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第 14 章 证 券 投 资 基 金 管 理

本 章 学 习 提 要 本 章 涉 及 证 券 投 资 基 金 运 行 过 程 中 的 多 个 阶 段, 学 习 本 章 能 够 熟 悉 整 个 证 券 投 资 基 金 运 作 的 流 程 本 章 分 别 从 证 券 投 资 基 金 的 概 念 运 作 以 及 收 益 分 配 等 方 面 展 开 分 析 2

章 节 目 录 第 一 节 证 券 投 资 基 金 的 类 型 和 功 能 第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 第 三 节 证 券 投 资 基 金 的 成 本 与 收 益 分 配 3

第 一 节 证 券 投 资 基 金 的 类 型 和 功 能 一 二 三 封 闭 式 基 金 及 其 功 能 四 开 放 式 基 金 及 其 与 封 闭 式 基 金 的 区 别 五 基 金 专 户 理 财 及 其 与 公 募 基 金 的 区 别 六 社 保 基 金 及 其 功 能 4

第 一 节 证 券 投 资 基 金 的 类 型 和 功 能 一 5

第 一 节 证 券 投 资 基 金 的 类 型 和 功 能 二 6

第 一 节 证 券 投 资 基 金 的 类 型 和 功 能 三 封 闭 式 基 金 及 其 功 能 ( 一 ) 封 闭 式 基 金 的 含 义 封 闭 式 基 金 (Closed-end Fund) 是 指 基 金 资 本 总 额 及 发 行 份 额 在 发 行 之 前 就 已 确 定, 在 发 行 完 毕 和 规 定 的 期 限 内 形 成 封 闭 状 态, 资 本 总 额 及 发 行 份 额 固 定 不 变 的 基 金 基 金 份 额 可 以 在 交 易 所 上 市 交 易, 投 资 者 不 得 向 发 行 人 要 求 赎 回, 但 可 以 在 证 券 市 场 上 转 让 实 现 7

第 一 节 证 券 投 资 基 金 的 类 型 和 功 能 三 封 闭 式 基 金 及 其 功 能 ( 二 ) 封 闭 式 基 金 的 功 能 聚 集 与 分 配 资 源 转 移 资 源 管 理 与 熨 平 风 险 减 少 信 息 不 对 称 实 际 履 行 股 东 职 责 8

第 一 节 证 券 投 资 基 金 的 类 型 和 功 能 四 开 放 式 基 金 及 其 与 封 闭 式 基 金 的 区 别 ( 一 ) 开 放 式 基 金 的 含 义 开 放 式 基 金 (Open-end Fund) 是 指 发 起 人 在 设 立 基 金 时, 基 金 份 额 总 额 不 固 定, 投 资 者 可 以 在 规 定 的 时 间 和 场 所 进 行 申 购 或 赎 回 的 基 金 9

第 一 节 证 券 投 资 基 金 的 类 型 和 功 能 四 开 放 式 基 金 及 其 与 封 闭 式 基 金 的 区 别 ( 二 ) 开 放 式 基 金 与 封 闭 式 基 金 的 区 别 从 金 融 功 能 的 角 度 来 讲, 开 放 式 基 金 与 封 闭 式 基 金 并 无 不 同, 但 由 于 他 们 的 运 行 机 制 不 同, 造 成 它 们 的 市 场 表 现 与 投 资 者 行 为 有 着 明 显 的 差 异, 具 体 包 括 : 风 险 控 制 基 金 份 额 基 金 期 限 交 易 方 式 交 易 价 格 10

