wo[table_maininfo] [Table_Title] [Table_Invest] 证 券 研 究 报 告 发 布 时 间 :2016-01-22 证 券 研 究 报 告 / 策 略 专 题 报 告 综 合 类 主 题 : 主 题 策 略 的 必 争 之 地 [Table_PicQuote] 历 史 收 益 率 曲 线 迪 士 尼 指 数 沪 深 300 报 告 摘 要 : 主 题 可 以 分 为 政 策 类 技 术 类 和 综 合 类 主 题, 从 这 三 个 类 别 主 题 的 表 [Table_Summary] 现 来 看, 技 术 类 主 题 和 综 合 类 主 题 表 现 显 著 好 于 政 策 类 主 题, 综 合 类 主 题 在 2015 年 以 来 的 四 个 时 间 段 ( 季 度 ), 表 现 也 要 明 显 好 于 技 术 类 主 题 综 合 类 主 题 的 优 势 明 显, 是 我 们 主 题 策 略 研 究 的 重 点 方 向 : 第 一, 市 场 表 现 好 于 其 他 两 类, 特 别 是 在 2015 年 ; 第 二, 相 比 技 术 类 主 题, 综 合 类 主 题 跨 行 业 特 征 更 为 明 显, 策 略 研 究 的 优 势 便 于 显 现 ; 第 三, 相 比 政 策 类 研 究, 综 合 类 主 题 择 时 也 更 具 可 操 作 性 综 合 类 主 题 涵 盖 的 范 围 比 较 广, 我 们 将 综 合 类 主 题 再 进 一 步 细 分, 具 体 包 括 交 易 信 号 类 新 商 业 模 式 类 和 特 殊 产 品 类 总 体 而 言, 综 合 类 主 题 的 再 细 分 类 别 在 季 度 涨 幅 方 面 表 现 出 了 很 强 的 同 步 性 我 们 还 发 现 : 交 易 信 号 类 主 题 在 市 场 极 度 亢 奋 和 极 度 恐 慌 时, 由 于 交 易 信 号 类 主 题 提 供 的 指 向 更 为 明 确, 优 势 比 较 明 显 ; 新 商 业 模 式 类 主 题 与 创 业 板 联 系 更 为 紧 密, 因 此, 市 场 风 格 偏 于 中 小 成 长 时, 该 类 主 题 表 现 更 好 ; 特 殊 产 品 类 主 题 对 应 产 品 主 要 分 布 于 产 品 生 命 周 期 相 对 靠 后 的 阶 段, 但 这 些 产 品 由 于 一 些 特 殊 的 属 性, 高 成 长 仍 然 值 得 期 待 上 海 迪 斯 尼 乐 园 将 于 今 年 6 月 16 日 正 式 开 幕, 上 海 迪 斯 尼 可 以 类 比 上 海 世 博 会, 在 上 海 世 博 会 开 园 的 半 年 时 间 内, 共 有 超 过 7000 万 人 次 的 游 客 入 园 参 观, 日 均 在 40 万 人 次 左 右 上 海 迪 斯 尼 火 爆 的 概 率 比 较 大, 迪 斯 尼 相 关 概 念 有 望 再 次 受 到 市 场 关 注 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% [Table_Report] 相 关 报 告 新 能 源 汽 车 产 业 链 资 讯 - 第 3 期 2016-1-18 成 渝 有 望 建 成 中 国 第 四 增 长 极 东 北 证 券 主 题 投 资 报 告 20160115 新 能 源 汽 车 产 业 链 资 讯 - 第 2 期 新 能 源 汽 车 产 业 链 资 讯 - 第 1 期 [Table_Author] 证 券 分 析 师 : 杜 长 春 执 业 证 书 编 号 :S0550511110001 (021)20361139 ducc@nesc.cn 联 系 人 : 陈 殷 (010)63210896 chenyin@nesc.cn 联 系 人 : 陈 亚 龙 (021)20361153 chenyl@nesc.cn 2016-1-15 2016-1-11 2016-1-04 上 海 迪 斯 尼 预 计 将 有 效 带 动 上 海 游 客 数 量 的 增 加, 相 关 的 交 通 运 输 商 贸 零 售 酒 店 旅 游 等 行 业 将 显 著 受 益, 与 迪 斯 尼 有 合 作 业 务 往 来 的 公 司 也 将 直 接 受 益 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明
