1. 行业观点本周大盘先涨后跌, 周五大幅下挫, 军工板块周五随势大跌 4.73% 中证军工指数全周收阴, 跌 0.61% 跑赢沪深 300 指数 0.23 个百分点, 市盈率 (TTM)214, 市净率 3.86 军工个股涨幅较大的有天银机电 (14.26%) 银河电子(9.07%) 振华科技(

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树萼伍
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1 关注科研院所改制政策落地方正证券研究所证券研究报告行业周报国防军工行业行业研究 / 推荐首席分析师韩振国执业证书编号 : S TEL: hanzhenguo@foundersc.c 联系人 : 石康 TEL: shikang@foundersc.com 联系人 : 武雨桐 TEL: wuyutong@foundersc.com 联系人 : 黄艳 TEL: huangyan1@foundersc.co 重要数据 : : 上市公司总家数 72 总股本 ( 亿股 ) 销售收入 ( 亿元 ) 利润总额 ( 亿元 ) 行业平均 PE 166 平均股价 ( 元 ) 行业相对指数表现 : 36% 20% 4% -12% -28% -44% 2015/4 2015/7 2015/ / 成交金额 ( 百万 ) 国防军工沪深投资要点本周大盘先涨后跌, 周五大幅下挫, 军工板块周五随势大跌 4.73% 中证军工指数全周收阴, 跌 0.61% 跑赢沪深 300 指数 0.23 个百分点军工个股涨幅较大的有天银机电 (14.26%) 银河电子 (9.07%) 振华科技(7.14%) 海兰信(5.83%) 等, 跌幅较大的有台海核电 (-8.36%), 景嘉微 (-6.93%), 航天电子 (-6.90%) 北方创业(-6.06%) 等 5 月 3 号, 军民结合寓军于民武器装备科研生产体系建设部际协调小组第五次会议在京召开, 审议并原则通过国务院中央军委关于建立和完善军民结合寓军于民武器装备科研生产体系的若干意见 2015 年工作进展情况五年来的总体成效十三五工作思路和 2016 年工作要点与会者包括工信部苗圩部长科工局许达哲局长以及部际协调小组成员军委装备发展部副部长联合参谋部副部长后勤保障部副部长军委科技委副主任军委战略规划办副主任人社部副部长人民银行行长助理国资委秘书长中科院副院长科工局副局长标准委副主任等, 足见军民融合推进力度之大, 资源保障之广近期大盘持续震荡我们建议在把握大势的基础上, 关注军工板块军民融合持续推进及科研院所改制文件落地带来的投资机会我们继续关注军民融合信息化建设航空海洋装备和军企改革四条主线近期特别关注科研院所改制主题的电科系凤凰光学国睿科技四创电子杰赛科技, 航天系航天动力等, 兵器系光电股份, 中航系中航电子中航机电民参军板块近期关注特发信息银河电子金信诺新研股份高德红外等, 信息化建设关注南京熊猫四川九洲海格通信等行业动态 : 1. 兰州舰赴文莱新加坡参加海上安全与反恐联演 ( 等 ) 数据来源 :wind 方正证券研究所相关研究兵器集团光电防务唯一平台存在整合预中航动力年报点评: 业绩增长符合预期, 军工板块近期具备超额收益潜质军民两翼协同发展, 内涵外延双向扩张军工板块具备震荡上行潜质上市公司动态 : 1. 炼石有色 : 公司股东张政累计质押 1.13 亿股, 占公司总股本 20.21% ( 等 ) 风险提示 :1. 军工改革停滞或进展缓慢 ;2. 市场风格重回低估值蓝筹请务必阅读最后特别声明与免责条款研究源于数据 1 研究创造价值

