北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD 年金属报告 2011 年 6 月 30 日金属市场投资报告内容摘要 : 尽管我们认为金价仍运行在一个长达 20 年的牛市周期内, 但鉴于近期全球通胀形势和避险情绪有望出现一定程度的缓解, 支撑金价短

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北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 2011 年金属报告 2011 年 6 月 30 日北京中期期货研究院期货分析师 : 吴峥峥 Tel: (010)8588 1101 Email: wuzhengzheng@bjcifco.

1 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD 年金属报告 2011 年 6 月 30 日北京中期期货研究院期货分析师 : 吴峥峥 Tel: (010) wuzhengzheng@bjcifco.net 通胀和避险暂时减弱黄金高位震荡加剧地址 : 北京朝阳区东三环北路 38 号院泰康金融大厦 22 层期货分析师 : 毛丹耀 Tel: (010) maodanyaol@bjcifco.net 地址 : 北京朝阳区东三环北路 38 号院泰康金融大厦 22 层北京中期期货您保值增值的平台 1

2 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD 年金属报告 2011 年 6 月 30 日金属市场投资报告内容摘要 : 尽管我们认为金价仍运行在一个长达 20 年的牛市周期内, 但鉴于近期全球通胀形势和避险情绪有望出现一定程度的缓解, 支撑金价短期继续上涨的动力略显不足, 加之美元预期将产生反弹, 有可能进一步打压金价走势, 金价或面临中度回调风险展望 7 月份行情, 黄金价格在 6 月份完成高位震荡之后, 继续大幅上涨的动力已经略显不足, 从技术图形上看, 金价呈现 M 头形态, 预计金价如能站上 60 日均线, 则继续震荡上行的可能性比较大本月, 投资者需要密切关注美国债务上限问题美国第二轮货币量化宽松政策结束后美联储最新的货币政策导向以及欧元区债务危机进一步发展情况, 如果 7 月美国债务上限问题得到妥善解决, 美元将重回升势, 黄金价格可能继续承压回落, 关注下方 1450 美元至 1480 美元支撑位, 以及上方 1530 美元至 1550 美元的压力位北京中期期货您保值增值的平台 2

第一部分 : 国内国际黄金市场走势回顾本月初的第一周, 黄金价格基本延续上月末的反弹格局, 金价一度反弹至 1550 美元进入第二周, 由于美元强势上涨, 金价承压回落至 1510 美元附近 ; 第三周, 受欧债避险情绪的提振, 金价再次展开小幅反弹 6 月 22 日, 美联储议息会议后, 金价开始大幅下跌, 一举跌破 60 日均线的强支撑位总结全月, 伦敦现货金下跌 2.

3 第一部分 : 国内国际黄金市场走势回顾本月初的第一周, 黄金价格基本延续上月末的反弹格局, 金价一度反弹至 1550 美元进入第二周, 由于美元强势上涨, 金价承压回落至 1510 美元附近 ; 第三周, 受欧债避险情绪的提振, 金价再次展开小幅反弹 6 月 22 日, 美联储议息会议后, 金价开始大幅下跌, 一举跌破 60 日均线的强支撑位总结全月, 伦敦现货金下跌 2.29% 至美元 / 盎司, 纽约期货金下跌 2.21% 至美元 / 盎司, 沪金指数下跌 1.85% 至元 / 克表 1: 国内外主要黄金品种 5 月交易统计情况 ( 截止 6 月 30 日 ) 合约开盘最高最低收盘涨跌涨跌幅沪金指数 ( 元 / 克 ) % 伦敦黄金 ( 美元 / 盎司 ) % 纽期金 8 月 ( 美元 / 盎司 ) % ( 资料来源 : 文华财经北京中期 ) 图 1 1: 沪金指数走势图资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 北京中期期货您保值增值的平台 3

4 图 1 2: 沪金伦敦金美期金走势资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 图 1 3: 上期金与上金所差价资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 北京中期期货您保值增值的平台 4

