Cotton Weekly Report 2017 年 11 月 24 日第三百零六十四期 现货压力不减, 棉价维持震荡格局 继续持有 1 月空单 华信期货股份有限公司棉花研究中心 华信期货股份有限公司西北分公司
一 一周主要市场回顾 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE3 月原油 1 月黄金 12 月 CRB 指数大豆 1 玉米 12 单位元 / 吨美分 / 磅美元 / 桶美元 / 盎司点美分 / 蒲式耳 11 月 24 日 15882 23260 81.6 71.93 58.97 1288 192.22 992.4 354.4 11 月 17 日 15958 23280 79.8 69.35 56.8 1294.4 190.39 992 355.2 周涨跌 -76-20 1.8 2.58 2.17-6.4 1.83 0.4-0.6 数据来源 : 中国棉花信息网 Cotlook CBOT ICE 文华财经 各国进口棉主港 CNF 报价 ( 单位 : 美分 / 磅 ) 时间 11 月 24 日 11 月 17 日涨跌 单位美分 / 磅 1% 清关美分 / 磅 1% 清关美分 / 磅 1% 清关 美 E/MOT M 81.35 13468 79.35 13142 2 326 印 Shankar-6M 78.75 13044 79.25 13126-0.5-82 数据来源 : 中国棉花信息网外商平均报价, 包括成本 运费 ; 包含关税 增值税 和港口费用, 不含配额买卖费用 二 国内市场基本情况 1 整体市场维持弱势格局 图一 棉花与替代品走势图 数据来源 : 中国棉花信息网原料涤纶粘胶 C32S CCI3128 撮合 1 月郑棉 1 月 11.24 9050 14600 23260 15882 14820 14910 11.17 9250 14700 23280 15958 14910 15035 涨跌 -200-100 -20-76 -90-125 截至 11 月 24 日, 整体市场呈弱势主导, 郑棉价格及现货价格指数维持跌势, 新疆新棉价格 粘胶价格维持跌势, 纯棉纱价格弱势运行 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路 2 号爱地大厦 2403 电话 :0991-3075772 Page 1 of 13
图二 国产纱线价格走势 数据来源 : 中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S T32S R30S T/C 45 11.24 14690 23260 26800 13790 19380 19130 11.17 14690 23280 26820 13800 19450 19130 涨跌 0-20 -20-10 -70 0 截止 11 月 24 日, 全棉纱及人棉纱价格继续走低 图三 国产与进口纯棉纱走势对比 数据来源 : 中国棉花信息网截至 11 月 24 日, 印度产 C32S 价格下跌 50 元至 22950 元 / 吨, 美元报价下跌 0.01 美元至 2.78 美元 /KG; 越南产 C32S 纱价下跌 40 元至 22920 元 / 吨, 美元报价上涨 0.02 美元至 2.91 美元 /KG, 巴纱 C21S 纱价格维持 21200 元 / 吨, 美元报价上涨 0.02 美元至 2.56 美元 /KG 本周外纱价格继续走弱 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路 2 号爱地大厦 2403 电话 :0991-3075772 Page 2 of 13
图四 坯布价格走势 数据来源 : 中国棉纺织信息网 坯布 CG-OE10 CG-C32 CG-JC40 CG-R30 CG-T/C 45 11.24 9.352 5.772 8.039 4.43 4.78 11.17 9.365 5.785 8.052 4.44 4.78 涨跌 -0.013-0.013-0.013-0.01 0 截至 11 月 24 日一周, 纯棉坯布价格大幅下跌, 人棉坯布价格维持跌势 2 成品库存持续攀升, 下游开机继续下降 图五 : 库存指数 图六 : 开机率 数据来源 : 中国棉纺织信息网 数据来源 : 中国棉纺织信息网 截至 11 月 24 日, 本周纱线开机率上升 0.3% 至 63.5%, 坯布开机率下降 0.3% 至维持 62.2% 纱线库存上升 0.5% 至 15.7%, 坯布库存上升 0.4% 至 25.1% 下游纱线开机小幅上升, 坯布开机率继续下降 纱线及坯布库存继续上升, 下游消费减弱明显 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路 2 号爱地大厦 2403 电话 :0991-3075772 Page 3 of 13