第 一 节 证 券 投 资 基 金 的 类 型 和 功 能 五 基 金 专 户 理 财 及 其 与 公 募 基 金 的 区 别 ( 一 ) 基 金 专 户 理 财 的 含 义 基 金 专 户 理 财 是 指 基 金 管 理 公 司 向 特 定 客 户 募 集 资 金 或 者 接 受 客 户 财 产 委 托 担 任 资 产 管 理 人, 由 商 业 银 行 担 任 资 产 托 管 人, 为 资 产 委 托 人 的 利 益, 运 用 委 托 财 产 进 行 证 券 投 资 的 一 种 活 动 根 据 中 国 证 监 会 公 布 的 基 金 管 理 公 司 特 定 多 个 客 户 资 产 管 理 合 同 内 容 与 格 式 准 则, 单 个 一 对 多 账 户 人 数 上 限 为 200 人, 每 个 客 户 准 入 门 槛 不 得 低 于 100 万, 每 年 至 多 开 放 一 次, 开 放 期 原 则 上 不 得 超 过 5 个 工 作 日 11

第 一 节 证 券 投 资 基 金 的 类 型 和 功 能 五 基 金 专 户 理 财 及 其 与 公 募 基 金 的 区 别 ( 二 ) 基 金 专 户 理 财 与 公 募 基 金 的 区 别 专 户 理 财 与 公 募 基 金 最 本 质 的 区 别 在 于 专 户 理 财 的 客 户 直 接 拥 有 相 应 证 券 组 合 的 控 制 权, 而 公 募 基 金 持 有 人 则 不 能 直 接 控 制 基 金 资 产 所 投 资 的 证 券 专 户 理 财 的 控 制 权 利 益 并 不 是 免 费 获 得 的, 其 支 付 的 对 价 是 相 应 上 升 的 风 险, 包 括 市 场 风 险 和 流 动 性 风 险 两 方 面 仅 就 费 率 而 言, 专 户 理 财 相 对 公 募 基 金 具 有 比 较 优 势 基 金 公 司 的 一 对 多 专 户 产 品 在 设 计 上 均 非 常 灵 活, 不 像 公 募 基 金 那 样 设 计 严 格 的 股 票 仓 位 下 限 12

第 一 节 证 券 投 资 基 金 的 类 型 和 功 能 六 社 保 基 金 及 其 功 能 ( 一 ) 社 保 基 金 的 含 义 社 会 保 障 基 金 是 指 全 国 社 会 保 障 基 金 理 事 会 负 责 管 理 的 由 国 有 股 减 持 划 入 资 金 及 股 权 资 产 中 央 财 政 拨 入 资 金 经 国 务 院 批 准 以 其 他 方 式 筹 集 的 资 金 及 其 投 资 收 益 形 成 的 由 中 央 政 府 集 中 的 社 会 保 障 基 金, 是 为 保 证 劳 动 者 在 暂 时 或 永 久 性 失 去 劳 动 能 力 时 维 持 基 本 生 活 而 建 立 并 独 立 核 算 的 资 金 社 保 基 金 主 要 包 括 : 养 老 保 险 失 业 保 险 医 疗 保 险 工 伤 保 险 生 育 保 险 13

第 一 节 证 券 投 资 基 金 的 类 型 和 功 能 六 社 保 基 金 及 其 功 能 ( 二 ) 社 保 基 金 的 功 能 为 证 券 市 场 带 来 持 续 增 量 资 金 促 进 基 金 运 作 水 平 提 高 有 助 于 价 值 投 资 理 念 形 成 和 深 化 有 助 于 改 进 上 市 公 司 治 理 结 构 14

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 一 证 券 投 资 基 金 的 设 立 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 15

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 一 证 券 投 资 基 金 的 设 立 ( 一 ) 设 立 的 制 度 根 据 各 国 证 券 市 场 发 展 程 度 和 监 管 体 制 不 同, 世 界 上 对 证 券 投 资 基 金 的 发 起 设 立 实 行 两 种 基 本 管 理 模 式 : 核 准 制 和 注 册 制 16