5 图 1 4:ETF 黄金持仓数据来源 :BLOOMBERG 图 1 5: 美期金与伦敦金走势与价差资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 北京中期期货您保值增值的平台 5

6 图 1 6: 伦敦金美期金与沪金比值资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 第二部分 : 基本面因素分析一世界各国对黄金储备的需求旺盛, 将支撑金价长期牛市自古以来, 无论在西方文明还是东方文明中, 黄金作为世界通行的储备货币, 拥有着无可动摇的地位, 其价格走势与美元呈较强的负相关关系回顾历史, 自上世纪 80 年代至 2001 年, 世界政治经济格局发生重大变化, 美国成为世界上唯一的超级大国, 美元也保持了近 20 年的强势地位, 而黄金则处在一个近 20 年的大熊市内 ; 进入 2001 年以后, 情况发生了根本性的改变, 9.11 事件爆发之后, 美元持续走弱, 黄金作为国际货币储备的功能重新获得世界各国认可, 黄金有望迎来一个 20 年的大牛市目前金价仍处行在大牛市周期内, 我们认为, 长期金价仍有上升空间据世界黄金协会 (World Gold Council)2011 年 6 月公布的报告显示,2009 北京中期期货您保值增值的平台 6

7 年, 全球央行全年的黄金抛售只有 29.8 吨, 而到 2010 年已经变为官方净购买进入 2011 年, 墨西哥俄罗斯泰国和白俄罗斯四国均不同程度地增加黄金储备, 而拉丁美洲国家增持黄金储备的速度和规模也十分惊人据统计, 中国俄罗斯日本印度的黄金储备虽居全球前 10 位, 但占各自国家外汇储备比例都不到 10%, 后期该类新兴国家央行继续增持黄金储备的潜力依然巨大我们认为, 各国央行纷纷增持黄金储备, 并成为黄金市场中的长期价值投资者, 将为黄金价格长期牛市奠定坚实的基础此外, 从技术图形上显示 ( 见图 2-2), 黄金价格目前仍处在上升通道, 未来两年金价仍有上升空间图 2 1: 主要国家地区央行黄金储备及对外汇储备占比资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 北京中期期货您保值增值的平台 7

8 图 2 2: 国际黄金价格处于上行价格通道 ( 美元 / 金衡盎司 ) 资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 二世界各国纷纷加息或紧缩货币, 通胀形势将受到一定控制在欧洲,6 月 9 日欧洲央行货币政策会议决定维持基准利率 1.25% 不变, 但是欧洲央行行长特里谢在 6 月 29 日再次向市场传递出对通胀的高度关注与担忧, 市场预测欧洲央行 7 月初再次加息的可能性较大在巴西, 本月 11 日, 巴西央行周三宣布将基准年利率上调 0.25 个百分点, 至 12.25%, 为今年以来该国第三次加息作为全球第七大经济体,5 月巴西的年通胀率已达到 6.55%, 超过其央行设定的底线同一天, 韩国中央银行宣布今年内第三度加息, 基准利率上调 25 个基点至 3.25%, 同时警告通货膨胀有继续上升的风险在中国,6 月 14 日, 中国统计局公布数据,5 月份中国居民消费价格同比上涨 5.5%, 再创年内新高工业生产者出厂价格同比上涨 6.8%, 涨幅与 4 月份持平随即中国人民银行决定, 从 2011 年 6 月 20 日起, 上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点此为央行年内第六次上调存款准备金率北京中期期货您保值增值的平台 8

以对抗通胀考虑到黄金与货币流动性之间的关联度非常大, 若世界各国不断收紧货币流动性, 则对黄金产生较大的利空影响因此, 投资者需要密切关注各国的加息进程, 特别是在 6

