217-9-1 精炼铜进口几乎接近盈利, 短期进口有一定的压力 华泰期货研究所基本金属组 吴相锋 铜品种 : 周报摘要 1. 由于人民币升值, 导致进口窗口接近打开, 短期刺激铜精矿和精炼铜采购, 但是因未来面临加工费谈判, 以及需求有所改善, 加上库存降低, 整体铜基本面并不支撑铜价格过度回落 金属研究员 21-68755929 wuxiangfeng@htgwf.com 从业资格号 :F314533 铜品种 : 行业要闻 1. 圣地亚哥 8 月 7 日消息, 全球最大铜生产国 -- 智利政府周一表示, 矿业公司正计划未来十年在智利投资大约 65 亿美元, 较此前预估增加约三分之一 智利矿业部长 Aurora Williams 称, 其中超过 9% 为铜项目 较大规模的项目包括 El Abra Mill 矿场和 Sierra Gorda 23 ktpd 矿场的复产, 前者是智利国营铜公司 Codelco 和自由港麦克默伦铜金公司的合资矿场, 后者由波兰矿商 KGHM 控股 相关研究 : 供需并无过于急迫的矛盾, 铜价格 主要跟随周边金属情绪 2. 外媒 8 月 14 日消息, 嘉能可旗下赞比亚铜矿项目周一表示, 由于电力供应有限, 217-8-2 已暂停两座铜矿的全部生产活动 莫帕尼铜矿公司 (Mopani Copper Mines Plc) 表示, 一精炼铜供应受到加工费的制约, 铜旦与电力供应方的税务纠纷解决, 旗下 Kitwe 和 Mofulira 项目将恢复生产 价格回调难以深入 217-8-13 3. 外媒 8 月 14 日消息, 嘉能可周一关闭旗下赞比亚铜钴矿项目, 因电力供应商削减铜需求领域缺乏动力, 铜价格料维对其电力供应 这也引发业者担心该非洲第二大铜生产国可能出现大面积铜矿停产 该持高位震荡国电力供应商 Copperbelt Energy 称, 只有矿产商同意支付自 4 月开始上调 55% 的电价之后, 217-8-6 其才会继续向矿产商提供电力供应 电力供应问题可能导致该国第三大铜冶炼厂关闭 代表矿产商利益的赞比亚矿业工会称, 大幅提升电价会危及该国矿产商的生存, 因铜价依然低迷且电力供应紧张局面不时出现 嘉能可在赞比亚的铜产量占该国铜总产量的四分之一 4. 伦敦 8 月 16 日消息, 世界金属统计局 (WBMS) 周三公布的报告显示,217 年 1-6 月, 全球铜市场供应短缺 4.1 万吨,216 年全年供应短缺 6.8 万吨 6 月期间的报告库存下降, 截至 6 月末库存较 216 年 12 月末高 7.1 万吨 今年 1-6 月, 全球铜矿山产量为 1,1 万吨, 较去年同期减少.1% 1-6 月全球精炼铜产量为 1,167 万吨, 较去年同期增加 1.6%, 其中中国铜产量显著增加, 增幅达 32.9 万吨, 智利铜产量则显著减少, 下降了 16.8 万吨 5. 美国蒙大拿州环境质量部门已经接受开发商提交的采矿申请, 允许对该项目进行环境审查, 该项目将用于 Meagher 县一处价值 2.5 亿美元的铜矿开发 DEQ 发言人 Kristi Ponozzo 表示,DEQ 现在正在制定一份更详细的合规文件和许可证草案, 预计将在下个月初完成 一旦发行,DEQ 将用一年的时间来完成环境影响评估报告 6. 外媒 8 月 17 日消息, 矿业巨擘必和必拓 (BHP) 周四宣布, 将支出 24.6 亿美元,
用于延长位于智利北部 Spence 铜矿的寿命逾 5 年 铜价已经触及自 214 年底以来最高水平, 因预期需求强劲且供应收紧, 之前 215-16 年的价格崩跌导致投向该行业的支出减少 必和必拓首席执行官 Andrew Mackenzie 在一份声明中表示, 该项目支持必和必拓近期的战略付出 7. 为贯彻 中华人民共和国固体废物污染环境防治法, 严格限制固体废物进口, 控制由于进口可用作原料的废钢铁 废有色金属 废电机 废电线电缆 废五金等造成的环境污染, 规范可用作原料的固体废物进口审查许可, 环境保护部决定对 进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准 进行修订 并向各有关部门印送以征求书面意见 8. 