图七 国产纱与进口纱价差走势 数据来源 : 中国棉花信息网 华信期货棉花研究中心截止 11 月 24 日一周, 国产 C32S 与印度产 C32S 价差 310 元 / 吨, 较上周扩大 30 元 / 吨, 国产 C32S 与越南产 C32S 价差 340 元 / 吨, 较上周扩大 20 元 / 吨, 外纱价格走跌, 国内纱价小幅下行, 本周价差继续小幅扩大 3 内外棉现货价差大幅收窄 图八 内外棉价差 据来源 : 中国棉花信息网 ZCE 截至 11 月 24 日, 美棉 E/MOT M 级 1% 清关 13468 元 / 吨, 印度棉 Shankar-6M 级 1% 清关 13044 元 / 吨, 国内 CCI3128B 指数 15882 元 / 吨 郑棉主力 1801 合约收报 14910 元 / 吨 CCI 指数与 FCI M1% 价差 2440 元 / 吨, 较上周收窄 311 元 / 吨,ZCE1 月收盘价与 FC I M1% 价 1468 元 / 吨, 较上周收窄 360 元 / 吨 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路 2 号爱地大厦 2403 电话 :0991-3075772 Page 4 of 13
图九 郑棉 -ICE 期棉 据来源 : 中国棉花信息网 ZCE 以 11 月 24 日 ICE 期棉主力 3 月合约收报 71.93 美分 / 磅计算, 该价格折人民 币报价 10447 元 / 吨, 郑棉 1801 合约与 ICE 期棉 3 月合约纯盘面价差 4463 元 / 吨, 较上周缩小 425 元 / 吨 以 10 美分贸易升水计算,1% 关税清关成本达 13540 元 / 吨, ZCE1 月收盘价 -ICE 期棉 3 月 CIF 1% 完税价为 1370 元 / 吨, 较上周缩小 450 元 / 吨 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路 2 号爱地大厦 2403 电话 :0991-3075772 Page 5 of 13
4 新疆加工进度 图十 新疆加工进度 据来源 : 华信期货棉花研究中心 截止 11 月 24 日, 新疆累计加工 322.55 万吨, 去年同期加工量 281.02 万 吨 同比增 41.53 万吨, 增幅 14.78% 图十一 内地及新疆地方 兵团加工量 据来源 : 华信期货棉花研究中心截止 11 月 24 日, 全国累计加工 328.2 万吨, 其中新疆地方累计加工 212.87 万吨, 兵团累计加工 109.69 万吨, 内地累计加工 5.64 万吨 全国累计公检 275.94 万吨, 新疆累计公检 270.3 万吨 去年同期全国累计公检 249.36 万吨, 同比增 10.66%, 新疆累计公检 245.31 万吨, 增幅 10.19% 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路 2 号爱地大厦 2403 电话 :0991-3075772 Page 6 of 13
三 郑棉市场分析 1 新棉仓单缓慢增加图十二 郑棉仓单与棉价对比图 数据来源 :ZCE 截至 11 月 24 日一周, 郑棉注册仓单较上周增加 135 张至 954 张 4.1 万吨, 其中有 151 张为内地仓单, 其他 803 张为新疆棉仓单 有效预报较上周增加 185 张至 542 张, 合计共 1496 张 6.43 万吨 图十三 郑棉 1 月期棉价与期现价差对比图 数据来源 : 中国棉花信息网 ZCE 截至 11 月 24 日, 郑棉 1801 合约与 CCI3128B 指数价差 -972 元 / 吨, 较上周五扩大 49 元 / 吨 现货价格小幅下跌, 期货价格震荡走低, 期现价差小幅扩大, 维持千元附近运行 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路 2 号爱地大厦 2403 电话 :0991-3075772 Page 7 of 13
2 郑棉价格分析 本周郑棉价格继续震荡走低 本周文华商品指数强势上涨, 周内上涨 4.36 点, 涨幅达 2.85%, 带动商品整体商品市场走势颇强, 郑棉价格也受此支撑未能一举跌破前期低点 新棉现货价格继续弱势运行, 北疆现货价格跌至 15500-15600 元 / 吨, 伴随加工进入后期, 加工厂心态有所变化, 出货心态加重 下游纺企继续随用随买格局, 等待储备棉投放, 下游需求不佳, 坯布价格阴跌, 成品库存持续增加 截至 11 月 24 日全疆累计加工量达 322.55 万吨, 同比增幅 14.78%, 按加工同比预计新年度全疆产量达 463.44 万吨 由于抛储 3 月就启动, 即便随后纺织厂开始补库, 也只需要补充 3 个月左右的库存, 而仅北疆的产量就可以满足下游的用棉需求, 销售压力加大将制约棉价 在此格局下, 对后市不容乐观 继续持有 1 月空单, 并逢高增持空单 截至 11 月 24 日一周, 郑棉当周总成交量为 83.1 万手, 较上周增加 18.1 万手 日均成交量达到 16.62 万手, 日均换手率达到 62.25%; 全周总持仓增加 3.7 万手至 30.4 万手 图十四 郑棉 1 月合约周 K 线图 图表与数据来源 :ZCE 当周郑棉主力 1801 合约震荡下行, 持仓逐渐转移至 5 月合约, 成交维持低迷 技术上均线系统继续呈震荡整理走势,MACD 指标维持中轨附近震荡 ;KD 指标继续走弱, 短期技术面无明显趋势, 缺乏资金关注 在基本面无显著变化格局下, 预计短期价格维持区间震荡, 下周主力合约将转移至 5 月合约 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路 2 号爱地大厦 2403 电话 :0991-3075772 Page 8 of 13
