证券研究报告 国防军工行业 载人航天空间实验室拟今年实施, 关注航天板块主要事件 : 央视 2 月 27 日消息, 中国载人航天空间实验室任务拟今年年中至明年上半年实施 按计划将于 2016 年三季度发射天宫二号, 四季度发射神舟十一号飞船,2017 年上半年用长征七号运载火箭发射天舟一号货运飞船 核心观点 : 天宫二号承前启后, 打造中国第一个真正意义上的空间实验室天宫二号的主要任务是验证货物运输和推进剂在轨补加, 以及航天员中期驻留等空间站建造与运营的关键技术, 开展较大规模的空间科学和应用试验 在我国载人航天 三步走 战略中承前启后, 将完成多项核心技术攻关和储备, 推动我国空间站建设进程更进一步 此次空间实验室任务将初步验证基本型空间站的主要功能 为了完成此次空间实验室任务, 新研的设备包括天宫二号空间实验室 神舟十一号载人飞船 天舟一号货运飞船 长征七号运载火箭, 并新建了文昌发射场 基本上可以实现一个基本型空间站要求的核心舱 货运飞船 载人飞船和其他舱功能 从进度看, 各新研设备已处于总装测试状态, 预计在 2016 年年中至 2017 年上半年实施四次发射任务 中国有望成为继美 俄后第三个独立建设空间站的国家 空间站技术自 20 世纪 60 年代开始发展, 美苏先后发射了礼炮系列 天空实验室 和平号等空间站 进入 20 世纪 90 年代, 空间站建设以国际合作为主, 国际空间站由美 俄 日 加 欧空局联合研制, 目前仍在建设中 中国加入国际空间站计划被美国反对, 于 2011 年发射天宫一号并成功实现交汇对接, 成为世界上第三个掌握空间交会对接技术的国家, 外媒曾报道中国将在 2022 年前后完成空间站建造 投资建议 : 载人航天是我国航天军工技术的集中体现, 空天资源已成为各国争夺的焦点, 空天平台将在未来战争中发挥重要作用 我国航天装备主要由航天科技集团和航天科工集团研制, 其中, 运载火箭主要由航天科技集团一院和八院研制, 卫星及各类空间飞行器主要由航天科技集团五院和八院研制 我们看好航天产业的发展, 建议关注航天系相关标的, 推荐中国卫星 ( 卫星制造和卫星应用龙头 ) 和航天电子 ( 航天装备配套电子产品龙头 ), 关注航天机电 航天动力 航天工程 航天电器 航天长峰 航天晨光 风险提示 行业评级买入 前次评级 买入 报告日期 2016-02-29 相对市场表现 国防军工 沪深 300 74% 36% -2% -40% 2015-03 2015-06 2015-10 2016-02 分析师 : 真怡 S0260511050003 0755-82797057 zhenyi@gf.com.cn 相关研究 : 国防军工行业 : 五大战区成立, 2016-02-02 军改具体方案逐步落地国防军工行业 : 卫星通信, 打开 2015-12-07 天地移动互联大时代国防军工行业 : 民用空间基础 2015-10-30 设施规划发布, 指引卫星产业方向 国防军工行业 : 星耀太空, 天基 2015-07-20 信息系统建设加速联系人 : 赵炳楠 010-59136613 zhaobingnan@gf.com.cn 航天产品研制和交付进度具有不确定性 ; 航天产品研制风险高, 具有 在轨失效的风险 ; 国家对航天产业投入具有不确定性 1 / 7
目录索引 一 主要事件... 4 二 核心观点... 4 1. 天宫二号承前启后, 打造中国第一个真正意义上的空间实验室... 4 2. 此次空间实验室任务将初步验证基本型空间站的主要功能... 4 3. 中国有望成为继美 俄后第三个独立建设空间站的国家... 5 三 投资建议... 6 2 / 7
图表索引 表 1: 天宫一号 天宫二号 天宫三号对比... 4 表 2: 天宫二号空间实验室任务组成... 5 表 3: 主要的空间站型号... 6 3 / 7
一 主要事件 央视 2 月 27 日消息, 中国载人航天空间实验室任务拟今年年中至明年上半年实施 按计划将于 2016 年三季度发射天宫二号, 四季度发射神舟十一号飞船,2017 年上半年用长征七号运载火箭发射天舟一号货运飞船 二 核心观点 1. 天宫二号承前启后, 打造中国第一个真正意义上的空间实验室 空间实验室 (Space Laboratory) 是一种可重复使用和多用途的载人航天科学实验空间站 空间实验室是为发展空间站, 从载人飞船过渡到载人航天基础设施的试验性航天器 ; 而空间站是可供多名航天员巡访 长期工作和居住生活的载人航天器 按照我国载人航天 三步走 计划, 在天宫一号后, 还要发射天宫二号和天宫三号两个空间实验室, 最终目标是建造可以长期有人驻守的基本型空间站 其中, 天宫一号已于 2011 年 9 月发射, 主要任务是验证交会对接任务, 并取得了圆满成功, 标志着我国进入了 三步走 的第二阶段 ; 天宫二号预计 2016 年三季度发射, 从功能上看承前启后, 将打造我国第一个真正意义上的空间实验室, 主要验证货物运输和推进剂在轨补加, 