目 录 1. 2015 年 综 合 类 主 题 表 现 抢 眼... 3 2. 综 合 类 主 题 再 细 分 有 强 同 步 性... 3 3. 综 合 类 主 题 : 主 题 策 略 的 必 争 之 地... 4 3.1. 交 易 信 号 类 主 题 指 向 性 最 明 确...4 3.2. 新 商 业 模 式...5 3.3. 特 殊 产 品 类 主 题...5 4. 案 例 研 究 : 迪 斯 尼 将 是 本 年 度 确 定 性 最 高 的 主 题 之 一... 6 4.1. 上 海 迪 斯 尼 可 类 比 上 海 世 博 会...7 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 2 / 8
1. 2015 年 综 合 类 主 题 表 现 抢 眼 将 主 题 分 类, 主 要 由 国 家 政 策 驱 动 的 主 题 归 入 政 策 类, 比 如 二 胎 上 海 自 贸 区 等, 部 分 主 题 是 新 经 济 新 技 术, 代 表 经 济 转 型 的 方 向, 如 网 络 安 全 人 工 智 能 等, 这 部 分 归 入 技 术 类 主 题 ; 综 合 类 主 题 则 包 括 其 他 所 有 主 题, 包 括 迪 斯 尼 新 三 板 等 主 题 从 这 三 个 类 别 主 题 的 表 现 来 看, 技 术 类 主 题 和 综 合 类 主 题 表 现 显 著 好 于 政 策 类 主 题, 综 合 类 主 题 在 2015 年 以 来 的 四 个 时 间 段 ( 季 度 ), 表 现 也 要 明 显 好 于 技 术 类 主 题 图 1: 主 题 按 类 别 分 类 的 市 场 表 现 政 策 类 主 题 指 数 技 术 类 主 题 指 数 综 合 类 主 题 指 数 万 德 全 A 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% 数 据 来 源 : 东 北 证 券,Wind 2. 综 合 类 主 题 再 细 分 有 强 同 步 性 综 合 类 主 题 的 优 势 明 显, 但 涵 盖 的 范 围 比 较 广, 我 们 将 综 合 类 主 题 所 包 含 的 主 题 进 行 再 进 一 步 的 细 分, 分 为 三 类, 具 体 包 括 交 易 信 号 类 新 商 业 模 式 类 和 特 殊 产 品 类 交 易 信 号 类 主 要 是 指 市 场 参 与 者 行 为 形 成 的 主 题 投 资 机 会, 比 如 员 工 持 股 计 划 高 送 转 举 牌 等 ; 新 商 业 模 式 类, 顾 名 思 义, 全 新 的 商 业 模 式 是 此 类 主 题 的 主 要 卖 点, 主 要 包 括 在 线 教 育 O2O 跨 境 电 商 等 ; 特 殊 产 品 类 是 指 公 司 产 品 具 有 的 某 种 特 殊 属 性 是 市 场 关 注 的 热 点, 比 如 迪 斯 尼 食 品 安 全 体 育 等 总 体 而 言, 综 合 类 主 题 的 再 细 分 类 别 表 现 出 了 很 强 的 同 步 性 : 第 一, 从 涨 跌 方 向 上,2012 年 以 来 几 乎 都 是 同 向 的 ; 第 二, 涨 跌 幅 除 去 2013 年 第 三 季 度 和 2015 第 二 季 度 这 两 个 时 间 段, 其 他 时 候 表 现 还 是 很 接 近 的 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 3 / 8
图 2: 综 合 类 主 题 再 细 分 的 市 场 表 现 交 易 信 号 类 主 题 指 数 新 商 业 模 式 类 主 题 特 殊 产 品 类 90% 70% 50% 30% 10% -10% -30% -50% 数 据 来 源 : 东 北 证 券,Wind 3. 综 合 类 主 题 : 主 题 策 略 的 必 争 之 地 综 合 类 主 题 的 优 势 明 显, 在 2015 年, 不 但 在 第 一 第 二 季 度 牛 市 中 涨 幅 要 大 于 政 策 类 和 技 术 类, 在 第 三 季 度 跌 幅 又 要 小 于 其 他 两 类 ; 并 且, 相 比 技 术 类 主 题, 综 合 类 主 题 跨 行 业 特 征 更 为 明 显, 策 略 研 究 的 优 势 便 于 显 现 ; 而 相 比 政 策 类 研 究, 综 合 类 主 题 除 了 市 场 表 现 上 的 优 势, 择 时 也 更 具 可 操 作 性 总 之, 综 合 类 主 题 表 现 出 了 能 攻 善 守 的 优 势, 在 跨 行 业 和 择 时 方 面 操 作 性 也 更 强, 是 我 们 主 题 策 略 研 究 的 重 点 方 向 3.1. 