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 一 证 券 投 资 基 金 的 设 立 核 准 制 核 准 制 是 指 基 金 的 设 立 不 仅 要 符 合 法 律 规 定 的 条 件, 而 且 必 须 经 基 金 主 管 机 关 审 查 通 过 才 能 生 效 主 管 机 关 有 权 对 基 金 发 起 人 及 基 金 设 立 进 行 审 查 并 做 出 决 定, 其 采 取 的 是 实 质 管 理 原 则 日 本 英 国 及 我 国 台 湾 地 区 都 采 取 核 准 制 注 册 制 基 金 发 起 人 必 须 将 依 法 应 公 开 的 与 基 金 设 立 有 关 的 信 息 公 之 于 众, 基 金 主 管 机 关 负 责 审 查 申 请 人 是 否 严 格 履 行 相 关 的 信 息 披 露 义 务, 而 不 涉 及 任 何 基 金 设 立 的 实 质 性 条 件 只 要 设 立 申 请 人 依 法 将 有 关 信 息 完 整 及 时 准 确 地 予 以 披 露, 主 管 机 关 就 不 得 拒 绝 其 发 行 美 国 采 取 的 就 是 注 册 制 17

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 一 证 券 投 资 基 金 的 设 立 ( 二 ) 设 立 的 程 序 确 定 基 金 性 质 按 组 织 形 式 不 同 可 分 为 公 司 型 基 金 和 契 约 型 基 金 ; 按 变 现 方 式 分 可 分 为 开 放 式 基 金 和 封 闭 式 基 金 拟 定 相 关 文 件 签 订 相 关 协 议 向 主 管 部 门 提 出 申 请 募 集 资 金 18

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 一 证 券 投 资 基 金 的 设 立 ( 三 ) 设 立 的 要 件 基 金 章 程 信 托 契 约 招 募 说 明 书 19

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 ( 一 ) 证 券 投 资 基 金 的 发 行 发 行 方 式 公 募 发 行 私 募 发 行 发 行 价 格 基 金 面 值 基 金 的 发 起 和 招 募 费 用 基 金 销 售 费 发 行 费 用 封 闭 式 基 金 的 发 行 费 用 开 放 式 基 金 的 发 行 费 用 20

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 对 于 封 闭 式 基 金, 基 金 的 发 行 价 格 通 常 为 基 金 面 值 加 上 发 行 手 续 费 比 如 基 金 开 元 安 信 金 泰 等 发 行 价 格 都 是 在 面 值 1 元 的 基 础 上 加 上 发 行 手 续 费 0.01 元 形 成, 为 1.01 元 / 份 但 也 有 一 些 基 金 是 按 面 值 出 售, 即 平 价 发 行 21

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 对 于 开 放 式 基 金, 投 资 者 认 购 基 金 时 需 要 交 纳 一 定 的 认 购 费, 认 购 费 的 支 付 分 两 种 模 式 : 前 端 收 费 (Front Load) 模 式 在 认 购 基 金 时 必 须 支 付 认 购 费 用 开 放 式 基 金 的 认 购 价 格 为 基 金 份 额 面 值 加 上 一 定 比 例 的 认 购 费 后 端 收 费 (Backward Load) 模 式 在 认 购 基 金 时 无 需 支 付 任 何 费 用, 到 赎 回 时 才 支 付 认 购 费 用 认 购 价 格 为 基 金 份 额 面 值 22

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 在 前 端 收 费 模 式 下, 开 放 式 基 金 费 用 的 确 定 和 认 购 份 额 的 计 算 有 两 种 方 法 : 金 额 费 率 法 净 额 费 率 法 23

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 金 额 费 率 法 认 购 费 用 = 认 购 金 额 认 购 费 率 净 认 购 金 额 = 认 购 金 额 - 认 购 费 用 认 购 份 数 = 净 认 购 金 额 基 金 份 额 面 值 24

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 例 1. 华 夏 成 长 基 金 认 购 费 率 为 1%, 基 金 份 额 面 值 为 1 元, 该 基 金 采 用 金 额 费 率 法 来 确 定 认 购 费 用 和 认 购 份 额, 投 资 者 张 先 生 以 50000 元 认 购 该 基 金, 则 认 购 费 用 =50000 1%=500( 元 ) 净 认 购 金 额 =50000-500=49500( 元 ) 认 购 份 数 =49500 1=49500( 份 ) 25