以及航天员中期驻留等空间站建造与运营的关键技术, 开展较大规模的空间科学和应用试验 ; 天宫三号发射时间未定, 预计在 2020 年后, 主要用于验证再生生保技术, 同时还将使用货运飞船进行在轨补给燃料试验, 延长天宫三号空间实验室的寿命 从我国载人航天发展进度上看, 天宫二号空间实验室是我国载人航天 三步走 战略的重要组成部分, 标志我国空间站建设更进一步 表 1: 天宫一号 天宫二号 天宫三号对比 型号 发射时间 主要任务 任务主要组成 天宫一号 天宫一号 2009 年 9 月 交会对接 神舟八号 / 九号 / 十号 天宫二号 预计 2016 年三季度 主要验证货物运输和推进剂在轨补加, 以及航天员中期驻留等空间天宫二号 神舟十一号 站建造与运营的关键技术, 开展较大规模的空间科学和应用试验天舟一号 天宫三号 未定, 验证再生生保技术, 同时还将使用货运飞船进行在轨补给燃料试预计 2020 年后验, 延长天宫三号空间实验室的寿命 未确定 数据来源 : 百度百科, 广发证券发展研究中心整理 2. 此次空间实验室任务将初步验证基本型空间站的主要功能 一个基本型空间站包括一个核心舱 一架货运飞船 一架载人飞船和两个用于实验等功能的其他舱, 其中的核心舱需长期有人驻守, 能与各种实验舱 载人飞船和货运飞船对接 为了完成此次空间实验室任务, 新研的设备包括天宫二号空间实验室 神舟十一号载人飞船 天舟一号货运飞船 长征七号运载火箭, 并新建了文昌发射场 4 / 7
(1) 天宫二号, 本次试验主体, 也是未来空间站的雏形 ( 发射真正的空间站核 心舱需要火箭运载能力达到 20 吨以上, 需要长征五号 ), 目前正进行总装测试, 预 计 2016 年三季度发射 ; (2) 神舟十一号, 将与天宫二号对接, 并搭载两名航天员进行中期驻留试验 (2013 年短期驻留实验时间为 15 天 ), 目前正进行总装测试, 预计 2016 年三季度发 射 ; (3) 天舟一号, 是新研的用于空间站对接的货运飞船, 并对其提供补给支持, 目前正进行总装测试, 预计 2017 年上半年发射 ; (4) 长征七号, 是我国新一代中型火箭基本型号, 最大运载能力将达到近地轨 道 13.5 吨, 太阳同步轨道 5500 千克, 未来将承担我国 80% 左右的发射任务, 属于新 研型号, 目前进入总装阶段, 预计在 2016 年下半年将进行搭载试验载荷的首次发射, 2017 年下半年正式发射天舟一号 (5) 文昌发射场, 已于 2014 年建成, 未来将主要承担地球同步轨道卫星 大 质量极轨卫星 大吨位空间站和深空探测卫星等航天器的发射任务, 后续将为载人 航天项目的发射任务提供服务, 长征七号将成为文昌基地执行的首次发射任务 表 2: 天宫二号空间实验室任务组成 型号组成 预计发射时间 研制进度 主要介绍 天宫二号空间实验室 2016 年三季度 总装测试 试验主体, 也是未来空间站的雏形 神舟十一号载人飞船 2016 年四季度 总装测试 与天宫二号对接, 搭载两名航天员进行中期驻留试验 (2013 年的在轨实验时间是 15 天 ) 天舟一号货运飞船 预计 2020 年后 总装测试 与天宫二号对接, 提供补给支持 长征七号运载火箭 2016 年下半年 总装测试 新一代中等推力火箭, 未来将承担我国 80% 左右的发射任务 文昌发射基地 2014 年已建成 主要承担地球同步轨道卫星 大质量极轨卫星 大吨位空间站和深空探测卫星等航天器的发射任务,2016 年下半年长征七号将是首次发射任务 数据来源 : 百度百科, 广发证券发展研究中心整理 3. 中国有望成为继美 俄后第三个独立建设空间站的国家 空间站技术自 20 世纪 60 年代开始发展, 以美苏竞争为主旋律 历史上, 苏联的 礼炮一号 是人类的第一个空间站, 礼炮系列 (1971 年 ~1985 年服役 ) 共发射了 1 至 7 号, 分为民用型和军用型 ; 和平号 (1986-2000 年 ) 是礼炮系列的后继, 经历了苏联和俄罗斯两个阶段, 后期与美国等多个国家开展合作, 废弃后再入大气层烧毁, 后续项目合并至国际空间站项目 天空实验室 (1973-1974 年 ) 是美国的试验性质空间站, 共发射 1-4 号 国际空间站 (2000- 至今 ) 是人类最大的空间站 ( 建成重量约 42 吨 ), 目前仍在建设, 各功能模块陆续入轨装配, 参与方包括美 俄 加 日 巴和欧空局等共 16 个国家, 中国没有成为国际空间站的启动方, 主要原因是美国认为太空空间站技术有军事用途, 所以反对中国加入 中国成功发射小型试验空间站天宫一号 (2011 至今 ) 并实现与神舟八号 / 九号 / 十号对接, 标志着我国成为继美俄后第三个独立掌握了空间交会对接技术的国家, 外媒曾报道我国将在 2022 年前后完成空间站建造 5 / 7