赞比亚已完全恢复向第一量子矿业的全面供电, 赞比亚财政和能源部长上星期六表示, 上周早些时候因双方在电价调整方面出现分歧, 因此削减了对该矿山的电力供应 该声明指出, 通过 Zesco 公司, 政府将采取措施来确保持续 稳定和充分的供应能力来确保第一量子矿的操作, 甚至不排除从其他供应商手中进口电力 9. 据外电 8 月 22 日消息, 智利矿商安托法加斯塔 (Antofagasta) 周二公布, 铜价上涨助力公司上半年盈利大增, 并宣布增加派息, 同时重申全年目标 1. 外媒 8 月 22 日消息, 必和必拓 (BHP Billiton) 一高管周二表示, 旗下智利 Escondida 铜矿在六周罢工过后的恢复速度快于预期, 目前产量处于正常水平 11. 雅加达 8 月 22 日消息, 印尼矿业及能源部长 Ignasius Jonan 周二表示, 预计本月印尼将与美国自由港麦克莫伦铜金公司 (Freeport McMoRan Inc) 达成一项协议, 允许该公司在未来几十年里继续运营旗下位于 Papua 的大型铜矿 12. 明苏尔 (Minsur) 矿业公司计划在明年开始建设朱斯塔 (Mina Justa) 项目, 这也是秘鲁在中国五矿投资 83 亿美元建设的班巴斯 (Las Bambas) 铜矿 216 年初建成投产后的第一个铜矿山 预计投资为 12-15 亿美元, 年产铜 9 万吨 / 年, 将在 218 年 4 季度开工建设 13. 金沙萨 8 月 24 日消息, 刚果民主共和国央行周四称,217 年 1-7 月, 该国铜产量同比增长 15% 至 553,811 吨, 钴产量同比上升 27.2% 至 39,535 吨 该国为非洲头号产铜国 央行预计年末通胀率为 52.6%, 高于之前预测的 48%, 亦高于去年的 25% 14. 卢萨卡 8 月 26 日消息, 赞比亚总统 Edgar Lungu 的发言人周六称, 其已经要求嘉能可 (Glencore) 旗下 Mopan 铜矿公司 (MCM) 接受新的电价, 因该国政府已经取消对国有能源公司的补贴 该国能源公司 CEC(Copperbelt Energy Corp) 自该国国有电力公司购买电力供应, 然后转售给矿产商 CEC 此前因电价纠纷已经削减供应给 Mopan 铜矿的电力公司至 94 兆瓦, 而正常的供应量应该是 13 兆瓦 Mopani 铜矿公司周五称, 赞比亚 217-9-1 2 / 14
上调电力价格令其投资面临风险, 如果其关闭矿场, 可能导致当地 4,7 人失业 该国总统发言人称, 质疑 Mopani 反对上调电价的理由, 称该国其他矿业公司已经接受电价上调 除了 Mopani 矿业公司外, 我们和其他矿业公司在上调电价方面没有任何分歧, 而这些矿业公司同样都生产铜 Mopani 威胁进行矿场关闭和大规模裁员是不可接受的 该总统发言人还称, 政府将进一步取消能源和电力补贴 如果赞比亚贫困人口都能接受, 为何拥有巨额现金流的矿业公司不能接受这些改革措施呢? Mopani 铜矿公司 216 年产铜 129, 吨, 在赞比亚拥有雇员 15, 人 15. 印尼与自由港迈克墨伦铜金矿公司 (Freeport-McMoRan Inc) 周二达成一致, 自由港将继续运营旗下的 Grasberg 铜金矿, 但其需要出让该矿 51% 的所有权 自由港首席执行官 Richard Adkerson 称, 在所有问题得到解决之前, 将按照现行合同进行工作, 但他强调, 自由港方面已经做出了让步 Adkerson 称 : 我们想要强调下, 出让 51% 的股权和建立第二座冶炼厂是我们所做出的巨大让步 16. 圣地亚哥 8 月 3 日消息, 智利政府周三公布的数据显示, 智利 7 月铜产量为 473,544 吨, 较上年同期增长 5.2% 17. 雅加达 8 月 31 日消息, 印尼国企部长 Rini Soemarno 周四称, 印尼希望自由港迈克墨伦铜金矿公司 (Freeport McMoRan Inc) 旗下位于印尼的 Grasberg 铜矿所有权出让能够一次性完成 Grasberg 铜矿坐落于印尼巴布亚省, 是全球第二大铜矿 Rini Soemarno 称 : 希望其能够一次性出让 51% 的所有权 如果自由港阶段性出让所有权, 那么情况对于我们而言有些困难 Soemarno 补充称, 印尼计划在 218 年底之前获得其余的 41.64% 的所有权, 其目前已经持有 9.36% 的所有权 18. 