9 在印度, 印度商务部公布的数据显示, 印度 5 月批发物价指数年率上升 9.06%, 高于 4 月份增幅 8.66%, 预计印度央行将于本周晚些时候将对加息再次做出决议目前, 由于全球大宗商品价格持续走高, 通胀不断加剧的形势在世界各地蔓延, 各国纷纷采取更强有力的措施, 收紧货币流动性, 以对抗通胀考虑到黄金与货币流动性之间的关联度非常大, 若世界各国不断收紧货币流动性, 则对黄金产生较大的利空影响因此, 投资者需要密切关注各国的加息进程, 特别是在 6 月底美国第二轮货币量化宽松政策结束后美联储的货币政策导向如果一旦出现美联储加息的信号, 则美元将重新走强, 黄金的保值与避险功能受到极大地弱化, 金价有可能高位回落图 2 3: 新兴市场国家通胀形势资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 北京中期期货您保值增值的平台 9

迅速引发全球大宗商品市场巨大震动, 当天原油价格盘中一度跌至每桶 89.62 美元, 伦敦现货黄金也受累重挫 1.

10 图 2 4: 发达国家市场通胀形势资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 三国际能源署抛售原油, 油价下跌, 拖累金价 6 月 23 日消息, 国际能源署 (IEA) 表示将释出 6000 万桶原油库存以缓解价格上涨压力与此同时, 美国能源部 (EIA) 也跟进宣布将向市场投放 3000 万桶战略储油, 以稳定市场供应此举一出, 如果一枚重磅炸弹, 迅速引发全球大宗商品市场巨大震动, 当天原油价格盘中一度跌至每桶美元, 伦敦现货黄金也受累重挫 1.79% 国际能源署和美国能源部抛售战备储油, 其目的是为了缓解美国内因油价高企所带来的通胀压力原油价格的下跌, 将减缓其他大宗商品价格的上涨势头, 给严峻的通胀形势带来喘息的机会随着油价的大幅下跌, 通货膨胀预期降低, 预计黄金价格还跟随原油走势短期承压回落北京中期期货您保值增值的平台 10

图 2 5: 黄金与原油价格走势对比图资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 四希腊债务危机暂时消退, 避险情绪缓解 6 月 29 日, 在大规模的抗议声, 希腊议会以微弱多数通过了政府中期紧缩计划日前, 德国和法国已经提出对希腊中长期贷款到期后展期计划, 避免期出现巨大到期债务的清偿困难然而, 预计希腊今年的经济增长为负的 4%, 如果考虑未来被逼出售能够产生 GDP

11 图 2 5: 黄金与原油价格走势对比图资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 四希腊债务危机暂时消退, 避险情绪缓解 6 月 29 日, 在大规模的抗议声, 希腊议会以微弱多数通过了政府中期紧缩计划日前, 德国和法国已经提出对希腊中长期贷款到期后展期计划, 避免期出现巨大到期债务的清偿困难然而, 预计希腊今年的经济增长为负的 4%, 如果考虑未来被逼出售能够产生 GDP 的国有资产, 明年的经济增长可能会更低, 因此, 希腊只能靠借钱度日, 欧债危机不是被化解, 而短期被掩盖我们认为, 希腊债务问题短期内根本无法得到彻底地解决, 且未来还将持续发酵, 并有可能逐步蔓延至其他欧元区国家索罗斯曾预言希腊债务问题最终可能拖垮德国法国等强势国家经济, 并最终引发欧洲经济整体衰退当然, 现在就判断希腊债务危机是否会引发欧洲经济衰退的结论可能还为时尚早但是, 考虑到 7 月西班牙和 8 月意大利即将面临巨额到期债务偿还, 有理北京中期期货您保值增值的平台 11

