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1 月 经济月报 美国和全球市场基本面 近期价格走势上个月, 多数棉价指数保持平稳 仅有中国的 CC 指数下跌 纽约期货 12 月份合约价格双边波动, 总体交易区间在 美分 / 磅之间 A 指数自十月中旬以来一直保持稳定, 维持在 87 附近 中国 CC 指数按国际和国内价格均走低, 分别从 105 跌至 102, 从 元跌至 元 / 吨 印度现货价格 (Shankar-6) 按国际和国内价格都比较稳定, 保持在接近 81 和 46,400 INR/maund 的水平 巴基斯坦现货价格也基本稳定 按国际价格, 在 80 左右, 按国内价格维持在 8750 PKR/candy 附近 供应 需求及贸易本月, 美国农业部下调了全球棉花产量预期 (-230 万包, 从 亿包调至 亿包 ) 和全球棉花消费量预期 (-87.5 万包, 从 亿包调至 亿包 ) 因产量下调量超过了消费量的下调量, 所以全球期末库存预期下降 (-180 万包, 从 7440 万包降至 7260 万元 ) 全球期末库存被下调是由于中国以外地区期末库存被下调 ( 从 4460 万包降至 4270 万包 ) 然而, 中国以外地区的期末库存仍将比去年增加 40 万包, 将创下新的高库存记录 由于飓风迈克尔袭击了美国东南部最大的几个棉花种植州, 本月 USDA 首次对本年度美棉产量预测进行调整 因暴风雨的影响, 美国的棉花产量被下调 140 万包, 从 1970 万包调至 1840 万包 其他几个产棉国的产量也被下调, 包括 : 印度 (-70 万包, 从 2870 万包调至 2800 万包 ) 巴基斯坦(-50 万包, 从 850 万包调至 800 万包 ) 和土库曼斯坦 (-10 万包, 从 130 万包调至 120 万包 ) 唯一一个产量被明显上调的国家是贝宁 (+42.5 万包, 从 85 万包调至 130 万包 ) 国家层面, 棉花消费量被下调的幅度扩大 消费量被下调明显的国家包括 : 印度 (-20 万包, 从 2550 万包调至 2530 万包 ) 巴基斯坦 (-20 万包, 从 1 万包调至 1080 万包 ) 土耳其(-20 万包, 从 730 万包调至 710 万包 ) 巴西(-10 万包, 从 360 万包调至 350 万包 ) 印度尼西亚 (-10 万包, 从 370 万包调至 360 万包 ) 和美国 (-10 万包, 从 340 万包调至 330 万包 ) 无任何国家的消费量上调超过 10 万包 全球棉花交易量被略微下调 (-32.5 万包, 从 4140 万包调至 4110 万包 ) 进口量被调整较大的国家包括: 土耳其 (-20 万包, 从 310 万包调至 2 万包 ) 印度尼西亚(-10 万包, 从 380 万包调至 370 万包 ) 越南 (-10 万包, 从 770 万包调至 760 万包 ) 和巴基斯坦 (+10 万包, 从 250 万包调至 260 万包 ) 出口量被调整最大的国家是美国, 产量的下调导致美国的出口量预期被下调 50 万包 ( 从 1550 万包调至 1500 万包 ) 其他出口量被明显调整的国家包括: 贝宁 (+37.5 万包, 从 80 万包 调至 120 万包 ) 巴西 (+10 万包, 从 540 万包调至 550 万包 ) 印度 ( 纽约期货指数和 A 指数保持平稳, 中国棉价指数下跌 CC 指数 ( ) A 指数纽约近期合约 近期价格数据 最新值 (11 月 8) 最近月 (10 月 ) 最近 12 个月 (17 年 11 月 -18 年 10 月 ) 纽约近期合约 A 指数 CC 指数 印度现货 巴基斯坦现货 点击了解更多数据点击了解详细价格 世界棉花平衡表 2017/18 起始存量 产量 消耗 结存量 存量 / 用量比 65.2% 58.3% 57.2% 中国棉花平衡表 2017/18 起始存量 产量 进口 消耗 出口 结存量 存量 / 用量比 92.4% 70.0% 70.0% 世界 ( 不含中国 ) 棉花平衡表 2017/18 起始存量 产量 自中国进口量 消耗 向中国出口量 结存量 存量 / 用量比 48.1% 48.3% 46.8% 点击了解更多数据

