一产业环境 1. 新疆自治区煤炭去产能工作初显成效截至 10 月 31 日, 新疆自治区煤炭去产能工作已完成年度任务的 98% 今年被列入淘汰名单的都是 30 万吨以下的小煤矿和不能实现机械化开采不具备安全生产条件的煤矿全疆煤炭去产能全面实施完成后, 大中型煤矿比例将提高至 80% 以上,

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廉郭
5 years ago
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1 创元期货投资咨询部邮箱地址 : 苏州市三香路 120 号万盛大厦 3 楼黑色产业链周报 ( ) 操作建议 : 品种观点展望操作建议焦煤焦炭焦炉限产加码, 但焦化厂限产执行力度不及钢厂焦化厂限产执行不及钢厂, 偏空难改震荡偏空震荡偏空单品种高空为主套利方面, 炭较煤略强谨慎做多炭煤焦企大片亏损, 生产积极性不高, 相较于焦煤, 焦炭还是略强的笔铁矿铁矿库存继续积压, 预期外矿发货量将偏空高空为主继续维持增长弱势难改只有当库存消化才能觅得一线生机螺纹供需双弱, 但是焦企限产不及钢厂加上现货提振明显, 有做多机会震荡低位试多或者低位做多钢厂盘面利润热卷供需双弱, 难有趋势性方向震荡

2 一产业环境 1. 新疆自治区煤炭去产能工作初显成效截至 10 月 31 日, 新疆自治区煤炭去产能工作已完成年度任务的 98% 今年被列入淘汰名单的都是 30 万吨以下的小煤矿和不能实现机械化开采不具备安全生产条件的煤矿全疆煤炭去产能全面实施完成后, 大中型煤矿比例将提高至 80% 以上, 煤炭产业结构得到进一步优化, 煤矿安全生产水平进一步提升 2. 唐山取暖季限产方案公布 ( 绪 ) 上上周公布了唐山取暖季限产方案, 将钢铁企业限产比例与污染排放绩效分值挂钩圈列为绿色区即分值大于 60 分的企业, 限产比例不超过 42%; 列为红色区即分值小于 40 分的企业, 采暖季限产比例在 75% 左右 ; 列为黄色区即分值在分区间的企业, 按照 50% 左右的比例限产上周唐山环保限产进一步加码, 目前环保部已根据评分标准分级对本地钢厂的高炉进行限产, 高炉限产 25%-75% 不等日日照钢厂发生火情 10 日日照钢厂 16 号高炉 (1080 立方米 ) 出现火情, 据悉为送风口烧穿目前已被控制, 钢厂反应紧急启动修复设备, 实际影响产量较小 4. 五矿所属铁矿发生事故 2017 年 11 月 6 日下午 15 时, 中国五矿所属的邯邢矿业有限公司西石门铁矿发生不明原因造成的有害气体中毒事故, 导致 9 人中毒, 其中 1 人获救,8 人经抢救无效死亡事故发生后, 中国五矿正全力以赴和相关部门一道做好事故调查和善后等工作, 西石门铁矿为了全体矿工的安全考虑已经停产, 直到查明原因请阅读结尾免责申明 2 / 15

3 5. 相关进出口数据公布中国 10 月份铁矿砂及精矿进口 7949 万吨, 创 201 年 2 月以来新低 ; 煤及褐煤进口 2128 万吨 10 月份我国出口焦炭 34 万吨, 环比减少 13 万吨, 同比减少 53 万吨, 下降 60.9%;1-10 月累积出口焦炭 608 万吨, 同比下降 26.6% 10 月份钢材出口 498 万吨, 环比同比分别下降 3.1% 和 35.3% 前十月累计出口 6461 万吨, 同比降 30.6% 钢材进口 95 万吨, 环比同比分别降 23.4% 和 12% 二市场监测 1. 焦煤焦炭 (1) 上周行情回顾 : 焦煤焦煤 JM1801 合约上涨 7.48%, 收于 , 周内最高价达到 1243 元 / 吨, 最低元 / 吨 JM1805 合约上涨 5.57% 至 1232 元 / 吨柳林低硫主焦 1500 元 / 吨 (-), 柳林高硫主焦 1080 元 / 吨 (-50), 临汾安泽地区的主焦煤价格 1450 元 / 吨 (-50), 此外配焦煤价格均出现元左右的回落另外, 京唐港山西主焦煤价格 1650 元 / 吨 (-) 进口炼焦煤价受 DBCT 港口检修影响大幅回升, 进口澳大利亚峰景主焦煤 CFR 价美元 / 吨 (+5.8), 蒙古主焦港口价格 1350 元 / 吨 (-30) (2) 上周行情回顾 : 焦炭焦炭 J1801 合约上涨 5.645, 收于 , 周内最高价达到 1944 元 / 吨 J1805 合约上涨 5.93% 至钢厂继续调降采购价, 上周焦价普遍回落山西长治一级焦价格 1620 元 / 吨 (-80), 吕梁准一级焦 1540 元 / 吨 (-80), 晋中二级 1450 元 / 吨 (-100), 山东日照二级冶金焦 1610 元 / 吨 (-100), 河北唐山二级冶金焦 1610 元 / 吨 (-60) 天津港准一级焦 1750 元 / 吨 (-) 更多焦请阅读结尾免责申明 3 / 15