交 易 信 号 类 主 题 指 向 性 最 明 确 从 市 场 表 现 来 看,2015 年, 交 易 信 号 类 主 题 表 现 相 对 较 好, 主 要 原 因 可 能 是 2015 年 是 上 下 波 动 很 大 的 一 年, 而 快 速 上 涨 中, 交 易 信 号 为 资 金 提 供 投 资 热 点, 特 别 是 第 二 季 度, 这 已 经 是 牛 市 中 后 期, 大 部 分 个 股 普 遍 超 涨, 这 时 交 易 信 号 类 主 题 的 优 势 更 为 明 显 ; 而 第 三 季 度, 市 场 调 整 幅 度 较 大, 交 易 信 号 类 主 题 又 为 市 场 提 供 了 较 为 明 确 的 抱 团 取 暖 的 方 向 从 这 个 角 度 看, 交 易 信 号 类 主 题 在 市 场 极 度 亢 奋 和 极 度 恐 慌 时, 由 于 交 易 信 号 类 主 题 提 供 的 指 向 更 为 明 确, 优 势 比 较 明 显 表 1: 交 易 信 号 类 指 数 2014 下 半 年 以 来 季 度 表 现 2014/9/30 2014/12/31 2015/3/31 2015/6/30 2015/9/30 2015/12/31 重 组 指 数 36.62% -1.31% 44.70% 39.99% -25.43% 57.91% 高 送 转 概 念 指 数 N/A N/A N/A 33.17% -26.87% 42.46% 次 新 股 指 数 N/A N/A N/A 307.77% -18.93% 57.27% 员 工 持 股 指 数 28.03% -0.48% 46.76% 42.79% -26.71% 45.31% 质 押 式 回 购 指 数 N/A N/A N/A 37.48% -26.08% 45.89% ST 概 念 指 数 45.19% -6.82% 26.74% 23.92% -25.19% 38.38% 证 金 概 念 指 数 21.40% 8.50% 41.78% 25.43% -29.67% 34.65% 举 牌 指 数 32.00% -2.94% 43.77% 24.66% -15.97% 55.75% 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 4 / 8
国 家 队 指 数 28.90% 5.47% 49.25% 40.38% -25.38% 38.96% 数 据 来 源 : 东 北 证 券 3.2. 新 商 业 模 式 2013 年 第 三 季 度, 新 商 业 模 式 类 主 题 涨 幅 超 过 50%, 明 显 跑 赢 其 他 两 者, 主 要 原 因 是 新 商 业 模 式 类 主 题 与 创 业 板 联 系 更 为 紧 密, 因 此, 市 场 风 格 偏 于 中 小 成 长 时, 该 类 主 题 的 表 现 往 往 更 好 2013 年 第 三 季 度, 创 业 板 涨 幅 为 35%, 远 远 跑 赢 上 证 综 指 的 10%, 这 个 时 间 段 的 新 商 业 模 式 类 主 题 远 远 跑 赢 其 他 两 者 下 图 中, 新 商 业 模 式 类 主 题 与 市 场 风 格 高 度 相 关 ( 市 场 风 格 指 数 = 单 位 化 的 创 业 板 指 - 上 涨 综 指 ), 该 类 主 题 与 市 场 风 格 的 高 相 关 度 体 现 的 更 为 明 显 图 3: 新 商 业 模 式 类 主 题 跟 市 场 风 格 高 度 相 关 新 商 业 模 式 类 主 题 市 场 风 格 ( 右 轴 ) 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 数 据 来 源 : 东 北 证 券,Wind 3.3. 