国家队此前曾连续四个季度持平,2017 年第一季度直接入市持股市值的额度达到 亿元, 比 2016 年第四季度的 亿元, 增加了 亿元, 增加幅度为 4.69%, 为历史第三高 相比第一季度大盘的累计涨幅 3.83%, 表现为基本持平迹象 国家队

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1 2017 年 05 月 07 日 证券研究报告 市场专题报告 国家队 2017 年第一季度持仓情况分析 连续五季持平市值为历史第三高 摘要 国家队此前曾连续四个季度持平,2017 年第一季度直接入市持股市值的额度达到 亿元, 比 2016 年第四季度的 亿元, 增加了 亿元, 增加幅度为 4.69%, 为历史第三高 相比第一季度大盘的累计涨幅 3.83%, 表现为基本持平迹象 国家队 2017 年第一季度共计持股 万股, 比 2016 年第四季度的 万股, 减少 万股, 减少幅度为 0.80% 国家队 2017 第一季度所持股票只数达到 1137 只, 比 2016 第四季度的 1174 只, 减少 37 只, 为 2015 年三季度以来最低 其中, 国家队新进的股票数量为 60 只, 比 2016 第四季度的 69 只, 减少 9 只 被减持的股票数量为 428 只, 比 2016 第四季度的 232 只增加 196 只, 为历史第二多 被增持股票数量为 92 只, 比 2016 第四季度的 342 只减少 250 只, 为 2015 年第四季度以来最少 持平的股票数量为 557 只, 比 2016 第四季度的 531 只, 增加 26 只, 为 2016 年第一季度以来第二少 可见, 第一季度国家队持股家数处于 2015 年三季度以来最低水平, 持平的股票数量占到持股总数的四成多 国家队连续八个季度保持对金融行业市值第一名的位置 2017 年第一季度持有的此类行业股票数量为 48 只, 比 2016 第四季度的 46 只, 增加 2 只 2017 年第一季度持仓市值为 亿元, 比 2016 年第四季度的 亿元, 增加 亿元, 增加幅度为 7.37% 对比大盘涨幅, 基本为微幅增持迹象 机械设备的持仓市值连续七个季度维持第二名的位置 2017 年第一季度持有此类行业的股票有 234 只, 比 2016 年第四季度的 239 只少 5 只 ;2017 年第一季度持仓市值为 亿元, 比 2016 年第四季度的 亿元减少 亿元, 减少幅度为 4.49%, 对比大盘累计涨幅呈现减持状态 采掘业的持仓市值由连续四个季度处于第三名的位置 国家队 2017 年第一季度所持此类行业的股票有 45 只, 比 2016 年第四季度的 47 只减少 2 只 ; 持仓市 亿元, 比 2016 年第四季度的 亿元增加了 亿元, 增加幅度为 2.37% 对比大盘涨幅, 基本呈现持平迹象 西南证券研究发展中心 分析师 : 张刚 执业证号 :S 电话 : 邮箱 :zangg@swsc.com.cn 国家队一季度持仓情况 数据来源 : 西南证券 相关研究 [Table_Report] 1. 保险机构一季度持仓分析 : 连续四季持 平市值为历史第二高 ( ) 2. 沪深上市公司 2017 年一季报分析 : 业 绩同比实现增长五成多持股集中度上 升 ( ) 3. 社保基金一季度持仓分析 : 小幅减持市 值为历史第五高 ( ) 4. QFII 一季度持仓分析 : 仓位基本持平持 仓市值为历史第五高 ( ) 5. 4 月份限售股减持增持分析 : 减持减少六 成 增持减少两成多 ( ) 6. 限售股分析 : 本周解禁市值环比增加两 成多为年内第四低 ( ) 请务必阅读正文后的重要声明部分

