美国的反倾销反补贴以及 337 调查等手段, 严重阻碍中国企业拓展美国市场其中, 全球领先的铝加工龙头企业中国忠旺在 2009 年上市后不久, 便遭遇了来自美国的双反 ( 反倾销反补贴 ) 调查更有甚者, 在 2015 年 7 月中国忠旺遭遇了一次莫名的沽空一家匿名沽空机构 Dupre Analytics 锁定中国忠旺为其沽空目标, 其在报告中直言不讳, 说到通过做空忠旺公司获利, 更希望据此令忠旺破产中国忠旺很快对此采取应对措施, 指出报告内容均为捏造, 同时 DA 报告也受到市场质疑, 因为机构匿名网站刚刚注册, 第一份且唯一一份做空报告等等最终这场沽空行为并未对中国忠旺构成实际性影响, 而对于沽空的始作俑者, 市场猜测很大程度是由于中国的铝加工企业迅速发展, 威胁到了欧美铝企在全球市场中的主导地位所致尽管沽空行为失败, 但在海外竞争对手的推波助澜下, 美国铝挤压协会就要求美国中国越南马来西亚及墨西哥等政府, 对 DA 报告的内容展开调查而随后 ITA 否决了美国铝挤压协会的申请, 撤销其对包括忠旺在内的多家铝企反倾销决定, 是对美国铝企以及铝挤压协会的最有力回击时隔五年, 美国政府终于决定撤销针对中国铝企的反倾销, 虽然还未完全取消所有不公正待遇, 但对于原本就深具竞争实力的企业来说, 无疑将进一步放大海外竞争优势这也代表着相关中国铝企将摆脱美国实施贸易壁垒带来的阴霾, 对中国企业在美国市场的拓展有着积极意义四铝材出口美国纷争不断, 但对我国影响有限时间进入 2017 年, 随着美国第 45 任总统特朗普的上台, 贸易保护政策再度席卷而来, 比起过去更有过之而无不及的意味但根据上面的分析, 我们认为即便未来特朗普贸易保护政策正式出台, 对我国铝企以及国内铝市供需的影响都十分有限首先, 根据统计数据, 如图 5 6 所示, 我国每年铝制品出口量占全国铝制品总产量的比例不超过 10%, 90% 以上的铝制品均消费在国内,2016 年全年铝制品累计产量 5796 万吨, 出口量仅 407 万吨, 占总产量 7%, 出口美国铝制品产量 53 万吨, 占出口总量 13% 左右, 占全国铝制品总产量的 1% 不到由此可见, 虽然美国请阅读正文后的声明 6

作为我国最重要的铝制品出口国, 短期会受到贸易保护政策给国内铝出口企业造成一定困扰, 但对国内铝制品长期出口总量影响并不明显, 对于国内铝市场整体消费影响亦十分有限图 5:2007-2016 十年间我国铝制品出口 / 全国铝制品总产量平均占比 10.

7 作为我国最重要的铝制品出口国, 短期会受到贸易保护政策给国内铝出口企业造成一定困扰, 但对国内铝制品长期出口总量影响并不明显, 对于国内铝市场整体消费影响亦十分有限图 5: 十年间我国铝制品出口 / 全国铝制品总产量平均占比 10.07% 数据来源 :WIND, 建信期货研究中心图 6: 近十年我国铝制品出口占比全国铝制品产量逐年下滑 ( 单位 : 吨,%) 数据来源 :WIND, 建信期货研究中心其次, 铝以及铝制品分类十分复杂, 针对铝企所涉及的反倾销税以及反补贴税很难涉及所有品种, 目前大部分双反都集中在铝型材上, 我国铝制品出口可以绕过该品种, 比如说可以出口铝板材铝箔等等这点从美国进口数据上也能看出来在美国进口铝制品的六大分类中, 铝粉铝线丝以及铝管进口量较低, 铝型材在 2011 年受到反倾销打压之后进口量也大幅下滑, 然而铝板带和铝箔的进口仍然占美国总进口一半以上请阅读正文后的声明 7

年更一度受挫 60% 以上, 然而通过采取多项措施, 诸如加大力度推进高附加值产品比重开发技术含量更高的核心产品, 积极拓展美国以外其他海外市场, 很快获得成效,2012 年中国忠旺海外市场带来销售收入 11.28 亿元,2013 年海外收益同比增 52.1% 达到 17.

8 图 7: 我国出口美国铝板带铝箔占比美国进口总量 50% 以上数据来源 : 美国国际贸易委员会 ITC, 建信期货研究中心数据来源 : 美国国际贸易委员会 ITC, 建信期货研究中心最后, 对于受到美国反倾销税困扰的铝出口企业而言, 可以积极拓展除美国以外的其他海外市场, 通过不断提高企业竞争能力, 提供高附加值高性价比产品, 不断增强海外市场收益, 发展扩大自身强大的国际竞争实力根据上市公司年报显示,2010 年, 中国忠旺在最初受到反倾销打压之时, 营收和净利双双下滑接近 30%, 到 2011 年更一度受挫 60% 以上, 然而通过采取多项措施, 诸如加大力度推进高附加值产品比重开发技术含量更高的核心产品, 积极拓展美国以外其他海外市场, 很快获得成效,2012 年中国忠旺海外市场带来销售收入亿元,2013 年海外收益同比增 52.1% 达到亿元, 到 2015 年, 忠旺年报显示, 集团海外销售收益约为亿元, 比 2014 年度增加 9.0%, 由于积极开拓除美国之外的其他海外市场, 忠旺对德国英国及其他国家和地区的销售收益由 2014 年的约 3.13 亿元大幅上升 88.7% 至报告期内的约 5.91 亿元请阅读正文后的声明 8

9 建信期货有限责任公司总部地址 : 上海市浦东新区银城路 99 号 ( 建行大厦 )5 楼电话 : 邮编 : 宣化路营业部地址 : 上海市宣化路 157 号电话 : / 邮编 : 杨树浦路营业部地址 : 上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话 : 邮编 : 北京营业部地址 : 北京市西城区宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 5 层 501 室电话 : 邮编 : 郑州营业部地址 : 郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A 电话 : 邮编 : 福清营业部地址 : 福清市音西街道福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105 室 2106 室电话 : / 邮编 : 泉州营业部地址 : 福建省泉州市温陵北路 72 号电话 : 邮编 : 厦门营业部地址 : 厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908 电话 : 邮编 : 大连办事处地址 : 大连市沙河口区会展路 129 号期货大厦 2006A 电话 : 邮编 : 免责申明 : 此报告谨提供给建信期货有限责任公司 ( 以下简称建信期货 ) 的特定客户及其他专业人士未经建信期货事先书面明文批准, 不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其它人如引用刊发, 需注明出处为建信期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关建信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断, 可随时更改此报告所指的期货品种价格可跌可升建信期货有限责任公司地址 : 上海市浦东新区银城路 99 号 ( 建行大厦 )5 楼邮编 : 邮箱 :service@ccbfutures.com 网址 : 全国客服电话 : 请阅读正文后的声明 9

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事