必和必拓资产总裁 Jacqui McGill 周一电邮表示, 公司旗下奥林匹克水坝矿 (Olympic Dam mine) 通过堆浸技术进行矿石选冶试验, 已成功产出首批阴极铜 该技术正在阿德莱德的试点工厂进行评估, 以在具有扩建潜力且拥有 45 万 / 年产能的南澳大利亚矿山, 将其用作一种低成本加工方案 19. 智利国家铜业公司表示,1-6 月铜产量为 798, 吨, 低于上年同期的 843, 吨 此间, 公司税前利润为 1.23 亿美元,216 年上半年为亏损 97 万美元 现金成本从 216 年的每磅 1.275 美元增至 1.317 美元, 因公司旗下矿场的矿石品位下降 -- 这是困扰智利多年的一个问题 -- 继续带来负面影响 2. 华盛顿 9 月 6 日消息, 美国商务部周三公布的数据显示, 美国今年 7 月阴极铜进口量为 9,76,617 千克, 高于 6 月的 78,599,458 千克,1-7 月进口量总计 479,48,594 千克 美国 7 月阴极铜出口量为 3,537,64 千克, 低于 6 月的 4,55,83 千克,1-7 月出口量总计 38,295,936 千克 217-9-1 3 / 14
21. 海关总署 9 月 8 日公布, 中国 8 月份进口未锻造的铜及铜材 38.6 万吨,7 月份进 口未锻造的铜及铜材 39.1 万吨 1-8 月份未锻造的铜及铜材进口总量为 31 万吨 ; 去年 同期累计 344.9 吨, 同比减少 12.7% 铜市简评 : 铜市逻辑 : 中期逻辑 : 全球铜精矿供应 217 年刚性增量比较小, 而弹性增量主要取决于价格, 而精炼产能虽然投放较多, 但是受限于铜精矿供应, 实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌, 因此中期铜价格筑底预期明显 短期逻辑 : 上周, 铜精矿加工费小幅提升, 铜矿贸易商市场有所活跃, 另外, 铜进口盈亏有所改善, 整体也促进交投 ; 不过, 干净矿报价依然较为坚挺 ;8 月铜精矿进口量依然变化不大, 精炼铜进口环比继续持平, 总精炼铜供应依然受到限制 另外,8 月铜杆开工率环比有所回升, 上期所库存继续大幅度下降, 整体供需面依然较强, 抵抗汇率走强带来的压力 走势分析 : 当周走势 :9 月 4 日至 9 月 8 日, 铜价格整体上冲高回调 上周, 现货市场升水幅度相对历史水平依然处于偏强区域内,179 合约即将进入交割, 当前持仓量降低至 2.5 万手, 但依然偏高 上周, 全球三大交易所总库存继续下降, 其中 LME 和上期所库存继续大幅度下降,COMEX 库存延续回升格局 另外,COMEX 此前一周商业空头持仓占比再度增加, 意味着后续 COMEX 库存量仍将继续回升 上期所仓单和库存均延续下降格局, 其中库存下降一万吨左右 保税区库存当周小幅增加 1 万吨, 并且周内有部分进口铜清关, 当前人民币格局有利于进口清关, 另外, 精炼铜进口几乎接近盈利, 短期进口有一定的压力 另外, 当周铜精矿加工费整体小幅提升, 加上进口盈利有所好转, 铜精矿成交也受到促进 另外, 据 SMM 数据,217 年 8 月中国精铜产量为 67.4 万吨, 环比增长 6.48%, 同比增长 4.5%; 217-9-1 4 / 14
不过, 据我的有色数据,8 月精炼铜产量环比是小幅下降的 ( 主要是其上月数据较高 ) 综合情况来看, 我们认为 8 月实际供应量环比或小幅增加 2 万吨左右 综合情况来看, 由于人民币升值, 导致进口窗口接近打开, 短期刺激铜精矿和精炼铜采购, 但是因未来面临加工费谈判, 以及需求有所改善, 加上库存降低, 整体铜基本面并不支撑铜价格过度回落 表格 1: 铜市信息 项目 217/9/7 217/9/8 一天年初以来 期货价格 现货价格 升贴水 LME3 月铜价 ( 美元 / 吨 ) 6915 668.5-234.5 1164.5 沪铜主力 ( 元 / 吨 ) 5279 5174-15 624 LME 现货价格 ( 美元 / 吨 ) 6842 678-62 1279 SMM1# 铜现货 ( 元 / 吨 ) 536 5257-49 7595 LME 现货升贴水 ( 美元 / 吨 ) -73 99.5 172.5 SMM 现货升贴水 ( 元 / 吨 ) 45 25-2 洋山溢价 ( 美元 / 吨 ) 65. 