2 经济月报 月 -10 万包, 从 440 万包调至 430 万包 ) 土库曼斯坦(-10 万包, 从 62.5 万包调至 52.5 万包 ) 和乌兹别克斯坦 (-10 万包, 从 80 万包调至 70 万包 ) 价格展望随着北半球棉花采摘的不断推进, 供应面的不确定性开始消退 但同时需求面的问题开始显现 第三季度, 美国 中国和欧盟的经济增幅都出现下降 国际货币基金组织 (IMF) 上个月对 年 GDP 增幅的预测数据反映了这三大主要经济体经济的放缓 经济增速放缓的后果之一便是消费者对服装和家纺产品消费量的下降, 并导致棉花消费量的增幅减缓 对 GDP 的消极预测使得本月对棉花消费量的预测下调 进口量是需求面的另一个影响因素, 中美贸易关系将继续成为主要的不确定性因素 最近几周来, 人们的预期一直在中美贸易进一步升温和达成和解之间摇摆, 但是美棉向中国出口的签约量则继续走低 起初, 中国工厂对关税增加持观望的态度, 不取消也不签新合同 最近几周则开始取消合同 尽管在本年度初, 中国的美棉签约量较去年同期增加 36%, 但目前的总签约量则较去年同期下降 12% 美棉向中国的出口签约量下降 除此之外, 美棉向土耳其的出口签约量也出现大幅下降 ( 同比下降 46%), 土耳其的美棉采购量过去一直处于全球前三位 近几个周, 美棉向其他国家的出口量也在下降 感觉出口量下降明显, 主要是因为这个季节通常是美棉集中采摘 分级及准备装运出口的时候 随着中国不断取消美棉合同, 以及向其他几个市场的出口也在减缓, 美棉的出口签约量曲线较历史均线变得更为平坦 如果这一势头继续保持, 未来几周之内, 美棉的总出口签约量将低于去年同期的签约量 尽管受飓风的影响产量下降, 但出口量的下降将增加美国的期末库存量 因美国是全球最大的棉花出口国, 其国内的高库存将对全球棉价产生下行压力 长期来看, 中国稳定国储库存的计划将有望支撑国际棉价 要稳定国储库存, 中国需要进口来填补产量缺口 这意味着中国的进口量将从目前的 500 万包 ( 万吨 ) 增加至接近 1500 万包 (300 万吨 ) 尽管进口需求面有望大幅增加, 中国进口美棉又面临高额关税, 但中国的棉价依然在下跌 这表明, 目前对需求面的担忧超过供应面 世界棉花产量 2017/18 印度 中国 美国 巴西 巴基斯坦 世界其他地区 世界总和 世界棉花消耗量 2017/18 中国 印度 巴基斯坦 孟加拉国 越南 世界其他地区 世界总和 世界棉花出口量 2017/18 美国 巴西 印度 澳大利亚 布基纳法索 世界其他地区 世界总和 世界棉花进口量 2017/18 孟加拉国 越南 中国 印尼 土耳其 世界其他地区 世界总和 世界棉花期末库存 2017/18 中国 印度 巴西 美国 巴基斯坦 世界其他地区 世界总和 其它供应和需求数据 如有任何建议或疑问, 敬请电邮 :marketinformation@cottoninc.com 数据来源 : 价格资料来源于路透社, 考特鲁克. 印度棉花协会和卡拉奇棉花协会 供求及贸易数据来源于美国农业部 免责申明 : 此报告所有信息来源于公开或私下订阅的且可以信赖的资料 然而美国棉花公司不能保证信息的准确性和完整性 我司不做任何明示或默示的担保或保证, 也不承担因使用此信息而导致的任何责任 此报告信息不应用于任何投资决策 此报告也非意在预测或推测未来的价格或事件 2018 美国棉花公司版权所有 美国棉花种植者和棉制品进口商

3 图表 - 按日图表 - 按月表格 图表和表格列表 A 指数和纽约近期合约指数 中国价格 (CC 指数 ) 印度现货 巴基斯坦现货 A 指数和纽约近期合约指数 中国价格 (CC 指数 ) 印度现货 巴基斯坦现货 平衡表 ( 包 ) 平衡表 ( 吨 ) 供求 ( 包 ) 供求 ( 吨 ) 110 A 指数 纽约近期合约 最近一年 A 指数和纽约近期合约价格 最近一年 CC 指数 (328 级 ) 价格 125 本地价格 ( 元 / 吨 ) 17, 元 / 吨 17, , , ,750 15, ,750 14,250