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 净 额 费 率 法 净 认 购 金 额 = 认 购 费 用 = 净 认 购 金 额 认 购 费 率 认 购 份 数 = 认 购 金 额 1+ 认 购 费 率 净 认 购 金 额 基 金 份 额 面 值 26

第 二 节 股 票 投 资 的 行 业 分 析 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 如 果 例 1 中 华 夏 成 长 基 金 不 是 采 用 金 额 费 率 法 而 是 采 用 净 额 费 率 法 来 确 定 认 购 费 用 和 认 购 份 额, 则 50000 1 + 1% 净 认 购 金 额 = =49504.95( 元 ) 认 购 费 用 =49504.95 1%=495.05( 元 ) 认 购 份 数 =49504.95 1=49504.95( 份 ) 27

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 ( 二 ) 证 券 投 资 基 金 的 交 易 封 闭 式 基 金 的 交 易 封 闭 式 基 金 的 交 易 价 格 经 常 出 现 折 价 (At Discount) 和 溢 价 (At Premium) 现 象, 并 不 一 定 反 映 基 金 单 位 资 产 净 值 折 价 是 指 基 金 市 价 低 于 基 金 单 位 资 产 净 值 溢 价 是 指 基 金 市 价 高 于 基 金 单 位 资 产 净 值 28

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 基 金 市 场 价 格 单 位 资 产 净 值 溢 价 率 或 折 价 率 = 100% 单 位 资 产 净 值 例 2. 基 金 开 元 某 一 时 刻 市 价 为 1.80 元, 单 位 资 产 净 值 为 2.57 元, 则 1.80 2.57 2.57 折 价 率 = 100%=-29.96% 29

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 开 放 式 基 金 的 交 易 开 放 式 基 金 在 正 式 成 立 三 个 月 后, 无 需 经 过 主 管 部 门 批 准, 即 可 自 行 或 委 托 券 商 开 设 内 部 柜 台 进 行 基 金 买 卖 交 易, 属 于 场 外 交 易 投 资 者 可 以 向 基 金 管 理 人 或 其 委 托 券 商 在 规 定 的 时 间 按 一 定 的 价 格 申 请 购 入 或 者 出 售 基 金 份 额, 分 别 称 为 申 购 赎 回 申 购 赎 回 是 投 资 者 与 基 金 管 理 人 之 间 的 交 易, 而 不 是 投 资 者 与 投 资 者 之 间 的 转 让 交 易, 这 是 与 封 闭 式 基 金 交 易 不 同 的 地 方 30

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 开 放 式 基 金 申 购 份 额 的 确 定 在 金 额 费 率 法 下 申 购 费 用 = 申 购 金 额 申 购 费 率 净 申 购 金 额 = 申 购 金 额 - 申 购 费 用 申 购 份 数 = 在 净 额 费 率 法 下 净 申 购 金 额 = 申 购 费 用 = 净 申 购 金 额 申 购 费 率 申 购 份 数 = 净 申 购 金 额 当 日 收 盘 后 基 金 份 额 净 值 申 购 金 额 1+ 申 购 费 率 净 申 购 金 额 当 日 收 盘 后 基 金 份 额 净 值 31

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 例 3.2009 年 4 月 8 日, 张 先 生 以 100000 元 申 购 华 夏 成 长 基 金 该 基 金 申 购 费 率 为 1.8%, 当 日 收 盘 后 基 金 份 额 净 值 为 1.18 元, 采 用 金 额 费 率 法 计 算, 则 申 购 费 用 =100000 1.8%=1800( 元 ) 净 申 购 金 额 =100000-1800=98200( 元 ) 98200 申 购 份 数 = =83220( 份 ) 1.18 32

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 如 果 例 3 中 的 华 夏 成 长 基 金 采 用 净 额 费 率 法, 则 100000 1+ 1.8% 净 申 购 金 额 = =98232( 元 ) 申 购 费 用 =98232 1.8%=1768( 元 ) 98232 申 购 份 数 = =83247( 份 ) 1.18 33