65.. 2. 资料来源 : 华泰期货研究所 表格 2:CFTC 铜持仓情况 ( 按周更新, 每周六公布当周周二时数据, 除总持仓外, 其余是占比数据 %) CFTC 持仓 总持仓 非商多头 非商空头 非商套利 商业多头 商业空头 217/8/29 329513 5.6 37.3 13.7 3.4 44. 217/9/5 3372 52. 37.3 12.6 29.6 45.2 变化 1189 1.4. -1.1 -.8 1.2 资料来源 :Wind 华泰期货研究所 表格 3:LME 铜库存情况单位 : 吨 总库存 欧洲 亚洲 北美 217/9/1 2235 576 135 3585 217/9/8 213175 527 12745 3325 变化 -1325-49 -26-2825 注销仓单占比 % 45.41 16.13 59.75 36.79 总注销仓单 欧洲 亚洲 北美 217/9/1 1115 1335 8135 1545 217/9/8 968 85 7615 1215 变化 -1335-485 -52-33 217-9-1 5 / 14
资料来源 :Wind 华泰期货研究所 表格 4: SHFE 铜库存情况单位 : 吨 SHFE 铜库存 217/9/1 217/9/8 变动 总库存 183582 172847-1735 资料来源 :Wind 华泰期货研究所 表格 5: COMEX 铜库存情况 单位 : 吨 COMEX 铜库存 217/9/1 217/9/8 变动 总库存 182925 187597 4672 资料来源 :Wind 华泰期货研究所 现货市场 : 表格 6: 现货品牌报价和升贴水 单位 : 元 / 吨 品牌 贵溪铜 铜冠铜 铁峰铜 ( 升 ) 金豚铜 江铜 大江铜 中条山铜 金川铜 报价均值 52585 5258 5258 5258 5256 5256 5256 5256 转换成盘面价 5166 51655 51655 51655 5163 5163 5163 5163 对期货主力价差 845 84 84 84 82 82 82 82 资料来源 : 华泰期货研究所 电解铜现货报价情况 : 9 月 8 日, 今日上海电解铜现货对当月合约报平水 - 升水 5 元 / 吨, 平水铜成交价格 525 元 / 吨 -5262 元 / 吨, 升水铜成交价格 5252 元 / 吨 -5264 元 / 吨 电解铜现货成交情况 : 217-9-1 6 / 14
216-9-5 216-9-26 216-1-2 216-11-8 216-11-25 216-12-14 217-1-3 217-1-2 217-2-15 217-3-6 217-3-23 217-4-13 217-5-3 217-5-22 217-6-12 217-6-29 217-7-18 217-8-4 217-8-23 216-1-1 216-1-17 216-1-24 216-1-31 216-11-7 216-11-14 216-11-21 216-11-28 216-12-5 216-12-12 216-12-19 216-12-26 217-1-3 217-1-1 217-1-17 217-1-24 217-2-7 217-2-14 217-2-21 217-2-28 217-3-7 217-3-14 217-3-21 217-3-28 217-4-6 217-4-13 217-4-2 217-4-27 217-5-5 217-5-12 217-5-19 217-5-26 217-6-6 217-6-13 217-6-2 217-6-27 217-7-4 217-7-11 217-7-18 217-7-25 217-8-1 217-8-8 217-8-15 217-8-22 217-8-29 217-9-5 华泰期货 铜周报 9 月 8 日, 据 FB 资讯, 沪铜低位盘整, 今市场活跃度好转 早间商家出货积极性较高, 好 铜报升水 5 元, 下游入市备货者明显增多, 成交情况好转 废旧铜现货情况 : 9 月 8 日, 光亮铜线报价天津 4595 元 / 吨, 上海 4585 元 / 吨, 广州 4585 元 / 吨 较上个 交易日下调 3 元 / 吨 进口套利比值 : 图 1: 现货铜内外比值 图 2: 期货铜内外比值 8 铜现货比值铜完税进口比值铜不完税进口比值 8 铜期货主力比值完税进口比值不完税进口比值 7.5 7.5 7 7 6.5 6.5 6 212/1/11 213/6/11 214/11/11 216/4/11 6 212/2/2 213/8/2 215/2/2 216/8/2 下游跟踪 : 图 3: 线缆利润单位 : 元 / 吨图 4: 铜杆加工费单位 : 元 / 吨 3 25 2 15 1 5 系列 2 系列 3 系列 4 系列 5 7,. 6,. 5,. 4,. 3,. 2,. 1,.. 1,4. 加工费 1,3. 加工费均值 1,2. 1,1. 1,. 9. 8. 7. 6. 217-9-1 7 / 14
216/8/5 216/8/19 216/9/2 216/9/2 216/1/11 216/1/25 216/11/9 216/11/23 216/12/12 216/12/26 217/1/1 217/2/8 217/2/24 217/3/14 217/4/5 217/4/19 217/5/9 217/5/25 217/6/13 217/6/27 217/7/13 217/7/31 217/8/14 华泰期货 铜周报 图 5: 现货升贴水月度节奏变化 ( 元 / 吨 ) 图 6: 铜现货各个品牌之间价差 ( 元 / 吨 ) 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 217 年 3 月 217 年 2 月 217 年 1 月 216 年 12 月 217 年 4 月 217 年 5 月 217 年 6 月 25 217 27 年 7 29 月 31 217 年 8 月 35 3 25 2 15 1 5 最高 - 最低升水 - 平水 1. 据中华建材网报道, 报告显示, 一季度户式中央空调在房地产频频调控 原材料上涨的压力下, 仍然延续了 216 年的增长态势, 实现了 37.8% 的增长, 销售额接近 6 亿元, 超出市场预期 2. 据产业在线统计,217 年 3 月份变频冰箱共销售 11.5 万台, 同比增长 66.5%, 占行业总销量的 13.8% 其中内销出货量为 86.9 万台, 同比增长 71.2%, 占行业内销总量的 18.6%; 出口 14.6 万台, 同比增长 47.1%, 占行业出口总量的 5.4% 3. 据 SMM,4 月铜材企业平均开工率为 74.47%, 环比增加 2.41%, 同比基本持平 ;4 月大型铜管企业满产运行, 铜板带箔企业开工率维持平稳, 铜杆企业环比虽然增加, 但是不及往年, 调研企业表示今年铜杆市场的开工情况不乐观, 预计 5 月份出现回落, 拖累 5 月整体铜材企业开工率微幅下降至 74.3% 4. 中国电器工业协会电线电缆分会向全体会员及业内所有从业组织和从业人员发布 电线电缆行业提升质量水平加强规范自律倡议书 倡议书 发布旨在为全面认真配合政府开展的电线电缆生产企业专项监督检查工作 以质量强国的国家战略为引领 全力提高产业质量供给水平和保障能力 加强规范自律 承担社会责任 维护行业利益 促进行业提质增效 健康发展 5. 6 月 1 日起, 京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值 对于火电 钢铁 石化 化工 有色 水泥以及锅炉等排放标准中已有特别排放限值要求的行业, 自 217 年 1 月 1 日起, 执行大气污染物特别排放限值 ; 对于钢铁烧结 球团工业, 以标准修改单方式提高大气污染物特别排放限值要求, 自 218 年 6 月 1 日起, 执行标准修改单规定的大气污染物特别排放限值 217-9-1 8 / 14