12 由相信各国大规模罢工抗议等行为还将发生, 届时必将再次引发全球金融市场动荡和投资者避险情绪高涨, 欧元被抛弃, 美元上升, 黄金承压五美联储议息会议结束, 维持现有政策, 利空黄金本月 22 日, 美联储结束为期两天的利率会议, 联邦公开市场委员会 (FOMC) 宣布, 维持 % 的现行联邦基金超低利率不变, 并在 6 月底按期完成二轮宽松政策随后, 联储主席伯南克召开新闻发布会表示, 某些拖累美国经济增长的因素可能会长期存在, 这使得美联储下调 2011 年美国经济增长预期, 而 QE3 则不在计划之内美国结束货币量化宽松政策, 市场预测美联储下一步可能开始收紧货币流动性在美联储即将到来的货币政策真空期内, 由于货币流动性与黄金价格走势呈负相关, 从而对黄金产生一定的利空影响图 2 6: 美联储基准利率与金价资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 文华财经六美国经济复苏前景不明, 美元反弹, 黄金承压本月 20 日, 高盛宣布下调其对美国第二季度经济增长预期, 因美国经济北京中期期货您保值增值的平台 12

13 面临失业率高企及制造业活动疲弱等不利因素 6 月 22 日, 美联储也宣布下调今年美国经济预测增速, 同时上调失业率水平预测当晚, 原油盘中一度跌破 90 美元大关, 市场避险和恐慌情绪高涨从最近美国公布的一些经济数据来看, 我们分析, 确实存在诸多令投资者对美国经济复苏前景感到担忧的地方首先, 在就业市场上,5 月份美国失业率重新升至 9.1%, 显示美国就业市场情况仍未稳定 ; 其次, 在消费市场上, 美国个人消费开支约占美国国内生产总值 70%, 是美国经济复苏和增长的主要动力之一然而, 美国 5 月份零售和食品服务业销售额环比下降 0.2%, 是 11 个月以来的首次下降, 美国 4 月个人消费支出 (PCE) 月率上升仅 0.2%, 预期上升 0.5%, 表现也差强人意最后, 在通胀水平上, 由于原油价格高企, 美国 5 月消费者物价指数 (CPI) 同比上升 3.6%, 核心 CPI 同比上升 1.5%, 均创下 2008 年 10 月以来新高, 显示美国通胀水平已经有所提高, 有可能影响美联储接下来货币政策的决策我们认为, 随着美国 6 月底结束第二轮量化宽松政策, 美联储将迎来货币政策真空期由于目前美国经济前景扑朔迷离, 美国民主共和两党也一直未能就政府债务上限达成一致, 随着 8 月 2 日大限之日的到来, 预计两党最终将就债务上限问题达到一致, 届时美元将反弹, 黄金承压北京中期期货您保值增值的平台 13

14 图 2 7: 美元指数与伦敦金价资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 文华财经七投机基金净持仓大幅减少, 预示金价将承压回落据纽约商品交易所 CFTC 黄金持仓报告显示, 截至 6 月 28 日当周, 基金多头大幅减仓手至手, 空头增仓 1080 手至手, 净持仓减少手至手, 净持仓量较 5 月底的手减少了手, 减仓幅度达 13.5% 预计短期金价仍将承压回落而从全球最大的黄金上市交易基金 (ETF)--SPDR Gold Trust 所持有黄金现货的来看, 截至 6 月底该 ETF 基金持有黄金现货吨, 较 5 月底持有的吨变化不大北京中期期货您保值增值的平台 14

15 图 2 15: 基金总持仓与美期金走势资料来源 : 北京中期, 数据来源 :CFTC 图 2 16: 基金净持仓与美期金走势资料来源 : 北京中期, 数据来源 :CFTC 北京中期期货您保值增值的平台 15

16 图 2 17: 基金净持仓占总持仓 % 与美期金走势资料来源 : 北京中期, 数据来源 :CFTC 图 2 18: 基金净持仓周变动与美期金变动资料来源 : 北京中期, 数据来源 :CFTC 北京中期期货您保值增值的平台 16

