新 基 金 观 察 (20131227) Morningstar 晨 星 ( 国 ) 研 究 心 廖 佳 市 场 概 述 : 最 近 一 周 共 有 7 新 基 金 发 行 分 别 为 新 华 惠 鑫 分 级 银 河 灵 活 混 合 万 家 城 市 建 设 主 题 纯 广 发 集 鑫 南 方 医 药 保 健 灵 活 混 合 鹏 华 品 牌 传 承 灵 活 混 合 银 华 永 利 值 得 重 点 关 注 的 基 金 有 : 南 方 医 药 保 健 灵 活 混 合 银 河 灵 活 混 合 图 表 1: 最 近 一 周 发 行 的 基 金 概 览 基 金 名 称 基 金 管 理 公 司 托 管 人 发 行 日 期 ( 开 始 ) 发 行 日 期 ( 结 束 ) 新 华 惠 鑫 分 级 新 华 基 金 管 理 有 限 公 司 工 商 银 行 2014-01-08 2014-01-20 银 河 灵 活 混 合 银 河 基 金 管 理 有 限 公 司 国 邮 储 2013-12-26 2014-01-17 万 家 城 市 建 设 主 题 纯 万 家 基 金 管 理 有 限 公 司 建 设 银 行 2013-12-26 2014-01-21 广 发 集 鑫 广 发 基 金 管 理 有 限 公 司 工 商 银 行 2013-12-25 2014-01-21 南 方 医 药 保 健 灵 活 混 合 南 方 基 金 管 理 有 限 公 司 建 设 银 行 2013-12-23 2014-01-21 鹏 华 品 牌 传 承 灵 活 混 合 鹏 华 基 金 管 理 有 限 公 司 农 业 银 行 2013-12-23 2014-01-24 银 华 永 利 银 华 基 金 管 理 有 限 公 司 国 银 行 2013-12-23 2014-01-17 据 来 源 :Morningstar 晨 星 ( 国 ) 产 品 分 析 : 基 金 3 只, 为 银 河 灵 活 混 合 南 方 医 药 保 健 灵 活 混 合 鹏 华 品 牌 传 承 灵 活 混 合 三 只 基 金 的 股 票 仓 位 皆 为 0~95%, 有 较 大 的 调 整 空 间 从 投 资 策 略 来 看, 南 方 医 药 保 健 灵 活 混 合 银 河 灵 活 混 合 倾 向 于 采 取 绝 对 收 益 策 略, 业 绩 比 较 基 准 分 别 为 :1 年 期 银 行 定 期 存 款 利 率 ( 税 后 )+1% 三 年 期 定 期 存 款 利 率 ( 税 后 )+2.5% 三 只 基 金 的 管 理 费 托 管 费 相 同, 处 于 同 类 平 均 水 平, 从 一 次 性 购 买 费 率 来 看, 银 河 灵 活 混 合 C 份 额 有 一 定 优 势 从 基 金 经 理 的 管 理 年 限 和 业 绩 结 合 来 看, 银 河 灵 活 混 合 有 一 定 优 势, 基 金 经 理 目 前 还 同 时 管 理 银 河 蓝 筹 股 票, 管 理 期 超 过 3 年, 业 绩 好 于 同 类, 其 过 往 还 曾 管 理 过 公 司 旗 下 另 外 2 只 基 金 图 表 2: 基 金 经 理 徐 小 勇 先 生 管 理 的 基 金 及 业 绩 据 来 源 :Morningstar 晨 星 ( 国 ) 据 截 止 日 期 :2013 年 12 月 25 日 另 外, 南 方 医 药 保 健 灵 活 混 合 的 基 金 经 理 杜 冬 松 先 生 虽 然 管 理 经 验 相 对 缺 乏 ( 最 长 管 理 年 限 不 到 2 年 ), 但 其 具 备 的 一 线 医 药 人 员 从 业 经 验 医 药 行 业 研 究 员 背 景 将 对 基 金 今 后 的 投 资 起 到 辅 助 作 用 其 还
