1. 行业观点本周大盘大幅下挫, 军工板块随势下跌中证军工指数跌 6.91%, 跑输沪深 300 指数 3.94 个百分点, 市盈率 (TTM)166, 市净率 3.97 军工个股涨幅较大的有航天动力 (10.88%) 杰赛科技(9.6%) 泰和新材 (5.84%) 等, 跌幅较大的有长城信息

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1 关注军民融合及科研院所改制方正证券研究所证券研究报告行业周报国防军工行业行业研究 / 推荐首席分析师韩振国执业证书编号 : S TEL: hanzhenguo@foundersc.c 联系人 : 石康 TEL: shikang@foundersc.com 联系人 : 武雨桐 TEL: wuyutong@foundersc.com 联系人 : 黄艳 TEL: huangyan1@foundersc.co 重要数据 : : 上市公司总家数 72 总股本 ( 亿股 ) 销售收入 ( 亿元 ) 利润总额 ( 亿元 ) 行业平均 PE 166 平均股价 ( 元 ) 行业相对指数表现 : 36% 20% 4% -12% -28% -44% 2015/4 2015/7 2015/ / 成交金额 ( 百万 ) 国防军工沪深投资要点本周大盘大幅下挫, 军工板块随势下跌中证军工指数跌 6.91%, 跑输沪深 300 指数 3.94 个百分点军工个股涨幅较大的有航天动力 (10.88%) 杰赛科技(9.6%) 泰和新材(5.84%) 等, 跌幅较大的有长城信息 (-13.95%), 东华测试 (-13.17%), 高德红外 (-11.78%) 新研股份(-11.68%) 等近期大盘持续震荡我们建议在把握大势的基础上, 关注军工板块军民融合持续推进及科研院所改制文件落地带来的投资机会我们继续关注军民融合信息化建设航空海洋装备和军企改革四条主线近期特别关注科研院所改制主题的电科系凤凰光学国睿科技四创电子杰赛科技, 航天系航天动力等, 兵器系光电股份, 中航系中航电子中航机电民参军板块近期关注特发信息银河电子金信诺新研股份高德红外等, 信息化建设关注四川九洲南京熊猫海格通信行业动态 : 1. 中国成为首个研成反隐身米波雷达的国家 ( 等 ) 上市公司动态 : 1. 天银机电收购华清瑞达 49% 股权并完成工商登记 ( 等 ) 风险提示 :1. 军工改革停滞或进展缓慢 ;2. 市场风格重回低估值蓝筹数据来源 :wind 方正证券研究所相关研究兵器集团光电防务唯一平台存在整合预中航动力年报点评: 业绩增长符合预期, 军工板块近期具备超额收益潜质军民两翼协同发展, 内涵外延双向扩张军工板块具备震荡上行潜质请务必阅读最后特别声明与免责条款研究源于数据 1 研究创造价值

2 1. 行业观点本周大盘大幅下挫, 军工板块随势下跌中证军工指数跌 6.91%, 跑输沪深 300 指数 3.94 个百分点, 市盈率 (TTM)166, 市净率 3.97 军工个股涨幅较大的有航天动力 (10.88%) 杰赛科技(9.6%) 泰和新材 (5.84%) 等, 跌幅较大的有长城信息 (-13.95%), 东华测试 (-13.17%), 高德红外 (-11.78%) 新研股份(-11.68%) 等近期大盘持续震荡我们建议在把握大势的基础上, 关注军工板块军民融合持续推进及科研院所改制文件落地带来的投资机会我们继续关注军民融合信息化建设航空海洋装备和军企改革四条主线近期特别关注科研院所改制主题的电科系凤凰光学国睿科技四创电子杰赛科技, 航天系航天动力等, 兵器系光电股份, 中航系中航电子中航机电民参军板块近期关注特发信息银河电子金信诺新研股份高德红外等, 信息化建设关注四川九洲南京熊猫海格通信 2 行业动态政策军改及外交大事国防部 : 习近平视察军委联合作战指挥中心并发表重要讲话 ; 国防部回应中国在南海附近发射了洲际导弹, 在境内按计划进行科研试验是正常的, 媒体报道的试验地点纯属猜测凤凰网 : 美俄联手对华禁售 RD180 火箭发动机凤凰网 : 中俄印外长会晤在莫斯科举行, 签联合公报支持中国南海立场集团新闻兵器工业集团 : 材料院一金属基陶瓷复合材料获美国发明专利权中核工业集团 : 原子能院初次装料监测装置等设备中标红沿河核电站项目航天科工集团 : 成功自主研制 L 波段锁相环芯片, 填补频综芯片研制空白航天科技集团 : 长征五号下半年首次试飞, 起飞质量近 870 吨船舶工业集团 :708 所设计的物探采集作业震源船海洋石油 751 号交付使用 ; 上海船院自主研发的 3.7 万吨沥青船完成首航 ; 中船九院总承包的中航威海船厂 400 吨门式起重机整体提升完成 ; 上海船院设计的 2000 车位汽车滚装船安吉 21 号首航 ; 沪东中华自主设计建造的国内最先进 LNG 船泛亚号出坞研究源于数据 2 研究创造价值