头的形态, 预计短期内 60 日均线即 1500 美元将构成金价反弹上行的压力位从月 K 线图上看, 金价连续两月下跌,

17 图 2 19:ETF SPDR Gold Trust 持仓与金价资料来源 : 北京中期, 数据来源 :BLOOMBERG 第三部分 : 技术分析图 3 1: 伦敦金走势趋势线资料来源 : 北京中期从技术图形看, 本月金价已经跌破 60 日均线的支撑位, 技术图形呈现 M 头的形态, 预计短期内 60 日均线即 1500 美元将构成金价反弹上行的压力位从月 K 线图上看, 金价连续两月下跌, 收出两根小阴线, 且跌破 5 月均线, 后市金价有可能继续向下方 10 月均线靠近 ; 从日 K 线图上看, 金价均线呈空北京中期期货您保值增值的平台 17

18 头排列,MACD 由红变绿, 短期金价走势不容乐观第四部分 : 行情展望尽管我们认为金价仍运行在一个长达 20 年的牛市周期内, 但鉴于近期全球通胀形势和避险情绪有望出现一定程度的缓解, 支撑金价短期继续上涨的动力略显不足, 加之美元预期将产生反弹, 有可能进一步打压金价走势, 金价或面临中度回调风险展望 7 月份行情, 黄金价格在 6 月份完成高位震荡之后, 继续大幅上涨的动力已经略显不足, 从技术图形上看, 金价呈现 M 头形态, 预计金价如能重新站上 60 日均线, 则继续震荡上行的可能性比较大本月, 投资者需要密切关注美国债务上限问题美国第二轮货币量化宽松政策结束后美联储最新的货币政策导向以及欧元区债务危机进一步发展情况, 如果 7 月美国债务上限问题得到妥善解决, 美元将重回升势, 黄金价格可能继续承压回落, 关注下方 1450 美元至 1480 美元支撑位, 以及上方 1530 美元至 1550 美元的压力位北京中期期货您保值增值的平台 18

19 北京中期期货有限公司总部地址 : 北京市朝阳区东三环北路 38 号院 1 号楼泰康金融大厦 22 层邮编 : 总机 : / 全国客服热线 (TEL): 电话 / 传真 (FAX): / 邮编 (P.C): 网址 (Website): 客服中心交易服务中心金融投资部业务发展部电话 : 电话 : 电话 : 电话 : 交易部市场部机构业务部工业品部电话 : 电话 : 电话 : 电话 : 金融事业部期货研究院电话 : 电话 : 金融街营业部上海营业部地址 : 北京市西城区金融街地址 : 上海市浦东新区浦电路百盛写字楼 7 层 7019 室 500 号期货大厦 2501 室邮编 : 邮编 : 电话 : 电话 : 天津营业部保定营业部地址 : 天津市和平区西康路地址 : 河北省保定市时代路 56 号 35 号康岳大厦 302 室国贸大厦 10 层室邮编 : 邮编 : 电话 : 电话 : 大连代表处唐山营业部地址 : 大连市沙河口区会展路 129 号地址 : 唐山市高新区建设北路 152 号大连期货大厦 20 层 2012 室东方大厦 C 座 815 室邮编 : 邮编 : 电话 : 电话 : 青岛营业部邯郸营业部地址 : 青岛市香港中路 61 号地址 : 河北省邯郸市丛台区人民路 98 号阳光大厦 21 楼 EH 单元招贤大厦 1009 室邮编 : 邮编 : 电话 : 电话 : 西安营业部包头营业部地址 : 西安市高新区高新路 42 号地址 : 内蒙古自治区包头市东河区巴彦塔拉西大街融金融大厦建行 12 层石大厦四层邮编 : 邮编 : 电话 : 电话 : 宁波营业部 ( 筹 ) 地址 : 宁波市江东区中兴路 719 号华宏第五大道 16 层邮编 : 电话 : 北京中期期货您保值增值的平台 19

20 免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保本报告版权归北京中期期货有限公司所有未获得北京中期期货有限公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复印如引用刊发, 需注明出处为北京中期期货有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改北京中期期货您保值增值的平台 20

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事