4 黑色产业链周报企陷入亏损独立焦企和钢厂的经年矛盾锐化 (3) 供需平衡表焦煤供需 7,50 7,00 6,50 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 1, ,00 供需缺口 : 炼焦煤 : 当月值总供给 : 炼焦煤 : 当月值总需求 : 炼焦煤 : 当月值 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 产量 : 焦炭 : 当月值表观消费量 : 焦炭 : 当月值请阅读结尾免责申明 4 / 15

5 焦炭库存天津港连云港日照港天津港连云港日照港炼焦煤库存 : 京唐港炼焦煤库存 : 日照港焦炭平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂唐山高炉开工率请阅读结尾免责申明 5 / 15

6 开工率 : 焦化企业 (100 家 ): 产能 >200 万吨黑色产业链周报上周 Mysteel 统计全国 100 家独立焦企样本 : 产能利用率 71.94%, 下降 0.91%; 日均产量减 0.44; 焦炭库存 85.94, 增 0.51; 炼焦煤总库存 , 减 42.41, 平均可用天数天, 减 0.72 天上周 Mysteel 统计全国 110 家钢厂样本 : 焦炭库存 , 减 10.68, 平均可用天数天, 减 0.31 天 ; 炼焦煤库存 , 增 12.59, 平均可用天数天, 增 0.25 天 ; 喷吹煤库存 , 减 9.13, 平均可用天数天, 减 0.34 上周 Mysteel 统计沿海港口进口焦煤库存 : 京唐港 85.9 增 4.9, 日照港 7.5 平, 青岛港 10 平, 连云港 0 平, 湛江港 115 增 8 上周 Mysteel 港口焦炭库存 : 天津港 76 减 1( 港外 15 港内 61), 连云港 3.6 减 0.3, 日照港 70 减 2, 青岛港 73 减 12 上周唐山部署供暖季限产任务, 高炉开工率继续走低双焦下游值得斟酌环保仍是影响焦价走势的主要因素, 但从执行力度来看焦炉明显不如高炉, 一方面在于焦炉限产难以监督, 虽然河北地区有限制出厂车辆数量等措施, 但相对来讲高炉直接卡用电量更为直接另一方面, 焦企多为请阅读结尾免责申明 6 / 15

7 民营企业, 限产积极性不及钢企, 有利可图的情况下不会主动减产, 这也是造成其陷入当前困境的原因当本周钢企大规模限产到来后从前期的限产执行情况推测, 焦企仍将面临被动的局面, 预计后期随着钢端需求回落, 加之高炉限产, 焦炭缺乏需求端支撑, 焦炉限产程度依利而定, 焦价或将和焦煤价格同步向下但是企业的逐利性可能会导致亏损之后焦化厂开工率进一步大幅下跌, 逻辑上来讲, 焦煤比焦炭更弱 (4) 需要关注的风险 2. 铁矿石各限产城市钢厂及焦化企业执行情况 (1) 上周行情回顾铁矿石 I1801 合约涨 5.23% 至元 / 吨,05 合约涨 4.45% 至元 / 吨中国北方六大港口到港总量为万吨, 环比减少万吨日均疏港量环比降低 7.8 至万吨全国港口库存环比增加 100 万吨至万吨 1,80 1,60 1,40 1,20 1, 波罗的海干散货指数 (BDI) 请阅读结尾免责申明 7 / 15

8 (2) 港口库存高位, 外矿发货量持续日期中国曹妃甸连云港青岛港天津港北仑港日照港京唐港从以上几个时间段的到港量看, 海外铁矿石到港量并没有随着与日俱增的铁矿石港口库存而回落, 反而继续稳步上升 15,00 14,00 13,00 12,00 11,00 10,00 9,00 8,00 7,00 6, 国内铁矿港口库存 41 港口铁矿库存 30 港口铁矿库存澳大利亚铁矿石发往中国万吨, 环比减少万吨巴西铁矿石发货量为万吨, 环比增加 3.5 万吨由于港口检修, 发货量略有下降, 但预计短期内可以恢复限产区域钢厂在继续压缩原料端库存, 钢厂平均进口矿库存天数环比下降 3 天至 24 天而限产正式落地之后, 由于高炉大量限产, 铁矿日耗明显降低, 铁矿库存天数将大幅增加, 钢厂将继续降低采购, 保持低库存水平运行在限产落地之后, 铁矿需求疲弱将导致现货延续弱势而期货端又将请阅读结尾免责申明 8 / 15