2 国家队此前曾连续四个季度持平,2017 年第一季度直接入市持股市值的额度达到 亿元, 比 2016 年第四季度的 亿元, 增加了 亿元, 增加幅度为 4.69%, 为历史第三高 相比第一季度大盘的累计涨幅 3.83%, 表现为基本持平迹象 国家队 2017 年第一季度共计持股 万股, 比 2016 年第四季度的 万股, 减少 万股, 减少幅度为 0.80% 表 1 显示, 国家队 2017 第一季度所持股票只数达到 1137 只, 比 2016 第四季度的 1174 只, 减少 37 只, 为 2015 年三季度以来最低 其中, 国家队新进的股票数量为 60 只, 比 2016 第四季度的 69 只, 减少 9 只 被减持的股票数量为 428 只, 比 2016 第四季度的 232 只增加 196 只, 为历史第二多 被增持股票数量为 92 只, 比 2016 第四季度的 342 只减少 250 只, 为 2015 年第四季度以来最少 持平的股票数量为 557 只, 比 2016 第四季度的 531 只, 增加 26 只, 为 2016 年第一季度以来第二少 可见, 第一季度国家队持股家数处于 2015 年三季度以来最低水平, 持平的股票数量占到持股总数的四成多 从表 1 行业偏好上看, 国家队连续八个季度保持对金融行业市值第一名的位置 2017 年第一季度持有的此类行业股票数量为 48 只, 比 2016 第四季度的 46 只, 增加 2 只 2017 年第一季度持仓市值为 亿元, 比 2016 年第四季度的 亿元, 增加 亿元, 增加幅度为 7.37% 对比大盘涨幅, 基本为微幅增持迹象 其中, 保险有 4 家 ( 中国平安被增持, 中国人寿 中国太保 新华保险被减持 ) 信托业 2 家 ( 陕国投 A 被持平, 安信信托被减持 ) 券商 24 家 ( 兴业证券 中信证券 东方证券 光大证券 国投安信 招商证券 国信证券被增持, 东兴证券被新进, 长江证券 太平洋 东北证券 西部证券 国海证券 山西证券 锦龙股份被持平, 申万宏源 华泰证券 西南证券 东吴证券 广发证券 海通证券 国元证券 方正证券 国金证券被减持 ) 银行 18 家 ( 民生银行 兴业银行 南京银行 浦发银行 招商银行 北京银行 交通银行 工商银行 平安银行被增持, 贵阳银行 江苏银行被新进, 宁波银行被持平, 建设银行 中信银行 中国银行 农业银行 华夏银行 光大银行被减持 ) 国家队对所持金融股整体微幅增持, 对银行 券商类股多数看好, 对信托业类股存在分歧, 对保险类股看淡 机械设备的持仓市值连续七个季度维持第二名的位置 2017 年第一季度持有此类行业的股票有 234 只, 比 2016 年第四季度的 239 只少 5 只 ;2017 年第一季度持仓市值为 亿元, 比 2016 年第四季度的 亿元减少 亿元, 减少幅度为 4.49%, 对比大盘累计涨幅呈现减持状态 这些公司中, 电器机械有 70 家 ( 许继电气 上海机电被增持, 飞科电器 三变科技 全信股份 锐奇股份被新进, 飞乐音响 经纬电材 东方电气 中利集团 中元股份 九阳股份 海洋王 双良节能 浙富控股 中环装备 惠而浦 *ST 天成 佛山照明 睿康股份 置信电气 温州宏丰 凯发电气 金杯电工 浙江美大 冠城大通 德豪润达 金莱特 麦迪电气 大连电瓷 天际股份 长高集团 地尔汉宇 太阳电缆 双杰电气 龙源技术 奥特迅 江特电机 东方电缆 通光线缆 雄韬股份 科远股份 乐金健康 和顺电气 科泰电源 拓日新能 贤丰控股 美菱电器 深圳惠程被持平, 小天鹅 A 上海电气 陕鼓动力 北京科锐 新宝股份 骆驼股份 四方股份 海信科龙 卧龙电气 德赛电池 首航节能 阳光电源 金风科技 阳光照明 美的集团 汇川技术 特变电工 青岛海尔 格力电器 思源电气 良信电器被减持 ), 交通运输设备类的有 44 家 ( 中航动力 小康股份 江淮汽车 宇通客车被增持, 华菱星马 *ST 天仪 云意电气被新进, 海马汽车 跃岭股份 力帆股份 兴民智通 松芝股份 精锻科技 博云新材 万里扬 宗申动力 新朋股份 光洋股份 天汽模 鼎汉技术被持平, 东风汽车 福田汽车 均胜电子 宁波华翔 中航机电 江铃汽车 潍柴动力 万向钱潮 航天机电 中船防务 航发控制 中国中车 请务必阅读正文后的重要声明部分 1