3 武器装备新浪军事 : 中国成为首个研成反隐身米波雷达的国家技术突破国防部 : 我国首颗微重力科学实验卫星实践十号返回地球周边局势人民网 : 日本举行钓鱼岛专队建成仪式, 下辖 12 艘巡逻船人民网 : 日或对钓鱼岛有更强硬措施 ; 美研制套娃潜艇监控南海参考消息 : 美称对菲军援将提供载雷达飞艇以监测南海参考消息 : 日本追随美国增加南海活动, 只会加剧军事紧张凤凰网 : 印度将以 88 亿美元价格购入 36 架阵风 ; 韩国称朝鲜准备第五次核试, 时间或将在五月 ; 越南大建导弹艇扼控南海, 号称能赴任何地点作战 3 上市公司动态重大事项天银机电 : 公司收购华清瑞达 49% 股权并完成工商登记上海佳豪 : 公司以发行股份及支付现金方式购买金海运 100% 股权并募集配套资金完成发行上市旋极信息 : 董事会审议通过拟用自有资金 3000 万增资航星中云, 增资后将持有其 20% 股权博云新材 : 公司以非公开发行募集资金收购伟徽新材 47% 的股权, 并完成过户通裕重工 : 公司非公开发行股票申请获得证监会核准通达股份 : 公司收购成都航飞 100% 股权并完成工商登记钢构工程 : 公司重大资产重组获国务院国资委批复, 重组后中船集团持有股本不低于 34.2%, 江南造船集团持有股本不低于 4.53% 业绩分配预案新研股份 :2015 年营收亿元, 增 %, 归母净利 3 亿元, 增 %,eps0.2 元 / 股, 每 10 股派发现金红利 0.22 元中航动控 :2015 年营收亿元, 增 0.88%, 归母净利 1.96 亿元, 减 6.09%,eps0.17 元 / 股, 每 10 股派发现金红利 0.2 元成飞集成 :2015 年营收亿元, 增 76.71%, 归母净利万元, 增 %,eps0.26 元 / 股, 每 10 股派发现金红利 1 元菲利华 :2015 年营收 3.4 亿元, 增 18.47%, 归母净利万元, 增 20.89%,eps0.65 元 / 股, 每 10 股派发现金红利 2.5 元通达动力 :2015 年营收 8.58 亿元, 减 18.45%, 归母净利万元, 去年 ,eps0.06 元 / 股, 每 10 股派发现金红利 0.3 元凌云股份 :2015 年营收亿元, 增 10.55%, 归母净利 1.37 亿元, 增 0.26%,eps0.37 元 / 股, 每 10 股派发现金红利 1 元研究源于数据 3 研究创造价值

4 盛路通信 :2015 年营收 9.1 亿元, 增 72.98%, 归母净利 1.21 亿元, 增 %,eps0.32 元 / 股, 每 10 股派 0.4 元银河电子 :2015 年营收亿元, 增 29.84%, 归母净利 2.28 亿元, 增 88.81%,eps0.41 元 / 股, 每 10 股派 2.5 元中航动力 :2015 年营收亿元, 减 12.27%, 归母净利亿元, 增 10.34%,eps0.53 元 / 股, 每 10 股派 1.6 元风帆股份 :2015 年收 57.5 亿元, 增 0.05%, 归母净利 1.75 亿元, 增 21.29%,eps0.33 元 / 股 ; 一季报 : 营收亿元, 同比增 0.63%, 归母净利万元, 同比增 21.26% 北方导航 :2015 年营收亿元, 增 15.13%, 归母净利万元, 增 18.69%,eps0.05 元 / 股, 每 10 股派 0.5 元 ; 一季报 : 营收 2.74 亿元, 同比增 12.51%, 归母净利万元, 同比减 5.64% 天和防务 :2015 年营收万元, 减 65.08%, 归母净利万元, eps-0.46 元 / 股 ; 一季报 : 营收万元, 同比增 %, 归母净利万元, 归母净利减 57.04% 泰和新材 :2015 年营收亿元, 减 10%, 归母净利万元, 减 37.05%,eps0.16 元 / 股 ; 一季报 : 营收 3.27 亿元, 同比减 6.15%, 归母净利万元, 同比减 12.9% 其他天银机电 : 公司获得江苏名牌产品证书 ; 获得关于制冷压缩机的发明专利证书炼石有色 : 独立董事赵更申因违规买入公司股份, 承诺任职期间及离职半年内不减持风帆股份 : 中船重工累计增持公司股份 1072 万股, 占公司总股份 2%, 完成增持计划航天信息 : 董事会审议通过关于公司购买琨御府办公用房的议案, 投资总额不超过 14 亿元 4 市场表现图表 1: 军工行业 PE Band (2015/ /04) 2. 军工行业 PB Band(2015/ /04) 研究源于数据 4 研究创造价值