特 殊 产 品 类 主 题 特 殊 产 品 类 主 题 主 要 看 点 在 于 相 关 公 司 的 产 品, 这 些 产 品 一 般 有 较 高 的 市 场 关 注 度, 因 此, 投 资 逻 辑 主 要 是 : 相 关 产 品 受 欢 迎 程 度 较 高 公 司 业 绩 高 增 长 公 司 股 价 上 涨 ( 往 往 发 生 戴 维 斯 双 击, 业 绩 估 值 双 提 升 ) 产 品 生 命 周 期 理 论 是 特 殊 产 品 类 主 题 投 资 的 理 论 依 据 一 般 而 言, 一 个 新 产 品 要 经 历 一 个 开 发 引 进 成 长 成 熟 衰 退 的 阶 段, 不 同 于 技 术 类 主 题 主 要 分 布 于 开 发 期, 特 殊 产 品 类 主 题 主 要 分 布 于 相 对 靠 后 的 阶 段, 比 如 可 以 认 为 污 水 处 理 食 品 安 全 处 于 成 长 期, 黄 金 珠 宝 指 数 处 于 成 熟 或 者 衰 退 期 因 此, 该 类 主 题 对 应 的 产 品 相 对 成 熟, 但 由 于 一 些 特 殊 的 属 性, 市 场 仍 有 较 高 的 关 注 度, 高 成 长 同 样 值 得 期 待 下 表 的 产 品 生 命 周 期 被 划 分 的 更 为 细 致, 可 以 认 为, 技 术 类 主 题 主 要 分 布 于 恋 爱 期 或 摇 篮 期, 而 特 殊 产 品 类 主 题 则 主 要 分 布 于 成 长 期 之 后 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 5 / 8
图 4: 特 殊 产 品 类 主 题 对 应 的 产 品 处 于 产 品 生 命 周 期 的 中 后 期 数 据 来 源 : 东 北 证 券 根 据 公 开 信 息 整 理 4. 案 例 研 究 : 迪 斯 尼 将 是 本 年 度 确 定 性 最 高 的 主 题 之 一 世 界 上 第 一 个 现 代 意 义 上 的 主 题 公 园 洛 杉 矶 迪 士 尼 乐 园 在 1955 年 已 经 开 放, 迪 斯 尼 公 司 主 题 公 园 这 个 产 品 应 该 处 于 产 品 生 命 周 期 相 对 靠 后 的 阶 段 但 上 海 迪 斯 尼 乐 园 对 中 国 大 部 分 消 费 者 而 言 却 是 全 新 的 东 西, 从 上 海 世 博 会 的 经 验 来 看, 上 海 迪 斯 尼 火 爆 的 概 率 比 较 大, 迪 斯 尼 相 关 概 念 有 望 再 次 受 到 市 场 关 注 ; 上 海 迪 士 尼 度 假 区 将 于 今 年 6 月 16 日 正 式 开 幕, 开 园 时 间 应 该 已 经 完 全 确 定, 有 利 于 降 低 开 园 时 间 再 次 延 后 的 风 险 总 之, 迪 斯 尼 有 望 成 为 本 年 度 内 确 定 性 最 高 的 主 题 之 一 上 海 迪 斯 尼 预 计 将 有 效 带 动 上 海 游 客 数 量 的 增 加, 相 关 的 交 通 运 输 商 贸 零 售 酒 店 旅 游 等 行 业 将 显 著 受 益, 与 迪 斯 尼 有 合 作 业 务 往 来 的 公 司 也 将 直 接 受 益 表 2:wind 迪 斯 尼 概 念 成 分 股 整 理 代 码 名 称 行 业 名 称 2009 年 以 来 最 低 价 2009 年 以 来 最 高 价 2009 年 以 来 最 大 涨 幅 600708.SH 光 明 地 产 综 合 3.52 20.40 480% 600818.SH 中 路 股 份 综 合 8.30 77.02 828% 600754.SH 锦 江 股 份 休 闲 服 务 9.15 58.98 545% 600278.SH 东 方 创 业 商 业 贸 易 5.02 28.67 471% 600628.SH 新 世 界 商 业 贸 易 5.30 24.07 354% 600655.SH 豫 园 商 城 商 业 贸 易 5.90 31.99 442% 600827.SH 百 联 股 份 商 业 贸 易 6.48 27.70 327% 600836.SH 界 龙 实 业 轻 工 制 造 5.62 37.80 573% 603008.SH 喜 临 门 轻 工 制 造 5.33 31.42 489% 600009.SH 上 海 机 场 交 通 运 输 10.76 41.26 283% 600611.SH 大 众 交 通 交 通 运 输 4.17 27.95 570% 600662.SH 强 生 控 股 交 通 运 输 3.18 23.90 652% 600676.SH 交 运 股 份 交 通 运 输 3.61 19.88 451% 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 6 / 8