四 国际市场 ICE 期棉价格强势上涨 1 美棉出口动态 巴基斯坦继续大量签约美棉 图十五 美棉周出口对比 数据来源 : 华信期货棉花研究中心 至 11 月 16 日, 美棉签约出口 17/18 度陆地棉 8.1 万吨, 装运 1.94 万吨 其 中土耳其签约 1.54 万吨, 装运 0.06 万吨 ; 越南签约 1.15 万吨, 装运 0.21 万吨 ; 印尼签约 0.37 万吨, 装运 0.15 万吨 ; 巴基斯坦签约 2.49 万吨, 装运 0.06 万吨 ; 墨西哥签约 0.59 万吨 ; 装运 0.41 万吨 中国签约 0.37 万吨, 装运 0.4 万吨 图十六 : 美棉装运量对比 数据图表来源 : 华信期货棉花研发中心截至 11 月 16 日,17/18 度第 16 周, 美棉累计签约出口 16/17 年度棉花 222.1 万吨, 占 USDA 预测 315.7 万吨出口量的 70.35% 累计装运 48.6 万吨, 占签约量的 21.88%, 占 USDA 预测出口量的 15.39% 同期中国累计签约进口 16/17 年度美棉 42.3 万吨, 占美棉签约出口量的 19.05%; 累计装运 8.1 万吨, 占中国签约量的 19.15%, 占美棉装运量的 16.67% 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路 2 号爱地大厦 2403 电话 :0991-3075772 Page 9 of 13
3 ICE 期棉价格强势上涨 图十七 ICE 期棉 3 月周 K 线图 图表与数据来源 :ICE 本周美棉签约量继续维持高位, 带动 ICE 期棉价格强势上行 周内 ICE 期棉主力 3 月合约价格上涨 2.58 美分至 71.93 美分 / 磅, 周增仓手 1.58 万手至 15.99 万手 技术上价格上破 70 美分 / 磅阻力后继续上涨, 测试 72 美分 / 磅压力, 短期均线系统跟随价格上行,MACD 及 KD 指标呈上涨排列, 短期技术面走强 市场担忧新棉质量问题, 且装运进度缓慢支撑价格, 但预计全球丰产格局将压制价格上行空间 图十八 CFTC 净多头持仓 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路 2 号爱地大厦 2403 电话 :0991-3075772 Page 10 of 13
五 操作建议 : 继续持有 1 月空单, 逢反弹增持空单 套利建议 : 图十九 内外棉价差 数据来源 :ZCE ICE 截至 11 月 24 日, 郑棉 1801-ICE3 合约价差 4463 元 / 吨, 持有卖郑棉 1 月买 ICE3 月套利交易 图二十 郑棉套利价差图 图表与数据来源 :ZCE 截至 11 月 24 日,1801-1805 合约价差 -85 元 / 吨, 短期观望为主 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路 2 号爱地大厦 2403 电话 :0991-3075772 Page 11 of 13
信息披露 华信期货股份有限公司经营期货业务许可证号 :30590000 经营范围 : 商品期货经纪 ; 金融期货经纪 ; 期货投资咨询 ; 资产管理 华信期货棉花服务联系人 : 部门职务姓名座机手机 副总监杜映 0991-3075771 13999128346 棉花研究中心 棉花研究员陈家乐 0991-3075772 13776853954 棉花研究员李福泉 0991-3075772 13565806544 西北分公司农产品部 经理胡玉辉 0991-3075769 13579972700 棉花市场专员万孝恒 0991-3075768 13669946046 西北分公司客户部棉花交割专员陈小燕 0991-3075775 18909916807 西北分公司交易报单电话朱星星 0991-3075798 免责声明 本分析报告由华信期货股份有限公司投资咨询部提供, 仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备, 未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士 如引用发布, 须注明出处 : 华信万达期货股份公司投资咨询部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道, 力求报告内容 引用资料和数据的客观公正 尽可能保证可靠 准确和完整, 但并不保证报告所述信息的准确性和完整性, 本报告所提供的信息仅供参考, 不作为投资决策的依据, 客户应自主做出期货交易决策, 独立承担期货交易后果 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路 2 号爱地大厦 2403 电话 :0991-3075772 Page 12 of 13