2013-12-20 2013-11-08 2013-09-27 2013-08-16 2013-07-05 2013-05-24 2013-04-12 2013-03-01 2013-01-11 2012-11-30 2012-10-19 2012-08-31 2012-07-20 2012-06-08 2012-04-27 2012-03-16 2012-02-03 2011-12-16 2011-11-04 2011-09-16 2011-08-05 2011-06-24 2011-05-13 2011-04-01 2011-02-18 2011-01-07 2010-11-26 2010-10-15 2010-09-03 2010-07-23 2010-06-11 2010-04-30 2010-03-19 2010-01-29 同 时 管 理 公 司 旗 下 南 方 金 粮 商 品 股 票 南 方 新 兴 消 费 增 长 分 级, 后 者 业 绩 优 于 同 类 平 均 水 平 医 药 行 业 基 金 是 市 场 近 年 来 的 热 点 之 一, 目 前 市 场 上 该 类 基 金 量 达 到 13 只, 均 为 股 票 基 金, 其 6 只 为 主 动 管 理,7 只 为, 成 立 较 早 的 医 药 行 业 基 金 均 为 主 动 管 理 基 金 相 对 而 言, 主 动 管 理 基 金 持 股 更 加 集, 我 们 将 他 们 最 近 1 年 的 收 益 与 申 万 医 药 生 物 行 对 比, 发 现 超 额 收 益 并 不 明 显 7 只 医 药 基 金 的 跟 踪 的 标 的 皆 不 相 同, 但 持 股 重 复 度 较 高, 从 持 股 分 散 度 来 看, 国 联 安 证 医 药 100 持 股 最 分 散, 华 夏 医 药 ETF 持 股 最 集 从 招 募 说 明 书 来 看, 南 方 医 药 保 健 灵 活 混 合 主 要 投 资 申 万 医 药 生 物 行 业 的 成 分 股, 目 前 该 动 态 PE 为 36.51 倍, 最 近 5 年 该 值 的 均 值 为 37.17 倍, 最 近 5 年 几 无 涨 跌, 而 PE 从 5 年 前 的 51 倍 下 降 到 36.5 倍, 相 关 上 市 公 司 的 估 值 泡 沫 得 到 较 为 充 分 的 释 放 考 虑 到 我 国 老 龄 化 的 趋 势 以 及 消 费 升 级 等 因 素, 医 药 企 业 延 续 过 去 良 好 的 成 长 性 是 大 概 率 事 件 图 表 3: 基 金 经 理 杜 冬 松 先 生 管 理 的 基 金 及 业 绩 据 来 源 :Morningstar 晨 星 ( 国 ) 据 截 止 日 期 :2013 年 12 月 24 日 图 表 4: 主 动 管 理 医 药 基 金 最 近 1 年 收 益 申 银 万 国 - 医 药 生 物 易 方 达 医 疗 行 业 股 票 融 通 医 疗 保 健 行 业 股 票 汇 添 富 医 药 保 健 股 票 华 宝 兴 业 医 药 生 物 博 时 医 疗 保 健 行 业 股 票 33.82 39.77 37.83 37.88 47.36 45.69 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 45.00 50.00 ( 注 : 成 立 未 满 一 年 基 金 未 纳 入 图 表 ) 据 来 源 :Morningstar 晨 星 ( 国 ) 据 截 止 日 期 :2013 年 12 月 24 日 图 表 5: 最 近 5 年 申 万 医 药 生 物 价 格 及 PE 走 势 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 1100.00 1080.00 1060.00 1040.00 1020.00 1000.00 市 盈 率 (TTM) 申 万 医 药 点 位
普 通 场 基 金 1 只, 为 万 家 城 市 建 设 主 题 纯 基 金 是 国 内 首 只 城 市 建 设 主 题 基 金, 主 投 市 政 建 设 类, 涉 及 城 市 道 路 桥 梁 棚 户 区 改 造 轨 道 交 通 污 水 治 理 环 境 绿 化 等 民 生 工 程 基 金 经 理 还 同 时 管 理 公 司 旗 下 另 外 5 只 基 金, 但 管 理 时 间 皆 不 超 过 1 年 半, 虽 然 管 理 业 绩 皆 好 于 同 类, 但 一 拖 多 将 分 散 基 金 经 理 对 单 一 产 品 的 重 视 程 度 基 金 的 各 项 费 率 处 于 同 类 平 均 水 平 基 金 经 理 认 为, 市 经 过 二 季 度 的 充 分 调 整, 资 金 面 冲 击 与 信 用 资 质 恶 化 等 负 面 因 素 已 基 本 被 市 场 下 跌 所 反 应, 行 情 企 稳 后 的 岁 末 年 初 正 是 资 产 逐 步 转 向 市 场 的 较 好 时 机 部 分 短 期 