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 策 略 专 题 600692.SH 亚 通 股 份 交 通 运 输 4.78 24.99 423% 600834.SH 申 通 地 铁 交 通 运 输 5.22 29.79 471% 600170.SH 上 海 建 工 建 筑 装 饰 4.15 19.99 382% 600284.SH 浦 东 建 设 建 筑 装 饰 6.57 26.95 310% 002162.SZ 悦 心 健 康 建 筑 材 料 4.49 18.18 305% 002699.SZ 美 盛 文 化 纺 织 服 装 12.71 61.60 385% 600630.SH 龙 头 股 份 纺 织 服 装 4.36 34.13 683% 600639.SH 浦 东 金 桥 房 地 产 5.92 36.72 520% 600648.SH 外 高 桥 房 地 产 6.35 64.16 910% 600663.SH 陆 家 嘴 房 地 产 9.36 76.45 717% 600675.SH 中 华 企 业 房 地 产 3.54 20.80 488% 600732.SH *ST 新 梅 房 地 产 3.58 13.80 285% 600895.SH 张 江 高 科 房 地 产 5.13 41.97 718% 002161.SZ 远 望 谷 电 子 4.88 37.68 672% 数 据 来 源 : 东 北 证 券 4.1. 上 海 迪 斯 尼 可 类 比 上 海 世 博 会 中 国 2010 年 上 海 世 界 博 览 会 (EXPO 2010), 是 第 41 届 世 界 博 览 会 于 2010 年 5 月 1 日 至 10 月 31 日 期 间, 在 中 国 上 海 市 举 行 在 上 海 世 博 会 开 园 的 半 年 时 间 内, 共 有 超 过 7000 万 人 次 的 游 客 入 园 参 观, 日 均 在 40 万 人 次 左 右 而 世 博 会 的 火 爆, 带 来 了 800 亿 元 的 直 接 旅 游 收 入, 旅 游 行 业 直 接 受 益 图 2: 世 博 会 累 计 入 园 人 数 超 过 7000 万 图 3: 世 博 会 对 上 海 旅 游 业 拉 动 作 用 明 显 票 检 入 园 人 数 ( 右 轴 ) 票 检 入 园 人 数 : 累 计 值 上 海 : 国 内 旅 游 者 来 沪 人 数 ( 万 人 次 ) 80000000 70000000 60000000 50000000 40000000 30000000 20000000 10000000 0 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 数 据 来 源 : 东 北 证 券 数 据 来 源 : 东 北 证 券 与 迪 斯 尼 乐 园 相 比, 世 博 会 的 历 史 更 为 悠 久,1851 年 万 国 工 业 博 览 会 在 英 国 首 都 伦 敦 的 海 德 公 园 举 行, 成 为 了 全 世 界 第 一 场 世 界 博 览 会 这 说 明 虽 然 世 博 会 和 迪 斯 尼 乐 园 并 非 是 新 生 事 物, 但 对 国 内 大 多 数 人 来 说 却 是 全 新 的, 国 内 这 一 块 市 场 基 本 是 从 零 起 步, 是 从 无 到 有 的 过 程, 因 此, 这 对 应 的 高 增 长, 将 使 相 关 上 市 公 司 几 乎 是 在 零 成 本 的 情 况 下 获 得 了 这 一 块 的 收 益 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 7 / 8