2 1. 行业观点本周大盘先涨后跌, 周五大幅下挫, 军工板块周五随势大跌 4.73% 中证军工指数全周收阴, 跌 0.61% 跑赢沪深 300 指数 0.23 个百分点, 市盈率 (TTM)214, 市净率 3.86 军工个股涨幅较大的有天银机电 (14.26%) 银河电子(9.07%) 振华科技(7.14%) 海兰信 (5.83%) 等, 跌幅较大的有台海核电 (-8.36%), 景嘉微 (-6.93%), 航天电子 (-6.90%) 北方创业(-6.06%) 等 5 月 3 号, 军民结合寓军于民武器装备科研生产体系建设部际协调小组第五次会议在京召开, 审议并原则通过国务院中央军委关于建立和完善军民结合寓军于民武器装备科研生产体系的若干意见 2015 年工作进展情况五年来的总体成效十三五工作思路和 2016 年工作要点与会者包括工信部苗圩部长科工局许达哲局长以及部际协调小组成员军委装备发展部副部长联合参谋部副部长后勤保障部副部长军委科技委副主任军委战略规划办副主任人社部副部长人民银行行长助理国资委秘书长中科院副院长科工局副局长标准委副主任等, 足见军民融合推进力度之大, 资源保障之广近期大盘持续震荡我们建议在把握大势的基础上, 关注军工板块军民融合持续推进及科研院所改制文件落地带来的投资机会我们继续关注军民融合信息化建设航空海洋装备和军企改革四条主线近期特别关注科研院所改制主题的电科系凤凰光学国睿科技四创电子杰赛科技, 航天系航天动力等, 兵器系光电股份, 中航系中航电子中航机电民参军板块近期关注特发信息银河电子金信诺新研股份高德红外等, 信息化建设关注南京熊猫四川九洲海格通信等 2 行业动态政策军改及外交大事国防部 : 兰州舰赴文莱新加坡参加海上安全与反恐联演国防部 : 第二十二二十三批护航编队在亚丁湾分航凤凰网 : 中俄 5 月将举行首次联合模拟反导演习集团新闻船舶工业集团 : 江南造船建造的 2.1 万立方米乙烯船出坞中核工业集团 : 田湾核电 3 号机组发电机定子吊装就位 ; 田湾核电 5 号机组常规岛开工建设中航科工集团 : 航天汽车贵州特车自主品牌旅游观光车下线, 正研究源于数据 2 研究创造价值

3 式批量生产船舶工业集团 : 江南造船建造的万吨散货船出坞 ; 外高桥造船 30 万吨 VLCC 出海试航武器装备凤凰网 : 第六届中国无人机展将于 9 月 19 日在北京举行参考消息 : 中巴首架双座版 " 枭龙 " 年内试飞与单座机战力相当凤凰网 : 中国高超音速武器能打到关岛, 或可携核武技术突破人民网 : 日本研发新雷达应对隐形战机, 美或将技术跟日共享 ; 中国彩虹无人机出口 8 国周边局势参考消息 : 美威胁在南海部署无人水下航行器 ;F-35 积极准备战法以对抗中俄参考消息 : 朝鲜宣布成功试射潜射弹道导弹, 称拥有核攻击新手段新华网 : 日本将出租 5 架教练机供菲提升巡逻南海能力参考消息 : 美军将增派 10 架鱼鹰驻日, 遏华意图明显 ; 美印将进行反潜艇合作参考消息 : 新澳扩大军事关系盯防中国, 过万新军队赴澳轮训凤凰网 : 南海舰队举行登陆演练参考消息 : 日本首架 F-35A 将于 9 月下线, 单价近 5 亿美元人民网 : 南海舰队战备巡逻远海实兵对抗拉开序幕 3 上市公司动态重大事项炼石有色 : 公司股东张政累计质押 1.13 亿股, 占公司总股本 20.21% 四川九洲 : 公司为子公司九洲多媒体提供 1200 万美元担保华力创通 : 公司拟以非公开发行股票及支付现金收购明伟万盛 100% 股权, 总计 4 亿元中航飞机 : 公司董事戴亚隆辞职航天科技 : 公司资产重组暨配套融资方案获国资委批复航天电器 : 公司拟以现金 1.1 亿元收购江苏奥雷 63.83% 股权合众思壮 : 公司股东郭信平累计质押 5173 万股, 占公司总股本 26.22% 台海核电 : 公司及子公司拟申请 50 亿元授信额度 ; 股票复牌楚江新材 : 公司以 2355 万元收购子公司楚江特钢 30% 股权, 使其成为全资子公司研究源于数据 3 研究创造价值