5 图表 2: 重点上市公司涨跌幅 (%) 近一周图表 3: 重点上市公司涨跌幅 (%) 近一月研究源于数据 5 研究创造价值

6 图表 4: 重点上市公司涨跌幅 (%) 今年以来图表 5: 重点上市公司涨跌幅 (%) 近一年研究源于数据 6 研究创造价值

7 5 重点公司盈利预测图表 6: 军工上市公司估值表 ( 周 ) 股票总市值 EPS( 元 ) PE 价格 ( 亿元 ) 公司名称股票代码 2016/ 2016/ 2014A 2015E 2016E 2014A 2015E 2016E 04/24 04/24 特发信息 SZ 航天发展 SZ 烽火电子 SZ 振华科技 SZ 中航动控 SZ 中航飞机 SZ 四川九洲 SZ 高德红外 SZ 海格通信 SZ 日发精机 SZ 华力创通 SZ 欧比特 SZ 振芯科技 SZ 新研股份 SZ 金信诺 SZ 中直股份 SH 航天信息 SH 成发科技 SH 国睿科技 SH 南京熊猫 SH 中航动力 SH 四创电子 SH 研究源于数据 7 研究创造价值

8 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论, 但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明方正证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司客户使用本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发放, 概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料, 本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意, 其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离制度控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下, 本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为方正证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明 : 强烈推荐 : 分析师预测未来半年公司股价有 20% 以上的涨幅 ; 推荐 : 分析师预测未来半年公司股价有 10% 以上的涨幅 ; 中性 : 分析师预测未来半年公司股价在 -10% 和 10% 之间波动 ; 减持 : 分析师预测未来半年公司股价有 10% 以上的跌幅行业投资评级的说明 : 推荐 : 分析师预测未来半年行业表现强于沪深 300 指数 ; 中性 : 分析师预测未来半年行业表现与沪深 300 指数持平 ; 减持 : 分析师预测未来半年行业表现弱于沪深 300 指数北京上海深圳长沙地址 : 北京市西城区阜外大街甲 34 上海市浦东新区浦东南路号方正证券大厦 8 楼 ( ) 360 号新上海国际大厦 36 楼 (200120) 深圳市福田区深南大道 4013 长沙市芙蓉中路二段 200 号号兴业银行大厦 201(418000) 华侨国际大厦 24 楼 ( ) 网址 : yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 研究源于数据 8 研究创造价值

1. 行业观点本周大盘先涨后跌, 周五大幅下挫, 军工板块周五随势大跌 4.73% 中证军工指数全周收阴, 跌 0.61% 跑赢沪深 300 指数 0.23 个百分点, 市盈率 (TTM)214, 市净率 3.86 军工个股涨幅较大的有天银机电 (14.26%) 银河电子(9.07%) 振华科技(

1. 行业观点本周大盘先涨后跌, 周五大幅下挫, 军工板块周五随势大跌 4.73% 中证军工指数全周收阴, 跌 0.61% 跑赢沪深 300 指数 0.23 个百分点, 市盈率 (TTM)214, 市净率 3.86 军工个股涨幅较大的有天银机电 (14.26%) 银河电子(9.07%) 振华科技( 关注科研院所改制政策落地方正证券研究所证券研究报告行业周报国防军工行业行业研究 2016.05.08/ 推荐首席分析师韩振国执业证书编号 : S1220515040002 TEL: 010-68584800 E-mail: hanzhenguo@foundersc.c 联系人 : 石康 TEL: 010-68585879 E-mail shikang@foundersc.com 联系人