9 受到钢价上涨的提振, 同时, 基差和低绝对价格也会影响走势节奏两者博弈之下, 预计延续震荡走势, 关注基差修复后, 高位做空机会 3. 螺纹钢 (1) 上周行情回顾螺纹主力率先换月 RB1805 合约上涨 3.83.%, 收于 3796, 周内最高价 3846 元 / 吨 RB1801 合约上涨 6.15%, 收于 3834 上海螺纹现货价格相较上周五上涨 140 元 / 吨, 至 4090 元 / 吨 ; 钢坯价格下降, 和上周五相比, 涨元 / 吨, 至 3800 元 / 吨 (2) 社会库存低位反弹持续螺纹钢社会库存据我的钢铁网数据, 螺纹社会库存为 430 万吨, 环比减少 18 万吨厂内库存下降近 3.5 万吨, 至日上周 Mysteel 调研 163 家钢厂高炉产能利用率 80.03%, 较上上周降 1.75%, 剔除淘汰产能的利用率为 86.84%, 较去年同期降 2.34%, 钢厂盈利率 84.66% 降 0.62% 上周唐山烧结限产升级, 因烧结矿偏紧导致请阅读结尾免责申明 9 / 15

10 的焖炉和检修情况增加本周环保压力如无好转, 高炉开工率将继续承压下行上周唐山因天气影响, 重新对湿法脱硫烧结机实施 100% 限产, 导致区域内钢厂检修增多但是非限产区域华东等地区钢厂有所复产, 因此高炉开工率基本保持平稳钢坯价格高炉开工率 : 全国请阅读结尾免责申明 10 / 15

11 4. 热轧卷板 (1) 上周行情回顾热卷 HC1801 合约上涨 4.92%, 收于 4011 元 / 吨, 周内最高价达到 4025 元 / 吨 HC1805 合约上涨 4.5%, 收盘 3900 元 / 吨上海热卷现货价格上涨 80 元 / 吨, 至 4300 (2) 下游需求热卷下游乘用车产销量较为平稳造船板价格继续上行 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 价格 : 造船板 :20mm: 上海请阅读结尾免责申明 11 / 15

12 黑色产业链周报 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% % -20% 新接船舶订单量 : 中国 : 累计值新接船舶订单累计同比产量 : 汽车 : 当月值产量 : 汽车 : 当月同比 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 20% 15% 10% 5% % -5% 造船完工量 : 中国 : 累计值造船完工量累计同比请阅读结尾免责申明 12 / 15

13 上周社会库存走势出现分化, 螺纹库存去化速度加快, 且高于去年同期水平热卷库存连续增长再加上唐山的限产规则中, 热卷限产不及预期, 故受此冲击, 卷螺价差出现回归三套利跟踪 (1) 盘面利润盘面利润盘面利润高位震荡, 意图再破新高, 目前逻辑上来说, 钢厂限产执行力度远大于民企众多的焦化企业, 成材相对于原料端略强所以即使在钢材盘面利润高位的情况下, 避免做空, 谨慎做多 (2) 卷螺差 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1, 卷 - 螺期货结算价 ( 活跃合约 ): 螺纹钢期货结算价 ( 活跃合约 ): 热轧卷板请阅读结尾免责申明 13 / 15

14 卷螺差处于正常的 9% 区间内, 但是正如热卷部分所说, 热卷限产不及预期, 同时库存较高, 所以可以考虑适当高位做空卷螺差 (3) 炭煤比和焦化厂盘面利润炭煤比焦化厂利润焦化厂利润炭煤比和焦化厂盘面利润急剧缩小, 但是在焦化厂大片亏损的情况下, 逻辑上来说, 焦炭较焦煤应该是略强的, 谨慎做多炭煤比请阅读结尾免责申明 14 / 15

15 免责声明 : 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关请阅读结尾免责申明 15 / 15

一产业环境 1.10 月钢铁行业 PMI 数据公布 9 月份钢铁行业 PMI 52.3, 前值 53.7 生产指数 58.3, 前值 59.8; 新订单指数 55.9, 前值 60.6; 新出口订单指数 47.2, 前值 40.5; 产成品库存指数 47.5, 前值 46.3; 原材料库存指数 4

一产业环境 1.10 月钢铁行业 PMI 数据公布 9 月份钢铁行业 PMI 52.3, 前值 53.7 生产指数 58.3, 前值 59.8; 新订单指数 55.9, 前值 60.6; 新出口订单指数 47.2, 前值 40.5; 产成品库存指数 47.5, 前值 46.3; 原材料库存指数 4 创元期货投资咨询部邮箱 :yangl@cyqh.com.cn 地址 : 苏州市三香路 120 号万盛大厦 3 楼黑色产业链周报 (2017.11.06) 操作建议 : 品种观点展望操作建议焦煤焦炉限产加码, 需求转弱, 库存增加, 基震荡偏空偏弱操作本面恶化但长协挺价意愿较强焦炭限产加码, 供需两弱,8 轮降价后已近成本线增加了焦化企业的限产医院短震荡偏空下行趋势明显,