6. 诺德股份全资子公司青海诺德新材料有限公司年内投产, 项目座落在西宁 ( 国家级 ) 经济开发区东川工业园区八一东路建设年产 4 吨动力电池用电解铜箔工程 7. 新浪援引媒体报道称, 中国拟暂停新能源汽车生产资质审批发放 报道提及, 发改委希望对现有政策进行评估 8. 全国乘联会 : 中国 5 月份广义乘用车销量 178 万辆, 同比增长 1.2% 中国 1-5 月份广义乘用车销量 95 万辆, 同比下跌.9% 9. 根据国际铜业协会 (ICA) 的最新研究, 电动汽车 (EV) 行业的迅猛发展将在未来十年内显著拉动对铜的需求 根据报告显示, 这一增长将使电动汽车和公共汽车的铜需求从 217 年的 18.5 万吨提高到 227 年的 174 万吨 1. 据 SMM 调研, 预计 6 月铜管企业开工率持平于 89.55% 大部分企业表示目前持有的铜管订单能使 6 月的生产水平与 5 月相当, 铜管行业的拐点或将延后至 6 月以后, 高库存仍然是后续生产的压力, 但由于对后续销售存较大期待, 铜管行业预计 6 月仍然维持高开工水平 11. 全疆首个无铅铜项目在阜康产业园正式投产 据了解, 该项目投资 3.8 亿元, 已完成投资 2.6 亿元, 占地 3 余亩, 年产 3 万吨无铅黄铜棒 线材生产线已正式投产, 年产 2 万吨的管材和板 带生产线已全部建成 随着全疆首个无铅铜项目的正式投产, 预计可达到年产 1 万吨的多种铜合金产品, 每年综合产值可达 35 亿元, 实现利润 9 亿元 12. 国家电网电子商务平台公布 国网河北省电力公司关于供应商不良行为处理情况的通报 (217 年 6 月份 ), 共通报了 64 家供应商的不良行为, 涉及电线电缆类的企业共有 12 家, 涉及产品包括电缆类 导线类和线缆类三大种类 13. 国办通报西安问题电缆事件, 对铜需求影响的部分, 主要为 :1 当务之急, 要全面深入排查 问题电缆 涉及的工程项目, 尽快全部拆除更换 问题电缆, 同时在全国开展线缆产品专项整治, 排查和消除各类安全隐患 2 完善招投标和设备材料采购制度, 抓紧修订相关法律法规和配套文件, 营造 优质优价 的市场氛围 建立价格预警干预机制, 加快改变以价格为决定因素的招标和采购管理模式, 实施技术 质量 服务 品牌和价格等多种因素的综合评估, 推动 拼价格 向 拼质量 转变 14. 据 SMM 调研,6 月铜下游行业 PMI 综合指数终值为 47.9, 较预期初值增加 2.77, 为自 2 月份以来首次跌落荣枯线以下, 主因 6 月逐步进入淡季, 消费开始转弱 预期 7 月采购经理人指数为 43.24 217-9-1 9 / 14
15. 印度在 7 月 1 日实施了自独立建国以来最大的税制改革 GST 税改 空调 洗衣机 电视机 热水器 洗碗机 吸尘器 剃须刀等家电产品均已被归为 奢侈品 行列, 税率为最高的一档 28%, 和以往 26% 的税率相比提高了 2 个百分点 16. 浙江 667 个重大项目集中开工涉及投资额 83 亿 7 月 1 日, 浙江省举行第四批全省扩大有效投资重大项目集中开工活动 参加此次集中开工活动的重大项目共有 667 个, 总投资达到 83 亿元,217 年年度计划投资 1553 亿元 17. 广东 十三五 期间, 建设项目 543 项, 总投资约 4.8 万亿元 217-22 年投资约 2.5 万亿元 到 22 年, 形成高速公路 高速铁路 机场 港口 核电 城市轨道等面向现代化的基础设施供给能力, 补齐粤东西北生活污水和垃圾处理率 移动宽带普及率等供给短板, 基本建成较高质量和效率的现代化基础设施供给体系 18. 据 SMM 调研,7 月铜下游行业 PMI 综合指数终值为 44.57, 较预期初值增加 1.33, 连续两个月位于荣枯线以下 预期 8 月采购经理人指数为 41.36 19. 铜陵有色旗下企业铜冠铜箔副总印大维表示, 铜冠铜箔公司今年上半年实现净利润 2.4 亿元, 是去年同期净利润的 7 至 8 倍 为应对旺盛的铜箔需求, 铜冠铜箔公司正在铜陵建第三个生产基地, 并将加快建设年产 2 万吨高精度电子铜箔项目 2. 据 SMM 调研,7 月份铜杆行业延续淡季效应,7 月铜杆开工率为 69.45%, 同比下降 3.16%, 环比下降 3.51% 21. 中国 8 月官方制造业采购经理人指数前值 :51.4 预期 :51.3 实际 :51.7 22. 环保检查影响中小型铜杆企业的生产 8 月 11 日环保督察组进入浙江进行检查 据 SMM 了解, 浙江中小型铜加工企业生产受到影响, 被迫限产, 并且预计限产将持续一段时间, 但大型铜加工企业并未受到波及 23. 据 SMM 调研数据显示,8 月份铜杆企业开工率为 71.61%, 同比下降 1.67 个百分点, 环比增加 2.16 个百分点 表格 7: 铜价格影响因素跟踪 全球铜精矿产量 全球精铜产量 根据 ICSG 数据,217 年 1-5 月份全球铜精矿产量达到 793.9 万金属吨,216 年 1-5 月全球铜精矿产量达到 816.6 万金属吨, 同比增长 -2.78% 根据 ICSG 数据,217 年 1-5 月份全球精炼铜产量达到 959.9 万吨,216 年 1-5 月全球精炼铜产量达到 958.4 万吨, 同比基本持平 217-9-1 1 / 14
