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1 SH EMV PBOC2.0 IC IC EMV 2011 IC 10% % % IC IC EMV IC 2011 EMV EMV M NFC EPS PE IC EMV IC 13.56M 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E ( ) EBITDA( ) EPS( ) PE(X) EV/EBITDA(X) PB(X) ROIC 7.07% 8.31% 6.74% 11.15% 11.44% wangjiawei@chinastock.com.cn S wangli_zb@chinastock.com.cn S % 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40%

2 IC PBOC2.0 IC 2010 PBOC2.0 5 IC EMV 2011 IC 10% % % IC IC EMV IC 2011 EMV EMV % M NFC 2.4G EMV EMV IC EPS PE EMV IC 13.56M EMV EMV 2

3 1 EMV EMV EMV EMV EMV EMV IC 2009 IC POS ATM POS ATM IC IC EMV IC POS IC EMV 2 EMV EMV IC

4 SoC IC EMV 58 IC IC PBOC2.0 IC 2010 PBOC2.0 5 IC POS IC EMV EMV IC PBOC CPU IC EMV IC NFC % M NFC 2.4G IC EMV IC Europay MasterCard Visa EMV EMV CPU IC IC EMV IC EMV EMV ABI SERMEPA GIE CARTES BANCAIRES SECCOS 2005 IC 2.0 PBOC2.0 IC EMV EMV EMV IC PBOC2.0 IC2010 4

5 PBOC2.0 5 IC IC EMV EMV % % % IC IC IC PBOC CPU IC EMV IC 2011 EMV EMV IC 20 IC 49.65% IC 10 / 80%-90% % IC 45% IC IC IC IC IC IC IC 90% IC 40% IC 70% IC 30% 2011 IC 10% % % 2010 IC IC IC 10% IC 10% 2012 IC IC 20% IC 20% 2013 IC IC IC 30% IC 30% 5

6 IC % 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2 EMV (IC) v EMV EMV2000 (IC) / IC v2.0 (PBOC2.0) EMV / Visa 2005 CFCA CA EMV 2007 PBOC EMV V POS IC IC2010 IC 2010 IC IC PBOC2.0 5 IC 6

7 NFC % % EMV % % 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% % 19% 18% 18% 17% 17% 16% 16% 15% % % % 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% % 50% 40% 30% 20% 10% 0% 7

8 RF-SIM NFC RF-SIM RF RF-SIM RF-SIM RF-SIM 2.4GHz 13.56MHz POS 2.4GHz NFC IC NFC ISO TypeA NFC GSM NFC 13.56M 2.4G NFC 3 SMS/IVR/WAP /K-JAVA RF-SIM NFC 4 SIM IC 2000 STK % G NFC 3G SIMPass SIM 2007 enfc NFC SIM SIM IVR JAVA 13.56MHz SIM 8

9 DGIS 3 70%

10 IC EPS PE SWOT SWOT 4.0 IC IC PBOC EMV SIM IC EMV IC IC

11 7 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E A 2009A 2010E 2011E 2012E % 18.7% 10.0% 38.8% 30.2% EBIT 200.3% -19.7% -11.4% 125.6% 33.1% % 25.9% 35.7% 159.1% 47.0% % 22.7% 21.4% 24.8% 25.0% 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E 1.7% 1.8% 2.2% 4.1% 4.7% ROE 8.2% 8.4% 9.2% 17.8% 19.5% ROIC 7.07% 8.31% 6.74% 11.15% 11.44% PE P/S P/B % 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% EV/EBITDA

12 8 -DCF 2009A 2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E EBIT NOPLAT WACC 5.81% Ke 9.00% g 3.00% Kd 6.17% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% t 18.85% 6.09% Rf 3.00% 6.59% E(Rm) 8.00% 7.09% Rm Rf 5.00% 7.59% D/A 13.62% 8.09% E/A 86.38% 8.59% Beta 1.20 WACC 9.09% A 10E 11E 12E 10E 11E 12E PEG

13 % 10% % % 20% % 1

14 35 C

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