分 析 师 介 绍 陈 殷 : 首 席 策 略 分 析 师, 北 京 大 学 硕 士,10 年 宏 观 策 略 研 究 经 验,2015 年 加 入 东 北 证 券 研 究 所 陈 亚 龙 : 助 理 策 略 分 析 师, 复 旦 大 学 世 界 经 济 硕 士,2014 年 加 入 东 北 证 券 研 究 所 重 要 声 明 本 报 告 由 东 北 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 称 本 公 司 ) 制 作 并 仅 向 本 公 司 客 户 发 布, 本 公 司 不 会 因 任 何 机 构 或 个 人 接 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 东 北 证 券 股 份 有 限 公 司 中 国 吉 林 省 长 春 市 自 由 大 路 1138 号 邮 编 :130021 电 话 :4006000686 传 真 :(0431)5680032 网 址 :http://www.nesc.cn 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 不 保 证 所 包 含 的 内 容 和 意 见 不 发 生 变 化 本 报 告 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 证 券 买 卖 建 议 本 公 司 及 其 雇 员 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 及 其 雇 员 对 任 何 人 使 用 本 报 告 及 其 内 容 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 概 不 负 责 本 公 司 或 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 本 报 告 中 涉 及 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 并 在 法 律 许 可 的 情 况 下 不 进 行 披 露 ; 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 财 务 顾 问 等 相 关 服 务 本 报 告 版 权 归 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 须 在 本 公 司 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 本 报 告 的 发 布 人 和 发 布 日 期, 提 示 使 用 本 报 告 的 风 险 若 本 公 司 客 户 ( 以 下 称 该 客 户 ) 向 第 三 方 发 送 本 报 告, 则 由 该 客 户 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 提 醒 通 过 此 途 径 获 得 本 报 告 的 投 资 者 注 意, 本 公 司 不 对 通 过 此 种 途 径 获 得 本 报 告 所 引 起 的 任 何 损 失 承 担 任 何 责 任 中 国 上 海 市 浦 东 新 区 源 深 路 305 号 邮 编 :200135 电 话 :(021)20361009 传 真 :(021)20361159 中 国 北 京 市 西 城 区 锦 什 坊 街 28 号 恒 奥 中 心 D 座 邮 编 :100033 电 话 :(010)63210866 传 真 :(010)63210867 销 售 支 持 冯 志 远 电 话 :(021)20361158 手 机 :13301663766 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 并 在 中 国 证 券 业 协 会 注 册 登 记 为 证 券 分 析 师 本 报 告 遵 循 合 规 客 观 专 业 审 慎 的 制 作 原 则, 所 采 用 数 据 资 料 的 来 源 合 法 合 规, 文 字 阐 述 反 映 了 作 者 的 真 实 观 点, 报 告 结 论 未 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 朱 一 清 电 话 :(021) 20361105 手 机 :18601607177 朱 登 科 电 话 :(021)20361101 手 机 :15802115568 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 8 / 8