3 中航电子 一汽轿车 中航飞机 长安汽车 华域汽车 长城汽车 富奥股份 上汽集团 中国重汽 方大特钢 三一重工 比亚迪被减持 ), 普通机械类的有 34 家 ( 聚龙股份被增持, 泰胜风能被新进, 中联重科 湘电股份 智慧农业 纽威股份 新莱应材 康跃科技 博深工具 晋亿实业 大连重工 中航重机 天马股份 山东章鼓 天翔环境 杭氧股份 轴研科技 鲍斯股份 南通锻压 华东重机 杭锅股份 中泰股份 盾安环境 云内动力 力星股份 蓝科高新 广东鸿图 巨力索具被持平, 中核科技 三花智控 郑煤机 西仪股份 百利电气 威孚高科被减持 ), 专用设备有 72 家 ( 阳普医疗被增持, 平高电气 市北高新 广电运通 方正电机 润邦股份被新进, 中国重工 科新机电 *ST 墨龙 汇金股份 宝色股份 宝莱特 山推股份 楚天科技 千山药机 迪瑞医疗 天业通联 石化机械 雪浪环境 劲拓股份 迦南科技 徐工机械 机器人 达刚路机 三丰智能 三垒股份 成飞集成 智慧松德 中际装备 森远股份 金轮股份 金雷风电 冀凯股份 金石东方 赛象科技 天桥起重 通裕重工 博晖创新 中原特钢 先导智能 天龙光电 三诺生物 天顺风能 厚普股份 宝德股份 北玻股份 华宏科技 慈星股份 御银股份 *ST 厦工 九安医疗 斯莱克被持平, 天地科技 光电股份 中国船舶 兰石重装 北方导航 京运通 软控股份 和佳股份 中信重工 振华重工 鱼跃医疗 尚荣医疗 豪迈科技 广日股份 太原重工 大族激光 柳工 *ST 一重 新华医疗 安徽合力被减持 ), 仪器仪表有 14 家 ( 南华仪器 安科瑞被新进, 东华测试 苏试试验 汇中股份 威尔泰 雪迪龙 华明装备 先锋电子 诚益通 埃斯顿 新天科技 康斯特被持平, 正业科技被减持 ) 国家队对机械行业整体减持, 对交通设备分歧较大, 对所持电器设备 普通机械 仪器仪表 专用设备的个股多数看好 采掘业的持仓市值由连续四个季度处于第三名的位置 国家队 2017 年第一季度所持此类行业的股票有 45 只, 比 2016 年第四季度的 47 只减少 2 只 ; 持仓市 亿元, 比 2016 年第四季度的 亿元增加了 亿元, 增加幅度为 2.37% 对比大盘涨幅, 基本呈现持平迹象 这些公司中, 黑色金属矿采选业有 2 家 ( 西藏矿业被持平, 海南矿业被减持 ) 煤炭采选业的有 23 家 ( 永泰能源被增持, 昊华能源 靖远煤电 恒源煤电 冀中能源 西山煤电 阳泉煤业 开滦股份 露天煤业 *ST 大有 大同煤业 *ST 平能 *ST 郑煤 中煤能源 潞安环能被持平, 中国神华 安源煤业 山煤国际 广汇能源 神火股份 平煤股份 兖州煤业 陕西煤业被减持 ) 石油和天然气开采业有 8 家 ( 仁智股份 潜能恒信被持平, 中国石化 中国石油 中海油服 金鸿能源 洲际油气 海油工程被减持 ) 有色金属矿采选业的有 12 家 ( 山东黄金 中金黄金被增持, 驰宏锌锗 湖南黄金 盛达矿业 中色股份被持平, 洛阳钼业 西部矿业 金钼股份 紫金矿业 广晟有色 格林美被减持 ) 国家队对采掘业行业整体持平, 对黑色金属 有色类股存在分歧 对石油和天然气开采类股看淡, 对煤炭类股多数看好 表 1: 国家队股票持仓状况和行业情况汇总时间所持股票数量增持减持新进持平持仓市值最高的前三个行业 2015 年二季度 金融石化石油 2015 年三季度 金融机械设备建筑业 2015 年四季度 金融机械设备建筑业 2016 年一季度 金融机械设备建筑业 2016 年二季度 金融机械设备采掘业 2016 年三季度 金融机械设备采掘业 请务必阅读正文后的重要声明部分 2