表 3: 主要的空间站型号空间站国家服役时间乘员简介礼炮系列 32 名,11 礼炮一号是人类的第一个空间站, 共发射 1-7 号, 分为民用 (DOS) 苏联 1971-1985 (Salyut) 名长驻型和军用 (Almaz), 其中礼炮 2 号 3 号和 5 号属军用型 天空实验室共进行了 1-4 号任务, 除 1 号任务中发射的空间站核心部件外其余皆美国 1973-1974 3 名短驻 (Skylab) 为往返于空间站的太空船任务 礼炮计划的后继, 发射后在接下来的十年间陆续追加了众多功能模和平号苏 / 俄 1986-2000 28 名长驻块, 多国宇航员曾到访, 废弃后再入大气层烧毁 后继项目合并至国 (Mir) 际空间站项目 目前人类拥有过的规模最大的空间站, 由美国 NASA 俄罗斯国际空间站美 /ESA/ 俄 / 2000 年至今 27 名长驻 RFSA 日本 JAXA 加拿大 CSA 和欧洲 ESA 共同建造, 目前建造 (ISS) 日 / 加还未完成, 各功能模块陆续送入轨道装配 天宫一号中国独立设计建造并发射的小型试验性空间站, 与神舟八号至十号飞中国 2011 年至今 6 名短驻 (Tiangong1) 船进行对接 数据来源 : 百度百科, 广发证券发展研究中心整理 三 投资建议 载人航天是我国航天军工技术的集中体现, 空天资源已成为各国争夺的焦点, 空天平台在未来战争中将发挥重要作用 我国航天装备的主要研制集团包括航天科技集团和航天科工集团, 其中, 运载火箭主要由航天科技集团一院和八院研制, 卫星及各类空间飞行器主要由航天科技集团五院和八院研制 我们看好我国航天产业的发展, 建议关注航天系相关标的, 推荐中国卫星 ( 卫星制造和卫星应用产业龙头 ) 和航天电子 ( 航天装备配套电子产品龙头 ), 关注航天机电 航天动力 航天工程 航天电器 航天长峰 航天晨光 风险提示 航天产品研制和交付进度具有不确定性 ; 航天产品研制风险高, 具有在轨失效的风险 ; 国家对航天产业投入具有不确定性 6 / 7
广发军工行业研究小组 真怡 : 赵炳楠 : 资深分析师, 中国航空研究院燃气涡轮研究所工学硕士 西北工业大学工学学士,5 年证券从业经历,2011 年进入广发证券发展研究中心 研究助理, 哈尔滨工业大学学士和硕士,6 年以上军工企业工作经历,1 年以上证券从业经历,2015 年进入广发证券发展研究中心 广发证券 行业投资评级说明 买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 10% 以上 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -10%~+10% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 10% 以上 广发证券 公司投资评级说明 买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 15% 以上 谨慎增持 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 5%-15% 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -5%~+5% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 5% 以上 Table_Address 联系我们 广州市深圳市北京市上海市 地址广州市天河区林和西路 9 号耀中广场 A 座 1401 深圳市福田区福华一路 6 号 免税商务大厦 17 楼 北京市西城区月坛北街 2 号 月坛大厦 18 层 上海市浦东新区富城路 99 号 震旦大厦 18 楼 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 服务热线 免责声明 gfyf@gf.com.cn 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证 报告内容 仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价 广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任, 除非法律法规有明确规定 客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告 本报告反映研究人员的不同观点 见解及分析方法, 并不代表广发 证券或其附属机构的立场 报告所载资料 意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士 未经广发证券事先书面许可, 任何机构或个人不得以任何形式翻版 复制 刊 登 转载和引用, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版 复制 刊登 转载和引用者承担 7 / 7