4 中原特钢 : 公司股票被实施退市风险警示, 股票简称由中原特钢变更为 *ST 中特通达动力 : 股票复牌风帆股份 : 公司发行股份及支付现金购买广瀚动力等 16 家公司股权, 并完成过户永贵电器 : 公司拟使用闲置自有资金购买不超过 3000 万元保本型理财产品苏试试验 : 公司股东每 10 股派发现金红利 2 元信威集团 : 子公司北京信威公开发行 5 亿元公司债盛路通信公司全资子公司合正电子出资 1479 万元建立合资公司维邦技术, 持股 51% 凤凰光学 : 副总经理林海波辞职天银机电 : 公司收购华清瑞达 49% 的股权并完成过户中航电子 : 公司监事增持公司股份 4800 股伟星股份 : 公司股东伟星集团累计质押 1.26 亿股, 占总股本的 30.56% 东土科技 : 获得 3 项发明专利湘电股份 : 每 10 股派发现金红利 0.3 元风帆股份 : 公司名称由风帆股份有限公司变更为中国船舶重工集团动力股份有限公司, 证券简称变为中国动力通裕重工 : 因非公开发行股票, 股票停牌盛路通信 : 公司全资子公司合正电子出资 1326 万元建立合资公司合正视觉, 持股 51% 通知书 1.62% 旋极信息 : 公司收到中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见合众思壮 : 公司 320 万股限售股于 5 月 9 日上市流通, 占总股本海特高新 : 股东李再春所持股票全部解除质押, 占公司总股本 6.87%; 股东李飚累计质押 8800 万股, 占公司总股本 11.63% 中航资本 : 公司全资子公司中航投资因涉嫌违规减持中航黑豹受到行政处罚江南红箭 : 公司因资产重组业绩承诺补偿一次性赠与 3759 万股天银机电 : 公司已完成非公开发行集资 2.31 亿元并为全资子公司清华瑞达增资业绩分配预案南京熊猫 : 一季报 : 营收 6.93 亿元, 减 20.96%, 归母净利万元, 增 19.53% 凤凰光学 : 一季报 : 营收 1.53 亿元, 减 9.1%, 归母净利万元, 去年同期万元四川九洲 : 年报 : 营收亿元, 增 4.85%, 归母净利 2.17 亿研究源于数据 4 研究创造价值

5 元,8.43%,eps0.43 元 / 股, 每 10 股派发现金红利 1 元 ; 一季报 : 营收 9.23 亿元, 增 60.05%, 归母净利万元, 减 18.23%; 公司为子公司九洲多媒体提供 1200 万美元担保雷科防务 : 一季报 : 营收万元, 减 81.71%, 归母净利万元, 增 % 华讯方舟 : 年报 : 营收 8.78 亿元, 增 21.49%, 归母净利亿元, 去年归母净利万元,eps-0.36 元 / 股 ; 一季报 : 营收 4.79 亿元, 增 %, 归母净利万元, 去年同期万元 ; 航天电子 : 一季报 : 营收 8.9 亿元, 增 10.82%, 归母净利万元, 增 10.07% 中船防务 : 一季报 : 营收亿元, 增 10.25%, 归母净利万元, 去年同期亿元航天长峰 : 一季报 : 营收 1.69 亿元, 增 88.56%, 归母净利万元, 去年同期万元长城电脑 : 一季报 : 营收亿元, 减 1.92%, 归母净利万元, 去年同期万元航天信息 : 一季报 : 营收亿元, 增 13.92%, 归母净利 3.69 亿元, 增 15.6% 成发科技 : 一季报 : 营收 4.68 亿元, 增 11.03%, 归母净利万元, 去年同期万元中航光电 : 一季报 : 营收亿元, 增 51.43%, 归母净利 1.66 亿元, 增 98.42% 中国船舶 : 一季报 : 营收亿元, 减 13.19%, 归母净利 1.15 亿元, 减 7.04% 中国重工 : 年报 : 营收亿元, 减 2.03%, 归母净利亿元, 去年归母净利亿元,eps-0.14 元 / 股 ; 一季报 : 营收亿元, 增 11.75%, 归母净利 2.11 亿元, 减 43.17% 卫士通 : 一季报 : 营收 1.76 亿元, 增 95.63%, 归母净利万元, 去年同期万元威海广泰 : 一季报 : 营收 3.08 亿元, 增 23.99%, 归母净利万元, 增 63.02% 南通科技 : 一季报 : 营收 2.74 亿元, 增 31.67%, 归母净利万元, 去年同期万元台海核电 : 年报 : 营收 3.94 亿元, 减 26.1%, 归母净利万元, 减 90.55%,eps0.05 元 / 股, 每 10 股派发现金红利 0.5 元 ; 一季报 : 营收 2.54 亿元, 增 %, 归母净利 1.12 亿元, 增 %; 湘电股份 : 一季报 : 营收亿元, 增 77.18%, 归母净利万元, 去年同期万元宗申动力 : 一季报 : 营收亿元, 增 7.96%, 归母净利万元, 减 -2.22% 航天通信 : 年报 : 营收亿元, 减 14.52%, 归母净利研究源于数据 5 研究创造价值

