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1 Mar Theory Journal No. 3 Ser. No. 241 * F A IPO IPO Initial Public Offering IPO 1 * / EB /OL. http / /stock. hexun. com / / html.

2 1 IPO IPO Underpricing IPO Long run underpreformence of IPO IPO Hot issue market of IPO Kevin Why new issues are underpriced the Winner s Curse Hypothesis Kevin IPO IPO 1 IPO IPO 1 Allen Fauthaber Grinblatt Hwang Welch Signaling Hypothesis IPO 51

3 6 7 IPO Welch the Bandwagon Hypothesis IPO IPO IPO IPO 8 IPO 4 Barron Investment Banker Monopoly Hypothesis IPO 1997 IPO % IPO 9 A IPO IPO 5 IPO Ritter IPO 11 IPO 12 IPO 6 A IPO IPO 13 Heterogeneous Expectations Windows of Opportunity IPO IPO IPO 14 IPO IPO Ibbotson Jaffe Ritter Noise Trader IPO IPO IPO 15 P2-3 IPO 16 IPO Hot IPO Market IPO

4 IPO IPO IPO 8 IPO P

5 Sponsor 3. System Alternative Investment Market AIM AIM

6 NASDAQ TSX GEM 2005 the Approval System 1933 Truth in Securities Law the Registration System Merit Regulation Philosophy 55

7 Full Disclosure Philosophy 23 56

8 % SEC % the 1992 National Securities Markets Improvement Act of Sarbanes - Oxley Act 21 William C. Tyson William Orville 24 Douglas V = n V t - 1 sh I sh V t - 1 sz I sh % I sz i = 1 V t - 1 sz I sz V t - 1 sh 57

9 Regulatory Capture Theory * ST SST

10 Louis Brandeis 26 P51 IPO %

11 Offerings J. Journal of Finance Ibbotson R. G. J. F. Jaffe Hot issue market J. Journal of Financing IPO J J J IPO IPO J IPO J A IPO J IPO J IPO M IPO J IPO J IPO J N M J J. 1 Kevin Rock Why new issues are underpriced J. Journal of Financing Economics Franklin Allen Gerald R. Faulhaber Signal by underpricing in the IPO market J. Journal of Financing Economics Mark Grinblatt Chuan Yang Hwang Signal and the Pricing of New Issue J. Journal of Financing Welch Ivo Seasoned offerings imitation costs and the underpricing of initial public offerings J. Journal of Financing Barron David A model of the demand for investment banking advising and distribution services for new issue J. Journal of Financing Ritter Jay R. The Long - run Performance of Initial Public N N Z M

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