品 种 已 具 备 较 好 的 价 值, 市 新 的 行 情 或 将 主 要 在 高 收 益 的 信 用, 其 最 具 价 值 的 为 资 质 好 性 价 比 高 的 城 投 策 略 上 以 获 取 稳 定 票 息 收 入 为 主, 择 高 者 投 基 金 2 只, 为 银 华 永 利 广 发 集 鑫 两 只 基 金 在 投 资 的 同 时, 亦 可 投 资 一 二 级 股 票 市 场 两 只 基 金 的 基 金 经 理 管 理 年 限 比 较 短, 皆 不 超 过 2 年, 管 理 业 绩 一 般 在 过 去 的 3 年 受 到 股 市 拖 累, 基 金 的 年 化 收 益 低 于 普 通 基 金, 在 过 去 5 年, 该 类 基 金 相 对 于 后 者 的 超 额 收 益 也 并 不 明 显 从 资 产 的 角 度 而 言, 普 通 基 金 纯 基 金 更 有 优 势 基 金 ( 封 闭 )1 只, 为 新 华 惠 鑫 分 级 基 金 的 封 闭 周 期 为 3 年,A B 份 额 比 不 超 过 7:3,A 份 额 每 半 年 定 期 开 放 一 次, 约 定 收 益 为 1.4 一 年 期 银 行 定 期 存 款 利 率 ( 税 后 )+ 利 差, 目 前 尚 未 公 布 首 期 约 定 收 益, 首 次 认 购 1 月 8 日 开 始, 保 守 投 资 者 可 以 积 极 关 注 基 金 经 理 最 长 管 理 期 不 超 过 1 年 半, 同 时 管 理 公 司 旗 下 另 外 3 只 基 金 除 了 股 票 可 能 带 来 的 潜 在 风 险 外, 投 资 该 类 基 金 B 份 额 目 前 还 面 临 很 现 实 的 风 险 流 动 性 风 险, 从 近 期 市 场 的 情 况 来 看,A 份 额 定 期 开 放, 往 往 意 味 着 份 额 的 大 额 赎 回, 与 此 同 时 也 意 味 着 B 份 额 的 杠 杆 作 用 几 近 消 失, 远 离 了 杠 杆 投 资 的 初 衷 图 表 5: 近 一 周 新 发 基 金 具 体 信 息 基 金 名 称 基 金 类 别 基 金 经 理 信 息 基 金 业 绩 比 投 资 组 合 费 率 较 基 准 A 份 额 :50 万 以 下 申 对 资 产 的 投 资 比 例 不 低 于 基 金 资 产 的 80%; 对 股 票 权 证 等 权 益 类 资 产 银 邹 维 娜, 硕 士 学 位 历 任 国 家 信 息 心 下 属 经 网 购 费 为 0.8% 综 的 投 资 比 例 不 超 过 基 金 资 华 公 司 宏 观 经 济 分 析 人 员 ; 再 资 产 管 理 公 司 固 定 收 合 产 的 20%, 参 与 一 级 市 场 永 利 益 部 投 资 经 理 助 理 自 有 账 户 投 资 经 理 2012 年 10 月 加 入 银 华 基 金, 现 任 银 华 保 本 增 值 银 华 增 强 收 益 银 华 信 用 四 季 红 银 华 信 用 季 季 红 基 金 经 理 C 份 额 : 销 售 服 务 费 0.35%,30 天 内 赎 回 费 0.75%,30 以 上 免 财 富 新 股 申 购 ( 含 首 次 公 开 发 行 及 股 票 增 发 ) 以 及 因 所 持 股 票 行 股 票 售 及 派 发 所 形 成 的 股 票, 不 超 过 20%; 通 过 二 级 市 场 直 接 买 入 股 票 或 权 证, 所 占 比 例 不 超 过 5%
基 金 投 资 于 类 资 产 比 广 发 集 鑫 谭 昌 杰, 经 济 学 硕 士, 现 任 广 发 理 财 年 年 红 广 发 双 添 利 广 发 天 天 红 发 起 式 货 币 基 金 经 理 A 份 额 :100 万 以 下 申 购 费 为 0.8% C 份 额 : 销 售 服 务 费 0.4%,90 天 内 赎 回 费 1%,90 天 以 上 免 全 价 收 益 率 例 不 低 于 基 金 资 产 的 80%, 投 资 于 权 益 类 资 产 的 比 例 不 超 过 基 金 资 产 的 20%, 基 金 可 投 资 于 一 级 市 场 新 股 申 购 持 有 可 转 转 股 所 得 的 股 票 因 所 持 股 票 所 派 发 的 权 证 以 及 因 投 资 可 分 离 而 产 生 的 权 证, 也 可 直 接 从 二 级 市 场 上 买 入 股 票 