6 万元, 去年归母净利亿元,eps0.03 元 / 股, 每 10 股派发现金红利 0.2 元 ; 一季报 : 营收亿元, 增 85.32%, 归母净利万元, 去年同期万元 ; 中原特钢 : 年报 : 营收 9.54 亿元, 减 21.67%, 归母净利亿元, 去年归母净利万元,eps-0.42 元 / 股 ; 一季报 : 营收 2.11 亿元, 减 25.64%, 归母净利万元, 去年同期万元斯太尔 : 一季报 : 营收万元, 减 73.47%, 归母净利万元, 去年同期万元宝胜股份 : 一季报 : 营收亿元, 增 46.99%, 归母净利万元, 增 %; 公司向股东宝胜集团借款 4 亿元洪都航空 : 一季报 : 营收 5.62 亿元, 增 23.08%, 归母净利万元, 去年同期万元钢构工程 : 一季报 : 营收 1.71 亿元, 减 13.54%, 归母净利万元, 去年同期万元 ; 景嘉微 : 一季报 : 营收万元, 增 %, 归母净利万元, 去年同期万元长城信息 : 一季报 : 营收 3.59 亿元, 减 15.43%, 归母净利万元, 去年同期万元信威集团 : 一季报 : 营收 9.43 亿元, 增 276.5%, 归母净利 4.64 亿元, 增 51.87%; 四川长虹 : 一季报 : 营收亿元, 增 12.22%, 归母净利 2.16 亿元, 增 % 宝鼎科技 : 一季报 : 营收万元, 减 44.89%, 归母净利万元, 去年同期万元 4 市场表现图表 1: 军工行业 PE Band (2015/ /05) 2. 军工行业 PB Band(2015/ /05) 研究源于数据 6 研究创造价值

7 图表 2: 重点上市公司涨跌幅 (%) 近一周图表 3: 重点上市公司涨跌幅 (%) 近一月研究源于数据 7 研究创造价值

8 图表 4: 重点上市公司涨跌幅 (%) 今年以来图表 5: 重点上市公司涨跌幅 (%) 近一年研究源于数据 8 研究创造价值

9 5 重点公司盈利预测图表 6: 军工上市公司估值表 ( 周 ) 股票总市值 EPS( 元 ) PE 价格 ( 亿元 ) 公司名称股票代码 2016/ 2016/ 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 05/08 05/08 特发信息 SZ 航天发展 SZ 烽火电子 SZ 振华科技 SZ 中航动控 SZ 中航飞机 SZ 四川九洲 SZ 高德红外 SZ 海格通信 SZ 日发精机 SZ 华力创通 SZ 欧比特 SZ 振芯科技 SZ 新研股份 SZ 金信诺 SZ 中直股份 SH 航天信息 SH 成发科技 SH 国睿科技 SH 南京熊猫 SH 中航动力 SH 四创电子 SH 研究源于数据 9 研究创造价值

10 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论, 但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明方正证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司客户使用本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发放, 概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料, 本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意, 其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离制度控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下, 本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为方正证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明 : 强烈推荐 : 分析师预测未来半年公司股价有 20% 以上的涨幅 ; 推荐 : 分析师预测未来半年公司股价有 10% 以上的涨幅 ; 中性 : 分析师预测未来半年公司股价在 -10% 和 10% 之间波动 ; 减持 : 分析师预测未来半年公司股价有 10% 以上的跌幅行业投资评级的说明 : 推荐 : 分析师预测未来半年行业表现强于沪深 300 指数 ; 中性 : 分析师预测未来半年行业表现与沪深 300 指数持平 ; 减持 : 分析师预测未来半年行业表现弱于沪深 300 指数北京上海深圳长沙地址 : 北京市西城区阜外大街甲 34 上海市浦东新区浦东南路号方正证券大厦 8 楼 ( ) 360 号新上海国际大厦 36 楼 (200120) 深圳市福田区深南大道 4013 长沙市芙蓉中路二段 200 号号兴业银行大厦 201(418000) 华侨国际大厦 24 楼 ( ) 网址 : yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 研究源于数据 10 研究创造价值

1. 行业观点本周大盘大幅下挫, 军工板块随势下跌中证军工指数跌 6.91%, 跑输沪深 300 指数 3.94 个百分点, 市盈率 (TTM)166, 市净率 3.97 军工个股涨幅较大的有航天动力 (10.88%) 杰赛科技(9.6%) 泰和新材 (5.84%) 等, 跌幅较大的有长城信息

1. 行业观点本周大盘大幅下挫, 军工板块随势下跌中证军工指数跌 6.91%, 跑输沪深 300 指数 3.94 个百分点, 市盈率 (TTM)166, 市净率 3.97 军工个股涨幅较大的有航天动力 (10.88%) 杰赛科技(9.6%) 泰和新材 (5.84%) 等, 跌幅较大的有长城信息关注军民融合及科研院所改制方正证券研究所证券研究报告行业周报国防军工行业行业研究 2016.04.24/ 推荐首席分析师韩振国执业证书编号 : S1220515040002 TEL: 010-68584800 E-mail: hanzhenguo@foundersc.c 联系人 : 石康 TEL: 010-68585879 E-mail shikang@foundersc.com 联系人