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 开 放 式 基 金 赎 回 金 额 的 确 定 开 放 式 基 金 持 有 人 赎 回 基 金 时, 采 用 的 是 申 报 赎 回 份 额 的 方 法 赎 回 总 额 = 赎 回 份 数 当 日 收 盘 后 基 金 份 额 净 值 赎 回 费 用 = 赎 回 总 额 赎 回 费 率 赎 回 金 额 = 赎 回 总 额 - 赎 回 费 用 34

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 例 4.2009 年 5 月 30 日, 张 先 生 申 请 赎 回 华 夏 成 长 基 金 10000 份, 该 基 金 赎 回 费 率 为 0.5%, 当 日 收 盘 后 基 金 份 额 净 值 为 1.30 元, 则 赎 回 总 额 =10000 1.30=13000( 元 ) 赎 回 费 率 =13000 0.5%=65( 元 ) 赎 回 金 额 =13000-65=12935( 元 ) 35

第 二 节 证 券 投 资 基 金 的 设 立 和 运 作 二 证 券 投 资 基 金 的 运 作 开 放 式 基 金 的 交 易 价 格 分 为 买 入 价 和 卖 出 价, 买 入 和 卖 出 是 对 基 金 管 理 人 而 言 的, 对 投 资 者 而 言 就 是 赎 回 价 和 申 购 价 在 前 端 收 费 的 情 况 下, 申 购 价 通 常 为 基 金 单 位 资 产 净 值 加 上 一 定 比 例 的 申 购 费 ; 赎 回 价 通 常 为 基 金 单 位 资 产 净 值 减 去 一 定 比 例 的 赎 回 费 在 后 端 收 费 的 情 况 下, 申 购 价 通 常 为 基 金 单 位 资 产 净 值 ; 赎 回 价 通 常 为 基 金 单 位 资 产 净 值 减 去 一 定 比 例 的 赎 回 费 和 后 端 申 购 费 36

第 三 节 证 券 投 资 基 金 的 成 本 与 收 益 管 理 一 证 券 投 资 基 金 的 成 本 二 证 券 投 资 基 金 的 收 益 37

第 三 节 证 券 投 资 基 金 的 成 本 与 收 益 管 理 一 证 券 投 资 基 金 的 成 本 基 金 管 理 费 基 金 规 模 越 大, 管 理 费 率 越 低 风 险 越 大, 管 理 费 率 越 高 基 金 托 管 费 基 金 规 模 越 大, 基 金 托 管 费 的 费 率 越 低 基 金 交 易 费 其 他 费 用 38

第 三 节 证 券 投 资 基 金 的 成 本 与 收 益 管 理 一 证 券 投 资 基 金 的 成 本 在 我 国, 基 金 管 理 费 是 按 前 一 日 基 金 资 产 净 值 的 一 定 比 例 逐 日 计 提, 计 算 公 式 为 每 日 计 提 的 管 理 费 = 前 一 日 的 基 金 资 产 净 值 管 理 费 提 取 比 例 365 39

第 三 节 证 券 投 资 基 金 的 成 本 与 收 益 管 理 一 证 券 投 资 基 金 的 成 本 例 5. 华 夏 成 长 基 金 2008 年 12 月 31 日 基 金 资 产 净 值 为 69.22 亿 元, 基 金 管 理 费 按 前 一 日 基 金 资 产 净 值 的 1.5% 年 费 率 计 提, 则 2009 年 1 月 1 日 这 一 天 计 提 的 管 理 费 为 6922000000 1.5% 该 日 计 提 的 管 理 费 = =284466( 元 ) 365 40

第 三 节 证 券 投 资 基 金 的 成 本 与 收 益 管 理 一 证 券 投 资 基 金 的 成 本 在 我 国, 基 金 托 管 费 是 按 前 一 日 基 金 资 产 净 值 的 一 定 比 例 逐 日 计 提, 计 算 公 式 为 每 日 计 提 的 托 管 费 = 前 一 日 的 基 金 资 产 净 值 托 管 费 提 取 比 例 365 41