4 最近一年印度现货价格 (Shankar-6) 本地价格 (INR/candy, candy= kg) 50,000 INR/candy 45, , , , ,000 最近一年巴基斯坦现货价格 本地价格 (PKR/maund, maund = kg) 10,000 PKR/maund 9, , , Note: Movement in prices in cents/lb and local terms will not be identical due to changes in exchange rates. 6, ,000

5 A 指数 纽约近期合约 最近三年的月度 A 指数和纽约近期合约价格 最近三年的月度 CC 指数 (328 级棉 ) 本地价格 ( 元 / 吨 ) 元 / 吨 20,500 19, , , ,500 13,000 11, , ,500

6 最近三年的月度印度现货价格 (Shankar-6) 本地价格 (INR/candy, candy= kg) 50,000 INR/candy 45, , , , ,000 最近三年的月度巴基斯坦现货价格 本地价格 (PKR/maund, maund = kg) 9,000 PKR/maund 8, , , , ,000

7 世界棉花平衡表 起始存量 产量 供应 消耗 结存量 存量 / 用量比 95.2% 79.8% 69.2% 65.2% 58.3% 57.2% 中国棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 192.1% 156.9% 119.1% 92.4% 70.0% 70.0% 世界 ( 不含中国 ) 棉花平衡表 起始存量 产量 自中国进口量 供应 消耗 向中国出口量 需求 结存量 存量 / 用量比 47.0% 41.2% 41.7% 48.1% 48.3% 46.8%

8 印度棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 36.9% 23.1% 27.3% 29.0% 30.0% 29.0% 美国棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 24.6% 30.2% 15.1% 22.5% 26.5% 23.5% 巴基斯坦棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 26.0% 24.8% 22.2% 25.8% 23.5% 22.4%

9 世界棉花产量 印度 中国 美国 巴西 巴基斯坦 土耳其 乌兹别克斯坦 澳大利亚 墨西哥 布基纳法索 马里 希腊 贝宁 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和 世界棉花出口量 美国 巴西 印度 澳大利亚 布基纳法索 马里 希腊 贝宁 科特迪瓦 乌兹别克斯坦 墨西哥 土库曼斯坦 喀麦隆 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和

10 世界棉花消耗量 中国 印度 巴基斯坦 孟加拉国 越南 土耳其 印尼 巴西 美国 乌兹别克斯坦 墨西哥 泰国 韩国 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和 世界棉花进口量 孟加拉国 越南 中国 印尼 土耳其 巴基斯坦 印度 泰国 墨西哥 韩国 马来西亚 台湾 埃及 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和

11 世界棉花平衡表 起始存量 产量 供应 消耗 结存量 存量 / 用量比 95.2% 79.8% 69.2% 65.2% 58.3% 57.2% 中国棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 192.1% 156.9% 119.1% 92.4% 70.0% 70.0% 世界 ( 不含中国 ) 棉花平衡表 起始存量 产量 自中国进口量 供应 消耗 向中国出口量 需求 结存量 存量 / 用量比 47.0% 41.2% 41.7% 48.1% 48.3% 46.8%

12 印度棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 36.9% 23.1% 27.3% 29.0% 30.0% 29.0% 美国棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 24.6% 30.2% 15.1% 22.5% 26.5% 23.5% 巴基斯坦棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 26.0% 24.8% 22.2% 25.8% 23.5% 22.4%

13 世界棉花产量 印度 中国 美国 巴西 巴基斯坦 土耳其 乌兹别克斯坦 澳大利亚 墨西哥 布基纳法索 马里 希腊 贝宁 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和 世界棉花出口量 美国 巴西 印度 澳大利亚 布基纳法索 马里 希腊 贝宁 科特迪瓦 乌兹别克斯坦 墨西哥 土库曼斯坦 喀麦隆 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和

14 世界棉花消耗量 中国 印度 巴基斯坦 孟加拉国 越南 土耳其 印尼 巴西 美国 乌兹别克斯坦 墨西哥 泰国 韩国 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和 世界棉花进口量 孟加拉国 越南 中国 印尼 土耳其 巴基斯坦 印度 泰国 墨西哥 韩国 马来西亚 台湾 埃及 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和

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