4 时间 所持股票数量 增持 减持 新进 持平 持仓市值最高的前三个行业 2016 年四季度 金融 机械设备 采掘业 2017 年一季度 金融 机械设备 采掘业 数据来源 :wind, 西南证券整理 2017 年第一季度国家队持股市值较大的前十家上市公司, 见表 2 和 2016 年第四季度 相比, 工商银行 中国平安 中信证券 中国中车被增持, 中国银行 农业银行 光大银行 新华保险 中国人寿 建设银行被减持 持股占流通 A 股比例最高的是中国银行, 比例为 93.85%, 所持流通 A 股的国家队机构为易方达瑞惠灵活配置混合型发起式证券投资基金 中央汇金资产管理有限责任公司 中央汇金投资有限责任公司持平, 中国证券金融股份有限 公司减持 和 2016 年第四季度相比, 中国银行 工商银行 农业银行 光大银行 新华保 险 中国平安 中信证券 中国中车 中国人寿 建设银行共 10 只股票维持 前十 的位置 表 2: 国家队第一季度持有市值前十名的股票 代码 名称 持有市值 ( 万元 ) 持股比例 (%) 变动比例 (%) 2016 年第四季度 前十 SH 中国银行 % -0.08% 中国银行 SH 工商银行 % 0.03% 工商银行 SH 农业银行 % -0.07% 农业银行 SH 光大银行 % -0.43% 新华保险 SH 新华保险 % -0.22% 光大银行 SH 中国平安 % 0.05% 中国平安 SH 中信证券 % 1.04% 中信证券 SH 中国中车 % 0.11% 中国中车 SH 中国人寿 % -0.11% 中国人寿 SH 建设银行 % -0.59% 建设银行 数据来源 :wind, 西南证券整理 表 3 显示,2017 年第一季度国家队持股占流通 A 股比例最高的前十只股票持股比例都 在 17% 以上 其中, 工商银行被增持, 龙洲股份 ( 比例增加缘于股东质押冻结 ) 经纬电材 被持平, 中国银行 新华保险 农业银行 光大银行 建设银行 美邦服饰 新华医疗被减 持 持股比例最高的是中国银行 持股比例增加最多的是工商银行, 增加了 0.03 个百分点, 中国证券金融股份有限公司增持, 中央汇金资产管理有限责任公司 中央汇金投资有限责任 公司 招商丰庆灵活配置混合型发起式证券投资基金 A 易方达瑞惠灵活配置混合型发起式 证券投资基金被持平 和 2016 年第四季度相比, 中国银行 新华保险 工商银行 农业银 行 建设银行 光大银行 经纬电材 新华医疗共 8 只股票维持 前十 的位置 新入围的 有美邦服饰 龙洲股份 贵人鸟 良信电器退出 前十 表 3: 国家队第一季度持股占流通 A 股比例最高的前十家公司 代码 名称 持股比例 (%) 变动比例 (%) 2016 年第四季度 前十 SH 中国银行 93.85% -0.08% 中国银行 SH 新华保险 53.03% -0.22% 新华保险 SH 工商银行 48.05% 0.03% 工商银行 SH 农业银行 46.93% -0.07% 农业银行 请务必阅读正文后的重要声明部分 3

5 代码 名称 持股比例 (%) 变动比例 (%) 2016 年第四季度 前十 SH 建设银行 32.09% -0.59% 良信电器 SH 光大银行 30.24% -0.43% 建设银行 SZ 经纬电材 27.38% 0.00% 光大银行 SZ 美邦服饰 19.34% -0.04% 经纬电材 SH 新华医疗 18.63% -1.04% 贵人鸟 SZ 龙洲股份 17.72% 4.74% 新华医疗 数据来源 :wind, 西南证券整理 请务必阅读正文后的重要声明部分 4

6 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 报告所采用的数据均来自合法合规渠道, 分析逻辑基于分析师的职业理解, 通过合理判断得出结论, 独立 客观地出具本报告 分析师承诺不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅在 20% 以上增持 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10% 与 20% 之间中性 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅介于 -10% 与 10% 之间回避 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅在 -10% 以下强于大市 : 未来 6 个月内, 行业整体回报高于沪深 300 指数 5% 以上跟随大市 : 未来 6 个月内, 行业整体回报介于沪深 300 指数 -5% 与 5% 之间弱于大市 : 未来 6 个月内, 行业整体回报低于沪深 300 指数 -5% 以下 重要声明 西南证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格 本公司与作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制 静默措施的利益冲突 本报告仅供本公司客户使用, 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性 完整性或可靠性不作任何保证 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告, 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告仅供参考之用, 不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请 在任何情况下, 本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议 投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险, 本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任 本报告版权为西南证券所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用须注明出处为 西南证券, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利 请务必阅读正文后的重要声明部分

7 西南证券研究发展中心上海 地址 : 上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 15 楼邮编 : 北京地址 : 北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 B 座 16 楼邮编 : 重庆地址 : 重庆市江北区桥北苑 8 号西南证券大厦 3 楼邮编 : 深圳地址 : 深圳市福田区深南大道 6023 号创建大厦 4 楼邮编 : 西南证券机构销售团队 区域 姓名 职务 座机 手机 邮箱 蒋诗烽 地区销售总监 jsf@swsc.com.cn 张方毅 机构销售 zfyi@swsc.com.cn 上海 邵亚杰机构销售 syj@swsc.com.cn 郎珈艺机构销售 langjiayi@swsc.com.cn 黄丽娟机构销售 hlj@swsc.com.cn 欧阳倩威机构销售 oyqw@swsc.com.cn 赵佳地区销售总监 zjia@swsc.com.cn 北京 王雨珩机构销售 wyheng@swsc.com.cn 徐也机构销售 xye@swsc.com.cn 任骁机构销售 rxiao@swsc.com.cn 张婷地区销售总监 zhangt@swsc.com.cn 刘宁机构销售 liun@swsc.com.cn 广深 王湘杰机构销售 wxj@swsc.com.cn 熊亮机构销售 xl@swsc.com.cn 刘雨阳机构销售 liuyuy@swsc.com.cn 刘予鑫 ( 广州 ) 机构销售 lyxin@swsc.com.cn 请务必阅读正文后的重要声明部分