和 权 证 基 金 投 资 于 类 资 产 比 新 华 新 例 不 低 于 基 金 资 产 的 80%, 基 金 不 直 接 从 二 级 惠 鑫 分 级 于 泽 雨, 经 济 学 博 士, 历 任 华 安 财 产 保 险 公 司 研 究 员 合 众 人 寿 保 险 公 司 投 资 经 理, 于 2012 年 10 月 加 入 新 华 基 金, 现 任 新 华 纯 添 利 发 起 式 基 金 经 理 综 合 市 场 买 入 股 票 权 证 等 非 固 定 收 益 类 金 融 工 具, 但 可 以 参 与 一 级 市 场 新 股 与 增 发 新 股 的 申 购, 并 可 持 ( 封 闭 ) ( 全 价 ) 有 因 可 转 转 股 所 形 成 的 股 票 等 朱 虹, 经 济 学 硕 士, 曾 就 职 于 长 城 保 险 天 弘 基 金, 投 资 于 的 比 例 不 低 于 万 家 普 2012 年 1 月 加 入 万 家 基 金 现 任 固 定 收 益 部 总 监 基 金 资 产 的 80%, 其 对 城 市 通 万 家 信 用 恒 利 万 家 添 利 分 级 万 家 岁 得 利 总 承 担 城 市 建 设 相 关 业 务 建 设 定 期 开 放 万 家 稳 健 增 利 万 家 市 政 纯 定 期 0.8% 全 承 担 地 方 交 通 建 设 投 资 经 主 题 开 放 基 金 经 理 价 营 以 及 其 他 国 有 资 产 经 营 纯 开 发 的 主 体 发 行 的 的 投 资 比 例 不 低 于 非 现 金 基 ( 总 值 ) 金 资 产 的 80% 基 金 股 票 投 资 占 基 金 资 产 南 方 杜 冬 松, 硕 士 曾 担 任 天 津 272 医 院 外 科 主 治 医 师 1 年 期 的 比 例 范 围 为 0-95%, 投 资 于 医 药 保 健 行 业 证 不 医 药 保 健 深 圳 健 安 医 药 市 场 部 部 长 新 药 业 成 药 分 公 司 学 术 推 广 部 部 长 ; 曾 任 平 安 证 研 究 所 研 究 员 医 药 银 行 定 期 低 于 非 现 金 基 金 资 产 的 80% 基 金 所 的 医 药 保 灵 活 行 业 首 席 研 究 员 行 业 部 副 总 经 理 2008 年 9 月 加 入 南 方 基 金, 任 研 究 部 医 药 行 业 首 席 研 究 员 和 消 1.5% 存 款 利 率 健 行 业 股 票 是 申 万 研 究 界 定 的 医 药 生 物 行 业 股 混 合 费 组 组 长 ; 现 任 南 方 消 费 基 金 南 方 金 粮 油 基 金 经 理 0.3%,2 年 以 上 免 ( 税 后 )+1% 票, 或 已 列 入 申 万 医 药 生 物 行 业 股 价 股 票 调 整 名 单 的 股 票
鹏 华 品 牌 黄 鑫, 硕 士,11 年 证 从 业 经 验 曾 就 职 于 民 生 证 沪 深 300 收 益 股 票 资 产 占 基 金 资 产 的 传 承 灵 活 长 城 证 2004 年 10 月 加 盟 鹏 华 基 金, 现 任 鹏 华 国 50 鹏 华 盛 世 创 新 股 票 鹏 华 动 力 增 长 混 1.5% 率 *80%+ 证 综 合 0% -95%; 投 资 于 品 牌 类 上 市 公 司 的 股 票 占 非 现 混 合 合 基 金 经 理 0.25%,2 年 以 上 免 收 益 率 20% 金 资 产 的 比 例 不 低 于 80% 银 河 灵 徐 小 勇, 硕 士,18 年 证 从 业 经 历 曾 就 职 于 国 A 份 额 :50 万 以 下 申 三 年 期 定 期 股 票 资 产 占 基 金 资 产 的 活 信 达 信 托 投 资 公 司 国 银 河 证 历 任 银 河 银 泰 理 财 分 红 银 丰 证 投 资 基 金 的 基 金 经 理 等 职 务 购 费 为 1.5%;C 份 额 : 销 售 服 务 费 0.8% 存 款 利 率 ( 税 0% -95%; 货 币 市 场 金 融 工 具 资 产 支 持 混 自 2010 年 7 月 起 担 任 银 河 蓝 筹 精 选 股 票 基 金 经 理 0.25%,2 年 以 上 免 后 ) +2.5% 证 等 固 定 收 益 类 资 产 投 资 占 基 金 资 产 的 比 例 为 合 5%-100% 据 来 源 :Morningstar 晨 星 ( 国 )