全球精铜消费量全球交易所库存 ( 周度 ) 中国铜精矿产量中国铜精矿进口量中国精铜产量中国精铜进口量中国精铜出口量中国废铜进口量融资需求 ( 保税区库存 ) 根据 ICSG 数据,217 年 1-5 月份全球精炼铜消费量达到 958.5 万吨,216 年 1-5 月全球精炼铜消费量达到 986.6 万吨, 同比增长 -2.85% 截至 9 月 8 日,LME 铜库存为 21.3 万吨 ; 截至 9 月 8 日 COMEX 铜库存为 18.8 万吨 ; 截至 9 月 8 日 SHFE 铜库存为 17.3 万吨 216 年 1-12 月份, 中国铜精矿产量为 185 万吨万金属吨 据有色工业协会数据, 规模以上企业, 217 年 1-7 月份, 中国铜矿产金属含量 13.2 万吨, 同比增长 4.1% 海关初步数据显示,217 年 8 月份, 铜精矿进口量 144 万吨,7 月为 14 万吨,6 月进口为 141 万吨,5 月进口量为 115 万吨,4 月为 136 万吨, 环比下降,3 月为 163 万吨, 环比增加明显 ;217 年 2 月, 铜精矿进口为 143 万吨,217 年 1 月铜精矿进口为 125 万吨,216 年 12 月铜精矿进口为 167 万吨 217 年 1-7 月份, 中国精炼铜产量为 58.7 万吨,1-6 月为 435.4 万吨,1-5 月份 358.6 万吨, 同比增加 7.2%,1-4 月为 285.7 万吨,1-3 月为 213.3 万吨, 同比增加 7.3%,1-2 月份产量 137.1 万吨, 同比增加 6.7% 12 月精炼铜产量为 75.6 万吨, 同比增速 -3.3%;11 月份精炼铜 72 万吨, 同比增速 -1.1%;1 月份精炼铜产量为 73.7 万吨, 同比增加 7.1% 217 年 8 月未锻轧铜以及铜材进口量 39 万吨,7 月为 39 万吨,6 月为 39 万吨,5 月为 39 万吨,4 月为 3 万吨,3 月为 43 万吨,2 月为 34 万吨,1 月为 38 万吨,216 年 12 月未锻轧铜及铜材进口量较前月增加 28.9%, 至 49 万吨 中国 217 年 7 月未锻轧铜出口量为 15969 吨, 同比下降 78%;6 月出口,2913 吨, 同比下降 31.89%, 5 月为 1688 万吨,4 月为 18819 吨, 同比下降 41.86%;3 月为 43986 吨, 同比增加 88%,2 月为 43815 吨, 同比增加 37%; 中国 217 年 1 月未锻轧铜出口量为 17677 吨, 同比增加 96% 中国 217 年 1-7 月废杂铜进口量累计 213.9 万吨, 同比增加 16.27%,1-6 月为 185.2 万吨, 同比增加 18.66%;1-5 月为 151.24 万吨, 同比增加 17%,1-4 月为 12 万吨, 同比增幅 18.2% 1-3 月为 9.7 万吨, 累计同比增加 22.21%,1-2 月为 27.3 万吨, 累计同比增加 61% 中国 217 年 1 月废杂铜进口量累计为 27.59 万吨, 累计同比增加 1.1% 截至 217 年 9 月中旬, 保税区铜库存为 51.5 万吨,8 月中旬为 5.4 万吨,7 月中旬为 55.8 万吨, 6 月中旬, 保税区库存为 57 万吨,4 月底, 保税区库存为 63 万吨,3 月为 62 万吨,2 月底为 57 万吨, 较上月大幅增加 ;1 月保税区库存为 46 万吨, 较上月持平 216 年 12 月底, 中国保税区铜库存大约为 46 万吨, 较上月 48 万吨减少 2 万吨 ;11 月底库存为 48 万吨, 较上月的 5 万吨减少 2 万吨 资料来源 : 华泰期货研究所 217-9-1 11 / 14