第 三 节 证 券 投 资 基 金 的 成 本 与 收 益 管 理 一 证 券 投 资 基 金 的 成 本 例 6. 华 夏 成 长 基 金 2008 年 12 月 31 日 基 金 资 产 净 值 为 69.22 亿 元, 基 金 托 管 费 按 前 一 日 基 金 资 产 净 值 的 0.25% 年 费 率 计 提, 则 2009 年 1 月 1 日 这 一 天 计 提 的 托 管 费 为 6922000000 0.25% 该 日 计 提 的 托 管 费 = =47411( 元 ) 365 42

第 三 节 证 券 投 资 基 金 的 成 本 与 收 益 管 理 二 证 券 投 资 基 金 的 收 益 银 行 存 款 利 息 债 券 利 息 股 息 红 利 资 本 利 得 其 他 收 入 43

第 三 节 证 券 投 资 基 金 的 成 本 与 收 益 管 理 三 证 券 投 资 基 金 的 收 益 分 配 基 金 的 净 收 益 基 金 收 益 分 配 的 原 则 封 闭 式 基 金 的 分 配 原 则 开 放 式 基 金 的 分 配 原 则 基 金 收 益 分 配 的 方 式 分 配 现 金 分 配 基 金 份 额 和 不 分 配 基 金 收 益 分 配 的 对 象 基 金 收 益 分 配 的 支 付 方 式 基 金 收 益 分 配 的 频 率 基 金 收 益 分 配 的 比 例 44

第 三 节 证 券 投 资 基 金 的 成 本 与 收 益 管 理 三 证 券 投 资 基 金 的 收 益 分 配 封 闭 式 基 金 的 收 益 分 配 原 则 基 金 收 益 分 配 比 例 不 得 低 于 基 金 净 收 益 的 90% 基 金 收 益 以 现 金 形 式 分 配, 每 年 一 次, 分 配 时 间 为 基 金 会 计 年 度 结 束 后 的 四 个 月 以 内 基 金 当 年 收 益 弥 补 上 一 年 度 亏 损 后, 才 可 进 行 当 年 收 益 分 配 ; 若 当 年 净 亏 损 则 不 分 配 每 一 基 金 单 位 享 有 同 等 分 配 权 45

第 三 节 证 券 投 资 基 金 的 成 本 与 收 益 管 理 三 证 券 投 资 基 金 的 收 益 分 配 开 放 式 基 金 的 收 益 分 配 原 则 基 金 收 益 以 现 金 形 式 分 配, 但 投 资 者 也 可 将 现 金 红 利 按 发 放 日 的 基 金 单 位 净 值 自 动 转 为 基 金 单 位 进 行 再 投 资 在 符 合 分 红 条 件 的 前 提 下, 基 金 收 益 分 配 每 年 至 少 一 次 ; 成 立 不 满 3 个 月 的 基 金, 其 收 益 不 分 配 基 金 当 期 收 益 弥 补 上 一 年 度 亏 损 后, 才 可 进 行 当 年 收 益 分 配 ; 若 当 年 净 亏 损 则 不 分 配 基 金 收 益 分 配 后 每 基 金 单 位 净 值 不 能 低 于 面 值 每 一 基 金 单 位 享 有 同 等 分 配 权 46

本 章 小 结 本 章 主 要 对 证 券 投 资 基 金 运 行 过 程 中 的 多 个 阶 段 进 行 了 介 绍, 对 于 熟 悉 整 个 证 券 投 资 基 金 运 作 的 流 程 起 着 相 当 重 要 的 作 用 本 章 对 证 券 投 资 基 金 的 类 型 和 功 能 设 立 和 运 作 以 及 成 本 和 收 益 分 析 三 方 面 进 行 了 介 绍 47

关 键 词 证 券 投 资 基 金 Securities Investment Fund 封 闭 式 基 金 Closed-end Fund 开 放 式 基 金 Open-end Fund 48