千 华泰期货 铜周报 图 7: 沪铜期货和现货单位 : 元 / 吨图 8: LME 铜和 SHFE 铜单位 : 美元 / 吨, 元 / 吨 65, 6, 55, 上海物贸平均价 ( 元 / 吨 ) 期货收盘价 ( 连续元 / 吨 ) 5, 45, 4, 35, 3, 213/1 214/1 215/1 216/1 217/1 9, 8, 沪铜主力 ( 元 / 吨 ) LME3 月 ( 美元 / 吨 ) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 211-1-4 214-1-4 217-1-4 12, 1, 8, 6, 4, 2, 图 9: 沪铜现货升贴水单位 : 元 / 吨图 1: 沪铜到岸升水单位 : 美元 / 吨 25. 2, 上海物贸现货升贴水元 / 吨 1,5 1, 5 211/1 (5) 213/1 215/1 217/1 (1,) (1,5) (2,) 2. CIF( 提单 ) 溢价美元 / 吨 保税库 ( 仓单 ) 溢价美元 / 吨 15. 1. 5.. 212-1 214-1 215-4 216-7 图 11: 全球铜库存单位 : 吨图 12: SHFE 铜库存单位 : 吨 7 6 全球库存吨 45 上期所铜库存吨 5 3 4 15 3 2 215-1-2 216-1-2 217-1-2 28 21 212 214 216 217-9-1 12 / 14
千 千 华泰期货 铜周报 图 13: LME 铜库存单位 : 吨图 14: COMEX 铜库存单位 : 吨 9 LME 铜库存吨 24 COMEX 铜库存吨 6 18 12 3 6 21 211 212 213 214 215 216 28 21 212 214 216 217-9-1 13 / 14
免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发 发布 可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区 国家或其它管辖区域的公民或居民 除非另有显示, 否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司 未经华泰期货有限公司事先书面授权下, 不得更改或以任何方式发送 复印此报告的材料 内容或其复印本予任何其它人 所有于此报告中使用的商标 服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标 服务标记及标记 此报告所载的资料 工具及材料只提供给阁下作查照之用 此报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠, 但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性, 而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任 并不能依靠此报告以取代行使独立判断 华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告 本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想 见解及分析方法 为免生疑, 本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司, 或任何其附属或联营公司的立场 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下, 我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问 此报告并不构成投资 法律 会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况 此报告并不构成给予阁下私人咨询建议 华泰期货有限公司 217 版权所有 保留一切权利 公司总部 地址 : 广州市越秀区东风东路 761 号丽丰大厦 2 层, 邮编 516 电话 :4-628-888 网址 :www.htfc.com 217-9-1 14 / 14